Рынок инноваций и инвестиций на московской бирже. Основные цели рынка

Рынок инноваций и инвестиций. Что это такое? На Московской бирже в этот сектор выделены высокотехнологичные компании в различных отраслях: биотехнологии, информационные, космические, медицинские технологии, и различные другие. В секторе РИИ торгуются различные инструменты: акции, АДР, облигации, паи ПИФов в региональных венчурных фондах.

Для чего же нужен сектор инноваций и инвестиций? Это путь для молодой компании выйти на фондовый рынок, привлечь инвестиции в развитие малого и среднего бизнеса. В Америке есть биржа NASDAQ, которая специализируется на торговле акциями высокотехнологичных компаний а у нас проект Московской биржи с ОАО «Роснано». Развитие человеческой активности, повышение инновационной активности, продвижение ииноваций является приоритетным в развитии России.

Так что же такое инновация? Википедия дает такое определение:

«Инновация, нововведение (англ. innovation) - это внедрённое новшество, обеспечивающее качественный рост эффективности процессов или продукции, востребованное рынком. Является конечным результатом интеллектуальной деятельности человека, его фантазии, творческого процесса, открытий, изобретений и рационализации. Примером инновации является выведение на рынок продукции (товаров и услуг) с новыми потребительскими свойствами или качественным повышением эффективности производственных систем. Инновация - это не всякое новшество или нововведение, а только такое, которое серьёзно повышает эффективность действующей системы.»

Какие же компании этой сферы торгуются на Московской бирже и чем они интересны. Давайте разберемся.

В приведенной ниже табличке с сайта Московской биржи приведены все компании и все инструменты которые можно приобрести на ней. Как вы видите линейка представлена пока не очень большим количеством эмитентов, но в будущем компаний в этом секторе надеюсь будет прибавляться.

Чем же так интересны высокотехнологичные компании? Во первых каждая из них это темная лошадка в смысле потенциальной доходности или потенциального риска. Инновационная компания может обеспечить доходность в сотни процентов, а может просто цена акций такой компании упасть практически к нулю. Это высокорискованный сектор инвестиций, поэтому и вкладывать в него все свои средства неразумно. Как допустим угадать такие инновационные в свое время компании как GOOGLE, APPLE и много других. Те кто рискнул вложиться в них на заре их развития заработали приличные деньги, но я уверен, что наряду с ними в этом ряду были и другие компании, которые канули в Лету, а ведь инвесторы вкладывали свои деньги в покупку акций этих компаний и потеряли их.

С другой стороны развивающаяся инновационная культура позволяет предприятиям, внедряющим ее, быть более эффективными. Ведь это продолжение научно-технического прогресса в новой его форме. И кто будет на гребне этого витка прогресса, этой новой революции в развитии, тот получит огромные конкурентные преимущества и соответственно такую же прибыль. А это уже напрямую рост стоимости акций. Например рынок биотехнологий привлекает во всем мире все большее внимание инвесторов. В медицине это и разработка новых фармацевтических препаратов, и новые клеточные технологоии. В промышленности это создание биореакторов, каих то полимеров на основе биомасс. В сельском хозяйстве это создание новых препаратов для растений - например фитоактивных полимеров, которые обладают уникальными свойствами для повышения урожая. Какие-то генные технологии в скотоводстве. Энергетика, авиация, информационные технологии - очень много других областей применения биотехнологий и инноваций, и они только расширяются.

Современные кризисные условия ведения экономических отношений, обусловленные конкуренцией, в качестве способа разрешения экономических проблем государства и предприятий, рассматривают необходимость внедрения новейших достижений и решений науки и техники.

Как считают эксперты, каждое из успешно развивающихся предприятий, ориентированных на интенсивный экономический рост для достижения своих целей просто обязано использовать инновационные стратегии в своей деятельности. Однако, несмотря на всю распространенность такого подхода, нужно понимать, что их использование требует значительных капиталовложений со стороны инвесторов, ориентированных на рентабельность подобных мероприятий. Рационально ли для потенциальных вкладчиков осуществлять инвестиции в инновации? Рассмотрим этот вопрос подробнее.

