Особенности применения методов оценки рисков при управлении инвестиционно-строительными проектами ермошин н.а.,костюченко а.о. Понятие, классификация и оценка инвестиционных рисков

Санкт-Петербургский политехнический университет Петра Великого

Ключевые слова

риск, методы оценки рисков, управление, инвестиционно-строительные проекты, risk, method of risk"s evaluation, management, investment and constructive projects

Просмотр статьи

⛔️ (обновите страницу, если статья не отобразилась)

Аннотация к статье

В статье изложены основные положения концепции управления рисками инвестиционно - строительных проектов. Рассмотрена классификация рисков при проектировании, строительстве, реконструкции, ремонте и эксплуатации строительных объектов. Составлен и проанализирован общий алгоритм управления рисками инвестиционно - строительного проекта. Изложены основные причины несовершенства существующих подходов к управлению рисками и сформулированы их основные недостатки. Определены основные количественные и качественные методы управления рисками в инвестиционно - строительной сфере. Приведена краткая характеристика каждого метода. Проанализированы и выявлены особенности их применения. Сформулированы проблемы использования методологии риск - менеджмента в управлении инвестиционно - строительными проектами.

Текст научной статьи

Одной из наиболее актуальных проблем современного этапа общественного развития является проблема обеспечения безопасности человека. В настоящее время в экономике нашей страны сложилась ситуация, когда сама экономика - основные производственные фонды, устарелые технологии, технические и технологические системы объектов строительства являются источниками рисков аварий и катастроф. С другой стороны, объективно существующая и принципиально неустранимая неопределенность, имеющая место при принятии организационно-экономических и проектных системно-технических решений, приводит к тому, что риск таких решений никогда не бывает нулевым. Риск присущ каждому проекту, каждому процессу и каждому решению на всех стадиях жизни проекта. Поэтому риск должен быть управляем на каждой стадии проектирования, а процесс менеджмента риска должен быть интегрирован в управление инвестиционно-строительными проектами. Не смотря на то, что риск присутствует во всех сферах деятельности и жизни человека, в настоящее время в теории управления рисками нет единства мнений ни по поводу его определения, ни по методам его оценки. На рисунке 1 представлены обобщенные результаты классификации рисков . Исходя из сущности и задач управления инвестиционно-строительными проектами для оценки и управления риском такого проектирования, а также финансовыми отношениями, возникающими в ходе ресурсного обеспечения строительных проектов, используется система риск-менеджмента. Выявление особенностей применения риск-менеджмента в инвестиционно-строительном проектировании требует анализа алгоритмов оценки и управления рисками. В общем виде алгоритм управления рисками представлен на рисунке 2 . Исходя из его анализа следует отметить, что разработанные к настоящему времени общие подходы к управлению рисками не учитывают специфики их применения в конкретных отраслях экономики, и, в частности в инвестиционно-строительной сфере. Проблема оценки неопределенности и риска при управлении инвестиционно-строительными проектами до настоящего времени не получила надлежащего решения. Во многом это обусловлено тем, что используемые при технико-экономическом обосновании объектов строительства и реконструкции, методы оценки рисков далеко не в полной мере учитывают специфику строительной деятельности объектов и особенности эксплуатации строительных объектов. К основным недостаткам этих методов, определяющим проблемы управления рискам в инвестиционно-строительной деятельности, следует отнести: Рис. 1 - Структура рисков инвестиционно-строительного проекта невозможность учета неопределенности природно-климатических условий, возможности стихийных бедствий в регионе проектирования объектов строительства; недостаточная проработанность теоретических положений по учету при проектировании и строительстве производственно-технологических рисков, в том числе из-за низкого качества материалов и технологических процессов в период строительства; отсутствие, как правило, количественного измерения и, следовательно, оценки степени неопределенности и риска основных условий реализации строительных проектов; случайный характер определения (без проведения соответствующего качественного и количественного анализа) возможных изменений в параметрах инвестиционных проектов при их реализации; отсутствие какого-либо обоснования целесообразности использования в заданных условиях того или иного метода оценки влияния факторов риска на параметры инвестиционного проекта в строительной деятельности; использование только моно параметрического подхода к оценке рисков, несмотря на часто встречающуюся на практике взаимообусловленность основных параметров инвестиционно-строительных проектов; отсутствие каких-либо рекомендаций по мониторингу рисков в процессе реализации инвестиционных строительных проектов. Рис. 2 - Общий алгоритм управления рисками инвестиционно-строительного проекта В связи с этим необходимо учитывать, чтобы весь процесс управления рисками в ходе реализации инвестиционно-строительного проекта определен как последовательность организационно-технико-экономических решений и действий, направленных на регулирование вероятности успешной реализации проекта. При этом требуется, чтобы успешная реализация проекта была осуществлена в рамках запланированного срока, в пределах определённого бюджета и с надлежащим качеством, обеспечивающим требуемый уровень безопасности строительного проекта на стадии его строительства и последующей безопасной эксплуатации. Указанные обстоятельства обусловливают необходимость создания реестра инвестиционно-строительных рисков, научного обоснования закономерностей их влияния на надежность организационно-технологических решений и качество работ при проектировании, строительстве и содержании объектов строительства. Безопасная эксплуатация зданий и сооружений практически невозможна, если при управлении инвестициями и проектировании не учтен допустимый риск причинения вреда человеку, животным, окружающей среде и имуществу любой формы собственности. Сложившаяся ситуация требует научного обоснования методов, моделей и индикаторов оценки рисков технических и организационно-технологических решений инвестиционно-строительных проектов. Возможность возникновения рисков невыполнения этапов проектирования и строительства объектов в договорные сроки, снижения качества работ, а, следовательно, надежности объекта и, соответственно, уменьшения эффективности деятельности строительных организаций и в целом всех участников реализации инвестиционно-строительного проекта актуализирует проблему формирования концепции системы менеджмента качества применительно к конкретной организации. В связи с этим процесс управления рисками инвестиционно-строительного проекта должен пониматься как совокупность практических мер, позволяющих снизить неопределенность результатов проектных решений, повысить их качество и полезность, снизить цену строительной продукции и выполнения работ по содержанию и последующему ремонту строительных объектов, а также повысить безопасность их эксплуатации и комфорт для пользователей. В таблице 1 приведена характеристика наиболее используемых методов анализа рисков. Даже самый поверхностный анализ этих методов позволяет утверждать, что при их применении в управлении инвестиционно-строительными проектами появляются как минимум три проблемы: 1) как формализовать неопределенность параметров инвестиционно-строительного проекта стохастическими моделями; 2) каким образом при количественном исследовании рисков управления инвестиционно-строительными проектами учесть множество случайных взаимосвязанных параметров, которые объективно обусловлены разнообразием рисков (рис. 1); 3) какие показатели выбрать в качестве измерителя эффективности инвестиционно-строительного проекта, если его результаты и затраты являются случайными величинами. Таблица 1 Характеристика методов анализа проектных рисков Метод Характеристика метода 1 2 Вероятностный анализ Построение и расчеты выполняются на основе теории вероятностей. Вероятность возникновения ущербов определяется на основе статистических данных предшествующих периодов с определением области рисков по срокам окупаемости, чистой приведенной стоимости, отношению планируемой прибыли к объему инвестиций по проекту. Метод аналогов Предусматривает применение результатов реализованных проектов для разрабатываемого проекта. Требует совпадения внутренней и внешней среды реализуемого проекта и его аналогов. Анализ чувствительности проекта Выполняется оценка результирующих показателей реализуемого проекта при изменении заданных переменных, используемых для расчета. Анализ показателей предельного уровня Оценивается возможная устойчивость проекта противостоять изменению условий его ресурсного обеспечения. Анализ сценариев реализации проектов Предполагается разработка нескольких сценариев реализации проекта и выполняется их сравнительная оценка. Определяются пессимистический, оптимистический и наиболее вероятный варианты. Имитационные методы Основываются на отыскании значения результирующего показателя посредством проведения опытов с моделью. Основное преимущество - простота понимания и оценки результатов исследования рисков проекта. Недостаток - трудоемкость разработки имитационной модели и оценка ее адекватности. Метод построения деревьев решения проекта Предусматривает пошаговое разветвление процесса реализации инвестиционно-строительного проекта с оценкой рисков, затрат, ущерба и выгод. Экспертный анализ рисков Применяется при отсутствии или недостаточном объеме исходной информации. Для оценки рисков привлекаются эксперты. Группа экспертов оценивает инвестиционно-строительный проект и его составные части по показателям рисков. Вместе с тем, необходимо отметить, что в управлении инвестиционно-строительными проектами сформировались некоторые общие подходы, позволяющие определить последовательность действий при исследовании рисков в инвестиционно-строительной сфере: 1) выделяется риск, обладающий наибольшей важностью для проекта; 2) рассчитывается перерасход средств с учетом вероятности наступления неблагоприятной ситуации в реализации инвестиционно-строительного проекта; 3) разрабатывается комплекс организационно-технико-экономических мероприятий, предусматривающих снижение вероятности рискового события; 4) рассчитываются дополнительные затраты на реализацию антирисковых мероприятий; 5) выполняется сравнение требуемых затрат на реализацию предложенных мероприятий с возможным перерасходом средств в результате наступления рисковой ситуации; 6) принимается решение о реализации либо об отказе от антирисковых мероприятий; 7) выбирается следующий по важности риск, для которого повторяется процесс сопоставления вероятности и последствий рисковых событий с затратами на мероприятия по их снижению. Таким образом, исследование существующих количественных и качественных методов управления рисками позволяет сделать вывод о необходимости их развития и совершенствования с целью применения при проектировании, строительстве, реконструкции, ремонте строительных объектов. В особенности это касается управления инвестиционными рисками в строительной деятельности. Причиной тому являются меняющиеся цены на строительные материалы и конструкции, транспортировку и эксплуатацию строительных машин, механизмов и оборудования, перевозку рабочих на объекты строительства, командировочные расходы при выполнении работ в других регионах и на отдаленных объектах. Появляются новые виды затрат (плата за землю, новые виды налогов и сборов, различные виды страхования, затраты на получение исходных данных, технических условий и согласований, проценты за кредиты и др.). Все это говорит о том, что вероятностная природа строительного производства требует развития теории управления инвестиционно-строительными проектами в условиях рисков.

