Оценка прав требования дебиторской задолженности. дебиторская задолженность банков и страховых компаний. авансы предприятий

Оплата векселем

Особое внимание при анализе задолженности должно быть обращено на правильность отражения операций при оплате векселями.

Задолженность по расчетам с покупателями и заказчиками, обеспеченная полученными векселями, учитывается на счете 302 "Векселя полученные". Этот счет кредитуется при погашении задолженности по векселям в корреспонденции с дебетом соответствующих счетов учета денежных средств.

При расчетах векселями могут использоваться простые и переводные векселя.

Необходимо проверить правильность учета векселей по видам, предприятиям-плательщикам, срокам наступления платежа, а также обоснованность оформления ссуд векселями, законность списания векселей на внереализационные убытки, задолженность, которая оказалась безнадежной или по которой прошли сроки исковой давности.

В статье "Авансы выданные" формы №5 указывается сумма выплаченных другим организациям и гражданам авансов по предстоящим расчетам в соответствии с условиями договоров. Данный вид дебиторской задолженности образуется, как правило, в результате частичной или полной предоплаты за какие-либо товары или услуги. Соответственно эта задолженность будет покрываться не денежными средствами, а товарами, работами или услугами - в зависимости от того, за что был выплачен аванс.

В статье "Прочие дебиторы" формы №5 указываются: дочерние и зависимые общества; участники (учредители) по взносам в уставный капитал; переплаты по налогам, сборам и прочим платежам в бюджет и государственные внебюджетные фонды; задолженность работников организации по предоставленным им займам за счет средств этой организации, по возмещению материального ущерба организации и т.п.

Данный вид задолженности объединяет самые разные суммы, которые в большинстве своем представляют собой долгосрочные финансовые вложения и не отличаются высокой ликвидностью.

Порядок проведения анализа

Анализ состояния дебиторской задолженности следует начинать с анализа материалов инвентаризации расчетов с дебиторами.

Анализ расчетов с покупателями, подотчетными лицами, работниками предприятия и другими дебиторами заключается в выявлении по соответствующим документам остатков и тщательной проверке обоснованности сумм, числящихся на счетах. Устанавливаются причины образования дебиторской задолженности, давность ее возникновения, реальность получения (т.е. имеются ли акты сверки расчетов либо письма, в которых дебиторы признают свою задолженность); выясняется, не пропущены ли сроки исковой давности и какие меры принимаются для взыскания задолженности.

Проводятся встречные проверки в торговых и снабженческих организациях.

В ходе анализа проверяются все акты инвентаризации: анализируются наименования проинвентаризированных счетов и суммы дебиторской задолженности, безнадежные долги, дебиторская задолженность, по которой истекли сроки исковой давности.

В соответствии с действующим законодательством предприятия обязаны инвентаризировать дебиторскую задолженность:

с налоговым органом - не менее одного раза в квартал;

с дочерними предприятиями и обслуживающими производственными хозяйствами, выделенными в отдельный баланс, с учредителями предприятия - на 1-е число месяца, следующего за отчетным кварталом;

с дебиторами - не реже 2 раз в год.

Оценка стоимости дебиторской задолженности.

Дебиторская задолженность, часто составляет значительную часть активов баланса и, как правило, является быстрореализуемым активом. При этом сумма дебиторской задолженности учитывается при формировании налогооблагаемой базы при исчислении налога на имущество предприятия.

Оценка дебиторской задолженности является обязательной процедурой при оценке бизнеса, а также может быть предметом отдельной оценки как самостоятельный актив.

Дебиторская задолженность представляет собой актив с так называемой «убывающей полезностью». При оценке таких активов определяется их стоимость в конкретный момент времени, что позволяет судить о том, каким образом рынок относится к таким активам: либо он их недооценивает, либо переоценивает.

Управление дебиторской задолженностью предполагает ранжирование задолженности по срокам ее возникновения, которые исчисляются в месяцах. Анализ и контроль уровня дебиторской задолженности проводится в динамике на основе использования абсолютных и относительных показателей. При этом наибольший интерес представляет оценка своевременности погашения задолженности дебиторами.

Оценка дебиторской задолженности проводится, исходя из того, что общий срок исковой давности по взысканию дебиторской задолженности согласно статье 196 ГК РФ составляет 36 месяцев. В течение этого времени дебиторская задолженность должна быть либо взыскана в установленном порядке, либо продана. После истечения трех лет дебиторскую задолженность списывают на убытки, которые должны быть покрыты в течение временного интервала, не превышающего пяти лет.

За период времени, равный 36 месяцам, дебиторская задолженность обесценивается от номинальной стоимости до нуля, так как в конце этого временного интервала практически невозможно взыскание дебиторской задолженности.

Продавец и покупатель при совершении сделки купли-продажи дебиторской задолженности, стремятся к приемлемому уровню цены, при этом верхним пределом этой цены будет выступать номинальное значение дебиторской задолженности.

Дебиторская задолженность представляет собой отвлечение из хозяйственного оборота собственных оборотных средств предприятия (иммобилизацию) и сопровождается косвенными потерями в доходах предприятия.

Экономический смысл потерь объясняется действием следующих факторов:

чем продолжительнее период погашения дебиторской задолженности, тем меньше доход, генерируемый средствами, вложенными в дебиторов, так как деньги, вложенные в активы, должны приносить прибыль;

в условиях инфляции возвращаемые предприятию денежные средства обесцениваются;

дебиторская задолженность, являясь одним из активов, требует для финансирования соответствующих источников.

Действие перечисленных факторов обуславливает широкое распространение системы скидок, использующихся при продаже продукции за денежные средства. В основе расчетов величин скидок лежат подходы, базирующиеся на учете динамики падения покупательной способности денежной единицы.

Рассчитав уровень обесценивания дебиторской задолженности, можно рассчитать размер скидок для сокращения сроков расчетов с покупателями и заказчиками. В этом случае быстрое поступление средств на расчетный счет предприятия позволяет получить дополнительный доход от их многократного реинвестирования. В то же время поддержание высокого уровня дебиторской задолженности требует от предприятия привлечения дополнительных источников финансирования, например, банковских кредитов, что приводит к финансовым затратам.

Методы и виды оценки ДЗ.

Основные постановки задачи определения стоимости этого актива можно свести к четырем основным видам оценочных исследований (от простого к сложному и по мере снижения агрегированности исследования).

I. Первый вид (способ) - это оценка дебиторской задолженности единым потоком, когда определяется рыночная стоимость актива, как части единого целого, составляющей стоимость всего бизнеса предприятия. В основе этих исследований лежит метод накопления актива в рамках затратного подхода.

Вся величина дебиторской задолженности оценивается в целом, как бы "оптом", т.к. точная оценка каждой отдельной дебиторской задолженности, как правило, нецелесообразна. Это может быть вызвано причиной резкого удержания самих оценочных исследований, а с другой, - ввиду действия так называемого "эффекта больших чисел".

Объясняется такой подход тем, что "вырывание" этого элемента из бизнеса в целом и концентрация исследований особенностей именно этого элемента может не учитывать общих тенденций бизнеса предприятия, как системы, которые могут быть не простой суммой тенденций каждого элемента. Акцент в данном случае делается именно на эти общие тенденции в развитии данного бизнеса, а на конкретную политику менеджмента компании в отношении выплат долгов, т.к. она при продаже бизнеса может коренным образом измениться. Более важными факторами при этом являются финансовое положение дебитора и динамика оборота задолженности.

Оценка стоимости в этом случае производится по стандарту инвестиционной стоимости.

В качестве конкретного инвестора выступает как бы сама система бизнеса, которая определяет ценность данной дебиторской задолженности, исходя из допущения ее единого актива именно для этого бизнеса.

II. Второй вид сопряжен с предварительной оценкой задолженности для реального владельца актива с целью принятия управленческого решения и целесообразности ее продажи.

Речь идет уже о каждой конкретной задолженности и сравнение ее реальной полезности в системе существующего бизнеса и возможных выгод при ее продаже.

Важно установить правильное соотношение инвестиционной и обоснованной рыночной стоимости. Главным является получение ответа на вопрос о том, что делать с данной задолженностью, продолжать с ней работать или просто "описать", не проводя никаких затрат на ее реализацию.

III. Третий вид - оценка дебиторской задолженности как товара для продажи на рынке по стандарту обоснованной рыночной стоимости. Эта оценка может включать в себя задачи определения цены предложения актива на аукционах, а также определения минимальной цены реализации.

Решение вышеназванных целевых задач требует глубоких проработок особенностей каждой конкретной задолженности с учетом правовых аспектов собственности.

Оценщик обязан смоделировать общепринятые требования к активу, к оценке его полезности для потенциального покупателя.

Только затем, с учетом этих требований он может проанализировать специфические особенности каждой предполагаемой к процессу задолженности (цессии) для получения оценок ее стоимости, которые бы однозначно не вызывали сомнений в достоверности и обоснованности ее итоговых значений (величин) ни у продавца, ни у покупателя.

