Второй этап развития отрасли продолжался более 40 лет и был связан с применением ограничительных мер, сдерживающих развитие отрасли и экспансию отдельных стран- участниц. Квотирование стало основной причиной расширения отрасли за счет формирования глобальных цепей поставок с участием бедных стран и экспансией развивающихся стран-лидеров. В этот же период защищенные от конкуренции по издержкам европейские и американские производители переходят на новый уровень взаимодействия с акцентом на дизайн, бренд, качество и технологии.
Рост производственных мощностей и политического веса развивающихся стран привел к пересмотру и постепенному отказу от сложившейся системы регулирования рынков. При этом переходный период, растянувшийся на 10 лет, в значительной степени определялся стремлением развитых стран максимально продлить действие защитных мер, а не подготовиться к их отмене. Это привело к шоковому изменению правил регулирования в отрасли 1 января 2005 г. и к стремительной экспансии лидеров из развивающихся стран, которую не смогли сдержать даже сохранившиеся отдельные таможенно-тарифные и специальные меры защиты рынков.
Основным результатом второго этапа стало расширение отрасли с одновременным укреплением роли ряда развивающихся стран. Изменение правил регулирования отрасли не привело к созданию полностью свободной торговли, однако отменило квотирование - наиболее часто и масштабно использовавшийся инструмент ограничения торговли.
Третий этап: с 2005 г. по настоящее время.
Либерализация торговли, реструктуризация рынков и кризис
Третий этап развития рассматриваемой отрасли включает два крупных потрясения. Первый связан с либерализацией международных торговых отношений в отрасли, открывшей новые возможности для экспансии развивающихся стран. Второй стал результатом глобального экономического кризиса 2008 г. и последующей рецессии, вызвавших к жизни новые тенденции в развитии отрасли, которые могут определить направления ее развития на ближайшие годы.
Либерализационный шок
В результате отмены квот и либерализации международной торговли мировой рынок текстиля и одежды претерпел существенные изменения по масштабам, структуре, производственным цепочкам, ценовой конъюнктуре и характеру конкуренции 32 . После отменыMFA развитые страны - крупные импортеры, в первую очередь США и Европа, использовали возросшую активность производителей Китая, Индии, Бангладеш. Последние в условиях отсутствия квотирования получили возможность активного проникновения на емкие европейский и американский рынки, вытесняя как относительно более мелких производителей из развивающихся стран - традиционных партнеров в условиях системы квот, так и национальные компании развитых стран, превосходя их по эффективности и по уровню затрат 33 . Впрочем, в сильной степени это проникновение организовывалось самими национальными компаниями, переносившими производство за пределы страны, и растущими розничными сетями, подталкивающими поставщиков к постоянному снижению уровня издержек.
Несмотря на применение защитных мер в отношении Китая, период 2005-2007 гг. характеризуется активным ростом объемов китайского экспорта, а также доли Индии и Вьетнама на фоне сокращения объемов производства других традиционных поставщиков 34 . В 2005 г. стоимость китайского экспорта текстиля и одежды в 25 стран Европейского союза (ЕС-25 35) возросла на 43%, в первую очередь за счет экспорта одежды (рост на 45%). Аналогичный показатель для Индии и Вьетнама: рост на 18 и 6% соответственно, также в основном за счет одежды. Менее значительную, тем не менее положительную, динамику продемонстрировали США, Турция и Болгария. Остальные поставщики сократили масштабы производства. В их числе находятся и страны, которые не участвовали в MFA (Южная Корея, Австралия, Таиланд), и страны, которые имели различные преференции в торговле с ЕС-25 (Марокко, Тунис, Бангладеш, Маврикий).
В 2006 г. негативные показатели сменили знак. Рост экспорта зафиксирован практически у всех поставщиков: Вьетнам (47%), Гонконг (47%), Бангладеш (30%), Шри-Ланка (21%), Камбоджа (16%), Китай (13%), Пакистан (13%), Маврикий (10%). Сокращение темпов роста присутствия Китая может быть объяснено в том числе принятием страной обязательств при присоединении к ВТО.
Значение Китая на американском рынке за тот же период возросло в еще большей степени: в 2005 г. стоимость импорта текстильной продукции возросла на 29%, одежды - на 70%. В последующие два года оба показателя остаются положительными, хотя темпы значительно падают - до 12 и 20% соответственно в 2007 г. Также увеличивают свое присутствие на рынках одежды США Индия, Индонезия, Вьетнам, Бангладеш и Камбоджа, на рынках текстильной продукции - Индия и Вьетнам. Одновременно сокращаются доли продаж на текстильном рынке у Южной Кореи, Турции, Мексики, Канады, у ряда европейских стран, на рынке одежды - у Мексики, Гонконга, Гватемалы, Доминиканской Республики и Макао.
В целом два крупнейших мировых рынка демонстрируют схожие тенденции развития, предпринимая попытки в максимально возможной степени сдержать экспансию Китая в отраслях производства одежды.
Два кластера экспортеров. Отмена квотирования привела к различным последствиям для стран, которые могут быть условно сгруппированы в два кластера: страны, чья рыночная доля осталась стабильной или возросла, и страны, сократившие свою долю
на рынке 36 .
Первый кластер включает:
Китай, который может рассматриваться в качестве крупнейшего бенефициара отмены квот. За последние 15 лет доля Китая в мировом экспорте продукции текстильной промышленности возросла с 22 до 39%, в стоимостном выражении - с 32,9 до 130,4 млрд долл.;
группу стран, чьи поставки возросли. В эту группу входят Бангладеш, Камбоджа, Индия, Индонезия, Пакистан, Шри-Ланка, Вьетнам;
группу стран, чья позиция на мировом рынке осталась неизменной. В этой группе присутствуют 15 стран Европейского союза (ЕС-15 37), Марокко, Тунис, Турция.
Второй кластер стран состоит из двух групп:
страны, сократившие свою долю на мировом рынке после отмены системы квотирования. В их числе Канада, Доминиканская Республика, Мексика, Польша, Румыния, Таиланд и США;
страны, которые в прошлом выступали в качестве лидеров рынка, однако начиная с 1990-х годов их доля стала последовательно сокращаться. В их числе Гонконг, Южная Корея, Филиппины, Тайвань.
Стратегии выживания европейских производителей. Активное проникновение Китая на американский и европейский рынки привело к коррекции стратегий выживания европейских производителей, продолжавших эксплуатировать мощности внутри страны в условиях ужесточения конкуренции. Можно выделить три основных типа стратегий традиционных поставщиков одежды и текстиля: горизонтальную, вертикальную и основанную на использовании эффекта масштаба 38 .
Горизонтальная стратегия предполагает концентрацию на нескольких товарных категориях с опорой на современные технологии дизайна, производства, маркетинга и продаж. Она характерна для производителей как из развитых, так и из развивающихся стран.
Вертикальная стратегия нацелена на конкуренцию качества в узких рыночных сегментах. Преимущественно используется производителями из развитых стран.
Стратегия, основанная на использовании эффекта масштаба, связана со стремлением сократить издержки за счет расширения производства и поиска новых рынков сбыта, что в большей степени характерно для производителей из развивающихся стран, в том числе для традиционных поставщиков в рамках MFA - Турции и Мексики.
