Эмиссия ценных бумаг рф. Что такое эмиссия ценных бумаг

Одной из таких базовых цепочек знаний о финансовых рынках является классификация ценных бумаг, от которой непосредственно зависит правильный и соответствующий поставленным целям выбор финансового инструмента.

Для целей как трейдинга, так и инвестирования, очень важно иметь представление о происхождении ценной бумаги и ее правовом статусе, которые являются главным элементом такого понятия как ликвидность ценной бумаги, напрямую связанного с определениями «эмиссия» и «эмитент».

В первую очередь, должна быть дана общая характеристика ценной бумаги, которая представляет собой документ, являющийся эквивалентом стоимости материального объекта (товара, коммерческих отношений и денег) на основе установленного договора между лицами, использующими ценную бумагу для делового оборота.

Как видно из этого сущностного определения, одной из главных составляющих ценной бумаги является понятие договора.

В этом собственно и состоит главная особенность ценных бумаг. В зависимости от того, кто их выпустил, каким образом обеспечены права покупателя (держателя) этой ценной бумаги и на основе каких соглашений установлены правила ее оборота, и определяется стоимость ценной бумаги как элемента доверия между контрагентами.

Если, например, ценная бумага выпущена (эмитирована) компанией, которая не вызывает определенного доверия на рынке, то естественно, что рынок оценит ее стоимость как ничтожную.

Или наоборот, если ценная бумага выпущена правительством супердержавы (с гарантией начиная от банковской системы до авианосной группировки), то такая ценная бумага будет очень востребованной.

Таким образом, можно констатировать, что эмиссионная ценная бумага – это документ, подтверждающий заключенные в нем имущественные права, выпущенный в обращение согласно определенным правилам, закрепленным в соответствующих договорах или законодательных актах.

Для того, чтобы четко представлять, чем отличается эмиссионная ценная бумага от других, следует ориентироваться на определенные формальные признаки, используя которые можно делать вывод о статусе финансового инструмента.

Для этого существует определенная характеристика эмиссионной ценной бумаги:

1. Строгая процедура выпуска (эмиссия) которая регламентирована актами государственной власти (в лице Центрального банка), в том числе обязательная регистрация.
2. Осуществление эмиссии ЦБ в составе определенного пакета.
3. Эмиссия происходит путем размещения на открытых рынках (в большинстве случаев на биржах фондового рынка) или публичной подписки через кредитные организации. Понятие эмиссия достаточно полно раскрывается через изучение национального законодательства страны обращения ценных бумаг.
4. В отличие от неэмиссионных, ценные бумаги эмиссионные могут иметь бездокументарную форму выпуска, как, например, опционы или фьючерсные контракты.
5. Эмиссионные Финансовые активы могут свободно обращаться как на биржевых площадках, так и вне их.

Основные разновидности

Как уже было сказано выше эмиссионными ценными бумагами являются финансовые документы, которые вправе выпускать компании и организации, прошедшие специальные процедуры государственной регистрации и имеющие статус публичных субъектов.

Непосредственно к эмиссионным ценным бумагам относятся:

• Акции публичных компаний и корпораций, чьи акции прошли процесс эмиссии и могут торговаться как на фондовых биржах, так и в рамках обычного коммерческого оборота.
• Корпоративные долговые обязательства. Эмиссионные корпоративные ценные бумаги - это, прежде всего, облигации и некоторые формы векселей.
• Эмиссионные долговые ценные бумаги в виде облигаций государственных и муниципальных органов власти. Эти финансовые инструменты, предназначенные для привлечения средств инвесторов с целью реализации общественно значимых проектов, могут иметь свою специальную форму эмиссии.
  
• Производные ценные бумаги. Эмиссионные ордерные ценные бумаги – это, прежде всего, различные виды опционов и фьючерсов, широко используемых для различных торговых операций (в основном для операций страхования рисков или хеджирования).
• Некоторые виды векселей. В настоящее время вопрос: является ли вексель эмиссионной ценной бумагой, определяется конкретными целями и видами выпуска (эмиссии). В практике случаи, когда вексель является эмиссионной ценной бумагой, довольно редки.

Такой метод привлечения долгового финансирования используется, например, банками, когда на рынок выпускается большой пакет (одним траншем) векселей для кратковременного погашения собственных обязательств (например, кассового разрыва, выплаты по искам или для срочного выкупа с рынка своих собственных акций).

