Инвестиционный портфель коммерческого банка. Паевые инвестиционные фонды. общий объем инвестиций по объектам в составе инвестиционного портфеля не должен превышать объем инвестиционных ресурсов, выделенных для финансирования инвестиций

Банковский инвестиционный портфель (портфель инвестиций) - совокупность средств, вложенных в ценные бумаги сторонних юридических лиц, приобретенные банком. Критериями при определении структуры инвестиционного портфеля банка выступают прибыльность и рискованность операций, необходимость регулирования ликвидности баланса и диверсификации активов.

После выбора и формирования банковского портфеля предстоит очень важный этап, который заключается в умелом распоряжении набором различных видов ценных бумаге целью не только сохранения их стоимости, но и получения существенного дохода, не зависящего от инфляции, - управление инвестиционным портфелем.

Различают два основных способа управления инвестиционными портфелями: активный и пассивный. Активное управление характери-зуется прогнозированием размера возможных доходов от инвестиро-ванных средств, умением осуществлять это более точно и оперативно, чем финансовый рынок, т.е. умение предвидеть и опережать события. Исходя из этого считается, что держание любого портфеля является временным делом. При этом, когда разница в ожидаемых доходах, по-лученная в результате либо удачного, либо ошибочного решения или из-за изменения рыночных условий, исчезает, составные части портфеля или весь портфель заменяются другими.

Банки, применяющие активную тактику, отслеживают и приобретают наиболее эффективные ценные бумаги и,стараются максимально быстро избавиться от низкодоходных активов. Подобное управление имеет международный эквивалент «свопинг», что означает постоянный обмен, ротацию ценных бумаг через финансовый рынок. Выделяют следующие основные формы активного управления: подбор «чистого» дохода, подмена, сектор-своп, предвидение учетной ставки. Подбор «чистого» дохода представляет собой метод, когда, например, продается облигация с более низким доходом, а приобретается-с более высоким.

Подмена заключается в том, что обмениваются две похожие, но отнюдь не идентичные ценные бумаги, имеющие одинаковую доходность, но разный период обращения (облигации). При использовании сектора-своп осуществляется перемещение облигаций из разных секторов экономики, с различным сроком действия, доходом и т.п. Предвидение учетной ставки заключается в стремлении удлинить срок действия портфеля, когда ставки снижаются, и сократить срок действия, когда ставки растут. При этом по мере роста срока действия портфеля его цена в большей степени подвержена изменениям учетных ставок.

Пассивное управление банковским инвестиционным портфелем исходит из предположения, что фондовый рынок достаточно эффективен при выборе ценных бумаг или учете времени. При данной тактике создаются хорошо диверсифицированные портфели с заранее определенным уровнем риска и продолжительным удерживанием портфелей в неизменном состоянии. К их достоинствам можно отнести низкий оборот, минимальные уровни накладных расходов и инвестиционного риска. Ориентиром при пассивном управлении является индексный фонд, выступающий в форме портфеля, созданного для зеркального отражения движения выбранного индекса, характеризующего состояние всего рынка ценных бумаг. Реструктуризации портфеля проводится в соответствии с реко-мендациями выбранной модели, а также с учетом реальной конъюнк-туры рынка и ограничений. Кроме того, на этом этапе и случае необ-ходимости может производиться корректировка модели портфеля на основании произошедших изменений на рынке и с учетом текущей эффективности управления портфелем.

- это совокупность совершенных банком инвестиций с целью получения прибыли и диверсификации рисков

зависимости от поведения инвесторов инвестиционный портфель может быть следующих типов:

- агрессивный (рисковый) - нацелен преимущественно на получение дохода от прироста курсовой стоимости ценных бумаг (в основном, акций), которые входят в портфель ценных бумаг. Владелец такого портфеля подвержен вы исокого степени риска. Такой инвестор стремится наибольшего доходности и вкладывает капитал в рисковые бумагии;

- умеренный (рыночный) - доход будет состоять за счет прироста курсовой стоимости, процентов по доходным государственными ценными облигациями, а также с дивидендных выплат. Инвесторы с умеренной стратегией как в основной приоритет выбирают величину дохода, не ограничиваясь жесткими рамками периода инвестирования;

- консервативный портфель формируется из государственных облигаций. Инвестор подвержен меньшей степени риска. Инвестор, придерживается консервативной стратегии управления портфелем, заинтересован в получении стабильного д дохода в течение длительного периода времени. Поэтому для него предпочтительным является непрерывный поток платежей в виде процентных выплат на ценные бумаги. Его удовлетворяет меньше доходность, которая компенсируется высокой надо йнистю получения доходеодів.

