Краткосрочные обязательства в составе оборотного капитала любой компании можно быстро рассчитать, имея под рукой только бухбаланс и калькулятор. Но полученная цифра ничего не скажет, если не обладать информацией о составе и значении этого общего финансового показателя. Об этом расскажем в нашей статье.

Собственный оборотный капитал в нашей жизни

Собственный оборотный капитал — такой термин не характерен для обыденной жизни. Обычно его применяют финансисты различных предприятий, компаний и организаций. Однако любой человек, никак не связанный с коммерцией, тоже может рассчитать эту величину и сделать определенные выводы о собственном оборотном капитале.

Пример

Слесарь механического цеха Николай Семенов никогда не занимался коммерцией. С ранней молодости он трудился на заводе, проживал в общежитии и, кроме зарплаты, иных источников дохода не имел. Оплата его труда была небольшой, и от аванса до получки Семенову приходилось занимать деньги у своего соседа и друга детства Сергея Иванова.

Чтобы посчитать собственный оборотный капитал Николая, потребуется знать его оборотные активы и текущие обязательства. Для упрощенного расчета примем, что никакого имущества и собственных запасов у Николая нет, а размер его зарплаты составляет 10 000 руб.

Необходимо отметить, что показатель собственного оборотного капитала рассчитывается на определенную дату и в каждый момент может иметь разные значения. Рассчитаем оборотный капитал слесаря в день получения зарплаты.

В день получки наличка у Николая в кармане отсутствовала, а долг перед соседом составлял 5 000 руб. Кроме того, в почтовом ящике лежала квитанция на оплату проживания в общежитии в сумме 2 000 руб. Таким образом, в момент получения зарплаты его оборотный капитал составил 3 000 руб. (10 000 - (5 000 + 2 000)).

Приведенный пример носит упрощенный характер и для Николая не имеет практического значения, так как он подсчетами никогда не занимался и эффективность своего оборотного капитала не анализировал. Однако он позволяет понять формулу расчета собственного оборотного капитала, представляющего собой разницу между оборотными активами (зарплатой) и текущими обязательствами (долг за общежитие и перед соседом).

Далее рассмотрим на примере расчет собственного оборотного капитала коммерческой фирмы, узнаем еще об одном алгоритме определения его величины, а также поговорим о том, для чего необходимо рассчитывать оборотный капитал компании.

Собственный оборотный капитал коммерческой фирмы

На первоначальном этапе любой коммерческой деятельности предпринимателю, организующему бизнес, кроме желания заработать требуется стартовый капитал. В качестве такого капитала могут выступать живые деньги, оборудование, недвижимость или иные активы. Именно они позволяют коммерсанту начать свое дело, потому что одних предпринимательских способностей здесь недостаточно. Однако не все активы могут одинаково эффективно использоваться для коммерческой деятельности, особенно на первичном этапе развития фирмы.

К примеру, предприниматель обладает навыками и знаниями в области изготовления одноразовой посуды, в его распоряжении есть специализированное оборудование для ее производства. Однако отсутствие денег на закупку сырья может свести все его начинания к нулю — без расходных материалов оборудование будет простаивать, а знания и умения не будут востребованы. А чтобы этот материал приобрести, требуются свободные денежные средства. Где их взять?

Существуют различные способы раздобыть необходимую сумму: взять кредит в банке, попросить взаймы у друзей, реализовать собственное имущество или изобрести иные способы получения денег. Появившиеся денежные средства позволят закупить необходимое сырье и материалы, запустить оборудование и начать выпуск продукции.

Основным назначением оборотного капитала является финансирование текущей деятельности фирмы, поэтому расчет величины показателя оборотного капитала позволит коммерсанту понять, достаточно ли у компании возможностей бесперебойно организовывать технологический процесс производства без простоев и срывов.

О формуле расчета оборотного капитала речь пойдет в следующем разделе.

Первая формула расчета оборотного капитала: состав показателей

Расчет оборотного капитала производится по показателям бухгалтерского баланса.

В 1-м разделе мы уже познакомились с одной из формул, применяемых при расчете собственного оборотного капитала(СОК):

СОК = ТА - ТО,

где ТА и ТО — текущие активы и текущие обязательства соответственно.

Раздел II «Оборотные активы» баланса включает 6 основных строк, в которых перечислены наиболее ликвидные активы (легкообратимое в деньги имущество). Самыми эффективными с точки зрения доступности в составе оборотного капитала фирмы являются денежные средства: ими в любой момент можно расплатиться за необходимые для поддержания текущей деятельности ресурсы. Достаточно оформить платежное поручение и отправить его в банк или расплатиться с поставщиками наличными деньгами из кассы.

Вместе с деньгами в расчете оборотного капитала участвуют денежные эквиваленты, к которым принято относить активы, быстро обратимые в деньги. Примером денежных эквивалентов могут служить краткосрочные банковские депозиты до востребования (сроком до 3 месяцев). При отсутствии наличных денежных средств этот актив быстрее всего можно обратить в деньги, необходимые для поддержания непрерывности технологической цепочки производства продукции.

В состав текущих активов, участвующих в расчете оборотного капитала, входят и такие показатели актива баланса, как запасы и дебиторская задолженность. Это менее ликвидные по сравнению с деньгами активы, и, чтобы обратить их в деньги, потребуются дополнительные затраты времени и сил. Тем не менее все указанные активы (включая НДС и прочие оборотные активы) составляют общую сумму текущих активов (ТА), участвующих в расчетной формуле оборотного капитала.

О составе текущих обязательств (ТО), вычитаемых из суммы текущих активов при расчете оборотного капитала, поговорим в следующем разделе.

