Платежный баланс представляет собой статистическое обобщение экономических сделок, осуществляемых между резидентами данной страны и внешним миром за определенный период времени, обычно за год.

Платежный баланс (табл. 6.2) составляется по бухгалтерскому принципу двойной записи каждой экономической сделки, что предполагает автоматический учет каждой сделки в платежном балансе дважды: один раз по кредиту, а другой – по дебету, или наоборот.

Кредит отражает отток стоимостей, за которым должен последовать встречный денежный поток от нерезидентов (экспорт товаров, предоставление услуг нерезидентам, продажа ценных бумаг иностранным гражданам).

Дебет отражает приток стоимостей, за который должны платить резиденты данной страны (импорт товаров, покупку услуг резидентами данной страны за рубежом, покупку иностранных ценных бумаг гражданами, компаниями и государством данной страны).

Разницу между суммой выплат иностранным субъектам и суммой, полученной от них, отражает с альдо платежного баланса . Положительное , или активное сальдо платежного баланса , свидетельствует о том, что поступления валюты в страну превышают валютные выплаты. Дефицит , или пассивное сальдо баланса , означает, что валютные выплаты нерезидентам превышают поступления валюты в страну. Равенство валютных поступлений в страну и валютных выплат свидетельствует о равновесном состоянии платежного баланса с нулевым сальдо.

В целях унификации методик составления платежного баланса и единства содержания показателей, рассчитанных на его основе, в разных странах — членах Международного Валютного Фонда (МВФ) периодически издается Руководство по платежному балансу. В настоящее время действует 5-е издание Руководства, принятое в 1993 году и используемое большинством стран мира.

Таблица 6.2 Стандартная структура платежного баланса

I. Счет текущих операций
1. Экспорт товаров	2. Импорт товаров
Сальдо торгового баланса (движения товаров)
3. Экспорт услуг	4. Импорт услуг
Сальдо баланса движения товаров и услуг
5.Текущие трансферты из-за границы	6. Текущие трансферты за границу
Сальдо баланса по текущим операциям
II. Счет операций с капиталом и финансовых операций
7. Чистые капитальные трансферты из-за границы
8. Получение кредитов	9. Предоставление кредитов
10. Чистые пропуски и ошибки
Сальдо баланса движения капитала
Сальдо платежного баланса
	11. Чистое увеличение официальных ЗВР

Все статьи платежного баланса подразделяются на две группы в зависимости от экономической природы сделок:

1) счет текущих операций , в котором отражается межстрановое движение реальных материальных ценностей, включая операции с товарами, услугами, доходы от иностранных инвестиций и текущие трансферты;

2) счет операций с капиталом и финансовых операций , который показывает источники финансирования текущих операций и включает капитальные трансферты, приобретение или продажу нефинансовых активов, а также сделки с правами собственности на финансовые активы и обязательства данного государства.

Наиболее весомой частью платежного баланса является счет текущих операций, который включает торговый баланс, баланс услуг, а также чистые доходы и чистые текущие трансферты. Наибольшую часть счета текущих операций составляет торговый баланс , представляющий собой соотношение стоимости экспорта и импорта товаров за некоторый период времени. Он позволяет анализировать участие страны в международном разделении труда, определить ее место в международной торговле, а также иллюстрирует роль внешней торговли в достижении макроэкономического равновесия национальной экономики. Положительное или отрицательное сальдо торгового баланса в значительной мере определяет соответствующий характер сальдо не только текущего счета платежного баланса, но и состояние сальдо платежного баланса в целом. Для большинства стран равновесие платежного баланса покоится на равновесии торгового баланса.

Финансирование международного движения товаров и услуг отражается в счете операций с капиталом и финансовых операций, который состоит из счета операций с капиталом, отражающего капитальные трансферты, и финансового счета, отражающего изменения в отношениях собственности на внешние финансовые активы и обязательства данной страны.

Если счет движения капиталов будет положительным (CF > 0 ), то страна окажется импортером (заемщиком) капитала. Если счет движения капитала будет отрицательным (CF < 0 ), то страна экспортирует капитал и является кредитором.

Движение капиталов тесно связано с движением товаров и услуг, отражаемом в счете текущих операций как разница между экспортом (Х ) и импортом (М ) товаров и услуг: NX = X – M . Предполагается, что если страна ввозит капитал, то за счет этого капитала она расширяет ввоз в страну товаров и услуг. Такие займы позволяют стране импортировать товаров и услуг больше, чем экспортировать, поэтому чистый экспорт будет величиной отрицательной (NX < 0 ).

Таким образом, являясь импортером капитала, страна является импортером товаров и услуг. На мировом рынке она выступает в качестве должника, значит, в платежном балансе имеется положительное сальдо счета движения капитала и дефицит текущего счета:

CF > 0 и NX < 0 .

И наоборот, если страна вывозит товары и услуги, и чистый экспорт положителен (NX >0 ), то полученные денежные средства обеспечат превышение национальных сбережений над внутренними инвестициями. Избыточные сбережения могут быть использованы для кредитования зарубежных партнеров. На мировой арене страна выступает в качестве кредитора. Это означает обратную ситуацию: дефицит счета движения капиталов и положительное сальдо текущих операций:

CF < 0 и NX > 0 .

