Получение прибыли – основная задача любого трейдера. Это логично, в противном случае лучше забыть о или фондовой бирже. Вы поставили себе задачу во чтобы это ни стало стать грамотным трейдером и поднять уровень своих доходов? Тогда воспользуйтесь довольно простым вариантом получения прибыли – заработке на разнице курсов. Так, наиболее востребованными инструментами являются валютные и валютные пары. В чем же их особенности? Данные инструменты очень похожи и предназначены для решения одних и тех же задач. К примеру, вы с легкостью заработаете на одной и той же валютной паре, как с помощью заключения фьючерсного контракта, так и на привычном -рынке. Но валютные пары и имеют ряд отличий. Каких? Вот с этим мы и попробуем разобраться, ведь далеко не все опытные трейдеры понимают разницу между этими инструментами. Как результат – неправильный выбор и потеря всего депозита в самый ответственный момент. Отдав предпочтение не тому инструменту, вы не сможете реализовать подходящую стратегию и потерпите большие убытки.

Валютные фьючерсы

1) Особенности валютных фьючерсов

Это мощный инструмент фондового рынка, с помощью которого вы реализуете срочные сделки с применением базовых активов. Какие возможности открывает заключение фьючерсного контракта? Здесь все просто – вы получаете шанс продавать или покупать валюту в фиксированное время и за конкретную цену. Данный вид торгов обладает высокой ликвидностью и исчисляется сотнями миллионов долларов.

2) Преимущества валютных фьючерсов:

В каждой сделке принимает участие центральный регулятор, который осуществляет функцию наблюдения и контроля участников. Благодаря постоянному мониторингу можно рассчитывать на прозрачность и безопасность манипуляций с фьючерсами; - вы в любое удобное время можете оценить размер открытых позиций и общий ; - ценообразование является абсолютно прозрачным и есть возможность прогнозирования торговых издержек. Вы получаете уверенность в отсутствии лишних трат из-за непредвиденного расширения спредов; - минимальный риск манипуляций с ценой, ведь по покупке фьючерса осуществляется не с брокером, а с другим участником торгов; - прозрачность сделки обеспечивается централизованным клирингом фьючерсных контрактов. Обязательства по договору выполняются на 100%; - валютных рисков способно уберечь от незапланированных потерь, ведь вы продаете (покупаете) валюту по заранее утвержденной цене. Если выступать в роли частного или институционого инвестора, то данный инструмент – это шанс защититься от резких скачков на валютном рынке.

3) Риски сделок с валютными фьючерсами:

Один из самых неприятных моментов фьючерсных контрактов – ограниченный срок обращения. В чем же опасность? Если вы работаете по средне- или долгосрочной стратегии, то можно держать позицию открытой в течение продолжительного периода времени. Но при этом остается необходимость покупки новых контрактов (а это, как никак, дополнительные комиссионные ); - как только подходит срок экспирации, падает торгов теми или иными фьючерскими контрактами. Поэтому бывают ситуации, когда от таких договоров необходимо избавляться по невыгодной цене; - низкая скорость исполнения ордеров. Как показывает практика, задержка может составлять до 2-3 секунд. Если вы работаете по агрессивной стратегии (к примеру, со скальпингом), то подобные задержки будут очень критичными.

Валютные пары

1) Особенности валютных пар

Данный инструмент является одним из составляющих рынка форекс. С его помощью вы получаете шанс осуществлять спот-сделки с валютой. К примеру, в паре EUR/USD производится торговля евро против американского доллара. обладает уникальной ликвидностью. Оборот рынка составляет около четырех триллионов рублей. Ликвидность – это большой плюс, ведь получает отличный шанс зарабатывать даже на небольших колебаниях рынка.

2) Преимущества валютных пар форекс:

Применение валютных пар – это шанс торговать с большим кредитным ключом. Что это значит? Для получения максимальной прибыли не обязательно иметь большую сумму на счету. Естественно, брокеры форекс подстраховываются и требуют от трейдеров гарантий при совершении маржинальных операций. В среднем сумма обеспечения составляет до 3% от общей суммы сделки. В любом случае, торговля с большим плечом больше подойдет опытным трейдерам; - с валютными парами форекс можно работать круглосуточно, но только в рабочие дни. Банки позволяют это делать всем участникам рынка без исключения. Это позволяет торговать, мгновенно реагируя на измерение рынка; - вы можете самостоятельно контролировать и менять число открытых позиций. При этом действия не ограничены какими-либо контрактными обязательствами; - работы с валютными парами на форекс позволяет держать позицию сколь угодно долго. Если вы приверженец долгосрочной торговли – это только плюс, ведь можно неплохо сэкономить на комиссионных расходах; - экономия на биржевых сборах и комиссионных – это огромный плюс для трейдера, ведь при открытии и закрытии позиций на спот-рынке брокеру необходимо оплачивать только спред.

