Санкции и спекулянты не обвалят курс рубля
Российская экономика заканчивает 1-ое полугодие 2017 года достаточно успешно. Можно уверенно говорить об оздоровлении реального сектора и улучшении инвестиционного климата, но пока еще эти события не потянули за собой рост реальных доходов и потребительского спроса. Снижение цены на нефть может также замедлить экономический рост. Обратимся к итогам 1-ого полугодия для экономики:
ВВП:
умеренный рост. По итогам 1-ого квартала 2017 года российский ВВП вырос на 0,5% к аналогичному периоду 2016 года. Динамика ВВП за 2-ой квартал и 1 полугодие пока еще не раскрывалась, но, по данным Росстата, за январь-май ВВП страны вырос на 1,3% к аналогичному периоду прошлого года, причиной роста стали обрабатывающие отрасли, а также строительство и сектор услуг. Мы ожидаем, что по итогам 1 полугодия ВВП России может вырасти примерно на 1,7%. Консервативный прогноз российского Минэкономразвития по росту ВВП на текущий год составляет 1,5%. Наш прогноз по росту ВВП России в 2017 году составляет 2%.
Промышленность:
рост обновляет максимумы. За 1-ый квартал 2017 года промышленное производство в РФ выросло только на 0,1% в годовом исчислении. Однако во 2-ом квартале производство стало наверстывать упущенное, и в январе-мае текущего года промышленное производство увеличилось на 1,7% в годовом исчислении (в том числе за май в годовом исчислении рост составил 5,6%). Отчасти росту производства помогла холодная весна, вызвавшая рост в производстве электроэнергии и топливной промышленности, но главным фактором роста многих отраслей, причем не только пищевой промышленности, все-таки остается импортозамещение (см.график 1). Добыча нефти в России в 1-ом квартале, по данным ЦДУ ТЭК, выросла на 0,6% к аналогичному периоду 2016 года. А сальдо торгового баланса в России за 1-ый квартал 2017 года составило $38,3 млрд, что превысило значение 1-ого квартала 2016 года почти на 50% (данные Росстата). Таким образом, российские экспортеры в 1-ом квартале сработали весьма эффективно, причем речь идет не только об экспортерах нефти. Наш прогноз по росту промышленного производства в РФ за 2017 год составляет 2,2-3%.
Инфляция:
в соответствии с ожиданиями. В 1-ом квартале 2017 года годовая инфляция потребительских цен в России составила 4,6%, а в январе-мае снизилась до 4,4%. С учетом того, что летом и в начале осени дешевеют многие сезонные продукты, цели Минэкономразвития, Минфина и ЦБ по годовой инфляции в 3,8-4% за 2017 год представляется выполнимой. Наш прогноз по годовой инфляции на 2017 год (4%) почти совпадает с прогнозами государственных ведомств. Однако нужно отметить, что снижению инфляции во многом способствует умеренно жесткая денежно-кредитная политика ЦБ, а также укрепление рубля. Если рубль будет дальше терять в стоимости к мировым валютам, то цель по инфляции в 4% окажется невыполнимой и может быть пересмотрена.
График 1. Динамика цены нефти и индекс промышленного производства в РФ, январь-май 2017
Розничные продажи пока не радуют. В 1-ом квартале 2017 года розничные продажи в России снизились на 1,8% в годовом исчислении, но уже в апреле ситуация несколько улучшилась, и по итогам первых четырех месяцев текущего года падение розничных продаж замедлилось до -1,4% в годовом исчислении, а в апреле объем розничных продаж не изменился по сравнению с апрелем 2016 года. Полагаем, что к концу 2017 года динамика розничных продаж может выйти в плюс благодаря индексации пенсий и замедлению темпов снижения реальных доходов населения. Индикатором будущего роста потребления нередко является объем продаж легковых автомобилей среднеценового сегмента, который в мае, по оценкам Минэкономразвития, увеличился на 15% к маю 2016 года. Но для существенного роста реальных доходов населения важен крепкий рубль, а новая волна его падения снова ударит по потребительскому спросу.
