. Вариационная маржа также известная как Market-to-market маржа.
Экономический смысл. Если базовый актив, есть дериватив. Если цена актива более менее стабильна, выплачивать вариационную маржу не надо. Колебания в 1-2 десятых процента едва ли смогут кого-то обеспокоить. Другое дело – когда бумаги демонстрируют аномальный рост или падение в течение короткого промежутка времени. В этом случае на помощь приходит вариационная маржа. Как правило, в качестве базы для определения колебаний используют предыдущий торговый день, период, сессию.
Требование внести вариационную маржу не обязательно связано с уже зафиксированным падением/ростом. Организаторы торгов также учитывают ситуацию на рынках, последние тренды и свежие новости. Например, слухи о банкротстве компании скорее всего приведут к ухудшению ее положения на рынке, что обязательно выльется в цене на акции.
Однако слухи не всегда бывают правдой. В таком случае выплаты от эмитента будут зачислены только при условии, что понижение действительно произошло. До зачисления деньги помещают на специальный счет, открытый у брокерской компании.
Назначение вариационной маржи – обеспечить адекватный уровень риска и запас прочности на случай существенных отклонений.
Отсюда ее непостоянство. Сегодня сумма к уплате может быть больше/меньше, чем вчера. Все зависит от хода торгов. Организатор торгов самостоятельно устанавливает планку, отклонения от которой чреваты требования уплатить маржу. Эта планка называется Maintenance Margin.
Чаще всего о необходимости внести вариационную маржу компании узнают через margin call .
Если на счете эмитента хватает средств для оплаты маржи, недостающие средства спишут автоматически. Если денег нет, то брокер закроет позицию.
По времени это происходит каждый день после закрытия торгового дня.
Сроки выплаты - ежедневно или на intraday-основе.
.
Если по ходу торгов контракт открылся и тут же закрылся, то финансовым результатом сегодня будет разница между ценой открытия и закрытия. Это и есть вариационная маржа.
Если сегодня происходит только открытие контракта, то вариационной маржой будет тоже разница цен. Цена сделки минус расчетная цена этого дня.
Если сегодня происходит только закрытие контракта, то вариационной маржой будет разница между ценой закрытия сделки и ценой предыдущего дня торгов.
Пример. В контракте прописано, что каждый пункт стоит $1200. Цена фьючерса растет на полпункта по ходу торгов. Участник рынка, вошедший в short, выплатит инвестору, поставившему на long, $600 долларов вариационной маржи за контракт. Доход полностью перейдет выигравшей стороне только после закрытия позиции.
Держатели и продавцы фьючерсов не имеют права «обмениваться» вариационной маржой.
Вариационная маржа – это сумма денег, начисляемая каждый раз по итогам , т.е. это и есть ежедневная прибыль или убыток на фьючерсном счету трейдера. Другими словами, это отражение финансового результата по итогам одной торговой сессии срочного рынка ФОРТС.
Если в результате торгов была получена прибыль, то вариационная маржа будет положительной и зачислится на торговый счет. Если трейдер получил убыток, то маржа будет отрицательной и по итогам клиринга спишется со счета.
Отличие от рынка акций
На рынке акций деньги поступают на счет в тот момент, когда происходит продажа, а на фьючерсах деньги поставляются, либо списываются ежедневно, без факта продажи.
Например, торговый счет на рынке акций составляет 100р. и трейдер покупает одну акцию за 100р. Вскоре цена выросла до 120р., но пока акция не будет продана, реально денег на счете не прибавится – это так называемая бумажная прибыль. У трейдера просто есть акция, которая стала дороже, но ему еще нужно ее продать, чтобы получить реальную прибыль.
В случае с рынком ФОРТС ситуация иная. Трейдер покупает один на акции ГАЗПРОМа в тот момент, когда цена ГАЗПРОМа на рынке ценных бумаг составила 100р. Стоимость фьючерса в таком случае составит примерно 10 000р. (один фьючерсный контракт идет на 100 акций). При этом для покупки фьючерса трейдер вносит гарантийное обеспечение 12% от 10 000р. или 1 200р. и становится владельцем одного фьючерса на 100 акций ГАЗПРОМа.
В конце дня цена ГАЗПРОМа выросла до 120р., соответственно стоимость фьючерса вырастет до 12 000р. Разница 2 000р. (12 т.р. – 10 т.р.) зачисляется на фьючерсный счет трейдера, хотя фьючерс еще не продан и позиция не закрыта – эта разница и есть вариационная маржа, в данном случае положительная.
