Как мы знаем из теории финансового анализа ликвидность бухгалтерского баланса определяется как степень покрытия обязательств компании ее активами, срок превращения которых в денежные средства соответствует сроку погашения обязательств. Отсюда следует что, риск несбалансированной ликвидности это возможное неисполнение обязательств предприятия из-за несовпадения притоков и оттоков денежных средств по срокам, суммам и в разрезе валют.
Несбалансированность ликвидности предприятия может возникнуть под влиянием нескольких групп факторов:
- риск потери ликвидности, связанный с несбалансированностью по срокам, суммам и валюте активов и пассивов;
- риск, связанный с требованием досрочного погашения кредитных обязательств;
- неисполнение платежных обязательств потребителями за отгруженную продукцию, оказанные услуги;
- невозможность реализации планируемого к продаже актива в установленный срок и по интересующей цене;
- ошибки в процедурах или операционных сбоев в процессах, обеспечивающих бесперебойное осуществление платежей предприятием;
- риск ликвидности, связанный с закрытием для предприятия источников покупной ликвидности, например закрытием лимита кредитной линии, отказом в предоставлении овердрафта.
Для выявления вышеуказанных факторов оценки риска несбалансированности ликвидности баланса необходимо провести:
- разработку процедуры анализа денежных потоков предприятия по активным и пассивным операциям и в разрезе сроков, валют и групп платежей;
- оценку вероятности возникновения требования о досрочном погашении заемных обязательств, взятых предприятием у отдельных контрагентов;
- оценку и планирование возвратности активов на основе оценки кредитного и рыночного рисков, в том числе крупных кредитных рисков (возникают вследствие невозврата крупных кредитов, выданных одному дебитору или группе связанных дебиторов);
- оценку и прогнозирование заемного потенциала компании для привлечения покупной ликвидности в зависимости от различных альтернативных сценариев;
- оценку количественных параметров и индикаторов состояния товарного и финансового рынков;
- разработать мероприятий по управлению ликвидностью в различных альтернативных сценариях.
Общую логику организации процесса управления риском ликвидности можно представить следующим образом:
Рисунок 1. Процесс управления риском несбалансированной ликвидности
Оценка риска несбалансированной ликвидности производится на основании группировки активов по степени ликвидности, а пассивов по сроку исполнения обязательств, т. е. на основании анализа ликвидности баланса .
Наиболее удобной формой проведения анализа риска несбалансированной ликвидности является построение матрицы фондирования.
Таблица №1. Матрица фондирования
| Итого по группе | Группы пассивов | Всего пассивов | |||||
| П1 | П2 | П3 | П4 | ||||
| ///// | ///// | ////// | ////// | ///////////////////// | |||
| Группы активов | А1 | ///// | ///// | ||||
| А2 | ///// | ///// | |||||
| А3 | ///// | ////// | |||||
| А4 | ///// | ////// | |||||
| Всего активов | ///// | ///////////////////// | |||||
Элементом матрицы фондирования является сумма соответствующей группы активов, направленная на покрытие какой-нибудь группы пассивов. В заголовке столбцов проставляются суммы пассивов, которые необходимо профинансировать. В матрице срочность (ликвидность) активов и пассивов увеличивается соответственно сверху вниз и слева направо.
Алгоритм заполнения элементов матрицы выглядит следующим образом. Активы с высокой степенью ликвидности направляются на погашения наиболее срочных обязательств. Если есть избыток ресурсов, то он направляется на погашение более срочных пассивов, недостаток активов для погашения соответствующей группы пассивов компенсируется использованием группы активов меньшей степени ликвидности.
Таким образом, в матрице суммы могут размещаться над и под главной диагональю. Если активы направляются на погашение пассивов с более длинными сроками погашения, то суммы располагаются над главной диагональю. Это свидетельствует о риске несбалансированной ликвидности, в частности о наличии избыточной ликвидности и неэффективном использовании ресурсов, возможном недополучении прибыли.
Если ресурсы определенной срочности погашаются активами с более длинными сроками до даты погашения, то суммы располагаются под главной диагональю. Такие разрывы также свидетельствуют о риске несбалансированной ликвидности: короткие пассивы погашаются менее ликвидными активами.
Если суммы расположены на главной диагонали, то риск несбалансированной ликвидности отсутствует, однако возникает процентный риск, связанный с изменением спреда. Суммы на главной диагонали представляют собой закрытые позиции ликвидности. Суммы, которые лежат над и под диагональю матрицы, - разрывы ликвидности.
Наряду с анализом ликвидности баланса необходимо оценить фактические возможности организации оплатить краткосрочные обязательства и одновременно продолжать бесперебойную деятельность. То есть определить фактическую стоимость оборотных активов, числящихся на балансе предприятия, определить их реальную стоимость. Иными словами, к примеру, сколько дебиторки, из состава числящейся на балансе, действительно превратится в денежные средства, хватит ли оставшихся запасов по стоимости и материально-вещественному составу для продолжения работы после погашения долгов.
Таким образом, реальная оценка ликвидности предприятия должна учитывать не только «срочность активов», но и их «рыночность». Для проведения данной оценки нужна не балансовая стоимость оборотных активов, пусть даже уменьшенная на величину долгосрочной дебиторской задолженности, расходов будущих периодов и части НДС по приобретенным ценностям. Нужна оценка балансовых запасов по ценам их возможной продажи. При этом необходимо учитывать, что часть числящихся на балансе запасов вообще не может быть продана из-за отсутствия спроса на нее, часть может быть продана по ценам значительно более низким, чем их оценка, принятая в балансе. Вместе с тем может иметь место ситуация, при которой часть запасов можно продать по ценам, превышающим их балансовую стоимость.
