Валютная политика государства понятие инструменты направления. Валютная политика

16.1. Цели и содержание валютного регулирования

Валютное регулирование - широкое понятие, включающее в себя установление соотношение внутренней валюты и важнейших иностранных валют, обращение иностранной валюты внутри страны, международные расчеты, система обязательных платежей в валюте, влияние валютного регулирования на экономическую динамику и пр.

Каждая национальная валюта имеет денежную стоимость в другой валюте, который называется валютным курсом. Исчисление валютного курса необходимо для взаимного обмена валют при осуществлении торговых операций, для сравнения цен мирового рынка и национального рынка, для переоценки счетов предприятий и организаций в иностранной валюте.

В условиях современной экономической системы осуществляется как рыночное, так и государственнике регулирование валютных отношений.

Рыночное валютное регулирование - установление валютных отношений и пропорций на рынке под спроса и предложения. Действие законов спроса и предложения в условиях конкуренции на валютных рынках обеспечивает относительную эквивалентность обмена валют, соответствие международных потоков валют потребностям мирового хозяйства, связанным с движением товаров, услуг, капиталов, кредитов. Через ценовой механизм и сигналы динамики валютного курса на рынке экономические агенты узнают о запросах покупателей валют и возможностях их предложения. Тем самым рынок выступает как источник информации о состоянии валютных операций.

Государственное валютное регулирование предполагает активную роль государственных органов в формировании валютных соотношений и пропорций. Применение им специфических методов и инструментов воздействия, не всегда совместимых с рыночными.

Рыночное и государственное валютное регулирование дополняют друг друга. Первое, основанное на конкуренции, порождает стимулы развития, а второе направлено на преодоление негативных сторон рыночного регулирования валютных отношений. Соотношение между ними часто меняется. В условиях кризисных потрясений, войн, послевоенной разрухи преобладает государственное валютное регулирование, порой весьма жесткое. При улучшении валютно-экономического положения происходит либерализация валютных операций, поощряется рыночная конкуренция в этой сфере. Но государство всегда обязано сохранять валютный контроль в целях регламентации и надзора за валютными отношениями.

В системе регулирования рыночной экономики важное место занимает валютная политика как совокупность мероприятий, осуществляемых в сфере международных, валютных и других экономических отношений в соответствии с текущими и стратегическими целями страны. Она направлена на достижение главных целей экономической политики в рамках "магического многоугольника" - обеспечить устойчивость экономического роста, сдержать рост безработицы и инфляции, поддержать равновесие платежного баланса.

На разных этапах развития экономики страны на первый план выдвигаются конкретные цели валютной политики , а именно:

Преодоление валютного кризиса и обеспечение валютной стабилизации;

Преодоление валютных ограничений и переход к конвертируемости валюты;

Либерализация валютных операций.

Способы проведения валютной политики можно подразделить на прямые и косвенные. Прямое валютное регулирование реализуется путем принятия законодательных актов, постановлений и действий исполнительной власти. Косвенное валютное регулирование осуществляется с использованием экономических, в частности, валютно-кредитных методов воздействия на поведение экономических агентов рынка.

Регулирование валютных отношений включает несколько уровней . В качестве таковых можно выделить:

частные предприятия, в первую очередь национальные и международные банки и корпорации, которые располагают огромными валютными ресурсами и активно участвуют в валютных операциях;

органы государственной власти субъектов Федерации;

федеральные органы государственной власти (министерство финансов, центральный банк, органы валютного контроля);

межгосударственные финансовые организации.

Необходимость межгосударственного регулирования валютных отношений в форме координации валютной, кредитной и финансовой политики обусловлено следующими причинами:

а) усиление взаимозависимости национальных экономик, включая валютные, кредитные, финансовые отношения;

б) изменениями соотношений между рыночным и государственным регулированием в пользу рынка в условиях либерализации хозяйственных отношений;

в) изменением сложившейся в послевоенные годы расстановки сил на мировой арене, появлением новых конкурентов - молодых индустриальных государств.

г) громадным ростом масштабов мировых валютных, кредитных, финансовых рынков, которые к тому же отличаются нестабильностью в связи с резкими колебаниями плавающих валютных курсов, процентных ставок, периодическими нефтяными шоками, биржевыми кризисами и т.д.

По форме проведения валютная политика подразделяется на структурную и текущую. Структурная валютная политика - совокупность долгосрочных мероприятий, направленных на осуществление структурных изменений в мировой валютной системе. Она реализуется в форме валютных реформ. Текущая валютная политика - совокупность краткосрочных мер, направленных на повседневное, оперативное регулирование валютного курса. валютных операций, деятельности валютного рынка и рынка золота.

Применяются следующие методы проведения валютной политики: дисконтная, девизная политика и ее разновидность - валютная интервенция; диверсификация валютных резервов; валютные ограничения; девальвация и ревальвация.

Дисконтная политика - изменение учетной ставки национального банка, направленное на регулирование валютного курса и платежного баланса путем воздействия на международное движение капиталов, с одной стороны, и динамику внутренних кредитов, денежной массы, цен, совокупного спроса - с другой. Например, при пассивном платежном балансе, в условиях относительно свободного передвижения капиталов повышение учетной ставки может стимулировать приток капиталов из стран, где более низкая процентная ставка, и сдерживать отлив национальных капиталов, что способствует улучшению состояния платежного баланса и повышению валютного курса.

Девизная политика - метод воздействия на курс национальной валюты путем купли-продажи государственными органами иностранной валюты. В целях повышения курса национальной валюты "центральный банк продает, а для снижения - скупает инвалюту в обмен на национальную. Девизная политика осуществляется ныне преимущественно в форме валютной интервенции, т.е. вмешательства центрального банка в операции на валютном рынке с целью воздействия на курс. Ее характерные черты - относительно крупные масштабы и сравнительно краткий период применения.

Диверсификация валютных резервов - политика государств, банков, ТНК, направленная на регулирование структуры валютных резервов путем включения в их состав разных валют с целью обеспечить международные расчеты, проведение валютной интервенции и защиту от валютных потерь. Эта политика обычно осуществляется путем продажи нестабильных валют и покупки более устойчивых, а также валют, необходимых для международных расчетов.

Валютные ограничения - представляют собойразличные виды отклонений от рыночного установления валютных пропорций. В частности речь может идти о таких способах регулирование степени конвертируемости валют как установление валютного коридора, установление режима валютного курса и пр.

В валютной политике переплатаются две противоречивые тенденции: координация действий, поиск совместных путей решения валютных проблем и разногласия, в силу стремления каждой страны получить преимущества.

В этой борьбе используются девальвация и девальвация, множественность режимов валютных курсов, валютная интервенция, валютные ограничения. Девальвация и ревальвация - традиционные методы валютной политики. Результаты девальвации и ревальвации зависят от конкретных условий и проявляются через определенное время (лаг), если не противодействуют иные факторы.

Организация обращения валюты внутри страны

и за ее пределами

Валютное регулирование - достаточно широкая проблема. Это и обращение иностранной валюты внутри страны, и международные расчеты, и система обязательных платежей в валюте и многие другие вопросы.

Субъекты валютных отношений подразделяются на резидентов и нерезидентов.

К резидентам относятся: российские и иностранные граждане и лица без гражданства имеющие постоянное местожительство в Российской федерации, в том числе временно находящиеся за границей; юридические лица с местонахождением на территории Российской Федерации и зарегистрированные в ней, в том числе предприятия с участием иностранных инвестиций; российские дипломатические, торговые и иные официальные представительства за границей, пользующиеся иммунитетом и дипломатическими привилегиями, а также представительства и филиалы резидентов за границей.

