2 денежный рынок. Деньги и денежный рынок. Инструменты денежного рынка

Библиографическое описание:

Нестеров А.К. Денежный рынок [Электронный ресурс] // Образовательная энциклопедия сайт

Денежный рынок, являясь составной частью финансового рынка, является финансовым институтом, обеспечивающим перераспределение денег, как особого товара.

Понятие денежного рынка

Денежный рынок представляет собой многогранное экономическое понятие. С точки зрения современной экономической теории:

– это часть финансового рынка, на нем осуществляются операции по продаже и покупке денег, которые выступают особым товаром, соответственно на данном рынке формируется спрос, предложение и цена.

С точки зрения теории финансов:

– это рынок краткосрочного инвестирования, на срок менее одного года. На денежном рынке устанавливается равновесное значение количества денег и равновесная ставка процента.

В целом, данные определения скорее дополняют друг друга. Субъекты денежного рынка стремятся привлечь дополнительные средства либо выгодно разместить их с целью извлечения прибыли. Источниками денежных средств на рынке выступают прибыль, резервы и накопления, различные отчисления, оборотные средства.

Таким образом, на данном рынке обращаются временно свободные денежные средства, а сделки между двумя субъектами происходят, если у одного из них есть свободные деньги, а другой испытывает потребность в них. Сделки имеют либо форму ссуды, когда денежные средства представляются на определенный срок на условиях возвратности и уплаты ссудного процента, либо форму покупки финансовых инструментов, например, векселей, депозитных сертификатов, банковских акцептов, иных форм краткосрочных обязательств. Другим типом сделок на денежном рынке являются валютные операции, связанные с обменом одних валют на другие, когда субъекты рынка испытывают потребность в конкретных валютах для исполнения своих обязательств.

Можно синтезировать суть денежного рынка следующим образом:

Денежный рынок – это финансовый институт перераспределения денежных средств между секторами экономики, хозяйствующими субъектами, а также сбалансирования денежных потоков и стабилизации денежного обращения.

Субъекты денежного рынка :

1. В зависимости от природы субъекта: юридические лица, физические лица, государство;
2. По экономическому положению: продавцы, покупатели, посредники;
3. По форме организации: коммерческие банки, государственные структуры, финансово-кредитные институты, самостоятельные субъекты.

Денежный рынок посредством взаимодействия на нем многочисленных субъектов обеспечивает функционирование денежных отношений, укрупненное обращение денежных ресурсов страны, их постоянное перемещение между отраслями и секторами экономики, а также распределение и перераспределение на основе спроса и предложения на деньги. Следует отметить, что при продаже или передаче денег на денежном рынке они не меняют своего собственника, который сможет вернуть их на определенных условиях. Следовательно, поскольку при продаже денег продавец не получает их реального эквивалента, то сама операция существенно отличается от обычной товарной сделки, так как покупатель не отчуждает суммы денег эквивалентной стоимости, а лишь временно распоряжается купленными деньгами.

По своей природе объектом сделок на денежном рынке выступают обязательства покупателей денег перед их продавцами.

Вместе с тем, на деньги изменяют свой характер, превращаясь из вспомогательного средства обращения в самостоятельный объект рыночных отношений. Цель обращения денег и субъектов денежного рынка при их перемещении – это извлечение дополнительного дохода. Дополнительный доход возникает в виде получения платы за временное пользование деньгами их покупателями в форме процентного дохода их владельцу. Такая временная покупка денег используется для расширения производства, коммерческой деятельности за счет дополнительно привлеченных средств.

Соответственно, можно говорить о цене денег на денежном рынке.

Цена денег на денежном рынке – это ссудный процент, который определяется не величиной стоимости, не совокупностью затрат, а потребительской стоимостью денег, т.е. способностью этих денег приносить покупателю дополнительный доход, который позволяет принести прибыль, достаточную для возмещения процента.

Таким образом, цена денег определяется степенью их полезности и количеством, соответственно, чем дольше покупатель будет использовать эти деньги, чем больше их полезность, тем больше будет сумма платежей по ссудному проценту.

Денежный рынок функционирует в рамках общей структуры финансового рынка.

Финансовый рынок – это сфера проявления экономических отношений между продавцами и покупателями финансовых ресурсов инвестиционных ценностей, между их стоимостью и потребительной стоимости.

Финансовый рынок представляет совокупность форм проявления особых экономических (финансовых) отношений, складывающихся между различными субъектами по поводу формирования и обмена финансовыми активами с помощью определенной институциональной инфраструктуры, включающей специализированные финансовые институты.

Структура денежного рынка приведена на рисунке.

Как видно на рисунке денежный рынок является неотъемлемой частью национального финансового рынка, способствует его развитию, перераспределению денежных ресурсов в стране, повышает ликвидность финансовых активов в экономике. На нем совершаются преимущественно краткосрочные операции с активами (в пределах от нескольких часов и до одного года). В структуре денежного рынка отдельно выделяется рынок краткосрочных обязательств и кредитов и валютный рынок.

Денежный рынок представляет собой составную часть финансового рынка, необходимо выделить его инструменты. В общей структуре к инструментам денежного рынка относятся:

1. межбанковские кредиты;

2. коммерческие кредиты;

3. депозитные сертификаты;

4. соглашение об обратной покупке (репо);

5. сберегательные сертификаты;

6. векселя;

7. государственные краткосрочные ценные бумаги.

Таким образом, денежный рынок является структурным элементом финансового рынка и функционирует в рамках правил и порядков, характеризующих его сущность. Денежный рынок неотделим от финансового и развивается в строгой зависимости от эволюции финансового рынка. В соответствии со своим внутренним содержанием, денежный рынок обладает системой инструментов, которые позволяют ему функционировать в современных условиях.

Очевидно, что на денежном рынке осуществляется широкий круг операций относительно различных расчетов, в том числе внешнеторговых, а также перемещение капиталов, что влечет внедрение на денежный рынок любой страны иностранных валют. Иностранные валюты на валютный рынок попадают и впоследствии перемещаются в ходе операций между продавцами и покупателями, финансовыми посредниками, банковскими учреждениями и государством.

Национальные денежные рынки есть во всех государствах мира, при этом их масштаб обуславливается характером и объемом операций, проводимых на данном рынке. Каждое государство регулирует свой денежный рынок специальным законодательством.

Денежный рынок в России

Денежный рынок России в рамках является одним из самых быстрорастущих рынков, объем операций в январе составляет около 1,5 трлн. руб. ежедневно. В настоящее время структура российского денежного рынка очень подвижна. Это характерно для текущего периода сложных экономических условий. Именно поэтому необходимо изучение состояния и особенностей денежного рынка в текущей экономической ситуации. Это важно для создания актуальных макроэкономических прогнозов.

Организация денежного рынка в России соответствует существующей совокупности направлений деятельности его участников, в том числе:

• формирование механизма рынка;
• установление экономических взаимосвязей между субъектами денежного рынка;
• развитие инфраструктуры денежного рынка;
• развитие кредитной системы;
• развитие финансовых институтов;
• государственное регулирование денежного рынка.

В целом организация денежного рынка в России соответствует характерным чертам развития денежных рынков в других странах и отвечает необходимым критериям интернационализации, которые позволяют ему быть включенным в мировую валютную систему. С учетом национальной специфики, продвижения , а также развития международного финансового центра, в России формируется институциональная модель денежного рынка, как особой среды внутри национальной экономической системы.

На становление и развитие денежного рынка в России повлияли кризисные 1998 года и 2008 года, а также условия макроэкономической нестабильности 2015-2017 годов. В результате на российском денежном рынке преобладают краткосрочные инструменты, а сам рынок отличается высокой степенью интегрированности в мировой финансовый рынок.

Глобальный финансовый кризис 2008-2009 гг. привел к изменению привычных схем функционирования российского денежного рынка. Подавляющее большинство сдвигов в его структуре было связано со стремлением участников рынка минимизировать риски по своим операциям. В условиях кризиса погоня кредиторов за быстрой и рискованной прибылью уступила место обдуманным и осторожным стратегиям. Заемщики расширили спектр используемых инструментов фондирования, сузив при этом круг своих зарубежных контрагентов и одновременно укрепив связи с российскими организациями. В результате ландшафт российского денежного рынка после 2008-2009 гг. приобрел новый вид. Изменились пропорции между внешним и внутренним его сегментами, наметился сдвиг в сторону долгосрочного финансирования, повысился интерес участников рынка к обеспеченным операциям кредитования. Эти позитивные структурные изменения способны повысить устойчивость денежного рынка России к возникновению новых шоков и потрясений.

В условиях макроэкономической нестабильности 2015-2017 годов определяющим влиянием на денежный рынок стала динамика ключевой ставки Банка России. В острую фазу в конце 2014 Банк России резко повысил ее до 17% в расчете на предотвращение негативных сценариев в экономике. Расчет оправдался, спустя примерно два года ситуация стабилизировалась, а начиная с 18.12.2017 ключевая ставка равна 7,75%, что ниже уровня июля 2014 года. При этом, начиная с февраля 2015 года, ключевая ставка неуклонно снижалась.

В условиях повышенной волатильности и макроэкономической нестабильности ставки денежного рынка находились преимущественно внутри процентного коридора Банка России, а за данный период произошло перераспределение внутренней структуры денежного рынка с точки зрения ликвидности обращающихся активов. Начиная с осени 2015 года, наблюдалась устойчивая динамика снижения структурного дефицита ликвидности и повышение волатильности финансовых рынков вплоть до января 2016 года, когда прошла вторая острая фаза.

Проанализировав особенности организации денежного рынка России, можно сделать вывод о том, что на его организацию оказывают внешние и внутренние факторы. Внешние факторы обусловлены вовлеченностью в международный финансовый рынок, а также динамикой развития мировой экономики. Внутренние факторы определяются спецификой сложившихся в стране экономических и институциональных условий. В совокупности они формируют условия функционирования денежного рынка.

Перспективы развития денежного рынка России

В настоящее время государство выполняет значительный спектр функций по устранению провалов денежного рынка России, в том числе через совершенствование работы финансовых институтов, имеющих системообразующий характер, реализацию объективной денежно-кредитной политики, внедрение новых стандартов регулирования, финансового контроля и мониторинга, а также диверсификацию рисков.

Перспективы развития российского денежного рынка могут быть связаны как с развитием существующих, так и появлением новых инструментов, которые могут быть использованы участниками рынка. Другим комплексным направлением является ограничение доступа к денежному рынку России иностранных спекулянтов и недопущение внутренних спекуляций в различных секторах экономики.

Запланировано снижение доли наличных денег в обороте до уровня 17% к 2020 году и массовый переход на осуществление расчетов электронными средствами платежа и безналичные расчеты. Следует отметить, что по состоянию на январь 2017 года фактическая доля наличных денег в совокупной денежной массе (М0) составила 20,1% (7,7 трлн. руб.), безналичных денег – 79,9% (30,7 трлн. руб.). Общая сумма М2 составила 38,4 трлн. руб.

Бюджет до 2020 года будет относительно сбалансированным, не предполагающим значительного дефицита, не более 1%, и будет финансироваться из внутренних источников.

С учетом развития рынка государственных облигаций можно прогнозировать рост внутреннего государственного долга и дальнейшее снижение внешнего государственного долга.

В рамках комплексного развития денежного рынка России основные перспективы связаны с тремя аспектами:

• развитие экспорта продукции по контрактам, номинированных в рублях, при этом российский рубль выступает платежным средствам по этим контрактам;
• продолжение сбалансированной суверенной финансовой политики в целях повышения финансовой безопасности национальной экономической системы;
• стимулирование притока капитала в страну на условиях кредитования хозяйствующих субъектов, ориентированных на экспорт готовой продукции.

С точки зрения перспектив развития денежного рынка России это позволит минимизировать издержки, связанные с колебаниям курсов валют, а также повысит прозрачность финансово-экономических операций и расчетов. В совокупности это позволит улучшить условия для привлечения капитала на рынок краткосрочных обязательств. В свою очередь, ускорится развитие рынка краткосрочных инструментов за повышения заинтересованности международных субъектов экономической и финансовой деятельности в инструментах, номинированных в рублях, что будет стимулировать спрос на рубль в целом. В результате, повысится устойчивость денежного рынка к внешним воздействиям негативного характера, что будет способствовать его стабильному поступательному росту.

Отдельным направлением может стать проведение суверенной экономической внешней политики, что позволит решать национальные задачи и способствовать экспансии российских инвестиций.