Нормативы банковской деятельности.
Активы банка отражают денежные средства, вложенные в свою деятельность.
Все банковские активы делятся на 5 групп по степени риска.
С нулевым риском – арфанадежные - средства на корреспондентских счетах, депозитном и резервном счетах, в банке России. вложения в облигации ЦБ.
С 2 %ым риском: касса банка и приравненные к ней средства (драг. камни в хранилищах и в пути)
С 10%ым риском
вложения банка в государственные ценные бумаги, кредиты выданные под гарантии правительства РФ и других стран, ссуды под залог драгоценных металлов (слитков)
С 20%ым уровнем риска
вложения в ценные бумаги субъектов РФ и местные ценные бумаги, средства банка на корреспондентских счетах других банков (не развитых)
С 50% риска
кредиты выданные банком резидентом РФ на срок до 30 дней, вложения в ценные бумаги, кредиты в банках развитых стран на срок свыше 90 дней.
Со 100-ым риском
все прочие, не перечисленные ранее.
Каждый банк старается уменьшить риск, например путем страхования…
На основе группировки активов по степени риска, корректируется баланс активом банка.
Актив взвешивается с учетом риска. Ар=А0*Кр
Ар – актив с учетом риска.
А0 – сумма актива (актив по операции)
Кр - коэффициент риска присущей операции.
Пример
Взят кредит на 120000. в качестве обеспечения гос.ценные бумаги.
Ар = 120000*0,1=12000.
Таким образом, все активы приводятся к сопоставленному виду.
Важнейшие нормативы:
норматив достаточности
норматив ликвидности
огранивающие нормативы.
Достаточность- важнейший показатель банка. Часть средств которые принадлежат банку.
Показатели достаточности.
Достаточность собственного капитала банка. Касаются уровня минимально допустимого УК (5млн. евро)
Отношение капитала банка в сумме депозитов. Собств средства/ сумму депозитов - не менее 10%.
Уставный капитал больше 5 млн евро.
Норматив достаточности:
Н1= К/ Ар-Рц-Рк-РД* 100%
К- капитал банка.
Ар- сумма активов взвешенные с учетом риска и из этой Ар=СуммаАi*Kpi суммы вычитаются обязательные резервы.
Следовательно Рц- объем резерва который банк создает под обесценение ценных бумаг.
Рк- объем резервов на возможные потери по кредитам.
Рд- резервы на потери по прочим банкам и на расчеты с дебиторами.
В знаменателе риск.
Если банки выпускают обл-ии с ипотечным покрытием, то этот норматив уст-ется Н1> 14%
Для банков где СК больше 5 млн евро норматив устанавливается в размере больше либо равно 10%.
Для банков где СК меньше 5 млн евро- 11%
Нормативы считаются ежедневно.
Нормативы ликвидности банка.
Обязательства банка: долговые и финансовые (платежи в бюджет).
Ограничения рисков банка по выданным кредитам: ликвидность банка также зависит от платежеспособности его плательщиков.
Один из способов снижения рисков – диверсификаци.
Нормативы ликвидности банка – зависит от того как банк возвращает кредит. Максимальный размер кредита выданного одному Н6=Крз/К *100% < 25%
Н6 – шестой норматив. К- собственный капитал.
Крз- совокупная сумма требований банка к 1 или группе связанных заемщиков (выданные кредиты, выданные векселя, гарантия по делам заемщика)
Макс. размер крупных кредитных рисков Н7= cумма Кркр/К *100% < 800%
Максимальный совокупный размер всех крупных кредитов взвешенных с учетом риска не должны быть больше собственного капитала банка в 8 раз.
Кредит считается крупным, если совокупная сумма требований взвешенных с учетом риска к 1 заемщику больше 5% собственного капитала банка.
Ликвидность.
Ликвидность баланса- соответствие соотношения отдельных статей баланса установленных нормативами.
Ликвидность активов - -ликвидность вложений. определяется скоростью и взаимностью их трансформации в денежные средства.
Банк считают ликвидным (платежеспособным), если сумма его наличных средств и других ликвидных активов, а также возможности быстро мобилизовать средства из других источников достаточна для погашения долговых и финансовых обязательств.
Банк должен иметь ликвидный резерв для финансовых нужд.
Пути повышения ликвидности банка.
Требования погашения ссуд до востребования. (oncall-ых)
Расширение пассивных операций по привлечению средств клиента
Не возобновление ссуд, у которых истекает срок погашения
Выпуск долговых ценных бумаг (векселя, сертификаты, облигации)
Займы на межбанковском рынке
Портфель ценных бумаг.
Для поддержания уровня ликвидности банк должен прогнозировать возможность отзыва вкладов, возможность увеличения спроса на кредит, изменение экономической конъюнктуры.
Нужный уровень ликвидности обеспечивается соотношением активов (куда вкладывается) и пассивов (источников средств).
Баланс банка считают ликвидным, если его состояние позволяет за счет реализации средств по активу покрывать обязательства по пассиву.
В балансе должно соблюдаться равновесие в балансе между суммой и сроком высвобождения средств по активу в денежной форме и суммой и сроком предстоящего платежа по обязательствам.
Факторы, влияющие на ликвидность банка.
Структура активов- доля первоклассных ликвидных активов- больше доля больше ликвидность.
Степень риска отдельных активных операций. Чем выше доля высоко рисковых активов тем ниже его ликвидность.
Степень кредитоспособности заемщиков, чем больше доля высоко рисковых кредитов, тем меньше ликвидность.
Структура пассивов. Соотн-ие между обязат-ами до востребованиями и срочными.