Нерезидентами считаются: иностранные и российские граждане и лица без гражданства, имеющие постоянное местожительство за границей, в том числе временно находящиеся на территории Российской Федерации; юридические лица с местонахождением за границей, созданные и действующие в соответствии с законодательством иностранного государства, в том числе с участием российских предприятий и организаций; находящиеся на территории Российской Федерации иностранные дипломатические, торговые и иные официальные представительства, международные организации пользующиеся иммунитетом и дипломатическими привилегиями, а также представительства и филиалы нерезидентов.

Виды валютных операций включают:

(1) операции, связанные с переходом права собственности на валютные ценности;

(2) операции с использованием в качестве средства платежа иностранной валюты, а также рубля при внешнеэкономической деятельности;

(3) операции, связанные с вывозом и пересылкой заграницу валютных ценностей, а также международными денежными переводами.

Виды валютных операций.

Валютные операции подразделяются на текущие операции, и операции, связанные с движением капитала.

Текущие валютные операции включают: операции по купле-продаже валютных ценностей, товаров и услуг, реализации прав на интеллектуальную собственность, расчеты по которым осуществляются на условиях без отсрочки платежа и не предполагающие предоставление или привлечение заемных средств; переводы средств за границу и из-за границы, процентов, дивидендов и иных доходов от банковских вкладов, кредитов, инвестиций и прочих финансовых операций; переводы средств неторгового характера, охватывая переводы зарплаты, пенсий, алиментов, наследств и другие аналогичные операции; получение и предоставление коммерческих и финансовых кредитов на срок не более 180 дней.

Капитальные валютные операции , имеют отношение к движению капитала, сюда относятся: инвестиции, в том числе приобретение и продажа ценных бумаг; предоставление и получение коммерческих и финансовых кредитов на срок более 180 дней; привлечение и размещение средств на счета и во вклады; все иные валютные операции не являющиеся текущими валютными операциями.

Купля-продажа иностранной валюты может осуществляться на внутреннем валютном рынке страны. Операции на валютном рынке России проводятся резидентами через уполномоченные банки по рыночному курсу рубля к иностранным валютам в форме межбанковских сделок, сделок на валютных биржах и аукционах. Полномочия органов власти и функции банковской системы следующие.

Общее руководство валютной политикой осуществляет правительство Российской Федерации, которое принимает законодательные акты в области валютной политики, обеспечивают их соблюдение, распределяют полномочия и функции по управлению валютной сферой внутри страны.

Конкретные направления валютной политики определяет Валютно-экономическая комиссия, которая принимает нормативно-законодательные акты в области регулирования валютными операциями и управления валютными ресурсами.

Главным исполнительным органом валютного регулирования является Центральный банк России, а конкретным исполнителями - уполномоченные коммерческие банки, предприятия организации и граждане.

Функции Центрального банка России по валютному регулированию состоят в следующем:

вводит ограничения для коммерческих банков на объемы привлечения кредитов из-за границы;

устанавливает им максимальные размеры валютного, процентного и курсового рисков;

управляет валютными резервами находящимися на его балансе;

определяет сферу и порядок обращения иностранной валюты на территории страны;

проводит все виды валютных операций;

регулирует валютный рынок;

регулирует курс рубля к иностранным валютам;

осуществляет контроль за деятельностью коммерческих банков, вводит единые формы учета, отчетности, документации и статистики валютных операций;

готовит и публикует статистику валютно-финансовых операций Российской Федерации по принятым международным стандартам.

Порядок осуществления валютных операций юридическими лицами-резидентами следующий. Юридические лица-резиденты могут самостоятельно использовать принадлежащие им валютные ресурсы на цели, не противоречащие действующему законодательству. Резиденты осуществляют текущие валютные операции без ограничений, а операции, связанные с движением капитала,- в порядке, установленном Центральным банком России. Расчеты за товары между резидентами за проданные товары не разрешаются, за исключением случаев, разрешенных Центральным банком России. Расчеты между резидентами и нерезидентами могут производится как в валюте, так и рублях. Валютная выручка юридических лиц-резидентов от внешнеэкономической деятельности подлежит обязательному зачислению на их счета в уполномоченных банках Российской Федерации. Юридические лица могут хранить средства в иностранной валюте на счетах и во вкладах в иностранных банках.

Сделки с валютными ценностями между гражданами-резидентами, а также гражданами-резидентами и гражданами-нерезидентами на территории российской Федерации запрещены, за исключением случаев:

купли-продажи валютных средств гражданами-резидентами на внутреннем валютном рынке России через уполномоченные банки;

передачи в дар валютных ценностей государству, фондам, организациям на благотворительные цели; дарения валютных супругу и близким родственникам;

завещания валютных ценностей и получения их по праву наследования;

приобретения, продажи и обмена в целях коллекционирования единичных иностранных денежных знаков и монет, в том числе из драгоценных металлов, в порядке, установленном действующим законодательством.

Вывоз гражданами-резидентами иностранной валюты и других валютных ценностей допускается при соблюдении требований таможенного законодательства.

Порядок осуществления валютных операций на территории Российской Федерации нерезидентами (юридическими лицами и гражданами) состоит в следующем.

Нерезиденты могут беспрепятственно ввозить, переводить и пересылать из-за границы в Россию, а также вывозить, переводить и пересылать за границу валютные ценности, если указанные валютные ценности были ранее ввезены, переведены и пересланы в Россию из-за границы или приобретены на территории России на законном основании.

Средства нерезидентов в иностранной валюте, переведенные или ввезенные в Россию с соблюдением таможенных правил или приобретенные нерезидентами в установленном порядке на ее территории, подлежат свободному зачислению на счета и во вклады в уполномоченных банках и могут без ограничения переводиться через уполномоченные банки заграницу.

Нерезиденты осуществляют валютные операции, в том числе куплю-продажу валютных ценностей, только через уполномоченные банки. Средства нерезидентов в рублях, полученные в результате продажи иностранной валюты уполномоченному банку, могут быть проданы обратно за иностранную валюту, а выручка от продажи беспрепятственно переведена или вывезена за границу.

