Тема 47. Платежный баланс. Структура платежного баланса. Счет текущих операций. Торговый баланс и баланс услуг. Счет движения капиталов. Сальдо платежного баланса. Межвременной подход к определению платежного баланса
Тема № 47.Платежный баланс .
Платежный баланс – систематизированная запись итогов всех экономических сделок между резидентами данной страны и остальным миром в течение определенного периода времени (обычно года).
Макроэкономическое назначение платежного баланса состоит в том, чтобы в лаконичной форме отражать состояние международных экономических отношений данной страны с ее зарубежными партнерами, являясь индикатором для выбора кредитно-денежной, валютной, бюджетно-налоговой, внешнеторговой политики и управления государственной задолженностью.
Структура платежного баланса.
|
I. Счет текущих операций |
|
|
1. Товарный экспорт |
2. Товарный импорт |
|
Сальдо баланса внешней торговли (торговый баланс) |
|
|
3. Экспорт услуг |
4. Импорт услуг |
|
5. Чистые доходы от инвестиций |
|
|
6. Чистые трансферты |
|
|
Сальдо баланса по текущим операциям |
|
|
II. Счет движения капитала |
|
|
7. Приток капитала |
8. Отток капитала |
|
Сальдо баланса движения капитала |
|
|
Сальдо баланса по текущим операциям и баланса движения капитала |
|
|
III. Изменение официальных резервов |
|
Сам платежный баланс ведется в национальной валюте, а все пересчеты устанавливаются на основе официально курса валют ЦБ. Для того, чтобы учесть все трансакции между нашей и зарубежной экономикой, вводится понятие BP(Balanceofpayment).
Платежный баланс состоит из трех основных компонентов. Необходимо разделить учет сделок, которые влекут обязательства в будущем и не влекут.
СА – счет текущих операций;
СР – счет движения капитала;
OR– официальные резервы.
Сделка, приводящая к платежу иностранцам, вносится на дебет счетов платежного баланса и записывается с отрицательным знаком. Сделка, приводящая к получения платежей от иностранцев, вносится каккредит и записывается сположительным знаком.
В то время как финансовый учет гарантирует согласованность счетов текущих операций и движения капиталов, характер сбора статистических данных об имевших место платежах фактически гарантирует наличие расхождений, Данные о торговле собираются таможенными органами. Финансовые данные поступают из банковской системы, поскольку международные операции опосредствуются финансовыми организациями. Информация об официальных операциях, естественно, известна денежным властям, которые часто и занимаются сбором данных и составлением платежного баланса. На практике соотношение BP=CA+CP+IR=0никогда не выполняется, если мы имеем дело с фактическими данными, поэтому возникает необходимость в дополнительном счете «Ошибки и пропуски». Эта балансирующая статья необходима для того, чтобы итоговый баланс стал равен нулю. В то время как случаются неизбежные погрешности (в самом объеме обрабатываемых данных заложена возможность ошибки), могут иметь место невинные «пропуски».
В платежном балансе учитываются сделки двух основных типов:
отражающие экспорт или импорт товаров и услуг (они вносятся в баланс текущих операций);
покупка и продажа активов (отражается в счете движения капитала).
Каждая международная сделка учитывается в ВР дважды. Один раз как кредит, а второй как дебет.
Счет текущих операций включает в себя экспорт товаров и услуг (со знаком плюс по кредиту), импорт товаров и услуг (со знаком минус по дебету), чистые доходы от инвестиций и чистые трансферты.
Товарный экспорт – товарный импорт = торговый баланс.
Счет текущих операций выступает как расширенный торговый баланс.
Exp-Imp=Xn=Y-(C+I+G)
C+I+G=абсорбция.
Абсорбция – это часть ВВП, реализуемая отечественными домашним хозяйствам, фирмам и правительству данной страны.
Если СА<0, то этот дефицит финансируется либо с помощью зарубежных займов, либо путем продажи части активов иностранцам.
торговля. (движение материальных средств)
услуги.
инвестиционный доход (процентные платежи и дивиденды, то есть это наш капитал, который приносит нам доход за границей).
односторонние платежи
Счет СА показывает чистый экспорт товаров и услуг страны.
Тождество национального дохода: Y=C+I+G+Exp-Imp
Если
Exp Exp>Impположительное
сальдо счета текущих операций. Imp>Expнадо увеличить
чистую внешнюю задолженность на величину
дефицита. Exp>Impстрана финансирует
своих торговых партнеров, кредитуя их. Таким
образом, баланс текущих операций страны
равняется величине, на которую изменяются
ее чистые активы за рубежом. СА
= Y-(C+I+G) Национальные
сбережения: Таким
образом, открытая экономика может
сберегать либо путем увеличения объема
капитала, либо путем покупки иностранных
активов, а закрытая экономика может
осуществлять сбережения, лишь увеличивая
собственный капитал. Счет
движения капитала.
