Происходит интенсивное развитие экономических отношений между различными странами. В связи с этим важно знать и понимать требования, которые применяет российское законодательство к проведению различных валютных операций.
Что такое валютные ограничения
К валютным ценностям относятся: деньги других государств и ценные бумаги, номинальная стоимость которых выражена не в российских рублях, а в другой валюте.
Конкретные мероприятия по осуществлению контроля включают в себя соответствующие ограничения .
Они могут относиться к следующим сферам:
Одной из причин их введения является возможный повышенный спрос на приобретение валюты других стран.
В большинстве случаев данные меры применяются к ограничениям, действующим по отношению к операциям в сфере импорта. При этом возможность приобретения нужного количества валюты для оплаты контракта предоставляется после оформления нужных документов и получения соответствующего разрешения у органов контроля.
Другое направление - это контроль экспортных операций.
В зависимости от конкретной экономической ситуации в стране устанавливается, сколько именно процентов от полученной валюты предприятие обязано обменять.
Существует ряд сделок, о которых банк обязан сообщать органам контроля. В их число входят:
Данные виды деловой активности находятся под дополнительным контролем со стороны государства.
Виды ограничений в России
Существуют следующие сферы ограничения:
- В соответствии с направлением движения капитала. Могут рассматриваться ситуации, когда происходит отток капитала или его отток.
- На основе разграничений сферы приложения . При этом контроль относится как к предпринимательской деятельности, так и к вопросам движения капитала.
- Возможны различные способы контроля. Могут рассматриваться: регламентация, ограничение или запрещение операций.
- Различаются области применения. Контроль может относиться как к операциям резидентов, так и нерезидентов РФ.
Ограничительные меры обычно относятся к одной из следующих категорий:
- Обязательность проведения лицензирования операций, имеющих целью приобретение валютных средств или в случае осуществления валютных операций.
- Множественность используемых курсов обмена валюты . Как известно, предприятия обязано продать определённую часть валютной прибыли по фиксированному курсу государству. В различных случаях может предоставляться право использования более выгодного курса с целью стимулирования экспортно-импортных операций.
- Могут быть установлены временные или количественные ограничения на проведение расчётов.
Любые ограничительные меры относятся, в первую очередь, к уходящему за пределы страны или поступающему оттуда капиталу.
Что понимается под валютной правоспособностью
Валютное право определяет, что субъектами рассматриваемых правоотношений являются следующие лица:
- резиденты Российской Федерации;
- нерезиденты РФ;
- государственные и частные организации, банки, которым законодательство России поручило выполнять функции , относящиеся к данной сфере. К этой категории относятся органы и агенты валютного контроля.
Данным лицам государство даёт правосубъектность, которая означает, что они имеют право быть участниками рассматриваемой системы.
Данное понятие включает в себя две составные части:
- Валютная правоспособность свидетельствует о том, что указанные лица могут пользоваться правами и нести соответствующие обязанности в валютной сфере.
- Валютная дееспособность означает, что данное лицо может самостоятельно или с использованием представителей приобретать, прекращать или изменять права и обязанности в рассматриваемой сфере. Это также говорит о способности нести ответственность при нарушении законов, относящихся к этой сфере.
Актуальные ограничения для граждан РФ
Основным новшеством стало то, что теперь по-другому определено, кто является резидентом с точки зрения этого нормативного акта.
Раньше некоторые граждане РФ не считались валютными резидентами. В связи с данным обстоятельством требования законодательства по отношению к ним в рассматриваемой сфере
были снижены. Теперь все без каких-либо исключений граждане Российской Федерации являются валютными резидентами.
При этом, с другой стороны, по отношениям к некоторым категориям граждан были снижены требования законодательства в данной сфере.
В частности, для большинства таких лиц действует разрешение открывать без ограничений счета в российских рублях или в иностранной валюте в банках, которые находятся за пределами России.
Указано, что валютный иммунитет будет сохранён у тех российских граждан, которые в течение годового периода будут проживать за пределами страны не менее 183 дней. При этом количество раз, когда они въезжали в страну или выезжали из неё на данный статус влияния иметь не будет.
Ранее, до вступления в силу данных изменений, только один приезд в Россию прекращал статус нерезидента и вводил в действие соответствующие ограничения, принятые для тех, кто постоянно находится на территории РФ.
В закон внесены послабления для тех, кто пребывает за пределами Российской Федерации более 183 суток на протяжении года. При валютных операциях, относящихся к покупке автомобилей или объектов недвижимости , с них снимаются соответствующие ограничения. Это относится к имуществу, которое находится вне российских границ. Раньше в подобных случаях нужно было зачислять полученные деньги на счёт в одном из российских банков.
Большинство российских резидентов имеет ряд обязанностей:
В новой редакции принятого закона разрешено проводить операции по покупке или продаже автомобиля или объекта недвижимости, если обе стороны сделки не являются гражданами РФ, а также в таком случае, когда это резиденты и они не прожили больше 183 дней на территории России. Однако, если это правило нарушено и контрагент подпадает под валютные ограничения , то участникам грозит штраф на сумму от 75% до 100% от суммы сделки.
Заключение
В целом можно рассматривать произошедшие изменения валютного законодательства, как дающие больше возможностей для граждан. При этом ограничения стали менее жёсткими, увеличились возможности получения зарплаты, проведения некоторых операций в валюте.
Подробнее о валютных ограничениях и регулировании смотрите ниже на видео.
Как и в иных странах, валютные ограничения в России – это система ограничительных мер, которая направлена на поддержание стабильности российской валюты. В статье подробно рассмотрим о валютных ограничениях и валютной правоспособности в РФ.
Валютные ограничения в России
Важно! Под валютными ценностями понимают денежные средства и ценные бумаги иных государств, номинальная стоимость которых выражена не в российской, а в другой валюте.
Все мероприятия по контролю за валютными ценностями представлены определенными ограничениями, которые относятся к таким сферам, как:
- Взаиморасчеты по сделкам в импортной/экспортной сфере.
- Законодательные ограничения при обмене валюты.
- Переводы финансовых средств физическими и юридическими лицами.
- Возможность ввоза денежных средств.
Основной причиной контроля является вероятность повышенного спроса на покупку валюты другой страны. Как правило, такие меры имеют отношение к ограничениям в отношении импортных операций. Например, покупка валюты на определенную сумму с целью оплаты контракта возможно после того, как будут оформлены необходимые документы и получено разрешение у органов контроля.
Еще одним направлением является контроль экспортных операций. При получении российской фирмой оплаты в валюте, ей необходимо продать часть ее или всю полностью государству по определенному курсу. Какую именно часть полученной валюты компания обязана обменять зависит от экономической ситуации в стране.
Кроме того, по определенным видам сделок банки обязаны уведомлять органы контроля. К ним относят:
- Возврат российской компанией полученного ранее в иностранной валюте аванса нерезиденту.
- Выплату штрафов иностранным компаниям, если их размер больше 1/10 части суммы сделки.
- Предоставление услуг, оплачиваемых в иностранной валюте, зарегистрированным в оффшорной зоне нерезидентам.
- Продажа товаров (услуг) российской компании иностранной фирмой, зарегистрированной в оффшорной зоне при оплате в валюте.
Виды валютных ограничений в РФ
Различают следующие сферы ограничений:
- По направлению движения капитала (например, приток и отток капитала).