Регулирование рыночной экономики основано на использовании денежно-кредитных механизмов для решения задач обеспечения устойчивого экономического роста и равновесия платежного баланса, недопущения чрезмерной инфляции и безработицы. Этот «магический квадрат» определяет направления денежно-кредитного регулирования. Одновременное достижение четырех вершин квадрата — всех четырех целей — невозможно. Так, ускорение темпов экономического развития требует увеличения денежного предложения, однако чрезмерное увеличение денежной массы ведет к росту инфляции. Борьба с инфляцией, в свою очередь, может вызвать рост безработицы и снижение темпов экономического роста. Искусство управления экономикой заключается в правильном определении приоритетов и аккуратном применении всех возможных инструментов денежно-кредитной политики. Оптимальное состояние экономики — максимально близко к точке пересечения диагоналей квадрата.
Макроэкономическая политика любого государства, имеющего национальную валюту, включает в себя денежно-кредитную политику (monetary policy). Экономический рост не является непосредственной целью денежно-кредитной политики, но она должна создавать условия для достижения заявленных темпов роста.
Денежно-кредитная политика осуществляется путем реализации следующих стратегий:
. таргетирования инфляции, т.е. определения целевых максимально допустимых значений инфляции (как правило, в годовом исчислении);
. таргетирования прироста денежной массы (денежных агрегатов);
. показателя валютного курса.
Основные инструменты денежно-кредитной политики — операции на открытом рынке, ставка рефинансирования и нормы обязательного резервирования.
Составной частью экономической политики государства является валютная политика , представляющая собой направленные действия правительства и центрального банка внутри и вне страны и проводимая путем воздействия на национальную валюту, валютный курс и валютные операции. Она реализуется через комплекс экономических, юридических и организационных мер в сфере валютных отношений. Валютная политика страны проводится ее правительством и денежными властями в рамках приоритетов денежно-кредитной политики и денежно-кредитного регулирования. На международном уровне валютная политика осуществляется международными валютно-финансовыми организациями.
Внутренняя валютная политика воздействует на соотношение цен в национальной валюте на товары, реализуемые на внешних рынках и внутреннем рынке страны. Формы ее проведения зависят от таких факторов, как тенденции развития мировой экономики, экономическое положение страны, уровень конкурентоспособности страны на мировом рынке.
Валютная политика не может оставаться неизменной на протяжении длительного времени. На каждом этапе развития приоритетными становятся новые задачи и, соответственно, применяются иные инструменты ее проведения.
Выделяют два типа валютной политики : текущая валютная политика и структурная валютная политика. Каждая имеет свои цели, задачи и методы проведения.
Структурная валютная политика — совокупность мер по осуществлению долгосрочных изменений в международной валютной системе, направленных на устранение диспропорций между объективно развивающимся денежно-кредитным механизмом взаимоотношений участников системы и принципами, на основе которых действует система. Структурная валютная политика осуществляется на межгосударственном уровне, где координатором изменений в настоящее время выступает Международный валютный фонд, или на уровне региональных экономических объединений разных стран (союзов, ассоциаций и т.п.). Пример структурной валютной политики — формирование Бреттон-Вудской валютной системы, переход от золотослиткового к золотодевизному стандарту, что сопровождалось рядом изменений в порядке установления валютных курсов, изменений в национальном валютном законодательстве стран-членов и т.д. Следующий пример — формирование Ямайской валютной системы на обломках Бреттон-Вудских соглашений, т.е. структурная валютная политика проводится в форме валютных реформ, направленных на совершенствование принципов взаимодействия всех стран, и нередко сопровождается борьбой за укрепление положения отдельных национальных валют и достижение определенных привилегий. Одновременно структурная валютная политика формирует тенденции текущей политики.
Текущая валютная политика — совокупность мер, направленных на оперативное регулирование валютного курса, валютных операций и механизма функционирования валютного рынка. Текущую валютную политику проводят государственные органы — центральный банк, Министерство финансов, специализированные органы валютного контроля. Она подчинена экономической политике, проводимой в стране. Методы проведения текущей валютной политики:
. режим валютного курса;
. валютные интервенции;
. валютные ограничения;
. субсидирование экспорта, импорта или процентных ставок;
. диверсификация валютных резервов;
. дисконтная политика;
. иные оперативные способы регулирования.
Задача текущей валютной политики — оперативное воздействие на неблагоприятные изменения валютных компонентов национальной экономики, вызванные внешними факторами краткосрочного характера или ошибками денежных властей. Проводимая страной валютная политика воздействует на соотношение цен на товары, реализуемые на внутреннем и внешнем рынках, может стимулировать экспорт товаров и услуг или приток капитала и, наоборот, вызывать отток капитала и подавлять внутреннее производство. Наконец, неадекватная состоянию внутренней экономики валютная политика может вызывать валютные и экономические кризисы.
Режим валютного курса каждая страна устанавливает самостоятельно. Валютный курс должен способствовать проведению утвержденной экономической политики. МВФ выделяет семь типов валютного режима. Выбор того или иного типа режима валютного курса зависит от экономического потенциала страны, ее положения на мировом рынке, текущей экономической, а нередко и политической ситуации. Каждый тип имеет свои преимущества и недостатки.
Если страна не имеет национальной валюты и использует валюту другой страны, валютной политики у нее просто нет, как нет и денежно-кредитного регулирования. Если страна принадлежит к валютному союзу, в котором действует единая валюта (например, зона евро), возможности проведения индивидуальной валютной политики существенно ограничиваются: эта политика проводится коллективно, в рамках валютного союза.
Режим фиксированного валютного курса (в любой его форме — от валютного управления до скользящей привязки) имеет следующие преимущества:
. предсказуемость курса, его количественная определенность способствуют развитию внешней торговли и стимулируют приток капитала;
. повышение доверия к проводимой в стране финансовой политике, так как поддержание фиксированного курса требует жестких антиинфляционных мер, контроля за государственными расходами и предложением кредита;
. сокращение возможности манипулирования валютным курсом денежными властями;
. колебания курса национальной валюты по отношению к другим определяются колебаниями валюты-якоря.
Эти преимущества фиксированного курса проявляются при последовательности в практическом использовании выбранного режима.
Однако, как показала практика применения фиксированного курса за последние три десятилетия, этот режим имеет существенные недостатки. Страна, использующая ту или иную форму фиксации курса, не способна противостоять шокам, связанным с утратой экспортных рынков и недостаточностью валютных резервов для поддержки фиксированного курса. Эти факторы приводят к валютно-финансовым и экономическим кризисам, падению производства, росту безработицы. При фиксации курса возникает проблема выбора валюты-якоря: страна должна иметь достаточные запасы валюты привязки, постоянный приток этой валюты и доступ к ней при необходимости. Валютой привязки должна быть не просто валюта какой-либо из развитых стран, но валюта страны — основного торгового партнера.
При плавающем валютном курсе страна самостоятельно формирует и осуществляет валютную политику. Этот режим позволяет поддерживать конкурентоспособность страны, быстро адаптироваться к изменениям макроэкономической ситуации. Режим плавающего валютного курса может позволить себе страна с развитым внутренним финансовым рынком, высокой степенью интегрированности в международную экономику и развитой системой финансового посредничества. Переход от фиксированного к плавающему курсу происходит, как правило, через период управляемо плавающего валютного курса. В валютной политике валютный режим является, по существу, определяющим.
В рамках текущей валютной политики особо выделяют девизную политику: это система воздействия на валютный курс через покупку и продажу денежными властями, обычно центральным банком, иностранной валюты — валютные интервенции.
Валютные интервенции проводятся индивидуально — центральным банком одной страны на внутреннем или мировом валютном рынке или коллективно — центральными банками двух и более стран на мировом рынке. Особенностями интервенций как формы девизной политики являются:
. относительная масштабность проведения;
. кратковременность применения;
. проведение за счет официальных валютных резервов и краткосрочных валютных займов.
Нередко валютные интервенции проводятся скрытно, чтобы избежать спекулятивного давления на валюту. Центральный банк осуществляет операции непосредственно с коммерческими банками, если он хочет, чтобы данная операция проходила с большой степенью открытости.
Валютная интервенция представляет собой покупку национальной валюты за иностранную или покупку иностранной валюты за национальную. Покупка центральным банком национальной валюты (что означает продажу наиболее ликвидной части резервных активов) уменьшает валютные резервы и денежную базу, сокращает предложение денег, повышает спрос на национальную валюту и валютный курс. Соответственно, покупка иностранной валюты увеличивает валютные резервы и денежную базу, расширяет денежное предложение и понижает валютный курс. Такие операции, приводящие к изменению денежной базы и предложению денег в экономике, называются нестерилизованными интервенциями. Нестерилизованные интервенции направлены на достижение стабильности валютного курса, но не учитывают внутренние цели, прежде всего — экономический рост. Если центральный банк хочет нивелировать влияние интервенций на денежную базу, он проводит стерилизованные интервенции. Стерилизация денежной базы заключается в том, что одновременно с покупкой/продажей национальной валюты за иностранную центральный банк проводит продажу/покупку государственных облигаций на открытом рынке в том же объеме. Стерилизованная интервенция не влияет на объем денежной базы.
Большой опыт валютных интервенций в последние два десятилетия накоплен в Японии. Особенность Японии в том, что на протяжении всего этого периода страна борется не с обесценением, а удорожанием национальной валюты, т.е. интервенции направлены на снижение курса иены. Еще одна особенность заключается в том, что интервенции осуществляются при значениях внутренних краткосрочных процентных ставок, близких к нулевым. В этих условиях, как оказалось, стерилизованные интервенции по своему эффекту крайне мало отличаются от нестерилизованных.
С середины 70-х годов XX в. центральные банки ряда развитых стран («группа десяти») периодически осуществляли коллективные валютные интервенции в рамках совместной валютной политики и взаимной поддержки. Эта практика продолжилась и в следующем десятилетии, однако уже в 90-х годах совместные интервенции практически прекратились.
Диверсификация валютных резервов как метод текущей валютной политики направлена на регулирование структуры валютных резервов путем включения в их состав разных валют. Это позволяет предотвратить потери на изменениях валютного курса и обеспечить бесперебойность международных расчетов. Диверсификация осуществляется в форме продажи слабеющих валют и покупки более устойчивых. Если этот процесс охватывает многие страны, массовый сброс слабеющих валют может дестабилизировать валютный рынок и создать предпосылки валютного кризиса.
В 1970—1980 гг. страны формировали свои валютные резервы из целого набора валют (доллар США, немецкая марка, фунт стерлингов, французский франк, швейцарский франк, японская иена, некоторые региональные валюты типа австралийского или канадского доллара). Однако к концу XX в. в структуре резервных активов преобладают уже только три валюты: доллар, немецкая марка и британский фунт стерлингов, а в начале XXI в. подавляющую часть валютных резервов составляют доллар и евро.
При определении структуры валютных резервов центральные банки должны учитывать ряд факторов:
. курсовые колебания;
. процентную политику страны, валюта которой входит в состав резервов;
. политические факторы;
. структуру финансовых потоков и потоков экспорта и импорта;
. структуру внешнего долга.
Можно рассчитать некий эталонный оптимальный портфель валютных резервов для каждой страны, а также для мировой системы в целом исходя из структуры внешней торговли, структуры внешнего долга, процентных ставок или минимизации курсовых колебаний, а затем сравнить результаты расчетов с фактической структурой валютных резервов данной страны и структурой валютных резервов мировой экономической системы. Совокупные данные о структуре валютных резервов приведены в табл. 5.1. Результаты анализа могут служить целевыми ориентирами для конкретных практических действий денежных властей.