Баланс
движения капитала показывает разность
между продажами иностранцам активов и
покупками активов, размещенных за
рубежом. В
счете движения капитала отражаются все
международные сделки с активами: доходы
от продажи акций, облигаций, недвижимости
+ расходы, возникающие в результате
покупок активов за границей. БАЛАНС
ДВИЖЕНИЯ КАПИТАЛОВ = ПОСТУПЛЕНИЯ ОТ
ПРОДАЖИ АКТИВОВ – РАСХОДЫ НА ПОКУПКУ
АКТИВОВ ЗА ГРАНИЦЕЙ СР>0
чистый приток
капитала СР<0
чистый отток
капитала Y-C-G=C+I+G+Xn-(C+G) Xn+(I-S)=0
(в режиме гибкого валютного курса без
вмешательства ЦБ). I-S=сальдо
СР Xn= сальдо СА Обычно
ЦБ воздействует на валютный курс, покупая
и продавая иностранную валюту из
официальных резервов (золото, иностранная
валюта, специальные права заимствования). Дефицит
ВР можно профинансировать за счет
сокращения официальных резервов предложение иностранной валюты растетэто отражается по
кредиту со знаком «+». Если
ВР >0, то это сопровождается ростом
официальных резервов по дебету со знаком «-». Нельзя
однозначно сказать, что сальдо платежного
баланса должно быть положительным. В
условиях нормальной растущей экономики
страна, чья валюта используется в
качестве средства международных
расчетов, должна иметь дефицит баланса
текущих операций. Поэтому дефицит ВОР
может быть вполне нормальным явлением. Если
же страна не является финансовым центром,
то дефицит ВОР может привести к истощению
официальных резервов. Поэтому в данном
случае необходима макроэкономическая
корректировка. Страна может сократить
свои расходы за границей или увеличить
доходы от своего экспорта путем
использования различных внешнеторговых
ограничений или корректировки обменного
курса валюты. Кризис
платежного баланса
может возникать
в результате того, что страна длительно
время откладывала урегулирование
дефицита по текущим операциям и истощил
свои официальные валютные резервы. В
краткосрочной перспективе сальдо
текущего счета, счета движения капитала
и платежного баланса в целом может
измениться под влиянием факторов,
определяющих объемы сбережений и
инвестиций, таких как бюджетно-налоговая
политика и изменения мировой ставки
процента. Величина
национальных сбережений определяется
мерами бюджетно-налоговой политики.
Стимулирующая фискальная политика
в стране сопровождается снижением
объема национальных сбережений. Это
приводит к положительному сальдо счета
движения капитала и дефициту счета
текущих операций.Сдерживающая
фискальная политика в стране увеличивает
объем национальных сбережений
, что
сопровождается дефицитом капитального
счета и активным сальдо счета текущих
операций. Повышение
мировых процентных ставок
приводит
к дефициту счета движения капитала и
положительному сальдо текущих операций
в небольшой открытой экономике.Снижение
мировых ставок процента
приводит к
противоположным результатам. Межвременной
подход к определению платежного баланса
– это вообще непонятно что такое. Смотрел
два базовых учебника:от Шагаса и от
Виплоша, ничего не нашёл. В интернете
тоже пусто. Есть только у Польдина в
программе. Сальдо платежного баланса
это некий результат, отраженный в итоговой строчке соответствующего , который в свою очередь представлен в форме документа, напоминающего бухгалтерский баланс, и показывающего доходные и расходные международные операции отдельно взятого государства. Сальдо платежного баланса
может быть активным (т.е. положительным) или пассивным (т.е. отрицательным). В платежном балансе содержится две колонки, одна из которых называется «Кредит» и включает пункты поступления денег из-за границы (знак плюс), а значит, может увеличивать итоговое saldo. Вторая колонка называется «Дебет», туда заносятся пункты расходования денег за границу (знак минус), данная часть способствует уменьшению итогового сальдо. Положительное или активное сальдо платежного баланса говорит о том, что зарубежные страны должны заплатить данному государству больше денег, чем данное государство должно заплатить иностранным лицам. Отрицательная или пассивная разница сообщает о том, что данная страна имеет больше обязательств перед иностранцами, чем иностранцы перед ней. Любое государство стремится прийти к положительному или нулевому результату по балансу по итогам отчетного периода, ведь в таком случае происходит пополнение страны за счет скупки излишков валюты. Если же баланс имеет отрицательный итог, золотовалютные запасы постепенно снижаются, т.к. именно за счет них происходит покрытие балансового дефицита. Сокращение ЗВР может вызывать , которая негативно сказывается на инвестиционной привлекательности данного региона. Помимо выше рассмотренной экономической категории существует понятие сальдо торгового баланса, отражающего итоговую строчку торгового баланса государства. В торговом балансе учитываются лишь экспортные и импортные сделки между одним государствам и другими странами (т.е. такой документ является частью баланса платежного). Со времен образования первых государств в истории человечества, торговля вышла за пределы одной страны. Вначале это мог быть обмен товарами, но после появления денег масштабы торговых операций значительно изменились. Слишком долго международные между странами не имели своего названия. Впервые такое понятие, как платежный баланс, было введено в финансовую терминологию в 1767 году Джеймсом Денем-Стюартом, британским экономистом. В его понимании этот термин означал расход гражданами денег за рубежом и оплата по долгам иностранцам. В современной интерпретации платежный баланс - это платежи, проводимые из одной страны в другую. Рассмотрим более подробно его структуру и историю возникновения. Как показала история, появление такой финансовой категории, как платежный баланс, заметно изменило национальную экономику большинства стран. Если в конце XIX и в начале XX века стоимость валют достаточно длительный период времени находилась на одном уровне, поддерживаемом «золотым стандартом», который, по