По степени ликвидности банковские активы делятся на 3 группы.
Первоклассные ликвидные активы (которые находятся в немедленной готовности)- наличные в кассе, средства на счетах ЦБ, первоклассные векселя.
Ликвидные активы - те которые могут быть превращены в деньги в короткий срок- кредиты и платежи банку со сроком меньше 30 дней.
Не ликвидные активы - просроченные кредиты, не котируемые ценные бумаги, безнадежные долги банку, вложения в здания, сооружения, оборудование банка.
У каждого банка потребность в ликвидных активах может быть разная. Зависит от клиентуры структуры депозитов, от сезонных колебаний, от места нахождения банка. Банки постоянно анализируют свою ликвидность.
Задачи анализируемые банковской ликвидности.
Определение фактической ликвидности.
Соотношение фактической ликвидности установленным нормативом.
Выявления факторов, вызвавших отклонение от нормативов.
ЦБ устанавливает 3 норматива ликвидности.
1) Мгновенный. Н2=Лам/Овм*100% > 15%- норматив.
Отношение суммы первоклассных ликвидных активов к сумме обязательств банка по счетам до востребования.
Лам- высоко ликвидные активы.
Овм- сумма обязательств банка по счетам до востребования.
Экономический смысл- на каждые 10 рублей на счетах до востребования банк должен иметь 1.5 рубля резерва.
2) Норматив текущей ликвидности.
Н3= Лат/Овт*100% > 50%
Отношение суммы ликвидных активов к сумме обязательств до востребования и на срок до 30 дней.
Лат-сумма ликвидности активов, включает в себя Лам.
Овт- сумма обязательств до востребования и на срок до 30 дней, включает в себя Овм.
Норматив долгосрочной ликвидности.
Н4= Крд/(К+ОД)*100% < 120%
Крд- вся долгосрочная (больше года) задолженность банку.
К - сумма собственного капитала банка.
ОД - долгосрочные обязательства банка (кредиты, которые банк сам взял, депозиты более года)
Норматив вложения банка в акции или доли других юридических лиц.
Н12= сумма Кинi/К *100% < 25%
Сумма Кинi- сумма всех вложений банка в акции или доли других юридических лиц за вычетом сформированных резервов на возможные потери по этим инвестициям.
Банки обязаны рассчитывать нормативы ежедневно. Обычно ЦБ устанавливает месячный срок исправления нарушений.
Интерес к лизингу после кризиса 1998 г. растет. Российские банки сами лизингом почти не занимаются, а предпочитают работать через лизинговые компании. Считается, что структура лизинговой сделки дает большую гарантию кредитору, но это далеко не всегда очевидно. Тем не менее, несмотря на маленький капитал, лизинговые компании часто оказываются надежнее финансирующих их банков. Интерес к лизингу может определяться и некоммерческими соображениями: лизинговые сделки часто используются для налоговой оптимизации и для искажения финансовой отчетности.
Кризис 1998 г. привел не только к банкротству ряда крупнейших участников банковского рынка, но и заметно изменил саму структуру операций финансовых посредников. В результате переоценки рисков и изменений в обеспеченности финансовыми ресурсами основных участников рынка операции банков стали другими не только количественно, но и качественно.
Одно из самых противоречивых влияний кризис 1998 г. оказал на лизинговые операции в России. До кризиса лизинг во многом оставался маргинальной формой кредитования, не представляя заметного интереса ни для кредиторов, ни для заемщиков, даже несмотря на предусмотренные налоговые льготы.
К преимуществам лизинга в России можно отнести и возможность структурировать лизинговые платежи удобным для клиента образом. Такое распределение платежей по времени при кредитной сделке может быть затруднено из-за регулирования порядка выплаты банковских процентов, к тому же в отношении лизинговых платежей не устанавливались ограничения на отнесение их на себестоимость в зависимости от величины процентной ставки.
Объем лизингового рынка в России в 2001 г. составил порядка 45 млрд рублей. Значительная часть этих средств связана с государственными лизинговыми программами в области кредитования предприятий АПК и самолетостроения. В частности, объем лизингового фонда для поставки сельхозпроизводителям техники и оборудования, включая оборудование, переданное в лизинг в предыдущие годы, должен был составить 13,5-14 млрд рублей. Только в 2001 г. дополнительно планировалось выделить на эти цели из федерального бюджета 3 млрд рублей (5,5 млрд рублей с учетом дополнительных доходов). Еще 3 млрд рублей планировалось выделить на развитие авиализинга за счет средств федерального бюджета через компании, победившие на конкурсе, - Ильюшин-финанс и Финансовую лизинговую компанию.
Несмотря на важную роль на лизинговом рынке государственного капитала, частные программы также развиваются весьма успешно, хотя и занимают ограниченное место в портфелях кредитных организаций. Основной вопрос при развитии лизинга - это финансирование лизинговых компаний. При исследовании, проведенном IFC, эти компании сообщили об очень широком спектре источников финансирования, в том числе почти четверть компаний финансировались банками-учредителями, а 6% -иностранными банками.
Причины активного развития лизингового рынка после кризиса связаны не столько с налоговыми льготами (в России, как и в большинстве других стран, для оборудования в лизинге предусмотрен порядок ускоренной амортизации), сколько с возможностью управления рисками в рамках лизинговой сделки.
В частности, переход к лизинговому финансированию при поддержке сельского хозяйства не в последнюю очередь был обусловлен крайне неудачной предшествующей практикой распределения Фонда поддержки сельского хозяйства. Значительная часть выделенных средств в конечном итоге расходовалась не по назначению, либо закупленные товары заемщики перепродавали по рыночным ценам, как, например, случалось при закупке топлива. В результате невозврат таких кредитов был типичной практикой.