Следовательно, движение капиталов и движение товаров и услуг, во-первых, взаимопротивоположны, поэтому в платежном балансе учитываются с разными знаками, а во-вторых, в идеале уравновешивают друг друга:

CF = – NX ,

то есть счет движения капитала (CF ) должен быть равен текущему счету (NX ) и сальдо платежного баланса должно быть равно нулю.

Государство, как правило, проводит политику активного регулирования платежного баланса, что обусловлено необходимостью проведения эффективной внутриэкономической политики и предотвращением межгосударственных и международных торговых и финансовых кризисов.

Государство при регулировании платежного баланса использует следующие инструменты:

1) прямой контроль над импортом капитала, для чего используются различного рода ограничения и ужесточающие меры в области таможенной политики, перевода за границу доходов по иностранным инвестициям и т.д. Подобные меры могут дать краткосрочный эффект, но в долгосрочном плане они отрицательно скажутся на конкурентоспособности национальных предприятий, а также отпугнут иностранных инвесторов;

2) ограничение инфляции в целях сокращения внутреннего спроса путем уменьшения бюджетного дефицита, изменения учетной ставки, установления пределов роста денежной массы;

3) девальвацию национальной валюты с целью стимулирования экспорта, но лишь при наличии экспортного потенциала у страны и при благоприятной ситуации на мировом рынке;

4) регулирование валютного курса. Понижение валютного курса при прочих равных условиях стимулирует экспорт и сокращает импорт;

5) манипулирование учетной ставкой.

Регулировать платежный баланс должны не только страны с отрицательным (табл.

6.3), но и с положительным сальдо, так как неконтролируемый рост активного

платежного баланса создает проблемы с завышенным валютным курсом, торможением экономического роста и безработицей, как это показала экономическая практика Германии и Японии.

Таблица 6.3 Платежные балансы стран мира за 2011 год, млн долл. США

	Сальдо платежного баланса
2. Саудовская Аравия
3. Германия
196. Франция
197. Италия
198. Соединенные Штаты Америки

Примеры решения типовых задач

Задача 1

В 2010 году японская компания осуществила поставки бытовой техники в Россию на сумму 420 тыс. иен. Прибыль компании в рублях составила 400 тыс. р. Определить себестоимость продукции в иенах и рублевую выручку фирмы, если валютный курс составил 10 иен = 32 рубля.

Решение:

Для определения себестоимости продукции в иенах и рублевой выручки японской фирмы необходимо определить номинальный валютный курс (Е n ) по формуле (6.1):

Номинальный валютный курс в данном случае отразит «цену» рубля, выраженную в иенах. Для определения рублевой выручки фирмы (TR руб ), необходимо выручку, выраженную в иенах (TR Y ) разделить на номинальный валютный курс. Получим:

Себестоимость продукции рассчитывается как разница между общим доходом (выручкой) и прибылью (P r ). Определим себестоимость продукции в рублях (TC руб ):

Определим себестоимость продукции в иенах (TC иены ):

Таким образом, себестоимость продукции в иенах составила 295 тыс. иен, а рублевая выручка фирмы – 1 344 тыс. р.

Задача 2

Платежный баланс характеризуется следующими операциями:

· экспорт товаров составил 70 млн р.;

· импорт услуг – 45 млн р.;

· текущие трансферты из-за рубежа – 110 млн р.;

· репатриация прибылей иностранных инвесторов – 90 млн р.

Определить сальдо счета текущих операций платежного баланса.

Решение:

Сальдо счета текущих операций платежного баланса представляет собой разницу между суммой, полученной от нерезидентов (кредит), и суммой выплат нерезидентам.

По кредиту «пройдут» две суммы: выручка за экспорт товаров на 70 млн р. и текущие трансферты из-за рубежа в размере 110 млн р., что в совокупности составляет 180 млн р.

По дебету получат отражение две операции: импорт услуг – 45 млн р. и репатриация прибылей иностранных инвесторов, то есть вывоз прибылей за рубеж – 90 млн р., что в сумме равно 135 млн р.

Следовательно, соотношение между притоком валюты из-за рубежа и ее оттоком за рубеж составит:

180 – 135 = 45 млн р.

Таким образом, сальдо счета текущих операций платежного баланса составит 45 млн р.

Задания для самоконтроля

1. Установите соответствие между операцией и частью баланса (дебет/кредит), в которой она будет отражена:

Часть баланса
	а) Экспорт товаров
	б) Покупка иностранных ценных бумаг
	в) Покупка услуг резидентами за рубежом
	г) Продажа акций и облигаций нерезидентам
	д) Репатриация прибылей

3. Страна с высокотехнологичным техническим оснащением производства должна специализироваться на производстве и экспортировать …

а) трудоемкую продукцию;

б) капиталоемкую продукцию;

в) аграрную продукцию.

г) На основе имеющейся информации нельзя ответить на данный вопрос.

4. Протекционизм как внешнеэкономическая политика государства направлен на защиту конкуренции …

а) отечественных товаров на отечественном рынке;

б) отечественных товаров на иностранном рынке;

в) импортных товаров на отечественном рынке;

г) отечественных и импортных товаров на мировом рынке.

