Эмиссия денег, влияние денежной эмиссии на инфляцию
Эмиссия - issue - emission - выпуск в обращении денежных средств и ценных бумаг.
Эмиссия денежных средств регулируется законодательством и осуществляется государством, которое распределяет эту функцию между центральным банком и казначейством. Центральный банк выпускает кредитные деньги - банковские билеты (банкноты). Казначейство выпускает казначейские билеты и разменные монеты.
Выпуск в обращение денежных знаков во всех формах ведет к увеличению денежной массы в обороте. Основные формы эмиссии:
1)эмиссия кредитных денег - банкнот;
2)депозитно - чековая эмиссия;
3)эмиссия ценных бумаг.
Согласно Конституции РФ денежная эмиссия, т.е. выпуск денег в обращение, в РФ осуществляется исключительно Центральным банком Российской Федерации (п.1, ст.75). Денежной единицы в РФ является рубль. Введение и эмиссия других денег в РФ не допускается. Конституция РФ, возлагая на банк России функцию эмиссии денег в обращение, не ограничивает полномочия Банка России какой-либо одной формой эмиссии. Банк России осуществляет эмиссию денег в наличной и безналичной формах.
Банк России осуществляет в установленном законодательством РФ порядке выпуск в обращение и изъятие из обращения денежных знаков на территории РФ. Безналичная эмиссия денег осуществляется в процессе депозитно-ссудных операций. Банк России регулирует наличную и безналичную эмиссию средствами денежно-кредитной политики. Использование эмиссии денег непосредственно для финансирования дефицита государственного бюджета РФ запрещается.
С целью ограничения возможностей коммерческих банков на осуществление депозитной эмиссии в Конституции РФ исключительное право на осуществление денежной эмиссии во всех ее формах предоставлено Банку России. Однако, в Федеральном законе монопольная функция Банка России по осуществлению денежной эмиссии ограничена только эмиссией наличных денег. Аналогичным образом ограничена и не предусмотрена действующим законодательством функция Банка России по организации их безналичного обращения (ст. 29 Федерального закона) Безналичное, как и наличное, денежное обращение подлежит регулированию в федеральном законодательстве. Но эта сфера денежного обращения не регулируется банковским или иным законодательством. Порядок осуществления эмиссии безналичных денег и организации их обращения каким-либо органом государственной власти Российской Федерации или Банком России законодательно не определен.
За рубежом эмиссию денег ведут центральные (эмиссионные) банки и казначейства (первые выпускают кредитные деньги - банкноты, вторые -казначейские билеты и разменные монеты). Депозитно-чековая эмиссия, служащая основой безналичных расчетов, производится коммерческими и центральным банком. Эмиссию ценных бумаг (акций и облигаций) осуществляют акционерные компании, а также государство.
Центральный (эмиссионный) банк в большинстве стран принадлежит государству. Но даже если государство формально не владеет его капиталом (США, Италия, Швейцария) или владеет частично (Бельгия - 50%, Япония - 55%), центральный банк выполняет функции государственного органа. Центральный банк обладает монопольным правом на выпуск в обращение (эмиссию) банкнот - основной составляющей налично-денежной массы. Он хранит официальные золотовалютные резервы, проводит государственную политику, регулируя кредитно-денежную сферу и валютные отношения. Центральный банк участвует в управлении государственным долгом и _ осуществляет кассово-расчетное обслуживание бюджета государства.
Основной пассивной операцией центрального банка и одной из форм эмиссии является эмиссия банкнот, прием вкладов коммерческих банков и казначейства, операции по образованию собственного капитала.
1. Фидуциарная эмиссия - эмиссия банкнот, денежных знаков, необеспеченная запасом драгоценных металлов (в первую очередь, золота) эмиссионного банка. Исторически эмиссия банкнот допускалась только при наличии золотого запаса, однако, постепенно от этого правила отказались. Ныне фидуциарная эмиссия является господствующей.
Главным источником ресурсов центрального банка в большинстве стран является эмиссия банкнот. На современном этапе выпуск банкнот не обеспечен золотом. Золотое обеспечение банкнот отменено, хотя в некоторых странах формально продолжает действовать.
Кредиты центрального банка могут зачисляться на счета коммерческих банков и казначейства, открытые в центральном банке. В этом случае происходит не банкнотная, а депозитная эмиссия центрального банка.
Источником ресурсов центральных банков служат вклады казначейства и коммерческих банков. Коммерческие банки могут помещать на беспроцентные счета в центральных банках часть своих кассовых резервов, в том числе,
обязательные. В ряде стран обязательные резервы зачисляются на специальные счета, как правило, беспроцентные. Такой порядок действует, в частности, в России. Центральные банки могут открывать коммерческим банкам и срочные счета с фиксированной процентной ставкой. Обычно на долю собственного капитала банка приходится не более 4% пассива.
2. Другая форма эмиссии - это депозитно-чековая эмиссия. Производится коммерческими банками и служит основой безналичных расчетов. По объему депозитно-чековая эмиссия значительно превосходит эмиссию денежных средств.
3. Также одной из форм эмиссии является эмиссия ценных бумаг.
Процедура эмиссии эмиссионных ценных бумаг, если иное не предусмотрено законодательством Российской Федерации, включает следующие этапы:
Принятие эмитентом решения о выпуске эмиссионных ценных бумаг;
Регистрации выпуска эмиссионных ценных бумаг;
Для документарной формы выпуска - изготовление сертификатов ценных бумаг;
Размещение эмиссионных ценных бумаг;
Регистрацию отчета об итогах выпуска эмиссионных бумаг.
