Введение
Глава 1. Организация мирового валютного рынка
1.1. Понятие и виды валютных рынков
1.2. История развития валютного рынка
1.3. Мировой валютный рынок FOREX и его участники
1.4. Определение курсов на валютном рынке
Глава 2. Валютные операции
2.1 Понятие и виды валютных операций
2.2 Валютные сделки спот
2.3 Срочные валютные сделки
Заключение
Список используемой литературы
Введение
Быстро развивающаяся международная торговля, инвестиционная деятельность, а с другой стороны существование национальных денег – основа экономических отношений по поводу обмена валют. Каждое суверенное государство имеет свою денежную единицу. На нее многое можно купить, но только в этом конкретном государстве. В других странах свои денежные единицы, и лишь им одним разрешено там законное хождение. Все остальные, то есть иностранные, деньги принято называть валютой (foreign currency) . Для того, чтобы иметь возможность приобретать товары и услуги за рубежом, необходимо иметь соответствующую иностранную валюту. Операцию, когда за единицу своих денег получают сколько-то иностранных единиц, называют конверсией, обменом или покупкой валюты, а совокупность экономических отношений, которые возникают при использовании национальных денежных единиц в международных расчетах, образует валютный рынок. Валютные рынки играют главную роль в экономической жизни развитых стран. Несколько последних десятилетий были отмечены быстрой глобализацией экономической активности. Торговля, производство и инвестиции стали более международными чем когда-либо.
Глобализация мировой экономики привела к возникновению постоянно растущего объема трансграничных коммерческих и торговых сделок. Любая сделка, которая захватывает более одной валютной зоны, обычно предполагает конверсию одной валюты в другую, что является фундаментом торговой валюты.
Глава 1. Основы организации мирового валютного рынка
1.1 Понятие и виды валютных рынков
Валютный рынок представляет собой официальный финансовый центр, где сосредоточена купля-продажа валют и ценных бумаг в валюте на основе спроса и предложения на них.Иными словами, с функциональной точки зрения валютный рынок обеспечивает своевременное осуществление международных расчетов, страхование от валютных рисков, диверсификацию валютных резервов, валютную интервенцию, получение прибыли их участниками в виде разницы курсов валют.Валютная интервенция - это целевые операции по купле-продаже иностранной валюты для ограничения динамики курса национальной валюты определенными пределами его повышения или понижения.С институционной точки зрения валютный рынок представляет собой совокупность банков, валютных бирж и других финансовых институтов.С организационно-технической точки зрения валютный рынок – это совокупность телеграфных, телефонных, телексных, электронных и прочих коммуникационных систем, связывающих в единую систему банки разных стран, осуществляющих международные расчеты, кредитные и другие валютные операции.Решающим фактором при торговле валютой является информация. Обмен информацией проводится через сеть спутниковой и мониторной связи. Мониторы установлены во всех финансовых учреждениях, торгующих иностранной валютой. Они имеются также у маклеров и других заинтересованных лиц и организаций.Центрами мирового валютного рынка являются международные финансовые центры.МФЦ – это места сосредоточения банков, специализированных кредитно-финансовых институтов. В них осуществляются международные валютные, кредитные, финансовые операции, сделки с ценными бумагами, золотом.В настоящее время можно выделить Азиатский (с центрами в Токио, Сингапуре, Гонконге, Мельбурне), Европейский (Лондон, Амстердам, Париж, Франкфурт на Майне, Цюрих), Американский (Нью-Йорк, Чикаго, Лос-Анджелес) рынки.Основные функции мирового валютного рынка:1) осуществление расчетов по внешнеторговым договорам;2) регулирование валютных курсов;3) диверсификация валютных активов участников рынка;4) страхование (хеджирование) валютных рисков;5) получение прибыли участниками (спекуляция) на разнице валютных курсов.Различают следующие виды валютных рынков.
По сфере распространения валютный рынок оценивают с точки зрения широты охвата:
Международный валютный рынок – это мировой рынок, на котором взаимодействуют региональные и внутренние валютные рынки, и осуществляются операции с валютами, которые широко используются в международном платежном обороте.
Региональный валютный рынок – это территориальный рынок, на котором страны внутри данной территории пришли к соглашению о действии единых правил валютного рынка. В настоящее время выделяют Азиатский, Европейский, Американский региональные рынки.
Национальный (или внутренний) валютный рынок организуется на территории отдельной страны. По причине различий в уровне развитости каждая страна в рамках своей территории может устанавливать правила функционирования внутреннего валютного рынка.
По отношению к валютным ограничениям валютные рынки рассматриваются с точки зрения отсутствия или наличия регулирующего воздействия на функционирование этих рынков:
Свободный валютный рынок – это рынок, на котором отсутствуют валютные ограничения. Под валютными ограничениями, как правило, понимается система государственных мер по установлению правил поведения на валютном рынке.
Несвободный валютный рынок – это рынок с валютными ограничениями.
По видам валютных курсов рынки подразделяются с точки зрения существующей системы установления применяемых валютных курсов на валютном рынке:
Рынок с одним режимом валютного курса – это валютный рынок со свободными валютными курсами, т.е. с плавающими курсами, котировка которых устанавливается на биржевых торгах.
Валютный рынок с двойным режимом – это рынок с одновременным применением фиксированного и плавающего курса валют. Двойной валютный режим используется государством как мера регулирования движения капиталов между внутренним и международным рынком капиталов и вводится с целью контроля и, как правило, ограничения влияния международного рынка капиталов на экономику данного государства.
По характеру организованности:
Биржевой валютный рынок – это рынок, на котором валютные операции осуществляются посредством валютной биржи.