3) Риски сделок с валютными парами:

Важно помнить, что форекс является внебиржевым рынком, поэтому его сложно назвать регулируемым (в том отношении, в котором это возможно на фондовом рынке). На форекс нет единой площадки. Кроме этого, отсутствует контролирующий орган, который будет разрешать споры между участниками сделки. Из-за отсутствия центрального рынка сложно делать выгодные инвестиции; - брокеры на форекс часто торгуют против вас (это никак не поймать). Причина - отсутствие единого контролирующего органа. Форекс-провайдеры часто зарабатывают на спредах. То есть, как только вы открыли или закрыли позицию, брокеру «капнула» . Следовательно, лучше отдавать предпочтение надежным и проверенным «посредникам»; - издержки на форекс зачастую выше, чем на фондовом рынке. Это легко объяснимо. Многие брокеры увеличивают уровень спредов при снижении ликвидности. Нет никакой гарантии, что брокер уведет спред намеренно.

Так что же выбрать – валютные фьючерсы или валютные пары?

В обоих случаях вы зарабатываете на изменении курсов валют. Так что же тогда выбрать? Если вы больше предпочитаете краткосрочный и агрессивный трейдинг, то лучший вариант – валютные пары. Их преимущество – отсутствие любых задержек в исполнении ордеров, минимум комиссий и биржевых сборов. Валютные пары подойдут и в том случае, если вы – любитель долгосрочной торговли, ведь можно сэкономить немало средств на комиссионных расходах. Вы нуждаетесь в надежном финансовом инструменте? Тогда лучше отдать предпочтение валютным фьючерсам. Здесь работа ведется на полностью контролируемых биржах с централизованным клирингом. Любые ценовые здесь в принципе невозможны. Кроме этого, если вы нуждаетесь в хеджировании валютной позиции, то валютные фьючерсы – это также большой плюс. В любом случае – выбирать вам. Удачи.

Будьте в курсе всех важных событий United Traders - подписывайтесь на наш

В отличие от форвардных контрактов, которые заключаются на внебиржевом рынке,фьючерсные контрактызаключаются на бирже. Условия фьючерсного контракта (базисный актив, размер, срок) не определяются сторонами сделки, как в случае форвард ного контракта, а являются стандартизованными и определяются правилами соответствующей биржи. И, наконец, в отличие от форвардных рынков, которые практически не регулируются, фьючерсные рынки, как правило, подлежат государственному ре гулированию.

История торговли фьючерсами началась с «товарных» фью черсов - контрактов на поставку сельскохозяйственной продук ции, драгоценных металлов и т.д. Более поздним изобретением стали «финансовые» фьючерсы. В них базисным активом являют ся финансовые инструменты: иностранная валюта, процентные ставки по депозитам, ценные бумаги, фондовые индексы. Финан совые фьючерсные рынки возникли как реакция на потребность в адекватных инструментах хеджирования рыночных рисков. В на стоящее время валютный фьючерсный рынок кроме хеджирова ния активно используется для спекулятивных операций и вы полняет еще одну важную функцию: цены валютных фьючерсов служат прогнозом для участников валютного рынка.

Валютный фьючерсный контракт (от англ.futures) -стан дартный срочный биржевой контракт купли-продажи валюты в определенный день в будущем по курсу, который устанавливает ся в момент заключения контракта. Стороны по контракту (про давец и покупатель) несут обязательства перед биржей вплоть до его исполнения.

Конструкция валютного фьючерса:

• ?объем контракта (например, 1000);
• ?актив контракта (например, долл. США);
• ?тип контракта - способ исполнения (расчетный/поста вочный);
• ?минимальное изменение цены (тик, шаг цены) - соответст вует минимальному изменению валютного курса на спот - рынке (1 пункт);
• ?срок обращения контракта (обычно от трех месяцев до од ного года);
• ?дата исполнения;
• ?цена контракта (фьючерсная цена) - текущая рыночная це на (валютный курс) фьючерсного контракта с заданным сроком окончания действия;
• ?расчетная цена по контракту - указывается метод опреде ления расчетной цены (например, официальный курс дол лара США к рублю в день исполнения контракта, который определяется по результатам торгов в день исполнения контракта);
• ?ставка депозитной маржи.

Поставочный фьючерс характеризуется тем, что на дату ис полнения контракта покупатель должен приобрести, а продавец продать установленное в контракте количество валюты. Поставка осуществляется по расчетной цене, зафиксированной на послед нюю дату торгов. В отличие от поставочного фьючерсного кон тракта, исполнение расчетного фьючерса предполагает расчеты между участниками только в денежной форме без физической поставки базового актива.

Покупка валютного фьючерса означает обязательство купить иностранную валюту (например, доллары США) и продать на циональную валюту (например, рубли). Продажа валютного фьючерса означает обязательство продать иностранную валюту и купить национальную валюту.

Фьючерсные контракты являются краткосрочными инстру ментами - большинство существующих на мировых биржевых рынках валютных фьючерсов имеют срок обращения, не превы шающий одного года. Фьючерсные биржи отличаются друг от друга размерами обращающихся контрактов и правилами совер шения сделок (например, требованиями маржи). Однако на большинстве фьючерсных бирж совпадают сроки конца обраще ния контрактов: март, июнь, сентябрь и декабрь.