Как влияют краткосрочные обязательства на величину оборотного капитала

Показатель оборотного капитала фирмы напрямую зависит от величины текущих (краткосрочных) обязательств. Чем больше сумма текущих долгов, тем ниже оборотный капитал (при неизменности оборотных активов).

Представленные в разделе V Краткосрочные обязательства в балансе - это текущие пассивы (ТО). Раздел Краткосрочные обязательства в балансе - это строка 1510-1550. К краткосрочным обязательствам относятся: займы, задолженность перед кредиторами, резервы для предстоящих трат, ожидаемые в будущем доходы, а также другие обязательства. Указанные в стр. 1550 прочие краткосрочные обязательства в балансе - это данные об очень значимых для предприятия обязательствах, которые не были учтены в стр. 1510-1540. Например, средства, поступившие от инвесторов компании-застройщика в виде целевого финансирования.

Самыми важными с точки зрения срочности погашения являются заемные средства (1510): гасить такие долги требуется регулярно, а просрочка платежа чревата дополнительными расходами в виде предусмотренных кредитными договорами штрафов.

Не погашенная в срок кредиторская задолженность (1520) также влечет негативные последствия. Например, наличие не выплаченной в срок зарплаты (краткосрочные обязательства) потребует дополнительных материальных расходов, потому что придется изыскивать средства на выплату компенсации. Ее размер рассчитывается исходя из 1/300 ставки рефинансирования за каждый день просрочки, если иное не установлено коллективным договором (ст. 236 ТК РФ). Эти деньги придется изъять из оборота, и на обеспечение текущей хозяйственной деятельности средств может не хватить.

Наличие у фирмы просроченных налоговых обязательств также может повлечь дополнительные траты на уплату пеней и штрафов.

Долгосрочные и краткосрочные обязательства (разд. IV и V баланса) являются источниками получения средств предприятия за исключением капитала и резервов (разд. III). Краткосрочные обязательства включают в себя все долги, которые должны быть погашены на протяжении года, в то время как срок погашения долгосрочных обязательств составляет от года и больше.

Чем больше денег требуется на погашение краткосрочных обязательств, тем острее потребность в оборотных средствах для обеспечения текущей деятельности и, как следствие, ниже величина оборотного капитала.

Из следующего раздела вы узнаете, как рассчитать собственный оборотный капитал, используя совсем иные показатели баланса.

Вторая формула собственного оборотного капитала

Собственный оборотный капитал, формула которого была рассмотрена в предыдущем разделе, может рассчитываться и по иному алгоритму. Использоваться при этом будут показатели разделов I, III и IV баланса.

Расчет собственного оборотного капитала (СОК) в этом случае будет производиться по следующей формуле:

СОК = СК + ДО - ВНА,

где: СК — собственный капитал, отражаемый в разделе III баланса;

ДО — долгосрочные обязательства (раздел IV);

ВНА — внеоборотные активы фирмы из раздела I баланса.

Поговорим о них более детально.

Влияние собственного капитала на величину собственного оборотного капитала можно проследить на следующем примере.

Пример

Минимальный размер уставного капитала (УК) для общества с ограниченной ответственностью — 10 000 руб. (п. 1 ст. 14 ФЗ «Об обществах с ограниченной ответственностью» от 08.02.1998 № 14-ФЗ). Если коммерсант внес указанную сумму на расчетный счет и начал развивать бизнес, ему придется дополнительно изыскивать оборотные средства, чтобы оплачивать необходимые для текущей деятельности расходы (например, аренду офиса, закупку материалов и комплектующих и др.). Если бы размер УК был на несколько порядков больше, задумываться на первоначальном этапе своей деятельности о том, где найти требуемые оборотные средства, ему бы не пришлось.

Вместе с уставным капиталом в расчете собственного оборотного капитала принимают участие показатели добавочного и резервного капитала, а также нераспределенная прибыль (непокрытый убыток) и сумма переоценки внеобротных активов.

Из раздела IV баланса для определения суммы собственного оборотного капитала берутся такие показатели, как долгосрочные заемные средства, оценочные обязательства, отложенные налоговые обязательства и прочие долгосрочные обязательства.

Сумма собственного капитала и долгосрочных обязательств компании уменьшается на величину активов, отраженных в разделе I баланса (внеоборотные активы). В результате этих вычислений определяется собственный оборотный капитал фирмы.

В следующем разделе на практическом примере будет показан алгоритм расчета собственного оборотного капитала с помощью 2 рассмотренных формул.

Пример расчета СОК

Формулы собственного оборотного капитала (СОК), рассмотренные в предыдущих разделах, основаны на абсолютно разных показателях баланса, но приводят к одному и тому же результату. Рассмотрим оба варианта расчета СОК на примере показателей следующего баланса:

Наименование показателя		На 31.12.2018, тыс. руб.
Актив
I. Внеоборотные активы
Основные средства
II. Оборотные активы
Дебиторская задолженность
Финансовые вложения (за исключением денежных эквивалентов)
Денежные средства и денежные эквиваленты
БАЛАНС
Пассив
IV. Капитал и резервы
Уставный капитал
Нераспределенная прибыль
V. Долгосрочные обязательства
Заемные средства
VI. Краткосрочные обязательства
Кредиторская задолженность
БАЛАНС

1-й вариант расчета:

СОК = (100 000 + 20 000 + 34 000 + 90 000) - 210 000 = 34 000 руб.

2-й вариант расчета:

СОК = (10 000 + 104 000) + 350 000 - 430 000 = 34 000 руб.

