Эффективность капитальных вложений.
Экономическая эффективность производства на предприятии.
Экономическая эффективность производства - ϶ᴛᴏ результативность производственной деятельности, соотношение между результатами хозяйственной деятельности и затратами живого и овеществленного труда, ресурсами, выражающими достигнутый уровень производительных сил и степень их использования.
Уровень экономической эффективности – есть сопоставление двух величин:
1.Экономический эффект
2.Производственные затраты и ресурсы.
Экономический эффект - ϶ᴛᴏ полезный результат, выраженный в стоимостной оценке (прибыль, экономия затрат).
На практике различают общую и сравнительную экономическую эффективность.
Общая (абсолютная) экономическая эффективность - ϶ᴛᴏ показатель за определенный промежуток времени, характеризующий общую величину экономического эффекта в сопоставлении с размером затрат и ресурсов.
На предприятии расчитывают следующие показатели по оценке абсолютной эффективности производства:
I.Дифференцируемые показатели.
а) трудоемкость производства.
Те=Тз/В Тз – отработанное работниками время (среднесуточная численность)
В – объём производства за плановый период.
б) производительность труда
Ппл=В/Тз
в) коэффициент сравнительной эффективности дополнительных капитальных вложений.
Ер=(С 1 -С 2 /К 1 -К 2)>Ен Ен – нормативный коэффициент сравнительной экономической эффективности капитальных вложений.
В случае если в результате расчета получено: Ток<Тн и Е>Ен - оптимальным считается вариант, требующий дополнительные капитальные вложения.
Ток>Тн и Е<Ен - оптимальным считается менее капиталоемкий вариант.
Особое место в системе показателей по оценке эффективности деятельности предприятия занимают показатели эффективности капитальных вложений.
1.Капиталоемкость продукции.
Ке=К/ΔВ К – объём капитальных вложений
ΔВ – изменение прироста выпуска продукции обусловлено капитальными вложениями на предприятии.
2.Капиталоотдача.
Ко=ΔВ/К
3.Коэффициент экономической эффективности капитальных вложений.
По народному хозяйству
Ек=ΔД/К ΔД – годовой прирост объёмов производственного национального дохода
(чистая продукция).
Для действующего предприятия расчитывается показатель рентабельности капитальных вложений.
Рк=ΔП/К ΔП – прирост прибыли, обусловленный капитальными вложениями.
По вновь создаваемым предприятиям
Ек=Ц-С/Ксм Ц – стоимость годового выпуска товарной продукции по проекту
С – себестоимость годового выпуска продукции
Ксм – сметная стоимость создаваемого предприятия.
4.Срок окупаемости капитальных вложений
На действующем предприятии
Ток=К/ΔП
На создаваемом предприятии
Ток=К/Ц-С
5.Материалоемкость
Ме=М/В М – материальные затраты
В – выпуск продукции.
6.Материалоотдача производства
Мо=В/М
7.Фондоотдача
Фо=В/Ф Ф – среднегодовая стоимость базовых производственных фондов предприятия
8.Фондоемкость
Фе=Ф/В
II.Интегральные показатели.
1.Затраты на 1.000 руб товарной продукции
З=Ссм/ТП Ссм – себестоимость продукции, произведенной за планируемый
ТП – объём товарной продукции за планируемый период
2.Рентабельность производства
Рпр=(Ппр/(Ф+ОС))*100%
Ппр – валовая прибыль по предприятию
ОС – нормируемые оборотные средства предприятия
3.Рентабельность продукции
Рт=(Пт/Ссм)*100%
Пт – прибыль от реализации товарной продукции.
Эффективность капитальных вложений. - понятие и виды. Классификация и особенности категории "Эффективность капитальных вложений." 2017, 2018.
Классификация капитальных вложений
Предприятия самостоятельно определяют направления, объемы, сроки, источники финансирования, эффективность инвестиций, и, исходя из этого, капитальные вложения (инвестиции) можно классифицировать по следующим признакам:
I. По направлению использования:
· производственные (на развитие предприятия);
· непроизводственные (на развитие социальной сферы).
II. В зависимости от форм собственности:
· частные инвестиции характеризуют вложения средств физических и
· юридических лиц негосударственных форм собственности;
· государственные инвестиции - это вложения денежных средств из государственного бюджета разных уровней.
III. В зависимости от периода инвестирования:
· краткосрочные инвестиции характеризуют вложения капитала на период до одного года, обычно к ним относят финансовые инвестиции;
· долгосрочные инвестиции представляют собой вложения на период более одного года и к ним относят, как правило, капиталообразующие инвестиции.
IV. По масштабам:
· малые инвестиционные проекты невелики по масштабам, ограничены по объемам инвестиций и допускают ряд упрощений в процедурах проектирования и реализации;
· монопроекты имеют четко очерченные ресурсные, временные и другие рамки;
· мультипроекты - это несколько взаимосвязанных проектов, выполняемых по единому замыслу;
· международные проекты отличаются значительной сложностью и стоимостью, основаны на взаимодополняющих отношениях и возможностях партнеров. Например, совместные предприятия, объединяющие двух или более участников для достижения коммерческих целей при совместном контроле;
· мегапроекты - это целевые программы, содержащие большое количество взаимосвязанных проектов, объединенных общей целью, выделенными ресурсами и сроками исполнения. Например, топливно-энергетический комплекс (освоение новых нефтегазоносных районов, строительство систем магистральных трубопроводов).
Для отнесения проекта но масштабу используют следующие шхзззгеш;
· объем капиталовложений;
· трудозатраты;
· длительность реализации;
· сложность системы менеджмента;
· привлечение иностранных участников;
· влияние на социально-экономическую среду страны, региона.
V. По степени риска.
Решая вопрос о вложении капитала, нельзя игнорировать вопрос о рисках. Цель риска - получение максимальной прибыли.! Для этого необходимо правильное понимание степени риска для людей, имущества, финансовых результатов хозяйственной деятельности, т.е. для предпринимателя важно знать реальную стоимость риска, которому подвергается его деятельность.
Под стоимостью риска следует понимать фактические убытки предпринимателя, затраты на снижение величины этих убытков или возмещение таких убытков и лик
| Высокий уровень риска Низкий уровень риска Рис. 2.4. Связь между типом инвестиций и уровнем риска |
С точки зрения" рисковых вложений выделяют два типа инвестиционной стратегии предприятия:
· пассивные инвестиции - обеспечивают сохранение величины показателей экономической рентабельности данного предприятия (Типы 1 и 4);
· активные инвестиции - повышают конкурентоспособность предприятия и прибыльность его операций по сравнению с уже достигнутым уровнем (Типы 2 и 3).
К активным инвестициям относят:
· венчурные инвестиции - это рисковые вложения предприятий, специализирующихся на исследованиях и разработках инновационных идей, связанных со значительным риском. В течение обусловленного срока венчурная фирма должна провести разработку новшества и подготовить новый продукт или изделие к запуску в массовое производство.
Пример. Известный венчурный капиталист Тим Драйпер основал в Силиконовой долине в 1985 г. компанию Draper Fisher Jurvetson, которая сегодня является мировым лидером венчурного инвестирования. Область интересов - информационные технологии, нанотехнологии, науки о жизни (биотехнологии, медицина и т.п.), экологически чистые виды энергии и др.
Компания создала сеть дочерних венчурных фондов, которые расположены более чем в 26 городах мира, и в ее управлении находится более 3 млрд долл. в различных инвестиционных фондах. Обычная сумма инвестирования в один проект - до 100 млн долл. В 2005 г. эта фирма стартовала и в России.
Предприятия, как правило, используют несколько источников финансирования капитальных вложений.
Источники финансовых средств для инвестиций могут быть:
I. Собственные.
1) прибыль;
2) амортизационные отчисления;
3) денежные накопления и сбережения граждан и юридических лиц;
4) средства по страхованию в виде возмещения потерь от аварий, стихийных бедствий и др.
II. Заемные.
1) банковские и бюджетные кредиты;
2) облигационные займы (выпуск облигаций);
3) внебюджетные фонды инвестиционной поддержки;
4) инвестиционные фонды страховых обществ и пенсионных фондов.
III. Привлеченные.
1) средства, получаемые от продажи акций, паевых и иных взносов юридических и физических лиц;
2) иностранные инвестиции;
3) инвестиционные ассигнования из государственного бюджета
4) денежные средства, централизуемые объединениями (союзами) предприятий в установленном порядке.
Государство в соответствии с законодательством, действующим на территории РФ, гарантирует защиту инвестиций, в том числе и иностранных, независимо от форм собственности.
Важным этапом в процессе управления инвестициями является оценка эффективности инвестиционных проектов, так как от полученных результатов зависит решение о приемлемости конкретного инвестиционного проекта для предприятия.
Различают экономический эффект, срок окупаемости инвестиционного проекта и экономическую эффективность.