Торговля фьючерсами на бирже организована следующим образом. При заключении контракта как продавец, так и покупа тель фьючерсного контракта должны внести некоторую сумму денег на депозит в расчетной палате. Эти деньги называют депо зитной (начальной,Initialmargin)маржой. Они возвращаются держателю контракта в срок его исполнения или при закрытии позиции. После того как продавец и покупатель заключили на бирже фьючерсный контракт, стороной сделки для каждого из них начинает выступать расчетная палата биржи. Таким образом, начальная маржа призвана защитить расчетную палату и ее чле нов от риска, связанного с неисполнением клиентами своих обя зательств по фьючерсному контракту, то есть обеспечить плате жеспособность расчетной палаты биржи в условиях изменяю щейся рыночной конъюнктуры.

Как правило, депозитная маржа составляет 2-10% от текущей рыночной стоимости базового актива или устанавливается в раз мере удвоенного лимита изменения цены. Тем самым она обес печивает полное покрытие максимально возможного убытка уча стника, т.к. соответствует потерям при максимальном изменении цены на величину лимита в обе стороны. Кроме того, как только выясняется, что участник недовнес гарантийное обеспечение, вступает в силу механизм ликвидации его позиций в течение дня по ценам, находящимся в пределах лимита изменения цены. Дру гим вариантом гарантийного обеспечения в мировой практике часто бывают государственные ценные бумаги, принимаются также банковские гарантии. Существуют еще взносы в гарантий ный фонд биржи, который используется, если депозитной маржи не хватает для покрытия обязательств биржи.

Ежедневно после завершения торговой сессии расчетная па лата рассчитывает официальные котировки - расчетные цены(settlementprice)по фьючерсным контрактам. Затем пересчиты ваются все открытые позиции - осуществляется процедура кли ринга. При этом ежедневно начисляется вариационная маржа, рассчитываемая как расчетная цена на день Т минус расчетная цена на день Т-1. При заключении сделки после завершения тор гов по ней рассчитывается вариационная маржа отдельно от мар жи по открытым на утро позициям. На счета клиентов, имеющих длинные позиции по цене ниже расчетной или короткие пози ции по цене выше расчетной, зачисляется соответствующая раз ница, или, иначе говоря, начисляется положительная вариацион ная маржа. Со счетов клиентов, имеющих длинные позиции по цене выше расчетной или короткие позиции по цене ниже рас четной, списывается соответствующая разница, т.е. снимается от рицательная вариационная маржа.

Все открытые позиции оказываются «переучтенными» по рас четной котировке этого дня. На следующий день после торговой сессии процедура повторяется, причем сравнение идет каждый раз с предыдущим торговым днем. Следовательно, состояние сче та клиента по открытым позициям меняется каждый день, даже в случае если он не проводит никаких операций. Ценовые измене ния в пользу держателя контракта приносят прибыль, которая переводится на его маржинальный счет и может быть снята с не го. Если цены будут изменяться неблагоприятно для участника фьючерсной торговли и если закрытие позиции по сложившимся на торговый день ценам приведет к убыткам, то на величину этих убытков от него потребуется внесение вариационной маржи.

Размер вариационной маржи зависит от степени изменчиво сти валютного курса и при резких колебаниях может достигать 100% стоимости контракта. Таким способом на конец каждого дня обеспечивается наличие на маржинальном счете держателя контракта суммы, по крайней мере, равной первоначальной мар же. Если владелец контракта окажется не в состоянии заплатить требуемую вариационную маржу, расчетная палата имеет право закрыть его позицию. Невозмещенные убытки будут покрыты за счет первоначальной маржи. Первоначальная маржа устанавлива ется на таком уровне, который практически не может оказаться ниже убытков, возникающих в результате ценовых колебаний в течение дня. Таким способом расчетная палата пытается защи тить себя от финансовых убытков в результате неплатежеспособ ности держателей контрактов.

Биржевые фьючерсные контракты могут свободно покупать ся и продаваться в любой момент до наступления срока их ис полнения. Например, покупатель фьючерса, дающего право и обязательство купить валюту на определенную сумму в установ ленный в будущем срок по зафиксированному в настоящий мо мент курсу, может впоследствии закрыть свою позицию по кон тракту, продав его. Осуществление такой процедуры называется компенсационной (офсетной, обратной) сделкой. На практике лишь по очень небольшому количеству фьючерсных контрактов осуществляются действительные поставки. Вместо этого хеджеры открывают фьючерсные позиции в качестве временной замены будущей сделки на наличном рынке, а фьючерсный контракт за крывается компенсирующей сделкой при наступлении ожидае мого срока. Такая процедура позволяет снижать риск, не исполь зуя реально фьючерсный рынок для сделки с базовым активом. Сохраняя позицию по фьючерсам и ожидая результат, хеджер фиксирует курс, тем самым устраняя фактор валютного риска.

Валютный риск переносится на другого участника сделки, которым может быть либо хеджер, пытающийся избежать «проти воположного» риска, либо спекулянт, готовый принять на себя риск в расчете на прибыль. Спекулянты покупают и продают фьючерсы, стремясь заработать прибыль в результате изменения цен. Так, если фьючерсная цена будет выше ожидаемой, они нач нут продавать фьючерсы, рассчитывая на возможность купить их позднее по более низкой цене. Фьючерсная цена ниже ожидае мой заставляет спекулянтов покупать фьючерсы для того, чтобы продать их позднее по более высокой цене. Подобная деятель ность спекулянтов обеспечивает хеджерам возможность осущест влять сделки в целях управления риском, а также высокую лик видность фьючерсным контрактам.

