США и Большой Китай: борьба на мировом рынке прямых инвестиций. Экспорт капитала. Основные причины экспорта капитала

Экспорт капитала предусматривает вывоз денежных средств с целью размещения их в другой стране. Эти операции считаются отрицательным фактором для развития экономики конкретного государства.

Основные причины экспорта капитала

Специалисты отмечают, что вывоз денежных средств из страны наблюдается в связи со следующими ее проблемами:

  • нестабильность политической ситуации в государстве (предприниматели в таком случае пытаются сохранить свой и поэтому для инвестиций пытаются найти безопасную «гавань»);
  • высокий уровень инфляции;
  • низкие процентные ставки по нацвалюте, что, в свою очередь, способствует переводу активов в иностранных государств, которые можно вкладывать под больший процент;
  • минимальный уровень развития экономики в стране (поэтому при невозможности эффективного вложения денег наблюдается избыток средств для инвестирования);
  • высокое (известно, низкие ставки способствуют привлекательности страны для ведения бизнеса);
  • препятствия осуществлять свободно торговлю (высокие импортные пошлины на торговые операции приводят к оседанию значительной части денежных средств за рубежом).

На экспорт капитала также довольно-таки существенно влияет и такой фактор, как юридическая нестабильность в государстве. Это такие явления как низкий уровень гарантийных прав собственности, частые рейдерские захваты, возможность пересмотра итогов приватизации.

Основные формы экспорта капитала сегодня:
  • предпринимательская – приобретение ценных бумаг компаний другого государства, организация производственного процесса в чужой стране;
  • ссудная – предоставление кредитов другому государству, размещения денежных средств в иностранных банковских учреждениях.

Вложения капитала в предприятия иностранного государства, которые обеспечивают осуществление контроля над ним, называют прямыми инвестициями. Вложения денежных средств в , которые недостаточные для того, чтобы им руководить, называют портфельными инвестициями.

Капитал, который вывезенный из страны в ссудной форме, приносит хороший процент. Интересно, что после Второй мировой войны экспорт государственного капитала виде займов направлялся странам, в которых отмечался низкий уровень развития экономики. Вложения денег осуществлялись в строительство объектов инфраструктуры.

Экспорт капитала может осуществляться для получения прибыли:

  • частными фирмами;
  • самим же государством.

Экспорт капитала в мире

Еще с конца 19 ст. экспорт капитала становится типичным явлением в экономике капитализма. Деньги вывозились из страны с целью вложения их в экономику отсталых государств, где была доступная дешевая рабочая сила, что приводило к большой прибыли.

Направления и структура экспорта капитала в современных условиях нечто изменились. Раньше основными сферами вложения денежных средств были плантационное хозяйство и добывающая промышленность. После научно-технической революции экспорт капитала был направлен в большие промышленные государства. Дело в том, что крупнейшие стремились создать производство определенных товаров не только у себя в стране, но и на территории других государств.

Росту экспорту капиталу в мире способствует:

  • кодекс либерализации капитала (подписанных ряд договорных международных соглашений);
  • снятие барьеров на его пути и вывозящих и ввозящих капитал странах.

Специалисты отмечают, что ежегодно экспорт капитала увеличивается ошеломительными темпами: прямые инвестиции превышают 300 млрд. американских долларов, а портфельные составляют примерно 600 млрд. условных единиц.

В условиях свободной экономики большинстве мировых государств выступают одновременно и экспортерами, и импортерами денежных средств.

Основные лидеры по экспорту капитала:

  • Соединенные Штаты;
  • Великая Британия;
  • Германия;
  • Япония.

Российская Федерация является нетто-экспортером. Во время мирового финансового кризиса в 2008 году из РФ было вывезено около 137 млрд. американских долларов, в 2009 году – 56,1 млрд., в 2010 году – 33,6 млрд., в 2011 году – 84,2 млрд.

На протяжении 2012, 2013, 2014 года данная тенденция в России дальше продолжалась. Из РФ было вывезено соответственно 57 млрд., 63 млрд. и 125,6 млрд. американских долларов.