Заметим, что доля США во внешнеторговом обороте Российской Федерации в 2004 г. составляла 4,91%, Японии — 3,15, Великобритании — 3,27, а континентальной Европы — 46,81. Очевидно, что структура валютных резервов России в 2004 г. была далека от оптимальной и требовала изменений, особенно в условиях падения курса доллара по отношению к большинству валют развитых стран.
Изменение структуры валютных резервов таких стран, как Китай, Япония, Россия, оказывает существенное влияние на валютный рынок и валютные курсы. Так, только слухи в июне 2007 г. о намерениях Банка Китая сократить долю доллара в официальных валютных резервах послужили толчком к падению доллара на 300 пунктов в течение 15 дней по отношению к евро и другим валютам.
Дисконтная политика . Ее проведение заключается в изменении учетной ставки центрального банка. При прочих равных условиях повышение учетной ставки способствует усилению притока капитала в страну. Это позволяет сокращать дефицит платежного баланса, сокращать отток капитала и повышать курс национальной валюты. Снижение учетной ставки производит обратный эффект на движение капитала и валютный курс, снижает положительное сальдо платежного баланса.
Однако в условиях депрессии повышение учетной ставки в целях улучшения платежного баланса неоднозначно воздействует на национальную экономику и валютный курс. Кроме того, движение капитала в страну или из страны далеко не всегда определяется изменениями процентных ставок. Дисконтная политика в большинстве стран, в том числе и в России, имеет низкую эффективность. В то же время в развитых странах (США, Западная Европа) дисконтная политика достаточно эффективна.
Дисконтная политика осуществляется в рамках общей денежно-кредитной политики конкретного государства и решает не только (и, как правило, не столько) проблемы валютного курса, но в первую очередь направлена на подавление инфляции, чрезмерного «перегрева» внутренней экономики. Однако разница процентных ставок может серьезно влиять на валютный курс через валютную торговлю — кэрри-трейд {carry trade). Этот термин означает заимствования в валюте с низкой процентной ставкой, конвертацию займа в валюту с высокой ставкой и размещение полученных средств на внутреннем денежном или фондовом рынке страны с высокой процентной ставкой. Этими операциями с особой активностью занимаются хеджевые фонды, обладающие огромными финансовыми ресурсами. В теории инвестор не получает какую-либо определенную прибыль, так как разница процентных ставок компенсируется (нивелируется) изменением курсов валют.
Однако кэрри-трейд ослабляет начальную валюту, поскольку инвестор продает полученный заем и покупает другую валюту. Эти операции, проводимые в больших объемах, вызывают рост курсов покупаемых валют. Так, летом 2007 г. исторических максимумов достигли курсы евро, австралийского доллара, фунта стерлингов к японской иене, что, по оценкам специалистов, было вызвано именно кэрри-трейдом. Основными продаваемыми для целей кэрри-трейдом валютами являются именно японская иена и швейцарский франк. В начале 2007 г. объемы этих операций оценивались в 1 трлн долл.
Риск кэрри-трейда состоит в том, что валютный курс может измениться, и инвестору придется для погашения долга покупать более дорогую валюту за более дешевую. Это риск индивидуального инвестора — участника игры на дифференциале процентных ставок. Операции проводятся с большим левериджем. Например, разница ставок между США и Японией составляла 5 пунктов (5,5—0,5). Доходность на единицу собственных средств составит 5%. Однако если леверидж (кредитное плечо) равен 1: 10, то доходность операции будет уже 50%. Понятно, что рост курса иены к доллару не только значительно снизит доходность кэрри-трейда, но и может принести инвестору убытки.
Все участники кэрри-трейда внимательно отслеживают основные экономические данные стран, чьи валюты покупаются и продаются в рамках стратегии, и в основном стараются следовать макроэкономическим показателям. Если макроэкономические показатели ухудшаются, снижаются фондовые индексы или возникают какие-либо политические проблемы, может начаться массовый сброс купленной валюты большинством участников кэрри-трейда, что вызовет проблемы уже не одного индивидуального инвестора, а национальных государств, чьи валюты были использованы в кэрри-трейд. Именно такое возможное развитие ситуации на мировом валютном рынке требует серьезного внимания к спекулятивному движению капитала.
Любое государство в состоянии достаточно просто решить проблему кэрри-трейда. Для этого существует широкий набор средств и методов контроля движения капитала. Однако приток капитала и связанный с ним положительный платежный баланс настолько увлекают регулирующие органы, что проблема начинает ими осознаваться тогда, когда предпринимать что-либо без серьезных потрясений в экономике уже невозможно.
Субсидирование экспорта , импорта и процентных ставок направлено на создание преференциальных условий национальным экспортерам в целях сохранения рабочих мест, притока экспортной валютной выручки, поддержание и повышение темпов экономического роста.
Субсидирование экспорта проводится в рамках общегосударственных мер по стимулированию экспорта. Меры по стимулированию экспорта можно разделить на две группы: стимулирование экспортного производства, где государство выступает в роли гаранта, кредитора и донора, а также стимулирование собственно экспорта. Стимулирование экспорта осуществляется следующими методами:
. экспортные премии (субсидии), представляющие собой финансовые льготы, предоставляемые правительством или частными институтами экспортерам на вывоз определенных товаров;
. экспортные кредиты, как правило, на готовую продукцию, выдаваемые банками и межправительственными банковскими институтами, или специальными фондами;
. страхование экспорта через предоставление государственных гарантий на экспортные кредиты. Эти гарантии предоставляются выдающим экспортные кредиты банкам специальными, как правило, государственными институтами;
. налоговые и таможенные льготы, предоставляемые через освобождение экспортеров определенных товаров от прямых и косвенных налогов полностью или частично;
. регулирование валютного курса.
В рамках собственно валютного стимулирования экспорта наиболее популярной мерой является занижение валютного курса путем активных операций центрального банка на валютном рынке, введение обязательной продажи, множественная валютная практика. Многие страны, активно развивающие экспорт, прибегали к поддержанию искусственно заниженного курса (Чили, Мексика, Тайвань, Южная Корея, Индонезия). Япония и особенно Китай и до настоящего времени поддерживают искусственно заниженный курс для стимулирования развития экспорта.
Использование заниженного курса наталкивается на значительное сопротивление как внутри страны, так и со стороны стран-контрагентов и Международного валютного фонда. Внутри страны заниженный курс снижает эффективность импорта, а вовне — искажает торгово-экономические связи и увеличивает отрицательное сальдо торгового баланса у отдельных стран-контрагентов (соответственно — завышает активное сальдо собственного баланса).
К иным оперативным способам регулирования платежного баланса можно отнести девальвацию или ревальвацию национальной валюты в условиях режима фиксированного валютного курса, изменение форм валютного контроля и т.д.
Всякая национальная валютная политика основана на валютном регулировании, которое является системой, законодательно регламентирующей порядок международных расчетов и сделок с валютными ценностями.
Внутри страны осуществление валютных операций регламентируется государственными нормативными актами, подзаконными актами и инструкциями денежных властей. За пределами компетенции национальных органов регулирования валютные операции регламентируются межгосударственными соглашениями. Валютное регулирование внутри страны принимает форму валютных ограничений.
Валютные ограничения — это общая характеристика условий и границ проводимых валютных операций, связанная с необходимостью защиты национальной валюты. Они охватывают как общую возможность распоряжения валютными ценностями, так и конкретные направления их использования. Структура формирования валютных ограничений приведена на рис. 5.1.