Кроме того, перспективным направлением можно считать и дальнейшее развитие национальной финансовой инфраструктуры в рамках денежного рынка:

• развитие краткосрочных рублевых инструментов и расширение их номинативного спектра;
• повышение транспарентности деятельности эмитентов краткосрочных обязательств, номинированных в рублях, а также комплексное улучшение для размещения обязательств номинированных в рублях;
• дальнейшее развитие национальной платежно-расчетной системы, НСПК, расчетов в режиме реального времени;
• дальнейшее развитие правового регулирования денежного рынка для повышения прозрачности осуществляемых операций и недопущения возможностей спекулятивных масштабных операций, использования инсайдерской информации и манипулирования рынком.

На внешнем направлении развития денежного рынка стратегические перспективы денежного рынка России связаны с расширением экономического и финансового сотрудничества с развивающимися странами, усилением позиций России в ЕАЭС, ШОС, БРИКС. Ключевым ориентиром является проведение Россией независимой внешней политики несмотря на экономические санкции и смена основного вектора внешней политики с европейского на азиатский регион, а также подготовка к условиям работы в многополярном мире.

Реализация данных перспектив будет определяться эффективностью адаптации к новым внешним условиям, результативностью проводимых структурных преобразований и реализуемыми государством мерами. Все это окажет существенное влияние на денежный рынок и позволит ему начать эволюционировать в новых экономических условиях.

Так как с их помощью осуществляется кругооборот товаров и ресурсов. Поэтому рынок невозможен без денег, без денежного обращения.

Денежное обращение - это непрерывное движение денег, их функционирование в качестве средства обращения или средства платежа. Денежное обращение обслуживает реализацию товаров, а также движение ссудного (в виде денежного капитала) и фиктивного (в виде ценных бумаг) капитала. Следовательно, денежное обращение состоит из совокупности безналичных денежных оборотов (безналичные расчеты составляют до 75%) и обращения наличных денег.

Организация денежного обращения, исторически сложившаяся в стране и закрепленная в законодательном порядке, образует денежную систему .

Законодательством каждой страны определяется структура денежной системы, которая включает:

• национальную денежную единицу (рубль, доллар, франк, иена и т.д.), в которой выражены цены товаров и услуг;
• систему кредитных и бумажных денег, разменных монет, которые являются законными платежными средствами в наличном обороте;
• регламентируемые государством формы и условия использования частных кредитных денег (векселей , чеков);
• систему эмиссии денег, т.е. законодательно закрепленный порядок выпуска денег в обращение;
• порядок обмена национальной валюты на иностранную и фиксированный государством валютный курс;
• государственные органы , ведающие вопросами регулирования денежного обращения.

В зависимости от вида обращаемых денег выделяют два основных типа денежных систем: система обращения металлических денег; система обращения номинальных денежных знаков.

Денежный рынок - это рынок, на котором продается и покупается особый товар - деньги. Основными элементами рынка являются спрос на деньги, предложение денег, цена денег (ставка ссудного процента).

Роль денег выполняют не только наличные деньги, но и вклады до востребования, срочные вклады и т. п. Поэтому для расчета количества денег экономисты ввели понятие денежных агрегатов : М1, М2, М3, М4 (в порядке убывания степени ликвидности). Состав и количество используемых денежных агрегатов различаются по странам. Согласно классификации, используемой в США , денежные агрегаты представлены следующим образом: М1 - наличные деньги вне банковской системы, депозиты до востребования, дорожные чеки, прочие чековые депозиты; М2 - агрегат M1 плюс нечековые сберегательные депозиты, срочные вклады (до 100 000 дол.), однодневные соглашения об обратном выкупе и др.; М3 - агрегат М2 плюс срочные вклады свыше 100 тыс. дол., срочные соглашения об обратном выкупе, депозитные сертификаты и др.; М4 - агрегат М3 плюс казначейские сберегательные облигации, краткосрочные государственные обязательства , коммерческие бумаги и пр.

Кейнсианская теория спроса на деньги - теория предпочтения ликвидности - выделяет три мотива, побуждающие людей хранить часть денег в виде наличности: трансакционный мотив (потребность в наличности для текущих сделок); мотив предосторожности (хранение определенной суммы наличности на случай непредвиденных обстоятельств в будущем); спекулятивный мотив (намерение приберечь некоторый резерв, чтобы с выгодой воспользоваться лучшим по сравнению с рынком знанием того, что принесет будущее).

Кейнсианская теория спроса на деньги считает основным фактором ставку процента. Хранение денег в виде наличности связано с определенными издержками. Они равны проценту, который можно было бы получить, положив деньги в банк или использовав их на покупку других финансовых активов, приносящих доход. Чем выше ставка процента, тем больше мы теряем потенциального дохода, тем выше альтернативная стоимость хранения денег в виде наличности, а значит, тем ниже спрос на наличные деньги.

Обобщая два названных подхода - классический и кейнсианский - можно выделить следующие факторы спроса на деньги: уровень дохода; скорость обращения денег; ставка процента.

Портфельный подход к спросу на деньги исходит из того, что наличность - лишь одна из составляющих портфеля финансовых активов экономических агентов. Решая вопрос об оптимальном количестве средств, которые можно держать в виде наличности, владелец портфеля исходит из того, какой доход могут обеспечить ему другие виды активов и, в то же время, насколько рискованно хранить средства в той или другой форме финансовых активов. Спрос на деньги ставится также в зависимость от общего богатства индивида, поскольку размеры этого богатства определяют объем портфеля активов в целом, а значит, и всех его составляющих.

Денежная база (деньги повышенной мощности, резервные деньги) - это наличность вне банковской системы, а также резервы коммерческих банков, хранящиеся в центральном (Национальном) банке. Наличность является непосредственной частью предложения денег, тогда как банковские резервы влияют на способность банков создавать новые депозиты, увеличивая предложение денег.

Денежный мультипликатор (m) - это отношение предложения денег к денежной базе. Денежный мультипликатор можно представить через отношения наличность - депозиты (коэффициент депонирования) и резервы - депозиты (норму резервирования).

Центральный (Национальный) банк может контролировать предложение денег прежде всего путем воздействия на денежную базу. Изменение денежной базы, в свою очередь, оказывает мультипликативный эффект на предложение денег.

Выделяют три главных инструмента денежной политики , с помощью которых центральный (Национальный) банк осуществляет косвенное регулирование денежно-кредитной сферы:

• изменение учетной ставки (или ставки рефинансирования), т.е. ставки, по которой центральный (Национальный) банк кредитует коммерческие банки;
• изменение нормы обязательных резервов, т.е. минимальной доли депозитов, которую коммерческие банки должны хранить в виде резервов (беспроцентных вкладов) в центральном (Национальном) банке;
• операции на открытом рынке: купля или продажа центральным (Национальным) банком государственных ценных бумаг (используется в странах с развитым фондовым рынком).

Основные понятия темы

Денежное обращение. Денежная система. Биметаллизм. Монометаллизм. Система параллельной валюты. Система двойной валюты. Денежный рынок. Денежные агрегаты. Квази-деньги. Нейтральность денег. Реальные запасы денежных средств (реальные денежные остатки). Трансакционный мотив спроса на деньги. Мотив предосторожности. Спекулятивный мотив. Номинальная ставка процента. Реальная ставка процента. Эффект Фишера. Предложение денег. Банковский мультипликатор. Денежная база или деньги повышенной мощности. Обязательные резервы. Избыточные резервы. Рынок ценных бумаг . Фондовая биржа . Вексельный рынок.

Контрольные вопросы

1. Раскройте общие черты денежной системы.
2. Что включает структура денежной системы?
3. Раскройте сущность системы обращения металлических денег.
4. Что собой представляет система обращения номинальных денежных знаков?
5. Укажите разновидности системы банковского обращения.
6. Перечислите характерные особенности системы бумажно-денежного обращения.
7. Приведите уравнение обмена количественной теории денег.
8. В чем состоит правило монетаристов в отношении регулирования экономики при помощи изменения денежной массы?
9. В чем состоит суть кейнсианской теории предпочтения ликвидности?
10. Какие вы знаете факторы спроса на деньги?
11. Раскройте подход к определению альтернативной стоимости хранения наличности.
12. Приведите формулу Фишера. Как при ее помощи определить массу денег, необходимую для обращения в экономике страны?
13. Раскройте суть портфельного подхода к спросу на деньги.
14. Как определить денежный мультипликатор и что он означает?
15. Раскройте содержание зависимости предложения денег от величины денежной базы и денежного мультипликатора.
16. Какие главные инструменты использует денежно-кредитная политика?
17. Покажите на графике точку равновесия на денежном рынке и что она определяет?
18. Под воздействием каких факторов изменяется кривая спроса и предложения? Покажите на графике, как это влияет на изменение точки равновесия.
19. Чем отличается первичный рынок от вторичного рынка ценных бумаг?
20. Почему вексельный рынок в настоящее время завоевывает новые рынки?

ТОЛЬЯТТИНСКИЙ ФИЛИАЛ ИНСТИТУТА КОММЕРЦИИ И ПРАВА

Кафедра «Экономика и управление»

КУРСОВАЯ РАБОТА

по дисциплине «Экономическая теория»

на тему: «Денежный рынок»

студента 1 курса довузовского отделения

группы Э-107-Д

Бондаренко Анастасии Сергеевны

Научный руководитель:

старший преподаватель

Литвинцева Ольга Геннадьевна

Тольятти 2009

Введение. 3

Глава 1. Функционирование денег. 5

1.1 Деньги как эквивалент стоимости. 5

1.2 Структура денежной массы и её измерение. 8

1.3 Значение денег в жизни человека............................................................. 9

Глава 2. Определение денежного рынка и его образование. 12

2.1 Определение понятия «денежный рынок». 12

2.2 Формирование денежного и валютного рынков. 14

2.3 Основная проблема денежного рынка. 15

Глава 3. Спрос и предложение денег. 18

3.1 Спрос на деньги. 18

3.2 Виды и факторы денежного спроса. 23

3.3 Предложение денег. 26

Заключение.................................................................................................... 31

Список литературы.. 34

Критическое состояние экономики порождает множество предложений по исправлению сложившейся ситуации, и в первую очередь улучшения денежного хозяйства. И это вполне естественно, потому что рыночная экономика - это денежная экономика, и без наведения порядка в сфере денежных отношений добиться устойчивого экономического роста невозможно. Спектр предлагаемых усовершенствований весьма широк: от частных поправок до радикальных изменений. Упоминается и хорошо известный термин «денежная реформа». Следует отметить, что история денег в действительно весьма интересна и содержит немало поучительного, а кое-какие данные могут представлять практический интерес и для сегодняшнего времени. К тому же на деньгах, как и на денежном рынке в целом, построена экономическая структура всего мира. В этом и состоит актуальность данной проблемы.

В настоящее время денежный рынок весьма не стабилен и нуждается в постоянном регулировании. В данной работе мы рассмотрим денежный рынок с теоретической стороны. Это очень интересный экономический объект, представляющий собой целую систему. Будут приняты во внимание такие факторы, как спрос и предложение денег, структура денежного рынка и его особенности. Для чёткого представления о том, что же из себя представляет денежный рынок, необходимо рассмотреть его со всех сторон, изучить его особенности и предназначение. Главная цель – разобраться в том, что же такое денежный рынок, как он функционирует, из чего состоит и какую роль играет в развитии мировой экономики.

В задачи данной работы входит:

Изучить структуру денежной массы.

Рассмотреть формирование денежного рынка и равновесие на рынке денег.

Установить проблему денежного рынка, интенсивность спроса и предложения денег.

Предметом данного исследования является денежный рынок как большая и значимая экономическая часть. Объектом же являются сами деньги, которые значатся неотъемлемой составляющей денежного рынка.

Для достижения поставленной цели и решения задач использовались методы самостоятельного исследования литературы на соответствующую тему, после чего были сделаны выводы из прочитанного. Ниже будут приведенные все возможные данные и факты для исполнения поставленных целей.

Данная работа построена на такой экономической литературе, как учебное пособие М. П. Владимирова под названием «Деньги, кредит, банки». В нём подробно описана сущность денег, их назначение и применение. В книге В. С. Ионова «Валютный и денежный рынок» модно подробно познакомиться с финансовым рынком, изучить его особенности. Из учебника В. К. Сенчагова «Финансы, денежное обращение и кредит» взята информация о деньгах и денежном обращении, широко описанных в ней. Из сети Интернет были взяты статьи таких экономистов, как Дмитрий Юрьевич Комиссаров, Сергей Евгеньевич Куликов, Дмитрий Юрьевич Пискулов, в которых было изложено их профессиональное мнение.