сути, и формировал их курс (что устраивало всех), то в условиях «плавающей» ставки такой подход стал нерентабельным. Ранее в регулировании каких-либо изменений в курсе валют участвовала финансовая статья «Резервные активы». В наше время именно платежный баланс страны, вернее, его состояние, влияет на падение или подъем курса. Этой финансовой категории пришлось пройти несколько преобразований, чтобы прийти к той структуре, которую сегодня представляет Международный валютный фонд. На сегодняшний день действующими являются: Все перечисленные подходы применялись в разное время и остаются актуальными и сегодня. В зависимости от того, какой из низ в данный момент используется в стране, зависят виды проводимых ею операций. Как правило, многие страны в качестве регулирования платежного баланса используют торговые операции, стремясь достичь положительного сальдо. На самом деле таковых операций может быть несколько. Международный валютный фонд составил схему платежного баланса, в которую входят 112 статей, разделенных на 7 блоков. Эта схема крайне сложна для людей несведущих в финансовых сферах, поэтому ее упростили до трех частей, сведя все к следующим разделам: Рассмотрим подробнее, что они собой представляют. К счетам текущих операций платежного баланса относятся: И вместе они составляют торговый баланс. Также необходимо упомянуть о: Как правило, счета текущих финансовых операций платежного баланса отображают все денежные поступления, которые приходят от продажи товаров и услуг нерезидентам, а также чистые доходы от инвестиционных проектов. Все поступления от экспорта учитываются в графе с плюсом, так как при этих сделках казна пополняется иностранной валютой. Когда проводятся операции по импорту, то они учитываются в качестве минуса в дебетовой графе, так как при этом идет отток валюты из страны. Во всем мире основой платежного баланса стран является внешняя торговля. Она занимает до 80 % объема в международных экономических отношениях. Если при этом сальдо баланса положительное, то это признак того, что в данной стране выпускается качественная конкурентоспособная продукция. К счетам по операциям с капиталами и инструментами относятся: К счетам с операциями с капиталом относятся все виды купли-продажи и сделки по ним, капитальные трансферты, аннулирование долгов, инвестиционные гранты, передача прав собственности, списание долгов правительству, передача прав как на материальные (например, недра земли), так и нематериальные лицензии и т. д.) активы. Когда идет приток по этим счетам валюты в казну, то можно говорить о положительном сальдо. И наоборот. Финансовые счета связаны с операциями по передаче прав собственности на финансовые активы данной страны. Предоставляемые при этом кредиты могут иметь форму как прямых, так и портфельных инвестиций. Эти понятия являются основой любых финансовых сделок, так как определяют их качество. Сальдо платежного баланса - это группа счетов, которые в идеале должны быть с положительным показателем после тех финансовых операций, которые проводились в стране или за ее пределами (экспорт-импорт). Эти операции, в свою очередь, делятся на первичные (то есть являются независимыми и обладают устойчивыми тенденциями к росту) и вторичные (краткосрочные, находятся под внешним влиянием, например, Центробанка или Правительства страны). Все страны в мире стремятся достичь активного, в крайнем случае, нулевого платежного баланса. Если на каком-то экономическом этапе развития страны ее баланс длительное время находится в минусе, то резервы золота и валюты в Центральном банке сокращаются, пока не наступает девальвация ее внутренней валюты. Любые платежи, проведенные между странами, указываются в двух колонках: кредит и дебет, а разница между их показателями учитывается либо как положительное, либо как отрицательное сальдо. Например, когда страна осуществляет экспорт товаров, рабочей силы, услуг, информации или знаний и в ее казну при этом идет приток иностранной валюты, то все поступления от проведенных операций будут вписаны в графу со знаком «+» платежного баланса по кредиту. Те же самые операции, но только по импорту, влекущие за собой отток валюты из страны, вносятся в графу «дебет» со знаком «-». Если страной закупаются (валюта, ценные бумаги) за рубежом, то подобные финансовые операции записываются также в «дебет», так при этом происходит отток валюты. В том случае, если она, наоборот, продает отечественные капиталы или списывает нерезидентам (отдельным компаниям или целой стране) долг, то это будет фиксироваться по «кредиту». Например, Платежный баланс при этом является документом, в котором фиксируются внешнеэкономические связи и операции страны, а так как он имеет международный формат, то все денежные движения учитываются в долларах. Эти два понятия связаны с действиями, при которых осуществляется либо финансирование отрицательного сальдо, либо применение его положительного аналога. Дефицит в балансе должен чем-то перекрываться, и тут важно определить, будет ли это зарубежный предпринимательский счет или капитал в виде ссуд. Первый, естественно, предпочтительней, так как он обеспечивает приток валюты в страну, тогда как ссуды повлекут за собой ее отток, да еще и с процентами. Как крайнюю меру можно для перекрытия дефицита в балансе использовать золотовалютный резерв страны, ну, и совсем отчаянный шаг - это девальвация внутренней валюты. При наличии профицита, возникшего в ходе текущих операций, страна расходует полученный капитал на появляющиеся отрицательные сальдо. Так же часть денег поступает на статью «Чистые ошибки и пропуски». В структуру платежного баланса, принятого в 1993 году МВФ, входят: В отчетах по данным видами балансов сумма кредитового проведения денег должна совпадать с дебетовой. Если рассматривать платежный баланс России, то основное движение иностранной валюты отображается в следующих соотношениях импорта и экспорта: Впервые по структуре, предложенной МВФ России, платежный баланс был составлен еще в 1992 году, и с тех пор он оформляется по тем же схемам. На протяжении всего времени основным источником по притоку валюты в страну был экспорт нефти и газа, древесины, оружия, техники, угля и другой продукции. Основными внешнеторговыми партнерами России являются Китай, США, Германия, Казахстан, Беларусь и другие страны ближнего и дальнего зарубежья. Итак, платежный баланс - это статистический отчет обо всех международных операциях, которые проводятся между странами. В нем указываются сделки, даты проведения платежей, дебет, кредит и сальдо по ним. Все три раздела платежного баланса отображают финансовое положение страны по: Они и являются структурой платежного баланса. Этих параметров придерживаются все страны в мире. Связь национальной экономики с остальным миром осуществляется через два канала: торговлю товарами и услугами и торговлю финансовыми активами. Международная торговля товарами и услугами означает, что часть производимой в стране продукции экспортируется в другие страны и, с другой стороны, часть потребляемых и инвестируемых в стране благ производится за рубежом (и импортируется). Аналогичные взаимосвязи существуют и в сфере финансов: население страны может приобретать ценные бумаги, выпущенные за рубежом и, наоборот иностранцы могут приобретать наши финансовые активы. Все сделки резидентов данной страны с остальным миром фиксируются в платежном балансе. Платежный баланс
представляет собой итоговую запись всех экономических сделок между данной страной и другими странами в течение года. Он характеризует соотношение между валютными поступлениями в страну и платежами, которые данная страна производит другим странам (Таблица 19.1). В платежном балансе используется принцип двойной записи, поскольку любая сделка имеет две стороны – дебет и кредит. Дебет отражает приток ценностей (реальных и финансовых активов) в страну, за которые страна должна заплатить иностранной валютой, поэтому дебетные операции записываются со знаком «минус». Они увеличивают предложение национальной валюты и создают спрос на иностранную валюту (это импортоподобные операции). По кредиту отражаются операции, которые отражают отток ценностей (реальных и финансовых активов) из страны, за который должны заплатить иностранцы. Такие операции отражаются со знаком «плюс» и являются экспортоподобными. Они создают спрос на национальную валюту и увеличивают предложение иностранной валюты. Платежный баланс согласно классификации, разработанной Международным валютным фондом (МВФ), включает в себя два основных счета: 1) счет текущих операций 2) счет операций с капиталом и финансовыми инструментами 1. Счет текущих операций
- отражает все операции данной страны с другими странами, связанные с торговлей товарами, услугами и переводами. Он включает в себя: а) экспорт и импорт товаров. Экспорт товаров отражается со знаком «+», т.е. кредит, поскольку он увеличивает запасы иностранной валюты. Импорт записывается со знаком «-», т.е. дебет, так как он уменьшает запасы иностранной валюты. Разница между экспортом и импортом товаров представляет собой торговый баланс.
б) экспорт и импорт услуг, например, международный туризм; в) чистые доходы от инвестиций, которые представляет собой разницу между процентами и дивидендами, полученными гражданами страны от зарубежных инвестиций, и процентами и дивидендами, полученными иностранцами от инвестиций в данной стране; г) чистые трансферты, которые включают иностранную помощь, пенсии, подарки, гранты, денежные переводы. Сальдо счета текущих операций в макроэкономических моделях отражается как чистый экспорт (Xn – net export). Сальдо счета текущих операций может быть как положительным, что соответствует профициту счета текущих операций, так и отрицательным, что соответствует дефициту счета текущих операций. Если имеет место дефицит, то он финансируется либо с помощью зарубежных займов, либо путем продажи финансовых активов, что отражается во втором разделе платежного баланса – счете движения капитала. 2. Счет операций с капиталом и финансовыми инструментами
, в котором отражаются все международные сделки с активами. Это притоки и оттоки капиталов по долгосрочным и краткосрочным операциям (продажа и покупка ценных бумаг, покупка недвижимости, прямые инвестиции, текущие счета иностранцев в данной стране, займы иностранцев и у иностранцев и т.п.). Сальдо счета движения капитала (CF – capital flows) может быть как положительным (чистый приток капитала в страну), так и отрицательным (чистый отток капитала из страны). Сумма сальдо баланса текущих операций и сальдо счета движения капиталов составляет баланс официальных расчетов
. Таблица 19.1 - Структура платежного баланса
Платежный баланс, составляемый по принципу двойного счета, по определению равняется нулю, а это означает, что все долги страны должны быть оплачены. Поэтому дефицит по счету текущих операций должен в точности соответствовать положительному сальдо по счету операций с капиталом и финансовыми инструментами. Если резиденты страны в целом тратят на покупку иностранных товаров, услуг и активов больше, чем получают от продажи иностранцам своих товаров, услуг и активов, то есть если баланс официальных расчетов сводится с дефицитом, то погашение задолженности осуществляется Центральным банком за счет сокращения официальных резервов иностранной валюты. Изменение официальных резервов
включает изменение запасов иностранной валюты, золота и международных расчетных средств, таких, например, как СДР (специальные права заимствования –special drawing rights). СДР представляет собой резервы в форме счетов в МВФ (Международном валютном фонде). Покупка или продажа Центробанком иностранной валюты в обмен на национальную на частных рынках с тем, чтобы повлиять на сложившуюся макроэкономическую ситуацию называется валютной интервенцией.