Рассмотрим пример хеджирования валютного риска импорте ром с использованием фьючерсного контракта.

Предположим, что 1 марта американский импортер подписал договор на поставку оборудования с немецким производителем на сумму 260 тыс. евро. Срок платежа по контракту - 20 июня. В случае если импортер опасается, что к данному сроку курс евро будет выше, чем текущий форвардный июньский курс, он можем купить на Чикагской товарной бирже 2 июньских фьючерсных контракта на евро (каждый по 125 тыс. евро). При приближении срока платежа по импортному контракту у им портера появляются две возможности:

• 1)принять поставку евро по фьючерсным контрактам;
• 2)продать фьючерсные контракты незадолго до момента их исполнения и ку пить 260 тыс. евро на наличном валютном рынке по текущему курсу спот.

Эти два варианта должны дать приблизительно одинаковые результаты, так как цена фьючерсного контракта сближается с ценой спот по мере приближения сро ка исполнения.

Рассмотрим возможные рыночные ситуации.

1 марта курс спот составлял 1,5111 долл. за евро, форвардный курс с поставкой в июне 1,5221 (цена июньских фьючерсных контрактов).

Вариант 1.15 июня евро укрепился и курс спот составил 1,5231 долл. за евро. Цена на фьючерсном рынке также изменилась и составила 1,5232 долл. за евро.

A.При покупке 260 тыс. евро на рынке спот импортер затратит:

260 000 (евро) Ч 1,5231 (долл. /евро) = 396 006 долл.

Б.При принятии поставки по фьючерсным контрактам затраты импортера составят:

250 000 (евро) Ч 1,5221 (долл. /евро) +

10 000 (евро) Ч 1,5231 (долл. /евро) = 395 756 долл.,

что соответствует реальному курсу покупки 395 756: 260 000 = 1,5221 долл./евро.

B.В случае закрытия фьючерсной позиции продажей июньского контракта по це не 1,5232 долл. /евро импортер получит прибыль в размере:

250 000 Ч (1,5232-1,5221) = 275 долл.,

которая снизит его затраты на покупку евро на спот рынке, и реальный курс по купки в этом случае составит:

(396 006 - 275): 260 000 = 1,5220 долл. за евро.

Вариант 2.15 июня спот курс евро снизился до 1,5011 долл. за евро. Цена фью черсного июньского контракта снизилась до 1,5013 долл.

A.Импортер приобретет 260 тыс. евро на спот рынке, затратив:

260 000 (евро) Ч 1,5011 (долл. /евро) = 390 286 долл.

Б.При этом потенциальная прибыль от покупки евро по более низкой цене уменьшится на сумму потерь в результате закрытия фьючерсной позиции прода жей контракта по цене 1,5013 долл. за евро:

250 000 Ч (1,5221 -1,5013) = 5200 долл.

B.В результате на покупку 260 000 евро импортер потратит:

390286 + 5200 = 395 486 долл.,

что меньше запланированного импортером, при этом реальный курс покупки евро составит:

395 486 (долл.): 260 000 (евро) = 1,5211 (долл. /евро).

Данный пример показывает, что использование фьючерсных контрактов позволяет избежать убытков при любом (даже небла гоприятном) изменении валютного курса.

В случае хеджирования валютного риска с использованием фьючерсного контракта стоимость хеджирования будут состав лять затраты на комиссионные брокеру и бирже, которые платит хеджер при покупке и продаже фьючерсного контракта. Кроме того, можно также считать затратами на хеджирование упущен ную выгоду от неиспользования тех средств, которые хеджер вы нужден держать на маржинальном счете.

Коэффициент хеджирования фьючерсными контрактами ра вен 1, т.е. для компенсации риска одной единицы актива (валю ты) требуется одна единица инструмента хеджирования.

Валютные фьючерсы имеют следующие преимущества перед форвардными контрактами:

• ?установление цены происходит в процессе ежедневных торгов на специализированных биржах на уровне, очень близком к текущему рыночному. Форвардные контракты, заключенные в индивидуальном порядке между клиентом и банком, не имеют постоянных котировок, и поэтому их цены могут значительно от личаться от рыночных;
• ?стандартизация контрактов приводит к тому, что фьючерс ные контракты более ликвидны и более дешевы, чем индивиду ально заключаемые между клиентами и банками форвардные контракты. Форвардные контракты обычно дороже, т.е. сопрово ждаются ббльшим спрэдом на покупку-продажу. Это может при вести к ббльшим затратам для клиента при закрытии позиций;
• ?текущая цена фьючерсных позиций считается автоматиче ски благодаря процедуре ежедневного пересчета. Поэтому вели чина прибыли и убытков фиксируется каждый день. На фор вардном рынке клиент, который хочет знать точную цену пози ции, должен вначале совершить сделку по новому форвардному курсу;
• ?на фьючерсном рынке открытие позиции требует неболь ших затрат капитала (в размере маржи - части стоимости кон тракта), что позволяет рыночным операторам реализовать эффект рычага. Форвардные контракты связывают более существенные средства (в размере гарантийного депозита), которые могли бы быть использованы для других целей.