Первая глава раскрывает сущность денег как эквивалента стоимости. Разбирается структура денежной массы, её измерение и значение денег в жизни всего человечества. В главе под номером один будут рассмотрены такие понятия как денежный и валютный рынок, обозначатся их особенности и проблемы. И в заключительной третьей главе речь пойдёт о спросе на деньги и их предложении, об их особенностях и структуре.

Деньги - универсальный эквивалент обмена, служащий мерой стоимости товаров и услуг. Через деньги выражают стоимость других товаров, поскольку они обмениваются на любой из них.

Деньги - специфический товар (вещь), который является эквивалентом стоимости других товаров.

Деньгами могут выступать различные вещи, обязательства и вещно-обязательственные комплексы. Обычно, деньгами становится товар с высокой ликвидностью, то есть тот, который легче всего обменять на другой товар.

В современных условиях деньгами являются не столько конкретные товары (например, золото, из которого в прошлом делались монеты), сколько обязательства (долги) государства или центрального банка. Самостоятельной стоимости такие деньги не имеют и являются эквивалентом лишь номинально. Основой их обращения является государственная власть, которая обязывает граждан принимать деньги как средство платежа на данной территории.

Деньги, в роли которых выступает товар, обладающий самостоятельной стоимостью и полезностью. Они могут использоваться не только в качестве денег: например, золотую монету можно переплавить в ювелирное украшение. Именно такими деньгами являются все виды товаров, которые выступали эквивалентами на начальных этапах развития товарного обращения (скот, зерно, меха, ракушки и т. п.), а также металлические деньги - медные, бронзовые, серебряные, золотые полновесные монеты .

Разные товары и сегодня выполняют роль денег в специфических условиях. Например, сигареты у заключённых и военнопленных, водка и сахар в периоды экономических кризисов, оружие и боеприпасы в местах вооружённых конфликтов.

Но постепенно натуральные деньги уходят из оборота. Они неудобны для частого обращения, так как слишком тяжелы, неделимы или портятся при хранении. Но самое главное - они слишком дороги в изготовлении. Ведь, стоимость их изготовления должна соответствовать их номиналу, иначе натуральные деньги не будут исполнять роль идеального товара, выступающего эквивалентом стоимости других товаров. В то же время, с развитием экономики потребность в деньгах увеличивается, что делает денежную систему государства слишком дорогой. Стоимость денег в такой экономике всегда сопоставима с размерами ВВП, то есть слишком много ресурсов направляется не на производство товаров и услуг, а на производство денег, что сокращает общий производственный потенциал страны.

В настоящее время натуральные деньги используются как средство сбережения и для коллекций (инвестиционная монета).

На международном валютном рынке с 1971 года приостановили, а с 1976 года перестали использовать золотой эквивалент.

Деньги, не имеющие самостоятельной стоимости или она несоразмерна с номиналом. Обычно это кредитные деньги. К таким деньгам относят:

Банкноты;

Монеты из дешёвых сплавов, например, на основе алюминия (билонные монеты);

Электронные деньги, в том числе в виде записей на банковских счетах;

Векселя;

Облигации;

Другие ценные бумаги.

На сегодня основной формой денег являются безналичные - в частности, электронные - деньги и банкноты. С распространением пластиковых карточек банкноты постепенно вытесняются из обращения.

Деньги проявляют себя через свои функции. Обычно выделяют такие следующие функции, рассмотренные ниже.

Мера стоимости. Разнородные товары сравниваются и обмениваются между собой на основании установки эквивалента обмена этих товаров на деньги. У товаров появляется цена (точно так же, как в геометрии у отрезков есть длина, в физике у тел есть масса и так далее), поэтому каждый из них можно измерить, сравнивая с эталоном. Деньги также используются при регистрации стоимостного выражения какого-либо экономического параметра или записи обязательств.

Средство обращения. Деньги используются в качестве посредника в обращении товаров. Под средством обращения понимается особый вид товара, который покупатель передаёт продавцу, приобретая товар или услугу. Для определения степени лёгкости, с которой любой вид активов может быть превращён в принятое в экономике средство обращения, используется понятие ликвидности. Когда деньги играют роль посредника, то акты купли и продажи обособляются, не совпадают во времени и пространстве. Товаропроизводитель получает возможность, например, продать один товар сегодня, а купить другой лишь через день, неделю, месяц и т.д. Далее, он может продавать свой товар в одном месте, а покупать нужный ему совсем в другом. Таким образом, деньги как средство обращения преодолевают временные и пространственные ограничения отношений обмена.

Средство накопления. Функцию средства накопления выполняют деньги, непосредственно не участвующие в обороте. Деньги как средство накопления позволяют переносить покупательную способность из настоящего в будущее. Однако, покупательная способность зависит от инфляции.

Эти три функции альтернативны по своей сути и делят денежную массу на составные части: деньги выступают либо как средство накопления (сбережения), либо как средство обращения .

Важнейшим количественным показателем денежного обращения является денежная масса, представляющая собой совокупный объем покупательных и платежных средств, обслуживающих хозяйственный оборот и принадлежащих частным лицам, предприятиям и государству.

Но измерение количества денег весьма непростое дело. Проблема в том, что разнообразие форм вложений финансовых средств достигло такой степени, что переход от собственно денег (банкноты, вклады до востребования) к ликвидным формам их размещения (сберегательные вклады) или к полуликвидным формам (например, срочные вклады) совершается незаметно.

Различные виды; активов одновременно в топ или иной степени выполняют функции денег. В результате граница между деньгами и неденежными авуарами не такая четкая, как раньше. Само понятие “денежная масса” имеет двоякое значение, оно означает как совокупность платежных средств, выпущенных банковской системой, так и общую сумму наличности во владении частных лиц, предприятий и организаций. В статистике развитых стран учитывается первый аспект денежной массы, поскольку она определяется объемом денежных средств в пассивах Центрального банка и депозитных банков. Экономисты, напротив, принимают во внимание, прежде всего второй аспект, поскольку общая сумма наличности и способы ее использования оказывают сильное влияние на денежное равновесие в данный момент.

Для анализа количественных изменений денежного обращения на определенную дату и за определенный период; для разработки мероприятий по регулированию темпов роста и объема денежной массы используются различные показатели, так называемые денежные агрегаты (виды денег и денежных средств, отличающиеся друг от друга степенью ликвидности (возможностью быстрого превращения в наличные деньги). Являются показателями структуры денежной массы и формируются из различных частей денежного обращения. Представляют собой иерархическую систему - каждый последующий агрегат включает в свой состав предыдущий) .

Деньги не оставляют равнодушным никого. Одни убеждены, что будь у них больше денег, жизнь их стала бы намного лучше, и они смогли бы обрести счастье. Другие, у кого денег много, по-видимому, постоянно озабочены тем, как добыть их еще больше, как потратить и не потерять. Деньги не оставляют равнодушным никого, и вряд ли можно найти человека, который был бы удовлетворен тем, сколько денег он имеет и как их использует. У бедных совсем иные заботы, чем у богатых, но семейные конфликты, порождаемые деньгами, в разных социально-экономических слоях часто очень похожи. Для большинства из нас деньги так прочно вплетены в жизнь, что связанные с ними проблемы влияют и на наше здоровье, и на наши интимные взаимоотношения, и на отношения с нашими детьми и родителями. Деньги влияют на наше пищеварение, деньги у нас на уме, когда мы занимаемся каким-либо делом. Это проблема, которая всегда с нами.

Мысль о том, что по мере удовлетворения наших желаний они не ослабевают, на первый взгляд, кажется противоречащей здравому смыслу. Однако кто может утверждать, что огорчение от неудовлетворенного острого желания отправиться в отпуск на горнолыжный курорт окажется слабее мук голода? Вероятно, так уж устроен человек: как только удовлетворяются его главные жизненные потребности, тут же появляются новые. По-видимому, мы не только стремимся удовлетворять наши желания, но еще и создаем новые объекты вожделений. В книге “Общество процветания” экономист Джон Кеннет Гэлбрейт указывает, что этот аспект нашего экономического устройства - один из главных факторов, отличающих его от всех других экономических систем, известных в истории. “Невозможно выступать в защиту производства как средства удовлетворения потребностей, если это производство создает новые потребности, - пишет он. - Производство всего лишь заполняет пустоту, которую само же и создает... Именно процесс удовлетворения потребностей рождает новые потребности... Тот, кто настаивает на важном значении производства для удовлетворения этих потребностей, - не кто иной как наблюдатель, восхваляющий белку за ее старания обогнать колесо, которое она сама же и раскручивает”. Далее Гэлбрейт говорит, что экономисты не сумели обратить должного внимания на то, какое значение имеет в наше время данный процесс создания потребностей. Все еще считается, что потребности возникают сами по себе, и экономисты по-прежнему, не испытывая никаких сомнений, изыскивают средства удовлетворения этих потребностей. Он утверждает, что из-за такой своей слепоты экономисты уподобляются “благотворителю, которого давным-давно убедили, что в городских больницах не хватает мест. Он по-прежнему выпрашивает у прохожих деньги на открытие новых мест в больницах, не желая замечать, что городской врач ловко сшибает пешеходов своим автомобилем, чтобы больничные койки не пустовали”. Создавая новые потребности, мы рождаем и новые конфликты. В романе Стивена Кинга “Предметы первой необходимости” демон приезжает в маленький городок в штате Мэн и открывает магазин. Он торгует вещами, специально созданными, чтобы удовлетворять тайные подспудные вожделения всех жителей городка. Каждый из горожан сразу понимает, что тот или иной предмет предназначен для удовлетворения его острой потребности, даже если та вообще не существовала, пока он не взглянул на предмет. Один из персонажей романа видит удочку - в точности такую же, какая была у его любимого отца. Другая обнаруживает портрет Элвиса Пресли, доводящий ее до вершин блаженства, близких к оргазму. Азартный игрок покупает игрушку, предсказывающую, какая лошадь победит на скачках. Брать деньги за все эти предметы демон отказывается. Он предпочитает “торговаться”. Однако такая торговля приводит к тому, что жизнь каждого человека подвергается опасности, и он теряет все, что имел.

Демон Кинга создает предметы первой необходимости, подобно “демонам” Гэлбрейта, рождающим искусственные потребности. Однако настоящие демоны - это не дьявол и не фабрики, создающие вещи, которые возбуждают у нас желания, неведомые нам, до тех пор, пока мы не узнаем о существовании этих вещей. Демоны живут в нас самих; они олицетворяют вожделения, не поддающиеся контролю, жажду удовлетворения потребностей, а их удовлетворение, в свою очередь, порождает новую жажду. В сегодняшнем обществе в качестве разменной монеты, служащей удовлетворению всех этих вожделений, выступают деньги - энергия, движущая миром. В жажде денег находят свое отражение желание иметь “порше” (именно “порше”, а не просто автомобиль, на котором можно ездить); потребность обладать загородным домом (именно загородным домом, а не просто крышей над головой); потребность лакомиться пирожными и сластями (а не просто утоление голода). Жажда денег - искусственная потребность, которая олицетворяет все остальные искусственные потребности - быть стройной и красивой, а не просто здоровой и сильной; быть влиятельным и вызывать восхищение, а не просто иметь хорошую работу; потребность глубокомысленно общаться, а не просто приятно проводить время. Все это - искусственные потребности, и символическая жажда денег олицетворяет непреодолимое желание их удовлетворения. Для приобретения всех этих вещей мы предлагаем взамен свои тела, свое время, свою любовь и свое душевное спокойствие.

Рынок денег - часть рынка ссудных капиталов, где осуществляются краткосрочные (сроком от одного дня до года) депозитно-ссудные операции, обслуживающие движение оборотного капитала компаний, краткосрочных ресурсов банков, государства и лиц. Денежный рынок - это рынок, на котором обращаются надежные краткосрочные инструменты, а движение денег вызвано различиями в уровнях прибыли и риска. Посредством кредитного механизма денежного рынка совершаются крупные операции в максимально короткие сроки.

Институциональная структура денежного рынка включает банки, брокерские и дилерские компании, другие финансово-кредитные учреждения. Источниками ресурсов на денежном рынке являются главным образом средства, привлеченные банковской системой у компаний, частных лиц. Основными же заемщиками на этом рынке являются промышленные и торговые компании, кредитно-финансовые институты, государство, которые используют ресурсы денежного рынка для регулирования ликвидности.