Общее понятие эмиссии и порядок ее проведения

Приведенные выше виды эмиссионных ценных бумаг, акции и облигации (и их производные) являются доминирующими на рынке ценных бумаг, поскольку сама процедура эмиссии предполагает определенную проверку эмитента (его платежеспособность по долгам, общее финансовое состояние и т.п.).

В общем виде размещение эмиссионных ценных бумаг производится через специальные и четко регламентируемые процедуры, определяемые законодательством:

1. Принятие решения о выпуске утверждается, например, общим собранием акционеров, которые принимают решение путем прямого тайного голосования.
   

   Это решение, оформленное соответствующим образом, является необходимой формальной процедурой подготовки «Проспекта эмиссии».

2. Проспект эмиссии, прошедший аудит и государственную регистрацию, является документом, который определяет всю техническую и юридическую стороны процесса.
3. Андеррайтинг, процедура IPO - это сама технология эмиссии, которая начинается от формирования списков клиентов среди потенциальных инвесторов до размещения пакета акций на фондовой бирже.
4. Весь процесс размещения обязательно проходит государственную регистрацию, что является именно тем фактором, который определяет ликвидность ценной бумаги, а значит и уровень доверия к ней.

Поскольку эмиссионные ценные бумаги - это очень важный элемент финансовой системы, то столь затратная и тщательная подготовка ценных бумаг к выходу на рынок является гарантией того, что работа этой тонко настроенной структуры не будет нарушена попаданием на рынок некачественных (очень рискованных) активов.

В завершение этой статьи имеет смысл сказать несколько слов о том, что эмиссионные и ценные бумаги других видов и классов являются эффективными инструментами управления капиталом и его приумножения.

Понятие «ценная бумага» можно рассматривать с экономической и юридической точек зрения. В ГК РФ прописано, что это документ установленной формы, удостоверяющий имущественные права держателя на долю в предприятии. Как экономическая категория, ЦБ имеет ряд обособленных характеристик. Их классификация помогает раскрыть суть, виды и правила обращения.

Суть

Ценная бумага - это сертификат, удостоверяющий права владельца на имущество, реализация или передача которых осуществляется только при предъявлении документа. Ярким примером является акция. Держатель сертификата имеет право получить часть прибыли организации и активов в случае ее ликвидации. Как юридическая категория, ЦБ удостоверяет права владения, управления, передачи или получения собственности.

Признак эмиссионной ценной бумаги:

• закрепляет совокупность прав;
• эмитируется выпусками;
• имеет одинаковые объемы, сроки реализации прав вне зависимости от времени покупки сертификата.

Как экономическая, она характеризуется ликвидностью, доходностью, курсом, надежностью. Сертификаты эмитируют (выпускают), продают и покупают, а также погашают (аннулируют).

Виды

Грамотно составленная классификация признаков позволяет правильно организовать учет операций с ЦБ, контролировать их движение и эффективно использовать в обращении.

Эмиссионные ценные бумаги и эмиссионная деятельность

В ст. 143 ГК РФ представлен список сертификатов, которые выпускаются крупными партиями на специальных бланках с обязательными реквизитами. Эмиссионными ценными бумагами являются акции, облигации, чеки, сберегательные сертификаты, коносаменты. Рассмотрим их детальнее.

Акции - это ЦБ, закрепляющие права держателя на получение части дохода в виде процентов и участие в управлении организацией.

Облигации – это эмиссионные ценные бумаги, подтверждающие право владельца в указанный в документе срок получить номинальную стоимость сертификата и зафиксированный процентный доход.

Депозитный сертификат – это свидетельство банка в письменной форме о вкладе средств, удостоверяющее право держателя по истечении определенного срока получить обратно деньги, а также процентное вознаграждение.

Коносамент – это документ, в котором содержатся условия договора перевозки груза.

Введение

Эмиссию ценных бумаг следует рассматривать в качестве одного из источников финансовых ресурсов, привлекаемых для решения определенных целей.

Государство использует эмиссию собственных бумаг потому, что чрезмерное увеличение налогов может привести к спаду экономической активности в стране, а неконтролируемая эмиссия денег грозит ростом темпов инфляции. Внешние кредиты могут ослабить экономическую независимость, а внутренние ограничат возможности Центрального банка Российской Федерации при регулировании денежного обращения. Субъекты Федерации и местные органы власти и управления (муниципальные органы) за счет выпуска собственных долговых обязательств могут обеспечить как приток денежных средств в бюджет, так и финансирование отдельных инвестиционных проектов. Эмиссия ценных бумаг наряду с другими источниками финансовых ресурсов может быть привлекательна для корпораций, так как в этом случае можно:

Варьировать сроки привлечения необходимых денежных средств (без ограничения срока при эмиссии акций) и выбирать приемлемый срок (при эмиссии облигаций);

Устанавливать приемлемую плату за привлекаемые денежные ресурсы, комбинируя имущественные права, закладываемые в ценные бумаги;

Увеличивать объем привлекаемых средств по сравнению с кредитом, который может выдать отдельный банк, за счет предложения выпускаемых ценных бумаг потенциально неограниченному кругу покупателей.