Срок окупаемости инвестиционного проекта и экономическая эффективность относятся к основным обобщающим показателям инвестиций и рассчитываются по абсолютной и сравнительной эффективности.]
I. Абсолютная (общая) экономическая эффективность капитальных вложений.
Экономический эффект (Э э) от капитальных вложений - это результат, выражающийся накопленной суммой экономии от снижения себестоимости продукции (или в приросте чистой прибыли) с амортизационными отчислениями по новым фондам после создания илц воспроизводства основных фондов.
Нужно иметь в виду, что расчет зависит от предприятия, которое является либо действующим, либо вновь строящимся, и это можно представить следующими формулами:
а) действующее предприятие:
Э э = (П ед2 - П ед1) . Q 2 + А
или Э э = (С, - С 2) Q 2 + А;
б) вновь строящееся предприятие:
Э э = R,-3, + А,
где П еД1, П е д 2 - прибыль единицы продукции до и после вложения инвестиций, руб.;
С, С 2 - себестоимость единицы продукции до и после вложения инвестиций, руб.;
Q 2 - годовой объем производства продукции после освоения инвестиций, шт.
А - амортизационные отчисления по новым фондам, руб.
Л, - поступления от реализации проекта, руб.;
3, - текущие затраты на реализацию проекта, руб.
Срок окупаемости инвестиционного проекта (Т) - срок со дня начала финансирования инвестиционного проекта до дня, когда разность между накопленной суммой экономического эффекта и объемом инвестиционных затрат приобретает положительное значение, начисляется по формуле
где Э эг - годовой экономический эффект, руб.;
К, - сумма капитальных вложений в проект, руб.;
t- номер временного интервала реализации проекта;
Т - срок реализации проекта, лет.
Данный расчет срока окупаемости менее точен по сравнению с расчетом, представленным выше, так как годовой экономический эффект берется обычно за 1-й год и не учитывает, например, рост объема производства или дальнейшее снижение себестоимости продукции в последующие годы.
Экономическая эффективность (коэффициент эффективности капитальных вложений - Е) показывает долю экономического эффекта в каждом рубле капитальных вложений, обеспечивших этот эффект.
Это можно представить формулой
Коэффициент эффективности и срок окупаемости капитальных вложений находятся по отношению друг к другу в обратно пропорциональной зависимости, поэтому коэффициент эффективности проекта можно рассчитать также по следующей формуле: Е = 1 / Т.
В экономическом плане капитальные вложения считаются обоснованными, если расчетный коэффициент эффективности равен или превышает нормативный (Е р ≥Е п) и, соответственно, срок окупаемости расчетный должен быть равен или меньше нормативного (Т р ≤ Т окн).
Величина нормативных показателей эффективности капитальных вложений установлена в 1995 г. Госстроем России. Для большинства расчетов был рекомендован Е и = 0,16, при этом Т н = 1 / Е н = 1 / 0,16 = 6,2 года.
II. Сравнительная экономическая эффективность капитальных вложений определяется по различным вариантам решения, и наиболее экономичный вариант выбирается на основе сравнительной эффективности:
1)если при одном из вариантов обеспечивается снижение текущих издержек производства, например, 3, > 3 2 при равенстве капитальных вложений К, = К 2 , то второй вариант будет наиболее выгодным;
2)если 3, = 3 2 , а К, < К 2 , то первый вариант - выгоднее, так как капитальные вложения наименьшие;
3)если варианты отличаются и по капитальным вложениям, и по издержкам производства, то необходимо привести расчет в сопоставимый вид путем приведения капитальных вложений и текущих издержек производства на единицу продукции. Формула примет следующий вид:
Примечание. 2-й вариант должен быть более капиталоемким, т.е. К 2 > К,.
Капиталоемкий вариант (К 2) считается более выгодным при условии, если Е р > Е н или Т р < Т н. Если это условие не соблюдается, наиболее экономичным вариантом является 1-й вариант.
Пример. Необходимо определить наиболее эффективный вариант модернизации оборудования.
капитальные вложения: К, = 585 тыс. руб.; К 2 = 1040тыс. руб.;
текущие затраты на реализацию проекта: 3, = 540 тыс. руб.; 3 2 - 520 тыс. руб.;
годовой объем производства: - 45 ООО шт.; - 52000 шт.
Решение. Необходимо определить коэффициент эффективности капитальных вложений:
Определить срок окупаемости: Т ок = 1/0,28= 3,6 лет.
ВЫВОД. Так как Е р > Е н (0,28 > 0,16) или Т р < Т н (3,6 < 6,2), то более эффективным будет являться капиталоемкий вариант № 2;
5) по нескольким вариантам. Методика определения сравнительной эффективности капитальных вложений основана на приведении затрат по вариантам. Экономически целесообразным вариантом является тот, который обеспечивает минимум приведенных затрат, т.е.:
где З пр - приведенные затраты по вариантам, руб.;
3 i - затраты продукции по /-му варианту, руб.;
Qi - объем производства по /-му варианту, шт.;
К; - капитальные вложения по /-му варианту, руб.;
Е н - установленный коэффициент эффективности капитальных вложений,
Современная методология расчета предусматривает иные критерии для оценки инвестиционной деятельности.
2.3.5. Оценка жизнеспособности инвестиционных проектов: показатели, критерии
Одной из важнейших стадий инвестиционного проектирования является оценка жизнеспособности проекта.
Жизнеспособность проекта характеризуется:
· возможностью обеспечить требуемую динамику инвестиций;
· способностью в ходе реализации проекта генерировать потоки доходов, т.е. компенсировать инвесторам вложенные ими ресурсы и взятый на себя риск.
Для обоснования жизнеспособности проекта рассчитываются следующие показатели 1)чистый доход (ЧД);
2)чистый дисконтированный доход (ЧДД);
Чистый доход предприятия от реализации инвестиционного проекта представляет: ЧД = Поступления (приток средств) - Выплаты (отток средств).
Чистый дисконтированный доход - это чистый доход, скорректированный на величину упущенной выгоды в связи с «замораживанием» денежных средств, отказом от их использования в других сферах применения капитала.
Чтобы отразить уменьшение абсолютной величины чистого дохода от реализации проекта в результате снижения «ценности» денег с течением времени, используют коэффициент дисконтирования (ос), который рассчитывается по формуле
где Е - норма дисконтирования (ставка дисконта);
t - порядковый номер временного интервала получения дохода.
Расчет коэффициента дисконтирования исходит из того, что наибольшей «ценностью» денежные средства обладают в настоящий момент. Чем дольше срок возврата вложенных денежных средств от момента их инвестирования в проект (настоящего момента), тем ниже «ценность» денежных средств.
Норма дисконтирования (ставка дисконта) рассматривается в общем случае как норма прибыли, которую инвестор или предприятие хочет получить в результате реализации проекта.
Норма дисконтирования учитывает интересы:
· предприятия - инициатора проекта, она принимается на уровне средней нормы прибыли для данного предприятия;
· предприятия, вложившего деньги в проект другого предприятия, - на уровне ставки банковского депозита;
· банков, предоставивших кредит для реализации проекта, - на уровне ставки межбанковского процента и т.д.
Для получения величины ЧДД необходимо определить дисконтированные:
1)поступления;
2)текущие затраты предприятия;
3)капитальные вложения.
Это можно представить в следующем виде:
где , - коэффициент дисконтирования.
Критерий эффективности инвестиционного проекта выражается следующим образом:
· положительное значение ЧДД (ЧДД > 0) показывает, что проект эффективен и может приносить прибыль в установленном объеме;
· отрицательная величина (ЧДД < 0) свидетельствует о неэффективности проекта, т.е. при заданной норме прибыли проект приносит убытки предприятию и(или) его инвесторам.
Индекс доходности проекта позволяет определить, сможет ли текущий доход от проекта покрыть капитальные вложения в него. Он рассчитывается по формуле
Эффективным считается проект, когда ИД > 1, т.е. сумма дисконтированных текущих доходов (поступлений) по проекту превышает величину дисконтированных капитальных вложений.
ИД < 1 - проект неэффективен.
Пример. Фирма осуществляет техническое перевооружение в течение 6 лет. Необходимо рассчитать ЧДД, ИД и сделать вывод.
Исходные данные (табл. 2.2):
Решение. Сумма текущих эффектов от осуществления капитальных вложений за весь расчетный период:
Суммарные затраты капвложений, осуществленные за весь расчетный период:
ЧДЦ = 1327,48 - 490,27 = 836,21 млн руб.; 
ВЫВОД. Проект считается эффективным, так как ЧДЦ > 0, а ИД > 1.