Инвестиционные портфели банка классифицируют по различным признакам на следующие виды:

1. По целью инвестирования различают портфеле

Получение прибыли;

Сохранение капитала;

Обеспечение резервов;

Обеспечение ликвидности;

Расширение сферы влияния;

Спекулятивные

2. По степени достижения инвестиционных целей различают:

Инвестиционный портфель доходности;

Инвестиционный портфель роста;

Венчурный инвестиционный портфель;

Сбалансированный инвестиционный портфель;

Гарантийный инвестиционный портфель;

Несбалансированный инвестиционный портфель;

Инвестиционный портфель, требует диверсификации

3. За видом инструментов инвестирования различают:

Портфель ценных бумаг;

Портфель реальных инвестиций;

Депозитарный портфель;

Ипотечный портфель;

Ссудный портфель;

Валютный портфель;

Комбинированный портфель

4. По уровню риска финансовых инструментов инвестиционные портфели делят на:

Нерисковым;

С минимальным риском;

Со средним риском;

Высокорисковый;

Спекулятивный

5. За стратегией формирования инвестиционный портфель может быть:

Краткосрочный;

Среднесрочный;

Долгосрочный

6. По уровню управления различают портфель:

Фиксированный;

С пассивным управлением;

Средний по уровню контроля;

Требующий ежедневного контроля

133 Концепция формирования инвестиционного портфеля банка

. Инвестиционный портфель банка - это набор ценных бумаг, приобретенных для получения доходов и обеспечения ликвидности. Управление портфелем заключается в поддержании равновесия между ликвидностью и доходностью

а) юридические и физические лица, которые вкладывают в объекты инвестирования собственные или привлеченные средства;

б) юридические лица, осуществляющих эмиссию ценных бумаг;

в) юридические и физические лица, инвестирующие только заемные и привлеченные средства;

г) юридические лица, занимающиеся реализацией инвестиционного проекта как подрядчик (исполнитель) работ

7. При инвестиционным рынком понимают

а) финансовый рынок, который состоит из денежного рынка и рынка капиталов;

б) свободное от государственного управления предпринимательство, основанное на различных, преимущественно частных, формах собственности и свободном обмене товарами между производителями и потребителями в соответствии с ценами спроса и оппозиции

в) торговлю ценными бумагами, выпущенными ранее, и теми, которые находятся в обращении;

г) рынок инвестиционных товаров и рынок финансовых ресурсов (инвестиций)

8 инвестиционных рынок - это рынок:

а) объектов только реального инвестирования;

б) инструментов только финансового инвестирования;

в) как объектов реального инвестирования, так и инструментов финансового инвестирования;

г) кредитных ресурсов

9. Рынок инструментов финансового инвестирования - это:

а) фондовый рынок;

б) денежный рынок;

в) фондовый и денежный рынки;

г) рынок ценных бумаг, долгосрочных кредитов, депозитов

10. Под инвестиционным портфелем банка понимают

а) совокупность ценных бумаг, которыми владеет банк;

б) совокупность финансовых инструментов и реальных активов, сложившуюся согласно инвестиционной политики банка;

в) совокупность товарно-материальных ценностей и нематериальных активов, принадлежащих банку;

г) долговые обязательства банка

11. Выберите наиболее полное определение главной цели формирования инвестиционного портфеля банка:

а) обеспечение максимального эффекта налогового механизма в процессе инвестирования;

б) обеспечение реализации основных направлений инвестиционной политики банка путем инвестирования в наиболее доходные и надежные реальные и финансовые активы;

в) обеспечение необходимой ликвидности инвестиционного портфеля банка;

г) минимизация инфляционных потерь

12 инвестиционных портфель банка в зависимости от цели его формирования бывает таких двух типов:

а) агрессивный и умеренный;

б) портфель дохода и портфель роста;

в) консервативный и сбалансированный;

13. По признаку отношения к инвестиционным рискам различают следующие типы инвестиционного портфеля банка:

а) портфель роста и портфель дохода;

б) умеренный портфель дохода и роста;

в) агрессивный, умеренный, консервативный;

г) спекулятивный и компромиссный

14 современных портфельная теория - это:

а) основан на статистических методах механизм оптимизации инвестиционного портфеля по заданным критериям соотношения уровня его доходности и риска;

б) экспертная оценка инвестиционных рисков, присущих инвестиционному портфелю;

в) портфель, который полностью отвечает целям его формирования как по типу, так и по составу включенных в него финансовых инструментов и инвестиционных проектов;

г) портфель, состоящий только государственные ценные бумаги

. Список литературы

1. Закон Украины"О банках и банковской деятельности"от 7 декабря 2000 № 2121-ПИ (с изменениями и дополнениями) / /. Ведомости. Верховной. Рады Украины - 2001 - № 5-6 -. В. 30

2. Закон Украины"О. Национальном банке Украины"от 20 мая 1999 № 679-XIV (с изменениями и дополнениями) / /. Ведомости. Верховной. Рады Украины - 1999 - № 29 -. Ст 238

3. Адамик. Б. Я. Национальный банк и денежно-кредитная политика :. Учебное пособие -. М.:. Карт-бланш, 2002 - 278 с

4. Банковская дело:. Учеб пособие /. Под ред проф P. И. Тыркало -. М.:. Карт-бланш, 2001 - 814 с

5. Банковские операции:. Учебник /. А. М. Мороз,. Н. И. Савлук,. М. Ф. Пуховкина и др.. Под ред д-ра экон наук, проф. А. М. Мороза - 2-е изд, вып и доп -. М.:. Финансы и статистика, 2002 -

Инвестиции - это долгосрочные вложения средств в промышленность, сельское хозяйство и другие отрасли экономики внутри страны и за границей в целях получения прибыли. Прямые инвестиции представляют собой вложение средств в производство, приобретение реальных активов, портфельные - форма покупки ценных бумаг (портфель ценных бумаг) или предоставления денежных средств в долгосрочную ссуду (портфель ссуд).