1. Понятие эмиссии.

Эмиссия представляет собой выпуск и размещение ценных бумаг. Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» трактует эмиссию как ус­тановленную законом последовательность действий эмитента по размещению эмиссионных ценных бумаг, т.е. действия, которые охваты­вают подготовку к выпуску, сам выпуск ценных бумаг и отчуждение их первым владельцам путем заключения гражданско-правовых сделок, осуществляемые эмитентом самостоятельно или андеррайтером по договору с ним.

Эмиссия охватывает исключительно эмиссионные ценные бумаги. Исходя из определения эмиссионных бумаг, к ним относят акции и облигации. При эмиссии ценных бумаг необходимо учитывать то, что как инвестор, так и эмитент особое значение придают набору имущественных прав, которые закреплены за ними. Поэтому у эмитента возникает возможность комбинировать различные имущественные права и тем самым изменять инвестиционные характеристики ценных бумаг, делая их более привлекательными для инвесторов. А у инвестора появляется возможность сравнивать инвестиционные характеристики предлагаемых ценных бумаг и выбирать те, которые соответствуют его инвестиционным целям.

2. Классификации эмиссии

Для понимания сущности эмиссии, осуществляемой корпорациями, определения ее целей, порядка проведения и параметров важно четко представлять себе отдельные виды (типы) эмиссии. Для этого проводят классификацию эмиссий, выделяя следующие наиболее значимые классификационные принципы:

Очередность проведения;

Форма осуществления;

Способ размещения ценных бумаг;

Форма существования выпускаемых ценных бумаг;

Характер владения;

Тип ценных бумаг.

2.1. Очередность проведения эмиссии

По очередности проведения эмиссию принято делить на первичную и последующие (дополнительные).

Первичная эмиссия имеет место тогда, когда образуется акционерное общество и необходимо сформировать уставный капитал. Порядок проведения первичной эмиссии зависит от того, какой способ учредительства законодательно закреплен в той или иной стране. В мировой практике принято различать единовременное (симультанное) и постепенное (суксессивное) учредительство.

Учредительство рассматривается как первоначальное вложение де­нежного капитала в акции, т. е. покупка акций в соответствии с их номиналом.

Более простой формой учредительства считается единовременное. При этой форме акционерное общество считается учрежденным только после того, как все выпущенные им акции полностью оплачены. В этом случае уставный капитал образуется за счет взносов учредителей, переданных в оплату акций общества. Как правило, государственная регистрация общества осуществляется после оплаты его учредителями определенной части уставного капитала, которая как бы служит гарантией организации и функционирования общества. Оставшаяся часть уставного капитала, как правило, должна быть оплачена в течение определенного законодательством срока.

Именно такой порядок учредительства принят в России. Согласно Федеральному закону «Об акционерных обществах» (ст. 34) акции ак­ционерного общества при его учреждении должны быть полностью оплачены в течение срока, указанного в уставе общества. При этом не менее 50% уставного капитала общества должно быть оплачено к моменту его регистрации, а остальная часть - в течение одного года с момента регистрации.

Использование подобного подхода направлено прежде всего на защиту интересов контрагентов общества, поскольку оплаченный уставный капитал в этом случае является гарантией исполнения обществом своих обязательств.

Закон устанавливает (ст. 26) минимальный уставный капитал для государственной регистрации и обязательное указание в уставе на объем размещенных и объявленных акций (ст. 27).

При постепенном учредительстве акционерное общество считается учрежденным сразу же после его государственной регистрации независимо от того, полностью или нет оплачен уставный капитал общества. Учредители общества после его государственной регистрации привлекают инвесторов для оплаты уставного капитала.

Необходимо подчеркнуть, что первичная эмиссия касается исклю­чительно акций и имеет особое значение для акционерных обществ.

Последующие эмиссии преследуют более широкий круг целей, так как они связаны с финансированием инвестиционной деятельности эмитента и расширением его хозяйственной деятельности. К последующим эмиссиям эмитент прибегает тогда, когда недостаточно внутренних накоплений (собственных средств).