Инвестиции: новые точки роста. Инвестиции в основной капитал в России в 1-ом квартале текущего года увеличились на 2,3% к аналогичному периоду 2016 года. Банк России прогнозирует ускорение роста инвестиций в основной капитал во 2-ом квартале текущего года до 3-5% в годовом исчислении. Это может стать основой будущего роста ВВП. Основной вклад в этот рост внесли инвестиции в угольную промышленность, электроэнергетику, сектор телекоммуникаций, общественное питание, гостиничный бизнес.
Нефть: снижение цены не помеха росту добычи и экспорта. Цена нефти марки Brent во 2-ом квартале упала на 10,5%, а за 1 полугодие подешевела на 14,8%. Причиной нестабильной ситуации на рынке «черного золота» оказались производители сланцевой нефти в США, которые с начала года благодаря высокой цене на нефть стали увеличивать добычу. Поэтому соглашение ОПЕК и независимых производителей нефти не сильно повлияло на нефтяной рынок – предложение росло вне зависимости от ОПЕК. Тем не менее, на российскую экономику снижение цен на нефть и участие России в соглашении о сокращении добычи нефти, как видим, повлияли не очень сильно.
Валютный рынок:
рубль упал из-за цены на нефть и Трампа. Во 2-ом квартале мощное укрепление рубля, характерное для всего 2016 года и 1-ого квартала текущего года, приостановилось. Так, по итогам 1-го полугодия рубль показал укрепление к доллару всего на 0,96%, а к евро – подешевел на 6% (см.график 2). Причиной стало, в первую очередь, снижение цены нефти – несмотря на то, что зависимость российского бюджета от экспорта нефти в текущем году не такая сильная, как была в прошлые годы, валютные трейдеры пока воспринимают рубль все равно как одну из «нефтяных» валют. Другой причиной могло стать прекращение действия «фактора Трампа» (т.е. надежды на скорое потепление отношений России и США), и неожиданное расширение санкционного списка против России со стороны США (хотя воздействие на рубль было краткосрочным и, скорее, спекулятивным). Еще одной причиной могли быть словесные интервенции ряда госчиновников, заявлявших о переоцененности рубля. Однако важно отметить, что для экспортоориентированной экономики России умеренное ослабление рубля является фактором роста. Другой вопрос заключается в том, как далеко может зайти ослабление рубля в последующие месяцы и не подстегнет ли это инфляционные ожидания и спрос на валюту? Напомним, что в начале текущего года в Минэкономразвития прогнозировали, что при цене на нефть в $40 за баррель «справедливым» курсом рубля будет 68 руб./долл. и 72 руб./евро. Однако в 1 полугодии цены на нефть оставались выше $40 за баррель, соответственно, и обменный курс рубля оказался намного оптимистичнее прогнозов.
Мы считаем, что на динамику курса рубля и мировых резервных валют в июле и 3-ем квартале повлияют следующие события:
Надежды на успешный саммит могут не оправдаться. Значимым событием июля станет саммит G20, который пройдет 7-8 июля в Гамбурге. Мир уже замер в ожидании будущей встречи президентов России и США, однако, пока сам факт будущей встречи официально не подтвержден ни в Кремле, ни в Белом доме. Мы не считаем, что на этой встрече, если она состоится, может обсуждаться отмена антироссийских экономических санкций, но с высокой вероятностью будут обсуждаться актуальные вопросы разрешения конфликтов в Сирии и на Украине. Какие-либо позитивные сдвиги в этой области могут оказать положительное воздействие и на фондовый рынок, и на курс рубля. Однако если встреча в результате окажется одной из многих ни к чему не обязывающих встреч российского и американского лидера, то для российского фондового рынка и курса рубля это может стать разочарованием, хотя и краткосрочным.