Риском называется вероятность причинения вреда жизни и здоровью людей, окружающей среде и имуществу с учетом тяжести этого вреда . Риск тесно связан с появлением опасных ситуаций и размером связанного с ними ущерба, т.е. безопасность и риск - антагонистические понятия. Риск невозможно полностью исключить, но можно его прогнозировать и принять меры как по уменьшению риска, так и по снижению влияния его последствий.

Понятие риска относится и к объектам строительства, и к процессам, происходящим при его возведении. Риски могут приводить к материальному ущербу и потере здоровья людей. Количественно риск можно оценить как отношение вероятного количества опасных событий за единицу времени к количеству объектов, подверженных опасности.

В качестве методологического подхода к рискам строительных объектов можно использовать методику Ростехнадзора .

Строительство зданий и сооружений является открытой динамической системой, поэтому подвержено значительным рискам. Риски в процессе строительства существуют для всех участников инвестиционного процесса. Наиболее серьезны риск инвестора и риск подрядчика, хотя в целом анализ рисков в строительной области еще требует подробного изучения. Следует выделять независимые риски и риски вторичные, возникающие как следствие первичных рисков.

Инвестиционный риск может быть выражен в следующих формах:

- риск превышения стоимости во время строительства; риск осуществления дополнительных работ и затрат;
- риск увеличения продолжительности строительства;
- риск ухудшения качества и основных показателей объекта;
- риск финансовых потерь;
- риск повышения эксплуатационных затрат;
- риск спада продаж продукции.

В частности, возможное превышение стоимости строительства может быть вызвано удорожанием проектных и подрядных работ по сравнению с первоначальной оценкой, увеличением стоимости технологического оборудования, поставляемого заводами, увеличением расходов на службу заказчика и др.

Затраты, связанные с постоянным или временным землеотводом под строительную площадку, могут резко возрастать при несвоевременном резервировании земель под строительство. Земельным кодексом РФ установлено, что резервирование земель для государственных или муниципальных нужд производится на срок до семи лет, в некоторых случаях - до 20 лет. Изъятие земельных участков для нужд строительства допускается путем выкупа или по суду с полным возмещением стоимости участка. Указанный риск реализуется в случае нахождения отдельных участков в частном владении.

Известно, что в случае появления информации о строительстве (а информация о строительстве часто появляется заблаговременно, на этапе проведения публичных слушаний или утверждения градостроительных регламентов) незарезервированные участки раскупаются, и цена на них резко возрастает. Ориентировочно кадастровая стоимость земельных участков промышленного назначения, не находящихся вблизи крупных городов, по данным Публичной кадастровой карты РФ, может быть равна 3-5 млн руб/га.

Одним из самых существенных для производственных строек является риск изменения цены на технологическое оборудование в ходе торгов и подготовки к торгам. Контрактная цена поставляемого оборудования в соответствии с законодательством должна определяться на конкурсе. При этом заводы-изготовители не связаны нормативами или сметными оценками.

Письма, направляемые заводами разработчикам проекта в период определения сметной стоимости, обычно не могут рассматриваться как оферта и не накладывают на изготовителей серьезных обязательств. Кроме того, несмотря на высокую степень централизации активов, определенная часть заводов-изготовителей является не только частными предприятиями, но подчас и зарубежной (офшорной) собственностью. Экономическая политика таких предприятий в отношении российских строек трудно прогнозируема.

Контрактная цена строительно-монтажных работ также обладает волатильностью (изменчивостью), однако в связи с более развитой конкуренцией на подрядном рынке риск изменения цен на СМР для инвестора несколько ниже. Для строек, финансируемых из бюджета, стартовая цена СМР определяется по государственным расценкам, поэтому начальная цена торгов может быть достаточно близка к сметной стоимости. После заключения контракта основные риски изменения цен на строительные материалы, конструкции, строительные машины и оборудование, повышения затрат на заработную плату и накладные расходы несет подрядчик.

Практический опыт

Существует риск выявления дополнительных работ при рабочем проектировании, а также непосредственно в ходе строительства. В некоторых случаях недобросовестные подрядчики умышленно "не замечают" ошибки проектировщиков в перечне и объемах работ до заключения договора, а после заключения договора сообщают о том, что необходимо заключать дополнительные соглашения об увеличении договорной цены. При бюджетном финансировании такие дополнения крайне затруднены в связи с необходимостью пересмотра бюджета, утвержденного представительными органами. Для уменьшения указанного риска техническому заказчику необходимо проводить тщательный контроль проектной и рабочей документации. Иногда по аналогии с "инженером заказчика" вводится институт "ииженера-архитектора", в функции которого входит указанный контроль.

Определенные риски связаны с проведением пусконаладочных работ. Строительными и сметными нормами принято, что в стоимость пусконаладочных работ "вхолостую", относимых на сметную стоимость, входит только заработная плата наладочного персонала; дефекты оборудования, выявленные при производстве пусконаладочных работ, устраняются заказчиком, а дефекты монтажа - монтажной организацией . В действительности нередко для экономии времени во время пусконаладочных работ проводится сборка временных и постоянных электрических схем и трубопроводов, частичный демонтаж и повторный монтаж элементов, проверка герметичности, участие в промывке и продувке трубопроводов и др. Кроме того, монтажники подчас оставляют оборудование собранным по временным схемам.

Кроме того, федеральные и территориальные единичные расценки на пусконаладочные работы существуют для ограниченного круга работ. Для технологического оборудования используются ведомственные нормативы, однако они не проходят регистрацию в Минстрое России и не могут быть применены при бюджетном финансировании. В связи с этим стоимость пусконаладочных работ на завершающих стадиях строительства может значительно превышать начальную оценку.

Риск увеличения продолжительности строительства (в пределе - риск прекращения строительства) часто вызывается недостаточным финансированием, отсутствием квалифицированных кадров и соответствующей строительной техники, недостаточной освоенностью технологий, слабой организацией работ и т.п. Примерно те же причины могут вызвать ухудшение качества строительства, уменьшение мощности объекта по сравнению с проектом, ухудшение других технико-экономических показателей.

Финансовые риски вызываются в первую очередь возможными потерями при нарушении договоров долгосрочного кредитования и иных банковских договоров. Эти риски тесно сопряжены с рассмотренными выше рисками удлинения сроков и удорожания строительства и являются в основном вторичными.

При строительстве за рубежом может возникать "страновой" риск, обусловленный возможным изменением международной обстановки, нестабильностью политических режимов, колебаниями курса валют и др. Наименьшим уровнем риска, как правило, характеризуются страны Западной Европы и Северной Америки.

Не менее важны для инвестора риски периода освоения и эксплуатации построенного объекта. Здесь могут оказывать влияние такие факторы, как риск задержки периода освоения мощности, риск недостижения проектных показателей, риск превышения планируемых эксплуатационных затрат, а также маркетинговый риск, который связан с возможным снижением объема реализации продукции или цены товара. При реализации помещений в жилых и офисных зданиях существует риск спада платежеспособного спроса на покупку квартир, аренду площадей.

ГОСТ Р 52551-2006 "Системы охраны и безопасности. Термины и определения".
РД 03-418-01 Методические указания но проведению анализа риска опасных производственных объектов, утв. постановлением Госгортехнадзора России от 10.07.2001 № 30.
МДС 81-40.2006 "Указания по применению федеральных единичных расценок на пусконаладочные работы (ФЕРн-2001)". Введены в действие постановлением Госстроя России от 01.09.2003 № 160.

Специальность ВАК РФ08.00.05
Количество страниц 150

Диссертация добавить в корзину 500p

ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ И ОРГАНИЗАЦИОННО- ЭКОНОМИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ УПРАВЛЕНИЯ РИСКАМИ ИНВЕСТИЦИОННО-СТРОИТЕЛЬНОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ НА СОВРЕМЕННОМ ЭТАПЕ ХОЗЯЙСТВОВАНИЯ.

1.1 Особенности функционирования хозяйствующих субъектов в условиях неопределенности и риска.;.?.

1.2 Проблемы активизации инвестиционно-строительной деятельности

1.3 Организационно-экономический механизм управления рисками инвестиционно-строительной деятельности.

ГЛАВА 2. МЕТОДИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ УПРАВЛЕНИЯ РИСКАМИ ИНВЕСТИЦИОННО-СТРОИТЕЛЬНОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ.

2.1 Риски как объект управления.

2.2 Выявление и идентификация рисков инвестиционно-строительной деятельности.

2.3. Методические подходы к оценке рисков инвестиционно-строительной деятельности.

ГЛАВА 3. СОВЕРШЕНСТВОВАНИЕ ОРГАНИЗАЦИОННЫХ ФОРМ И

МЕТОДОВ УПРАВЛЕНИЯ РИСКАМИ.

3.1 Организация системообразующей структуры управления рисками.

3.2. Страхование рисков инвестиционно-строительной деятельности.

3.3 Диверсификация рисков инвестиционно-строительной деятельности.

Введение диссертации (часть автореферата) на тему "Управление рисками инвестиционно-строительной деятельности"

Развитие общества в цедом и отдельных хозяйствующих субъектов базируется на расширенном воспроизводстве материальных ценностей, обеспечивающем рост национального дохода. Одним из основных средств обеспечения данного роста является инвестиционная деятельность, включающая процессы инвестирования, а также совокупность практических действий по реализации инвестиций. Инвестиционная деятельность в рыночных условиях хозяйствования является предпринимательской, осуществляемой хозяйствующими субъектами на инвестиционном рынке, который распадается на ряд относительно самостоятельных сегментов, включая рынок объектов реального инвестирования, рынок объектов финансового инвестирования, рынок объектов инновационных инвестиций.

Одним из сегментов рынка объектов реального инвестирования является рынок прямых капитальных вложений в новое строительство, реконструкцию и техническое перевооружение действующих основных средств, функционирующий как строительный комплекс. Деятельность хозяйствующих субъектов на данном рынке может быть определена как инвестиционно-строительная. Динамичное развитие строительного комплекса во многом определяется способностью конкретных предприятий приспосабливаться к изменившейся экономической крнъюнктуре, полностью использовать внутренние резервы, диверсифицировать производство в поисках новых рынков товаров и услуг, активизацией инвестиционно-строительной деятельности.