5. Решение фискальной задачи для тарифных методов регулирования внешней торговли предполагает …

а) создание благоприятных условий для отечественных товаропроизводителей;

б) получение дополнительного дохода в госбюджет;

в) развитие контрактов с зарубежными партнерами;

г) сокращение импорта.

6. Курс валют в настоящее время в большинстве стран определяется в зависимости от…

а) состояния социальной напряженности в различных странах;

б) колебания спроса и предложения на мировых валютных рынках;

в) курсов, устанавливаемых правительствами ведущих стран;

г) степени участия в мировой торговле.

1. Различие в значениях номинального и реального валютных курсов является результатом действия…

а) валютных рынков;

б) валютных спекулянтов;

в) государственной валютной политики;

г) инфляции.

2. По дебету в платежном балансе отражается …

а) отток стоимостей из страны;

б) отток валюты из страны;

в) приток стоимостей в страну;

г) продажа ценных бумаг иностранным гражданам.

3. Экономика страны описана следующими данными:

· экспорт товаров – 19650 долл. США;

· импорт товаров – 21758 долл. США;

· доходы резидентов от иностранных инвестиций в виде процентных выплат из-за рубежа – 3621 долл. США;

· выплаты зарубежным инвесторам в виде процентов – 1394 долл. США;

· расходы граждан страны на туризм – 19 191 долл. США;

· доходы данной страны от туризма – 1750 долл. США;

· отток капитала из страны – 4174 долл. США;

· приток капитала в страну – 6612 долл. США.

Рассчитайте сальдо счета текущих операций, счета финансовых операций и платежного баланса страны.

4. При курсе доллара, равном 0,7 евро, американская фирма продала французским покупателям товар на 140 тыс. евро. Определите валютную прибыль экспортёра при увеличении курса доллара до 0,75 евро.

5. Японский автомобиль стоит 500 тыс. иен, автомобиль такого же класса, выпущенный в США, стоит 10 тыс. долл. Определите номинальный и реальный обменные курсы двух валют при условии, что за один доллар можно получить 100 японских иен.

6. В стране А ожидаемый темп инфляции равен 11 %, а в стране Б – 8 %. Номинальная процентная ставка в стране А – 13 %, а в стране Б – 12 %. Определите направление движения капитала между странами и подтвердите расчётами.

Задания повышенной сложности

1. Объясните различия между кратковременными и долговременными последствиями установления внешнеторговых отношений для распределения доходов между владельцами факторов производства, используемыми в производстве экспортной и импортозамещающей продукции. Можно ли утверждать, что от либерализации торговли в конечном счете выигрывают все?

2. Объясните, почему при фиксированном валютном курсе денежная политика внутри страны оказывается малоэффективной. Какую роль при этом играет проводимая ЦБ стерилизация изменения валютных резервов?

3. В стране открыто месторождение золота. Для организации его добычи в страну приезжают старатели с оборудованием. Какие факторы свидетельствуют о том, что возникнет актив счета текущих операций, а какие о том, что образуется пассив? Активным или пассивным окажется сальдо счета финансовых операций?

литература

В бухгалтерии точно так же, как и в математике, большую роль играет точность. Здесь не может быть условностей. При этом одним из самых значимых терминов многие специалисты называют сальдо. Предлагаем выяснить что такое сальдо, бывает ли сальдо в экономике и что принято понимать под сальдо торгового баланса.

Что такое сальдо в бухгалтерии?

Еще в 19-м веке было известно, что же такое сальдо. В те времена слово начали использовать как называющий остаток средств по всем счетам термин. Неизменным смысл остается и на сегодняшний день. Однако сейчас оно приобрело более широкое значение. Прежде его было принято использовать исключительно, чтобы обозначить разницу между дебетом и кредитом счетов. С 20-го века применение термина смогло выйти дальше бухгалтерского учета.

Данный термин в бухгалтерском учете является одним из самых значимых терминов. Про его значение очень хорошо знают специалисты в этой области. Сальдо платежного баланса – это разница, возникающая между израсходованными и поступившими средствами за определенное время. Для специалистов данное понятие является более широким. Разделяют такое сальдо:

• дебетовое;
• кредитовое;
• за период;
• исходящее;
• входящее.

Что такое исходящее сальдо?

В бухгалтерии важно знать не только, что обозначает сам термин сальдо, а и что принято понимать под такими терминами как входящее и исходящее сальдо. Между входящим и исходящим сальдо есть существенная разница, которую определенно должен видеть каждый специалист в бухгалтерии. Конечное или, как еще его часто называют, исходящее сальдо представляет собой остаток по счету на конец периода. Его принято рассчитывать в качестве суммы начального сальдо и всех оборотов за период.

Что такое входящее сальдо?

В бухгалтерии и экономике очень важна точность и понимание основных процессов. Любая ошибка может стать фатальной. По этой причине специалисты в бухгалтерии должны определенно понимать, что собой представляет сальдо и каким оно может являться. Понятие сальдо принято разделять на входящее и исходящее. Под первым понимают то, что возникло во время анализа движений по счету за последний проанализированный период и на начало определенного периода.