В России последующие эмиссии используются пока редко по следующим причинам:

Отсутствие опыта по эмиссии собственных ценных бумаг;

Слабое знание конъюнктуры рынка и механизма его функционирования;

Желание избежать издержек, сопровождающих эмиссию;

Преувеличение рисков, связанных с эмиссией ценных бумаг;

Стремление избежать размывания капитала и привлечения к управлению новых акционеров.

Если первичная эмиссия связана исключительно с привлечением денег, необходимых для формирования уставного капитала, то последующие эмиссии могут использоваться эмитентом не только для привлечения денежных средств, но и для решения других целей.

2.2. Формы осуществления эмиссии

По форме осуществления эмиссию можно разделить на открытую и закрытую.

Открытую эмиссию чаще называют публичной, так как она предпо­лагает предложение выпускаемых ценных бумаг неограниченному кругу потенциальных инвесторов и публичное объявление о предполагаемой эмиссии, сопровождаемое обязательством о раскрытии информации.

Закрытая эмиссия считается частной, или приватной, так как вы­пускаемые ценные бумаги предлагаются заранее определенному кругу инвесторов, поэтому при ней не требуется, как правило, принимать на себя обязательства по раскрытию информации.

Независимо от формы акционерного общества (открытого или закры­того) первичная эмиссия может осуществляться только в закрытой форме.

Указанные формы эмиссии различаются кругом инвесторов, привле­каемых к приобретению ценных бумаг, а также составом обязательств, принимаемых на себя эмитентом при выпуске ценных бумаг.

Выбор той или иной формы эмиссии имеет большое значение для эми­тента при привлечении денег под свои финансовые обязательства, поэтому важно определить достоинства и недостатки этих форм эмиссии.

К достоинствам открытой эмиссии можно отнести, во-первых, широкие возможности для привлечения дополнительных финансовых ресурсов. Это напрямую зависит от количества возможных потенциальных инвесторов. При открытом размещении их количество не ограничено, а при закрытом оно заранее определено. Особое значение этот фактор приобретает при необходимости финансирования крупномасштабного проекта.

Во-вторых, обеспечение ликвидности ценных бумаг. С точки зрения эмитентов одним из факторов привлекательности ценной бумаги является степень ее ликвидности, которая определяет возможность для него быстро и без потерь мобилизовать денежные ресурсы в обмен на выпускаемые ценные бумаги. Естественно, что владелец свободно обращающихся акций находится в более предпочтительном положении, чем учредитель закрытого акционерного общества. Помимо этого эмитенты, сформировавшие ликвидный рынок своих ценных бумаг, имеют возможность более мобильно действовать на фондовом рынке, т.е. в относительно короткие сроки разместить новые выпуски ценных бумаг по приемлемой цене.

Несмотря на существенные преимущества, открытое размещение акций имеет и негативные стороны:

потеря контроля над управлением компанией путем размывания ее акционерного капитала. На сегодняшний день для многих российских компаний это тот фактор, который во многом тормозит развитие как данных конкретных компаний, так и всего фондового рынка;

возрастание издержек по обслуживанию корпоративного капитала и поддержанию компанией курса своих акций на вторичном рынке - проявляется в необходимости нести издержки по составлению ежеквартальных и годовых отчетов о финансово-хозяйственной деятельности.

2.3. Способы размещения эмиссии

Эмиссия - это финансовая процедура, связанная с ценными бумагами или деньгами. Это выпуск новых средств в широкое обращение. Данный процесс распространяется на все виды банковской и биржевой деятельности. Контроль за ситуацией на рынке осуществляется государством.

Денежный эквивалент

Валютная масса строго регулируется внутренними органами власти, отвечающими за стабильность экономической составляющей страны. Денежная эмиссия - это производство новых купюр и выпуск их в обращение. Данный процесс приводит к умеренному увеличению валютной массы.

Самой важной и рискованной является наличная эмиссия. В России существует несколько принципов такого вида выпуска:

1. Монеты и купюры являются обязательствами Центробанка, который должен обеспечивать своих субъектов всеми видами активов.

2. Рубль может быть выпущен вне зависимости от соотношения к текущему курсу золота и прочих драгоценных металлов.

3. Любая манипуляция с наличными деньгами должна быть организована только Центробанком. Монополия распространяется также на механизм изъятия банкнот из обращения.

4. Рубль является первостепенным и единственным платежным средством в России, который узаконен властями РФ.

5. Право регулирования выпуска денег оставляет за собой совет директоров Центробанка.