Главные особенности современного этапа экспорта капитала

Помимо возрастания удельного веса и значения прямых инвестиций, специалисты отмечают такую особенность экспорта капитала, как возрастание в данном процессе роли самого государства. Часть капитала страны в общем вывозе в мире составляет примерно 30 %. Почти 90 % из этой суммы уходит в развивающиеся страны в виде государственных коммерческих кредитов, безвозмездных дотаций и субсидий, государственных долгосрочных ссуд на развитие.

Также новым явлением в экспорте капитала стал его вывоз через такие организации, как МВФ, Европейский банк реконструкции и развития, Всемирный банк.

Экономическая и политическая неустойчивость в странах, что развиваются, заставила промышленные развитые государства в обязательном порядке страховать свои частные вложения за пределами своей страны и частные экспортные кредиты. Поэтому третей особенностью современного экспорта капитала является создания специальных организаций, которые обеспечивают безопасность вложенных средств. Это экспортно-импортные банковские учреждения В США и Японии, Многостороннее агентство по гарантиям инвестиций, Департамент гарантий экспортного кредита в Великой Британии и другие.

Способы уменьшения объемов экспорта капитала

Специалисты отмечают, что в мире существует два основных методы, которые могут существенно снизить вывоз денежных средств из страны. Это:

Будьте в курсе всех важных событий United Traders - подписывайтесь на наш

Экспорт капитала – вывоз денежных средств с целью их размещения за рубежом. Для страны это отрицательный фактор развития экономики.

Основные причины экспорта капитала чаще всего следующие:

нестабильность политической обстановки. В этом случае предприниматели стараются найти для своих инвестиций более безопасную гавань; низкий уровень экономического роста в стране и, соответственно, избыток средств для инвестирования при невозможности эффективного вложения денег; высокий уровень инфляции; низкие процентные ставки по нацвалюте, что приводит к переводу активов в иностранную валюту, которую можно вкладывать под больший процент; препятствия в свободной торговле. Например, высокие импортные торговые пошлины приводят к оседанию части выручки за рубежом; высокое налогообложение. Чем ниже ставки, тем более привлекательной становится государство для международного капитала.

Особым фактором, влияющим на экспорт капитала, может быть юридическая нестабильность: низкий уровень гарантий прав собственности, возможность пересмотра итогов приватизации, рейдерские захваты и т. д.

Большинство стран мира в условиях свободной экономики выступают одновременно как импортерами, так и экспортерами капиталов. Лидеры по объему экспорта – это США, Япония, Германия, Великобритания.

Россия является нетто-экспортером. По итогам 2011 года было вывезено 84,2 млрд долларов США, в 2010-м – 33,6 млрд, в 2009-м – 56,1 млрд, а рекордным оказался 2008-й, когда во время мирового финансового кризиса из страны утекло 133,7 млрд.

Существуют два пути уменьшения объемов экспорта капитала. Во-первых, это установление административных барьеров и государственное регулирование. К числу такого рода мер относятся обязательная продажа части или всей валютной выручки, введение системы валютного контроля и т. п. Во-вторых, создание благоприятных условий для бизнеса: обеспечение юридических гарантий, экономической стабильности и роста.

Глобальные экономические процессы, неоднородность научного прогресса в различных странах мира, а также усиление промышленной конкуренции приводят к такому явлению, как экспорт капитала . При этом наблюдаются негативные явления в экономике страны, из которой произошел отток. Государство, которое принимает дополнительные инвестиции, наоборот, остается в выигрыше. Оно получает дополнительные возможности для развития.

Отток капитала происходит по нескольким причинам. Чтобы обеспечить гармоничное развитие экономики страны, необходимо принимать меры по созданию выгодных условий для импорта капитала. Что влияет на процесс перемещения инвестиционных потоков, будет рассмотрено далее.

Мировой экспорт

Процесс вывоза инвестиций на территорию другой страны. Эти средства вкладывают чаще всего в промышленные, технологичные отрасли. Это типичное явление для экономики капитализма.

Экспорт активно стал развиваться еще в 19 веке. Из разных стран деньги вывозились для вложения их в экономику другой страны. При этом владелец капитала имел преимущества при производстве той или иной продукции. Например, за границей рабочая сила была дешевле, материальные или другие затраты удавалось значительно снизить. Также могло быть более привлекательным налоговое законодательство. Инвестор получал при этом большую прибыль. Теоретически она была выше, чем на территории его родной страны.

