В данной статье М.Л. Пятов - автор книги "Бухгалтерский учет для принятия управленческих решений" (1С-Паблишинг, 2008, код книги - 4601546056849) - продолжает знакомить читателей с современными методами анализа рентабельности организаций. Предлагаемый материал посвящен анализу рентабельности деятельности организации с учетом информации о ее денежных потоках, представляемой в Отчете о движении денежных средств (форма № 4).
Итак, мы выяснили, что данные Отчета о движении денежных средств (форма № 4) не содержат информации о "прибыли (убытке) фирмы в деньгах". Однако ряд позиций отчета - это объективные показатели, отражающие поступление на счета организации совершенно определенных объемов денежных средств. И с этой точки зрения данные Отчета о движении денежных средств могут служить полезным и важным дополнением к данным анализа рентабельности по Отчету о прибылях и убытках. Так, например, анализируя данные Отчета о прибылях и убытках, мы может сопоставить величину "Выручки (нетто) от продажи товаров, продукции, работ, услуг" с позицией Отчета о движении денежных средств "средства, полученные от покупателей, заказчиков".
Рассматривая результаты такого сопоставления в динамике (за ряд периодов), мы получаем возможность оценить, насколько денежные поступления, связанные с реализацией продукции, товаров, работ, услуг, "отстают" от признания в бухгалтерском учете выручки полученной или, наоборот, опережают признание фирмой доходов по основной деятельности. Также показатель Отчета о прибылях и убытках "Чистая прибыль (убыток) отчетного периода" мы можем сравнить с данными Отчета о движении денежных средств о "чистом увеличении (уменьшении) денежных средств и их эквивалентов". Анализ в динамике также способен продемонстрировать "отставание" или "опережение" признанием прибылью реального прироста денежных средств в результате хозяйственной деятельности компании.
Важнейший парадокс бухгалтерской информации
Методы анализа бухгалтерской отчетности и интерпретации его результатов - это лучшее доказательство того, что, говоря о бухгалтерском учете с позиций заинтересованных пользователей отчетности, мы ведем речь, прежде всего, об информации. Это информация, на основе которой принимаются решения, определяющие хозяйственную жизнь фирмы и экономическую реальность в целом, участником которой эта фирма является. В этой связи чрезвычайно важно понимать, что между методами формирования такой информации (то есть данными бухгалтерской отчетности) и методикой ее анализа, с одной стороны, и восприятием этой информации заинтересованными лицами, основывающемся на их ассоциациях, связанных с конкретными учетными данными, с другой стороны, могут иметь место весьма существенные отличия.
Наиболее яркий пример такого рода "расхождений" между информацией и связанными с ее получением ожиданиями представляет собой восприятие пользователями отчетности данных о прибыли фирмы, а, следовательно, и результатов анализа ее рентабельности.
В сознании большинства лиц, непосредственно не связанных с бухгалтерским учетом, прибыль прочно ассоциируется с деньгами. И если сказать, что фирма получила прибыль, равную миллиону долларов, очень многие, основываясь на этой информации, будут убеждены в том, что этот миллион долларов у фирмы есть и его прямо сейчас можно на что-нибудь потратить.
Все, кто хоть раз знакомился с самыми общими политэкономическими рассуждениями, хорошо знают знаменитую формулу "Деньги - Товар - Деньги штрих". Эта формула выражает суть экономической деятельности в условиях капитализма. "Деньги штрих" - это сумма, включающая в себя прибыль, то есть прибавление у фирмы денег в сравнении с их количеством на начало осуществления коммерческих операций. Это понятно и совершенно очевидно. Есть прибыль - есть деньги, причем денег, следовательно, стало больше, чем было.
Однако несколько иной смысл вкладывают в оценку прибыли бухгалтеры. Их весьма оптимистичный подход к оценке финансовых результатов предполагает констатацию факта получения прибыли уже с того момента, как возникает достаточная вероятность того, что "прирост экономических выгод" будет получен. Этим моментом считается не получение денег, а возникновение долга покупателя, то есть его обязанности деньги заплатить. Бухгалтеры спешат заявить о прибыли. А пользователи отчетности спешат признать на основе учетных данных то, что прибыль, то есть деньги получены. Так возникает знаменитый парадокс восприятия данных бухгалтерского учета, сформулированный профессором Я.В. Соколовым как "прибыль есть - денег нет" (подробно см. Я.В. Соколов. Бухгалтерский учет как сумма фактов хозяйственной жизни - М.: Магистр, 2010, с.с. 151-153). (Подробнее о бухгалтерской методологии признания и исчисления прибыли см. статью М.Л. Пятова "Бухгалтерская прибыль как стимул к экономическому рефлексу" в номере 5 (май) "БУХ.1С" за 2010 год, стр. 23).
Таким образом, мы должны понимать, что, анализируя рентабельность деятельности компании на основе данных бухгалтерского баланса и отчета о прибылях и убытках, мы работаем с данными о прибыли, оцениваемой на основе данных об обязательствах фирмы, но не о ее реальных денежных потоках. Решение этой проблемы состоит в уточнении данных о рентабельности организации информацией о движении ее денежных средств.
Что предлагают
А.Д. Шеремет предлагает набор показателей, которые призваны выполнить эту задачу. При расчете соответствующих показателей "чистый приток денежных средств" (автор не уточняет - какой именно) последовательно соотносится с "объемом продаж", "совокупным капиталом" и "собственным капиталом" (А.Д. Шеремет, "Комплексный анализ хозяйственной деятельности", Москва: "ИНФРА - М", 2009, стр. 282).
Собственно идея откорректировать показатели прибыльности, полученные на основе учетных данных, сформированных на основе принципа начисления, то есть без связи с фактическими денежными потоками, очень важна. Однако, как мы уже отмечали, предлагаемая здесь методология весьма спорна, так как "денежный приток" предлагается сопоставлять с показателями отчетности, оцениваемыми как раз на основе принципа начисления, что делает числители и знаменатели предлагаемых показателей сопоставимыми лишь весьма условно. А.Д. Шеремет утверждает, что "данные показатели дают представление о степени возможности предприятия расплатиться с кредиторами, заемщиками и акционерами денежными средствами в связи с использованием денежного притока. Концепция рентабельности, исчисляемой на основе притока денежных средств, широко применяется в странах с развитой рыночной экономикой. Она приоритетна - пишет автор - потому, что операции с денежными потоками, обеспечивающие платежеспособность, являются существенным признаком "здоровья" финансового состояния предприятия" (там же, стр. 282-283).
Это утверждение автора очень характерно. Оно как нельзя лучше демонстрирует то, насколько распространено заблуждение о связи данных бухгалтерской отчетности о прибыльности и платежеспособности фирмы. Ведь соотнося "денежный приток" с различными результатами бухгалтерской оценки капитала фирмы, формируемых принципом начисления, автор говорит о возможности использования таких показателей при оценке возможности фирмы расплачиваться по своим долгам. При этом данные показатели не предлагается увязать с данными о кредиторской задолженности фирмы.
Давайте посмотрим, насколько все же выполнима задача уточнения результатов анализа рентабельности данными о денежных потоках фирмы.
И вновь вопрос "что на что делить?"
Как мы уже отмечали, необходимым условием наличия экономического смысла в показателях рентабельности является сопоставимость используемых при их расчете данных о прибыли фирмы и факторах ее "зарабатывания" - активах, расходах и проч. Такая сопоставимость обеспечивается методологическим единством в получении соответствующих данных бухгалтерской отчетности. Если данные о прибыли и расходах предприятия формируются на основе единого момента признания доходов и расходов - принципа начисления - они сопоставимы. Но мы не можем, например, соотносить информацию о поступлении денег с данными о начисленных расходах. Это просто бессмысленно.
Таким образом, основой расчета таких "уточняющих" показателей рентабельности должен служить отчет о движении денежных средств.
На самом деле прибыль можно исчислять и как разность между суммами денежных средств, полученных и выплаченных фирмой за отчетный период. Это ни что иное как "кассовый метод", хорошо знакомый нам по предписаниям действующей редакции главы 25 НК РФ. И общая идея Отчета о движении денежных средств как раз и состоит в том, чтобы представить пользователям отчетности фирмы ее Отчет о прибылях и убытках, только выраженный в "реальных" деньгах, то есть составленный на основе информации о денежных потоках. Однако в рамках современной бухгалтерской методологии, подчиненной идее принципа соответствия доходов и расходов, согласно которому величины доходов и расходов фирмы весьма запутанно распределяются между отчетными периодами, это практически невозможно. Связано это с тем, что данные отчета о прибылях и убытках включают в себя достаточно объемные данные о расходах фирмы, признание которых участвующими в исчислении прибыли происходит либо спустя весьма большой срок после фактических выплат, либо вообще непосредственно не связано с движением денежных средств. В первом случае в качестве примера можно привести величины амортизации внеоборотных активов, во втором - оценочные резервы. Давайте посмотрим, насколько структура Отчета о движении денежных средств близка к Отчету о прибылях и убытках, и возможно ли в принципе говорить об оценке рентабельности работы фирмы по данным этой формы бухгалтерской отчетности.