Лизинговая сделка позволяет минимизировать риск нецелевого использования полученного кредита не только применительно к сельскому хозяйству, но и при кредитовании многих других отраслей, особенно если речь идет о малом бизнесе.
Российские банки предпочитают работать через лизинговые компании . Непосредственно банки, т. е, без участия лизинговой компании, финансируют лизинговые сделки в большом объеме. Менее 80 банков имели на своих балансах на начало 2002 г. оборудование, предназначенное для передачи в лизинг на общую сумму 243 млн рублей.
Из-за того, что суммы основных средств, передаваемы в лизинг и принимаемых банками на свои балансы, невелики, лидером стал Почтобанк из Перми, опередивший Сбербанк, причем по сравнению с концом 1998 г. сумма этих операций снизилась не только в реальном, но и в номинальном выражении.
Основная форма работы банков по лизингу - кредитование лизинговых компаний Подобные кредиты у 82 банков на конец 2001 г. были отнесены к категории крупных кредитных рисков и составили почти 6 млрд рублей. Конечно, общая сумма кредитов, выданных банками лизинговым компаниям, намного больше.
Многие банки, как например, Банк Москвы, финансируют даже больше чем одну компанию. Проблема заключается в ограничении риска на одного заемщика в отношении лизинговых компаний (норматив Нб). Совокупный размер кредитования лизинговой компании со стороны банка ограничен 25% капитала последнего, несмотря на то что риски лизинговой компании могут быть диверсифицированы в отношении нескольких заемщиков.
Большая обеспеченность лизинговых сделок не всегда очевидна . Лизинг как финансовый инструмент представляет для кредиторов новый баланс рисков и доходности по сравнению с традиционными инструментами - банковскими кредитами, а для иностранных инвесторов - и по сравнению с кредитованием самих банков. Однако его оценка кажется однозначной только на первый взгляд.
Одна из важнейших проблем, связанных с управлением кредитными рисками, - это проблема обеспечения по выдаваемым кредитам. Заемщики часто не могут предоставить необходимое обеспечение в ликвидной форме, которое требует банк. В то же время залог оборудования заемщика часто затруднен. Трудности связаны с оценкой состояния и ликвидности подобного оборудования, возможностями его демонтажа, который требует специальных знаний. Зачастую кредитование осуществляется с целью получения контроля над бизнесом. Кредиторы сознательно идут на риск невозврата кредитов или же принимают в залог оборудование, критически важное для бизнеса заемщика вне зависимости от возможности его продать для погашения кредита. Делают они это, чтобы иметь возможность оказывать давление на заемщика для обеспечения погашения кредита.
В этом отношении лизинговые сделки обладают рядом преимуществ. Во-первых, приобретаемый объект согласуется с кредитором, его характеристики, стоимость и ликвидность заранее известны. Во-вторых, оборудование, передаваемое в лизинг, чаще всего подлежит страхованию за счет средств лизингополучателя, что также заметно повышает качество обеспечения.
Правда, и в случае лизинговой сделки не все столь просто. По действовавшему до 2002 г. законодательству лизингополучатель имел право закладывать объект лизинга
с согласия лизингодателя. Разумеется, мало кто согласился бы на такой залог, но и теперь в условиях слабой информированности участников рынка и слабой правовой среды залог оборудования, полученного в лизинг, весьма вероятен. Уже есть подобные прецеденты.
Однако настоящие проблемы ожидают лизингодателя при попытке изъять объект лизинга из пользования лизингополучателя. При отсутствии доброй воли заемщика это возможно только по суду, который может тянуться очень долго. Кроме того, слабая система исполнения судебных решений не гарантирует быстрого получения предмета лизинга даже при наличии судебного решения.
В практике лизинговых компаний встречались случаи, когда при одностороннем возврате оборудования лизингодателем лизингополучатели заявляли о краже оборудования, и на лизингодателей заводились уголовные дела.
Чтобы обеспечить стимулы для сотрудничества, со стороны лизингополучателя требуется соответствующее структурирование лизинговых сделок. В частности, для электронного оборудования речь может идти о праве одностороннего дистанционного отключения, возможен залог ключевого для клиента оборудования или иные формы струк-турировния сделок таким образом, чтобы оказывать влияние на лизингополучателя через его банк, клиентов, поставщиков или местные органы власти.
Наконец, получив объект лизинга назад, лизинговая компания сталкивается с другой проблемой: по действующему законодательству в рамках лизинговой сделки объект лизинга должен специально приобретаться для передачи его конкретному заемщику. Получается, что, вернув себе объект лизинга, лизинговая компания не может передать его в лизинг другому клиенту. Многие компании в подобной ситуации вынуждены продавать оборудование третьему лицу, а потом выкупать его обратно. Даже если на этой операции покупатель оборудования прибыли не получает, потери все равно имеются - компания вынуждена уплатить НДС.
Именно поэтому в России традиционная схема лизинга, когда обеспечением по кредиту служит выкупаемое оборудование, не очень-то работает. Как правило, лизинговые компании требуют от заемщиков какого-либо иного обеспечения по сделке, что, конечно, сильно снижает привлекательность лизинга особенно для начинающих компаний, не имеющих достаточно имущества для залога.
Несмотря на маленький капитал лизинговые компании часто оказываются надежнее финансирующих их банков . С точки зре ния анализа рисков для России наиболее интересны и специфичны взаимоотношения лизинговой компании, ее кредиторов и гаранта по лизинговой сделке.
Российские лизинговые компании отличаются небольшой величиной собственного капитала, отрасль никем не регулируется, а недавно лизинг перестал быть и лицензируемым видом деятельности.
