Принципы управления активами коммерческих организаций. Задачи анализа активов. Оптимизация структуры активов предприятия

Теоретические основы управления и оценки активов. Общая характеристика и оценка финансового состояния ООО ПКФ "Союз". Оценка эффективности использования оборотных активов. Рекомендации по увеличению стоимости чистых активов и совершенствованию управления.

Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже

Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.

Размещено на http://www.allbest.ru/

Управление активами организации (на примере ООО ПКФ «Союз»)

Введение

В условиях рыночной экономики, жесткой конкуренции повышается значимость и актуальность управления активами. От грамотной организации управления коренным образом зависит благополучие организации. В развитых странах система управления активами выступает одним из важнейших инструментов регулирования экономической деятельности.

Российские организации имеют большой опыт разработки различных технико-экономических обоснований, систем управления активами, который не следует игнорировать. Однако использование в современных условиях теорий, утративших экономическую актуальность, неизбежно приводит к кризису менеджмента многих отечественных предприятий. Очевидно, что изменения условий хозяйствования обусловливают необходимость формирования системы управления на основе синтеза российской практики и достижений мировой экономической мысли. При этом особое внимание следует уделить организационному и методологическому аспектам управления активами. К сожалению, в настоящее время в большинстве организаций отсутствует система управления активами, охватывающая все аспекты, а принимаемые руководством решения не обосновываются соответствующими расчетами и носят интуитивный характер.

Состояние и использование активов один из важнейших аспектов аналитической работы, так как именно они являются материальным воплощением научно-технического прогресса - главного фактора повышения эффективности любого производства.

Управление внеоборотными активами заключается, главным образом, в своевременной и оптимальной политике их обновления, которое, в свою очередь, может осуществляться с помощью амортизации, реинвестирования прибыли и выбора варианта обновления - приобретение активов в собственность или аренда (лизинг).

Целевой установкой политики управления оборотным капиталом является определение объема и структуры оборотных активов, источников их покрытия и соотношения между ними, достаточного для обеспечения долгосрочной производственной и эффективной финансовой деятельности предприятия.

Актуальность данной темы обусловлена тем, что оптимизация и состояние активов напрямую связана с эффективной работой предприятия и с тем, получит ли предприятие прибыль. Для того чтобы эффективно управлять активами, нужно рассматривать их в целом и, что наиболее важно, в разрезе отдельных статей.

Целью данной работы является разработка рекомендаций по совершенствованию управления активами организации на основе их оценки.

В рамках поставленной цели требуется решить следующие задачи:

Исследовать теоретические основы управления активами;

Изучить систему показателей, позволяющих оценить структуру и объем активов;

Дать краткую характеристику организации;

Исследовать структуру активов ООО ПКФ «Союз»;

Оценить уровень управления и эффективность использования активов;

Выбрать наиболее эффективную амортизационную политику;

Проанализировать методы обновления основных средств;

Предметом исследования является изучение управления активами организации.

Объектом исследования выступает предприятие ООО ПКФ «Союз».

Анализ активов ООО ПКФ «Союз» будет проводиться по данным бухгалтерской отчетности за три года: 2008, 2009, 2010.

В ходе подготовки данной работы изучены исторические, теоретические разработки, статистические источники, официальные документы, законодательные акты.

Информационную базу составляют законы Российской Федерации, постановления Правительства, материалы, опубликованные в периодической и специальной литературе, внутренние документы предприятия.

В рамках системного подхода применены методы анализа и синтеза, группировки и сравнения.

Сделанные в ходе исследования выводы могут быть использованы при выработке научно обоснованных решений относительно политики финансирования активов предприятия.

Практическая значимость исследования состоит в том, что оно содержит разработки рекомендаций по управлению финансированием активов, имеющим огромное значение для деятельности предприятия.

1. Т еоретические основы управления и оценки активов

1.1 Понятие и классификация активов предприятия

Процесс управления активами является одной из важнейших составляющих функционирования предприятия как обособленного хозяйствующего субъекта.

Структура активов характеризует в первую очередь уровень мобильности имущества предприятия, а так же позволяет определить, за счет каких элементов эта мобильность обеспечивается, снижается или повышается. Все это имеет большое значение для оценки финансового состояния предприятия и возможностей их улучшения.

Размещение средств предприятия имеет очень большое значение в финансовой деятельности и повышении ее эффективности. От того, какие инвестиции вложены в основные и оборотные средства, сколько их находится в сфере производства и обращения, в денежной и материальной форме, насколько оптимально их соотношение, во многом зависят результаты производственной и финансовой деятельности предприятия.

Понятие активов в экономической литературе часто отождествляется с такими категориями как собственность, недвижимость, имущество, имущественный комплекс, экономические ресурсы, имущественные права, капитал, а также имущественный потенциал предприятия .

Организации используют свои активы для производства товаров и услуг, способных удовлетворить желания и потребности покупателей, готовых платить за них, и тем самым увеличивать приток денежных средств компании. В рамках отечественного законодательства общий признак активов - способность приносить организации экономические выгоды (доход) в будущем - присутствует лишь на уровне частного определения основных средств и нематериальных активов (п.4 ПБУ 6/01 «Учет основных средств», п.3 ПБУ 14/2000 «Учет нематериальных активов»). Будущими экономическими выгодами является потенциальная возможность актива прямо или косвенно способствовать притоку или сокращать отток денежных средств или их эквивалентов в организацию.

Таким образом, активы - это контролируемые организацией в результате прошлых событий экономические ресурсы, стоимость которых в момент приобретения может быть справедливо измерена, и от которых предприятие ожидает получение экономической выгоды в будущем17, с.112.

Используемые предприятием активы характеризуются многими видами. В экономической теории и хозяйственной практике, связанной с использованием активов, применяется более ста терминов, характеризующих отдельные их виды. В связи с этим, в целях обеспечения эффективного и целенаправленного управления формированием и использованием активов предприятия необходимо в первую очередь систематизировать терминологию, связанную с этим процессом 9, с. 45.

Рассмотрим стандартную классификацию активов предприятия.

По формам функционирования делятся на:

· материальные активы;

· нематериальные активы;

· финансовые активы.

По характеру участия в хозяйственном процессе с позиций особенностей оборота:

· оборотные активы;

· внеоборотные активы.

По характеру участия в различных видах деятельности:

· операционные активы;

· инвестиционные активы.

По характеру финансовых участников формирования:

· валовые активы;

· чистые активы.

По характеру владения:

· собственные активы;

· арендуемые активы;

· безвозмездно используемые активы.

По степени агрегированности как объекта управления:

· индивидуальный актив;

· группа комплексно управляемых активов;

· совокупный комплекс активов предприятия.

По степени ликвидности:

· активы в абсолютно ликвидной форме;

· высоколиквидные активы;

· среднеликвидные активы;

· низколиквидные активы;

· неликвидные активы.

По характеру использования в текущей хозяйственной деятельности:

· используемые активы;

· неиспользуемые активы.

По характеру нахождения активов по отношению к предприятию:

· внутренние активы;

· внешние активы .

Рассмотрим более подробно отдельные виды активов предприятия в соответствии с приведенной их классификацией по основным признакам.

По форме функционирования выделяют три основных вида активов - материальные, нематериальные и финансовые.

Материальные активы характеризуют имущественные ценности предприятия, имеющие материальную вещную форму. К составу материальных активов относятся:

· основные средства;

· незавершенное производство;

· прочие виды материальных активов.

Нематериальные активы характеризуют имущественные ценности предприятия, не имеющие вещной формы, но принимающие участие в хозяйственной деятельности и генерирующие прибыль. К этому виду активов предприятия относятся:

· приобретенные предприятием права пользования отдельными природными ресурсами;

· патентные права на использование изобретений;

· «ноу-хау» - совокупность технических, технологических, управленческих, коммерческих, и других знаний, оформленных в виде технической документации, описания накопленного производственного опыта, являющихся предметом инноваций, но не запатентованных;

· права на промышленные образцы и модели;

· товарный знак - эмблема, рисунок или символ, зарегистрированный в установленном порядке, служащий для отличия товаров данного изготовителя от других аналогичных товаров;

· торговая марка - право на исключительное использование фирменного наименования юридического лица;

· права на использование компьютерных программных продуктов;

· «гудвилл» - разница между рыночной стоимостью предприятия как целостного имущественного комплекса и его балансовой стоимостью, образованная в связи с возможностью получения более высокого уровня прибыли (в сравнении со среднеотраслевым ее уровнем) за счет использования более эффективной системы управления, доминирующей позиции на торговом рынке, применения новых технологий и т.п.;

· другие аналогичные виды имущественных ценностей предприятия.

Финансовые активы характеризуют имущественные ценности предприятия в форме наличных денежных средств, денежных и финансовых инструментов, принадлежащих предприятию. К основным финансовым активам предприятия относятся:

· дебиторская задолженность во всех ее формах;

· текущие финансовые инвестиции;

· долгосрочные финансовые инвестиции .

По характеру участия активов в хозяйственном процессе с позиций особенностей их оборота выделяют два основных вида - оборотные и внеоборотные.

Оборотные (текущие) активы, характеризуют совокупность имущественных ценностей предприятия, обслуживающих текущую производственно-коммерческую деятельность предприятия и полностью потребляемых (видоизменяющих свою форму) в течение одного операционного цикла. В практике учета к ним относят имущественные ценности (активы) всех видом со сроком использования до одного года.

В составе оборотных (текущих) активов предприятия выделяют следующие их элементы:

· производственные запасы сырья и полуфабрикатов;

· запасы малоценных и быстроизнашивающихся предметов;

· объем незавершенного производства;

· запасы готовой продукции, предназначенной к реализации;

· текущая дебиторская задолженность;

· денежные средства в национальной валюте;

· денежные средства в иностранной валюте;

· эквиваленты денежных средств;

· текущие финансовые инвестиции

Внеоборотные активы, характеризуют совокупность имущественных ценностей предприятия, многократно участвующих в процессе отдельных циклов хозяйственной деятельности и переносящих на продукцию использованную стоимость частями. В практике учета к ним относят имущественные ценности (активы) всех видом со сроком использования более одного года. В состав внеоборотных активов предприятия входят следующие их виды:

· основные средства;

· нематериальные активы;

· другие виды внеоборотных активов.

По характеру участия активов в различных видах деятельности предприятия активы подразделяются на два вида - операционные и инвестиционные.

Оперативные активы представляют собой совокупность имущественных ценностей, непосредственно используемых в операционной деятельности предприятия с целью получения операционной прибыли. В состав операционных активов предприятия включаются:

· производственные основные средства;

· нематериальные активы, обслуживающие операционный процесс;

· оборотные активы (вся их совокупность за минусом краткосрочных финансовых инвестиций).

Инвестиционные активы характеризуют собой совокупность имущественных ценностей предприятия, связанных с осуществлением его инвестиционной деятельности. В состав инвестиционных активов предприятия включаются:

· незавершенное строительство;

· долгосрочные финансовые инвестиции;

· краткосрочные финансовые инвестиции.

По характеру финансовых источников формирования активов выделяют следующие виды - валовые и чистые.

Валовые активы представляют собой всю совокупность имущественных ценностей предприятия, сформированных за счет собственного и заемного капитала, привлеченного для финансирования хозяйственной деятельности.

Чистые активы характеризуют стоимостную совокупность имущественных ценностей предприятия, сформированных исключительно за счет собственного капитала .

По характеру владения активами предприятия они подразделяются на - собственные, арендуемые и безвозмездно используемые.

Собственные активы характеризуют имущественные ценности предприятия, принадлежащие ему на правах собственности, находящиеся в постоянном его владении и отражаемые в составе его баланса. В практике учета к этой группе относятся также активы, приобретенные на правах финансового лизинга (находящиеся в постоянном его владении и отражаемые в составе его баланса).

Арендуемые активы характеризуют имущественные ценности предприятия, привлеченные им для осуществления хозяйственной деятельности на правах аренды (оперативного лизинга). Эти виды активов отражаются на забалансовых счетах учета.

Безвозмездно используемые активы характеризуют имущественные ценности, переданные предприятию для временного хозяйственного использования на бесплатной основе другими субъектами хозяйствования. В составе баланса предприятия эти активы также не отражаются.

По степени агрегированности активов как объекта управления активы подразделяются на - индивидуальные, отдельные группы и совокупный комплекс.

Индивидуальный актив характеризует вид (или разновидность) имущественных ценностей, который является единичным, минимально детализированным объектом хозяйственного управления (например: денежные средства в кассе; отдельная акция, приобретенная предприятием и т.д.).

Группа активов характеризует часть имущественных ценностей, которые являются объектом комплексного функционального управления, организуемого на единых принципах и подчиненных единой финансовой политике (например: дебиторская задолженность предприятия; портфель ценных бумаг; основные средства и т.д.). Степень агрегированности таких групп активов - объект функционального управления - предприятие определяет самостоятельно.

Совокупный комплексный актив предприятия характеризует общий их состав, используемый предприятием. Такая совокупность активов характеризуется термином «целостный имущественный комплекс», который определяется как хозяйственный объект с законченным циклом производства и реализации продукции, оценка активов которого и управление ими осуществляется в комплексе.

По степени ликвидности активы предприятия подразделяются на активы в абсолютно ликвидной форме, высоколиквидные активы, среднеликвидные активы, низколиквидные активы, неликвидные активы .

Активы в абсолютно ликвидной форме, характеризующие имущественные ценности предприятия, не требующие реализации и представляющие собой готовые средства платежа:

· денежные средства в национальной валюте;

· денежные средства в иностранной валюте;

Высоколиквидные активы, характеризующие группу имущественных ценностей предприятия, которая быстро может быть конверсирована в денежную форму (как правило, в срок до одного месяца) без ощутимых потерь своей текущей рыночной стоимости с целью своевременного обеспечения платежей по текущим финансовым обязательствам:

· денежные эквиваленты;

· краткосрочные финансовые вложения;

· краткосрочная дебиторская задолженность.

Среднеликвидные активы, характеризующие группу имущественных ценностей предприятия, которые быстро может быть конверсированы в денежную форму без ощутимых потерь своей текущей рыночной стоимости в срок до шести месяцев:

· все формы текущей дебиторской задолженности, кроме краткосрочной и безнадежной;

· запасы готовой продукции, предназначенной к реализации.

Низколиквидные активы, представляющие группу имущественных ценностей предприятия, которые могут быть конверсированы в денежную форму без потерь своей текущей рыночной стоимости лишь по истечении значительного периода времени (от полугода и выше):

· запасы сырья и полуфабрикатов;

· запасы малоценных и быстроизнашивающихся предметов;

· активы в форме незавершенного производства;

· основные средства;

· незавершенное строительство;

· нематериальные активы;

· долгосрочные финансовые инвестиции;

· долгосрочная дебиторская задолженность.

Неликвидные активы, характеризующие отражаемые в балансе отдельные виды имущественных ценностей предприятия, которые самостоятельно реализованы быть не могут (они могут быть проданы лишь в составе целостного имущественного комплекса):

· безнадежная дебиторская задолженность;

· расходы будущих периодов;

· прочие аналогичные виды реализуемых активов .

По характеру использования сформированных активов в текущей хозяйственной деятельности предприятия активы подразделяются на-используемые и неиспользуемые активы.

Используемые активы, характеризуют ту часть имущественных ценностей предприятия, которая принимает непосредственное участие в операционном или инвестиционном процессе предприятия, обеспечивая формирование его дохода.

Неиспользуемые активы, характеризуют ту часть имущественных ценностей, которые, будучи сформированы на предшествующих этапах хозяйственной деятельности, не принимают в ней участие в настоящее время в силу различных объективных и субъективных причин.

К ним относятся:

· неиспользуемые предприятием здания и сооружения;

· неиспользуемые машины, механизмы и оборудование, потерявшие функциональные свойства;

· излишне приобретенные неустановленные машины, механизмы и оборудование, использование которых в операционном и инвестиционном процессе нецелесообразно в связи с сократившимися объемами хозяйственной деятельности;

· производственные запасы сырья и материалов, предназначавшиеся для выпуска продукции, впоследствии снятой с производства;

· запасы готовой продукции, на которую полностью отсутствует спрос покупателей в связи с утратой ею необходимых потребительских качеств т.п.

По характеру нахождения активов по отношению к предприятию выделяют - внутренние и внешние активы.