Результатом применения таких стратегий стало постепенное изменение структуры рынков: если в развивающихся странах наблюдается тенденция к консолидации и сокращению числа компаний на фоне увеличения их размера с целью максимального использования эффекта масштаба, к обновлению и росту запасов капитала, к увеличению импорта машин и оборудования из развитых стран в страны размещения текстильных производств, то в развит ы х странах проявилась тенденция развития небольших компаний с высокой стоимостью выпуска.
Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже
Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.
Подобные документы
История формирования мирового рынка, его современная структура. Анализ динамики, структуры и направления мировой торговли в разные периоды. Современное положение России на мировом рынке, состояние ее внешней торговли и возможные перспективы развития.
курсовая работа , добавлен 11.12.2009
Значение сахарного производства в мировой экономике. Процессы и тенденции развития мирового рынка сахара, специфика ценообразования. Структура и деятельность участников рынка. Динамика производства и потребления сахара по регионам Российской Федерации.
дипломная работа , добавлен 01.12.2017
Сущность и теоретические основы мировой торговли, ее особенности и правила реализации. Разновидности и структура мировой торговли, этапы становления и современные тенденции в развитии, проблемы в условиях финансового кризиса и пути их разрешения.
контрольная работа , добавлен 24.04.2010
Тенденции мирового развития. Общий анализ мирового рынка высоких технологий и доля России на рынке. Проблемы участия и пути повышения роли России на мировом рынке высоких технологий. Анализ и обоснование перспектив развития информационных технологий.
курсовая работа , добавлен 15.02.2012
Функции международного финансового рынка, его структура и участники. Современные риски мировой экономики. Последствия мирового финансового кризиса. Российский рынок как часть мирового финансового рынка. Проблемы и перспективы развития финансового рынка.
курсовая работа , добавлен 05.05.2015
Расширительный подход к классификации услуг, их роль в мировой экономике. Темпы роста показателей мирового рынка услуг. Региональная структура международной торговли услугами. Текущие тенденции развития мирового рынка образовательных и медицинских услуг.
дипломная работа , добавлен 19.12.2014
Мировой рынок цветов: история формирования и современные тенденции развития. Анализ деятельности ведущих игроков на примере двух крупнейших латиноамериканских стран-экспортеров: Колумбии и Эквадора. Проблемы и перспективы развития мирового рынка цветов.
курсовая работа , добавлен 28.08.2016
В реализации мероприятий по постепенной отмене МФА и других квот на текстильные и швейные изделия пока достигнут весьма скромный прогресс. Вместе с тем, заключение Соглашения по текстилю и одежде между членами ВТО можно рассматривать как успех в обеспечении дальнейшего развития торговли текстильными и швейными изделиями. Однако в ходе Уругвайского раунда переговоров также не удалось обеспечить такое структурирование соглашения, которое бы позволило ввести торговлю текстильными и швейными изделиями в рамки системы многосторонней торговли в течение всего переходного периода. Как видно из содержания предыдущего раздела, этот процесс находился под воздействием многих факторов в течение многих лет. Более того, последующий анализ дает основание полагать, что воздействие многих факторов будет продолжаться.
Соглашение по текстильным и швейным изделиям - размывание процесса либерализации и перенос сроков
После заключения Соглашения по текстильным и швейным изделиям процесс либерализации стал более размытым за счет включения в группу товаров, подлежащих либерализации, гораздо более широкого круга текстильных и швейных изделий, чем тот, на который распространялось действие МФА. Кроме того, масштабная либерализация будет проводиться только в рамках последнего транша (1 января 2005 года), когда основополагающие нормы ВТО будут распространяться на самые чувствительные изделия.
Самой яркой иллюстрацией такого двойственного подхода является то, что либерализация менее чувствительной продукции, например, корда для шин, тампонов, палаток была осуществлена Канадой, ЕС, США в ходе первого этапа либерализации - 1 января 1995 года (Baughman and others, 1997 г.). Вместе с тем, ЕС фактически не приступил к либерализации крайне чувствительного сектора швейных изделий, сняв квоты лишь с одного процента швейных изделий, вместо запланированных семнадцати. В США сложилась практически такая же картина. Гонконг (ОАР Китая), второй в Азии экспортер швейных изделий (79%), на первом этапе получил освобождение от квот лишь для 6% швейных изделий, на втором этапе - для 4%. Если дела пойдут такими темпами, то трудно себе представить ситуацию третьем этапе, когда запланировано осуществить либерализацию в отношении 49% продукции.
Потенциальные риски, связанные с непрогнозируемым протекционизмом
Для ответа на вопрос о том, можно ли рассматривать изменение структуры торговли текстильными и швейными изделиями в результате заключения региональных торговых соглашений или создания оффшорных зон как отклонение от эффективных источников предложения продукции, необходим глубокий анализ. Очень важно определить, изменятся ли основные торговые потоки после устранения всех торговых барьеров.
Действительно, ЕС и США стремились и стремятся к тому, чтобы как можно дольше исключать наиболее конкурентоспособные товары, особенно швейные изделия, из процесса либерализации. Поскольку большая часть таких товаров производится в Азии, сильнее всего пострадали от медленных темпов увеличения объемов квот и либерализации. Крупные промышленные страны - импортеры и их группы, по-видимому, готовы сохранить существующее положение дел в торговле текстильными и швейными изделиями, создавая риск блокировки процесса либерализации в 2005 г.
Существующий в рамках Соглашения по текстилю и одежде механизм защитных мер является попыткой ограничить возможности введения таких протекционистских мер. Однако способы обхода этого защитного механизма существуют, в частности, антидемпинговые меры и технические барьеры в торговле (вставка 8.5). Заключение в 1995 году указанного соглашения не привело к всплеску дополнительных протекционистских мер. Но они вполне в состоянии подорвать в будущем дух и букву этого соглашения.
Присоединение Китая к ВТО
Серьезные изменения в торговле текстильными и швейными изделиями, особенно в части, касающейся наименее развитых стран, могут произойти вследствие присоединения 2001 году Китая к ВТО. Во-первых, по расчетам экспертов, страной, больше всего выигравшей от отмены МФА, будет Китай, доля которого в торговле швейными изделиями в течение следующих 10 лет возрастет до 10% (Spaninger, 1999 г.). Во-вторых, Китай является одним из крупных производителей почти каждой наиболее важной экспортной категории товаров, производимых во многих наименее развитых странах, которые специализируются на производстве продукции с малой добавленной стоимостью. В-третьих, в торговле теми немногими товарами, на которые были отменены квоты, Китай добился впечатляющих результатов. С начала 2001 года по начало 2002 года экспорт произведенных в Китае халатов и платьев из хлопка, а также других товаров из этой категории, увеличился на 483 процента. За этот же период экспорт аналогичных товаров из Бангладеш - наименее развитой страны - упал на 42,7 процента. В первой половине 2002 года резко увеличился и общий объем экспорта китайских швейных изделий на рынок США. По сравнению с первой половиной 2001 года, общий объем экспорта Китая в США увеличился на 41%, а в стоимостном выражении - на 12%. За этот же период экспорт Бангладеш в США снизился на 10 и 14 процентов соответственно.