Отчет о движении денежных средств как информационная база анализа рентабельности
Цель Отчета о движении денежных средств фирмы, составляемого в соответствии с приказом Минфина России от 22.07.2003 № 67н "О формах бухгалтерской отчетности организаций", фактически состоит в том, чтобы раскрыть структуру денежных поступлений и выплат, обеспечивших приращение или уменьшение объема денежных средств фирмы за период. Вместе с тем представляя в отчетности объемы денежных поступлений и выплат, мы отражаем величины доходов и расходов, выраженных в фактически полученных и выплаченных деньгах.
Отсюда разность между объемами полученных и выплаченных денежных средств можно признать величиной финансового результата (прибыли или убытка), отражающего факт увеличения или уменьшения объема денежных средств фирмы. Такой подход, как мы отметили выше, из-за концептуальных различий метода начисления и кассового метода признания доходов и расходов, конечно, не позволит полностью воспроизвести Отчет о прибылях и убытках в "реальных деньгах". Однако таким образом понимая данные Отчета о движении денежных средств, мы все же сможем составить представление о степени фактического обеспечения указанной в учете прибыли фактически полученными денежными средствами.
Итак, если Отчет о движении денежных средств представляет обеспеченные денежными поступлениями и выплатами доходы и расходы фирмы, то можно ли, анализируя его данные, применять методологию анализа рентабельности расходов по данным Отчета о прибылях и убытках? Напомним, что логика расчета показателей рентабельности расходов состоит в соотношении полученной прибыли с расходами, обеспечившими ее получение, согласно принципу соответствия доходов и расходов, то есть с расходами, декапитализированными при ее (прибыли) исчислении.
Отчет о движении денежных средств как Форма № 4 в соответствии с приказом Минфина России от 22.07.2003 № 67н содержит три раздела, отражающие поступления и выплаты денежных средств по различным направлениям деятельности организации.
Первый из названных разделов - это "Движение денежных средств по текущей деятельности". Здесь в качестве поступлений денег "по текущей деятельности" указываются: средства, полученные от покупателей и заказчиков" и "прочие доходы".
Фактически "средства, полученные от покупателей и заказчиков" - это полученная в деньгах выручка от продажи товаров, продукции, работ, услуг и полученные от покупателей авансы (предварительная оплата). При этом, так как речь идет о фактических поступлениях денежных средств, суммы эти включают в себя НДС.
Возникает вопрос: можно ли эти суммы рассматривать как аналог выручки, отражаемой в Отчете о прибылях и убытках? Прежде всего, следует определить то, можем ли мы здесь признавать полученные авансы доходом, или этот показатель нужно откорректировать, используя информацию Формы № 5 "Приложение к бухгалтерскому балансу" об объеме полученных фирмой авансов. И вот здесь мы должны понять, что, интерпретируя статьи Отчета о прибылях и убытках как доходы и расходы фирмы, мы говорим об их признании по кассовому методу. С точки зрения управления финансовыми потоками фирмы, получение денежных средств, безусловно, следует рассматривать как доход организации. Если же говорить о признании доходов как прироста собственных источников средств фирмы, то здесь отраженные в Отчете о движении денежных средств авансы мы можем признать доходом, исходя из принципа приоритета содержания над формой. Основания для констатации дохода здесь состоят в том, что вероятность трансформации аванса (предоплаты) в выручку, как правило, достаточно высока для того, чтобы сказать, что аванс - это выручка фирмы, полученная "заранее". Соответственно, представленная в Отчете сумма может быть "очищена" от НДС.
Итак, исходя из идей признания доходов по кассовому методу и достаточной степени вероятности исполнения обязательств фирмой и ее покупателями (принцип приоритета содержания над формой), можно рассматривать позицию Отчета "Средства, полученные от покупателей и заказчиков" как аналог выручки от продажи товаров, продукции, работ, услуг.
Расходы (денежные выплаты) в данном разделе Отчета о движении денежных средств представлены такими статьями как "денежные средства, направленные":
- "на оплату приобретенных товаров, работ, услуг, сырья и иных оборотных активов",
- "на оплату труда",
- "на выплату дивидендов, процентов",
- "на расчеты по налогам и сборам",
- "на прочие расходы".
Расходы "на оплату приобретенных товаров, работ, услуг, сырья и иных оборотных активов" фактически представляют собой суммы денежных средств, перечисленные поставщикам оборотных активов с НДС, включая перечисленные поставщикам авансы (предварительную оплату). Исходя из приведенной выше аргументации относительно квалификации выручки и авансов покупателей, основываясь на кассовом методе признания расходов и принципе приоритета содержания над формой, мы можем признать эту позицию Отчета о движении денежных средств аналогом позиции "Себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг" Отчета о прибылях и убытках. Однако следует помнить, что важнейшим расхождением между ними является отсутствие в рассматриваемом разделе Отчета о движении денежных средств информации об амортизации внеоборотных активов.
Далее, включение в состав расходов позиции "расчеты по налогам и сборам", включающей в себя в т. ч. выплаты по налогу на прибыль и "на выплату дивидендов" полностью противоречит методологии формирования прибыли в бухгалтерском учете, даже в рамках кассового метода признания доходов и расходов. При этом данные внешней финансовой отчетности фирмы не дают возможности ее пользователям "очистить" соответствующие позиции Отчета от величин дивидендов и уплаченного фирмой налога на прибыль.
Также здесь следует отметить, что данные о выплатах на оплату труда как информация об объемах погашенной задолженности фирмы перед работниками по заработной плате не включает в себя суммы социальных налоговых платежей. Разность между денежными поступлениями и выплатами по "текущей деятельности фирмы" отражается в Отчете о движении денежных средств как показатель "Чистые денежные средства от текущей деятельности".
Приведенные выше комментарии к позициям данного раздела Отчета о движении денежных средств показывают, что приводимые в нем показатели денежных выплат нельзя назвать обеспечившими объем "чистых денежных средств от текущей деятельности" ни с точки зрения учетной методологии, базирующейся на методе начисления, ни с позиций кассового метода признания доходов и расходов. Отсюда, построение коэффициента рентабельности "денежных расходов" путем соотношения величины "чистых денежных средств от текущей деятельности" и суммы денежных выплат, представленных в данном разделе отчета, нельзя, на наш взгляд, назвать логичным и методологически грамотным.
- "выручку от продажи объектов основных средств и иных внеоборотных активов",
- "выручку от продажи ценных бумаг и иных финансовых вложений",
- "полученные дивиденды",
- "полученные проценты",
- "поступления от погашения займов, предоставленных другим организациям".
В качестве расходов (денежных выплат) по инвестиционной деятельности в Отчете показываются суммы, направленные на:
- "приобретение дочерних организаций",
- "приобретение объектов основных средств, доходных вложений в материальные ценности и нематериальных активов",
- "приобретение ценных бумаг и иных финансовых вложений",
- "займы, предоставленные другим организациям".
Разность между суммами такого рода поступлений и выплат отражается как "Чистые денежные средства от инвестиционной деятельности".
В качестве денежных поступлений по финансовой деятельности в отчете о движении денежных средств отражаются:
- "поступления от эмиссии акций или иных долевых бумаг",
- "поступления от займов и кредитов, предоставленных другими организациями".
В качестве выплат:
- "погашение займов и кредитов (без процентов),
- "погашение обязательств по финансовой аренде".
Здесь, по нашему мнению, нет необходимости даже в комментариях к статьям Отчета, которые мы сделали относительно раздела по текущей деятельности, чтобы сделать вывод, что эти показатели не представляют собой информации о доходах, расходах и прибыли фирмы, выраженной в денежных средствах. Следовательно, исчисление показателей рентабельности по данным разделам Отчета о движении денежных средств представляется нам еще более абсурдным, чем по данным раздела, отражающего движение денег по "текущей деятельности".
Что же можно посчитать?
