Выбор направлений инвестирования является одной из самых трудных задач управления финансами и требует тщательного анализа и обстоятельной оценки будущих вероятных условий реализации данного проекта. Предприятие принимает на себя долгосрочные обязательства и заинтересовано в том, чтобы обеспечить необходимую прибыль на предполагаемые капиталовложения. При проведении анализа инвестиционных затрат непременным условием является разработка нескольких альтернативных вариантов и их сравнение на основе выбранных критериев.
Расчеты по вариантам основаны на прогнозах доходов и затрат, прибыли и денежных потоков. При этом не рекомендуется использовать экстраполяцию ранее существовавших условий. Э. Хелферт говорит: "Прошлое, в лучшем случае, слишком приблизительный советчик для будущих обстоятельств, а в худшем - неуместный".
Вариантность расчетов предполагает выбор. Эффективность инвестиционного проекта оценивается в пределах интервала от начала проекта до его завершения, называемого расчетным периодом.
В свою очередь, расчетный период делится на шаги - отрезки, в пределах которых производится агрегирование данных, используемых для оценки финансовых показателей. Шаги расчета определяются их номерами (0,1,\ldots) . Время в расчетном периоде измеряется в годах или долях года и отсчитывается от фиксированного момента t_0=0 , принимаемого за базовый.
В случаях, когда за базу принимается начало нулевого шага с номером t , то он обозначается через t_m ; если же исходным моментом считается конец нулевого шага, то t_m означает конец шага с номером t . Продолжительность разных шагов может быть неравная.
Проект, как и любая финансовая операция, порождает денежные потоки (потоки реальных денег).
Проектирование и осуществление инвестиционных проектов сопровождается множеством выплат и поступлений денежных средств, образуя денежный поток, распределенный во времени.
Величина денежных потоков определяется ценовой политикой каждого этапа. Цены инвестиционного проекта могут быть текущими, прогнозными или дефлированными. При этом текущие закладываются в проект без учета инфляции, прогнозные (ожидаемые) - с учетом инфляции на будущих шагах расчета, а дефлированные - те, что приведены к уровню цен на определенную расчетную дату путем деления на общий базисный индекс инфляции.
Учитывая, что денежные потоки могут иметь разновременной характер по ходу реализации проекта, возникает необходимость приведения их к единому моменту времени.
Оценка денег во времени
Важным условием принятия инвестиционных решений является правильная оценка денег во времени , поскольку:
- при равной номинальной величине они имеют разную покупательную способность в текущем и перспективном периодах под воздействием инфляции и фактора времени;
- деньги в процессе воспроизводства постоянно находятся в обращении, выполняя функцию капитала.
Их задача - как можно интенсивнее делать новый прирост денег.
В основе управления денежными потоками лежит их объективная оценка, где следует учитывать влияние следующих факторов:
- времени, т. е. стоимостной неоднородности финансовых потоков фирмы в течение инвестиционного периода и разброс этих потоков во времени;
- инфляции - потери покупательной способности денег;
- риска, т. е. неопределенности времени и величины финансовых притоков (оттоков).
Рассмотрим основные положения оценки первого фактора. С этой целью предположим, что финансовые потоки определены и второй фактор не действует. Тогда оценка финансовых потоков сводится к тому, что в теории финансов называется определением "временной стоимости денег".
Под временной стоимостью денег понимают функцию, зависящую от времени возникновения денежных доходов (расходов). Стоимость денег во времени затрагивает широкий круг деловых решений и знание того, как правильно выполнять расчеты стоимости денег во времени, что важно для финансового менеджера.
Инвестор постоянно сталкивается с задачей оценки денежного потока в процессе реализации инвестиционного проекта на определенный момент времени.
Базой принятия инвестиционных решений служит оценка и сравнительный анализ объема предполагаемых инвестиций и ожиданий денежных поступлений. Причем оценка эффективности инвестиций представляет собой наиболее ответственный этап в процессе принятия инвестиционных решений. От того, насколько объективно и всесторонне проведена оценка, зависят сроки возврата вложенного капитала и темпы развития предприятия. Эта объективность и многогранность оценки эффективности инвестиционных проектов в значительной мере определяется экономическим инструментарием современных методов, которыми располагает практика при проведении такой оценки. Количественный анализ денежных потоков определенного периода времени в результате реализации инвестиционного проекта или функционирования какого-либо актива сводится к исчислению:
- будущей стоимости потока денежных средств (FV_n) ;
- текущей (современной) стоимости потока денежных средств PV_n .
Движения денежного потока во времени
Движение денежного потока от настоящего к будущему уровню называется процессом наращения , или компаундингом . Экономический смысл процесса наращения - определить ту сумму, которой будет располагать инвестор по завершении операции. Эта величина называется будущей стоимостью денежных потоков и обозначается FV .
Движение денежного потока в обратном направлении, от будущего к настоящему, называется процессом дисконтирования . Экономический смысл дисконтирования заключается во временном упорядочении денежных потоков различных временных периодов с точки зрения "настоящего (текущего)" момента. Сумма, которой располагает инвестор в начале периода инвестирования, называется настоящей (приведенной, текущей) стоимостью денежных потоков и обозначается PV (рис. 1.7).
Результативность подобной операции характеризуется двояко: с помощью абсолютного показателя - прироста (FV-PV) либо расчетом относительного показателя. Абсолютные показатели не подходят для оценки инвестиционных проектов в связи с несопоставимостью денежных потоков во времени. Чаще пользуются коэффициентом-ставкой, рассчитываемым как отношение приращения исходной суммы к базовой величине (PV либо FV - в первом случае это "темп прироста", во втором - "темп снижения") или по формулам:
темп прироста
h_t=\frac{FV-PV}{PV}\,;
темп снижения
d_t=\frac{FV-PV}{FV}\,.
В финансовых расчетах первый показатель - "процентная ставка", "процент", "рост", "ставка процента", "норма прибыли", "доходность", а второй - "учетная ставка", "дисконт". Показатели взаимосвязаны и, зная один, можно определить другой:
h_t=\frac{d_t}{1-d_t},\qquad d_t=\frac{h_t}{1+h_t}\,.
Оба показателя выражаются в долях единицы либо в процентах. Различие в том, что берется за базу сравнения: исходная сумма либо возвращаемая сумма. Оценка денежного потока решает двоякую задачу:
а) прямую, когда проводится оценка будущего (реализуется схема наращения);
б) обратную, если надо оценить настоящую величину потока (реализуется схема дисконтирования).
Прямая задача решается определением суммарной оценки наращенного денежного потока, т. е. будущей стоимости. В частности, если денежный поток состоит из постоянных (регулярных) начислений процентов на вложенный капитал PV , то далее начисляют проценты на увеличенную сумму инвестированного капитала. В этом случае в основе суммарной оценки наращенного денежного потока лежит формула сложных процентов.
Обратная задача дает суммарную оценку дисконтированного (приведенного) денежного потока. Ввиду того что отдельные элементы денежного потока преобразуются неравномерно в различные временные интервалы, а ценность денег определена во времени, их непосредственное суммирование невозможно. Приведение же денежного потока к одному временному моменту осуществляется с помощью формулы:
PV=\frac{FV}{(1+r)^n}\,
где FV - доход, планируемый к получению; PV - текущая (или приведенная) стоимость, т. е. оценка величины FV с позиции текущего момента; r - коэффициент дисконтирования.
Таким образом, можно приводить в сопоставимый вид оценки доходов от инвестиций, ожидаемых к поступлению за ряд лет. Отметим, что в этом случае коэффициент дисконтирования равен процентной ставке, устанавливаемой инвестором, т. е. относительному размеру дохода, который инвестор желает или может получить на инвестируемый им капитал.
Любой инвестор, вкладывая деньги в инвестиционный проект, ожидает нарастить капитал, получив определенный прирост. В связи с чем весьма актуальна проблема определения будущей стоимости вложенных денег.
Будущая стоимость - это стоимость, полученная через определенный период в результате наращения первоначальной суммы. Простейшим видом финансовой сделки является однократное предоставление в долг некоторой суммы PV с условием, что через какое-то время t будет возвращена большая сумма FV . Пусть r - это ежегодная процентная ставка. Тогда будущая стоимость после первого года одного прироста будет равна:
FV_t=PV+PV\cdot r~~\Leftrightarrow ~~FV_t=PV\cdot(1+r),
где FV - будущая стоимость в конце первого инвестиционного периода; PV - настоящая стоимость в конце первого инвестиционного периода; r - норма доходности, на которую возрастает капитал инвестора при инвестировании капитала.
Поскольку стандартный временной интервал в финансовых операциях - 1 год, то процентная ставка устанавливается в виде годовой ставки или как однократное начисление процентов по истечении года после получения ссуды. Известны две схемы дискретного начисления :
- схема простых процентов (simple interest) ;
- схема сложных процентов (compound interest) .
Схема простых процентов
Схема простых процентов рассчитывается по базе, принятой за основу начисления процента, она неизменна. Таким образом, если начальный капитал равен PV , требуемая доходность - r (относительные единицы), то инвестированный капитал ежегодно увеличивается на величину PV\cdot r . Если же деньги инвестированы на два и более инвестиционных периодов, то размер инвестированного капитала через это количество лет будет равно
FV_2=PV+PV\cdot r+PV\cdot r=PV\cdot(1+2r),
где FV_2 - будущая стоимость в конце второго инвестиционного периода.
В конце n-го периода будущая стоимость на условиях простых процентов определяется по формуле
FV=PV\cdot(1+n\cdot r).
В качестве инвестиционного периода берется время, в течение которого вложенный капитал сделает полный оборот и принесет инвестору прибыль. Если при этом показатель ожидаемой доходности (планируемая рентабельность) принимается в расчете на год, то данная формула будет иметь следующий вид:
FV=PV\cdot\!\left(1+\frac{n}{365}\cdot r\right)\!,
где число 365 - количество дней в году.
Схема сложных процентов
Схема сложных процентов предполагает, что величина годового дохода исчисляется не с начальной суммы инвестированного капитала, а с общей величины, в которую включены ранее начисленные и невостребованные проценты, т. е. при капитализации процентных сумм по мере их начисления, и база постоянно изменяется на объем капитализированных приростов процентов. Размер инвестированного капитала будет равен для первого года
FV_1=PV+PV\cdot r=PV\cdot(1+r);
к концу второго года -
FV_2=PV+PV\cdot r+PV\cdot r+PV\cdot r\cdot r=PV(1+r)^2,
где FV_2 - будущая стоимость в конце второго инвестиционного периода. В конце n-го периода будущая стоимость по формуле сложных процентов (компаундинг) определяется следующим образом:
FV=PV\cdot(1+r)^n\quad \text{or}\quad PV\cdot F_1.
Использование данной функции предполагает, что ежегодный доход от инвестиций реинвестируется или капитализируется. Элемент F1 = (1+г)" называется коэффициентом наращения будущей стоимости, или компаунд-фактором .
Если n=0 , то очевидно, что:
FV=PV\cdot(1+r)^0~~ \Leftrightarrow~~ FV=PV.
Пример 1. В покупку объекта недвижимости, например, земли, вложено 500 тыс. руб. Ставка доходности - 12 % годовых. Чему будет равна цена земли через 5 лет?
FV=500\cdot(1+0,\!12)^5=881,\!1 тыс. руб.
Экономический смысл коэффициента наращения будущей стоимости - показать, чему будет равна одна денежная единица через n периодов при данной процентной ставке r .
Будущие стоимости нескольких денежных потоков поддаются суммированию, если наращение происходит по единому временному периоду в будущем.
Оценивая целесообразность финансовых вложений в конкретный бизнес, инвестор исходит из того, является ли это вложение более прибыльным (при допустимом уровне риска) по сравнению с другими сферами бизнеса. При этом инвестор оценивает не столько уровень доходности в будущем, сколько возможность максимизировать определенную сумму прибыли на объем инвестиций, которые он готов вложить в данное дело, исходя из расчетной (перспективной) рентабельности.
Дисконтированная стоимость будущих денежных потоков определяется по формуле:
PV=FV\cdot\frac{1}{(1+r)^n}\quad \text{or}\quad PV=FV\cdot F_z,
где r - ставка дисконтирования; F_z - коэффициент дисконтирования или фактор дисконтирования.
Формула (1.11) позволяет привести доходы, полученные в будущем, к настоящему времени и сравнить сумму вложений в проект с доходом, полученным через определенный период времени.
Экономический смысл показателя F_z - отразить "сегодняшнюю" цену одной будущей денежной единицы.
Использование ставки дисконта r обусловлено неравноценностью затрат и результатов, осуществляемых и получаемых в различные моменты времени.
Для собственников капитала ставка дисконтирования идентифицируется с нормой дохода, ожидаемой от вложений капитала, поэтому, чем больше шансы потерь, тем выше ставка дисконтирования, по которой разновременные доходы на инвестиции приводятся к моменту инвестирования.
Дисконтирование широко используется в практике зарубежных стран, где величину ставки дисконта (норматива приведения по фактору времени) связывают с риском деловых операций (табл. 1.5).
Сумма дисконта зависит от:
- разрыва во времени между оттоком и притоком денежных средств;
- необходимой ставки процента или дисконта;
- риска вложений.
Приведение по фактору времени (дисконтирование) используется только в расчетах оценки эффективности вариантов инвестирования, но не учитывается при определении плановых и фактических показателей эффективности систем (прироста прибыли, снижения себестоимости и т. п.).
Пример 2. При ставке 10 % текущая стоимость в 500 тыс. руб., ожидаемая к получению через год, составит:
PV=500\cdot\frac{1}{(1+0,\!1)^1}=454,\!5 тыс. руб.
Для случая с простыми процентами в расчете текущей стоимости используется формула:
PV=FV\cdot\frac{1}{1+nr}\,.