- В зависимости от разграничений сферы приложения. Контроль касается предпринимательской деятельности, а также вопросов движения капитала.
- Различные способы контроля, например, регламентация, ограничение операций или их запрещение.
- Разные области применения, например, к операциям резидентов РФ и нерезидентов.
Любые ограничительные меры относят к одной из категорий:
- обязательное проведение лицензирования при покупке валюты или при проведении валютных операций;
- обязательная продажа государству части полученного дохода в валюте по установленному курсу;
- установление временных и количественных ограничений при проведении расчетов.
Важно! Все ограничительные меры в первую очередь направлены на уходящий из страны или поступающий в страну капитал.
Валютная правоспособность
В соответствии с валютным правом, к субъектам рассматриваемых правоотношений относятся:
- резидентов РФ;
- нерезидентов РФ;
- компании (как государственные, так и частные), банки, которые в соответствии с законодательством РФ обязаны осуществлять контроль в данной сфере правоотношений (органы и агенты валютного контроля).
Валютная правоспособность подразумевает, что субъекты данных правоотношений имеют определенные права и обязанности в валютной сфере. Под валютной дееспособностью понимают право лица на самостоятельное (или через представителей) приобретение, прекращение или изменение прав и обязанностей в данной сфере. Это также подразумевает ответственность субъектов в случае нарушения ими законодательных норм, регламентирующих данную сферу.
Ограничения для граждан РФ
На основании ст. 9 закона «О валютном контроле и регулировании», операции между резидентами РФ относятся к запрещенным. С 2018 года произошли некоторые изменения в законе, в соответствии с которыми по иному определяется кто именно считается резидентом. Ранее определенные категории граждан к валютным резидентам не относились и требования законодательства к ним были снижены. Но в теперь все граждане РФ – это валютные резиденты. Однако, к определенной категории граждан законодательные требования напротив были снижены. Например, для многих лиц установлено разрешение на открытие счетов в российской или иностранной валюте в банках, находящихся за пределами РФ. Исключения установлены для некоторых лиц согласно закона 79-ФЗ «О запрете отдельным категориям лиц открывать и иметь счета в иностранных банках».
Валютный иммунитет сохраняется у тех граждан РФ, которые в течение года проживают за пределами государства не менее 183 дней. Причем число выездов из страны и въездов в страну на указанный статус не влияют.
До того, как данные изменения вступили в силу, приезд лица в РФ говорил о прекращении его статуса резидента и в действие вступали ограничения, которые приняты для лиц, постоянно находящихся в России. Послабления в законе касаются лиц, которые за пределами РФ находятся более 183 дней в течение года. В случае валютных операций при покупке авто или недвижимости, установленные ограничения с них снимаются. Относится это к имуществу, находящемуся за пределами РФ. До недавнего времени в таких ситуациях требовалось производить зачисление полученных средств на счет в российском банке.
Обязанности резидентов РФ
К обязанностям резидентов РФ относят:
- уведомление налоговой о любых фактах, относящихся к открытию, закрытию, либо изменению реквизитов счета в иностранном банке;
- представление отчетности по движению валюты на счетах в иностранных в банках (направить отчет по почте или через Личный кабинет на сайте налоговой);
- запрет на выполнение определенных валютных операций (разрешенные операции приведены в ст. 12 закона «О валютном контроле»);
- для стран, входящих в ОЭСР или ФАТВ, разрешается покупка недвижимости или авто, если счет компании-продавца находится в банковской организации этой страны.
Согласно новой редакции закона «О валютном контроле», операции по покупке или реализации авто или недвижимости возможны, если и одна и другая сторона сделки не являются гражданами России, а также если стороны контракта являются резидентами, но в стране они не прожили более 183 дней
Ответственность за нарушения законодательства
Важно! При нарушении законодательства о валютном контроле, при котором контрагент попадает под валютные ограничения, участникам будет грозить штраф в размере 75-100% суммы сделки.
Все изменения валютного законодательства, которые произошли в последнее время, дают большее количество возможностей для граждан. Однако, это не означает, что ограничения стали более мягкими и увеличилась возможность получения зарплаты в валюте или проведения определенных валютных операций.
Ответы на распространенные вопросы
Вопрос: Когда гражданин РФ является резидентом, а когда нет?
Ответ: С начала 2018 года все граждане РФ признаются резидентами. Раньше статуса резидента граждане лишались при нахождении за пределами РФ более года, при это возвращение даже на день позволяло вернуть данный статус.
Однако, в настоящее время российский гражданин всегда является резидентом, а от государственного контроля освободиться можно, если провести за границей 183 дня в течение календарного года. При этом значение визиты в Россию иметь не будут.
Вопрос: Какие послабления действуют для резидентов РФ в случае нахождения за пределами России более 183 дней в течение календарного года?
Ответ: Согласно законодательства, валютные резиденты должны декларировать свои счета в иностранных банках, представлять отчеты о движении денег по этим счетам. Перечень валютных операция по счетам в иностранных банках имеет некоторые ограничения, за нарушение которых штраф составит от 75 до 100% суммы сделки. Но, если гражданин находится за пределами РФ более 183 дней за год, то именно от этих обязанностей он и освобождается. То есть он не должен будет декларировать свой счет и представлять отчет о движениях по счетам. Также им не будет грозить штраф в случае начисления денег от продажи акций на счет в иностранном банке. Граждане вправе работать за границей и не переживать о необходимости подавать ежегодную отчетности.
Валютные ограничения – это законодательное или административное запрещение, лимитирование и регламентация операций резидентов и нерезидентов с валютой и другими валютными ценностями.
Целями валютных ограничений являются:
выравнивание платежного баланса; поддержание валютного курса; концентрация валютных ценностей у государства.
Основными принципами валютных ограничений являются:
централизация валютных операций в центральном и уполномоченных (девизных) банках; лицензирование валютных операций – требование получения предварительного разрешения органов валютного контроля для приобретения импортерами и должниками иностранной валюты; полное или частичное блокирование валютных счетов; ограничение обратимости валют путем установления дифференцированного ее режима для резидентов и нерезидентов.
Соответственно различают категории валютных счетов: свободно конвертируемые; внутренние (в национальной валюте с использование в пределах страны); по двусторонним правительственным соглашениям; блокированные (т.е. официальное запрещение свободно распоряжаться средствами на счетах в банках для достижения определенных экономических или политических целей).
Валютные ограничения являются составной частью валютного контроля, как мероприятия государства по надзору, регистрации, статистическому учету валютных операций.
Негативное значение валютных ограничений состоит в следующем:
во-первых, они нарушают единство мирового хозяйства; во-вторых, препятствуют свободному развитию внешней торговли; в третьих, раздробляют мировой валютный рынок на более или менее изолированные валютные сферы. Искусственные ограничения платежей иностранной валютой по внешнеторговым операциям, вводимые одними странами, препятствуют вывозу товаров из других стран и побуждают их к ответным мерам.
Нередко валютные ограничения сочетаются с той или иной формой валютного демпинга. Например, когда государство, устанавливая официальный валютный курс, допускает надбавки к нему при покупке центральными банками иностранной валюты у экспортеров, то оно тем самым создает систему экспортных премий и стимулирует демпинг, ведущий к дальнейшему обострению конкурентной борьбы на мировом рынке.
