Сергей Гайворонский, эксперт «БКС Экспресс» 23.01.2018 12:32
64844
Дивидендная стратегия традиционно пользуется успехом на локальном рынке. Распределение чистой прибыли компании между акционерами в виде дивидендов – самый эффективный способ повышения капитализации бизнеса в России.
Инвестирование в корзину бумаг, имеющих наиболее высокую ожидаемую дивидендную доходность на горизонте ближайших 12 месяцев, стабильно опережало рыночную динамику последние 10 лет. Данный подход на отечественном рынке оставил далеко позади стратегии инвестирования в компании, недооцененные по мультипликаторам, или активно сокращающие долговую нагрузку, зачастую более доходные на зарубежных рынках.
Для дивидендной стратегии характерна выраженная сезонность. М аксимальная доходность инвестиций приходится на период с января по июль , когда завершается большой дивидендный сезон. Поэтому начать формирование корзины стоит уже сейчас. Залогом успеха, по нашему мнению, является дифференциация вложений между тяжеловесами, имеющими стабильную дивидендную историю и компаниями с более низкой капитализацией, которые значительно нарастили прибыль по итогам минувшего года, что позволяет рассчитывать на дивидендную доходность, сильно превышающую ключевую ставку.
Из группы акций первого типа мы, прежде всего, хотим выделить тройку дивидендных «аристократов» : «Лукойл», МТС и «Норникель». Эти компании с 2010 года стабильно увеличивают абсолютный размер выплачиваемых дивидендов и долю чистой прибыли, которая распределяется между акционерами.
Среднегодовой темп роста дивидендов «Лукойла» с 2010 года составил 22,5%. За первые 9 месяцев 2017 года крупнейшая частная нефтяная компания страны нарастила чистую прибыль на 86%. Благоприятная конъюнктура IV квартала, на наш взгляд, обеспечит рост совокупных дивидендов за 2017 год на 30%. А с учетом промежуточных выплат дивидендная доходность в ближайшие 12 месяцев составит около 7%.
Как альтернативу «Лукойлу» из высоколиквидных нефтегазовых акций можно рассмотреть префы «Татнефти». Они не обладают такой блестящей историей выплат, однако новая дивидендная политика вместе с ростом прибыли могут обеспечить на горизонте 12 месяцев около 39 рублей дивидендов на акцию, что соответствует 9,3% доходности по текущим котировкам.
Дивидендная политика МТС предполагает выплаты 25-26 рублей на акцию в 2017-2018 годах, что обеспечивает почти 9% дивидендную доходность по текущим котировкам на ближайшие 12 месяцев. Дивиденды МТС являются главной составляющей денежного потока АФК «Системы», а в свете роста долговой нагрузки материнской компании, можно быть уверенным, что МТС заплатит по верхней границе.
Среднегодовой рост дивидендов «Норникеля» в период с 2010 года составил сумасшедшие 49%. Компания превратилась в «дивидендного аристократа» после акционерного соглашения между Потаниным и Дерипаской. Его срок истекает, и глава «Норникеля» уже предупредил рынок об ожидающемся временном снижении дивидендов из-за роста капитальных инвестиций. Однако дивидендная политика пока остается неизменной, что, на наш взгляд, обеспечит дивидендную доходность около 11% на горизонте 12 месяцев благодаря мощному ралли на рынке цветных металлов во втором полугодии.
Среди самых ликвидных акций можно выделить бумаги «Северстали» и НЛМК. После принятия новой дивидендной политики эти компании направляют до 100% свободного денежного потока (а в случае Северстали даже более 100%) на выплату дивидендов. Это обеспечит дивидендную доходность в районе 8,5-9% на горизонте 12 месяцев.
Из ритейлеров лучшую дивидендную доходность в ближайший год обеспечит «Детский мир». Согласно операционным результатам за 2017 год компания нарастила EBITDA на 26%, что обеспечит двухзначный рост чистой прибыли. Мы ожидаем сопоставимого роста дивидендных выплат. «Детский мир» щедро распределяет прибыль между акционерами, придерживаясь стратегии «Системы» по монетизации своих активов, особенно в ситуации возросшей долговой нагрузки. Доходность на горизонте 12 месяцев может составить порядка 7,5%.