Инвестиции бывают следующих типов:

· Прямые - вложение капитала в производство, включая покупку, создание или расширение фондов предприятия. Обеспечивают инвесторам фактический контроль над инвестируемым производством;

Под инвестиционной деятельностью коммерческого банка на рынке ценных бумаг понимается его деятельность по вложению денежных средств в ценные бумаги, недвижимость, уставные фонды предприятий от своего имени и по своей инициативе, с целью получения прямых и косвенных доходов и обеспечения ликвидности.

Прямые доходы вложений в ценные бумаги банк получает в форме дивидендов, процентов или прибыли от перепродажи. Косвенные доходы образуются за счет расширения доли рынка, контролируемого банком, через дочерние и зависимые общества, и усиления их влияния на клиентов путем участия в корпоративном управлении на основе владения пакетом их акций.

Инвестиционная деятельность включает операции по покупке-продаже ценных бумаг, привлечению кредитов под залог приобретенных ценных бумаг, реализации банком-инвестором прав, удостоверенных приобретенными ценными бумагами (получение доходов, участие в управлении акционерным обществом-эмитентом, участие в процедуре банкротства в качестве кредитора или акционера).

Портфельное инвестирование состоит из следующих этапов:

1. Выбор и формулирование собственной стратегии;
2. Определение инвестиционной политики;
3. Комплексный анализ рынка;
4. Формирование стартового портфеля;
5. Реструктуризация портфеля.

Важнейшим этапом инвестирования является выбор стратегии. Выделяют следующие инвестиционные стратегии:

· Стратегия постоянной стоимости. В этом случае при управлении портфелем его общая стоимость должна поддерживаться на одном уровне, что достигается либо изъятием полученной прибыли, либо внесением дополнительных средств в случае убытков;
· Стратегия постоянных пропорций. При этой стратегии владелец портфеля поддерживает в течение определенного периода времени одинаковые соотношения между отдельными составляющими портфеля. Структура портфеля, по которой устанавливаются пропорции, может быть определена по большому числу признаков, например: уровень рискованности ценных бумаг, виды ценных бумаг, отраслевая или региональная принадлежность эмитентов ценных бумаг. Когда в результате движения рыночных цен на ценные бумаги, входящие в портфель, установленное соотношение нарушается, банк производит продажу ценных бумаг, доля которых возросла, а на вырученные денежные средства покупает ценные бумаги, доля которых упала;
· Стратегия плавающих пропорций. Более сложная стратегия ценных бумаг, заключающаяся в установлении разнообразных желаемых пропорций портфеля. Например, если при выборе такой стратегии инвестор, склонный к риску, исходит из предложения, что рынок интерн и аналогичные изменения пропорций портфеля будут происходить и дальше. Если доля акций в портфеле возросла за счет их более быстрого роста по сравнению с облигациями, то инвестор приобретает акции, рассчитывая на продолжение их ускоренного роста.

Исходя из степени приемлемого риска, можно выделить следующие инвестиционные стратегии коммерческих банков:

· Агрессивная стратегия. В этом случае допускается высокая доходность вложений и высокий риск, объектом вложений обычно выступают акции, высокодоходные облигации ненадежных эмитентов и другие рискованные активы;
· Сбалансированная стратегия. В этом случае поддерживается равномерное распределение высокорискованных и низкорискованных активов, т.е. в случае возникновения непредвиденных сложностей их реализация на вторичном рынке осуществляется с минимальными потерями;
· Консервативная стратегия предполагает минимальную степень риска с удалением особого внимания надежности ценных бумаг.

На основе выбора инвестиционной стратегии формируется собственная инвестиционная политика.

Инвестиционный портфель представляет собой совокупность активов, сформированных в сознательно определенной пропорции для достижения одной или нескольких инвестиционных целей. Теоретически портфель может состоять из бумаг одного вида, но также изменять свою структуру путем замещения одних бумаг другими. Однако каждая ценная бумага в отдельности, как правило, не может выполнить поставленных инвестиционных целей. Основная задача портфельная инвестирования - улучшить условия инвестирования, придав совокупности ценных бумаг такие инвестиционные характеристики. Которые не достижимы с позиции отдельно взятой ценной бумаги и возможны только при их комбинации.

Перед формированием портфеля необходимо четко определить инвестиционные цели и следовать в дальнейшем им на протяжении всего времени существования портфеля.

Цели инвестирования - это конкретные значения доходности, риска, периода, формы и размеров вложений в ценные бумаги. Именно то, какие цели преследует банк (инвестор), и является основой конечного выбора инвестиционных инструментов. Не претендуя охватить весь спектр возможных инвестиционных целей, перечислим те, которые, на наш взгляд, чаще всего преследуются коммерческим банком на рынке ценных бумаг:

· Гарантия определенных платежей к известному сроку. Например, банк привлек средства через размещение собственных векселей в размере 1 миллиона доллара под 12 % годовых сроком на 1 год. Банк должен так разместить средства, чтобы к концу года получить не менее 1 миллиона 120 тысяч долларов;
· Получение регулярных текущих выплат и гарантирование платежей к известному сроку.