Между коэффициентом дисконтирования настоящей стоимости и коэффициентом (ставкой) наращения будущей стоимости существует обратная зависимость.
С течением времени значение текущей стоимости убывает. Чем выше процентная ставка, тем больше скорость убывания текущей стоимости (рис. 1.8).
Это можно проиллюстрировать следующим примером. Принимаем r=10% . Определяем динамику текущей стоимости одного рубля за период от 0 до 10 лет, используя формулы простых и сложных процентов (табл. 1.6).
Норма доходности не является величиной постоянной, она зависит от ряда факторов, основными из которых являются продолжительность инвестиционного периода и степень риска, который присущ данному виду бизнеса. Как правило, связь между этими факторами прямо пропорциональная: чем продолжительнее период инвестирования и (или) рискованнее бизнес, тем выше норма доходности. Наименее рискованны вложения в государственные ценные бумаги или в государственный банк, однако норма доходности при этом невелика.
В силу специфических отличий инвесторов друг от друга значение нормы доходности может существенно варьировать, но всегда существенным фактором будет выступать доходность альтернативных вложений.
Изменение будущей стоимости с течением времени для разных ставок процента приведено на рис. 1.9.
Норма дисконта
Основным экономическим нормативом, используемым при дисконтировании, является норма дисконта (E) , выражаемая в долях единицы или в процентах в год.
Норма дисконта (E) является экзогенно задаваемым основным экономическим нормативом, используемым при оценке эффективности проекта.
В отдельных случаях значение нормы дисконта может быть различным для разных шагов расчета (переменная норма дисконта). Это может быть целесообразно в случаях:
- переменного по времени риска;
- переменной по времени структуры капитала при оценке коммерческой эффективности проекта.
Различаются следующие нормы дисконта: коммерческая, норма участника проекта, социальная и бюджетная.
Коммерческая норма дисконта используется при оценке коммерческой эффективности проекта; она определяется с учетом альтернативной (т.е. связанной с другими проектами) эффективности использования капитала и принимается на уровне средневзвешенной стоимости капитала (WACC).
Норма дисконта участника проекта отражает эффективность участия в проекте предприятий (или иных участников). Она выбирается самими участниками. При отсутствии четких предпочтений в качестве нее можно использовать коммерческую норму дисконта.
Социальная (общественная) норма дисконта используется при расчетах показателей общественной эффективности и характеризует минимальные требования общества к общественной эффективности проектов, она считается национальным параметром и должна устанавливаться централизованно органами управления народным хозяйством в увязке с прогнозами экономического и социального развития страны.
Временно, до централизованного установления социальной нормы дисконта, в качестве нее может выступить коммерческая норма дисконта, используемая для оценки эффективности проекта в целом.
В расчетах региональной эффективности социальная норма дисконта может корректироваться органами управления народным хозяйством региона.
РОССИЙСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ
ТОРГОВО-ЭКОНОМИЧЕСКИЙ УНИВЕРСИТЕТ
Кафедра общей экономической теории
КУРСОВАЯ РАБОТА
по дисциплине «Экономическая теория» на тему:
Проблема фактора времени в экономическом анализе.
- Работу
выполнил:
- Студент
1ого курса, группы
- Научный
руководитель:
Оглавление
Введение. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 3
1. Понятие времени в экономике. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 4
1.1. Экономические свойства времени. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 4
1.2. Экономические функции времени. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 5
2. Понятие фактора времени. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 9
2.1. Учет фактора времени. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 10
3. Эволюция понятия времени в экономической науке. . . . . . . . . . . . . . . 14
3.1. Основная линия экономического анализа: от статики к динамике. . 15
3.1.1. Формалистская и гуманитарная ветви анализа. Идейные вехи в представлениях экономистов о феномене времени. . . . . . . . . . . . . . . . . . 17
Заключение. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 27
Список используемой литературы. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 28
Введение
«Временной» срез методологии экономической науки до сих пор отсутствует не только в учебных, но и в научных изданиях, что не редко служит источником нелепых научных ошибок. Кроме того, «временной анализ» экономической науки имеет и чисто онтологическое значение, так как позволяет прикоснуться к самым таинственным, сущностным вопросам социально-экономического бытия.
Цель работы – поднять важную и интересную проблему времени в экономической науке, причём в трёх различных измерениях: как фон и характеристика развития экономических идей и анализа, как экономический ресурс и как фактор, порой оказывающей ключевое воздействие на экономические процессы в те или иные периоды.
Задачи работы:
- Узнать, что
такое время.
Выяснить, какими свойствами и функциями обладает время.
Также выяснить, что такое временной фактор и как он воздействует на экономические показатели.
Понять, что при любой экономической деятельности, анализе в том числе, необходимо учитывать фактор времени.
Обратиться к истории и проследить, как изменялось понятие человека о времени в экономической науке.
В данной работе использовались труды таких авторов как Балацкий Е.В., Аскин Я.Ф., Васильева Т.А., Маркс К., Энгельс Ф., Сорос Дж., Норт Д., Капелюшников Р.И. и др.
1.
Экономические свойства
и функции времени
Труд – это процесс, совершающийся
во времени и пространстве. Его
характеризует прежде всего движение.
Затрата человеческой энергии
(а следовательно, времени) в
процессе труда овеществляется в продуктах
труда. Овеществленный труд приобретает
форму потребительной стоимости только
в непрерывном движении от производства
к индивидуальному или производительному
потреблению. Значительная часть общественного
труда (а следовательно, затраченного
обществом совокупного рабочего времени),
овеществленная в средствах и условиях
производства, представляет собой материальную
основу производства.
Трудно не согласиться с Ф.
Энгельсом, который писал: «…
движение есть способ существования
материи» (Соч., т. 20, с. 58). Различают следующие
виды движения: механическое (определяется,
например, действием физических законов,
в т.ч. закона всемирного тяготения),
молекулярное (перемещение молекул), химическое
(скорость протекания различных химических
реакций), биологическое (ритмы жизнедеятельности
живых существ), социальное (историческое
развитие). Свои особенности имеет и экономическое
движение.
Формой и мерой всех видов
движения является время. Время
– всеобщая форма бытия материи,
выражающая длительность ее существования
и последовательность смены состояний
всех материальных систем и процессов
в мире.
1.1.
Основными свойствами времени являются
однородность, однонаправленность, одномерность,
упорядоченность, непрерывность и необратимость.
Благодаря своим свойствам, время отражает
не только количественные, но и качественные
изменения в состоянии различных видов
материи. Не являются исключением экономические
процессы. Именно время позволяет измерить
любые формы движения и разнородные процессы,
выяснить внутренние изменения в состоянии
изучаемых объектов, проникнуть в сущность
экономических явлений и процессов, понять
закономерности развития.
1.2. Экономические функции, которые выполняет время, можно обозначить следующим образом.
А) Пространство человеческого развития.
Любые процессы (в том числе производственные)
имеют продолжительность, т.е. начало и
окончание: время жизни людей, продолжительность
трудового периода, продолжительность
изготовления машины, продолжительность
трудового процесса, продолжительность
строительства объекта.
Таким образом, время является
основой организации (во времени)
производственных процессов, позволяет
их планировать и контролировать.
При этом используются такие
свойства времени, как однонаправленность,
одномерность, упорядоченность, непрерывность
и необратимость.
Б) Количественная мера различных вещей.
Уместно вспомнить, что многие экономисты
называли рабочее время «всеобщим предметом»,
«всеобщим товаром», «всеобщими деньгами».
Известно выражение К. Маркса:
«Рабочее время является количественным
бытием труда и в то же время имманентным
мерилом этого бытия» (К. Маркс, Соч., т.
13, с.16).
Условно можно выделить три
вида рабочего времени: потенциальное
(будущее), текущее (настоящее) и
застывшее (прошлое). Будущее время
может быть реализовано в будущем. Текущее
время реализуется в трудовых процессах
настоящего периода времени. Застывшее
время реализовано в прошлом труде, т.е.
овеществлено (материализовано) в уже
произведенных товарах (продуктах или
услугах). Товары обмениваются в соответствии
с затраченным на их производство трудом
(т.е. затратами времени) или способностью
товаров его сэкономить при их использовании.
В) Характеристика качества протекания
экономических процессов. Следует
прежде всего, выделить время производства,
время обращения капитала (период окупаемости
инвестиций) и время оборота оборотных
средств. Время позволяет измерить:
затраты труда на производство
единицы продукции;
соотношение между производительными
и непроизводительными (простой,
отдых) затратами времени, а следовательно,
уплотненность труда, его напряженность,
интенсивность;
скорость оборачиваемости капитала;
скорость окупаемости (возврата)
инвестированного капитала.
При этом используются свойства
однородности, одномерности и непрерывности
времени.
г)
Качественная характеристика различных
товаров и услуг. Временной показатель
также характеризует качество разных
товаров (как, например, цвет, температура,
функциональность и пр.). Чтобы это понять,
достаточно ответить на следующие вопросы:
безразлично ли вам, когда сорвана клубника,
которую вы собираетесь покупать (или
какой свежести мясо, рыба, помидоры); в
какое время смены вам привезут бетонный
раствор для строительных работ; в какое
время года (сезон) вам предлагают теплую
(легкую) одежду для покупки; в каком году
она изготовлена.
Видимо, нет необходимости комментировать
такие следствия действия фактора
времени, как: «истек срок годности»,
«вышел из моды», «морально
устарел», «утратил актуальность».
Можно привести и противоположные
примеры, когда время увеличивает ценность
товара.
Пример
1
Если в Токийском отделении
«Макдональдса» свежеприготовленный
бифштекс не купят в течение
12 минут, он подлежит уничтожению
(выбрасывается в отходы). Так
показателем времени фирма борется
за репутацию качества своего товара.
В большинстве стран как минимум
два раза в год организуются
большие сезонные распродажи: весной
и осенью перед началом очередного
сезона распродается по сниженным
ценам одежда, сшитая по моде
сезона, который заканчивается. Через
год она уже выйдет из моды. Так время снижает
качество товара.
Во многих городах существуют магазины,
торгующие 24 часа в сутки. В ночное время
товар обычно продается на 20-30% дороже.
Так время (причем только в особые часы)
добавляет ценность товару. Другим примером
«товара ко времени» являются «места отдыха»
на курортах. Цены на них резко возрастают
«в сезон» и падают «в не сезон».
Для антиквариата, букинистических
изданий, марочных вин, коньяка
время увеличивает ценность, а,
следовательно, цену товара.
При этом используется свойство
необратимости и однонаправленности
времени.
Д) Количественная и качественная характеристики
динамики экономического движения (развития).
Только сопоставляя характеристики экономических
процессов в различные периоды времени,
можно оценить тенденции, динамику, скорость
экономических процессов.
Конкретными количественными показателями
этого являются темпы роста,
индексы изменения, пр.
Пример 2
Перед экономистом появляется
целый ряд цифр-показателей: производительность
труда – 12 изделий за смену, выпуск продукции
предприятием – 800000 изделий в год, производство
национального дохода или валового национального
продукта страной – 10 млрд. долларов в
год. Попробуйте, оперируя данными показателями
только за один, например, 2010 год, сделать
вывод об экономическом состоянии дел
на рабочем месте, на предприятии, в стране.
«Ситуация ухудшается», «стабильная»,
«улучшается»? Заключение можно сделать,
только сопоставив подобные показатели
за ряд лет, т.е. в динамике.
Указанная функция времени выполняет
важную роль: позволяет оценить
тенденцию, динамику, скорость протекания
процессов и служит информационной
основой прогнозирования развития
экономических процессов. Именно
анализ показателей динамики
позволяет прогнозировать «потенциальное
время». При этом используются свойства
непрерывности и необратимости времени.
Е) Среда ритмичности экономических процессов. Четкие временные ритмы присущи любым видам движения. Цветы раскрываются и закрываются в определенное время, «по расписанию» поют соловьи, ритмы пронизывают жизнедеятельность человеческого организма. Подобная ритмическая специфика присуща и экономическим процессам (Мельшиков и др., 1989).
К подобным циклам следует
отнести:
1)
на микроэкономическом уровне (короткие
волны):
длительность производственных
операций;
продолжительность обработки партии
деталей;
продолжительность рабочей смены;
циклы производства;
циклы оборота;
срок службы основных фондов (циклы
обновления основных фондов);
срок окупаемости инвестиций;
срок воспроизводства воспроизводимых
природных ресурсов;
периоды смены выпускаемой продукции;
период обновления технологий.
2)
на макроэкономическом уровне (длинные
волны):
циклы смены товаров (3-3,5 года);
циклы смены преобладающих отраслевых
структур (межотраслевое перетекание
капитала, 7-10 лет);
циклы кардинальной смены технологий
(циклы научно-технических революций).
2.
Понятие о факторе
времени.
Под фактором времени в экономике
принято понимать явление изменения
экономических показателей, причиной
которого является время. В основе действия
фактора времени лежит изменение комплекса
социально-экономических и технико-экономических
условий. В результате одинаковые затраты
труда, прикладываемые в одном и том же
месте, но в различные периоды времени,
либо приносят различные результаты (эффекты),
либо достижение одинаковых результатов
достигается приложением различных затрат
труда.
Ключевой причиной действия фактора
времени является изменение производительности
общественного труда. Сопутствующими
причинами могут быть изменение доходности
единицы капитала; изменение упущенной
выгоды от неиспользования финансовых
средств; изменение масштаба денежной
единицы; изменение природных условий;
изменение реакции природных систем на
внешнее воздействие и др. Причем перечисленные
факторы, в свою очередь, могут быть и результатом
и причиной изменения производительности
общественного труда.
Одна из основных задач экономистов
– количественно учесть действие
фактора времени на экономические
показатели.
«Время – действительно деньги! ».
Но как единицы времени выразить в стоимостных
единицах?