В различных источниках собственный оборотный капитал называют чистым оборотным капиталом (ЧОК) или рабочим капиталом (РК), так как он показывает сумму средств, остающихся у фирмы после погашения текущих долгов, и находится в постоянном обороте (работе). В любом случае собственный оборотный капитал — это важнейшая характеристика капитала, участвующего в текущей деятельности компании.

Для чего рассчитывают собственный оборотный капитал

Расчет собственного оборотного капитала помогает оценить величину собственных и приравненных к ним средств, направленных на финансирование оборотных активов. СОК может быть как положительным (> 0), так и отрицательным (< 0) или принимать нулевое значение.

Недостаток (дефицит) СОК может привести фирму к банкротству, так как отрицательное значение собственного оборотного капитала говорит о неспособности компании своевременно погасить краткосрочные обязательства. Такая ситуация может быть вызвана различными факторами:

• низкой эффективностью использования активов компании;
• наличием и увеличением остатков незавершенного строительства;
• ростом дебиторской задолженности;
• убыточностью работы фирмы;
• другими факторами.

Но отрицательно на работе компании сказывается не только недостаток СОК, но и его избыток. Если показатель собственного оборотного капитала значительно превышает оптимальную потребность в нем, можно говорить о низкой эффективности использования ресурсов фирмы. Примером такого нерационального использования СОК может являться получение кредитов сверх требуемых потребностей или нерациональное использование прибыли от хозяйственной деятельности.

Нулевой собственный оборотный капитал характерен для вновь созданных компаний, а также фирм, оборотные средства которых финансируются полностью за счет заемных средств.

Анализ СОК помогает принять своевременные меры по его оптимизации. К числу таких мер можно отнести уменьшение оборотных средств в запасах, что достигается путем снижения чрезмерного количества МПЗ на складах компании, организации работы по взысканию дебиторской задолженности и других мероприятий.

Итоги

Анализ рассчитанной величины собственного оборотного капитала помогает своевременно принять меры по его оптимизации и повысить эффективность работы компании.

Чистый оборотный капитал (ЧОК, чистые активы) можно представить, как запас финансовой прочности любого субъекта хозяйственной деятельности. Различные экономические школы дают свои определения этому параметру. В основном любое определение данной величины является итоговой суммой текущих ЧОК компании за вычетом его финансовых обязательств. Другими словами чистые активы — это запас прочности субъекта хозяйственной деятельности, залог его финансового здоровья. Он показывает, какими будут активы фирмы в форс-мажорных обстоятельствах – например, когда будет полностью прекращено рефинансирование, резко увеличится стоимость капитала, а все кредиторы одновременно потребуют оплатить долги. Для сохранения финансовой стабильности необходима так называемая «иммунизация» — защита собственных активов от непредвиденных внешних воздействий.

Характеристики ЧOК

Большинство определений этой экономической величины говорит о величине краткосрочных ЧОК. Долгосрочные вложения и кредиты, портфель облигаций при оценке ЧOK во внимание не принимаются. А вот стоимость капитала, привлеченного из сторонних источников, напрямую участвует в формировании оценки. Практика бухгалтерского учета определяет чистый оборотный капитал, как разность текущих активов и текущих пассивов. Этот параметр напрямую связан с величиной выручки, и поддается наиболее точному вычислению по сравнению с другими показателями.

Формула определения ЧОК

В общем виде формула чистых оборотных средств может иметь такой вид:

ЧOK= ДЗК+СК-ВА

В этой формуле:

ЧОK – чистый оборотный капитал;

ДЗК — стоимость капитала, предоставленного субъекту хозяйственной деятельности в долговременное пользование;

СК — собственный капитал данной хозяйственной организации;

BA – итоговая стоимость, которую составляют активы предприятия.

Возможно применение и другой формулы:

Здесь ЧOK – по-прежнему чистые оборотные средства;

ОА – общая сумма активов предприятия;

ЗК – значение стоимость капитала, используемого предприятием в настоящее время.

Обе формулы имеют место в расчетах и отражают потребность организации в оборотных средствах.

Чистые активы – эквивалент стабильности предприятия. Превышение показателей
этих средств над заемными обязательствами означает успешную деятельность предприятия, его готовность погасить финансовые обязательства перед своими заемщиками. Рост этого параметра означает низкую стоимость средств, повышение кредитоспособности организации, и увеличение ее ликвидности. Но слишком большие значения ЧOК означают нерациональную денежную политику организации, неэффективное использование ресурсов, недальновидную стратегию предприятия. В то же время уменьшение данного параметра свидетельствует о понижении его платежеспособности. А значит – меньше заемных средств, более высокие процентные ставки, ухудшение показателей ликвидности.

Данные для расчетов оптимального значения ЧОК

Различные субъекты хозяйственной деятельности, исходя из реалий своей работы, самостоятельно определяют необходимую суму остаточных ликвидных средств. В расчете резервов чистые активы можно опереться на такие параметры:

• масштабы деятельности организации, фирмы или корпорации;
• особенности его деятельности;
• период оборачиваемости средств;
• наличие товарных запасов;
• портфель облигаций;
• величина дебиторской задолженности;
• условия привлечения займов и сторонних вложений, стоимость капитала.

Финансово-экономические показатели, влияющие на ЧОK

Традиционная терминология объясняет чистые активы, как собственные средства, определяемые итоговыми финансово-экономическими показателями. ФЭП раскрывается, как разность между материальной частью ликвидных активов и суммой кредиторской задолженности клиента. ФЭП могут быть определены, как:

• размещение облигаций и денежных средств на счетах фирмы;
• запасы, не принимающие непосредственного участия в формировании итоговых показателей;
• произведенная, но пока нереализованная продукция;
• сырье и материалы, необходимые для производства;
• запасы товара на складах, стоимость капитала.