Уступая свою долю рынка Китаю, многие такие развивающиеся страны-экспортеры швейных изделий, как Бангладеш, ждет довольно мрачное будущее в связи с возможной реструктуризацией мировой торговли швейными изделиями после окончания срока действия МФА. И хотя большинство наиболее конкурентоспособных производителей могут увеличить объемы производства, многие швейные предприятия в странах с низким доходом могут закрыться или сократить объемы производства, что может самым серьезным образом сказаться на уровне человеческого развития (вставка 8.6).
|
Вставка 8.5. Способы обхода гарантий, содержащихся в Соглашении по текстилю и одежде Одним из способов обхода предусмотренных Соглашением по текстилю и одежде гарантий является введение антидемпинговых мер. Вторым способом является использование технических барьеров в торговле. В ближайшей перспективе процедуры инициирования антидемпинговых мер необходимо пересмотреть. Все дело в том, что право на подачу требования о проведении антидемпингового расследования принадлежит отрасли, которая терпит ущерб от демпинга. В прошлом бывали случаи, когда такие требования обосновывались на неправильной или самым непосредственным образом сфабрикованной информации об источниках демпинга и масштабах последствий. Еще более двусмысленным является положение с использованием технических барьеров в торговле. В соглашениях Уругвайского раунда право стран на введение необходимых технических стандартов не подвергается сомнению. Однако введение таких стандартов не должно порождать дискриминацию иностранных производителей. Даже условия введения технических стандартов не подлежат сомнению. Вместе с тем, следует отметить, что пока не наблюдается увеличения числа технических стандартов на текстильные и швейные изделия, которые можно было бы рассматривать, как дополнительные протекционистские меры. Источник: Jahan, 2002 г. |
Неопределенное будущее
Крупнейшие страны-экспортеры текстильных и швейных изделий, главным образом, из развивающихся стран, проявляют все большее недоверие к основным странам-импортерам, главным образом, из числа промышленных стран. И эту тенденцию следует рассматривать как негативную. На министерской конференции ВТО в Сингапуре (1996 г.) недовольство развивающихся стран намерениями и действиями промышленных стран по отношению к торговле текстильными и швейными изделиями достигло такого уровня, что они фактически допустили возможность прекращения торговли этими изделиями в случае сохранения сложившейся ситуации. Развивающиеся страны призвали к формированию такой структуры либерализации торговли, которая бы не позволила заблокировать либерализацию оставшихся 49% текстильных и швейных изделий в 2005 г.
|
Вставка 8.6. Последствия постепенной отмены МФА для человеческого развития в Бангладеш Прекращение срока действия Соглашения по поливолокнистым материалам (МФА), вероятно, приведет к закрытию или сокращению объема производства швейных предприятий в Бангладеш, что может стать катастрофой для работников швейной промышленности, численность которых достигает по подсчетам 1,8 млн. человек. Большая часть работающих - это девушки или молодые женщины, мигрировавшие в города из сельских районов по причине той или иной трагедии: наводнения, эрозии почвы, инвалидности или болезни члена семьи, который был основным источником доходов семьи. От заработка этих женщин зависит вся семья: результаты опросов показывают, что без дохода работниц швейной промышленности 80 процентов их семей окажутся за чертой бедности. На долю работниц швейной промышленности приходится 46% совокупного дохода их семей, а заработная плата 23% холостых работников швейной промышленности (женщин и мужчин) составляет основной источник доходов их семей. Более 70% работников этой отрасли мигрировали из сельских районов в результате вынужденных обстоятельств: наводнения, эрозии почвы, инвалидности или болезни члена семьи, который был основным источником доходов семьи. В той или иной степени ясно, что в случае закрытия соответствующего предприятия семьи работающих столкнутся с огромными трудностями. При закрытии большого числа предприятий швейной промышленности большого выбора у молодых женщин работниц не будет, поскольку именно эта отрасль является самым крупным и официальным источником женской занятости. Среди других возможностей следует упомянуть пошив одежды на заказ, работу по дому, уборку офисных помещений, но ни один из этих видов занятости не обеспечивает относительно высокой и постоянной заработной платы, а также относительно хороших условий труда, какие существуют в швейной отрасли. Положение еще более усугубляется тем, что у многих швей отсутствует опыт работы в других отраслях и, соответственно, профессиональная квалификация. Поэтому потеря работы в швейной отрасли приведет к усилению бедности и потере возможностей трудоустройства для женщин. Более того, эти последствия будут ощутимы за пределами швейной промышленности. Многие отрасли получают доходы от швейной промышленности - от производства одежды и аксессуаров к одежде до транспорта, гостиниц, банковских и почтовых услуг. Объем экономической деятельности в результате этих связей и экспорта одежды составляет примерно 2 млрд.долл. Различная экономическая деятельность бедного населения также зависит во многом от заработка швейных рабочих. Вокруг швейных фабрик возникают бесчисленные небольшие магазины и торговцы, продающие продукты питания, косметику, одежду, лекарства и т.д. Большая часть заработка швейных рабочих, которая возвращается в деревню посредством денежных переводов от них, является большим подспорьем для развития деревни, получаемым от швейной промышленности. Таким образом, значительный спад в этой отрасли отразился бы на благосостоянии гораздо большего числа бедного населения, чем это можно было бы получить из различных оценок. |
Рынок швейных товаров сегодня – это один из наиболее динамично развивающихся рынков в России, темпы выпуска продукции ускоряются год от года, при этом отрасль ориентирована, в основном, на внутренний спрос. Его ежегодный рост в 25-30% привлекает иностранных поставщиков. Современная ситуация на рынке породила ряд тенденций, которые в дальнейшем будут влиять на его развитие. Прежде всего, необходимо отметить быстрый рост розничной торговли, который поддерживается появлением в крупных городах России западных торговых сетей.
Российский рынок одежды не полностью насыщен и является сейчас малорискованным, что привлекает инвесторов не только из данной отрасли, но и из принципиально других сфер бизнеса. В настоящее время доля отечественных производителей в общем объеме рынка одежды незначительна и составляет около 12,5%.
За период с 2006 по 2010 гг объем продаж одежды в России вырос на 32,5% до 1032,7 млн шт. Импорт одежды в Россию за этот же период увеличился на 54,5%: с 633,8 до 979,1 млн шт.
По данным Госкомстата России наибольшее количество в швейной промышленности производится в Москве - 14,5%, в Ростовской области - 9,9%, в Санкт-Петербурге - 8%.
Основной объем выпуска пальто, костюмов и платьев сосредоточен в Центральном федеральном округе. В нем проживает 26,2% всего населения России, а выпущено от 41,7 до 45,8% всех указанных изделий, в том числе 30% сорочек. В Центральном федеральном округе действует большинство крупных производителей одежды.
В больших объемах швейные изделия изготовляются в Южном федеральном округе, точнее в Краснодарском крае и, особенно, в Ростовской области. Здесь произвели почти половину всех сорочек и более половины курток. В Ростовской области, кроме того, произведено почти 40% всех платьев и около 15% пальто и костюмов.
Значительно слабее развита швейная промышленность в Северо-Западном федеральном округе, где она сосредоточена практически в Псковской области и Санкт-Петербурге, и в Приволжском федеральном округе.
Очень мало швейных изделий выпускается в Уральском федеральном округе, Сибирском и особенно в Дальневосточном федеральных округах. Доля населения в них значительно превышает долю в выпуске швейных изделий.