При внимательном анализе можно
обнаружить, что в экономике существует
много показателей, связывающих
время с результатами экономической
деятельности. Именно они могут быть использованы,
чтобы связать время со стоимостными оценками.
Вот основные из этих показателей:
производительность труда (натуральные
или стоимостные показатели в
единицу времени);
норма прибыли (доля капитала
в год);
банковский процент (доля ссудного
капитала в год);
норма амортизации (доля основных
фондов, амортизируемых в течение
года);
изменение фондоотдачи (темпы
изменения в течение единицы
времени);
рента на используемые природные
ресурсы (норма прибыли, получаемая
с единицы природного ресурса за год);
изменение степени использования
природного ресурса;
изменение структуры издержек;
изменение цен;
динамика уровня инфляции;
изменение органического строения
капитала;
темпы научно-технического прогресса.
2.1. Учет фактора времени.
Учет фактора времени происходит
по следующим основным направлениям.
1.
Действие фактора времени на
экономические показатели через
инфляционные процессы.
Это направление учета фактора времени может быть реализовано через коэффициент инфляции. В общем виде принципиальная формула расчета этого показателя выражается следующим образом:
К инф = Б i / Б 0
где
Б
і
и Б
0
– величина базового показателя для определения
коэффициента инфляции соответственно
в i-м (расчетном) и в исходном году.
В практике хозяйственных расчетов
обычно применяется три основных варианта
выбора базовых показателей:
а) по изменению курса используемой
денежной единицы относительно
"твердых " валют в i-м
по сравнению с базовым годом;
б) по изменению цены на определенный
вид товара (нефть, бензин, электроэнергия,
земля, единица жилой площади, строительные
материалы, мебель) либо цены на условный
набор товаров (например, потребительскую
корзинку);
в) по изменению заработной
платы для определенной категории
работающих или слоев населения
(например, средняя ставка инженера или
минимальная/ средняя заработная плата
по национальной экономике).
Пример
3
Заключая договор на выполнение
работ в условиях инфляции, вам
следует оговорить специальным
условием, что сумма выплат вознаграждения
будет корректироваться коэффициентом
инфляции. Здесь же необходимо указать
«базу» корреляции (валюту, базовые материалы,
пр.). Использовать в качестве базового
показателя изменение цены на какой-либо
товар предпочтительно в том случае, если
вы намерены заработанные деньги «пустить»
на приобретение именно этого материала.
Не следует думать, что специальные условия,
позволяющие учесть инфляцию, заинтересован
оговаривать только подрядчик. Об этом
следует думать и заказчику, если он хочет
получить качественно сделанную работу
и избежать необоснованного завышения
цен со ссылкой на инфляцию. Аналогично
может быть решен вопрос индексации долга
или кредита.
2.
Действие фактора времени, проявляющегося
в условиях расширенного воспроизводства.
Учет фактора времени основан на оценке
возможной отдачи капитальных вложений
в течение года. Предположим, что намечается
сооружение предприятия, причем продолжительность
его строительства составляет три года,
а часть цехов предприятия будет сдана
в эксплуатацию, и производственные фонды
дадут отдачу через два года. Рассмотрим,
из чего складываются здесь полные издержки
народного хозяйства. С одной стороны,
они включают в себя абсолютную сумму
капитальных вложений, которые будут использованы
для строительства. С другой стороны, к
полным издержкам относятся и те потери,
которые обусловлены «замораживанием»
капитальных затрат, т.е. выведением средств
из финансового оборота. К ним относятся
неявные издержки, или упущенная выгода,
которая могла бы быть в случае возможного
альтернативного использования средств,
затраченных на капитальные вложения.
После того как строительство будет закончено,
предприятие станет получать отдачу в
виде прибыли или, по крайней мере, возмещать
затраты в виде ежегодных амортизационных
отчислений. Пока же строительство не
закончено, фирма не получает даже минимальной
отдачи.
Примечание
Не следует считать, что неявные
издержки (упущенная выгода) от «замораживания»
средств в капитальных вложениях
прекращаются после окончания
строительства и начала эксплуатации
объекта. Упомянутая упущенная выгода
связана с недоиспользованием средств
не по выбранному, а по альтернативным
вариантам. Они же будут виртуально существовать
до тех пор, пока средства будут находиться
овеществленными в основных фондах.
Теоретически это может прекратиться
в двух случаях: а) по окончании амортизационного
срока, когда стоимость основных фондов
полностью возместится через амортизационные
отчисления в реализованной продукции;
б) если основные фонды будут проданы до
истечения срока амортизации. В обоих
случаях финансовые средства переходят
из формы основных фондов в форму оборотных
средств, включаясь в процессы их оборота.
Они находятся там до тех пор, пока новое
приобретение основных фондов снова не
изменит форму капитала.
3.
Учет динамики изменения природных
условий.
Под действием динамики социально-экономических
факторов и фактора ограниченности
природных ресурсов происходят
изменения их экономической ценности.
Как правило, необходимость вовлечения
в эксплуатацию замыкающих ресурсов
(т.е. худших по качеству и местоположению)
увеличивает относительную «цену» ранее
эксплуатировавшихся ресурсов. Кроме
того, постоянно увеличиваются затраты
на воспроизводство качества окружающей
среды. Справедливости ради, следует сказать,
что действует и обратный процесс: научно-технический
прогресс в эксплуатации природных ресурсов
может способствовать снижению издержек
по их эксплуатации.
4.
Учет изменения индекса цен.
Изменение других перечисленных
выше экономических показателей
(темпы НТП, изменение органического
строения капитала, изменение структуры
издержек) может быть учтено введением
в расчет индекса цен на рассматриваемые
ресурсы. Чтобы исключить влияние инфляции,
индекс цен может оцениваться через твердую
валюту. Кстати, в отличие от инфляции,
которая сравнительно равномерно увеличивает
цены на различные товары и услуги (причем
сразу на большинство из них), указанные
факторы действуют на различные товары
по-разному. На одни товары цены могут
расти, на другие – снижаться.
Подводя итоги, можно сказать, что проблема
учета фактора времени сводится к его
стоимостной оценке при исследовании
и анализе таких экономических процессов,
для которых характерно непостоянство
и несинхронность затрат и результатов.
3.
Эволюция понятия времени
в экономической науке.
Как изменились наши представления
о времени? Как его можно
и нужно воспринимать? Какую роль
оно играет в экономических
процессах?
Экономическая наука на сегодняшний
день накопила уже довольно
солидную историю. И не только
с точки зрения длительности своего существования,
но и с точки зрения богатства научных
идей, а также числа взлетов и падений
экономической мысли. Однако если попытаться
изучить все это богатство в ретроспективе,
то, скорее всего, мы увязнем в нем раньше,
чем поймем внутреннюю логику самой науки
и направление ее развития. В настоящее
время большинство работ по истории экономической
мысли сконструированы таким образом,
что позволяют читателю прикоснуться
к некоторым озарениям человечества, но
сами эти озарения, сколь бы значительны
они не были, не имеют «методологического
стержня», на который бы они все накручивались.
В результате этого сама экономическая
наука выглядит порой как груда бриллиантов,
но найти ту самую нить, на которую их можно
было бы все нанизать и тем самым понять
генеральное направление движения экономической
мысли, пока не удается.
Между тем пресловутый « стержень»
(или «нить») экономической науки
сейчас все-таки уже совершенно
явственно просматривается. И
этим стержнем является время.
Как ни странно, но в истории
экономической мысли феномен
времени сам по себе никогда
не имел большого значения
и уж тем более не являлся
той путеводной нитью, которая
позволила бы лучше понять
все то, что уже сделано человечеством.
До сих пор всех интересуют конкретные
экономические идеи, а не их фон, в качестве
которого служит, в частности, время. И
это выглядит, по крайней мере, странным.
Почему-то физики в содружестве с философами
так изъездили время, что довели свои исследования
в этой области вплоть до полного абсурда.
Например, в соответствии с их выкладками
на поверхности черных дыр время и пространство
меняются местами, и пространство становится
одномерным, а время – трехмерным. Интересно,
как это надо понимать? И вообще понимает
ли это кто-нибудь? Между тем экономическая
наука в понимание феномена времени внесла
не меньше, а может быть, и больше, чем физика.
В данной главе была совершена попытка
сделать небольшой исторический экскурс
в экономическую науку сквозь призму фактора
времени. Этот экскурс ни в коем случае
не претендует ни на исчерпывающую полноту,
ни на детальную хронологию. Главная цель
– широкими мазками показать основные
вехи в понимании экономической наукой
роли того «временного эфира», в котором
все мы плаваем с момента рождения до самой
смерти.
3.1. Основная линия экономического
анализа: от статики
к динамике.
Прежде
чем рассматривать всю потрясающую панораму
эволюции представлений экономистов о
феномене времени, укажем, что здесь не
следует искать гладких и непротиворечивых
схем. Наоборот, эта эволюция была весьма
причудливой, многослойной, идущей во
многих направлениях одновременно, с постоянным
забеганием научной мысли вперед и последующими
откатами назад. Именно поэтому мы сконцентрируем
внимание на идейных вехах, а не на датах.
Если бросить взгляд на экономическую
теорию в ретроспективе, то
можно легко выявить довольно четкую
тенденцию – все исследования шли по пути
расширения временных горизонтов анализа.
Можно сказать, что экономическая наука
эволюционировала от анализа тривиальной
статики к динамике и, если так можно выразиться,
к супердинамике. Раскроем этот тезис.
Собственно научный экономический
анализ с применением количественных
методов начал складываться только
в середине 19 века. Именно в это
время экономисты стали не
просто рассуждать в экономических
терминах, но начали выстраивать
довольно сложные количественные схемы
взаимосвязей экономических переменных.
Начавшийся процесс формализации экономического
знания характеризовал качественно новый
этап экономического мышления, когда многочисленные
разрозненные факты стали обобщаться
и принимать системную форму. Именно в
этот период начинается волна дедуктивных
обобщений, непосредственным результатом
которых стали первые формулировки экономических
законов. Таким образом, формализация
экономического знания привела к росту
универсальности всевозможных экономических
обобщений, что и позволило довести эти
обобщения до уровня законов. Фактически
именно в этот момент экономисты сделали
огромный шаг от чисто созерцательной
идеологии с соответствующим императивом
«здесь и сейчас» к интеллектуальной традиции
с масштабными обобщениями по схеме «всегда
и везде». Уже на этом этапе просматривается
расширение экономистами временных границ
своих знаний и уход от примитивной, сиюминутной
эмпирики.
Переходя к формулированию универсальных
законов, экономисты по сути дела
пытались скинуть оковы времени со своих
выводов, чтобы в дальнейшем эти выводы
можно было экстраполировать на любые
ситуации в прошлом и будущем. В этот период
феномен времени противостоял экономистам
и выступал в качестве враждебной силы,
которую надо было преодолеть. Преодолеть
же ее можно было только путем выявления
вневременных зависимостей, которые и
принимали форму нетленных законов.
и т.д.................
Водохозяйственные объекты обычно характеризуются большими капитальными вложениями и сравнительно длительными сроками строительства, особенно это относится к крупным гидротехническим сооружениям. Сроки освоения построенных водохозяйственных объектов различны: наиболее быстро осваиваются объекты гидроэнергетики, наиболее медленно - объекты для орошения.
Государство заинтересовано в скорейшем получении эффекта от капитальных вложений в виде электроэнергии, промышленной или сельскохозяйственной продукции и т. п. Для учета разницы во времени между капитальными вложениями и получением от них экономического эффекта пользуются понятием фактора времени.
В технико-экономических расчетах фактор времени учитывается введением в расчет потерь от временного «омертвления» капитальных вложений в период строительства объектов и пониженной эффективности объекта в период их освоения. Действительно, ежегодные капитальные вложения в строящийся объект не дают в течение всего периода строительства эффекта, что, по существу, влечет за собой ущерб для народного хозяйства. Освоение построенных объектов не сразу дает полный эффект, что также рассматривается как народнохозяйственные потери. При сравнении вариантов предполагается, что: 1) не вся экономия капитальных вложений и ежегодных издержек направляется на развитие производства: часть ее идет на материальное стимулирование, развитие жилищного строительства, социально-бытового обслуживания и т. д.; 2) направляемая в производственную сферу часть экономии капитальных вложений не может дать сразу эффекта, так как необходимо соответствующее время для строительства производственных объектов за счет упомянутой выше экономии.
В результате коэффициент учета фактора времени, т. е. коэффициент приведения затрат, оказывается меньше нормативного коэффициента Еп-сравнительной эф
фективности дополнительных капитальных вложений. Нормативное значение коэффициента приведения затрат Ен,и, согласно , принимается равным 0,08.
Принято приводить капитальные вложения к едино-временным, а ежегодные издержки к установившимся. Приведенные капиталовложения подсчитывают по формуле приведенные затраты - по формуле т
Приведенные затраты Зт, подсчитанные с учетом фактора времени, являются, по существу, динамическими затратами. В дальнейшем будем пользоваться термином расчетные затраты, который применим и к объектам, строящимся в течение одного года [формула (4.3) ], и к объектам, строящимся в течение нескольких лет [формулы (4.8) - (4.10)].
При рассмотрении динамики развития электроэнерге-тической и водохозяйственной систем год Т-m представляет последний год рассматриваемой перспективы. Так как сумма EnKt+Mit является приращением приведенных затрат
Для комплексных объектов и комплексных водохо-зяйственных систем, дающих эффект в нескольких отраслях народного хозяйства, приведенные затраты составят:
Если у потребителей воды или электроэнергии или в экологических системах появляются ущербы Ущ или эффекты Эф, то они должны быть учтены при выборе объекта или его варианта. В таких случаях наивыгоднейший вариант определяется по условию
Это условие является наиболее общим, и его применяют в тех случаях, когда сравниваемые варианты не могут быть приведены к тождественным результатам.