IV. Четвертый вид - это оценка полезности приобретения дебиторской задолженности для конкретного инвестора - заказчика настоящего исследования.

В этом случае имеет место конфиденциальная оценка той предельной цены, которую инвестор готов заплатить за этот актив с учетом всех, возможно, эксклюзивных его интересов и реальной возможности дальнейшего использования данного актива.

Используемый стандарт оценки - инвестиционная стоимость.

Особенности данной постановки задачи заключаются в том, что в этом случае, упор в большей степени делается на особые интересы инвестора, связанные со специфическим дальнейшим использованием задолженности, например, как метода контроля за бизнесом дебитора.

Задача оценки, в данном случае, как правило, максимально корректно и конкретно.

Помимо этого, может иметь место возможность консультаций с покупателем-заказчиком, что позволяет несколько снизить трудности исследований, касающихся специфических особенностей анализируемого актива.

Проведенные четыре вида оценочных исследований не являются шаблонами, т.к. вариации и отклонения от этих "стандартных" условий встречаются на практике гораздо чаще, чем сами "стандартные" условия.

Что касается постановок всех анализируемых видов и назначений следует указать два замечания:

1) в отношении дебиторской задолженности использование стандартов обоснованной рыночной стоимости и инвестиционной стоимости в основном определяется, соответственно, ее анализом как самостоятельного товара - вне системы бизнеса, а не как элемента в системе существующего или будущего бизнеса;

2) оценка этого актива "оптом" не означает использование и оперирование с суммарной величиной дебиторской задолженности. Наиболее целесообразным является анализ некоторых однородных групп дебиторов.

К вопросу об использовании методов трех классических подходов в оценке дебиторской задолженности, необходимо отметить, что наиболее целесообразным и распространенным в этой оценке является доходный подход с использованием методов дисконтирования величины потока возврата долгов.

Применение затратного подхода в оценке данного подхода менее применим, поскольку теоретически его применение даст оценку задолженности равную ее балансовому значению.

Использование рыночного подхода, основанного на информации по аналогичным продажам, достаточно затруднен из-за отсутствия именно такой информации.

Вместе с тем, это не означает то, что в каждой конкретной оценке нет необходимости анализа рыночной информации для максимально возможного ее учета при формировании стоимости оцениваемого актива.

Документы для оценки дебиторской задолженности

Документы, подтверждающие возникновение задолженности (договора, соглашения, товарные накладные и т.п.).

Документы о проведенных платежах (если есть).

Документы о движении материальных ценностей (накладные, акты приема-передачи и т.п.).

Переписка с контрагентом по вопросу погашения задолженности.

Судебные решения по вопросу оцениваемой задолженности (если есть).

Указанные документы для оценки дебиторской задолженности должны быть предоставлены в виде копий, заверенных печатью и подписью уполномоченного лица заказчика оценки, либо нотариально.

Порядок оценки стоимости дебиторской задолженности

1. Предварительное изучение ситуации, определение цели и базы:

Получение от Заказчика общих характеристик объекта;

Выявление возможного конфликта интересов;

Согласование объема работы в соответствии с необходимой степенью и глубиной анализа и формой представления результатов;

Согласование сроков исполнения работы;

Подбор исполнителей

2. Составление и подписание Договора с Заказчиком на выполнение работы.

3. Сбор необходимой информации:

Подбор учебной, справочной и нормативной литературы;

Сбор информации о состоянии рынка аналогичных объектов;

Получение необходимой документации, бухгалтерской отчетности организации - Дебитора

4. Изучение материалов и документов.

5. Анализ экономической ситуации ее влияния на стоимость объекта.

6. Расчет рыночной стоимости.

7. Согласование результатов оценки и вывод итоговых результатов.

8. Оформление отчета.

9. Передача заказчику отчета об оценке.

Заключение.

В ходе оценки дебиторской задолженности изучается финансовое состояние дебитора, права требования, по которому она сформирована, сроки погашения, и, если таковая есть, просрочка, а также наличие обеспечения исполнения денежного обязательства и потенциальный спрос на рассматриваемую дебиторскую задолженность.

Также оценка дебиторской задолженности учитывает, что при достижении задолженности 30% размера от реальных активов, она начинает существенно влиять на формирование и дальнейшее состояние показателей экономической деятельности компании, а также на определение рыночной стоимости бизнеса, акций и отдельных активов компании.

Еще нужно отметить, что дебиторская задолженность не является товаром, и поэтому не может свободно распространяться на рынке. Продаваться она может только в случае уступок прав требования, а стоимость у данного фактора появляется только после появления потребительской стоимости. Она определяется на основании документов, по которым подтверждается дебиторская задолженность, описываются её основные свойства и суммы, права требования и обязательства.

Список используемой литературы:

Гражданский кодекс РФ;

Налоговый кодекс РФ;

дебиторской задолженности в условиях меняющейся покупательной способности денежных средств; анализ и разработку...

Факторинг как инструмент управления дебиторской задолженностью
Дипломная работа >> Финансовые науки
... дебиторской задолженностью . Анализ влияния факторинга на динамику и уровень дебиторской задолженности . В рамках анализа проведём оценку уровня и состава текущей дебиторской задолженности ... В.И. «Оценка стоимости дебиторской задолженности» - Челябинск...
Управление дебиторской задолженностью и пути их решения
Реферат >> Финансы
Рыночную стоимость дебиторской задолженности : 1. Финансовое положение дебитора. 2. Обеспечение по задолженности (анализ проводится, главным образом, при оценке дебиторской задолженности ...
Управление дебиторской задолженностью предприятия как основа его финансовой устойчивости на
Дипломная работа >> Финансы
Предприятия 2.2 Анализ и оценка финансового состояния предприятия 2.3 Анализ и оценка управления дебиторской задолженностью 3. Разработка и оценка направлений совершенствования управления дебиторской задолженностью 3.1 Предложения...

Одна из проблем учета оборотных средств состоит в том, что в правилах бухгалтерского учета не предусмотрена работа по корректировке таких активов, как дебиторская задолженность. Бухгалтер лишь через каждые четыре месяца списывает просроченную задолженность и один раз за определенный период проводит ее инвентаризацию. Этого, конечно, недостаточно для того, чтобы оценить достоверно ее рыночную стоимость. Анализ активов - задача аналитического отдела на предприятии, однако не на каждом предприятии есть аналитик и ни на одном из предприятий не проводится корректировка дебиторской задолженности с учетом стоимости денег во времени (т.е. пересчет ее стоимости в будущем на текущий момент времени с использованием процедуры дисконтирования). Данные от такого пересчета давали бы реальную оценку такому оборотному активу, как дебиторская задолженность, что особенно важно в условиях острой нехватки реальных денежных средств.

Таким образом, актуальность разработки техник рыночной корректировки дебиторской задолженности очевидна. Результаты проведения такого рода работы дадут возможность обналичить (продать) задолженность, которая просто отягощает баланс, и получить реальные средства, необходимые для нормального функционирования предприятия. Рассмотрим концепцию рыночной оценки дебиторской задолженности в рамках реализации одного из методов имущественного подхода к оценке бизнеса, а именно метода чистых активов, и продемонстрируем ряд техник оценки рыночной стоимости дебиторской задолженности, условия применимости которых определяются введенной классификацией ситуаций, связанных с наличием или отсутствием котировок дебиторской задолженности на рынке обязательств.

В соответствии с алгоритмом метода чистых активов оценщик проводит процедуру нормализации бухгалтерской отчетности, т.е. пересчета статей баланса в текущие цены по их рыночной стоимости. Стоимость предприятия затем определяется как разность между рыночной стоимостью активов предприятия и скорректированной суммарной задолженностью.

Несмотря на то что оценка дебиторской задолженности - это лишь этап в оценке активов предприятия, тем не менее получение здесь недостоверных значений может существенно повлиять на конечную стоимость предприятия. Для того чтобы избежать ошибки в оценке, необходимо серьезно отнестись к процессу анализа и корректировки дебиторской задолженности. Особенно это важно, когда оценивается действующее предприятие в целях приватизации или продажи или принятия инвестиционного решения. Для покупателя бизнеса также важно знать величину задолженности перед предприятием, риск невозврата долгов. Это поможет управлять дебиторской задолженностью, к примеру, продать ее на торгах, обратиться в суд и т.д. В свою очередь реализация дебиторской задолженности принесет в баланс реальные денежные средства, как известно, самые ликвидные активы предприятия.

Как правило, все начинается с анализа дебиторской задолженности, а именно: составляется список дебиторов, определяется срок возврата долга, анализируются возможности дебитора вернуть долг в срок, установленный договором. Этот процесс можно назвать инвентаризацией дебиторской задолженности. Удобнее в ходе проведения анализа структурировать данные в сводную таблицу дебиторов предприятия (объекта оценки). С той дебиторской задолженностью, по поводу которой возникает сомнение, ведется следующая работа (в рамках проведения процедур управления):

? напоминается о задолженности должнику;
? направляются иски в Арбитражный суд РФ;
? списывается безнадежная задолженность.