Лизинговые компании в большинстве своем тесно связаны с теми или иными участниками лизинговой сделки. Российские лизинговые компании делятся на несколько категорий:
- связанные с государством;
- связанные с ФПГ;
- связанные с производителями оборудования;
- связанные с финансирующими их банками;
- организованные для финансирования одной сделки;
- созданные частными лицами для финансирования мелких сделок.
Тесная аффилированность лизин говых компаний с другими участниками лизинговых сделок и отсутствие специального надзора за лизинговыми компаниями повышают риски их кредитования по сравнению с банковскими. Однако наличие тесной связи финансирования и конкретной сделки снижает наиболее тревожные риски, типичные для российских банков, которые в принципе должны быть более надежны.
Более того, есть свидетельства высокой вероятности сохранения бизнеса лизинговой компании, даже несмотря на банкротство материнского банка. В частности, группа лизинговых компаний «Лидер», учредителем которой был Инкомбанк, до сих пор работает, как и дочерняя компания ОНЭКСИМ-банка «Интеррос-лизинг».
В целом кредитование лизинговой компании сторонним кредитором является часто даже менее рискованным, чем кредитование банка. Это объясняется именно структурированием лизинговой сделки. При целевом финансировании конкретной сделки порой целесообразно сохранить право требования на конечного заемщика по конкретному договору, что часто оказывается затруднено при работе с банками.
Именно простота соответствующего структурирования целевого финансирования и его привязка к конкретной сделке способствовали тому, что агентства страхования после кризиса 1998 г. с большей охотой выдавали гарантии по таким сделкам.
Риски поставщика в рамках лизинговой сделки зависят от размера уступок, на которые он соглашается. В частности, от него часто требуют принятия на себя части кредитного риска, связанного с конечным заемщиком, а из-за отсутствия в России вторичного рынка для значительной части оборудования, порой еще и обязательств по обратному выкупу оборудования. При этом традиционные риски, связанные с выбором поставщика, в лизинговой сделке сохраняются в полной мере.
Риски, связанные со страховщиком, в рамках лизинговых сделок достаточно традиционны. Исключение составляет вопрос ценообразования на страховые услуги. Слабый уровень развития страхового рынка в России и отсутствие необходимой статистики приводят к завышению стоимости страхового продукта. При единичных сделках выбор участников сделки при страховании невелик, а при большом объеме единообразных сделок многие лизингодатели считают целесообразным формирование собственного страхового пула для минимизации расходов и рисков, связанных со страхованием.
Противоречива и ситуация с оценкой рисков лизинговой деятельности в части анализа контрагентов. В рамках лизинговой сделки могут работать несколько участников: кроме обязательных - лизинговой компании, заемщика и поставщика оборудования, в сделке могут принимать участие также кредитор, страховщик и гарант. Риски сделки существенным образом зависят от того, как сделка структурирована, каковы мотивы участвующих в ней сторон.
Основная часть кредитного риска сделки связана, разумеется, с заемщиком (лизингополучателем). Трудно сделать общие выводы относительно оценки кредитоспособности заемщиков в России - слишком многое зависит ог конкретных обстоятельств, однако в лизинговой сделке крайне необходимы сотрудничество заемщика и его желание обслуживать долг. В России с целью оказания дополнительного влияния на заемщика лизинговые договоры включают многие дополнительные и не слишком необходимые пункты. Прежде всего, речь идет о дополнительном обеспечении по лизинговой сделке, кроме собственно предмета лизинга. Возможность оказания давления на заемщика - важнейшее условие обеспечения возврата кредита в условиях слабой защищенности прав кредиторов.
Надо понимать мотивы, по кото рым конкретный заемщик использует именно лизинговую схему. Наиболее привлекателен лизинг для небольших компаний, не имеющих возможность предложить достаточное обеспечение для залога кредитору Поэтому при сравнении кредитных рисков лизинговых сделок с традиционными вариантами важно учитывать фактор качественного различия между участниками этих еде лок. Более крупные корпорации мо гут использовать лизин! для налоговой оптимизации. Но поскольку в их распоряжении есть гораздо более трансфертное ценообразование, подобного рода деятельность не слишком эффективна.
Лизинговые сделки часто используются для налоговой оптимизации и для искажения финансовой отчетности . Важно от личать собственно лизинговый биз нес от тех или иных схем налоговой оптимизации или искажения отчетности. Интерес к лизингу может быть обеспечен некоммерческими мотивами, причем в ряде случаев риски кредиторов компании, использующей лизинговые схемы финансирования, существенно увеличиваются.
Наличие налоговых льгот по лизинговым сделкам позволяет компаниям, заинтересованным в приобретении крупного оборудования или даже уже имеющим его на сво ем балансе, перевести это оборудование на лизинговую компанию, обеспечив его более быструю амортизацию. Это дает возмож ность экономить не только на налоге на прибыль, которым пред приятия могут эффективно управлять, но и на налоге на имущество.
Кроме того, перевод оборудования, принадлежащего предприятию по схеме возвратного лизинга на другое лицо, может служить эффективной схемой защиты от кредито ров и вывода активов, например, при угрозе банкротства или враждебного поглощения.
У банков также есть свои некоммерческий интерес к лизинговым сделкам. В 2002 г в Закон «О лизинге» были внесены изменения, в соответствии с которыми разрешается совмещение в одном лице в рамках лизинговой сделки кредитора и лизингополучателя. Эти изменения в законодательстве в течение длитель ною времени лоббировали банки. На первый взгляд подобное совмещение не имеет смысла, но на самом деле это не так. В рамках лизинговой практики лизинговые компании традиционно требуют от заемщика частичной оплаты оборудования за счет собственных источников. Этот платеж рассматривается как аванс, а значит, имеет, с точки зрения регулирующих органов, кредитную природу. Подобного рода противоречие, разумеется, следовало устранить, но необязательно за счет отмены подобного запрета.