На фоне ралли в энергетических компаниях, которое стартовало после интервью главы ФСК о возможной выплате 50% чистой прибыли по МСФО, стоит обратить внимание на энергетический сектор. Мы ожидаем, что ФСК будет платить дивиденды с учетом скорректированной прибыли, как ранее обещал топ-менеджмент на встрече с инвесторами в конце минувшего года. А слова Мурова были неверно истолкованы.
Более интересной историей в секторе выглядят акции МРСК ЦП . Компания, по нашим оценкам, в 2017 году нарастила чистую прибыль более чем в 2 раза. А за счет низкого, относительно других дочек «Россетей», коэффициента выплат (43% РСБУ в сравнении со 100% у МРСК Волги и МРСК Центра) МРСК Центра и Поволжья имеет большой потенциал для увеличения дивидендов. Мы ожидаем около 3 копеек на акцию, что соответствует 10% дивидендной доходности по текущим котировкам.
Ну и напоследок две самые, на наш взгляд, интересные дивидендные истории – это привилегированные акции «Мечела» и «Башнефти».
«Мечел» по нашим оценкам завершил 2017 год с прибылью в районе 13-14 млрд рублей. Компания по уставу должна направлять 20% чистой прибыли на дивиденды по «префам», что соответствует 18-20 рублям дивидендов на акцию. Мечел-ап на горизонте 12 месяцев обеспечат дивидендную доходность в районе 12,5-13,5% по текущим котировкам.
От «Башнефти» мы ждем роста стандартных дивидендов, сопоставимо увеличению чистой прибыли компании. По нашим оценкам, рост чистой прибыли компании по году составит порядка 30%. Дальнейшее – вопрос трактовки дивидендной политики, которую проводит «Роснефть». Мы полагаем, что дивиденд за 9 месяцев 2017 года на самом деле относился к году минувшему, за который формально заплатили одну копейку.
Это означает, что за 2017 год мы увидим полноценный дивиденд, размер которого может достигнуть 170-180 рублей. Кроме того, акционеры «Башнефти» могут рассчитывать на спецдивиденды из средств, которые компания отсудила у «Системы».
Если «Роснефть» примет решение направить половину из полученных 100 млрд рублей на дивиденды, а половину на капитальные инвестиции и приобретение активов, распределенные среди акционеров средства в ближайшие 12 месяцев могут достигнуть 380 рублей на акцию. В результате ожидаемая дивидендная доходность «Башнефти» -ап находится в диапазоне 12-25% . Очень заманчивая история!
В то время как ЦБ РФ снижал ключевую ставку, делая менее привлекательным инвестиции в депозиты, отечественные корпорации, напротив, платили больше и увеличивали дивидендную доходность своих бумаг. Более чем в 15 бумагах инвесторы могли получить двузначную доходность по дивидендам. Вот список из 5 самых доходных.
№1 - МГТС ао, ап
Размер дивиденда на одну обыкновенную акцию*: 233 руб.
Дивидендная доходность на дату закрытия реестра: 16,48%
Размер дивиденда на одну привилегированную акцию: 233 руб.
Дивидендная доходность на дату закрытия реестра: 16,64%
МТС, как материнская компания, продолжила в этом году «тянуть» деньги из своей «дочки» - МГТС. Размер выплат оказался больше, чем вся прибыль МГТС и для удовлетворения нужд мобильного оператора пришлось задействовать нераспределенную прибыль прошлых лет.
№2 - Россети ап
Размер дивиденда на одну привилегированную акцию: 0,368355281 руб.
Дивидендная доходность на дату закрытия реестра: 15,74%
Согласно официальным документам, общая сумма, выплачиваемая в качестве дивиденда по каждой привилегированной акции Россетей, установлена в размере 10% от чистой прибыли Общества, разделенной на число акций, составляющих 25% от уставного капитала. Так как количество «префов» в реальности меньше 25%, коэффициент прибыли в действительности оказывается более низким. Тем не менее, по итогам 2016 года чистая прибыль Россетей составила 222,4 млрд руб. (во многом из-за переоценки стоимости дочерних компаний), то компании пришлось послушно перераспределять всю прибыль согласно уставу. Сумма получилась весьма внушительной, однако высок риск, что это был разовый рост дивидендов. По итогам 9 мес. 2017 года чистая прибыль компании по РСБУ упала в 25 раз по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составила 7,3 млрд руб.