Например, банк привлек на депозит средства вкладчиков в размере 1 миллиона долларов под 12 % годовых с выплатой процентов ежемесячно. Каждый месяц банк должен выплачивать вкладчикам 10 тысяч долларов, а через год он должен иметь, по крайней мере, 1 миллион долларов на выплату основной суммы долга. Соответственно банк должен создать такой портфель инвестиций, который способствовал бы получению текущих платежей в размере не менее 10 тысяч долларов в месяц, а к концу срока вкладов гарантировал платеж не менее 1 миллиона долларов;

Максимизация дохода к определенному сроку. В этом случае банк не связан определенными обязательствами, например, при инвестировании собственных средств в ценные бумаги. Банк, являясь посредником «депозитного» типа, инвестирует средства, взятые в долг, т.е. банковские инвестиции обычно строго регламентированы как по уровню риска, так и по срокам. Более того если при определении инвестиционных целей уровень доходности банк устанавливает самостоятельно, то в отношении уровня риска существуют внешние ограничения, определяемые центральными банками или законодательно. Например, инвестиции в акции и другие высокорисковые активы строго регулируются нормативными актами центральных банков, а в некоторых странах они долгое время были законодательно запрещены коммерческим банкам (акт «Гласса-Стиголла» в США). Суть данных ограничений - поддержать ликвидность и, соответственно, платежеспособность банковской системы в целом. Поэтому если акции и входят в банковский портфель. То составляют небольшую часть его совокупных активов.

Большинству инвестиционных целей коммерческого банка соответствуют инвестиции в так называемые долговые инструменты. Долговые ценные бумаги как вложение в невещественный актив представляют собой средства, данные в долг в обмен на право получения дохода в виде процента, и обязанность заемщика вернуть долг в указанное время. Покупку долговой ценной бумаги можно охарактеризовать как заключение кредитного договора, но в отличие от последнего ценная бумага обладает рядом преимуществ, одно из которых - ликвидность.

Таким образом, наиболее распространенным объектом инвестирования для коммерческих банков являются долговые ценные бумаги (векселя, облигации). Исходя из этого, далее будут рассмотрены основные параметры портфеля долговых ценных бумаг как наиболее типичного для коммерческих банков.

После того как определены инвестиционные цели и выбраны для инвестирования соответствующие виды ценных бумаг (акции, облигации, срочные инструменты), важно провести внутригрупповую оценку выбранных инструментов с позиции инвестиционных целей будущего портфеля. Результатом процесса оценки должны стать конкретные параметры, соответствующие поставленным целям, а именно: доходность, риск и цена каждого отдельного инструмента.

С точки зрения методов расчета основных характеристик можно выделить две основные группы:

1. купонные инструменты - это инструменты денежного рынка, по которым держатель (или кредитор) регулярно в течение всего их срока получает процентные выплаты.
2. дисконтные инструменты, по этим инструментам денежного рынка выплата процентов в явном виде не производится. Вместо этого дисконтные инструменты выпускаются и торгуются с дисконтом, то есть ниже номинальной стоимости.

Первые подразумевают обязательно эмитента ценной бумаги выплатить помимо основной суммы долга (номинал ценной бумаги) еще и заранее оговоренные проценты, начисляемые на основную сумму долга. Дисконтные инструменты представляют собой обязательно уплатить только заранее оговоренную сумму - номинал ценной бумаги, естественно, что они обращаются на рынке со скидкой (дисконтом) к сумме долга.

В настоящее время на рынке ценных бумаг можно выделить ценные бумаги, принадлежащие как к первой, так и ко второй группе. Например, государственные купонные облигации:

· Облигации федерального займа с постоянным доходом (ОФЗ ПД)- начали выпускаться в 1998 году. Купон выплачивался раз в год и фиксировался на весь срок обращения;
· Облигации федерального займа с фиксированным доходом (ОФЗ ФД) появились в 1999 году. Их выдавали владельцам Государственных краткосрочных облигаций (ГКО) и облигациям федерального займа с переменным купоном (ОФЗ-ПК), замороженным в 1998 году в порядке новации. Срок обращения 4-5 лет. Купон выплачивался ежеквартально. Ставка снижалась ежегодно (30 % в первый год, 10 % -- конец срока);
· Облигации внутреннего валютного займа (ОВВЗ) были выпущены в обращение 14 мая 1993 года Минфином Российской Федерации с целью погашения внутреннего валютного долга, который образовался в связи с банкротством Внешэкономбанка. Учитывая, что данный банк являлся государственным, правительство России признало его долги перед клиентами и вкладчиками и в качестве долговых обязательств эмитировало облигации внутреннего валютного займа (ОВВЗ). В результате банкротства банка на его счетах оказались «замороженными» средства физических и юридических лиц. Согласно Указу Президента Российской Федерации, задолженность перед юридическими лицами покрывалась облигациями внутреннего валютного займа со сроком погашения от 1 года до 15 лет. Поэтому ОВВЗ 14 мая 1993 года были получены юридическими лицами в счет денежных средств, размещенных на валютных счетах во «Внешэкономбанке», и имеют купоны, по которым ежегодно выплачивается доход в размере 3% к номиналу.