Активное и пассивное сальдо торгового баланса

Новички в бухгалтерии и экономике часто задаются вопросом, что такое сальдо и что же такое активное и пассивное сальдо. Под первым понимают превышение экспорта над импортом. Что касается пассивного сальдо, данный термин говорит про превышение импортного над экспортным. Нередко можно слышать про нетто-баланс, представляющий собой ситуацию, где экспорт и импорт являются равными.

Активное сальдо платежного баланса

Бухгалтера сальдо платежного баланса называют определенный результат, что отражается в конечной строчке определенного баланса страны, что представлен в форме напоминающего бухгалтерский баланс документа. Он показывает как доходные, так и расходные операции государства. Сальдо платежного баланса разделяют на активное (положительное) и пассивное (отрицательное). Активное сальдо – это сальдо баланса счета настоящих операций и баланса счета движения средств.

Пассивное сальдо платежного баланса

Негативное или, как еще его часто называют, пассивное сальдо не всегда свидетельствует про кризис платежного баланса государства, поскольку его часто можно покрывать благодаря передвижению предпринимательского капитала. Это может быть, когда в стране присутствует нормальный инвестиционный климат как для иностранных, так и для отечественных предпринимателей. Можно говорить про то, что кризис существует, если регулярно значительное негативное сальдо покрывают благодаря валютным и золотым резервам.

Как рассчитать сальдо?

Не только бухгалтерам, а и порой даже обычным гражданам нужно понимать, как правильно узнать про значение сальдо. Примером такой ситуации, где важно знать про его показатель, может быть необходимость вычисления в квитанции за коммунальные услуги. Здесь важна точность и определенные знания. Однако не каждый начинающий специалист в сфере бухгалтерии знает, как вычислить сальдо. Важно знать основные моменты:

1. Для подсчета этой величины по материальным средствам необходимо сложить все пришедшие деньги за определенное время и расходы за данный период. При этом нужно посчитать разницу между 2-мя цифрами, которая и будет тем самым сальдо.
2. Есть формулы, при помощи которых можно рассчитать сальдо пассивных и активных счетов:

• по дебету = сальдо изначальное + обороты по дебету – обороты по кредету;
• по кредету = сальдо изначальное + обороты по кредету – обороты по дебету. Эта разница считается очень удобной во время составления актов сверок.

Что такое сальдо в квитанции?

Про некоторые моменты в бухгалтерии должно быть известно не только специалистам, а и обычным людям. Иногда даже при оплате коммунальных услуг возникает масса вопросов и недоразумений, поскольку сложно разобраться с бухгалтерскими терминами. Одним из них принято считать сальдо. Для кого-то понятный и несложный термин, а для других новое значение. Современному человеку важно понимать, что же такое сальдо в квитанции ЖКХ.

Данное значение может показывать остаток по лицевому счету на начало этого месяца. А когда значение является положительным, это говорит про переплату за коммунальные услуги. Когда число отрицательное, однозначно имеются долги. При этом такой ее принято считать после десятого числа месяца, следующего за расчетным. Можно говорить про то, что сальдо рассматривают в качестве входящего остатка по лицевому счету жилого помещения.

Платежный баланс страны

Все страны мира являются субъектами международных экономических отношений. Активность их внешнеэкономической деятельности, степень интеграции в мировое хозяйство различны. Многогранный комплекс внешнеэкономических отношений страны находит отражение в платежном балансе.

Под платежным балансом понимается статистическая запись всех экономических сделок, между резидентами данной страны и резидентами любых других стран мира (нерезидентами) осуществленных в течение определенного отрезка времени (месяц, квартал, год). Платежный баланс фиксирует состояние платежей страны и поступлений в страны. Международный валютный фонд определяет платежный баланс как «статистическую запись всех экономических сделок в течение данного периода между резидентами отчитывающихся стран».

Платежный баланс страны состоит из трех крупных разделов:

Счет текущих операций;

Счет движения капитала;

Баланс движения золотовалютных резервов.

Счет текущих операций отражает движение валютных средств, обусловленное экспортом и импортом товаров и услуг, а также односторонними платежами (трансфертами), произведенными одной страной в адрес другой без получения в ответ товара или услуги. К односторонним трансфертам относят доходы от инвестиций получаемые как данной страной, так и уходящие из страны зарубежным инвесторам, денежные переводы.

Счет движения капитала отражает продажу и покупку активов, а также получение займов и предоставление ссуд.

Счет движения золотовалютных резервов отражает операции по купле-продаже иностранной валюты, монетарного золота, иных высоколиквидных финансовых активов. Их осуществляет национальный банк, правительственные органы страны. Эти операции направлены на регулирование валютного курса, покрытие пассивного сальдо по первым двум разделам платежного баланса.

Состояние платежного баланса – важный показатель экономического состояния страны. Активное сальдо платежного баланса означает, что объем платежей из-за границы превысил объем платежей за границу, т.е. в стране имеется прирост чистых иностранных активов. И наоборот. Дефицит платежного баланса обуславливает отток валютных средств из страны, поскольку несбалансированность платежного баланса регулируется посредством изменения официальных золотовалютных резервов страны.

Сальдо платежного баланса оказывает непосредственное влияние на денежный рынок и курс национальной валюты. При активном сальдо платежного у резидентов образуется избыток иностранной валюты, которая обменивается на национальную валюту, что обуславливает повышение ее курса. При пассивном сальдо образуется дефицит иностранной валюты, в результате чего курс национальной валюты понижается.