Эмиссия денег может привести к инфляции.
Инфляция - кризисное состояние денежной системы, возникшее в середине XVIII века в связи с огромным выпуском бумажных денег. Термин «инфляция» буквально означает «вздутие», его длительное время связывали с обесцениванием денег и ростом товарных цен. Однако, практика зарубежных стран показывает, что инфляция может происходить при относительно стабильной денежной массе.
Современная инфляция связана не только с падением покупательской способности денег в результате роста цен, но и с общим неблагоприятным состоянием экономического развития страны. Она обусловлена противоречиями процесса производства, порожденными различными факторами в сфере как производства и реализации, так и денежного обращения, кредита и финансов.
На инфляцию влияют следующие факторы:
Эмиссия бумажных денег;
Рост денежной массы превышает производственные процессы;
Рост издержек и цен на товары;
Инфляционное ожидание.
Необходимо различать внутренние и внешние причины инфляции. Внешние - сокращение поступлений от внешней торговли в связи с падением цен на топливо. Внутренние заключаются в отставании отраслей потребительского характера при более высоком развитии отраслей тяжелой промышленности.
Существуют два вида инфляции.
1. Инфляция спроса. Традиционно инфляция возникает при избыточном спросе. Спрос на товары больше, чем предложения товаров, в связи с тем, что производственный сектор не в состоянии удовлетворить потребности населения. Этот избыток спроса ведет к росту цен. Много денег при малом количестве товаров.
2. Инфляция издержек. Это явление выражается в росте цен вследствие роста издержек производства. В зависимости от темпов роста цен на рынке различают инфляцию:
Ползучую, при ежегодных темпах прироста цен на 3-4%. Такая инфляция характерна для развитых стран, которые рассматривают ее как стимулирующий фактор;
Галопирующую, при среднегодовых темпах прироста цен на 10-50% (иногда до 100%), которая преобладает в развивающихся странах;
Гиперинфляцию, при ежегодных темпах прироста цен свыше 100%, свойственную странам в отдельные периоды, когда они переживают коренную ломку своей экономической структуры.
Под влиянием инфляции экономическая ситуация в стране ухудшается, т.к.:
Снижается объем производства, поскольку колебание и рост цен делают неуверенными перспективы развития производства;
Происходит перелив капитала из производства в торговлю и посреднические операции, где быстрее оборот капитала и больше прибыли, а также легче уклониться от налогообложения;
Расширяется спекуляция в результате резкого и неравномерного изменения цен;
Ограничиваются кредитные операции, так как никто не верит в долг;
Обесцениваются финансовые ресурсы государства.
Основной формой стабилизации денежной системы является антиинфляционная политика государства с помощью денежной реформы и государственного регулирования инфляционного процесса. Денежная реформа это полное или частичное преобразование денежной системы, проводимая государством с целью упорядочения и укрепления денежного обращения. Осуществляется она различными методами (нуллификация, реставрация, девальвация, деноминация) в зависимости от экономического положения страны, степени обесценения денег, политики государства путем принятия единовременного законодательного акта.
Нуллификация проводится путем аннулирования старой обесценившейся денежной валюты и введением новой.
Реставрация предполагает восстановление прежнего золотого содержания валюты, повышение золотого курса.
Девальвация - снижение курса национальной валюты по отношению к иностранным.
Ревальвация - повышение курса национальной валюты по отношению к иностранным.
Деноминация - уменьшение номинала денежной массы в обращении путем обмена денежных знаков на новые в пропорциях их обесценения, т.е. метод зачеркивания нулей.
Метод шоковой терапии представляет собой тип конфискационной денежной реформы. Он включает обмен бумажных денег по дефляционному курсу, полное или частичное замораживание банковских вкладов населения и предпринимателей, широкое использование свободного ценообразования.
Государственное регулирование инфляционного процесса означает комплекс государственных мер, направленных на ограничение роста цен и стабилизацию денежной системы путем дефляционной политики и политики доходов.
Дефляционная политика включает методы ограничения денежного спроса путем снижения государственных расходов, повышения процентной ставки за кредит, усиление налогового пресса, ограничение денежной массы. Но она не способствует экономическому росту. Политика доходов предполагает контроль и полное замораживание цен и заработной платы либо установление жестких пределов их роста.
Эмиссия - это такой выпуск денег в оборот, который приводит к общему увеличению денежной массы в обращении. Эмиссия бывает наличная и безналичная.
В России действуют следующие принципы эмиссии наличных денег:
Принцип необязательности обеспечения (не устанавливается официальное соотношение между рублем и золотом или другими драгоценными металлами);
Принцип монополии и уникальности (эмиссия наличных денег, организация их обращения и изъятия на территории России осуществляются исключительно Банком России);
Принцип безусловной обязательности (рубль является единственным законным платежным средством на территории России);
Принцип неограниченной обмениваемости (не допускаются какие-либо ограничения по суммам или субъектам обмена; при обмене банкнот и монеты на денежные знаки нового образца срок их изъятия из обращения не может быть менее одного года и более пяти лет);
Принцип правового регулирования (решение о выпуске денег в обращение и изъятии их из обращения принимает Совет директоров Банка России).
Если наличные деньги эмитирует только государство, то безналичные деньги могут создавать и коммерческие банки , выдавая кредиты . Процесс создания денег называется кредитным расширением или кредитной мультипликацией (смотри статью Банковский мультипликатор)
Эмиссия ценных бумаг в РФ
Эми́ссия це́нных бумаг - установленная законодательством последовательность действий эмитента по размещению эмиссионных ценных бумаг .