6. Монеты и банкноты могут быть обменены без каких-либо ограничений и запретов.

7. Изъятие старых купюр из широкого обращения разрешено только в соответствии с указом совета директоров Центробанка.

Печать денег и чеканка монет осуществляется на предприятиях с узаконенной лицензией. Чаще всего это частные учреждения, в которых также изготовляются паспорта, ценные бумаги и прочие важные документы. В некоторых странах производством банкнот занимается сугубо государство.

Безналичные деньги

Выпуском электронных средств в России занимается только Центробанк. Операции чаще всего осуществляются в виде сделки по рефинансированию. Безналичная эмиссия - это производство электронной валюты для последующих банковских транзакций. Деньги зачисляются на счет получателя. Затем данный депозит может использоваться для погашения кредита и прочих финансовых процедур.

Безналичная денежная эмиссия - это механизм ввода не только национальной валюты, но и иностранной. С помощью нее можно покупать драгоценные металлы, облигации, участвовать в торгах на бирже.

По особому разрешению совета директоров головного банка страны выпуск в массы новых электронных денег могут осуществлять и частные компании. Однако в этом случае все вливания должны быть направлены на взаимодействие между текущими партнерами. Такие межбанковские переводы ограничиваются в размере только по специальной договоренности сторон.

Изъятие безналичной валюты происходит по желанию Центробанка. Аналитики исследуют тенденцию роста и рисков, а затем делают выводы о прекращении эмиссии или ее продолжении. Здесь главное - не допустить кредитного сжатия, то есть уменьшения возможности предоставления ссуд частным банкам.

Ценные бумаги

Биржевые ставки сегодня определяют общую экономическую ситуацию в стране. Поэтому здесь эмиссия - это рычаг к новому витку торгов. Ее целью является привлечение новых инвесторских вливаний, которые наполнят рынок необходимыми денежными суммами.

Эмиссия ценных бумаг - это алгоритм размещения облигаций, акций и прочих финансовых средств на бирже. Данная процедура осуществляется для формирования уставного капитала акционерного общества, для увеличения его начального депозита. Эмиссия помогает в реорганизации любых юридических форм за счет дробления или консолидации имеющихся средств. Без подобных вливаний крайне сложно привлечь даже заемных инвесторов.

Здесь эмиссия - это метод разграничения объема прав, которые были ранее предоставлены базовым пакетом ценных бумаг. Данный аспект касается и финансового, и хозяйственного обществ.

В новых ценных бумагах должны быть указаны общие сведения об их категории и типе, информация об учете и хранении, об объеме выпуска, о номинальной стоимости. Также в документе прописываются права, которые предоставляются владельцам акций или облигаций, возможные причины изъятия, порядок налогообложения и прочие важные нюансы.

Алгоритм эмиссии ценных бумаг

Любой выпуск финансовых документов осуществляется в соответствии с узаконенным механизмом. На сегодняшний день принято различать следующие этапы:

1. Согласование решения о выпуске ценных бумаг.

2. Регистрация процедуры в соответствующих органах государственной власти.

3. Размещение эмиссионных бумаг на рынке. Возможна прямая передача документов первичным владельцам.

4. Регистрация отчета о результатах выпуска в государственном реестре.

5. Анализ и окончательная оценка производства.

Частная эмиссия ценных бумаг - это уникальная процедура, которая заметно отличается от стандартных ее видов. При учреждении или реорганизации акционерного общества в виде дробления или слияния выпуск новых финансовых средств представляет собой следующий алгоритм:

1. Согласование решения о производстве бумаг.

2. Передача акций владельцам.

3. Утверждение решения о размещении бумаг.

4. Отчет о достигнутых показателях.

5. Государственная регистрация происходит одновременно для решения об эмиссии и для отчета об итогах процессии.

Контроль за производством новых ценных бумаг оставляет за собой государство. Злоупотребление объемами выпуска преследуется по закону.

Банковские карты

В настоящее время посредством банковских платежей осуществляется обслуживание счетов клиентов. Это касается и их открытия, и кассового перераспределения, и прочих операций. Эмиссия банка представляет собой выпуск новых специализированных карт, на которых хранятся финансовые вложения субъектов.

Подобным производством занимается более 65% организаций по всему миру. Чаще всего это кредитные карты, но есть и накопительные. В 2014 году было выпущено более 120 миллионов эмитированных карт. Благодаря им клиенты могут беспрепятственно осуществлять платежи такими системами, как Mastercard, VISA, Union Card и др.

На территории России лидером по производству дебетовых карт является "Сбербанк".