Внутренние активы, характеризуют имущественные ценности предприятия, находящиеся непосредственно на его территории:

· здания, помещения и сооружения, входящие в состав имущественного комплекса предприятия, размещенного на отведенной ему территории;

· машины, механизмы и оборудование, доставленные на предприятие, находящиеся в процессе хранения или непосредственного использования;

· сырье, материалы, полуфабрикаты, доставленные на предприятие, находящиеся в процессе хранения или в форме незавершенного производства;

· запасы готовой продукции, предназначенные к отгрузки покупателям;

· финансовые инструменты инвестирования, хранимые непосредственно на предприятии (акции, облигации, депозитные сертификаты и т.д.)

· денежные средства в кассе.

Внешние активы, характеризуют имущественные ценности предприятия, находящиеся вне его пределов у других субъектов хозяйствования, в пути или на ответственном хранении:

· все виды имущественных ценностей, принадлежащих предприятию, находящиеся в пути;

· все формы внешней дебиторской задолженности предприятия;

· все виды имущественных ценностей предприятия, находящиеся на хранении или в процессе временного пользования у других хозяйствующих субъектов.

Несмотря на довольно значительный перечень рассмотренных классификационных признаков, он, тем не менее, не отражает всего многообразия видов активов предприятия, используемых в научной терминологии и практике финансового менеджмента .

1.2 Уп равление и оценка внеоборотны х актив ов

Внеоборотные активы определяются как активы хозяйствующего субъекта, не являющиеся оборотными. Внеоборотные активы, принимающие участие в производственно-коммерческой деятельности, являются амортизируемыми, то есть перенос расходов, связанных с их приобретением, на себестоимость готовой продукции осуществляется в течение длительного времени путем применения той или иной системы производства амортизационных отчислений .

Согласно ПБУ 4/99 «Бухгалтерская отчетность организации» в разделе «Внеоборотные активы» рекомендуется выделять пять основных подразделов:

1) нематериальные активы;

2) основные средства;

3) доходные вложения в материальные ценности;

4) долгосрочные финансовые вложения;

5) отложенные налоговые активы .

Основные средства - это часть имущества предприятия со сроком полезного использования, превышающим 12 месяцев, используемого в качестве средств труда для производства и реализации товаров (выполнении работ, оказании услуг) или для управления организацией. Основные средства играют существенную роль в повышении эффективности производства на предприятии, так как определяют технический уровень производства и труда, а следовательно являются важнейшим фактором роста объема производства и реализации продукции .

К положительным особенностям внеоборотных активов можно отнести следующее:

Они практически не подвержены потерям от инфляции; в бухгалтерском учете в этих целях имеется возможность ежегодной их переоценки;

Внеоборотным активам присущ меньший коммерческий риск потерь в процессе операционной деятельности;

Эти активы способны генерировать стабильную прибыль, обеспечивая выпуск различных видов продукции в соответствии с конъюнктурой товарного рынка.

Вместе с тем внеоборотные активы в процессе их операционного использования имеют ряд недостатков:

Они подвержены моральному износу, поэтому, будучи временно выведенными из эксплуатации, теряют свою стоимость;

Эти активы слабо поддаются оперативному управлению, т.к. слабо изменчивы в структуре в коротком периоде;

В большинстве своем они относятся к группе слаболиквидных. активов и не могут служить средством обеспечения потока платежей, обслуживающего операционную деятельность предприятия .

Управление внеоборотными активами связано с особенностями их кругооборота, который включает три основные стадии:

На первой стадии внеоборотные активы, используемые в операционной деятельности, амортизируются, то есть переносят часть своей стоимости на себестоимость готовой продукции;

На второй стадии в процессе реализации продукции осуществляется накопление начисленной амортизации;

На третьей стадии накопленная амортизация как часть собственных финансовых ресурсов предприятия направляется на реинвестирование, то есть обновление операционных активов.

По завершению третьей стадии процесс повторяется .

В финансовом плане управление внеоборотными активами заключается, главным образом, в своевременной и оптимальной политике их обновления, которое, в свою очередь, может осуществляться с помощью амортизации, реинвестирования прибыли и выбора варианта обновления - приобретение активов в собственность или аренда (лизинг) .

В настоящее время, как правило, преобладающую долю внеоборотных активов составляют основные средства, поэтому принципиальное значение имеет формирование политики управления основными средствами, в частности амортизационной политики.

Интенсивность обновления операционных внеоборотных активов определяется двумя основными факторами: их физическим и моральным износом. В процессе этих видов износа внеоборотные активы постепенно утрачивают свои первоначальные функциональные свойства, и их дальнейшее использование в операционном процессе предприятия становится или технически невозможным, или экономически нецелесообразным .

Физический износ происходит неравномерно даже по одинаковым элементам основных средств. Различают полный и частичный износ основных фондов. При полном износе действующие фонды ликвидируются или заменяются новыми (капитальное строительство или текущая замена изношенных основных фондов). Частичный износ возмещается путем ремонта. В современных условиях все большее значение приобретает учет морального износа. Появление новых, более совершенных видов оборудования с повышенной производительностью, лучшими условиями обслуживания и эксплуатации часто делает экономически целесообразным замену старых основных фондов еще до их полного физического износа. Несвоевременная замена морально устаревшей техники приводит к тому, что на ней производится более дорогая и худшего качества продукция по сравнению с производимой на более совершенных машинах и оборудовании .

Скорость утраты внеоборотными активами своих первоначальных функциональных свойств под воздействием физического и морального износа, а соответственно и уровень интенсивности их обновления, во многом определяются индивидуальными условиями их использования в процессе операционной деятельности предприятия. В соответствии с этими условиями индивидуализируются (в определенных пределах) и нормы амортизации различных видов внеоборотных активов. Эта индивидуализация норм амортизации, определяющая уровень интенсивности обновления отдельных групп внеоборотных активов, характеризует амортизационную политику предприятия.

Амортизационная политика - совокупность принципов, планов, действий правительства, осуществляемых в части образования, распределения и использования амортизационных отчислений. Амортизационная политика включает в себя централизованное регулирование нормативных сроков службы (норм амортизации); разрешение (запрет) применения ускоренной амортизации; установление правил использования амортизационных отчислений .

Математически разработано множество способов списания стоимости основных фондов, однако, экономически целесообразно выделить следующие методы амортизации, представленные в таблице 1.1.

Таблица 1.1 Методы амортизации

Критерии классификации методов амортизации	По сроку амортизации
	стандартный	ускоренный	замедленный
По равномерности списания стоимости	Линейный	Бухгалтерские методы	С применением повышающих коэффициентов	С применением понижающих коэффициентов
	Нелинейные методы		Дегрессивный (Уменьшающегося остатка и Суммы номеров лет), Нерегулярные методы	Нерегулярные методы

Каждому из этих математических методов можно поставить в соответствие ту или иную экономическую ситуацию, для которой именно этот метод будет наиболее адекватным. Например, необходимость увеличить прибыль путем снижения себестоимости заставляет применять замедленную амортизацию - метод, позволяющий отклониться от средних параметров воспроизводства основных средств путем уменьшения величины амортизационных отчислений и адекватного увеличения сроков службы, что означает замедление процесса их обновления. Практически замедленная амортизация реализуется путем применения понижающих коэффициентов к нормам амортизации. Если руководитель не боится снижения рентабельности и заинтересован в ускоренном обновлении основных средств, что часто имеет место в сфере высоких технологий, он выбирает ускоренную амортизацию, которая начисляется исходя из условия, что в начале срока службы объекта размер его амортизации больше, чем этот же показатель в конце срока службы.

Ускоренная амортизация применяется только для активной части основных средств и на практике реализуется через два принципиально разных алгоритма:

Применением повышающих коэффициентов к линейным нормам амортизации и

Использованием нелинейных способов амортизации .

При использовании линейного метода амортизация начисляется по каждому объекту отдельно. Ежемесячная сумма амортизации определяется путем умножения первоначальной стоимости объекта основных средств на норму амортизации, определенную специально для этого объекта. Норма амортизации определяется исходя из срока полезного использования основных средств, устанавливаемого налогоплательщиком самостоятельно в соответствии с Классификацией основных средств .

Разница между двумя видами линейной амортизации состоит в следующем:

Стандартная: применяются обычные нормы амортизации, установленные нормативными государственными актами;

Ускоренная: применяются повышающие коэффициенты для норм амортизации. В отношении амортизируемых основных средств, используемых для работы в условиях агрессивной среды и (или) повышенной сменности, налогоплательщик вправе установить к основной норме амортизации повышающий коэффициент не выше 2. Указанный коэффициент не применяется к основным средствам, относящимся к первой - третьей амортизационным группам, в случае использования нелинейного метода амортизации.

В отношении собственных амортизируемых основных средств вправе применять специальный коэффициент не выше 2 следующие категории налогоплательщиков:

Сельскохозяйственные организации промышленного типа (птицефабрики, животноводческие комплексы, зверосовхозы, тепличные комбинаты);

Организации, имеющие статус резидента промышленно-производственной или туристско-рекреационной особой экономической зоны .

Согласно пп. 1 п. 2 ст. 259.3 НК РФ специальный коэффициент, но не выше 3, организации вправе применять в отношении амортизируемых основных средств - предметов лизинга. Причем этот коэффициент применяется теми налогоплательщиками, у которых основные средства учитываются в соответствии с условиями договора лизинга, и только в отношении основных средств, относящихся к четвертой - десятой амортизационным группам, то есть в отношении основных средств со сроком полезного использования свыше пяти лет. При этом совершенно не имеет значения, какой метод начисления амортизации применяется - линейный или нелинейный .

Таким образом, при ускоренной линейной амортизации стоимость амортизируемого имущества списывается также равными долями, но быстрее, чем при стандартной. И наоборот, при замедленной линейной амортизации стоимость амортизируемого имущества списывается поровну, но медленнее.

При дегрессивной амортизации величина отчислений в первые периоды эксплуатации выше, чем в последние. Это позволяет:

Учитывать инфляцию, т.е. формировать фонды для обновления внеоборотных активов быстрее, чем обесцениваются денежные средства, эквивалентные их стоимости;

Учитывать не только физический, но и моральный износ основных фондов, т.е. закупать более производительное оборудование - обычно дороже, либо за ту же цену приобретать оборудование более производительное.

Под нерегулярными методами амортизации следует понимать такие схемы списания, где размер амортизационных отчислений зависит не от календарного срока службы, а от объема выпущенной продукции, отработанных машино-часов и т.п.

Методы начисления амортизации в бухгалтерском учете основаны на трех общепринятых концептуальных взглядах, реализуемых в праве организации на выбор способа начисления амортизации:

1) равномерное списание стоимости (линейный способ);

2) возмещение большей части стоимости в первые годы использования с последовательным уменьшением годовой суммы амортизационных отчислений (способ уменьшаемого остатка, способ списания стоимости по сумме чисел лет срока полезного использования);

3) зависимость списания стоимости от интенсивности использования актива (способ списания стоимости пропорционально объему продукции (работ)) .

Каждый из методов имеет свои достоинства и недостатки. Так как способ списания стоимости объектов основных средств пропорционально объему продукции представляет собой особый вид линейного метода и учитывает неравномерность функционирования отдельных видов объектов основных средств, т.е. является функцией от объема сбыта, ограничимся рассмотрением методов амортизации первыми тремя способами (таблица 1.2).

Таблица 1.2 Сравнительный анализ способов начисления амортизации основных средств

Способ начисления амортизации	Достоинства	Недостатки
Линейный способ	Равномерность формирования амортизационного фонда. Стабильность и пропорциональность включения в себестоимость производимой продукции. Простота и высокая точность расчетов. Традиционный для отечественной практики метод учета	Медленное пополнение объема оборотных средств. Отсутствие концентрации ресурсов, необходимой для быстрой замены оборудования, подверженного активному влиянию морального износа. Относительно большой размер налога на имущество организаций. Отсутствие зависимости от объема производства, режима эксплуатации, напряженности производственной программы на амортизируемом объекте
Способ уменьшаемого остатка	Самое быстрое восстановление амортизационного фонда. Уменьшение налогооблагаемой базы по налогу на имущество организаций	Большие отклонения балансовой стоимости основных средств от рыночной. Законодательное ограничение применения метода в налоговом учете. Возникновение "недоамортизации"
Способ списания стоимости по сумме чисел лет срока полезного использования	Динамика списания объекта более равномерна по сравнению со способом уменьшаемого остатка. Возможность списать всю стоимость объекта без остатка. Уменьшение налогооблагаемой базы по налогу на имущество организаций	Большие отклонения балансовой стоимости основных средств от рыночной. Отсутствие анналов в законодательстве по налогу на прибыль

Одной из наиболее сложных задач финансового менеджмента является выбор альтернативного варианта - приобретение активов в собственность или их аренда. Аренда определяется как имущественный наем и представляет собой основанное на договоре срочное возмездное владение и пользование имуществом или имущественным комплексом. Долгосрочная аренда и вытекающий из нее комплекс имущественных отношений называют лизингом.

С экономической точки зрения лизинг есть товарный кредит в основные средства. Но если при товарном кредитовании получатель вступает в право собственности товара одновременно с его получением, то при лизинге право собственности остается за лизингодателем вплоть до полной оплаты предмета лизинга. В современных условиях лизинговые операции могут осуществляться в форме оперативного, финансового и возвратного лизинга .

Оперативный лизинг (аренда) представляет собой хозяйственную операцию, предусматривающую передачу арендатору права пользования основными средствами, принадлежащими арендодателю, на срок, не превышающий их полной амортизации, с обязательным их возвратом владельцу после окончания срока действия лизингового соглашения. Переданные в оперативный лизинг основные средства остаются на балансе арендодателя.

Финансовый лизинг (аренда) предполагает приобретение арендодателем по заказу арендатора основных средств с дальнейшей передачей их в пользование арендатору на срок, не превышающий периода их полной амортизации, с обязательной последующей передачей права собственности на эти основные средства арендатору. Финансовый лизинг рассматривается как один из видов финансового кредита. Основные средства, переданные в финансовый лизинг, числятся в составе основных средств арендатора .

Возвратный лизинг (аренда) предусматривает продажу основных средств финансовому институту с одновременным обратным получением в оперативный или финансовый лизинг. В результате этой операции предприятие получает финансовые средства, которые может использовать на другие цели .

1.3 Особенности управления оборотными активами

Под оборотными средствами следует понимать актив баланса, раскрывающий предметный состав имущества организации, в частности, его оборотные или текущие активы (материальные оборотные средства, дебиторскую задолженность, свободные денежные средства).

Основными характеристиками оборотных средств являются их ликвидность, объем и структура. Ликвидность текущих активов - главный фактор, определяющий степень риска вложения капитала в оборотные средства. Эффективно управлять ликвидностью - значит не допускать увеличения доли активов с высокой и средней степенью риска. Наиболее ликвидная часть оборотных активов предприятия - это краткосрочные ценные бумаги и денежные средства, а наименее ликвидная - расходы будущих периодов .

Одной из основных составляющих оборотного капитала являются запасы предприятия, которые, в свою очередь, включают в себя: сырье и материалы, затраты в незавершенном производстве, животных на выращивании и откорме, готовую продукцию и прочие запасы.

Дебиторская задолженность -- важный компонент оборотного капитала. Когда одно предприятие продает товары другому предприятию или организации, совсем не значит, что товары будут оплачены немедленно. Неоплаченные счета за поставленную продукцию (или счета к получению) и составляют большую часть дебиторской задолженности. Одной из задач финансового менеджера по управлению дебиторской задолженностью являются определение степени риска неплатежеспособности покупателей, расчет прогнозного значения резерва по сомнительным долгам, а также предоставление рекомендаций по работе с фактически или потенциально неплатежеспособными покупателями .

Денежные средства -- наиболее ликвидная часть текущих активов -- также являются составляющей оборотных активов. К денежным средствам относятся деньги в кассе, на расчетных и депозитных счетах.

Оборотные активы характеризуются следующими положительными особенностями:

Высокой степенью структурной трансформации, в результате чего могут легко преобразоваться из одного вида в другой при регулировании товарного и денежного потоков в операционном процессе;

Способностью легко изменяться в процессе диверсификации деятельности;

Высокой ликвидностью и легкостью управления.

Вместе с тем оборотным активам присущи недостатки:

Часть оборотных активов подвержена потере стоимости вследствие инфляции, запасы товарно-материальных активов постоянно подвержены потерям вследствие естественной убыли;

Временно свободные активы (кроме денежных) практически не генерируют прибыли, более того, вызывают дополнительные операционные затраты по их хранению;

Значительная часть оборотных активов (например, дебиторская задолженность, денежные активы в банках и кассе) подвержена риску потерь в связи с недобросовестностью партнеров, а иногда и персонала .