Множество причин приводило к оттоку капитала из государства. Раньше владельцы денежных средств инвестировали их в плантационное хозяйство или добывающие отрасли промышленности. сегодня заключаются в наличии более совершенной технологической базы для производства. Также крупные корпорации начали стремиться производить различную высокотехнологичную продукцию за пределами своей страны. Это позволяет увеличивать чистую прибыль в разы.

Сегодня экспорт капитала неустанно растет. С каждым годом портфельные инвестиции составляют примерно 600 млрд условных единиц, а прямые капиталовложения в различные отрасли хозяйствования других стран - 300 млрд условных единиц. Причем одно и то же государство может быть как экспортером, так и импортером капитала. Это значительно повышает производственную конкуренцию между странами мирового сообщества.

Причины

Связаны с определенными проблемами в экономике. В первую очередь это может быть нестабильность политики правящих органов. Инвесторы стараются сохранить свой капитал. Поэтому они ищут безопасные условия для вложения своего капитала.

Также на увеличение экспорта может влиять низкая процентная ставка национальной валюты. Собственники средств переводят свой капитал в иностранные денежные знаки. Такие вклады осуществляются под большие проценты, что влечет увеличение реальной прибыли инвестора.

Если уровень развития экономики страны не дотягивает даже до средних показателей, собственник капитала не имеет возможности выгодно вложить свои средства. При этом может наблюдаться избыток возможного инвестирования, но реально этот процесс не происходит. В этом случае собственники таких ресурсов ищут новые возможности на территории развитых стран.

Высокие ставки по налогообложению также отпугивают инвесторов. Деловая активность возрастает в безналоговых зонах или регионах, где подобные поборы минимальны.

Неблагоприятные условия для инвестирования могут сложиться в стране по причине невозможности осуществлять свободную торговлю. Значительные суммы оседают в этом случае за рубежом.

Юридическая нестабильность, отсутствие полноценной защиты прав и гарантий для капиталовладельца также способствуют развитию экспорта. Зная причины экспорта капитала, правительство государства должно предпринимать меры для создания благоприятных условий для ведения бизнеса внутри страны.

Причины импорта

Возникают вследствие практически идентичных причин. Если в одной стране растет экспорт, в другой может увеличиваться импорт. Приток денежных средств стимулирует ряд факторов.

В первую очередь к основным причинам импорта относится высокие расходы государства на проведение научных изысканий, поиск новых технологий. Если инвестор стремится получить подобные разработки для изготовления своей продукции, он будет ввозить капитал в страну.

Также большое значение имеет степень профессионализма рабочих кадров. Чем выше уровень образования и опыт трудовых ресурсов или дешевле оплата их труда, тем больше инвестиций поступает в экономику страны.

На это могут также влиять затраты на рекламу. Издержки производства значительно влияют на изменение уровня импорта. Крупные корпорации заинтересованы поставлять свой капитал в экономику других стран. Таким способом они стимулируют эффект масштаба производства, занимают новые рынки сбыта и значительно увеличивают чистую прибыль. Поэтому чем больше организация, тем сильнее она заинтересована в перемещении своего капитала в экономику других государств.

Также зависят от степени защищенности внутреннего товарного рынка. Высокие гарантии защиты прав и интересов инвесторов стимулируют импорт внутрь страны их капитала. Собственники заинтересованы импортировать свои средства на внутренний рынок государства, если он отличается значительными размерами.

Формы экспорта

Существует несколько основных форм экспорта капитала . Условно их можно разделить на 2 группы. Это предпринимательские и ссудные капиталовложения. В первом случае инвестор приобретает акции, облигации или прочие ценные бумаги иностранной организации. При этом собственник средств участвует в процессе изготовления продукции другим государством и получает за это прибыль в виде процентов или дивидендов.

Ссудная форма экспорта проявляется в предоставлении кредитных средств другому государству. Такие инвестиции размещаются на иностранных банковских счетах.

Предпринимательские инвестиции могут быть портфельными или прямыми. В первом случае инвестор не имеет права участия в управлении деятельностью компании. Прямые инвестиции, наоборот, обеспечивают такое право. Инвестор участвует в принятии решений относительно деятельности иностранного предприятия, осуществляет контроль над его деятельностью.

Ссудные инвестиции обеспечивают получение собственником высоких процентов. Однако риск невозврата таких вложений будет выше.