Этапы эмиссии ценных бумаг
Стандартная эмиссия ценных бумаг предполагает следующие этапы:
- утверждение решения о выпуске эмиссионных ценных бумаг;
- государственную регистрацию выпуска эмиссионных ценных бумаг;
- размещение эмиссионных ценных бумаг (то есть передачу ценных бумаг первичным владельцам);
- государственную регистрацию отчета об итогах выпуска эмиссионных ценных бумаг или представление в регистрирующий орган уведомления об итогах выпуска эмиссионных ценных бумаг.
В ряде случаев процедура эмиссии ценных бумаг может отличаться от стандартной. Так, например, при учреждении акционерного общества или реорганизации юридических лиц , осуществляемой в форме слияния , разделения , выделения и преобразования , процедура эмиссии ценных бумаг выглядит следующим образом:
- принятие решения о размещении эмиссионных ценных бумаг;
- размещение эмиссионных ценных бумаг;
- утверждение решения о выпуске и отчета об итогах выпуска эмиссионных ценных бумаг;
- одновременная государственная регистрация выпуска и отчета об итогах выпуска эмиссионных ценных бумаг.
Цели эмиссии ценных бумаг
Эмиссия ценных бумаг осуществляется эмитентами с одной из следующих целей:
- Формирование первоначального уставного капитала при учреждении акционерного общества ;
- Изменение величины уставного капитала акционерного общества ;
- Консолидация или дробление ранее выпущенных ценных бумаг;
- Реорганизация акционерного общества или иных форм юридических лиц (при преобразовании в акционерное общество);
- Изменение объема прав, предоставляемых ранее выпущенными ценными бумагами хозяйственного общества ;
- Пополнение собственного капитала (привлечение незаёмных инвестиций);
- Привлечение заёмных инвестиций .
См. также
Источники
- Закон Российской Федерации от 29.07.1998 N 136-ФЗ «О рынке ценных бумаг»
- «Стандарты эмиссии ценных бумаг и регистрации проспектов ценных бумаг» (утверждены Приказом ФСФР России № от 25 января 2007 г. N 07-4/пз-н)
Wikimedia Foundation . 2010 .
Смотреть что такое "Денежная эмиссия" в других словарях:
Денежная эмиссия - выпуск в обращение денег, ведущий к процессу увеличения денежной базы. Право на Д.э. в стране закрепляется за Центральным банком … Экономико-математический словарь
денежная эмиссия - Выпуск в обращение денег, ведущий к процессу увеличения денежной базы. Право на Д.э. в стране закрепляется за Центральным банком. Тематики экономика EN monetary emission … Справочник технического переводчика
ДЕНЕЖНАЯ ЭМИССИЯ - производство и выпуск в обращение денежной единицы данного государства. В соответствии с Конституцией РФ (ст. 75) денежная эмиссия осуществляется исключительно Центральным банком РФ. Эмиссия других денег в Российской Федерации не допускается. (С … Энциклопедический словарь конституционного права
Денежная эмиссия - это процедура, связанная с выпуском денежных средств в обращение. Монопольное право на осуществление денежной эмиссии принадлежит Центральному банку РФ (Банку России). Банк России обязан выпускать в обращение только рубли в виде банковских… … Большой юридический словарь
Фидуциарная денежная эмиссия - FIDUCIARY ISSUE Санкционированная государством денежная эмиссия, не обеспеченная золотом. В XIX веке основные денежные эмиссии обеспечивались золотыми резервами, и люди могли обменивать банкноты на золото по первому требованию. В настоящее время… … Словарь-справочник по экономике
Эмиссия (от фр. émission выпуск) процедура, направленная на выпуск в обращение денежных знаков или эмиссионных ценных бумаг. Содержание 1 Денежная эмиссия 2 Эмиссия ценных бумаг в РФ … Википедия
Рубль. Денежная эмиссия осуществляется исключительно Центральным банком РФ. Введение и эмиссия других денег в РФ не допускаются. См. также: Денежная единица в Российской Федерации Российская Федерация Финансовый словарь Финам … Финансовый словарь
Денежная политика - одно из направлений экономической политики государства, воздействие на экономические процессы с помощью расширения или сужения денежной базы и массы денег, то есть предложения денег (или денежного предложения), например, путем… … Экономико-математический словарь Подробнее электронная книга
Эмиссия – это явление, характерное для нескольких сегментов экономики. Об эмиссии говорят применительно к деньгам, ценным бумагам, платежно-расчетным документам. Значение термина может варьироваться в зависимости от области его применения.
Определение термина
Эмиссия – слово латинское, происходящее от существительного emission, что переводится как «выпуск». В данной ситуации подразумевается «выпуск в обращение».
Эмиссия – это процесс выпуска финансовых инструментов. Один из таких инструментов – денежные знаки. В цивилизованных странах только центральные (или эмиссионные) банки, а также казначейства уполномочены выпускать в обращение деньги. Их функции разделены: банки осуществляют кредитную эмиссию, объектом которой являются кредитные деньги, а казначейства занимаются выпуском монет и казначейских билетов.
Каждое государство самостоятельно формирует эмиссионную систему. В ее основе лежат правила, регламентирующие порядок, условия, размеры и способы осуществления эмиссии банкнот.
Виды эмиссии
Существуют три основных вида эмиссии:
- эмиссия денег;
- эмиссия ценных бумаг;
- эмиссия депозитов и чеков.