Облигации

Любая компания стремится стать лидером в своей отрасли. Однако для этого необходимо увеличить обороты вложений. Одним из самых простых способов является банковский кредит. Тем не менее у такого решения есть свои минусы: процентные ставки и ограничения по лицензии. В этих случаях на выручку всегда придет эмиссия облигаций. Она требует преобразования акционерного капитала и предотвращает риск потери средств.

Главными преимуществами такой эмиссии являются выгодные процентные ставки, самостоятельное управления сроками обращения, возможность выбора инвестора, неограниченный объем выпуска бумаг. С другой стороны, есть немаловажный недостаток - высокая стоимость производства облигаций. Именно поэтому рекомендуется выпускать не менее 300 миллионов бумаг за раз.

Анализ производства эмиссионных облигаций

Выпуск новой партии позволяет предприятию осуществлять гибкую политику по отношению к управлению ликвидностью. Процентные ставки могут повышаться и понижаться на открытом рынке по желанию предприятия. Эмиссия помогает снизить зависимость от банковского финансирования, сделав работу организации рентабельной.

Из отрицательных сторон стоит выделить высокую госпошлину на выпуск ценных бумаг. Также немалых затрат требуют рекламные кампании и услуги брокеров.

Перед выпуском облигаций всегда стоит задаться вопросом о том, будут ли они интересны покупателям.

Кредитные операции

Банки регулярно увеличивают денежную массу национальной валюты. Если делается это для создания новых депозитных ставок, то речь идет о такой категории, как кредитная эмиссия. Ее задачей является преобразование капитала банка в заемные средства. Здесь эмиссия подразумевает увеличение кредитных сумм для своих клиентов.

Это полноправный механизм денежного обращения в стране, который регулируется сугубо банком, предоставляющим услуги. Такая политика не лишена риска. Поэтому в кредитный депозит должен идти не весь капитал, а лишь часть резерва. Это предотвратит так называемый банковский кризис.

Источников финансирования достаточного много. Один из них – эмиссионная процедура по отношению к ценным бумагам. Что же такое эмиссия ценных бумаг. Какими бывают ее виды и этапы. Кто регулирует объемы и сроки проведения процедуры? Основные проблемы организации эмиссии ценных бумаг в России.

Что значит эмиссия ценных бумаг? Цели процедуры, задачи и условия проведения

Эмитентом называют юридическое лицо либо госорган, имеющее право на выпуск каких-либо ценных бумаг в обращение. Их размещение проводится посредством эмиссионного процесса. Таким образом, под эмиссией понимают регламентируемую законодательством процедуру, состоящую из целого комплекса последовательных действий, обеспечивающих непосредственный выпуск акций (облигаций) с их дальнейшим размещением.

Цель эмиссионного процесса достаточна, проста – привлечь недостающие финансовые средства:

1. Выпуская , эмитент использует заемный вид условий. То есть в оговоренный срок облигации необходимо погасить.
2. Выпуская – увеличивает уставной капитал.

Условия проведения эмиссии – соблюдение установленных законом правил и контроль госорганов, ответственных за регулирование соответствующего рынка.

Какая задача может решаться эмитентом с помощью эмиссии.

Перечень подразумевает реализацию одной из указанных ниже задач:

• Эмиссия необходима, когда формируется капитал уставного вида (если АО создается) либо для увеличения его размера.
• Процедура позволяет пополнить капитал с привлечением заемных инвестиций .
• Для выполнения консолидации – количество бумаг уменьшается, а их номинал увеличивается. При этом изменений в уставном капитале не происходит.
• Для дробления – процесс обратный консолидации. Изменений в уставном капитале также не происходит.
• При реорганизационных мероприятиях в акционерном обществе либо в момент преобразования организации – при переходе в статус АО.

Виды эмиссии ценных бумаг. Открытая и закрытая процедура – в чем отличие?

Эмиссионная процедура подразделяется на определенные виды. Каждый характеризует разную грань эмиссии.

С позиции очередности эмиссия бывает:

• Первичной , то есть происходит первый выпуск ценных бумаг каким-либо предприятием коммерческого типа. Есть и другой вариант – структура выпускает какую-то ценную бумагу впервые (допустим, готовится к выпуску привилегированных акций).
• Вторичной (последующей), когда бумаги коммерческого предприятия размещаются повторно.