Оборотные средства и политика в отношении управления этими активами важны, прежде всего, с позиции обеспечения непрерывности и эффективности текущей деятельности предприятия. Поскольку во многих случаях изменение оборотных активов сопровождается изменением краткосрочных обязательств (пассивов), оба объекта учета рассматриваются, как правило, совместно в рамках политики управления чистым оборотным капиталом, величина которого рассчитывается как разность оборотного капитала и краткосрочных обязательств.

Управление чистым оборотным капиталом подразумевает оптимизацию его величины, а также соотношения значений отдельных факторов его изменения. Что касается общей величины чистого оборотного капитала, то обычно разумный рост ее рассматривается как положительная тенденция. Однако могут быть и исключения, например ее рост за счет увеличения безнадежных дебиторов вряд ли удовлетворит финансового менеджера. С позиции факторного анализа принято выделять такие факторные компоненты чистого оборотного капитала, как производственные запасы, дебиторская задолженность, денежные средства, краткосрочные пассивы .

Целевой установкой политики управления чистым оборотным капиталом является определение объема и структуры оборотных активов, источников их покрытия и соотношения между ними, достаточного для обеспечения долгосрочной производственной и эффективной финансовой деятельности предприятия .

Сформулированная целевая установка имеет стратегический характер, не менее важным является поддержание оборотных средств в размере, оптимизирующем управление текущей деятельностью .

Управление оборотными активами включает решение следующих главных задач:

1) расчет минимально достаточных средств для авансирования оборотных активов с целью бесперебойной и ритмичной работы предприятия. Эта задача решается нормированием оборотных средств;

2) выработка учетной политики предприятия для оптимизации налогообложения путем выбора методов амортизации малоценных и быстроизнашивающихся предметов, списание товарно-материальных ценностей, определение выручки от реализации и т.д.;

3) ускорение оборачиваемости оборотных средств на каждой стадии оборота капитала.

Фактические запасы оборотных активов могут не совпадать с расчетными нормативами. В случае превышения создаются так называемые сверхнормативные запасы, которые отвлекают денежные средства из оборота, что свидетельствует об их неэффективном использовании, а также возникают дополнительные затраты, связанные с обслуживанием большего, чем необходимо объема производственных запасов (складские площади, обслуживающий персонал, транспортные расходы и т.д.). Следствием недостатка оборотных средств являются простои производства, невыполнение планов по реализации продукции, потери потребителей из-за отсутствия необходимого объема готовой продукции, штрафные санкции за срыв сроков поставок и т.д. Таким образом, нормирование оборотных средств - необходимое условие определения минимально достаточного объема средств, обеспечивающих эффективную работу предприятия в целом .

Нормирование оборотных средств предполагает: определение норм запаса оборотных средств в днях; определение нормативов всех оборотных средств в денежном выражении, в том числе по каждому элементу.

Норма оборотных средств в производственных запасах включает следующие элементы:

Время нахождения материалов в пути (транспортный запас);

Время на приемку, разгрузку, сортировку, складирование и подготовку к производству (текущий запас);

Время нахождения на складе в виде гарантийного запаса (страховой запас) .

Еще одним элементом нормы оборотных средств является резервный и страховой запас, который должен нейтрализовать влияние случайных факторов на оборот средств. Он предназначен для того, чтобы при нарушении сроков поставок, установленного объема поставок или при поступлении некомплектных материалов, не соответствующих нормативным документам, гарантировать бесперебойную работу предприятия. Норма оборотных средств в днях по страховому запасу обычно устанавливается в пределах до 50% нормы текущего запаса, если данный материал поступает от иногородних поставщиков. Если осуществляются одногородние поставки, то страховой запас не предусматривается или образуется по отдельным позициям в размере до 30% нормы текущего запаса .

К незавершенному производству относится продукция, находящаяся на различных стадиях обработки, - от запуска сырья, материалов и комплектующих изделий в производство до принятия отделом технического контроля готовой продукции. Незавершенное производство определяется величиной авансированных денежных средств, вложенных в затраты на сырье, основные и вспомогательные материалы, топливо, электроэнергию, амортизационные отчисления и прочие расходы. Все эти затраты по каждому изделию нарастают по мере движения по цепочке технологического процесса .

Последним элементом нормы оборотных средств является норма оборотных средств на готовую продукцию, к которой относятся изделия, для которых производственный цикл закончился, они приняты отделом технического контроля и сданы на склад готовой продукции. Норма оборотных средств на готовую продукцию определяется временем с момента приемки продукции на склад до ее оплаты заказчиком. .

Управление дебиторской задолженность включает следующие этапы:

Контроль за образованием и состояние дебиторской задолженности;

Определение политики предоставления кредита и инкассации для различных групп покупателей и видов продукции (кредитной политики);

Анализ и ранжирование клиентов (на основе кредитных историй);

Контроль расчетов с дебиторами по отсроченным и просроченным задолженностям;

Прогноз поступлений денежных средств от дебиторов;

Определение приемов ускорения востребования долгов и уменьшения безнадежных долгов .

К методам сокращения дебиторской задолженности относятся:

Политика инкассации - методы, которым следует компания для взимания дебиторской задолженности;

Заключение договоров с гибкими условиями сроков и формы оплаты (предоплата, частичная предоплата, передача на реализацию, выставление промежуточного счета, банковская гарантия, гибкое ценообразование);

Продажа дебиторской задолженности - факторинг .

Факторинг - вид финансовых услуг, оказываемых коммерческими банками или фактор-компаниями мелким и средним фирмам-клиентам. Суть услуги состоит в том, что фактор-фирма, имеющая статус кредитного учреждения, приобретает у клиента право на взыскание долгов и частично оплачивает своим клиентам требования к их должникам, т.е. возвращает долги в размере, как правило, от 70-90% долга до наступления срока их оплаты должником. Остальная часть долга за вычетом процентов возвращается клиентам после погашения должником всего долга. В результате клиент фактор-фирмы получает возможность быстрее возвратить долги, осуществить платежи и выплачивает фактор-фирме определенный процент. Про осуществлении факторинга клиент передает свое право получения долга от должника фактор-фирме .

К управлению дебиторской задолженностью относится и формирование резерва по сомнительным долгам. Создание резерва должно быть предусмотрено учетной политикой предприятия. Отчисления в резерв по сомнительным долгам относятся к прочим расходам и уменьшают облагаемую налогом прибыль. Расходы на формирование резервов по сомнительным долгам регламентируются ст. 269 НК РФ. Сумма резерва определяется по результатам инвентаризации дебиторской задолженности на последний день отчетного периода в следующем порядке (таблица 1.3):

Таблица 1.3 Резерв по сомнительным долгам

Как видно из таблицы 1.3, резерв создается по каждому сомнительному долгу, не погашаемому в течение 45 дней, если он не обеспечен залогом, поручительством или банковской гарантией .

При этом общая сумма создаваемого резерва не может превышать 10% выручки от реализации последнего отчетного периода.

Резерв используется на покрытие убытков от списания безнадежных, нереальных к взысканию долгов в связи с истечением срока исковой давности (банкротством или ликвидацией организации-должника). Создание резерва смягчает отрицательные последствия списания безнадежных долгов, но не устраняет их. Поэтому предприятиям необходима взвешенная политика финансовых взаимоотношений с заказчиками:

Предоставлять отсрочку или рассрочку платежа только при наличии уверенности в надежности заказчика;

Вести картотеку заказчиков и следить за динамикой их финансового состояния; при отсутствии информации от заказчика требовать предоплаты или поручительства .

Управление денежными средствами - одно из важнейших направлений деятельности финансового менеджера. Оно предполагает анализ и планирование движения денежных средств, моделирование чистых денежных потоков, планирование краткосрочного финансирования, определение оптимального уровня остатков денежных средств на расчетном счете [ 35, с. 17].

Одна из задач финансового менеджера - определение потребности в денежных средствах в краткосрочном периоде. Для этого планируются будущие наличные поступления и выплаты предприятия. При составлении денежных потоков особое внимание обращается на правильность отражения точного времени появления поступлений и платежей и их взаимосвязь с планируемой производственной, инвестиционной и финансовой деятельностью. Такая координация во времени необходима для определения уровня достаточности денежных ресурсов предприятия, оценки возможности компании выполнять свои обязательства по мере наступления сроков их погашения, определения потребности в финансировании, оценки способности предприятия получать положительные денежные потоки в будущем .

2. С овременное состояние управления активами ООО ПКФ «С оюз »

2.1 Общая характеристика и оценка финансового состояния ООО ПКФ «Союз»

Полное фирменное наименование общества - Общество с ограниченной ответственностью ПКФ «Союз». Сокращенное фирменное наименование - ООО ПКФ «Союз». Место нахождения общества: Российская федерация, Пензенская область, город Заречный, улица Индустриальная, дом № 61.

Основными видами деятельности общества в соответствии с Уставом являются строительно-монтажные работы и услуги автотранспорта.

Общество с ограниченной ответственностью ПКФ «Союз» было образовано в 2004 году. Зарегистрировано в Администрации города Заречного, доли государства в уставном капитале нет. Основным видом деятельности является производство строительно-монтажных работ, а также услуги автотранспорта.

Безусловным лидером на строительном рынке города Заречного за последние пять лет можно считать ООО ПКФ «Союз». 40% от общего объема строительно-монтажных работ в городе Заречном выполняется силами предприятия. По итогам производственной деятельности, которые ежегодно подводит администрация города Заречного в рамках городского конкурса среди предприятий разных форм собственности, в номинации «Строительная отрасль» ООО ПКФ «Союз» уже три года подряд отмечается, как лучшее.

Главный профиль работ коллектива - капитальное строительство. Участие в федеральной целевой программе «Жилище», региональной и муниципальной программе «Жилье для молодой семьи».

Среднесписочная численность работников организации за 2010 год составила 80 человек. Уставный капитал не изменялся и составляет 10 тыс.рублей, резервный капитал не начисляется.

Подобные документы

Понятие "чистые активы" и порядок оценки их стоимости. Бухгалтерский баланс как источник информации для финансового анализа. Оценка стоимости чистых активов фирмы. Эффективность использования чистых активов.

курсовая работа , добавлен 21.06.2007

Краткая характеристика предприятия, анализ его финансового состояния. Оценка эффективности управления активами. Основные направления совершенствования управления дебиторской задолженностью. Мероприятия по улучшению использования оборотных активов.

дипломная работа , добавлен 08.04.2014

Состав и классификация оборотных активов. Понятие чистого оборотного капитала и оценка его роли в финансовой политике предприятия. Анализ управления оборотными активами ООО "Торговый дом", мероприятия по увеличению эффективности их использования.

дипломная работа , добавлен 15.03.2014

Состав и структура оборотных активов, их классификация и показатели. Методика оценки эффективности управления оборотными активами. Расчет и обоснование привлечения кредитных ресурсов для формирования оборотных активов на примере ООО "Золотая Держава".

дипломная работа , добавлен 24.11.2010

Оценка риска и доходности финансовых активов. Экономическое содержание показателя "чистых активов" акционерного общества, методики оценки их стоимости. Оценка изменения стоимости чистых активов с использованием известных методик на примере ОАО "Молот".

курсовая работа , добавлен 02.06.2011

Состав и структура активов предприятия, особенности их формирования. Анализ динамики внеоборотных и оборотных активов организации, оценка эффективности их использования. Разработка политики управления оборотным капиталом и финансовыми обязательствами.

дипломная работа , добавлен 02.09.2012

Экономическая сущность и классификация оборотных активов предприятия, информационная база для проведения их анализа. Методические основы анализа финансового состояния предприятия и эффективности использования оборотных активов на примере ООО "Продукты".

дипломная работа , добавлен 29.06.2013

Теоретические основы анализа оборачиваемости оборотных активов, методы его проведения на примере СПК "Яковлевское". Динамика и структура оборотных активов предприятия, источники их формирования. Основные пути ускорения оборачиваемости оборотных активов.

курсовая работа , добавлен 06.04.2015

Экономическая сущность активов. Информационное обеспечение проведения анализа активов. Система показателей состояния и эффективности использования активов. Оборотные фонды и фонды обращения. Улучшение финансового состояния предприятия и его устойчивости.

дипломная работа , добавлен 18.11.2013

Исследование теории и практического опыта управления оборотными активами. Анализ источников формирования оборотного капитала. Разработка мероприятий по улучшению финансового состояния предприятия на основе эффективного использования оборотных активов.

Финансовые активы предприятия обладают наибольшей степенью ликвидности. Их величина, периодичность образования влияют на текущее состояние предприятия в целом. Эффективность использования активов нередко является залогом экономического развития организации.

Управление активами предприятия

К финансовым активам организации относятся не только денежные средства на банковских счетах и в кассе. В этот список включают и иные ценные бумаги, а также право на долевое участие в иных компаниях. Нередко сюда относят и имеющуюся дебиторскую задолженность.

Управление активами предприятия ― задача, которой руководство должно уделять достаточно внимания. Ведь для обеспечения текущей работы организации требуется периодически принимать решения о рациональном использовании имеющихся средств. То же относится и к финансовым ресурсам предприятия. Наличие большого объема свободных денежных средств повышает ликвидность компании, но в то же время снижает экономическую эффективность.

Политика управления активами ― совокупность управленческих решений, балансирующих между необходимостью иметь свободные денежные средства для погашения текущих обязательств и участия финансов в оборотах предприятия.

Способы управления финансовыми активами

Эффективное распоряжение высоколиквидными активами приносит организации дополнительный доход, обеспечивает финансовую устойчивость. Управление активами должно обеспечивать не только своевременное погашение имеющихся обязательств, но и предоставлять возможности для дальнейшего развития.

Эффективность управления финансовыми активами обеспечивается за счет выполнения следующих действий:

Оптимизация денежных потоков. Достигается путем регулирования денежного оборота организации. Синхронизация поступлений финансовых средств и их расходования должна обеспечить потребность экономического субъекта в достаточном объеме денежных ресурсов. В ином случае могут возникнуть трудности с погашением текущих обязательств.
Формирование финансовых ресурсов в достаточном объеме должно отвечать потребностям экономического субъекта на любом этапе развития. Анализируются источники привлечения средств, определяется финансовый потенциал.
Максимальное получение прибыли при допустимом уровне экономических рисков.
Финансовое равновесие предприятия характеризуется оптимальными пропорциями активов и капитала.

Управление финансовыми активами во многом зависит от специфики организации. Рассматривается обеспеченность собственными оборотными средствами, выявляется степень необходимости привлечения заемного капитала. Для эффективного мониторинга финансового состояния компании необходимо выполнение нескольких условий:

наличие нормативной базы, в том числе и локальных правовых актов;
привлечение к работе специалистов (управляющий активами сотрудник должен обладать достаточной компетенцией);
документирование процесса управления.

Как увеличить актив баланса

Увеличение стоимости активов может свидетельствовать не только об улучшении экономического состояния предприятия. Нередко проведение этих мер влияет на дальнейшую работу организации.

Актуальным вопросом для организаций является контролирование величины чистых активов (ЧА) в денежном выражении. Для расчета представленного показателя используются оборотные (в том числе и финансовые активы) и внеоборотные средства. Полученный результат, уменьшенный на краткосрочные и долгосрочные обязательства компании (не учитывая расходов будущих периодов) и представляет собой величину чистых активов.

Размер ЧА должен быть положительным. Кроме того, показатель должен превышать размер уставного капитала. В противном случае законодательство требует либо уменьшить сумму уставного капитала, либо рассмотреть вопрос о дальнейшей целесообразности функционирования предприятия.

Увеличение стоимости чистых активов достигается следующими способами:

Проводится переоценка основных средств . Путем независимой оценки стоимость объектов приближается к рыночной. Разница отражается на величине добавочного капитала. Дополнительные финансовые вложения при этом способе не требуются.
Вложения учредителей. Собственники компании вправе увеличить прочие доходы или размер добавочного капитала.
Увеличение уставного капитала или погашение задолженности учредителей по вкладам в УК организации. Рост уставного капитала сопровождается внесением изменений в учредительные документы. Осуществляется внесением денежных средств или иного имущества.

Финансовые активы организации характеризуются как высоколиквидные. Однако и они должны принимать активное участие в деятельности организации, так как сами по себе свободные денежные средства дополнительную прибыль не приносят. Развитие предприятию обеспечивает использование финансовых средств, но с учетом степени допустимого риска.

Управление активами организации

Введение

Активы - объект собственности, принадлежащий физическому или юридическому лицу и имеющий денежную оценку.

По форме проявления активы подразделяются на:

Материальные - имеющие вещественную форму (объекты недвижимости, основные средства, запасы и пр.).

Нематериальные - не имеющие вещественной формы объекты интеллектуальной собственности (патенты, товарные знаки, торговые марки и пр.).