Законами РФ Центробанку предоставлено исключительное право на эмиссию и изъятие из обращения денежных знаков. Депозитно-чековую эмиссию, лежащую в основе расчетов с помощью безналичных средств, могут инициировать коммерческие банки (а не только ЦБ).
Что такое денежная эмиссия
Эту эмиссию называют также фидуциарной. Ее объектом в РФ являются рубли. В настоящее время эмитируемые в России банкноты не обеспечиваются золотом, хотя раньше наличие обеспечения было одним из обязательных условий выпуска денежных знаков.
В нашей стране денежная эмиссия имеет свои особенности:
- Во-первых, золотое обеспечение не предусматривается, так как государством не определено, как соотносятся денежная единица и золото.
- Во-вторых, монополия на выпуск банкнот принадлежит Центральному Банку.
- В-третьих, эмиссия других валют не допускается, поскольку рубль является единственным платежным средством в пределах государства.
- В-четвертых, нет ограничений по обмену.
Правовым регулированием процесса эмиссии занимается Совет директоров ЦБ РФ.
Эмиссия не может производиться ради восполнения дефицита бюджета.
Депозитно-чековая эмиссия
Это явление тесно связано с безналичными расчетами. Депозитно-чековая эмиссия претворяется в жизнь путем открытия кредитов и создания вкладов. В процессе участвуют как коммерческие банки, так и центральные. По своим масштабам депозитно-чековая эмиссия превосходит фидуциарную.
Депозитно-чековая эмиссия осуществляется за счет активных операций, которые способствуют мультипликации депозитов и, как следствие, созданию дополнительных платежных средств.
Также эмиссия безналичных средств стимулируется расчетами с помощью векселей. Погашение векселя приводит к кредитному сжатию (ликвидации эмиссии).
Особенности эмиссии ценных бумаг
Органы государственной власти и частные организации инициируют эмиссию ценных бумаг – и – в целях привлечения дополнительных средств для удовлетворения своих потребностей (реализации какого-либо проекта, расширения производства). Иногда, впрочем, эмиссия бывает нужна для формирования первоначального уставного капитала того или иного предприятия.
Ценные бумаги выпускают для того, чтобы привлечь деньги инвесторов.
Эмитировать ценные бумаги могут только юридические лица, обладающие соответствующим правом. Среди них – АО, ЗАО, ООО, ОАО, действующие в различных отраслях, а также органы власти и местного самоуправления. Кроме того, на российские фондовые рынки допускаются акции и облигации зарубежных эмитентов.
Эмиссия является способом преобразования денег: наличные становятся безналичными, и наоборот. В целом же эмиссия, какие бы формы она не принимала, является инструментом привлечения или образования дополнительных средств. Денежная эмиссия может стать причиной инфляции.
Абсолютно все современные хозяйства выстроены на денежных отношениях. Новые купюры поступают в оборот по инициативе банков, которые их создают после осуществления кредитных операций. Системы денег государств базируются на кредитном характере денежной эмиссии. Выпуск средств и денежная эмиссия - понятия разные. Если печать новых купюр осуществляется постоянно, то безналичные средства поступают в оборот только в том случае, когда коммерческие финансовые заведения выдают ссуды своим клиентам. Наличность выпускается в оборот только тогда, когда вследствие кассовых операций финансовые заведения дают средства своим клиентам. Количество средств в обороте может и не увеличиваться, если клиенты финансовых заведений и выплачивают банковские ссуды, и отдают деньги назад в кассу в одно время. Денежная эмиссия подразумевает под собой такой формат передачи средств в оборот, который сопутствует увеличению денежной массы.
Общее понятие эмиссии
Сегодня существует эмиссия как безналичных средств, так и наличных. Последняя также известна как эмиссия денег в обращение. Административно-распределительная экономика обусловила тот факт, что оба формата выпуска средств осуществляет ЦБ. Современная экономика диктует свои правила. Безналичный формат процедуры проводится коммерческими банками, а наличный - это прерогатива ЦБ. Первичной считается безналичная эмиссия. Перед тем как в обороте появятся фактические деньги, они должны быть отражены в формате записей на депозитных счетах коммерческих структур.
Зачем нужна эмиссия?
Основное предназначение эмиссии безналичного типа заключается в удовлетворении спроса на оборотные средства у предприятий. Потребности удовлетворяются в полном объеме коммерческими банками за счет предоставления кредитов. Кредитование может осуществляться с ориентировкой на ресурсы самих банков, на капиталы, которые им удалось мобилизовать на депозитных счетах. Ресурсы позволяют полностью удовлетворить исключительно стандартную потребность в оборотных средствах, но не дополнительную. Рост производства либо рост цен приводит к формированию дополнительного спроса на валюту. Именно поэтому механизм эмиссии безналичных средств крайне важен.
Особенности эмиссионных систем
Безналичная денежная эмиссия в странах с административно-распределительной системой экономики осуществляется на основании кредитных планов. Расширяется количество кредитов. Рыночная модель экономики с разрушенной эмиссией не принимает данный формат денежно-кредитной политики государства. Под денежной эмиссией подразумевается вливание средств в оборот, при котором осуществляется увеличение наличности. ЦБ являются владельцами монополии эмиссии. Если ранее объемы манипуляций были объектом директивного планирования и не могли превышаться, сегодня такая система не применяется. ЦБ могут только предварительно рассчитывать вероятные объемы финансовых вливаний, отталкиваясь от прогнозов кассовых оборотов, сделанных коммерческими банками. Могут быть использованы собственные аналитические материалы. Важно не только оценить объем эмиссии, но и грамотно ее распределить по всем регионам страны.