При дефиците платежного баланса в результате интервенции центрального банка предложение иностранной валюты на внутреннем рынке увеличивается, а предложение национальной валюты сокращается. Эта операция является экспортоподобной и учитывается со знаком «+», т.е. это кредит. Если сальдо платежного баланса положительное, т.е. имеет место профицит, происходит рост официальных резервов в центральном банке. Это отражается со знаком «-», т.е. это дебет (импортоподобная операция). В результате этих операций сальдо платежного баланса становится равным нулю. Платежный баланс является основой для разработки монетарной, фискальной, валютной и внешнеторговой политики страны и управления государственным внешним долгом. 19.2. Валютный курс Чтобы обеспечить осуществление торговых и финансовых операций между странами устанавливается определенное соотношение между их национальными денежными единицами. Валютный курс
– это цена национальной денежной единицы одной страны, выраженная в национальных денежных единицах другой страны. (Например, 1 фунт стерлингов = 2 доллара). Валютный курс устанавливается в зависимости от соотношения спроса на национальную валюту и предложения национальной валюты на валютном рынке. Формирование валютного курса графически представлено на рисунке 19-1(а), где е – валютный курс доллара, т.е. цена 1 доллара, выраженная в рублях, D $ – кривая спроса на доллары, S $ - кривая предложения долларов. Рисунок 19.1 – Формирование валютного курса.
Кривая предложения долларов имеет положительный наклон, так как чем выше валютный курс доллара (ниже курс национальной валюты), тем более конкурентоспособны национальные товары на внешних рынках. Экспорт растет, что приводит к притоку иностранной валюты и увеличению ее предложения на рынке. Равновесный валютный курс е 0 устанавливается в точке пересечения кривой спроса на доллары и кривой предложения долларов. Спрос на иностранную валюту определяется: 1) спросом данной страны на товары, произведенные в других странах, т.е. на импортные товары 2) спросом данной страны на финансовые активы других стран, поскольку для того, чтобы оплатить покупку данной страной товаров и финансовых активов других стран, она должна обменять свою национальную валюту на национальную валюту той страны, у которой она покупает. Рост спроса на валюту (сдвиг вправо кривой спроса на доллары от D 1 до D 2 на рис.19.1. ведет к росту ее валютного курса (от е 1 до е 2) и снижению курса национальной валюты. Предложение иностранной валюты определяется: 1) спросом других стран на товары, произведенные в данной стране, 2) спросом других стран на финансовые активы (акции и облигации) данной страны, поскольку для того, чтобы оплатить эту покупку товаров и финансовых активов, иностранные государства должны обменять свою валюту (доллар) на валюту страны, у которой они покупают. Рост предложения иностранной валюты сдвигает вправо кривую ее предложения от S 1 до S 2 снижает ее валютный курс (от е 1 до е 2) и повышает курс национальной валюты. На величину валютного курса оказывают влияние такие факторы как: состояние платежного баланса страны; темпы инфляции; реальная процентная ставка; динамика доходов в данной стране и за рубежом; ожидания экономических агентов относительно будущих изменений валютного курса; предвыборные кампании, политическая стабильность и т.п. 19.3 Режимы валютных курсов Режим валютного курса – это способ регулирования государством курса ее национальной валюты. Различают два режима валютных курсов: фиксированный и плавающий. Фиксированный валютный курс
– валютный курс, устанавливаемый
и поддерживаемый центральным банком в определенном жестком соотношении. Основной способ поддержания фиксированного валютного курса – валютные интервенции центрального банка. Интервенции центрального банка
- это операции по покупке и продаже иностранной валюты в обмен на национальную валюту с целью поддержания валютного курса национальной денежной единицы на неизменном уровне. Уравнение платежного баланса (ВР – balance of payments) при режиме фиксированных валютных курсов имеет вид: ВР = Xn + CF – DR = 0 или ВР = Xn + CF = DR (19.1) где Хn – баланс счета текущих операций, СF – баланс счета движения капитала, DR – изменение величины валютных резервов. Если сумма баланса счета текущих операций и счета движения капитала – величина положительная, т.е. наблюдается профицит платежного баланса, то валютные резервы увеличиваются, а если отрицательная, что соответствует дефициту платежного баланса, то валютные резервы уменьшаются. Уравновешивание платежного баланса происходит с помощью изменения величины валютных резервов центральным банком, т.е. путем вмешательства (интервенций) центрального банка. При хроническом дефиците платежного баланса появляется угроза полного истощения официальных резервов. При хроническом профиците платежного баланса возникает возможность сверхнакопления официальных резервов, что чревато инфляцией. Длительно существующий дефицит платежного баланса, образующийся вследствие того, что страна многие годы не принимала мер по упорядочению дефицита по текущим операциям, исчерпывая свои официальные валютные резервы, называется кризис платежного баланса