Финансовые - различные финансовые инструменты (денежные средства, ценные бумаги, дебиторская задолженность, краткосрочные и долгосрочные финансовые вложения и пр.).

По характеру участия в хозяйственном процессе и скорости оборота:

Оборотные (текущие) активы - характеризуют имущественные ценности организации, обслуживающие текущую деятельность организации и полностью потребляемые в процессе одного производственного цикла. К ним относят активы всех видов, со сроком использования до 1 года (производственные запасы, запасы МБП, запасы готовой продукции, дебиторскую задолженность, денежные средства, краткосрочные финансовые вложения).

Внеоборотные активы - характеризуют имущественные ценности организации, многократно участвующие в хозяйственной деятельности организации. К ним относят активы всех видов, со сроком использования более 1 года (основные средства, нематериальные активы, долгосрочные финансовые вложения).

Цель управления активами - капитализация совокупной стоимости активов, т.е. осуществление приращения рыночной стоимости имущественного комплекса организации, связанной с капиталообразованием (накоплением капитала).

Задачи управления активами:

Защита активов;

-секъюритизация активов;

-приращение активов;

-капитализация активов;

-получение прибыли;

-обеспечение обновления активов;

-обеспечение необходимого объема и структуры активов;

-обеспечение необходимой рентабельности активов.

Как видим, задачи управления активами весьма разнообразны и различаются как по степени сложности, так и по важности конкретной задачи в конкретный момент функционирования организации. В контексте данной учебной темы мы остановимся на процедурах решения только некоторых из них в рамках принятой классификации активов на оборотные и внеоборотные.

Поскольку активы организаций (юридических лиц), как было отмечено, различаются не только по характеру участия в хозяйственном процессе и соответственно по скорости оборота, но и по форме проявления, следует отметить следующее. Приоритет той или иной формы проявления активов всецело связан с отраслевой спецификой организации и, соответственно, с той ролью, которую играет организация в системе всеобщего разделения труда.

В этой связи совершенно очевидно, что в организациях финансового сектора (кредитные организации, финансовые компании, страховые компании и др.) первостепенную роль в процессе функционирования организации играют финансовые активы. Наоборот, в организациях, функционирующих в сфере культуры (творческие союзы, издательства, компании звукозаписи, киностудии и др.) на первый (особый) план выходят нематериальные активы (авторские права и пр.), хотя материальные активы являются основой, обеспечивающей сам процесс жизнедеятельности этих организаций. В организациях, функционирующих в сфере материального производства (предприятия, машиностроительные заводы, энергетические компании, добывающие компании и др.) первостепенную роль играют материальные активы, а финансовые активы обеспечивают процесс производства продукции, являясь начальной и конечной формой движения производительного (промышленного) капитала.

1. Управление внеоборотными активами

Одной из наиболее важных функций финансового менеджмента является обеспечение своевременного и эффективного обновления состава внеоборотных активов. Последовательность разработки и принятия управленческих решений по обеспечению обновления внеоборотных активов организации характеризуется следующими основными этапами.

.1 Формирование необходимого уровня интенсивности обновления отдельных групп внеоборотных активов организации

Интенсивность обновления операционных внеоборотных активов определяется двумя основными факторами - их физическим и моральным износом. В процессе этих видов износа внеоборотные активы постепенно утрачивают свои первоначальные функциональные свойства и их дальнейшее использование в операционном процессе организации становится или технически невозможным, или экономически нецелесообразным.

Функциональные свойства отдельных видов внеоборотных активов, утерянные в связи с физическим износом, в определенной степени подлежат восстановлению путем их ремонта. Если же относительная утеря этих свойств (проявляющаяся в неспособности выпускать продукцию с той же производительностью или современного уровня качества) связана с моральным износом, то по экономическим критериям соответствующие виды внеоборотных активов требуют замены более современными их аналогами.

Скорость утраты внеоборотными активами своих первоначальных функциональных свойств под воздействием физического и морального износа, а соответственно и уровень интенсивности их обновления, во многом определяются индивидуальными условиями их использования в процессе операционной деятельности организации. В соответствии с этими условиями индивидуализируются (в определенных пределах) и нормы амортизации различных видов операционных внеоборотных активов. Эта индивидуализация норм амортизации, определяющая уровень интенсивности обновления отдельных групп операционных внеоборотных активов, характеризует амортизационную политику организации.

Амортизационная политика - составная часть общей политики управления внеоборотными активами, заключающаяся в индивидуализации уровня интенсивности обновления внеоборотных активов в соответствии со спецификой их эксплуатации в процессе операционной деятельности.

Амортизационная политика организации в значительной степени отражает амортизационную политику государства. Она базируется на установленных государством принципах, методах и нормах амортизационных отчислений. Вместе с тем, каждая организация имеет возможность выстраивать свою амортизационную политику, учитывая конкретные факторы, определяющие ее параметры.

В процессе формирования амортизационной политики, определяющей уровень интенсивности обновления отдельных групп операционных внеоборотных активов, учитываются следующие основные факторы:

объем используемых операционных основных средств и нематериальных активов. Воздействие амортизационной политики на интенсивность обновления операционных внеоборотных активов и на конечные финансовые результаты деятельности организации возрастает пропорционально увеличению объема собственных основных средств и нематериальных активов;

методы отражения в учете реальной стоимости используемых основных средств и нематериальных активов. Осуществляемая переоценка этих видов операционных активов организации носит в современных условиях периодический характер и не в полной мере отражает рост цен на них. В связи с этим, амортизационные отчисления не характеризуют в полной мере фактический износ этих активов и утрачивают свое реновационное значение. Занижение размера реального износа операционных внеоборотных активов приводит не только к уменьшению скорости их обновления, но и к формированию фиктивной прибыли организации, а соответственно изъятию у него дополнительных финансовых средств в виде уплачиваемого налога на прибыль;

реальный срок использования организацией амортизируемых активов. Установленный в процессе разработки норм амортизации средний срок использования отдельных видов основных средств носит обезличенный характер и должен конкретизироваться в каждой организации с учетом особенностей их использования в операционной деятельности. Это относится и к используемым в операционном процессе отдельным видам нематериальных активов, срок службы которых организация устанавливает самостоятельно (но не более 10 лет);

разрешенные законодательством методы амортизации. Зарубежный опыт свидетельствует о большом количестве разрешенных к использованию методов амортизации внеоборотных активов, что позволяет организациям формировать альтернативные варианты амортизационной политики в широком диапазоне. Наше российское законодательство существенно ограничивает используемые методы амортизации;

состав и структура используемых основных средств. Методы амортизации, разрешенные к использованию в нашей стране, дифференцируются в разрезе движимой и недвижимой (активной и пассивной) частей операционных основных средств. Эту же дифференциацию определяют и установленные нормы амортизационных отчислений;

темпы инфляции. В условиях высокой инфляции постоянно занижаются база начисления амортизации, а соответственно и размеры амортизационных отчислений. Кроме того, инфляция оказывает негативное воздействие на реальную стоимость накопленных средств амортизационного фонда, что отрицательно сказывается на финансовых возможностях увеличения скорости обновления операционных внеоборотных активов;

инвестиционная активность организации. Выбор методов амортизации в значительной мере определяется уровнем текущей потребности в инвестиционных ресурсах, готовностью организации к реализации отдельных инвестиционных проектов, обеспечивающих обновление операционных внеоборотных активов.

Учет перечисленных факторов позволяет организации выбрать соответствующие методы амортизации отдельных групп операционных внеоборотных активов, в наибольшей степени отражающие специфику их использования в операционном процессе.

В современной отечественной практике различают два основных метода амортизации внеоборотных активов:

метод прямолинейной (линейной) амортизации - основан на прямолинейно пропорциональном способе начисления износа амортизируемых активов (основных средств, нематериальных активов), при котором норма амортизации для каждого года определяется по следующей формуле:

Где

На - годовая норма амортизации, %;

ПИ - предполагаемый (или нормативно установленный) период использования актива в годах.

В практике управления капиталом в нашей стране этот метод амортизации внеоборотных активов является основным.

ускоренная амортизация - позволяет сокращать период амортизации активов за счет использования повышенных норм амортизации. Действующим законодательством ускоренная амортизация разрешена только по активной части производственных основных средств (машин, механизмов, оборудования, используемых в производственном процессе). Решение об использовании метода ускоренной амортизации активной части производственных основных средств организация принимает самостоятельно.

Следует отметить, что в реальной практике метод ускоренной амортизации может быть использован и в процессе списания стоимости нематериальных активов. Такая возможность определяется тем, что срок полезного использования этих активов (а соответственно и размер норм амортизации) организация устанавливает самостоятельно.

Применение метода ускоренной амортизации дает несомненный эффект и должно получить широкое распространение при формировании амортизационной политики организации.

Во-первых, ускоренная амортизация способствует ускорению инновационного процесса организации, так как позволяет быстрее обновлять парк машин и механизмов, различных видов нематериальных активов.

Во-вторых, ускоренная амортизация позволяет существенно ускорять процесс формирования собственных финансовых ресурсов за счет внутренних источников, т.е. способствует росту возвратного чистого денежного потока в предстоящих периодах.

В-третьих, ускоренная амортизация позволяет снизить сумму налога на прибыль, уплачиваемую организацией, так как сокращает размер балансовой прибыли (т.е. в определенной мере уменьшает ту фиктивную часть прибыли, которая часто формируется из-за заниженной оценки стоимости основных средств).

В-четвертых, ускоренная амортизация активов является одним из эффективных способов противодействия негативному влиянию инфляции на реальную стоимость накапливаемого амортизационного фонда.

Среди методов начисления амортизации, применяемых в зарубежной практике, следует отметить:

метод «снижающегося остатка» - основан на использовании норм амортизации (или удвоенных норм амортизации) по отношению не к первоначальной, а к остаточной стоимости активов;

метод «суммы лет» - основан на максимизации норм амортизационных отчислений в первый год использования активов с последующим их снижением и минимизацией в последний год;

метод «единиц производства» - основан на расчете суммы износа отдельных видов основных фондов в расчете на единицу продукции и его умножении на объем выпуска продукции в отдельных периодах. В этом случае амортизационные отчисления из категории постоянных издержек переходят в категорию издержек переменных;

метод «линейной дигрессивной амортизации» - основан на продлении общего периода амортизации. При этом методе сумма амортизационных отчислений ежегодно уменьшается на постоянную величину, называемую «разностью».

С учетом избранного метода амортизации организация формирует систему норм амортизации отдельных групп операционных внеоборотных активов, характеризующих необходимый уровень интенсивности их обновления.

1.2 Определение необходимого объема обновления операционных внеоборотных активов в предстоящем периоде

Обновление операционных внеоборотных активов организации может осуществляться на простой или расширенной основе, отражая процесс простого или расширенного их воспроизводства.

Простое воспроизводство операционных внеоборотных активов осуществляется по мере физического и морального их износа в пределах суммы накопленной амортизации (средств амортизационного фонда). Необходимый объем обновления операционных внеоборотных активов в процессе простого их воспроизводства определяется по следующей формуле:

Где

ОВАпрос - необходимый объем обновления операционных внеоборотных активов организации в процессе их простого воспроизводства;

СВф - первоначальная восстановительная стоимость операционных внеоборотных активов, выбывающих в связи с фактическим износом;

СВм - первоначальная восстановительная стоимость операционных внеоборотных активов, выбывающих в связи с моральным износом.

Расширенное воспроизводство операционных внеоборотных активов осуществляется с учетом необходимости формирования новых их видов не только за счет суммы накопленной амортизации, но и за счет других финансовых источников (прибыли, долгосрочных финансовых кредитов и т.п.). Необходимый объем обновления операционных внеоборотных активов в процессе расширенного их воспроизводства определяется по следующей формуле:

Где

ОВАрасш - необходимый объем обновления операционных внеоборотных активов организации в процессе расширенного воспроизводства;

ОПова - общая потребность организации в операционных внеоборотных активах в предстоящем периоде;

ФНова - фактическое наличие используемых операционных внеоборотных активов организации на конец отчетного периода;

СВф - стоимость операционных внеоборотных активов, выбывающих в предстоящем периоде в связи с физическим износом;

СВм - стоимость операционных внеоборотных активов, выбывающих в предстоящем периоде в связи с моральным износом.

1.3 Выбор наиболее эффективных форм обновления отдельных групп операционных внеоборотных активов

Конкретные формы обновления отдельных групп операционных активов определяются с учетом характера намечаемого их воспроизводства.

Обновление операционных внеоборотных активов в процессе простого их воспроизводства может осуществляться в следующих основных формах:

текущего ремонта - представляет собой процесс частичного восстановления функциональных свойств и стоимости основных средств в процессе их обновления;

капитального ремонта - представляет собой процесс полного (или достаточно высокой части) восстановления основных средств и частичной замены отдельных их элементов. На сумму произведенного капитального ремонта уменьшается износ основных средств и тем самым увеличивается их остаточная стоимость;

приобретения новых видов операционных внеоборотных активов с целью замены используемых аналогов в пределах сумм накопленной амортизации (для нематериальных активов это основная форма простого их воспроизводства).

Обновление операционных внеоборотных активов в процессе расширенного их воспроизводства может осуществляться в форме их реконструкции, модернизации и других.

Выбор конкретных форм обновления отдельных групп операционных внеоборотных активов осуществляется по критерию их эффективности. Так, например, если в результате капитального ремонта отдельных видов основных средств сумма будущей прибыли, генерируемой ими, будет ниже ликвидационной их стоимости, обновление эффективней осуществлять путем их замены новыми более производительными аналогами.

1.4 Определение стоимости обновления отдельных групп операционных внеоборотных активов в разрезе различных его форм

Методы определения стоимости обновления операционных внеоборотных активов дифференцируются в разрезе отдельных форм этого обновления.

Стоимость обновления операционных внеоборотных активов, осуществляемого путем текущего или капитального ремонта, определяется на основе разработки планового бюджета (сметы затрат) их проведения. При подрядном способе осуществления ремонтных работ основу разработки планового его бюджета составляют тарифы на услуги подрядчика, а при хозяйственном способе - расходы организации калькулируются по отдельным их элементам.

Стоимость обновления операционных внеоборотных активов путем приобретения новых аналогов включает как рыночную стоимость соответствующих видов активов, так и расходы по их доставке и установке.

Стоимость обновления операционных внеоборотных активов в процессе расширенного воспроизводства определяется в процессе разработки бизнес-плана реального инвестиционного проекта.

Итоговые результаты рассмотренных выше управленческих решений позволяют сформировать общую потребность в обновлении операционных внеоборотных активов организации в разрезе отдельных их видов и различных форм предстоящего обновления.

2. Управление оборотными активами

Величина, состояние и структура оборотных активов складывается под влиянием различных внешних и внутренних факторов.

К внешним факторам относятся:

-общая экономическая ситуация в стране;

-особенности налогового законодательства;

-темпы инфляции (дефляции);

-уровень ставок банковского процента;

-тенденции развития инвестиционного рынка (инвестиционный климат);

-экономический потенциал региона;

-взаимоотношения организации с контрагентами - поставщиками сырья и материалов и потребителями готовой продукции.

К внутренним факторам относятся:

-конкурентоспособность организации на рынке;

-организация складского хозяйства;

-масштаб деятельности организации (малый бизнес, средний, крупный);

-количество и разнообразие потребляемых видов ресурсов;

-расположение контрагентов;

-темпы роста производства и реализации продукции;

-доля добавленной стоимости в цене продукта;

-учётная политика организации;

-качество работы топ - менеджеров и персонала организации;

-состояние основных фондов организации.

Например, ухудшение состояния основных фондов приводит к повышению расходов на ремонт, обслуживание оборудования и т.д., в результате чего возрастает величина затрат, относимых на себестоимость продукции. В связи с этим наличие или отсутствие подобных затрат также отражается на величине оборотных активов организации. Таким образом, учитывая приведённые факторы, сформулировано понятие «оборотного капитала» - это активы, характеризующие совокупность имущественных ценностей организации, обслуживающих текущую производственно-финансовую деятельность, величина которых определяется её масштабом и характером и зависит от продолжительности и специфики производственного цикла, состояния основных фондов организации, ее взаимоотношений с контрагентами, а также макроэкономическими параметрами.

Оборотные средства организации должны быть организованы таким образом, чтобы обеспечить:

-Потребность этих средств для организации с учётом его отраслевых и индивидуальных особенностей.

-Бесперебойность производственно - финансового цикла организации.

-Максимальную ликвидность оборотных средств.

-Быструю оборачиваемость.

-Устойчивость к сезонным колебаниям и другим, внешним и внутренним факторам.