Различают формы валютных ограничений по сферам их применения:
По текущим операциям платежного баланса они выступают в следующих формах: блокирование валютной выручки иностранных экспортеров от продажи товаров в данной стране, ограничение их возможностей распоряжаться этими средствами; обязательная продажа валютной выручки экспортеров полностью или частично центральному или девизным банкам; ограниченная продажа иностранной валюты импортерам (при наличии разрешения органа валютного контроля). В некоторых странах импортер обязан внести на депозит в банк определенную сумму национальной валюты для получения импортной лицензии; ограничение на форвардные покупки импортерами иностранной валюты; запрещение продажи товаров за рубежом за национальную валюту; запрещение оплаты импорта некоторых товаров иностранной валютой; регулирование сроков платежей по экспорту и импорту в условиях нестабильности валютных курсов.
При этом строго контролируются авансовые платежи иностранным экспортерам. Например, в Бельгии в марте 1983 г. были установлены ограниченные сроки продажи экспортерами иностранной валюты за национальную (30 дней) с целью избежать использования этих средств спекулянтами против национальной валюты.
По финансовым (капитальным) операциям платежного баланса валютные ограничения выступают в следующих формах: При пассивном платежном балансе применяются следующие меры по ограничению вывоза капитала и стимулированию притока капиталов для поддержания курса валюты: лимитирование вывоза национальной и иностранной валюты, золота, ценных бумаг, предоставления кредитов; контроль за деятельностью рынка ссудных капиталов: операции осуществляются только с разрешения министерства финансов и при предоставлении информации о размере выдаваемых кредитов и прямых инвестиций за рубежом; привлечение иностранных кредитов при условии предварительного разрешения органов валютного контроля (в частности, на выпуск займов) с тем, чтобы они не оказывали негативного воздействия на национальный валютный рынок, рынок ссудных капиталов и рост денежной массы в обращении; полное или частичное прекращение погашения внешней задолженности либо разрешение оплаты ее национальной валютой без права перевода за границу. При активном платежном балансе в целях сдерживания притока капиталов и повышения курса национальной валюты применяются следующие формы валютного контроля по финансовым (капитальным) операциям: депонирование на беспроцентном счете в центральном банке новых заграничных обязательств банков. Так, в ФРГ в 1978 г. минимальные резервы кредитных учреждений, которые они обязаны хранить в Бундесбанке, были повышены до 100% прироста иностранных обязательств банков. В Японии эта норма была увеличена в марте 1978 г. с 50 до 100%, чтобы приостановить поток долларов в страну, а в декабре 1978 г. снижена до 50% после объявления программы США по поддержанию доллара; запрет на инвестиции нерезидентов, продажи национальных ценных бумаг иностранцам. Например, в Швейцарии в 1972-1974 гг. частично, а с февраля 1978 г. до конца 1979 г. почти полностью была запрещена продажа краткосрочных швейцарских ценных бумаг нерезидентам. В ФРГ в январе 1978 г. также была запрещена продажа иностранцам национальных ценных бумаг сроком от 2 до 4 лет. В Японии запрет на покупку национальных ценных бумаг нерезидентами был введен в марте 1978 г.; обязательная конверсия займов в иностранной валюте в национальном центральном банке (например, практиковалась в Швейцарии); запрет на выплату процентов по срочным вкладам иностранцам в национальной валюте. Такой запрет действовал в Швейцарии с ноября 1974 г. по февраль 1980 г. для перераспределения капиталов из страны на рынок еврофранков и снижения курса национальной валюты; введение отрицательной процентной ставки по вкладам нерезидентов в национальной валюте (от 12 до 40% годовых).
В данном случае проценты платит или вкладчик банку, или банк, привлекающий вклады в иностранной валюте, выплачивает государственному учреждению – центральному банку. Эта мера применялась в 1972-1979 гг. в ФРГ, Швейцарии, Бельгии, Нидерландах для сдерживания притока капиталов из-за границы; ограничение ввоза валюты в страну. Впервые такая мера была введена в Швейцарии в 1976-1977 гг., а в 1979 г. банковским законом было запрещено банкам хранить банкноты в швейцарских франках в сейфах, арендуемых иностранцами, а также держать чеки на крупные суммы, выписанные на их имя по приказу иностранных клиентов; ограничения на форвардные продажи национальной валюты иностранцам. Так, в Швейцарии такие ограничения практиковались с ноября 1974 г. по март 1980 г.: по продаже франков на срок более 10 дней лимит был увеличен с 20 до 40% от суммы сделки по состоянию на 31 октября 1974 г., по сделкам на более длительный срок – с 50 до 80%; применение принудительных депозитов. Например, в ФРГ с марта 1972 г. по сентябрь 1974 г. фирмы, активно прибегавшие к еврокредитам, по которым процентные ставки были ниже, чем в стране, должны были помещать часть привлеченных капиталов на беспроцентный счет в центрально банке страны – Бундесбанке.
Введение валютных ограничений часто сопровождается установлением множественности валютных курсов, т.е. введением дифференцированных курсовых соотношений валют по различным видам операций, товарным группам и регионам. Впервые множественность валютных курсов стала применяться в период мирового экономического кризиса 1929-1933 гг. после отмены золотого стандарта и введения валютных ограничений. При этом многие валютные счета были блокированы, а скидки (дисконт) по отношению к официальному курсу валюты, например в Германии, колебались в пределах от 10 до 90%.
Валютные ограничения представляют собой одну из форм валютной политики страны, воздействующей на уровень валютного курса ее валюты. Среди форм валютной политики страны следует назвать дисконтную и девизную политику, разновидностью которой являются валютные ограничения.
При дисконтной политике центральный банк воздействует на уровень учетной ставки. При этом с повышением учетной ставки приток валюты в страну возрастает, что косвенно способствует повышению валютного курса. Вместе с тем, влияние дисконтной политики ограничено, так как международное движение валюты определяется не только нормой процента.
Более эффективным и непосредственным методом регулирования валютного курса является регулирование, основанное на девизной политике, представляющей собой искусственное повышение или понижение курса национальной валюты, например, с помощью валютной интервенции, т. е. продажи или покупки иностранной валюты центральным банком на внутреннем рынке своей страны. При этом если центральный банк производит продажи крупных сумм иностранной валюты на внутреннем рынке страны, то курс национальной валюты страны растет. Если же центральный банк начинает скупать на внутреннем рынке страны иностранную валюту, то курс национальной валюты падает. Следует отметить, что валютное регулирование. Основанное на целях девизной политики малоэффективно в тех случаях, когда платежный баланс страны длительно пассивен или когда в стране непрерывно растут цены, свидетельствуя о соответствующем росте инфляции.