Инвентаризацией занимается бухгалтер на каждом отдельном

предприятии. Законом предусмотрена следующая работа с дебиторской задолженностью: бухгалтер проводит как минимум раз в году инвентаризацию долгов, и если выявляются задолженности, платежи по которым просрочены более чем на 4 месяца (Указ Президента РФ от 20 декабря 1994 г. № 2204), то эти долги списываются на финансовый результат предприятия (убытки). Отметим, что при налогообложении списанная дебиторская задолженность не уменьшает налогооблагаемую базу. Списанные долги еще три года учитываются до полного истечения исковой давности, так как в эти три года возможен возврат долгов. Такое положение вещей наблюдалось до принятия первой части Налогового кодекса РФ. После его принятия можно ориентироваться только на исковую давность, и только через три года возможно списание просроченных долгов.

Оценщик в самом начале работы с оценкой дебиторской задолженности должен рассматривать просроченные долги также тщательно, как и текущую задолженность. Иногда предприятия-должники имеют временные затруднения, и не исключено, что выплата долга может наступить, как только предприятие улучшит свои дела. К тому же сейчас все более развивается рынок обязательств, и просроченную задолженность можно в любом случае попробовать продать на торгах. Поэтому рекомендуется каждому оценщику не полагаться на данные бухгалтерского учета, а самостоятельно проработать все долги, возникшие на предприятии (конечно же, с помощью бухгалтера). Та задолженность, по которой не возникает сомнений, что она не будет возвращена, признается безнадежной. Отметим, что безнадежная задолженность не оценивается (как и задолженность учредителей в Уставный капитал предприятия).

Определение рыночной стоимости дебиторской задолженности предполагает дисконтирование. При этом период дисконтирования определяется исходя из срока возврата долга, а ставка дисконтирования учитывает риск невозврата долга, т.е. она будет тем выше, чем маловероятнее возврат долга.

При оценке рыночной стоимости дебиторской задолженности должны учитываться следующие факторы, влияющие на ее:

? условия прекращения обязательств - расчет денежными средствами, ценными эмиссионными бумагами, зачетом встречных поставок товаров и т.д.;
? сроки расчетов, предусмотренные договорами;
? наличие обеспечения по соответствующему обязательству;
? наличие претензий организации-дебитора по количеству и качеству поставленной ему продукции;
? финансовое состояние организации-дебитора;
? другие сведения, учитываемые оценщиком при осуществлении оценки, сообщенные должником и организацией-дебитором.

Также важно проводить корректировки, связанные с оценкой и учетом безнадежных долгов, с оценкой возможных возвратов товаров и скидок.

Следует выделить несколько случаев корректировки дебиторской задолженности. Для каждого случая различаются процедура оценки задолженности и выбор ставки дисконта, по которой производится корректировка. Ниже будут рассмотрены и проиллюстрированы на примерах все такие возможные случаи рыночной корректировки дебиторской задолженности (ДЗ).

А. Долги котируются. В этом случае используется рыночный способ оценки и корректировки ДЗ, основанный на анализе рынка долгов. Оценщик проводит следующие действия:

1) составляет список дебиторов;
2) выделяет дебиторов с ДЗ, просроченной более чем на три года ("при этом срок исковой давности исчерпан), и такую безнадежную, просроченную ДЗ по каждому из дебиторов приравнивает к нулю;
3) выделяет дебиторов, долги которых котируются на рынке, и распространяет на эти ДЗ рыночный дисконт - коэффициент (иногда в процентах) снижения стоимости долга от его номинала. Следует умножить величину долга на этот коэффициент. Например, долг составляет - 100 дол., его можно купить на рынке долгов за 68%, следовательно, величина откорректированной ДЗ равна 68 дол. Чем выше сумма долга, тем выше дисконт (скидка).

Пример 1. Долг дебитора А составляет 3 млн руб. Его долги котируются на рынке долгов следующим образом.

Долг в 5000 руб. - был куплен за 0,6 от номинала с учетом дисконта, долг в 8 млн руб. - за 0,5, 20 млн руб. - за 0,48, 500 тыс. руб. - за 0,85, 1 млн руб. - 0,8, 3,5 млн руб. - за 0,7 от номинала. Какова рыночная стоимость долга дебитора А?

Сформируем корреляционно-регрессионную зависимость (парную корреляцию факторного признака - величины долга и результативного признака - коэффициента котировки данного долга на рынке долгов) (табл. 7.12).

Таблица 7.12

Соотношение величины долга и коэффициента котировки данного долга

Формула связи (зависимости У от X) может быть определена, например, с помощью финансового калькулятора, теснота такой связи измеряется теоретическим коэффициентом детерминации г (линейным коэффициентом корреляции в случае линейной зависимости у = ах + Ь) (табл. 7.13).

Таблица 7.13

Определение теоретического коэффициента детерминации

Как видно из таблицы, наивысший коэффициент регрессии, равный 0,97042, наблюдается для логарифмического уравнения связи. Таким образом, дисконтный (понижающий) коэффициент У, определяемый на основе статистической обработки рыночных данных, полагаем равным 0,667. Следовательно, долг дебитора А в 3 млн руб. может быть куплен на рынке долгов за 3 000 000 х 0,667 = = 2,001 млн руб.

Откорректированная величина дебиторской задолженности (ее рыночная стоимость) составляет 2 млн руб.

Пример 2. Пусть теперь долги дебитора А не котируются на рынке долгов, но он очень похож на дебитора В, долги которого котируются. Пусть должник - ЛИАЗ - имеет дебиторскую задолженность в 5 млн дол. Срок оборачиваемости его дебиторской задолженности 44 дня. С рынка известна информация о зависимости дисконтного коэффициента (результативный признак) от срока оборачиваемости (факторный признак) для следующих компаний открытого типа (табл. 7.14).

Таблица 7.14

Определение коэффициента корреляции для долгов, не котирующихся на рынке долгов

Расчет по данным правой части таблицы показывает, что наивысшее значение коэффициент корреляции принимает для экспоненциальной связи (0,98407) и дисконтный (понижающий) коэффициент для долга в 5 млн дол. дебитора А может быть взят равным 0,74455. Рыночная оценка данной ДЗ при этом составляет 3,723 млн дол.

Данный метод может рассматриваться как разновидность метода рынка капитала, а вместо коэффициента оборачиваемости может использоваться и иной, например коэффициент ликвидности, связанный того же типа зависимостью с объемом дебиторской задолженности, что и дисконтный коэффициент.

Б. Долги не котируются. В этом случае ДЗ по каждому из дебиторов должна быть продисконтирована на дату оценки в зависимости от сроков ее индивидуального погашения. При этом рассчитывается коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности по каждому из дебиторов.

1. ДЗ расписывается по периодам (месяц, квартал), например,

2. Рассчитывается среднее значение ДЗ за период (выручка от ее погашения в данном периоде) либо простым усреднением ((нач. + + кон.) : 2), либо взвешиванием с использованием весовых коэффициентов.
3. Срок дисконтирования определяется равным коэффициенту оборачиваемости ДЗ для каждого конкретного дебитора. Рассчитывается, за сколько дней в среднем гасится его ДЗ, для этого выручка от ДЗ делится на величину ДЗ.
4. Дисконтирование производится по ставке дисконта, определяемой как

У = Убаз + риск по конкретному дебитору, где Убаз - самая высокая ставка из следующих:

? стоимость коммерческого кредита, если он имеется на предприятии,
? норма дохода на собственный капитал (СК),
? норма прибыли,
? ставка альтернативного вложения капитала.

Этот перечень ставок обусловлен тем, что ДЗ может рассматриваться фактически как беспроцентный кредит, т.е. на ДЗ предприятие теряет деньги, которые:

1) могли бы быть уплачены в качестве процентов за использу- емый коммерческий кредит, что важно при наличии дефицита денежных средств;
2) могли бы быть вложены в производство, на его расширение и увеличение нормы прибыли;
3) наконец, могли бы быть положены на депозит в Сбербанк или сделаны другие альтернативные вложения.

Чаще всего самой высокой оказывается ставка по коммерческому кредиту.

Поправка на риск по конкретному дебитору производится методом кумулятивного построения или выводится экспертным путем. Может оказаться, что финансовая отчетность по конкретному дебитору доступна, и тогда, произведя финансовый анализ состояния данного дебитора, можно определить его коэффициент моментальной ликвидности.

Если он оказывается больше 1, то поправка на риск может быть положена равной нулю (долг вернут), если он оказывается больше 1, то поправку следует строить, например, методом кумулятивного построения, если, наконец, коэффициент моментальной ликвидности меньше 1, то скорее всего данная ДЗ по данному дебитору является безнадежной.

Можно использовать и иные показатели платежеспособности и финансовой устойчивости. Существуют определенные нормативы на данные показатели, и если предприятие имеет удовлетворительную платежеспособность, то долги, вероятно, будут возвращены, если же нет, то существует угроза невозврата долгов. Такими коэффициентами, как уже упоминалось выше, являются:

1) коэффициент текущей ликвидности;
2) коэффициент обеспеченности собственными средствами;
3) коэффициент абсолютной ликвидности (коэффициент восстановления).