МИНИСТЕРСТВО СЕЛЬСКОГО ХОЗЯЙСТВА РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ
ФЕДЕРАЛЬНОЕ АГЕНТСТВО ПО РЫБОЛОВСТВУ
ФЕДЕРАЛЬНОЕ ГОСУДАРСТВЕННОЕ ОБРАЗОВАТЕЛЬНОЕ УЧРЕЖДЕНИЕ ВЫСШЕГО ПРОФЕССИОНАЛЬНОГО ОБРАЗОВАНИЯ
“МУРМАНСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ ТЕХНИЧЕСКИЙ УНИВЕРСИТЕТ”
Оценка:__________
« » ____________ 2006 г.
кафедра Экономики
Контрольная работа
Тема:«Экономическая эффективность капитальных вложений и инвестиционных проектов »
По дисциплине: «Организация и планирование производства на предприятии»
Выполнил:
Проверил:
Доцент кафедры
экономики
Мурманск
Введение
("1") Инвестиционная деятельность в той или иной степени присуща любому предприятию. Принятие инвестиционного решения невозможно без учета следующих факторов: вид инвестиции, стоимость инвестиционного проекта, множественность доступных проектов, ограниченность финансовых ресурсов, доступных для инвестирования, риск, связанный с принятием того или иного решения и др.
В условиях рыночной экономики возможностей для инвестирования довольно много. Вместе с тем любое предприятие имеет ограниченные свободные финансовые ресурсы, доступные для инвестирования. Поэтому встает задача оптимизации инвестиционного портфеля.
Принятие решений инвестиционного характера, как и любой другой вид управленческой деятельности, основывается на использовании различных формализованных и неформализованных методов. Степень их сочетания определяется разными обстоятельствами, в том числе и тем из них, насколько менеджер знаком с имеющимся аппаратом, применимым в том или ином конкретном случае. Имея некоторые оценки, полученные формализованными методами, пусть даже в известной степени условные, легче принимать окончательные решения.
Иными словами верная оценка экономической эффективности капитальных вложений и инвестиционных проектов это один из краеугольных камней эффективной экономической деятельности любого сколь-нибудь весомого субъекта экономических отношений.
Весьма актуальна эта проблема в силу сложившейся экономической конъюнктуры: избыток средств в Стабфонде, лежащий «мёртвым грузом» в иностранных ценных бумагах . Российское правительство имеет возможность как улучшить экономическую ситуацию в стране, так и усугубить. Всё будет зависеть от верно проведённого экономического анализа в т. ч. и экономической эффективности капитальных вложений и инвестиционных проектов.
Основная часть
1.Понятие инвестиций и капитальных вложений
Инвестиции - долгосрочные вложения средств как внутри страны. так и за рубежом в целях создания новых и модернизации действующих предприятий, освоения новейших технологий и техники с целью получения прибыли. Инвестиции могут быть в виде денежных средств , целевых банковских вкладов, паев. акций и других ценных бумаг, кредитов, займов, залогов, технологий, земли, зданий, сооружений машин, оборудования, лицензий, товарных знаков , любого другого имущества или имущественных прав , интеллектуальных ценностей.
Инвестиционная деятельность предприятия - важная неотъемлемая часть его общей хозяйственной деятельности. Чтобы предприятие могло успешно функционировать, повышать качество продукции, снижать издержки, расширять производственные мощности, укреплять свои позиции на рынке, оно должно вкладывать капитал и вкладывать выгодно.
По видам инвестиции делятся на рисковые (венчурные) , прямые, портфельные и аннуитеты .
Венчурный капитал представляет собой инвестиции в форме выпусков новых акций, произведенных в новых сферах деятельности, связанных с большим риском. Венчурный капитал инвестируется в не связанные между собой проекты в расчете на быструю окупаемость итоженных средств.
Прямые инвестиции представляют собой сложение в уставный капитал хозяйствующего субъекта с целью извлечения дохода и получения прав на участие в управлении данным субъектом.
Портфельные инвестиции связаны с формированием портфеля (совокупность разных инвестиционных ценностей) и представляют собой приобретение ценных бумаг и других активов.
Аннуитеты - инвестиции, приносящие вкладчику определенный доход через регулярные промежутки времени, представляют собой вложения средств в страховые и пенсионные фонды .
Инвестирование в создание и воспроизводство основных фондов осуществляется в форме капиталовложений. Капиталовложения – это вложения в новое строительство, расширение, реконструкцию, техническое перевооружение и поддержание действующего производства.
Выбор предприятием того или иного направления капитальных вложений зависит от целей, которые оно предусматривает при осуществлении инвестиций. Чаще всего эффективнее использовать капитальные вложения на реконструкцию и техническое перевооружение действующего производства, что позволяет значительно сократить сроки ввода в действие производственных мощностей с относительно меньшими капвложениями, чем при строительстве новых или расширении действующих предприятий (так как отпадает необходимость сооружения вспомогательных цехов, коммуникаций, линий электропередач и систем водоснабжения).
Капитальные вложения осуществляются за счет различных , которые не исключают друг друга и могут использоваться одновременно. Основным источником финансирования капитальных вложений являются собственные средства предприятия в виде амортизации и прибыли. Уровень самофинансирования считается высоком, если удельный вес собственных источников достигает 60% и более от общего объема финансирования.
Источником капитальных вложений могут быть ассигнования из государственного бюджета , внебюджетных фондов и иностранные инвестиции.
("2") 2.Состав и структура капитальных вложений
Капитальные вложения состоят из следующих основных элементов:
В зависимости от признаков, положенных в основу классификации, структура капитальных вложений подразделяется на отраслевую. территориальную, технологическую и воспроизводственную.
Распределение капитальных вложений по отраслям характеризует их отраслевую структуру. Ее совершенствование идет по пути увеличения капитальных вложений в развитие прогрессивных отраслей промышленности.
Большое значение для повышения эффективности производства имеет улучшение технологической структуры капитальных вложений: т. е. распределения их между основными составными частям: затратами на строительно-монтажные работы, стоимостью оборудования, машин, механизмов, инструментов, прочими капитальными работами и затратами. Прогрессивность технологической структуры определяется увеличением в составе капитальных вложений удельного веса затрат на приобретение активной части основных производственных фондов .
Технологическая структура оказывает существенное влияние на эффективность капитальных вложений. Увеличение в составе капитальных вложений доли оборудования, сооружений, машин, т. е. наиболее активной части основных фондов, по сравнению с затратами на СМР, позволяет производить относительное снижение капитальных вложений на единицу продукции. Улучшение структуры капитальных вложений способствует повышению технического уровня предприятия, росту механизации и автоматизации производства.
На изменение технологический структуры оказывает влияние ряд факторов и, прежде всего, научно-технический прогресс в машиностроении; снижение веса и габаритов технологического оборудования, рациональная застройка промышленных предприятий.
Распределение капитальных вложений по экономическим районам России называется территориальной структурой капвложений. Ее формирование направлено на обеспечение ускоренного развития промышленности восточных регионов страны.
Воспроизводственная структура капитальных вложений - это распределение их по основным формам воспроизводства основных фондов: на новое строительство, реконструкцию, расширение и техническое перевооружение.
Реконструкция и расширение действующих предприятий позволят в более короткие сроки и с меньшими капитальными затратами, чем при новом строительстве, наращивать производственные мощности, сокращать сроки освоения вновь введенных в действие проектных мощностей.
3. Экономическая эффективность капитальных вложений и инвестиционных проектов
Капитальные вложения – это единовременные затраты на новое строительство, реконструкцию, расширение и техническое перевооружение.
Новое строительство – это строительство новых промышленных предприятий, которое считается завершенным после ввода его на полную проектную мощность.
Под расширением действующего предприятия подразумевается строительство новых или расширение действующих цехов основного и вспомогательного производства с целью увеличения производственных мощностей при меньших капитальных затратах и в более короткие сроки по сравнению с новым строительством.
Реконструкция действующего предприятия – это полное или частичное переустройство с обновлением физически изношенного и морально устаревшего оборудования.
Для экономического обоснования капитальных вложений рассчитывается абсолютная и сравнительная экономическая эффективность. Абсолютная, или общая, экономическая эффективность капитальных вложений определяется для вновь строящихся промышленных предприятий и расширения действующих и представляет собой отношение экономического эффекта к капитальным затратам, обеспечившим этот эффект.
("3") Экономический эффект – это результат проведения мероприятия, который может быть выражен как экономия от снижения себестоимости, валовая или чистая прибыль, прирост национального дохода и прибыли.
Экономическая эффективность – экономический эффект, приходящийся на 1 рубль капитальных вложений, обеспечивших этот эффект. Для строящихся промышленных предприятий абсолютная экономическая эффективность может быть определена:
Эпс = [(Цi – Сi) * Аi * (1 – Кнi)] / КВстр,
Срок окупаемости – это период, в течение которого дополнительные капитальные вложения должны быть возмещены в результате экономии от снижения себестоимости:
Тр = [(КВ1 – КВ2) / (С1 – С2)] * Аг = КВ / (Э * Аг),
где КВ1, КВ2 – капитальные вложения соответственно по 1-ому и 2-ому вариантам (КВ1 > КВ2); С1,С2 – себестоимость единицы продукции соответственно по 1-ому и 2-ому вариантам; Аг – годовой объем по капиталоемкому варианту; КВ – дополнительные капиталовложения, т. е. КВ = КВ2 – КВ1; Э – экономия в результате снижения себестоимости единицы продукции, т. е. Э = С1 – С2.