Величина оборотных средств определяется не только потребностями производственного процесса, но и случайными факторами. Поэтому принято подразделять оборотный капитал на постоянный и переменный.

Существуют две основные трактовки понятия «постоянные оборотные активы».

Согласно первой трактовке постоянные оборотные активы (или системная часть оборотных активов) представляют собой ту часть денежных средств, дебиторской задолженности и производственных запасов, потребность в которых относительно постоянна в течение всего операционного цикла. Это усреднённая, например по временному параметру, величина оборотных активов, находящихся в постоянном ведении организации.

Согласно второй трактовке постоянные оборотные активы могут быть определены как необходимый минимум оборотных активов для осуществления производственной деятельности. Этот подход означает, что организации для осуществления деятельности необходим некоторый минимум оборотных средств, например постоянный остаток денежных средств на расчётном счёте, некоторый аналог резервного капитала.

Переменные оборотные активы (или варьирующая часть оборотных активов) отражают дополнительные оборотные активы, необходимые в пиковые периоды или в качестве страхового запаса. Например, потребность, в дополнительных материально - производственных запасах может быть связана с поддержанием высокого уровня продаж во время сезонной реализации. В то же время по мере реализации возрастает дебиторская задолженность. Добавочные денежные средства необходимы для оплаты поставок сырья и материалов, а также трудовой деятельности, предшествующей периоду деловой активности.

Целевой установкой стратегии формирования и управления оборотными активами является определение объёма и структуры оборотных активов, источников их покрытия и соотношения между ними, достаточного для обеспечения долгосрочной производственной и эффективной финансовой деятельности организации.

Не менее важным является поддержание оборотных средств в размере, оптимизирующем управление текущей деятельностью. В соответствии с данными позициями важнейшей финансово - хозяйственной характеристикой организации являются ее ликвидность и платёжеспособность, т.е. способность вовремя «обратить активы в наличность и погасить свои платёжные обязательства». Для любой организации достаточный уровень ликвидности является одной из важнейших характеристик стабильности хозяйственной деятельности. Потеря ликвидности чревата не только дополнительными издержками, но и периодическими производственного процесса.

Если денежные средства, дебиторская задолженность и материально-производственные запасы поддерживаются на относительно низких уровнях по сравнению с краткосрочной кредиторской задолженностью, то вероятность неплатёжеспособности или нехватки средств для осуществления рентабельной деятельности, велика. С ростом величины чистого оборотного капитала риск ликвидности уменьшается. Таким образом, можно сформулировать простейший вариант управления чистым оборотным капиталом, сводящий к минимуму риск потери ликвидности: чем больше превышение оборотных активов над краткосрочными пассивами, тем меньше степень риска. Это означает, что нужно стремиться к наращиванию чистого оборотного капитала.

При низком значении уровня оборотных активов производственная деятельность не поддерживается должным образом, поэтому возможна потеря ликвидности, периодические сбои в работе и низкая прибыль. При среднем уровне чистого оборотного капитала и его компонентов прибыль становится максимальной, а любое отклонение от него нежелательно, так как и повышение величины оборотных средств приведёт к тому, что организация будет иметь в своём распоряжении временно свободные, бездействующие оборотные активы, а также излишние издержки их финансирования, это повлечёт снижение прибыли.

Из этого следует, что политика управления оборотными активами должна обеспечить компромисс между риском потери ликвидности и эффективностью работы. При этом необходимо обеспечить решение двух задач:

Обеспечение платёжеспособности. Организация, не имеющая достаточного уровня оборотного капитала, может столкнуться с риском неплатёжеспособности.

Обеспечение нужного объёма, структуры и рентабельности активов. Различная структура оборотных активов по-разному воздействуют на прибыль. Например, высокий уровень материально-производственных запасов потребует соответственно значительных текущих расходов, в то время как широкий ассортимент готовой продукции может способствовать повышению объёмов реализации и увеличению доходов. Любое решение, связанное с определением уровня денежных средств, дебиторской задолженности и производственных запасов, должно быть рассмотрено как с позиции оптимальной величины данного вида активов, так и с позиции оптимальной структуры оборотных средств.

Наиболее существенные факторы, потенциально влияющие на реализацию политики компромисса (риск потери ликвидности - эффективность работы) следующие:

Высокий уровень кредиторской задолженности. Когда организация приобретает производственно-материальные запасы с отсрочкой платежа, образуется кредиторская задолженность с определёнными сроками погашения. Возможно, что организация купила запасов в большем количестве, чем ей необходимо в ближайшем будущем или по завышенной цене. Следовательно, при значительном размере кредита и с бездействующими чрезмерными запасами организация не будет иметь достаточного количества денежных средств, чтобы оплатить счета, что в свою очередь ведёт к невыполнению обязательств;

Структура краткосрочных и долгосрочных источников заёмных средств. Долгосрочные финансовые ресурсы, как правило, дороже, однако именно они могут обеспечить меньший риск ликвидности и большую суммарную эффективность. Относительно высокая доля их в общей сумме привлеченных финансовых средств требует и больших расходов по их обслуживанию. Это, как правило, ведет к уменьшению прибыли. Обратная сторона медали: чрезмерный объем краткосрочной кредиторской задолженности повышает риск потери ликвидности, а чрезмерная доля долгосрочных финансовых ресурсов - риск снижения рентабельности.

Отсюда задача финансового менеджмента - поиск наиболее дешевого заемного долгосрочного капитала. Т.е. говоря другими словами, задача состоит не столько в том «где взять?» или «у кого взять?», а в том «сколько это стоит?» или «какова цена ресурсов?».

Теория финансового менеджмента рассматривает три варианта политики формирования оборотных активов организации - консервативная, умеренная и агрессивная.

Консервативная - предусматривает полное удовлетворение потребности во всех видах оборотных активов и создание значительного объема их резервов на случай наступления различных непредвиденных ситуаций, например, задержки погашения дебиторской задолженности, повышения спроса на продукцию и др. Обеспечивает минимизацию рисков организации, но отрицательно влияет на эффективность использования оборотных активов.

Умеренная - предусматривает полное удовлетворение потребности во всех видах оборотных активов и создание достаточного объема их резервов на случай наступления наиболее типичных непредвиденных ситуаций. Обеспечивает средний уровень риска и приемлемую эффективность использования оборотных активов.

Агрессивная - заключается в минимизации всех форм резервов, что обеспечивает наиболее высокий уровень эффективности использования оборотных активов при отсутствии сбоев в процессе операционной деятельности и приводит к значительным финансовым потерям в случае их возникновения.

Основные характеристики каждого из трех вариантов можно представить следующим образом.

2.1 Политика формирования оборотных активов

ПолитикаРеализация на практикеСоотношение доходности и рискаЗапасыКонсервативнаяФормирование завышенного объёма страховых и резервных запасов на случай перебоев с поставками и прочих форс-мажорных обстоятельствБольшие потери на хранении запасов и отвлечение средств из оборота, как следствие, - снижение доходности. Уровень риска остановки производства -минимальныйУмереннаяФормирование резервов на случай типовых сбоевСредняя доходность. Средний рискАгрессивнаяМинимум запасов, поставки «точно в срок»Максимальная доходность, но малейшие сбои грозят остановкой (задержкой) производстваДебиторская задолженностьКонсервативнаяЖёсткая политика предоставления кредита и инкассации задолженности, минимальная отсрочка платежа, работа только с надёжными клиентамиМинимальные потери от образования безнадёжной задолженности и задержки оплаты, но уровень продаж и конкурентоспособность невеликиУмереннаяПредоставление среднесрочных (стандартных) условий поставки и оплатыСредняя доходность. Средний рискАгрессивнаяБольшая отсрочка, гибкая политика кредитованияБольшой объём продаж по ценам выше среднерыночных, но также высока вероятность появления просроченной дебиторской задолженностиДенежные средстваКонсервативнаяХранение большого страхового остатка денежных средств на счетахВозможность вовремя совершать планируемые платежи даже при временных проблемах с инкассацией может привести к их обесценениюУмереннаяФормирование сравнительно небольших страховых резервов, инвестирование только в самые надёжные ценные бумагиСредняя доходность. Средний рискАгрессивнаяХранение минимального остатка денежных средств, вложение свободных денежных средств в высоколиквидные ценные бумагиОрганизация рискует не расплатиться по срочным обязательствам или понести потери из-за привлечения незапланированного краткосрочного финансирования

Таким образом, различные варианты формирования оборотных активов организации, отражая различные соотношения уровня эффективности его использования и риска, в конечном счете определяют сумму и уровень этого капитала по отношению к объёму операционной деятельности. Из приведённых данных видно, что при альтернативных подходах к формированию оборотных активов организации, его сумма и уровень по отношению к объёму операционной деятельности варьируют в довольно широком диапазоне.

3. Управление денежным оборотом

Функционирующий капитал организации в процессе своего использования находится в постоянном движении. Это движение капитала сопровождается постоянным видоизменением его форм. Процесс такого постоянного движения характеризуется в экономической теории термином «оборот капитала». Под оборотом капитала понимается процесс непрерывного его движения в экономической системе, сопровождающийся последовательным превращением одной его формы в другую.

Управление денежным оборотом включает: управление денежной наличностью, управление дебиторской задолженностью, управление запасами и затратами, управление заемными средствами. Кроме того, важнейшими элементами процесса управления денежным оборотом являются: прогнозирование совокупного денежного оборота, планирование денежного оборота и контроль за эффективностью денежного оборота.

Период полного оборота всей суммы оборотных активов, в процессе которого происходит смена их видов, представляет собой операционный цикл организации.

Операционный цикл: денежные средства используются для приобретения сырья и материалов, которые в процессе производственной деятельности превращаются в запасы готовой продукции. Готовая продукция реализуется потребителям и до осуществления оплаты преобразуется в дебиторскую задолженность, которая затем вновь преобразуется в денежные средства.

Продолжительность операционного цикла:

ПОЦ = ПОда + ПОмз + ПОгп + ПОдз

ПОда - период оборота среднего остатка денежных средств

ПОмз - период оборота запасов сырья и материалов

ПОгп - период оборота запасов готовой продукции

ПОдз - период оборота дебиторской задолженности

В рамках операционного цикла выделяют производственный цикл и финансовый цикл.

Производственный цикл определяет период полного оборота материальных активов, используемых для обслуживания производственного процесса, начиная с поступления сырья и заканчивая отгрузкой готовой продукции.

Продолжительность производственного цикла:

ППЦ = ПОсм + ПОнз + ПОгп

ПОсм - период оборота среднего запаса сырья и материалов

ПОнз - период оборота среднего объема незавершенного производства

ПОгп - период оборота среднего запаса готовой продукции

Финансовый цикл организации определяет период полного оборота денежных средств, начиная с момента погашения кредиторской задолженности за полученные сырье и материалы и заканчивая погашением дебиторской задолженности за готовую продукцию.

Продолжительность финансового цикла:

ПФЦ = ППЦ + ПОдз - ПОкз

ППЦ- продолжительность производственного цикла:

ПОдз - средний период оборота дебиторской задолженности

ПОкз - средний период оборота кредиторской задолженности

4. Управление денежными активами

Управление денежными активами или остатком денежных средств, постоянно находящимся в распоряжении организации, играет очень важную роль в системе управления использованием оборотного капитала. Во-первых, с позиции текущей деятельности денежные средства имеют большое значение, т.к. они используются для ликвидации любых пробелов и сбоев в финансовом и производственном процессах. Во-вторых, размер остатка денежных средств определяет уровень абсолютной платёжеспособности организации (готовность организации немедленно рассчитаться по всем своим финансовым обязательствам), влияет на размер капитала, инвестируемого в оборотные активы. В-третьих, с позиции контроля и оценки эффективности функционирования организации весьма важно представлять, какие виды деятельности генерируют основной объём денежных поступлений и оттоков.

Цель управления денежными активами - обеспечение постоянной платежеспособности организации.

В этом получает свою реализацию функция денежных активов как средства платежа, обеспечивающая реализацию целей формирования их операционного, страхового и компенсационного остатков. Приоритетность этой цели определяется тем, что ни большой размер оборотных активов и собственного капитала, ни высокий уровень рентабельности хозяйственной деятельности не могут застраховать организацию от рисков возбуждения против него иска о банкротстве, если в предусмотренные сроки из-за нехватки денежных активов она не может рассчитаться по своим неотложным финансовым обязательствам. Поэтому в практике финансового менеджмента управление денежными активами часто отождествляется с управлением платежеспособностью (или управлением ликвидностью).

С учетом роли денежных активов в обеспечении платежеспособности организации организуется процесс управления ими. При осуществлении этого управления следует учесть, что требования обеспечения постоянной платежеспособности организации определяют необходимость создания высокого размера денежных активов, т.е. преследуют цели максимизации их среднего остатка в рамках финансовых возможностей организации. С другой стороны, следует учесть, что денежные активы организации в национальной валюте при их хранении в значительной степени подвержены риску потери реальной стоимости от инфляции; кроме того, денежные активы в национальной и иностранной валюте при хранении теряют свою стоимость во времени, что определяет необходимость минимизации их среднего остатка.

Управление денежными активами организации осуществляется по следующему алгоритму:

.1 Анализ денежных активов в предшествующем периоде

Основной целью этого анализа является оценка суммы и уровня среднего остатка денежных активов с позиций обеспечения платежеспособности организации, а также определение эффективности их использования.

На первой стадии анализа оценивается степень участия денежных активов в совокупных оборотных активах организации и его динамика в предшествующем периоде. Оценка осуществляется на основе определения коэффициента участия денежных активов в совокупных оборотных активах организации, который рассчитывается по следующей формуле:

Где

КУда - коэффициент участия денежных активов в совокупных оборотных активах организации;

ОА - средняя сумма оборотных активов организации в рассматриваемом периоде.

На второй стадии анализа определяется средний период оборота и количество оборотов денежных активов в рассматриваемом периоде. Такой анализ проводится для соотнесения средней суммы денежных активов с объемом денежных платежей (отрицательным денежным потоком организации).

Средний период оборота денежных активов рассчитывается по следующей формуле:

Где

ПОда - средний период оборота денежных активов, в днях;

ДА - средний остаток совокупных денежных активов организации в рассматриваемом периоде;

РДАо - однодневный объем расходования денежных средств в рассматриваемом периоде.

Аналогичным образом осуществляется и расчет обратного показателя -количества оборотов среднего остатка денежных активов в рассматриваемом периоде:

Где

КОда - количество оборотов среднего остатка денежных активов в рассматриваемом периоде;

ДА - средний остаток совокупных денежных активов организации в рассматриваемом периоде;

РДА - общий объем расходования денежных средств в рассматриваемом периоде.

На третьей стадии анализа определяется уровень абсолютной ликвидности организации по отдельным месяцам предшествующего периода:

Где

ДС - денежные средства;

КФВ - краткосрочные финансовые вложения,

КО - краткосрочные обязательства

На четвертой стадии анализа определяется уровень отвлечения свободного остатка денежных активов в краткосрочные финансовые инвестиции (эквиваленты денежных средств) и коэффициент рентабельности краткосрочных финансовых инвестиций.

Уровень отвлечения свободного остатка денежных активов в краткосрочные финансовые инвестиции определяется по следующей формуле:

Где

УОкфи - уровень отвлечения свободного остатка денежных активов в краткосрочные финансовые инвестиции, в %;

КФИ - средний остаток денежных эквивалентов в форме краткосрочных финансовых инвестиций в рассматриваемом периоде;

ДА - средний остаток совокупных денежных активов организации в рассматриваемом периоде.

Коэффициент рентабельности краткосрочных финансовых инвестиций - эквивалентов денежных средств рассчитывается по следующей формуле:

Где

КРкфи - коэффициент рентабельности краткосрочных финансовых инвестиций;

П - сумма прибыли, полученная организацией от краткосрочного инвестирования свободных денежных активов в рассматриваемом периоде;

КФИ - средний остаток денежных эквивалентов в форме краткосрочных финансовых инвестиций в рассматриваемом периоде.

Результаты проведенного анализа используются в процессе последующей разработки отдельных параметров управления денежными активами организации.

4.2 Оптимизация среднего остатка денежных активов организации

Такая оптимизация обеспечивается путем расчетов необходимого размера отдельных видов этого остатка в предстоящем периоде.