Виды инвестиций

Мировой экспорт капитала осуществляется посредством займов, ссуд, кредитов, банковских вкладов. В их состав может входить помощь другой стране. Также существует огромное количество других видов экспортируемых инвестиций. Их принято относить к категории прочих. В большинстве случав подобные формы оттока капитала оборачиваются значительной прибылью для инвестора. Он ввозит полученные средства обратно на территорию своей страны.

В состав портфельных инвестиций входят облигации, прочие долговые ценные бумаги, небольшие пакеты акций. В отдельную группу выделяются финансовые деривативы. Они образовались в результате выпуска контрактных обязательств или прочих ценных бумаг. Деривативы могут включать в себя опционы. Во избежание ведения двойного счета подобных инвестиций их учитывают в международной статистике движения капитала со знаком, противоположным портфельным вкладам.

Могут быть разными. Если владелец денежных средств желает длительное время участвовать в управлении деятельностью компании, он может произвести экспорт прямых инвестиций. В этом случае он выкупает не менее 10% акций. В этом случае государство, из которого произошел отток капитала, длительное время или вообще никогда не получает возврата денежных средств. Инвестор с большой долей вероятности остается вести бизнес на территории другой страны.

Легальный и нелегальный ввоз капитала

Экспорт товаров и капиталов может быть легальным или нелегальным. По этой причине в мировой статистике совокупный вывоз может быть меньше, чем его ввоз.

При нелегальном вывозе капитал перемещается из государства с нарушением установленных норм законодательства. Например, это может быть отток, который осуществляют фирмы-однодневки. Их регистрируют через подставных лиц. При этом за короткий промежуток времени подобная организация производит всего одну или несколько операций. После этого компания прекращает свою деятельность.

Во многих странах действует требование обязательного возврата экспортированных денежных средств, а также полученной от подобной деятельности прибыли обратно в государство. Именно это требование стараются обойти недобросовестные компании. Такие средства оседают в экономике зарубежных стран. При этом деньги вывозятся в виде наличных средств без регистрации.

При нелегальном экспорте могут также устанавливаться трансфертные цены. Стоимость товаров искусственно занижается. При их реализации по более высоким ценам полученная прибыль остается за рубежом.

Чистый экспорт

Чистый экспорт капитала еще называют «бегством инвестиций». Его определение охватывает как легальный, так и нелегальный отток средств. Применяя такой капитал в своей стране, можно было бы теоретически увеличить уровень ВВП. Эти средства могли быть направлены на финансирование бизнеса внутри государства за счет собственных источников капитала. Так как средства были перемещены на территорию другой страны, государство инвестора недополучило определенное количество прибыли.

ЧЭ = ПВД + СПИ + СТБ - ИЗР, где ПВД - прирост внешнего долга государства, СПИ - сальдо перемещения прямых инвестиций, СТБ - сальдо платежного баланса страны в текущем периоде, ИЗР - изменение уровня золотовалютных резервов.

Смысл этой методики заключается в двух основных утверждениях. Если сальдо текущего платежного баланса страны стабильно положительное, это является признаком (хоть и косвенным) ее неспособности накопить поступающие из-за границы инвестиции и сбережения. За границами государства такие сбережения не уменьшают сумму внешнего долга, не наращивают приток в него капитала.

Исследуя, например, чистый экспорт российского капитала в первом десятилетии 21 века, можно увидеть следующее:

ЧЭ = 10 + 412 + 737 - 477 = 682 млрд у. е.

Если сравнить полученный результат с общей суммой вывезенного из страны капитала, которая составляет 818 млрд у. е., станут очевидными неблагоприятные явления. Практически более 80% экспортируемого из России капитала не приносит государству прибыли, не способствует развитию собственной экономики.

География экспорта

Экспорт капитала означает для страны упущенные возможности для собственного развития при условии высоких показателей нелегального оттока денежных средств, а также их невозврата обратно на территорию государства. Однако не всегда подобные перемещения приводят к негативным последствиям. Это подтверждают данные международной статистики. Самыми крупными экспортерами являются такие развитые страны, как США, Великобритания, Германия и Япония.

Структура оттока их капитала состоит из легальных прибыльных для страны инвестиций. При ведении бизнеса на территории других государств подобные страны получают значительную прибыль. Средства, направленные в экономику зарубежных стран, возвращаются обратно с процентами.