Иммунизация ЧОК

Для защиты средств от неожиданных рыночных потрясений используются различные методы иммунизации. Наряду с классическими формами сохранения доходов компании, используются и альтернативные. Например, снижаются риски обесценивания ценных бумаг, учитывается размещение облигаций компании в активах сторонних фирм и прочее.

Как можно видеть, для любого предприятия наиболее приемлемым итогом хозяйственной деятельности считается достижение такого состояния, в котором одновременное снижение величины запасов и дебиторской задолженности компенсируется возрастанием кредиторской задолженности. Если кредиторская задолженность выше дебиторской – значит, данный субъект хозяйственной деятельности пользуется хорошей репутацией на рынке, для него снижается стоимость капитала, и в такую компанию охотно вкладывают деньги и предоставляют ей займы. С другой стороны, отрицательные ФЭП означает и то, что компания имеет слишком много свободных ресурсов, которые можно использовать для получения непрямых (спекулятивных) доходов. Для этого излишек денежных средств откладывают в частные или государственные ценные бумаги, оформляют их как финансовые средства сторонних компаний, кладут в банк на депозитные счета и прочее.

Если же сумма дебиторской задолженности превышает кредиторскую – речь идет уже об уменьшении параметра ЧОК. В этом случае снижается уровень финансовой привлекательности компании, возникают трудности при получении краткосрочных или долгосрочных финансовых займов, возникают трудности при размещении облигаций, увеличиваются риски возникновения безнадежных или просроченных долгов. В этом случае должна быть пересмотрена финансовая дисциплина фирмы, ее долгосрочная политика.

Чистый оборотный капитал – индикатор инвестиционной привлекательности фирмы, показатель ее стабильности и открытости. Постоянный анализ этого параметра позволит любому субъекту хозяйственной деятельности оперативно оценивать свою ликвидность и улучшать собственные экономические показатели.

4.Активы (имущество) предприятия: состав и структура, формирование и использование.

1.1 Внеоборотные активы

1.2 Оборотные активы

Структура оборотных активов:

Глава II: Управление основными фондами

2.1 Формы воспроизводства и совершенствование основных фондов

6. Рациональная структура капитала предприятия: принципы формирования и методы управления.

1.1 Законодательные основы формирования рациональной структуры капитала

7. Специфика финансирования основных и оборотных средств: финансовая модель предприятия.

8. Управление производственными запасами: abc-анализ; модель оптимального размера партии заказа (модель Уилсона).

9.Методы управления денежными средствами организации (модели Баумоля и Миллера-Орра).

1. Модели Баумоля и Миллера-Орра управления денежным остатком на расчетном счете

5.2. Управление денежными средствами предприятия

10. Чистый оборотный капитал (чок) и собственные оборотные средства (сос): содержательная характеристика и способы увеличения.

Чистый оборотный капитал

3 Пути увеличения собственных оборотных средств предприятия и эффективности их использования

11.Текущие финансовые потребности предприятия (тфп) и оперативное управление их финансированием.

12.Комплексное управление текущими активами и текущими пассивами предприятия (взаимосвязь тфп,сос и дс).

1.2 Текущие финансовые потребности и их взаимосвязь с собственными оборотными средствами

13.Прибыль-конечный финансовый результат предприятия:, формирование, распределение, использование.

2.2 Виды прибыли. Классификация прибыли:

1. Балансовая прибыль 2. Прибыль от реализации выпускаемой продукции 3. Валовая прибыль 4. Налогооблагаемая прибыль 5. Прибыль, остающаяся в распоряжении предприятия (чистая прибыль).

4. Прибыль (или убытки) от внереализационных доходов и расходов определяется как разница между общей суммой полученных и уплаченных:

1. Валовая прибыль увеличивается для предприятий, осуществляющих прямой обмен или реализацию продукции по ценам не выше себестоимости.

2.3 Чистая прибыль, её роль в деятельности предприятия и направления использования

2.4 Значение чистой прибыли, остающейся в распоряжении предприятия

2.5 Функции прибыли

3. Формирование и использование прибыли предприятия.

3.1 Распределение и использование прибыли предприятия

3.3 Анализ влияния использования прибыли на финансовое положение предприятия.

14. «Эффект финансового рычага»: содержание, расчет и область применения.

1. Сущность эффекта финансового рычага и методы расчета

1.1 Первый способ расчета финансового рычага

1.2 Второй способ расчета финансового рычага

1.3 Третий способ расчета финансового рычага

15. Оценка «Эффекта операционного рычага» с использованием графика точки безубыточности.

1.2 Эффект операционного рычага. Сущность и методы расчета

16. Оценка «Эффекта производственного рычага» с использованием графика маржинального дохода.

Эффект операционного рычага в системе маржинального анализа

17. «Рычажное управление прибылью» через механизм операционного (производственного) рычага.

23.Управление прибылью. Эффект производственного рычага.

3.4. Механизм производственного рычага как инструмент в управлении затратами и прибылью

19. Комплексная оценка финансового состояния организации (предприятия).

1.2 Информационное обеспечение финансового анализа

1.3 Обзор современных методов и подходов к комплексной оценке финансового состояния предприятия

20. Оценка и диагностика финансовой устойчивости организации. Оценка финансовой устойчивости предприятия

1. Финансовая устойчивость как одна из составляющих оценки финансового состояния предприятия

1.2 Определение типа финансовой устойчивости предприятия и система показателей для его оценки

1.3 Информационная база проведения анализа финансовой устойчивости предприятия

21.Оценка и диагностика ликвидности активов (предприятия, баланса).