На следующий день отсчет начинается с цены фьючерса 12 000р. (вчерашнее закрытие) и если рынок закроется на уровне 11 300р. – по отношению к предыдущему дню это минус 700р., то со счета будет списано 700р. (отрицательная вариационная маржа).
И так каждый день, если рынок будет идти в нужную сторону, то деньги будут ежедневно плюсоваться и плюсоваться. Если рынок пойдет в противоположную сторону, то деньги начнут списываться.
Вариационная маржа – плюсы и минусы ее начисления
Плюс в том, что прибыль поступает сразу еще до продажи фьючерса (в отличие от фондового рынка, где прибыль поступает только после того, как акция продана).
Минус в том, что если цена двигается в проигрышную для трейдера сторону, вариационная маржа будет постоянно списываться и списываться, до тех пор, пока деньги на счету не закончатся. Для того чтобы продолжать удерживать этот фьючерс, брокер может потребовать довнести денег на счет, в противном случае он имеет право принудительно закрыть позицию в убыток трейдеру.
В случае с акциями такой ситуации не возникнет, т.к. для их покупки вносится полная стоимость пакета ценных бумаг, т.е. за 100 акций трейдер заплатит 10 000р. (покупая фьючерс, трейдер платит только гарантийное обеспечение в размере примерно 12% от 10 000р.).
По какой формуле рассчитывается вариационная маржа
Официальный алгоритм расчета вариационной маржи по любому фьючерсному контракту можно найти в спецификации соответствующего фьючерса. Спецификация – это документ биржи, в котором прописаны ключевые параметры контракта. Спецификации всех российских фьючерсов можно .
Срочный рынок – одна из самых привлекательных областей инвестирования. С каждым годом срочные рынки становятся все более популярными как для институциональных, так и для частных инвесторов. Многие пытаются заработать на инвестировании и получить положительную вариационную маржу от сделки.
Но стоит правильно понимать алгоритм ее начисления, учитывать особенности клиринга и правильно рассчитывать вариационную маржу, чтобы не понести убытки от сделки.
Что такое вариационная маржа?
Начиная свою деятельность на срочном рынке, многие сталкиваются с понятием “вариационная маржа”, но не все его понимают правильно.
Вариационная маржа – это сумма денег, которую получает трейдер в зависимости от изменения стоимости фьючерса на бирже.
Можно сказать, что маржа отражает изменения стоимости контракта в конце торговой сессии.
Вариационная маржа станет позитивной только в том случае, когда в результате торгов была получена прибыль. В случае получения убытка от операции, маржа считается отрицательной и будет списана со счета сразу по итогам клиринга.
Клиринг – это совокупность различных расчетов по взаимным обязательствам участников торгов. Клиринг осуществляется каждый день в определенное время в зависимости от рынка.
Следует учитывать, что финансовый результат в течение дня постоянно изменяется. К концу дня стоимость открытой позиции может существенно отличаться от стартовой цены.
Отличие от рынка акций
Сделки на срочном рынке отличаются возможностью получения прибыль до того как пройдет продажа фьючерса.
В то время как при покупке акций происходит начисление полной стоимости ценных бумаг.
К примеру, покупая 200 акций, трейдер отдает всю сумму в размере 10 000 условных единиц.
Приобретая фьючерс, инвестор вносит сумму в размере 12% стоимости контракт, в нашем случае она составляет 12% от 10 000 условные единиц.
При работе на срочном рынке нужно учитывать, что деньги по фьючерсам поступают ежедневно и не зависят от факта продажи.
Алгоритм начисления
Чтобы разобраться с начислением прибыль или убытков по фьючерсам рассмотрим пример. Вы стали участником рынка FORTS (лидер по торговле фьючерсами и опционами в России) и решили приобрести фьючерс какой-либо компании.
Цена компании на рынке ценных бумаг составила в день покупки 100 рублей.
Поскольку фьючерс приобретается на 100 акций, то его стоимость составила 10 000 рублей.
Учитывая гарантийное обеспечение в 12% от 10 000 рублей, общие затраты на покупку составляют 11 200 рублей.
В течение дня стоимость цены компании может изменяться в разные стороны. В один день она может вырасти до 120 рублей, и тогда стоимость фьючерса подымится до 12 000 рублей. Разница между покупкой в 10 000 рублей и новой ценой составляет 2 000 рублей. Эта сумма и является вариационной маржей, которая начисляется на счет собственника фьючерса.