Наиболее устойчивое положение у предприятий ООО Глухих, МУП Сибирь (Алтайский край), ООО Кудесница (Воронежская обл.), ЗАО Швея (Тверская обл.), ОАО Сокол, ЗАО Салют, ОАО Акро (Москва), ООО Рамин, ЛТМ МОПБ 8 (Московская обл.). Всех их объединяют рост прибыли за отчетный период и, что немаловажно, снижение затрат на рубль произведенной продукции. Как правило, за такой динамикой стоят переоснащение, внедрение новых технологических приемов, реструктуризация управления.
Российские компании, за редким исключением, очень ограничены в средствах на рекламу и маркетинг, что ставит их в неравное положение с иностранными игроками. Данное утверждение справедливо для верхнего массового и среднего сегментов рынка. Сегодня выигрывает тот, кто поставляет новые коллекции в розницу максимально быстро. Российским производителям сложно в этой сфере конкурировать с иностранными, у которых от момента создания эскиза до промышленной партии проходит всего 2-3 недели. Однако желание адаптироваться на рынке привело к изменению в стратегическом планировании российских компаний.
Так, в 2007 году Мэлон Фэшн Групп дополнила свою торговую марку Zarina новой линией Zarina-Flash, которая будет разрабатываться ежемесячно, ориентируясь на тенденции моды, не отраженные в сезонных коллекциях. Еще большую мобильность в формировании ассортимента демонстрирует лидер российской швейной индустрии по обороту компания Глория Джинс. В магазинах, торгующих ее товаром, появляются три-четыре новых изделия в неделю. Другое требование времени - максимальное повышение доступности товара для покупателя посредством развития розничных сетей. Сеть магазинов, оформленных в фирменном стиле, играет значимую роль в продвижении бренда, давая возможность его владельцам минимизировать затраты на рекламу.
Еще два-три года назад западные производители одежды были практически монополистами в сегменте брендированной одежды, однако в последнее время и в Москве, и в регионах чаще открываются магазины отечественных марок, чем западных. Россияне уже не боятся покупать одежду национальных марок. Более того, в нижнем сегменте рынка одежды россияне сознательно выбирают отечественного производителя, признавая, что качество отечественных фабрик зачастую выше продукции иностранного производства той же ценовой категории.
Другой важной тенденцией российского рынка швейных товаров является развитие рынка дизайнерской одежды по доступным ценам. Для отечественных ритейлеров швейных товаров это шанс конкурировать с западными марками, а для швейной индустрии - возможность выйти из кризиса. Только авторский стиль может противостоять однотипности западных брендов среднего уровня. При этом ассортиментная политика предприятия должна быть ориентирована на своевременное определение такого ассортимента, который, наиболее полно удовлетворял бы запросы определенных категорий потребителей и обеспечивал бы повышение экономической эффективности деятельности предприятия.
Однако, с дизайном у швейников - пока неважно. В ассортименте многих швейных предприятий заметна тенденция к унификации - потребителям сложно сделать выбор среди практически однообразного модельного ряда разных производителей. Все больше швейников отдают предпочтение женскому деловому стилю: считается, что такая одежда пользуется стабильным спросом. Например, по европейским стандартам, коллекции составляются по принципу рационального гардероба. То есть модели шьются из материалов, разных по составу, рисунку, но одной цветовой палитры, или сочетающиеся по цвету, одного целевого решения. Такие модели легко комбинируются. Но подобные коллекции отечественного производства встретишь редко, импортные же построены именно по такому принципу.
Но, в тоже время, стоит отметить, что ассортиментная политика российских швейников в последние годы стала более демократичной - она в гораздо большей степени, чем прежде, учитывает интересы покупателей, а те производители, что уже «выросли», резко расширяют ассортимент товаров. Продукция российских швейников по качеству и соответствию моде заметно приблизилась к импортным аналогам, во всяком случае к большинству из тех, что поступают к нам по организованному импорту.
Несмотря на явный рост отечественного производства, потребность в импорте у россиян еще достаточно велика. Так, в 2007 году одежды из тканей и трикотажных полотен было ввезено на 223 млн долл., что на 34% больше, чем в 1999 году, а ввоз одежды составил в среднем около 20 млн долл. в месяц. Основными странами-импортерами являются Италия, Германия, Турция, страны СНГ и Китай. Кстати, импорт китайской верхней одежды из текстиля в нашу страну резко сократился. Это еще один косвенный показатель роста доходов жителей страны. Люди отказываются приобретать крайне дешевые китайские вещи, предпочитая им товар пусть и более дорогой, но и более качественный.
Как видим, в швейной промышленности внешне все обстоит вполне благополучно. Показатели, характеризующие развитие отрасли, обнадеживают. Однако эти надежды могут оказаться призрачными, если не будет постоянно уделяться внимание развитию отрасли в части совершенствования производственной базы, подготовки квалифицированных кадров, изучению текущего состояния рынка и т.п..
^ ЛИБЕРАЛИЗАЦИЯ МЕЖДУНАРОДНЫХ ЭКОНОМИЧЕСКИХ СВЯЗЕЙСвобода торговли. Правительства большинства стран мирового сообщества продемонстрировали в 1997-1998 гг. приверженность принципам свободной торговли и обязательствам, взятым ими по многосторонним соглашениям в рамках ГАТТ/ВТО. Если бы круп-ные государства поддались соблазну защитить свои внутренние рынки от наплыва подешевевших товаров из стран, чьи валюты в период кризиса были сильно девальвированы, цепная реакция про-текционизма могла бы охватить большую часть мирового рынка и вызвать серьезный мировой экономический кризис. Конечно, не-которые страны вынуждены были использовать защитные меры, но в основном не выходя за пределы, установленные соглашения-ми ГАТТ.
И все же опасность рецидива протекционистских тенденций со-храняется. В частности, в связи с ухудшением торгового баланса в США определенные деловые и политические круги настаивают на ограничении импорта. Подобные настроения существуют и в За-падной Европе. Широкое применение нетарифных мер протекцио-низма существенно обесценивает достижения мирового сообще-ства по либерализации торговли. Кроме того, возникла необходи-мость упорядочить правила на быстро растущих мировых рынках услуг - финансовых, транспортных, телекоммуникационных. На-конец, для развивающихся стран безотлагательного решения тре-буют проблемы либерализации торговли аграрной продукцией и текстильными товарами.
Новый раунд торговых переговоров. Для решения накопившихся лроблем в 2000 - 2003 гг. в рамках ВТО было намечено провести новый раунд торговых переговоров. Повестку дня переговоров пред-полагалось согласовать на конференции глав государств и прави-тельств 135 государств-членов ВТО в Сиэтле в конце 1999 г. Но еще до ее начала возникли противоречия между промышленно раз-витыми и развивающимися странами, а также разногласия среди развитых стран.
Развивающиеся страны отказались включить в повестку дня пред-ложенную США регламентацию трудовых стандартов: размера ми-нимальной заработной платы, продолжительности рабочего дня, использования детского труда. Подобная регламентация открыла бы перед развитыми странами дополнительные возможности для вве-дения торговых барьеров в отношении развивающихся стран. Раз-вивающиеся страны оказались не готовы и к обсуждению таких предложенных развитыми странами проблем, как правила конку-ренции, правительственные закупки, дальнейшее снижение барье-ров в торговле промышленными товарами, либерализация инвес-тиций, создание равных условий конкуренции для местных и ино-странных фирм, допуск иностранцев к торгам по правительствен-ным заказам. Они вновь высказали недовольство тем, что ВТО слу-жит, прежде всего, интересам развитых стран. Развивающиеся страны настаивают на необходимости установления режима не столько «сво-бодной», сколько «справедливой» торговли, который должен по-могать преодолению бедности значительной части населения мира. О необходимости искоренения нищеты, как одной из приоритет-ных задач мирового сообщества, заявляют и развитые страны.