Итак, мы выяснили, что данные Отчета о движении денежных средств (форма № 4) не содержат информации о "прибыли (убытке) фирмы в деньгах". Однако ряд позиций отчета - это объективные показатели, отражающие поступление на счета организации совершенно определенных объемов денежных средств. И с этой точки зрения данные Отчета о движении денежных средств могут служить полезным и важным дополнением к данным анализа рентабельности по Отчету о прибылях и убытках. Так, например, анализируя данные Отчета о прибылях и убытках, мы может сопоставить величину "Выручки (нетто) от продажи товаров, продукции, работ, услуг" с позицией Отчета о движении денежных средств "средства, полученные от покупателей, заказчиков".
Рассматривая результаты такого сопоставления в динамике (за ряд периодов), мы получаем возможность оценить, насколько денежные поступления, связанные с реализацией продукции, товаров, работ, услуг, "отстают" от признания в бухгалтерском учете выручки полученной или, наоборот, опережают признание фирмой доходов по основной деятельности. Также показатель Отчета о прибылях и убытках "Чистая прибыль (убыток) отчетного периода" мы можем сравнить с данными Отчета о движении денежных средств о "чистом увеличении (уменьшении) денежных средств и их эквивалентов". Анализ в динамике также способен продемонстрировать "отставание" или "опережение" признанием прибылью реального прироста денежных средств в результате хозяйственной деятельности компании.
Итоги
Подводя итоги сказанному, следует отметить, что оценивая показатели рентабельности деятельности организации, ни в коем случае нельзя "сбрасывать со счетов" влияние на учетную информацию важнейшего ее парадокса "прибыль есть - денег нет". При этом бухгалтерская методология формирования данных о прибыли фирмы, представленная в современных учетных стандартах, чаще всего не позволяет оценить то, насколько тот или иной вид отражаемых в Отчете о прибылях и убытках доходов и расходов выражен в суммах, соответственно, полученных и выплаченных денежных средств. Вместе с тем данные Отчета о движении денежных средств фирмы могут и должны рассматриваться как информация, с помощью которой мы можем сделать нашу оценку рентабельности работы компании в большей степени объективной и многоаспектной, в том числе учитывающей степень текущей обеспеченности возможных управленческих решений денежными ресурсами организации.
Этот парадокс может возникнуть, например, в случаях, когда предприятие получило выручку за ценности, проданные ниже себестоимости. Это обеспечивает поступление денежной наличности, но автоматически приводит к убыткам.
Названная причина связана с реальным притоком денежных средств, которые не увеличивают прибыль фирмы. Но ее прибыль путем отражения расходов, которых или вовсе не было, или которых могло и не быть, можно уменьшить, не совершая реальных денежных выплат.
Сюда относятся:
1. отнесение на текущие расходы сумм, ранее показанных как расходы будущих периодов. Деньги были выплачены в прошлые отчетные периоды и следовательно, в данном отчетном периоде прибыль будет уменьшена, а денежная масса - нет;
2. резервирование возможных расходов, которые могут иметь место (а могут и отсутствовать), например, никогда все дебиторы (должники предприятия) задолженность не погасят, следовательно, бухгалтер должен начислить резерв, дебетуя (увеличивая) расходы текущего отчетного периода и показывая в пассиве резерв по сомнительной дебиторской задолженности, В результате, чем больше резервируемая величина, тем меньше прибыль, но это ни в коей мере не затрагивает денежную наличность;
3. амортизация - списание стоимости основных средств, нематериальных активов и МБП на текущие расходы фирмы. Чем больше списываемая сумма, тем больше расходы отчетного периода и меньше прибыль, но на денежную массу это не оказывает никакого влияния.
Каждый из названных случаев может привести и приводит к:
снижению рентабельности фирмы и падению курса ее ценных бумаг;
лишению работников фирмы премий и иных возможных видов денежного поощрения;
уменьшению размеров налогооблагаемой прибыли.
Имущественная масса (актив) изменилась, а прибыль нет
Здравый смысл подсказывает, что рост актива означает рост богатства, а прирост богатства - это и есть прибыль. Однако это не всегда так. Имущественная масса может расти не оказывая влияния на прибыль.
1. Получены ценности, которые необходимо оплатить, но в данный момент оплаты не было. Это означает, что имущественная масса (актив) растет за счет привлеченных средств (кредиторской задолженности). В этом случае счета ценностей дебетуются, а счета кредиторов, соответственно, кредитуются, при этом сумма прибыли фирмы не меняется.
2. Приняты ценности в порядке целевого финансирования. Эти ценности стали собственностью фирмы, но распоряжение ими предопределено договором и пока срок действия договора не истечет, администрация фирмы не может ими распоряжаться по своему усмотрению. Отсюда запись по дебету счетов ценностей и по кредиту счета "Целевое финансирование".
3. Получены безвозмездно ценности, предназначенные для нужд фирмы, например в порядке спонсорской помощи фирме передан автомобиль. Этот автомобиль появился не в результате хозяйственной деятельности фирмы и, следовательно, его нельзя показать как прибыль, а дебетуя счет "Основные средства", необходимо кредитовать счет "Добавочный капитал".
4. Повышены цены на продаваемые товары. Если учет товаров ведется по продажным ценам, то стоимость имущественной массы возрастет, но прибыль может возникнуть только в том случае, когда эти товары будут проданы. Отсюда, дебетуя счет "Товары" , бухгалтер должен кредитовать не счет "Прибыль и убытки" , а счет "Торговая наценка".
5. Проведена переоценка всего имущества, его стоимость увеличилась, но это увеличение никак нельзя считать прибылью:
а) прибыль образуется за счет разности между продажной и покупной ценой, но не между продажной и искусственной ценой, созданной в результате предписаний нормативных документов или произвольных действий администрации;
б) прибыль не может возникнуть до тех пор, пока имущество не продано (см. принцип временной определенности); в) прибыль образуется за счет хозяйственной деятельности фирмы, но не в результате манипуляций с оценкой ценностей. Так, переоценка в сторону увеличения стоимости учетных объектов часто приводит к сокрытию прибыли. Например, увеличили стоимость основных средств и, соответственно, начали увеличивать их амортизацию, уменьшая прибыль. Все это приводит к необходимости дебетовать счета переоцениваемых объектов и кредитовать счет "Добавочный капитал". Записи по дебету счета "Добавочный капитал" также нельзя считать безобидными. Манипулируя оценкой учетных объектов, бухгалтер может получать практически любые нужные ему результаты. Это особенно заметно в условиях инфляции. Увеличивая стоимость немонетарных (не денежных) активов, бухгалтер отражает результат переоценки по кредиту счета "Добавочный капитал", следствием чего оказывается резкое улучшение финансового положения фирмы, ибо доля источников собственных средств увеличивается. Парадокс заключается в том, что многие ученые (бескорыстно) и практики (по прямо противоположным причинам) настаивают на переоценке, особенно основных средств, ради более реалистичной картины имущественного положения фирмы.
Мы разобрали случаи, когда имущественная масса возрастает, а прибыль нет, но не менее важны случаи, когда эта масса уменьшается, не затрагивая величину прибыли.
Это возникает по следующим причинам.
1. Погашена кредиторская задолженность - это означает, что имущественная масса (актив) уменьшается (как правило, за счет расхода денежных средств), уменьшаются, соответственно, и долги, но это не приводит к убыткам (прибыль остается неизменной).
2. Изъяты ценности в порядке целевого финансирования. Фирма потеряла право собственности, но контролирует использование получателем этих объектов. В данном случае кредитуют счета переданных ценностей и дебетуют счет "Добавочный капитал".
3. Передача безвозмездно каких-либо ценностей не может считаться убытком, так как подобные факты хозяйственной жизни непосредственно не связаны с хозяйственной деятельностью, и поэтому их следует списать в дебет счета "Добавочный капитал".
4. Понижены цены на продаваемые товары - стоимость имущественной массы уменьшилась и в связи с этим должна уменьшиться торговая наценка. Убыток возникнет только тогда, когда продажная цена опустится ниже покупной. Поэтому в таких случаях дебетуется счет "Торговая наценка" (в пределах разности между продажной и покупной ценами) и кредитуется счет "Товары". (Только в том случае, когда товары продаются ниже себестоимости, на эту разницу дебетуется счет "Прибыли и убытки", но это уже уменьшает прибыль фирмы.)
5. Проведена переоценка всего имущества, его стоимость уменьшилась, но это уменьшение никак нельзя считать уменьшением прибыли. Результаты переоценки необходимо списывать в дебет счета "Добавочный капитал".