Валютные ограничения вводятся в следующих целях:
. урегулирование платежного баланса;
. поддержание стабильности валютного курса;
. использование валютных отношений для решения внутренних задач — стратегических и текущих макроэкономических.
На практике валютное регулирование реализуется через валютный контроль и контроль над движением капитала.

Валютная политика - совокупность мероприятий, осуществляемых в сфере международных валютно-экономических отношений в соответствии с текущими и стратегическими целями страны. Она направлена на достижение главных целей экономической политики:

обеспечить устойчивость экономического роста,
сдержать рост безработицы и инфляции,
поддержать равновесие платежного баланса
пресечь валютные спекуляции;
сдержать отток валютных резервов.

Объекты валютной политики: валютный курс; учетный процент; валютные операции.

Одним из средств реализации валютной политики является валютное регулирование – регламентация государством международных расчетов и порядка проведения валютных операций. Осуществляется на национальном, межгосударственном и региональном уровне.

Валютное регулирование :

прямое – реализуется путем законодательных актов и действий исполнительной власти;
косвенное – с использованием экономических (валютно-кредитных) методов воздействия на поведение экономических агентов рынка.

Валютная политика осуществляется на следующих уровнях:

Частные предприятия, банки и корпорации, которые располагают огромными валютными ресурсами и активно участвуют в валютных операциях;

Национальное государство (министерство финансов, ЦБ, органы валютного контроля);

Межгосударственные институты, конференции, соглашения. (орган регулирования – МВФ)

В зависимости от целей и форм валютную политику подразделяют на структурную и текущую.

Структурная валютная политика предполагает разработку долгосрочных мероприятий, связанных с проведением валютных реформ.

Текущая валютная политика включает краткосрочные меры оперативного характера, связанные с регулированием валютного курса, валютных операций, валютного рынка и рынка золота, а также меры, направленные на поддержание структурных реформ.

Инфляционистская политика – направлена на понижение курса валюты с помощью метода кредитной экспансии («политика дешевых денег»). Поддержание валюты на заниженном уровне ведет к повышению конкурентоспособности экспорта и сдерживанию импорта.

Метод денежно-кредитной рестрикции (метод дорогих денег) – политика, направленная на увеличение покупательной способности денежной единицы и ее валютного курса. Высокий курс и покупательная способность способствуют использованию валюты в международных расчетах и резервах. Удешевляется импорт, что дает преимущества предприятиям, работающим на импортном сырье и комплектующих.

Основанием для выработки тех или иных методов валютной политики является состояние ПБ. Если наблюдается рост пассива, то государство предпринимает меры по уменьшению пассива – стимулирование экспансии, сдерживание импорта, стимулирование притока иностранных капиталов. Если наблюдается рост актива, то государство предпринимает меры, направленные на снижение актива.

Методы валютной политики :

Девизная политика – воздействие на движение курса национальной валюты путем купли-продажи иностранной валюты. Проводится Центральным банком и аналогичными организациями. Такая политика носит ограничительный характер. Осуществляется в форме валютных интервенций ЦБ. В ходе интервенций ЦБ покупает иностранную валюту, когда ее предложение избыточно. Когда предложение недостаточно – ЦБ способствует уравновешиванию спроса и предложения и ограничивает пределы колебаний курса национальной денежной единицы. Интервенции неэффективны в условиях кризисов или нестабильной финансовой ситуации.
Дисконтная политика – изменение учетных ставок ЦБ для воздействия на спрос-предложение ссудного капитала, состояние ПБ и курс валюты. Политика дорогих-дешевых денег. При пассивном ПБ ЦБ повышает учетную ставку, что ведет к притоку капитала, росту спроса на валюту данной страны, рубли – у нерезидентов, доллары у резидентов. При активном ПБ ЦБ снижает учетную ставку, что ведет к повышению курса иностранной валюты. Связь между учетным процентом и курсам валюты непропорциональна. Курс может изменяться и при неизменной учетной ставке. При повышении процентной ставки курс повышается только если это повышение сопровождалось притоком капитала. Дисконтная политика действует только в условиях повышении учетной ставки Европейского ЦБ.
Девальвация валют – снижение государством законодательным или административным путем твердого валютного курса. Юридически закрепляет предшествовавшее снижение курса. Целями девальвации являются: стабилизация ПБ (большая экспортная выручка), уменьшение реальной суммы платежей в девальвированной валюте, пресечение валютной спекуляции, сдерживание оттока валютных резервов. Девальвация возможна только в условиях твердого валютного курса.
Валютные ограничения – совокупность мер и нормативных правил, установленных в законодательном и административном порядке по ограничению прав резидентов и нерезидентов в форме запрещения или лимитирования при осуществлении ими валютных операций на территории государства или прав резидентов за рубежом.
Диверсификация валютных резервов
Регулирование степени конвертируемости валюты, режима валютного курса

И экономикой существует прямая связь, заключающаяся в их взаимном влиянии. Поэтому регулирование валютных отношений следует рассматривать в системе управления экономикой. А поскольку определяющая роль в управлении экономикой как единой целостной системой принадлежит государству, то и в сфере валютных отношений регулирующие функции также осуществляет государство.

Одним из инструментов регулирования в системе валютных отношений является валютная политика страны.

В рамках общей цели валютной политики государства ее конкретные задачи на разных этапах исторического развития определяются валютно-экономическим положением страны, процессами, происходящими в системе мирового хозяйства, расстановкой сил на мировой арене. В зависимости от этих факторов каждая страна определяет направления и формы валютной политики. Например, на одном этапе необходимо сосредоточить усилия на преодолении последствий валютного кризиса, на другом — направить основные усилия на стабилизацию и укрепление национальной валюты. А на каком-то этапе появляется возможность либерализации валютных связей страны. Но в условиях глобализации экономики и интеграционных процессов, происходящих в мировом хозяйстве, не может быть абсолютно независимой валютной политики в отдельно взятой стране. При установлении принципов взаимоотношений стран неизбежна дискриминация более слабых государств. И этот фактор также влияет на регламентацию валютных отношений между странами.

Валютная политика государства и методы ее осуществления

Валютная политика представляет собой совокупность правовых, организационных и других мер в сфере валютных отношений, осуществляемых государством внутри страны и в международных валютно-кредитных связях в соответствии с текущими и стратегическими целями страны.