Валютные ограничения - это законодательно введенный в стране запрет или лимитирование тех или иных валютных операций с валютными ценностями для отдельных групп субъектов валютных отношений, т.е. для резидентов и/или нерезидентов. Валютные ограничения носят дискриминационный и протекционистский характер. Они действуют как в сфере текущих валютных операций, так и в сфере операций, связанных с движением капитала. В зависимости от сферы их применения, валютные ограничения имеют различные формы. Например, в сфере текущих валютных операций валютные ограничения принимают следующие формы:
- - запрет продажи товаров отечественного производства за рубежом за национальную валюту, хотя, например, для США совершенно безразлично за какую валюту продаются ее товары за рубежом - за национальную валюту страны, в которой продается товар, или за национальную валюту (доллары) США;
- - запрет оплаты импорта некоторых товаров иностранной валютой;
- - контроль авансовых платежей отечественных импортеров иностранным экспортерам;
- - ограниченная продажа иностранной валюты импортерам (только при наличии разрешения органа валютного контроля);
- - обязательная продажа всей или части валютной выручки экспортеров центральному банку по официальному валютному курсу, который, как правило, ниже коммерческого курса. (В Украине с 2004 г. отменена обязательная продажа экспортной выручки);
- - ограничение сроков продажи экспортерами валютной выручки за национальную валюту (в целях предупреждения спекулятивных операций с поступившей иностранной валютой, подрывающих устойчивость национальной валюты);
- - регулирование сроков платежей по экспорту и импорту. В Украине установлен предельный срок в 90 дней, а с 01.01.08 - 180 дней;
- - ограничения или запрет на срочные операции с валютой. (В настоящее время в Украине запрещены фьючерсные и некоторые др. срочные операции с валютой на межбанковском валютном рынке Украины);
- - блокирование выручки иностранных экспортеров, полученной от продажи своих товаров в данной стране и ограничение их возможности распоряжаться ею;
- - множественность валютных курсов в виде дифференцированных курсовых соотношений валют по различным операциям, группам товаров, регионам, резидентам и нерезидентам;
В сфере операций, связанных с движением капитала и имущества валютные ограничений принимают следующие формы:
- - запрет на операции с золотом и др. благородными металлами;
- - ограничения на вывоз золота, национальной и иностранной валюты и выраженных в этих валютах, девиз;
- - ограничения на форвардные продажи национальной валюты иностранцам;
- - запрет или ограничения на погашение внешней задолженности (или разрешение ее погашения национальной валютой без права перевода за границу, что уже связано с блокированием счетов нерезидентов);
- - контроль рынка ссудных капиталов;
- - запрет на выплату процентов по срочным вкладам нерезидентов в национальной валюте;
- - запрет на инвестиции как резидентов за рубежом, так и нерезидентов в данной стране;
- - и другие формы ограничений и запретов.
Так как валютные ограничения направлены на лимитирование или запрет проведения ряда валютных операций как резидентами, так и нерезидентами с целью концентрации и роста в руках государства золотовалютных резервов, то принципы их организации соответствуют их целям. Среди принципов организации валютных ограничений следует назвать следующие:
- - централизация всех валютных операций в центральном и уполномоченных банках;
- - лицензирование и квотирование валютных операций, в том числе и экспортно-импортных;
- - установление режимов валютных курсов;
- - установление режимов валютных счетов резидентов и нерезидентов.
Необходимо учесть, что в соответствии с принципами межгосударственного регулировании валютных отношений, МВФ предусматривает необходимость избегать валютных ограничений по валютным операциям в целях недопущения дискриминации одних стран и протекционизма других, что сформулировано в ст. VII Устава МВФ.
Уровень валютных ограничений оказывает серьезное влияние на использование национальной валюты страны мировым сообществом.
Например, с повышением уровня валютных ограничений в стране - снижается степень используемости ее валюты на главных валютных рынках мира (Лондонском, Нью-Йоркском, Токийском, Сингапурском и др.).
Из этого следует, что уровень валютных ограничений определяет вид (используемость) валюты. Схематично виды валют представлены на рис. 9.3.
Рис. 9.3.
Как видно на рис. 9.3, чем выше уровень валютных ограничений, тем ниже уровень используемости валюты на главных валютных рынках мира.
Несмотря на то, что Украина ратифицировала ст. VIII Устава МВФ (еще в мае 1997 г.), в стране и по сегодняшний день существуют валютные ограничения, не дающие национальной денежное единице Украины быть свободно-используемой на главных валютных рынках мира.
Поэтому валюта Украины де-юре относится к виду частично-используемой валюты, а де-факто - к замкнутой валюте. Также следует отметить, что мировой опыт либерализации валютного регулирования (прежде всего в развивающихся странах, к которым относится и Украина) предусматривает ратификацию и ст. XIV Устава МВФ, закрепляющей переходные положения, которые дают возможность стране без специального разрешения МВФ сохранять валютные ограничения на международные платежи и переводы в сфере текущих валютных операций. С этой точки зрения, ратификация Украиной ст. XIV Устава МВФ в 1992 г. декларирует намерения нашей страны произвести отмену валютных ограничений, что в большей степени соответствует действительному ходу экономического развития Украины.
Особое место среди валют занимают резервные и коллективные валюты, относящиеся к виду свободно-используемых валют.
Резервные (или ключевые) валюты - это, прежде всего, национальные свободно-используемые валюты отдельных высокоразвитых стран. Однако, к резервным валютам относятся также и коллективные валюты. Отличительной чертой резервных валют является выполнение ими роли международного платежного средства, в связи с чем все страны формируют свои валютные резервы (для поддержания своей международной ликвидности), прежде всего, в этих валютах.
Среди резервных национальных валют, в первую очередь, следует назвать доллар США и английский фунт стерлингов. Эти валюты получили официальный статус резервных валют еще на Бреттон-Вудской конференции в 1944 г. Резервные валюты служат базой котировки валют для других стран при установлении валютного курса и широко используются другими странами для проведения на их внутренних валютных рынках валютной интервенции в целях поддержания валютного курса своей национальной валюты.. В настоящее время к резервным валютам относятся японская йена, ряд валют развитых стран и валюта стран ЕС - евро.
Статус резервной валюты выдвигает перед страной-эмитентом (союзом стран) определенные требования:
- - не вводить на своей территории валютные ограничения на валютные операции с валютными ценностями ни для резидентов, ни для нерезидентов; не вводить у себя и торговые ограничения;
- - своевременно принимать меры по ликвидации дефицита платежного баланса с целью поддержания устойчивости своей валюты;
- - не использовать различные формы валютной политики, нарушающие внешнее равновесие экономики страны.
Вместе с тем, наличие статуса резервной валюты у национальной валюты страны-эмитента создает ей и ряд преимуществ, так как страна-эмитент резервной валюты имеет возможность покрывать возникший у нее дефицит платежного баланса своей национальной валютой, имеющей статус резервной валюты. Кроме того, статус резервной валюты у национальной валюты страны-эмитента способствует укреплению позиций ее экспортеров, импортеров, банков и других резидентов на мировых рынках.
Среди коллективных валют следует назвать SDR (СПЗ) и EUR (заменившей собой ECU).