Коэффициент эффективности – это показатель, характеризующий экономию, приходящуюся на 1 рубль дополнительных капитальных вложений:
Ер = Э *Аг / КВ
Капиталоемкий вариант КВ2 будет более выгодным при условии, если Ер> Ен или Тр < Тн. Если это условие не соблюдается, наиболее экономичным вариантом является 1-й вариант.
Для предприятия, капитальные вложения которого финансируются за счет собственных средств, нормативным коэффициентом эффективности принимается уровень чистой рентабельности.
Если капитальные вложения осуществляются за счет кредита, наиболее эффективным признается вариант с наименьшим сроком окупаемости, рассчитанным по методу нарастающего итога чистой прибыли.
Наиболее серьезным недостатком при использовании простейших методов расчета эффективности капитальных вложений является отсутствие сопоставимости неравноценных денежных средств, авансированных в различные периоды. Необходимость учета фактора времени объясняется тем, что единовременные затраты осуществляются по годам, в течение ряда лет, а текущие затраты и конечные результаты хозяйственной деятельности предприятия существенно изменяются по годам его эксплуатации в результате капитальных вложений. Отражение времени в расчетах эффективности капитальных вложений позволяет привести единовременные и текущие затраты в сопоставимый вид.
На протяжении строительства предприятия, т. е. с момента начала авансирования и до полного освоения проектной производственной мощности, капитальные вложения в здания, сооружения, рабочие машины и оборудование не дают полной или частичной отдачи. Однако они могли бы быть использованы как депозитные вклады или осуществлены в другие сферы хозяйственной деятельности, где им обеспечена ежегодная отдача в размере установленной процентной ставки на капитал. Поэтому для более эффективной оценки экономической эффективности капитальных вложений все основные показатели, связанные с осуществлением долгосрочного кредита, должны быть пересчитаны с учетом с учетом снижения ценности денежных ресурсов.
Например, если на первом году материализовать часть авансированных капитальных вложений, то до момента начала выпуска продукции они не обеспечат отдачи, т. е. не будут участвовать в хозяйственной деятельности. Между тем, привлеченные в другие сферы экономики, они могли бы обеспечить отдачу, равную произведению процентной ставки Е на капитал (величиной Е** может быть норма чистой прибыли, коэффициент дисконтирования, процентная ставка и т. п.), т. е. КiЕ.
Потеря отдачи может быть представлена как убыток. Убыток будет увеличиваться по мере того, как возрастет период замораживания, а в структуре авансируемого капитала повышается доля единовременных затрат, приходящаяся на первый год. Следовательно, капитальные затраты должны рассчитываться не по фактической стоимости материализованных единовременных затрат, а с учетом потерь, или убытка. За весь период замораживания приведенные капитальные затраты будут равны:
("5") КВпр = Ква1(1 + Е) + Ква2(1 + Е) +…+ Кваi(1 + Е) = КВАi(1 + Е)
где Т – год начала эксплуатации введенных производственных мощностей.
При сравнении вариантов наиболее выгодным признается тот вариант, при котором обеспечиваются минимальные приведенные капитальные затраты.
Данный метод приведения капитальных вложений учитывает потери, которые рассчитываются на конец авансирования единовременных затрат. Приведение капитальных вложений к началу авансирования обусловливает обесценивание денежных средств.
В практике оценки эффективности капитальных вложений используется несколько методов с учетом фактора времени:
· определение чистой приведенной ценности (интегральный экономический эффект);
· расчет внутренней нормы рентабельности;
· отношение прибыли и затрат;
· определение фонда окупаемости с учетом фактора времени;
· минимизация приведенных (дисконтированных) затрат.
При определении эффективности инвестиционного проекта предстоящие затраты и результаты оцениваются в пределах расчетного периода, продолжительность которого принимается с учетом:
· продолжительности использования авансированного капитала, периода эксплуатации материализованных капитальных вложений вплоть до ликвидации;
· нормативного срока службы основного технологического оборудования, принимаемого как средневзвешенная величина:
Тср = { Тi ni} / n,
где Тi - i-ый возраст единицы оборудования; ni – количество оборудования с i-м возрастом; n – количество установленного оборудования, т. е. n1 + n2 +….ni; k – количество возрастных групп;
· заданных параметров прибыли (валовой или чистой прибыли, а также удельной прибыли, т. е. отнесенной к производственным фондам);
· требований инвестора (процентная ставка, период погашения, участие в прибыли и т. п.);
· горизонта расчета (количество месяцев, кварталов, лет);
· шага расчета (месяц, квартал, год).
При оценке эффективности капитальных вложений разновременные показатели соизмеряются методом дисконтирования (т. е. приведения их к денежным средствам в начале авансирования единовременных затрат) :
("6") Кпрt = Кa1 / (1 + Е) или Кпрt = Кt / (1 + Е) ,
где К – сумма авансированных капитальных вложений; a1 – доля капитальных вложений, приходящаяся на t-й год; Кt – капитальные вложения, авансированные в t – ом году, т. е. Кt = Kat ; Е – норма дисконта, равная приемлемой для инвестора норме дохода на капитал; t – год авансирования капитальных вложений.
За весь период осуществления капитальных вложений T* :
Кпр = [ Кt / (1+ Е) ],
(при постоянной величине Е).
Если норма дисконта Е изменяется по годам осуществления капитальных вложений, тогда
Кпр = [ Кt / (1 + Ек) ],
где Ек – норма дисконта в t – ом году.
Наиболее выгодный вариант устанавливается с помощью различных показателей: чистый дисконтированный доход , или интегральный эффект, индекс доходности, внутренняя норма доходности, срок окупаемости и т. п.
Чистый дисконтированный доход – это сумма текущих эффектов от осуществления капитальных вложений за весь расчетный период Т, приведенный к году начала авансирования.
Индекс доходности – это интегральный эффект, или чистый дисконтированный доход, приходящийся на 1 рубль авансированных капитальных вложений.
Внутренняя норма доходности – это та норма дисконта Евн, при которой сумма приведенных эффектов равна приведенным капитальным вложениям.
Результаты и затраты, связанные с осуществлением проекта, можно установить путем дисконтирования или без него. Следовательно, получится два нетождественных результата. Более объективным признается результат, срок окупаемости рассчитывается путем дисконтирования.
При оценке эффективности инвестиционных проектов следует различать:
Коммерческую (финансовую) эффективность - выгоду с точки зрения реализующего проект субъекта хозяйствования;
Бюджетную эффективность - финансовые последствия осуществления проекта для республиканского и (или) местного бюджета;
Экономическую эффективность - затраты и результаты, связанные с реализацией проекта, выходящие за пределы прямых финансовых интересов участников инвестиционного проекта.
Основу оценки инвестиционного проекта составляет такое понятие, как соизмерение затрат и результатов на его реализацию.
Общие инвестиционные расходы состоят из капитальных затрат и издержек под оборотные средства. В свою очередь капитальные затраты включают прединвестиционные расходы (издержки на маркетинговые исследования, разработку технико-экономического обоснования и бизнес-плана, организацию производства), сметную стоимость строительства (стоимость оборудования и строительно-монтажных работ).
Существующие методы оценки эффективности инвестиций можно подразделить на 2 группы:
("7") 1. Простые, или статистические методы.
2. Методы дисконтирования.
К простым, или традиционным, показателям оценки инвестиций относятся коэффициент эффективности (рентабельность) и срок окупаемости.
Коэффициент эффективности - это отношение среднегодовой суммы прибыли к сумме капиталовложений. Показатель отражает, какая часть инвестиционных затрат возмещается в течение одного года планирования. На основании сравнения расчетной величины рентабельности со средним уровнем доходности по отрасли или нормативным проводится заключение о целесообразности реализации инвестиционного проекта.
Срок окупаемости - период возмещения инвестиций. В международной практике данный показатель определяется путем суммирования доходов до тех пор, пока не будет получена сумма, равная объему инвестиций. В отечественной практике данный показатель рассчитывается как отношение суммы инвестиций к среднегодовой величине прибыли. Так как показатели прибыли в начале и в конце периода неодинаковы, то происходит занижение срока окупаемости.
Проект считается приемлемым, если срок окупаемости удовлетворяет требованиям кредитора.
Недостатки традиционных показателей: не учитывается фактор времени, то есть изменение стоимости денег с учётом времени. Одинаковая величина денег сегодня и через определённый период времени имеют разную стоимость по причине обесценивания денег в результате инфляции, доходности капитала .