Напомним, что основанием для признания структуры баланса предприятия неудовлетворительной, а предприятия неплатежеспособным является выполнение хотя бы одного из следующих условий:

? коэффициент текущей ликвидности на конец отчетного периода имеет значение, меньшее 2;
? коэффициент обеспеченности собственными средствами на конец отчетного периода имеет значение, меньшее 0,1.

Когда невозможно вычислить данные коэффициенты, корректировка ДЗ (дисконтирование денежных потоков - причитающихся (ожидаемых) поступлений конкретного плательщика) проводится на основании индивидуальной ставки дисконта, состоящей из безрисковой ставки процента и премии за риск:

где Rf - условно безрисковая ставка;

Д/г - поправка на риск неплатежа по k-щ дебитору.

Поправка Ak устанавливается либо экспертно, в зависимости от оценки финансового состояния плательщика, его кредитной истории, либо как величина, равная Р*(Д га - R/), где R m - среднерыночная доходность на фондовом рынке (может быть принята на уровне текущего фондового индекса АК&М, регулярно помещаемого в финансовых журналах). Коэффициент (S* - определяется как мера совокупного (систематического и несистематического) риска в соответствии с так называемой модифицированной моделью оценки капитальных активов (САРМ). Данная модель рекомендуется для определения ставки дисконта на основе практики, сложившейся за рубежом и отраженной в материалах аудиторской фирмы Deloitte & Touchet.

Определив на основе модели оценки капитальных активов индивидуальную ставку дисконта для каждого отдельного долга, оценщик дисконтирует платежи по балансу по дебиторской задолженности и получает скорректированные данные - рыночную стоимость ДЗ.

С. Имеется график погашения ДЗ. В этом случае применяется укрупненный способ оценки дебиторской задолженности.

Пример 3. У предприятия ДЗ составляет 1 млн руб. В том числе, 20% - безнадежной, 100 тыс. руб. будут погашены в течение 10 дней, 200 тыс. - через 3 месяца, 300 тыс. - через 5 мес., а последние 200 тыс. руб. - ежемесячно равными платежами по 50 тыс. руб., начиная с пятого месяца. Известно, что ставка по коммерческим кредитам составляет 60% годовых, общая норма прибыли предприятия 25%, ставка по альтернативным вложениям капитала составляет 18% годовых, риск по данному дебитору оценивается в 12%. Провести корректировку данной ДЗ.

Стоимостно-временнйя диаграмма, отображающая формирование денежных потоков за период погашения данной дебиторской задолженности (8 мес.) по месяцам, имеет следующий вид (рис. 7.1).

Рис. 7.1.

Безнадежный долг в 20% отброшен; 100 тыс. руб., погашаемые в течение первых 10 дней, формируют «нулевой» денежный поток, который не дисконтируется (поскольку если срок погашения ДЗ меньше месяца, то дисконтирование не производится, по этой сумме не начисляются и проценты). Ставка дисконта равна:

У 0 = 60 (мах) + 12 = 72% (годовая, или 6% ежемесячная).

NPV = 629 336, следовательно, откорректированная величина ДЗ может быть принята равной 630 тыс. руб.

Если график погашения ДЗ отсутствует, то дисконтирование ДЗ проводится по сроку оборачиваемости, но не в днях, а в месяцах.

Пример 4. Предположим, что теперь известно только то, что ДЗ равна 1 млн руб., из которых 20% - долг безнадежный. Срок оборачиваемости по данному дебитору составляет 123 дня, или 4 мес. Пусть ставка дисконта та же, 6% в месяц.

Через 4 месяца должна быть погашена ДЗ, равная 800 тыс. руб. Выполнив дисконтирование этой суммы, получим округленно 633 700 руб.

Таким образом, процесс оценки рыночной стоимости дебиторской задолженности на действующем предприятии хотя и трудоемок, однако польза от проведения такой работы оказывается весьма значительной.

Резюме. Проблема отсутствия рекомендаций и практических наработок в области рыночной оценки дебиторской задолженности постепенно преодолевается, так как в целом здесь не требуется создания и разработки чего-то нового, а просто необходимо системно обозначить все нюансы для оценки данного вида активов.

Профессиональный оценщик должен начать со сбора всей информации о должниках оцениваемого предприятия, после чего необходимо иметь четкое представление о том, кто и сколько должен. Далее следует начать со списания заведомо безнадежной задолженности, которая возникает от дебиторов-банкротов, а также сроки давности которой истекли. Вычитая из общей суммы задолженности безнадежную, оценщик получает разность, с которой ему предстоит работать, которую предстоит продисконтировать. Если оценщик имеет дело с крупным предприятием, у которого много должников, то возможна работа выборочным методом. В любом случае необходимо сразу разделить долги на те, которые котируются на рынке, и те, которые не котируются. Оценка их существенно отличается, как уже было отмечено выше. Если работа ведется с малым предприятием, то имеет смысл рассмотреть каждого дебитора отдельно.

Далее, по возможности (если имеется необходимая информация), оценщик должен рассчитать относительные коэффициенты для определения финансового состояния должников. Если это невозможно, то необходимо получить любую иную информацию о состоянии дебитора. Здесь очень важна совместная работа с бухгалтером предприятия или с его финансовым аналитиком.

После проведенных выше действий необходимо рассчитать индивидуальную ставку дисконтирования для тех долгов, которые не имеют котировок и не имеют графика погашения. Рекомендации для определения этой ставки были приведены выше. Ставка дисконтирования рассчитывается либо методом кумулятивного построения, либо методом САРМ (в зависимости от срока погашения долга). В любом случае здесь потребуется информация о безрисковой ставке. Когда ставка дисконтирования будет рассчитана, то останется лишь продисконтировать дебиторскую задолженность и получить ее реальную (текущую) стоимость. В случае принятия решения о продаже дебиторской задолженности на торгах проводится обязательная процедура принятия на торги, где рыночная стоимость выступает минимальной ценой за дебиторскую задолженность (см. п. 7.3.4).

Для случаев проведения нормативной (не рыночной) оценки (в ситуациях банкротства предприятия или судебного разбирательства в Арбитражном суде) значения коэффициентов - дисконтов приводились в отмененных ныне методических разработках Федерального долгового центра РФ, который был создан 6 января 1998 г. при Правительстве РФ. С участием представителей этого центра была создана юридическая база процесса взыскания долгов (расшивки неплатежей), один из путей которого предусматривал организацию публичных торгов и создание цивилизованного рынка долговых обязательств.

Методическое руководство по анализу и оценке нрав требования (дебиторской задолженности) при обращении взыскания на имущество организаций-должников. Стандарт оценки ФДЦ России. СТО ФДЦ 13-05-98. М., 1998 г.,а также Приказ Минюста России от 3 июля 1998 г. № 76 «Временная инструкция о порядке ареста и реализации прав требования, принадлежащих должникукак кредитору по неисполненным денежным обязательствам третьих лиц по оплатефактически поставленных товаров, выполненных работ или оказанных услуг(дебиторской задолженности) при обращении взыскания на имущество органи-заций-должников».

Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже

Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.

Размещено на http://www.allbest.ru/

Понятие дебиторской задолженности

Дебиторская задолженность в соответствии как с международными, так и с российскими стандартами бухгалтерского учета определяется как суммы, причитающиеся компании от покупателей (дебиторов). Дебиторская задолженность возникает в случае, если услуга (или товар) проданы, а денежные средства не получены. Как правило, покупателем не предоставляется какого-либо письменного подтверждения задолженности за исключением подписи о приемке товара на товаросопроводительном документе.

В то же время дебиторская задолженность охватывает все расчеты предприятий-поставщиков с предприятиями-покупателями, следовательно, к ней можно применить норму ГК РФ об обязательстве, так как в процессе расчетов возникают обязательства.

«Статья 307. Понятие обязательства и основания его возникновения.1. В силу обязательства одно лицо (должник) обязано совершить в пользу другого лица (кредитора) определенное действие, как-то: передать имущество, выполнить работу, уплатить деньги и т.п., либо воздержаться от определенного действия, а кредитор имеет право требовать от должника исполнения его обязанности».

Если соотнести это с вышесказанным и не брать во внимание случай воздержания от исполнения определенных действий, то можно сказать, что дебиторская задолженность - это обязательство дебитора (должника) в его денежном измерении, а именно: стоимость имущества к передаче, стоимость работы к выполнению и т.д.

Таким образом, возникает объект оценки - дебиторская задолженность. В соответствии с гл. 5 Федерального Закона №135-ФЗ от 29.07.1998 г. «Об оценочной деятельности в Российской Федерации» «К объектам оценки относятся: права требования, обязательства (долги); …; иные объекты гражданских прав, в отношении которых законодательством Российской Федерации установлена возможность их участия в гражданском обороте».