А так же корпоративные облигации таких эмитентов, которые могут быть отнесены к первой группе долговых инструментов:

· Нефтяная компания (НК) ЛУКойл;
· Открытое акционерное общество «Газпром»;
· Открытое акционерное общество «Тюменская нефтяная компания» (ТНК).

Ко второй группе относятся государственные краткосрочные бескупонные облигации (ГКО) и беспроцентные корпоративные векселя Газпрома, Сбербанка и других крупных эмитентов.

По отдельно взятой группе долговых ценных бумаг могут наблюдаться незначительные расхождения по методам расчета тех или иных показателей, связанные с особенностью конкретного инструмента, но основные принципы расчетов неизменны и приводятся далее в качестве основы для конструирования инвестиционного портфеля коммерческого банка.

Точно не знаю надо или нет!

Инвестиционные операции банка сопряжены с определенными рыночными рисками, которые приводят:

- К потере в полной сумме или частично вложенных средств;
- К обесценению помещенных в ценные бумаги средств при росте темпов инфляции;
- К неполучению полностью или частично ожидаемого дохода по вложенным средствам;
- К задержкам в получении дохода;
- К появлению проблем, связанных с переоформлением права собственности на приобретенные ценные бумаги.

Для уменьшения потерь от обесценения ценных бумаг коммерческие банки должны создавать резервы. По реальной рыночной стоимости переоцениваются вложения в следующие ценные бумаги:

- В акции акционерные обществ;
- В негосударственные долговые обязательства;
- В иные ценные бумаги по указанию Банка России.

Переоценка проводится по средней (между ценой покупателя и продавца) рыночной цене на последний рабочий день минувшего месяца.

Банк России установил следующие критерии, в соответствии с которыми ценные бумаги считаются имеющими рыночную котировку:

- Ценные бумаги включены в листинг ценных бумаг не менее чем на одной фондовой бирже или фондовом отделе товарной биржи;
- Среднемесячный биржевой оборот по итогам отчетного квартала составляет не менее 5 миллионов рублей;
- Наличие публикации официальной биржевой котировки ценной бумаги в общероссийской газете;
- Отсутствие ограничений на обращение ценной бумаги.

Ценные бумаги, удовлетворяющие одновременно всем перечисленным критериям, относятся к числу ценных бумаг с рыночной котировкой.

После определения целей инвестирования и видов ценных бумаг для приобретения банки определяют стратегию управления портфелем ценных бумаг. В зависимости от метода ведения операций стратегии делятся на активные и пассивные.

В основе активной стратегии лежит прогнозирование ситуации в различных секторах финансового рынка и активное использование специалистами банка прогнозов для корректировки структуры портфеля ценных бумаг.

Пассивные стратегии, напротив, больше ориентированы на индексный метод, т.е. портфель ценных бумаг структурируется в зависимости от их доходности. Доходность ценных бумаг должна соответствовать определенному индексу, и подразумевает равномерное распределение инвестиций между выпусками разной срочности, т.е. должна выдерживаться «лестница сроков». В этом случае долгосрочные бумаги обеспечивают банку более высокий доход, а краткосрочные - ликвидность. Портфельная стратегия управления ценными бумагами включает элементы как активного, так и пассивного управления.

коммерческий банк кредит инвестиционный

Это набор финансовых

инструментов, выбираемых в расчете на достижение одной или нескольких целей.

Основной принцип формирования портфеля - комбинация инвестиционных инструментов, в которые размещаются активы банка таким образом, чтобы добиться поставленных целей при оптимальных уровнях доходности, риска и затрат.

Еще одним принципом формирования портфеля является его диверсификация, которая заключается в том, что банки формируют инвестиционный портфель из финансовых инструментов, имеющих различные характеристики с точки зрения доходности во времени, ликвидности, надежности и других параметров ценных бумаг. В совокупности диверсифицированный портфель должен сочетать в себе финансовые взаимодополняющие инструменты, позволяющие подстраховать банк от неожиданных изменений ситуации на финансовом рынке.

Формирование диверсифицированного портфеля не является одномоментным актом. Процесс поддержания инвестиционною портфеля в соответствии с тенденциями развития финансового рынка называется управлением портфелем. Управление портфелем осуществляется постоянно и заключается и совершении операций по покупке продаже финансовых ценностей, т.е. в непрерывном изменении структуры активов банка.

Важное значение имеет постановка инвестиционных целей и вытекающих из них задач. Как только цели поставлены, должен быть разработан инвестиционный план - письменный документ, отражающий инвестиционные цели, способы инвестирования, сроки достижения целей, размер приемлемого риска.

Инвестиционные цели, которые должны быть положены в основу инвестиционного плана банков, как правило, формируются с учетом следующих условий:

Увеличение текущего дохода;

Аккумуляция активов для решения инвестиционных задач более крупного масштаба в будущем;

Получение налоговых льгот.

Инвестиционный план, содержащий стратегические цели, должен найти свое отражение в инвестиционных программах - системе мероприятий, направленных на достижение целей.