SDR (от англ. Special Drawing Rights - специальные права заимствования) - первая коллективная валюта в системе международных валютных отношений. В корзину СДР с 1 января 1999 г. входит четыре валюты: доллар США, английский фунт стерлингов, японская иена и евро (заменившая собой немецкую марку и французский франк). СДР эмитируется МВФ (в безналичной форме) с 1.01.1970 г. в качестве международного резервного и платежного средства для урегулирования сальдо платежных балансов стран и поддержания международной ликвидности. С 1 апреля 1978 г. поправками к Уставу МВФ предусмотрено закрепление за СДР статуса главной резервной валюты. Соответственно, СДР является базой котировки не только для других любых валют, но и для других резервных валют. Будучи главным резервным активом, СДР используется только на уровне центральных банков и международных организаций и ее держателями не могут быть банки или корпорации, фирмы, предприятия. Эмиссия СДР имеет кредитный характер и осуществляется в виде кредитовых записей на счетах центральных банков стран-членов МВФ в Фонде в соответствии с размерами их квот, которыми была наделена каждая страна, подписавшая Соглашение о СДР. Этим Соглашением предусматривается, что страна его подписавшая, обязана принимать СДР в обмен на свободно-используемую валюту. Однако, этот обмен должен осуществляется страной, подписавшей Соглашение о СДР, только в пределах двойной суммы ее квоты в СДР. Поэтому обязательства страны принимать СДР в обмен на свободно-используемую валюту прекращаются в тот момент, когда сумма СДР на счете центрального банка страны в МВФ возрастет до 300 % кумулятивной величины предоставленной стране квоты. Размер квоты, выделенный стране, подписавшей Соглашение о СДР, определяется Советом управляющих МВФ на основе доли экспорта страны в мировой торговле и уровня развития ее экономики. Подписка страны на квоту СДР оплачивается ею в СДР и/или свободно-используемой валюте (в размере 25 % квоты). Остальная часть квоты оплачивается страной в ее национальной валюте. Размер квот пересматривается каждые пять лет. В настоящее время квота Украины в МВФ с 31 марта 1998 года составляет 1372,0 млн. СДР. То, что СДР выпускается только в виде кредитовых записей по счетам центральных банков стран-членов МВФ означает, что СДР не имеет образцов денежных билетов и монет и их номиналов. В этой связи СДР рассматривается как международная счетная денежная единица (м.с.д.е.).
EUR (англ. european - европейская или евро) коллективная валюта стран Европейского Союза (ЕС). Покупательная способность евро рассчитывается методом корзины, в которую вошел ряд валют стран ЕС.
Евро вводилась в оборот стран ЕС в два этапа. Первый этап ввода евро в денежный оборот 12 стран Европейского валютного союза наступил 1 января 1999 г., когда была введена безналичная евро. С 1 января 2002 г. была введена и наличная евро, став в странах ЕС законным платежным средством. Эмиссию евро осуществляет Европейский центральный банк (ЕЦБ). Евро стала использоваться во всех межбанковских расчетах и, соответственно, сегодня отчетность банков стран ЕС также осуществляется в евро, несмотря на то, что банки могут осуществляют операции и в других валютах. Евро стала играть активную и важную роль в международной жизни ЕС, во-первых, потому, что ее введение позволило обеспечить создание единого экономического пространства в Европе; во-вторых, позволило экономить ресурсы на обменных операциях; в-третьих, потому, что позволило выровнять условия торговли в странах зоны евро. Усиление роли евро способствует переводу значительных сумм долларовых активов центральных банков других стран в активы в евро, что в свою очередь, будет способствовать дальнейшему росту курса евро относительно доллара США и удорожанию экспорта товаров из стран зоны евро, что снизит их конкурентоспособность.
Наличная евро вводилась в обращение путем бесплатного обмена национальных денежных билетов стран, входящих в ЕС, на евро. Дальнейший обмен (после завершения переходного периода) национальных денег на евро в каждой стране предполагается осуществлять по-разному - от трех до тридцати лет, а, например, в Австрии, Германии и Испании - без установления конечного срока. Введение евро в денежный оборот стран ЕС сопровождалось недоверием населения ряда стран к евро, что в свою очередь, способствовало парадоксальному усилению других валют в зоне евро.
ECU (European Currency Unit - европейская валютная единица) - это бывшая коллективная валюта Европейской валютной системы (ЕВС).
ЭКЮ просуществовала практически 20 лет (с 1979 г. по 1999 г.) и прекратила свое существование с введением безналичной EUR. По характеру своего использования и технике эмиссии ЭКЮ была схожа с СДР. Однако, эмиссия ЭКЮ в отличие от СДР, наполовину была обеспечена золотом и долларами США. Эмиссия ЭКЮ также как и СДР осуществлялась в виде кредитовых записей по счетам центральных банков стран-членов ЕВС и, соответственно, не имела образцов денежных единиц и потому также как и СДР рассматривалась как м.с.д.е. В отличие от СДР, являющейся мировой счетной единицей, ЭКЮ была региональной счетной единицей. ЭКЮ также как и СДР создана по методу валютной корзины., по тем же принципам устанавливались ее квоты и, соответственно, доли валют в ее корзине, в которой был и фунт стерлингов, хотя Великобритания не входила в ЕВС. С середины 90-х годов прошлого столетия ЭКЮ стала использоваться в расчетах по торговым операциям. Будучи резервной валютой, ЭКЮ использовалась как база котировки валют стран-членов ЕВС и счетная единица для выражения товарных цен, таможенных пошлин, уставных капиталов банков, корпораций и фирм.
Следует отметить, что для того, чтобы общаться на одном языке, все субъекты валютных отношениях во всех странах признают и соблюдают сформировавшиеся со временем международные стандарты и правила. Так, например, для обозначения валют, независимо от их вида, применяются во всех банковских документах, а также при подтверждении банками-корреспондентами сумм валюты, указанных в банковских документах, так называемые ISO-коды (коды международной организации по стандартизации). Каждой валюте мира присвоены буквенные и цифровые коды (шифры), состоящие из трех букв и цифр. В литерном коде каждой валюты две первые буквы обозначают страну-эмитента валюты, например, US (United States), GB (Great Britain), UA (Ukraine) и т.д., а третья буква - первую букву названия денежной единицы страны. Соответственно, гривна Украины имеет буквенный код UAH, а доллар США - USD. В Украине коды всех иностранных валют отражены в Классификаторе иностранных валют, а сами валюты в нем сгруппированы в три группы практически идентичные трем видам валют. Необходимость в использовании кодов валют обусловлена необходимостью, прежде всего, сокращения объема передаваемой межбанковской информации и ее безошибочности. Не случайно межбанковские системы связи такие, например, как SWIFT , устанавливают определенные стандарты для телеграфных сообщений передачи информации, среди которых важное место отводится кодам валют.
МОСКОВСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ
им. М.В. Ломоносова
ЭКОНОМИЧЕСКИЙ ФАКУЛЬТЕТ
Кафедра финансы и кредит
КУРСОВАЯ РАБОТА
Тема: “Возможные последствия отмены валютных ограничений”
Выполнена студенткой 210 группы Зайцевой А.Н.
Научный руководитель: доцент
кафедры финансов и кредита Яндиев М.И.
1. введение………………………………………………………………………………………….2;
2. валютные ограничения: формы и цели………………………………………………………...3;
3. принципы валютного регулирования; валютные ограничения, действующие в настоящий момент в России…………………………………………………………………………………6;
4. анализ возможных последствий отмены валютных ограничений…………………...………8;
5. сопоставление возможных последствий отмены валютных ограничений с основными задачами экономической политики………………………………………………………..…14;
6. вывод……………………………………………………………………………………………16.
Введение
Валютные ограничения – одна из самых распространенных форм валютного контроля. Исторически сложилось, что именно этот инструмент используют как основной при реализации протекционистской политики внешнеэкономической деятельности государства. В процессе глобализации мировых экономических отношений многие развивающиеся страны проводят политику либерализации валютного законодательства и в рамках этого отмену валютных ограничений. В 2006 году эта тема стала актуальной для нашей страны: в октябре 2005 года на встрече с иностранными инвесторами в Вашингтоне министр финансов Алексей Кудрин заявил, что валютные ограничения в России могут быть отменены ранее 2007 года, а 28 марта текущего года Центральный Банк объявил о снижении до нулевой отметки нормы обязательной продажи валютной выручки и снижении нормы резервирования в два раза (теперь ее величина находится в пределах от 10 до 50% вместо 20 и 100% до введения изменения). До 1 января 2007 года должны будут сняты все валютные ограничения и проведено реформирование валютного контроля. Этот процесс может быть ускорен Центральным банком и способствуют этому проводимые ЦБ и правительством меры по стабилизации банковского сектора. Для России законодательное закрепление мер по либерализации валютной политики станет еще одним шагом, приближающим страну к вступлению в ВТО. Актуальность данной проблемы обусловила выбор мною темы курсовой работы.