Если на следующий день стоимость компании упадет, и стоимость фьючерса составит 11 000 рублей, то этот убыток будет списан (на счету остается 1000 рублей). В этом случае просматривается отрицательная маржа, которая при постоянном начислении может привести к закрытию позиции.
Испытательный срок – время, за которое работодатель должен определиться, подходит ему работник или нет. В то же время новый сотрудник определяет для себя, комфортно ли для него новое место работы. В этой теме речь пойдет об увольнении на испытательном сроке по инициативе работника. Права и обязанности сторон.
Формула расчета
Для определения результата по фьючерсу, необходимо правильно рассчитать маржу.
ВМ=(Ц. текущая – Ц. пред) х Количество контрактов , где:
Ц. текущая – текущая стоимость фьючерса.
Ц. пред – стоимость на предыдущий клиринг,
Процесс переоценки позиции осуществляется во время клиринга.
Для более точного расчета маржи по фьючерсному контракту можно просмотреть в спецификации (официальный документ биржи, где описаны все параметры контракта).
Плюсы и минусы начисления вариационной маржи
При правильном расчете инвестор может получить прибыль, то есть показатель вариационной маржи будет позитивный. Но если ситуация на рынке изменяется не в сторону инвестора, то и маржа будет отрицательной.
Главным плюсом вариационной маржи является то, что начисления поступают еще до того как произойдет продажа фьючерса и сумма прибыли будет увеличиваться с каждым днем, если будут благоприятные условия.
Отрицательная сторона вариационной маржи заключается в том, что если трейдер неправильно просчитал вариационную маржу или же ситуация на рынке поменялась, то она будет постоянно списываться со счета до тех пор, пока не закончатся все активы инвестора.
Для дальнейшего удерживания позиции фьючерса брокер может предложить внести дополнительные финансовые активы на счет. Если со временем ситуация не измениться, то такая позиция закрывается в убыток инвестору.
Срочный рынок – это отличная площадка для старта начинающим трейдерам. Конечно, вы столкнетесь с трудностями в оформлении сделок, расчета маржи и не всегда сможет правильно проанализировать ситуацию на рынке. Но постоянная работа над собой позволит вам добиться больших успехов.
Видео на тему
Начальная и вариационная маржи
Начальная и вариационная маржа
Маржа включает два компонента начальная маржа и вариационная маржа.
Но главное отличие фьючерсных и форвардных контрактов заключается в том, что фьючерсные контракты обладают системой финансовых гарантий в виде залога и маржи. И если залог может быть внесен инвестором, допустим, гособлигациями, а затем возвращен ему по окончании срока контракта , то сумма начальной маржи будет корректироваться в зависимости от размера вариационной маржи по результатам торговой
Необходимо иметь в виду, что теоретические рассуждения, применяемые при определении стоимости , обычно идеализированы и упрощают реальную ситуацию. На практике для проверки возможности арбитража следует просчитать всю цепочку предполагаемых операций, детально учитывая конкретные обстоятельства разницу ставок привлечения и размещения, начальную маржу (см. главу 13), резервные средства для выплаты вариационной маржи в случае фьючерсных контрактов и опционов без уплаты премии, порядок налогообложения, комиссионные, налоги и т.п.
Результат иллюстрируется рисунком 4.4. Так как по предположению F вариационной маржи по фьючерсу ST - F и результата размещения начальной суммы под фиксированный
В рассматриваемом примере начальная стоимость опциона была равна 360 рублей, к концу операции опцион оказался вне денег и премия была потеряна в результате ежедневных перечислений вариационной маржи . Эта величина была практически скомпенсирована положительной вариационной маржей по фьючерсам. В общем случае, при имитации купленного опциона суммарная вариационная маржа по фьючерсам равна стоимости имитируемого опциона на конец операции за вычетом его начальной теоретической стоимости . Если бы спот-курс 14 июня оказался выше 5000, скажем, 5400, то стоимость имитируемого опциона была бы равна 400 и суммарные потери по фьючерсам оказались бы равны 400-360=40 рублям.