Вариации способов размещения – какие пути используют для размещения эмиссионных бумаг:

1. Распределительный . Здесь круг заинтересованных лиц известен заранее. Он ограничивается учредителями или списком акционеров конкретного АО. Договор о купле-продаже не заключается. Применяется исключительно для акций.
2. Подписной . Договор о купле-продаже обязательно заключается. Применимо к акциям и облигациям.
3. Конвертацонный . Один вид бумаги обменивается на другой, определенный заранее. Применяется, как для акций, так и для облигаций.

Подписной вид эмиссии подразумевает две формы:

Основные этапы эмиссии ценных бумаг: как принимают решение, и организуют процесс выпуска ценных бумаг?

Последовательность эмиссионного процесса – ключевые этапы:

• Для начала необходимо принять решение о проведении эмиссии и утвердить его. Кто инициирует выпуск бумаг? Если речь идет об облигациях, то решение принимается Советом директоров. Если выпускаются акции – собранием акционеров.
• Далее эмиссионный выпуск проходит госрегистрацию.
• Изготавливаются сертификаты на ценные бумаги (если используют документарную форму выпуска).
• Затем наступает черед размещения эмиссионных бумаг с последующей регистрацией отчета о проведенной эмиссии – об итогах выпуска.
• В уставе АО фиксируются изменения (применимо только для акций).

Дополнительные этапы для эмиссии подписного вида, проводимой в открытой форме, или в закрытой, если количественный состав инвесторов превышает 500 человек:

• Подготовка эмиссионного проспекта – документации, отражающей сведения об организации-эмитенте.
• Проспект регистрируется . Эти функции возложены на ЦБ РФ.
• Затем наступает черед раскрытия информации . Для этой цели используют сайт компании и СМИ. Задача этого этапа ознакомить инвесторов с данными об эмитенте для принятия решения о приобретение бумаг эмиссионного вида.
• Также раскрывается информация по итогам размещения .

Нарушение описанного выше порядка чревато созданием условий, при которых данная процедура определяется, как недобросовестная. Тогда эмитент получает отказ в государственной регистрации.

Регистрация ценных бумаг сопряжена с проведением большого количества операций, оформлением различной документации. Здесь важна юридическая грамотность и отсутствие каких-либо оплошностей. Вот почему обращение к специалистам за квалифицированной помощью – самый разумный подход.

Как правило, привлекаются профи, имеющие прямое отношение к фондовому рынку. Их называют андеррайтерами. Согласно договору, заключенному между эмитентом и андеррайтером, последний обязуется выполнить ряд обязательств относительно выпуска эмиссионных бумаг, а также их размещения, за что и получает соответствующую плату.

В аспекте размещения обязательства андеррайтера могут иметь три варианта:

1. Андеррайтер покупает весь комплект эмиссионных бумаг и сильно рискует недоразместить их.
2. Андеррайтером выкупаются лишь недоразмещенные бумаги . Тогда его риски значительно уменьшаются.
3. Андеррайтер действует на правах посредника , только помогающего с размещением. Весь объем рисков берет на себя эмитент.

Фактически, в компетенции андеррайтера находится обслуживание каждого этапа эмиссии, включая документальное обоснование, определение параметров, подготовку документов, регистрацию и размещение. Довольно часто привлекаются субандеррайтеры.

Стандарты эмиссии ценных бумаг. Особенности регистрации и сроки проведения

Каждому этапу эмиссии присущи стандарты, прописанные в законе. Кратко остановимся на некоторых ключевых моментах.

1. Организацией принято решение – его оформление

Что указывается в документе:

• Вид эмитируемой бумаги (акции отличаются типом и категорией, облигации – серией и траншем).
• В какой форме будет проходить выпуск. Можно выбрать документарную или бездокументарную.
• Какой вид формы для хранения выбрали (индивидуальный или централизованный).
• Обозначается номинал, а также количество эмиссионных бумаг.
• Прописываются права, которыми наделяются владельцы выпускаемых ценных бумаг.
• Обязательно определение всего порядка размещения, начиная от способа и сроков, заканчивая порядком оплаты и прочими нюансами.

2. Эмиссионный проспект – разделы

Регистрация эмиссии зачастую требует составления такого документа, как проспект (условия для его составления указаны выше).

Данный документ должен включать следующие пункты:

• Полные данные организации-эмитента.
• Сведения, характеризующие ее финансовое положение.
• Данные о проводимых ранее эмиссиях.
• Данные о тех бумагах, которые будут размещаться.
• Информационную справку о других важных для инвесторов критериях (по усмотрению эмитента).

3. Процедура госрегистрации

Она обязательна для любых эмиссионных бумаг.