Инвестиционная политика банка находит свое отражение в структуре инвестиционного портфеля. В зависимости от стратегических задач и инвестиционных планов можно описать несколько типов инвестиционных портфелей банков.

Еще по теме Инвестиционный портфель банка:

4. Этапы разработки инвестиционной политики и типы инвестиционного портфеля банка
Тип инвестиционного портфеля консервативного характера.
Основные виды инвестиционных стратегий управления портфелем
Следует отметить, что устав Центрального банка РФ (Банка России) включает в сферу его компетенции ограничение в

Министерство образования и науки Российской Федерации

Федеральное государственное бюджетное образовательное учреждение высшего профессионального образования

«Российский экономический университет имени Г.В. Плеханова»

Утверждено

на заседании совета ___________________факультета

протокол №____ от «___»______20_____

Председатель совета__________________

Ф.И.О.

Факультет Экономический

Кафедра Финансов и кредита

Методические указания и задание для выполнения контрольных работ по курсу

ИНВЕСТИЦИИ

Направление подготовки 080100.62 «Экономика»

Профиль подготовки Финансы и кредит

Квалификация выпускника Бакалавр (заочная форма обучения)

Ростов-на-Дону – 2013

Методические указания и задания к контрольной работе

Контрольная работа состоит из двух частей: теоретической и прикладной. В первой части контрольной работы необходимо письменно дать краткий обзор теоретического материала по указанным вопросам (в соответствии с вариантом). В прикладной части нужно решить 3 задачи и привести все стадии расчетов. Вариант выбирается студентом самостоятельно по последней цифре номера зачетной книжки.

Непосредственным объектом инвестиционного анализа являются денежные потоки, формируемые как разновременные платежи, приведенные к базовой дате. В основе этого подхода лежит расчет, позволяющий определить, сколько надо иметь ресурсов сегодня, чтобы в будущем обеспечить определенный доход. Он получил название дисконтирования и осуществляется по формуле, обратной формуле сложного процента:

где (1+k)t- коэффициент текущей стоимости (present value faktor). Он характеризует текущую стоимость 1 денежной единицы, которая будет получена в конце периода t при ставке за период k. Этот коэффициент может быть определен как по специальным таблицам, так и с помощью калькулятора, имеющего встроенную функцию yx.

Сравнение различных инвестиционных проектов (или вариантов проекта) и выбор лучшегоиз них рекомендуется производить с использованием различных показателей:

- чистый дисконтированный доход (net present value - NPV) или интегральный эффект (чистая текущая или современная стоимость);

- индекс доходности (индекс прибыльности profitability index - PI);

- внутренняя норма доходности (внутренняянорма прибыли, рентабельности, возврата инвестиций, internal rate of return - IRR);

- срок окупаемости (payback method - РР);

- другие показатели, отражающие интересы участников или специфику проекта.

При использовании показателей для сравнения различных инвестиционных проектов (вариантов проекта) они должны быть приведены к сопоставимому виду.

Чистый дисконтированный доход (NPV) определяется как разница между дисконтированными доходами и расходами (инвестициями) от реализации инвестиционного проекта.

Если принять во внимание, что поток доходов является разновременным, а вложения (инвестиции) были только первоначальным и формируется после завершения капитального строительства или в период его окончания, то можно представить в развернутом виде, показав величину чистого приведенного дохода как разность между приведенными потоками доходов и инвестиционными расходами:

В качестве k могут служить средневзвешенная стоимость капитала, ставка банковского процента, желаемая норма доходности.

Если чистая текущая стоимость проекта будет положительна, то это свидетельствует о выгодности данного инвестиционного проекта, чем больше NPV, тем эффективнее проект. Если инвестиционный проект будет осуществлен при отрицательном NPV, инвестор понесет убытки, т.е. проект неэффективен.

Внутренняя норма доходности. Чистый приведенный доход в соответствии с правилом дисконтирования имеет максимум при нулевой норме дисконтирования и будет падать по мере ее увеличения, достигнув в определенный момент нулевого значения. Величина ставки дисконтирования, при которой чистый приведенный доход равен нулю, называется внутренней нормой доходности (internal rate of return - IRR).

В отличие от NPV все поступления и затраты приводятся к настоящей стоимости не на основе задаваемой извне ставки дисконтирования, а на основе рентабельности самого проекта. Поэтому IRR является пограничной ставкой процента при оценке проекта как эффективного или неэффективного.

Срок окупаемости (payback method - РР), т. е. временной отрезок, в течение которого сумма чистых доходов, дисконтированных на момент завершения инвестиционного проекта, сравняется с суммой вложений (инвестиций). Таким образом, данный показатель следует использовать как установленный предел, выше которого рассмотрение проекта теряет смысл.

Для определения срока окупаемости можно воспользоваться следующей формулой:

Из данной формулы видно, что, если PI=1, а норма дисконтирования установлена, то приведенные расходы равны приведенным доходам по данному проекту, а чистый приведенный доход равен нулю, и норма дисконтирования является внутренней нормой доходности (k=IRR). Таким образом, при норме дисконтирования, меньшей IRR (k1, т. е. проект является доходным. Если PI<1 (k>IRR), то проект будет неэффективным. Этот метод используется для быстрой отбраковки проектов.

Пример.