Рассмотрим простейший пример определения приведенных значений капитальных вложений, ежегодных издержек и приведенных затрат, подсчитанных с учетом фактора времени.
Допустим, срок строительства ГЭС 7с=5 лет; капитальные вложения К= 100 млн. руб. распределяются по годам строительства следующим образом, млн. руб.
Для скорейшего получения электроэнергии пуск первых агрегатов на крупных ГЭС производится при недостроенной плотине. В результате от ввода в эксплуатацию первого агрегата до пуска последнего проходит 2- 3 года. По мере освоения водохозяйственного объекта увеличиваются издержки по его эксплуатации и получаемый эффект.
Если в рассматриваемом примере объект вводится в эксплуатацию в течение двух лет - в 4-м и 5-м году от начала строительства, а полное освоение мощности объекта достигается в 6-м году (рис. 4.2), то при
Динамические приведенные затраты 3, названные нами расчетными, имеют ту же структуру, что и в (4.3), но их содержание определяется приведенными величинами капитальных вложений и ежегодных издержек:
В рассматриваемом примере приведенные затраты, подсчитанные без учета фактора времени, составили:
В институте Энергосетьпроект расчетные затраты определяют по формуле
Формула (4.13) основана на учете экономии издержек по сравниваемым вариантам за бесконечно большее число лет, поэтому подсчеты по формулам (4.8) и (4.13) дают одинаковый результат, если в (4.8) подставить AHt-Mt+i принять т = Т и привести затраты к году Т.
Определение экономической эффективности водохо-зяйственных объектов должно проводиться с учетом фактора времени. Для сравниваемых вариантов необходимо подсчитать приведенные значения капитальных вложений Кх, ежегодных издержек Их н затрат Зс. Подставляя их в формулы (4.1) и (4Д), получаем численные значения коэффициентов Е и Ток и по условию ЕЕН и 70К:=:Гн определяем сравнительную экономическую эффективность более капиталоемкого объекта 1.
Если пользоваться показателями приведенных затрат Зт, подсчитываемых с учетом фактора времени, то экономическая эффективность более капиталоемкого объекта 1 по сравнению с объектом II определится из условия ЗгЗ”. Результаты расчетов без учета и с учетом фактора времени приведены в § 4.3 и 13.1.
Определение экономической эффективности по коэф-фициенту сравнительной эффективности и сроку окупаемости дополнительных капитальных вложений в энергетике имеет существенные недостатки, так как в расчет в явном виде не входят капитальные вложения в топливную базу и транспорт по доставке топлива. Более правильным является учет капитальных вложений в собственно КЭС, а также в топливодобывающую промышленность и транспорт. При этом в расчет надо вводить себестоимость топлива и транспорта по его доставке.
Строительство водохозяйственных объектов в северных необжитых районах страны требует больших затрат на привлечение рабочей силы, в которые входят значительные капитальные вложения на перебазирование рабочих и их семей, создание условий для закрепления их на месте, строительство жилых, коммунально-бытовых объектов и т. п. Все это должно учитываться при определении экономической эффективности водохозяйственных объектов. Так, в для строительства и эксплуатации ГЭС на севере Сибири мощностью 3,6 млн. кВт капитальные вложения по гидроузлу составляют 1090 млн. руб., а на привлечение трудовых ресурсов-133 млн. руб.; для заменяемой КЭС капитальные вложения определены в размере 890 млн. руб., а на привлечение рабочей силы - 150 млн. руб.
Для варианта ГЭС приведенные затраты состоят из относимых на энергетику приведенных затрат по гидроузлу, линиям электропередачи и привлечению рабочей силы для строительства и эксплуатации ГЭС; для варианта КЭС - из приведенных затрат по эксплуатации, включая расходы на топливо, подсчитанные по замыкающим затратам, линиям электропередачи и привлечению рабочей силы для строительства и эксплуатации, топливной базы и транспорта топлива.
Применение метода сравнительной эффективности капитальных вложений, согласно , предопределяет получение в сравниваемых вариантах однородной продукции одинакового качества в одни и те же сроки, при этом из-за различия в сроках строительства сравниваемых объектов начало капитальных вложений в КЭС намечается на несколько лет позже, чем в ГЭС. Значительный интерес представляет сопоставление объектов, по которым совпадает год начала строительства. Применительно к ГЭС и КЭС в один год надо начинать строительство ГЭС и топливной базы КЭС.
Если КЭС начнет давать энергию раньше, чей ГЭС, это должно учитываться в технико-экономических расчетах как эффект (см. § 10.3).
ВВЕДЕНИЕ
ГЛАВА 1. ИСТОРИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ СТАНОВЛЕНИЯ ПРЕДСТАВЛЕНИЙ ОБ ЭКОНОМИЧЕСКОМ ВРЕМЕНИ
1 Проблема времени в классической политэкономии
2 Проблема времени с позиции марксистской теории
3 Время как фактор в экономике неоклассического направления
4 Проблема фактора времени в экономике в период развития индустриального общества
5 Проблема фактора времени в экономике в советский период
ГЛАВА 2. ПОНЯТИЕ ФАКТОРА ВРЕМЕНИ В ЭКОНОМИКЕ
1 Понятие фактора времени в экономике
2 Фактор времени на различных уровнях экономической системы
ГЛАВА 3. ВЛИЯНИЕ ФАКТОРА ВРЕМЕНИ НА ЭКОНОМИЧЕСКИЕ ПРОЦЕССЫ
1 Влияние фактора времени на уровень коммерческого риска
2 Различные аспекты фактора времени при оценке эффективности инвестиционных проектов
3 Время как фактор развития информационной экономики и повышения конкурентоспособности производства
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ
ВВЕДЕНИЕ
Современная экономическая теория характеризуется проявлением все большего интереса к исследованию влияния времени на экономическую деятельность. Все экономические процессы протекают во времени, а время, в свою очередь, влияет на функционирование экономических систем. У любой экономической системы существуют временные параметры, от которых и зависит скорость и качество ее развития.
Актуальность данной работы заключается в том, что все факторы меняются во времени, создавая исходные различия в темпах и уровнях экономического развития.
Кроме того, фактор времени в экономике играет большую роль, связанную с тем, что ценность денег для людей сегодня и в будущем различна. Независимо от того, имеет место в экономике инфляция или нет, люди склонны придавать сегодняшним деньгам большую ценность, чем будущим. Обусловлено это тем, что, открыв сегодня вклад в банке, или вложив деньги в производство, можно получить впоследствии большие деньги, поэтому будущие доходы сегодня имеют меньшую ценность, чем сегодняшние. Сегодняшняя оценка будущих экономических показателей происходит в процессе дисконтирования.
Целью курсовой работы является изучение проблемы временного фактора в экономическом анализе.
Для достижения поставленной цели решены следующие задачи:
Проведен исторический анализ становления представлений об экономическом времени;
Рассмотрены вопросы понятия фактора времени в экономике;
Рассмотрена проблема влияния фактора времени на различные экономическое процессы.
Структура курсовой работы состоит из: введения, трех глав, заключения и списка использованной литературы.
ГЛАВА 1. ИСТОРИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ СТАНОВЛЕНИЯ ПРЕДСТАВЛЕНИЙ ОБ ЭКОНОМИЧЕСКОМ ВРЕМЕНИ
.1 Проблема времени в классической политэкономии
В истории экономической мысли феномен времени сам по себе никогда не имел большого значения и уж тем более не являлся той путеводной нитью, которая позволила бы лучше понять все то, что уже сделано человечеством. До сих пор всех интересуют конкретные экономические идеи, а не их фон, в качестве которого служит, в частности, время.
Проблемой времени занимаются представители различных научных школ философии на протяжении всей ее истории. К ней обращались Платон, Августин, Фома Аквинский, Дж. Беркли, Г.В.Ф. Гегель, Д. Юм, И. Кант. В XVII-XIX вв. изучению этой проблемы посвятили свои работы И. Ньютон, Р. Декарт, Г.В. Лейбниц, П.А. Гольбах, Д. Дидро, К. Маркс, Ф. Энгельс. Среди российских ученых заметны представления о времени в научных трудах М.В. Ломоносова, в произведениях Н.Г. Чернышевского, Л.Н. Толстого, Н.Д. Кондратьева. И. Ньютон, к примеру, выделял два понятия времени: абсолютное время как внешнее условие бытия и относительное время, которое выражает длительность конкретных состояний и процессов и измеряется посредством различных периодических циклов.
На основе научных разработок физиков и философов, занимавшихся проблемами пространственно-временных отношений, была определена сущность понятия «время». В научной литературе оно рассматривается как всеобщая форма бытия материи.
Время как форма бытия материи выражает длительность бытия и последовательность смены состояний всех материальных систем и процессов в мире. Оно не существует само по себе вне материальных изменений; точно так же не возможно существование материальных систем, не обладающих длительностью и не изменяющихся от прошедшего к будущему.
Изучение такой категории как «время» начинается с классической политэкономии. Предпосылкой этому послужило бурное развитие Англии в XVIII веке. Конец XVII века стал для Англии переломным моментом в развитии промышленности и экономики. Промышленность Англии испытывала хронический застой, но уже в начале XVIII века страна превратилась в мировую супердержаву. Главной причиной стало разделение производственного процесса на простейшие операции. Осуществлялось активное внедрение машинного производства на базе внедрения парового двигателя.
Философ и экономист того времени А. Смит увидел в этом причину «богатства народов». Его трактат «Исследование о природе и причинах богатства народов» заложил фундамент политэкономии. А. Смит одним из первых обращает внимание на роль времени в аспекте специализации. Он выделил три условия значительного увеличения количества работы, которую может выполнить в результате разделения труда одно и то же число рабочих: 1) увеличение ловкости каждого отдельного рабочего; 2) сбережение времени при отсутствии перехода от одного вида труда к другому; 3) изобретение большого количества машин, которые способствуют сокращению труда и позволяют одному человеку выполнять работу нескольких.
А. Смит говорил: «Выгода, получаемая от сбережения времени, обыкновенно затрачиваемого на переход от одного вида работы к другому, значительно больше, чем мы в состоянии с первого взгляда представить себе… Когда две различные работы могут выполняться в одной и той же мастерской, потеря времени, несомненно, значительно меньше».
По мнению Смита, специализация является источником роста производительности и объемов производства. В разделении труда и появлении машинного производства Смит видел значительный недостаток. Переход рабочего от «полноценного рабочего» к «узконаправленному рабочему» требует все меньшего образования и ума. Смит называл это отрицательной тенденцией.
Отголоски этого утверждения наблюдаются и в теории постиндустриального развития общества. То, что начал А. Смит, продолжил в своих работах Давид Риккардо. Его можно назвать последним представителем классической буржуазной политэкономии. В продолжение данной концепции Д. Рикардо утверждал, что стоимость товара определяется сравнением между часом или днем труда в одной отрасли промышленности с трудом той же продолжительности в другой таким же образом, как и относительное количество труда определяет его относительную стоимость.
Таким образом, представители классической теории впервые затронули вопрос времени в экономике, а именно в промышленности. С появлением специализации время стало учитываться в процессе производства. От экономии времени зависит количество выпускаемой продукции, что является условием развития производства. Также время, затрачиваемое на труд, лежит в основе меновой теории стоимости. Но подход к изучению времени у классиков достаточно узкий и поверхностный. Исследования не выходят за рамки одной фирмы.
1.2 Проблема времени с позиции марксистской теории
Расширить границы понятия времени удалось представителям марксистской теории. Марксизм является своеобразным развитием классической политэкономии, а именно в той части, где раскрываются основы трудовой теории стоимости. Помимо этого объектом изучения марксистов являются изменения в экономике и материальном производстве, обусловленные сдвигами в сфере производства и прогрессом производительных сил. Это нашло отражение в главном труде К. Маркса «Капитал».
Свою теорию Маркс создает на базе утверждений Смита и Риккардо о том, что в основе стоимости всех товаров лежит количество труда, затраченного на их производство. Так же, как и представители классической политэкономии, Маркс различает две стороны товара: потребительную стоимость и меновую стоимость. Потребительная стоимость несет в себе способность удовлетворять какую-либо человеческую потребность независимо от ее происхождения. Меновая стоимость заключается в способности вещи обмениваться в определенных пропорциях на другой товар.
По Марксу, меновая стоимость измеряется количеством содержащегося труда, а количество труда измеряется продолжительностью рабочего времени. Рабочее время отражается в его масштабе, в долях времени: час, день и т. д. Время для производства вещи К. Маркс называет общественно необходимым временем. В своем труде Маркс определяет рабочее время как переменную категорию в зависимости от производительной силы труда. Но при этом он устанавливает минимальное рабочее время в течение рабочего дня, которого достаточно для производства жизненно необходимых средств, остальное же время создает прибавочный продукт.
Марксистская политэкономия наряду с исследованием овеществленного времени большое значение придавала выявлению особенностей времени оборота капитала.
Объем средств обращения в виде общего количества денег, функционирующих в течение каждого данного отрезка времени, зависит от суммы цен всех обращающихся товаров, а также большей или меньшей быстроты противоположно направленных процессов товарного обращения. Анализу также подлежало время производства и обращения, индивидуальное и общественно необходимое время.
Маркс рассматривает время, а именно рабочее время, как ключевое слагаемое в определении величины стоимости товара. Своим исследованием времени оборота капитала Маркс выходит за рамки микроэкономического анализа и рассматривает время как системную категорию.
1.3 Время как фактор в экономике неоклассического направления
У классиков и марксистов время играло лишь негласную роль. В теорию как фактор время впервые вводит Альфред Маршалл. Он является представителем неоклассического направления. А. Маршалл разработал концепцию, которая стала компромиссом между различными направлениями
экономической мысли, и в частности теории стоимости. Неоднозначную и сложную проблему стоимости, по его мнению, необходимо расчленить на составляющие элементы.