. Опасаясь либо инфляции, либо исчерпания валютных резервов, центральный банк вынужден официально изменить валютный курс национальной денежной единицы и проводить ревальвацию или девальвацию. Ревальвация -
официальное повышение валютного курса национальной денежной единицы центральным банком при режиме фиксированных валютных курсов. Девальвация -
официальное снижение валютного курса национальной денежной единицы центральным банком при режиме фиксированных валютных курсов. Плавающий (гибкий) валютный курс
-
валютный курс, свободно устанавливающийся на рынке и изменяющийся под влиянием спроса и предложения валют. При режиме плавающего курса уравновешивание платежного баланса происходит без вмешательства (интервенций) центрального банка и осуществляется через приток или отток капитала. Дефицит платежного баланса финансируется притоком капитала. Профицит платежного балансафинансируется оттоком капитала. Уравнение платежного баланса при режиме плавающих курсов имеет вид:
ВР = Хn + CF = 0 или Хn = - CF (19.2) Профицит платежного баланса означает, что товары и финансовые активы данной страны пользуются большим спросом, чем иностранные товары и финансовые активы. Это повышает спрос на национальную валюту и повышает ее валютный курс. Рост валютного курса при режиме плавающих валютных курсов называется удорожанием валюты.
Удорожание валюты делает национальные товары дороже, а импортные дешевле. Это благоприятствует импорту товаров и оттоку капитала, поскольку на единицу своей валюты иностранцы могут получить в обмен меньше валюты данной страны. В результате платежный баланс автоматически уравновешивается. Дефицит платежного баланса означает, что товары и финансовые активы данной страны пользуются меньшим спросом, чем иностранные товары и финансовые активы. Это уменьшает спрос на национальную валюту и снижает ее валютный курс. Снижение валютного курса при режиме плавающих валютных курсов называется обесценением валюты
. Обесценение валюты делает национальные товары дешевле и благоприятствует экспорту товаров и притоку капитала, поскольку на единицу своей валюты иностранцы могут получить в обмен больше валюты данной страны. В результате платежный баланс автоматически уравновешивается. Если центральный банк не вмешивается в установление валютного курса, то это система «чистого плавания». Если же центральный банк проводит интервенции, то это «грязное» или «управляемое плавание». Современная валютная система – это система «грязного плавания», поскольку центральные банки Европы опасаются коллапса доллара, что сделает американский экспорт более конкурентоспособным и сократит американский спрос на европейские и японские товары. Это может привести к банкротствам и закрытию предприятий в других странах и росту безработицы. 19.4. Преимущества и недостатки фиксированных и плавающих валютных курсов Режимы валютного курса в Беларуси Каждый из режимов валютных курсов имеет свои преимущества и недостатки. Наконец, как бы ни были заинтересованы отдельные империалистические страны, имеющие собственные запасы нефти (США, Англия, Норвегия), в росте цен на этот товар для повышения рентабельности освоения своих месторождений, их монополии и правящие круги не могут смириться с тем, что уровень цен на нефть и динамика его изменений определяются сейчас уже не в их штаб-квартирах и столицах. Что же касается группы империалистических стран в целом, то резкое увеличение цен на нефть вызвало в их экономике ряд негативных явлений, например, увеличило отрицательное сальдо платежных балансов, стало одним из факторов инфляционного повышения цен и замедления темпов роста.
Во-первых, тенденция к ограничению международных расчетов золотом завершилась тем, что отпала необходимость непосредственного его использования в этой сфере. Характерно, что и при золотом стандарте широко применялись кредитные средства международных расчетов , а золото служило лишь для погашения пассивного сальдо платежного баланса.
Одна из главных задач составления платежного баланса - измерение его сальдо. Это важная аналитическая проблема. Она охватывает широкий круг вопросов - от точности данных об отдельных международных сделках до структуры построения таблиц и является одной из важнейших частей теории и практики платежного баланса . Общепризнанный метод определения дефицита или активного сальдо платежного баланса - деление его на основные и балансирующие статьи . Сальдо основных статей называют сальдо платежного баланса, а в зависимости от того, положительная эта величина или отрицательная, - активом или дефицитом платежного баланса . Оно покрывается при помощи балансирующих статей . Сальдо платежного баланса является важным показателем. Его величина входит в исчисление валового внутреннего продукта и национального дохода , влияет на положение валюты, на выбор средств внешней и внутренней экономической политики . Отсюда важнейшей проблемой, возникающей при измерении сальдо платежного баланса , является классификация статей на основные или балансирующие.