№3 - Татнефть ап
Размер дивиденда на одну привилегированную акцию: 50,59 руб.
Дивидендная доходность на дату закрытия реестра: 15,04%
В этом году Татнефть приняла новую дивидендную политику, предусматривающую коэффициент выплат на уровне 50% по МСФО/РСБУ, а также выплату промежуточных дивидендов. В итоге в 2017 году компания помимо годовых дивидендов за 2016 году начислила дивиденды за 9 месяцев. При этом на последние направила 75% по РСБУ. Более высокую, чем ожидалось, выплату, компания объяснила высоким свободным денежным потоком и отсутствием более полезных вариантов использования денежных средств. В итоге суммарная дивдоходность по привилегированным акциям Татнефти составила 15,04% против 6,19% в 2016 году.
№4 - Мостотрест ао
Размер дивиденда на одну обыкновенную акцию: 21,09 руб.
Дивидендная доходность на дату закрытия реестра: 14,41%
Хотя общая макроэкономическая ситуация негативно отразилась на деятельности многих строительных компаний, Мостотрест по итогам 2016 года показал отличные финансовые результаты. Кроме того, в конце октября приняла новую дивидендную политики, которая предполагает направлять на дивиденды не менее 30% прибыли по МСФО и допускает распределение прибыли за 3, 6 и 9 месяцев, а также по итогам полного года. В итоге компания порадовала своих акционеров дважды, выплатив к традиционным годовым дивидендам еще и дивиденды за 9 месяцев 2017 года.
№5 - Северсталь ао
Размер дивиденда на одну обыкновенную акцию: 110,06 руб.
Дивидендная доходность на дату закрытия реестра: 13,71%
Северсталь продолжила радовать инвесторов ежеквартальными дивидендными выплатами, которые на этот раз превысили прогнозы экспертов рынка. Стабильный бизнес, высокая рентабельность, низкий долг и высокий денежный поток, который компания традиционно весь отправляет на дивиденды, вывели акции Северстали в этом году в самые интересные дивидендные истории российского рынка. Не обошлось и без помощи роста цен на сталь при комфортном курсе рубля.
Посвященной нынешним инвестиционным реалиям России и мира, представляем вашему вниманию подборку компаний, акции которых выглядят наиболее привлекательно для покупки нынешней весной и сулят хорошую перспективу на следующие сезоны.
Основу рейтинга составят ценные бумаги с высокой дивидендной доходностью, однако в расчет мы будем принимать и их текущие стоимости, с перспективой роста. В общем, все станет понятно по мере повествования, давайте начинать.
Итак, посерфив по сайтам фондовых бирж и просмотрев графики дивидендной доходности большого количества активов, доступных для покупки, мы обнаружили несколько компаний, вложение средств в которые может принести порядка 10-15% прибыли, что для фондового рынка весьма немало. Особенно если учесть неразбериху, которая происходит в экономиках стран, финансовых и сырьевых рынках.
Еще в начале весны, в отчете Министерства финансов Российской Федерации, были слова о том, что на 2016-й год запланированы дивидендные выплаты по акциям всех государственных компаний в размере не менее половины их чистой прибыли, согласно МФСО . Таким образом, дивиденды по, всего лишь, трем компаниям – Газпрому, Роснефти и Транснефти за год превысят 833 миллиарда рублей , часть которых может урвать любой частный инвестор. А ведь таких компаний не три, а гораздо больше.
В данный момент, наибольшие цифры дивидендной доходности демонстрирует компании средней капитализации, в частности ПАО «Мордовская энергосбытовая компания» и один из крупнейших в России представителей сферы строительства – «Группа ЛСР». Замыкает тройку лидеров всем известный металлургический комбинат «Северсталь». Величина дивидендов, выплачиваемых ими, превышает 10%.
Кроме того, высоко в рейтинге находятся и активы открытого акционерного общества «АЛРОСА-Нюрба» (одного из дочерних учреждений компании АЛРОСА), оператора мобильной связи «МегаФон» и Московской биржи. Неожиданно высокими оказались дивиденды по акциям «Красноярскэнергосбыт», причем как по обычным, так и по привилегированным. Они, конечно, пониже, чем у тройки лидеров, и находятся на отметке до 10%, но также весьма привлекательны для инвестирования.