Факторы, создающие сложность анализа в данный момент времени, необходимо «удалить» в будущий период, который Маршал назвал периодом «при прочих равных условиях». Также Маршалл изучает влияние фактора времени на отношения между издержками производства и стоимостью. В своем труде он выделяет три возможных временных состояния :
«стационарное состояние» характеризуется тем, что общие условия производства и потребления, распределения и обмена остаются неподвижными. Предполагается, что каждое предприятие остается в прежних размерах, совокупный объем производства постоянен. Таким образом, при стационарном состоянии издержки производства определяют собой стоимость. Цена спроса и цена предложения остаются всегда неизменными;
«короткий период» включает 1-2 года. В расчет берутся лишь те факторы, которые могут измениться за данный период времени. По Маршаллу, это может быть заработная плата или «рыбацкие лодки…», то есть оборотный капитал. За этот период может произойти рост «нормальной цены» под влиянием возросшего спроса. Из этого Маршалл выводит закон: «Увеличение объема спроса повышает нормальную цену предложения». Парк средств производства практически постоянен, но его использование колеблется в зависимости от спроса;
«долгий период» характеризуется восстановлением «нормальной цены» под влиянием длительного периода времени, который способствует пополнению факторов производства. Динамика объема средств производства приспосабливается к спросу на продукцию этих средств производства.
В краткосрочном периоде решающую роль играют полезность и спрос, а в долгосрочном преобладающее значение имеют реальные издержки. Это позволило соединить в одну концепцию трудовую теорию стоимости классиков и теорию предельной производительности маржиналистов.
Хотя, по его мнению, фактор времени является источником наибольших затруднений в экономической теории. Метод Маршалла носит название метода частичного равновесия.
1.4 Проблема фактора времени в экономике в период развития индустриального общества
Следующим шагом в расширении горизонтов теории времени стало исследование Дж. Гелбрейта «Новое индустриальное общество» (1967). Вторая мировая война, по его мнению, привнесла огромные изменения в экономическую жизнь общества. Самое очевидное из них - применение сложной и усовершенствованной техники в сфере материального производства. Машины заменили примитивный ручной труд. Стали появляться сложные технологии, которые требовали крупных вложений капитала. По мнению Дж. Гелбрейта, использование такой техники влечет за собой увеличение временного отрезка с момента принятия решения о производстве того или иного вида продукции до появления ее на рынке.
Дж. Гелбрейт выделяет два аспекта влияния времени на производственный процесс:
Длительность времени в производственном процессе. Увеличивается протяженность времени между этапами работы. Решение конечной задачи становится возможным только после анализа всех подзадач. Возрастает объем производственного капитала - помимо того роста, который обусловлен увеличением объема продукции. Более длительный процесс производства и связанные с этим большие капиталовложения в незавершенное производство приводят к увеличению затрат. От величины объема производимой продукции напрямую зависит доля незавершенного производства. Ее сокращение возможно в случае увеличения удельного веса продукции, который характеризует короткий цикл производства. К тому же объем незавершенного производства прямо пропорционален длительности производственного цикла. Измерить продолжительность возможно суммированием времени с момента первой технологической операции до приемки готового изделия. Сокращение запасов в незавершенном производстве также стимулирует использование оборотных средств и сокращает период производственного цикла.
Значимость планирования производства. С развитием технологий расход времени и денег осуществляется в связке с выполнением конкретной задачи. Развитие техники актуализирует планирование и координацию. Необходимость планирования обусловлена специализацией предприятия, а также характером использования времени и капитала в процессе производства. Правильность решения задачи не только в краткосрочном, но и долгосрочном периоде, залог успешного развития производства. Развитие и расширение производства порождает необходимость координации, вследствие чего появляются специалисты по организации. Развитие техники и специфика использования времени и капитала привели к тому, что запросы потребителя должны быть определены заранее - на месяцы и даже годы вперед, то есть должны быть четко спланированы, это определяет уровень конкурентоспособности предприятий .
На первый план в процессе производства выходит «планирование», необходимость прогнозирования результата в будущем. Стало цениться время, не только затрачиваемое на производство сегодня, но и завтра. Помимо планирования время отражено в управлении затратами. Длительность производственно цикла напрямую связана с возрастанием затрат.
1.5 Проблема фактора времени в советский период
Фактор времени в экономическом анализе также исследовался в советский период.
Л. И. Абалкин исходил из того, что роль фактора времени постоянно возрастает. Он существенно влияет на величину и оценку конечных результатов. Его значимость тем выше, чем раньше получен тот или иной результат. А также, чем меньше времени затрачено на единицу конечных результатов, тем больший их объем может быть получен. В экономии времени отражается сущность фактора времени. По мнению Л. И. Абалкина, экономия времени является обобщающим показателем эффективности производства. В данной теории выделены две основные формы выражения времени:
) экономия затрат рабочего времени на единицу продукции (получаемого полезного эффекта);
) сокращение календарных сроков осуществления тех или иных проектов - в сокращении времени, которое требуется для получения тех или иных результатов.
При более детальном исследовании экономии затрат рабочего времени видно, что это обратное выражение производительности общественного труда. При увеличении производительности труда в каждую единицу времени создается все больше потребительных стоимостей. Данное явление может выражаться в двух результатах: обратная зависимость между производительностью труда и стоимостью товара (для классической модели); экономия времени на производство продукции выражается в росте прибыли.
Экономия календарного времени заключается в том, что при более раннем вводе в эксплуатацию производственных фондов количество произведенной продукции составит большую величину за определенный период. Таким образом, фактор времени необходимо учитывать в планировании, сокращая плановые сроки ввода в действие производственных мощностей путем концентрации ресурсов и ликвидации распыленности капитальных вложений.
Л. И. Абалкин утверждает, что в качестве фактора времени выступает весь круг проблем экономии времени как важнейшего решающего параметра экономического роста в условиях интенсивного типа воспроизводства. Данный фактор следует учитывать по трем основным направлениям: в процессе планирования, стимулирования, в области организации.
Современные авторы по-разному подходят к определению понятия «время». Например, понимают под временем невосполнимый ресурс. Благодаря наличию времени осуществляется та или иная деятельность предприятия. К тому же время - это поле действий менеджера. В рамках времени используются другие ресурсы. По мнению Э. М. Короткова , это характеристика управленческой деятельности, которая является следствием использования ресурсов для осуществления хозяйственной деятельности. Время - это протяженность и последовательность изменений, которые происходят в процессе управления.
Время отражает интенсивность развития предприятия. Герасимова Е. А. утверждает, что к непрерывному развитию стремится каждое предприятие, так как развитие несет под собой устойчивость, уверенность в конкурентной борьбе, увеличение прибыли, социально-экономический успех.
ГЛАВА 2. ПОНЯТИЕ ФАКТОРА ВРЕМЕНИ В ЭКОНОМИКЕ
.1 Понятие фактора времени в экономике
Под фактором времени в экономике принято понимать явление изменения экономических показателей, причиной которых является время. В основе действия фактора времени лежит изменение комплекса социально-экономических и технико-экономических условий. В результате одинаковые затраты труда, прикладываемые в одном и том же месте, но в различные периоды времени, либо приносят различные результаты, либо достижение одинаковых результатов достигается приложением различных затрат труда.
Ключевой причиной действия фактора времени является изменение производительности общественного труда. Сопутствующими причинами могут быть изменение доходности единицы капитала; изменение упущенной выгоды от неиспользования финансовых средств; изменение масштаба денежной единицы; изменение природных условий; изменение реакции природных систем на внешнее воздействие и др. Причем перечисленные факторы, в свою очередь, могут быть и результатом и причиной изменения производительности общественного труда.
Одна из основных задач экономистов - количественно учесть действие фактора времени на экономические показатели.
«Время - действительно деньги!» Но как единицы времени выразить в стоимостных единицах?
При внимательном анализе можно обнаружить, что в экономике существует много показателей, связывающих время с результатами экономической деятельности. Именно они могут быть использованы, чтобы связать время со стоимостными оценками. Основные из этих показателей:
производительность труда (натуральные или стоимостные показатели в единицу времени);
норма прибыли (доля капитала в год);
банковский процент (доля ссудного капитала в год);
норма амортизации (доля основных фондов, амортизируемых в течение года);
изменение фондоотдачи (темпы изменения в течение единицы времени);
рента на используемые природные ресурсы (норма прибыли, получаемая с единицы природного ресурса за год);
изменение степени использования природного ресурса;
изменение структуры издержек;
изменение цен;
динамика уровня инфляции;
изменение органического строения капитала;
темпы научно-технического прогресса.
Учет временных рамок необходим для принятия решений по масштабам производства, по его издержкам, по доходам и т. д.
Учет времени используется также для исследования экономических процессов в экономике, в основе которых лежит анализ взаимосвязей, устанавливающихся и меняющихся в соответствии с продолжительностью времени. В процессе анализа выявляются конкретные периоды, в которых определенные экономические величины действуют в начале анализируемого периода и изменяются в конце данного периода. Изменения, как правило, происходят под воздействием каких-либо внешних факторов в форме решений хозяйствующих субъектов. Если результаты положительные и наблюдается переход к качественно новым формам состояний в экономике, то решения приняты правильно.
Изучая движение экономики во времени, экономисты должны учитывать его длительность и последовательность. А выявление причин изменений должны служить для них основанием для корректировки решений. Для правительства, например, важна динамика основных показателей экономического развития, таких как валовый национальный продукт, его объем и темпы прироста или падения, динамика изменений уровня жизни населения, темпы роста безработицы и инфляции в течение года или ряда лет. Анализ статистических данных, зафиксированных на текущий момент, не дает представления о развитии экономики и не позволяет делать выводы о правильности предпринятых мер. Динамика как движение во времени дает представление о последовательности сменяющих друг друга экономических показателей, свидетельствующих о темпах развития экономики и о том, как складываются соотношение ее возможностей и результатов. К примеру, сравнение указанных показателей ВНП, национального благосостояния и других с учетом продолжительности времени дает возможность оценить производственный потенциал страны, производительность и темпы прироста благосостояния населения.
Любая экономика, как известно, имеет собственные временные отношения и темпы развития, которые ускоряются по мере развития производительных сил и научно-технического прогресса.
Одним из следствий этих явлений стало разделение труда в технологическом процессе, затем появление машин, которые постоянно совершенствовались. Далее были сделаны открытия в области физики (электрические машины, использование электроэнергии в производстве). Открытия в области химии привели к появлению новых материалов и качественно новых видов сырья. Современное производство можно рассматривать как автоматизированное с использованием энергии атома. Будущее развитие экономики связывается с использованием информационных технологий. В основе каждого периода развития научно-технического прогресса лежат инновации. Экономическая наука рассматривает их как исторически необратимые перемены во времени, влекущие изменения в способах производства продуктов. Каждое открытие поднимает на более высокий уровень экономическое развитие и ведет к расширению экономического пространства.
Как уже было отмечено выше, фактор времени является существенным обстоятельством всех экономических процессов и явлений, в том числе его необходимо учитывать при планировании любой коммерческой деятельности по следующим причинам:
из-за наличия инфляционных процессов, приводящих к обесцениванию денег, изменению их покупательной способности, которая является различной в различные моменты времени при равной номинальной стоимости;
из-за обращения денежных средств в виде капитала и получения дохода с оборота, так как один и тот же капитал, имеющий большую скорость оборота, обеспечивает большую величину дохода.
2.2 Фактор времени на различных уровнях экономической системы
В настоящее время изучение проблем времени экономической системы является многоплановым направлением. Экономисты пытаются решить проблему управления экономическим временем. Так как экономика является иерархической системой, то следует учитывать три взаимодействующих уровня иерархии: уровень народного хозяйства в целом, т.е. экономической системы как единого целого, уровень отдельных отраслей и уровень организации как самостоятельного хозяйствующего субъекта.
Рассматривая вопросы времени на федеральном уровне, необходимо учитывать так называемую «стрелу времени». Экономика страны может деградировать, энтропия системы возрастать, а, следовательно, в такой системе будут преобладать процессы деструкции, она может циклически воспроизводиться или динамично развиваться. Формирование вектора развития или «стрелы времени» является основной задачей правительства. Сформированная «стрела времени», в свою очередь, опосредует временные процессы на отраслевом (региональном) уровне и уровне предприятия.
Формирование механизмов управления таким ресурсом, как время, на уровне организации должно начинаться с анализа производственно-хозяйственной деятельности с учётом временного фактора. Это должно позволить определить, какие тенденции преобладают в организации - конструктивные или деструктивные.
В деятельности любой организации можно выделить слой (пласт) прошлого (архивная документация, отчеты, годовая продукция), слой настоящего (производство, отдельные бизнес-процессы) и слой будущего (инвестиции в человеческий капитал, новые продукты и т.д.). Слой прошлого, очевидно, опосредует будущее организации. Анализ прошлого позволяет понять информацию, которая явилась базой при принятии тех или иных решений. Информация в данном случае выступает эквивалентом времени, не являясь им. В то же время происходит детерминирование настоящего будущим. Основным инструментом данного процесса являются планы. Поэтому следующим этапом анализа должно явиться изучение существующей системы планов и планирования на предприятии. Эта система планов своевременно (или не своевременно) отражает изменения внешней и внутренней среды организации. Временные процессы синхронизированы и эффективны, если планы реальны, в противном случае нарастают процессы десинхронизации в области финансов, маркетинга, системы управления в целом.
Возможно, изменение темпоральной структуры деятельности организации (системы), так как использование времени в ней зависит от форм её организации, согласованность во времени процессов деятельности (организации труда), темпа, периодичности, ритма, обеспечения связи прошлое - настоящее - будущее (инвестирование, проектные разработки, кредиты и т.д.). Можно ориентировать организацию на прошлое, настоящее («жить одним днем») или будущее.