Доминирующий характер эмиссии
Наличная денежная эмиссия имеет децентрализованный характер. Это связано с тем, что ее размер полностью определяется нуждами коммерческих банков. Финансовые заведения, в свою очередь, формируют свои потребности исходя из запросов юридических и физических лиц, которые являются их клиентами. Вполне очевидно, что спрос не относится к категории статических величин. Завозить средства в отдаленные регионы по мере формирования потребностей не только неблагоразумно, но и невозможно.
Специфика эмиссии в РФ
Наличная денежная эмиссия в Российской Федерации проводится Центральным Банком и расчетно-кассовыми центрами. Они функционируют в разных регионах страны и специализируются на обслуживании региональных коммерческих финансовых заведений. Для реализации денежной эмиссии на базе расчетно-кассовых центров открываются оборотные кассы с резервными фондами. Последние служат для хранения денежных знаков, которые планируется выпустить в обращение в ситуации, когда потребности хозяйства в наличности возрастут. Эти денежные знаки фактически не относятся к категории денег в обращении, так как по своей специфике выступают резервом.
Оборотная касса расчетно-кассового центра не только систематически пополняется наличностью, из нее постоянно выдаются наличные средства на руки. Материальные ресурсы в кассе считаются живыми, так как они постоянно двигаются. Когда объем средств, поступающих в кассу, начинает превышать объем выданных денег, средства изымаются из обращения. Деньги переводятся из оборотной кассы в резерв.
Денежные потоки
Денежная эмиссия в России проводится путем постоянного движения средств. Расчетно-кассовые центры выдают коммерческим банкам абсолютно бесплатно деньги, которые имеются в их резерве. Следовательно, если у доминирующей части коммерческих финансовых организаций, обслуживаемых РКЦ, растет потребность в наличке, а поступление средств в кассы не возрастает, то РКЦ приходится выпускать дополнительные средства в обращение. Путем получения разрешения управляющего ЦБ РФ осуществляется перевод резервного фонда в наличность, в оборотные кассы. Для конкретного РКЦ это и будет денежная эмиссия. Механизм по своей природе не предусматривает общей эмиссии по стране.
Текучесть средств
Существует еще и другой формат эмиссии. При ней в ситуации, когда один РКЦ осуществляет финансовую манипуляцию, другой может параллельно изымать из оборота идентичную сумму средств. Общая масса денег в обороте в данной ситуации остается неизменной. Информация касательно того, имела ли место кредитно-денежная эмиссия, имеется исключительно у Правления Центрального Банка, где и формируется ежедневной эмиссионный баланс. Выдача денежных средств на руки клиентам банков осуществляется путем списания аналогичных сумм со счетов. Безналичные материальные ресурсы трансформируются в наличность, формируя тем самым денежную массу страны. Последняя формируется коммерческими банками под влиянием механизма банковского мультипликатора.
Эмиссия в условиях двухуровневой банковской системы
При наличии двухуровневой банковской системы денежная эмиссия осуществляется на базе банковского мультипликатора. Последний представляет собой процедуру увеличения средств на банковских счетах в процессе перемещения средств со счета одного коммерческого банка на счет другого. Разделяют кредитный, банковский и депозитный мультипликаторы, которые характеризуют мультипликацию средств с разных сторон. Процесс регламентируется коммерческими банками, точнее, структурой из банков. Одно финансовое заведение не в состоянии реализовать процедуру. При многоуровневой банковской системе центральный банк осуществляет руководство над процессом увеличения объема средств на счетах, коммерческие организации запускают сам механизм размножения средств, который будет действовать автоматически. Процедура мультипликации имеет прямое отношение к свободному резерву и обеспечивает в какой-то мере процедуру, известную как безналичная денежная эмиссия. ЦБ может как расширять, так и сужать эмиссионные возможности, реализуя денежно-кредитное регулирование.
Специфика эмиссия в России
Денежная эмиссия в РФ имеет плотную связь со спецификой и сферой использования рубля, с его содержанием и уровнем платежеспособности. На формат финансовой манипуляции накладывает отпечаток курс национальной валюты России к другим валютам. Денежная эмиссия осуществляется монопольно ЦБ РФ. Субъекты Федерации не имеют права принимать решения, касающиеся данного вопроса. Влияние на курс рубля через эмиссию является основой денежной политики страны, которая выступает в роли весомой составляющей экономики. Денежная эмиссия и цена денег в России оказывают существенное влияние на размер банковского процента и на уровень инфляции. Из-за широкого распространения безналичных расчетов, в 90% случаев она носит безналичный характер. Безналичная и наличная денежная эмиссия в Российской Федерации жестко контролируются на уровне законодательства, а любое злоупотребление полномочиями и проведением процедуры предусматривает уголовную ответственность.
Денежный оборот состоит из оборота наличных и безналичных денег.
Наличные деньги – банкноты и монеты. Безналичные деньги – средства на счетах в КБ и ЦБ (депозиты до востребования и срочные). В Европе их называют деньгами жирооборота (от итальянского giro – круг, оборот), что означает их циркуляцию внутри банковской системы.
Обслуживая хозяйственный оборот, деньги постоянно выпускаются в оборот и изымаются из оборота.
Следует различать близкие по содержанию, но не тождественные понятия «выпуск денег» и «эмиссия денег».
Выпуск денег в оборот – это устойчивый, постоянный процесс передачи банками юридическим и физическим лицам наличных и безналичных денег в результате кредитных операций. Он не всегда сопровождается увеличением денежной массы, т. к. существует обратный процесс – изъятие денег (погашение суд, сдача наличных в банк). Кроме того, увеличение денег в обороте не происходит при внесении наличности на депозит КБ – происходит лишь изменение структуры денежной массы.