Рыночное и государственное регулирование валютных отношений осуществляется параллельно, дополняя друг друга. Рыночное регулирование основано на действии закона о соотношении спроса и предложения валют на валютном рынке. В зависимости от этого устанавливается их курсовое соотношение. Но значительные колебания валютных курсов отрицательно влияют как на национальную, гак и на мировую экономику, приводят к тяжелым социальным последствиям. Государственное регулирование призвано устранять эти негативные последствия.

Валютная политика является составной частью общей экономической политики страны и служит инструментом расширения внешнеэкономической деятельности и мирохозяйственных связей. В зависимости от целей различают текущую и долговременную (структурную) политику.

Задача текущей валютной политики заключается в обеспечении нормального функционирования национальных и международных валютных механизмов, в оперативном регулировании валютного курса, валютных операций, валютного рынка.

Долгосрочная (структурная) валютная политика охватывает довольно продолжительный период времени и представляет собой комплекс мер, направленных на осуществление последовательных изменений таких ключевых элементов валютной системы, как порядок проведения международных расчетов, режим валютных курсов и паритетов, использование золота и резервных валют, международных платежных средств.

Объективными факторами проведения долгосрочной валютной политики являются усиление экономической взаимозависимости национальных хозяйств и изменение их роли в мировом хозяйстве. Основные методы ее реализации — межгосударственные переговоры и соглашения, валютные реформы.

Формы валютной политики

Основными формами валютной политики государства являются: дисконтная, девизная политика и ее разновидность — валютная интервенция, валютные ограничения, регулирование конвертируемости валют, режимов валютного курса, девальвация, ревальвация, диверсификация валютных резервов.

Дисконтная валютная политика

Дисконтная валютная политика как элемент текущей валютной политики государства состоит в использовании учетной ставки процента для регулирования движения инвестиций, балансирования платежных обязательств, для корректировки валютного курса. Системой экономических и правовых мер, применяемых в этих целях, дисконтная политика оказывает воздействие на внутреннюю экономику и сферу международных экономических отношений — на состояние денежного спроса, динамику и уровень цен, на миграцию инвестиций.

Девизная валютная политика

Девизная валютная политика заключается в регулировании путем покупки и продажи иностранной валюты с использованием валютной интервенции, а также в применении валютных ограничений. Валютная интервенция — это метод воздействия государственных органов на курс национальной валюты: в целях его повышения Центральный банк продает иностранную валюту в обмен на национальную, а для снижения скупает иностранную валюту, воздействуя таким образом на соотношение спроса и предложения.

Валютная интервенция

Для покрытия расходов иностранной валюты при проведении интервенции используются официальные золотовалютные резервы либо взаимные кредиты центральных банков по межбанковским соглашениям. В некоторых странах для этого создаются специальные стабилизационные фонды. А с середины 70-х годов практикуется проведение коллективной валютной интервенции центральных банков ряда стран для регулирования курса ведущих валют.

Недостатком валютной интервенции как инструмента воздействия на валютный курс являются огромные затраты, которые не всегда бывают оправданными. Они дают временный результат, но могут и не преодолеть влияния рыночных факторов курсообразования и не привести к стабилизации валютных курсов.

Традиционным элементом валютной политики государства является регулирование режимов валютного курса и конвертируемости валют. Эти вопросы являются объектом как национального, так и межгосударственного регулирования. Органом межгосударственного валютного регулирования является МВФ. В 1978 г. после внесения изменений в Устав Фонд предоставил странам-членам свободу выбора режима валютного курса. Теперь каждая страна самостоятельно решает вопросы, касающиеся установления режима валютного курса национальной валюты и степени се конвертируемости.

Девальвация и ревальвация

Девальвация и ревальвация используются в качестве метода валютной политики в том случае, когда курс национальной валюты по отношению к иностранным валютам или международным счетным единицам завышен или занижен в сравнении с рыночным. Девальвация — это снижение курса национальной валюты, а ревальвация — повышение ее курса.

Содержание понятий девальвации и ревальвации менялось в связи с изменениями, происходящими в денежно-кредитной и валютной системах. В период золотого стандарта девальвация означала снижение государством официального золотого содержания денежной единицы, а ревальвация — повышение ее золотого содержания. Мировой экономический кризис 1929-1933 гг. привел к краху золотого стандарта. После этого и до отмены золотых паритетов в 1976-1978 гг. девальвация и ревальвация означали изменение не только золотого содержания, но и курса национальных валют по отношению к иностранным валютам.

Изменение курсов национальных валют по отношению к иностранным официально фиксируется в законодательном порядке лишь периодически. В условиях режима плавающих курсов их изменения происходят постоянно, поэтому в течение относительно длительного периода времени может иметь место значительное снижение рыночного курса национальной валюты. Такое длительное по времени и значительное снижение курса национальной валюты по отношению к иностранным валютам, происходящее стихийно, также называется девальвацией в современном понимании этого термина.

Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже

Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.

Размещено на http://www.allbest.ru/

Валютная политика государства и методы ее осуществления

Валютная политика представляет собой совокупность правовых, организационных и других мер в сфере валютных отношений, осуществляемых государством внутри страны и в международных валютно-кредитных связях в соответствии с текущими и стратегическими целями страны.

Объективными факторами проведения долгосрочной валютной политики являются усиление экономической взаимозависимости национальных хозяйств и изменение их роли в мировом хозяйстве. Основные методы ее реализации -- межгосударственные переговоры и соглашения, валютные реформы.

Формы валютной политики

Основными формами валютной политики государства являются: дисконтная, девизная политика и ее разновидность -- валютная интервенция, валютные ограничения, регулирование конвертируемости валют, режимов валютного курса, девальвация, ревальвация, диверсификация валютных резервов.

Дисконтная валютная политика

Дисконтная валютная политика как элемент текущей валютной политики государства состоит в использовании учетной ставки процента для регулирования движения инвестиций, балансирования платежных обязательств, для корректировки валютного курса. Системой экономических и правовых мер, применяемых в этих целях, дисконтная политика оказывает воздействие на внутреннюю экономику и сферу международных экономических отношений -- на состояние денежного спроса, динамику и уровень цен, на миграцию инвестиций.

Девизная валютная политика

Девизная валютная политика заключается в регулировании валютного курса путем покупки и продажи иностранной валюты с использованием валютной интервенции, а также в применении валютных ограничений. Валютная интервенция -- это метод воздействия государственных органов на курс национальной валюты: в целях его повышения Центральный банк продает иностранную валюту в обмен на национальную, а для снижения скупает иностранную валюту, воздействуя таким образом на соотношение спроса и предложения.

валютный рынок интервенция девальвация

Валютная интервенция

Девальвация и ревальвация

Девальвация и ревальвация используются в качестве метода валютной политики в том случае, когда курс национальной валюты по отношению к иностранным валютам или международным счетным единицам завышен или занижен в сравнении с рыночным. Девальвация -- это снижение курса национальной валюты, а ревальвация -- повышение ее курса.

Содержание понятий девальвации и ревальвации менялось в связи с изменениями, происходящими в денежно-кредитной и валютной системах. В период золотого стандарта девальвация означала снижение государством официального золотого содержания денежной единицы, а ревальвация -- повышение ее золотого содержания. Мировой экономический кризис 1929-1933 гг. привел к краху золотого стандарта. После этого и до отмены золотых паритетов в 1976-1978 гг. девальвация и ревальвация означали изменение не только золотого содержания, но и курса национальных валют по отношению к иностранным валютам.

Формы и методы валютного контроля и валютного регулирования

Под формой валютного контроля подразумевается способ конкретного выражения и организации контрольных действий. Например, оформление паспорта сделки как основного документа валютного контроля. В зависимости от времени совершения контрольных действий, выделяются три формы контроля - предварительный, текущий и завершающий. Данные формы используются в тесной взаимосвязи в соответствии с принципом непрерывности контроля. Под методами валютного контроля понимается совокупность приемов и способов, посредством которых валютный контроль осуществляется. Объектом валютного контроля являются сделки, связанные с переходом права собственности и иных прав на валютные ценности, перемещение через таможенную границу РФ валютных ценностей, осуществление международных денежных переводов. Объект валютного контроля в сфере внешнеторговой деятельности:

Валютные операции, вытекающие из заключенных экспортных и импортных сделок, по проведению расчетов;

Внешнеторговые сделки, предметом которых являются объекты, отнесенные к валютным ценностям.