Денежный рынок подразделяется на учетный, межбанковский и валютный.

К учетному рынку относят тот, на котором основными инструментами являются казначейские и коммерческие векселя, другие виды краткосрочных обязательств (ценные бумаги), главными характеристиками которых являются высокая ликвидность и мобильность.

Межбанковский рынок - рынок, где временно свободные денежные ресурсы кредитных учреждений привлекаются и размещаются банками между собой, преимущественно в форме межбанковских депозитов на короткие сроки.

Финансовый рынок - организованная или неформальная система торговли финансовыми инструментами. Он подразделяется на валютный рынок, рынок золота и рынок капиталов.

Валютный рынок представляет собой сферу, где совершается купля-продажа иностранной валюты на основе спроса и предложения. Валютный рынок делится на биржевой и внебиржевой (межбанковский). В России с января 1992 года начала работать Московская межбанковская валютная биржа, а затем целый ряд региональных бирж.. Для валютного рынка характерны два вида операций: «спот» (немедленная поставка валюты) и «форвард» - поставка через оговоренное время (месяц и более) по согласованному курсу .

Денежный рынок – рынок кредитов и заимствований денег, служащий для удовлетворения межбанковских нужд в размещении и привлечении денежных средств. Является основой финансовых рынков. В денежном рынке участвуют банки, брокерские и дилерские фирмы, другие финансово – кредитные учреждения.

Одним из способов классификации рынка ценных бумаг является деление его по срокам обращения (погашения) инструментов на рынок краткосрочных долговых обязательств – денежный рынок и рынок долгосрочных долговых ценных бумаг и долевых ценных бумаг – рынок капиталов.

Термин «денежный рынок» используется для описания рынка долговых инструментов со сроком погашения менее одного года. Обычно интересы частных инвесторов лежат вне сферы денежного рынка, так как операции с такими инструментами осуществляются банками и предприятиями с целью управления собственными краткосрочными ресурсами и поддержания их в ликвидной форме.

Инструменты денежного рынка относятся к объектам инвестиций, которые больше подходят к получению текущего дохода, а не роста капитала как в случае, например, с инструментом рынка акций капитала компаний, стабильно демонстрирующих показатель прибыли на одну акцию выше среднего по отрасли уровня.

Так же особенностью инструментов денежного рынка является их принадлежность к объектам инвестирования с низким финансовым риском .

2.2 Формирование денежного и валютного рынков

Денежный рынок представляет собой механизм взаимодействия спроса и предложения. Если спрос равен предложению, то на рынке возникает равновесие. Иными словами, денежный рынок находится в состоянии равновесия, когда спрос на деньги соответствует предлагаемому их количеству и денег в экономике равно столько, сколько необходимо для обеспечения её стабильности.

Если предложение денег превышает спрос, то начинается рост цен, люди пытаются избавиться от денег. Они начинают “жечь им руки”, ускоряется оборачиваемость денег, и цены растут ещё быстрее. Если же предложение денег ниже спроса на них, в экономике возникает дефицит платёжных средств, что негативно влияет на систему расчётов, возникает бартерный обмен. Спрос на деньги формирует население, которое осуществляет покупки товаров и услуг для личного потребления, предприятия, нуждающиеся в деньгах для инвестиций, и государство.

Модельное описание рынка денег исходит из того, что, во-первых, разные виды денег представляют собой в определённой мере взаимозаменяемые блага, различающиеся по соотношению свойств “ликвидность-доходность”, и, во-вторых, одним из важных параметров, определяющих как минимум величину спроса на деньги, является процент. При чём, чем выше процент, тем ниже спрос на деньги как средство обращения:

MD = f (P, Q, V, R) (1).

Исследования предложения показывают, что и оно зависит от процента только положительно. Чем выше процент, тем выше предложение денег в безналичной форме за счёт повышения значения мультипликатора расширения денег при уменьшении спроса на наличность. В целом получается система из двух уравнений с двумя неизвестными, которая в реальной жизни всегда имеет решение:

MS (R…) = MD (R…) (23).

Поэтому в самом общем виде “крест Маршалла” для рынка денег строится на осях “количество денег процент”. В качестве количества денег в моделях используется его реальная величина, то есть номинал, де-лённый на показатель изменения уровня цен: M/P (2).

Если в качестве агрегата используется показатель денег повышенной мощности H/P, то на стороне предложения устраняется влияние процента и кривая предложения становится вертикальной линией .

2.3 Основная проблема денежного рынка

Одной из самых больших проблем в России стало развитие бартера. Бартер – это непосредственный обмен одного товара на другой. Он охватывает намного более половины всех сделок. Можно сказать, что после почти десятилетия рыночных реформ обычные деньги так и не стали в экономике России главным средством расчётов. Этому есть несколько причин как объективного, так и субъективного характера.

Объективные причины связаны, прежде всего, с тем наследством, которое Россия приняла от СССР. Денег как всеобщего средства обращения не существовало. Были многообразные денежные суррогаты – средства, которые предприятия могли использовать строго целевым образом. “Переброски” средств с одной статьи расходов на другую, например, из “фонда развития производства” в “фонд материального поощрения” или наоборот, были запрещены. Бартер уже тогда был хотя и не признаваемой, но широко применяемой практикой.

В структуре издержек предприятия расходы на содержание объектов “непроизводственной сферы” проходили не через заработную плату работников, а отдельно. При чём часто без отражения в затратах, а как расходы, покрываемые за счёт прибыли. Это значит, что они входили не в переменную часть расходов, как это практикуется в странах с развитой рыночной экономикой, а постоянную часть реальных издержек.

Общая структура цен была сильно перекошена по сравнению с миро-вой, поскольку в налогах преобладали косвенные налоги на потребителей, а не подоходные налоги со всех участников экономической жизни. В результате цены на потребительские товары непродовольственного назначения в нашей стране были выше мировых, а цены на сырьевые товары и топлива – ниже мировых, что способствовало использованию относительно неэффективных, расточительных технологий.

Наконец, поведение предприятий не было рациональным в том смысле, что оно не было ориентировано на сравнение предельных затрат и предельных результатов.

Превышение издержек над платежами – естественная основа для не платежей поставщикам и другим партнёрам – работникам, государству. Однако на первой стадии руководители крупных предприятий старались, прежде всего, выполнять “первую заповедь”, известную им с прошлых времён, – рассчитаться с государством. На втором месте по приоритетам были работники предприятий, а на последнем – поставщики ресурсов. При недостатке денег по расчётам им предлагалось в уплату продукция предприятия. Поставщикам приходилось соглашаться, так как выбирать им нужно было не между денежной и натуральной формами оплаты, а между хотя бы какой-то оплатой и её отсутствием. Так начиналось новая жизнь бартера в современной России. Старый опыт бартерных операций здесь очень пригодился и был быстро развит в целую систему многосторонних расчётов. Появились фирмы, специализирующиеся на проведении таких платежей .

Политика зажима отечественной денежной массы со стороны государства (так называемая “жёсткая монетарная политика”) привела к расширенному применению в качестве заменителя иностранных валют. Запрещение использовать их в легальных расчётах через банковскую систему на территории страны привело, в свою очередь, к расширению применения в расчётах наличной валюты, осуществляемого “теневым образом” (“чёрный валютный нал”). Уход расчётов в “теневую экономику” вызвал сокращение налоговой базы, уменьшение поступления налогов при неизменных ставках. Это, в свою очередь, вело:

а) к попыткам увеличить ставки налогов, следствием чего было дальнейшее сокращение налоговой базы из-за перевода деловой активности “в тень” (большие преимущества в этом отношении были вновь создаваемых частных предприятий, особенно мелких и средних, ориентированных на работу с наличностью населения;

б) к выпуску государственных ценных бумаг с повышенным процентом для привлечения денег на финансирование государственных нужд .

3.1 Спрос на деньги

Виды спроса на деньги обусловлены двумя основными функциями денег: функции средства обращения и функции запаса ценности. Первая функция обусловливает первый вид спроса на деньги – трансакционный. Поскольку деньги являются средством обращения, т.е. выступают посредником в обмене, они необходимы людям для покупки товаров и услуг, для совершения сделок. Трансакционный спрос на деньги (transaction demand for money)– это спрос на деньги для сделок, т.е. для покупки товаров и услуг. Этот вид спроса на деньги был объяснен в классической модели, считался единственным видом спроса на деньги и выводился из уравнения количественной теории денег, т. е. из уравнения обмена (предложенного американским экономистом И.Фишером) и кембриджского уравнения (предложенного английским экономистом, профессором Кембриджского университета А.Маршаллом).

Рис. 1. Трансакционный спрос на деньги

Из уравнения количественной теории денег (уравнения Фишера):

M x V= P x Y (3)

следует, что единственным фактором реального спроса на деньги (M/Р) является величина реального выпуска (дохода) (Y). Аналогичный вывод следует и из кембриджского уравнения. Выводя это уравнение А.Маршалл предположил, что если человек получает номинальный доход (Y), то некоторую долю этого дохода (k) он хранит в виде наличных денег. Для экономики в целом номинальный доход равен произведению реального дохода (выпуска) на уровень цен (Р х Y), отсюда получаем формулу:

где М – номинальный спрос на деньги, k – коэффициент ликвидности, показывающий, какая доля дохода хранится людьми в виде наличных денег, Р – уровень цен в экономике, Y – реальный выпуск (доход). Это и есть кембриджское уравнение, которое также показывает пропорциональную зависимость спроса на деньги от уровня совокупного дохода (Y). Поэтому формула трансакционного спроса на деньги:

(М/Р)DТ = (М/Р)D (Y) = kY (5).

Поскольку трансакционный спрос на деньги зависит только от уровня дохода (и эта зависимость положительная) и не зависит от ставки процента, то графически он может быть представлен двумя способами .

Точка зрения о том, что единственным мотивом спроса на деньги является использование их для совершения сделок существовала до середины 30-х годов, пока не вышла в свет книга Кейнса «Общая теория занятости, процента и денег», в которой Кейнс к трансакционному мотиву спроса на деньги добавил еще 2 мотива спроса на деньги - мотив предосторожности и спекулятивный мотив - и соответственно предложил еще 2 вида спроса на деньги: предусмотрительный и спекулятивный.

Предусмотрительный спрос на деньги (спрос на деньги из мотива предосторожности – precautionary demand for money) объясняется тем, что помимо запланированных покупок люди совершают и незапланированные. Предвидя подобные ситуации, когда деньги могут потребоваться неожиданно, люди хранят дополнительные суммы денег сверх тех, которые им требуются для запланированных покупок. Таким образом, спрос на деньги из мотива предосторожности проистекает также из функции денег как средства обращения. По мнению Кейнса, этот вид спроса на деньги не зависит от ставки процента и определяется только уровнем дохода, поэтому его график аналогичен графику трансакционного спроса на деньги. Спекулятивный спрос на деньги (speculative demand for money) обусловлен функцией денег как запаса ценности (как средства сохранения стоимости, как финансового актива).

Однако в качестве финансового актива деньги лишь сохраняют ценность (да и то только в неинфляционной экономике), но не увеличивают ее. Наличные деньги обладают абсолютной (100 - процентной) ликвидностью, но нулевой доходностью. При этом существуют другие виды финансовых активов, например, облигации, который приносят доход в виде процента. Поэтому чем выше ставка процента, тем больше теряет человек, храня наличные деньги и не приобретая приносящие процентный доход облигации.

Следовательно, определяющим фактором спроса на деньги как финансовый актив выступает ставка процента. При этом ставка процента выступает альтернативными издержками хранения наличных денег. Высокая ставка процента означает высокую доходность облигаций и высокие альтернативные издержки хранения денег на руках, что уменьшает спрос на наличные деньги. При низкой ставке, т.е. низких альтернативных издержках хранения наличных денег, спрос на них повышается, поскольку при низкой доходности иных финансовых активов люди стремятся иметь больше наличных денег, предпочитая их свойство абсолютной ликвидности. Таким образом, спрос на деньги отрицательно зависит от ставки процента, поэтому кривая спекулятивного спроса на деньги имеет отрицательный наклон (рис. 2.(б)). Такое объяснение спекулятивного мотива спроса на деньги, предложенное Кейнсом, носит название теории предпочтения ликвидности. Отрицательная зависимость между спекулятивным спросом на деньги и ставкой процента может быть объяснена и другим способом – с точки зрения поведения людей на рынке ценных бумаг (облигаций).