По инвестиционному проекту известны данные о суммах инвестиционных вложений и прогнозируемой величине денежногопотока от производственной деятельности (млн. руб.);

Решение

Дальнейшие расчетыудобнее выполнять в таблице следующего вида:

Показатель	Шаги расчета (год) (t)

1. Инвестиции (I)
2. Денежный поток от производственной деятельности (CF)
3.Коэффициент дисконта 1/ (1+k)t		0,909	0,826	0,751	0,683	0,621
4.Поток реальных денег от инвестиционного проекта (стр.2-стр.1)	-15	-55
5. Дисконтированный поток реальных денег (стр.3 х стр.4) CF/ (1+k)t	-15	-49,995	103,25	88,618	81,96	74,52
6. Накопленный поток реальных денег от инвестиционного проекта (по стр.4. нарастающим итогом)	-15	-70
7. Накопленный дисконтированный поток реальных денег (по стр.5 нарастающим итогом)	-15	-64,995	38,255	126,87	208,83	283,35

1 .Чистый дисконтированный доход определяем по формуле:

PI = 348,348/64,995 =5,36

Индекс доходности выше 1, данный проект обеспечивает отдачу 5,36 руб. на каждый вложенный в проект рубль.

3. Срок окупаемости определяем с использованием данных по стр. 6 и стр. 7. Момент изменения знака в накопленном денежном потоке с минуса на плюс показывает срок окупаемости в годах. По стр. 6 определяем не дисконтированный срок окупаемости. Он равен 1 год и несколько месяцев. Для определения точной величины срока окупаемости предполагаем, что денежный поток равномерен в течение года и используем метод интерполяции. В начале определяем величину денежных средств, которые обеспечивает проект за месяц:

(70 +55)/12 = 10,4167 млн. руб.

Затем определяем, за какое количество месяцев накопленный денежный поток перестанет быть отрицательным:

70/10,4167=6,72 или с округлением 7 месяцев.

Таким образом, не дисконтированный срок окупаемости по данному проекту равен 1 год и 7 месяцев (19 месяцев).

Дисконтированный срок окупаемости определяем аналогично, используя данные стр.7:

(64,995+38,255)/12 =8,604

64,995/8,604= 7,554 или с округлением 8 месяцев.

Дисконтированный срок окупаемости для данного проекта равен 1 год 8 месяцев (20 мес.). Как видноиз расчетов дисконтированный срок окупаемости всегда больше и точнее.

4. Для расчета внутренней нормы доходности необходимо использовать финансовый калькулятор или специальные компьютерные программы. В случаеих отсутствия IRR находят простым подбором вариантов, постепенно увеличивая ставку дисконта и получения NPV=0.

Для данного проекта наиболее близкий к 0 результат получается при ставке дисконта 131%:

Следовательно, IRR данного инвестиционного проекта равна 131%, что значительно выше ставки дисконта выбранной по проекту (10%), следовательно, и по этому показателю проект эффективен.

Варианты заданий контрольных работ

Вариант 1

Вопросы:

1. Инвестиционная деятельность: цели, формы, субъекты, объекты.

2. Структура источников финансирования и ее оптимизация.

Задачи:

Задача 1.

2. Определить, как изменится величина перечисленных показателей при изменении ставки дисконта до 20 %.

3. Сделать выводы.

Задача 2.

Сравнить, какой из вариантов инвестиционных вложений наиболее эффективен. Ставка дисконта по сравниваемым вариантам равна 14 %. Сделать выводы.

Вариант 2

Вопросы:

1. Экономическое содержание инвестиций и инвестиционного процесса.

2. Собственные источники финансирования инвестиционной деятельности: состав и способы формирования.

Задачи:

Задача 1

По инвестиционному проекту известны данные о суммах инвестиционных вложений и прогнозируемой величине денежного потока от производственной деятельности (млн. руб.):

2. Определить, как изменится величина перечисленных показателей при изменении ставки дисконта до 19 %.

3. Сделатьвыводы.

Задача 2

Сравнить, какой из вариантов инвестиционных вложений наиболее эффективен. Ставка дисконта по сравниваемым вариантам равна 13%. Сделать выводы.

Вариант 3

Вопросы:

1. Капитальные вложения и их структура. Взаимосвязь инвестиций и капитальных вложений.

2. Бюджетные средства как источники финансирования инвестиционной деятельности.

Задачи:

Задача 1

2. Определить, как изменится величина перечисленных показателей при изменении ставки дисконта до 21 %.

3. Сделать выводы.

Задача 2

Сравнить, какой из вариантов инвестиционных вложений наиболее эффективен. Ставка дисконта по сравниваемым вариантам равна 11 %. Сделать выводы.

Вариант 4

Вопросы:

1. Кругооборот инвестиций и его три стадии, оборот инвестиций. Инвестиционные цикл и его периоды.

2. Банковские кредиты как источники финансирования инвестиционной деятельности.

Задачи:

2. Определить, как изменится величина перечисленных показателей при изменении ставки дисконта до 18%.

3. Сделать выводы.

Задача 2

Сравнить, какой из вариантов инвестиционных вложений наиболее эффективен. Ставка дисконта по сравниваемым вариантам равна 10%. Сделайте выводы.