Для выявления дополнительных темпоральных свойств времени организации (системы) следует использовать понятие конструктивного времени системы.
Этот подход активно разрабатывается в настоящее время. Идея концепции конструктивного времени базируется на ряде положений. Во-первых, на отказе от абсолютного математического времени И. Ньютона, откуда следует применение понятия времени исключительно к единичным объектам (процессам), которые могут делиться на подсистемы. Это позволяет широко использовать аппарат системного анализа. Во-вторых, на трактовке Г. Лейбница времени как порядка следования явлений.
Темпоральный анализ систем заключается в изменении временного аспекта систем любой природы, в том числе экономических. В этом методе также используются понятия, которые сами по себе временем не являются, но в обобщенном научном сознании с ним отождествляются. К ним можно отнести события, процессы, причинность, направленность событий их частоты, коммуникации и т.д. По результатам такого анализа можно построить модель конструкционного времени. Модель конструкционного времени можно представить схемой, которая может быть выражена следующим образом: система (объект) - темпоральный анализ объекта - модель (конструкция времени) - алгоритм - анализ результатов и, в конечном итоге, управление системой. То есть под «конструкциями времени» можно понимать модели, в которых время вторичное, определяемое понятие, которое можно выразить через другие, первичные понятия (элементы системы). Это позволяет изучать теории изменчивости для различных объектов исследования, осмысления категории времени в экономике, методов воздействия на него с целью управления, а также прогнозирования возникновения новых эффектов.
Предположения, закладываемые в «конструируемое время» исследуемых объектов, позволяют теоретически изучать алгоритмы управления исследуемого объекта (его процессов) и управлять его эволюцией - направленно стимулировать естественные процессы (для данной среды или исследуемого объекта) в том или ином масштабе (интенсивность) или осуществлять локальные изменения хода времени или её части.
Определенная сумма денег, имеющаяся в наличии в настоящее время, обладает большей ценностью, чем такая же сумма в последующие годы. Для учета этой особенности затраты и результаты по каждому году в течение всего расчетного периода (t) приводятся к единому моменту времени - расчетному году (tp).
За расчетный год принимается год, предшествующий началу выпуска продукции (использования разработки). Он может совпадать с начальным годом (годом начала финансирования работ, если использование начинается в том же году, когда начинается финансирование). Приведение затрат и результатов - есть дисконтирование.
С помощью дисконтирования в проводимых расчетах учитывается фактор времени. Обесценить деньги могут только инфляция, финансовый кризис или другие форс-мажорные обстоятельства, но не фактор времени. Поэтому действующий метод соизмерения разновременных затрат и результатов инвестиционных проектов, в основу которого положен аппарат дисконтирования, реализующий теорию обесценивания денег во времени, не корректен.
Актуально создание альтернативной концепции, которая будет основываться на моделировании реального движения денежных потоков инвестиционного проекта во времени, учитывая изменения их величины под его влиянием. При оценке эффективности инвестиций возможно использование двух методов учёта фактора времени: приведение денежных средств инвестиционного проекта к текущей стоимости в начальный период инвестирования (дисконтирование) и определение будущей стоимости денежных средств, как правило, в момент завершения жизненного цикла проекта (операция наращивания). При принятии оптимальных финансовых решений используют оба метода; при оценке эффективности проекта доминирует метод дисконтирования.
Именно он используется как рабочий инструмент в Методических рекомендациях по оценке эффективности инвестиционных проектов во всех странах, в научных трудах и учебниках ведущих специалистов по данной проблеме.
ГЛАВА 3. ВЛИЯНИЕ ФАКТОРА ВРЕМЕНИ НА ЭКОНОМИЧЕСКИЕ ПРОЦЕССЫ
.1 Влияние фактора времени на уровень коммерческого риска
Учет фактора времени при экономических расчетах обусловлен тем, что при оценке экономической эффективности принимаемых решений как эффект, так и затраты могут быть распределены во времени. Так при создании сложных объектов (промышленные предприятия, гидросооружения, прокладка газопроводов и др.) их проектирование и строительство ведется несколько лет. При этом точное определение затрат и получаемых полезных результатов в течении нескольких лет практически невозможно. В данной ситуации возникает необходимость учета фактора времени при определении капитальных вложений и расходов, связанных с проектированием, созданием и эксплуатацией новой техники и прогрессивных технологий.
С учетом фактора времени можно решать следующие задачи:
прогнозирование затрат и результатов;
определение распределенных во времени затрат и результатов в любой момент времени;
определение коэффициента дисконтирования (нормы доходности, процентной ставки) при известных начальных и будущих затратах и результатах.
Для определения будущих доходов или затрат применяется формула наращения сложных процентов
где Р - начальная оценка вложения,
і - коэффициент дисконтирования (процентная ставка, норма доходности),- вложения к концу t-го периода времени с момента вклада первоначальной суммы.
Пример. Инвестор располагает 5 млн. руб. и хочет получить через три года 20 млн. руб. Следует определить, под какую процентную ставку ему следует отдавать эти деньги.
Из соотношения 20 = 5(1 + i)3, записанной на основании представленной формулы, получаем і = 0,59. Таким образом, необходимо вложить капитал в такие мероприятия, которые обеспечат годовой доход в размере не ниже 59%.
Фактор времени усиливает действие фактора неопределенности. В общем случае при определении полезных результатов и затрат, зависящих от времени, основные виды неопределенности характеризуются следующими причинами:
быстрым изменением внешней среды (экономической, технологической, политической и т.п.) во времени;
отсутствием сведений о состоянии внешней среды в различные моменты времени;
недостаточной информацией о функционировании анализируемых систем в будущем;
отсутствием единого мнения участников выполнения проектов на отдельных этапах времени;
наличием конфликтных ситуаций, возникающих среди участников проекта;
возникновением антагонизма между участниками проекта и внешней средой.
Для оценки характеристик инвестиционных проектов важнейшее значение имеет ставка дисконтирования будущих доходов к современному моменту.
Если будущие платежи рискованны, т.е. не являются жестко определенными, то инвесторы уменьшают сегодняшнюю оценку будущих доходов. Тем самым для оценки сегодняшнего значения будущих доходов приходится применять увеличенную ставку дисконтирования. Самое простое - расклассифицировать проекты на низкорискованные, среднерискованные и высокорискованные и приписать каждой группе некоторый добавок к обычному коэффициенту дисконтирования. Например, для низкорискованных к ставке прибавляется 2%, к среднерискованным - 4%, к высокорискованным - 6%. Совершенно ясно, что «добавок» зависит от величины обычного коэффициента дисконтирования, но сам этот коэффициент зависит от темпов инфляции, от доверия к политике государства и других факторов.
Отсюда можно сделать вывод: чтобы увеличить привлекательность выдвигаемых проектов, фирма должна заботиться об уменьшении этого рискового «добавка». Для этого она должна привлекать к себе доверие потенциальных инвесторов. Привлечение доверия включает своевременную выплату дивидендов, соблюдение прав акционеров и др. Особенно это важно для фирмы, намеривающейся долго работать. Такой фирме просто необходимо быть честной.
3.2 Различные аспекты фактора времени при оценке эффективности инвестиционных проектов
06.1999 г. Министерством экономики РФ, Министерством финансов РФ, Государственным комитетом РФ по строительной, архитектурной и жилищной политике утверждены Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов, которые содержат описание корректных (непротиворечивых и отражающих правила рационального экономического поведения хозяйствующих субъектов) методов расчета эффективности инвестиционных проектов.
В основу оценок эффективности инвестиционных проектов положены основные принципы, применимые к любым типам проектов независимо от их технических, технологических, финансовых, отраслевых или региональных особенностей, в том числе учет фактора времени.
При оценке эффективности проекта должны учитываться различные аспекты фактора времени, в том числе динамичность (изменение во времени) параметров проекта и его экономического окружения; разрывы во времени между производством продукции или поступлением ресурсов и их оплатой; неравноценность разновременных затрат и / или результатов (предпочтительность более ранних результатов и более поздних затрат).
К различным аспектам влияния фактора времени, которые должны учитываться при оценке эффективности инвестиционных проектов, можно отнести:
динамичность технико-экономических показателей предприятия, проявляющуюся в изменениях во времени объемов и структуры производимой продукции, норм расхода сырья и материалов, численности персонала, длительности производственного цикла, норм запасов материалов и готовой продукции и т.п. Указанные изменения особенно сильно проявляются в период освоения вводимых мощностей, а также в проектах, предусматривающих последовательное техническое перевооружение производства в период реализации проекта или разработку сырьевых месторождений. Учет данного обстоятельства производится путем формирования исходной информации для определения денежных потоков с учетом особенностей процесса производства на каждом шаге расчетного периода;
физический износ основных средств, обусловливающий общие тенденции к снижению их производительности и росту затрат на их содержание, эксплуатацию и ремонт на протяжении расчетного периода. Физический износ должен учитываться в исходной информации при формировании производственной программы, операционных издержек (в том числе расходов на периодически производимые ремонты) и сроков замены основного технологического оборудования. Рациональные сроки службы основных средств могут определяться на основе расчетов эффективности соответствующих вариантов инвестиционных проектов и в общем случае не обязаны совпадать с амортизационными сроками;
изменение во времени цен на производимую продукцию и потребляемые ресурсы. Данное обстоятельство учитывается непосредственно при формировании исходной информации для расчетов эффективности;
несовпадение объемов выполняемых строительно-монтажных работ с размерами оплаты этих работ, в частности необходимость инвестирования подрядчиков. Учет данного обстоятельства производится путем использования в расчетах данных о размерах платежей подрядным организациям;
разновременность затрат и эффектов, т.е. осуществление их в течение всего периода реализации проекта, а не в какой-то один фиксированный момент времени. Это обстоятельство учитывается в расчетах путем дисконтирования денежных потоков;
изменение во времени экономических нормативов (ставок налогов, пошлин, акцизов, размеров минимальной месячной оплаты труда и т.п.). Данное обстоятельство учитывается путем либо прогнозирования предстоящих изменений экономических нормативов (возможно с использованием нескольких вариантов прогноза), либо расчета ожидаемой эффективности проекта по отношению к таким изменениям, либо расчета ожидаемой эффективности проекта с учетом неопределенности информации об указанных изменениях. Важным экономическим нормативом является норма дисконта. Учет ее изменения во времени рассматривается в п. 5.2.1.6.8 - разрывы во времени (лаги) между производством и реализацией продукции и между оплатой и потреблением ресурсов.
3.3 Время как фактор развития информационной экономики и повышения конкурентоспособности производства
В информационную эпоху существенно возрастает роль фактора времени ввиду ускорения процессов передачи необходимых объемов информации по телекоммуникационным сетям, ее систематизации в государственных и корпоративных банках данных для принятия своевременных и эффективных управленческих решений.
Возрастающая производительность компьютерной техники, организация на ее основе систем макро - и микрорегулирования требует интенсификации теоретических исследований для выработки и реализации эффективной социально-экономической политики, формирования корпоративных научно-исследовательских структур, способных обеспечить переход от траектории догоняющего развития к траектории эффективного инновационного воспроизводства.
Взаимозависимости временных темпов экономического роста и качества экономического пространства стали предметом исследований А. Гранберга и Ю.Зайцевой, а взаимозависимости размеров государства и экономического роста - А.Илларионова и И.Пивоваровой. Результаты этих исследований позволяют ввести в сферу экономико-теоретических разработок фактор времени, определяющий качество экономического роста.
Зарубежные представители посткейнсианства П.Дэвидсон, Н.Кальдор, М.Калецкий трактуют фактор времени как необратимость времени. Все экономические процессы определяются ими как итерационные, в которых сущностные взаимосвязи строго упорядочены по времени и не допускают их обратимости.
С учетом необратимости времени усложняются представления, в частности, о целевой функции бюджетообразующих предприятий. Признавая тот факт, что затраты по времени предшествуют получению доходов, а получение доходов опосредовано спросом на производимую продукцию, следует признать не только вариативный характер конечного результата производственных затрат, но и неизбежность получения наряду с прибылью и убытков. Общая их сумма и определяет конечный результат. Подобное представление предполагает дифференциацию затрат на производительные и непроизводительные. Те из затрат, которые обеспечивают производство товаров и услуг в соответствии со спросом, Пол Хейне называет производительными, а затраты, не соответствующие изменению спроса и потому ведущие к неизбежному образованию убытков, - непроизводительными. На этом основании делается вывод о том, что неопределенность - источник прибыли . Точнее же: неопределенность есть всеобщее условие жизнедеятельности человека, особенно экономической, которое преодолевается концентрацией внутренних и привлечением внешних ресурсов для реализации стратегических целей. При этом в зависимости от того, насколько адекватны правомочия собственника имеющихся ресурсов поставленным целям, зависит эффективность затрат.
Затянувшийся процесс трансформации правомочий собственности основных хозяйствующих субъектов российской экономики - одна из важнейших причин низких темпов макроэкономического роста. Дискуссии о разграничении правомочий между федеральным центром, регионами и возрождаемыми органами местного самоуправления - убедительнейшее свидетельство нескоординированности развития экономических отношений собственности, которое, между тем, требует точного учета временных параметров конкурентной борьбы за распоряжение стратегическими ресурсами на международном и внутреннем рынках, точных юридических трактовок правомочий собственников, моральных установок субъектов собственности, особенно на объекты интеллектуальной собственности.
Включение фактора времени в экономический анализ делает в этой связи необходимой оценку исторических форм хозяйствования, определяющих структуру экономического, правового и социально-культурного пространства.