Но сама по себе дебиторская задолженность не обладает функцией товара, следовательно, для того, чтобы она могла участвовать в гражданском обороте, необходимо её переоформление. Поэтому продаваться может только уступка права требования, которая может иметь цену в следующих случаях появления потребительской стоимости у покупателя:

Своевременного погашения кредиторской задолженности покупателя, возникшей по другой сделке, а также предотвращения убытков;

Получения от дебитора выгодных покупателю товаров (услуг);

Установления контроля над дебитором.

В балансе дебиторская задолженность разделяется на задолженность с ожидаемым сроком погашения через год и с ожидаемым сроком погашения до года.

К дебиторской задолженности можно отнести следующие виды обязательств:

Векселя;

Складские свидетельства;

Авансы, по которым не поставлены товары и услуги;

Долги по выполненным договорам (продажам в кредит);

Встречные невыполненные бартерные поставки;

Задолженность учредителей;

Расчеты по претензиям, в том числе расчеты по исполнительным листам и гарантийному обслуживанию.

В практике бухгалтерского учета задолженность учредителей не рассматривают как дебиторскую задолженность.

Данные виды задолженности отражаются по следующим счетам бухгалтерского учета Для промышленных и торговых предприятий.:

сч. 61 «Расчеты по авансам выданным», сч. 62 «Расчеты с покупателями и заказчиками», сч. 76 «Расчеты с прочими дебиторами и кредиторами», сч. 78 «Расчеты с дочерними и зависимыми обществами».

Аналитический учет ведется по каждому дебитору. При подведении итогов отчетного периода данные по этим счетам отражаются в балансе по стр. 230-240.

Но в практике оценки к дебиторской задолженности в основном относят денежные обязательства по выполненным договорам. Реже рассматривается вопрос оценки авансов, т.е. прав требования по договорам, по которым предприятие произвело оплату, но поставка товаров или оказание услуг было не совершено или совершено не полностью.

Векселем называется безусловное обещание или распоряжение заплатить денежные средства указанному лицу в указанном месте и в указанный срок. Векселя выделяются в отдельную группу, так как их обращение регулируется вексельным законодательством, а не гражданским. В то же время, если при составлении векселя нарушена форма векселя, то он может перейти в категорию обязательств, регулируемых гражданским законодательством.

Складским свидетельством согласно Гражданскому кодексу РФ признается выданная товарным складом поклажедателю ценная бумага, подтверждающая принятие на хранение от последнего товаров и удостоверяющая право держателя этой бумаги распорядиться указанными в ней товарами. Специфика таких бумаг как вида имущества заключается в том, что передача бумаги ведет к смене собственника товара, право на получение которого закреплено в этой бумаге.

В данной работе рассматривается оценка прав требования по договорным обязательствам.

Цели оценки, объекты оценки

Дебиторская задолженность может продаваться в следующих случаях:

Обеспечение ликвидности - возможные инструменты: факторинг, реализация на открытом рынке;

Ликвидация предприятия и необходимость удовлетворения прав кредиторов - реализация на открытом рынке;

Покупка дебиторской задолженности у кредиторов предприятия с целью возможного поглощения предприятия, участия в банкротстве или инициирования процедуры банкротства;

Организация цепочки взаимного погашения обязательств для «расшивки» неплатежей;

Выкуп с дисконтом собственных долгов в случае возникновения проблем у организации-кредитора;

Реструктуризация портфеля кредитов и кредитных активов (банки и страховые компании).

Цели оценки дебиторской задолженности могут быть следующие:

реализация на открытом рынке: стандарт стоимости - рыночная;

факторинг: стандарт стоимости - рыночная, инвестиционная;

реализация залога прав требований: стандарт стоимости - рыночная;

реализация на открытом рынке в ограниченный срок: стандарт стоимости - ликвидационная;

реализация при реструктуризации: стандарт стоимости - рыночная, инвестиционная;

залог (операция факторинга с правом регресса): стандарт стоимости - инвестиционная;

реализация на ограниченном рынке (выполнение авансированных работ, бартер): стандарт стоимости - объекта оценки с ограниченным рынком; замещения;

как этап при оценке бизнеса: стандарт стоимости - при существующем использовании, рыночная.

В качестве объектов оценки могут выделяться следующие возможные группы прав требований:

- дебиторская задолженность частных предприятия по договорам поставки/оказания услуг (по продажам в кредит);

- оценка факторинговых операций;

- дебиторская задолженность государственных предприятия по договорам поставки/оказания услуг;

- дебиторская задолженность банков и страховых компаний

- дебиторская задолженность ИЧП и ПБОЮЛ;

- авансы предприятий;

- кредиты и займы, выданные кредитными организациями кредитным организациям;

- депозиты, размещенные в банках;

- кредиты и займы, выданные банками, страховыми компаниями юридическим лицам;

- кредиты и займы, выданные банками, страховыми и другими предприятиями физическим лицам.

Каждая данная группа объектов оценки имеет определенные различия в оценке.

Общая методология о ценки дебиторской задолженности

При оценке следует учитывать, что покупатель с приобретением дебиторской задолженности, получает право требования пени, штрафа и неустойки, предусмотренные договором между должником и дебитором. В связи с этим, основным методом оценки является доходный, а затратный метод и метод сравнительных продаж являются вспомогательными.

Главная задача оценки дебиторской задолженности - это определение рыночной стоимости, иными словами, определение денежного эквивалента, который ожидается получить в результате продажи дебиторской задолженности, полученной на основе анализа данных бухгалтерского учета должника и другой существенной информации. Следует отметить, что этот денежный эквивалент, как правило, отличается от договорной величины, учтенной по балансу.

При осуществлении оценки дебиторской задолженности должны учитываться факторы, влияющие на рыночную стоимость дебиторской задолженности.

- условия прекращения обязательств - расчет денежными средствами, ценными эмиссионными бумагами, зачетом встречных поставок товаров и т.д.;

- сроки расчетов, предусмотренные договорами;

- наличие обеспечения по соответствующему обязательству;

- наличие претензий организации-дебитора по количеству и качеству поставленной ему продукции;

- финансовое состояние организации-дебитора;

- другие сведения, учитываемые оценщиком при осуществлении оценки, сообщенные должником и организацией-дебитором,

При осуществлении оценки дебиторской задолженности с учетом ее балансовой стоимости необходимы две корректировки:

- оценка и учет безнадежных долгов;

Оценка возможных возвратов товаров и скидок.

Корректировка дебиторской задолженности, возникающая вследствие появления материальных претензий, связанных с возвратом и недостачей товарно-материальных ценностей, учитывается в акте сверки дебиторской и кредиторской задолженности сторон.

На основании имеющихся у предприятия документов о возникновении, составе и наличии дебиторской задолженности составляется перечень организаций-дебиторов имеющих задолженность, в том числе просроченную. В зависимости от размера дебиторской задолженности, анализ задолженности организаций-дебиторов может проводиться выборочно.

К документам, характеризующим возникновение, состав и наличие дебиторской задолженности относятся:

- договоры с соответствующими приложениями о поставке товаров (выполнении работ, оказании услуг);

Счета-фактуры;

Акты, накладные, свидетельствующие об отгрузке товаров, выполнении работ и оказании услуг;

Платежные документы;

Акты сверки взаимной задолженности, подтверждение налоговой инспекции, где на учете состоит должник, акты встречных проверок и т. п. по каждому должнику;

Другие документы, имеющие значение для оценки дебиторской задолженности.

Проверяется соответствие сумм дебиторской задолженности в отобранных расчетных документах. При необходимости, могут направляться письма контрагентам с просьбой подтвердить соответствие проставленной в документе или проходящей в учете суммы.

Последовательность проведения оценки дебиторской задолженности по статьям бухгалтерского учета следующий:

Проверяются оригиналы документов, подтверждающие дебиторскую задолженность (договоры, счета-фактуры, накладные, квитанции в приеме груза и т.п.)

Проверяется подтверждение организацией-дебитором имеющейся задолженности (акты сверки, взаимной задолженности, подтверждение налоговой инспекции, где на учете состоит организация-дебитор, акты встречных проверок и г. п.).

Проводится анализ финансового состояния, организации-дебитора;

Проводится оценка рыночной стоимости дебиторской задолженности по конкретному должнику и по конкретному договору поставки (оказания услуг; выполнения работ).

дебиторский задолженность учет анализ

Юридические аспекты

Сделки с дебиторской задолженностью регулируются, в первую очередь, гражданским кодексом РФ, которым определен порядок перехода прав кредитора к другому лицу, а также условия и форма совершения уступки права требования.

Потенциальный покупатель дебиторской задолженности, должен, помимо юридической экспертизы обоснованности прав требования, убедиться также и в том, что предмет торгов был объективно и в установленном законом порядке оценен лицом, которое производит взыскание, либо по его поручению - специалистом - оценщиком. В последнем случае в материалах исполнительного производства должен находиться подробный отчет специалиста - оценщика.