Сведения по ним можно занести в таблицу.
| Позиция | Название компании | Дивидендная доходность акций (%) | Крайний срок покупки | Закрытие реестра компанией |
|---|---|---|---|---|
| 1 | Мордовская энергосбытовая компания | 14,3 | ||
| 2 | ЛСР | 11,8 | 15.04.2016 | 18.04.2016 |
| 3 | Северсталь | 11,1 | 04.07.2016 | 05.07.2016 |
| 4 | АЛРОСА-Нюрба | 10,9 | ||
| 5 | Красноярскэнергосбыт (привилег. акции) | 9,4 | ||
| 6 | Красноярскэнергосбыт (обкнов. акции) | 9,0 | ||
| 7 | МегаФон | 7,5 | 13.05.2016 | 16.05.2016 |
| 8 | ММВБ | 7,1 |
Пустые поля в двух последних столбцах объясняются тем, что на момент подготовки обзора некоторые компании еще не объявили о выплате дивидендов за 2015 год.
С точки зрения получения высоких дивидендов, все, указанные в таблице эмитенты выглядят крайне перспективно. Но, мы призываем вас быть осторожными по отношению к акциям малоликвидных компаний, таких как Мордовская ЭКС, к примеру, т.к. с ними все весьма неоднозначно. С одной стороны, их можно рассматривать как долгосрочный актив, в расчете на грядущее снижение ключевых ставок Центробанка страны. Это превращает акции в некое подобие облигаций, от которых ждут регулярного купонного дохода.
Но с другой, доподлинно неизвестно, как отразится на их стоимости выплата дивидендов, и чего ожидать от этих компаний в дальнейшем. Это не значит, что их не нужно покупать, просто, если вы сделаете это, периодически мониторьте финансовое состояние эмитента, стройте прогнозы его развития, и держите руку на пульсе фондового рынка. С последним мы вам поможем.
А вот что касается «Группы ЛСР» и «Северстали», то здесь ситуация совершенно иная. Эти компании широко известны на фондовом рынке, причем даже за пределами России. Сбыть их, в случае необходимости, будет на порядок проще. Особенно рекомендуется обратить снимание на «ЛСР», на этом единодушно сходятся почти все крупные аналитики, даже несмотря на непростую ситуацию, сложившуюся на рынке недвижимости. Их акции стабильно растут в цене и еще могут приятно удивить инвесторов.
При всем этом, не стоит забывать и про . К организациям, упомянутым в начале статьи, можно смело добавить акции таких компаний как МТС, Норильский Никель, Сургутнефтегаз и прочих представителей «первого эшелона». Они, конечно, не обладают столь же высокими цифрами дивидендной доходности, зато их будущая стоимость весьма прогнозируема и вряд ли уменьшится в ближайшие годы.
Так что, инвестиционный портфель, собранный из различных видов акций, с включением в него перечисленных активов в разных пропорциях, и уклоном в сторону сырьевых компаний и представителей металлургического сектора экономики, вполне способен обеспечить инвестора прибылью на долгие годы.
Доходность в 10 и более процентов для фондового рынка России не является чем-то экстраординарным или недостижимым, это вполне разумные и обоснованные цифры, которые способна поддерживать большая часть отечественных компаний.
Все эти и многие другие активы котируется на ММВБ , доступ на которую и возможность вложить средства с целью получения прибыли предоставляют , представленные на нашем сайте. Можете смело воспользоваться услугами любого из них. Там вас и проконсультируют, если возникнут какие-либо вопросы. Либо, оставляйте комментарии, и мы с радостью на них ответим. До новых встреч.
При правильной инвестиционной стратегии дивиденды вам будут «капать» постоянно
Фото: Fotolia/aleciccotelli
Рынок акций для многих начинающих инвесторов представляется чем-то вроде игры, суть которой в том, чтобы купить бумагу как можно дешевле и через какое-то время продать ее дороже. Однако зарабатывать можно не только на росте котировок ценных бумаг, но и на дивидендах.
Котировки против дивидендов
Дивиденды - это доля прибыли, которую компания распределяет между акционерами. Если вы купили акцию компании на бирже, то автоматически стали ее акционером и имеете право на часть прибыли. В дату выплаты дивидендов деньги должны поступить на ваш брокерский счет. Дивидендные выплаты могут производиться раз в год, каждое полугодие или ежеквартально.