Совмещение в одном лице кредитора и лизингополучателя позволяет банкам выводить со своего баланса фиксированные активы, замещая их кредитами. Эта схема во многом напоминает схему, использованную в США компанией Enron. В результате банки в своих балансах уменьшают долю в активах принадлежащих им зданий и оборудования, снижая показатели иммобилизации, одновременно улучшаются показатели соответствия по срокам активов и обязательств.
Лизинговые компании, связанные с банком, часто используются именно для искажения финансовой информации самих банков, а в условиях слабого раскрытия забалансовых рисков, в том числе и в отчетах аудиторов, подобные ухищрения оказываются весьма эффективными.
При анализе лизинговых отношений, как и в отношении многих фи нансовых продуктов, в частности, страховых, требуется разделять коммерческие сделки и сделки, проводимые для специфических целей участвующих сторон. В зависимости от мотивации рискованность этой операции для участников и прочих кредиторов может существенно отличаться, тем не менее лизинг действительно представляет собой новый баланс риска и доходности, заслуживающий пристального внимания потенциальных кредиторов.
М.Ю. МАТОВНИКОВ, зам. генерального директора «Рейтинговое агентство Интерфакс», кандидат экономических наук.
Антифризы находят применение в установках, работающих при низких температурах.. Антифриз «Тосол Лидер Супер» Классификация G11, G12, G13. Значительный объём выпускаемых технических жидкостей в производственном цикле нашей компании занимают охлаждающие жидкости (антифризы) на основе высококачественных компонентов различной химической природы происхождения.
Постараемся разобраться как проводится анализ ликвидности баланса предприятия, и какие существуют основные виды коэффициентов ликвидности для оценки.
Ликвидность баланса предприятия
Ликвидность баланса предприятия – способность компании с помощью своих активов покрывать обязательства перед кредиторами. Ликвидность баланса является одним из важнейших финансовых показателей предприятия и напрямую определяет степень платежеспособности и уровень финансовой устойчивости. Чем выше ликвидность баланса, тем больше скорость погашения задолженностей предприятия. Низкая ликвидность баланса – это первый признак риска банкротства.
Анализ ликвидности баланса представляет собой группировку всех активов и пассивов предприятия. Так активы ранжируются по степени их реализуемости, т.е. чем больше ликвидность актива, тем выше его скорость трансформации в денежные средства. Сами денежные средства обладают максимальной степенью ликвидности. Пассивы предприятия ранжируются по степени срочности погашения. В таблице ниже представлена группировка активов и пассивов предприятия.
| Виды активов предприятия | Виды пассивов предприятия | ||||
| А1 | Обладают максимальной скоростью реализации | Денежные средства и краткосрочн. фин. вложения | П1 | Высокая срочность погашения | Кредиторская задолженность |
| А2 | Обладают высокой скоростью реализации | Дебиторская задолженность <12 мес. | П2 | Умеренная срочность погашения | Краткосрочные обязательства и кредиты |
| А3 | Обладают медленной скоростью реализации | Дебиторская задолженность >12 мес., запасы, НДС, незавершенное производство | П3 | Низкая срочность погашения | Долгосрочные обязательства |
| А4 | Труднореализуемые активы | Внеоборотные средства | П4 | Постоянные пассивы | Собственный капитал компании |
Анализ ликвидности баланса предприятия. Оценка платежеспособности
Для осуществления оценки ликвидности баланса предприятия необходимо провести сопоставительный анализ между размером активов и пассивов соответствующих групп. В таблице ниже представлен анализ ликвидности предприятия.
| Анализ ликвидности | Оценка платежеспособности |
| А1 > П1 | Предприятие может погасить наиболее срочные обязательства с помощью абсолютно ликвидных активов |
| А2 > П2 | Предприятие может рассчитать по краткосрочным обязательствам перед кредиторами быстро реализуемыми активами |
| А3 > П3 | Предприятие может погасить долгосрочные займы с помощью медленно реализуемых активов |
| А4 ≤ П4 | Данное неравенство выполняется автоматически, если соблюдены все три неравенства. Предприятие обладает высокой степенью платежеспособности и может погасить различные виды обязательств соответствующими активами. |
Анализ и выполнение неравенств для различных видов активов и пассивов предприятия позволяет судить о степени ликвидности баланса. Если выполняются все условия, то баланс считается абсолютно ликвидным. При анализе баланса следует учесть, что более ликвидные активы могут покрывать менее срочные обязательства.
Мастер-класс: «Пример анализа и оценки ликвидности баланса»
Коэффициенты ликвидности баланса. Абсолютные и относительные
На следующем этапе анализа ликвидности оцениваются показатели платежеспособности предприятия, и рассчитываются следующие два абсолютных коэффициента:
Текущая ликвидность – показатель отражающий способность предприятия погашать свои обязательства в краткосрочном периоде.
Перспективная ликвидность – показатель отражающий способность предприятия погашать задолженность в будущем.
Анализ ликвидности баланса позволяет определить наличие ресурсов для погашения обязательств перед кредиторами, но он является общим и не позволяет точно определить платежеспособность предприятия. Для этого, на практике, используют относительные показатели ликвидности. Рассмотрим их более подробно.