При оценке дебиторской задолженности оценщик обязательно должен проанализировать юридические характеристики оцениваемого объекта. Оговорка о том, что юридическая экспертиза не проводилась и не входила в обязанности оценщика в данном случае говорит о слабой квалификации оценщика, так как дебиторская задолженность в соответствии с гражданским законодательством относится к категории «иное имущество» и не относится к категории «вещи» и поэтому не имеет других характеристик, кроме изложенных в первичных документах её образования. Если оценщик не исследует данные характеристики, то он не выполняет требования гл. 11 гл. 5 Федерального Закона №135-ФЗ от 29.07.1998 г. «Об оценочной деятельности в Российской Федерации» о том, что «Отчет не должен допускать неоднозначного толкования или вводить в заблуждение. …. В отчете должны быть указаны: точное описание объекта оценки». На мой взгляд, если в отчете не отражены правовые аспекты отношений должника и кредитора, это может ввести в заблуждение пользователя отчета и не является точным описанием объекта. Поэтому, если оценщик не может самостоятельно провести такую экспертизу, ему необходимо получить такую экспертизу от заказчика, кредитора или самостоятельно заказать.

Для оценки индивидуального права требования необходимо иметь в наличие следующие документы:

- договор с дебитором о поставке товаров или оказания услуг;

- акт сдачи-приемки, счета-фактуры, накладные, квитанции в приеме груза;

- акт сверки дебиторской задолженности;

- уставные документы;

- доверенность на заключение данного договора лица его подписавшего;

Договор, который является основанием возникновения дебиторской задолженности, должен соответствовать существующему законодательству и быть заключенным с соблюдением всех формальностей.

Необходимо проверить договор на соответствие ст. 168, 433, 173,174,183 ГК РФ. Для установления временных рамок договора необходимо проверить договор на соответствие ст. 196, 198, 200 и ст. 314.

Ниже приводится сводная таблица, в которой приведены основные направления анализа юридических основ образования дебиторской задолженности. Оценщик должен определить, существует ли у дебитора на законных основаниях отказаться от выполнения обязательств, или снизить их размер, или отстрочить их исполнение.

объект анализа	статьи ГК РФ	возможный вывод
оформление сделки	несоответствие закону (168)	недействительность сделки (167)
	нарушение порядка регистрации (433)
	отсутствие правоспособности юридического лица (173, 174)
	правомочность подписания (183)	недействительность сделки, другой должник
	срок исковой давности (196, 198, 200)	невозможность предъявления требований
	срок исполнения обязательств (3140	невозможность предъявления требований до наступления срока исполнения
	изменение условий договора в одностороннем порядке (310)
	необоснованность договорных цен (424)
исполнение обязательств кредитором	нарушение условий поставки по количеству (466)	снижение стоимости дебиторской задолженности, сроки обнаружения недостатков проданного товара (477)
	нарушение условий поставки по ассортименту (468)
	нарушение условий поставки по количеству (475)
исполнение обязательств дебитором	исполнение долга внесением долга на депозит (327)	стоимость дебиторской задолженности равна балансовой
	прекращение обязательств зачетом (410), (412)	отсутствие объекта оценки
	прекращение обязательств невозможностью исполнения (416)
	встречное исполнение обязательств (328)
	изменение и расторжение договора (450,453)	изменение объекта оценки
	частичное выполнение обязательств (319)	снижение стоимости дебиторской задолженности
факторы, влияющие на исполнение обязательств	прекращение обязательств ликвидацией юридического лица (419)	отсутствие объекта оценки
	существенное изменение обстоятельств (451)	изменение балансовой величины дебиторской задолженности
	форс-мажор	изменение балансовой величины дебиторской задолженности, отсутствие объекта оценки
	прекращение обязательств новацией (414)	отсутствие объекта оценки
дополнительные обстоятельства	обеспеченность обязательств залогом (334, 336, 337)
	обеспеченность обязательств поручительством (361)	возможное увеличение рыночной стоимости дебиторской задолженности
	обеспеченность обязательств банковской гарантией (368, 372)	возможное увеличение рыночной стоимости дебиторской задолженности
	солидарная ответственность (323)	возможное увеличение рыночной стоимости дебиторской задолженности
	субсидиарная ответственность (56)	возможное увеличение рыночной стоимости дебиторской задолженности
	условия перехода прав требования (382)
	доказательство прав нового кредитора (385)	риск неблагоприятных последствий
	штрафы, пени, неустойки	изменение балансовой величины дебиторской задолженности
	исполнительное производство	изменение балансовой величины дебиторской задолженности
	очередность права требования	изменение балансовой величины дебиторской задолженности
	регрессные требования
	факторинг

В случае наличия залога необходимо проанализировать юридическую правомочность залога и юридические условия его реализации.

При оценке дебиторской задолженности «потоком» такой подробный анализ провести не представляется возможным, но его необходимо сделать по 10 крупнейшим дебиторам.

В соответствии с действующим законодательством индивидуальный предприниматель имеет право, в частности, иметь свой расчетный счет в банке, личную печать, заключать сделки и подписывать договоры, получать банковский кредит. Взыскание имущества и денежных средств индивидуального предпринимателя производится только в судебном порядке.

Правом подать в суд иск о признании индивидуального предпринимателя банкротом наделены:

1. Сам предприниматель.

2. Кредитор по обязательствам, вытекающим из предпринимательской деятельности.

3. Налоговые и иные государственные органы (прежде всего это -- ПФР, ФОМС, ФСС и ГФЗН) по требованиям уплаты обязательных платежей.

4. Прокурор.

Индивидуальный предприниматель обязан обратиться в суд с заявлением о признании себя банкротом, когда удовлетворение требований одного или нескольких кредиторов приводит к невозможности исполнения денежных обязательств должника в полном объеме перед другими кредиторами (п. 1 ст. 8 Закона о банкротстве). Предприниматель обязан обратиться в суд с таким заявлением не позднее одного месяца с момента обнаружения вышеуказанных обстоятельств (п. 3 ст. 8 Закона о банкротстве).

В состав имущества, из которого будут удовлетворяться требования кредиторов, не включается имущество гражданина, на которое в соответствии с гражданским процессуальным законодательством РФ не может быть наложено взыскание. Перечень такого имущества определен в приложении 1 к Гражданско-процессуальному кодексу РФ.

Взыскание по исполнительным документам не может быть обращено на следующие виды имущества и предметы, принадлежащие должнику на праве личной собственности или являющиеся его долей в общей собственности, необходимые для должника и лиц, находящихся на его иждивении:

Жилой дом с хозяйственными постройками или отдельные его части

У лиц, основным занятием которых является сельское хозяйство, если должник и его семья постоянно в нем проживают, кроме случаев, когда взыскивается ссуда, выданная банком на строительство дома;

Предметы домашней обстановки, утвари, одежды, необходимые для должника и состоящих на его иждивении лиц:

а) одежда -- на каждое лицо; одно летнее или осеннее пальто, одно зимнее пальто или тулуп, один зимний костюм (для женщин два зимних платья), один летний костюм (для женщин два летних платья), головные уборы по одному на каждый сезон (для женщин, кроме того, два летних платка и один теплый платок или шаль), другая одежда и головные уборы, длительное время находившиеся в употреблении и не представляющие ценности;

б) обувь, белье, постельные принадлежности, кухонная и столовая утварь, находившиеся в употреблении (за исключением предметов, сделанных из драгоценных материалов, а также предметов, имеющих художественную ценность);

в) мебель -- по одной кровати и стулу на каждое лицо, один стол, один шкаф и один сундук на семью;

г) все детские принадлежности;

Продукты питания в количестве, необходимом для должника и его семьи до нового урожая, если основным занятием должника является сельское хозяйство, а в остальных случаях -- продукты питания и деньги на общую сумму в размере месячной заработной платы должника, но не менее ста рублей;

Топливо, необходимое для приготовления пищи и отопления жилого помещения семьи в течение отопительного сезона;

Инвентарь (в том числе пособия и книги), необходимый для продолжения профессиональных занятий должника, за исключением случаев, когда должник приговором суда лишен права заниматься соответствующей деятельностью или когда инвентарь использовался им для незаконного занятия промыслом;

Паевые взносы в кооперативные организации, если должник не исключается из состава членов кооператива.

Действующее законодательство не ограничивает возможности взыскания недвижимости в пользу кредиторов в том случае, если в собственности гражданина находится квартира (даже единственная). Приведенный выше список не учитывал такую возможность, так как в момент его принятия понятия частной собственности на жилье не существовало.

В случае недостаточности имущества, принадлежащего предпринимателю на праве личной собственности, кредиторы для удовлетворения своих требований вправе потребовать пропорционального выдела доли из имущества, принадлежащего предпринимателю и членам его семьи на праве общей собственности.

Информационное обеспечение

Для оценки необходимо также иметь помимо указанной выше документации следующие источники информации:

- бухгалтерскую документацию дебитора;

- кредитные договора дебитора;

- сведения о наличие значительной просроченной задолженности, в том числе перед бюджетом;

- частота претензий по проданным товарам/услугам, гарантийному обслуживанию;

- структуру собственников;

- отраслевые обзоры;

- котировки долгов данной компании или отраслевых аналогов.