Разногласия между ЕС и США обнаружились в вопросе о либера-лизации торговли сельскохозяйственной продукцией. Формы и ме-тоды поддержки сельского хозяйства в ЕС и США не совпадают. Кроме того, возник конфликт, связанный с тем, что ЕС отказыва-ется закупать американские продукты, в производстве которых ис-пользовались методы генной инженерии. ЕС и Япония полагают, что действующий в США с 1916 г. Антидемпинговый закон, ставший основой нормативной базы ВТО, обеспечивает исключитель-но американские интересы. США, в свою очередь, возражают про-тив включения в повестку дня предлагаемого ЕС пункта об упоря-дочении международных инвестиций и регламентации конкурент-ной политики стран-членов ВТО, В итоге конференция в Сиэтле так и не смогла утвердить повестку дня нового раунда торговых переговоров.
^ ВНЕШНЕЭКОНОМИЧЕСКИЕ СВЯЗИ И ТОРГОВАЯ ПОЛИТИКА РОССИИ
Внешнеторговый оборот. В 1999 г. объем российского экспорта (с учетом официально не регистрируемой торговли) составил 73,4 млрд. долл. (без ее учета - 71,7 млрд. долл.), что на 1% ниже уровня 1998 г. Сохранение стоимости экспорта почти на уровне 1998 г. стало возможным благодаря росту мировых цен на нефть, который продолжился и в 2000 г., а также вследствие девальва-ции рубля, которая стимулировала экспорт. Это позволило Рос-сии при сокращении на 1,5% физического объема вывоза нефти в дальнее зарубежье увеличить валютную выручку почти на 30%, до более чем 10 млрд. долл.
Российский импорт (с учетом официально не регистрируемой тор-говли) упал на 31% - до 40,8 млрд. долл. (без ее учета - на 29% - до 31,3 млрд. долл.). Это обусловлено в основном падением потреби-тельского спроса и девальвацией рубля, которая удорожает импорт. Сокращение импорта позволило увеличить объем отечественного промышленного и сельскохозяйственного производства. Поскольку импорт сократился в значительно большей степени, чем экспорт, положительное сальдо торгового баланса существенно возросло и составило 32,6 млрд. долл. (или 40,4 млрд. долл. без учета официально не регистрируемой торговли). В результате укрепилась доходная база бюджета, платежеспособность России по внутренним долгам повы-силась на 25-30%, а по внешним - на 20-25%.
Изменение географической структуры торговли. Поддерживать экспорт России удавалось в основном за счет торговли со странами дальнего зарубежья. Что касается ближнего зарубежья, то в после-дние два года торговые связи России с ним резко сократились. Эк-спорт в страны СНГ уменьшился в 1998 г. на 17,9%, в 1999 г.- на 37,8%, импорт - соответственно на 20,9 и 46,6%. Это главным об-разом обусловлено девальвацией рубля и соответствующими ответ-ными мерами стран СНГ против активизации российского экспор-та. В результате доля ближнего зарубежья в общем объеме импорта России в 1999 г. упала до 25,3% против 70% в 1990 г., а в объем* экспорта - соответственно до 13,7% против 64,6%.
Движение капиталов. Ситуация с движением капиталов.» сию и из России выглядит противоречиво. С одной стороны, - резкого спада в кризисном 1998 г. прямых иностранных капитало-вложений наметилось определенное оживление. По данным Гос-комстата России, прямые инвестиции в российскую экономику в 1999 г. возросли на 26,7% и составили 4,2 млрд. долл. В то же время объем портфельных инвестиций упал более чем в 5 раз. В нефинан-совый сектор экономики в 1999 г. поступило 9,6 млрд. долл., т. е. на 19% меньше, чем год назад, а в финансовый сектор - ничтожно малая сумма. Таким образом, в отличие от других стран, пострадав-ших от финансового кризиса, Россия пока лишь восстанавливает свою инвестиционную привлекательность.
Политика в отношении иностранных инвестиций. Экономисты считают, что для иностранных инвесторов важны не столько эко-номические факторы, сколько политическая стабильность, нали-чие правовых гарантий, успехи борьбы с коррупцией и преступно-стью. В 1999 г. Россия продолжала принимать меры по улучшению своей инвестиционной привлекательности. Важным шагом в этом направлении стал новый закон «Об иностранных инвестициях», вступивший в силу в июле 1999 г. Закон подтверждал основные принципы политики в отношении иностранного капитала: нацио-нальный режим и оговорка об обязательстве государства не рас-пространять возможное ухудшение инвестиционного климата на уже действующие иностранные и смешанные компании. В 1999 г. был снят ряд ограничений на деятельность иностранных банков. Они получили разрешение формировать уставный капитал в иностран-ной валюте, с 12 до 25% повышен лимит участия иностранцев в совокупном объеме российского банковского капитала.
Инвестиционный климат по сравнению с 1998 г. несколько улуч-шился. Однако пока не удалось приостановить мощный отток капи-тала из страны, составивший в III квартале 1999 г., по оценке Минфина России, 2,9 млрд. долл. в месяц, т. е. почти 35 млрд. в год. В 1999 г. отмечен значительный (около 2,7 млрд. долл.) приток инве-стиций с Кипра, который оценивают как возврат части вывезенно-го туда российского капитала. В ближайшие 10-15 лет Россия в состоянии производительно использовать 200-300 млрд. долл. ка-питаловложений. Реальный объем притока инвестиций будет опре-деляться успехами в преодолении экономического кризиса и улуч-шении инвестиционного климата. Многое будет зависеть от разви-тия ситуации в российской политике. При благоприятном развитии событий капитал начнет возвращаться в Россию, увеличится по-ступление иностранных инвестиций, значительно уменьшится объем нелегального вывоза финансовых средств. Если кризис российской экономики станет затяжным и инвестиционный климат не улуч-шится, России еще долго придется вести безуспешную и пагубную для экономики борьбу с утечкой капитала.
Перспективы развития внешнеэкономических связей. В ближай-шей перспективе развитие российской внешней торговли будет определяться главным образом тремя факторами: 1) курсом рубля;
2) движением мировых цен на нефть и другие сырьевые товары;
3) динамикой внутреннего потребительского спроса. Если рост ми-ровых цен на топливно-сырьевые ресурсы сохранится, стоимость российского экспорта в начале XXI века увеличится. Однако США и другие развитые страны принимают меры к увеличению предло-жения нефти на мировом рынке, а страны ОПЕК повысили квоты добычи и экспорта жидкого топлива. Поэтому, скорее всего, цены на нефть могут снизиться.
Динамика российского импорта будет зависеть от состояния потребительского спроса, который в последнее время имел тен-денцию к росту, хотя во второй половине 2000 г. рост приостано-вился. Импорт, вероятно, будет увеличиваться медленнее экспор-та, и положительное сальдо торгового баланса может возрасти. Многое зависит и от движения курса рубля. Если он выйдет за пре-делы бюджетного норматива, то импорт может даже сократиться, а экспорт - увеличиться. Если же курс будет ниже заложенных в государственном бюджете параметров, как это имело место в кон-це 2000 г., то импорт будет расти опережающими темпами и торго-вое сальдо уменьшится.