Цель данной работы совпадает с названием и состоит в определении возможных последствий проведения либеральной политики в области валютного регулирования и отмены валютных ограничений. Логика работы состоит в том, чтобы первоначально определить те показатели, на которые непосредственно будет воздействовать отмена валютных ограничений, и затем на основании полученных результатов сделать вывод о том, как эта мера опосредованно скажется на макроэкономических показателях, характеризующих общее состояние российской экономики. Я постараюсь найти ответ на вопрос о том, приведет ли отмена действующих в данный момент валютных ограничений к достижению основных целей экономической политики России , а именно:
Диверсификации экономики («сход с нефтяной иглы», рост внутреннего производства и экспорта товаров с высоким уровнем добавленной стоимости).
На основании данного анализа будет сделан вывод о необходимости проведения этих мер.
Валютные ограничения: формы и цели
В данной главе дано общее представление валютных ограничений, их форм в различных экономических условиях и целей их функционирования.
Валютные ограничения – законодательное или административное запрещение, лимитирование и регламентация операций резидентов и нерезидентов с валютой и другими валютными ценностями.
Валютные ограничения предусматривают:
1. регулирование международных платежей и переводов капиталов, репатриации экспортной выручки, прибылей, миграции золота, денежных знаков и ценных бумаг;
3. концентрацию в руках государства иностранной валюты и других валютных ценностей.
Формы валютных ограничений:
1. централизация валютных операций в центральном и уполномоченных (девизных) банках;
2. лицензирование валютных операций;
3. полное или частичное блокирование валютных счетов;
4. ограничение конвертируемости валют; введение разных категорий валютных счетов: свободно конвертируемые, внутренние, по двухсторонним правительственным соглашениям, клиринговые, блокированные и др.
Различаются две основные сферы валютных ограничений: текущие и финансовые операции платежного баланса.
По текущим операциям практикуются следующие их формы:
1. блокирование выручки иностранных экспортеров от продажи товаров в данной стране, ограничение их возможностей распоряжаться этими средствами;
2. обязательная продажа валютной выручки экспортеров полностью или частично центральному и уполномоченным (девизным) банкам, имеющим валютную лицензию центрального банка;
3. ограниченная продажа иностранной валюты импортерам (лишь при наличии разрешения);
4. ограничения на форвардные покупки импортерами иностранной валюты;
7. регулирование сроков платежей по экспорту и импорту в целях ограничения операций «лидз энд лэгз»;
8. множественность валютных курсов – дифференцированные курсовые соотношения валют по различным видам операций, товарным группам и регионам.
При пассивном платежном балансе применяются следующие меры по ограничению вывоза и «бегства» капитала, стимулированию притока капитала в целях поддержания курса валюты:
1. лимитирование вывоза национальной и иностранной валюты, золота, ценных бумаг, предоставления кредитов;
2. контроль за деятельностью кредитного и фондового рынков;
3. ограничение участия национальных банков в предоставлении международных займов в иностранной валюте;
4. принудительное изъятие иностранных ценных бумаг, принадлежащих резидентам, и их продажа на валюту;
5. полное или частичное прекращение погашения внешней задолженности или оплата ее национальной валютой без права перевода за границу.
При активном платежном балансе в целях сдерживания притока капиталов в страну и повышения курса национальной валюты применяются следующие формы валютных и кредитных ограничений по международным финансовым операциям:
1. депонирование на беспроцентном счете в центральном банке новых международных обязательств банков;
3. обязательный обмен валюты займов на национальную валюту в национальном центральном банке;
5. введение отрицательной процентной ставки по вкладам нерезидентов в национальной валюте;
6. ограничение ввоза валюты в страну;
7. ограничения на форвардные продажи национальной валюты иностранцам;
8. схема принудительных депозитов.
Цели введения валютных ограничений направлены на поддержания стабильного экономического роста, а в частности:
1. выравнивание платежного баланса;
2. поддержание валютного курса;
3. концентрация валютных ценностей в руках государства для решения текущих и стратегических задач.
Принципы валютного регулирования; валютные ограничения, действующие в настоящий момент в России
Основными принципами валютного регулирования и валютного контроля в Российской Федерации являются:
1) приоритет экономических мер в реализации государственной политики в области валютного регулирования;
2) исключение неоправданного вмешательства государства и его органов в валютные операции резидентов и нерезидентов;
3) единство внешней и внутренней валютной политики Российской Федерации;
4) единство системы валютного регулирования и валютного контроля;
5) обеспечение государством защиты прав и экономических интересов резидентов и нерезидентов при осуществлении валютных операций.
Органами валютного регулирования в Российской Федерации являются Центральный банк Российской Федерации и Правительство Российской Федерации.
Федеральный закон «О валютном регулировании и валютном контроле» предусматривает регламентацию:
· валютных операций движения капиталов;
· валютных операций между резидентами;
· валютных операций между нерезидентами;
· валютных операций между резидентами и нерезидентами;
· внутреннего валютного рынка;
· операций со счетами резидентов в банках, расположенных за пределами территории РФ;
· операции со счетами нерезидентов, открываемых на территории РФ;
· прав и обязанностей резидентов при осуществлении валютных операций;
· ввоза и вывоза в РФ и вывоза из РФ валютных ценностей, валюты РФ и внутренних ценных бумаг;
· резервирования;
· репатриации резидентами иностранной валюты и валюты РФ.
Валютные ограничения, предусмотренные Законом РФ «о валютном регулировании и валютном контроле»:
1. норма обязательной продажи валютной выручки (28 марта эта норма была снижена до нуля, а с 1 января 2007 года вступает в силу закон об отмене этой нормы);
2. норма обязательного резервирования по международным сделкам, составляющая с 28 марта от 10 до 50% от суммы сделки;
3. лимитирование вывоза национальной и иностранной валюты, валютных ценностей, внутренних ценных бумаг (физические лица вправе единовременно вывозить из Российской Федерации иностранную валюту и (или) валюту РФ в сумме, равной в эквиваленте 10000 долларов США).
Анализ возможных последствий отмены валютных ограничений
В связи с тем, что накануне Центробанком было принято решение о снижении до нуля нормы продажи валютной выручки и двукратном снижении нормы обязательного резервирования, в своей работе я буду рассматривать влияние проведения именно этих мер на экономические показатели страны. В данном анализе объясняемые переменные следующие:
- золотовалютные резервы;
- объем торгов на ЕТС ММВБ;
- внешнеэкономический оборот России.
- обменный курс рубля к доллару США;
- инвестиции;
- экспорт;
- импорт;
- инфляция.