В структуре перемещения финансовых ресурсов США преобладает чистый импорт. Сюда стекаются капиталы многих государств. Япония принимает импорт капитала в значительно меньших количествах. Однако это самый крупный экспортер капитала в мире. Западная Европа ведет бизнес за счет взаимных инвестиций.

Менее развитые страны имеют в международном движении капитала скромную долю. Это объясняется недостаточным количеством внутренних накоплений. На стадии индустриального развития внутренний рынок нуждается в огромном количестве инвестиций. Недостаточный уровень развития также препятствует импорту капитала в такие страны.

Россия вывозит гораздо больше капитала, чем ввозит. Такая тенденция сохраняется на протяжении нескольких десятков лет. Это является крайне негативной тенденцией. Положительное значение сальдо чистого ввоза/вывоза в нашей стране наблюдалось только в 2007 г.

Основные мировые тенденции

Мировой экспорт капитала характеризуется определенными тенденциями. В общей массе движения средств преобладают прямые инвестиции. Также отмечается возрастание в этом процессе роли государственного управления.

90% общей суммы вывоза составляют коммерческие государственные кредиты, безвозмездные дотации, субсидии и долгосрочные ссуды на развитие экономики развивающихся стран.

Относительно новыми тенденциями считаются процедуры вывоза инвестиций через Европейский банк, МВФ, Всемирный банк. Также нестабильность экономики и политики в развивающихся странах привели к тому, что промышленно развитые государства при передаче кредитных или прочих средств в их экономику в обязательном порядке страхуют свои капиталы.

В современном процессе экспорта капитала преобладает тенденция создания организаций, обеспечивающих безопасность и гарантии возврата денежных средств обратно собственнику. Такие компании осуществляют свою деятельность практически во всех странах, которые являются крупными экспортерами капитала.

Способы уменьшения экспорта

Можно уменьшать на государственном уровне. Для этого в мире существует две основные методики. При грамотном их применении и контроле удается значительно снизить вывоз валюты за пределы государства.

Первый подход предполагает установление административных преград и проведение процедур регулирования подобных действий правительством страны. Например, это может быть требование обязательно продавать всю или часть валютной выручки или введение нормативов по ведению валютного контроля.

Второй подход является более конструктивным. Он предполагает создавать максимально благоприятные условия для ведения бизнеса внутри государства. Для этого инвесторам нужно гарантировать экономическую и политическую стабильность, давать юридические гарантии защиты их прав и интересов. В этом случае капитал перестанет уходить из страны. Будут наблюдаться обратные тенденции. Показатели импорта капитала станут постепенно возрастать.

Рассмотрев, что собой представляет экспорт капитала, его особенности и последствия, можно понять важность регулирования этого процесса со стороны правящих органов, установления благоприятных условий для ведения бизнеса внутри страны.

Сто лет назад В.И. Ленин написал работу «Империализм, как высшая стадия капитализма». Один из пяти важнейших экономических признаков монополистического капитализма он сформулировал следующим образом: при империализме вывоз капитала становится преобладающим по отношению к вывозу товаров. ХХ век подтвердил верность этого вывода.

Сегодня экспорт капитала осуществляется в виде прямых иностранных инвестиций (ПИИ), портфельных инвестиций, займов и кредитов (прочие инвестиции). По данным ЮНКТАД, объем накопленных ППИ в конце 2014 года составил 24,6 трлн. долл. По оценкам ЦРУ США, общий объем обязательств государств по иностранным кредитам и займам в конце 2012 года был равен 70,6 трлн. долл., что примерно соответствовало величине мирового ВВП. Надежных оценок накопленных в мире портфельных иностранных инвестиций нет. Можно уверенно утверждать, что общий объем зарубежных активов, сформированных в результате экспорта всех основных видов капитала, в настоящее время намного превышает 100 триллионов долларов.

Сто лет назад экспортерами капитала были исключительно экономически развитые страны Запада, получавшие огромные доходы от зарубежных капиталовложений в виде процентов и дивидендов. Некоторые из них превратились в государства-рантье. Первые строчки в списках экспортеров капитала занимали крупнейшие колониальные державы - Великобритания и Франция (вторую Ленин не раз называл классическим государством-рантье). Далее следовали Германия, Бельгия, Голландия. Главными импортерами капитала были колонии, полуколонии, а также США и Россия.