Оптимистический сценарий. Если наметившийся в 1999-2000 гг. рост российской экономики удастся сохранить и ускорить, то мож-но ожидать увеличения внешнеторгового оборота. При этом по тем-пам роста импорт будет опережать экспорт. Расширится объем про-изводства новых товаров, что позволит предлагать на экспорт но-вую продукцию. Повысится и уровень конкурентоспособности вы-пускаемых товаров и услуг. Все это создаст предпосылки для увели-чения доли экспорта России на мировом рынке. Ее торговый обо-рот будет расти в большей степени за счет экспорта. Изменения к Лучшему произойдут и во внешнеторговой специализации России: в ее экспорте повысится доля товаров высокой степени обработки, наукоемких товаров и услуг. Будут созданы предпосылки для при-нятия Россией совокупности обязательств, налагаемых участием в ВТО, она сможет вступить в эту организацию и получит возможность активнее бороться с дискриминацией российских товаров и услуг на рынках других стран. Таким образом, с одной стороны, появится конкурентоспособная продукция, с другой - будут уст-ранены основные политические препятствия для ее продвижения на мировой рынок.
Пессимистический сценарий. Если в ближайшие годы не удастся преодолеть социально-экономический кризис, то основой россий-ского экспорта на долгие годы останутся сырьевые товары, а в импорте будут преобладать дешевые и низкокачественные изделия потребительского назначения. Россия не сможет завоевать достой-ное место на рынках высокотехнологичных товаров и услуг, соот-ветствующее ее образовательному капиталу и научно-техническим возможностям. Место России на сырьевой периферии мировой эко-номики закрепится за ней на неопределенно длительный срок.
Проблема либерализации внешнеэкономических отношении. Пер-спективы роста экспорта во многом зависят от того, насколько удастся преодолеть дискриминацию отечественных товаров на рынках других стран и внутренние ограничения экспорта. К рос-сийским экспортным товарам в настоящее время применяется около 100 антидемпинговых мер. По данным правительства, Рос-сия ежегодно теряет от этого 2 млрд. долл. экспортных доходов. По числу антидемпинговых разбирательств Россия уже несколько лет занимает 2-е место в мире (после Китая). Вступление России в ВТО позволит преодолеть значительную часть политических пре-пятствий на пути российского экспорта, облегчит доступ на вне-шние рынки, защиту интересов российских предприятий.
Вместе с тем значительная часть отечественных предприятий все еще неконкурентоспособна в условиях открытого рынка. Не готова к либерализации внешнеэкономических связей и значительная часть чиновников в органах власти и управления. Поэтому Россия пока не может полностью выполнить требования ВТО по открытию внут-реннего рынка. В 1999 г. Россия представила в ВТО свои предложе-ния по рынку услуг. Наиболее трудными для обсуждения вопроса-ми стала торговля финансовыми услугами, включая банковское дело, страхование и рынок ценных бумаг. В сфере торговли финансовыми услугами российские компании неконкурентоспособны и, пренеб-регая интересами потребителей, противятся открытию рынка. Ве-роятно, потребуется переходный период, после которого Россия полностью сможет принять на себя обязательства члена ВТО.
ЛЕКЦИЯ 20
^ МИРОВОЙ ФИНАНСОВЫЙ РЫНОК НА ПОРОГЕ XXI ВЕКА
НОВЫЕ ТЕНДЕНЦИИ РАЗВИТИЯ РЫНКА
Главные события 1999 г. После мирового финансового кризиса 1997-1998 гг., который в наибольшей степени затронул страны Юго-Восточной Азии и Россию, на мировом финансовом рынке началось оживление. Мировой индекс акций (в долларах США) вырос за год более чем на 20%. Показатели отдельных финансовых рынков представлены в табл. 24.1.
Вторым событием 1999 г. стало введение единой европейской валюты - евро. Оно дало новый импульс глобализации финансовых рынков. Страны Западной Европы отказались от наци-онального валютного суверенитета, от национальных валют ради единой валюты, единого центрального банка, единой денежно-кре-дитной и финансовой политики. Волна слияний в Западной Европе стала свидетельством ускорения процессов консолидации на миро-вом финансовом рынке.
Основные тенденции рынка. Это семь главных направлений раз-вития финансовых рынков, которые обозначились в последнем де-сятилетии XX века1.
Таблица 24.1 Динамика курсов акций (в долл.) на фондовых рынках в 1999 г., %
| Фондовые рынки с наилучшими показателями | Рост курсов акций | Фондовые рынки с наихудшими показателями | Рост курсов акций |
| Стамбул | 243,3 | Бильбао | 4,3 |
| Хельсинки | 125,1 | Копенгаген | 4,2 |
| Южная Корея | 94,0 | Мадрид | -0,1 |
| Джакарта | 91,8 | Лиссабон | -3,3 |
| Мексика | 87,9 | Швейцария | -4,2 |
| ^ НАСДАК (США) | 85,6 | Коломбо | -7,9 |
| Токио | 73,6 | Вена | -8,7 |
| Сингапур | 73,2 | Любляна | -13,6 |
| Афины | 71,8 | Ирландия | -13,7 |
| Бразилия | 69,7 | Брюссель | -21,1 |
Классификация И. Доронина.
Образование валютных блоков. В единое европейское валютное пространство стремятся войти те страны региона, которые не смог-ли это сделать в момент введения евро. В перспективе на вступле-ние в эту зону рассчитывают страны Центральной и Восточной Европы, а также государства Балтии. Схожие тенденции проявля-ются и в» неформальном валютном объединении - долларовом блоке. В настоящее время используются две модели присоедине-ния к долларовому блоку. Первая - отказ от национальной валю-ты и признание доллара США в качестве законного платежного средства. Так поступили Панама и Эквадор. Вторая - это более мягкая система, с сохранением национальной валюты, которую практикует Аргентина с 1990 г. США и страны зоны евро пока не спешат расширять сферу обращения своих валют, так как не хотят брать на себя ответственность за развитие ситуации в странах, которые войдут в их зоны.
Существует вероятность возникновения нового валютного бло-ка в Юго-Восточной Азии либо путем объединения нескольких ва-лют и создания азиатского подобия евро, либо путем использова-ния японской иены в качестве общей валюты. Развитие событий будет зависеть от финансовой стабилизации в Японии, привлека-тельности иены в качестве резервной валюты для стран региона.
Структурообразующая роль фондовых рынков становится глав-ной, банковский сектор окончательно уступает фондовому рынку роль главного механизма перераспределения финансовых средств. В 1999 г., по данным «Файнэншл тайме», банковские кредиты составляли всего 25% средств, привлеченных промышленными компаниями и правительствами во всем мире. Банки вынуждены пересматривать свою роль в финансовой системе, усиливать инве-стиционную деятельность.
Изменение структуры финансовых инструментов рынка в пользу инструментов реального сектора - корпоративных ценных бумаг и производных финансовых инструментов. Валюта как инструмент финансового рынка постепенно утрачивает самостоятельное значение. С ростом масштабов перелива капитала валютные операции все в большей мере обслуживают движение капитала. Ежедневный объем операций на мировом валютном рынке в 1990 - 2000 гг. вырос в 2 раза, на рынке облигаций - в 5 раз и на рынке акций - в 20 раз. За этот период доля операций с корпоративными ценными бумагами увеличилась с 20 до 48% всего объема операций на фи-нансовых рынках. О масштабах операций с корпоративными цен-ными бумагами - акциями и облигациями свидетельствуют дан-ные, приведенные в табл. 24.2.