Коэффициент текущей ликвидности (Current ratio ) – показатель отражающий степень покрытия активами наиболее срочных и среднесрочных обязательств предприятия. Формула расчета коэффициента следующая:
Коэффициент быстрой ликвидности (Quick ratio ) – показатель отражающий степень покрытия высоколиквидными и быстро реализуемыми активами текущих обязательств предприятия. Формула расчета коэффициента абсолютной ликвидности следующая:
Quick ratio > 0,7.
Коэффициент абсолютной ликвидности (Cash ratio )– показывает степень покрытия наиболее ликвидными активами текущих обязательств предприятия. Формула расчета быстрой ликвидности имеет следующий вид:
Оптимальным значением данного показателя на практике считают Cash ratio > 0,2.
Общая ликвидность баланса (Total liquidity ) – показатель, отражающий степень погашения активами предприятия всех своих обязательств. Рассчитывается как отношение взвешенной суммы активов и пассивов по формуле:
Оптимальным значением данного показателя на практике считают Total liquidity > 1.
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами
– отражает степень использования предприятием собственных оборотных средств. Формула представлена ниже:
Нормативным значением показателя считается К сос > 0,1.
Коэффициент маневренности капитала – отражает размер капитала в запасах. Формула расчета имеет следующий вид:
Данный показатель анализируется в динамике и его оптимальным считается его тенденция к снижению. Помимо представленных показателей для анализа ликвидности баланса предприятия используют показатели включающие операционную деятельность компании, размер денежных поток, показатели маневренности капитала и т.д.
Мастер-класс: «Пример оценки коэффициентов ликвидности для ОАО «Газпром»
Резюме
Анализ ликвидности баланса является важной задачей предприятия по состояния активов и пассивов, а также способности своевременно и в полном объеме рассчитываться по своим обязательствам перед заемщиками. Чем выше ликвидность баланса, тем выше платежеспособность компании и меньше риск банкротства. При оценке платежеспобности предприятия необходимо анализировать коэффициенты в динамике и в сопоставлении со средними значениями по отрасли. Это позволит выявить возможные угрозы по риску банкротства.
Оценка финансовых рисков компании на базе бухгалтерской отчетности
-Стратегическая Компания»
Финансовая деятельность компании во всех ее формах сопряжена с многочисленными рисками, степень влияния которых на результаты этой деятельности и уровень финансовой безопасности существенно возрастает в настоящее время. Риски, сопровождающие хозяйственную деятельность компании и генерирующие финансовые угрозы, объединяются в особую группу финансовых рисков, играющих наиболее существенную роль в общем «портфеле рисков» компании. Существенное возрастание влияния финансовых рисков компании на результаты хозяйственной деятельности вызвано нестабильностью внешней среды: экономической ситуации в стране, появлением новых инновационных финансовых инструментов, расширением сферы финансовых отношений, изменчивостью конъюнктуры финансового рынка и рядом других факторов.
Поэтому идентификация, оценка и отслеживание уровня финансовых рисков является одной из актуальных задач в практической деятельности финансовых менеджеров .
В качестве исходной информации при оценке финансовых рисков используется бухгалтерская отчетность предприятия: бухгалтерский баланс , фиксирующий имущественное и финансовое положение организации на отчетную дату; отчет о прибылях и убытках, представляющий результаты деятельности за отчетный период.
Основные финансовые риски, оцениваемые предприятиями:
- риски потери платежеспособности ; риски потери финансовой устойчивости и независимости; риски структуры активов и пассивов.
Модель оценки риска ликвидности (платежеспособности) баланса с помощью абсолютных показателей представлена на схеме №1.
Схема №1. Модель оценки риска ликвидности баланса с помощью абсолютных показателей.
Порядок группирования активов и пассивов |
|
Порядок группирования активов по степени быстроты их превращения в денежные средства | Порядок группирования пассивов по степени срочности выполнения обязательств |
А1. Наиболее ликвидные активы А1=стр.250+стр.260 | П1. Наиболее срочные обязательства |
А2. Быстро реализуемые активы | П2. Краткосрочные пассивы П2=стр.610+ стр.630+стр.660 |
А3. Медленно реализуемые активы А3=стр.210+стр.220+стр.230+стр.270 | П3. Долгосрочные пассивы П3=стр.590+стр.640+стр.650 |
А4. Трудно реализуемые активы | П4. Постоянные пассивы |
Тип состояния ликвидности |
|||
А1 ³П1; А2 ³П2; А3 ³П3; А4 £П4 | А1 <П1; А2 ³П2; А3 ³П3; А4 ~П4 | А1 <П1; А2 <П2; А3 ³П3; А4 ~П4 | А1 <П1; А2 <П2; А3 <П3; А4 >П4 |
Абсолютная ликвидность | Допустимая ликвидность | Нарушенная ликвидность | Кризисная ликвидность |
Оценка риска ликвидности |
|||
Безрисковая зона | Зона допустимого риска | Зона критического риска | Зона катастрофического риска |
Оценка рисков финансовой устойчивости предприятия представлена на схеме №2.
Для предприятий, занятых производством, обобщающим показателем финансовой устойчивости является излишек или недостаток источников средств для формирования запасов и затрат, который определяется в виде разницы величины источников средств и величины запасов и затрат.
Схема №2. Оценка риска финансовой устойчивости компании.