Из теории предпочтения ликвидности исходит современная портфельная теория денег. Эта теория исходит из предпосылки, что люди формируют портфель финансовых активов таким образом, чтобы максимизировать доход, получаемый от этих активов, но минимизировать риск. А между тем именно самые рискованные активы приносят самый большой доход. Теория исходит из уже знакомой нам идеи об обратной зависимости между ценой облигации, которая представляет собой дисконтированную сумму будущих доходов, и ставкой процента, которую можно рассматривать как норму дисконта. Чем ставка процента выше, тем цена облигации меньше.

Биржевым спекулянтам выгодно покупать облигации по самой низкой цене, поэтому они обменивают свои наличные деньги, скупая облигации, т.е. спрос на наличные деньги минимален. Ставка процента не может постоянно держаться на высоком уровне. Когда она начинает падать, цена облигаций растет, и люди начинают продавать облигации по более высоким ценам, чем те, по которым они их покупали, получая при этом разницу в ценах, которая носит название capital gain. Чем ставка процента ниже, тем цена облигаций выше и тем выше capital gain, поэтому тем выгоднее обменивать облигации на наличные деньги. Спрос на наличные деньги повышается. Когда ставка процента начинает расти, спекулянты снова начинают покупать облигации, снижая спрос на наличные деньги.

Поэтому спекулятивный спрос на деньги можно записать как:

(M/P)DA = (M/P)D = - hR (6).

Рис. 2. Виды спроса на деньги: а) трансакционный б)спекулятивный в) общий спрос

Общий спрос на деньги складывается из трансакционного и спекулятивного:

(M/P)D = (M/P)DT + (M/P)DA = kY – hR (7),

где Y – реальный доход, R – номинальная ставка процента, k - чувствительность (эластичность) изменения спроса на деньги к изменению уровня дохода, т.е. параметр, который показывает, на сколько изменяется спрос на деньги при изменении уровня дохода на единицу, h – чувствительность (эластичность) изменения спроса на деньги к изменению ставки процента, т.е. параметр, который показывает, на сколько изменяется спрос на деньги при изменении ставки процента на один процентный пункт (перед параметром k в формуле стоит знак «плюс», поскольку зависимость между спросом на деньги и уровнем дохода прямая, а перед параметром h - «минус», так как зависимость между спросом на деньги и ставкой процента обратная) .

Спрос на деньги определяется величиной денежных средств, которые хозяйственные агенты хотят использовать как платежные средства. Спрос на деньги не тождествен спросу на денежный доход. Он показывает, какую часть своего дохода экономические субъекты предпочитают хранить в наиболее ликвидной форме – наличных денег (денежной кассы). Спрос на деньги представляет собой не запас денег, измеренный в определенный момент. Спрос на деньги формируется во всех секторах экономики.

Держание денежной массы на руках связанно с альтернативными затратами и лишает её владельца доходов, которые он мог бы получить, если бы купил на них иные виды имущества. В экономической литературе можно выделить две основные концепции спроса на деньги: классическую (монетаристскую) и кейнсианскую.

Неоклассическая школа. В рамках количественной теории денег спрос на деньги определяли в соответствии с уравнением И. Фишера:

М х V = P x Q (8),

где М – количество денег в обращении; V – скорость обращения денег; Q – реальный объем производства; Р – уровень цен.

Скорость обращения денег означает количество оборотов в год, котрая совершает в среднем денежная единица в результате приобретения товаров и услуг. Заменим количество денег в обращении М на величину спроса на деньги Мd и преобразуем формулу (8).

Мd = (P x Q) / V (9).

Из уравнения следует, что величина спроса на деньги находится в прямой зависимости от уровня цен и реального объема производства и в обратной зависимости от скорости денежного обращения .

Если предположить, что все сделки учитываются в величине номинального валового национального продукта (Y), то получим, что

MV = Y и Md = Y / V. (11).

В данном случае величина спроса на деньги зависит от следующих факторов: уровня реального объема производства и скорости обращения денег.

Модификация количественной теории денег была предложена представителями Кембриджской школы. Кембриджское уравнение имеет следующий вид:

M = k x P x Y (12),

Md = M / P = k x Y (13),

где Y – размер реального дохода.

Коэффициент k представляет собой ту часть денежных средств (доходов), которая для удобства держится в виде наличных денег.

Люди желают поддерживать постоянную покупательную способность реальных кассовых остатков. Спрос на запасы реальных денежных средств пропорционален доходу. Для этого уровень цен должен меняться прямо пропорционально номинальной величине денежного предложения.

В условиях долгосрочного равновесия деньги являются нейтральными: номинальные изменения денежного предложения не влияют на реальные экономические переменные (производство, занятость, размещение ресурсов). В этом заключается принцип классической дихотомии. В его рамках происходит теоретическое разграничение реальных и номинальных переменных. К первым относятся количественные – реальный объем ВНП, реальная заработная плата, реальная ставка процента, ко вторым – уровень цен, номинальная заработная плата .

Количественная теория денег получила развитие в работах М. Фридмена, представителя современного монетаризма. Он рассматривал спрос на деньги отдельного лица, который ограничен суммой имеющегося у него «портфеля ресурсов» - денег и других активов:

Md = Pf (Rb, Re, p, h, y, u) (14),

где Md – величина спроса на деньги; P – абсолютный уровень цен; Rb – номинальная норма процента по облигациям; Re – рыночная стоимость дохода по акциям; p – темп изменения уровня, в процентах; y – общий объем богатства; u – величина, отражающая возможное изменение вкусов и предпочтений; h – отношение между человеческим богатством (трудом) и всеми другими формами богатства.

Монетаристами также разработаны «портфельные» теории спроса на деньги. В них спрос на деньги рассматривается в связи с задачей оптимизации портфеля активов экономических субъектов. С их точки зрения, население стоит перед выбором разных активов и спрос на деньги связан с единственным мотивом предпочтения ликвидности. Экономические субъекты формируют такой состав портфеля всех своих активов, который позволяет максимально удовлетворить их полезность от владения имуществом при определённом риске. В результате спрос на деньги как на имущество порожден не спекулятивным мотивом, а мотивом предпочтения ликвидности. В портфельных теориях делается акцент на функции денег как средство накопления или образования имущества .

3.3 Предложение денег

Предложением денег называется наличие всех денег в экономике, т.е. это денежная масса. Для характеристики и измерения денежной массы применяются различные обобщающие показатели, так называемые денежные агрегаты. В США расчет предложения денег ведется по четырем денежным агрегатам, в Японии и Германии – по трем, в Англии и Франции – по двум. Это объясняется особенностями денежной системы той или другой страны, в частности значимостью различных видов депозитов. Однако во всех странах система денежных агрегатов строится одинаково: каждый следующий агрегат включает в себя предыдущий. Рассмотрим систему денежных агрегатов США. Денежный агрегат М1 включает наличные деньги (бумажные и металлические, т.е. банкноты и монеты - currency) (в некоторых странах наличные деньги выделяют в отдельный агрегат – М0) и средства на текущих счетах (demand deposits), т.е. чековые депозиты или депозиты до востребования.

Денежный агрегат М2 включает агрегат М1 и средства на нечековых сберегательных счетах, а также мелкие (до ста тысяч долларов) срочные вклады. Денежный агрегат М3 включает денежный агрегат М2 и средства на крупных (свыше ста тысяч долларов) срочных счетах (time deposits). Денежный агрегат L включает денежный агрегат М3 и краткосрочные государственные ценные бумаги (в основном казначейские векселя – treasury bills) Ликвидность денежных агрегатов увеличивается снизу вверх (от L до М0) , а доходность – сверху вниз (от М0 до L). Компоненты денежных агрегатов делятся на: 1) наличные и безналичные деньги, 2) деньги и «почти-деньги». К наличным деньгам относятся банкноты и монеты, находящиеся в обращении, т.е. вне банковской системы. Это долговые обязательства Центрального банка. Все остальные компоненты денежных агрегатов (т.е. находящиеся в банковской системе) представляют собой безналичные деньги. Это долговые обязательства коммерческих банков.

Деньгами является только денежный агрегат М1 (т.е. наличные деньги – C (currency), являющиеся обязательствами Центрального банка и обладающие абсолютной ликвидностью и нулевой доходностью, и средства на текущих счетах коммерческих банков – D (demand deposits), являющиеся обязательствами этих банков):

М = С + D (15).

Если средства со сберегательных счетов легко переводятся на текущие счета (как в США), то показатель D будет включать и сберегательные депозиты. Денежные агрегаты М2, М3 и L – это «почти деньги», поскольку они могут быть превращены в деньги (так как можно: 1) либо снять средства со сберегательных или срочных счетов и превратить их в наличность, 2) либо перевести средства с этих счетов на текущий счет, 3) либо продать государственные ценные бумаги).

Таким образом, предложение денег определяется экономическим поведением:

Центрального банка, который обеспечивает и контролирует наличные деньги (С);

Коммерческих банков (банковского сектора экономики), которые хранят средства на своих счетах (D);

Населения (домохозяйств и фирм, т.е небанковского сектора экономики), которые принимают решения, в каком соотношении разделить денежные средства между наличными деньгами и средствами на банковских счетах (депозитами).

Вся совокупность разнообразных финансовых средств, обращающихся на рынке в качестве денег, образует предложение денег. Предложение денег в экономике регулируется в основном Центральным банком, а также в определённых случаях в незначительной мере зависит от поведения населения и крупных коммерческих финансовых структур.

Денежная база – это наличные деньги плюс резервы коммерческих банков, хранящиеся в Центральном банке.

Кривая предложения денег отражает зависимость количества денег в обращении от уровня процентной ставки (при неизменной денежной базе). Различают кратко- и долгосрочную кривую предложения денег. Для агрегата М1 краткосрочная кривая предложения денег является вертикальной линией, так как денежный мультипликатор стабилен и не зависит от процентной ставки. Для других агрегатов (М2, М3) она представлена наклонной линией.

Долгосрочная кривая предложения денег отражает зависимость денежной массы от изменения процентной ставки при изменениях спроса на деньги. Вид кривой предложения денег зависит от тактических целей денежно – кредитной политики, проводимой Центральным банком.

Кривая предложения имеет вертикальный вид тогда, когда Центральный банк реализует цель поддержания количества денег на постоянном уровне и уверенно контролирует количество денег в обращении независимо от колебания процентной ставки. Она представлена на рисунке а), а по оси абсцисс откладывается величина предложения денег (Ms), а по оси ординат – процентная ставка (r). Такая ситуация характерна для жесткой монетарной политики, направленной на сдерживание инфляции. Для этого используются такие инструменты, как изменение нормы обязательных резервов и операции на открытом рынке.

Кривая предложения денег имеет горизонтальный вид тогда, когда целью монетарной политики является сохранение стабильным номинального размера ссудного процента (рис. б). Достигается это путём фиксации путём фиксации учётной ставки Центрального банка и привязки к ней ставок коммерческих банков, а также операций на открытом рынке. Такая политика называется мягкой (гибкой) монетарной политикой. Обычно она используется в тех случаях, когда изменение спроса на деньги вызывается, например, ростом скорости обращения денег. В этом случае удаётся избежать кризиса неплатежей.

Кривая предложения денег имеет наклонный вид тогда, когда Центральный банк допускает определённое увеличение количества денег, находящихся в обращении, и соответственно номинальной ставки процента (рис в). Как правило, это имеет место, когда Центральный банк сохраняет постоянной норму обязательных резервов, но не проводит операций на открытом рынке. Дана комбинированная политика обычно применяется, когда изменение спроса на деньги обусловлены колебаниями ВВП .

Предложение денег показано двумя переменными: номинальным количеством денег в стране и реальным. Последние называют ещё реальными кассовыми остатками (Мр). Они характеризуют покупательную способность денег, то есть отношение номинальной массы денег (Мн) к уровню цен.

Рис. 3. Виды кривых предложения денег: а) при жесткой б) при мягкой (гибкой) в) изменение спроса монетарной политике монетарной политике на деньги обусловлено

Формула для вычисления реальных кассовых остатков выглядит следующим образом:

Мр = Мн / Р (16).

Предположение о полном контроле Центрального банка за предложением денег игнорирует роль банковской системы. На практике, предложение денег зависит не только от его политики, но и от поведения домохозяйств и от политики крупных коммерческих банков. Последние способны создавать деньги, как и Центральный банк. Эти возможности ограничены величиной обязательных банковских резервов: минимальных резервных покрытий в виде беспроцентных вкладов в Центральный банк, резерва наличных денег в кассе банка, доли наличных денег в общей сумме кредитов банка.