Однако у фьючерсов есть два значительных недостатка по сравнению с форвардами:

• ?если стандартный размер фьючерсного контракта не равен сумме, которую нужно захеджировать, то разница остается неза крытой, либо должна быть захеджирована на форвардном рынке;
• ?если желаемый период хеджирования не совпадает с пе риодом обращения фьючерса, у хеджера возникает базисный риск, так как форвардные курсы для двух дат могут изменяться по-разному.

В настоящее время на биржах мира обращаются фьючерсы на валюты 32 стран, однако подавляющее большинство операций со вершаются с фьючерсами на американский доллар, евро, япон скую йену, фунт стерлингов и швейцарский франк.

На Международном валютном рынке,NYBOTи ФИНЕКСкроме фьючерсов на валюту торгуют фьючерсным контрактом на индекс доллара США(USDollarIndexилиUSDX).ФИНЕКС так же проводит торги по опционам «колл» и «пут» (американского типа) на фьючерс на индекс доллара США. Объем фьючерсного контракта ФИНЕКС по индексу доллара США равен 1000- кратному значению индекса. Например, при значении индекса, равном 95,30, стоимость фьючерса составит 95 300 долл. Месяцы поставки - март, июнь, сентябрь, декабрь. Последний день тор гов - последняя среда истекающего контрактного месяца. Индекс доллара вычисляется непрерывно - 24 часа в сутки, 7 дней в не делю - на основании информации о сделках на валютном рынке, поставляемой агентством «Рейтер» от 500 банков, расположенных по всему миру. Существует наличный и форвардный индексыUSDX(в зависимости от того, какие курсы - спот или форвард - входят в формулу индекса).

Индекс доллара - финансовый инструмент валютного рынкаForex,позволяющий проводить не только торговые операции, но и технический, и фундаментальный анализ входящих в него ва лютных пар. Данный индекс является общим критерием между народной стоимости американского доллара (по аналогии с фон довыми индексами). Текущее значение индекса доллара(USDX) -средний показатель изменения курсов шести мировых валют (ев ро, британского фунта, японской йены, канадского доллара, швейцарского франка и шведской кроны) по отношению к долла ру США.

Приведем один из возможных примеров использования кон трактов ФИНЕКС на индекс доллара США для хеджирования ва лютного риска. Американский менеджер по управлению инве стициями в поисках преимуществ от более высоких процентных ставок, существующих в Европе, создал крупный портфель крат косрочных ценных бумаг, номинированных в иностранных валю тах. Менеджер прогнозирует, что американский доллар может подняться в цене и повлечь убытки в иностранной валюте, ис пользуемой в качестве компонента инвестиций. В целях сниже ния валютного риска портфеля он может купить фьючерсы на индекс доллара США.

В случае роста курса доллара увеличится также и индекс, по этому убытки по валютной компоненте портфеля будут компен сированы прибылью от закрытия позиции на фьючерсном рынке. Если ситуация менее определенная, то менеджеру лучше вос пользоваться опционами, а не фьючерсами. Менеджер тогда ку пит опционы «колл», и, если доллар действительно начнет падать, а не расти, ему не придется нести убытки по открытой фьючерс ной позиции. Менеджер не будет исполнять опцион, и его затра ты ограничатся размером уплаченной за опцион премии.

В настоящее время лидирующее положение среди российских бирж, торгующих валютными фьючерсами, занимает срочная сек ция ММВБ, где торгуются расчетные (беспоставочные) фьючерсы на евро, доллар США и на кросс-курс евро к доллару США с базо вым активом 1000 единиц валюты со сроком обращения шесть ме сяцев. В последнее время на этой площадке отмечается резкое уве личение объемов торгов фьючерсами доллар-рубль (см. Приложе ние 4). В 2007 г. объем торгов фьючерсами доллар-рубль на ММВБ в пять раз превысил аналогичный показатель Чикагской товарной биржи(ChicagoMercantileExchange,СМЕ).

Работа на рынке фьючерсов во много схожа с внутридневным forex-трейдингом. При анализе рыночной ситуации применяются те же инструменты, опираются на технический, либо на фундаментальный анализ, используют лимитные ордера, анализируют графики, учитывают важные экономические новости. При желании трейдер, ориентирующийся на рынке форекс в любой момент может расширить свой арсенал и перейти к работе на рынке фьючерсов, однако необходимо учитывать различия между этими торговыми площадками.

Различия фьючерсного и forex рынка.

Рынок forex, представляет собой внебиржевой межбанковский рынок, участники которого, в большинстве своем, это крупные банки, фонды, различные финансовые структуры с крупной капитализацией.

Рынок фьючерсных контрактов, это централизованный "прозрачный" рынок, с совершенной клиринговой системой сделок, где все операции клиентов осуществляются на реальной бирже. Например, если участник рынка покупает фьючерсный контракт по какому-то инструменту, и при этом курс снижается, то он несет убытки, а это означает, что другой клиент, продавший ему этот фьючерс, получит такую же прибыль. Важным моментом является то, что ни биржа, ни предоставляющий услуги брокер не смогут заработать на проигрыше клиента, поскольку при такой системе, это невозможно в принципе.