В зависимости от форм осуществления можно выделить следующие виды валютного контроля во внешнеторговой деятельности:

1) контроль за проведением валютных операций при экспорте и импорте товара;

2) контроль за операциями по экспорту и импорту услуг, работ и объектов интеллектуальной собственности.

Система валютного контроля развивается по двум направлениям:

Валютный контроль за поступлением в Россию выручки от экспорта товаров (валютный контроль экспорта);

Валютный контроль за обоснованностью платежей в иностранной валюте за импортируемые товары (валютный контроль импорта).

Эффективной системой валютного регулирования является валютная интервенция. Она заключается в том, что ЦБ РФ вмешивается в операции на валютном рынке с целью воздействия на курс рубля путем купли или продажи иностранной валюты. Для повышения курса рубля ЦБ РФ продает иностранную валюту, для снижения - скупает иностранную валюту в обмен на национальную. ЦБ РФ проводит валютные интервенции для того, чтобы максимально приблизить курс рубля к его покупательной способности и в то же время найти компромисс между интересами экспортеров и импортеров.

ЦБ РФ предпринимает ряд административных мер, позволяющих регулировать валютный курс в направлении, отвечающем укреплению денежного обращения и повышению эффективности межгосударственных экономических отношений. К таким мерам, в частности, относятся:

Решение об обязательной продаже части экспортной выручки. Эту продажу осуществляют на валютных биржах экспортеры через уполномоченные коммерческие банки;

Лимитирование операций коммерческих банков по купле-продаже иностранной валюты на валютном рынке;

Разработка ЦБ РФ совместно с Таможенным комитетом России системы методов экономического и административного воздействия на экспортеров, задерживающих возврат валюты в отечественные банки, что было вызвано оседанием значительной части валюты в иностранных банках;

Валютное регулирование направлено и на оптимизацию денежных потоков. С позиции воздействия на эти потоки средств выделяется директивное направление валютного регулирования и экономическое (либеральное). Результаты реализации данных направлений валютного регулирования направлены на изыскание дополнительных источников финансирования внешнеэкономических диспропорций и создания условий для их ликвидации.

Под валютным регулированием понимается совокупность форм и методов организации денежных потоков как в иност-ранной, так и в национальной валюте при проведении внешне-экономических операций в целях укрепления отечественного платежного баланса, обеспечения стабильности валютного кур-са и предотвращения оттока капитала.

Основными элементами системы валютного регулирования являются:

законодательные и нормативно-правовые докумен-ты, определяющие основные принципы и организационно-правовую структуру валютного регулирования, уровни реали-зации данной системы;

органы валютного регулирования, которые в соответствии со своими функциями устанавливают регламент валютного регулирования на каждом его уровне;

процедура регламентации проведения валютных операций (при директивном механизме валютного регулирования).[ 12,с.132 ]

Валютное регулирование осуществляется на национальном, межгосударственном и региональном уровнях.

Межгосударственное валютное регулирование осуществляется Международным Валютным Фондом в целях создания механизма, который способствует обмену товарами и услугами и движению капиталов между странами и обеспечивает устойчивый экономический рост путем:

координации валютной политики отдельных стран;

принятия совместных мер по преодолению кризисных ситуаций;

согласования валютной политики стран-участниц соглашений в отношении других стран.

Региональное валютное регулирование осуществляется в рамках экономических интеграционных объединений в региональных группировках

развивающихся стран. [ 11,с.161-162 ]

Как известно, валютное регулирование - это процесс реализации валютной политики государства путем устранения выявленных в ходе валютного контроля отклонений от законодательно установленных валютных ограничений на валютные операции. Этапы валютного контроля и регулирования валютного рынка представлены схематически на рисунке 1.1.

При валютном регулировании учитываются:

состояние торгового баланса: его дефицит будет вынуждать государство приобретать иностранную валюту для оплаты импорта (что приведет к снижению курсовой стоимости национальных денег); положительное салюдо, наоборот, обеспечив приток иностранной валюты в страну, приведет к укреплению национальной валюты (что может быть нежелательно, так как это ухудшает конкурентные возможности экспорта, ведет к росту денежного предложения внутри страны, т.е. может активизировать инфляционные процессы);

сальдо движения капиталов, связанное с тем, что приток иностранных капиталов в страну повышает курс ее валюты. Однако в перспективе этот фактор может вызвать противоположную тенденцию в связи с обратным потоком процентных платежей;

уровень инфляции и инфляционные ожидания, обусловленные тем, что повышение уровня инфляции в стране по отношению к другим странам понижает курс ее валюты и наоборот. [ 3,с.468 ]

В соответствии с этим можно выделить ряд основных направлений валютного регулирования, обеспечивающих заданную динамику валютного курса. Среди них регулирование:

платежного баланса;

вывоза-ввоза капитала;

объема и структуры импорта и экспорта товаров и услуг;

золотовалютных резервов государства;

текущей конъюнктуры валютного рынка;

международных расчетов и т.д.

Реализация этих направлений валютного регулирования обеспечивает устойчивое и эффективное функционирование валютной системы. [ 5, с.187 ]

Для реализации основной цели валютного регулирования - обеспечения заданной динамики валютного курса в соответствии с официальным валютным режимом - органы валютного регулирования (центральный банк) могут использовать широкий круг как специальных методов и инструментов, так и ряд общих методов денежно-кредитного регулирования.

Государственное валютное регулирование может осуществляться в двух формах:

прямое (административное) , реализуемое путем разработки соответствующих законодательных и нормативно-правовых актов, обязательных для исполнения участниками валютного рынка;

косвенное (экономическое), осуществляемое путем использования экономических стимулов и методов воздействия на поведение участников валютного рынка. [ 5, с.185-186 ]

Рассмотрим основные методы государственного валютного регулирования:

дисконтная политика;

валютные интервенции;

«протекционистские меры»;

девальвация и ревальвация;

управление официальными золотовалютными резервами с целью их диверсификации и др.

Дисконтная политика (учетная) - изменение учетной ставки центрального банка, направленное на регулирование валютного курса и платежного баланса путем воздействия на международное движение капиталов, с одной стороны, и динамику внутренних кредитов, денежной массы, цен, совокупного спроса - с другой. Например, при пассивном платежном балансе в условиях относительно свободного передвижения капиталов повышение учетной ставки может стимулировать приток капиталов из стран, где более низкая процентная ставка, и сдерживать отлив национальных капиталов, что способствует повышению валютного курса. Понижая официальную ставку, центральный банк рассчитывает на отлив национальных и иностранных капиталов в целях уменьшения активного сальдо платежного баланса и снижения курса своей валюты.

В современных условиях эффективность дисконтной политики снизилась. Это объясняется прежде всего противоречивостью ее внутренних и внешних целей. Если процентные ставки снижаются в целях оживления конъюнктуры, то это отрицательно влияет на платежный баланс, если вызывает отлив капиталов. Повышение учетной ставки в целях улучшения платежного баланса отрицательно влияет на экономику, если она находится в состоянии застоя. Результативность дисконтной политики зависит от притока в страну иностранного капитала, но в условиях нестабильности процентные ставки не всегда определяют движение капиталов. Регулирование международного движения капиталов и кредитов также ослабляет воздействие учетной политики на платежный баланс.

Отсюда вытекают кратковременность и сравнительно низкая эффективность дисконтной политики. Поэтому использование этого метода носит очень ограниченный характер. [ 11, с.162-163 ]

Важнейшим инструментом валютной политики государств яв-ляются валютные интервенции - операции центральных банков на валютных рынках по купле-продаже национальной денежной единицы против ведущих иностранных валют.