Санкции не мешают росту. Новость о продлении санкций Евросоюза против России, которая пришла в конце июня, равно как и расширение санкционного списка со стороны США, мы считаем уже давно отыгранной рынком. Это событие оказало только краткосрочное негативное воздействие на рубль и фондовый рынок, и то, скорее, на настроения спекулянтов. А вот для российского промышленного производства санкции, вместе с ослабляющимся рублем, приносят гораздо больше позитива, чем негатива.
Слезаем с «нефтяной иглы»? На заседании правительства 29 июня министр финансов Антон Силуанов заявил, что Минфин повысил прогноз доходной части бюджета в 2017 году на 630 млрд рублей, исходя из более высокого роста как нефтегазовых, так и ненефтегазовых доходов, причем доля ненефтегазовых доходов госбюджета увеличивается из года в год. В текущем году Минфин ждет долю ненефтегазовых доходов в размере 60% всех доходов, что является значительным прогрессом в преодолении госбюджетом нефтегазовой зависимости. По прогнозу Минфина, в 2018 году этот показатель вырастет до 63%. В Минфине также предложили увеличивать объём расходов бюджета, исходя из прогноза прироста только ненефтегазовых доходов. Мы полагаем, что выполнение прогнозов Минфина по доходам госбюджета может оказать положительное воздействие на рубль, но с определенным временным лагом, так как данные по доходам госбюджета выходят с опозданием.
Повысит ли ФРС ставку и возникнет ли «пузырь» в долларе? Для курса рубля и российского фондового рынка по-прежнему будут иметь большое значение решения ФРС США по процентной ставке. Напомним, что в течение 3-ого квартала комитет по открытым рынкам ФРС будет заседать дважды – 25-26 июля и 19-20 сентября. Ранее глава ФРС Джанет Йеллен заявляла, что процентная ставка может быть повышена в 2017 году несколько раз, а ФРС уже дважды в текущем году повышала ставку. Однако Джанет Йеллен в недавнем комментарии заявила, что цены американских финансовых активов выглядят «завышенными». Кроме того, слабые розничные продажи и слабые заказы на товары длительного пользования, вместе с разочаровывающими данными по занятости в несельскохозяйственном секторе могут стать препятствием для очередного повышения ставки.
В США консенсус-прогноз экспертов оценивает вероятность повышения процентной ставки в сентябре только в 16%, вопрос о повышении ставки на июльском заседании пока неясен. ФРС, вероятно, посылает сигнал участникам рынка переходе к политике количественного смягчения вместо ограничительной. Завышенные цены на финансовые активы могут привести к надуванию «пузыря» на рынках и, соответственно, к обвалам рынков. Если ФРС будет медлить с повышением ставок, увеличится вероятность возникновения «пузыря» по доллару. Но в июле мы ставим на то, что ФРС будет последовательна в своей жесткой монетарной политике, и процентные ставки в США будут расти, а доллар укрепляться.
Угроза евро миновала. Среди политических событий, значимых для фондового и валютных рынков, можем назвать то, что в сентябре предстоят выборы в германский бундестаг. Выборы обещают быть интригующими, так как по-видимому, между Ангелой Меркель и ее основным конкурентом Мартином Шульцем может разгореться нешуточная борьба. Для будущих отношений с Россией эти кандидаты не самые идеальные так как оба выступают за сохранение антироссийских санкций на неопределенный срок. Но, с другой стороны, оба кандидата борются за голоса избирателей-«евроскептиков», поэтому их риторика, в том числе и в отношении России, может значительно смягчиться. Одновременно ни Меркель, ни Шульц не выступают против строительства российского газопровода «Северный поток-2» в Германию, так что есть надежда, что стабильное партнерство двух стран в газовой сфере сохранится. Тем не менее, у евро останется потенциал для роста к доллару, так как опасения, связанные с Brexit, что Евросоюз в текущем году начнет разваливаться, оказались преувеличенными. Пока Евросоюз стабилен, значит, стабильна и единая европейская валюта (вероятно, до следующего «экзита», но какая страна будет следующей на выход - неясно). Стабильное евро может означать более существенное ослабление рубля по отношению к единой европейской валюте.