Еще одним отличием фьючерсного рынка от forex является отсутствие фиксированного спреда, вместо него на фьючерсах применяется разница между ценой аск и бид, которая формируется самими участниками, в зависимости от количества их ордеров. На фьючерсах с высокой ликвидностью эта разница обычно невелика, и составляет не более 1 пипса. Комиссионные брокер формируется для каждого клиента индивидуально, их величина зависит непосредственно от количества сделок - при небольшом их количестве комиссия, как правило, эквивалентна спреду по соответствующей валютной паре на forex, при большом количестве сделок - существенно ниже.

На forex невозможно увидеть реальных объемов сделок, которые, в итоге, движут цену, потому что forex - это, как уже отмечалось, внебиржевой рынок, а, следовательно, не имеет всеобщей площадки, которая бы интегрировала и давала трейдерам информацию по объемам совершенных сделок. Фьючерсный рынок - это физическая торговая площадка: Чикагская Товарная Биржа СМЕ (Chicago Mercantile Exchange), с жестким регламентом проведения торгов и информацией по объемам в реальном времени, которую можно непосредственно отслеживать.

Фьючерсы и определение фьючерсного контракта.

Работа на рынке фьючерсов является одним из видов финансового инвестирования, которое включает в себя возможность спекуляции на изменениях цены товара.

Что представляет собой товар? С товарами мы ежедневно сталкиваемся в нашей жизни, это то, что нас окружает, к примеру

Зерно, из которого пекут хлеб
- древесина, которая после переработки превратится в мебель
- золото, которое в руках мастеров станет изящными украшениями, из которого выплавляются украшения
- хлопок, служащий основой для тканей.
- сталь, которая подарит жизнь новым станкам и машинам и нефть, которая заставит автомобили двигаться
- валюта, с помощью которой можно приобрести все эти вещи.

Эти и многие другие товары каждый день приобретают и продают миллионы трейдеров во всем мире. Их цель - получить прибыль, купив товар дешевле и потом продав его дороже. Торговля фьючерсными контрактами ведется со спекулятивными целями, другими словами, после того как трейдер приобретет фьючерс, едва ли в его планы входит реальная покупка указанного в нем товара.

Абсолютно все фьючерсные контракты подчинены единым стандартам, которые выработаны биржей, она же определяет количество и качество обозначенных товаров. Для примера: 1 контракт на Свиные Туши (РВ) предполагает поставку 40 тыс. фунтов Свиных Туш определенного размера; 1 контракт на золото (GС) подразумевает поставку 100 тройских унций золотого металла, проба которого не ниже 995; 1 контракт на сырую нефть оговаривает поставку 1 тыс. баррелей сырой нефти соответствующего качества, валютный фьючерс - это поставка 1 лота базовой валюты.

Что представляет собой фьючерсный контракт?

Со стороны звучит как нечто незыблемое и обязательное для исполнения, но на практике это несколько иначе. Термин фьючерс образовано от английского слова future (будущее) и означает, то, что заключен договор (контракт) на поставку определенного товара, только не сейчас, а в будущем.

Во фьючерсном контракте обязательно указывается дата его исполнения (истечения), до наступления этой даты можно либо освободиться от принятых обязательств, продав (если изначально была соответствующая покупка), либо приобрести (в случае первоначальной продажи) фьючерс. Трейдеры, использующие внутридневные стратегии часто владеют контрактами от нескольких часов до нескольких минут.

Валютные фьючерсы представляют собой производные инструмент от соответствующих валют, также торгуются контрактами и у них есть дата истечения. Исходя из этого, контракт можно условно рассматривать как временной отрезок протяженностью в три месяца (один квартал). В году, соответственно, всего торгуются 4 контракта, при этом каждый имеет свое обозначение:

Названия валютных фьючерсов, применяемые в различных терминалах:

Евро - 6E, соответствующая пара EUR/USD

Фунт - 6В, соответствующая пара GBP/USD

Йена - 6J, соответствующая пара USD/JPY

Канадский доллар - 6C, соответствующая пара USD/CAD

Австралийский доллар - 6A, соответствующая пара AUD/USD

Франк - 6S, соответствующая пара USD/CHF

Пример обозначения фьючерса на декабрьском контракте: 6EZ1 евро, 6BZ1 фунт и т.д.

Делая краткий вывод, необходимо отметить, что фьючерс отличается от соответствующей валютной пары наименованием тиккера, торговой площадкой и датой окончания контракта. При этом несомненным преимуществом является возможность анализа реальных объемов, поступающих непосредственно с "пола" биржи. Во всем остальном графики валютных фьючерсов аналогичны графикам валютных пар, поскольку фьючерс есть производный инструмент от базовой валюты.

Пара EUR/USD график м15

Многообразие финансовых инструментов на мировых биржах отображает повышенный интерес среди частных инвесторов, которые благодаря им могут позволить себе играть на одном уровне с крупнейшими компаниями и организациями для получения прибыли. Наряду с рынком товарных фьючерсов, а также индексных, процентных и т.д., существуют рынки, на которых торгуются фьючерсы на валюту. Они определяются как высоколиквидный и вместе с тем рискованный способ приумножить свои средства, вариант обезопасить собственные сделки, связанные с обменом валют.

Фьючерсный договор на поставку валюты вызывает огромный интерес к себе и не безосновательно. Это форвардный договор, полностью стандартизированный биржей. Устанавливаются фактически все параметры, такие как цена контракта, объем, сроки поставки, пределы изменения цены контракта в течение каждого торгового дня, минимальное изменение цены.