Размер дивидендов зависит от прибыли, которую компания получила на определенную дату: например, по итогам года. В зависимости от своей дивидендной политики на выплаты акционерам компания может направлять разную долю от чистой прибыли. И это может быть специально прописано в ее уставе. Либо сумма выплат обсуждается на собрании акционеров. А вот от того, как меняются котировки акций на бирже, размер дивидендов не зависит. Напротив, изменение дивидендной политики может привести к падению акций.
Главный плюс в стратегии дивидендного трейдинга - возможность получать стабильный доход, сформировав портфель из бумаг различных компаний. Инвестор может не следить постоянно за индексами рынка и котировками бумаг: ему достаточно понимать, сколько он получит в определенную дату. Поэтому основной показатель эффективности такой стратегии - дивидендная доходность. Она показывает, какую сумму выплат получит инвестор в расчете на одну акцию.
Еще один плюс дивидендной стратегии в том, что в моменты падения рынка дивидендная доходность может компенсировать потери инвестора из-за снижения котировок. Начальник аналитического департамента УК «БК Сбережения» Сергей Суверов говорит, что дивиденды могут дать прибавку к стоимости акций до 10%. «Если взять акции таких эмитентов, как «Норильский никель», «Аэрофлот» или «Русгидро», то их дивидендная доходность колеблется на уровне 9-11% годовых. При падении рынка доход, который получает инвестор за счет дивидендных выплат, способен амортизировать потери за счет снижения стоимости акций», - отмечает он.
По словам старшего портфельного управляющего УК «КапиталЪ» Вадима Бит-Аврагима, риски дивидендной стратегии заключаются в том, что большинство российских акций зависят от цен на сырье и их денежные потоки ориентированы на сырьевой сектор и очень цикличны. «В связи с этим многие компании не могут поддерживать высокие денежные потоки при снижении цен на сырье», - поясняет он. Поэтому управляющий рекомендует выбирать компании, которые даже в условиях резких колебаний цен на сырье могут поддерживать стабильные выплаты.
Как зарабатывать
Суть дивидендного трейдинга - собрать портфель из бумаг компаний, выплачивающих высокие дивиденды, и регулярно покупать дополнительные акции. Реинвестирование позволяет постоянно увеличивать свой капитал и при этом каждый год наращивать объем получаемых дивидендов. Наиболее подходят для такой консервативной тактики бумаги компаний, которые выплачивают дивиденды ежеквартально. В этом случае котировки бумаг могут почти не меняться.
Вопрос только в том, когда правильно покупать, а когда продавать бумаги компаний, на чьи выплаты вы рассчитываете. Ведь понятно, что если акция была куплена за 200 рублей, то при одинаковом размере выплат ее дивидендная доходность будет выше, чем если бы вы купили ее, допустим, за 220 рублей.
При падении рынка доход, который получает инвестор за счет дивидендных выплат, способен амортизировать потери за счет снижения стоимости акций.
Можно узнать о дате фиксации реестра заранее и купить акции компании в расчете на дивиденды. Но обычно цены на акции подскакивают, как только компания утверждает размер дивидендов. Поэтому лучше покупать акции заранее. Главный специалист отдела анализа рынков «Открытие Брокер» Алексей Павлов рекомендует покупать бумагу после очередной отсечки (после выплат акционерам ее цена может снизиться) и «сидеть» в ней до следующей отсечки по дивидендам. «За этот период бумага может вырасти существенно выше, чем сам дивидендный доход», - говорит он. Однако это работает, если компания проводит выплаты раз в год, а не «размазывает» по году в виде промежуточных выплат.
Какие еще факторы, кроме дивидендной доходности, должен учитывать инвестор при выборе компании? Начальник управления инвестиций УК «Райффайзен Капитал» Владимир Веденеев указывает, что высокая дивидендная доходность не всегда однозначно свидетельствует о привлекательности компании: например, рынок может ошибаться относительно возможностей по выплате дивидендов, или эти выплаты являются единоразовыми и вряд ли могут повториться в обозримой перспективе.
Поэтому аналитики рекомендуют обращать внимание на стабильность финансовых показателей компании. А также следить, насколько стабильно компания выплачивает дивиденды и насколько ликвидны акции на бирже. «Последнее важно, поскольку низколиквидные акции могут показывать большую волатильность в моменты кризиса на рынке», - указывает Суверов из БКС. О стабильности выплат можно судить, если размер дивидендов и их периодичность прописаны в уставе компании. «В России достаточно много таких эмитентов: например, «Россети», «Сургутнефтегаз», Ленэнерго», - говорит Алексей Павлов. Плюс в том, что инвестор может прогнозировать размер будущих выплат.