Документацию желательно получить за несколько отчетных периодов и даже лет.

В случае наличия поручителя список дополняется аналогичной информацией о поручителе. Если есть банковская гарантия, то необходима финансовая информация о банке. Если есть залог, необходимо документация на предмет залога.

При оценке дебиторской задолженности «потоком» необходимо иметь бухгалтерскую документацию компании, имеющей дебиторскую задолженность (Ф1-Ф5), а также оборотно-сальдовую ведомость, сведения о текущей задолженности со средним сроком погашения, просроченной задолженности с разбивкой по срокам просрочки, создаваемые резервы под возможные потери, описание безнадежной задолженности и данные по списанной за баланс задолженности. Желательно также представление компанией сведений о прошлых взысканиях задолженности через суд.

Информацию можно запросить в следующем виде:

· Номер субсчета

· Название клиента

· Сумму задолженности в соответствующей иностранной валюте при реализации на экспорт

· Сумма в рублях (или рублевый эквивалент) дебиторской задолженности

· Временной анализ задолженности каждого клиента, представленный следующим образом:

§ Текущая

§ Просроченная от 0 до 30 дней

§ Просроченная от 30 до 60 дней

§ Просроченная от 60 до 90 дней

§ Просроченная от 90 дней до одного года

§ Просроченная более одного года

· Резерв по сомнительным долгам в отношении конкретных дебиторов с разделением данных на три колонки (начальное сальдо, движение, конечное сальдо)

· Резерв по сомнительным долгам в отношении общей дебиторской задолженности (данные также представлены в трех колонках), рассчитанный на основании формулы, применяемой в отношении просроченной задолженности

· Общая сумма резерва

· Условия продажи в кредит

· Общая сумма дебиторской задолженности, подлежащая взысканию

При оценке дебиторской задолженности «потоком» обязательно необходимо выделение задолженности дочерних и зависимых обществ, а также любых других аффилированных лиц. Кроме того, обязательным является выделение задолженности собственников компании.

Часто оценщик сталкивается с ситуацией, когда ему приходится оценивать дебиторскую задолженность предприятия-банкрота. В этом случае говорить о возможности получить финансовую и другую информацию можно с незначительной долей вероятности. В качестве источников информации следует использовать открытые источники информации. Ниже приводится список сайтов (естественно, не полный) Уважаемые коллеги! Если Вы в процессе своей работы найдете другие источники информации, как платные, так и бесплатные, то если Вы их пришлете мне, то я обязуюсь разослать расширенный список источников всем участникам семинара. , где можно искать информацию (некоторые сайты являются условно-бесплатными, т.е. предоставляющими подробную информацию на основании платы).

Можно попробовать пользоваться следующими базами Т. 8-901-710-9706 с 10.00 до 19.00 (если сработает автоответчик, оставляйте сообщение, указав телефон и контактное лицо)..

	Наименование и описание
	ВЭД 2003 [Актуализация: Весь 2003 год. Число записей в БД: более 7000000]. Наиболее полная и подробная БД по экспортно-импортным операциям, произведенным в России в период 2003 года. Полная информация, содержащаяся в ГТД: данные о покупателе, поставщике, коде товара по ТН ВЭД (кроме продукции стратегического назначения), количестве, массе, стоимости, номере ГТД, дате сделки, банках обслуживающих сделку, таможенном терминале и т. д. (около 100 полей декларации). Поиск информации по всем полям декларации. Объем: 3,8 Гб. 4CD. Операционная система: Windows 95/98/Me/NT/2000/XP.
	ЕДИНЫЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ РЕЕСТР ПРЕДПРИЯТИЙ РФ [Актуализация: март 2003 года. Число записей в БД: 5983992]. Сведения по юридическим лицам и частным предпринимателям РФ: наименование, ИНН, регистрационный номер, дата регистрации, юридические и фактические адреса, банковские счета, учредители физические и юридические лица, коды ОКПО, ОКОНХ, ФИО руководителя, телефоны и т.д. Объем: 1,3 Гб. 1 CD. Операционная система: Windows 95/98/Me/NT/2000/XP.
	БАНКИ РОССИИ 2003 [Актуализация: сентябрь 2003 года]. Самая полная и эксклюзивная БД по Банкам России (включает информацию по: филиалам, регистрационные данные банков, учредители, акционеры, балансы, отчет о прибылях и убытках, кор. счета и МБК, нормативы, заемщики и рисковые заемщики, данные приложений к Инструкции ЦБ №17, финансовые показатели, эмиссии, различная дополнительная информация). 1 CD. Операционная система: Windows 95/98/Me/NT/2000/XP.

Здесь важно установить нет ли между дебитором и кредитором связанных отношений. Если они есть, то вероятность погашения резко снижается.

Методы оценки дебиторской задолженности

В соответствии со ст. 18 стандартов оценки, обязательных к применению субъектами оценочной деятельности, утвержденных Постановлением Правительства Российской Федерации от 6 июля 2001 г. N 519 «Оценщик при проведении оценки обязан использовать (или обосновать отказ от использования) затратный, сравнительный и доходный подходы к оценке. Оценщик вправе самостоятельно определять в рамках каждого из подходов к оценке конкретные методы оценки».

В качестве затратного подхода предлагается использовать метод оценки на основе международных стандартов.

Расчет производится следующим образом:

	Вероятность неплатежа	Балансовая величина дебиторской задолженности	Величина резерва на возможные потери	Чистая величина дебиторской задолженности т. е. в сумме денежных средств, которые ожидается получить

Просроченная от 0 до 30 дней
Просроченная от 30 до 60 дней
Просроченная от 60 до 90 дней
Просроченная от 90 дней до 1 года
Просроченная > 1 года

Вероятность неплатежа по каждой группе оценивается на основе исторических значений.

Сравнительный подход возможно использовать только при оценке конкретного права требования.

Доходный подход применяется на основе методов дисконтирования потоков будущих платежей и далее рассматривается как базовый подход.

Оценка дебиторской задолженности потоком

Оценка дебиторской задолженности. Был произведен анализ дебиторской задолженности по срокам погашения, ликвидности, классификация дебиторской задолженности на просроченную задолженность с последующим разделением ее на безнадежную, которая не вошла в экономический баланс, и ту, которую предприятие надеется получить.

Безнадежная задолженность определялась на основании данных прошедших периодов. Величина безнадежной задолженности определялась как сумма дебиторской задолженности по дебиторам, которые не платят более 12 месяцев. Эта задолженность исключается из дальнейшего анализа по периодам возникновения.

Таблица 1 Расчет безнадежной дебиторской задолженности, тыс. руб.

Дебиторы	Остаток на конец 2001 г.	Остаток на конец 2002 г.	Остаток на конец 2003 г.
		более 3 месяцев		более 3 месяцев	более 3 месяцев
Стройдеталь

Березовское

С\х Альютово
Пронское
Бунятино


Котовский
Всего по дебиторам
Всего покупатели
Всего дебиторская задолженность
безнадежная, тыс. руб.

Из таблицы 1 видно, что в 2001 году образовалась безнадежная дебиторская задолженность в размере 44 тыс. руб., а в 2002 году к ней добавилась задолженность в размере 170 тыс. руб. Эти величины исключаются из дальнейшей оценки текущей дебиторской задолженности.

Текущая стоимость дебиторской задолженности, оцениваемая не индивидуально, а в своей массе, зависит от порядка ее погашения дебиторами в зависимости от сроков возникновения. В.И. Прудников рекомендует при массовой оценке дебиторской задолженности рассматривать два «крайних» варианта порядка погашения задолженности дебиторами:

1. погашается, прежде всего, наиболее «старая» задолженность,

2. погашается, прежде всего, «новая» задолженность.

Реальный порядок погашения задолженности носит смешанный характер, и оценка текущей стоимости задолженности сводится к согласованию результатов оценки по «крайним» вариантам. В отсутствии дополнительной информации используется их среднее значение.

В табл. 2 показана динамика образования и погашения задолженности и ее остатка за последние 3 года с учетом корректировки на безнадежную. Эти данные взяты из приложения к годовой бухгалтерской отчетности предприятия. Дальнейший расчет текущей стоимости ДЗт дебиторской задолженности ДЗ на дату оценки и соответствующего значения коэффициента дисконта Кд=ДЗт/ДЗ произведем по двум «крайним» вариантам порядка погашения.

Таблица 2 Динамика образования и погашения дебиторской задолженности, тыс. руб.

Возникло за год	Погашено за год	Остаток ДЗ	Средние темпы погашения остатков Vср

1 вариант. В таблице 2 и графике 1 показана динамика возникновения и погашения дебиторской задолженности. Для определения среднегодовой величины погашения ПД взята средняя арифметическая величина погашенной за период с 2001 по 2003 годы, отражающая динамику погашения ДЗ.