6. В ходе инвентаризации выявлена недостача (см. принцип контроля). Недостачу надо взыскивать с виновных. Поэтому такая недостача не влияет на величину прибыли. И только в том случае, если взыскать недостачу не с кого, ее списывают в дебет счета "Прибыли и убытки".
Каждый из названных случаев приводит к:
разрыву связи между величиной прибыли и меняющейся стоимостью имущественной массы;
финансовый результат реально
или оказывается завышенным, так как он не имеет имущественного обеспечения или же это имущество очень трудно продать;
или оказывается заниженным, так как в активе ему противопоставлено имущество, не получившее отражения в виде прибыли.
Сколько раз вы слышали от директора следующий вопрос: «Почему прибыль есть, а денег нет?» Как вы обычно отвечали?.. В данной статье вы найдете ответ на этот вопрос. Кроме того, научитесь составлять отчет о движении денежных средств, разберетесь, способна ли компания генерировать достаточный объем денежных средств в настоящем и будущем, а также определите тенденции, наблюдающиеся в отношении денежных средств компании.
Денежный поток (cash flow) - это разница между доходами и издержками компании, выраженная в разнице между полученными и сделанными платежами. В целом это сумма нераспределенной прибыли фирмы и ее амортизационных отчислений, сберегаемых для формирования собственного источника денежных средств на будущее обновление основного капитала. Иными словами, денежный поток - чистая сумма денег, фактически полученная фирмой в данном периоде. Во многих переводных работах это понятие выражается терминами «поток наличности» или «поток денежной наличности», что явно неудачно, поскольку слова cash в английском и «наличность» в русском очень различаются по кругу охватываемых ими понятий. Например, в денежный поток входят амортизационные отчисления или изменения записей в банковских счетах компании (при безналичных расчетах): ни те, ни другие не имеют никакого отношения к наличным деньгам в общепринятом смысле.
В основе управления денежными потоками лежит концепция денежного кругооборота. Например, деньги конвертируются в запасы, дебиторскую задолженность и обратно в деньги, замыкая цикл движения оборотного капитала компании. Когда денежный поток уменьшается или перекрывается полностью, компания становится неплатежеспособной. Недостаток денежных средств предприятие может ощутить даже в том случае, если формально оно остается прибыльным (например, нарушаются сроки платежей клиентами компании). Именно с этим связаны проблемы доходных, но неликвидных компаний, стоящих на грани банкротства.
Анализ движения денежных потоков
Анализ движения денежных потоков - это, по сути, определение моментов и величин притоков и оттоков денежной наличности. Основной целью анализа денежных потоков является прежде всего анализ финансовой устойчивости и доходности предприятия. Его исходным моментом является расчет денежных потоков от операционной (текущей) деятельности.
Денежный поток характеризует степень самофинансирования предприятия, его финансовую силу, финансовый потенциал, доходность.
Финансовое благополучие предприятия во многом зависит от притока денежных средств, обеспечивающих покрытие его обязательств. Отсутствие минимально-необходимого запаса денежных средств может указывать на финансовые затруднения. Избыток денежных средств также может быть знаком того, что предприятие терпит убытки, причем причина этих убытков может быть связана как с инфляцией и обесценением денег, так и с упущенной возможностью их выгодного размещения и получения дополнительного дохода. В любом случае именно анализ денежных потоков позволит установить реальное финансовое состояние компании.
Обратите внимание! Анализ денежных потоков является одним из ключевых моментов в анализе финансового состояния предприятия, поскольку при этом удается выяснить, смогло ли предприятие организовать управление денежными потоками так, чтобы в любой момент в распоряжении фирмы было достаточное количество наличных денежных средств.
Анализ денежных потоков удобно проводить при помощи отчета о движении денежных средств. Согласно Международному стандарту финансовой отчетности (IAS) 7 этот отчет формируется не по источникам и направлениям использования средств, а по сферам деятельности предприятия - операционной (текущей), инвестиционной и финансовой и является основным источником информации для анализа денежных потоков.
Отчет о движении денежных средств наглядно отражает воздействие текущей, инвестиционной и финансовой деятельности организации на состояние ее денежных средств за определенный период и позволяет объяснить изменения денежных средств за этот период. Это очень важная информация как для руководства организации, так и для ее инвесторов и кредиторов.
Руководство организации может использовать сведения отчета при расчете ликвидности организации, при определении дивидендов, для оценки воздействий на общее состояние организации решений о финансировании каких-либо программ. Другими словами, руководству организации отчет о движении денежных средств необходим для того, чтобы определить, будет ли у нее достаточно денежных средств для погашения краткосрочной кредиторской задолженности, для решения вопроса об увеличении поощрений работникам. Кроме того, отчет поможет руководству планировать инвестиционную и финансовую политику организации.
Инвесторам и кредиторам данные отчета о движении денежных средств позволяют определить, способно ли руководство организации управлять ею так, чтобы генерировать на счетах достаточное количество денежных средств для погашения долга, для выплаты дивидендов.
В основе управления денежными потоками лежит концепция денежного кругооборота. Например, деньги конвертируются в запасы, дебиторскую задолженность и обратно в деньги, замыкая цикл движения оборотного капитала компании. Когда денежный поток уменьшается или перекрывается полностью, возникает явление неплатежеспособности. Недостаток денежных средств предприятие может ощутить даже в том случае, если формально оно остается прибыльным (например, нарушаются сроки платежей клиентами компании). Именно с этим связаны проблемы доходных, но неликвидных компаний, стоящих на грани банкротства.
Конкретно, этот отчет помогает инвесторам и кредиторам анализировать способность компании генерировать денежные средства в будущем, то есть способность компании исполнять платежные обязательства. Отчет о движении денежных средств должен:
- давать представление о финансовой структуре компании и ее денежных обязательствах;
- давать дополнительную информацию об изменениях в активах, обязательствах и оборотном капитале, не отраженных в отчете о прибылях и убытках или бухгалтерском балансе;
- уточнять структурный анализ по предприятиям путем устранения влияния различных видов учетной политики;
- служить показателем гарантированности будущего движения наличных средств.
Структура отчета о движении денежных средств
Типичный отчет о движении денежных средств содержит четыре раздела, которые содержат информацию о движении денежных средств в результате:
1) текущей (операционной) деятельности;
2) финансовой деятельности;
3) инвестиционной деятельности;
4) выверки сальдо денежных средств и их эквивалентов на начало и конец года.
Движение денежных средств от текущей (операционной) деятельности показывает денежные потоки, являющиеся результатом тех операций, которые не являются операциями по инвестиционной или финансовой деятельностью компании. Операционная деятельность включает всю основную деятельность компании и некоторые другие операции.
Движение денежных средств от финансовой деятельности , как правило, связано со всеми операциями, касающимися долгосрочных и краткосрочных заимствований. Эти операции также включают выплаты акционерам и поступления средств от акционеров.
Движение денежных средств от инвестиционной деятельности связано с «активной» стороной бухгалтерского баланса. Эти денежные потоки также связаны с продажей активов. Кроме того, сюда входят приобретение и продажа предприятий или дочерних компаний.
Нетто-изменения в денежных средствах и их эквивалентах являются чистым результатом трех вышеупомянутых видов деятельности. Рассматривая эти виды деятельности, мы можем принимать разумные управленческие и инвестиционные решения.
Обратите внимание! Отчет о движении денежных средств исключает неденежные операции. Для аналитика это крупный недостаток. Хотя это исключение может быть оправдано тем, что отчет о движении денежных средств касается только денежных средств. Однако для того чтобы сохранить беспристрастный взгляд, стандарты финансовой отчетности предписывают, чтобы неденежные операции включались в качестве примечания к отчету о движении денежных средств. В США раскрытие информации о неденежных транзакциях составляет дополнительную часть отчета о движении денежных средств.
Если мы посмотрим, что включается в понятие «неденежные операции», то мы поймем, какими важными они могут быть. К типичным неденежным операциям относятся:
- конвертация задолженности в акционерный капитал;
- конвертация одного вида задолженности или капитала компании в другой вид или класс капитала;
- приобретение активов через финансовую аренду, эмиссию акций или долговых обязательств;
- взаимный обмен неденежных активов и обязательств (бартер и взаимозачет) и т. д.
Как правило, эти операции упоминаются в примечаниях к отчету. Бухгалтерам предприятия достаточно легко подготовить отчет о движении денежных средств, однако это трудно сделать посторонним лицам, так как для подготовки данного отчета требуется информации, не раскрытая в бухгалтерском балансе и отчете о прибылях и убытках. Тем не менее, подготовить отчет о движении денежных средств можно, изучая бухгалтерские балансы на начало и конец отчетного периода, соответствующий отчет о прибылях и убытках и примечания к отчетам.