1. Анализ ликвидности баланса предприятия

2. Расчет коэффициентов ликвидности

3. Оценка ликвидности предприятия

22. Оценка и диагностика платежеспособности организации (предприятия).

23. Оценка производственной (ресурсной) эффективности и влияние ресурсоэффективности на формирование расходов и доходов предприятия.

4.1. Оценка качества планов материально-технического снабжения

4.2. Оценка потребности в материальных ресурсах

4.3. Оценка эффективности использования материальных ресурсов

4.4. Факторный анализ общей материалоемкости продукции

24.Оценка оборачиваемости капитала (активов) и диагностика деловой активности предприятия.

25. Оценка и диагностика экономической и финансовой рентабельности организации (предприятия).

1.1 Понятие рентабельности

1.2 Система показателей рентабельности

1.2.3 Анализ рентабельности продукции

26. Влияние рентабельности оборота и деловой активности на формирование экономической рентабельности предприятия (формулы Дюпона)

27. Эффективность хозяйствования: система оценочных показателей (рентабельность оборота, норма прибыли, уровень самоокупаемости и др.).

1.3 Понятие и виды эффективности

28. Применение основных подходов и соответствующих методов при оценке стоимости бизнеса.

7.1. Метод дисконтированных денежных потоков.

7.1.1. Выбор модели денежного потока.

7.1.2.Определение длительности прогнозного периода.

7.1.3. Ретроспективный анализ и прогноз валовой выручки от реализации.

7.1.4. Определение ставки дисконта.

7.1.5. Расчет величины стоимости в пост прогнозный период.

7.1.6. Внесение итоговых поправок.

7.2. Метод капитализации доходов.

7.3. Сравнительный подход в оценке стоимости предприятия.

7.4. Затратный подход в оценке бизнеса.

7.4.1. Метод стоимости чистых активов.

7.4.2. Метод ликвидационной стоимости.

29. Использование методов доходного подхода при определении стоимости бизнеса

30. Оценка инвестиционной привлекательности предприятий: специфика, методические подходы, критерии и система показателей.

31. Методы экономической и коммерческой оценки инвестиций в условиях определенности (npv, irr, pi).

Чистый оборотный капитал

Под чистым оборотным капиталом (чистыми оборотными средствами) понимается разница между оборотными (краткосрочными, текущими) активами и краткосрочными пассивами (краткосрочным заемным капиталом). Чистый оборотный капитал (чистые оборотные средства) = оборотные (краткосрочные, текущие) активы - краткосрочные пассивы (краткосрочный заемный капитал). Оптимальная сумма чистого оборотного капитала (чистых оборотных средств) определяется в соответствии с потребностями каждого конкретного предприятия и зависит от масштабов и особенностей его деятельности, скорости оборачиваемости ма-териально-производственных запасов и дебиторской задолженности, от условий предоставления и привлечения кредитов, от отраслевой специфики и рыночной конъюнктуры. На финансовом положении предприятия отрицательно сказывается как излишек, так и недостаток чистого оборотного капитала (чистых оборотных средств). Превышение чистого оборотного капитала (чистых оборотных средств) над оптимальной потребностью свидетельствует о неэффективном использовании ресурсов. Недостаток чистого оборотного капитала (чистых оборотных средств) свидетельствует о неспособности предприятия своевременно погасить свои краткосрочные обязательства и может привести его к банкротству. В российской экономической литературе на протяжении длительного периода употребляется термин «рабочий капитал», который необоснованно отождествляется как с понятием «оборотный капитал », так и с понятием «чистый оборотный капитал ». Понятие «рабочий капитал» связано с действующим в Великобритании «Законом о компаниях», предусматривающим со-ставление бухгалтерской отчетности в двух версиях: общей и управленческой, единственным различием между которыми является размещение операционных обязательств. В управленческой версии бухгалтерской отчетности, предназначенной для внутреннего управления, пассивы и активы (прежде всего оборотные активы) уменьшаются на сумму долгосрочных и краткосрочных операционных обязательств. Равенство баланса при этом не нарушается. В результате в разделе «оборотные активы», уменьшенном на сумму всех операционных обязательств, формируется так называемый «рабочий капитал». Под рабочим капиталом понимается разница между оборотными (краткосрочными, текущими) активами и операционным (производственными) (краткосрочными и долгосрочными) обязательствами. Рабочий капитал = оборотные (краткосрочные, текущие) активы - общие (краткосрочные и долгосрочные) операционные обязательства. Под операционными (коммерческими) обязательствами понимаются обязательства предприятия, возникающие в связи с его производственной (операционной) деятельностью. Пол краткосрочными операционными обязательствами понимаются обязательства предприятия, возникающие в связи с его производственной (операционной) деятельностью и имеющие срок погашения менее одного года. К краткосрочным производственным (операционным) обязательствам предприятия относятся: краткосрочные коммерческие кредиты, счета которых должны быть оплачены в течение текущего года; резервы для выплаты налогов; дивиденды и т.п. Под долгосрочными операционными обязательствами понимаются обязательства предприятия, возникающие в связи с его производственной (операционной) деятельностью и имеющие срок погашения более одного года. К долгосрочным производственным (операционным) обязательствам относятся долгосрочные коммерческие кредиты, счета которых не подлежат оплате в течение текущего года; долгосрочная аренда и т.п. Надо отметить, что долгосрочные коммерческие кредиты - явление достаточно редкое. Не все предприятия согласны реализовывать свою продукцию с отсрочкой платежа на срок, превышающий год. Под финансовыми обязательствами понимаются обязательства предприятия, возникающие в связи с привлечением денежных средств на условиях срочности, платности, возвратности. Под краткосрочными финансовыми обязательствами понимаются обязательства предприятия, возникающие в связи с привлечением кредитов, срок погашения которых менее одного года. Под долгосрочными финансовыми обязательствами понимаются обязательства предприятия, возникающие в связи с привлечением кредитов, срок погашения которых более одного года.