Если применяется стопроцентное банковское резервирование, то коммерческие банки создавать деньги не могут и банковская система не оказывает влияния на предложение денег.

Введём следующие обозначения:

Мs – предложение денег; Н – денежная база; С – наличность; D – чековые (бессрочные) депозиты; К- кредиты коммерческих банков; R – банковские резервы; m – денежный мультипликатор; d – депозитный мультипликатор; k – кредитный мультипликатор.

Между ними существуют следующие зависимости:

Мs = m Н (17).

Денежный мультипликатор – это отношение предложения денег к денежной массе. Он показывает, насколько возрастает предложение денег (количество денег в стране) при увеличении денежной базы на единицу. Предложение денег прямо зависит от величины от величины денежной базы и денежного мультипликатора:

D = d х Н (18).

Депозитный мультипликатор показывает, на сколько максимально могут возрасти депозиты в коммерческих банках при увеличении денежной базы на единицу:

К = k х Н (19).

Кредитный мультипликатор показывает, на сколько максимально может увеличиться сумма банковских кредитов населению при увеличении денежной базы на единицу.

Соотношение денежной массы и массы товаров и услуг на рынке определяет покупательную способность денег. Покупательная способность денег – это количество товаров и услуг, которые можно купить на денежную единицу. При повышении уровня цен покупательная способность денег снижается, и наоборот .

Заключение

Проделав нелёгкий путь для удовлетворения поставленных целей и задач. Нам удалось выяснить, что денежный рынок представляет собой рынок кредитов и денег, на котором выполняются различные финансовые операции. Он является основой всех финансовых рынков и состоит из таких участников, как банки, брокерские и дилерские фирмы, другие финансово-кредитные учреждения.

Денежный рынок подразделяется на учетный, межбанковский и валютный. Каждый из этих рынков выполняют свои, определённые функции, в целом составляя общую финансовую систему.

Также на деньги устанавливается свои спрос и предложение. Если предложение преобладает над спросом, то цены растут и наоборот. При их взаимодействии устанавливается равновесие денег. На графике точка равновесия находится на пересечении кривых спроса и предложения.

Спрос, как и предложение, имеет свои факторы и выполняет определенные функции.

Сами же деньги - это мера стоимости товаров и услуг, выполняющая роль всеобщего эквивалента, то есть они выражают в себе стоимость всех других товаров и обмениваются на любой из них. Это специфический товар, который является эквивалентом стоимости других товаров. Деньгами могут выступать различные вещи, обязательства и вещно-обязательственные комплексы. Обычно, деньгами становится товар с высокой ликвидностью, то есть тот, который легче всего обменять. В современных условиях деньгами являются не столько конкретные товары (например, золото), сколько обязательства (долги) государства или центрального банка. Самостоятельной стоимости такие деньги не имеют и являются эквивалентом лишь номинально. Основой их обращения является государственная власть, которая гарантирует и обязует принимать деньги как средство платежа на данной территории.

Денежный рынок – это сложная система. Но ясно одно: важнейшая составляющая часть денежного рынка – деньги. На них держится всё что только есть в этом мире. Без денег сложно вообразить существование.

Главная проблема рынка, это преобладание такого явления, как непосредственный обмен одного товара на другой, т. е. бартер.

Таким образом, мы поэтапно рассмотрели все поставленные задачи и разобрались в структуре денежного рынка. Это помогло нам сформировать собственное представление об этом понятии и позволило расширить свои познания в экономике.

1. Афонина С. В. Электронные деньги: учебное пособие / С. В. Афонина. – СПб.: Питер, 2001. – 120 с.

2. Благодарин А. А. Финансовый словарь / А. А. Благодарин, Л. Ш. Лазовский. – М.: ИНФРА – М, 2003. - 378 с.

3. Видяпин В. И. Экономическая теория: учебник. / В. И. Видяпин, А. И. Добрынин, Г. П. Журавлёва, Л. С. Тарасевич. – изд. испр. и доп. – М.: ИНФРА – М, 2007. – 627 с.

4. Владимирова М. П. Деньги, кредит, банки: учебное пособие / М. П. Владимирова, А. И. Козлов.- М.: КНОРУС, 2005. - 288 с.

5. Галищева Н. В. Экономика зарубежных стран / Н. В. Галищева // Мировое и национальное хозяйство. – 2008. - №2. – С. 23 - 29.

6. Гребенщиков С. И. Как делать деньги на рынке Forex / С. И. Гребенщиков, В. И. Саядов. – 2-е изд., дополн. – М.: Альпина Бизнес Букс, 2008. – 140 с.

7. Экономическая теория: учебник для вузов / под редакцией А. И. Добрынина, Л. С. Тарасевича. - СПб.: СПбГУЭФ, Питер-Ком, 1999. – 544 с.

8. Ефимова Е. Г. Экономика. Для студентов неэкономических специальностей: учебник / Е. Г. Ефимова. – 2-е изд., испр. – М.: Флинта: Московский психолого-социальный институт, 2006. – 392 с.

9. Икрамов О.Финансовый рынок: динамичное развитие рынка страхования / О. Икрамов // Рынок, деньги и кредит. – 2008. - № 8. – С. 34 – 37.

10. Ильин С. С. Экономическая теория. Курс лекций: учебное пособие для вузов / С. С. Ильин, Н. Л. Маренков. – М.: Экзамен, 2005. – 352 с.

11. Ионов В. С. Валютный и денежный рынок. Курс для начинающих / В. С. Ионов.-М.: Альпина Паблишер, 2002.-344 с.

12. Литвинцева О. Г. Экономическая теория: методические указания по выполнению курсовой работы / О. Г. Литвинцева. – Тольятти: ТФ ИКиП, 2008. – 64 с.

13. Мертон. Финансы: учебник / Мертон, Боди, Роберт. Перевод с англ. – М.: Вильямс, 2004. – 592 с.

14. Поляк Г. Б. Финансы: учебник для ВУЗов / Г. П. Поляк. – 2-е изд., перераб. и доп. – М.: Юнити – ДАНА, 2003. - 607 с.

15. Романовский М. В. Финансы и кредит: учебник для студентов ВУЗов / М. В. Романовский, Г. Н. Белоглазова. – 2-е изд., перераб. и доп. – М.: Высшее образование, 2008. – 609 с.

16. Романовский М. В. Финансы и кредит: учебник для студентов ВУЗов / М. В. Романовский, Г. Н. Белоглазова. – М.: Высшее образование, 2006. – 575 с.

17. Сенчагов В. К. Финансы, денежное обращение и кредит: учебник / В. К. Сенчагов, А. И. Архипов. – М.: Проспект, 2007. – 720 с.

18. Сенчагов В. К. Финансы, денежное обращение и кредит: учебник для ВУЗов. / В. К. Сенчагов, А. И. Архипов, Г. Н. Чубаков и др. – 2-е изд., перераб. и доп. – М.: Проспект, 2006. – 720 с.

19. Сидорович А. В. Курс экономической теории / А. В. Сидорович. - М.: Инфра - М, 2001. - 319 с.

20. Фредерик С. Мишкин Экономическая теория денег, банковского дела и финансовых рынков / Фредерик С. Мишкин.- М.: Вильямс, 2006.-880 с.

21. Дмитрий Юрьевич Комиссаров [электронный ресурс]: 2007 < http://www.srb.ru/press/time/may2007/article4.html > (5. 01. 2009)

22. Сергей Евгеньевич Куликов [электронный ресурс]: (5. 01. 2009)

23. Дмитрий Юрьевич Пискулов [электронный ресурс]: (5. 01. 2009)

24. [электронный ресурс]: (5. 01. 2009)

25. [электронный ресурс]: (5. 01. 2009)

26. [электронный ресурс]: (5. 01. 2009)

27. [электронный ресурс]: (5. 01. 2009)

28. [электронный ресурс]http:// dic.academic.ru/dic.nsf/econ_dict/5054

29. [электронный ресурс]: (5. 01. 2009)

30. [электронный ресурс]: (5. 01. 2009)

Практически во все времена деньги, с их постоянно меняющимся курсом , являлись единственным платежным средством, при помощи которого всегда можно было приобрести любые товары, продукцию, услуги. Поэтому основной характерной особенностью денежной единицы является ее ликвидность, то есть, возможность денег участвовать в процессе приобретения материальных благ.

Деньги являются основой полноценного функционирования любого денежного рынка. Поэтому рынок денег – это свод различных инструментов, которые способны обеспечить взаимодействие между спросом и предложением на деньги . Субъектами рынка денег могут выступать кредитные учреждения, которые занимаются эмиссией денег, и иные макроэкономические участники, которые предъявляют на них спрос.

Важно сказать, что в привычном понимании, деньги на денежных рынках не покупаются и не продаются, как это принято делать, например, с акциями на рынке фондовом . И это является главной его особенностью. Проще говоря, деньги на рынке просто обмениваются на иные активы, например, на акции, векселя, банковские акцепты и тому подобное. При этом предложение и спрос, которые формируются на рынке денег, являются главными показателями, которые определяют конечную цену денег. Данной ценой всегда выступает уровень процентной ставки.

Проще говоря, как только на рынке происходит увеличение спроса на деньги, ставка начинает уменьшаться. И наоборот, как только спрос начинает падать, ставка начинает повышаться. Причем, при равновесии на рынке денег, появляется баланс между предложением и спросом на финансы. Достигается подобное равновесие в тот момент, когда ставка будет меняться в том же векторе, что и прибыль. Если рассматривать равновесие на рынке денег с точки зрения экономического показателя страны, то если доходы государства начнут расти, это приведет к повышенному спросу на деньги, и как следствие произойдет рост процентной ставки. Если же доходы государства начнут падать, это приведет полностью к противоположному процессу.
Принято выделять несколько основных составляющих рынка денег :

– рынок европейских валют. Здесь происходит оборот денег среди многочисленных стран мира. Поэтому здесь, в связи с тем, что отсутствует единый стандарт платежного средства, можно запросто приобретать и продавать различную валюту любого государства, цена на деньги формируется в зависимости от текущего предложения и спроса;

– краткосрочный рынок ценных бумаг, где активами выступают такие краткосрочные обязательства, как, например, коммерческие векселя, акции и иные бумаги;

Рынок денег: спрос, предложение и равновесие

Денежному рынку свойственно три основных модели:

1. Наиболее оптимальное положение рынка денег – равновесие, которое складывается только в том случае, если совпадает спрос на деньги и их предложение. Достигается данный эффект тогда, когда была достигнута соответствующая ставка банка. Сохраняется равновесие только до тех пор, пока ставка будет следовать в направлении за доходом. Основными параметрами равновесия, от которых оно зависит, является процентная ставка и денежная масса. Причем самое примечательное заключается в том, что если будет нарушен баланс и равновесие, экономическая ситуация на всех рынках и в стране может сильно пошатнуться и привести к серьезным сбоям в финансовой структуре .

2. Спрос на деньги всегда возникает потому, что общество постоянно нуждается в приобретении материальных благ, а их покупка возможна только благодаря наличию денег.

Объем спроса на деньги всегда зависит от таких основных факторов, как :

– от общего уровня цен в государстве. Поэтому чем будут выше расценки на блага, тем больше потребуется денежных средств в обращении;

– от оперативности оборота денег в обращении (в том числе и на рынках). Поэтому любые показатели, которые оказывают хоть какое-то влияние на скорость обращения финансовых потоков в стране, так же будут оказывать воздействие на денежный спрос;

– от показателя объемов производства. То есть, когда возрастают производственные показатели, начинают увеличиваться доходы от реализации, и, вследствие этого, начинает увеличиваться спрос на деньги.

3. Денежное предложение, которое подразумевает общий объем денежных единиц, выпущенных в обращение государством, то есть эмиссия. Единственный субъект, которому принадлежит право эмиссии денег – Центральный Банк РФ. При этом для каждого государства очень важно, для обеспечения стабильности в экономике, осуществлять тщательный контроль над выпущенными в оборот, финансовыми потоками наличных денег.

#3

Скорее лет десять чем год... к сожалению. Сейчас смотрю - на рынках как-то все мало-мальски но устаканивается. Но это конечно не гарантирует стабильности, это скорее временное затишье)

#2

Курсы меняются от спроса. Больше спрос - ростет курс. Почему нефть упала в цене? А потому что предложение превысело спрос. А чего ждать никто не знает. Может через год все наладится. а может лет десять такое будет длиться...