Монетарная политика ЕЦБ может измениться. 7 сентября состоится очередное заседание совета директоров Европейского центрального банка. Глава ЕЦБ Марио Драги на заседании в июне впервые заговорил, что регулятор может вернуться к вопросу об изменении программы количественного смягчения как минимум в сентябре. Также Драги заявил, что экономика еврозоны начинает восстанавливаться, а инвестиции - расти, что является неплохим поводом для «нормализации монетарной политики». Кроме того, ЕЦБ снизил прогноз по инфляции до 2019 года. Рынок воспринял заявление Драги как сигнал к укреплению евро по отношению к доллару. Если ЕЦБ будет действительно менять монетарную политику, то у евро будет потенциал для существенного роста к доллару.
Нефть снова подорожает? Судя по негативной динамике цены на нефть с начала текущего года, нефтяной рынок практически игнорирует соглашения ОПЕК о сокращении добычи нефти. В прошлые годы (в 1999 и 2009 годах) такие соглашения оказывались намного более эффективными. Но стоит отметить, что в 1999 и 2009 годах с рынка убиралось 3-4 млн «избыточных» баррелей в день, поэтому нынешнее сокращение на 1,8 млн является недостаточным, тем более - в условиях конкуренции с американской сланцевой нефтью. Кроме того, добычу нефти увеличивают Ливия и Нигерия.
В конце 2-го квартала нефть марки Brent так и не опустилась ниже $44 за баррель, что говорит о том, что нефтяным «медведям» пока не хватает аргументов, чтобы дальше продавливать цену – ведь развитые страны, Китай и Индия уже вышли из кризиса, что сопровождается ростом спроса на нефть. Цена на Brent, скорее всего, может подняться в 3-ем квартале до $50-51 за баррель, но задержаться там недолго, в условиях сильной конкуренции стран-производителей. А в течение квартала цена нефти Brent может оставаться в коридоре $44-51 за баррель.
Банк России проводит курс на снижение ставки. Совет директоров Банка России в 3-ем квартале проведет два заседания. Они назначены на 28 июля и 15 сентября. Недавно ЦБ в комментарии сделал заявление о возможности дальнейшего понижения ключевой ставки, так как инфляция в стране остается низкой. Несмотря на то, что в долгосрочном аспекте низкие процентные ставки не порадуют «кэрри-трейдеров» и будут препятствовать дальнейшему укреплению рубля, они будут способствовать притоку средств в инвестиции в реальный сектор. Постепенное снижение процентных ставок на небольшую величину, с другой стороны, позволяет ЦБ достаточно жестко контролировать денежное предложение и сдерживать рост инфляции. Таким образом, Банку России удается удерживать достаточно справедливый баланс между сдерживанием инфляции и стимулированием роста в производственном секторе. Мы полагаем, что как минимум на одном из заседаний ЦБ в 3-ем квартале ключевая ставка будет снова снижена. Не исключаем, что мы можем увидеть к концу года ключевую ставку на уровнях в 8,5 или даже в 8%.
Прогноз.
Итак, в III-м квартале, по нашему мнению, основными рисками для рубля являются дальнейшее снижение цены нефти вместе с возможным укреплением доллара и евро. Пока промышленность растет на факторе импортозамещения, а ослабление рубля дополнительно помогает росту производства у экспортеров. Однако при падении цены нефти до $40 за баррель и ниже рубль обновит годовые минимумы, а потребительский спрос ослабнет еще больше, что, в свою очередь, замедлит рост в отраслях, работающих на внутренний рынок. Тем не менее, мы ожидаем, что в 3-ем квартале доллар будет торговаться в коридоре 58-63 руб./долл, а евро – на уровнях в 62-68 руб./евро.