Инвестиционно-строительная деятельность реализуется в условиях неоднозначности протекания социально-экономических процессов, многообразия способов превращения возможных состояний и ситуаций в действительность и вариантов реализации управленческого решения. Одной из сложных проблем инвестиционно-строительной деятельности является выбор оптимального варианта вложения капитала. Хозяйствующий субъект в этом случае сталкивается с различным^ видами неопределенности, являющейся объективной формой существования условий инвестиционной деятельности и лежащей в основе всех экономических явлений. В своей совокупности разновидности неопределенности образуют так называемую критическую неопределенность, при которой вступают в действие факторы риска. Объективно существует и принципиально неустранимая неопределенность, имеющая место при принятии управленческих решений, приводящая к тому, что полностью риск исключить невозможно.

На наш взгляд, акцентировать внимание на этом аспекте риска важно, гак как оптимизировать на практике процессы управления инвестиционно-строительной деятельностью, игнорируя объективные и субъективные источники неопределенности, бесперспективно. Причем, речь идет не о том, чтобы найти средства, позволяющие полностью избавиться от влияния факторов неопределенности (что практически неосуществимо), а о необходимости оценки риска с целью отббра рациональных альтернатив инвестирования.

Возросшая неопределенность различных производственных ситуаций на этапе рыночных преобразований вызывает необходимость принятия рискованных решений, способствует широкому распространению вероятностных методов в системе управления хозяйственными процессами, требует более тщательного отбора и анализа поступающей информации. Это предполагает не только констатацию факта наличия неопределенности и риска инвестиционно-строительной деятельности, но и необходимость управления ими.

В связи с этим весьма актуальным представляется изучение факторов социально-экономической неопределенности и разработка методов управления рисками инвестиционно-строительной деятельности.

Степень разработанности проблемы. Исследованию проблемы управления предпринимательским риском посвящены научные труды многих отечественных и зарубежных авторов. Рассмотрением сущности, роли и методов измерения предпринимательского риска занимались В.Абчук, А.Альгин, И.Балабанов, М.Баканов, В. Беренс, Н.Внукова, А.Голубева,

B.Гранатуров, Д.Ендовицкий, В.Ковалев, Ф.Найт, Э.Хелферт, Р.Холт, У.Шарп. Управленческий аспект проблемы отражен в работах О.Забелина, А.Идрисова, Р.Качалова, А.Козлова, В.Колыванова, К.Рэдхэда, Е.Стояновой,

C.Хьюса и ряда других ученых и практиков.

Однако вопросы системного подхода к управлению рисками инвестиционно-строительной деятельности на сегодняшний день мало изучены. В большинстве работ предметом исследования являются риски инвестиций в ценные бумаги акционерных обществ и не учитываются особенности социально-экономических условий совместного взаимодействия инвестиционной и строительной деятельности.

Актуальность проблемы управления рисками инвестиционно-строительной деятельности, ее недостаточная разработанность и научно-практическая значимость предопределили выбор темы и направление диссертационного исследования.

Цель и задачи исследования. Целью диссертационного исследования является разработка теоретических и методических основ управления рисками инвестиционно-строительной деятельности на современном этапе рыночных преобразований, а также системы практических мер, способствующих снижению уровня рисков.

В соответствии с целью исследования были поставлены и решены следующие задачи:

Изучение особенностей функционирования хозяйствующих субъектов в условиях неопределенности и риска;

Раскрытие содержания и взаимосвязи категорий «неопределенность», «риск» и «управление риском»;

Анализ основных тенденций развития и проблем активизации инвестиционно-строительной деятельности в регионе;

Теоретическое обоснование необходимости управления рисками инвестиционно-строительной деятельности;

Анализ и обобщение методов оценки рисков инвестиционно-строительной деятельности;

Выявление и идентификация факторов рисков инвестиционно-строительной деятельности;

Поиск наиболее эффективных организационных форм и методов управления рисками инвестиционно-строительной деятельности;

Разработка практических мер по совершенствованию управления рисками инвестиционно-строительной деятельности.

Объектом исследования является инвестиционно-строительный комплекс РФ и Республики Дагестан.

Предметом исследования являются организационно-экономические принципы, формы и методы управления рисками инвестиционно-строительной деятельности.

Теоретической основой исследования послужили труды классиков экономической теории, достижения современной научной мысли отечественных и зарубежных ученых-экономистов в области управления хозяйствующими субъектами в условиях рыночных отношений.

В качестве информационной базы исследования использовались данные официальной статистики, периодической отчетности предприятий строительного комплекса Ресг1ублики Дагестан.

Научная новизна диссертационного исследования состоит в обосновании и разработке концепции управления рисками инвестиционно-строительной деятельности, важнейшими составляющими которой являются: формирование системообразующей структуры управления рисками; разработка стратегии и тактики управления рисками; элементы системы управления рисками; модель управления рисками на всех фазах жизненного цикла инвестиционного проекта; модель идентификации факторов рисков, позволяющая определить место каждого фактора в их системе и создающая возможности для эффективного применения методов управления рисками инвестиционно-строительной деятельности.

К основным результатам, составляющим научную новизну исследования, можно отнести следующее:

Уточнена сущность и содержание понятий «неопределенность», «риск», «управление рисками»;

Определены роль и значение управления рисками инвестиционно-строительной деятельности в условиях нестабильной экономической среды;

Выявлены и идентифицированы факторы рисков инвестиционно-строительной деятельности;

Сформулирована концепция управления рисками инвестиционно-строительной деятельности;

Уточнена методика оценки рисков инвестиционно-строительной деятельности, основанная на количественном и качественном анализе степени рисков;

Определены и систематизированы методы эффективного управления рисками инвестиционно-строительной деятельности, способствующие снижению уровня рисков;

Предложены методические подходы к созданию организационной и функциональной структур управления рисками инвестиционно-строительной деятельнрсти как оптимальной системообразующей структуры.

Практическая значимость диссертационного исследования заключается в возможности использования теоретических и методических результатов в практике управления хозяйствующими субъектами для обеспечения стабильности функционирования инвестиционно-строительного комплекса в целом и его отдельных структур.

Апробация результатов исследования. Основные положения диссертационного исследования были доложены и обсуждены на научных и научно-практических конференциях в ДГТУ, ДГУ, ИСЭИ ДНЦ РАН, а также использовались в учебном процессе.

Структура диссертации. Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения и списка использованной литературы.

Заключение диссертации по теме "Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда", Гусенов, Мурад Адамкадиевич

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

К важнейшим особенностям развития общественного производства на современном этапе следует отнести усложнение происходящих социально экономических процессов и связанное с этим усиление нестабильности организационно-экономической среды и условий предпринимательской деятельности. Стабилизационные тенденции в отраслях пока не носят комплексного системного характера, их устойчивость и необратимость во многом зависят от общего состояния народного хозяйства. Инвестиционно-строительный комплекс является сложной многоуровневой системой, состоящей из взаимосвязанных экономических подсистем, обладающих определенной независимостью в выборе оптимального режима функционирования, что не может не отразиться на развитии инвестиционно-строительной деятельности. Это в I значительной степени требует осуществления внешнего регулирующего воздействия на отдельные элементы системы в целях достижения конечного результата с наименьшими потерями ресурсов. Речь идет о выборе такого общего режима функционирования, при котором система достигает определенной оптимальности при сохранении для подсистем их самостоятельности.

Инвестиционно-строительная деятельность - это практическая деятельность государства, юридических и физических лиц по аккумулированию финансовых ресурсов в виде инвестиций и их эффективному использованию в процессе воспроизводства основных средств (фондов) производственного и I непроизводственного назначения. При исследовании рисков инвестиционно-строительной деятельности необходимо обратить внимание на особенности ее осуществления. Во-первых, инвестиционно-строительной деятельности присуща значительная отдаленность результатов запланированных стратегических решений инвестора. Во-вторых, взаимодействия субъектов инвестиционно-строительной деятельности направлены на создание основного капитала путем объединения реальных инвестиционных и строительных ресурсов. В-третьих, конечный продукт инвестиционной деятельности в большинстве случаев представляет собой сложные наукоёмкие объекты производственного назначения, способствующие развитию рынков прогрессивной, конкурентоспособной продукции. В-четвертых, инвестиционно-строительная деятельность не ограничивается непосредственно строительным производством, а охватывает стадии прединвестиционных исследований, НИОКР, проектирования, ввода в действие и освоения производственных мощностей. В-пятых, инвестиционно-строительная деятельность осуществляется в условиях информационной неопределенности и изменчивости экономической среды, способствующей возникновению рисковых ситуаций.

Федеральным законом №39-Ф3 от 25 февраля 1999 года «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» определены правовые и экономические основы инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме капитальных вложений на территории РФ, а также установлены гарантии равной защиты прав, интересов и имущества субъектов инвестиционной деятельности, проводимой в виде капитальных вложений, независимо от форм собственности. Меры по активизации инвестиционно-строительной деятельности предполагают систему действий, включающих: направление бюджетных средств, в первую очередь, на продолжение строительства и ввод в действие важнейших строек и объектов, обеспечивающих реализацию структурной, технической и экономической политики, решение экологических и социальных задач, реализацию межрегиональных программ; вовлечение в инвестиционно-строительный процесс внебюджетных средств, включая средства частных отечественных и иностранны^ инвесторов, собственных источников инвестирования; повышение организационно-технического уровня капитального строительства, постепенный переход от управления строительством отдельных объектов к управлению инвестиционными проектами; вовлечение в хозяйственный оборот объектов незавершенного строительства; мониторинг динамики рынка строительной продукции и услуг.

Активизация инвестиционно-строительной деятельности в Российской Федерации возможна при условии интенсификации развития инвестиционно-строительной деятельности в регионах РФ. В 2001 году на развитие экономики и социальной сферы Республики Дагестан предприятиями и организациями всех форм собственности использовано 5099,8 млн. рублей инвестиций. На строительство, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение производственных объектов Дагестана использовано 3043,2 млн. рублей, I или 59,7% от общего объема инвестиций. По данным Минэкономики РФ и РАН, Республика Дагестан относится к регионам с очень низкой инвестиционной активностью. Уровень инвестиционной активности Республики Дагестан составляет 0,58, или 58% от среднероссийского уровня. По рейтингам инвестиционной привлекательности регионов России Республика Дагестан в 2000 году находилась на 56 месте и относится к регионам с высоким уровнем инвестиционного риска.

Поскольку инвестиционно-строительная деятельность связана с возможностью возникновения негативных последствий и неблагоприятных реI зультатов, возникает потребность в разработке методов и средств, уменьшающих вероятность их появления либо локализующих отрицательные последствия. Такие действия связаны с системой «риск-менеджмента», или «управления рисками», под которой понимается систематическая, целенаправленная последовательность воздействий субъекта управления на объект управления, результатом которых является уменьшение возможных негативных последствий нежелательного развития событий в ходе реализации инвестиционно-строительных проектов.