Еще один критерий - котировки акций, за которыми нужно следить, особенно после закрытия реестра. Вадим Бит-Аврагим отмечает, что после выплаты дивидендов акции чаще всего падают на величину выплаченного дивиденда. Однако иногда падение котировок может быть значительным: например, акции «Нижнекамскнефтехима» с начала года подешевели на 40% на фоне снижения прибыли и новостей о том, что компания не будет выплачивать дивиденды. «В подобной ситуации инвестору лучше как можно быстрее продавать бумаги», - советует Суверов. Обычно на это есть время - падение акций может длиться не один день. Но продавать бумаги в тот момент, когда котировки уже достигли дна, по его словам, не стоит: возможно, лучше не фиксировать убыток, а дождаться следующего дивидендного цикла.
Какие компании выбирать
Самый простой способ для начинающего инвестора - составить портфель дивидендных акций из компаний, входящих в индекс ММВБ. Их список публикует Московская биржа, сейчас в него входят 50 эмитентов. Плюс такого подхода в том, что вы инвестируете в бумаги самых ликвидных и крупных компаний. По оценке старшего аналитика ИК «Русс-Инвест» Семена Немцова, ожидаемая на 2017 год дивидендная доходность индекса ММВБ составляет 5,4% годовых. Это означает, что, инвестируя средства в акции компаний, которые входят в индекс, в той же пропорции, в какой эти компании представляют индекс, можно ожидать соответствующей доходности. «Однако на рынке имеется ряд компаний, которые платят более высокие дивиденды», - указывает Немцов.
Компании, которые выплачивают высокие дивиденды, чаще всего генерируют высокий свободный денежный поток. В среднем на горизонте пяти лет дивидендный портфель в России, по оценке Бит-Аврагима, мог приносить около 10% ежегодно.
Среди самых привлекательных бумаг с точки зрения дивидендной доходности финансисты называют акции компаний металлургического и нефтегазового сектора, а также сотовых операторов. Старший аналитик «Атона» Михаил Ганелин рекомендует обратить внимание на акции таких эмитентов, как «Северсталь», НЛМК, «Норильский никель», МТС, «Юнипро», которые выплачивают высокие дивиденды. Компании направляют на дивиденды весь свободный денежный поток, и такая ситуация, по словам Павлова из «Открытие Брокер», характерна для многих компаний, у которых уже есть устойчивая доля рынка. «Компания переходит от модели роста к другой бизнес-модели: ей уже не нужно строить новые склады, делать крупные инвестиции в новое оборудование. У нее стабильный доход, поэтому она направляет все свободные средства на выплаты акционерам», - поясняет Павлов. В качестве примера финансист приводит оператора «МТС»: по данным компании, с 2010 года она выплатила акционерам более 235 млрд рублей ежегодных дивидендов со среднегодовым темпом роста в 12%. При этом годовой объем выплаты вырос на 69%.
Прогноз дивидендной доходности крупнейших российских компаний
| Компания | Тип акции | Ожидаемая дивидендная доходность, % | Цена акции, руб. |
| АФК Система | |||
| Аэрофлот | |||
| Башнефть | |||
| Башнефть | |||
| ВСМПО-АВИСМА | |||
| Газпром нефть | |||
| ГМК Норильский никель | |||
| ИнтерРАО | 3,4 | ||
| Московская биржа | |||
| Мостотрест | |||
| Мосэнерго | |||
| МРСК Волги | |||
| Распадская | |||
| Роснефть | |||
| Ростелеком | |||
| Ростелеком | |||
| Русгидро | |||
| Сбербанк | |||
| Сбербанк | |||
| Северсталь | |||
| Сургутнефтегаз | |||
| Сургутнефтегаз | |||
| Татнефть | |||
| Татнефть | |||
| Транснефть | |||
Закончился дивидендный сезон 2016 года, прошли ГОСА, а дивиденды уже поступили на счет. В нем было много интересных событий, новостей и интриг. В этой статье я подведу итоги прошедшего сезона, отмечу наиболее интересные события и опубликую результаты своего дивидендного портфеля акций.