Следует обратить внимание на связь диапазона риска и временного интервала , по прошествии которого допускается принудительное закрытие позиций . Описанный выше временной график торгов и расчетов типичен для наших фьючерсных бирж на сегодняшний момент. На западных биржах обычно Клиринговая палата производит промежуточный расчет вариационной маржи и требований по начальной марже по крайней мере один раз в течение торговой сессии , исходя из текущих фьючерсных цен, с целью по возможности раннего выявления тех портфелей, в которых возникла нехватка средств. Если перечисления необходимых сумм в течение некоторого времени, оговоренного правилами, не происходит, то позиции закрываются в тот же день. В этом случае диапазон риска должен перекрывать только однодневное
Особенность опционов без уплаты премии состоит в том, что начальная маржа требуется не только по коротким опционным позициям, но и по длинным, поскольку закрытие длинной позиции по цене, меньшей последней расчетной цены опциона, влечет обязательство по уплате вариационной маржи.
Следует заметить, что маржевое требование может быть получено не только в случае уменьшения средств на счете из-за списания отрицательной вариационной маржи . При наличии опционов в портфеле само требование по начальной марже является плавающей величиной, зависящей от фьючерсной цены и волатильности.
Для того чтобы не требовать от участников фьючерсной сделки частого пополнения их расчётного счёта у брокера в случае проигрышей, обе стороны сделки наряду с начальной маржей , вносят также и поддерживающую (вариационную) маржу. Поддерживающая маржа во фьючерсной торговле обычно составляет сумму в 50-65% от уровня начальной маржи . Роль поддерживающей маржи состоит в том, чтобы за её счёт восстанавливать исходное значение первоначальной маржи у проигрывающей стороны. Подобные расчёты состояния текущего счета участников сделки проводятся ежедневно и называются клирингом.
Перейдем непосредственно к арбитражу слот-фьючерс. Предположим, что в некоторый день покупается 1000 акций по цене 50 за пакет и одновременно продается 1 фьючерс по цене FQ, затем эти позиции удерживаются до дня исполнения фьючерса Т. К этому дню по короткой фьючерсной позиции будет получена суммарная вариационная маржа в размере FQ - Sj, где Sf - цена пакета акций , по которой осуществляется окончательный расчет по фьючерсу (естественно, если величина FQ - Sj- отрицательна, то эта сумма будет выплачена). С учетом стоимости пакета акций S-p общий результат операции равен начальной цене фьючерса FQ, то есть заранее фиксирован. Покупку акций и продажу фьючерса можно интерпретировать как формирование синтетической облигации, доходность которой равна
Результат иллюстрируется рисунком 11. Так как по предположению FQ вариационной маржи по фьючерсу Sj- FQ и результата размещения начальной суммы под фиксированный процент SQ(+ RT) превысит доход от акции Sj- SQ.
Итак, сначала игрок послал на биржу 2 500 000.00 р. на оплату стоимости купленных акций. Затем он послал ещё 5 000.00 р. на оплату комиссионных . 11.06.02г. на биржу ушло 100000.00р. на поддержание начальной маржи и 5 000.00 р. на комиссию по фьючерсным сделкам . Так как цена фьючерса выросла, то игрок вынужден был компенсировать отрицательную вариационную маржу в размере
Пусть биржа, на которой происходит торговля фьючерсными контрактами на актив А, требует внесения начальной маржи размером всего 10%, что в нашем случае означает 10 у.е. (следовательно, инвестор может приобрести 100 контрактов на свои 1000 у.е. инвестиций (факт внесения вариационной маржи мы не затрагиваем). Тогда его выплаты будут зависеть от стоимости 100 ед. актива А и он может усилить отдачу своих средств. Так как коэффициент усиления, или рычага, равен единице, деленной на ставку маржи, то он равен 1/0,1 = 10. Хотя коэффициент рычага на фьючерсном рынке различен для разных контрактов в зависимости от величины начальной маржи , все же достижимый рычаг на фьючерсном рынке значительно больше, чем на наличном. Не будь финансовых фьючерсов , портфельные менеджеры имели бы только одно место, где они могли бы изменять позиции портфеля при получении информации, влияющей на стоимость активов, которыми они управляют, - наличный рынок , также называемый енотовым рынком.
Величина маржи (начальной, поддерживаемой и вариационной) для фьючерсных контрактов периодически пересматривается. Как и комиссионные по сделкам с обыкновенными акциями , комиссионные по сделкам с фьючерсами на биржевые индексы полностью договорные, и они основаны на завершенных сделках.