Платежный баланс – один из объектов государственного регулирования. Его уравновешивание входит в число важнейших целей экономической политики государства.

Государственное регулирование платежного баланса представляет собой совокупность экономических, в том числе валютных, финансовых, денежно-кредитных, мер по формированию его основных статей и покрытию отрицательного сальдо. Оно может осуществляться такими основными методами, как:

1. Прямой контроль включает регламентацию импорта (например, посредством квотирования), таможенные и иные сборы, ограничения на репатриацию доходов по иностранным инвестициям и трансфертам частных лиц, сокращение безвозмездной помощи, экспорта капитала.

2. Дефляция , т.е. политика ограничения спроса, направленная на замедление роста цен или их снижение. Она осуществляется в основном путем уменьшения денежной массы в экономике за счет:

Проведение денежно-кредитной политики, направленной на уменьшение кредитных ресурсов коммерческих банков;

Реализации бюджетно-налоговой политики, ориентированной на превышение государственных доходов над расходами;

Блокирования банковских депозитов; изъятие денег, выведенных из оборота и обмена их на новые, но в меньшем количестве.

Общая схема составления платежного баланса, рекомендуе­мая МВФ, содержит 112 статей (детальное представление). Ук­рупненная схема сводит эти статьи в семь блоков (агрегирован­ное представление). Однако даже укрупненная схема достаточно сложна. Она станет яснее, если разбить ее на три части: счет те­кущих операций, счет операций с капиталом и финансовыми инструментами; балансирующие операции. И расчетный и пла­тежный балансы страны имеют форму таблицы.

Счет текущих операций отражает все поступления от прода­жи товаров и услуг нерезидентам и все расходы резидентов на товары и услуги, предоставляемые иностранцами, а также чис­тые доходы от инвестиций и чистые текущие трансферты. То­варный экспорт и экспорт услуг учитываются со знаком «плюс» по кредиту, так как создаются запасы иностранной валюты в на­циональных банках. Наоборот, товарный импорт и импорт услуг учитываются в графе «дебет» со знаком «минус», потому что он сокращает запасы иностранной валюты в стране.

Следующий показатель счета текущих операций - это чис­тые доходы от инвестиций, т. е. платежи между резидентами и нерезидентами, связанные с доходами на инвестиции. Если на­циональный капитал за рубежом приносит больший объем дохо­дов, чем иностранный капитал, инвестированный в данной стра­не, то чистые доходы от инвестиций окажутся положительными; в противном случае - отрицательными.

Схема платежного баланса страны

Еще один показатель данного счета - чистые текущие трансферты, которые включают переводы частных и государст­венных средств в другие страны без получения в обмен товара или услуги. Это пенсии, подарки, денежные переводы за грани­цу или безвозмездная помощь иностранным государствам. В за­висимости от своего направления трансферт отражается либо в дебете, либо в кредите баланса.

Баланс внешней торговли - часть платежного баланса странны, в которой отражены операции с товарами. Он является важ­нейшим исходным показателем общей ситуации, поскольку на долю торговли приходится около 80 % всего объема международных экономических отношений. Положительное сальдо баланса внешней торговли расценивается как благоприятный факт, гово­рящий о конкурентоспособности продукции данного государст­ва на внешних рынках. Отрицательное сальдо считается нежела­тельным и обычно расценивается как признак слабости мирохо­зяйственных позиций страны. Однако для некоторых государств большую роль играет раздел «услуги». Как правило, это государ­ства, через территорию которых проходят большие туристиче­ские потоки и в которых велики поступления от туризма.

Баланс по текущим операциям - часть платежного баланса страны, в которой отражены все статьи, связанные с движением средств по товарам и услугам, а также чистые доходы от инве­стиций и чистые текущие трансферты. Положительное сальдо этого баланса свидетельствует о том, что доходы страны от экс­порта товаров и услуг и текущие трансферты из-за границы пре­вышают ее расходы на импорт товаров и услуг. Дефицит же ба­ланса по текущим операциям отражает увеличение задолженно­сти страны другим странам.

Счет операций с капиталом - группа статей, платежного ба­ланса, фиксирующих капитальные трансферты и сделки куп­ли-продажи непроизведенных нефинансовых активов. Чистые капитальные трансферты включают передачу права собственно­сти на основной капитал, связанные с приобретением или ис­пользованием основного капитала или предусматривающие ан­нулирование долга кредитором. К ним относятся инвестицион­ные гранты, предоставленные, например, на строительство дорог, больниц, аэродромов. «Списание» задолженности прави­тельству также включается в данный раздел платежного баланса. Сделки по купле-продаже непроизведенных финансовых активов отражают передачу прав собственности на материальные активы, не являющиеся результатом производственной деятельности (земля и ее недра), а также нематериальные активы (торговые знаки, патенты, лицензии и пр.). Положительное сальдо счета движения капитала определяется как чистый приток капитала в страну. Напротив, чистый отток (или вывоз капитала) возникает на фоне дефицита счета движения капитала,

Финансовый счет - группа статей платежного баланса, охва­тывающих все операции, в результате которых происходит пере­ход права собственности на внешние финансовые активы и обя­зательства данной страны. Кредиты предоставляются в форме прямых или портфельных инвестиций. Прямые зарубежные инве­стиции - приобретение длительного интереса резидентом одной страны (прямым инвестором) в предприятии-резиденте другой страны (предприятии с прямыми инвестициями), которые обес­печивают управленческий контроль над объектом инвестирова­ния. Портфельные инвестиции - вложения капитала в иностран­ные ценные бумаги, не дающие инвестору права реального кон­троля над объектом инвестирования.