Сегодня в условиях экономической глобализации все страны втянуты в международный обмен капиталом. Почти каждая страна выступает одновременно в качестве экспортера и импортера капитала в разных его формах. Оценить общее место страны в мировом движении капитала помогает такой показатель, как чистая международная инвестиционная позиция (ЧМИП) страны. Он отражает соотношение накопленных страной за ее пределами зарубежных инвестиций и накопленных внутри данной страны иностранных инвестиций. В том случае, если объем активов (накопленных инвестиций) за пределами страны превышает объем ее инвестиционных обязательств (иностранных активов, накопленных внутри страны), страна выступает в качестве чистого экспортера капитала (кредитора, или донора). При обратном соотношении страна считается чистым импортером капитала (должником).

С помощью показателя ЧМИП мы можем выделить две группы стран: страны-должники (чистые импортеры капитала) и страны-доноры (чистые экспортеры капитала).

Табл. 1.

Некоторые страны, выступающие в качестве чистых импортеров капитала (2015 год)

Страна ЧМИП к ВВП, %
США - 7,27 -39,7
Испания - 1,06 -94,5
Бразилия - 0,73 -31,2
Австралия - 0,70 -55,6
Великобритания - 0,69 -24,8
Италия - 0,59 -27,7
Франция - 0,51 -19,5
Индия - 0,36 -17,1
Греция - 0,27 -126,4
Португалия - 0,24 -113,3
Итого - 12,42 -

В первой десятке чистых импортеров капитала восемь стран относятся к группе экономически развитых, лишь две страны (Бразилия и Индия) - к группе развивающихся. Шесть чистых импортеров капитала - из Западной Европы, в том числе пять из еврозоны (Испания, Италия, Франция, Греция, Португалия). Страны еврозоны (всего 19) имели в конце 2014 года совокупный показатель ЧМИП, равный минус 1.285 млрд. евро (примерно 1.560 млрд. долл.). Это составило 12,7% ВВП всех стран еврозоны. Средний показатель по еврозоне был бы еще более отрицательным, но в зоне было несколько стран-доноров, наиболее крупные из них - Германия, Голландия и Бельгия.

Среди первой десятки стран - чистых импортеров капитала особенно выделяются США, на них приходится без малого 60% совокупных чистых обязательств по международным инвестициям первой десятки стран-должников.

До Первой мировой войны США были чистым импортером капитала, но после той войны они превратились в чистого экспортера капитала и сохраняли положительную международную инвестиционную позицию до середины 80-х годов ХХ века. Затем положение дел радикально изменилось. К 1998-1999 гг. чистый долг США по международным инвестициям уже превысил 1 триллион долларов. Накануне финансового кризиса 2007-2009 гг. он был на уровне 1,2-1,3 трлн. долл. В конце 2012 года - 4,5 трлн. долл. Самые последние данные, опубликованные Бюро экономического анализа Министерства торговли США, приходятся на конец III квартала 2015 года. Зарубежные активы США составили 23,31 трлн. долл., а обязательства США по иностранным инвестициям в американскую экономику - 30,58 трлн. долл. То есть чистый долг США по международным инвестициям достиг 7,27 трлн. долл.

Табл. 2.

Некоторые страны, выступающие в качестве чистых экспортеров капитала (середина 2015 года)

Страна Чистая международная инвестиционная позиция, трлн. долл. США ЧМИП к ВВП, %
Япония 2,84 74,5
Германия 1,56 36,4
КНР 1,46 17,1
Гонконг 1,01 284,0
Тайвань 0,96 153,3
Норвегия 0,74 170,9
Швейцария 0,72 119,6
Голландия 0,49 64,3
Российская Федерация 0,28 16,7
Бельгия 0,27 49,7
Итого 7,31 -

Относительный уровень активности в сфере экспорта капитала измеряется не только путем сопоставления с ВВП, но также численностью населения страны. Максимальные значения показателя ЧМИП в расчете на душу населения были зафиксированы в следующих странах (тыс. долл. США): Сингапур - 147,6; Норвегия - 141,9; Гонконг - 137,7; Швейцария - 86,8.