Самое главное событие этого года — распоряжение правительства о выплате госкомпаниями дивидендов по итогам 2015 года в размере не менее 50% от чистой прибыли по РСБУ или МСФО в зависимости от того, какая больше. До этого действовало распоряжение о выплате дивидендов в размере 25% ЧП от РСБУ. Причиной нововведения стал дефицит бюджета, поэтому правительство решило поднять планку, чтобы получить больше денег в бюджет. Споры в правительстве велись очень долго, но решение было принято.
На ожиданиях повышения дивидендов котировки акций госкомпаний стали расти. Капитализация некоторых компаний увеличилась на десятки процентов, а индекс ММВБ достиг нового исторического максимума.
Рейтинг дивидендных акций 2016
Для начала рассмотрим, дивиденды каких акций выросли больше все по сравнению с предыдущим годом. Ниже рейтинг акций, дивиденды которых по итогам 2015 года выросли в два раза и более.
Как видно из таблицы таких акций достаточно много. Выплаты некоторых компаний выросли на сотни и даже тысячи процентов. Лидером по темпу роста дивидендов оказались привилегированные акции Лензолота, которые обычно платят высокие дивиденды, но не платили их в прошлом году из-за судебного иска. В этом году после окончания суда, компания вернулась к прежней практике.
На втором месте МГТС, которая выплатила акционерам 222 рубля на одну акцию, направив на выплату не только чистую прибыль 2015 года, но и нераспределенную за прошлые периоды. Такие высокие выплаты впервые в практике компании и обусловлены мажоритарием — АФК Системой, которой после изъятия акций Башнефти в собственность государства, нужны деньги на новые инвестпроекты.
На третьем месте ФСК ЕЭС, дочка государственной компании Россети, по распоряжению правительства выплатила 95% ЧП по РСБУ. Можно заметить, что в «ТОПе» помимо ФСК оказалось много других компаний из энергетического сектора: Интер РАО, МРСК Волги, Томская РП, Мосэнерго, МОЭСК и другие. Увеличение чистой прибыли в 2015 году и вывод прибыли через дивиденды материнской компанией — Россетями заставило вырасти дивиденды дочек на сотни процентов, многие компании отдали Россетям 50% ЧП. Что в свою очередь сказалось и на котировках — индекс ММВБ электроэнергетики в лидерах по доходности с начала года.
Однако выплата дивидендов совсем не затронула сами Россети. В начале года инвесторы скупали акции в надежде на хорошие дивиденды по итогам 2015 года, ожидая распоряжения правительства и помня слова руководства компании, которое планировало выплатить дивиденды. Но компания жестко обломала ожидания инвесторов, так как по итогам 2015 года по РСБУ получила бумажный убыток, и в соответствии с законом приняла решение дивиденды не выплачивать.
Но так как бюджету все-таки нужны деньги, а зажимать прибыль в условиях дефицита бюджета не хорошо, Россети приняли решение выплатить дивиденды за первый квартал. Акции Россетей могут стать одними из самых доходных в 2017 году, так как получат дивиденды от своих дочек плюс дополнительную прибыль от переоценки акций этих же дочек. Однако нужно учитывать, какие распоряжения правительства относительно дивидендов госкомпаний будут действовать в 2017 году, а так же то, что часть прибыли Россети направляют проблемным дочерним предприятиям.
Газпрому тоже удалось отбиться от выплаты 50% от МСФО сославшись на большую инвестпрограмму. Вопрос обсуждался в правительстве и до последнего момента никто не знал, из какой прибыли будут выплачивать. В итоге Газпром выплатил дивиденды по итогам 2015 года 7,4 рубля на акцию или 50% от РСБУ, что немного больше прошлогодних выплат 7,2 рубля. Если бы Газпром выплатил 50% по МСФО, то дивиденды составили бы 16,62 рубля.
Рейтинг акций по дивидендной доходности
Источник: Лариса Морозова
В лидерах находятся акции МГТС, Томской РК, и ТНС Энерго Ростов. Как видно, из предыдущей таблицы в эту попали далеко не все компании. Бурный рост дивидендов не всегда сказывается на высокой доходности.