Для оценки состояния национальной денежной системы важно знать реальное изменение денежной массы, показателем которого является эмиссия – это выпуск денег, приводящий к общему увеличению денежной массы, находящейся в обороте.
Выделяют:
§ эмиссию безналичных денег;
§ эмиссию наличных денег (эмиссия денег в обращении)
Выпуск денег в оборотосуществляется :
а) Центральным банком :
При приобретении активов. когда он платит своими деньгами (т.е. выдает обязательства); активы – ценные бумаги, валюта.
При предоставлении кредитов коммерческим банкам.
Таким образом, деньги, т. е. обязательства ЦБ перед партнерами по данным сделкам, выпускаются в оборот в небанковский сектор.
Наибольшее распространение получили кредитные операции ЦБ, что характеризует деньги ЦБ как кредитные, а национальную денежную систему – как систему кредитных денег.
Большую роль в выпуске денег в оборот играют иные, прочие операции ЦБ:
§ в развитых странах – это покупка государственных ценных бумаг или досрочную покупку (переучет) векселей ведущих национальных компаний;
§ в развивающихся странах (и в РФ) – приобретение долларов и евро у экспортеров и коммерческих банков.
Изъятие Центральным банком денег из оборота происходит при продаже активов хозяйственным субъектам или возврате ему ранее выданных кредитов. При этом деньги возвращаются к ЦБ и уменьшается его задолженность по сделкам перед партнерами.
б) Коммерческими банками :
§ при приобретении активов у клиентов (ценных бумаг, валюты);
§ при выдаче кредитов
КБ использует для этого остаток своей операционной кассы, либо обменивает средства со своего депозита в ЦБ на наличные деньги – банкноты. Таким образом, происходит изменение наличной денежной массы за счет сокращения резервов ЦБ.
Эмиссия осуществляется :
а) Центральным банком – наличная и безналичная.
Этот процесс должен осуществляться осторожно, т. к. от объемов эмиссии зависит устойчивость национальной валюты, ее покупательная способность, стабильность цен в экономике и равновесие на денежно – кредитном рынке.
б) Двухуровневой банковской системой – ЦБ и КБ – посредством механизма банковской мультипликации – только безналичная.
Считается, что первичной является эмиссия безналичных денег, поскольку, прежде чем наличные деньги появятся в обороте, они должны отражаться в виде записей на депозитных счетах КБ.
Главная цель эмиссии безналичных денег – удовлетворение дополнительной потребности субъектов хозяйствования в оборотных средствах. Эта потребность удовлетворяется за счет кредитов. Но банки выделяют кредиты только в пределах имеющихся у них ресурсов – собственного капитала и депозитов.
Рост производства, цен на ресурсы и товары вызывает дополнительную потребность хозяйства и населения в деньгах. Это вызывает объективную необходимость в механизме эмиссии безналичных денег.
Эмиссия безналичных денег.
При существовании двухуровневой банковской системы (ЦБ и КБ) механизм эмиссии действует на основе банковского (кредитного, депозитного) мультипликатора.
Банковский мультипликатор – это процесс увеличения (мультипликации, от латинского multiplicatio - умножение) денег на депозитных счетах КБ в период их движения от одного коммерческого банка к другому.
Отличие в терминологии «банковский», «кредитный», «депозитный» мультипликатор сводится к различиям в позициях их рассмотрения (Лаврушин):
§ Банковский мультипликатор характеризует процесс мультипликации с позиции субъектов мультипликации (системы коммерческих банков);
§ Кредитный мультипликатор характеризует основу процесса мультипликации – она осуществляется только в результате кредитования хозяйства.
§ Депозитный мультипликатор характеризует объект мультипликации – деньги на депозитных счетах КБ.
Если депозиты являются единственной формой денег, то банковский мультипликатор можно назвать денежным мультипликатором.
Механизм банковского мультипликатора непосредственно связан с резервами банков.
Все КБ, принимающие депозиты от хозяйствующих субъектов и населения, обязаны формировать и размещать на своих счетах в ЦБ установленные законом денежные суммы – обязательные резервы , которые являются обеспечением требований вкладчиков. Их размер – норма резервов (резервная норма) – равен отношению суммы резервов к сумме депозитов, выраженному в %. Обязательные резервы – один из инструментов денежно – кредитной политики Центрального банка.
Ресурсы КБ, оставшиеся после резервирования средств в ЦБ, называются свободным (избыточным) резервом.
Свободный резерв – это совокупность ресурсов КБ, которые в данный момент времени могут быть использованы для активных операций (Лаврушин). Такое понятие пришло в РФ из западной экономической литературы. Но оно не совсем точное. На самом деле свободные резервы КБ – это их ликвидные активы. Из определения же следует, что данное понятие относится к ресурсам, т. е. пассивам КБ.
Величина свободного резерва отдельного КБ равна:
Cp = K + ПР + ЦК + МБК – ОЦР – Ао , где
К – капитал коммерческого банка;
ПР – привлеченные ресурсы (средства на депозитных счетах);
ЦК – централизованный кредит, предоставленный коммерческому банку центральным банком;
МКБ – межбанковский кредит;
ОЦР – отчисления в централизованный резерв, находящийся в распоряжении ЦБ;
Ао - ресурсы, вложенные в активные операции коммерческого банка.