___________
Наталья Мильчакова,
Заместитель директора аналитического департамента,
Альпари
По данным Министерства экономического развития России, инфляция в июле 2017 года опустилась ниже расчётного уровня Центробанка и составила всего лишь 3.9%. Виной тому – подешевевшие плоды и овощи, которые упали в цене на -8.3%. Минэкономразвития обращает внимание на то, что плодоовощная продукция может подешеветь на -15% в августе-сентябре 2017 года, и тем самым снизить расчетные показатели инфляции на -0.6%.
Напомним, что в июне 2017 года инфляция составила 4.4%, в основном за счёт роста цен на продовольственные товары (+4.8%). В июле 2017 года рост цен на продовольствие насчитывал 3.8%.
Второй фактор снижения инфляции, на который обращает внимание Министерство, это замедлившееся повышение цен на коммунальные платежи. Если в 2016 году цены за обслуживание жилья составляли +5.1% к прошлому периоду, то в 2017 году они выросли на +4.4%.
По расчётам Минэкономразвития, в августе 2017 года инфляция составит +3.3-3.6%.
Источники: Пресс-служба Минэкономразвития
Навигация по записям
12.07.2017 – В России инфляция на потребительском рынке в июне 2017 г. на 62,3% обусловлена ростом цен на плодоовощную продукцию. Об этом свидетельствуют расчеты Центрального банка России на основе статистических данных Федеральной службы государственной статистики, передает .
По данным Росстата, инфляция в России в июне 2017 г. составила 0,6%. При этом базовая инфляция в июне текущего года составила 0,1%.
При расчете базовой инфляции исключаются товары и услуги, цены на которые подвержены сезонным факторам либо административно регулируются государственными органами. В частности, при расчете базового индекса потребительских цен исключается плодоовощная продукция, поскольку колебания цен на нее имеют ярко выраженный сезонный характер и в течение всего года существенно влияют на индекс потребительских цен, как в сторону его повышения, так и снижения.
Таким образом, базовая инфляция представляет собой ту часть инфляции, которая более тесно связана с индикаторами денежно-кредитной сферы и не подвержена воздействию неустойчивых факторов (включая сезонные факторы), а также административному воздействию на ценообразование со стороны государственных органов. Базовая инфляция является одним из ключевых ориентиров при реализации монетарной политики, в ряде стран мира исчисление базового индекса потребительских цен осуществляют сами центральные банки (в России эта функция возложена на Росстат).
К слову, по данным Росстата, цены на плодоовощную продукцию в июне 2017 г. возросли по сравнению с предыдущим месяцем на 8,3%, на продовольственные товары (без учета плодоовощной продукции) – на 0,1%, на непродовольственные товары – на 0,1%, на платные услуги – на 0,7%.
В результате, по расчетам Центрального банка России, вклад базовой инфляции в показатель общей инфляции в июне 2017 г. составил 0,1 процентного пункта (п.п.) в абсолютном выражении (или 13,1% в относительном выражении), небазовой инфляции – 0,5 п.п. (86,9%).
Показатель небазовой инфляции отражает изменение цен на товары и услуги, не входящие в расчет базового индекса потребительских цен.
По расчетам Центрального банка России, вклад в инфляцию в разрезе основных групп товаров и услуг в июне 2017 г. выглядит следующим образом (в порядке убывания размера вклада):
1) Плодоовощная продукция – 0,4 п.п. в абсолютном выражении (или 62,3% в относительном выражении);
2) Платные услуги – 0,2 п.п. (29,7%);
3) Непродовольственные товары – 0,0 п.п. (6,4%);
4) Продовольственные товары (без учета плодоовощной продукции) – 0,0 п.п. (2,8%).
Показатели инфляции в первом полугодии 2017 г.