Я начинаю анализ с рассмотрения отмены требования об обязательной продаже части валютной выручки . До 28 марта 2006 года норма продажи составляла 10% от суммы сделки. Для проведения анализа возможных последствий введения этой меры необходимо изучить данные о динамике объемов торгов Единой Торговой Сессии ММВБ, данные о внешнеэкономическом обороте России и данные о динамике обменного курса рубля по отношению к доллару. Это позволит сделать выводы о состоянии предложения иностранной валюты на российском валютном рынке, что в свою очередь является определяющим фактором формирования обменного курса рубля и золотовалютных резервов. Центральный Банк РФ ведет статистику по движению средств через уполномоченные банки с января 2003 года, поэтому для сопоставимости выводов я буду использовать данные по всем анализируемым показателям начиная с этого периода. Я предполагаю подтвердить гипотезу о том, что за период укрепления рубля отношение объема торгов на ЕТС ММВБ к внешнеэкономическому обороту России, то есть норма продажи части валютной выручки была значительно больше, чем 10%.. На графике 1 представлена динамика соотношения объема торгов на ЕТС и внешнеэкономического оборота.
График 1
Если сравнивать объем торгов на ЕТС и внешнеэкономический оборот за 2003 год, то становится ясно, что отношение объем торгов на ЕТС/ внешнеэкономический оборот едва составляло 0,1 (10%). В ноябре 2003 года, то есть накануне принятия Закона, это отношение составило 0,09, или 9%, и золотовалютные резервы сократились в сравнении с предыдущим месяцем почти на 680 млн. долларов. Даже при стабильном укреплении курса рубля по отношению к доллару США не наблюдалось четкой тенденции в динамике данного соотношения (объем торгов на ЕТС/ внешнеэкономический оборот): рост сменялся снижением этого показателя на протяжении всего года. Требование об обязательной продаже 10%-ой части валютной выручки было введено с целью недопущения сокращения золотовалютных резервов и поддержания стабильности внутреннего валютного рынка. В первые три месяца 2004 года объем торгов на ММВБ составил 14% от внешнеэкономического оборота, затем в апреле и мае этот показатель снизился до 11%, что, вероятно, объясняется сезонными факторами, а в июне и в последующие месяцы наблюдался рост объемов торгов и отношения объем торгов на ЕТС/ внешнеэкономический оборот. За все последующие периоды минимальное значение этого показателя составило 0,33 (33%) в июле и августе 2004 года, все последующие минимумы были выше этого значения. Имеющиеся данные (до декабря 2005 года) показывают, что к концу рассматриваемого периода анализируемое соотношение составило 0,6 (60%). Это позволяет сделать вывод о том, что экспортеры и иные лица, осуществляющие внешнеэкономическую деятельность, стремятся продавать имеющуюся у них валюту (валютную выручку) и покупать укрепляющиеся российские рубли. Мера по снижению до нулевой отметки нормы обязательной продажи части валютной выручки является лишь формальностью при данных благоприятных внешнеэкономических обстоятельствах, а значит, последствий проведения этой меры в данных условиях не будет.
Следующим шагом в анализе последствий проведения либеральной валютной политики является выяснение влияния отмены требования об обязательном резервировании средств в уполномоченных банках на состояние золотовалютных резервов. Как уже было указано выше, 28 марта сего года была снижена в два раза норма обязательного резервирования, а 1 января 2007 года в силу вступит новое положение о полной отмене данного валютного ограничения.
Согласно Закону «о валютном регулировании и валютном контроле» операции со средствами обязательного резервирования осуществляются через уполномоченные банки – кредитные организации, созданные в соответствии с законодательством РФ и имеющие право на основании лицензии ЦБ РФ осуществлять банковские операции со средствами в иностранной валюте (п.8, ст.1, гл.1 ФЗ «о валютном регулировании и валютном контроле»). Согласно пункту 4 статьи 16 ФЗ, уполномоченный банк не позднее следующего рабочего дня со дня внесения резидентом или нерезидентом суммы резервирования обязан внести равную ей сумму на счет в Центральном банке Российской Федерации. Поэтому для анализа последствий отмены требования об обязательном резервировании я рассматриваю данные о движении средств на счетах в уполномоченных банках и данные о золотовалютных резервах.
График2
График 2 построен на основании данных о золотовалютных резервах и данных о поступивших на счета уполномоченных банков средств. Как видно из графика 2, значение доли поступивших средств на счета уполномоченных банках в общих золотовалютных резервах в 2005 году находилось в пределах интервала 4,47-7,91%, а в феврале 2006 года составило 3,85%. Минимальное и максимальное значения составили соответственно 3,62% в январе 2006 года и 14,81% в декабре 2003 года. В целом за рассматриваемый период наблюдается нисходящий тренд, что свидетельствует о снижении доли (с 13,74 в январе 2003 года до 3,85% в феврале 2006 года) средств обязательного резервирования в золотовалютных резервах страны, а значит, и снижении вклада этих средств в накопление общих золотовалютных резервов.
График3
На графике 3 отображена динамика золотовалютных резервов и поступивших средств в иностранной валюте на счета уполномоченных банков за период с января 2003 года. В целом за этот период средства резервирования на счетах уполномоченных банков увеличились на 680 млн. с 6,57 до 7,25 млрд. долларов. За это же время золотовалютные резервы выросли приблизительно на 141 млрд. долларов с 47 до 188 млрд., а значит, рост золотовалютных резервов проистекал за счет других факторов, а именно высоких цен на российский экспорт. Также можно сказать, что скорость накопления золотовалютных резервов и скорость накопления золотовалютных резервов за исключением средств резервирования приблизительно равны; линии этих двух показателей находятся на графике на расстоянии, равном значению средств резервирования на данный момент, и практически параллельны друг другу, что свидетельствует о незначительном влиянии средств обязательного резервирования на темпы роста суммарных золотовалютных резервов.
Если также учитывать средства, израсходованные уполномоченными банками (требования о резервировании действуют определенное время, а по истечении этого срока средства возвращаются владельцам), то выводы существенно не меняются: в расчет будут браться кассовые остатки средств на счетах в уполномоченных банках и уменьшится лишь доля в общих золотовалютных резервах средств на счетах уполномоченных банков, темпы накопления золотовалютных резервов за вычетом этих средств не изменятся, сократится разрыв между значениями общих золотовалютных резервов и золотовалютных резервов за вычетом средств обязательного резервирования, то есть уменьшится расстояние между кривыми, что показано на графике 4.
График 4
График 5
Расчет, проведенный на основе данных о зачисленных на счета уполномоченных банков средствах, и расчет на основе данных о кассовых остатках на счетах уполномоченных банков дают разные результаты: во втором случае отмена требования об обязательном резервировании в меньшей степени сказывается на состоянии золотовалютных резервов. Это объясняется тем, что значения соотношения (кассовые остатки/золотовалютные резервы) меньше значений соотношения (полученные средства в инвалюте/золотовалютные резервы). За исследуемый период сумма остатков на счетах уполномоченных банков увеличилась на 1 млрд. с 1,27 до 2,27 млрд. долларов. Доля кассовых остатков в общих золотовалютных резервах снизилась с 2,67% в январе 2003 года до 1,2% в феврале 2006 года. Минимальное и максимальное значения этого соотношения составили соответственно 1,2% в феврале 2006 года и 2,81% в феврале 2003 года. Несмотря на разные процентные соотношения этих показателей ясно, что в обоих случаях доля средств обязательного резервирования в золотовалютных резервах невелика (3,85 или 1,2%). Поэтому в целом можно сделать вывод, что отмена требования об обязательном резервировании части средств валютных сделок приведет лишь к незначительному сокращению золотовалютных резервов на сумму обязательных резервных средств, но темпы накопления золотовалютных резервов останутся прежними при сохранении благоприятной внешнеэкономической ситуации, так как эти темпы зависят именно от внешних факторов. Основными причинами столь быстрого накопления золотовалютных резервов в России являются высокие цены на нефть и нефтепродукты, доля которых в экспорте страны по данным платежного баланса за 2005 год составляет 61%.