Страны-доноры более распылены, чем страны-должники. Среди тех, которые не вошли в таблицу 2, можно назвать некоторые страны, относящиеся к группе экспортеров нефти. Так, у Саудовской Аравии показатель ЧМИП в 2014 году был равен 106,6% ВВП. Нетто-экспортерами капитала оказываются и некоторые не вполне благополучные страны периферии мирового капитализма. Например, Нигерия (30,5% ВВП), Аргентина (14,2%). Запад принуждает их к экспорту капитала.

Учитывая, что Гонконг, занимающий четвертое место в списке чистых экспортеров капитала, - часть Китая, имеющая особый административный статус, можно сказать, что показатель ЧМИП «Большого Китая» (КНР + Гонконг) равен 2,47 трлн. долл. «Большой Китай» является, таким образом, вторым после Японии чистым экспортером капитала, вплотную приближаясь к лидеру.

Итак, на мировых рынках капитала в конце ХХ - начале ХХI вв. произошли кардинальные изменения. Целый ряд классических экспортеров капитала превратились в чистых импортеров капитала. Из старых чистых экспортеров капитала начала ХХ века остались лишь Голландия, Бельгия, Швейцария. В группе современных доноров - страны, которые сто лет назад имели полуколониальный статус (Китай, Тайвань, Гонконг). В группе доноров также две страны «золотого миллиарда» - Япония и Германия. Однако фактически после Второй мировой войны они стали неофициальными вассалами США и сегодня «обязаны» накачивать капиталом американскую экономику.

Казалось бы, изменение потоков капитала должно быть выгодно тем странам, которые превратились в чистых экспортеров капитала (зарубежные инвестиции дают экспортерам доходы в виде дивидендов и процентов), и невыгодно тем, кто стал чистым импортером. Однако применительно к инвестиционным отношениям некоторых стран «золотого миллиарда» этот механизм уже не работает. США создали новый инвестиционный механизм эксплуатации мира. Суть его сводится к следующему.

2. Минимизация затрат на обслуживание зарубежных займов и кредитов. Львиная доля образующегося внешнего долга «богатой» страны возникает в результате размещения за рубежом государственных казначейских бумаг под символические проценты.

3. При этом «богатая» страна по своим зарубежным инвестициям получает доходы, которые имеют несравненно более высокий уровень, чем те доходы, которые данная «богатая» страна выплачивает иностранным инвесторам. Возникают «ножницы» в уровнях инвестиционных доходов, получаемых «богатой» страной и выплачиваемых ею за рубеж.

4. В создании этих «ножниц» участвуют различные государственные, частные и международные институты, подконтрольные «богатой» стране. Среди них МВФ, рейтинговые агентства («большая тройка»), аудиторские компании («большая четверка») и т.д.

5. Важнейшим звеном в механизме «ножниц» выступают центральные банки, которые могут влиять на валютные курсы национальных денежных единиц, создавая на периферии мирового капитализма «обвалы» местных валют и, наоборот, искусственно поддерживая завышенные курсы валют «богатых» стран.

Действие возникшего на рубеже ХХ-ХХI веков нового инвестиционного механизма эксплуатации «богатыми» странами периферии мирового капитализма наглядно прослеживается на примере США, которые в системе международного движения капитала уже почти три десятилетия выступают в роли должника. И всё это время инвестиционные доходы, поступавшие в США из-за границы, превышали инвестиционные доходы, которые иностранцы получали от активов, размещаемых в американской экономике.

Приведу данные по платежному балансу США за 2014 год (млрд. долл.): доходы, выплаченные другим странам, - 583,37; доходы, полученные от других стран, - 823,35. Будучи крупнейшим в мире чистым импортером капитала, США сумели получить в 2014 году чистый доход от международного инвестиционного обмена в размере 240 млрд. долл.

Важной характеристикой макроэкономической ситуации в стране является динамика движения капитала. Рынки капитала различных стран в масштабах международного разделения труда тесно переплетены между собой. Международное движение капитала обладает большей мобильностью, чем движение товаров и рабочей силы, поскольку оно (движение) представляет собой прежде всего различную финансовую операцию. Перелив капитала, как правило, не осуществляет реальные перемещения зданий, оборудования и других товаров 6 из одной страны в другую.

Основными показателями, характеризующими движение капитала, являются экспорт и импорт капитала.