Распространенные формы инновационных инвестиций

Инвестиции и инновации неразрывно связанны друг с другом в рамках сегодняшнего производственного процесса независимо от масштабов бизнеса. Вливание капитала в инновации преследует цели введения новых технологических решений в деятельность компаний и предприятий. Но нужно понимать и то, что как бы ни был интересен проект с научной точки зрения или точки зрения развития производства, на первое место, всегда выходит его рентабельность и получение в будущем прибыли. Осуществление подобных вложений возможно в двух формах:

  1. Вложение средств для целей приобретения продукта инновационных технологий, решений, лицензий, патентов;
  2. Вложение средств в разработку продуктов инновационной деятельности.

Процесс покупки продукта инноваций, безусловно, менее затратное и кропотливое мероприятие. Такие продукты, как правило, имеют форму - лицензий, ноу-хау, полезных моделей, изобретений, торговых знаков и т.д. Вложение средств в подобные инновации, с точки зрения инвестора, требует меньших вложений, однако потенциальная прибыль в данном случае будет также меньше, в силу возможности использования этих инноваций конкурирующими институтами.

Что касается разработки инноваций, то данное мероприятие отличается более высокой степенью затрат, повышенными рисками неудачного результата, отсутствием ожидаемых качеств, и как следствием - отсутствием «профита». Между тем такой «инжиниринг» может принести куда больший эффект от вложений в него, чем от простой покупки продукта. В большинстве случаев, подобные инновационные инвестиции позволяют в разы удешевить производимую продукцию, следствием чего становится преумножение капитала инвестора в некоторых случаях существеннее и быстрее чем ожидалось.

«Побочные» цели инновационных инвестиций и популярные направления

Безусловно, итоговой направленностью любой инвестиционной деятельности, является прирост капитала инвестора. Не является исключением и сфера инноваций. Однако, в отличие от иных инвестиционных институтов, капиталовложение в инновации выгодно для инвесторов не только ввиду увеличения дохода, но и благодаря достижению иных, по своей природе «побочных», хотя и более важных целей. Они могут отличаться в зависимости от сферы деятельности и направления объекта инвестирования. Среди них эксперты выделяют:

  • товарную инновацию - получение качественно нового товара;
  • техническую инновацию - создание нового метода производства;
  • рыночная инновация - создание новых рынков для сбыта услуг и товаров;
  • маркетинговая инновация - создание новых поставщиков;
  • социальная инновация - повышение уровня жизни;
  • экологическая инновация - улучшение условий производства, пагубно влияющих на среду.

Что касается основных направлений и отраслей, популярных сегодня для вложения капитала в инновации, то, как оказалось, их не так уж и много. По подсчетам экспертов, бесспорным лидером этого процесса считается направление высоких информационных технологий и . Данная сфера занимает 50% всего мирового рынка инновационных инвестиций. После нее идет сфера биотехнологий, занимающая 30%. Все остальные отрасли существенно от них отстают, хотя являются не менее заманчивыми в перспективе.

Что касается отечественных компаний, то тут ситуация выглядит несколько хуже. Чаще всего, внедрение инновационных технологий в российских производствах осуществляется за счет их собственных средств, которых, как всегда недостаточно. Привлечение средств извне имеет существенные проблемы, так как рынок капиталов РФ находится в глубоком упадке. Такие тенденции, естественно, пагубно влияют на состояние экономики, результат которого мы можем сегодня лицезреть в полной мере. Еще одной огромной проблемой этого процесса является недальновидность отечественных потенциальных инвесторов и их направленность исключительно на максимальную доходность своих инвестиций. Подобный подход губителен для сектора экономики.

Среди потенциально рентабельных направлений в секторе инновационных инвестиций, помимо ИТ и биотехнологий в СНГ, эксперты выделяют:

  • машиностроение;
  • ракетостроение;
  • самолетостроение;
  • информатизация;
  • военная отрасль и производство оружия;
  • космические программы и т.д.

Безусловно, инвестиции в инновации возможны только со стороны крупных инвесторов, далеко не всегда заостряющих внимание на иных, кроме получения прибыли целях. Для них важно понять, что только таким, инновационным путем, удастся достичь не только экономического, но и социального эффекта от инвестиций. Для мелких вкладчиков следует искать иные, более рисковые и менее затратные инструменты для приумножения своей прибыли.