Следствием отмены требования об обязательном резервировании станет высвобождение части средств агентов, занимающихся внешнеэкономической деятельностью. Дальнейшее распределение этих средств нельзя предсказать с однозначной точностью. Но в общем виде последствия отмены этого требования при условии сохранения высоких цен на нефть и притока нефтедолларов в страну можно представить в виде цепочки взаимосвязей:
отмена требования об обязательном резервировании высвобождение дополнительных средств агентов международной экономической деятельности рост предложения валюты на ЕТС ММВБ рост курса рубля рост инвестиций, сокращение чистого экспорта изменение ВВП.
Влияние проведения либеральной валютной политики на такие макроэкономические показатели, как инвестиции, ВВП, инфляция будет зависеть от дальнейших действий Центробанка и правительства РФ, направляемых на регулирование ситуации, поэтому возможные последствия отмены валютных ограничений следует рассматривать в рамках единой экономической политики.
Сопоставление возможных последствий отмены валютных ограничений с основными задачами экономической политики
Как было указано выше, основные задачи экономической политики состоят в следующем:
Обеспечению устойчивых положительных темпов роста производства (задача «удвоения ВВП»)
Диверсификации экономики («сход с нефтяной иглы», рост внутреннего производства и экспорта товаров с высоким уровнем добавленной стоимости)
Снижение темпов инфляции.
Целесообразно рассмотреть возможные последствия либеральной валютной политики с учетом выполнения единой программы.
1) снижение темпов инфляции
Для достижения этой цели Центробанк должен сдерживать рост денежной массы даже при увеличении притока нефтедолларов. Увеличение предложения валюты на торгах ЕТС ММВБ при сдерживании роста предложения российских рублей безусловно приведет к росту обменного курса рубля. Далее возможны два варианта развития событий:
1. Центральный Банк перестает контролировать рост обменного курса рубля. Такие действия ЦБ России должны будут привести к росту инвестиций и снижению чистого экспорта. В зависимости от того, изменение какой составляющей ВВП окажется больше, изменение валового продукта может быть как положительным, так и отрицательным.
2. Второй вариант развития событий заключается в том, что Центробанк примет решение о сохранении существующего обменного курса рубля. Эта мера приведет к росту экспортной выручки в рублевом выражении и сдерживанию импорта в страну. С другой стороны, такое решение может снизить инвестиционную привлекательность отечественного производства, что в свою очередь будет способствовать снижению роста ВВП. Тогда, как и в первом случае, изменение ВВП будет зависеть от значений изменений чистого экспорта и инвестиций. Данный ход анализа основывается на предпосылке, что экспортные и импортные товары являются субститутами, то есть изменение обменного курса рубля приводит к соответствующим изменениям физических объемов экспорта и импорта.
На влияние курса рубля на экспорт и импорт существует также иная точка зрения. Она принадлежит Е.Т. Гурвичу, научному руководителю Экономической Экспертной Группы, и состоит в том, что укрепление курса рубля не приводит к сокращению импорта. Данные выводы эксперт делает, основываясь на том, что в нашей стране производится недостаточное количество импортозамещающих товаров, а отдельные категории товаров вообще не производятся в России и удовлетворение спроса на них полностью обеспечивается за счет импорта, а значит, утверждение о том, что экспортные и импортные товары взаимозаменяемы, не совсем корректно. При данном подходе меры Банка России по поддержанию завышенного курса рубля приведут к удорожанию импорта в денежном выражении, но физический объем импортных товаров останется прежним. Это означает, что при учете факта неполной взаимозаменяемости российского экспорта и импорта значение чистого экспорта будет расти при сдерживании укрепления рубля не в такой мере, в какой рассчитывалось изначально, исходя из классических предпосылок.
Наличие разных позиций в отношении влияния обменного курса рубля на чистый экспорт, а значит, и на ВВП не позволяют сделать однозначных выводов о направлении этого влияния. Для этого необходим более детальный анализ. Неопределенность политики Центробанка в области валютного курса также является дестабилизирующим фактором при принятии решений об инвестировании, о чем свидетельствует преобладание портфельных инвестиций над прямыми и отсутствие стабильного роста последних. Поэтому наиболее вероятным исходом будет направление высвобождающихся после отмены требования об обязательном резервировании средств в короткие инвестиции.
Итак, можно сделать вывод, что меры ограничительной денежной политики по сдерживанию роста инфляции не исключают возможность проведения как сдерживающей политики Центробанка в области регулирования курса рубля, так и либеральной, предполагающей свободное формирование обменного курса. Эта неопределенность будет неблагоприятно сказываться на инвестиционном климате и способствовать росту коротких портфельных инвестиций, что носит в себе спекулятивный характер. Выбор той или иной валютной политики Центральным Банком создаст четкий ориентир для будущих инвесторов, которые смогут принимать решения об инвестировании в ситуации определенности и стабильности.
2) диверсификация экономики и обеспечение стабильного роста производства
Достижение данных целей возможно только путем стимулирования инвестиций в отраслях, производящих товары с высоким уровнем добавленной стоимости. Рост длинных инвестиций возможен, как было указано в предыдущем пункте, только в условиях благоприятного инвестиционного климата и стабильности в проведении экономической политики, что может достигаться путем согласования мер всех министерств и ведомств, отвечающих за данную сферу политики. Отмена валютных ограничений будет способствовать решению данных задач, но только при проведении совокупных мер экономического регулирования.
Вывод
Анализ возможных последствий отмены валютных ограничений проводился с учетом предпосылки о сохранении высоких мировых цен на нефтепродукты. При сохранении данного условия накопление золотовалютных резервов продолжится, продажа валютной выручки не сократится, перейдут в распоряжение производителей средства обязательного резервирования. Дальнейшее распределение этих средств будет зависеть от последующей политики правительства и Центрального банка.
О высокой зависимости экономики страны от внешней конъюнктуры говорит то, что экспорт нефти и нефтепродуктов составляют большую часть всего российского экспорта. В случае неблагоприятного внешнего шока и снижения мировых цен на нефть сократятся экспортная выручка от продажи нефтепродуктов и приток валюты в страну. При отсутствии требований об обязательном резервировании и продаже валютной выручки отток капитала за границу перестанет быть ограниченным. Это приведет к неконтролируемому сокращению золотовалютных резервов и падению обменного курса рубля, что в свою очередь станет следствием снижения общей экспортной выручки в рублевом выражении.
В ситуации нестабильности на мировом рынке нефти Центральный банк отложил полную отмену валютных ограничений до начала следующего года, снизив только нормы по этим требованиям, сохранив, таким образом, еще на какое-то время в своих руках инструменты валютного регулирования.
Список использованной литературы
1. Федеральный закон «О валютном регулировании и валютном контроле» Омега-Л, Москва 2005г;
2. «Международные валютно-кредитные и финансовые отношения» под редакцией Л.Н. Красавиной, изд. «Финансы и статистика», Москва 2005г;
3. «Валютная политика, курсообразование и валютные кризисы», сборник статей, изд. Московского общественного научного фонда, Москва 2005г;