где D - коэффициент дисконтирования;
n - продолжительность инвестирования.
В качестве дисконтной ставки могут выступать средняя депозитная или кредитная ставка, индивидуальная норма доходности с учетом инфляции и уровня риска, альтернативная норма доходности по другим возможным видам инвестиций, норма доходности по текущей хозяйственной деятельности.
Для оценки целесообразности проведения затрат в данный период, чтобы получить выгоды в будущем, рассчитываются следующие дисконтированные показатели:
1. Чистый приведенный доход, который представляет собой разницу между приведенными к настоящей стоимости (путем дисконтирования) будущих денежных потоков за весь период реализации бизнес-плана и суммой инвестируемых средств. Данный показатель должен быть положительным, в обратном случае инвестор не получит свои деньги обратно.
2. Индекс доходности (рентабельности) инвестиций - это отношение приведенного денежного потока к сумме инвестируемых средств. Его величина должна быть больше единицы,
3. Внутренняя норма рентабельности представляет собой ставку дисконтирования, при которой чистый приведенный доход в процессе дисконтирования будет приведен к нулю.
4. Динамичный период окупаемости - срок, в течение которого результаты последовательного сложения дисконтированной чистой прибыли сравняются с величиной инвестиций.
При рассмотрении альтернативных проектов, в том числе с разными показателями эффективности по чистому приведенному доходу и внутренней норме рентабельности, необходимо отдавать предпочтение первому показателю, так как в данном случае получается больше (в абсолютном значении) выгод от реализации проекта.
Многие направления повышения эффективности капитальных вложений являются общими для всех отраслей народного хозяйства. Однако конкретное проявление тех или иных закономерностей зависит от специфики процесса производства, назначения продукции и применяемых предметов труда.
Заключение
Капитальные вложения и инвестиционные проекты выступают как одна из форм инвестиций в экономику страны. Непрерывность и достаточность их являются обязательными для нормального функционирования экономики каждой страны. Одной из мер по выводу экономики из кризиса должна являться активизация инвестиционной деятельности, для чего необходимо изыскать средства для дополнительных капитальных вложений, направить их на выполнение приоритетных государственных программ, обеспечить их целевое и эффективное использование.
Грамотно проводимая политика государства в области капитальных вложений и инвестиционных проектов способна превратить нашу страну в мирового экономического лидера: в России ряд отраслей (авиастроение, судостроение, фундаментальная наука и др.) в условиях грамотного финансирования могут превратиться в полноправные, конкурентоспособные части соответствующих отраслей мировой экономики.
Источники
Теймураз Турманидзе «Методические вопросы оценки эффективности инвестиций»// Инвестиции в России №2 2005. с.22-30. ("10") Аврашков Г. Ф. «Критерии и показатели эффективности инвестиционных проектов»//Аудитор №7 2003. с.38-43. Аврашков Г. Ф. «Критерии и показатели эффективности инвестиционных проектов»//Аудитор №8 2003. с.42-47. ИНВЕСТИЦИОННАЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ ПРЕДПРИЯТИЯ http://bgti. *****/ekon_u4/tem_3.6.htm Экономическая эффективность капитальных вложений и инвестиционных проектов http://eim. *****/disciplins/eppd/disciplins_eppd. html
Экономическая эффективность капитальных вложений
показатель, характеризующий планомерные связи и количественные соотношения между затратами социалистического общества на расширение и простое воспроизводство основных фондов и получаемыми от этого результатами. Непосредственный результат капитальных вложений - ввод в действие производственных мощностей и непроизводственных объектов, конечный результат - прирост продукции и материальных услуг, а в целом - прирост национального дохода (См. Национальный доход). Разработанные советскими экономистами теория и методы определения Э. э. к. в. обосновывают выбор оптимальных вариантов капиталовложений на стадиях перспективного и текущего планирования и проектирования, а также непосредственно в процессе управления предприятиями (объединениями), отраслями и комплексными целевыми программами развития экономики. В 1951-76 капитальные вложения в СССР составили 1460 млрд. руб., а ввод в действие основных фондов - 1351 млрд. руб. Общая величина основных фондов, производственных и непроизводственных, в результате капитальных вложений увеличилась за тот же период в 8 раз, чистая же продукция (национальный доход) выросла в 7 раз. Капитальные вложения в основные производственые фонды составляют свыше 1 / 3
всех вложений. Эффект (результат) производств. капитальных вложений в масштабе народного хозяйства, его отраслей, а также отдельных подотраслей, где налажен соответственный учёт, проявляется в росте продукции валовой и конечной, а также чистой (т. е. национального дохода) в стоимостном и натуральном выражении; эффективность же измеряется отношением результата (продукции) к вызвавшим его затратам (вложениям). В тех отраслях и подотраслях, а также на предприятиях (объединениях), где чистая продукция (национальный доход) не исчисляется, в качестве показателя эффекта используется Прибыль , а эффективность принимается как отношение прибыли к стоимости фондов или отношение прироста прибыли к приросту стоимости фондов (или капитальных вложений).
Количественно этот показатель не отражает всей Э. э. к. в., т.к. не включает значительной части чистого продукта (заработную плату, общественные фонды потребления), но позволяет судить о её динамике. Эффект непроизводственных капитальных вложений выражается в росте услуг, удовлетворяющих непроизводственные социально-культурные потребности (жилищные, бытовые, образование, здравоохранение), а эффективность измеряется отношением натуральных результатов (площадь жилых домов, число мест в школах, число коек в больницах и т.п.) к затратам (вложениям). Определение абсолютной (общей) эффективности капитальных вложений (отношения эффекта к затратам) имеет большое значение для планирования воспроизводства общественного продукта и его анализа, особенно в связи с задачей повышения эффективности общественного производства в условиях полной занятости рабочей силы и растущего использования природных ресурсов (см. Экономическая эффективность социалистического производства). По отраслям и предприятиям используются показатели фондоотдачи (См. Фондоотдача) или фондоёмкости (См. Фондоёмкость), которые сопоставляются с показателями себестоимости продукции. Рост фондоёмкости (или снижение фондоотдачи) может компенсироваться снижением текущих затрат и окупаться в течение нормативного срока. В этом и заключается проблема окупаемости капитальных вложений (См. Окупаемость капитальных вложений). Э. э. к. в., как производственных, так и непроизводственных, зависит в большой мере от снижения фактических затрат на строительство, повышения его качества, сокращения сроков строительства, степени освоения производственных мощностей и достижения проектных экономических показателей. Различаются плановая и фактическая эффективность капитальных вложений. Плановая - задаётся планом исходя из возможностей использования внутренних ресурсов производства, повышения производительности труда, снижения материалоёмкости и фондоёмкости продукции, а также достижений технического прогресса и увеличения масштабов производства. Величина плановой эффективности определяется из соотношения планового эффекта и затрат. Фактическая - определяется сопоставлением отчётных данных о затратах с данными об эффекте по народному хозяйству, по отраслям и предприятиям. Сравнительная Э. э. к. в. применяется для выбора наилучшего из возможных плановых и проектных вариантов капитальных вложений, имеющих целью осуществление поставленной народно-хозяйственной задачи по производству продукта для удовлетворения данной потребности. Для этого сопоставляются по вариантам капитальные вложения и текущие затраты и выбирается вариант, наилучший по срокам окупаемости или по приведённым затратам (См. Приведённые затраты). Для расчётов сравнительной эффективности большое значение имеет правильное определение нормативного коэффициента эффективности (величина, обратная нормативному сроку окупаемости). Норматив сравнительной эффективности используется для приведения капитальных вложений к годовой размерности и суммирования с текущими затратами. Он устанавливается на уровне той минимально допустимой экономии текущих затрат или прибыли по отношению к вложениям, при которой данное вложение признаётся целесообразным для осуществления. Согласно Типовой методике определения эффективности капитальных вложений, нормативный коэффициент сравнительной эффективности по народному хозяйству может быть корректирован в отраслевых инструкциях по определению эффективности с учётом особенностей отраслей и районов (различия в заработной плате, техническом составе фондов, косвенном народно-хозяйственном эффекте, климатических условиях и т.д.). Для приведения разновременных затрат к единому сроку в Типовой методике предусмотрено дисконтирование по сложным процентам. Норматив дисконтирования отражает среднее по народному хозяйству накопление по отношению к производственным фондам и находится поэтому в соответствии с темпом роста общественного производства. Капитальное вложение к концу 1-го года вместе с приростом превращается в К
(1 + В
); эта величина, вложенная вновь, к концу 2-го года превращается в К
(1 + В
)(1 + В
) или К
(1 + В
) 2 , а к концу n-
го года - в К
(1+ В
) n .