Методы представления движения денежных средств
Существуют два метода представления движения денежных средств: прямой и косвенный . Прямой метод предполагает прямое указание основных классов валовых поступлений денежных средств и валовых платежей денежными средствами. В случае составления отчета косвенным методом эти потоки получаются путем корректировок суммы чистой прибыли с поправкой на результаты неденежных операций. Аналитик должен быть осторожным, имея в виду различия в трактовках бухгалтерами некоторых статей, таких как «проценты», «дивиденды» и т. д. Важное преимущество прямого метода состоит в том, что он позволяет лучше понимать связь между чистой прибылью компании и движением денежных средств.
Представление движения денежных средств прямым способом
I. Денежные средства от операционной деятельности
Денежные средства, полученные от клиентов (+)
Денежные средства, уплаченные поставщикам и служащим (–)
Другие операционные притоки (+)
Другие операционные оттоки (–)
Чистые денежные потоки от операционной деятельности I
II. Денежные средства от инвестиционной деятельности
Покупка основных средств (–)
Доход от продажи основных средств (+)
III. Денежные средства от финансовой деятельности
Выкуп собственных акций (–)
Выпуск облигаций (+)
Погашение облигаций (–)
Уплаченные проценты и дивиденды* (–)
Чистые денежные потоки от финансовой деятельности III
V. Денежные средства на начало периода
VI. Кассовые денежные средства на конец периода = V + IV
Представление движения денежных средств косвенным способом
I. Денежные потоки от операционной деятельности
Чистая прибыль до уплаты налогов (+)
Увеличение амортизации и резерва (+) Поправка на безденежные
Уменьшение резервов (–) доходы и расходы
Прибыли или убытки от продажи активов (–/+) Поправка на неоперационные
Уплаченные проценты* (+) денежные средства
Полученные проценты и дивиденды (–)
Изменения в материально-производственных (+/–) Поправка на изменения
запасах в оборотном капитале
Изменения в дебиторской задолженности (+/–)
Изменения в кредиторской задолженности (+/–)
Уплаченные налоги на прибыль (–)
II. Денежные потоки от инвестиционной деятельности
Покупка основных средств (–)
Доходы от продажи основных средств (+)
Приобретение дочерних компаний и филиалов (–)
Продажа дочерних компаний и филиалов (+)
Полученные проценты и дивиденды (+)
Чистые денежные потоки от инвестиционной деятельности II
III. Денежные потоки от финансовой деятельности
Выпуск акционерного капитала (+)
Выкуп собственных акций (–)
Выпуск облигаций (+)
Погашение облигаций (–)
Оплата обязательств по финансовой аренде (–)
Уплаченные проценты и дивиденды* (–)
Чистые денежные потоки от финансовой III
IV. Чистые денежные потоки = I + II + III
V. Денежные средства на начало периода
VI. Денежные средства на конец периода = V + IV
* Эта статья может классифицироваться как денежные потоки от операционной деятельности или как денежные потоки от финансовой деятельности.
Посмотрим, как подготовить отчет о движении денежных средств на основе данных бухгалтерских балансов и отчета о прибылях и убытках, используя прямой и косвенный способы, на примере.
Пример
Ниже приведены финансовые отчеты компании ABC за годы 1 и 2 (табл. 1–3). Подготовим отчет о движении денежных средств, используя прямой и косвенный способы) (табл. 4, 5).
|
Таблица 1. Бухгалтерские балансы на конец года 1 и 2 (в млн евро) |
||
|
Показатель |
Год 1 |
Год 2 |
|
Активы Денежные средства Дебиторская задолженность Материально-производственные запасы | ||
|
Текущие активы |
200 |
435 |
|
Инвестиции в филиалы Здания Накопленная амортизация | ||
|
Основные средства |
215 |
260 |
|
Всего активов |
415 |
695 |
|
Обязательства Краткосрочная задолженность Кредиторская задолженность Начисленные обязательства Проценты, подлежащие уплате Налоги, подлежащие уплате Дивиденды, подлежащие уплате | ||
|
Текущие обязательства |
215 |
420 |
|
Облигации, подлежащие погашению | ||
|
Всего обязательств |
315 |
545 |
|
Обыкновенные акции Дополнительный оплаченный капитал Нераспределенная прибыль | ||
|
Акционерный капитал | ||
|
Всего обязательств и собственный капитал |
415 |
695 |
|
Таблица 2. Отчет о прибылях и убытках за год 2 (в млн евро) |
|
|
Показатель |
Сумма |
|
Чистая сумма продаж Стоимость проданного товара |
1000 – 600 |
|
400 |
|
|
Амортизационные отчисления Арендная плата Расходы на уплату процентов |
–75 –25 –50 –125 |
|
Прибыль до уплаты налогов |
125 |
|
Расходы на уплату налогов |
–25 |
|
Чистая прибыль |
100 |
|
Таблица 3. Отчет о нераспределенной прибыли за год 2 (в млн евро) |
|
|
Показатель |
Сумма |
|
Баланс на начало периода Чистый доход Объявленные дивиденды |
–75 |
|
Баланс на конец периода |
25 |
|
Таблица 4. Отчет о движении денежных средств за год 2 (в млн евро) (прямой способ) |
|
|
Показатель |
Сумма |
|
Денежные средства, полученные от клиентов Денежные средства, уплаченные поставщикам Другие операционные оттоки наличных средств Уплаченные проценты Уплаченные налоги на прибыль |
–535 –150 –100 |
|
Денежные средства от инвестиционной деятельности Покупка зданий Инвестиции в филиалы Чистые денежные средства, использованные в инвестиционной деятельности |
–50 –20 –70 |
|
Выпуск обыкновенных акций Выпуск облигаций Краткосрочные заимствования Выплаченные дивиденды |
–25 |
|
Чистые денежные потоки | |
|
Денежные средства на начало года 2 | |
|
Денежные средства на конец года 2 | |
|
Таблица 5. Отчет о движении денежных средств за год 2 (в млн евро) (косвенный способ) |
|
|
Показатель |
Сумма |
|
Денежные потоки от операционной деятельности Прибыль до уплаты налогов Амортизационные отчисления Изменение в материально-производственных запасах Изменение в дебиторской задолженности Авансированные суммы от клиентов Изменение в кредиторской задолженности Изменение в начисленных обязательствах Изменение в процентах, подлежащих уплате Изменение в налогах, подлежащих уплате Расходы на уплату налогов Чистые денежные потоки от операционной деятельности |
–200 –25 –25 |
|
Денежные потоки от инвестиционной деятельности Покупка зданий Инвестиции в филиалы Чистые денежные потоки, использованные в инвестиционной деятельности |
–50 –20 –70 |
|
Денежные потоки от финансовой деятельности Выпуск обыкновенных акций Выпуск облигаций Краткосрочные заимствования Выплаченные дивиденды Чистые денежные потоки от финансовой деятельности | |
|
Чистые денежные потоки | |
|
Кассовые денежные средства на начало года 2 | |
|
Кассовые денежные средства на конец года 2 | |
Рабочие примечания
Показатели рассчитываются по формулам:
Денежные средства, полученные от клиентов = Чистая сумма продаж – Увеличение в дебиторской задолженности + Увеличение в авансированных суммах от клиентов.
Денежные средства, уплаченные поставщикам = Стоимость проданного товара – Уменьшение в материально-производственных запасах – Увеличение в кредиторской задолженности.
Другие операционные оттоки = Арендная плата + Операционные расходы + Уменьшение в накопившихся обязательствах.
Уплаченные проценты = Расходы на уплату процентов – Увеличение в процентах, подлежащих уплате.
Уплаченные налоги на прибыль = Расходы на уплату налогов – Увеличение в налогах, подлежащих уплате.
Выплаченные дивиденды = Объявленные дивиденды – Увеличение в дивидендах, подлежащих выплате.
Для нашего примера:
Денежные средства, полученные от клиентов = 1000 – 200 + 25 = 825 млн евро.
Денежные средства, уплаченные поставщикам = 600 – 15 – 50 = 550 млн евро.
Другие операционные оттоки = 50 + 75 + 25 = 150 млн евро.
Уплаченные проценты = 125 – 25 = 100 млн евро.
Уплаченные налоги на прибыль = 25 – 25 = 0.
Выплаченные дивиденды = 75 – 50 = 25 млн евро.