#1

Ну что же у нас на рынке денег твориться в последние 2 года? Кто знает чего ожидать? Будет ли хуже или ситуация улучшится? Сама в деньгах не очень разбираюсь. В том смысле, что например не понимаю от чего куры валют меняются и т.д. Просто хочется спокойной жизни без кризиса, чтобы были счастливы дети...

8.1. Сущность и субъекты денежного рынка. Спрос и предложение на деньги.

8.2. Структура и инструменты денежного рынка.

8.3. Характеристика учетной рынка и его особенности.

8.4. Характеристика межбанковского рынка и операции на нем.

Сущность и субъекты денежного рынка. Спрос и предложение на деньги

По своему характеру денежный рынок является определенным сегментом финансового рынка, на котором осуществляется оборот краткосрочных денежных инструментов. Структура финансового рынка в целом обеспечивается финансовыми инструментами, или изготовлено их эмитентами, или перераспределены финансовыми посредниками. Соответственно выделяют первичный и вторичный финансовые рынки. Денежный рынок по особенностям своего функционирования и инструментов, которые на нем используются, принадлежит к вторичному рынка.

Денежный рынок, как вторичный по характеру своего функционирования, наиболее тесно связан с кредитными рынками. Инструменты денежного рынка являются краткосрочные долговые финансовые инструменты, которые свободно обращаются на вторичном рынке. Распределение инструментов денежного рынка и рынка капиталов осуществляется только по срокам их функционирования. Однако мы считаем, что целесообразно акцентировать и на другую особенность инструментов денежного рынка - их роль в процессе экономического воспроизводства.

Денежный рынок (рынок денег) - это часть финансового рынка, где осуществляются краткосрочные кредитные операции. Здесь представлены такие инструменты финансового рынка, как деньги (наличные, безналичные, иностранная валюта) и краткосрочные ценные бумаги (например, векселя, депозитные (сберегательные) сертификаты).

Место денежного рынка в структуре финансового рынка определяется прежде всего исходя из функций, которые выполняют деньги.

Во-первых, он обеспечивает непрерывное движение денег в общем экономическом цикле. Без него невозможно движение капитала между различными субъектами хозяйствования, превращение денег из средства накопления и хранения в средство для заимствования и дальнейшее использование денег как активов.

Во-вторых, на рынке денег происходит перемещение их из одних, менее прибыльных отраслей или секторов экономики в другие, более прибыльные. Кроме того происходит процесс перераспределения денежных средств между различными субъектами хозяйствования как в пределах одного сектора экономики, отрасли, региона, так и в целом в рамках экономики государства и сбалансирования денежной массы.

В-третьих, денежный рынок определяет стоимость денег и стоимость капитала исходя из тех экономических инструментов, которые он применяет. С его помощью определяются различные экономические показатели, которые дают возможность охарактеризовать экономическое положение и развитие его в целом по стране.

В-четвертых, он достаточно чутко реагирует на те изменения, которые происходят в экономическом положении страны, особенно при разбалансировке между спросом и предложением, доходами и расходами как в целом в государстве, так и на уровне отдельного хозяйства и граждан, при производстве и потреблении и другое.

Выделение и разграничение денежного рынка с другими рыночными структурами осуществляется согласно их ролью и местом в распределении и перераспределении денежных средств и местом в воспроизводственном процессе. Денежный рынок обеспечивает обращение и перераспределение средств, которые тесно связаны с инвестиционной деятельностью.

В современной отечественной и зарубежной научной литературе сформировались различные подходы к пониманию понятия "денежный рынок" (табл. 8.1).

Таблица 8.1.

Современные подходы к трактовке сущности понятия "денежный рынок"

	сущность	представители
	Любой рынок заемных средств, на котором покупается и продается специфический товар - деньги	М.И.Савлук, А.С.Гальчинський. П.В.Круш, В.И.Пахомов, О.М.Колодизсв, Д.У.Пирса, А.Г.Пивовар, К.Р.Маконнелл, С.Л.Брю
	Рынок, на котором осуществляются депозитно-кредитные операции, которые имеют преимущественно краткосрочный характер	А.Лютий, А.И.ИДетинин, М.Г.Лапуста, Е.М.Сич, С.О.Маслова, О.А.Опалов, А.Н.Азрилиян, А.Б.Борисов, Б.А. Райзберг, Л.Ш.Лозовський, Peter Rose
	Рынок, на котором покупаются и продаются краткосрочные (до 1 года) финансовые (долговые) инструменты	Дж.Доунс, Дж. Элиот Гудман, П.Е.Самуельсон, В.Д.1 Иордхауз. В.Н.Шимов, В.С.Каменков, Д.М.Розенберг, Frederic Mishkin, Lawrence Ritter, William Silber, Hubbard, R.Glenn
	Система денежных отношений и банковских и специальных финансово кредитных институтов, обеспечивающих функционирование совокупности денежных ресурсов страны, их постоянное перемещение, распределение и пере-распределение под влиянием взаимодействия законов спроса и предложения	А.В.Демкивський, С.М.

Представители первого подхода трактуют денежный рынок наиболее широко: не определяются ограничения по срочности и перечень операций, которые могут осуществляться на данном рынке. Подчеркивается лишь специфика товара, который покупается и продается на данном рынке, - деньги, а также определяется особая форма цены данного товара - процентная ставка.

В частности, М.И.Савлук отмечает, что денежный рынок можно рассматривать как механизм балансирования спроса и предложения обеспечивает уравновешенность и стабильность процента как цены денег. Денежным рынком он называет особый сектор рынка, на котором осуществляют покупку и продажу денег как специфического товара, формируют спрос, предложение и цену на этот товар. Денежный рынок с наиболее широким, обобщающим явлением, которое включает рынки коротко и долгосрочных банковских кредитов, валютный рынок и рынок ценных бумаг.

В рамках второго подхода при определении сущности денежного рынка акцентируется внимание на депозитных и кредитных операциях, осуществляемых участниками данного рынка для перераспределения временных излишков денежных средств в кредиты. Денежный рынок определяется как сектор или часть рынка ссудных капиталов, где осуществляются краткосрочные (на срок до 1 года) депозитно-ссудные операции. Этот рынок обслуживает движение оборотных средств предприятий и организаций, краткосрочных средств банков, учреждений государства и населения.

Третий подход к трактовке сущности денежного рынка является наиболее узким: указывается, что при этом покупаются и продаются краткосрочные (до 1 года) финансовые (долговые) инструменты. Таким образом, во-первых, устанавливается ограничение по виду (перечня) инструментов, которые используются для осуществления операций на денежном рынке, а во-вторых, устанавливается жесткое ограничение по срочности данных инструментов. Данный подход наиболее распространен в странах с развитой рыночной экономикой.

Согласно четвертого подхода, денежный рынок рассматривается широко, а именно как система денежных отношений и банковских и специальных финансово-кредитных институтов, обеспечивающих функционирование совокупности денежных ресурсов страны, их постоянное перемещение, распределение и перераспределение под влиянием взаимодействия законов спроса и предложения. То есть, денежный рынок - это механизм взаимоотношений между юридическими лицами, нуждающимися средств для своего развития, с одной стороны, и организациями и гражданами (населением, домашними хозяйствами), которые могут предоставить такие средства, - с другой.

В целом, денежном рынке присущи следующие сущностные характеристики :

Финансовые активы, обращающиеся на денежном рынке, имеют высокую ликвидность;

Функционирование денежного рынка позволяет субъектам хозяйствования решать проблемы по увеличению денежных активов для обеспечения текущей платежеспособности и эффективного использования свободных денежных средств;

Денежный рынок - это рынок с наименьшим уровнем финансового риска;

Денежный рынок имеет относительно простую систему ценообразования;

Денежный рынок является важным объектом государственного регулирования, поскольку государство использует его ресурсы для финансирования государственных расходов и покрытия дефицита государственного бюджета;

Денежный рынок позволяет осуществлять накопление, оборот, распределение и перераспределение денежного капитала между сферами национальной экономики;

Ценой товара покупается и продается на денежном рынке является ссудный процент, который выступает порочные элементом всей денежно-кредитной политики государства;

Источниками ресурсов денежного рынка являются средства, привлеченные банковской системой.

Специфика денег как абсолютно ликвидного товара, являющегося объектом купли-продажи на денежном рынке, обуславливает специфику их перемещения между субъектами денежного рынка, и механизма функционирования этого рынка, а также всех его инструментов.

Традиционные понятия "покупка" и "продажа", сложившихся на товарных рынках, по отношению к рынку денежного приобретают новое специфического содержания. Эта специфика заключается в том, что продавец (собственник) денег, осуществляя их продажу и передавая их покупателю, не теряет права собственности на них и может вернуть их в свое распоряжение на заранее определенных условиях. Следовательно, акт купли-продажи денег не означает потери владельцем - продавцом права собственности на проданные деньги.

В момент продажи денег продавец не получает их реального эквивалента. То есть, продажа денег на денежном рынке не эквивалентна операции, как это имеет место на товарных рынках. Согласно покупатель денег не отчуждает эквивалентной суммы стоимости в товарной форме. Он лишь распоряжается купленными деньгами временно.

Передача денег от продавца к покупателю происходит условно в форме ссуды под обязательство вернуть средства в установленный срок или в виде купли-продажи акций, облигаций, векселей, депозитных сертификатов и других финансовых инструментов. Эти финансовые инструменты должны обеспечить на денежном рынке движение определяющего объекта - денег. По своему характеру финансовые инструменты денежного рынка выступают как определенные обязательства покупателей денег перед их продавцами.

Существенной особенностью денежного рынка является также изменение статуса денег и целей их купли-продажи. Из вспомогательного средства обращения товаров на товарных рынках, на денежном рынке деньги превращаются в определяющий объект рыночных отношений, в их самоцель. Целью перемещения денег на рынке денег становится получение дополнительного дохода. Этот дополнительный доход у продавца денег возникает как плата за временный отказ от использования этих денег и передачу права их использования другому лицу. Он принимает форму процентного дохода. Временная покупка денег имеет целью получение дополнительного дохода от расширения производственной и коммерческой деятельности за счет использования полученной дополнительной суммы денег.

Получение на денежном рынке денежного дохода связано с ценой денег. Ценой товара - денег, который продается и покупается на денежном рынке, выступает ссудный процент. На денежном рынке тоже существенно отличает ее от обычной цены на товарных рынках. Размер цены денег - процента определяется не величиной стоимости, которую содержат в себе купленные деньги, не совокупностью затрат общественно-необходимого труда и затрат основных факторов производства, а их потребительской стоимости, то есть способностью приносить покупателю дополнительный доход или блага, необходимые для удовлетворения личных или производственных потребностей. Соответственно, цена денег определяется степенью полезности денег и их количественного предложения. Чем больше будет эта полезность и чем дольше покупатель будет пользоваться полученными деньгами, тем больше будет сумма процентных платежей.

Итак, функционирования рынка денег может быть только при наличии определенных условий, к которым относятся следующие:

Исходя из того, что главной функцией рынка денег является осуществление операций купли-продажи; и имеющих абсолютную ликвидность, главным условием функционирования этого рынка является наличие денег на рынке. В одних субъектах они должны быть в количестве, большем чем потребность в них, то есть чтобы они имели возможность и желание быть переданными во временное пользование другим лицам, а последние имели в них потребность и желание позаимствовать их. При этом оба субъекта должны свободно распоряжаться этими денежными ресурсами.

При осуществлении операций на денежном рынке должно придерживаться определенных особых требований, согласно которым денежные ресурсы передаются одними субъектами другим во временное пользование на определенный срок с обязательным возвратом и, как правило, выплатой процентов за пользование этими деньгами.

При осуществлении операций на денежном рынке не теряются права собственности на те денежные ресурсы, которыми их владелец. Он только на определенное время передает права на временное пользование этими деньгами.

На денежную рынка, движение ресурсов осуществляется в денежной форме, то есть отсутствует товарный обмен или его эквивалент. Субъект, который получает в свое пользование деньги, не может испытывать удовольствие, которое он испытывает при получении товара, даже приобретаемого в кредит. Но деньги он получает на тех же принципах что и товар. С другой стороны субъект, который продает деньги, имеет целью получить дополнительный доход в виде процентов за пользование ими.