В условиях рынка основными компонентами инновационной деятельности выступают новшества, инвестиции и инновации (нововведения).

Новшества формируют рынок новшеств (новаций), инвестиции рынок капитала (инвестиций), нововведения (инновации) рынок чистой конкуренции нововведений .

Рынок новшеств формируют научные организации, вузы, временные научные коллективы, объединения научных работников, научно-исследовательские подразделения коммерческих организаций, самостоятельные лаборатории и отделы, отечественные и зарубежные новаторы.

Рынок инноваций обеспечивает:

  • информационное обеспечение инновационной деятельности;
  • экспертиза инновационных программ, предложений, заявок;
  • финансово-экономическое обеспечение;
  • производственно-техническая поддержка производственной деятельности;
  • сертификация продукции;
  • продвижение инновационного продукта на рынок;
  • подготовка и переподготовка кадров;
  • координация инновационной деятельности.

Рис. 10.1.

Новшества как результат научной и научно-технической деятельности отличаются от инноваций как общественного признания новых технологий, товаров, видов услуг, новых методов и т.п. При всем разнообразии форм участия организаций на рынке новшеств определяющим условием является объем инвестиций как в сферу научной и научно-технической деятельности, так и в процесс преобразования новшеств в нововведения.

Рынок капитала (инвестиций)

Трудно найти организацию, которая не хотела бы обновления и развития. Домашнему хозяйству необходимо приобрести и (или) обновить мебель, видеотехнику, автомобиль, ковры, осветительную аппаратуру и т.п. Предприятию желательно приобрести новые технологии, конкурентоспособные на внешнем и внутреннем рынках продукции (услуги), найти новые рынки сбыта своей продукции, новых поставщиков и покупателей. Государству требуются новые виды вооружений, экологически чистые виды энергии, ресурсосберегающие технологии и т.п. Мировое сообщество осматривает проекты дальнейшего освоения околоземного пространства полета на Марс, использования ресурсов Мирового океана и др. Современное развитие науки и техники позволяет достичь всего этого уже сегодня. Однако в качестве основного ограничения удовольствия потребностей любого субъекта хозяйствования выступает капитал во всех его видах (ссудный, оборотный, акционерный, венчурный, уставный и др.).

Основными факторами развития рынка инвестиций являются :

В инновационной сфере определяющую роль играют долгосрочные и среднесрочные инвестиции, так как инновационный процесс длится в среднем 3–5 лет и более. В условиях глубокого экономического кризиса в Российской Федерации государственные источники финансирования резко сокращаются. Концепцией государственной промышленной политики России, разработанной Государственным комитетом РФ по промышленной политике, предусматривается закрепление в законодательном порядке следующих основных норм инвестиционной политики в промышленности.

На безвозвратной основе из федерального бюджета могут финансироваться только фундаментальные научные исследования, а также объекты федерального значения некоммерческого характера и объекты, связанные с поддержанием национальной безопасности. Все остальные виды централизованных инвестиций могут осуществляться только на возвратной и конкурсной основе.

Преимущественными формами предоставления государственных ресурсов на возвратной основе является инвестирование путем покупки ценных бумаг или выдачи государственных гарантий по эмитируемым ценным бумагам.

В самом общем виде инвестиции представляют собой долгосрочные вложения средств в различные отрасли экономики с целью получения прибыли. В специальной литературе можно встретить различные варианты классификации инвестиций, один из которых представлен на рис. 10.2. По экономической сущности и целям инвестиции подразделяются на реальные и финансовые. Реальные инвестиции осуществляют организации и другие субъекты хозяйствования, приобретая землю, средства производства, нематериальные и другие активы. Финансовые инвестиции – это покупка субъектами хозяйствования и частными лицами ценных бумаг различных эмитентов. В данном случае приток капитала в бизнес происходит через инвестирование средств в ценные бумаги .