Как отмечалось ранее, отчет о движении денежных средств появился, чтобы заполнить пробел, возникший в результате использования принципа начисления для подготовки бухгалтерского баланса и отчета о прибылях и убытках. Было очевидно, что на бухгалтерский баланс и отчет о прибылях и убытках влияет учетная политика. Самый большой недостаток этих документов состоял в их неспособности дать достаточную информацию о платежеспособности и ликвидности предприятия. Термин «платежеспособность» означает способность компании исполнять свои обязательства в долгосрочном плане, «ликвидность» - способность компании обеспечить достаточный объем денежных средств и их эквивалентов, необходимых для повседневных операций. Самое большое преимущество, которое дает анализ движения денежных средств, - это возможность сделать поправки на различия в политике и правилах начисления амортизации.
Система управления денежными потоками
Если объектом управления в данной системе выступают денежные потоки предприятия, связанные с осуществлением различных хозяйственных и финансовых операций, то субъектом управления является финансовая служба, состав и численность которой зависят от размера, структуры предприятия, количества операций, направлений деятельности и других факторов.
Что касается элементов системы управления денежными потоками, то к ним следует отнести финансовые методы и инструменты, нормативно-правовое, информационное и программное обеспечение:
- среди финансовых методов, оказывающих непосредственное воздействие на организацию, динамику и структуру денежных потоков предприятия, можно выделить: систему расчетов с дебиторами и кредиторами; взаимоотношения с учредителями (акционерами), контрагентами, государственными органами; кредитование; финансирование; инвестирование; страхование; налогообложение; факторинг и др.;
- финансовые инструменты объединяют деньги, кредиты, налоги, формы расчетов, инвестиции, цены, векселя и другие инструменты фондового рынка, нормы амортизации, дивиденды, депозиты и прочие инструменты, состав которых определяется особенностями организации финансов на предприятии;
- нормативно-правовое обеспечение предприятия состоит из системы государственных законодательно-нормативных актов, установленных норм и нормативов, устава хозяйствующего субъекта, внутренних приказов и распоряжений, договорной базы;
- в современных условиях необходимым условием успеха бизнеса является своевременное получение информации и оперативное реагирование на нее, поэтому важным элементом управления денежными потоками предприятия является внутрифирменная информация.
Таким образом, система управления денежными потоками на предприятии - это совокупность методов, инструментов и специфических приемов целенаправленного, непрерывного воздействия со стороны финансовой службы предприятия на движение денежных средств для достижения поставленной цели.
Эффективное управление денежными потоками повышает степень финансовой и производственной гибкости компании, так как:
- улучшает оперативное управление, особенно с точки зрения сбалансированности поступлений и расходования денежных средств;
- увеличивает объемы продаж и оптимизирует затраты за счет больших возможностей маневрирования ресурсами компании;
- повышает эффективность управления долговыми обязательствами и стоимостью их обслуживания, улучшает условия переговоров с кредиторами и поставщиками;
- создает надежную базу для оценки эффективности работы каждого из подразделений компании, ее финансового состояния в целом;
- повышает ликвидность компании.
Высокий уровень синхронизации поступлений и расходований денежных средств по объему и во времени позволяет снизить реальную потребность предприятия в текущем и страховом остатках денежных активов, обслуживающих основную деятельность, а также резерв инвестиционных ресурсов для осуществления реального инвестирования.
Такое балансирование притоков и оттоков денежных средств на стадии планирования осуществляется путем разработки бюджета движения денежных средств (БДДС), формат которого зависит от особенностей бизнеса конкретного предприятия. Результатом расчетов является определение чистого денежного потока за бюджетный период, который отражается отдельной строкой как «кассовый рост или уменьшение» в зависимости от своего значения (положительного или отрицательного) и сальдо денежных средств на конец планового периода. Если последнее отрицательно или меньше минимально установленного норматива, то, во-первых, проводится анализ притоков и оттоков денежных средств с целью выявления дополнительных резервов, а во-вторых, составляется кредитный план по привлечению внешних источников финансирования.
Важно! Решение о привлечении кредита принимается при условии большей экономической целесообразности данного способа внешнего финансирования по сравнению с прочими имеющимися в наличии способами покрытия кассового разрыва (увеличение авансирования от покупателей, изменение условий коммерческого кредита, прирост устойчивых пассивов).
В настоящее время банки предлагают различные кредитные продукты: овердрафт, срочные кредиты, кредитные линии, банковские гарантии, аккредитивы и др. Для устранения краткосрочных кассовых разрывов предпочтительным считается использование овердрафта, но при постоянном использовании заемного капитала выбор видов кредитных продуктов должен основываться на учете действия финансового и операционного рычагов.
На стадии оперативного управления синхронизация денежных потоков осуществляется посредством составления и выполнения платежного календаря, отражающего конкретные сроки, объемы, источники поступлений и направления расходования денежных средств.
Основные факторы, влияющие на денежный поток
Все факторы, влияющие на формирование денежных потоков, можно разделить на внешние и внутренние.
К внешним факторам относятся:
- конъюнктура товарного и финансового рынков;
- система налогообложения предприятий;
- сложившаяся практика кредитования поставщиков и покупателей продукции (правила делового оборота);
- система осуществления расчетных операций хозяйствующих субъектов;
- доступность внешних источников финансирования (кредитов, займов, целевого финансирования).
Среди внутренних факторов следует выделить:
- стадию жизненного цикла, на которой находится предприятие;
- продолжительность операционного и производственного циклов;
- сезонность производства и реализации продукции;
- амортизационную политику предприятия;
- неотложность инвестиционных программ;
- личные качества и профессионализм руководящего звена предприятия.
Построение системы управления денежными потоками предприятия базируется на следующих принципах :
- информативной достоверности и прозрачности;
- плановости и контроля;
- платежеспособности и ликвидности;
- рациональности и эффективности.
Основой управления является наличие оперативной и достоверной учетной информации, формируемой на базе бухгалтерского и управленческого учета. Состав такой информации весьма разнообразен: движение средств на счетах и в кассе предприятия, дебиторская и кредиторская задолженность предприятия, бюджеты налоговых платежей, графики выдачи и погашения кредитов, уплаты процентов, бюджеты предстоящих закупок, требующих предварительной оплаты, и многое другое. Сама же информация поступает из различных источников, ее сбор и систематизация должны быть отлажены с особой тщательностью, поскольку запаздывание и ошибки при предоставлении информации могут привести к серьезным последствиям для всей компании в целом. При этом каждое предприятие самостоятельно определяет формат предоставления, периодичность сбора информации, схему документооборота.
Но главная роль в управлении денежными потоками отводится обеспечению их сбалансированности по видам, объемам, временным интервалам и другим существенным характеристикам. Чтобы успешно решить эту задачу, нужно внедрить на предприятии системы планирования, учета, анализа и контроля. Ведь планирование хозяйственной деятельности предприятия в целом и движения денежных потоков в частности существенно повышает эффективность управления денежными потоками, что приводит к:
- сокращению текущих потребностей предприятия в них на основе увеличения оборачиваемости денежных активов и дебиторской задолженности, а также выбора рациональной структуры денежных потоков;
- эффективному использованию временно свободных денежных средств (в том числе страховых остатков) путем осуществления финансовых инвестиций предприятия. обеспечению профицита денежных средств и необходимой платежеспособности предприятия в текущем периоде путем синхронизации положительного и отрицательного денежного потока в разрезе каждого временного интервала.
Делаем выводы
Используя наряду с отчетом о прибылях и убытках и бухгалтерским балансом отчет о движении денежных средств, можно произвести массу расчетов и прогнозов, касающихся деятельности компании, так как бухгалтерский баланс и отчет о прибылях и убытках сами по себе недостаточны для определения «здоровья» компании. На основании отчета о движении денежных средств можно сделать выводы о способности компании генерировать достаточный объем денежных средств в настоящем и будущем, а также тенденции, происходящие в денежных средствах. А от способности компании генерировать свободный денежный поток напрямую зависит ее стоимость. Также данные о движении денежных средств помогут не только в принятии важнейших управленческих решений, таких как финансирование, выплаты и инвестиции, но и будут необходимы для работы с дебиторами - для анализа их отчетности с целью определения платежеспособности и ликвидности. После этого можно будет принимать решение об отсрочке платежа и размере товарного кредита. Именно эти суммы в дальнейшем вольются в денежный поток компании и будут способствовать дальнейшему развитию и достижению финансового успеха на долгую перспективу.
Г. Ю. Костина, финансовый директор ООО «Невский сахар Петербург»
прибыль, которая была бы получена, если бы открытые контракты были ликвидированы в определенное время или по определенной цене.