График 1 возникновения и погашения дебиторской задолженности с нарастающим итогом

Из таблицы 2 видно, что дебиторы в совокупности способны погашать примерно Д= 1 744,3 тыс. руб. задолженности в год. Оцениваемый остаток дебиторской задолженности на конец 2003г. составлял ДЗ=192 тыс. руб. (без учета безнадежной). Считая в рамках 1-го варианта, что, прежде всего, будет погашаться образовавшийся к этому моменту остаток, определяем предполагаемый срок погашения, как

Т=ДЗ/ПД= 0,11 года.

С учетом пени g%, которую можно рассматривать как плату за коммерческий кредит, за просрочку текущая стоимость ДЗ составит:

где i - подходящая ставка дисконта. В качестве ставки дисконта можно взять, например, ставку рефинансирования Банка России на дату оценки i=14%. Это имеет хотя бы тот смысл, что последняя надежда получить долг с дебиторов связана иногда с обращением в арбитражный суд. Практика рассмотрений исков в арбитражном суде такова, что при определении текущей стоимости долга разрешается использовать ставку рефинансирования ЦБ РФ.

Если пени не предусматривались, то согласно ГК РФ в качестве g можно использовать учетную ставку Сбербанка РФ в месте расположения должника. В качестве учетной ставке мы выбрали средневзвешенную процентную ставку по рублевым депозитам сроком до 90 дней g=8%.

Окончательно, коэффициент дисконта по первому варианту составит

0,994 без учета пени К 1 =0,9857 и К 2 =0,677, среднее значение 0,8315 и оценка 159 640 руб.

2 вариант. На графике 2 приведен график остатков ДЗ за последние 3 года, построенный на основе табл. 2. Если согласно 2 варианту, прежде всего погашается «новая» задолженность, то убывание остатков свидетельствует, о частичном погашении «старой» задолженности. Среднегеометрический темп убывания остатков составляет V=29,38% и означает среднюю долю «старой» задолженности, погашаемой за год. В этом случае процесс погашения оцениваемого остатка ДЗ займет теоретически бесконечное количество лет, и текущая стоимость задолженности определяется дисконтированием:

Отсюда определяем коэффициент дисконта по второму варианту

График 2 изменения остатка дебиторской задолженности

Согласование результатов при оценке дебиторской задолженности. В отсутствии дополнительной информации о прядке погашения задолженности дебиторами в зависимости от сроков возникновения нам остается взять в качестве коэффициента дисконта их среднее значение. Расчет коэффициента дисконта произведен в табл. 3.

Таблица 3 Расчет коэффициента дисконта дебиторской задолженности

Параметр	Значение
Значение коэффициента дисконта по варианту 1
Значение коэффициента дисконта по варианту 2
Среднее значение

Стоимость дебиторской задолженности составляет:

192 000 руб. 0,9175 = 176 162 руб.

Оценка права требования

Для оценки права требования наиболее подходящим является доходный подход. Основная идея доходного подхода состоит в том, чтобы определить будущие потоки денежных средств от актива и привести их к дате оценки.

В оценке дебиторской задолженности используется следующая формула:

Где p - вероятность отказа/основания в отказе в платеже по дебиторской задолженность из-за юридических проблем, неверного оформления задолженности;

r - ставка дисконтирования;

CFt - платеж по долгу в момент времени t;

Pet - вероятность платежа по долгу в момент t;

N - прогнозируемый срок выполнения платежей.

Прогноз платежей строится на основании оборотных ведомостей, исторических данных по платежам, графика погашения по реструктурированной задолженности.

Возможно также использования сценариев развития событий, например, доведения дела до арбитражного суда и банкротства предприятия. Максимальный срок при этом составит 39 месяцев, платеж будет идти разовым платежом после удовлетворения всех требований кредиторов старшей очереди в доле к общей кредиторской массе от оставшихся средств. Расчет можно вести следующим образом. Формула ниже даст нам размер платежа по итогам банкротства:

Где ДЗ - платеж по дебиторской задолженности;

ДЗб - балансовая величина задолженности;

А - активы предприятия по состоянию, зафиксированному на начало внешнего управления в прогнозной оценке;

I - доходы в процессе внешнего управления;

Ex - расходы на ведение внешнего управления и конкурсного производства;

Кij - j-ый кредитор (сумма долга) i-ой очереди.

Данную величину необходимо привести к текущей дате по стандартной формуле дисконтирования.

Где T - время, включающее период на возбуждение дела (3 мес.), внешнее управление (12 мес. + 6 мес. возможного продления), конкурсное производство (12 мес. + 6 мес. возможного продления), итого максимум 3,25 лет.

Ставку дисконтирования можно оценить исходя из оценки рейтинга компании. Рейтинг фирмы может быть оценен по ее финансовым показателям. В самом простом виде в качестве рейтинга может быть взят коэффициент покрытия процентных выплат:

ICR = EBIT/IE

где: ICR (Interest Coverage Ratio) - коэффициент покрытия процентных выплат

EBIT (Earning before Interest and Tax) - прибыль до налогообложения и выплаты процентов по обязательствам

IE (Interest Expenses) - расходы на процентные выплаты.

Тогда ставку дисконтирования можно определить по формуле:

r = rf + S

где rf - безрисковая ставка;

S - спрэд или премия за риск вложения в активы данной компании.

Дамодаран (http://pages.stern.nyu.edu/~adamodar/) дает следующие премии к безрисковой ставке для компаний США (таблица 4). На мой взгляд, для того, чтобы перейти к российским премиям, необходимо сравнить стандартные отклонения рыночных портфелей. В качестве сравниваемых величин было взято стандартное отклонение индекса S&P 500 и индекса РТС. Таким образом, спрэд (премия за риск) вычисляется следующим образом:

где SРФ - спрэд для российских компаний;

SUSA - спрэд для компаний США;

уРТС - стандартное отклонение индекса РТС

уS&P500 - стандартное отклонение индекса S&P 500

Данное соотношение показывает волатильность российского рынка относительно рынка США.

Таблица 4

Коэффициент покрытия	Спрэд в развитых странах	Спрэд для России (расчет 1995-2003)	Спрэд для России (расчет 1998-2003)

Расчет безрисковой ставки имеет определенные особенности.

Безрисковая ставка выбирается исходя из следующих соображений:

1. Это доходность ценной бумаги, ни при каких обстоятельствах не подверженных риску невыполнения обязательств

2. Срок обращения данной бумаги должен соответствовать продолжительности денежных потоков от оцениваемого актива.

Данному определению соответствуют безкупонные государственные облигации страны с развитой экономикой со сроком погашения равным сроку погашения долга. Для определения безрисковой ставки необходимо определить спот-ставки на каждый расчетный период. Так как мы составляем прогноз в рублях, то разумным следует признать выбор гособлигаций России. Возможно использовать доходность облигаций федерального займа (ОФЗ) России. Данные облигации имеют различные купоны и срок обращения. Для того чтобы их было возможно корректно сравнить, следует рассчитывать дюрацию данных облигаций и построить кривую процентных ставок. Ниже приводятся использованные данные для расчета и построенная кривая. На основе уравнения полученной кривой моделируются спотовые ставки. Для моделирования ставки до года необходимо строить помесячную кривую. Результаты расчетов приведены ниже. Данные по доходности и дюрация определены на 05.01.2004 г., т.к. на дату оценки 01.01.2004 г. торги гособлигациями не проводились.

Таблица 5

Таблица 6

Рисунок 3 Годовая кривая процентных ставок

Рисунок 4 Месячная кривая процентных ставок (в процентах годовых)

В качестве модели была выбрана логарифмическая модель. Её статистические характеристики и расчетные коэффициенты следующие:

Таблица 7

Тогда расчетные значения для спотовых ставок будут следующие:

Таблица 8

Спотовая ставка, % годовых

Таблица 9

Для определения вероятности платежа воспользуемся шкалой рейтингового агентства Standard & Poor"s. В таблице ниже приведены вероятности дефолта заемщика в зависимости от рейтинга. Следовательно, вероятность платежа будет равна 1-рtd, где рtd - вероятность дефолта в данный год.

Таблица 10 Вероятность дефолта заемщика в зависимости от рейтинга

Оценка дебиторской задолженности от 15 000 рублей

Оценка дебиторской задолженности представляет собой оценку стоимости прав требования, возникших в результате хозяйственной деятельности предприятия. Основными факторами, влияющими на величину стоимости, являются документальная подтвержденность задолженности и ее юридическая корректность, а также платежеспособность дебитора. Юридическим основанием возникновения дебиторской задолженности являются договора, счета, накладные, акты, переписка, платежные документы и судебные решения (если есть), подтверждающие существование задолженности. В случае, если юридическая подтвержденность задолженности не вызывает сомнений, то оценка сводится к анализу платежеспособности дебитора и определению ставки дисконта.

Оценка дебиторской задолженности проводится в следующих случаях:

при проведении финансовой эффективности предприятия
при переуступке дебиторской задолженности
Оценка дебиторки при обращении взыскания на имущество должника

Порядок оценки стоимости дебиторской задолженности