Рассмотрев рынок новшеств, рынок чистой конкуренции и рынок капитала (инвестиций) как основных составляющих инновационной сферы, сформулируем содержание понятия "инновационная сфера", определим область инновационной деятельности как формы общественного разделения труда и охарактеризуем основные этапы инновационного процесса.

Рис. 10.2.

Инновационная сфера представляет собой систему взаимодействия инноваторов, инвесторов, товаропроизводителей конкурентоспособной продукции, услуги и организации в целом. На этом инновационный процесс завершается.

  • Инновационный менеджмент: учеб. пособие / под ред. акад. Е. А. Олейникова. М.: НИИ РИНКЦЭ, 2004. С. 44.
  • Инновационный менеджмент / под ред. Е. А. Олейникова. С. 48.
  • Инновационный менеджмент / под ред. Е. А. Олейникова. С. 49.

Здравствуйте, уважаемые посетители и постоянные читатели блога сайт. Сегодня поговорим о Московской бирже, а точнее об одной из её секторов.

Ровно 7 лет назад, 15 июля 2009 года на Московской бирже родился новый биржевой сектор для инновационных компаний, который получил название — рынок инноваций и инвестиций. В процесс создания была вовлечена российская нанотехнологичная компания ОАО «Роснано».

Главной задачей РИИ является оказание помощи в развитие компаний ориентированных на инновационную сферу. В основном уклон идёт на молодые и динамично развивающиеся инновационные компании, которые вышли на фондовый рынок для привлечение новых финансовых средств.

Базовые цели рынка инноваций и инвестиций:

  • обеспечение честного и прозрачного процесса привлечения капиталовложений в инновационный сектор российской экономики
  • контроль за всем инвестиционным процессом, начиная от инвестирования инновационных компаний на начальном этапе и до их выхода на фондовый рынок;
  • развитие идеи государственно-частного сотрудничества.

Рынок инноваций и инвестиций играет очень важную роль не только для инновационного сектора экономики Российской Федерации, но и для всей экономики в целом. Чтобы обеспечить эффективное взаимодействие между хозяйствующими субъектами при Московской бирже был организован специальный Координационный совет в состав которой вошли лица профильных министерств и ведомств, институтов развития и законодательной власти. Председателем Координационного совета является Председатель Правления ОАО «Роснано» Анатолий Чубайс.

РИИ своего рода первая альтернативная торговая площадка РФ, которая позволяет значительно упростить процесс для молодых и сильно развивающихся компаний. Многие инвесторы при выборе акции полагаются не на финансовую отчётность компании в данный момент, а на перспективу её развития в будущем времени.

Самые главные критерии отбора компаний

Значительная дола выручки эмитента образуется в связи с осуществлением им хозяйственной деятельности в тех сферах, которые связаны с инновационной и высокотехнологичной сферой. Приоритетными отраслями являются:

  1. информационно-телекоммуникационные системы
  2. биотехнологии и медицинские технологии
  3. интернет технологии
  4. сфера нанотехнологий
  5. авиационные и космические технологии
  6. ядерные технологии
  7. инвестиции в инновационные компании, наноиндустрию и т.п.

Существую различные условия для выхода на рынок. Для акций существую следующие условия: общая рыночная капитализация эмитента должны составлять не менее 50 млн. рублей, для внедрения ценных бумаг на рынок эмитент должен оформить специальный договор с листинговым агентом сроком от 1 года.

Для облигаций условия будут таковыми: суммарный объём бумаг должен быть от 1 млрд. рублей, наличие у эмитента определённого рейтинга, который будет не ниже чем — B3 (Moody’s), B- (Fitch, S&P), А (РА АКМ, Эксперт РА), А- (НРА), BB- (Рус-Рейтинг).

Для инновационных компаний РИИ позволяет:

Государственная поддержка и налоговые льготы

Государство в некоторой степени оказывает существенную помощь для развития инновационных компаний, а также малого и среднего бизнеса в целом. Обеспечивает субсидиями на покрытие разных расходов связанных с выходом на рынок инноваций и инвестиций. Однако помощь направлена только для тех компаний, которые относятся к малому и среднему бизнесу.