При осуществлении классических операций на денежном рынке (продажа денег и передача их во временное пользование другому лицу) в большинстве случаев применяется личный инструмент страхования от риска невозврата денег - залог. Она может иметь различные формы (материальной, нематериальной, то есть под гарантии других третьих лиц), но по своей сути является необходимым условием существования денежного рынка.

С другой стороны, функционирование денежного рынка постоянно контролируется государством в лице его финансовых институтов, таких как Национальный банк. Именно НБУ определяет основные принципы денежно-кредитной политики Украины на каждый год.

На денежном рынке действует много субъектов с различными целями, которые обеспечивают функционирование денежных отношений, совокупность денежных ресурсов страны, их постоянное перемещение, распределение и перераспределение на основе взаимодействия спроса и предложения. Это юридические и физические лица, продавцы, покупатели, посредники, которых можно отнести к одной из следующих групп:

1) кредиторы, владеющие сэкономленными временно свободными денежными средствами и осуществляют операции по продаже денег. Это домашние хозяйства, предприятия, организации, правительственные структуры, органы местного самоуправления, нерезиденты;

2) заемщики - это те же субъекты, указывалось выше - домашние хозяйства, предприятия, организации, правительственные структуры, органы местного самоуправления, нерезиденты, временно нуждаются в дополнительных денежных ресурсов;

3) финансовые посредники - это банки, инвестиционные, финансовые и страховые компании, негосударственные пенсионные фонды, кредитные союзы, осуществляющие посреднические операции, осуществляют операции купли-продажи финансовых активов, мобилизуют и перераспределяют денежные средства.

Главными участниками купли-продажи денег на денежном рынке выступают банки, государственные структуры, специальные кредитно-финансовые институты. Банки действуют на денежном рынке как постоянные продавцы и покупатели денежных средств. Государство также может выступать субъектом денежного рынка, но выходит на него преимущественно как заемщик.

Что касается экономических отношений, которые складываются на рынке денег между его субъектами, то они сопровождаются определенными особенностями по движению объекта, в отношении которого и возникают эти отношения. Они связаны с тем, что здесь в качестве товара выступают деньги. Формой их движения как товара выступает заем. При этом продавец этого специфического товара, продав этот товар, не теряет собственность на деньги. Он только передает право распоряжения ими на определенный срок. Стоимость, которую олицетворяют в себе деньги, перемещается от кредитора к заемщику, а последний за право пользования деньгами платит определенный процент, он и выступает как цена денег, но цена определяется не стоимостью денег, а способностью приносить их покупателю (заемщику) дополнительный доход. Особенности денежного рынка проявляются также в сроках (краткосрочные кредиты), в уровне процента по кредитам, в способах и формах обеспечения кредитов и т. Д.

Как и на любом рынке на рынке денег основными элементами являются спрос и предложение , а главным объектом - деньги.

В общем виде спрос на деньги является экономической категорией, которая определяет временную потребность или их запас, которым хотят обладать в определенный период времени различные субъекты хозяйствования. Принято выделять следующие мотивы появления спроса на деньги :

Трансакционный (операционный) мотив - экономические субъекты постоянно испытывают потребность в определенном запасе денежных средств для осуществления текущей деятельности, которые должны находиться в виде наличных или краткосрочных депозитных вкладов;

Мотив предусмотрительности сводится к тому, что юридические и физические лица желают иметь запас денежных средств как ресурс покупательной способности с целью удовлетворения непредвиденных нужд или использования неожиданных возможностей;

Спекулятивный мотив связан с желанием субъектов хозяйствования располагать определенным запасом денежных средств в случае благоприятных условий с целью превращения их в высокодоходные финансовые инструменты;

Желание расширить объемы своей деятельности. С одной стороны этот мотив определяется желанием производителя повысить свое материальное положение, расширить свою долю на рынке производства и реализации товаров и получить дополнительные прибыли, а с другой стороны появления дополнительного спроса на товары и услуги со стороны потребителей при повышении их благосостояния;

Инвестирование в различные другие хозяйственные субъекты. Этот мотив базируется на желании производителя расширить сферу своей деятельности, осуществить диверсификацию своего производства, предотвратить неблагоприятных условий для своего бизнеса в связи с изменением общей конъюнктуры рынка или других изменений в экономической среде. Кроме того, это можно считать и как средство страхования своего бизнеса;

Желание получить дополнительные доходы и прибыль, увеличение своих сбережений. Вкладывая временно взяты в долг денежные ресурсы предприятие имеет возможность вложить их в более прибыльный бизнес (например, в акции прибыльных предприятий, в учреждения банков и т.п.) и за счет этого получить дополнительные доходы и дополнительные сбережения;

Необходимость осуществления быстрых расчетов при осуществлении товарных или других операций, закупка дополнительных товарных ресурсов, когда нет уверенности в том, что такие операции можно осуществить в дальнейшем в ближайшее время и при ожидании нехватки соответствующих денежных ресурсов и прочее.

Исходя из определения общеэкономического положения, общее количество денег в обороте (с учетом скорости их обращения), должна быть пропорциональной реальному объему производства в обществе существует их объективное количественное ограничение. Увеличение производства возможно только при его расширении за счет увеличения закупки материальных и трудовых ресурсов, площади производства и вообще мощности предприятия. А это возможно только при привлечены дополнительных денежных ресурсов. В связи с чем и возникает спрос на деньги и их предложение.

В общем виде спрос на деньги является желанием субъектов денежного рынка иметь в настоящее время определенную сумму денег для удовлетворения своих потребностей и осуществления хозяйственных и других операций.

На спрос на деньги влияет много факторов, которые носят общеэкономический характер и которые характерны для всех стран мира, и личные, которые являются специфическими для отдельной страны. Кроме того нужно отметить, что многие из них носят характер взаимовлияния.

Одним из общеэкономических факторов, который влияет на спрос на деньги, является изменение объемов общего производства на макроуровне, то есть ВВП. Чем больше производство товаров и услуг, тем больше должен быть денежный оборот. В связи с этим, особое значение уделяется возможности их накопления. Увеличение объемов производства и, соответственно, реализации товаров и услуг вынуждает производителя и покупателя иметь большее количество денег в запасе для проведения расчетов. То есть, изменение объемов производства общего валового внутреннего продукта должна равняться соответствующему изменению и объема денег.

Важным общеэкономическим фактором является также и скорость обращения денег.

Увеличение объемов ВВП требует и соответствующего увеличения спроса на деньги, но при ограничении их количества особое значение имеет скорость их обращения. Чем больше скорость обращения денег, тем меньше их количество нужно и потому меняется спрос на них.

На спрос на деньги влияет также уровень цен на товары и услуги. Зависимость может быть определена как прямо пропорционален, но при этом нужно иметь в виду, что не всегда может быть зависимость между ценами и объемами производства. Так, например, цена может увеличиваться и без увеличения или при постоянном объема производства. При этом общий валовой объем производства может увеличиваться и соответственно увеличиваться объемы операций по реализации товаров и услуг.

Одним из важнейших факторов спрос на деньги выступает инфляция. Этот фактор действует в нескольких направлениях: при высоких темпах инфляции деньги обесцениваются и, соответственно, спрос на них уменьшается, то есть уменьшается желание риска потери их; вместе с этим повышение инфляции влияет на повышение процента за пользование деньгами и ожидания дополнительных доходов на вложенные денежные ресурсы.

На спрос на деньги влияет уровень процентов за пользование денежными ресурсами. Зависимость эта обратно пропорциональная - чем меньше процент, т.е. номинальный процент за пользование денежными ресурсами, тем меньше спрос на деньги.

В каждой стране с учетом особенностей ее развития наряду с перечисленными общими факторами, определяющими спрос на деньги, существуют и собственные специфические факторы. Соответственно, в Украине к основным факторам, в последние годы определяют спрос на деньги, можно отнести следующие:

1. Изменение приоритетности внешнеэкономической политики государства. Переориентация экономики государства на импорт товаров повлияла на достаточно существенное изменение валютной политики. Уменьшение поступления валютных ресурсов от экспорта и увеличения расходов на импортные операции привели к увеличению спроса на иностранную валюту и потери доверия к национальной, а это привело к уменьшению спроса на гривню. Проведение политики банками Украины на выдачу кредитов в валюте иностранных государств и погашения их также в этих валюта тоже способствовало уменьшению спроса на отечественную валюту и на ее стабильность.

2. Фондовый рынок страны. Особенностью в Украине является то, что этот вид рынка остается еще не развитым. На денежном рынке осуществляются операции с неполноценными деньгами, к которым относятся и различные ценные бумаги - акции, облигации, различные сертификаты. При осуществлении операций происходит обмен денежных единиц в ценные бумаги. Они имеют много общих черт с деньгами и имеют идентичные цели и задачи. Одним из таких задач является получение дополнительного дохода, процент которого зависит от спроса на них. Поэтому и спрос на деньги также зависит от спроса на ценные бумаги.

3. Банковская система Украины. На спрос на деньги влияет также доверие населения и юридических лиц к банковской системе страны. При полном доверии к банкам субъекты денежного рынка хранят свои сбережения в банковских учреждениях, влияет на скорость обращения денежной массы и дает возможность стабилизировать и даже уменьшить ее. Кроме того, коммерческие банки имеют возможность предоставлять различные выгодные условия и вместе с этим обеспечить относительную гарантию возврата денежных ресурсов владельцам денежных ресурсов.

4. Монетарная политика государства. Желание государства повысить доходную часть бюджета с целью уменьшения его дефицита приводит к повышению ставок налоговых платежей, пошлин, отчислений в различные фонды. С другой стороны, это влияет на изменение мотивации накопления субъектами денежного рынка. Это может быть и нежелание платить налоговые платежи, так как плательщики недовольны теми услугами, которые они получают от государства; нестабильное законодательство; низкая компетенция работников налоговых и таможенных служб - все это приводит к тому, что появляется соблазн уклоняться от уплаты налоговых и других платежей, субъекты рыночных отношений переходят на проведение бартерных операций, уменьшаются сбережения денежной массы и др. Кроме этого, теряется доверие к национальной валюте и желание ее экономить, поэтому меняется и спрос на нее.

5. Увеличение части теневого сектора в общей экономике страны. Это приводит с одной стороны к расширению товарного рынка и товарообменных операций, а с другой к увеличению спроса на стабильную валюту, в качестве которой выступает иностранная.

Другой важной категорией является предложение на деньги . В общем виде, предложение на деньги является наличием у субъектов денежного рынка временно свободных денежных ресурсов, которые они хотят вложить в различные виды деятельности или предоставить другим для использования с условием возврата в обусловленный соглашением срок с процентами за пользование.

Предложение на деньги на уровне субъектов хозяйствования формируется в соответствии со спросом на них. В этом случае у субъекта, который желает временно отдать свои деньги, появляется возможность выбора. Если доходы от вложения денег в любое другое предприятие или предоставления их в ссуду приносят меньший доход, чем хранение их в банковских и других финансовых учреждениях, то такой субъект делает выбор в пользу последнего варианта.

На предложение денег влияют различные факторы. Одним из главных из них является процент за пользование переданными денежными ресурсами. Его увеличение приводит к увеличению предложения денег на рынке.

Для обеспечения гарантии возврата денег большое значение имеет размер стабилизационных гарантийных фондов. Чем больше размер гарантированного возврата вкладов, тем больше размер предложения денег.

На предложение денег влияет также развитие производственной сферы и предпринимательства в стране. Это увеличивает спрос на деньги, а соответственно и предложение на них.

Важное значение имеет развитие субъектов и инструментов финансового рынка. Эффективность работы различных финансовых институтов - инвестиционных фондов и компаний, кредитных союзов, лизинговых компаний дает большую заинтересованность в передаче денег для временного пользования и получить гарантированный доход на вложенный капитал.

С учетом того, что предложение денег на макроуровне масс объективное ограничение в виде общей массы денег в обороте, потому что все субъекты не могут одновременно предложить на денежный рынок больше денег, чем есть в обороте, то предложение денег субъектов рыночных отношений влияет и государственная эмиссионная политика. Если в государстве проводится эмиссия денег, то это влияет на расширение их предложения даже в размерах больших, чем размер денежной массы, который существовал на рынке до ее проведения.

Таким образом, денежный рынок является одним из наиболее весомых составляющих рыночных механизмов национальных экономических систем и определяется как часть финансового рынка, где обращаются краткосрочные (до 1 года) инструменты формируется и обеспечивается спрос на денежные инструменты и определяется их цена в виде процентной ставки.