По данным Росстата, инфляция в России в первом полугодии 2017 г. составила 2,3%. В свою очередь, базовая инфляция в анализируемом периоде составила 1,1%.
При этом цены на плодоовощную продукцию в первом полугодии 2017 г. повысились на 27,6%, на продовольственные товары (без учета плодоовощной продукции) – на 0,7%, на непродовольственные товары – на 1,3%, на платные услуги – на 2%.
По расчетам Банка России, вклад базовой инфляции в показатель общей инфляции в первом полугодии 2017 г. составил 0,8 п.п. в абсолютном выражении (или 33,6% в относительном выражении), небазовой инфляции – 1,5 п.п. (66,4%).
Вклад в инфляцию в разрезе основных групп товаров и услуг в первом полугодии 2017 г. выглядит следующим образом (в порядке убывания размера вклада):
1) Плодоовощная продукция – 1,1 п.п. в абсолютном выражении (или 46,7% в относительном выражении);
2) Платные услуги – 0,5 п.п. (22,8%);
3) Непродовольственные товары – 0,5 п.п. (20,6%);
4) Продовольственные товары (без учета плодоовощной продукции) – 0,2 п.п. (10,5%).
Годовые показатели инфляции в июне 2017 г.
По данным Росстата, инфляция в России в годовом выражении (т.е. за последние 12 месяцев) в июне 2017 г. составила 4,4%. В рамках режима таргетирования инфляции Центральный банк России установил цель по инфляции в размере 4%.
Годовой показатель базовой инфляции в июне текущего года составил 3,5%.
Цены на плодоовощную продукцию в июне 2017 г. по сравнению с аналогичным месяцем предыдущего года возросли на 11,6%, на продовольственные товары (без учета плодоовощной продукции) – на 3,8%, на непродовольственные товары – на 4%, на платные услуги – на 4,1%.
В июне ускоренными темпами росли цены на плодоовощную продукцию, сообщает Росстат. Так, капуста белокочанная стала дороже в 1,5 раза, яблоки, апельсины, свекла, картофель и морковь — на 15,9-22,4%.
Директор департамента денежно-кредитной политики ЦБ Игорь Дмитриев заявил в четверг, что июньская инфляция стала негативным сюрпризом, шоком.
«В июле не факт, что будет ускорение инфляции. Как раз вот уже и по картофелю пошел урожай. Один из таких основных драйверов. Можем удержаться там же, а то и десятую отыграть до 4,3%. Я за июль пока не уверен.
Но шок в июне большой — это негативный сюрприз — 4,4%», — приводит его слова ТАСС.
По мнению Дмитриева, в скачке цен виновата плодоовощная продукция, которая в июне дорожала быстрее ожиданий.
«Мы ожидали роста инфляции в годовом выражении за счет плодоовощей. Он просто произошел сейчас чуть быстрее, чем мы ожидали. Поэтому сейчас мы всю траекторию пересмотрим, прогноз посчитаем», — сказал он.
Текущий инфляционный всплеск идет вразрез с ожиданиями кабинета министров. В прогнозе на этот год, подготовленном Минэкономразвития, стоит цифра в 3,8%. Глава экономического ведомства Максим Орешкин, представляя правительству свой прогноз, был, как всегда, оптимистичен.
«Действительно, последние недели не очень оптимистичны с точки зрения инфляционной динамики, сильно выросли цены на овощи в российской экономике, но это во многом связано с холодной весной, холодным летом, теми климатическими факторами, которые оказали здесь влияние. Мы ожидаем, что уже в июле-августе цены на овощную продукцию уйдут вниз вслед за приходом нового урожая на рынок», — сказал Орешкин.
Будет ли Минэкономразвития пересматривать прогноз, пока неизвестно. В ведомстве «Газете.Ru» сообщили, что официальная оценка Минэкономразвития по году будет в составе материалов прогноза социально-экономического развития России. Проект прогноза должен быть готов в августе 2017 года.