Вариант 5

Вопросы:

1 . Инвестиционный рынок и его особенности.

2. Привлеченные, заемные средства инвесторов.

Задачи:

2. Определить, как изменится величина перечисленных показателей при изменении ставки дисконта до 10%.

3. Сделать выводы.

Сравнить, какой из вариантов инвестиционных вложений наиболее эффективен. Ставка дисконта по сравниваемым вариантам равна 5%. Сделать выводы.

Вариант 6

Вопросы:

1. Формирование портфеля ценных бумаг и его типы.

2.Сущность лизинга. Лизинговое финансирование и его формы.

Задачи:

Задача 1

2. Определить, как изменится величина перечисленных показателей при изменении ставки дисконта до 15%.

3. Сделать выводы.

Задача 2

Сравнить, какой из вариантов инвестиционных вложений наиболее эффективен. Ставка дисконта по сравниваемым вариантам равна 6%. Сделайте выводы.

Вариант 7

Вопросы:

1. Виды рисков при инвестировании.

Критерии, определяющие структуру портфельных инвестиций банка.

Задачи:

Задача 1

2. Определить, как изменится величина перечисленных показателей при изменении ставки дисконта до 25%.

3. Сделать выводы.

Задача 2

Сравнить, какойиз вариантов инвестиционных вложений наиболее эффективен. Ставка дисконта по сравниваемым вариантам равна 20%. Сделать выводы.

Вариант 8

Вопросы:

1. Три воспроизводственные формы инвестиционного процесса: содержание, факторы.

2. Иностранные инвестиции и их роль на инвестиционном рынке России.

Задачи:

Задача 1.

По инвестиционному проекту известны данные о суммах инвестиционных вложений и прогнозируемой величине денежного потока от производством деятельности (млн. руб.):

2. Определить, как изменится величина перечисленных показателей при изменении ставки дисконта до 28%.

3. Сделать выводы.

Задача 2

Сравнить, какой из вариантов инвестиционных вложений наиболее эффективен. Ставка дисконта по сравниваемым вариантам равна 23%. Сделайте выводы.

Вариант 9

Вопросы:

1.Выпуск ценных бумагкак источники финансирования инвестиционной деятельности. 2. Основы принятия инвестиционных решений.

Задачи:

Задача 1.

3. Сделать выводы.

Задача 2

Сравнить, какой из вариантов инвестиционных вложений наиболее эффективен. Ставка дисконта по сравниваемым вариантам равна 24%. Сделать выводы.

Вариант 10

Вопросы:

1. Основные показатели оценки эффективности инвестиционных проектов. Принцип комплексности оценки.

2. Кредитные источники инвестиций.

Задачи:

Задача 1

2. Определить, как изменится величина перечисленных показателей при изменении ставки дисконта до 30%.

3. Сделатьвыводы.

Задача 2

Сравнить, какой из вариантов инвестиционных вложений наиболее эффективен. Ставка дисконтапо сравниваемым вариантам равна 25%. Сделать выводы.

Базовые учебники:

1. Анискин Ю. П. Управление инвестициями. Учебное пособие. 3-е издание. Стереотип.- М.:Омега Л, 2011. – 192с.

2. Инвестиции /Под редакцией Подшиваленко Г. П. Рекомендовано в качестве учебника 2-е издание, стереотип. – М.: КНОРУС, 2009 – 496с.

Основная литература

1. Аньшин В.М. Инвестиционный анализ. – М.: «Дело», 2004. – 253с.

2. Игонина Л. Л. Инвестиции. Учебник 2- е издание переработанное и дополненное. Р-н/Д: Магистр, 2008. – 749с.

3. Инвестиции / Под редакцией Ковалева В. В., Иванова В. В., Лялина В. А., 2 издание переработанное и дополненное. – М.:Проспект, 2007 – 584с.

4. Инвестиционный менеджмент /Под редакцией Мищенко В. В. рекомендовано в качестве учебного пособия, 2-е издание переработанное и дополненное. – М.: КНОРУС, - 2008. – 400с.

5. Аналитическая записка об инвестиционной деятельности в Ростовской области.

Нормативно-правовые документы:

1. Федеральный закон от 9 июля 1999 г. № 160-ФЗ «Об иностранных инвестициях Российской Федерации»;

2. Федеральный закон от 5 марта 1999 г. № 46-ФЗ «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг»;

5. Федеральный закон от 25 февраля 1998 г. № 39-ФЗ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации осуществляемой в форме капитальных вложений»;

6. Федеральный закон от 21 июля 1997 г. № 112-ФЗ «Об участках недр, право пользования которыми может быть предоставлено на условиях раздела продукции»;

Дополнительная литература:

1. Иванов А. П. Финансовые инвестиции на рынке ценных бумаг 4 –е издание, переработанное. – м.: Дашков и К, 2010. – 480с.

2. Липсиц И. В., Коссов В. В. Инвестиционный анализ. М.: Психотерапия, 2013. – 304с.

2. www.books. avia. ru

4. www.books. org. ru

5. www. wood-invest.ru

133 Концепция формирования инвестиционного портфеля банка

Еще по теме Инвестиционный портфель банка:

Популярное