В общем виде концепция управления рисками включает в себя три ос1 новные позиции: выявление последствий деятельности хозяйствующих субъектов в ситуации риска; умение реагировать на возможные отрицательные последствия этой деятельности; разработку и осуществление мер, направленных на нейтрализацию или компенсацию вероятных негативных результатов предпринимаемых действий. Содержательная сторона управления рисками инвестиционно-строительной деятельности, на наш взгляд, включает в себя следующие основные этапы:

1 .Подготовительный этап управления рисками, на котором происходит выявление и идентификация предполагаемых рисков; сравнение характеристик и вероятностей рисков, полученных в процессе анализа и оценки рисков; выявление альтернатив, в которых величина риска остается приемлемой.

2. Выбор методов управления рисками, включающий разработку стратегии и тактики управленческих действий. Многообразие методов управления рисками инвестиционно-строительной деятельности можно разделить на четыре типа: методы уклонения от риска; методы локализации риска; методы диссипации риска; методы компенсации риска.

3. Применение выбранных методов управления рисками и принятие решения, включающее непосредственно управленческое воздействие по смягчению возможных негативных последствий рисков.

4. Контроль, анализ и оценку действий по управлению рисками.

Система управления рисками содержит следующие основные элементы: выявление альтернативы риска, допущение его только в пределах приемлемого уровня; разработка рекомендаций, ориентированных на минимизацию возможных негативных последствий риска, подготовка и принятие нормативных актов, способствующих реализации выбранной альтернативы; учет психологического восприятия рискованных решений и программ; анализ общественного мнения при подготовке и выборе инвестиционно-строительных проектов. Управление рисками предусматривает разработку специальных мер, позволяющих персонифицировать ответственность за риск конкретных организаций, руководителей и специалистов, предпринимающих рискованные действия.

Для оперативного реагирования на любые значимые изменения в условиях функционирования хозяйствующий субъект должен сформировать систему управления, основанную на так называемом предпринимательском стиле поведения. Для этого в общую систему управления включается подсистема управления рисками (риск-менеджмент), которая состоит из субъекта и i объекта управления. Объектом управления в риск-менеджменте являются собственно риск, рисковые вложения капитала и экономические отношения между субъектами предпринимательства в процессе реализации риска. Субъект управления в риск-менеджменте - это группа руководителей и специалистов, которая посредством различных приемов и способов осуществляет целенаправленное воздействие на объект управления.

Рассматривая риски инвестиционно-строительной деятельности как объект управления, необходимо различать «стартовый» риск (начальный уровень риска), или риск замысла инвестиционного проекта, и «финальный» I риск (финальный уровень риска), оценка которого произведена после проведения необходимых исследований риска и разработки нейтрализующих мероприятий. Изучение причин возникновения риска как объекта управления рекомендуется начинать с рассмотрения ситуации риска, которую можно определить как совокупность различных обстоятельств и условий, создающих определенную обстановку, способствующую или препятствующую осуществлению инвестирования. Рискованная ситуация связана со статистическими процессами, ей предшествуют три сосуществующих условия: наличие неопределенности; необходимость выбора альтернативы (при этом нужно иметь в I виду, что отказ от выбора также является разновидностью выбора); возможность при этом оценить вероятность осуществления выбираемых альтернатив. На наш взгляд, такое понимание рискованной ситуации продуктивнее для анализа инвестиционно-строительной деятельности, чем сведение ее лишь к совокупности альтернатив, которые можно расчленить при принятии решения и выбрать одну из них. Сказанное позволяет определить риск инвеI

131 стиционно-строительной деятельности как потенциально возможную вероятность возникновения неопределенных результатов различного характера вследствие капитальных вложений в объекты реального инвестирования.

В ситуации риска целесообразно учитывать три возможных экономических результата: отрицательный (ущерб, убыток); положительный (выгода, прибыль); нулевой (ни ущерба, ни выгоды). Риску присущ ряд свойств, среди которых выделяются противоречивость, альтернативность, неопределенность. Риск включает в себя элементы, взаимосвязь которых и составляет его сущность: возможность отклонения от предполагаемой цели, ради которой осуществлялась выбранная альтернатива; вероятность достижения желаемого результата; отсутствие уверенности в достижении поставленной цели; возможность наступления неблагоприятных последствий (материальный или физический ущерб и т.д.); материальные, экологические, нравственно-идеологические и другие потери, связанные с осуществлением выбранной в условиях неопределенности альтернативы; ожидание опасности, неудачи в результате выбора альтернативы и ее реализации. Понимание сущности экономического риска связано с выяснением функций, к числу которых, на наш взгляд, относятся регулятивная, защитная и аналитическая.

Современная концепция управления предполагает подход к риску не как к статическому, неизменному, а как к управляемому параметру, на уровень которого возможно и нужно оказывать воздействие. На изучение этих возможностей направлена так называемая концепция приемлемого риска, в основу которой положено утверждение о невозможности полного устранения потенциальных причин, вызывающих нежелательное развитие событий и в результате - отклонение от выбранной цели. Однако процесс достижения выбранной цели может происходить на базе принятия таких решений, которые обеспечивают некоторый компромиссный уровень риска, называемый приемлемым. Этот уровень соответствует определенному балансу между ожидаемой выгодой и угрозой потерь и основан на квалифицированной анаi литической работе, включая специальные расчеты.

Практическое использование концепции приемлемого риска в процессе управления рисками инвестиционно-строительной деятельности позволяет: выявлять потенциально возможные ситуации, связанные с неблагоприятным развитием событий, результатом которых может быть недостижение поставленных целей; получать характеристики возможного ущерба, связанного с нежелательным развитием событий; планировать и осуществлять меры по снижению риска до приемлемого уровня; учитывать при принятии решений расходы, связанные с предварительной оценкой и управлением риском. В I применении к инвестиционно-строительной деятельности, реализация концепции приемлемого риска происходит через интеграцию комплекса процедур оценки рисков инвестиционно-строительных проектов и управления проектными рисками.

В условиях рыночной экономики инвестиционно-строительная деятельность осуществляется на основании разработанных инвестиционных проектов. Жизненный цикл проекта является исходным понятием для исследования проблем управления рисками и принятия соответствующих решений. Управление рисками должно осуществляться на всех фазах жизненного I цикла инвестиционного проекта.

При оценке инвестиционно-строительной деятельности нами предлагается производить фиксацию рисков, то есть ограничить количество существующих рисков, наиболее значимых и наиболее распространенных, используя принцип «разумной достаточности». В состав рисков инвестиционно-строительной деятельности, руководствуясь принципом «разумной достаточности», можно отнести следующие виды рисков: инфляционный, коммерческий, политический, риск случайной гибели, технический, риск изменения цены долгового обязательства, экономический, риски, не подлежащие страI хованию.

Для возможно более точной оценки риска существенное значение имеет учет полной группы факторов, определяющих риск. Совокупность факторов риска должна отражать все условия внешней и внутренней среды инвестиционно-строительной деятельности. По возможности предвидения факторы риска подразделяются на априорные и непредвидимые. Одна из задач управления рисками состоит в том, чтобы, создав регулярную процедуру выявления факторов рисков, сузить круг факторов второй группы.

Для определения возможностей и границ управления риском предлагается разделение факторов рисков в зависимости от сферы возникновения на внешние и внутренние. Провести четкую границу между отдельными видами проектных рисков достаточно сложно. Ряд рисков коррелирован между собой, изменения в одном из них вызывают изменения в другом, что влияет на результаты инвестиционно-строительной деятельности. Из всего многообразия внутренних и внешних факторов рисков инвестиционно-строительной деятельности, по-нашему мнению, выделяются: ошибки в проектно-сметной документации; недостаточная квалификация специалистов; форс-мажорные обстоятельства (природные, экономические, политические); низкое качество исходных материалов, комплектации, технологических процессов; нарушение условий контрактов. При анализе рисков инвестиционно-строительной деятельности особое значение приобретает разделение факторов риска на регулируемые (управляемые) и нерегулируемые (неуправляемые). Управляемость факторов зависит от поставленных целей (задач), от конкретных условий их решения, в связи с чем не может быть единого классификационного деления факторов на управляемые и неуправляемые. Отнесение фактора к той или иной группе определяется уровнем управления, на котором может быть принято решение, и периодом реализации принятого решения. Величина риска может быть изменена за счет целенаправленного воздействия на регулируемые факторы, которое может быть осуществлено только при условии выявления и систематизации всех возможных факторов инвестиционностроительной деятельности. Процесс выявления и систематизации факторов рисков в диссертационной работе представлен в виде модели, состоящей из: блока формирования факторов риска; блока формирования численных значений факторов риска; блока имитации интегральных значений факторов риска; блока имитации возможных значений экономических затрат и выгод от реализации инвестиционного проекта; блока статистического анализа «затраi ты - прибыль - риск», на основании которого принимается решение об эффективности инвестирования. Предложенная модель выявления и систематизации факторов рисков позволяет на основании экспертных оценок находить значения факторов и сравнивать их для разных вариантов проектов. Для определения существенности того или иного фактора риска и достаточности принимаемых предупредительных мер, риск должен быть выражен в сопоставимых показателях. В качестве общей характеристики риска принимается уровень риска, определение которого сводится к оценке возможности отклонения от цели, стратегии инвестирования и связанных с этим хозяйственных i результатов предприятия.