Цель валютных интервенций - изменение уровня соответст-вующего валютного курса, баланса активов и пассивов по разным валютам или ожиданий участников валютного рынка. Для того чтобы повысить курс национальной валюты, центральный банк должен продавать иностранные валю-ты, скупая национальную. Тем самым уменьшается спрос на иност-ранную валюту, а следовательно, увеличивается курс националь-ной валюты. Для того чтобы понизить курс национальной валю-ты, центральный банк продает национальную валюту, скупая ино-странные валюты. Это приводит к повышению курса иностран-ной валюты и снижению курса национальной валюты.

Выделяют «стерилизованные» и «нестерилизованные» валютные интервенции. «Стерилизованные» интервенции предполагают одновременное проведение мероприятий, нейтрализующих влияние интервенций на внутренний денежный рынок (и прежде всего на денежную базу). Это означает, что изменение в ходе интервенции иностранных нетто-активов компенсируется соответствующими обратными изменениями внутренних активов (например, покупкой-продажей государственных ценных бумаг). «Нестерилизованные» интервенции не предполагают подобных компенсирующих мер. Однако необходимо учитывать, что проведение валютных интервенций не затрагивает сущностных причин долгосрочного движения валютных курсов, что снижает их эффективность как метода валютного регулирования. [ 14, с.27-28 ]

Для того чтобы валютные интервенции привели к желаемым результатам по изменению национального валютного курса в дол-госрочной перспективе, необходимо:

наличие необходимого количества резервов в центральном банке для проведения валютных интервенций;

доверие участников рынка к долгосрочной политике цент-рального банка;

изменение фундаментальных экономических показателей, таких, как темп экономического роста, темп инфляции, темп из-менения увеличения денежной массы и др. [ 3, с.466-467 ]

«Протекционистские меры» -- это меры, направленные на защиту собственной экономики, в данном случае национальной валюты.

К ним относятся, в первую очередь, валютные ограничения. Валютные ограничения -- законодательное или административное запрещение или регламентация операций резидентов и нерезидентов с валютой или другими валютными ценностями.

Видами валютных ограничений являются:

валютная блокада;

запрет на свободную покупку-продажу иностранной валюты внутри страны;

регулирование международных платежей и движения капиталов (репатриации прибыли, движения золота и ценных бумаг т.д.);

концентрация в руках государства иностранной валюты и других валютных ценностей;

множественность валютных курсов.

Жесткость валютных ограничений определяется уровнем развития экономики, положением страны во внешнеэкономическом обороте, конкретной ситуацией, сложившейся на валютном рынке. Использование большинства валютных ограничений предполагает ограничение обратимости национальной и иностранной валют, блокирование (полное или частичное) валютных счетов, требование лицензирования и централизации валютных операций (выделение так называемых «уполномоченных банков»). [ 4, с.319 ]

Девальвация и ревальвация - традиционные методы валютной политики. При использовании режимов фиксации обменного курса национальной валюты по отношению к иностранной, нарушение синхронности процессов девальвации (ревальвации) и инфляции (девальвации) может привести к изменению реального курса национальных денег. В результате реальный курс будет отклонятся от официального, что и требует девальвации (ревальвации) валюты.

Девальвация - снижение курса национальной валюты по отношению к иностранным валютам или международным валютным единицам: в определенной степени способствует повышению конкурентоспособности экспорта и улучшению состояния платежного баланса (но может привести к росту инфляционных ожиданий и соответственно цен на внутреннем рынке).

Ревальвация - повышение курса национальной валюты по отношению к иностранным валютам или международным валютным единицам: оказывает на внешний сектор противоположное девальвации действие, т.е. дестимулирует экспорт и может ухудшить состояние платежного баланса. Но в то же время ревальвация дает прямые выгоды импортерам (покупка иностранной валюты в обмен на ревальвированную национальную валюту, обходится дешевле) и кредиторам (за счет понижающего действия ревальвации на инфляцию). [ 11, с.167-168 ]

Управление официальными золотовалютными резервами с целью их диверсификации позволяет снизить возможные потери в результате обесценения тех или иных резервных валют. В целях поддержания валютных резервов на достаточном уровне центральные банки осуществляют управление валютными резервами, т.е. формирование их оптимальной структуры и рациональное их размещение (в зависимости от стабильности резервной валюты, а также от ее курса к национальной денежной единице).

Используются следующие формы размещения валютных резервов: покупка государственных ценных бумаг, выраженных в резервной валюте, размещение средств в депозиты (как правило, краткосрочные) зарубежных банков. [ 5, с.192 ]

Это по существу совокупность таких процессов, как:

· Воздействие на курс национальной валюты;

· Деятельность государственных органов по управлению обращением валюты;

· Ограничение использования иностранной валюты на территории страны;

· Совокупность законодательных, административных, экономических и организационных мероприятий, определяющих порядок проведения операций с валютными ценностями;

· Контроль государства за валютными операциями.

Политика валютного регулирования реализуется на различных уровнях с применением разнообразных методов и инструментов, взаимодействие и взаимосвязи которых представлены на рисунке.

Валютное регулирование реализуется через механизм валютного контроля

Размещено на Allbest.ru

Подобные документы

Понятие и сущность валютной политики и валютного регулирования. Влияние системы валютного регулирования республики Беларусь на деятельность экономических агентов. Анализ эффективности девальвации курса белорусского рубля в условиях мирового кризиса.

курсовая работа , добавлен 22.01.2011

Валютная политика отдельных стран. Особенности валютной политики в современной России. Управление движением средств на валютном рынке. Экономическая природа валютной политики страны. Предотвращение валютного кризиса.

реферат , добавлен 04.09.2007

Национальная валютная система. Мировая и региональная валютные системы. Международная валютная ликвидность и режим валютного курса. Валютные ограничения и режим конвертируемости валют. Виды валютных систем. Бреттон-Вудская валютная система.

реферат , добавлен 12.09.2005

Деньги, валюта и национальная валютная система как составляющая денежной системы страны, её элементы. Становление и развитие валютной системы в Российской Федерации. Основные нормы валютного законодательства и системы государственного валютного контроля.

курсовая работа , добавлен 12.12.2009

Под валютой РФ понимается... Валютный курс. Курсы основных валют. Валютные операции. Иностранная валюта. Валютные ценности. Центральный банк РФ как орган валютного регулирования. Основные задачи ММВБ. Основные направления валютного контроля.

лекция , добавлен 08.02.2007

Валютное регулирование: понятие, процесс, формы, методы, нормативно-правовая база. Главные задачи валютной политики. Уровни регулирования валютных отношений. Основные направления валютного контроля. Анализ состояния валютного рынка Республики Беларусь.

курсовая работа , добавлен 04.03.2012

Анализ основ валютного контроля - составной части валютной политики государства в области организации контроля и надзора за соблюдением законодательства в сфере валютных и внешнеэкономических операций. Органы валютного регулирования и валютного контроля.

курсовая работа , добавлен 29.10.2010

Валютная система и валютные отношения. Национальная валюта системы РФ и мировая валютная система. Валютное регулирование и валютный контроль. Этапы формирования валютного курса и его установление на современном этапе. Торговля рубля на мировом рынке.

курсовая работа , добавлен 09.09.2014

Понятие валютного рынка и его инфраструктура. Функции и операции валютного рынка. Биржи как элемент валютного рынка. Международный валютный рынок Форекс. Валютная биржа. Участниками биржевых торгов.

курсовая работа , добавлен 10.04.2007

Понятие валютной системы, её виды и элементы. Международные валютные отношения. Эволюция мировой валютной системы, ее функции и мирохозяйственные задачи. Формы золотого стандарта. Бреттон-Вудская валютная система. Валютная система Российской Федерации.