Рассмотрим механизм банковского мультипликатора на условном примере, приняв следующие допущения :
§ норма обязательных резервов R =20%
§ на начальный момент КБ не имеют свободных резервов;
§ банки стремятся все свободные резервы вложить в активные операции (только кредитование для примера);
§ каждый КБ имеет только двух клиентов.
2 3 5 6 8 9 11 12 14
 |  |  |  | ||||||||
Клиенты КБ
Рис. 1. Схема банковского мультипликатора
На практике происходит постоянный процесс образования и изъятия депозитов в КБ.
Соответственно, происходит увеличение и сокращение банковских кредитов, встречное перемещение свободных резервов в банковской системе. Одновременно формируются обязательные резервы. Учитывая непрерывность и взаимосвязь этих процессов, можно их охарактеризовать одним термином – кредитно – денежный оборот. На рисунке он представлен как движение депозитов и ОР, а также перемещение СР – их встречное дробление и объединение в рамках банковской системы.
1. ЦБ выдает централизованный кредит КБ1 (КБ1 не имеет собственных для кредитования) в размере 1000 и у КБ1 появляется свободный резерв 1000;
2. КБ1 кредитует Клиента 1 в пределах остатка свободного резерва (СР) – 1000;
3. Клиент 1 со своего расчетного счета (куда был зачислен кредит 1000) оплачивает счет Клиента 2, который открыт в КБ2. У КБ2 в результате этой операции появляется СР = 1000;
4. КБ2 обязан произвести отчисления в ОЦР (обязательный централизованный резерв в ЦБ) в размере нормы обязательных резервов = 20%, т. е. 200. Таким образом, КБ2 располагает свободными средствами 1000 – 200 = 800;
5. КБ2, преследуя цель извлечения максимум прибыли, вкладывает эти деньги: кредитует Клиента 3 на 800;
6. Клиент 3 расплачивается с Клиентом 4, у которого счет открыт в КБ3. Таким образом, у КБ3 появляется СР = 800 (т. е. средства, переведенные на счет Клиента 4);
7. от этих средств (800) КБ3 делает отчисления в ОЦР в размере 20% (т.е. 160). Таким образом, в КБ2 резерв исчезает, а в КБ3 появляется;
8. оставшуюся часть (800 – 160) = 640 КБ3 выдает в кредит Клиенту 5, который расплачивается с Клиентом 6, переводя деньги на его счет, открытый в КБ4. Таким образом, в КБ3 резерв исчезает, а в КБ4 – появляется и т. д.
Деньги на счетах всех четных клиентов (2, 4, 6, 8…) остаются нетронутыми – это их бессрочные депозиты. Таким образом, очевидно, что общая сумма денег на расчетных счетах этих клиентов в конечном счете составит величину, многократно большую, чем исходная 1000 (Клиент 2 – 1000, Клиент 4 – 800, Клиент 6 – 640, Клиент 8 – 512 и т. д.)
Размер обмена суммы средств на счетах клиентов и зависит от нормы обязательных резервов.
Процесс мультипликации здесь представлен в формационном виде. Первоначально возникший в КБ2 депозит посредством последующей его трансформации в кредит создает в этом же банке новый депозит, размер которого меньше первоначального на величину обязательного резерва. Далее то же самое происходит в других банках.
Итоговые данные таблицы представляют собой суммы четырех бесконечно убывающих процессий с одинаковым знаменателем (1- R).
Для вычисления сумм использована формула суммы бесконечно убывающей геометрической последовательности
S=α1/(1-q) , где
α1 - 1-й член последовательности;
q – знаменатель последовательности.
Таблица 1
Мультипликативное расширение кредитно-депозитной базы банковской системы
| Банк | Полученные резервы и новые депозиты | ОР(R=20%) | Ср | Новый кредит |
| ЦБ Банк 1 | ||||
| Банк 2 | 1000·R=200 | 1000(1-R)=800 | 1000(1-R)=800 | |
| Банк 3 | 1000·R(1-R)=160 | 1000(1-R)²=640 | 640 | |
| Банк 4 | 1000·R(1-R)²=128 | 1000(1-R)³=512 | 512 | |
| Банк 5 | 1000·R(1-R)³=102,4 | 1000(1-R) 4=409,6 | 409,6 |
Потери избыточных резервов происходят только в отдельных КБ, банковская система в целом не теряет избыточные резервы.
Обозначения:
СР – свободные (избыточные) резервы;
Ор – обязательные резервы.
Рис 2. Кредитно – депозитный оборот в банковской системе.
При их перемещении между банками происходит лишь последовательное уменьшение свободных резервов на сумму обязательных резервов – их дробление. Этот процесс может продолжаться до полного исчерпания суммы первоначально полученного резерва, т. е. исчерпания естественных экономических пределов – суммы денег, которую уже нельзя будет использовать для кредитования или приобретения активов. В нашем примере – это бесконечно малая величина.
На практике же возможна ситуация, когда банки не будут заинтересованы в расширении кредитования, а субъекты хозяйствования снизят потребности в кредитах. Тогда последний свободный резерв просто «застынет» на счете одного из КБ до изменения экономической конъюнктуры.
Таким образом, можно дать определение: мультипликатор – это максимальное количество новых денег (депозитов, кредитов), которое может быть создано одной денежной единицей первоначального депозита (кредита).
Математически мультипликатор (М) – это число, на которое умножается величина депозита (кредита), чтобы получить ее общее возможное увеличение в результате мультипликативного расширения депозитов (кредитов).
М =1/R , где
R – норма обязательного резервирования. В нашем примере R = 20% = > М = 5, т. е. деньги на депозитных счетах могут увеличиться в 5 раз (т. е. 1000 х 5 = 5000).