Глобальное технологическое перевооружение финансовых рынков на основе Интернет-технологий. Расширение масштабов их примене-ния стало одним из главных факторов развития финансовых рын-ков в последние годы XX века. Они стирают национальные грани-
Таблица 24.2
Международные операции с ценными бумагами
| Страна | Операции с ценными бумагами, % к ВВП |
|||||
| 1975 | 1980 | 7985 | 7990 | 7995 | 7998 |
|
| США | 4 | 9 | 35 | 89 | 135 | 230 |
| Япония | 2 | 8 | 62 | 119 | 65 | 91 |
| Германия | 5 | 7 | 33 | 57 | 172 | 334 |
| Франция | 5 | 21 | 54 | 187 | 415 |
|
| Италия Канада | 1 3 | 1 9 | 4 27 | 27 65 | 253 187 | 640 331 |
цы между финансовыми рынками и способствуют установлению непосредственных связей между инвесторами и эмитентами в раз-ных странах.
Рост взаимосвязи финансового и реального секторов экономики. Для промышленных компаний эмиссия ценных бумаг - акций и облигаций стала основным средством мобилизации инвестицион-ных ресурсов. При этом механизм финансового рынка обеспечи-вает перераспределение средств в пользу наиболее перспективных компаний и стимулирует структурные преобразования. Например, к концу 1999 г. небольшая (известная всем, кто знаком с Интер-нет) компания «Яху», в которой работает 800 чел., оценивалась на финансовом рынке на сумму в 92,9 млрд. долл., тогда как ком-пания «Форд» с ее 345 000 работников оценивалась в 62,5 млрд. долл. В США 60% всего объема ежегодных инвестиций в экономи-ку осуществляется в компании, связанные с информационными технологиями . Спросом на фондовом рынке пользуются акции ком-паний, разрабатывающих современные средства коммуникации и программное обеспечение информационных систем, а также ком-паний таких направлений, как биотехнология, фармацевтика, ген-ная инженерия.
Изменение политики международных валютно-финансовых орга-низаций. Финансовые кризисы в Мексике в 1994 г., в Юго-Восточ-ной Азии и России в 1998 г. показали, насколько взаимозависимы финансовые рынки и насколько глубоки могут быть кризисные потрясения. Предотвратить возникновение кризисных ситуаций меж-дународные валютно-финансовые, организации оказались не в со-стоянии. Поэтому они стали переносить акцент на повышение от-ветственности самих развивающихся стран за стабильность нацио-нальных рынков и отказались гарантировать стабильность на фи-нансовых рынках развивающихся стран.
Теперь развивающиеся страны в основном вынуждены догова-риваться с частными и государственными кредиторами в рамках Парижского и Лондонского клуба и лишь затем согласовывать свои программы стабилизации с МВФ. Изменился характер кредитова-ния. Определены следующие новые условия выдачи кредитов: 1) реструктуризация и укрепление национальных банковских си-стем; 2) обеспечение доступа иностранных банков на нацио-нальные рынки финансовых услуг; 3) принятие и выполнение обязательств в отношении стандартов финансовой деятельности (сокращение бюджетных дефицитов, обеспечение прозрачности бюджетного процесса, рационализация государственных расходов); 4) оперативность и достоверность финансовой информации госу-дарственных органов.
Изменение отношения общества к операциям на финансовых рын-ках. Быстро расширяется круг частных лиц, участвующих в опера-циях на финансовом рынке, с целью выгодного и надежного раз-мещения сбережений, несмотря на факторы риска. Этому способ-ствуют отлаженная система регулирования операций на рынке, обеспечение прав инвесторов, широкие возможности размещения средств. Данная система включает, с одной стороны, банковские вклады, защищенные системой гарантий частных депозитов, пен-сионные, страховые и взаимные фонды, надежность которых га-рантирована национальными законодательными актами и внутрен-ними правилами деятельности этих институтов, с другой стороны, корпоративные ценные бумаги, в отношении которых инвестор принимает на себя риск.
^ ФОНДОВЫЙ И ВАЛЮТНЫЙ РЫНКИ
Рост капитализации рынка и структурные изменения. Капитали-зация мирового фондового рынка в 1999 г. составила 25 трлн. долл., увеличившись за девять лет в 2,66 раза. Рост происходил за счет рынков развитых стран. На них в 1999 г. приходилось 92% всего объема мировой капитализации (при 86% в 1996 г.). На первом ме-сте стоит рынок США - 50% капитализации мирового рынка (при 30% в 1990 г.), доля рынков Западной Европы - 31%, рынка Япо-нии - 11%. США превратились в мировой центр финансовой ак-тивности. Рост капитализации мирового фондового рынка сопро-вождался структурными изменениями.
Изменения в структуре спроса. В конце 1990-х годов изменения в сравнительной доходности финансовых инструментов и новые тех-нологические возможности обусловили широкий выход на рынок частных инвесторов, которые быстро заняли на этом рынке важное место (табл. 24.3). Использование новых технологий, прежде всего торговли через сеть Интернет, позволило частным лицам участво-вать в торговле акциями через электронных брокеров. В Западной
Современная структура владения акциями (1997-1998 гг.)
| Страна | Доля акций, % |
|||
| Индивидуаль-ные инвесторы | Национальные организации | Госу-дарство | Иностран-ные инвесторы |
|
| США | 40,6 | 51,6 | 0,5 | 7,2 |
| Великобритания | 16,5 | 59,4 | 0,1 | 24,0 |
| Германия | 13,0 | 68,0 | 3,0 | 16,0 |
| Франция | 10,9 | 42,9 | 10,2 | 36,0 _ |
| Италия | 25,0 | 47,0 | 20,0 | 8,0 |
| Бельгия | 18,8 | 50,3 | 0,2 | 30,7 |
| Нидерланды | 19,7 | 51,8 | 0,0 | 28,5 |
| Швеция | 17,0 | 42,0 | 9,0 | 32,0 |
| Испания | 38,0 | 30,0 | 8,0 | 24,0 |
| Финляндия - | 32,0 | 16,0 | 20,0 | 32,0 |
Европе число частных инвесторов за последние годы выросло в 4 - 5 раз. В США более 55% населения в тех или иных формах являются участниками фондового рынка.
Изменения в структуре предложения. До недавнего времени пред-ложение акций на фондовом рынке росло в основном за счет при-ватизации государственных предприятий, а также образования но-вых компаний. Теперь к ним добавилось акционирование компа-ний, находящихся в личной или семейной собственности. Транс-формация форм собственности предприятий обусловлена обострив-шейся конкуренцией. В результате только в Европе в 1993 г. осуще-ствлено 200 первичных выпусков акций, а в 1999 г.- свыше 700. Лидируют США, где быстро растет число выпусков акций компа-ний высоких технологий.