Резервные активы, в отличие от других статей финансового счета, находятся под прямым контролем государства и могут быть использованы им для достижения целей экономической по­литики. Резервные активы - международные высоколиквидные активы страны, которые находятся под контролем ее денежных властей или правительства и в любой момент могут быть исполь­зованы ими для финансирования дефицита платежного баланса и регулирования курса национальной валюты. Рост официальных валютных резервов в центральном банке отражается в дебете со знаком «минус», так как данная операция представляет собой расход иностранной валюты. Наоборот, уменьшение официаль­ных резервов иностранной валюты учитывается в кредите со зна­ком «плюс», поскольку в этом случае предложение иностранной валюты увеличивается.

Сальдо баланса операций с капиталом и финансовых опера­ций показывает чистые поступления иностранной валюты от всех сделок с активами.

Чистые ошибки и пропуски - статья платежного баланса, от­ражающая пропуски платежей, которые по каким-либо причи­нам не были записаны в других статьях платежного баланса, и ошибки, закравшиеся в записи отдельных платежей. Погреш­ность возникает в силу ряда обстоятельств. Среди них можно на­звать разрыв во времени между совершением сделки и поступле­нием платежа. Другая причина возникновения статистических погрешностей состоит в том, что отдельные позиции можно оце­нить весьма приблизительно (например, расходы туристов за ру­бежом). Некоторые потоки экономических ценностей могут во­обще остаться за пределами статистического учета, особенно ко­гда это касается противозаконных сделок.

Разность между заграничными доходами и расходами состав­ляет сальдо платежного баланса. Оно может быть активным, ко­гда доходы страны по всем внешним операциям превышают рас­ходы. В противном случае, при превышении расходов над дохо­дами страна сталкивается с пассивным сальдо, или дефицитом. Платежные балансы должны всегда быть сбалансированы или сводиться к нулю.

Связь национальной экономики с остальным миром осуществляется через два канала: торговлю товарами и услугами и торговлю финансовыми активами.

Международная торговля товарами и услугами означает, что часть производимой в стране продукции экспортируется в другие страны и, с другой стороны, часть потребляемых и инвестируемых в стране благ производится за рубежом (и импортируется). Аналогичные взаимосвязи существуют и в сфере финансов: население страны может приобретать ценные бумаги, выпущенные за рубежом и, наоборот иностранцы могут приобретать наши финансовые активы.

Все сделки резидентов данной страны с остальным миром фиксируются в платежном балансе.

Платежный баланс представляет собой итоговую запись всех экономических сделок между данной страной и другими странами в течение года. Он характеризует соотношение между валютными поступлениями в страну и платежами, которые данная страна производит другим странам (Таблица 19.1).

В платежном балансе используется принцип двойной записи, поскольку любая сделка имеет две стороны – дебет и кредит. Дебет отражает приток ценностей (реальных и финансовых активов) в страну, за которые страна должна заплатить иностранной валютой, поэтому дебетные операции записываются со знаком «минус». Они увеличивают предложение национальной валюты и создают спрос на иностранную валюту (это импортоподобные операции).

По кредиту отражаются операции, которые отражают отток ценностей (реальных и финансовых активов) из страны, за который должны заплатить иностранцы. Такие операции отражаются со знаком «плюс» и являются экспортоподобными. Они создают спрос на национальную валюту и увеличивают предложение иностранной валюты.

Платежный баланс согласно классификации, разработанной Международным валютным фондом (МВФ), включает в себя два основных счета:

1) счет текущих операций

2) счет операций с капиталом и финансовыми инструментами

1. Счет текущих операций - отражает все операции данной страны с другими странами, связанные с торговлей товарами, услугами и переводами. Он включает в себя:

а) экспорт и импорт товаров. Экспорт товаров отражается со знаком «+», т.е. кредит, поскольку он увеличивает запасы иностранной валюты. Импорт записывается со знаком «-», т.е. дебет, так как он уменьшает запасы иностранной валюты.

Разница между экспортом и импортом товаров представляет собой торговый баланс.

б) экспорт и импорт услуг, например, международный туризм;

в) чистые доходы от инвестиций, которые представляет собой разницу между процентами и дивидендами, полученными гражданами страны от зарубежных инвестиций, и процентами и дивидендами, полученными иностранцами от инвестиций в данной стране;

г) чистые трансферты, которые включают иностранную помощь, пенсии, подарки, гранты, денежные переводы.

Сальдо счета текущих операций в макроэкономических моделях отражается как чистый экспорт (Xn – net export).

Сальдо счета текущих операций может быть как положительным, что соответствует профициту счета текущих операций, так и отрицательным, что соответствует дефициту счета текущих операций. Если имеет место дефицит, то он финансируется либо с помощью зарубежных займов, либо путем продажи финансовых активов, что отражается во втором разделе платежного баланса – счете движения капитала.