Потребность в операционном (трансакционном) остатке денежных активов характеризует минимально необходимую их сумму, необходимую для осуществления текущей хозяйственной деятельности. Расчет этой суммы основывается на планируемом объеме отрицательного денежного потока по операционной деятельности (соответствующем разделе плана поступления и расходования денежных средств) и количестве оборотов денежных активов. Для расчета планируемой суммы операционного остатка денежных активов используется следующая формула:

Где

ДАо

ПОод

КОда

Расчет планируемой суммы операционного остатка денежных активов может быть осуществлен и на основе отчетного их показателя, если в процессе анализа было установлено, что он обеспечивал своевременность осуществления всех платежей, связанных с операционной деятельностью организации. В этом случае для расчета используется следующая формула:

Где

ДАо - планируемая сумма операционного остатка денежных активов организации;

ДАф - фактическая средняя сумма операционного остатка денежных активов организации в прошлом периоде;

ПОод - планируемый объем отрицательного денежного потока (суммы расходования денежных средств) по операционной деятельности организации;

ФОод - фактический объем отрицательного денежного потока (суммы расходования денежных средств) по операционной деятельности организации в прошлом периоде;

КОда - количество оборотов среднего остатка денежных активов в плановом периоде.

Потребность в страховом (резервном) остатке денежных активов определяется на основе рассчитанной суммы их операционного остатка и коэффициента неравномерности (коэффициента вариации) поступления денежных средств по отдельным месяцам предшествующего года. Для расчета планируемой суммы страхового остатка денежных активов используется следующая формула:

Где

ДАс - планируемая сумма страхового остатка денежных активов организации;

КВпдс - коэффициент вариации поступления денежных средств в отчетном периоде.

Потребность в компенсационном остатке денежных активов планируется в размере, определенном соглашением о банковском обслуживании. Если соглашение с банком, осуществляющим расчетное обслуживание организации, такое требование не содержит, этот вид остатка денежных активов не планируется.

Потребность в инвестиционном (спекулятивном) остатке денежных активов планируется исходя из финансовых возможностей организации только после того, как полностью обеспечена потребность в других видах остатков денежных активов. Так как эта часть денежных активов не теряет своей стоимости в процессе хранения (при формировании эффективного портфеля краткосрочных финансовых инвестиций), их сумма верхним пределом не ограничивается. Критерием формирования этой части денежных активов выступает необходимость обеспечения более высокого коэффициента рентабельности краткосрочных инвестиций в сравнении с коэффициентом рентабельности операционных активов.

Общий размер среднего остатка денежных активов в плановом периоде определяется путем суммирования рассчитанной потребности в отдельных их видах:

Где

ДА- средняя сумма денежных активов с составе оборотных активов организации в плановом периоде;

ДАо - средняя сумма операционного остатка денежных активов в плановом периоде;

ДАс - средняя сумма страхового остатка денежных активов в плановом периоде;

ДАк - средняя сумма компенсационного остатка денежных активов в плановом периоде;

ДАи - средняя сумма инвестиционного остатка денежных активов в плановом периоде.

Учитывая, что остатки денежных активов трех последних видов являются в определенной степени взаимозаменяемыми, общая потребность в них при ограниченных финансовых возможностях организации может быть соответственно сокращена.

Существуют ряд моделей, позволяющих определить оптимальный остаток денежных средств на счете организации. Наибольшее распространение в теории и практике финансового менеджмента получили модель Баумоля (1952 г.) и модель Миллера-Орра (1966 г.).

Модель Баумоля

Данная модель предполагает, что организация начинает работать, имея максимальный уровень денежных средств, который постоянно расходуется в течение некоторого периода времени. Как только запас денежных средств достигает определенного предела, организация производит их пополнение.

Данная модель используется в случае стабильности поступлений и расходований денежных средств, с учетом того, что хранение всех денежных активов осуществляется в форме краткосрочных финансовых вложений и изменение остатка денежных средств происходит от максимального размера до нуля.

Расчет максимального и среднего остатка осуществляется по формуле:

Ро

ПОдо - планируемый объем денежного оборота;

Пд

При наличии на счете очень большого количества денежных средств у организации возникают издержки неиспользованных возможностей или упущенная выгода. Такие издержки называют также вынужденными издержками. При слишком малом запасе денежных средств у организации возникают издержки по пополнению этого запаса, которые называются также издержками содержания или расходами на обслуживание операции пополнения денежных средств.

С учетом данных видов затрат строят оптимизационную модель, определяющую частоту пополнения и оптимальный размер остатка денежных средств, при котором совокупные затраты будут минимальными.

Модель Миллера-Орра

В модели Миллера-Орра поступления и расходования денежных средств являются стохастическими, т.е. независимыми случайными событиями. Главной особенностью данной модели является наличие определенного страхового запаса денежных средств, на уровне которого устанавливается минимальный размер остатка денежных средств. Максимальный размер остатка денежных средств устанавливается на уровне трехкратного размера страхового запаса.

Остаток денежных средств меняется, пока не достигнет верхнего предела. В этом случае излишек денежных средств изымается и инвестируется, например в краткосрочные финансовые инструменты. Если остаток денежных средств достигает нижнего предела, то за счет продажи части краткосрочных инструментов осуществляется пополнение денежных средств.

управление оборотный внеоборотный денежный

Размах вариации колебаний остатка денежных средств между минимальным и максимальным уровнем рассчитывается по формуле:

КО - размах колебаний остатка денежных средств;

Ро - расходы на обслуживание одной операции пополнения денежных средств;

s2 - среднеквадратическое отклонение ежедневного объема денежного оборота;

Пд - уровень потери альтернативных доходов при хранении денежных средств (средняя % ставка по краткосрочным финансовым вложениям).

Расчет максимального и среднего остатка осуществляется по формулам:

Несмотря на четкий математический аппарат расчетов оптимальных сумм остатков денежных активов обе приведенные модели (Модель Баумоля и Модель Миллера-Орра) пока еще редко применяются в отечественной практике финансового менеджмента, в частности, и по следующим причинам:

-хроническая нехватка оборотных активов не позволяет организациям формировать остаток денежных средств в необходимых размерах с учетом их резерва;

-замедление платежного оборота вызывает значительные (иногда непредсказуемые) колебания в размерах денежных поступлений, что соответственно отражается и на сумме остатка денежных активов;

-ограниченный перечень обращающихся краткосрочных фондовых инструментов и низкая их ликвидность затрудняют использование в расчетах показателей, связанных с краткосрочными финансовыми инвестициями.

4.3 Дифференциация среднего остатка денежных активов в разрезе национальной и иностранной валюты

Такая дифференциация осуществляется только организациями, которые ведут внешне экономическую деятельность. Цель такой дифференциации заключается в том, чтобы из общей оптимизированной потребности в денежных активах выделить валютную их часть с тем, чтобы обеспечить формирование необходимых организации валютных фондов. Основой осуществления такой дифференциации является планируемый объем расходования денежных средств в разрезе внутренних и внешнеэкономических операций в процессе осуществления операционной деятельности. При расчетах используются формулы определения потребности в операционном и страховом остатках денежных активов с их дифференциацией по видам валют.

4.4 Выбор эффективных форм регулирования среднего остатка денежных активов

Такое регулирование проводится с целью обеспечения постоянной платежеспособности организации, а также с целью уменьшения расчетной максимальной и средней потребности в остатках денежных активов.

Основным методом регулирования среднего остатка денежных активов является корректировка потока предстоящих платежей (перенос срока отдельных платежей по заблаговременному согласованию с контрагентами). Такая корректировка осуществляется по следующим этапам.

На первой стадии на основе плана (бюджета) поступления и расходования средств в предстоящем квартале изучается диапазон колебаний остатка денежных активов организации в разрезе отдельных декад. Этот диапазон колебаний определяется по отношению к минимальному и среднему показателям остатков денежных активов в предстоящем периоде.

На второй стадии регулируются декадные сроки расходования денежных средств (в увязке с их поступлениями), что позволяет минимизировать остатки денежных активов в рамках каждого месяца и по кварталу в целом. Критерием оптимальности этого этапа регулирования потока предстоящих платежей выступает минимальный уровень среднеквадратического (стандартного) отклонения декадных значений остатка денежных активов организации от среднего их размера.

На третьей стадии полученные в результате регулирования потока платежей значения остатков денежных активов оптимизируются с учетом предусматриваемого размера страхового остатка этих активов. Вначале определяются максимальный и минимальный остатки денежных активов с учетом нового диапазона их колебаний и размера страхового их запаса, а затем - их средний остаток (половина суммы минимального и максимального остатков денежных активов).

Высвобожденная в процессе подекадной корректировки потока платежей сумма денежных активов реинвестируется в краткосрочные финансовые инструменты или в другие виды активов.

Существуют и другие формы оперативного регулирования среднего остатка денежных активов, обеспечивающие как увеличение, так и снижение его размера. Эти формы рассматриваются в составе управления денежными потоками организации.

4.5 Обеспечение рентабельного использования временно свободного остатка денежных активов

На этом этапе формирования политики управления денежными активами разрабатывается система мероприятий по минимизации уровня потерь альтернативного дохода в процессе их хранения и противоинфляционной защиты. К числу основных мероприятий относятся:

-согласование с банком, осуществляющим расчетное обслуживание организации, условий текущего хранения остатка денежных активов с выплатой депозитного процента по средней сумме этого остатка (например, путем открытия контокоррентного счета в банке);

-использование краткосрочных денежных инструментов инвестирования (в первую очередь, депозитных вкладов в банках) для временного хранения страхового и инвестиционного остатков денежных активов;

-использование высокодоходных фондовых инструментов для инвестирования резерва и свободного остатка денежных активов (государственных краткосрочных облигаций; краткосрочных депозитных сертификатов банков и т. п.), но при условии достаточной ликвидности этих инструментов на финансовом рынке.

4.6 Построение эффективных систем контроля за денежными активами организации

Объектом такого контроля являются совокупный уровень остатка денежных активов, обеспечивающих текущую платежеспособность организации, а также уровень эффективности сформированного портфеля краткосрочных финансовых инвестиций - эквивалентов денежных средств организации.

Денежные активы играют определяющую роль в процессе обеспечения платежеспособности по двум видам финансовых обязательств организации - неотложным (со сроком исполнения до одного месяца) и краткосрочным (со сроком исполнения до трех месяцев); текущие обязательства со сроком исполнения до одного года обеспечиваются преимущественно другими видами оборотных активов. Контроль за совокупным уровнем остатка денежных активов при обеспечении платежеспособности организации должен исходить из следующих критериев:

неотложные обязательства? остаток денежных активов

краткосрочные обязательства? остаток денежных активов + размер чистой стоимости реализации текущей дебиторской задолженности

Контроль за уровнем эффективности сформированного портфеля краткосрочных финансовых инвестиций - эквивалентов денежных средств организации должен исходить из таких критериев:

уровень доходности портфеля в целом и отдельных его инструментов? среднерыночный уровень доходности краткосрочных инвестиций при соответствующем уровне риска

уровень доходности каждого инструмента инвестирования > темп инфляции

5. Управление запасами

Основными задачами создания запасов товарно-материальных ценностей являются:

-Обеспечение текущей производственной деятельности организации (запасы сырья и материалов).

-Обеспечение текущей сбытовой деятельности (запасы готовой продукции).

-Независимость от сезонных колебаний (накопление сезонных запасов).

Политика управления запасами заключается в оптимизации общего размера и структуры запасов товарно-материальных ценностей, минимизации затрат по их обслуживанию и обеспечении эффективного контроля за их движением.

Методики оптимального управления запасами базируются на идее минимизации двух основных видов затрат:

-затрат по покупке и доставке;

-затрат по хранению.

Одним из наиболее известных подходов к управлению запасами является расчет оптимальной партии заказа EOQ (Economic ordering quantity), позволяющий минимизировать совокупные затраты по заказу, доставке и хранению запасов.

Механизм данной модели заключается в следующем. Чем больше заказываемая партия сырья, тем реже приходится обращаться к поставщикам и тем ниже совокупные затраты по покупке и доставке.

Сумма совокупных операционных затрат по размещению заказов при этом определяется по следующей формуле:

Где

ОЗрз - сумма совокупных операционных затрат по размещению заказов;

ОПП - объем производственного потребления товаров (сырья или материалов) в рассматриваемом периоде;

Срз - средняя стоимость размещения одного заказа.

Из приведенной формулы видно, что при неизменном объеме производственного потребления и средней стоимости размещения одного заказа общая сумма операционных затрат по размещению заказов минимизируется с ростом среднего размера одной партии поставки товаров.

С другой стороны, высокий размер одной партии поставки товаров вызывает соответствующий рост операционных затрат по хранению товаров на складе, так как при этом увеличивается средний размер запаса в днях оборота (период их хранения). Если закупать сырье один раз в два месяца, то средний размер его запаса (период хранения) составит 30 дней, а если размер партии поставки снизить вдвое, т.е. закупать сырье один раз в месяц, то средний размер его запаса (период хранения) составит 15 дней.

С учетом этой зависимости сумма операционных затрат по хранению запасов на складе может быть определена по следующей формуле:

Где

ОЗхр - сумма операционных затрат по хранению запасов на складе;

РПП - средний размер одной партии поставки товара;

Сх - стоимость хранения единицы товара в рассматриваемом периоде.

Из приведенной формулы видно, что при неизменной стоимости хранения единицы товара в рассматриваемом периоде общая сумма операционных затрат по хранению товарных запасов на складе минимизируется при снижении среднего размера одной партии поставки товаров.

Таким образом, с ростом среднего размера одной партии поставки товаров снижаются операционные затраты по размещению заказа и возрастают операционные затраты по хранению товарных запасов на складе организации (и наоборот). Модель EOQ позволяет оптимизировать пропорции между этими двумя группами операционных затрат таким образом, чтобы совокупная их сумма была минимальной. Графически это можно представить следующим образом.

Математически Модель EOQ выражается следующей формулой:

ОПП - объем производственного потребления товаров

Срз - средняя стоимость размещения одного заказа

Сх - стоимость хранения единицы товара

Оптимальный размер производственных запасов определяется следующим образом:

Для запасов готовой продукции задача минимизации операционных затрат по их обслуживанию состоит в определении оптимального размера партии производимой продукции (вместо среднего размера партии поставки). Если производить определенный товар мелкими партиями, то операционные затраты по хранению его запасов в виде готовой продукции (Сх) будут минимальными. Вместе с тем, при таком подходе к операционному процессу существенно возрастут операционные затраты, связанные с частой переналадкой оборудования, подготовкой производства и другие (Срз). Используя вместо показателя объема производственного потребления (ОПП) показатель планируемого объема производства продукции, мы на основе Модели EOQ аналогичным образом можем определить оптимальный средний размер партии производимой продукции и оптимальный средний размер запаса готовой продукции.

Оптимизация общей суммы запасов товарно-материальных ценностей, включаемых в состав оборотных активов. Расчет оптимальной суммы запасов каждого вида (в целом и по основным группам учитываемой их номенклатуры) осуществляется по формуле:

Где

Зп - оптимальная сумма запасов на конец рассматриваемого периода;

Нтх - норматив текущего хранения в днях оборота;

Оо - однодневный объем производства (для запасов сырья и материалов) или реализации (для запасов готовой продукции);

Зсх - планируемая сумма запасов сезонного хранения;

Зцн - планируемая сумма запасов целевого назначения других видов.

Обеспечение высокой оборачиваемости и эффективных форм движения запасов. Управление этими процессами осуществляется путем оптимизации материальных потоков всех видов запасов.

Оптимизация материальных потоков представляет собой процесс выбора наилучших форм их организации на предприятии с учетом условий и особенностей осуществления технологического цикла его операционной деятельности.

Основной целью оптимизации материальных потоков организации является обеспечение своевременной доставки различных материальных активов в необходимом количестве в нужные пункты с минимумом затрат на осуществление этого процесса.

Построение эффективных систем контроля за движением запасов организации.Основной задачей таких контролирующих систем является своевременное размещение заказов на пополнение запасов и вовлечение в операционный оборот излишне сформированных их видов.

Среди систем контроля за движением запасов в странах с развитой экономикой наиболее широкое применение получила «Система ABC». Суть этой системы контроля состоит в разделении всей совокупности запасов товарно-материальных ценностей на три категории исходя их стоимости, объема и частоты расходования, отрицательных последствий их нехватки для хода операционной деятельности и финансовых результатов и т.п.

В категорию «А» включают наиболее дорогостоящие виды запасов с продолжительным циклом заказа, которые требуют постоянного мониторинга в связи с серьезностью финансовых последствий, вызываемых их недостатком. Частота завоза этой категории запасов определяется, как правило, на основе «Модели EOQ». Круг конкретных товарно-материальных ценностей, входящих в категорию «А», обычно ограничен и требует еженедельного контроля.

В категорию «В» включают товарно-материальные ценности, имеющие меньшую значимость в обеспечении бесперебойного операционного процесса и формировании конечных результатов финансовой деятельности. Запасы этой группы контролируются обычно один раз в месяц.