В условиях рыночных отношений проблема оценки рисков инвестиционно-строительной деятельности приобретает самостоятельное теоретическое и прикладное значение как важная составная часть теории и практики управления. Оценка рисков - это совокупность регулярных процедур анализа рисков для определения возможных масштабов последствий проявления факторов рисков. Оценка рисков сводится к определению количественным и качественным способами величины (степени) рисков. Качественная оценка может быть сравнительно простой, ее главная задача - определить возможI ные виды рисков, а также факторы, влияющие на уровень рисков инвестиционно-строительной деятельности. Качественный анализ рисков должен проводиться на стадии разработки бизнес-плана инвестиционного проекта и сводится к идентификации факторов рисков. Работу по идентификации рисков можно проводить с использованием анкет идентификации рисков, целью которых является ответ на вопрос: «Достаточное ли внимание при разработке инвестиционного проекта уделено каждому виду рисков?» Получение негативных ответов на один или несколько вопросов анкеты не должно приводить к автоматическому изменению инвестиционного проекта или отказу от его реализации, но позволяет выявить потенциальные зоны рисков, проанализировать величину рисков и разработать комплекс мероприятий по их снижению на следующих этапах управления рисками. Оценка инвестиционно-строительной деятельности в ситуации риска может иметь количественный аспект, который выражаемся в стоимостных показателях, характеризующих доходы и расходы. Количественная оценка степени рисков определяется вероятностью наступления неблагоприятных последствий, которые могут иметь место в случае неуспеха, или вероятностью того, что полученный результат окажется меньше прогнозируемого, либо как произведение ожидаемого ущерба на вероятность того, что ущерб произойдет. Управленческое решение, принятое в условиях неопределенности, обладает некоторой вероятностью достижения желаемого результата или вероятностью отклонения от предполагаемой цели. Количественная величина этих видов вероятности находится в диапазоне от 0 (полйая неудача) до 1 (100%, полный успех) и определяет степень риска.

Для количественной оценки степени риска нами предлагается применять следующие методы:

Статистические, базирующиеся на методах математической статистики: дисперсии, стандартном отклонении, коэффициенте вариации;

Экспертных оценок, основанных на использовании знании экспертов;

Аналогий, основанных на анализе аналогичных инвестиционных проектов и условий их реализации для расчета вероятностей потерь;

Построения моделей случайных процессов («дерево решений», анализ сценариев, анализ чувствительности, имитационная модель, анализ предельного уровня затрат);

Комбинированные, включающие использование нескольких методов.

Использование указанных методов и практического опыта позволяет выделить несколько типов решений, действий с различной степенью риска - минимальной, малой, средней, высокой, максимальной и критической. Для количественной оценки рисков инвестиционно-строительной деятельности нами рекомендуется применять шкалу степени рисков, на основании которой, пользуясь подходом к оценке вероятности последствий условного факта хозяйственной деятельности, нами разработана система оценок рисков инвестиционно-строительной деятельности.

Шкала степени рисков может быть применена при оценке рисков методом экспертных оценок. Оценки, проставленные экспертами по каждому виду рисков, сводятся разработчиком инвестиционного проекта в таблицы, формы которых приведены в диссертационной работе.

Вероятность наступления неблагоприятного результата инвестиций может быть определена как статистическая задача моделирования сложных динамических систем, алгоритм решения которой рассматривается в диссертационной работе на упрощенном фрагменте модели оценки инвестиционной привлекательности проекта, реализуемого в строительстве.

Значительная часть рисков инвестиционно-строительной деятельности возникает на стадии формирования бюджета инвестиционного проекта. Нами предложен алгоритм оценки рисков при формировании бюджета инвестиционного проекта, включающий оценку вероятности невыполнения бюджета в целом; оценку выполнения бюджета с учетом рисков по отдельным видам доходов и статьям расходов; стоимостную оценку возможных потерь от неполучения запланированных доходов и превышения статей расходов при выполнении бюджета проекта.

Для оценки уровня рискованности вариантов капитальных вложений в диссертационной работе предлагается по каждому инвестиционному проекту определять показатели стандартного отклонения и коэффициента вариации чистой текущей стоимости проектных денежных потоков, чистый приведенный эффект, рентабельность и срок окупаемости инвестиций. Инвестиционный проект, обладающий наименьшим значением коэффициента вариации чистой текущей стоимости, может характеризоваться как наиболее безопасный вариант капитальных вложений, следовательно, менее рискованный.

Развивая концепцию управления рисками инвестиционно-строительной деятельности, необходимо рассматривать риски как системное образование, взаимосвязанное совокупностью объективных факторов и способное обеспечить получение синергетического (системного) эффекта.

Для сравнения различных инвестиционных проектов и выбора наименее рискованного из них в диссертационной работе предлагается показатель ожидаемого интегрального эффекта, используемого для обоснования рациональных размеров резервирования и страхования рисков.

В основу организационного формирования системы управления рисками инвестиционно-строительной деятельности, по нашему мнению, должен быть положен системный метод проектирования структур, дифференцированный по функциям и целям управления. Исходным моментом при разработке системообразующей структуры управления рисками в данном случае является анализ функций управления рисками инвестиционно-строительной деятельности. Наиболее целесообразно осуществлять функции управления рисками с помощью специальной подсистемы в системе управления предприятием или специализированного подразделения в организационной структуре управления. В диссертационной работе предлагается последовательность формирования организационной и функциональной структур управления рисками инвестиционно-строительной деятельности на предприятии.

Эффективное управление рисками инвестиционно-строительной деятельности предусматривает применение наиболее совершенных методов, к числу которых нами отнесены страхование и диверсификация рисков.

Страхование как неотъемлемая часть инвестиционно-строительной деятельности позволяет не только возмещать клиенту внезапные и непредвиденные убытки, возникающие при строительстве, но и защищать капиталовложения в строительство, экономить финансовые средства предприятия за счет отказа от создания резервных фондов на случай возникновения ущерба, что дает возможность подрядчику использовать эти средства в качестве рабочего капитала. Страховые суммы по строительно-монтажным операциям, как правило, значительны, поэтому строительство крупного объекта в страховом аспекте обычно делится между многими страховыми организациями или передается в перестрахование.

Наиболее гибким методом, способствующим минимизировать риски, является диверсификация, т.е. вложение капитала в различные направления деятельности. Главной целью диверсификации является максимально возможное взаимопогашение рисков, связанных с инвестиционно-строительной деятельностью, обеспечивающее, таким образом, надежность инвестиций и получение наибольшего гарантированного дохода.

В целом, изложенные в диссертационной работе методы управления рисками инвестиционно-строительной деятельности и направления их совершенствования позволяют регулировать процесс реализации инвестиционно-строительных проектов, оценивать с определенной вероятностью последствия возникновения неблагоприятных ситуаций, минимизировать или компенсировать их воздействие, обеспечивать эффективность инвестиционно-строительной деятельности на всех уровнях управления.

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Гусенов, Мурад Адамкадиевич, 2002 год

1. Абчук В. Предпринимательство и риск. Л: ЛФ ВНКПРП, 1991.

2. Акофф Р.Л. Планирование будущего корпорации.- М.: Прогресс, 1985. -327 с.

3. Алексашенко С., Набиуллина Э. Предприятия в переходный период: новые модели поведения // ЭКО. 1993.- №11.

4. Альгин А.П. Риск и его роль в общественной жизни.- М.: Мысль, 1989. -187 с.

5. Американские буржуазные теории управления / Под. ред. .З.Мильнера.I-М.: Мысль, 1978.-364 с.

6. Анализ интенсификации производства в промышленности стран социалистического содружества/ Под. ред. С.Е.Каменицера. М.: Финансы и статистика, 1988.- 315 с.

7. Ансофф И. Стратегическое управление. М.: Экономика, 1989. - 519 с.

8. Артеменко В.Г., Белендир М.В. Финансовый анализ: Учебное пособие. М.: Издательство «ДИС», НГАЭиУ, 1997. - 128с.

9. Бабаков И.М. Теория колебаний. М.: Наука, 1968.- 559 с. Ю.Багриновский К.А. Методы исследования устойчивости экономики вIпереходный период // Экономика и математические методы. 1993. -№4.

10. Багриновский К.А., Конник Т.И., Левинсон М.Р. Иммитационные системы принятия экономических решений.- М.: Наука, 1989. 165 с.

11. Баздел Р.Д., Кокс Д.Т. Браун Р.В. Информация и риск в маркетинге. М.: Финстатинформ, 1993.

12. З.Балабанов И.Т. Финансовый менеджмент.- М.: Финансы и статистика, 1994.-224 с.

13. Балабанов И.Т. Риск-менеджмент. М.: ФиС, 1996.

14. Баканов М.И., Шеремет А.Д. Теория экономического анализа: Учебник. 4-еизд., доп. и перераб. - М.: Финансы и статистика, 1997. -416с.I

15. Баркалов С.А., Руссман.И.Б., Бакунец О.Н. Распределение средств в строительной организации//Экономика строительства, 2000. № 10.

16. Бердникова Т.Б. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятий. М.: ИНФРА-М, 2001, 105 с.

17. Беренс В., Хавранек П. Руководство по оценке эффективности инвестиций: пер. с англ. М.: АОЗТ «Интерэксперт», Инфра-М, 1995.

18. Бернстайн Л.А. Анализ финансовой отчетности: Пер. с англ. М.: Финансы и статистика, 1996.

19. Бирман Г., Шмидт С. Экономический анализ инвестиционных проекIтов. М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1997.

20. Бромович М. Анализ экономической эффективности капиталовложений: Пер. с англ.- М.: ИНФРА-М, 1996.

21. Булгаков Ю.В. Выбор варианта рискового портфеля.// Менеджмент, 2000, №4.

22. Бухгалтерский учет: Учебник/Под ред. П.С. Безруких. 2-е изд., перераб. И доп. - М.: Бухгалтерский учет, 1995.

23. Ван Хорн Дж. Основы управления финансами: Пер. с англ./Под ред. И.И. Елисеевой. М.: Финансы и статистика, 1996.I

24. Вишняков Я., Колосов А., Шемякин В.Оценка и анализ финансовых рисков предприятия в условиях априорно враждебной окружающей среды бизнеса// Менеджмент, 2000, №3.

25. Внукова Н.Н., Московцев В.В. Экономические риски в управленческих решениях. ЛЭТИ, 1998.-13с.

26. Волков И., Грачева М. Проектный анализ. Учебник. М.: ЮНИТИ, 1998.

27. Галиахметов Р.А., Павлов К.В. Интенсификация производства в условиях перехода к рыночным отношениям. Ижевск, 1996. - 333 с.

28. Глущенко В.В. Управление рисками. Страхование. ТОО НПЦ «Крылья», 1999 336 с.

29. Грабовый П.Г., Петрова С.Н., Полтавцев С.И., Романова К.Г., Хрусталев Б.Б., Яровенко С.М. Риски в современном бизнесе. М.: Алане, 1994. - 200 с.31 .Гранатуров В.М. Экономический риск: сущность, методы измерения, пути снижения. М.: Дело и сервис, 1999.

30. Грачева М.В. Анализ проектных рисков. Уч. пос.М.:Финстатинформ,1999.