В Российской Федерации начиная с 2011 года стартовала система налоговых льгот на деятельность инвесторов, которые вкладывают свои деньги в акции инновационных компаний. Льгота актуальная для тех инвесторов, которые работают с сектором РИИ Московской биржи. Воспользоваться такой льготой инвестор может при условие, если он держим акции в течении 5 и более лет, данной правило стартовало с 1 января 2011 года.

В России за последние годы появились небольшие компании, основным ресурсом которых являются интеллектуальная собственность и высококвалифицированные специалисты, работающие в высокотехнологичных секторах. Как правило, данные компании, с одной стороны, особенно остро нуждаются в долгосрочных инвестициях, а с другой стороны, являются привлекательным объектом для инвестиций. Для активизации процесса инвестирования этих компаний необходимо формирование нового сегмента рынка акций и облигаций быстрорастущих инновационных компаний, создание рынка альтернативных инвестиций.

Инновационные компании, как показывает анализ конкретной российской и зарубежной практики, обладают высоким потенциалом развития. Современные процессы глобализации, непрерывный научно-технический прогресс и технологические революции обусловливают быстрый рост и развитие инновационного бизнеса, который требует постоянных финансовых вложений для совершенствования разработок и их внедрения.

В 2007 г. на ММВБ была создана специальная площадка - Сектор инновационных и растущих компаний, ИРК. Сектор ИРК создавался с целью создания условий для привлечения инвестиций, в первую очередь, в инновационный сектор экономики. В дальнейшем заявленное содействие инновационным компаниям стало реализовываться уже в рамках проекта «Рынок инноваций и инвестиций (РИИ ММВБ)», созданного при поддержке государственной корпорации «Роснанотех». Группа ММВБ и Госкорпорация «Роснано» 5 июня 2009 г. подписали Соглашение по созданию на базе действующего

Сектора ИРК нового биржевого сектора - Рынка инноваций и инвестиций. Основная задача - привлечение инвестиций в компании высоких технологий и компании малой и средней капитализации. В рамках нового сектора будут функционировать три сегмента, рассчитанные на компании с различной степенью зрелости, капитализации и групп инвесторов.

Предполагалось, что альтернативным рынком смогут воспользоваться в первую очередь именно инновационные компании, работающие в сферах телекоммуникации; интернет-бизнеса; программного обеспечения; разработки и производства полупроводниковых устройств; биотехнологии и других наукоемких секторах.

Многие мировые биржи сейчас идут таким путем - помимо основной площадки создают еще одну - «альтернативную», немного иначе регулируемую, нацеленную на не самый крупный, но на перспективный и быстрорастущий бизнес, по типу ALM Лондонской фондовой биржи. В частности, этим путем пошла Варшавская фондовая биржа (ВФБ), которая создала особую торговую площадку New Connect.

Это рынок для малых инновационных, развивающихся, относительно молодых компаний, которым трудно привлечь капитал. Допущенные к торгам на New Connect компании котируются в рамках альтернативной системы торгов, организуемой ВФБ вне регулируемого рынка.

Российский проект РИИ имеет определенную структуру. Во-первых, здесь действуют более жесткие требования по информационной открытости. Это стандартная практика в отношении молодой компании, поскольку она, как правило, имеет высокие риски, и поэтому инвесторам необходимо предоставлять полную информацию.

Эмитент, выходящий на рынок через «альтернативную» площадку ММВБ (в настоящее время Московская фондовая биржа), помимо стандартного набора документов, обязан предоставлять инвесторам (через биржу) ряд дополнительных документов:

  • инвестиционный меморандум, в котором более полно и неформально раскрывается информация о финансово-хозяйственной деятельности компании (предоставляется на этапе проведения размещения);
  • корпоративный календарь, раскрывающий для инвесторов годовой событийный ряд компании-эмитента, и ряд других документов.

Кроме того, на «альтернативной» площадке введен институт листинговых агентов. Листинговый агент - это организация, которая соответствует требованиям биржи и заключившая договор с эмитентом о подготовке его ценных бумаг к допуску и обращению в секторе РИИ.

Листинговые агенты - это российские инвестиционные компании, которые работают с компаниями-эмитентами средней капитализации, с консалтинговыми и аудиторскими компаниями. Институт листинговых агентов обеспечивает надлежащий уровень защиты прав инвесторов и минимизирует риски распространения недостоверной информации.