Для обеспечения выполнения участниками своих обязательств по заключенным сделкам со стандартными контрактами на СПВБ используется многоуровневая система гарантий, которая включает в себя обязательства участников по уплате взносов в Гарантийный фонд , Начальной марже и Вариационной марже.
Аналогичные рассуждения могут быть проведены для остальных узлов этого уровня, затем узлов более низкого уровня и т. д. В каждом узле помимо стоимости опциона указано также значение А в расчете на один контракт. В результате стоимость опциона в начальной точке оказывается равна 225. Если цена опциона отличается от 225, то применимы те же арбитражные рассуждения, что и выше, но в многоходовом варианте. Если, например, цена опциона меньше 225, то возможно получение арбитражной прибыли путем покупки Мопционов и продажи А фьючерсов, где А=0.81Мдля этого узла. В дальнейшем по мере течения времени и в зависимости от того, по какой именно траектории движется фьючерсная котировка, необходимо корректировать объем открытой фьючерсной позиции . При этом, как нетрудно убедиться, теоретическая стоимость портфеля - сумма стоимости опционов и реализованных прибылей/ убытков по открытым фьючерсным позициям - остается на одном уровне 225М. Если, например, фьючерсная котировка движется влево и стоимость опциона падает, то ровно настолько же в портфеле появляется денежных средств за счет вариационной маржи по фьючерсам. Если фьючерсная котировка растет, то растет стоимость опциона , однако именно такую же сумму приходится выплачивать в качестве вариационной маржи . Цена опциона может быть меньше стоимости вплоть до дня, предшествующего экспирации, однако в день экспирации она обязана сравняться со стоимостью, что гарантирует прибыль, размер которой мог быть определен еще в начале операции. Если цена раньше сравнивается с теоретической стоимостью опциона или превышает ее, то в этот день можно закрыть опционные и фьючерсные позиции и получить ту же или большую прибыль.
Этим ставкам соответствуют начальные стоимости 225е Гп -214 и 225е р - 220. Предположим, что опцион продается по цене 220. Тогда наилучшим исходом для продавца будет нулевой результат, то есть отсутствие как прибылей, так и убытков. Действительно, если траектория движения фьючерсной цены такова, что даже при возникновении отрицательной вариационной маржи остаток на счете всегда положителен, то на остатки на счете ежедневно будет начисляться процент , исходя из ставки размещения. Поскольку и начальная цена соответствует этой ставке, то стоимость портфеля будет поддерживаться на нулевом уровне. Если, однако, в какие-то моменты будут возникать отрицательные остатки на счетах, то заимствование будет осуществляться под больший процент, и результатом операции будут убытки. Тем самым продажа опциона по цене 220 в лучшем случае позволит остаться при своих. Аналогичная ситуация возникает при покупке опциона по цене 214. Таким образом, при условии Гр ценах опциона возникает зазор, в котором невозможно получение арбитражной прибыли. В реальной ситуации, кроме того, необходимо учитывать другие факторы , не включенные в этот упрощенный анализ налоги , комиссионные, начальную маржу и т. п.и
С целью минимизации этого риска биржа и Клиринговая палата используют систему мер, которая включает специальную структуру членства, постоянный
Торговля фьючерсами / Часть I. Теория фьючерсной торговли / Глава 7. Вариационная маржа и депозитная маржа
Для начала введем понятие депозитной маржи. Депозитная маржа – это инструмент, применяемый в торговле с кредитным плечом на фьючерсных биржах. «Эффект плеча» объясняется тем, что для покупки фьючерса требуется иметь на брокерском счете только сумму, соответствующую гарантийному обеспечению (ГО), то есть 1-20% от стоимости базового актива. Эта сумма, замораживаемая на вашем счете при открытии позиций, и называется депозитной маржей. На нее можно купить фьючерс общей стоимостью в 5-100 раз превышающую содержимого вашего депозитного счета.
Биржа имеет право изменять ставки гарантийного обеспечения (ГО). Интересно отметить, что это может повлиять на стоимость самих контрактов на бирже. Так, увеличение ставки ГО может привести к уменьшению стоимости фьючерсного контракта. Случается это вследствие недостатка средств для покрытия депозитной маржи у мелких участников рынка. Они начинают закрывать позиции, что приводит к лавинному снижению цен.
Мы разобрались, что такое депозитная маржа. Теперь рассмотрим другой тип маржи – вариационная маржа . Это маржа, которая начисляется ежедневно, по результатам клиринга. То есть это и есть прибыль или убыток на вашем счете.