- - прибыль, которая была бы получена, если бы открытые контракты были ликвидированы в определенное время или по определенной...
Большой бухгалтерский словарь
- - см. ПРОСЛЕЖИВАЕМОСТЬ, АУДИТОРСКАЯ...
Большой бухгалтерский словарь
- - "...49. Валовая прибыль организации определяется как разница между выручкой от реализации продукции, товаров, работ и услуг и суммой себестоимости их продажи:..." Источник: Приказ Минсельхоза РФ от 31.01...
Официальная терминология
- - БУМА́ГА, -и,...
Толковый словарь Ожегова
- - на бума́ге нареч. качеств.-обстоят. разг. 1. Не в реальности, не в действии, а лишь документально. 2. Употребляется как несогласованное определение...
Толковый словарь Ефремовой
- - первая часть сложных слов, пишется...
Орфографический словарь-справочник
- - а не в действительности Ср. Иль это уж климат в России такой, Что к делу совсем не годится, И что ни посеем на почве родной, Бумагой одной разродится?.. Розенгейм. Русские элегии. Ср. Число войск...
Толково-фразеологический словарь Михельсона
- - На бумагѣ , а не въ дѣйствительности. Ср. Иль это ужъ климатъ въ Россіи такой, Что къ дѣлу совсѣмъ не годится, И что̀ ни посѣемъ на почвѣ родной, Бумагой одной разродится?... Розенгеймъ. Русскія элегіи. Ср. Число войскъ...
Толково-фразеологический словарь Михельсона (ориг. орф.)
- - Разг. Только в письменном или печатном виде, но не в действительности. кадеты признают всеобщее избирательное право...
Фразеологический словарь русского литературного языка
- - Разг. Только в письменном виде, только по документам, но не на деле, не в действительности. ФСРЯ, 51...
Большой словарь русских поговорок
- - начертанный, письменный,...
Словарь синонимов
- - нареч, кол-во синонимов: 5 будто бы вроде бы как бы считается якобы...
Словарь синонимов
- - прил., кол-во синонимов: 4 не исполнявшийся не осуществлявшийся остававшийся без применения остававшийся мертвой буквой...
Словарь синонимов
- - оставаться мертвой...
Словарь синонимов
- - прил., кол-во синонимов: 1 оставшийся мертвой буквой...
Словарь синонимов
- - остаться мертвой...
Словарь синонимов
"ПРИБЫЛЬ НА БУМАГЕ" в книгах
Перо к бумаге
Из книги Изюм из булки автора Шендерович Виктор АнатольевичПеро к бумаге Писательство свое я начал, разумеется, с поэзии. То есть я думал, что это поэзия, - на самом деле во мне просто бродили читательские соки. Я переписывал своими словами то Пастернака, то Лермонтова. Глубоко трагический я был поэт во время каникул в Павловске,
Приложение к Положению по бухгалтерскому учету "Учет расчетов по налогу на прибыль организаций" ПБУ 18/02, утвержденному Приказом Министерства финансов Российской Федерации от 19 ноября 2002 г. N 114н Практический пример расчета для определения текущего налога на прибыль (в ред. Приказа Минфина РФ о
Из книги Положение по бухгалтерскому учету "Учет расчетов по налогу на прибыль организаций" ПБУ 18/02 автора Автор неизвестенДумайте на бумаге
Из книги Алгоритм Успеха. Десять Заповедей автора Ширинг ВикторияДумайте на бумаге Приступая к реализации желания и занимаясь планированием, обязательно делайте это на бумаге. Выберите подходящий Вам образ, пусть это будет таблица, диаграмма, список, круг в центре, от которого идут стрелочки. Все, что угодно. И заполните свою бумажную
Прибыль коммерческая и прибыль производственная
Из книги Канбан и «точно вовремя» на Toyota. Менеджмент начинается на рабочем месте автора Коллектив авторовПрибыль коммерческая и прибыль производственная В 1976 и 1977 гг. (вскоре после первого нефтяного кризиса), когда объявленная прибыль Toyota составила соответственно 182,2 и 210 млрд иен (597,4 и 716,7 млн долл.), компанию критиковали за стремление заработать как можно больше денег.На
Ваш образ на бумаге
Из книги Самосаботаж. Преодолеть себя автора Берг КаренВаш образ на бумаге Как правило, когда я провожу семинар, я приношу с собой примеры визиток, брошюр о компании и другую печатную продукцию, чтобы показать, что работает и связывает различные материалы в единое целое, а что – нет.Большинство людей не имеют ни малейшего
Ладошки на бумаге
Из книги Успеть сделать, пока ребенок не вырос. Приключения, игры, опыты автора Ризо Елена АлександровнаЛадошки на бумаге Как только ребенок заинтересуется рисованием, предоставьте ему для этого максимум возможностей. Пусть рисует в специальных альбомах, книжках-раскрасках и даже на обоях, вооружившись мелками, карандашами, красками, фломастерами и… собственными
Эрудит на бумаге
Из книги Игры, очень полезные для развития ребенка! 185 простых игр, в которые должен сыграть каждый умный ребенок автора Шульман ТатьянаЭрудит на бумаге Для этой игры, как видно из названия, понадобится лист бумаги в клетку.Жребием выбирается тот, кто будет ходить первым; он придумывает слово и пишет его в середине листа.Остальные игроки добавляют по одной букве так, чтобы образовалось новое слово. Слова
Имя на бумаге
Из книги Астрология имени автора Глоба Павел ПавловичИмя на бумаге
Из книги Том 26, ч.3 автора Энгельс ФридрихРамсей называет валовой прибылью то, что я
ЭПИТАФИЯ БУМАГЕ
Из книги Метаморфозы власти автора Тоффлер ЭлвинЭПИТАФИЯ БУМАГЕ Все вышесказанное уже революционно. Но процесс идет дальше, параллельно с изменением капитала приводя к изменению сущности денег. Думая о долларах, франках, иенах, рублях или дойчмарках, большинство из нас слышит шелест бумаги. Но это показалось бы
Война на бумаге
Из книги Мифы Первой мировой автора Белаш Евгений ЮрьевичВойна на бумаге - Приготовиться! - скомандовал авиатор. Худое лицо помощника застыло в мрачной решимости; обеими руками он вынул большую атомную бомбу из ее гнезда и поставил на край ящика. Это был черный шар в два фута в диаметре. Герберт Уэллс. Освобожденный мир При
Государства на бумаге.
Из книги Тайны Беларуской Истории. автора Деружинский Вадим ВладимировичГосударства на бумаге. Согласно решениям Пленума, во всех союзных республиках действительно учредили наркоматы иностранных дел, существовавшие до 1946 года. Но сотни их чиновников получали свои оклады и продовольственные пайки ни за что, так как Москва не позволила им
Мир на бумаге и в параде
Из книги Русский Стамбул автора Командорова Наталья ИвановнаМир на бумаге и в параде Война между Россией и Турцией официально завершилась подписанием в 1680 году Крымского договора. Однако это был мир на бумаге. На самом деле Порта продолжала свою завоевательную политику в отношении Азова, Крыма и других русских территорий. Турки и
Не доверяйте бумаге!
Из книги Я познаю мир. Оружие автора Зигуненко Станислав НиколаевичНе доверяйте бумаге! Кстати, специалисты контрразведки вообще не советуют фиксировать особо деликатную информацию на бумаге. С помощью специального состава под названием "спрей–шпион" могут быть прочитаны даже нераспечатанные письма. При обрызгивании таким спреем
17. И будет, по истечении семидесяти лет, Господь посетит Тир; и он снова начнет получать прибыль свою и будет блудодействовать со всеми царствами земными по всей вселенной. 18. Но торговля его и прибыль его будут посвящаемы Господу; не будут заперты и уложены в кладовые, ибо к живущим пред лицем Го
Из книги Толковая Библия. Том 5 автора Лопухин Александр17. И будет, по истечении семидесяти лет, Господь посетит Тир; и он снова начнет получать прибыль свою и будет блудодействовать со всеми царствами земными по всей вселенной. 18. Но торговля его и прибыль его будут посвящаемы Господу; не будут заперты и уложены в кладовые, ибо
На примере компании по производству бытовой химии рассмотрим, почему бывает так, что прибыль есть, а денег нет.
Компания «Сияющая чистота» включает в себя завод по производству бытовой химии и торговый дом, реализующий продукцию предприятия.