Благодаря стандартизации контракта, валютный фьючерс позволяет просто решать проблемы всех участников торгов вне зависимости от их капитала или возможностей. Высокая доступность контактов на отложенную поставку решает следующие задачи:

Фактически любую операцию, связанную с обменом валюты, можно обезопасить, приобретя соответствующий дериватив, чаще встречный. В значительном объеме торговля валютными фьючерсами – это использование расчетных договоров. При этом не предполагается поставка валюты, а взаиморасчет между сторонами проводится только исходя из цены контракта, стоимости валюты, указанной в валютном фьючерсе, и фактической на момент окончания его срока действия.

Торговлей валютными фьючерсами занимаются такие биржи как:

• Чикагская товарная биржа CME;
• Финансовая биржа Парижа (срочный рынок) MATIF;
• Денежная биржа Сингапура SIMEX;
• Московская Биржа MICEX и многие другие.

Все аспекты торговли стандартизированы, расчеты и клиринги выполняет непосредственно биржа дважды в день. Для обеспечения контракта со стороны клиента необходим ордер на открытие позиции, то есть приобретения фьючерса на валюту в качестве покупателя или продавца, предоставление достаточных средств для гарантийного обеспечения (ГО). Последнее называется также начальной маржей, которая подтверждает возможность держателя валютного договора выполнить требования по нему.

Нет необходимости сразу выплачивать средства для реализации контракта. Используется начальная маржа, некоторый процент от суммы сделки, чаще это 10%. Эти средства замораживаются на счету клиента, и их нельзя использовать, пока позиция числится открытой и не погашенной. Ежедневно выполняется клиринг, в ходе которого пересчитывается стоимость контракта, размер начальной и вариационной маржи, последняя как раз и начисляется на счет клиента, составляет прибыль от удержания валютного фьючерса.

Естественно, если вариационная маржа получилась отрицательной, то есть стоимость дериватива снизилась, рыночная ситуация развивается против ожиданий клиента, то он терпит убыток. Средства списываются со счета клиента из свободных средств, не входящих в ГО по открытым позициям. Если таковых уже не осталось, возникает ситуация маржин колл. В этом случае биржа уведомляет клиента о необходимости пополнить счет или же закрыть часть позиций для обеспечения оставшихся валютных фьючерсов. В противном случае закрытие позиций и списание средств начальной маржи выполняется автоматически.

Закрытие позиции осуществляется либо фактической поставкой валюты, либо открытием встречной позиции, тогда во время ежедневного пересчета биржа автоматически аннулирует, точнее, ликвидирует встречные договора. Как только один валютный фьючерс по сроку закрывается, сразу появляется новый, который и начинает торговаться взамен старого. Все это выполняется и даже без наличия изначально заинтересованных сторон.

Какие плюсы у валютных фьючерсов

Учитывая, что начальная маржа составляет всего 10% от стоимости контракта, клиент имеет возможность с относительно небольшим капиталом управлять большим объемом средств. Ликвидность валютного рынка предельно большая, особенно учитывая постоянное изменение курса валют. Торговое плечо фактически составляет 1:10. При открытии позиций на сумму $20 000, имеется возможность управлять контрактами стоимостью $200 000. Хотя это и требует значительного количества свободных средств для обеспечения обязательств.

По сравнению с форексом, рынком межбанковских валютообменных операций, фьючерсы на валюту обходятся дешевле и предоставляют больше возможностей в плане прогнозирования и использования, однако требуют немалого опыта и осторожности, в противном случае можно очень быстро потерять все свои задействованные средства. Наличие подробной информации о существующих контрактах, жесткая стандартизация дает массу информации, на основании которой можно построить свою прибыльную стратегию.

Валютные фьючерсы

В 70-х годах на ряде бирж появились фьючерсные и опционные валютные операции - новая специальная форма спекулятивных

сделок и хеджирования валютных рисков с крупными банками. На сделки с валютными фьючерсами и опционами приходится около 20% объема валютной торговли.

Рынки валютных фьючерсов и опционов являются рынками производных валютных инструментов, поскольку торгуется не самая валюта, а валютные инструменты (обязательства).

Валютные фьючерсы - это сделки по купле-продаже валют в будущем между двумя сторонами по ранее оговоренному курсу, которые заключаются на биржевом рынке.

Биржа, на которой торгуют фьючерсами, ежедневно ограничивает колебания валютных

Валютные фьючерсы являются форвардными контрактами, то есть предусматривают будущий обмен валютами. Однако сроки, а главное, условия обмена отличаются от условий форвардных контрактов позволяет более гибко избегать валютных рисков.