Под экспортом капитала (Ек) понимается капитал, размещенный за границей в форме портфельных инвестиций, прямых инвестиций в зарубежные реальные активы и банковских депозитов.

Импорт капитала (Zk) включает в себя капитал, вложенный в страну в форме пакета ценных бумаг, прямых иностранных инвестиций в производственные ресурсы и банковские депозиты. Чистый экспорт капитала - это разница между экспортом и импортом капитала NXk = Ек - Zk.

В соответствии с приведенными определениями основных показателей движения капитала можно привести классификацию международных потоков по различным признакам:

по функциональному назначению:

Ссудный капитал, представленный в виде международного кредита.

Предпринимательский капитал, характеризующий зарубежные инвестиции;

По целевому назначению:

Прямые инвестиции (создание филиалов, приобретение контрольных пакетов) 8 ;

Портфельные инвестиции (приобретение ценных бумаг на иностранную валюту);

по принадлежности:

Частный капитал - активы частных фирм, используемые для инвестирования фирм, предоставления кредита и т.д.;

Государственный капитал - перемещения капитала в виде займов, ссуд. помощи, осуществляемой по решению правительства;

Капитал международных организаций (МВФ ООН и т.д.), созданный за счет взносов участников, используется только по решению организаций;

по периодам вложения:



Краткосрочный капитал, применяемый в течение года. Как правило, это торговые кредиты;

Долгосрочный капитал, предоставляемый в виде прямых и портфельных инвестиций, государственных займов на срок больше 1 года.

Модель движения капитала в соответствии с концепцией статических ожиданий при изменении валютных курсов. Процентный арбитраж.

Субъекты валютных рынков анализируют ситуации, происходящие на рынках финансовых активов по всему миру. Вопрос об инвсстированности решается, исходя из результативности вложений (доходности), т.е. процентных ставок. Даже небольшие отклонения в нормах доходности в различных странах могут служить поводом для инвестирования и источником получения прибыли. В результате перелива капиталов происходит выравнивание норм доходности по финансовым активам различных стран, имеющих примерно одинаковую степень риска. Однако в открытой экономике решение об инвестировании принимается, исходя не только из номинальных процентных ставок, но и уровня национальных курсов валют. Поэтому одним из важных и сложных моментов международного инвестирования является сопоставление уровней доходности, когда стоимость активов выражается в различных валютах.

Рассмотрим несколько ситуаций, характеризующих

взаимоотношения между странами по взаимному инвестированию.

Ситуация 1

Исходные постулаты:

· отсутствие барьеров для свободного перелива капиталов и торговли финансовыми активами;

· решение об инвестировании экономические субъекты принимают в соответствии с концепцией статических ожиданий" 1 в отношении изменения валютных курсов.

В данной ситуации модель взаимоотношений между участниками сделки будет выглядеть следующим образом.

Доходность 1 единицы, вложенной в иностранные облигации, должна быть равна доходности 1 единицы, инвестированной во внутренние ценные бумаги. При условии, что доходности выражены в одной валюте, это может быть представлено уравнением:

(1+i)=(E +1 /E)(1+i*)

Прологарифмировав, получим i=i*+(E +1 -E)/E

где i - процентная ставка внутреннего актива страны А;

(1+i) - доход на 1 единицу, вложенную во внутренние активы;

Е - обменный курс, измеряемый количеством валюты А за 1 единицу валюты страны В (Европейский вариант расчета);

1/Е - количество валюты В в текущем периоде, приобретаемой на 1 единицу валюты страны А;

i* - ставка процента страны В;

l/E(l+i*) - доход, получаемый в стране В в случае инвестирования в иностранную облигацию,

(E +1 /E)(1+i*)- доход инвестора страны А, вложившего средства в облигацию страны В с учетом обменного курса следующего периода.

Оба уравнения отражают соотношение, называемое процентным паритетом (арбитражем).

В соответствии с данным уравнением внутренняя процентная ставка равняется сумме внешней ставки процента и темпа обесценения обменного курса.

Если i>i* то можно ожидать обесценения валюты А по отношению к валюте В.

Инвесторы страны А, покупая облигации страны В. понесут убытки вследствие потери процентного дохода. Однако потери могут быть компенсированы ожидаемым доходом от увеличения капитала в результате удорожания валюты страны В.