Не забывайте: на фьючерсном счете (в отличие от счета инвестиционного, на котором учтены акции) не существует понятия нереализованной прибыли или убытка по открытым позициям! Вся прибыль за торговый день (или убыток) зачисляется или списывается со счета в виде положительной или отрицательной вариационной маржи. Результатом этого процесса является фактический остаток средств на счете и «переоцененные стоимости» позиций.
Подобный пересчет позиций существенно упрощает спекулянтам процесс избавления от собственных обязательств при закрытии любых контрактов. Если бы пересчета (начисления вариационной маржи) не происходило, то спекулянтам требовалось бы в будущем продать или купить базисный актив в тех же количествах. В сложившихся условия спекулянт сразу получает свою прибыль или убыток, а биржа упрощает себе жизнь тем, что «помнит» только, сколько и у кого каких обязательств, «забывая» при этом, по какой цене они торговались ранее. Получается, что у всех участников рынка равные цены одинаковых обязательств, которые, в свою очередь, равны расчетной цене.
Собственно, немного о понятии переоценки. Допустим, вы купили акции. Эти акции зачисляются на ваш счет в депозитарии, взамен списанных с депозита денег. Пока акции хранятся у вас, цена на них колеблется – то растет, то падает, в зависимости от состояния рынка. Если цена на них выросла достаточно (по вашему мнению), то вы можете продать эти акции, получив на ваш брокерский счет сумму с зафиксированной прибылью. Все просто!
На срочном же рынке учет ведется абсолютно по-другому. Так как фьючерс это не актив, а запись о сделке, то при работе с фьючерсными контрактами деньги с вашего брокерского счета не списываются, а только блокируются в зависимости от гарантийного обеспечения в виде депозитной маржи.
При закрытии торгов клиринговой палатой производится клиринг, то есть пересчет позиций и списание или начисление вариационной маржи (в регистр «свободные средства»). Если, при списании вариационной маржи, свободных средств не хватает, на счете образуется минут. Торговец обязан восполнить недостаток денежных средств или закрыть некоторые позиции до окончания следующего торгового дня. Рассмотрим пример расчета клиринговой компанией вариационной маржи по фьючерсу на акции компании ОАО «НК Роснефть»:
- свободные средства на счете – 5 000 рублей;
- базовый размер ГО составляет 15%;
- расчетная цена закрытия предыдущего торгового дня (18:00) 22 000 рублей;
- депозитная маржа составляет 3 300 рублей за контракт.
К началу текущего торгового дня (торговой сессии) цена на акции снизилась, что отразилось и на стоимости фьючерса – предположим, что теперь он стоит 21 000 рублей. Также предположим, что мы купили фьючерс в начале текущей торговой сессии. При этом 3 150 рублей (15% от 21 000 рублей) будут заморожены под ГО (в качестве депозитной маржи), а 1 850 рублей составят свободные средства на счете.
Рассмотрим такое развитие ситуации, при котором цена фьючерса в течение торговой сессии растет и к моменту промежуточного клиринга в 14:00 поднимается до 23 000 рублей. Во время клиринга торги приостанавливаются на небольшой промежуток времени – происходит сверка обязательств, пересчет гарантийного обеспечения (депозитной маржи), зачисление и списание вариационной маржи.
Разница в цене фьючерса составила 2 000 рублей (23 000 – 21 000 рублей). Это – вариационная маржа. По итогам клиринга, таким образом, размер нашего счета (депозита) составит 7 000 рублей (изначальный размер депозита 5 000 рублей плюс начисленная разница в цене 2 000 рублей). Вместе с этим будет рассчитано новое значение депозитной маржи для фьючерского контракта в соответствии с его новой ценой и гарантийным обеспечением, равным 15%. В результате депозитная маржа составит 23 000 x 0.15 = 3 450.
Таким образом, по завершению промежуточного клиринга у нас на счете 7 000 рублей, из которых 3 450 заморожено в качестве депозитной маржи. Свободные средства на счете составляют 3 550 рублей. Обратите внимание, теперь на свободные средства можно приобрести еще один фьючерсный контракт!
Для начинающего трейдера данный процесс может казаться запутанным, но, после небольшой практики вы поймете, что начисление и списание вариационной маржи это очень просто. В следующей главе вас ждет еще более углубленное посвящение в тайну торгов на фьючерсных биржах. Мы рассмотрим понятия длинной и короткой позиции по фьючерсным контрактам.