Операционные обязательства возникают в результате покупки в кредит сырья и материалов, стоимость которых фиксируется в статье «материально-производственные запасы». Финансовые обязательства возникают в результате привлечения (на условиях срочности, платности, возвратности) реальных денежных средств. Это часть привлеченного капитала, который предназначен для финансирования деятельности предприятия.

Эффективность управления оборотными активами во многом зависит от соотношения длительности финансового и операционного (производственного) циклов. Финансовый цикл начинается с момента оплаты поставщикам сырья и материалов (погашения кредиторской задолженности) и заканчивается в момент получения денег от покупателей за отгруженную продукцию (погашения дебиторской задолженности). Операционный (производственный) цикл начинается с момента поступления сырья и материалов на склад предприятия и заканчивается в момент отгрузки покупателю готовой продукции. Таким образом, операционный (производственный) цикл является составной частью финансового цикла. Финансовый цикл = операционный (производственный) цикл + период оборота дебиторской задолженности - период оборота кредиторской задолженности +/- период оборота авансов. Длительность финансового и операционного (производственного) циклов определяется с помощью показателя оборачиваемости, под которым понимается период оборота в днях какой-либо статьи актива или пассива баланса. Для определения длительности финансового цикла рассчитывают следующие показатели оборачиваемости: 1) период оборота дебиторской задолженности; 2) период оборота кредиторской задолженности. Сокращение финансового цикла достигается путем сокращения: 1) периода оборота дебиторской задолженности; 2) периода оборота кредиторской задолженности.

Чистый оборотный капитал предприятия: активы минус пассивы С экономической точки зрения, под чистым оборотным капиталом, подразумеваются собственные оборотные средства предприятия. Другими словами, это разница между краткосрочными активами предприятия и краткосрочными пассивами (обязательствами) этого же предприятия. Формула для расчёта чистого оборотного капитала Формула для расчёта оборотного капитала предприятия выглядит следующим образом: ЧобК = ОА - КП, где ЧобК - чистый оборотный капитал, ОА - оборотные или текущие активы, КП - краткосрочные или текущие пассивы. К оборотным активам относятся такие активы, которые могут окупиться в течение года при успешной деятельности предприятия. К ним относятся: краткосрочная дебиторская задолженность; запасы и сырьё; НДС по тем товарам, которые были приобретены; финансовые и денежные вложения. Чтобы узнать величину текущих активов предприятия, нужно изучить бухгалтерский баланс. Оборотные активы являются одним из двух разделов Актива баланса предприятия. Соответственно, для расчёта чистого оборотного капитала необходимо использовать сумму, которая отражается по строке 1200 бухгалтерского баланса, и является итогом по разделу II. К краткосрочным пассивам предприятия относятся те обязательства, у которых срок исполнения равен году при успешной деятельности предприятия. Это: различные виды задолженности (перед поставщиками и покупателями, перед персоналом по оплате труда, перед государственными органами по оплате налогов и сборов); займы на короткий период; задолженность по тем обязательствам, которые имеют долгосрочную перспективу (здесь имеется в виду оплата процентов по долгосрочным займам); доходы, которые планируется получать в будущем периоде, а также резервы, которые планируются под предстоящие расходы. В бухгалтерском балансе также есть отельный раздел, который так и называется «Краткосрочные обязательства». Соответственно, при расчёте чистого оборотного капитала, используется итог по разделу V, который отражается по строке 1500 баланса. В зависимости от индивидуальных потребностей предприятия, его конкурентоспособности, масштабов его деятельности и положения на рынке, определяется необходимая сумма оборотного капитала. Анализ чистого оборотного капитала Для эффективного использования оборотного капитала необходимо проанализировать его по следующим показателям: величина (положительная сумма или отрицательная); структура (какую часть оборотного капитала предприятия занимают наиболее ликвидные активы - денежные средства); оборачиваемость активов (коэффициент, который помогает оценить интенсивность использования оборотного капитала); рентабельность чистого оборотного капитала (коэффициент, который показывает, какую прибыль предприятию приносит каждый рубль оборотного капитала). Рентабельность Рентабельность чистого оборотного капитала рассчитывается по формуле: РобК = (ЧП / СК) * 100%, где РобК - коэффициент рентабельности оборотного капитала. Он отражается в процентах; ЧП - чистая прибыль предприятия за этот период; СК - собственный (чистый, рабочий) капитал за этот же период. Рентабельность чистого оборотного капитала также можно назвать и доходностью каждого рубля, вложенного в бизнес. Оборачиваемость Оборачиваемость чистого оборотного капитала также рассчитывается по формуле: Ообк = Выр / ОбК, где Ообк - оборачиваемость оборотного капитала; Выр - выручка от всех видов деятельности предприятия за текущий период; ОбК - оборотный капитал за этот же период. Этот коэффициент показывает эффективность использования каждого рубля вложенных инвестиций, а также их влияние на рост продаж. Оптимизация чистого оборотного капитала Существуют меры по оптимизации оборотного капитала предприятия: сокращение потребности предприятия в материалах, дополнительном сырье, запасных частях - то есть уменьшение этой части оборотных активов в общей доле ликвидных активов; уменьшение оборотного капитала в части незавершённого производства; уменьшение доли различных обязательств; точный расчёт и анализ показателей, которые определяют эффективность использования оборотного капитала в текущем периоде. Увеличение оборотного капитала и эффективности его использования можно достигнуть при оптимизации как «верхней» части баланса - актива, так и «нижней» - пассива.