Мультипликативным может быть как расширение, так и сужение денежной массы. Особое внимание уделяется увеличению, т. к. от этого во многом зависит устойчивость денежной системы и уровень инфляции.
Обратный процесс мультипликативного сокращения происходит при изъятии депозитов из КБ. Если все свободные резервы банки использовали для кредитования или приобретения активов, то изъятие депозита 1000 (см. схема 1) приведет к необходимости продажи активов или сокращения кредитного портфеля. Это приведет к изъятию избыточных резервов 800 из других КБ и т. д. Это в итоге приведет к мультипликативному сокращению депозитов в банковской системе на 5000. Это основная причина, по которой банки сегодня стремятся привлечь максимум ресурсов, в том числе и у населения.
Таким образом, управление механизмом банковского мультипликатора и эмиссией безналичных денег осуществляется исключительно ЦБ. Эмиссия же проводится системой банков. ЦБ, управляя этим механизмом, сужает или расширяет эмиссионные возможности КБ. Чем меньше сумма обязательных резервов, тем больше денег может создавать банковская система.
Управление эмиссией безналичных денег является одной из важнейших функций ЦБ – функцией денежно – кредитного регулирования .
Эмиссия наличных денег.
Эмиссия наличных денег – это их выпуск в обращение, при котором увеличивается общая масса наличных денег, находящаяся в обращении.
Монополия на эмиссию наличных денег принадлежит центральному государственному банковскому органу: в РФ – ЦБ РФ, в США – Федеральной резервной системе.
Прогнозирование размеров производства банкнот и их распределения по регионам РФ является важнейшей функцией ЦБ РФ. Для этого центральным аппаратом ЦБ и его территориальными главными управлениями (ГУ) проводятся аналитическая работа по обобщению получаемых от кредитных организаций прогнозов кассовых оборотов и выявлению основных тенденций развития денежного обращения.
Исходной информацией являются кассовые заявки (планы), составляемые клиентами кредитных организаций и оперативная информация о динамике поступления в кассы банков наличных денег и их выдаче.
Приходная часть прогноза кассовых оборотов рассчитывается исходя из прогноза поступления наличных средств от предприятий и организаций своими силами или инкассаторами.
Расходная часть прогноза кассовых оборотов прогнозируется исходя из прогноза расходов клиентов банков на выплату зарплаты, командировочных расходов и иных текущих расходов.
От соотношения доходной и расходной частей зависит величина будущего выпуска (изъятия) наличных денег в обращение.
Эмиссия наличных денег осуществляется ЦБ РФ совместно с его ГУ и связана:
§ с кассовым обслуживанием хозяйствующих субъектов и населения каждого региона;
§ необходимостью увеличения кассовых резервов наличных денег кредитных организаций.
Для этого ЦБ РФ при своих главных управлениях (ГУ) создает расчетно – кассовые центры (РКЦ) . В РКЦ открываются оборотные кассы и формируются резервные фонды.
Резервные фонды представляют собой запасы денежных знаков (банкнот и монет), предназначенных для выпуска в обращение при возникновении дополнительной потребности в наличных деньгах. Эти денежные знаки не считаются деньгами , находящимися в обращении (не входят в расчет денежной массы), т. к. не совершают движения ; являются резервом. Они создаются по распоряжению ЦБ РФ исходя из :
§ размера оборотной кассы;
§ объема наличного обращения;
§ условий хранения;
§ емкости хранилищ.
Резервные фонды создаются для:
§ удовлетворения потребности хозяйствующих субъектов и населения в наличных деньгах;
§ обновление денежной массы путем изъятия поврежденных банкнот и монет;
§ поддержания оптимального покупюрного состава денежной массы для нужд обращения;
§ сокращения расходов по перевозке и хранению денег, ликвидации встречных перевозок денег между регионами и центральным хранилищем.
Оборотная касса необходима для приема наличных денег от КБ с последующим их зачислением на бессрочные депозиты в РКЦ ГУ ЦБ РФ, а также выдачи им наличных денег. Деньги в оборотной кассе считаются деньгами, находящимися в обращении.
Если сума поступления наличных денег в оборотную кассу РКЦ > суммы выдачи из нее, то деньги переводятся из оборотной кассы в резервный фонд, т. е. деньги изымаются из обращения. Если наоборот, то РКЦ переводит необходимую сумму из резервного фонда в оборотную кассу. Для этого РКЦ получает специальное разрешение у ЦБ.
 |
Рис 3. Схема движения наличных денег между банками, юридическими лицами и физическими лицами.
РКЦ обязаны выдавать КБ бесплатно наличные деньги в пределах их свободных резервов. Деньги поступают в операционные кассы КБ, откуда выдаются клиентам этих банков, т. е. поступят или в кассы предприятий, или непосредственно населению. При этом деньги списываются со счетов клиентов до востребования. (см. рис 3.)
Таким образом, наличные деньги трансформируются из безналичных денег, находящихся на депозитных счетах, и представляют собой составную часть денежной массы, созданной КБ в результате действия механизма банковского мультипликатора.
Выпуск в обращение одним РКЦ не означает осуществления налично-денежной эмиссии, т. к. этот выпуск может сопровождаться изъятием такой же суммы другими РКЦ.
Получая информацию из всех РКЦ страны, ЦБ РФ составляет эмиссионный баланс, отслеживая динамику выпуска (изъятия) денег (ежедневно).
Таким образом, такой порядок организации денежного обращения является важным инструментом реализации денежно-кредитной политики ЦБ РФ, направленной на защиту и обеспечение устойчивости рубля.