С учетом текущей ситуации, а также ослаблением рубля добиться такого показателя будет проблематично, считают эксперты.
Главный экономист ФГ БКС Владимир Тихомиров называет амбициозным заявленный Минэкономразвития ориентир в 3,8%, а более реалистичной считает цифру в 5%.
«Показатель 4,4% в июне для меня тоже стал шоком, хотя рост инфляции во втором квартале был ожидаемым, но мы его прогнозировали на уровне 4,2-4,3%. Причина понятна: в конце марта - апреле рубль перестал укрепляться, а в мае начал ослабевать, при этом доля импорта в поставках продуктов питания росла. Второй квартал — это обычно период, когда инфляция растет из-за сезонного повышения спроса на импортные продукты. Если при этом рубль ослабевает, мы получаем двойной эффект», — отмечает он.
Дальнейший рост инфляции будет зависеть от урожая и курса рубля, резюмирует Тихомиров.
По его мнению, поскольку из-за холодной погоды высокого урожая ждать не стоит, то и серьезной продуктовой дефляции в августе-сентябре не будет, значит, инфляция сохранится высокая. Если к тому же снизятся цены на нефть, то упадет рубль, и это может еще больше разогнать инфляцию.
Евгений Надоршин, главный экономист консалтинговой компании «ПФ Капитал», соглашается, что рост инфляции в июне стал сюрпризом. Эксперт считает рост инфляции, связанный с плохой погодой, низким урожаем и ростом импорта, временным явлением. ЦБ на него не стоит реагировать при формировании своей политики по снижению процентной ставки. Он ожидает инфляцию по итогам года 4,5%.
Если цены продолжат расти июньскими темпами в ближайшие три недели (что весьма вероятно, поскольку с 1 июля в среднем на 4% повышены тарифы на услуги ЖКХ), то это может привести к тому, что регулятор не станет снижать далее ключевую ставку. Ближайшее заседание совета директоров регулятора состоится 28 июля.
С начала этого года ЦБ снижал ключевую ставку три раза (в том числе на последнем заседании 16 июня), опустив ее в целом с 10% до 9% годовых.
«В условиях такого нарастания инфляционного давления было бы странно, если бы ЦБ стал смягчать свою политику. Скорее всего, в июле на очередном заседании будет сделана пауза.
Позже, возможно, небольшое снижение поэтапно все же будет. На конец года я ожидаю снижения до 8,5%», — говорит Владимир Тихомиров.
Евгений Надоршин считает, что ЦБ возьмет паузу месяца на четыре и не будет менять ставку. Но не из-за сезонных и временных факторов, а потому что поторопился и в предыдущий период, заявив при этом, что прогноз по размеру ставки к концу года не меняет.
«Я считаю, что он сделал это для борьбы с притоком спекулятивного иностранного капитала, но теперь будет вынужден сдерживать дальнейшее снижение. При этом такие действия ЦБ могут воспринять неправильно — как реакцию на сезонный всплеск инфляции, что, в свою очередь, может сформировать неправильные сигналы. Отсюда у людей могут сформироваться завышенные инфляционные ожидания. Поэтому многое будет зависеть от аккуратности действий ЦБ и прозрачности его политики», — отмечает Надоршин.
Если Банк России возьмет паузу и не станет снижать ключевую ставку, то это негативно отразится на экономике. Кредиты перестанут дешеветь, соответственно, замедлится восстановление инвестиций и потребительского спроса.
Это также будет фактором, который не позволит реализоваться ожиданиям Минэкономразвития роста экономики на 2% в этом году.
Москва. 10 января. сайт - Инфляция в РФ в декабре 2017 года составила 0,4% после 0,2% в ноябре и октябре, сообщил в среду окончательные данные по динамике потребительских цен Росстат. Таким образом, ведомство подтвердило предварительную оценку, распространенную в конце декабря.