2. Счет операций с капиталом и финансовыми инструментами , в котором отражаются все международные сделки с активами. Это притоки и оттоки капиталов по долгосрочным и краткосрочным операциям (продажа и покупка ценных бумаг, покупка недвижимости, прямые инвестиции, текущие счета иностранцев в данной стране, займы иностранцев и у иностранцев и т.п.).

Сальдо счета движения капитала (CF – capital flows) может быть как положительным (чистый приток капитала в страну), так и отрицательным (чистый отток капитала из страны).

Сумма сальдо баланса текущих операций и сальдо счета движения капиталов составляет баланс официальных расчетов .

Таблица 19.1 - Структура платежного баланса

Кредит	Дебет
I. Счет текущих операций
1. Экспорт товаров	1. Импорт товаров
Сальдо баланса внешней торговли
2. Экспорт услуг	2. Импорт услуг
3. Доходы от инвестиций за границей	3. Выплата доходов иностранным инвесторам
4. Чистые текущие трансферты
Сальдо баланса текущих операций
II. Счет операций с капиталом и финансовыми инструментами
5. Чистые капитальные трансферты	4. Предоставленные кредиты
6. Полученные кредиты
7. Чистые ошибки и пропуски
Сальдо счета движения капиталов
Сальдо баланса официальных расчетов
Чистое изменение официальных валютных резервов

Платежный баланс, составляемый по принципу двойного счета, по определению равняется нулю, а это означает, что все долги страны должны быть оплачены. Поэтому дефицит по счету текущих операций должен в точности соответствовать положительному сальдо по счету операций с капиталом и финансовыми инструментами. Если резиденты страны в целом тратят на покупку иностранных товаров, услуг и активов больше, чем получают от продажи иностранцам своих товаров, услуг и активов, то есть если баланс официальных расчетов сводится с дефицитом, то погашение задолженности осуществляется Центральным банком за счет сокращения официальных резервов иностранной валюты.

Изменение официальных резервов включает изменение запасов иностранной валюты, золота и международных расчетных средств, таких, например, как СДР (специальные права заимствования –special drawing rights). СДР представляет собой резервы в форме счетов в МВФ (Международном валютном фонде).

Покупка или продажа Центробанком иностранной валюты в обмен на национальную на частных рынках с тем, чтобы повлиять на сложившуюся макроэкономическую ситуацию называется валютной интервенцией. При дефиците платежного баланса в результате интервенции центрального банка предложение иностранной валюты на внутреннем рынке увеличивается, а предложение национальной валюты сокращается. Эта операция является экспортоподобной и учитывается со знаком «+», т.е. это кредит.

Если сальдо платежного баланса положительное, т.е. имеет место профицит, происходит рост официальных резервов в центральном банке. Это отражается со знаком «-», т.е. это дебет (импортоподобная операция).

В результате этих операций сальдо платежного баланса становится равным нулю.

Платежный баланс является основой для разработки монетарной, фискальной, валютной и внешнеторговой политики страны и управления государственным внешним долгом.

19.2. Валютный курс

Чтобы обеспечить осуществление торговых и финансовых операций между странами устанавливается определенное соотношение между их национальными денежными единицами.

Валютный курс – это цена национальной денежной единицы одной страны, выраженная в национальных денежных единицах другой страны. (Например, 1 фунт стерлингов = 2 доллара).

Валютный курс устанавливается в зависимости от соотношения спроса на национальную валюту и предложения национальной валюты на валютном рынке. Формирование валютного курса графически представлено на рисунке 19-1(а), где е – валютный курс доллара, т.е. цена 1 доллара, выраженная в рублях, D $ – кривая спроса на доллары, S $ - кривая предложения долларов.

Кривая спроса на валюту (на доллары) имеет отрицательный наклон, поскольку, чем выше валютный курс доллара (ниже курс национальной валюты), т.е. чем выше цена доллара в рублях, тем больше рублей мы должны заплатить, чтобы получить в обмен 1 доллар. Следовательно, тем меньше будет величина спроса на доллары.

Рисунок 19.1 – Формирование валютного курса.

Кривая предложения долларов имеет положительный наклон, так как чем выше валютный курс доллара (ниже курс национальной валюты), тем более конкурентоспособны национальные товары на внешних рынках. Экспорт растет, что приводит к притоку иностранной валюты и увеличению ее предложения на рынке. Равновесный валютный курс е 0 устанавливается в точке пересечения кривой спроса на доллары и кривой предложения долларов.

Спрос на иностранную валюту определяется:

1) спросом данной страны на товары, произведенные в других странах, т.е. на импортные товары

2) спросом данной страны на финансовые активы других стран, поскольку для того, чтобы оплатить покупку данной страной товаров и финансовых активов других стран, она должна обменять свою национальную валюту на национальную валюту той страны, у которой она покупает.

Рост спроса на валюту (сдвиг вправо кривой спроса на доллары от D 1 до D 2 на рис.19.1. ведет к росту ее валютного курса (от е 1 до е 2) и снижению курса национальной валюты.