Изменения в структуре капитализации рынка. Динамику рынка обеспечивает торговля акциями компаний высоких технологий. Рыночная капитализация таких компаний в конце 1999 г. превыси-ла 10% капитализации мирового фондового рынка. На фондовом рынке США их доля увеличилась с 10% в начале 1990 г. до 33% в 1999 г. В Германии в 1999 г. этот показатель составлял 5,1%, Фран-ции - 9,4%, Великобритании - 4,9%, Японии - 15%, Канаде -29 %, на Тайване - 21,9%, в Финляндии - 50%. Этот процесс побуждает международные компании традиционных отраслей актив-но диверсифицировать свою деятельность, внедрять новейшие тех-нологии.
Трансформация инфраструктуры фондового рынка. Между инсти-тутами рынка идет жесткая борьба за клиентуру. Об этом свидетель-ствует рост числа профессиональных участников рынка. Появление электронных коммуникационных систем расширило возможности торговли акциями. Под давлением конкуренции биржи модернизи-руются. Из закрытых клубов они становятся открытыми акционер-ными обществами. Биржи акционируются, привлекают дополни-тельный капитал, внедряют современные электронные технологии, повышают уровень менеджмента. В частности, открытыми акцио-нерными обществами стали Стокгольмская фондовая биржа, Бир-жа Хельсинки, Биржа Копенгагена, Амстердамская фондовая бир-жа. К 1999 г. все крупнейшие биржи в Западной Европе стали пол-ностью электронными, создав свои электронные платформы. С конца 1998 г. прорабатывается вопрос об объединении ведущих бирж За-падной Европы.
Ведущие американские торговые площадки рассматривают пер-спективы глобализации фондового рынка. Активно действует в этом направлении американская внебиржевая система электронных тор-гов НАСДАК (КА8ВА(3), вошедшая в десятку наиболее успешных рынков. Общий объем торговли акциями в этой системе в 1999 г. составил 10,5 трлн. долл. НАСДАК планирует создать свои торговые площадки в Европе, Японии и странах Юго-Восточной Азии.
Новые факторы изменения курсов валют. Новым в формирова-нии обменных курсов стало то, что курсовые соотношения опреде-ляются движением финансовых потоков, а изменения курсов на-циональных валют зависят от сравнительной доходности финансо-вых инструментов. Традиционные теории валютного курса (парите-та покупательной силы, фундаментального равновесия) не спо-собны объяснить курсовые изменения, хотя и продолжают вопреки логике использоваться для расчета «экономически обоснованного» обменного курса.
По расчетам, сделанным в начале 2000 г. на основе оценок па-ритета покупательной способности на фондовых рынках, курс евро и иены к доллару составил 90 иен и 0,75 евро за доллар. Расчетный курс практически соответствует фактическим рыночным курсам этих валют к доллару. И это несмотря на значительную несбалан-сированность платежных балансов по текущим операциям в США, где дефицит платежного баланса по валютным операциям соста-вил 338,4 млрд. долл., и в Японии и странах ЕС, где активное сальдо равнялось соответственно 107,2 млрд. и 45,8 млрд. долл. Со-впадение расчетного и текущего курса объясняется тесной связью финансового рынка с реальным сектором, а также тем, что ры-ночный курс, формирующийся под влиянием финансовых потоков, отражает сравнительную конкурентоспособность националь-ной экономики. Рост производительности труда в США благодаря притоку капитала в высокотехнологичные производства и высо-кие темпы роста экономики стимулируют подъем курсов акций и курса доллара.
Связь курса валют и курса акций. В 1999 г. стала существенной корреляция между динамикой курса доллара и индексом курса ак-ций на американском фондовом рынке, между курсом евро и кур-сом акций на европейском рынке. Эта связь объясняется двумя при-чинами. Первая причина - преобладание рынка акций над рынком государственных ценных бумаг, как известно, конкурирующих с акциями. В 1999 г. капитализация рынка акций в США превосходила капитализацию рынка государственных ценных бумаг в 4 раза. Вто-рая причина - рост объема международных операций с ценными бумагами, особенностью которых в последнее время стало пред-почтение, отдаваемое акциям перед государственными ценными бумагами. Например, в 1999 г. объем операций нерезидентов с госу-дарственными облигациями США был в 2 раза меньше объема опе-раций с акциями.
Ведущая мировая валюта. Доллар продолжает доминировать на мировом валютном рынке. Из общего объема ежедневных операций на мировом валютном рынке в 2 трлн. долл. в конце 1998 г. 1,7 трлн. приходилось на операции с долларами. Доллар выступает основной валютой в структуре операций на внутренних валютных рынках раз-вивающихся стран; на него приходится от 80 до 90% общего объе-ма сделок. Перспективы евро в качестве международной валюты неопределенны, зависят от того, смогут ли страны Западной Евро-пы создать единый финансовый рынок, который был бы способен конкурировать с финансовым рынком США.
^ РОССИЙСКИЙ ФИНАНСОВЫЙ РЫНОК
Стабилизация после кризиса. Периодом стабилизации и восста-новления после кризиса августа 1998 г. стали 1999 - 2000 гг. Замед-лились темпы инфляции, снизились темпы роста курса доллара, оживились операции на фондовом рынке. Рост глобального индек-са Международной финансовой корпорации, рассчитанного по рос-сийскому рынку акций, составил 185% к концу 1999 г. и уступил лишь показателю Турции - 250%. В пятерку лидеров по темпам ро-ста средневзвешенной цены вошли обыкновенные акции РАО «Но-рильский никель» - рост на 840,8%, акции нефтяных компаний, а также РАО ЕЭС - рост на 261,3%. Восстановление рынка акций произошло за счет отечественных инвесторов. Доля западных инве-сторов снизилась с 70 - 80% в 1997 г. до 30 - 50% в 1999 г. Среди отечественных инвесторов основной спрос на акции предъявляли коммерческие банки и их клиенты. Ограничения банковских операций с валютой стали основной стабилизационной мерой Банка России на внутреннем валютном рынке. Благодаря этому была дос-тигнута относительная стабильность курса рубля и снизилась до-ходность операций с валютой.
Операции банков на фондовом рынке. Участие коммерческих бан-ков в операциях на фондовом рынке и их роль в развитии рынка по-прежнему невелики по следующим причинам:
1) фондовый рынок остается узким, нестабильным и рискован-ным. Основную часть рублевых средств банки продолжают держать на корреспондентских счетах и депозитах в Центральном банке. Хотя доход от этих операций крайне незначительный, они остаются един-ственно надежным способом хранения свободной рублевой налич-ности;
2) коммерческие банки неспособны осуществлять долгосроч-ные инвестиции, поэтому они покупают акции на короткий срок, чтобы продать по более высокой цене. Отсюда нестабильность ко-тировок акций и их высокая зависимость от курса доллара;
3) рост участия банков в операциях на фондовом рынке и сни-жение доли иностранных инвесторов наложили отпечаток и на струк-туру торговли. Возросла роль фондовых бирж.
Нерешенная проблема. Несмотря на стабилизацию финансового рынка после кризиса, нерешенной остается главная проблема. До сих пор отсутствует связь финансового рынка с реальным секто-ром, которая в известной степени была уже достигнута в 1995 - 1996 гг., нет существенного притока инвестиций в экономику, без чего невозможен устойчивый экономический рост. Банковский сек-тор не действует как механизм перераспределения денежных средств. С одной стороны, сохраняется недоверие населения к банкам, а с другой - банки отказываются вкладывать средства в производство из-за высоких рисков и отсутствия гарантий. В результате у банков скапливается избыток рублевой наличности, что стимулирует инф-ляцию и создает угрозу новых валютных потрясений.