Организация-эмитент подает следующий пакет документации, состоящий из:

• Решения, составленного в соответствующей форме.
• Проспекта, когда в его составлении есть необходимость.
• Бланка эмитируемой ценной бумаги (касается документарного выпуска).

Срок подачи документов – 90 дней со дня принятия решения.

В отдельных случаях срок ограничивается одним месяцем, а именно:

• Если произошла госрегистрация эмитента в статусе юрлица, и необходимо распределить акции между учредителями.
• Если ОАО выпускает конвертируемые акции или облигации.

У регистрирующего органа есть один месяц (со дня подачи документов) на проведение регистрации с присвоением госномера или на отказ.

4. Как, где и когда раскрывается информация – стандарты:

• После госрегистрации.
• В СМИ, имеющих крупный тираж.
• Краткое содержание публикации: название организации-эмитента, упоминание вида, формы, количества бумаг, информации касательно сроков и условий, госномера, ссылки на те места, где можно изучить проспект.

В дальнейшем информация раскрывается посредством:

• Периодических отчетов (ежеквартальных), предоставляемых госрегистратору.
• Публикаций, происходящих только в случаях возникновения фактов, влияющих на деятельность организации-эмитента в финансовом или хозяйственном аспекте. Например, изменился состав управления, размер участия какого-либо лица из управленческого состава и так далее.

5. Размещение – основные нюансы

При каких условиях допустимо начинать размещение бумаг:

• Состоялась государственная регистрация.
• Прошло две недели с момента раскрытия информации, то есть информация о проведении эмиссии стала доступной потенциально заинтересованной стороне – инвесторам (при открытой форме).

Период размещения:

• При подписном или конвертационном эмиссионном виде срок устанавливается эмитентом и прописывается в решении (максимум 12 месяцев).
• При иных видах эмиссии также важно соблюдение оговоренных сроков.

6. Предоставление отчета об эмиссии

• Размещение заканчивается при выполнении одного из условий:
• Наступила дата окончания эмиссии, зафиксированная в документации.
• Прошел год с того дня, как было утверждено решение.
• Состоялась завершающая сделка – свободных бумаг нет.

У эмитента в распоряжении не более одного месяца для регистрации итогового отчета. Он регистрируется в двухнедельный период со дня подачи.

Управление и регулирование эмиссии ценных бумаг

Список документов, направленных на регулирование эмиссионной процедуры, содержит несколько законов федерального уровня, регламентирующих:

1. Деятельность акционерных обществ . Утвержден в 1995 году.
2. Рынок по обороту ценных бумаг . Утвержден в 1996 году.
3. Защиту прав, а также интересов инвесторов . Утвержден в 1999 году.

Каждый закон периодически изменяется и дополняется. Помимо этого, ЦР РФ пользуется инструкцией №8 от 1996 года, где прописаны правила, по которым выпускаются и регистрируются ценные бумаги в РФ.

Деятельность эмитентов регулируется государством с помощью регистрации двух основных моментов: выпуска бумаг и финального отчета.

В законодательной базе четко определены юрлица, обладающие правом проводить эмиссию, есть перечень эмиссионных бумаг, их признаки и прочие немаловажные нюансы. Это позволяет устранить создание квазиценных бумаг (суррогатов) и изобретение бумаг, не подпадающих под регулирование.

Приостановление эмиссии ценных бумаг и возможное злоупотребление

Поводом для остановки данного процесса служит:

• Отступление от требований, установленных законодательной базой применительно к рассматриваемому вопросу.
• Недостоверность (искажение) сведений, на которые опиралась специальная госслужба, выполняющая госрегистрацию.
• Что происходит в этом случае? Размещение останавливается до ликвидации выявленных огрехов, а затем возобновляется.

По каким причинам выпуск квалифицируется, как несостоявшийся:

1. Нарушения законодательства устраняются исключительно посредством изъятия всего выпуска из обращения.
2. Недостоверность (искажение) информации существенно нарушила интересы инвесторов.
3. Эмитент не представил в срок итоговый отчет.
4. Отказано в госрегистрации итогового отчета.
5. Ни одна эмиссионная бумага не размещена.
6. Не устранены допущенные в процессе эмиссии ошибки.

Варианты возможных злоупотреблений, являющихся причиной серьезных убытков и признаками преступлений:

• В проспект вносится недостоверная информация.
• Утверждается эмиссионный проспект, содержащий неправдивые данные.
• Утверждается не соответствующий действительности итоговый отчет.
• Размещаются бумаги, не прошедшие госрегистрацию.