Понятие сальдо платежного баланса относится к балансовому итогу определенного набора операций. Это положение имеет принципиальный характер. Показатель актива или дефицита платежного баланса не должен пониматься как характеристика всего платежного баланса , который всегда находится в равновесии, а его общий итог в бухгалтерском отношении в силу принятой системы его построения - нулевой. Показатель сальдо платежного баланса является структурным. Его величина в первую очередь зависит
Концепция ликвидности исходила из того, что доллар США являлся резервной валютой и широко применялся как международное платежное и резервное средство. Считалось, что США должны быть всегда готовы к борьбе со спекуляцией долларами, а для этого необходимо знать, какова сумма ликвидных долларовых активов у нерезидентов. Величину прироста этой суммы должно было показывать сальдо платежного баланса. Поэтому по концепции ликвидности в число основных статей, кроме тех, что включаются сторонниками базисных сделок, входят еще три вида сделок движение частного краткосрочного национального капитала, иностранных коммерческих кредитов и сальдо по статье Ошибки и пропуски.
Главным средством окончательного балансирования платежного баланса служат резервы конвертируемой иностранной валюты . После второй мировой войны США и Великобритания погашали дефициты своих платежных балансов национальной валютой , так как Бреттонвудское соглашение придало доллару и фунту стерлингов статус резервной валюты . Благодаря этой привилегии США смогли сохранить половину своего огромного золотого запаса , накопленного в годы войны и после нее. В 50-60-х годах США покрывали до 70-80%, а после отмены конверсии доллара в золото в 1971 г. - до 100% пассивного сальдо платежного баланса национальной валютой , что привело в конечном счете к избытку долларов в международном обороте и их периодическому обесценению. В отличие от США другие государства, чтобы погасить дефицит платежного баланса конвертируемой валютой , должны ее заработать путем экспорта части национального богатства . Неравномерность распределения валютных резервов между странами ограничивает возможности их использования для балансирования платежного баланса.
С 70-х годов для приобретения иностранной валюты , необходимой для покрытия дефицита платежного баланса , стали применяться СДР путем перевода их со счета одной страны на счет другой в МВФ. Однако эмиссия СДР незначительна, их доля в международных ликвидных резервах невелика (1,9%). Они неравномерно распределяются между странами - членами МВФ в зависимости от их взносов в него. Вопреки первоначальному замыслу лишь 20% выпущенных СДР используются для погашения пассивного сальдо платежного баланса. С 1979 г. страны - члены ЕВС для покрытия дефицита платежного баланса применяли также ЭКЮ, которые заменены евро с 1999 г. Вспомогательным средством балансирования платежного баланса является продажа иностранных и национальных ценных бумаг на иностранную валюту . Например, США частично покрывают пассивное сальдо своего платежного баланса , размещая облигации казначейства в центральных банках других стран.
Активное сальдо платежного баланса используется государством для погашения (в том числе досрочного) внешней задолженности страны, предоставления кредитов иностранным государствам, увеличения официальных золото-валютных резервов , вывоза капитала в целях создания второй экономики за рубежом.
Исходя из изложенного, можно подсчитать общее сальдо платежного баланса развивающейся страны , которое по стандартной схеме МВФ формально не требуется указывать. Оно равно совокупному сальдо по текущим операциям, балансу движения капиталов и по статье Ошибки и пропуски. Другими словами, общее сальдо платежного баланса включает валютные и безвалютные операции, а также балансирующие статьи , т.е. разнородные элементы. Это делает показатель общего сальдо платежного баланса довольно искусственным и снижает его ценность при соответствующем анализе . Поэтому наряду с этим показателем необходимо одновременно иметь в виду сальдо баланса текущих операций, которое дает более достоверную картину международных расчетов развивающейся страны.
Источником погашения пассивного сальдо платежного баланса служит также иностранная помощь в форме субсидий, даров, льготных кредитов. Используя зависимость большинства развивающихся стран от международных кредитов, западные страны связывают приток внешней помощи с политическими и экономическими требованиями со стороны международных организаций , в первую очередь МВФ.
Следовательно, историческая закономерность развития платежно-расчетных отношений подчинена принципу вытеснения золота кредитными деньгами не только из внутренних, но и международных расчетов . Характерно, что даже в период господства золотого стандарта золото служило лишь средством погашения пассивного сальдо платежного баланса. С отменой золотого стандарта и прекращением размена кредитных денег на желтый металл
СДР предназначены для пополнения валютных резервов государств-членов, погашения пассивного сальдо платежного баланса, расчетов с Фондом. Страна, имея счет СДР, может приобретать в обмен на них у других стран нужную ей конвертируемую валюту . Регулирующая роль МВФ заключается в том, что он обеспечивает странам гарантированную возможность приобретения необходимой им валюты в обмен на СДР путем назначения стран, которые ее предоставляют. При этом Фонд учитывает состояние платежного баланса и валютных резервов назначенных стран-кредиторов. МВФ контролирует соблюдение установленных лимитов операций в СДР. Каждая страна обязана принимать СДР в обмен на конвертируемую валюту в пределах двойной суммы ее лимита в СДР, т.е. пока сумма СДР на ее счете не возрастет до
Следует отметить, что общее сальдо платежного баланса России за указанные годы отрицательное происходит значительная утечка капитала, оседающего на счетах западных банков. Правда, возрастали прямые иностранные инвестиции в Россию. Нерезиденты вкладывали средства в финансовый сектор , предприятия топливно-энергетического сектора - в отрасли, обеспечивающие быструю окупаемость (пищевую промышленность , общественное питание и торговлю).