Собственные оборотные средства (СОС) – это оборотные средства, формируемые за счет собственных источников финансирования.

Наличие у предприятия СОС – это обязательное условие платежеспособности и финансовой устойчивости. Не всякое увеличение собственного оборотного капитала можно считать положительным. Если при его росте одновременно увеличивается дебиторская задолженность, растут остатки готовой продукции, увеличиваются залежалые запасы материалов, значит прибыль, которая является источником покрытия данного отвлечения средств, не выполняет своей главной функции – функции развития. Если коэффициент текущей ликвидности меньше 1, значит у предприятия нет собственных оборотных средств.

Собственные оборотные средства говорят о ликвидности предприятия, но не показывают потребность в финансировании текущей деятельности. Рабочий капитал определяет потребность в финансировании текущей деятельности и не говорит о ликвидности предприятия, так как не содержит всех текущих (оборотных) активов и текущих пассивов. Рабочий капитал принципиально отличается от оборотных средств. В структуре текущих (оборотных) активов не все активы потребляются в ходе деятельности предприятия. Например, денежные средства не потребляются предприятиям напрямую, а в обмен на них можно приобрести товары и услуги, которые будут потреблены. Также краткосрочные финансовые вложения есть не что иное, как свободные денежные средства, обращающиеся на финансовых рынках, которые не потребляются в ходе деятельности. Таким образом, управление денежными средствами и краткосрочными финансовыми вложениями относятся не к операционному менеджменту, а только к управлению денежными средствами.

Рабочий капитал равен разнице между чистыми текущими активами и чистыми текущими пассивами (рисунок 6).

Чистый оборотный капитал

Наличие и увеличение чистого оборотного капитала (ЧОК) является главным условием ликвидности и финансовой устойчивости предприятия. Величина чистого оборотного капитала показывает, какая часть оборотных средств финансируется за счет инвестированного капитала.

Если чистый оборотный капитал положительный, то, чем больше его величина, тем финансово устойчивее предприятие. Данный показатель определяется как разница между активами и текущими пассивами.

Добавлена: 28.09.2016

Фин.планирование

Поделится:

Величина чистого оборотного капитала является суммарным резервом имеющихся у компании средств. Для расчета показателя ЧОК необходимо вычесть из оборотных активов компании (то есть из части активов, которая в скором времени будет трансформирована в денежные средства) ее текущие краткосрочные обязательства.

У расчета чистого оборотного капитала имеется достаточно существенная цель – выяснение объема оборотных активов, финансовыми источниками которых выступают собственные или схожие по сути средства, то есть, инвестиционный капитал. Данное утверждение можно перефразировать следующим образом: ЧОК равно сумме собственных средств, за счет которых были профинансированы имеющиеся оборотные активы.

Показатель ЧОК особенно важен при оценке финансового состояния предприятия, если анализировать его динамику. Компании будет сложно добиться финансовой устойчивости и сохранить высокие показатели ликвидности, если чистый оборотный капитал сокращается или, что еще хуже, достиг отрицательных величин.

Формула расчета

Как уже упоминалось ранее, в упрощенном виде формула вычисления чистого оборотного капитала выглядит следующим образом:

ЧОК = Активы оборотные – Обязательства краткосрочные

Но, чтобы отслеживать данный показатель в динамике, выясняя причины его сокращения или увеличения, используют другую формулу, полученную после нескольких простых преобразований:

ЧОК = Объем собственного капитала + Обязательства долгосрочные – Активы внеоборотные

Положительная динамика активов считается свидетельством общей успешности компании. Еще более обнадеживающим является прирост доли ЧОК в имеющихся у предприятия общих активах:

Влияние величины ЧОК на положение компании

Финансовое положение предприятия находится в прямой зависимости от динамики изменения ЧОК. Данный факт объясняется довольно просто: если имеющиеся в наличии оборотные средства больше обязательств, компания без проблем сможет погасить их в ближайших периодах и направить остаток на финансирование дополнительных проектов. Высокая инвестиционная привлекательность подобного предприятия позволит при желании привлечь дополнительные внешние источники финансирования, не снижая приобретенную финансовую устойчивость.

Также положительная величина ЧОК станет залогом финансовой независимости фирмы, если она столкнется с временными затруднениями. К примеру, ей не страшно увеличение периода оборота дебиторской задолженности и сокращение объема сбыта готовой продукции. И даже такие неблагоприятные в целом факторы как резкое падение рыночных цен на ее продукцию, ведущее к потерям оборотных активов, не станет для компании фатальным.

В случае падения величины чистого оборотного капитала ниже нулевых показателей можно утверждать, что в такой компании нарушено ключевое правило финансового менеджмента, гласящее о том, собственный капитал может выступать источником финансирования исключительно для необоротной категории активов и наименее ликвидной части оборотных средств. Действительно, отрицательный ЧОК прямо указывает, что собственных средств на обеспечение необоротного капитала недостаточно и компании пришлось обращаться к кредитованию.

Практический пример. Финансовое положение фирмы и уровень ЧОК

Менеджмент предприятия, показатели которого отражены ниже, заявляет о надежном финансовом положении фирмы, поскольку структура имеющихся пассивов содержит крупную долю собственного капитала.