Отличие заключается в следующем:

§ сделки заключаются только на отдельные валюты;

§ валютные фьючерсы ликвидные, их могут купить и их могут продать большинство субъектов бизнеса на биржевом рынке;

§ фьючерсные контракты можно перепродать на фьючерсном рынке в любое время до срока их выполнения;

§ покупатель валютного фьючерса берет на себя обязательство купить, а продавец - продать валюту в течение определенного срока по курсу, условленным при заключении контракта;

§ фьючерсные контракты стандартизированы (например, фьючерсный контракт на английский фунт стерлингов заключается на сумму 62,5 тыс фунтов, на канадский доллар - 100 тыс долл., На японскую иену - 712,5 милл иен.) И их выполнение гарантировано за счет гарантийного взноса в расчетно-клиринговый дом (расчетно-клиринговую плату). Это депозит, который вносится клиентами наличными;

§ поставка товара происходит только в конкретные дни;

§ стандартная сумма фьючерсного контракта меньше суммы форвардного контракта. В случае превышения стандартной суммы контракта покупатель заключает договор на покупку нескольких контрактов;

§ цена фьючерсных контрактов определяется спросом и предложением на них и на валюту, предмет контракта.

Эффективность фьючерсной сделки определяется спредом после каждого рабочего сеанса на бирже. Продавец валютного фьючерса выигрывает, если с наступлением срока соглашения он продает валюту дороже курса котировки в день ее выполнения, и несет убытки, если курс дня заключения сделки окажется ниже курса ее выполнения:

Инвестор считает, что стоимость и английского фунта, исчисленная в долларах, в течение следующих трех месяцев опустится ниже 1,60 долл. Анализ цен валютных фьючерсов в "Уолл стрит джорнал" показывает, что мартовские фьючерсные контракты на английские фунты проданы с котировкой 1,9050 долл. за 1 фунт. Брокер инвестора объясняет, что мартовский фьючерсный контракт на английские фунты требует, чтобы 62 500 фунтов были поставлены в третью среду марта. Гарантийный взнос, требуется для инвестора, равна -2000 долл., А размер дополнительного обеспечения контракта - 1500 долл.

Поскольку наш инвестор считает, что стоимость английского фунта будет падать, он может ожидать получения прибыли, продавая фьючерсные контракты. Если бы он считал, что стоимость фунта возрастет, он бы хотел их купить. Поэтому инвестор внес 2000 долл. как начальный гарантийный взнос и проинструктировал своего брокера продать с найме срочной позиции игры на понижение першоберезневого фьючерсного контракта на английские фунты по цене 1,9040 долл. за 1 фунт и, если повезет, выше. Поскольку эта продажа без покрытия на срок, то есть при отсутствии у продавца контракта на момент продажи, инструкция продавать по цене 1,9040 долл. за 1 фунт и выше означает, что брокер осуществит продажу только в том случае, если цена за фьючерс равно 1,9040 долл. за 1 фунт и выше. Брокер инвестора берет комиссионные в размере 15 долл. и инструктирует брокера, который работает в биржевом зале валютного рынка, продать один фьючерсный контракт, то и делает, отыскав покупателя, готового купить этот контракт по цене 1,9048 долл. за 1 фунт.

Предположим, что в конце дня последняя операция фунтовыми фьючерсами состоялась по цене 1,9030 долл. за 1 фунт. Валютный рынок действует как расчетная палата и переоценивает соответствии с текущими ценами все фьючерсные контракты. С помощью электронных средств все контракты инвесторов меняются на новые по цене 1,9030 долл. за 1 фунт. Срочная позиция для игры на понижение по стоимости английского фунта в 1,9048 дол., Которую занимал наш инвестор, заменилась новой позицией для игры на понижение по цене фунта 1,9030 долл., И расчетная палата добавляет на счет инвестора 0,0018 долл. за каждый из 62 500 английских фунтов или (0,0018) - (62 500) = 112,50 доллара. Если инвестор хочет, то на следующий день он может снять этот прирост со своего счета.

На следующий день контракты начинают продаваться по цене 1,9030 долл. за I фунт. Предположим, что в итоге цена на момент закрытия биржи в этот день поднялась до 1,9160 долл. за I фунт. Расчетная палата снова переоценивает все контракты в соответствии с текущих цен. Потеря (1,9160 - 1,9030) = 0,0130 долл. за каждый фунт приведет к снятию со счета инвестора (0,0130) (62500) = 812,50 долл. Это приведет к тому, что ее баланс составит (2112,50 - 812,50) = 1300 долларов, что ниже нужного баланса поддержки в 1500 долларов. Наш инвестор получил требование о внесении дополнительного обеспечения, согласно которому инвестор должен привести свой баланс поддержки в соответствии с нужной величиной в 1500 долл., То есть депонировать 200 долл. Если он этого не сделает, то его контракт будет ликвидирован, а его счет станет на 1300 долл. меньше каких-либо потерь, которые могут произойти на следующий день.

Предположим, что наш инвестор реагирует на требование о внесении дополнительного обеспечения депонированием 200 долл., Но потерял доверие к биржевой игре и хочет аннулировать следующий день свою позицию. Он сможет сделать это, купив один мартовский фьючерсный контракт на английские фунты. Для этого не требуется никаких дополнительных депонирование средств. В конце дня расчетная палата вызовет счет этого клиента и сопоставит его позиции в играх на повышение и понижение и аннулирует оба контракта. Как уже отмечалось таким образом погашается большинство фьючерсных контрактов. В срок выполнения «доживают» менее 1%. Чтобы превратить прибыль в наличные, игрокам на бирже не нужно поставлять иностранную валюту. Клиринговые операции, проводимые в течение ночи, ежедневно переводят в "живые" деньги приобретения и потери владельцев фьючерсных опционов.