В категорию «С» включают все остальные товарно-материальные ценности с низкой стоимостью, не играющие значимой роли в формировании конечных финансовых результатов. Объем закупок таких материальных ценностей может быть довольно большим, поэтому контроль за их движением осуществляется с периодичностью один раз в квартал.

Таким образом, основной контроль запасов по «Системе ABC» концентрируется на наиболее важной их категории с позиций обеспечения бесперебойности операционной деятельности организации и формирования конечных финансовых результатов.

Определенное распространение в зарубежной практике контроля запасов получила и «Система уровня повторного заказа». Она применяется обычно специализированными предприятиями торговли с относительно узким ассортиментом товаров, но с достаточно обширным контингентом покупателей.

В основе этой системы лежит предварительное установление трех нормативных элементов уровня запаса по определенной товарной позиции:

-средний период исполнения заказа, в днях;

-страховой запас на возможное нарушение срока поставки товара;

-страховой запас на возможное превышение среднего уровня спроса покупателей на товар.

На основе суммирования этих трех нормативных элементов определяется «уровень повторного заказа». При снижении фактического размера запасов до этого уровня, осуществляется повторный заказ данного товара у поставщиков.

Эта система контроля позволяет минимизировать издержки по хранению запасов.

В процессе управления запасами должны быть заранее предусмотрены меры по ускорению вовлечения их в непосредственный операционный процесс (производство или реализацию). Это обеспечивает высвобождение части финансовых ресурсов, а также снижение размера потерь товарно-материальных ценностей в процессе их хранения.

6. Управление дебиторской задолженностью

Дебиторская задолженность представляет наиболее сложный с точки зрения управления элемент оборотных средств. Объем дебиторской задолженности существенно зависит от принятой в организации политики продаж.

Необходимость управления дебиторской задолженностью обусловлена следующим. Во-первых, получение платежей от дебиторов - один из основных источников поступления денежных средств. Следовательно, оптимизация режимов движения дебиторской задолженности прямо влияет на цель деятельности организации - получение доходов и прибыли. Во-вторых, существуют определенные противоречия между политикой в области закупок и политикой продаж. Это придает важное значение внедрению эффективных процедур инкассации (в данном случае под инкассацией понимается получение или сбор организацией денежных средств от своих должников). В-третьих, как показывает практика, учет реальных издержек или выгод от принимаемых кредитных решений (в частности, от предоставления покупателям права на отсрочку платежа) может использоваться как инструмент расширения продаж и повышения оборачиваемости текущих активов.

Выделяют два основных подхода к управлению дебиторской задолженностью:

Сравнение дополнительной прибыли, связанной со схемами финансирования (предоставление скидок), с затратами, возникающими при изменении политики реализации продукции (предоплата или продажа в кредит).

Сравнение и оптимизация величины и сроков дебиторской и кредиторской задолженности по уровню кредитоспособности, времени отсрочки платежа, стратегии скидок, расходам по инкассации и др.

Управление дебиторской задолженностью подразумевает:

-Контроль за ее структурой в разрезе должников.

-Оценку ее ликвидности, т.е. реальности возврата долгов.

-Контроль за оборачиваемостью средств в расчетах.

-Ранжирование дебиторской задолженности по срокам ее возникновения.

-Контроль за состоянием безнадежных долгов с целью образования необходимого резерва.

-Применение различных моделей договоров с партнерами с гибкими условиями оплаты.

Анализ и контроль изменения дебиторской задолженности можно производить с помощью абсолютных и относительных показателей.

Коэффициент инкассации

ДЗ - средний остаток дебиторской задолженности;

П - объем продаж.

Коэффициент инкассации позволяет установить, когда и в какой сумме ожидается поступление денежных средств от продаж данного периода.

Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности

В - выручка от реализации товаров;

ДЗ - средняя остаток дебиторской задолженности за отчетный период.

Показатель характеризует число оборотов, совершенных дебиторской задолженностью, за анализируемый период. С помощью данного коэффициента можно рассчитать, во сколько раз объем реализованной продукции превышает дебиторскую задолженность. При ускорении оборачиваемости происходит снижение значения показателя, что свидетельствует об улучшении расчетов с дебиторами.

Период погашения дебиторской задолженности

Коэффициент погашаемости дебиторской задолженности

В зависимости от размера дебиторской задолженности, количества расчётных документов и дебиторов анализ её уровня можно проводить как сплошным, так и выборочным методом. Общая схема контроля и анализа включает в себя несколько этапов:

Задается критический уровень дебиторской задолженности. Все расчётные документы, относящиеся к задолженности, превышающей критический уровень, подвергаются проверке в обязательном порядке.

Из оставшихся расчётных документов делается контрольная выборка. Для этого применяются различные способы. Одним из самых простейших является n-процентный тест (так, при п = 10% проверяют каждый десятый документ, отбираемый по какому-либо признаку, например по времени возникновения обязательства).

Проверяется реальность сумм дебиторской задолженности в отобранных расчётных документах. В частности, могут направляться письма контрагентам с просьбой подтвердить реальность проставленной в документе или проходящей в учёте суммы.

Оценивается существенность выявленных ошибок. При этом могут использоваться различные критерии. Например, отклонение между учётной и подтверждённой в результате контрольной проверки суммами в размере, превышающем 10%, признаётся существенным (материальным). Если отклонение варьирует от 5% до 10%, решение о его существенности принимает аналитик по своему усмотрению. Отклонение, не превышающее 5% уровня, признается не существенным. После обобщения результатов анализа они распространяются на всю совокупность дебиторской задолженности и в виде выводов приводятся в соответствующем разделе отчёта (годовой отчёт, отчёт внутреннего аудитора и т.п.).

Весьма актуален вопрос о сопоставлении кредиторской и дебиторской задолженности. В экономической литературе часто встречается точка зрения в соответствии с которой дебиторская задолженность может быть любой, лишь бы она не превышала кредиторскую, и что при анализе следует принимать во внимание только разность между ними. Однако данное мнение, на наш взгляд, ошибочно, так как организация обязана погашать свою кредиторскую задолженность независимо от того, получает оно долги от своих дебиторов или нет. Поэтому при анализе дебиторскую и кредиторскую задолженность следует рассматривать раздельно: дебиторскую как средства, временно отвлечённые из оборота, а кредиторскую как средства, временно привлечённые в оборот. Однако стоит заметить, что в мировой учётно-аналитической практике сопоставление дебиторской и кредиторской задолженности - обычный и весьма распространённый аналитический приём.

Наличие у организации дебиторской задолженности и авансов поставщикам характеризует соответственно величину задолженности покупателей за отгруженную продукцию и размеры предоплаты поставляемых организации сырья, материалов и услуг.

Результаты анализа дебиторской задолженности организации и авансов поставщикам необходимо сравнивать с результатами анализа кредиторской задолженности организации и величиной авансов покупателей. По результатам сравнения корректируется система взаимоотношений с поставщиками сырья, материалов, комплектующих и покупателями продукции.

Экономические условия и кредитная политика фирмы оказывают основное влияние на уровень дебиторской задолженности. Уровень дебиторской задолженности меняется исходя из компромисса между прибыльностью и риском.

Необоснованный рост кредиторской задолженности является негативным фактором для организации, поэтому необходим механизм реструктуризации кредиторской задолженности, который предполагает предоставление организации отсрочек и рассрочек по уплате долгов и может осуществляться на основе соглашений с кредиторами (при этом возникает система кредитных условий).

В состав таких кредитных условий входят следующие элементы:

-срок предоставления кредита (кредитный период);

-размер предоставляемого кредита (кредитный лимит);

-стоимость предоставления кредита (система ценовых скидок при осуществлении немедленных расчётов за приобретённую продукцию);

-система штрафных санкций за просрочку исполнения обязательств покупателями.

Срок предоставления кредита (кредитный период) характеризует предельный период, на который покупателю предоставляется отсрочка платежа за реализованную продукцию. Увеличение срока предоставления кредита стимулирует объём реализации продукции (при прочих равных условиях), однако приводит в то же время к увеличению суммы финансовых ресурсов, инвестируемых в дебиторскую задолженность, и увеличению продолжительности финансового и всего операционного цикла организации. Поэтому, устанавливая размер кредитного периода, необходимо оценивать его влияние на результаты хозяйственной деятельности организации в комплексе.

Размер предоставляемого кредита (кредитный лимит) характеризует максимальный предел суммы задолженности покупателя по предоставляемому ему товарному (коммерческому) или потребительскому кредиту. Его размер устанавливается с учётом типа осуществляемой кредитной политики (уровня приемлемого риска), планируемого объёма реализации продукции на условиях отсрочки платежей, среднего объёма сделок по реализации готовой продукции (при потребительском кредите - средней стоимости реализуемых в кредит товаров), финансового состояния организации кредитора и других факторов. Кредитный лимит дифференцируется по формам предоставляемого кредита и видам реализованной продукции. Если хозяйственные взаимоотношения организации с покупателем его продукции (юридическим лицом) носят стабильный долгосрочный характер, на расчётную сумму кредитного лимита ему может быть открыта кредитная линия.

Стоимость предоставления кредита характеризуется системой ценовых скидок при осуществлении немедленных расчётов за приобретённую продукцию. В сочетании со сроком предоставления кредита такая ценовая скидка характеризует норму процентной ставки за предоставляемый кредит, рассчитываемой для сопоставления в годовом исчислении.

Устанавливая стоимость товарного (коммерческого) или потребительского кредита, необходимо иметь в виду, что его размер не должен превышать уровень процентной ставки по краткосрочному финансовому (банковскому) кредиту. В противном случае он не будет стимулировать реализацию продукции в кредит, так как покупателю будет выгодней взять краткосрочный кредит в банке (на срок, равный кредитному периоду, установленному продавцом) и рассчитаться за приобретённую продукцию при её покупке.

Скидки, предоставляемые покупателю, можно подразделить на две группы: торговые и скидки за оплату в срок.

Первые представляют собой процентные скидки от базовой цены. Многие западные фирмы торгуют по каталогам или имеют прейскурант цен. Чтобы часто не менять эти цены (во время сезонных распродаж, при продаже постоянному клиенту, при реализации дробной или, наоборот, крупной партии товара и т.д.) используется торговая скидка как процент основной цены. При продаже со скидкой счет выставляется на чистую сумму (базовая цена минус скидка) и соответственно дебиторской задолженностью признается эта чистая сумма.

Скидки за оплату в срок (скидки в зависимости от срока оплаты) предлагаются с целью побудить покупателя оплатить счет до окончания оговоренного срока платежа. Например, продавец может требовать оплатить счета в течение 60 дней. Однако при оплате в течение 10 дней покупателю предоставляется скидка в размере 5%. Многие покупатели предпочитают использовать такие скидки, поскольку отказ от них эквивалентен займу денег под проценты.

Если товары покупают постоянно, предоставляется несколько иная форма скидки. Считается, что все товары, которые продаются в течение месяца, продаются в последний день месяца (ПДМ). В этом случае покупатель получает скидку в 5%, если платит в течение 10 дней после окончания месяца при оговоренном сроке платежа 60 дней.

При заключении контрактов организация должна выдерживать некоторую стратегию, придерживаться определенных правил, например, следующих:

-стремиться продавать свою продукцию на условиях предоплаты (при прочих равных условиях, т.е. если требование предоплаты не уменьшает объем реализации). Если полная предоплата невозможна, то следует попытаться получить частичную предоплату;

-при необходимости стимулировать продажи, использовать не разрозненные скидки, а их систему. При разработке системы скидок обязательно следует оценить их влияние на финансовые результаты деятельности организации. Ведь любая скидка снижает объем валовой выручки. Это может быть оправдано лишь при росте продаж, при необходимости выхода на новые рынки, в других обоснованных случаях;

-установить целевые ориентиры для различных видов продаж, например, зарезервировать часть продаж в кредит только для перспективных клиентов, которые в данный момент не имеют в наличии денежных средств; входа на новые важные рынки; отдельных чрезвычайных случаев;

-предоставлять скидки клиентам только тогда, когда это приводит к увеличению объемов продаж и общей прибыли;

-при дефиците денежных средств предоставлять скидки только для увеличения притока денег, даже если в отдаленной перспективе общий финансовый результат от конкретной сделки будет отрицательным;

-при прочих равных условиях, отдавать предпочтение скидкам за раннюю оплату, а не штрафам за просроченную оплату. Последнее связано хотя бы с тем, что более высокая прибыль ведет к повышению налогов, в то время как скидки - к снижению налогооблагаемой базы. Кроме того, известно, что поощрение всегда действует лучше, чем штраф. Следовательно, применение скидок (а не санкций) позволяет заинтересовать покупателей, что ведет к росту продаж;

-для стабилизации финансовых потоков практиковать выставление промежуточного счета, что целесообразно при работе с клиентами на основе долгосрочных контрактов. В данном случае использование промежуточных счетов обеспечивает регулярный приток денежных средств по мере выполнения отдельных этапов работ или услуг, а также товарных поставок;

-применять гибкое ценообразование в условиях инфляции. Изменение цен с учетом инфляции может быть оговорено с клиентами заблаговременно (если для обоснования уровня инфляции есть убедительная доказательная база). При этом гибкие цены могут быть: привязаны к общему индексу инфляции; зависеть от индекса инфляции для конкретных продуктов; учитывать фактический срок оплаты и прибыль от альтернативных вложений денежных средств. Например, инфляционную наценку можно обосновать путем сравнения ее с доходом, который организация могла бы получить при помещении денежных средств на банковский депозит;

-при передаче товаров на реализацию предусматривать сохранение за организацией права собственности на товары, пока не будет получена оплата за них. Данное условие контракта облегчает в последующем решение таких вопросов, как: возврат товаров, помещение этих товаров под залог в обеспечение кредитов и займов, выполнение иных хозяйственных операций.

При определении политики организации в области скидок и предоставления товарного кредита целесообразно исследовать их влияние на финансовые результаты работы организации. Общая гипотеза такого исследования - предоставление скидок и товарного кредита покупателям ведет к росту объемов продаж - справедлива лишь при наличии эластичного спроса на продукцию, когда, например, 10%-ное снижение цены увеличивает объемы продаж на 15, 20, 25% и более. В противном случае предоставление скидок экономически нецелесообразно.

Система штрафных санкций за просрочку исполнения обязательств покупателями, формируемая в процессе разработки кредитных условий, должна предусматривать соответствующие пени, штрафы и неустойки. Размеры этих штрафных санкций должны полностью возмещать все финансовые потери организации-кредитора (потерю дохода, инфляционные потери, возмещение риска снижения уровня платёжеспособности и другие).

Формирование стандартов оценки покупателей и дифференциация кредитных условий осуществляется раздельно по различным формам кредита - товарному и потребительскому.

Определение системы характеристик, оценивающих кредитоспособность отдельных групп покупателей.

По товарному (коммерческому) кредиту такая оценка обычно осуществляется по следующим критериям:

-объём хозяйственных операций с покупателем и стабильность их осуществления;

-репутации покупателя в деловом мире;

-платёжеспособность покупателя;

-результативность хозяйственной деятельности покупателя;

-состояние конъюнктуры товарного рынка, на котором покупатель осуществляет свою операционную деятельность;

-объём и состав чистых активов, которые могут составлять обеспечение кредита при неплатёжеспособности покупателя и возбуждении дела о его банкротстве.

По потребительскому кредиту оценка осуществляется обычно по таким критериям:

-дееспособность покупателя;

-уровень доходов покупателя и регулярность их формирования;

-состав личного имущества покупателя, которое может составлять обеспечение кредита при взыскании суммы долга в судебном порядке.

Формирование и экспертиза информационной базы проведения оценки кредитоспособности покупателей имеет целью обеспечить достоверность проведения такой оценки. Информационная база, используемая для этих целей, состоит из сведений, предоставляемых непосредственно покупателем (их перечень дифференцируется в разрезе форм кредита); данных, формируемых из внутренних источников (если сделки с покупателем носят постоянный характер); информации, формируемой из внешних источников (коммерческого банка, обслуживающего покупателя; других его партнёров по сделкам и т.п.).

Выбор методов оценки отдельных характеристик кредитоспособности покупателей определяется содержанием оцениваемых характеристик. В этих целях при оценке отдельных характеристик кредитоспособности покупателей, рассмотренных ранее, могут быть использованы статистический, нормативный, экспертный, бальный и другие методы.

Группировка покупателей продукции по уровню кредитоспособности основывается на результатах её оценки и предусматривает обычно выделение следующих их категорий:

-покупатели, которым кредит может быть предоставлен в максимальном объёме, т.е. на уровне установленного кредитного лимита «первоклассных заёмщиков»);

-покупатели, которым кредит может быть предоставлен в ограниченном объеме, определяемом уровнем допустимого риска невозврата долга;

-покупатели, которым кредит не предоставляется (при недопустимом уровне риска невозврата долга, определяемом типом избранной кредитной политики).