Отсюда видно, что вложение n-
го года может быть приведено к начальному путём деления на (1+В
) n
или умножения на коэффициент Лит.:
Типовая методика определения экономической эффективности капитальных вложений, М., 1969; Методические указания к разработке государственных планов развития народного хозяйства СССР, М., 1974, с. 287-92; Хачатуров Т. С., Экономическая эффективность капитальных вложений, М., 1964; его же. Совершенствование методов определения эффективности капитальных вложений, «Вопросы экономики», 1973, № 3; Красовский В. П., Об эффективности капитальных вложений, «Коммунист», 1972, № 15; Смышляева Л. М., Важный путь интенсификации производства, там же, 1976, № 5; Шустер А. И., Проблема экономической эффективности капитальных вложений. Развитие науки за 50 лет, в кн.: Методы и практика определения эффективности капитальных вложений и новой техники, в. 13, М., 1967. Т. С. Хачатуров.
Большая советская энциклопедия. - М.: Советская энциклопедия
.
1969-1978
.
Смотреть что такое "Экономическая эффективность капитальных вложений" в других словарях:
ЭКОНОМИЧЕСКАЯ ЭФФЕКТИВНОСТЬ КАПИТАЛЬНЫХ ВЛОЖЕНИЙ - – показатель, отражающий целесообразность осуществления единовременных затрат, которая основывается на соизмерении полученного эффекта (экономия, прибыль и т.п.) и капитальных вложений, обеспечивших этот результат. Различают абсолютную и… … Краткий словарь экономиста
См. Экономическая эффективность капитальных вложений … Большая советская энциклопедия
эффективность капитальных вложений сравнительная экономическая - Эффективность, оцениваемая минимумом приведенных затрат (С + En·К), где С текущие затраты, К капитальные вложения, En норматив эффективности по каждому варианту капитальных вложений, n количество лет в периоде приведения. Причем с помощью… …
эффективность капитальных вложений - Частный случай экономической эффективности (1.): соотношение между затратами на воспроизводство основных фондов и получаемыми результатами (ввод в действие готовых объектов производственного и непроизводственного назначения, прирост продукции и… … Справочник технического переводчика
Эффективность капитальных вложений - частный случай экономической эффективности (1.): соотношение между затратами на воспроизводство основных фондов и получаемыми результатами (ввод в действие готовых объектов производственного и непроизводственного… … Экономико-математический словарь
эффективность капитальных вложений абсолютная экономическая - Отношение прироста национального дохода (чистой продукции) к обусловившим этот прирост капитальным вложениям в основные производственные фонды или к приросту основных производственных фондов. Тематики… … Справочник технического переводчика
эффективность капитальных вложений экономическая - Соотношение затрат инвестора на расширенное воспроизводство основных фондов и получаемых от этого результатов. Тематики бухгалтерский учет … Справочник технического переводчика
Эффективность, оцениваемая минимумом приведенных затрат (С + Ёр. К) , где С текущие затраты, К капитальные вложения, En норматив эффективности по каждому варианту капитальных вложений, n количество лет в периоде приведения. Причем с помощью… … Большой бухгалтерский словарь
ЭФФЕКТИВНОСТЬ КАПИТАЛЬНЫХ ВЛОЖЕНИЙ, СРАВНИТЕЛЬНАЯ ЭКОНОМИЧЕСКАЯ - эффективность, оцениваемая минимумом приведенных затрат (C + E · K)n, где C – текущие затраты, K – капитальные вложения, E – норматив эффективности по каждому варианту капитальных вложений, n – количество лет в периоде приведения. Причем с… … Большой экономический словарь
ЭФФЕКТИВНОСТЬ КАПИТАЛЬНЫХ ВЛОЖЕНИЙ - (англ. efficiency of investment) – отношение эффекта (результата), получаемого от капитальных вложений, к их объему. В зависимости от результата и направленности капитальных вложений различают экономич., соц., экологич. эффективность.… … Финансово-кредитный энциклопедический словарь
Федеральное государственное образовательное бюджетное учреждение
высшего профессионального образования
«Государственный университет
Министерства финансов Российской Федерации»
Кафедра « _______________________________»
Допустить к защите
Заведующий кафедрой
__________________________________
(учёная степень и ученое звание)
__________________________________
(подпись, инициалы и фамилия)
«_____» ________________ 2012 г.
ВЫПУСКНАЯ КВАЛИФИКАЦИОННАЯ РАБОТА
_________________
__________________________________________________________________
Студента _________________________________________ ____________________
(фамилия, имя, отчество)
Группы _____________
Научный руководитель: ________________________________________________
(должность и ученая степень)
________________________________________________
(ученое звание, инициалы и фамилия)
МОСКВА - 2012
Введение……………………………………………………………………………….3
Глава 1. Теоретическое обоснование темы……………………………….…………8
1.1 Сущность, состав, направления и источники инвестиций и капитальных вложений…………...…………………………………………………………….….…8
1.2 Экономическая эффективность капитальных вложений…………………...…14
1.3 Оценка эффективности альтернативных инвестиционных проектов………...23
1.4 Понятие финансовых вложений и эффективность их использования………..26
Глава 2. Организационно-экономическая характеристика ООО «Артрон» и организация экономического анализа……………………………………...……….30
2.1 Организационно-экономическая характеристика предприятия………….…...30
2.2 Финансовое состояние предприятия……………………………………….…...37
2.3 Организация экономического анализа на предприятии……………………….53
Глава 3. Анализ экономической эффективности капитальных и финансовых вложений ………………………………………………………………………….....59
3.1 Экономическая эффективность капитальных вложений в реконструкцию зданий для переоборудования их под фирменный супермаркет…………….….59
3.2 Обоснование наиболее эффективного варианта инвестиций методом чистой приведенной стоимости…………………………………………………………….76
3.3 Расчет чистой внутренней нормы доходности при выборе двух проектов.....82
3.4 Эффективность использования долгосрочных финансовых вложений…...…85
3.5 Перспективы развития предприятия в результате реализации инвестиционного проекта……………………………………………...…………………..……91
Заключение………………………………………………………………...…………95
Список литературы……………………………………………………………...…..98
Приложения…………………………………………………………………….…...104
Введение
Актуальность дипломного проекта. Инвестиции - это необходимое условие для развития экономики в целом и любого предприятия в частности. Инвестиции являются основой для формирования производственного потенциала на новой научно-технической базе и предопределяют конкурентные позиции стран на мировых рынках . Поэтому активное привлечение инвестиций и их освоение обуславливают рост производительного потенциала предприятий, а вследствие этого - и повышение благосостояния государства. В немалой степени и наоборот - инвестиционная деятельность и состояние экономики значительно зависимы от государственной экономической политики.
Инвестиции всегда предполагают вложение капитала в какой-либо форме в объекты предпринимательской деятельности (реальные инвестиции) или финансовые инструменты (портфельные инвестиции) с целью получения прибыли и обеспечения роста капитала. Можно сказать, что именно инвестиции - главный инструмент для реализации стратегии развития предприятия.
Рыночная экономика характеризуется тем, что ей присуща динамичность экономической среды, постоянная ее изменчивость. Это влияет на стратегию предприятия через изменение рыночных цен, колебание курсов валют, инфляционное обесценивание средств хозяйствующего субъекта, конкуренцию на рынке. Поэтому предприятию для сохранения конкурентных преимуществ и приобретения новых жизненно необходимо инвестировать в свое развитие. Это значит, что неизбежны расходы на наращивание объемов основной деятельности, расширение своего присутствия на рынке, освоение новых видов деятельности и т.д. Если не успеть - успеют конкуренты. И особенно это характерно для рынка оргтехники как рынка одного из наиболее технологичных товаров.
При осуществлении инвестиционной деятельности руководство предприятия сталкивается с необходимостью принятия управленческих решений в условиях выбора из некоторого числа возможных вариантов. Это, в первую очередь, касается инвестиционных решений как связанных со значительным риском потерь при ошибке. Поэтому принятие инвестиционного решения требует учета многих факторов: вид инвестиции, стоимость инвестиционного проекта, множественность доступных проектов, ограниченность финансовых ресурсов, доступных для инвестирования, риск, связанный с принятием того или иного решения и др.
Значение инвестиций в экономике предприятия трудно переоценить. Для современного производства характерны постоянно растущая капиталоемкость и возрастание роли долгосрочных факторов. Чтобы предприятие могло успешно функционировать, повышать качество продукции, снижать издержки, расширять производственные мощности, повышать конкурентоспособность своей продукции и укреплять свои позиции на рынке, оно должно вкладывать капитал, и вкладывать его выгодно. Поэтому ему необходимо тщательно разрабатывать инвестиционную стратегию и постоянно совершенствовать ее для достижения вышеназванных целей.
Целью дипломного проекта является изучить предпосылки для инвестиций в развитие коммерческой деятельности рассматриваемого предприятия, провести проектный анализ, рассмотрев при этом альтернативные варианты использования инвестиционных средств.