Позиция, млн. руб.	Отчетный период
	1 апр . 2015	1 июл . 2015	1 окт. 2015	1 янв. 2016
Общие внеоборотные активы	46, 852	46, 325	46, 380	46, 401
Активы оборотные	6, 450	6, 421	5, 816	6, 321
Объем уставного капитала	35, 950	35, 950	35, 950	35, 950
Объем добавочного капитала	32, 820	32, 820	32, 820	32, 820
Объем накопленного капитала	-27, 692	-27, 500	-28, 739	-28, 711
Суммарный собственный капитал	41 , 077	41 , 269	40 , 031	40 , 059
Суммарные долгосрочные обязательства	0	0	0	0
Суммарные краткосрочные обязательства	12, 851	12, 418	14, 008	14, 441
ЧОК	-5 , 774	-5 , 055	-6 , 349	-6 , 341

Даже беглого взгляда на представленную таблицу достаточно, чтобы понять, что ни о какой финансовой устойчивости не может быть и речи: ЧОК компании зашел в глубокий минус и продолжает сокращаться. Нехватка финансирования в форме собственных средств и, как следствие, невысокая финансовая устойчивость дополнительно подтверждается отрицательной величиной накопленного капитала. Компании не хватит в ближайшей перспективе собственных средств для поддержания производственной деятельности, несмотря на то, что их доля в общих финансовых источниках составляет почти три четверти.

Оптимальный уровень ЧОК

Достаточная величина ЧОК у каждой компании отличается. Факторами, более всего корректирующими оптимальный уровень чистого оборотного капитала являются:

• масштаб деловой активности;
• средние объемы сбыта;
• периоды оборота задолженности дебиторов и производственных запасов;
• условия кредитования;
• текущая рыночная конъюнктура;
• особенности отрасли, в которой работает предприятие.

Существенные отклонения от оптимального уровня ЧОК могут выражаться как в недостатке, так и в чрезмерности. Нехватка средств, если не предпринимать никаких действий, приведет в итоге к банкротству компании, поскольку она не сможет обслуживать свои краткосрочные обязательства. Причинами недостаточности чистого оборотного капитала чаще всего выступают:

• убыточные направления деятельности,
• безнадежные долги дебиторов,
• увеличение основных фондов без обеспечения необходимых источников финансирования,
• начисление дивидендов за периоды, в течение которых отсутствовала прибыль,
• чрезмерные расходы на обслуживание долгосрочных обязательств.

Если с нехваткой ЧОК все более-менее понятно, то его превышение оптимальной величины не всегда очевидно. В подобных ситуациях принято говорить об общей неэффективности распоряжения менеджментом имеющимися ресурсами. Наиболее частые признаки:

• привлечение заемных средств или наращивание акционерного капитала в объеме, существенно превышающем нужды компании;
• увеличение оборотных средств в результате реализации основных активов, которые впоследствии не были заменены другими активами;
• неэффективное управление полученной прибылью.

При ведении хозяйственной деятельности предприятие постоянно отслеживает свои финансовые характеристики: платежеспособность, ликвидность и др. Одна из таких величин — это собственный оборотный капитал.

Предприятие считается финансово устойчивым, когда оно обладает сбалансированной структурой капитала, является привлекательным для инвесторов и может своевременно погашать свои долги.

Собственный оборотный капитал (СОК) – такой показатель, который применяется при анализе бухгалтерского баланса. Эта величина отражает, какая точно доля собственных средств фирмы , то есть идет на покрытие ее текущих активов.

Внимание! По стандартному правилу между разделами бухгалтерского баланса должно выдерживаться соотношение: (сокращенно ВНА) образуются из собственных средств, а также долгосрочных обязательств; оборотные (ОА) – за счет краткосрочных займов и внутренних источников финансирования.

Первый способ определения: формула

Для определения СОК достаточно от общего размера внутренних источников финансирования фирмы отнять сумму долгосрочных средств и имущества, не вовлеченного в оборот. Итого расчет имеет такой вид:

СОК = СК – (ВНА – ДО), где

• СК – это величина собственного капитала, берется в строке 1300 бухгалтерского баланса
• ВНА – это внеоборотные активы (строка 1100)
• ДО – это долгосрочные обязательства (строка 1400)

Где используется

Приемлемым считается величина данного коэффициента на уровне не менее 0,1. Сравнение этого показателя за несколько периодов (в динамике) покажет повышение или снижение зависимости фирмы от внешних заимствований.

Коэффициент маневренности капитала иллюстрирует, насколько СК фирмы вовлечен в оборот, и рассчитывается следующим образом:

Еще одним важным показателем является обеспеченность материальных запасов источниками финансирования. Если сумма запасов на отчетную дату меньше величины СОК, предприятие характеризуется абсолютной краткосрочной финансовой устойчивостью. обеспеченности величину СОК делят на сумму запасов. Нормальным считается значение данного коэффициента от 0,5.

Наглядный пример

Разберем пример расчета на конкретных цифрах. Для этого приведем условные данные отчетности несуществующей компании ООО «Радуга» на 31.12.2016 г. (тыс. рублей):

• 97 415 — ВНА
• 103 480 – ОА
• 61 500 – СК
• 65 103 – ДО
• 74 292 – КФО

В целом, для поддержания нормального уровня рассматриваемого показателя, а значит и обеспечения финансовой стабильности компании следует:

• стремиться к получению и
• оптимизировать внеоборотные активы предприятия
• следить за размером и качеством дебиторской задолженности
• не допускать использования долгосрочных обязательств для формирования оборотных активов
• поддерживать оптимальную структуру баланса

Эти меры помогут нормальному функционированию предприятия. С помощью показателя можно оценить, способна ли компания расплатиться по своим краткосрочным задолженностям с помощью ликвидных средств.

Напишите свой вопрос в форму ниже