Дифференциация кредитных условий в соответствии с уровнем кредитоспособности покупателей, наряду с размером кредитного лимита, может осуществляться по таким параметрам, как срок предоставления кредита; необходимость страхования кредита за счёт покупателей; формы штрафных санкций и т.п.

Развитие рыночных отношений и инфраструктуры финансового рынка позволяют использовать ряд новых форм управления дебиторской задолженностью - её рефинансирование, т.е. ускоренный перевод в другие формы оборотных активов организации: денежные средства и высоколиквидные краткосрочные ценные бумаги.

Основными формами рефинансирования дебиторской задолженности, используемыми в настоящее время, являются:

Факторинг;

-учёт векселей, выданных покупателями продукции;

Факторинг представляет собой финансовую операцию, заключающуюся в уступке организацией-продавцом права получения денежных средств по платёжным документам за поставленную продукцию в пользу банка или специализированной компании - «фактор компании», которые принимают на себя все кредитные риски по инкассации долга. За осуществление такой операции банк (фактор-компания) взимают с организации-продавца определённую комиссионную плату в процентах к сумме платежа. Ставки комиссионной платы дифференцируются с учётом уровня платёжеспособности покупателя продукции и предусмотренных сроков её оплаты. Кроме того, при проведении такой операции банк (фактор-компания) в срок до трёх дней осуществляет кредитование организации-продавца в форме предварительной оплаты долговых требований по платёжным документам (обычно в размере от 70 до 90% суммы долга в зависимости от фактора риска). Остальные 10 - 30% суммы долга временно депонируются банком в форме страхового резерва при его непогашении покупателем (эта депонированная часть долга возвращается организации-продавцу после полного погашения суммы долга покупателем).

Факторинговая операция позволяет организации-продавцу рефинансировать преимущественную часть дебиторской задолженности по предоставленному покупателю кредиту в короткие сроки, сократив тем самым период финансового и операционного цикла. К недостаткам факторинговой операции можно отнести лишь дополнительные расходы продавца, связанные с продажей продукции, а также утрату прямых контактов (и соответствующей информации) с покупателем в процессе осуществления им платежей.

Эффективность факторинговой операции для организации-продавца определяется путём сравнения уровня расходов по этой операции со средним уровнем процентной ставки по краткосрочному банковскому кредитованию.

Учёт векселей, выданных покупателями продукции, представляет собой финансовую операцию по их продаже банку (или другому финансовому институту, другому хозяйствующему субъекту) по определённой (дисконтной) цене, устанавливаемой в зависимости от их номинала, срока погашения и учётной вексельной ставки. Учётная вексельная ставка состоит из средней депозитной ставки, ставки комиссионного вознаграждения, а также уровня премии за риск при сомнительной платёжеспособности векселедателя. Указанная операция может быть осуществлена только с переводным векселем.

Литература

1. Акулов, В.Б. Финансовый менеджмент: Учебное пособие / В.Б. Акулов. - М.: Флинта, МПСУ, 2010. - 264 c.

Архипов, А.П. Финансовый менеджмент в страховании: учебник / А.П. Архипов. - М.: ФиС, ИНФРА-М, 2010. - 320 c.

Басовский, Л.Е. Финансовый менеджмент: Учебник / Л.Е. Басовский. - М.: НИЦ ИНФРА-М, 2013. - 240 c.

Басовский, Л.Е. Финансовый менеджмент: Учебное пособие / Л.Е. Басовский. - М.: ИЦ РИОР, ИНФРА-М, 2011. - 88 c.

Бахрамов, Ю.М. Финансовый менеджмент: Учебник для вузов. Стандарт третьего поколения / Ю.М. Бахрамов, В.В. Глухов. - СПб.: Питер, 2011. - 496

Боголюбов, В.С. Финансовый менеджмент в туризме и гостиничном хозяйстве: Учебное пособие для студентов высших учебных заведений / В.С. Боголюбов, С.А. Быстров. - М.: ИЦ Академия, 2008. - 400 c.

Бригхэм, Ю.Ф. Финансовый менеджмент: Экспресс-курс / Ю.Ф. Бригхэм. - СПб.: Питер, 2013. - 592 c.

Брусов, П.Н. Финансовый менеджмент. Математические основы. Краткосрочная финансовая политика: Учебное пособие / П.Н. Брусов, Т.В. Филатова. - М.: КноРус, 2013. - 304 c.

Брусов, П.Н. Финансовый менеджмент. Финансовое планирование: Учебное пособие / П.Н. Брусов, Т.В. Филатова. - М.: КноРус, 2013. - 232 c.

Варламова, Т.П. Финансовый менеджмент: Учебное пособие / Т.П. Варламова, М.А. Варламова. - М.: Дашков и К, 2012. - 304 c.

Гаврилова, А.Н. Финансовый менеджмент: Учебное пособие / А.Н. Гаврилова, Е.Ф. Сысоева, А.И. Барабанов. - М.: КноРус, 2013. - 432 c.

Герасименко, А. Финансовый менеджмент - это просто: Базовый курс для руководителей и начинающих специалистов / А. Герасименко. - М.: Альпина Пабл., 2013. - 531 c.

Гинзбург, М.Ю. Финансовый менеджмент на предприятиях нефтяной и газовой промышленности: Учебное пособие / М.Ю. Гинзбург, Л.Н. Краснова, Р.Р. Садыкова. - М.: НИЦ ИНФРА-М, 2013. - 287 c.

Ермасова, Н.Б. Финансовый менеджмент: Учебное пособие / Н.Б. Ермасова, С.В. Ермасов. - М.: Юрайт, ИД Юрайт, 2010. - 621 c.

Зайков, В.П. Финансовый менеджмент: теория, стратегия, организация: Учебное пособие / В.П. Зайков, Е.Д. Селезнева, А.В. Харсеева. - М.: Вуз. книга, 2012. - 340 c.

Зайцева, Н.А. Финансовый менеджмент в туризме и гостиничном бизнесе: Учебное пособие / Н.А. Зайцева, А.А. Ларионова. - М.: Альфа-М, НИЦ ИНФРА-М, 2013. - 320 c.

Кандрашина, Е.А. Финансовый менеджмент: Учебник / Е.А. Кандрашина. - М.: Дашков и К, 2013. - 220 c.

Ковалев, В.В. Финансовый менеджмент в вопросах и ответах: Учебное пособие / В.В. Ковалев, В.В. Ковалев. - М.: Проспект, 2013. - 304 c.

Ковалев, В.В. Финансовый менеджмент: теория и практика / В.В. Ковалев. - М.: Проспект, 2013. - 1104 c.

Кокин, А.С. Финансовый менеджмент: Учебное пособие для студентов вузов / А.С. Кокин, В.Н. Ясенев. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2013. - 511 c.

Управление активами предприятия - деятельность предприятия по управлению собственными и привлеченными средствами с целью получения максимальной прибыли с минимальными рисками.

Первоначальные задачи управления активами предприятия:

1.Увеличение объема активов.

2.Уменьшение объема пассивов.

Для выполнения этих задач необходимо рационально использовать оборотные и внеоборотные активы предприятия.

Внеоборотные активы включают долгосрочные финансовые инвестиции, вложения в материальные ценности, основные средства, объекты незавершенного строительства и прочие нематериальные активы. Внеоборотные активы не участвуют в производственном процессе предприятия.

Управление оборотными активами предприятия - комплексная задача, включающая управление денежными средствами, товарными остатками, материалами и сырьем, дебиторской задолженностью и другими типами активов.

Эффективное управление активами предприятия предполагает получение как можно большей прибыли. Прибыль считается полученной после того, как все риски по продукции передаются контрагенту (покупателю товара). Чем больше отгрузок товара, тем выше прибыль. Таким образом, для того, чтобы получить как можно больше прибыли, нужно максимально сократить время от заказа продукции до отгрузки и получения оплаты за нее.

Это означает, что эффективное управление активами предприятия порождает задачу управления финансовым циклом.

Еще один способ повысить прибыль - уменьшить издержки при производстве. Исходя из этого, управление активами предприятия предполагает и управление запасами предприятия.

Управление активами представляет собой одну из наиболее комплексных управляющих систем по которой интегрируются методологические принципы финансовой) менеджмента, операционного менеджмента, инновационною менеджмента, бухгалтерского учета, контроллинга, логистики и других специальных областей знаний. В управлении операционными активами участвуют менеджеры различных функциональных служб предприятия, а реализацию принятых управленческих решений и этой области осуществляет практически весь его персонал. Общая координация вопросов развития и зффективного использования операционных активов предприятия возлагается на службу финансового менеджмента (17, с. 231).

Особенности управления комплексом активов предприятия определяются характером его операционной деятельности. Операционная деятельность - основной вид деятельности предприятия, с целью осуществления которой оно создано.

Характер операционной деятельности предприятия определяется прежде всего спецификой отрасли экономики, к которой оно принадлежит. Основу операционной деятельности большинства предприятий составляет производственно-коммерческая или торговая деятельность, которая дополняется осуществляемой ими инвестиционной и финансовой деятельностью.

Управление активами предприятия представляет собой систему принципов и методов разработки и реализации управленческих решений, связанных с их формированием, эффективным использованием в операционной деятельности предприятия и организацией их оборота.

Как и весь финансовый менеджмент, управление операционными активами подчинено цели роста рыночной стоимости предприятия. В процессе реализации этой цели управление активами предприятия направлено на решение следующих основных задач (5, с. 476):

Формирование достаточного объема и необходимого состава активов, обеспечивающих заданные темпы развития операционной деятельности. Эта задача реализуется путем определения потребности в необходимых активах, намечаемых к использованию в операционном процессе предприятия, оптимизации соотношения отдельных их видов и привлечения наиболее эффективных их разновидностей с позиций уровня производительности и потенциальной доходности предстоящего использования.

Обеспечение максимальной доходности (рентабельности) используемых активов при предусматриваемом уровне коммерческого риска. Максимизация доходности (рентабельности) активов достигается за счет их использования в наиболее эффективных направлениях операционной деятельности и коммерческих операциях предприятия.

Обеспечение минимизации коммерческого риска использовании активов при предусматриваемом уровне их доходности (рентабельности). Если уровень доходности (рентабельности) используемых активов задан или спланирован заранее, важной задачей является снижение уровня коммерческого риска операций или видов деятельности, обеспечивающих достижение этой доходности {рентабельности) (18, с. 259).

Обеспечение постоянной платежеспособности предприятия за счет поддержании достаточного уровня ликвидности активов. Эта задача решается в первую очередь за счет эффективного управления остатками денежных активов и их эквивалентов.

Оптимизаций оборота активов. Эта задача решается путем эффективного управления денежными и материальными потоками активов в процессе отдельных цикли их кругооборота на предприятии; обеспечением синхронности формирования отдельных видов потоков актинии связанных с операционной деятельностью; минимизации совокупных затрат на организацию оборота активов во всех их формах.

Все рассмотренные задачи управления активами предприятия теснейшим образом взаимосвязаны, хотя отдельные из них и носят разнонаправленный характер. Потому в процессе управления операционными активами отдельные задачи должны быть оптимизированы между собой по критерию возможного роста рыночной стоимости предприятия.

Процесс формирования операционных активов предприятия строится на основе следующих принципов (5, с. 478):

Учет ближайших перспектив развития операционной деятельности и форм ее диверсификации. Формирование активов предприятия при его создании подчинено в первую очередь задачам развития его операционной деятельности.

Обеспечение соответствия объема и структуры формируемых активов объему и структуре производства и сбыта продукции. Такое соответствие должно обеспечиваться еще в процессе разработки бизнес-плана создания нового предприятия путем определения потребности в отдельных видах активов, а затем поддерживаться на каждой новой стадии его развития (11, с. 142).

Реализация этого принципа формирования активов направлена в первую очередь на обеспечение проектируемого уровня их совокупной производительности.

Обеспечение оптимальности состава активов с позиций эффективности хозяйственной деятельности. Такая оптимизация состава активов предприятия направлена, с одной стороны, на обеспечение предстоящего полного полезного использования отдельных их видов, а с другой, -- на повышение совокупной потенциальной их способности генерировать операционную прибыль.

Обеспечение возможностей высокого оборота активов в процессе их использования. Необходимость реализации этого принципа связана с тем, что ускорение оборота активов оказывает как прямое, так и косвенное воздействие на размер формируемой операционной прибыли предприятия.

Обеспечение прогрессивности отдельных видов активов с позиций их соответствия требованиям технологического прогресса.

С учетом изложенных принципов организуется процесс формирования активов предприятия. Этот процесс осуществляется по следующим основным этапам:

1. Анализ обеспеченности предприятия операционными активами. Целью такого анализа является выявление основных тенденций в развитии операционных активов предприятия и оценка уровня обеспеченности ими производства и реализации продукции (14, с. 65).

На первой стадии анализа определяется общая стоимость операционных активов, используемых предприятием в разрезе отдельных этапов анализируемого периода. Эта стоимость определяется как среднехронологическая по каждому из анализируемых этапов и по анализируемому периоду в целом. В общую стоимость активов предприятия по данным отчетных балансов включаются:

а) сумма основных средств по остаточной стоимости;

б) сумма нематериальных активов по остаточной стоимости;

в) сумма оборотных активов всех видов. Рассматриваемыми этапами избираются как правило отдельные кварталы анализируемого периода.

На второй стадии анализа выявляются тенденции динамики общей стоимости активов предприятия в рассматриваемом периоде. В процессе этого исследования используются методы горизонтального (трендового, финансового анализа, рассчитываются показатели абсолютной суммы прироста операционных активов в разрезе отдельных этапов, а также темпы динамики общей их стоимости (темпы этой динамики сопоставляются с темпами изменения объема и реализации продукции).

На третьей стадии анализа анализируется обеспеченность предприятия активами. В этих целях используется показатель удельной стоимости активов в расчете на единицу производимой (реализуемой) продукции.

С учетом результатов обеспеченности предприятия активами в последнем из рассматриваемых этапов предпланового периода оцениваются те элементы производственного и финансового потенциала, которые формируются соответствующими видами активов.

Определение потребности в общем объеме активов на предстоящий период. Для действующих предприятий эта потребность определяется в форме прироста этих активов исходя из планируемого объема прироста производства (реализации) продукции и удельной стоимости операционных активов (скорректированной с учетом возможностей роста их производительности, вскрытых в процессе анализа).

Оптимизация состава операционных активов в предстоящем периоде. Такая оптимизация проводится последовательно по следующим стадиям:

На первой стадии оптимизируется соотношение совокупных размеров внеоборотных и оборотных активов предприятия, используемых в процессе его операционной деятельности (9, с. 246).

Оптимизация состава внеоборотных и оборотных активов требует учета отраслевых особенностей осуществления операционной деятельности, средней продолжительности операционного цикла на предприятии, а также оценки положительных и отрицательных особенностей функционирования этих видов активов.

Для оценки результатов оптимизации соотношения оборотных и внеоборотных активов используется показатель -- коэффициент маневренности операционных активов, который рассчитывается по следующей формуле:

где КМД - коэффициент маневренности активов предприятия;

ОА -- сумма оборотных активов предприятия;

А - общая сумма всех сформированных операционных активов предприятия.

На второй стадии оптимизируется соотношение активной и пассивной частей внеоборотных активов. К активной части внеоборотных активов относятся машины, механизмы и оборудование, непосредственно задействованные в производственном технологическом процессе, а также нематериальные активы, обслуживающие операционных процесс. К пассивной части внеоборотных операционных активов относятся здания и помещения, в которых осуществляется операционных процесс, а также оборудование, используемое в процессе управления операционной деятельностью (6, с. 327).

На третьей стадии оптимизируется соотношениетрех основных видов оборотных активов -- запасов товарно-материальных ценностей, текущей дебиторской задолженности, денежных активов и их эквивалентов.

Оптимизация внутреннего состава внеоборотных и оборотных активов предприятия базируется на результатах расчета отдельных их видов.

4. Выбор наиболее прогрессивных видов операционных активов в процессе удовлетворения потребности в них. Такой выбор осуществляется на основе сравнительной оценки функциональных их аналогов по критериям производительности, технологичности и надежности (по внеоборотным операционным активам), а также качества (по запасам товарно-материальных ценностей).

оптимизация актив предприятие

Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже

Подобные документы

Управление активами предприятия

Способы управления финансовыми активами

Как увеличить актив баланса

Популярное