Сосуществование в реальном времени разных форм хозяйствования с различными уровнями эффективности использования ограниченных ресурсов предполагает изучение их организационных, технологических, кадровых, информационных конкурентных преимуществ, временных пределов исчерпания потенциала стратегического ресурса традиционной формы хозяйствования и административных методов управления, которым в условиях неопределенности будущего имманентен субъективизм в трактовке целей отдельных программ, сроков и методов использования ресурсов.
Опыт разработки и реализации, в частности, программ информатизации и в СССР, и в России свидетельствует о несовершенстве теоретических исследований закономерностей возникновения и становления институциональных структур информационной экономики, а также отношений конкуренции за ограниченные стратегические ресурсы между субъектами собственности, представляющими различные формы хозяйствования, сосуществующие в реальном времени. Это относится, прежде всего, к оценке информации как важнейшего производственного ресурса, анализу закономерностей итерационного процесса информатизации в постиндустриальной экономике.
В настоящее время следует сосредоточить исследования на анализе развития исторических форм информационного обмена, в котором информация последовательно, во времени обретает формы продукта интеллектуального труда, товара и капитала. Реализация подобного подхода, правда, осложнена тем обстоятельством, что, на первый взгляд, в информационном обмене "не действуют" основные принципы товарно-денежного обмена (возмездности, эквивалентности, срочности). Однако введение в анализ фактора времени, учет скорости обмена информационными продуктами, товарами, капиталами, особенностей их присвоения и отчуждения хозяйствующими субъектами позволяет формулировать основы новой экономической теории информационного обмена (НЭТИО).
При этом варианты рационального поведения экономических субъектов представляются как частные случаи постоянно обновляемой деятельности индивидов, объединяемых общностью идей как формы современного информационного капитала, а сущность информационного обмена связывается со скоростью перемещения в пространстве информационных продуктов.
Предельная скорость информационного обмена, обеспечиваемая современными компьютерными технологиями, программным обеспечением, телекоммуникационными системами, акцентирует внимание на проблеме срочности его осуществления. Но более существенное значение имеет проблема присвоения-отчуждения информационного продукта, ценность которого определяется альтернативной ценностью текущего и будущего информационного ресурса. Практика свидетельствует, что ценность текущего распоряжения информационными ресурсами возрастает, но не по причине их редкости.
За рубежом подобного рода исследования развиваются по заказам оборонных ведомств и крупнейших транснациональных корпораций, поскольку информационные ресурсы становятся основным средством обеспечения конкурентных преимуществ в формирующейся глобальной экономике.
Наиболее перспективным направлением повышения уровня наукоемкости производства в странах с переходной экономикой становится не малоэффективное наращивание госбюджетных и корпоративных инвестиций в существующие структуры НИОКР, а концентрация этих ресурсов для обеспечения поэтапного перехода бюджетообразующих предприятий на траекторию развития маркетингового управления производством, строящегося на использовании преимуществ сервисного обслуживания и оперативного обновления производства наукоемких товаров и услуг.
Создание сети маркетинговых агентств как центров расширенного воспроизводства наиболее востребованных информационных продуктов - необходимое условие ускоренного перехода к маркетинговому управлению. Маркетинговые агентства призваны осуществлять функции профессиональных посредников между производителями предельно дифференцированных по своим свойствам товаров и услуг и потребителями с предельно дифференцированными предпочтениями. Значение таких посредников в условиях монополистической конкуренции обосновано Э. Чемберлином еще в первой половине прошлого, XX века.
Профессиональным маркетологам принадлежит ведущая роль в обеспечении устойчивого повышения наукоемкости производства товаров и услуг, наукоемкости рынка труда, предложения наукоемкого труда и спроса на него.
Переход к маркетинговому управлению вместе с тем предполагает обеспечение в долгосрочном временном интервале устойчивого и сбалансированного спроса и предложения на фондовом рынке, который, в частности в России, должен стать одним из основных источников формирования рынка интеллектуального капитала.
ЗАКЛЮЧЕНИИЕ
В настоящее время экономическая наука находится в состоянии, которое представляет собой удивительную смесь великого прогресса и глубокого кризиса. Во многом это состояние вызвано той колоссальной эволюцией представлений экономистов о времени, которая имела место в последние 150-200 лет. В нашей курсовой работе нами проведен анализ некоторых вех временной эволюции, который кратко представлен в табл. 1.
время фактор политэкономия конкурентоспособность
Таблица 1 - Основные периоды в понимании проблемы фактора времени в экономике
ГодАвторСпецифика влияния времени1776 годАдам СмитСпециализация => экономия времени за один экономический цикл => рост предложения => развитие производства1867 годКарл МарксУвеличение производительности труда => сокращение продолжительности общественно необходимого рабочего времени => сокращение меновой стоимости, измеряемой количеством труда => увеличение прибавочного продукта за счет сэкономленного времени => развитие производства1890 годАльфред МаршаллДолгосрочный период благоприятен для роста предложения => развитие производства1967 годДж. ГэлбрейтРазвитие техники и сопутствующий ему характер использования времени и капитала привели к тому, что запросы потребителя должны быть определены заранее => должен быть четко спланирован производственный цикл => за счет снижения себестоимости растет конкурентоспособность предприятий1978 годЛ. И. Абалкин1. Наряду с деньгами и ресурсами необходим точный учет сроков, которые требуются на реализацию различных проектов. 2. Поощрение экономии времени. 3. Аннулирование лишних звеньев и обеспечение оперативного принятия решения.2004 годЭ. М. КоротковПротяженность процесса управления зависит от использования ресурсов для осуществления хозяйственной деятельности
Также нами установлено, что под фактором времени в экономике принято понимать явление изменения экономических показателей, причиной которых является время.
При анализе литературы можно обнаружить, что в экономике существует много показателей, связывающих время с результатами экономической деятельности.
Кроме того фактор времени необходимо учитывать при планировании любой коммерческой деятельности на различных уровнях экономической системы: на уровне народного хозяйства в целом, т.е. экономической системы как единого целого, уровне отдельных отраслей и уровне организации как самостоятельного хозяйствующего субъекта.
Так, при любых экономических расчетах необходимо учитывать фактор времени, в связи с тем, при создании сложных объектов их проектирование и строительство ведется несколько лет. При этом точное определение затрат и получаемых полезных результатов в течении нескольких лет практически невозможно.
В данной ситуации возникает необходимость учета фактора времени при определении капитальных вложений и расходов, связанных с проектированием, созданием и эксплуатацией новой техники и прогрессивных технологий.
Различные аспекты фактора времени должны учитываться и при оценке любых инвестиционных проектов.
Таким образом, анализ литературы по проблеме исследования позволил нам сделать вывод о том, что, также мы считаем, что роль фактора времени будет существенно возрастать в будущем, в связи с развитием информационной эпохи и ускорением в связи с этим процессов передачи необходимых объемов информации по телекоммуникационным сетям, ее систематизации в государственных и корпоративных банках данных для принятия своевременных и эффективных управленческих решений.
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ
1.Абалкин Л. И. Конечные народнохозяйственные результаты (сущность, показатели, пути повышения). М.: Экономика, 1978. 151 с.
.Барр Р. Политическая экономия / Пер. с фр. - М.: Международные отношения, 1995. - 608 с.
.Большая энциклопедия / Под ред. С.Н. Южакова. - СПб.,1903. - Т. 5. - С. 557-559.
.Герасимова Е. А., Еронкевич Н. Н. Учет фактора времени при разработке стратегии предприятий сферы услуг // Проблемы современной экономики. 2012. № 2
.Григорьев В.П. Время как фактор развития информационной экономики и повышения конкурентоспособности производства // Проблемы современной экономики, N 3/4, 2002
.Гэлбрейт Дж. Новое индустриальное общество. М.: ООО «Издательство АСТ», 2004. 602 с.
.История и философия экономики: учеб. пособие / под. ред. М. В. Конотопова. М.: КНОРУС, 2010. 664 с.
.Колупаева В.А. Время и пространство: экономический аспект // Известия Томского политехнического университета. 2008. Т. 312. № 6, С. 84-88
.Коротков Э. М. Концепция российского менеджмента: учеб. пособие. М.: ДеКА, 2004. 896 с.
.Маршалл Альфред. Принципы экономической науки: в 3 т. М.: Прогресс-Универс, 1993.
.Мемохин С.Г. Время. Философия: энциклопедический словарь. - М.: Советская энциклопедия, 1989. - С. 101-102
.Непомнящий Е.Г. Инвестиционное проектирование: Учебное пособие. Таганрог: Изд-во ТРТУ, 2003.
.15.Смит А. Исследование о природе и причинах богатства народов. М.: Соцэкгиз, 1962. 684 с.
Хейне П. Экономический образ мышления /Пер. с англ. - 2-е изд. - М.:Изд-во "Дело", 1993. - С.319.
Шапкин А.С. Экономические и финансовые риски: оценка, управление, портфель инвестиций. / Издательско-торговая корпорация "Дашков и К°", 2006 - 544 С.
Репетиторство
Нужна помощь по изучению какой-либы темы?
Наши специалисты проконсультируют или окажут репетиторские услуги по интересующей вас тематике.
Отправь заявку
с указанием темы прямо сейчас, чтобы узнать о возможности получения консультации.
Большинство хозяйственных операций (приобретение основных средств, покупка/продажа ценных бумаг, лизинг, получение/погашение банковских кредитов, анализ инвестиционных проектов и др.) порождают денежные потоки. Осуществление этих операций сопровождается множеством выплат и поступлений денежных средств, образуя денежный поток, распределенный во времени.
В связи с этим в процессе управления финансами предприятия возникает необходимость в проведении специальных расчетов, связанных с движением денежных потоков в различные периоды времени. Ключевую роль в этих расчетах играет оценка стоимости денег во времени. Концепция такой оценки базируется на том, что стоимость денег с течением времени изменяется с учетом нормы прибыли, сложившейся на финансовом рынке, в качестве которой выступает ставка ссудного процента или норма доходности по государственным ценным бумагам.
Из принципа временной стоимости денег (Time Value of Money, TVM) вытекает два важных следствия:
- необходимость учета фактора времени, в особенности при проведении долгосрочных финансовых операций;
- некорректность суммирования денежных величин, относящихся к разным периодам времени.
Рассмотрим отдельные элементы методического инструментария стоимости денег.
Процент — сумма дохода от предоставления капитала в долг или плата за пользование ссудным капиталом во всех его формах (депозитный и кредитный процент, по облигациям и векселям).
Простой процент — сумма дохода, начисляемого к основной сумме капитала в каждом интервале, по которой дальнейшие расчеты не производят.
Сложный процент — сумма дохода, начисляемого в каждом интервале, которую не выплачивают, а присоединяют к основной сумме капитала (вклада) в последующем платежном периоде.
Процентная ставка — удельный показатель, в соответствии с которым в установленные сроки выплачивают сумму процентов в расчете на единицу капитала (вклада). На практике процентная ставка выражает соотношение годовой суммы процентного дохода к объему основного долга.
Будущая стоимость денег (Future Value, FV) — сумма вложенных в настоящий момент денежных средств, в которую они превратятся через определенный период времени с учетом выбранной процентной ставки.
Настоящая стоимость денег (Present Value, PV) — сумма будущих денежных средств (вклада), приведенных с учетом конкретной процентной ставки к настоящему моменту времени.
Наращение стоимости (компаундинг — compounding) — процесс пересчета настоящей стоимости денежных средств (вклада) в их будущую стоимость в конкретном периоде времени путем добавления к первоначальной сумме начисленной величины процента.
Дисконтирование стоимости (discounting) — процесс приведения будущей стоимости денежных средств (вклада) к их настоящей стоимости путем исключения из будущей суммы соответствующей величины процента (дисконта). Посредством такой финансовой операции достигают сопоставимости текущей стоимости предстоящих денежных потоков.
Период начисления — общий период времени, в течение которого осуществляют процесс наращения или дисконтирования денежной суммы (вклада).
Интервал начисления - это минимальный период, по прошествии которого происходит начисление процентов.
Декурсивный способ начисления процентов — способ, при котором проценты начисляются в конце каждого интервала начисления. Их величина определяется исходя из величины предоставляемого капитала. Соответственно, декурсивная процентная ставка представляет собой выраженное в процентах отношение суммы начисленного за определенный интервал дохода к сумме, имеющейся на начало данного интервала.
Антисипативный способ (предварительный) начисления процентов — это способ, при котором проценты начисляются в начале каждого интервала начисления. Сумма процентных денег определяется исходя из наращенной суммы. Процентной ставкой будет выраженное в процентах отношение суммы дохода, выплачиваемого за определенный интервал, к величине наращенной суммы, полученной по прошествии этого интервала. Определяемая таким способом процентная ставка называется учетной ставкой, или антисипативным процентом.
Наращение по простым процентам
Простые проценты используются в краткосрочных финансовых операциях, срок проведения которых меньше года или равен ему.
Наращение по годовой ставке простых процентов осуществляется по формуле:
FV = PV(1 + r × n), (1)
где FV — будущая стоимость;
PV — первоначальная стоимость;
n — число периодов (лет);
r — процентная ставка.
Пример 1
Клиент сделал вклад в банк в сумме 10 000 руб. под 12 % годовых сроком на пять лет. По формуле (1) находим:
FV = 10 000(1 + 0,12 × 5) = 16 000 руб.
Сумма начисленных процентов составит 6000 руб. (16 000 - 10 000).
Если продолжительность краткосрочной операции выражена в днях, то срок ее проведения корректируется следующим образом:
где t — число дней проведения операции;
В — временная база (число календарных дней в году).
Тогда будущую стоимость операции можно определить:
Время вклада (ссуды) может вычисляться или с учетом точного числа в месяцах, или при допущении, что расчетная продолжительность любого месяца равна 30 дням.
В результате конкретные расчеты по начислению процентов могут вестись по трем вариантам:
365/365 — точное число дней проведения операции и фактическое число дней в году (точные проценты);
365/360 — точное число дней проведения операции и финансовый год (12 месяцев по 30 дней);
360/360 — приближенное число дней проведения операции (месяц принимается равным 30 дням) и финансовый год (обыкновенные проценты).