В проекте решались следующие, обусловленные поставленной целью, основные задачи :
- охарактеризовать сущность, состав, направления и источники инвестиций и капитальных вложений;
- проанализировать экономическую эффективность капитальных вложений;
- дать оценку эффективности альтернативных инвестиционных проектов;
- определить понятие финансовых вложений и эффективность их использования;
- провести организационно-экономическую характеристику предприятия;
- рассмотреть финансовое состояние предприятия;
- изучить организацию экономического анализа на предприятии;
- выявить экономическую эффективность капитальных вложений в реконструкцию зданий для переоборудования их под фирменный супермаркет;
- провести обоснование наиболее эффективного варианта инвестиций методом
- чистой приведенной стоимости;
- провести расчет чистой внутренней нормы доходности при выборе двух
- проектов;
- показать эффективность использования долгосрочных финансовых вложений;
- обозначить перспективы развития предприятия в результате реализации инвестиционного проекта.
Направления исследования:
Обработка, анализ научных источников;
Анализ научной литературы, учебников и пособий по исследуемой проблеме;
Анализ финансового состояния предприятия на основе данных годовой финансовой и бухгалтерской отчетности;
Анализ альтернативных возможностей реализации инвестиционного проекта.
Объект исследования - практика системы управления в контексте инвестиционной деятельности ООО «Артрон».
Предмет исследования - влияние и возможности инвестиционной политики предприятия на его развитие.
Для достижения поставленной цели и решения сформулированных задач в ходе разработки дипломного проекта использовались описательные, расчетные, сравнительные, статистические, экономико-математические и др. методы .
Представленный дипломный проект состоит из введения, трех глав и заключения и приложений, а также списка использованных в ходе написания источников.
В первой главе раскрыты теоретические основы инвестиционной деятельности: даны определения основных понятий, приведены классификации инвестиционных проектов по различным критериям, описаны стадии жизненного цикла проектов, а также рассмотрены основные участники инвестиционной деятельности.
Во второй главе дана характеристика коммерческой деятельности ООО «Артрон», проведен экономический анализ финансового положения предприятия и рассмотрены основные показатели экономической эффективности его деятельности.
В третьей главе проведена оценка экономической эффективности имеющихся альтернативных инвестиционных проектов, направленных на достижение предприятием новых конкурентных преимуществ. На основе произведенных расчетов сделаны выводы о принятии конкретного варианта инвестирования денежных средств и коротко обоснованы предпосылки для развития предприятия в результате использования возможностей, полученных в результате реализации инвестиционного проекта.
В ходе работы над проектом был использован научный библиографический материал: монографии, публицистические статьи, учебная литература, нормативно-правовые акты. Теоретической базой исследования являются научные труды ученых в данной области, таких как Абрамов С. И., Бочаров В. В., Ковалев В. В., Непомнящий Е. Г., Царев В. В., Янковский К. П. и др.
Для экономического анализа были использованы данные финансовой отчетности ООО «Артрон», а также исходные данные по плану использования инвестиционных средств для реконструкции объекта недвижимости, предназначенного для использования под фирменный магазин для расширения розничного направления продаж, на основе которых были построены аналитические таблицы, характеризующие денежные потоки, вызываемые осуществлением того или иного инвестиционного проекта.
Глава 1. Теоретическое обоснование темы
1.1 Сущность, состав, направления и источники инвестиций и капитальных вложений
Инвестиции — это вложение юридическим или частным лицом капитала в какой-либо объект с целью последующего увеличения своих доходов.
В соответствии со ст. 1 Закона «Об инвестиционной деятельно в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» «инвестиции — денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта» .
Инвестиции являются не просто механическим откладыванием денежных средств на завтрашний день, с целью получить возможность через некоторое время вернуть их с процентами. Инвестиции - это вложение капитала в оборот, когда он «зарабатывает» доход.
Инвестиции - это увеличение объема капитала, функционирующего в экономической системе, т.е. увеличение предложения производительных ресурсов, осуществляемое людьми . Также инвестиции - это текущий прирост ценности капитального имущества в результате производственной деятельности данного периода . Такие определения инвестиций даны с точки зрения роста капитала. Хотя процесс инвестирования характеризуется не только плановым приростом капитала. Ему также присущ производительный характер. Поэтому, на взгляд автора, наиболее точными будут такие определения: «Инвестиции — это затраты денежных средств, часть дохода, которая используется не на текущее потребление, а на воспроизводство всего общественного и индивидуального капитала, конечной целью которых является получение новых, более высоких доходов или социального эффекта в будущем» , а также «Инвестиции - это использование денжных средств с целью получения дохода или достижения прироста капитала либо для того и другого» .
Итак, инвестиции выражают все виды имущественных и интеллектуальных ценностей, вкладываемых в объекты инвестиционной сферы с целью получения экономического (в виде прибыли) и социального эффектов.
- Капиталовложения в коммерческие объекты с целью прироста первоначально авансированной стоимости;
- финансовые отношения между участниками инвестиционной деятельности (инвесторами, застройщиками, подрядчиками, государством, финансовыми институтами и др.), имеющие место в процессе реализации инвестиционных проектов.
Основные признаки инвестиций:
- потенциальная способность инвестированного капитала приносить доход;
- единство двух сторон: ресурсов (капитальных ценностей) и вложений (затрат) ;
- преобразование части накопленного капитала в альтернативные виды активов экономического субъекта (предприятия) ;
- целенаправленный характер вложения капитала в материальные и нематериальные объекты;
- применение различных инвестиционных ресурсов, характеризующихся спросом, предложением и ценой;
- наличие определенного капитального вложения;
- присутствие риска капиталовложений, т.е. вероятностный характер достижения целей инвестирования .
В зависимости от сферы, куда направляются инвестиции, и характера планируемого к достижению результата их использования инвестиции делятся на две группы (рис. 1).
Охарактеризуем эти группы.
1. Финансовые инвестиции — это вложение капитала в определенные проекты через приобретение ценных бумаг, т.е. помещение средств в финансовые активы. Эти вложения не дают приращения реального вещественного капитала, но способны приносить прибыль за счет изменения курса ценной бумаги во времени или различия курсов в разных местах их купли-продажи :
а) приобретение ценных бумаг,
б) вложение капитала в активы других организаций.
2. Реальные (капиталообразующие) инвестиции — это вложения капитала в определенный, скорее всего, долгосрочный проект. Это - инвестиции, которые обеспечивают создание и воспроизводство фондов (инвестиции в реальные активы). Реальные инвестиции обеспечивают приращение реального капитала, т.е. увеличение средств производства материально-вещественных ценностей, запасов, нематериальных активов. Капиталообразующие инвестиции по экономическому содержанию делятся на две части :
а) инвестиции в основной капитал (капитальные вложения): затраты на новое строительство, расширение, реконструкцию, техническое перевооружение действующих предприятий, в приобретение машин, оборудования, инструмента, инвентаря, проектно-изыскательские работы и другие затраты;
б) инвестиции в оборотный капитал.
Инвестиции можно классифицировать по нескольким направлениям:
1. По форме:
а) денежные средства и их эквиваленты (целевые вклады, оборотные средства, паи и доли в уставных капиталах, ценные бумаги, кредиты и т.п.);
б) земельные ресурсы;
в) движимое и недвижимое ликвидное имущество;
г) имущественные права (технологии, лицензии, товарные знаки, сертификаты, права землепользования и т.п.).
2. По характеру степени риска:
а) относительно надежные (безрисковые) — инвестиции с минимальным уровнем риска;
б) низкорисковые — вложения капитала в объекты, риск по которым ниже среднерыночного уровня;
в) среднерисковые — вложения капитала в объекты, риск по которым соответствует среднерыночному уровню;
г) рисковые (венчурные) — инвестиции в новые сферы деятельности (в инновации), связанные с риском выше среднерыночного уровня ;
д) аннуитет — инвестиции, приносящие доход через регулярные промежутки времени (вложения в пенсионные фонды, страховые фирмы и т.п.) ;
е) трансферт — инвестиции, ведущие лишь к смене собственника (приобретение одного предприятия другим).
3. По участию инвестора в инвестиционном процессе
а) прямые — вложения в уставный капитал с целью участия в управлении предприятием;
б) косвенные (опосредованные) — вложения капитала через финансовых посредников различных финансовых инструментов;
в) портфельные — средства, вложенные в экономические активы с целью извлечения дохода и диверсификации рисков.
4. По объекту инвестирования:
а) инвестиции в имущество, физические активы;
б) инвестиции в денежные активы (финансовые инвестиции);
в) инвестиции в нематериальные активы (нематериальные инвестиции, особенностью которых является сложность определения срока возврата и размера ожидаемой прибыли).
5. По степени контроля:
а) обеспечивающие контроль — владение инвестором более 50% акций с правом голоса;
б) не позволяющие установить контроль, но оказывающие существенное влияние — владение более 20%, но менее 50% акций, имеющих право голоса;
в) не позволяющие установить контроль и не оказывающие существенного влияния — владение менее 20% акций с правом голоса.