Предложение иностранной валюты определяется:

1) спросом других стран на товары, произведенные в данной стране,

2) спросом других стран на финансовые активы (акции и облигации) данной страны, поскольку для того, чтобы оплатить эту покупку товаров и финансовых активов, иностранные государства должны обменять свою валюту (доллар) на валюту страны, у которой они покупают.

Рост предложения иностранной валюты сдвигает вправо кривую ее предложения от S 1 до S 2 снижает ее валютный курс (от е 1 до е 2) и повышает курс национальной валюты.

На величину валютного курса оказывают влияние такие факторы как: состояние платежного баланса страны; темпы инфляции; реальная процентная ставка; динамика доходов в данной стране и за рубежом; ожидания экономических агентов относительно будущих изменений валютного курса; предвыборные кампании, политическая стабильность и т.п.

19.3 Режимы валютных курсов

Режим валютного курса – это способ регулирования государством курса ее национальной валюты. Различают два режима валютных курсов: фиксированный и плавающий.

Фиксированный валютный курс – валютный курс, устанавливаемый и поддерживаемый центральным банком в определенном жестком соотношении.

Основной способ поддержания фиксированного валютного курса – валютные интервенции центрального банка.

Интервенции центрального банка - это операции по покупке и продаже иностранной валюты в обмен на национальную валюту с целью поддержания валютного курса национальной денежной единицы на неизменном уровне.

Уравнение платежного баланса (ВР – balance of payments) при режиме фиксированных валютных курсов имеет вид:

ВР = Xn + CF – DR = 0 или ВР = Xn + CF = DR (19.1)

где Хn – баланс счета текущих операций,

СF – баланс счета движения капитала,

DR – изменение величины валютных резервов.

Если сумма баланса счета текущих операций и счета движения капитала – величина положительная, т.е. наблюдается профицит платежного баланса, то валютные резервы увеличиваются, а если отрицательная, что соответствует дефициту платежного баланса, то валютные резервы уменьшаются. Уравновешивание платежного баланса происходит с помощью изменения величины валютных резервов центральным банком, т.е. путем вмешательства (интервенций) центрального банка.

При хроническом дефиците платежного баланса появляется угроза полного истощения официальных резервов.

При хроническом профиците платежного баланса возникает возможность сверхнакопления официальных резервов, что чревато инфляцией.

Длительно существующий дефицит платежного баланса, образующийся вследствие того, что страна многие годы не принимала мер по упорядочению дефицита по текущим операциям, исчерпывая свои официальные валютные резервы, называется кризис платежного баланса .

Опасаясь либо инфляции, либо исчерпания валютных резервов, центральный банк вынужден официально изменить валютный курс национальной денежной единицы и проводить ревальвацию или девальвацию.

Ревальвация - официальное повышение валютного курса национальной денежной единицы центральным банком при режиме фиксированных валютных курсов.

Девальвация - официальное снижение валютного курса национальной денежной единицы центральным банком при режиме фиксированных валютных курсов.

Плавающий (гибкий) валютный курс - валютный курс, свободно устанавливающийся на рынке и изменяющийся под влиянием спроса и предложения валют.

При режиме плавающего курса уравновешивание платежного баланса происходит без вмешательства (интервенций) центрального банка и осуществляется через приток или отток капитала.

Дефицит платежного баланса финансируется притоком капитала.

Профицит платежного балансафинансируется оттоком капитала.

Уравнение платежного баланса при режиме плавающих курсов имеет вид:

ВР = Хn + CF = 0 или Хn = - CF (19.2)

Профицит платежного баланса означает, что товары и финансовые активы данной страны пользуются большим спросом, чем иностранные товары и финансовые активы. Это повышает спрос на национальную валюту и повышает ее валютный курс.

Рост валютного курса при режиме плавающих валютных курсов называется удорожанием валюты. Удорожание валюты делает национальные товары дороже, а импортные дешевле. Это благоприятствует импорту товаров и оттоку капитала, поскольку на единицу своей валюты иностранцы могут получить в обмен меньше валюты данной страны. В результате платежный баланс автоматически уравновешивается.

Дефицит платежного баланса означает, что товары и финансовые активы данной страны пользуются меньшим спросом, чем иностранные товары и финансовые активы. Это уменьшает спрос на национальную валюту и снижает ее валютный курс. Снижение валютного курса при режиме плавающих валютных курсов называется обесценением валюты .

Обесценение валюты делает национальные товары дешевле и благоприятствует экспорту товаров и притоку капитала, поскольку на единицу своей валюты иностранцы могут получить в обмен больше валюты данной страны. В результате платежный баланс автоматически уравновешивается.

Если центральный банк не вмешивается в установление валютного курса, то это система «чистого плавания». Если же центральный банк проводит интервенции, то это «грязное» или «управляемое плавание». Современная валютная система – это система «грязного плавания», поскольку центральные банки Европы опасаются коллапса доллара, что сделает американский экспорт более конкурентоспособным и сократит американский спрос на европейские и японские товары. Это может привести к банкротствам и закрытию предприятий в других странах и росту безработицы.

19.4. Преимущества и недостатки фиксированных и плавающих валютных курсов Режимы валютного курса в Беларуси

Каждый из режимов валютных курсов имеет свои преимущества и недостатки.