Для одних и тех же условий начисления процентов проведение расчетов по этим вариантам приводит к несколько отличающимся финансовым последствиям.
Пример 2
Акционерное общество получило в банке ссуду в размере 200 тыс. руб. под 15% годовых на срок с 15 февраля до 15 апреля. Определить сумму, которую необходимо возвратить банку.
Сначала нужно определить число дней использования ссуды: 15 февраля - 46-й день в году, 15 апреля - 105-й день в году. Отсюда точный срок ссуды - 59 дней. Тогда, по формуле (3) находим:
Дисконтирование по простым процентам
Существует два способа дисконтирования.
Математическое дисконтирование — способ, основанный на решении задачи, обратной определению будущей стоимости. При проведении расчетов здесь используется процентная ставка.
С учетом принятых ранее обозначений формула дисконтирования по ставке r будет иметь вид:
(4)
Доход банка (FV - PV) называют дисконтом, а используемую норму приведения r — декурсивной ставкой процентов.
Пример 3
Какую цену заплатит инвестор за бескупонную облигацию, номинальная стоимость которой 500 тыс. руб., а срок погашения — 270 дней, если требуемая норма доходности — 20 %?
По формуле (4) при использовании обыкновенных процентов:
PV = 500 / (1 + 0,2 × 270 / 360) = 434,78 тыс. руб.;
точных процентов:
PV = 500 / (1 + 0,2 × 270 / 365) = 435,56 тыс. руб.
Банковское дисконтирование применяется при банковском учете векселей, при этом проценты начисляются на сумму, подлежащую уплате в конце срока операции. При проведении расчетов используется учетная ставка d:
(5)
При дисконтировании по учетной ставке чаще всего используют временную базу 360/360 или 360/365. Используемую при этом норму приведения d называют антисипативной ставкой процентов.
Пример 4
Простой вексель на сумму 500 тыс. руб. со сроком погашения один год учитывается в банке через 270 дней по простой учетной ставке 20 %. Какую сумму получит владелец векселя?
Используем формулу (5), учитывая, что n — это разность во времени между моментом учета и сроком погашения векселя:
PV = 500 (1 - 0,2 × 90 / 360) = 475 тыс. руб.
Применение двух рассмотренных методов дисконтирования к одной и той же сумме приводит к разным результатам, даже при r = d. Учетная ставка дает более быстрое снижение суммы, чем обычная.
Пример 5
Простой вексель на сумму 100 тыс. руб. с оплатой через 90 дней учитывается в банке немедленно после получения. Необходимо определить сумму, полученную владельцем векселя при процентной/учетной ставке 15 %.
При использовании процентной ставки по формуле (4):
PV = 100 / (1 + 0,15 × 90 / 360) = 96,39 тыс. руб.
При использовании учетной ставки по формуле (5):
PV = 100 (1 - 0,15 × 90 / 360) = 96,25 тыс. руб.
Учетная ставка d применяется и для наращения по простым процентам (например, при определении будущей суммы контракта):
(6)
Изменим условия примера 5 следующим образом.
Пример 6
На какую сумму должен быть выписан вексель, чтобы поставщик, проведя операцию учета, получил стоимость товаров (100 тыс. руб.) в полном объеме, если учетная ставка — 15 %?
По формуле (6) определяем будущую стоимость (номинал) векселя:
FV = 100 / (1 - 0,15 × 90 / 360) = 103,896 тыс. руб.
Величина процентной ставки r или учетной ставки d может быть определена из соотношений (1) и (5):
(7)
(8)
Пример 7
Краткосрочное обязательство со сроком погашения 90 дней было приобретено по цене 98,22 ед. от номинала. Необходимо определить доходность операции для инвестора.
Она составляет (с использованием обыкновенных процентов):
Срок операции в днях определяется следующим образом:
Пример 8
Необходимо определить срок владения обязательством стоимостью 98,22 ед., погашаемого по номиналу, если требуемая норма доходности 7,2 %.
Эквивалентность процентных ставок r и d
Эквивалентные процентные ставки — это такие ставки разного вида, применение которых при одинаковых начальных условиях дает одинаковые финансовые результаты.
Эквивалентные процентные ставки необходимо знать в случаях, когда существует возможность выбора условий финансовой операции и требуется инструмент для корректного сравнения различных процентных ставок.
Вывод формул эквивалентности базируется на равенстве соответствующих множителей наращения:
1 + n × r = (1 - n × d) - 1. (11)
С учетом формулы (11) для операций с продолжительностью менее года соотношения эквивалентности примут вид:
- временная база одинакова и равна В (360 или 365 дней):
- временная база ставки r равна 365 дням, а d — 360 дням:
Пример 9
Срок уплаты по векселю — 250 дней. При этом ставка простых процентов измеряется при временной базе 365 дней, а простая учетная ставка — при временной базе 360 дней. Какова будет доходность, измеренная в виде ставки простых процентов, учета векселя по простой учетной ставке 10 %?
Используя формулу (14) для r при заданных временных базах, получим:
r = 365 × 0,1 / (360 - 250 × 0,1) = 0,1089, или 10,89 %.
Допустим, что настоящая стоимость векселя — 100 000 руб. Тогда его номинальная стоимость по формуле (3) составит:
Наращение по сложным процентам
Сложные проценты применяются, как правило, в финансовых операциях, срок проведения которых более года. При этом базой исчисления процентов является как исходная сумма финансовой операции, так и сумма уже накопленных к этому времени процентов.
Наращение по сложным процентам имеет вид:
FV n = PV (1 + r) n . (16)
Наращение по сложным процентам подразумевает реинвестирование полученных доходов или капитализацию.
Начисление сложных процентов может осуществляться не один, а несколько раз в году. В этом случае оговаривается номинальная ставка процентов j — годовая ставка, по которой определяется величина ставки процентов, применяемая на каждом интервале начисления.
При m равных интервалах начисления и номинальной процентной ставке j эта величина считается равной j / m. Тогда, если срок финансовой операции составляет n лет, выражение для определения наращенной суммы (16) примет вид:
При увеличении числа периодов начисления m будущая величина FV mn также возрастает.
Пример 10
Первоначальная сумма вложения 200 тыс. руб. определить наращенную сумму через пять лет при использовании сложной ставки процентов в размере 28% годовых. Решить пример для случаев, когда проценты начисляются по полугодиям, поквартально.
По формуле (16) для сложных процентных ставок:
FV = 200(1 + 0,28) 5 = 687,2 тыс. руб.
По формуле (17) для начисления по полугодиям:
FV = 200(1 + 0,28 / 2) 10 = 741,4 тыс. руб.
По той же формуле для поквартального начисления:
FV = 200(1 + 0,28 / 4) 20 = 773,9 тыс. руб.
Если срок финансовой операции n в годах не является целым числом, множитель наращения k определяется по формуле:
k = (1 + r) n a (1 + n b × r), (18)
где n = n a + n b ;
n a — целое число лет;
n b — оставшаяся дробная часть года.
На практике в данном случае часто применяют формулу (16) с соответствующим нецелым показателем степени. Однако этот способ является приблизительным. Чем больше значения входящих в формулу величин, тем погрешность при вычислениях будет больше.
Пример 11
Первоначальная сумма долга равна 50 000 тыс. руб. Необходимо определить наращенную сумму через 2,5 года, используя два способа начисления сложных процентов по ставке 25 % годовых.
По формуле (18) получаем:
FV = 50 000(1 + 0,25) 2 (1 + 0,5 × 0,25) = 87 890,6 тыс. руб.
Для второго способа используем формулу (16) с нецелым показателем степени:
FV = 50 000(1 + 0,25) 2,5 = 87 346,4 тыс. руб.
При использовании приблизительного метода упущенная выгода могла бы составить около 550 тыс. руб.
Если начисление сложных процентов осуществляется несколько раз в году и общее число интервалов начисления не является целым числом (mn — целое число интервалов начисления, l — часть интервала начисления), то выражение (17) принимает вид:
(19)
Для целого числа периодов начисления используется формула сложных процентов (16), а для оставшейся части — формула простых процентов (1).
На практике часто возникает необходимость сравнения условий финансовых операций, предусматривающих различные периоды начисления процентов. В этом случае соответствующие процентные ставки приводят к их годовому эквиваленту по формуле:
Полученную при этом величину называют эффективной процентной ставкой (effective percentage rate — EPR), или ставкой сравнения.
Пример 12
На четырехлетний депозит в 10 000 руб. производится ежеквартальное начисление сложных процентов по ставке 2,5 %, то есть из расчета 10 % годовых. Будет ли эквивалентной инвестицией депозит в 10 000 руб., вложенный на тот же срок под 10 %, начисляемых один раз в год?
Рассчитаем эффективную ставку для обеих операций:
- ежеквартально: EPR = (1 + 0,1 / 4) 4 - 1 = 0,103813;
- ежегодно: EPR = (1 + 0,1 / 1) 1 - 1 = 0,10.
Таким образом, условия помещения суммы в 10 000 руб. на депозит сроком на четыре года под 2,5 %, начисляемых ежеквартально, будут эквивалентными годовой ставке, равной 10,3813 %. Следовательно, первая операция более выгодна для инвестора.
Если известна величина EPR, номинальная ставка процентов может быть определена следующим образом:
Дисконтирование по сложным процентам
Рассмотрим использование при математическом дисконтировании сложных процентных ставок:
Если проценты будут начисляться m раз в году, то формула (22) примет вид:
Пример 13
Банк производит начисление процентов на внесенную сумму по сложной процентной ставке, равной 20 % в год. Какую сумму следует положить на депозит при условии, что вкладчик рассчитывает получить 10 000 тыс. руб. через 10 лет? Требуется рассмотреть два варианта начисления процентов — ежегодное и ежеквартальное.
При ежегодном начислении процентов по формуле (22):
PV = 10 000 / (1 + 0,2) 10 = 1615,1 тыс. руб.
При ежеквартальном начислении процентов по формуле (23):
PV = 10 000 / (1 + 0,2 / 4) 40 = 1420,5 тыс. руб.
Использование сложной учетной ставки
Для расчета операции дисконтирования по сложной учетной ставке используется формула:
PV n = FV n (1 - d) n . (24)
Пример 14
Владелец векселя номинальной стоимостью 500 тыс. руб. и периодом обращения 1,5 года предложил его банку сразу для учета, то есть за 1,5 года до погашения. Банк согласился учесть вексель по сложной учетной ставке 20 % годовых. Требуется определить дисконт, полученный банком, и сумму, выданную владельцу векселя.
Используя формулу (24), находим:
PV = 500 (1 - 0,2) 1,5 = 357,77 тыс. руб.
Дисконт банка составит: 500 - 357,77 = 142,23 тыс. руб.
Для данных условий определим сумму, которую получил бы владелец векселя, если бы банк произвел учет векселя по простой учетной ставке 20 %. Для этого используем формулу (5):
PV = 500 (1 - 0,2 × 1,5) = 350 тыс. руб.
Дисконт банка составит 500 - 350 = 150 тыс. руб.
Таким образом, банку выгоднее учитывать вексель по простой учетной ставке.
Если дисконтирование по сложной учетной ставке производится m раз в году, расчетная формула будет иметь следующий вид:
Пример 15
Сохраним условия предыдущего примера, но пусть расчет дисконтирования производится ежеквартально, то есть m = 4.
По формуле (25) получим:
PV = 500 (1 - 0,2 / 4) 6 = 367,55 тыс. руб.
Дисконт банка составит: 500 - 367,55 = 132,45 тыс. руб.
Доход банка при ежеквартальном дисконтировании будет меньше, чем при ежегодном дисконтировании, на: 142,23 - 132,45 = 9,78 тыс. руб.
При дисконтировании с начислением процентов за периоды менее года может использоваться понятие «эффективная сложная учетная ставка». Эффективная сложная учетная ставка, эквивалентная сложной учетной ставке при заданном значении m, определяется по формуле:
d эф = 1 - (1 - d / m) m . (26)
Пример 16
Долговое обязательство номинальной стоимостью 500 тыс. руб. должно быть погашено через пять лет. Сложная учетная ставка равна 20 % годовых. Начисление процентов ежеквартальное. Требуется определить настоящую величину стоимости обязательства и эффективную учетную ставку.
Используя формулы (25) и (26), получим:
PV = 500 (1 - 0,2 / 4) 20 = 179,243 тыс. руб.
d эф = 1 - (1 - 0,2 / 4) 4 = 0,18549, или 18,549 %.
Подставив значение 18,549 % в формулу (24), получим:
PV = 500 (1 - 0,18549) 5 = 179,247 тыс. руб.
Расхождение между величинами настоящей суммы, рассчитанными по этим формулам, находятся в пределах точности расчета.
Определение процентной ставки и срока проведения операции
При известных величинах FV, PV и n процентную ставку можно определить по формуле:
Пример 17
Сумма в 10 000 руб., помещенная в банк на четыре года, составила величину 14 641 руб. Необходимо определить доходность операции.
По формуле (27) находим:
r = (14 641 / 10 000) 1/4 - 1 = 0,1, или 10 %.
Длительность операции определяется логарифмированием:
Пример 18
Сумма в 10 000 руб., помещенная в банк под 10 % годовых, составила величину в 14 641 руб. Необходимо определить срок проведения операции.
По формуле (28) находим:
n = log (14 641 / 10 000) / log (1 + 0,1) = 4 года.
Вывод
Приведенные расчетные формулы описывают механизм влияния фактора времени на результат финансовых операций. Их использование позволит избежать ошибок и потерь в условиях снижения покупательной способности денег.
Е. Г. Моисеева,
канд. экон. наук, Арзамасский политехнический институт