Расчет величины источников средств и величины запасов и затрат |
||
1. Излишек (+) или | 2. Излишек (+) или недостаток (-) собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат | 3. Излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников для формирования запасов и затрат |
±Фс = СОС – ЗЗ ±Фс = стр.490 – стр.190 – (стр.210 + стр.220) | ±Фт = СДИ – ЗЗ ±Фт = стр.490 + стр.590 – стр.стр.210 + стр.220) | ±Фо = ОВИ – ЗЗ ±Фо = стр.490 + стр.590 + стр.610 - стр.стр.210 + стр.220) |
= 1, если Ф > 0; = 0, если Ф < 0. |
https://pandia.ru/text/78/207/images/image004_88.gif" width="61" height="26">
±Фс ³ 0; ±Фт ³ 0; ±Фо ³ 0; | ±Фс < 0; ±Фт ³ 0; ±Фо ³ 0; | ±Фс < 0; ±Фт < 0; ±Фо ³ 0; | ±Фс < 0; ±Фт < 0; ±Фо < 0; |
Абсолютная независимость | Нормальная независимость | Неустойчивое финансовое состояние | Кризисное финансовое состояние |
Используемые источники покрытия затрат |
|||
Собственные оборотные средства | Собственные оборотные средства плюс долгосрочные кредиты | Собственные оборотные средства плюс долгосрочные и краткосрочные кредиты и займы | |
Краткая характеристика типов финансового состояния |
|||
Высокая платежеспособность; предприятие не зависит от кредиторов | Нормальная платежеспособность; эффективное использование заемных средств ; высокая доходность производственной деятельности | Нарушение платежеспособности; необходимость привлечения дополнительных источников; возможность улучшения ситуации | Неплатежеспособность предприятия; грань банкротства |
https://pandia.ru/text/78/207/images/image006_67.gif" width="61" height="26">
Оценка риска финансовой неустойчивости |
|||
Безрисковая зона | Зона допустимого риска | Зона критического риска | Зона катастрофического риска |
Оценка рисков ликвидности и финансовой устойчивости с помощью относительных показателей осуществляется посредством анализа отклонений от рекомендуемых значений. Расчет коэффициентов представлен в таблицах №1 и №2.
Коэффициенты, характеризующие ликвидность компании:
Таблица №1. Финансовые коэффициенты ликвидности.
Наименование показателя | Способ расчета | Комментарий |
|
|
показатель ликвидности |
| Показывает способность компании осуществлять расчеты по всем видам обязательств – как по ближайшим, так и по отдаленным |
|
2. Коэффициент абсолютной ликвидности | L2 › 0,2 ÷ 0,7 | Показывает, какую часть краткосрочной задолженности организация может погасить в ближайшее время, за счет денежных средств |
|
3. Коэффициент «критической оценки» | Допустимое 0,7 ÷ 0,8; желательно | ||
6. Коэффициент обеспеченности собственными средствами |
| Не менее 0,1 | Характеризует наличие собственных оборотных средств у организации, необходимых для ее финансовой устойчивости |
Коэффициенты, характеризующие финансовую устойчивость компании:
Таблица №2. Финансовые коэффициенты, применяемые для оценки финансовой устойчивости компании.
Наименование показателя | Способ расчета | Комментарий |
|
1.Коэффициент автономии | Минимальное пороговое значение на уровне 0.4. Превышение указывает на увеличение финансовой независимости, расширение возможности привлечения средств со стороны | Характеризует независимость от заемных средств. |
|
2.Коэффициент соотношения заемных и собственных средств |
|
Превышение указанной границы означает зависимость предприятия от внешних источников средств, потерю финансовой устойчивости (автономности) | Сколько заемных средств привлекло предприятие на 1 руб. вложенных в активы собственных средств |
3.Коэффициент обеспеченности собственными средствами |
|
Чем выше показа, тем лучше финансовое состояние предприятия. | Наличие у предприятия собственных оборотных средств, необходимых для его финансовой устойчивости. |
4.Коэффициент финансовой устойчивости |
|
Снижение показателей свидетельствует о том, что предприятие испытывает финансовые затруднения | Какая часть актива финансируется за счет устойчивых источников |
Сущность методики комплексной (бальной) оценки финансового состояния организации заключается в классификации организаций по уровню финансового риска, то есть любая организация может быть отнесена к определенному классу в зависимости от набранного количества баллов, исходя из фактических значений ее финансовых коэффициентов. Интегральная бальная оценка финансового состояния организации представлена в таблице №3.
Таблица №3. Интегральная бальная оценка финансового состояния организации.
Показатели финансового состояния | Критерий | Условия снижения |
|||
Высший | Низший |
||||
Коэффициент абсолютной ликвидности (L2) | 0,5 и выше -20 баллов | Менее 0,1 - 0 баллов | За каждый 0,1 пункта снижения по сравнению с 0,5 снимается 4 балла |
||
Коэффициент «критической оценки» (L3) | 1,5 и выше – 18 баллов | Менее 1 – 0 баллов | За каждый 0,1 пункта снижения по сравнению с 1,5 снимается по 3 балла |
||
Коэффициент текущей ликвидности (L4) | 2 и выше – 16,5 балла | Менее 1 – 0 баллов | За каждый 0,1 пункта снижения по сравнению с 2 снимается по 1,5 балла |
||
Коэффициент автономии (U1) | 0,5 и выше – 17 баллов | Менее 0,4 – 0 баллов | За каждый 0,01 пункта снижения по сравнению с 0,5 снимается по 0,8 балла |
||
Коэффициент обеспеченности собственными (U3) | 0,5 и выше – 15 баллов | Менее 0,1 – 0 баллов | За каждый 0,1 пункта снижения по сравнению с 0,5 снимается по 3 балла |
||
Коэффициент финансовой устойчивости (U4) | 0,8 и выше – 13,5 баллов | Менее 0,5 – 0 баллов | За каждый 0,1 пункта снижения по сравнению с 0,8 снимается по 2,5 балла |
1-й класс (10097 баллов) – это организации с абсолютной финансовой устойчивостью и абсолютно платежеспособные.