31. Грибалев Н., Игнатьева И. Бизнес-план. Практическое руководство по составлению. Санкт-Петербург, «Белл», 1994.

32. Голубева А.И., Сологубова JI.B. Основы теории риска, СПБ БГТУ,1998.

33. Гутнер Л.М. Философские аспекты измерения в современной физике.-Л.: Изд-во ЛГУ, 1978.- ?36 с.

34. Друри К. Введение в управленческий и хозяйственный учет: Учебник: Пер. с англ.- М.: Аудит, ИНФРА-М, 1994.

35. Ендовицкий Д., Коробейников, Сысоева Е. Практикум по инвестиционному анализу, М. «ФиС», 2001 .-237 с.

36. Ефимова О.В. Финансовый анализ. М.: Бухгалтерский учет, 1996. -208с.

37. Забелина О. Страхование рисков деятельности предприятия. Тверь, 1998.

38. Идрисов А. Стратегическое планирование и анализ эффективности инвестиций. М.: Филинъ, 1997.

39. Иванов Л.К. Оценка финансово-хозяйственной устойчивости предприятия// Бухгалтерский учет. 1994.- №5.

40. Иванов Л.К. Финансовый анализ деятельности фирмы. М.: Крокус Интернешнл, 1992. - 240 с.t

41. Камаев В. Д. Экономика и бизнес (теория и практика предпринимательства). М.: Экономика, 1993.

42. Качалов P.M. Управление хозяйственным риском производственных систем.// Экономика и математические методы, 1997, т.ЗЗ выпуск 4, с.25-38.

43. Качалов P.M. Управление хозяйственным риском на предприятиях. М: Центральный экономико-математический институт РАН, 1999.

44. Кейнс Дж.М. Общая теория занятости, процента и денег.- М.: ИЛ, 1948. 398 с.

45. Киллен К. Вопросы управления. М.: Экономика, 1981.- 200 с.

46. Кинев Ю.Ю. Оценка рисков финансово-хозяйственной деятельности предприятий на этапе принятия решения// Менеджмент, 2000. №5.

47. Клейнер Г., Тамбовцев В. Предприятие в нестабильной экономической среде: риски, стратегии, безопасность. М.: Экономика, 1997.250 с.

48. Кобринский Н.Е., Майминас Е.З., Смирнов А.Д. Введение в экономическую кибернетику. М.: Экономика, 1975. - 343 с.

49. Ковалев В.В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. 2-е изд., перераб. И доп. - М.: Финансы и статистика, 1997. - 512с.: ил.

50. Ковалев О.В. О критериях определения неплатежеспособности предприятий // Бухгалтерский учет. 1994. - №10.

51. Количественные методы финансового анализа: Пер. с англ. / Под ред. С.Дж.Брауна и М.П.Крицмена. М.: ИНФРА - М, 1996.

52. Колыванов В.Ю. Системология организации управления предприятием в рыночной экономике. НИЛРЭП ИСЭИ ДНЦ РАН, 2001276 с.

53. Корнилов И.Управление рисками страховых компаний// Рынок ценных бумаг.- 1999.-№22, с.57-<50.

54. Корнилова Т.В. Диагностика мотивации и готовности к риску. М.: Институт психологии РАН, 1997.

55. Котлер Ф. Основы маркетинга. М.: Прогресс, 1990. - 736 с.

56. Кохно П.А. Менеджмент.- М.: Финансы и статистика, 1993. 224 с.

57. Крылова Т.Б. Выбор партнера: анализ отчетности капиталистического. М.: Финансы и статистика, 1991.

58. Кузнецов В.В. Принятие ответственных решений в условиях риска и неопределенности. Саратов, СГТУ, 1997.

59. Кунц Рогер М., Стратегия диверсификации и успех предприятия// Проблемы теории и практики управления. 1994. -№11,

60. Кучин Б.Л., Якунова Е.В. Управление развитием экономических систем. М.: Экономика, 1990. - 157 с.

61. Липсиц В., Коссов В. Инвестиционный проект: методы подготовки и анализа. -М.: БЕК, 1997.

62. Лиувилль Ж. Стратегия предприятия и рентабельность// Проблемы теории и практики управления. 1993. - №3.

63. Лычкин Ю., Костецкий Н. Капитальное строительство: состояние и перспективы развития// Экономист, 2000, №2.-с.22-29.

64. Мазур И. Управление проектами, Высшая школа М.2001.-863 с.

65. Маршалл А. Принципы политической экономии. Т.1. - М.: Прогресс, 1983.-289 с.

66. МелкумовЯ. Организация и финансирование инвестиций. М-ИНФРА-М, 2000.-247 с.

67. Мелман С. Прибыли без производства. М.: Прогресс, 1987. - 520 с.

68. Микула Н.А. Надежность как принцип организации производства// Организационно-экономические проблемы совершенствования управления техническим развитием ТПКиО. Киев: Изд-во АН УССР. 1983. -С.83-88I

69. Мильнер Б.З. Теория организаций. М.: ИНФРА-М, 1998. - 336 с.

70. Минченкова О. Диверсификационное хеджирование как задача финансового менеджмента// Российский экономический журнал, 1996, №1112, с.103-104.

71. Моршима М. Равновесие, устойчивость, рост. М.: Наука, 1972. 279 с.

72. Петраков Н.Я., Ротарь В.И. Фактор неопределенности и управление общественными системами. М.: Наука, 1985. - 191 с.

73. Правил о (стандарт) аудиторской деятельности «Существенность и аудиторский риск»// Бухгалтерский учет.-1998.- №4.t

74. Проект Сборника Дагестан -2001, часть 1. Доклад. Социально-экономическое развитие республики Дагестан. Госкомстат РД.

75. Прыкин Б.В. Основы управления. Производственно-строительные системы. М.: Стройиздат, 1991. - 336 с.

76. Рекитар Л.А., Кондратьев В.В., Сидоров Ю.А. Строительный комплекс в капиталистической экономике. Функционирование экономического механизма и новые явления в развитии. М.: Наука-1991.

77. Ришар Ж. Аудит и анализ хозяйственной деятельности предприятия/ Пер. с франц. Под ред. Л.П. Белых. М.:Аудит, ЮНИТИ, 1997. - 375 с.

78. Рогинский В. Стратегия предприятия: что нужно учитывать // Человек и труд. 1993.-№9.

79. Рогов М.А. Системный подход к проблеме управления экономическим риском// Риск, 1994. № 3-4.

80. Родионова Ф.М., Федорова М.А. Финансовая устойчивость предприятия в условиях инфляции. М.: Перспектива, 1995. - 98 е.;

81. Рэдхэд К., Хьюс С. Управление финансовыми рисками: Пер. с англ. -М.: Экономика, 1994.

82. Саати Т., Керне К. Аналитическое планирование. Организация систем. -М.: Радио и связь, 1991. 224 с.

83. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. -Минск: Экоперспектива, 1998.

84. Самочкин В., Тимофеева О., Калюкин А., Захаров Р. Учет риска при принятии управленческйх решений на этапе формирования бюджета// Менеджмент, 2000.№3.

85. Сборник Положений по бухгалтерскому учету (ПБУ). М.: Бухгалтерский учет, 2001.

86. Синк Д.С. Управление производительностью: планирование, измерение и оценка, контроль и повышение. М.: Прогресс, 1989. - 528 с.

87. Система критериев для определения неудовлетворительной структуры баланса неплатежеспособных предприятий. Приложение №1 к Постановлению Правительства РФ №498 от 20.05.94.

88. Сорокин Е.Д. Саморегулирование в социалистической экономике. М.: Экономика, 1990. - 159 с.

89. Стоянов Е.А., Стоянова Е.С. Экспертная диагностика и аудит финансово-хозяйственного положения предприятия. М.: Перспектива, 1993. -89 с.

90. Управление по результатам: пер. с финского./ Под ред. Я.И. Леймана. -М.: Прогресс. 1993.- 320 с.

91. Федеральный закон от 25.02.99 №39-Ф3 « Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений»

92. Финансовый менеджмент: теория и практика: Учебник/ под ред. Стояновой Е. -М.: Перспектива.-1998.

93. Хохлов Н.В. Управление риском. М.: ЮНИТИ, 1999.

94. Чистов Л. М. Экономика строительства.- СПб: Питер, 2001.

95. Шарп У.Ф., Александер Г.Д., Бэйли Д. В. Инвестиции: Пер. с англ.-М.: ИНФРА-М, 1997.

96. Шапиро В. Управление проектами. -СПб.: ДваТрИ, 1996.

97. Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С. Методика Финансового анализа. М.: ИНФРА-М, 1995.

98. Шеремет В., Шапиро В. Управление инвестициями, В 2-х т. М.: Высшая школа, 1998.

99. Шляйферт М.А. Управление равновесием социально-экономических систем и процессов. Спб.: Изд-во СпбУЭФ, 1991. - 116 с.

100. Шумилин С. Инвестиционное проектирование: практическое руководство по экономическому обоснованию инвестиционных проектов, М.:Финстатинформ, 1995.130 с.

101. Щуров Б.В., Иванов С.А. Формы инвестирования жилой застройки крупных городов// Экономика строительства, 2000. № 9.

102. Эванс Дж., Берман Б. Маркетинг. М.: Экономика, 1990. - 350 с.

103. Эмерсон Г. Двенадцать принципов производительности. М.: Экономика, 1992. - 216 с.

Обратите внимание, представленные выше научные тексты размещены для ознакомления и получены посредством распознавания оригинальных текстов диссертаций (OCR). В связи с чем, в них могут содержаться ошибки, связанные с несовершенством алгоритмов распознавания. В PDF файлах диссертаций и авторефератов, которые мы доставляем, подобных ошибок нет.

При исполнении контрактов подряда в деятельности строительной организации могут возникать различные ситуации, которые сопровождаются возможными ущербами (рисками).

Риск предполагает возможность наступления какого–то неблагоприятного события. Иначе говоря, под риском принято понимать вероятность потери предпринимателем или организацией части своих ресурсов, недополучение доходов или появление дополнительных расходов в результате определенной производственной и финансовой деятельности. Риск в бизнесе существует объективно, независимо от того, осознают ли это сами участники предпринимательской деятельности или нет. Совершенно избежать риска не позволяет сложность возникающих ситуаций и недостаток информации.