Проект Рынка инноваций и инвестиций развивается в том числе территориально - площадка имеет семь региональных представительств, которые проводят предварительную экспертизу и сопровождение проектов.

В соответствии с проектом РИИ предполагается, что при содействии региональных администраций и бирж молодые, растущие, инновационные компании смогут получать определенную правовую и аналитическую поддержку, налоговые льготы, кредиты.

Поиск инвестиций для новой экономики - одна из самых важных задач, которые стоят сейчас перед российским биржевым рынком, поэтому все составляющие работы РИИ привязаны к решению именно этой задачи. Ключевые отрасли, способные генерировать новые первичные размещения, как уже отмечалось, - это фармацевтика, телекоммуникации, сектор IT, разработка программного обеспечения, разработка и производство полупроводниковых устройств, нанотехнологии, высокоточное машиностроение, новые материалы, аэрокосмическая промышленность, биотехнология.

Основной тенденцией развития российского фондового рынка в 2010-2011 гг. стал выход на IPO отечественных венчурных и инновационных компаний. В 2010 г. на Московской межбанковской валютной бирже провели IPO три российские инновационные компании: ОАО «Фармасинтез», ОАО «Диод» и ОАО «Русские навигационные технологии». Именно размещение акций Института стволовых клеток человека (ИСКЧ) открыло торги на новой альтернативной площадке для инновационных и быстрорастущих компаний РИИ ММВБ (Московская фондовая биржа).

Самым успешным среди посткризисных IPO инновационных компаний было размещение ОАО Институт стволовых клеток человека (ИСКЧ), ставшее единственным IPO российской компании в 2009 г. В настоящее время на этой площадке обращаются ценные бумаги 28 эмитентов, в том числе восемь венчурных фондов, общий объем капитализации около 40 млрд руб.

ОАО «Диод» (один из лидеров российского рынка товаров для здоровья в сфере профилактики и лечения сердечно-сосудистых заболеваний, ожирения, вирусных и инфекционных заболеваний) в ходе IPO привлекло 300 млн руб., которые впоследствии направило на запуск новых продуктов . Безусловно, полученных инвестиций недостаточно для выполнения программы развития компании. ОАО «Диод» планирует разместить допэмиссию. По мнению менеджмента организации, одним из важнейших достижений IPO для предприятия является получение публичного статуса, возможность дополнительного кредитования и привлечения более доступных и дешевых кредитных ресурсов .

Компания «Русские навигационные технологии» (РНТ), специализирующаяся на разработке, производстве и внедрении телематических систем для мониторинга и управления транспортом на основе GPS/ГЛОНАСС, в ходе IPO продала 3,52 млн обыкновенных акций по цене 85,23 руб. Более 300 млн руб., привлеченных в результате размещения, компания намерена направить на ускорение процесса экспансии на международные рынки, дальнейшее развитие сети представительств, а также на запуск операторской модели продаж .

Размещение акций РНТ является уникальным опытом для российского рынка ценных бумаг, поскольку это первая в России компания, прошедшая все стадии классического венчура. Успешное проведение IPO навигационным предприятием - пример того, что инвесторы заинтересованы вкладывать свои средства в перспективный инновационный бизнес.

Для многих инновационных компаний выход на биржу становится единственным способом роста. Венчурным инновационным компаниям требуются крупные инвестиционные вложения для того, чтобы осуществлять свою деятельность. Это, как правило, молодые, быстрорастущие компании, занимающиеся перспективной деятельностью и представляющие большой потенциал в будущем. Однако у большинства венчурных предприятий не хватает средств для того, чтобы выйти на фондовые рынки. Очевидно, что для поддержки высокотехнологичных компаний требуется государственное вмешательство.

  • См.: Центр развития фондового рынка. URL: www.qaap.ru/
  • Официальный сайт ДИОД. URL: www.diod.ru/
  • См.: Тихонов В.П. Интервью с генеральным директором «Диод» // Эксперт.2009. №76. С. 31.
  • См.: Официальный сайт компании РНТ. URL: www.rnt.ru/