Год назад компания разработала, приняла и начала реализовывать стратегию роста на региональном рынке. Директор по маркетингу считает, что успех реализации этой стратегии обеспечивается конкурентными преимуществами компании: широким ассортиментом и высоким качеством продукции, предоставлением оптовым покупателям отсрочки по платежам на три месяца. Для расширения маркетинговой активности выделено значительное финансирование.
Стратегическая цель компании - стать лидером на рынке бытовой химии, расширить присутствие во всех регионах страны, повысить стоимость бренда.
Начальник планово-экономического отдела подготовил бюджет доходов и расходов на 2017 г. (табл. 1).
Из бюджета следовало, что запланированной прибыли будет достаточно, чтобы профинансировать разработанную стратегию без привлечения дополнительных инвестиций. Из полученной прибыли 50 млн руб. предполагалось направить на строительство нового цеха, закупку оборудования и внедрение новых технологий.
Однако уже в первом квартале компании пришлось взять кредит на пополнение оборотных средств, во втором - займ у собственника. Строительство нового цеха было остановлено из-за нехватки денег.
Опираясь на представленный ему бюджет доходов и расходов, собственник ожидал по окончании года получить высокие дивиденды. А на практике оказалось, что ему приходится давать заем предприятию. По его словам, «создали машину, поглощающую деньги». Компания столкнулась с парадоксом «прибыль есть, а денег нет».
Почему же для собственника прибыль не стала финансовым результатом, которым он смог бы воспользоваться?
Есть два подхода к определению прибыли. Исходя из концепции статического баланса прибыль - прирост собственного капитала, который находится в пассиве баланса. Соответственно прибыль - нематериальное, виртуальное понятие. Это как сказочный герой: его все знают, все могут описать, но никто в глаза не видел. Так и прибыль - никто ее не видел и в руках не держал.
В соответствии с концепцией динамического баланса прибыль - величина расчетная, которая определяется как разница между доходами и расходами. В зависимости от выбранных правил признания доходов и расходов ее величина будет меняться. Например, при кассовом методе и методе начисления будут получены разные расчетные значения.
Кроме того, налоговый, бухгалтерский и управленческий учеты будут показывать разные значения прибыли. Перед собственником встает и другой вопрос: на основании какой прибыли премировать менеджеров?
Прибыль можно сравнить со скоростью. Скорость можно измерить, но она не существует в материальном выражении. Так и прибыль: она измеряется деньгами, но не существует как деньги. Скорость - величина относительная, зависит от того, измеряем мы ее относительно пассажира или пешехода. И величина прибыли зависит от выбранной системы учета.
Скоростью невозможно непосредственно воспользоваться как результатом, но она необходимое условие достижения этого результата - попадания в заданный пункт. Точно так же собственник не может воспользоваться прибылью как финансовым результатом, но прибыль необходима предприятию для роста и развития.
Важно!
Наличие прибыли - необходимое, но не достаточное условие получения финансового результата. Это только показатель экономической эффективности бизнеса, скорость, с которой компания растет и увеличивает свою потенциальную возможность генерировать денежные потоки для кредиторов и собственников.
Что является финансовым результатом для собственника?
Сначала обратимся к истории. После Второй мировой войны одним из маркетинговых ходов было предложение покупки на условиях отсрочки платежа: купите сегодня, а заплатите завтра. В конце 1960-х гг. прокатилась волна так называемых технических банкротств: прибыльные компании начисляли дивиденды собственникам, но не могли их выплатить - не было денег, собственники обращались в суд, который признавал компанию банкротом.
Стало понятно, что наличие прибыли еще не обеспечивает успех и платежеспособность компании. 1980-е гг. становятся новым этапом в развитии финансового менеджмента - теперь он ориентирован на создание ценности бизнеса. В составе финансовой отчетности появляется отчет о движении денежных средств, включающий показатель денежного потока.
Вернемся к нашему примеру. По итогам года финансисты компании составили отчет о движении денежных средств за 2017 г. (табл. 2).
Отметим, что для производства продукции в текущем квартале предприятие закупало и оплачивало сырье и материалы. Оплата за реализованную продукцию поступила в следующем квартале.
Проценты по кредиту и займу не отражены в БДР, так как компания не планировала привлекать заемные средства. Для упрощения примера НДС не рассматривается.
Из отчета видно, что в первом и втором кварталах операционный денежный поток компании отрицательный (–8,8 млн руб.), и она вынуждена была взять в первом квартале кредит в размере 11,1 млн руб., во втором - займ у собственника в размере 1,2 млн руб.
Реализация инвестиционной программы была отложена из-за отсутствия достаточных собственных средств для ее финансирования.
К сведению
Утверждение, что инвестиции осуществляются из чистой прибыли или за счет чистой прибыли - архаизм. Инвестиции могут быть осуществлены за счет положительного операционного потока, при его недостаточной величине - за счет привлеченных средств инвесторов.
В своей деятельности компания «Сияющая чистота» ориентируется на показатели операционной прибыли без амортизации и чистой прибыли, в то время как с позиции современного финансового менеджмента главная финансовая цель для топ-менеджеров - максимизация ценности компании для инвесторов, т. е. ее способность генерировать денежные потоки для кредиторов и собственников. При таком подходе основными показателями финансовой результативности бизнеса становятся :
- свободный денежный поток компании;
- свободный денежный поток для собственников.
В учебной литературе обычно дается упрощенная формула расчета свободного денежного потока компании как разницы между операционным денежным потоком и капитальными затратами. Однако она не дает ответов на возникающие на практике вопросы, например, почему не учитываются денежные средства от реализации использованного оборудования.
СДПК = ОДП скорр + ИДП скорр,
P>где ОДП скорр - скорректированный операционный денежный поток;
ИДП скорр - скорректированный инвестиционный денежный поток.
При расчете свободного денежного потока компании основываются на предположении, что все денежные потоки компании, оставшиеся после осуществления операционной деятельности и инвестиций в рост и развитие компании, выплачиваются инвесторам - кредиторам и собственникам. Поэтому в составе СДПК не учитываются инвестиции в финансовые активы и доходы, полученные от этих инвестиций.
При расчете ОДП скорр делаются следующие корректировки операционного денежного потока:
- прибавляется сумма денежных средств, направленных на выплату процентов по долговым обязательствам, учтенных в составе ОДП;
- прибавляется сумма денежных средств, направленных на выплату дивидендов, учтенных в составе ОДП;
- прибавляются платежи по финансовым вложениям, приобретаемым с целью их перепродажи в краткосрочной перспективе.
В составе платежей по инвестиционной деятельности могут быть платежи за инвестиционные активы, которые по сути являются размещением денежных средств с целью получения дополнительного дохода, но не для ведения операционной деятельности, - займы, депозиты, ценные бумаги. На сумму этих платежей и поступлений от владения этими активами и их реализации корректируется инвестиционный денежный поток.
При расчете ИДП скорр:
- прибавляется сумма предоставленных третьим лицам займов, размещенных на депозитах банков средств, приобретенных без цели расширения операционной деятельности акций других предприятий и других приобретенных обязательств;
- вычитается сумма дивидендов, процентов по долговым финансовым обязательствам;
- вычитается сумма от возврата займов, депозитов, продажи долговых ценных бумаг.
Напротив, поступления от продажи оборудования, зданий, нематериальных активов, использовавшихся для ведения операционной деятельности, остаются в составе скорректированного инвестиционного денежного потока, как и инвестиции в дочерние и ассоциированные компании, т. е. инвестиционный денежный поток корректируется на инвестиции в материальные и нематериальные активы, на поступления от их владения или реализации, не связанные с ведением операционной деятельности.
Свободный денежный поток собственника (СДПС) рассчитывается по формуле:
СДПС = СДПК + изменение ЗК,
где изменение ЗК - изменение заемного капитала, равное новым поступлениям заемного капитала за выплатой основной суммы долга.
В результате компания «Сияющая чистота» изменила свою финансовую политику, в частности отсрочка платежа оптовым покупателям теперь составляет не более одного месяца.
С учетом новой финансовой политики на основе бюджета доходов и расходов (табл. 3) и инвестиционного бюджета был разработан бюджет движения денежных средств на 2018 г. (табл. 4).
Итак, операционный денежный поток должен составить 259,1 млн руб. За счет него запланировано погашение кредита и займа на общую сумму 12,3 млн руб.
Инвестиции, которые не могли быть осуществлены в 2017 г. из-за отсутствия денег, запланированы на 2018 г.: приобретение производственной площадки - 20 млн руб., приобретение оборудования - 34 млн руб.
На основе БДДС рассчитаны плановые показатели денежных потоков на 2018 г. (табл. 5).