Если рассматривать риск как экономическую категорию, то он представляет собой событие, которое может произойти или не произойти, то есть это вероятностная категория. Риск может приводить к трём возможным экономическим результатам:

· отрицательный – ущерб, убыток, проигрыш – то, чего больше всего опасаются менеджеры и предприниматели;

· нулевой – нет ни выигрыша, ни проигрыша, или выигрыш равен проигрышу;

· положительный – выигрыш, выгода, прибыль – то, ради чего стоит идти на риск.

Все риски в зависимости от того, к какому экономическому результату они могут привести, подразделяют на две группы.

Первая группа – чистые риски . Действие этих рисков приводит к отрицательному или нулевому результату. Чистые риски имеют объективные причины, не зависящие от желаний и действий предпринимателей.

Вторая группа – спекулятивные риски . Эти риски могут привести как к положительным, так и к отрицательным результатам. Они предопределяются действиями предпринимателей, которые ради получения больших прибылей готовы рисковать.

Строительная деятельность связана с постоянными изменениями, в ней присутствуют как чистые (в большей степени), так и спекулятивные риски. При исполнении договора подряда выделяют следующие причины появления чистых рисков:

1) неудовлетворительная платежеспособность заказчика;

2) возникновение изменений в проектно – сметной документации, рабочих чертежах;

1) срыв сроков строительства по вине субподрядчиков и генерального подрядчика;

2) недостаточно надёжное материально – техническое обеспечение строящегося объекта;

3) низкая квалификация рабочих и инженерно – технических работников;

4) значительный рост (свыше 100 %) цен на сырье, электроэнергию, комплектующие вследствие высокой инфляции;

5) повышение цен на импортное оборудование вследствие валютных рисков (более 10 %, например, вследствие резкого изменения курса валют);

6) серьезное неисполнение условий контрактов, претензии и иски между партнерами;

7) значительное повышение расходов на оплату труда;

8) недостаточный уровень конкуренции субподрядных строительных фирм по качеству выполняемых работ;

9) значительный рост затрат в связи с изменениями в налогообложении, в нормативной и законодательной базах по ценообразованию, внешнеэкономическим операциям и т.п.;

10) действие «форс–мажорных» обстоятельств в ходе строительства.

Строительство имеет вероятностный характер, существует даже выражение «искусство застройки – это искусство управлять риском». Риск никогда не может быть сведен к нулю, но может быть уменьшен. В практике управления любым проектом существует три способа снижения риска, а именно:

· распределение риска между участниками–партнерами (передача соисполнителю);

· страхование участников проекта;

· резервирование средств на покрытие непредвиденных расходов.

В строительстве, представляющем собой самую продолжительную фазу реализации инвестиционного проекта, чаще всего применяется такой способ учета и снижения рисков, как их передача или страхование.

Задержка начала строительства. С момента инициирования проекта, т.е. с момента принятия решения о реализации проекта, до выхода на стройплощадку может пройти немало времени. Решение о реализации проекта предусматривает определенный срок на разработку и согласование всей необходимой документации, оформление разрешения на строительство. Тем не менее по самым разным причинам возможны задержки начала строительства по отношению к запланированному сроку.

Одним из наиболее существенных факторов, оказывающих влияние на отсрочку начала строительства, являются более продолжительные по сравнению с запланированными сроки оформления и согласования исходно-разрешительной и проектной документации. Такая задержка, как правило, происходит вследствие одной или нескольких из следующих причин:

сложного характера земельного участка, выделенного под строительство (трудный рельеф местности, близость грунтовых вод, проложенные через участок коммуникации, необходимость согласования вырубки деревьев и т.д.);
действия, или, скорее, бездействия государственных органов, согласующих различного рода разрешения;
противодействия жителей выходу на площадку (выражающегося в многочисленных собраниях, пикетах, блок-постах, жалобах во все возможные инстанции);
отсутствия необходимых на момент начала строительства ресурсов;
недостаточной активности самой компании в преодолении возникающих препон, отсутствия у компании необходимого опыта.

Часто задержка выхода на площадку бывает связана с необходимостью оформления документов на землю, что может быть сопряжено с трудностями расторжения договоров с предыдущими арендаторами, переселения жильцов и вывода организаций из сносимых строений и т.д.

Оценить заранее точную дату реального выхода на площадку трудно: задержка по отношению к запланированной дате может составлять от нескольких дней до нескольких лет. Поскольку у любой строительной компании из оперирующих на строительном рынке опыт работы редко превышает 10 лет, а число введенных в эксплуатацию объектов, как правило, составляет несколько десятков, индивидуальные особенности каждого проекта не позволяют вывести какую-либо характерную среднюю продолжительность задержки начала строительства.

Отсутствие опыта. В строительстве возможно огромное разнообразие направлений деятельности, например, строительство жилья, строительство нежилых помещений, промышленное строительство, военное строительство, строительство инженерных сооружений, строительство коммуникаций. Каждое направление может иметь дополнительную специализацию, как, например, представлено в табл. 1. В каждой специализации возможно разделение по виду возводимых объектов строительства. Более того, для каждого вида объектов возможно как новое строительство, так и проведение реконструкции и ремонта существующего объекта. Отдельную группу составляют ремонтные и отделочные работы, которые сильно отличаются даже для аналогичных объектов не только разного, но и одного класса (например, вполне естественно, что отделка элитной и обыкновенной квартиры будут различны, но даже отделка двух рядом расположенных квартир одного класса может быть существенно разной, требующей от выполняющей ее организации разного опыта проведения работ).

Кроме функционального деления возможно и деление по географическому принципу: строительство в Москве, в ближнем и в дальнем Подмосковье, в городах-миллионерах, в областных центрах и т.д. Каждый регион имеет свои особенности, существенно влияющие как на расходы на строительство, так и на спрос на возводимые объекты.

Таблица 1

Направление	Специализация	строительного объекта
Строительство жилья	Многоэтажное элитное жилье Многоэтажное жилье бизнес-класса Многоэтажное жилье эконом-класса Малоэтажное элитное жилье Малоэтажное жилье эконом-класса Гостиницы	Монолитный многоэтажный дом Панельный многоэтажный дом Кирпичный многоэтажный дом Каменные коттеджи Деревянные коттеджи
Строительство нежилых помещений	Торговые помещения Склады	Встроенно-пристроенные помещения Отдельно стоящие здания Многофункциональные комплексы
Промышленное строительство	Помещения производственного назначения	Заводы и фабрики Предприятия сферы общественного питания Предприятия сферы бытового обслуживания
строительство	Объекты гражданской обороны Объекты военного назначения	Защитные сооружения гражданской обороны Военные базы
Строительство инженерных сооружений	Эстакады	Понтонные мосты Подвесные мосты Туннели Эстакады Транспортные развязки
Строительство коммуникаций	Железные дороги Нефте-, газопроводы Канализация Водопровод Электрические сети Сети теплоснабжения

Приведенная в таблице классификация не полная, но служит иллюстрацией многообразия строительной деятельности. Далеко не всегда верно, что организация, имеющая огромный опыт строительства торговых центров, сможет так же успешно реализовать проект строительства офисного центра; организация с обширным опытом возведения различных коммуникаций успешно выйдет на рынок строительства промышленных объектов, а организация, успешно построившая множество панельных домов в Подмосковье, успешно возведет элитный дом в центре Москвы.

Увеличение сроков строительства. Очень многие строящиеся объекты вводятся в эксплуатацию с задержкой по отношению к запланированным срокам сдачи, которая может составить до нескольких лет.

Основные причины увеличения сроков строительства - недофинансирование строительства в отдельные периоды, задержки по вине подрядчиков и поставщиков, действия государственных органов.

Часто увеличение сроков строительства бывает вызвано отсутствием у компании опыта реализации подобных проектов, а также изменением проекта в ходе реализации. В России в последнее время участились случаи активного противодействия жителей близлежащих к строительной площадке домов, что также не приводит к ускорению строительства.

Задержка ввода в эксплуатацию. Процесс ввода в эксплуатацию проходит следующие стадии:

1) государственная комиссия проверяет объект (первой этап), и передает компании-застройщику список обнаруженных недоделок;
2) компания-застройщик устраняет недоделки в течение трех месяцев с момента сдачи объекта по первому этапу;
3) государственная комиссия проверяет объект (второй этап) и, если существенных недоделок не обнаружено, подписывается акт;
4) выходит распоряжение местных властей о вводе в эксплуатацию законченного строительством объекта.

Здесь под недоделками подразумеваются отклонения готового результата - построенного объекта - от рабочей документации. Недоделки по работам, выполняемым подрядчиками, должны быть устранены за их счет, поэтому сметный расчет проекта не предусматривает выделенной статьи расходов на устранение недоделок. Для минимизации числа возможных недоделок заказчиком строительства регулярно осуществляется технический контроль за объемом и качеством выполнения строительных работ. Тем не менее, как и во всякой человеческой деятельности, брак (недоделки) в строительстве встречается.

Задержка ввода в эксплуатацию, как правило, связана с увеличением сроков строительства, но может происходить и по другим причинам:

проверка комиссией переносится по каким-либо причинам, не связанным с задержкой строительства, на более поздний срок;
компании-застройщику на устранение недоделок, обнаруженных в ходе первого этапа комиссии, не хватает трех месяцев (что, скорее всего, связано либо с низким качеством строительства либо с недофинансированием объекта);
в ходе второго этапа комиссия обнаружила неустраненные либо новые недоделки;
местные власти задерживают выход распорядительного документа.

Задержка ввода объектов в эксплуатацию редко превышает девять месяцев с момента проведения первого этапа комиссии.

Удорожание проекта в ходе реализации. В любую строительную смету закладывается некоторое увеличение стоимости выполнения работ и/или строительных материалов за время реализации проекта. Но, как показывает практика, многие проекты выполняются с существенным превышением первоначально запланированных в смете расходов, что может быть вызвано:

изменением курса валют;
неконтролируемым увеличением стоимости строительных материалов;
изменением объема необходимых работ, связанным с недостатками в предпроектных исследованиях;
изменением графика строительства, повлекшим за собой дополнительные работы;
изменением тарифов на энергоносители, стоимости транспортных перевозок;
изменением самого проекта;
недооценкой стоимости отдельных этапов работ вследствие незнания рынка и/или отсутствия опыта;
хищениями.

Как правило, сметный расчет, на основании которого строятся договорные отношения между заказчиком строительства и генеральным подрядчиком, предусматривает 2-4%-ное увеличение стоимости в ходе реализации проекта, но на практике реальное увеличение стоимости строительно-монтажных работ может составить до 100% первоначально запланированных затрат. В большинстве случаев реальное увеличение стоимости проекта ложится на заказчика строительства, вынужденного дополнительно финансировать работы на строящемся объекте.