Как и прежде, высокая дивидендная доходность — удел низколиквидных акций, голубых фишек в списке нет, кроме Сургутнефтегаза. Поэтому те, кто покупает такие акции под большие дивиденды должны отлично понимать, что они могут быть разовыми, и тогда могут возникнуть проблемы с их продажей. Высокая доходность в этом году не гарантирует такой же доходности в следующем.
Например, дивиденды Сургутнефтегаза обусловлены обесцениванием рубля в 2015 году в результате чего компания отразила в отчете прибыль от переоценки валюты на депозитах. Но уже в отчете за полугодие 2016 года компания показывает убыток.
Дивиденды Красноярскэнергосбыта получились такими большими из-за создания меньшего объема резервов, но совсем не обязательно, что то же самое повторится в 2016 году.
Саратовский НПЗ выплачивал хорошие дивиденды два года подряд, но промежуточная отчетность за текущий год показывает заметное снижение чистой прибыли.
Дивидендная доходность моего портфеля
В этой части статьи я подведу итоги по доходности моего дивидендного портфеля за 2016 год. Доходность рассчитана чистая как величина дивидендов после выплаты налога к величине вложенных в акцию средств. Публикую как реальный пример прибыли, которую могут приносить дивиденды, а не как рекомендацию, поэтому никому не советую копировать его состав.
В процентном отношении наибольшую прибыль принесли обыкновенные акции Казаньоргсинтеза, дивиденды выросли более чем в 3 раза с 1,0105 до 3,2261 рублей и принесли 48%. На префы традиционно выплатили 25 копеек.
Акции МГТС были приобретены ровно год назад после дивидендной отсечки в надежде на вывод прибыли АФК Системой, и полностью себя оправдали, рекордные 222 рубля, доходность 38%. Сложно сказать, какими они будут в 2016 году, но то, что выплаты продолжатся, я уверен.
Акции Томской распределительной компании, которые в прошлом году дали всего 3%, на этот раз принесли в несколько раз больше 23,6%, выплаты выросли в 1о раз.
Очень нравится как растут дивиденды Фосагро, за 2015 год 225 рублей на акцию и 20% дивидендной доходности. Акции ФСК я докупал поздно, но результатом все равно доволен. Дивиденды Сургутнефтегаза в 2015 году снизились до 6,92 рублей, но остались выше 10%. Есть риск, что в 2017 будет меньше. Такие же риски и у Саратовского НПЗ.
Протек я покупал на новости о супер-дивидендах в размере 16 рублей на акцию, успел купить по неплохой цене, которая обеспечила 15%. Сейчас акции после отсечки восстановились и уже превысили цену покупки.
Акрон в 2015 году увеличил свои дивиденды до 180 рублей на акцию, что принесло 13,7%, и компания планирует повышать их в дальнейшем. М.Видео в 2015 году снизило свои дивиденды до 20 рублей на акцию, в прошлом было 52. Но было понятно, что это была единовременная выплата. Тем не менее компания показывает неплохие результаты.
МТС тоже снизило дивиденды в 2015 году до 19,62 рублей. Менеджмент заявляет, что в ближайшие несколько лет дивиденды МТС будут не менее 20-25 рублей, особого роста на мой взгляд ждать не стоит.
ЭОН Россия, которая теперь носит название Юнипро, из-за крупной аварии в прошлом году понесла большие убытки. Часть убытков покроет выплата страховой компании, но на восстановление последствий уйдет несколько лет и десятки миллиардов рублей. Тем не менее, несмотря на это печальное событие, Юнипро выплатила дивиденды в 2015 году в размере 0,197 рубля на акцию.
Московская биржа показывает отличные темпы роста дивидендов и котировок: 7,11 рублей на акцию за 2015 год. И пусть сейчас дивдоходность меньше 10%, если такой рост продолжится, то рубеж 10% будет преодолен.
Дивиденды Газпромнефти за 2015 год составили 6,47 рубля на акцию, в следующем году планируется, что они будут 9 рублей.
Дивиденды Сбербанка в 2016 году выросли на 337% и составили 1,97 рубля. Сказался эффект низкой базы, но дивдоходность не очень большая. Акции Сбербанка и АФК Системы не следует покупать как дивидендные, хотя сами компании хорошие и их прибыль будет расти.
C начала года доходность портфеля получилась 22,4% годовых. В соответствии со своим личным финансовым планом я начал распродажу своего портфеля акций и планирую продать его полностью в ближайшие месяцы.