Неизменной, соответственно, осталась и оценка инфляции за весь год - 2,5%, что явилось минимумом за всю новейшую историю России.
Инфляция в декабре 2017 года ожиданий аналитиков и соответствовала нижней границе ожиданий Минэкономразвития. Консенсус-прогноз экономистов, опрошенных "Интерфаксом" в конце декабря, равнялся 0,5%, Минэкономразвития ожидало рост цен на уровне 0,4-0,5%.
Во многом рекордно низкая инфляция объясняется умеренно-жесткой денежно-кредитной политикой ЦБ, продолжением спада реальных доходов населения, которые снижаются уже четвертый год подряд, и хорошим урожаем. За 11 месяцев 2017 года доходы населения в реальном выражении снизились на 1,4%. В 2016 году доходы упали на 5,8% в реальном выражении, в 2015 году было падение на 3,2%, в 2014 году их снижение составило 0,7%.
В 2016 году инфляция в России составила 5,4% (предыдущий минимум за всю историю наблюдений), в 2015 году - 12,9%, в 2014 году - 11,4%, в 2013 году - 6,5%, в 2012 году - 6,6%, в 2011 году - 6,1%.
Согласно данным Росстата, продовольственные товары в декабре 2017 года подорожали на 0,6%, а в целом за 2017 год - на 1,1% (4,6% в 2016 году). Рост цен на непродовольственные товары в декабре равнялся 0,3%, а за год 2,8% (6,5% в 2016 году). Услуги в декабре подорожали в среднем на 0,3%, а за 2017 год - на 4,4% (4,9% в 2016 году).
Базовый индекс потребительских цен, исключающий изменения цен на отдельные товары, подверженные влиянию факторов, которые носят административный, а также сезонный характер, в декабре 2017 года составил 100,2% (в декабре 2016 года - 100,3%), в годовом выражении - 102,1% (106,0%).
Цены на плодоовощную продукцию в декабре подскочили на 4,7%, а в целом за 2017 год выросли на 1,2%. Значительно подорожали в декабре огурцы и помидоры - на 24,6% и 20,8% соответственно, виноград - на 7,7%, бананы - на 4,0%. При этом апельсины стали дешевле на 5,7%, чеснок, свекла и орехи - на 0,3-1,7%.
Рыба в декабре подорожала на 0,7% (в целом за год на 3,8%), сливочное масло - также на 0,7% (на 9,6% за год), молоко - на 0,5% (на 5,2%), хлеб - на 0,2% (на 2,7%)
Одновременно сахарный песок стал дешевле в декабре на 1,9% (в целом за год подешевел на 23,7%), крупы - на 1,2% (на 13%), подсолнечное масло - на 0,3% (на 8,6%), мясо и птица - на 0,1% (на2,3%).
Стоимость условного (минимального) набора продуктов питания в расчете на месяц в среднем по России в конце декабря 2017 года составила 3 тыс. 749,6 рубля и по сравнению с предыдущим месяцем выросла на 0,8% (в целом за год - на 1,6%).
В 2018 году, по мнению экономистов, ЦБ сможет удержать инфляцию ближе к таргету в 4%, и рост цен составит 3,9% (согласно консенсус-прогнозу "Интерфакса", подготовленному в конце декабря).
ЦБ РФ полагает, что после исчерпания временных факторов (к которым регулятор относил укрепление курса рубля и снижение цен на плодоовощную продукцию) в 2018 году инфляция вернется к 4%.
"Ожидается, что по итогам 2017 года инфляция останется вблизи ноябрьского уровня (2,5% - ИФ). По мере того, как действие временных факторов со стороны предложения продовольствия будет исчерпано, сформируются условия для приближения инфляции к 4% к концу 2018 года", - написал Банк России в декабрьском комментарии по инфляции.
Глава ЦБ РФ Эльвира Набиуллина в ноябре заявляла, что переход от умеренно-жесткой к нейтральной денежно-кредитной политике займет год-два.