6. С точки зрения воспроизводственной направленности :
а) нетто-инвестиции (начальные инвестиции, первичные инвестиции) — осуществляются при основании или покупке предприятия, проекта и т.п.;
б) реновационные инвестиции — объем капитала, инвестируемого в простое воспроизводство амортизируемого имущества. Обычно он равен сумме амортизационных отчислений;
в) чистые инвестиции (реинвестиции) — направление части чистой прибыли предприятия на приобретение или изготовление новых средств производства;
г) валовые инвестиции (брутто-инвестиции) — сумма реновационных и чистых инвестиций;
д) дезинвестиции — высвобождение ранее инвестированного капитала из инвестиционного оборота.
7. По периоду инвестирования:
а) краткосрочные — вложения капитала на период до 1 года;
б) долгосрочные — вложения капитала на срок свыше 1 года.
8. По сроку возврата инвестиций :
а) быстроокупаемые — со сроком возврата до 6 мес.;
б) среднесрочно-окупаемые — со сроком возврата от 6 мес. До 1,5 лет; ,
в) долгосрочно-окупаемые — со сроком возврата свыше 1,5 лет.
Приведенная классификация является неполной относительно набора классификационных факторов. Здесь приведены основные характеристики различия инвестиций.
Источники финансовых средств для инвестиций делятся на внутренние (собственные средства предприятия) и внешние (привлеченные от внешних инвесторов).
Собственные инвестиционные средства формируются за счет амортизационных отчислений по действующему основному капиталу, формирования на предприятии целевого инвестиционного фонда, прибыли и.т.д. Внешние источники - это, в основном, заемные средства (банковские кредиты), средства инвестиционных фондов и компаний, средства страховых обществ и общественных фондов. Также эффективным источником внешних инвестиций являются средства, привлеченные предприятием с помощью эмиссии своих акций, а также выпуска других ценных бумаг, приращение акционерного капитала, которое получается в результате роста котировочной стоимости акций предприятия.
Основные направления инвестиционной политики предприятия - это:
- Повышение эффективности деятельности предприятия (направленные на достижение снижения затрат за счет замены устаревшего оборудования, переобучения персонала или перемещения производственных мощностей в регионы с более выгодными условиями производства и сбыта ).
- В расширение производства с целью расширения объема выпуска товаров и услуг).
- В создание новых производств.
- Для выполнения требований государственных органов (на соответствие новым экологическим норм или стандартам безопасности).
Источниками инвестиций в основной капитал предприятия являются капитальные вложения, которые являются основой расширенного воспроизводства и обновления основных фондов предприятий, структурной перестройки общественного производства и сбалансированного развития отраслей народного хозяйства . Капитальные вложения в основные фонды предприятий способствуют созданию необходимой сырьевой базы промышленности, ускорению научно-технического прогресса и улучшению качества продукции, освоению новых товарных рынков. Они увеличивают доходность и рыночную стоимость предприятий, регулируют проблемы безработицы.
Формы капитальных вложений :
- замена оборудования, новое строительство и т.п.;
- модернизация;
- расширение основной (производственной, торговой и пр.) деятельности;
- диверсификация;
- инновационные инвестиции.
Посредством стратегических инвестиций реализуются структурные изменения в экономике, развиваются ключевые импортозамещающие производства или конкурентоспособные экспортно-ориентированные отрасли.
1.2 Экономическая эффективность капитальных вложений
Есть две группы методов определения эффективности капитальных и финансовых инвестиций:
1) простые (статические) методы;
2) методы дисконтирования.
Для каждого из представленных методов предполагается использование ряда показателей. Рассмотрим их подробно :
Показатели для использования статистических методов :
- простой срок окупаемости инвестиций;
- показатели простой рентабельности инвестиций;
- чистые денежные поступления;
- индекс доходности инвестиций;
- максимальный денежный отток.
Показатели для использования методов дисконтирования:
- чистая текущая стоимость;
- индекс доходности дисконтированных инвестиций;
- внутренняя норма доходности;
- срок окупаемости инвестиций с учетом дисконтирования;
- максимальный денежный отток с учетом дисконтирования.
Статистические методы применяют отдельные, так сказать «точечные» (статические) значения исходных показателей . При использовании этого вида показателей невозможно учесть всю продолжительность срока жизни проекта, проанализировать неравнозначность денежных потоков в различные моменты времени. Но из-за сравнительной простоты и четкости результатов статистические методы широко употребляются для анализа. Они применимы, в основном для экспресс-оценки проектов на предварительных стадиях их разработки.
Методы дисконтирования дают возможность более глубоко проанализировать содержания инвестиционных проектов и определить их эффективность с учетом всех нюансов реализации. Данная группа методов оперирует понятием временных рядов. Из-за сравнительной сложности эти методы требуют применения специального математического аппарата и более тщательной подготовки исходной информации .
В аналитике различают абсолютную и сравнительную эффективность инвестиционных вложений.
Все стадии разработки инвестиционного проекта обуславливают целесообразность расчетов экономической эффективности инвестиций. В частности, для применения в расчетах имеется Типовая методика определения экономической эффективности капитальных вложений. Она определяет показатели и порядок их расчета. По этой методике эффективность капитальных вложений как раз обязательно определяется на всех стадиях разработки инвестиционного проекта. В ходе проектирования экономическая эффективность определяется с помощью двух типов показателей (коэффициентов) :
- общей (абсолютной) экономической эффективности;
- сравнительной экономической эффективности.
Общая (абсолютная) экономическая эффективность - это отношение эффекта к необходимым для его получения затратам. Данный показатель рассчитывается для определения эффективности капитальных затрат по таким видам капиталовложений:
а) отдельным проектам строек, объектов, по предприятиям;
б) отраслям, хозяйственным объединениям;
в) народному хозяйству в целом .
Кроме коэффициента экономической эффективности также рассчитывается срок окупаемости капиталовложений.
Для определения экономической эффективности капитальных вложений исчисляются следующие показатели :
1. (Экп) определяется как отношение полученной прибыли к объему капитальных вложений. Коэффициент экономической эффективности рассчитывается по формулам
Э кп = П/К (общая), (1)
Э кп = (Ц - С) / К (в сфере производства), (2)
Э кп = (Н - И) / К (в торговле), (3)
где П - годовая прибыль за планируемый период (год, несколько лет);
К - капиталовложения в проект (стоимость реализации проекта);
Ц - годовой доход (реализация) предприятия (без налога);
С - себестоимость реализации;
Н - сумма торговых скидок и надбавок;
И - издержки обращения.
2. (Т кп) определяется как отношение объема капитальных вложений к прибыли по формулам:
Т кп = К /П (общая для всех предприятий строек и объектов); (4)
Т кп = К / (Ц - С) (в сфере производства); (5)
Т кп = К / (Н - И) (в торговле). (6)
3. Коэффициент экономической эффективности капитальных вложений (Э ко) определяется отношением прироста прибыли к капитальным вложениям, которые вызвали полученный прирост, по формуле:
Э ко = ∆П / К , (7)
где ∆П - прирост годовой прибыли, обусловленный отдачей от капиталовложений;
К - капиталовложения.
4. Срок окупаемости капитальных вложений (T ко) определяется как отношение капитальных вложений к приросту годовой прибыли по формуле:
Т ко = К / ∆П (8)
Общая экономическая эффективность в макроэкономическом смысле определяется как отношение годового прироста национального дохода в сопоставимых ценах к капиталовложениям, которые обусловили этот прирост, по формуле:
Э нх = ∆Д / К (9)
где Э нх - показатель (коэффициент) экономической эффективности капитальных вложений по народному хозяйству в целом;
∆Д - прирост годового национального дохода, руб.;
К - капитальные вложения, вызвавшие этот прирост, руб.
Срок окупаемости капитальных вложений в целом по народному хозяйству(Т нх) определяется по формуле:
Т нх = К / ∆Д (10)
Так получаем показатели общей (абсолютной) экономической эффективности капитальных вложений. Они сравниваются с нормативами и аналогичными показателями за предшествующий период .
Капитальные вложения считаются экономически эффективными в случае, когда исчисленные показатели не ниже нормативов и отчетных показателей за прошлый период.
Нормативные показатели абсолютной эффективности капиталовложений :
- по народному хозяйству применяются на уровне Е н =0,14:
- для промышленности Е н = 0,16;
- для сельского хозяйства Е н = 0,12;
- для строительства Е н = 0,22;
- для торговли Е н = 0,25.
По мере развития народного хозяйства величина нормативов должна расти, ведь изменяются в сторону роста такие показатели, как производительность труда, темпы технического прогресса, снижение материалоемкости и фондоемкости продукции.
При расчетах экономической эффективности вложения средств необходимо учитывать фактор инфляции. А на него, в свою очередь, влияет временной фактор, то есть, время реализации инвестиционного проекта.