В рамках соглашений ВТО действуют жесткие санкции в отношении резидентов-экспортеров, не возвращающих валютную выручку в страну, нарушающих условия валютного бартерного обмена и таможенный режим . Участившиеся случаи применения антидемпинговых процедур со стороны США и других стран в отношении российских товаров и услуг значительно сужают внешнеторговое пространство для российских производителей, а потеря внешних рынков сбыта в условиях высокой доли импорта на внутреннем рынке приводит к отрицательному сальдо платежного баланса и развалу целых отраслей экономики России.
Изменение текущих сальдо платежных балансов сопровождается увеличением международных потоков капитала между странами с положительным и отрицательным сальдо. В результате валютных интервенций возрастает автономное движение капиталов, непосредственно не связанных с движением товаров. В настоящее время оно равно 90%, и только 10% валютных операций обслуживают движение товаров.
Сальдо платежного баланса активно, если валютные поступления превышают платежи, и пассивно, если платежи превышают поступления. В основу его составления положены рекомендации МВФ на основе принятого ООН документа Руководство по платежному ба-
Общее сальдо платежного баланса страны из года в год остается пассивным - это означает, что в результате текущей внешнеэкономической деятельности международные обязательства России хронически и в крупных размерах превосходят ее требования к загранице. За внешним благополучием в виде положительного сальдо по текущим операциям и увеличением золотовалютных резервов скрывается противоречивое сочетание таких неблагоприятных для национальной экономики факторов, как преобладание сырьевого экспорта и потребительского импорта крайне нерациональная структура баланса услуг возобновившийся рост бремени внешних заимствований неконтролируемая утечка капиталов, перенасыщение внутреннего денежного оборота наличной иностранной валютой . Все это наглядный результат поспешной либерализации валютного режима, отсутствия структурной политики в сфере внешнеэкономических связей , свидетельство резкого ослабления регулирующего воздействия официальных властей на валютные дела страны.
Исходя из изложенных подходов для построения в регионализированных моделях денежно-кредитных блоков, необходимо достоверно оценить приведенные в уравнениях переменные, а также их компоненты. Кроме собственно денежных агрегатов , сюда относятся более сложные в исчислении показатели. Это относится, прежде всего, к таким показателям, как региональная денежная база (Н), внерегиональный компонент денежной базы (Н), сальдо платежного баланса (DZ), k - региональный денежный мультипликатор.
Третий этап ознаменовался отменой золотого стандарта в Великобритании осенью 1931 г., когда мировой экономический кризис достиг апогея. Непосредственной причиной этого послужило ухудшение состояния платежного баланса и уменьшение официальных золотых резервов страны в связи с резким сокращением экспорта товаров и доходов от невидимых операций. 21 сентября 1931 г. был прекращен размен фунта стерлингов на золотые слитки, а курс его снижен на 30,5%. Одновременно была проведена девальвация валют стран Британского содружества наций (кроме Канады) и скандинавских стран, имевших с Великобританией тесные торговые связи. В отличие от Германии в Великобритании с целью поддержания престижаВ колонке «Кредит» фигурируют следующие пункты (то, что делает сальдо положительным, активным)
В колонку «Дебет» вносятся нижеследующие пункты (то, что делает сальдо отрицательным, пассивным)
Понятие
Условия и необходимость в возникновении международных балансов
Основные финансовые подходы
Структура
Счета основных платежных операций
Счета платежного баланса по капиталу
при платежных операциях
Способы составления платежа
в балансе
Схема выплат по МФО
Баланс России
Вывод
Кредит
Дебет
I. Счет текущих операций
1. Экспорт товаров
1. Импорт товаров
Сальдо баланса внешней торговли
2. Экспорт услуг
2. Импорт услуг
3. Доходы от инвестиций за границей
3. Выплата доходов иностранным инвесторам
4. Чистые текущие трансферты
Сальдо баланса текущих операций
II. Счет операций с капиталом и финансовыми инструментами
5. Чистые капитальные трансферты
4. Предоставленные кредиты
6. Полученные кредиты
7. Чистые ошибки и пропуски
Сальдо счета движения капиталов
Сальдо баланса официальных расчетов
Чистое изменение официальных валютных резервов
Кривая спроса на валюту (на доллары) имеет отрицательный наклон, поскольку, чем выше валютный курс доллара (ниже курс национальной валюты), т.е. чем выше цена доллара в рублях, тем больше рублей мы должны заплатить, чтобы получить в обмен 1 доллар. Следовательно, тем меньше будет величина спроса на доллары.
Сальдо платежного баланса (DZ) предполагает для своего определения построение собственного платежного баланса региона.