Изменение проекта в ходе строительства. Как правило, изменение проекта (здесь - комплекта проектной документации) в ходе строительства связано либо с недостаточной предпроектной подготовкой, когда оказывается, что, к примеру, при проектировании не учтены коммуникации, пролегающие через выделенный под строительство участок, не проработано расположение дома на участке и т.п., либо с недобросовестностью компании-застройщика, приступившей к выполнению работ до получения всех необходимых разрешений и согласований от государственных органов, а те в качестве условия согласования указывают на исправление несоответствий проекта каким-либо нормативным актам, регулирующим требования к возводимым объектам.

Поскольку срок реализации строительного проекта может составлять до нескольких лет, весьма возможна ситуация, когда требования рынка в отношении объектов аналогичного типа или класса и потребительские предпочтения за время строительства изменяются. Постоянный мониторинг ситуации на рынке позволяет учесть непринципиальные изменения с наименьшими затратами (например, изменения в цветовом оформлении объекта, предпочтения в отношении используемых для окончательной отделки материалов); в то же время может понадобиться внесение в проект существенных изменений, связанных с переделкой и повторным согласованием проектной документации, что влечет за собой дополнительные издержки.

Гораздо реже встречаются случаи, когда в ходе реализации проекта изменяются нормы и правила, регулирующие строительство, и компания бывает вынуждена спешно адаптировать существующий проект под изменившиеся правила игры.

Риск неверной оценки спроса. Этот риск представляется весьма существенным. Рынок можно сегментировать по географическому признаку, по типу объекта, по его классу и т.д. Каждый рыночный сегмент имеет свои особенности, и ошибка в проектировании и последующем позиционировании объекта может стоить компании очень дорого.

Маркетинговые ошибки приводят к задержкам в реализации площадей в возводимых объектах, образованию неликвидных площадей вследствие неверной оценки потребностей потенциальных потребителей, даже к полной невозможности реализовать возведенный объект по запланированным ценам.

Отклонения в оценке спроса могут происходить как в меньшую, так и в большую сторону - в обоих случаях компания несет ощутимые потери.

В случае недооценки спроса на начальном этапе продается большее по отношению к запланированному число квартир. Поскольку цены на начальном этапе продаж ниже, чем на завершающем (продажи, как правило, начинаются на «нулевом цикле» строительства, когда даже фундамент будущего здания не готов и более низкая цена соответствует премии за риск, уплачиваемой застройщиком покупателю за принятие на себя риска незавершения проекта), это означает недополучение дохода в будущие периоды.

В случае переоценки спроса поступлений от продаж площадей (прав требования на площади) строящегося объекта недостаточно, чтобы финансировать строительство в полном объеме, что ведет к задержкам строительства, а также дополнительным издержкам, связанным как с задержками строительства, так и с дополнительными расходами на продвижение продажи площадей объекта, не пользующихся ожидаемым спросом.

Текучесть кадров. Большая текучесть кадров означает постоянные издержки на поиски новых работников, а также возможные задержки в ходе строительства из-за отсутствия в нужный момент необходимых специалистов.

В практической деятельности текучесть кадров принято характеризовать следующими показателями: коэффициентом текучести кадров по всем причинам К то = (N ув + N np)/N cpcn и коэффициентом текучести кадров по предотвратимым причинам К х пр = (N cyK + ^н.д)/^ср.сп 5 где /Vcp.cn - среднесписочная численность сотрудников в рассматриваемом периоде, УУу В - численность уволенных за этот период времени, N np - численность принятых на работу за тот же период, УУс. ж - численность уволившихся по собственному желанию, N H д - численность уволенных за нарушение трудовой дисциплины.

Область значений первого коэффициента не ограничена сверху, что создает определенные неудобства в его практическом применении, его максимальное значение не определено. Второй коэффициент малоприменим на практике, так как в реальности N Ha = 0 (в большинстве случаев работники и работодатели договариваются об увольнении с формулировкой «по собственному желанию»).

Для характеристики текучести кадров мы предлагаем использовать коэффициент текучести кадров kj K:

В таком виде коэффициент текучести кадров может принимать значения от близких к единице (полное отсутствие текучести, N yB и yVnp - малы, т.е. max (N yB , N np) « N cpcn), до значений, близких к нулю (большая текучесть, когда численность уволенных близка к среднесписочной).

Введение 3

Раздел I. Основы риск-менеджмента

инвестиционного проекта 7

Глава 1. Введение в риск-менеджмент 8

1.1. Понятия «риск» и «неопределенность» 8
1.2. Управление риском: сущность и содержание 13
1.3. Концепции минимизации риска и приемлемого риска 21
1.4. Принятие решения в условиях риска 27

Библиографический список 39

Вопросы и упражнения 40

Глава 2. Инвестиционный проект как объект

риск-менеджмента 42

2.1. Понятие «инвестиционный проект» 42
2.2. Классификация инвестиционных проектов 45
2.3. Жизненный цикл проекта 48
2.4. Критерии оценки эффективности инвестиционных

проектов 53

Библиографический список 59

Вопросы и упражнения 60

Раздел II. Методология риск-менеджмента

инвестиционного проекта 62

Глава 3. Процедуры риск-менеджмента

инвестиционных проектов 63

3.1. Этапы и организация риск-менеджмента

инвестиционного проекта 63

3.2. Классификация проектных рисков 70
3.3. Согласование интересов участников проекта 79
3.4. Инструменты управления рисками 80

Библиографический список 91

Вопросы и упражнения 92

Глава 4. Сущность риск-анализа инвестиционного проекта. Инструменты идентификации проектных рисков 93

4.1. Сущность риск-анализа инвестиционного проекта 93
4.2. Инструменты риск-анализа 97

Библиографический список 111

Вопросы и упражнения 111

Глава 5. Инструменты качественного анализа

проектных рисков 113

5.1. Сущность качественного анализа проектных рисков 113
5.2. Идентификация рисков 114
5.3. Оценка вероятности неблагоприятных событий 124

Библиографический список 138

Вопросы и упражнения 138

Глава 6. Методы количественного риск-анализа

инвестиционного проекта 139

6.1. Предварительные замечания 139
6.2. Анализ чувствительности проекта 142
6.3. Сценарный подход 147
6.4. Имитационное моделирование 150

Библиографический список 173

Вопросы и упражнения 173

Глава 7. Экономико-математическое моделирование

в управлении проектными рисками 175

7.1. Экономико-математические модели для управления

проектными рисками 175

7.2. Модели оценки эффективности инвестиционных

проектов с учетом рисков 178

7.3. Применение имитационного моделирования 204
7.4. Вероятностная имитационная модель управления

риском инвестиционного проекта 211

7.5. Оптимизация методов управления рисками 218

Библиографический список 224

Вопросы и упражнения 224

Глава 8. Компьютерный инструментарий проектного

риск-менеджмента 227

8.1. Предпосылки информационных технологий проектного

риск-менеджмента 227

8.2. Функциональные и обеспечивающие подсистемы информационных систем проектного риск-менеджмента 230
8.3. Типология информационных технологий управления

проектными рисками 232

8.4. Компьютерная поддержка управления рисками

на предынвестиционных фазах проекта 235

8.5. Составление сетевого плана 241
8.6. Технологии PERT, ЕРМ и ERP в управлении рисками

на этапе мониторинга выполнения проекта 249

8.7. Риски информационных технологий 257

Библиографический список 261

Вопросы и упражнения 262

Раздел III. Аудит в управлении инвестиционным

проектом 263

Глава 9. Аудит в риск-менеджменте инвестиционного

проекта 264

9.1. Аудит: сущность, стандарты, виды 264
9.2. Аудит в риск-менеджменте инвестиционного проекта 269

Библиографический список 272

Вопросы и упражнения 272

Глава 10. Аудит на разных стадиях управления

проектом 273

10.1. Предынвестиционная стадия 273
10.2. Стадия инвестирования 281
10.3. Стадия эксплуатации 284

Библиографический список 285

Вопросы и упражнения 286

Раздел IV. Новые подходы в риск-менеджменте

инвестиционных проектов 287

Глава 11. Теория планирования эксперимента

в риск-менеджменте 289

11.1. Основы теории планирования эксперимента 289
11.2. Методы планирования эксперимента в риск-менеджменте 293

Библиографический список 308

Вопросы и упражнения 309

Глава 12. Концепция риска как ресурса 310

12.1. Ресурсно-подобные риски 310
12.2. Управление риском как ресурсом в ходе

формирования инвестиционного портфеля 320

Библиографический список 324

Вопросы и упражнения 325

Глава 13. Методы нечеткой математики

в риск-менеджменте инвестиционных проектов 326

13.1. Подходы нечеткой математики в риск-анализе 326
13.2. Модель оценки эффективности инвестиционного

проекта с применением теории нечетких множеств 342

13.3. Лингвистическая оценка риска. Расчет величины непредвиденных расходов инвестиционного проекта 359

Библиографический список 375

Вопросы и упражнения 376

Глава 14. Управление риском инвестиционных проектов

на основе метода анализа иерархий 378

14.1. Анализ иерархических систем в задачах риск-анализа 378
14.2. Модель экспертной пофакторной корректировки

денежного потока инвестиционного проекта 387

Библиографический список 403

Вопросы и упражнения 404

Глава 15. Реальные опционы 405

15.1. Реальные опционы: определение и виды 405
15.2. Модели оценки опционов на финансовом рынке 409
15.3. Оценка реальных опционов 415

Библиографический список 423

Вопросы и упражнения 424

Раздел V. Практические иллюстрации 425

Глава 16. Практические подходы к управлению

рисками проекта 426

16.1. Понятие об управлении рисками проекта 426
16.2. Снижение рисков за счет структуризации проекта 437
16.3. Снижение влияния рисковых событий управлением

рисками 470

Библиографический список 483

Вопросы и упражнения 484

Глава 17. Проведение первых этапов

риск-менеджмента инвестиционного проекта 485

17.1. Формирование информационной базы риск-анализа

инвестиционного проекта 485

17.2. Идентификация и качественный анализ рисков 498
17.3. Ранжирование рисков 503
17.4. Количественный анализ 507

Приложения

Приложение 1 (к гл. 6) 519

Приложение 2 (к гл. 13) 533