Внебиржевой валютный рынок организуется дилерами, которые могут быть, а могут и не быть членами валютной биржи. Дилеры организуют покупателей и продавцов посредством всевозможных средств связи.
1.2 История развития валютного рынка
Появление международного валютного рынка было подготовлено объективным процессом развития международной интеграции, поскольку укрепление связей между государствами требовало формирования приемлемых соотношений курсов национальных валют.
На протяжении 19 века Европа жила в эпоху золотого стандарта, когда валюты всех стран основывались на золоте. Главными держателями государственных золотых запасов в европейских странах были центральные банки. Им делегировалось право печатать банкноты, которые имели твердое золотое обеспечение. Система золотого стандарта отличалась высокой устойчивостью денежного обращения, низкой инфляцией и низкими процентными ставками. В условиях существования этой системы произошел резкий подъем промышленного развития на рубеже 19–20 веков.
В начале 20 века произошел переход от золотомонетного к золотодевизному стандарту. Ключевой валютой мировой валютной системы стал английский фунт стерлингов. Банк Англии занял позицию ведущего мирового финансового центра. Большинство сделок на международных рынках осуществлялось в фунтах стерлингов, к фунту были приравнены валюты остальных стран (через золотой паритет).
Первая мировая война нарушила сложившееся в мире равновесие, большие военные затраты привели к несбалансированности бюджетов ведущих стран мира. В результате экономического кризиса 30-х годов система золотого стандарта оказалась существенно подорванной. После великой депрессии в США и отмены золотого стандарта в апреле 1931 года операции с иностранной валютой значительно сократились. К середине 30-х годов Лондон считается главным финансовым центром. В период расцвета Британской империи английский фунт являлся основной торговой валютой и использовался также в качестве резервной валюты. В 1930 г. в Базеле (Швейцария) был основан Банк международных расчетов, основной целью которого стали наблюдение за международной банковской деятельностью и координация валютной политики на валютных рынках. Банк практиковал и оказание поддержки в случае временных трудностей для предотвращения банкротства некоторых стран.
Вторая мировая война еще более осложнила положение в сфере международных расчетов и ликвидности.
Эта война была отмечена крахом фунта стерлингов вследствие разрушения Британской империи и международное доверие к фунту было подорвано в результате контрафакции (подделки) фунта Германией. После того, как США вступили во вторую мировую войну, доллар приобрел широкое распространение и мировую известность. Тем временем Европа и Япония были практически выключены из международного финансового рынка, и именно США стали формировать будущую мировую экономику и финансы.
В результате компромисса между ведущими державами – победительницами была создана Бреттон–Вудская система, ведущее место в которой отводилось доллару США. Доллар был прямо привязан к золоту, он в любой момент мог обмениваться на него. Остальные валюты были твердо привязаны к доллару США. Бреттон–Вудская система – это система твердо фиксированных паритетов, ключевые позиции в которой занимал доллар США. Устойчивость этой системы зависела от устойчивости валюты США. Расстройство платежного баланса США поколебало позиции доллара США на международном рынке и стимулировало спрос на золото со стороны некоторых стран и, прежде всего, Франции. Золотой запас США стремительно сокращался. К началу 1970-х годов он составлял лишь несколько процентов от объема обращающихся долларов. 15 августа 1971 г.
Международный валютный рынок (МВР) - крупнейшая финансовая площадка, позволяющая проводить торговые и обменные операции с валютами.
Развитие МВР
МВР начал стремительно развиваться в 1970-х годах. Толчком для роста его популярности стали революционные изменения в определении стоимости национальных валют — подавляющее большинство мировых держав отказались от фиксированного курса и сделали свой выбор в пользу плавающего. Это послужило сигналом для финансовых спекулянтов — со временем количество заинтересованных лиц, стремящихся заработать на различиях в валютных курсах, только росло.Сейчас ключевым фактором для определения реальной стоимости валют является соотношение спроса и предложения. В первую очередь, он зависит от направления развития национальных экономик и главных их движущих сил, в том числе, развития промышленного комплекса, оборота валюты на национальном и глобальном рынках, показателей безработицы и темпов инфляции, степени развития добычи полезных ископаемых, годовых объемов торговли с другими странами.
Особенности МВР
МВР не похож ни на одну другую финансовую площадку. Основой для фондовых рынков выступают узкоспециализированные биржи, на которых и проводятся торги. На МВР подавляющее большинство всех финансовых операций и сделок осуществляется с помощью телефонных и компьютерных коммуникаций, которые активно используют банковские структуры, брокеры, дилинговые организации и т.д. Такая своеобразная «архитектура» позволяет МВР функционировать круглосуточно на протяжении 5 дней в неделю — торговля на нем стартует с биржи в Новой Зеландии и затем, в соответствии с часовыми поясами, продолжаются на биржевых рынках Азии, Европы и Северной Америки.Главными активами МВР считаются валюты наиболее экономически развитых мировых государств. Традиционно к ним относят:
- швейцарский франк;
- британский фунт;
- евро;
- американский доллар;
- японскую йену.
Основные функции МВР
Специалисты выделяют следующие основные функции МВР:- Честное регулирование стоимости национальных валют на основе реального соотношения спроса и предложения на них.
- Предоставление разнообразных инструментов для диверсификации вкладов крупнейших международных компаний, транснациональных банков и государственных резервов.
- Поддержка максимально оперативной связи между различными национальными валютными институтами.
- Предоставление участникам рынка возможности для получения прибыли посредством осуществления спекулятивных операций при изменении курсов валют.
- Внедрение действенных механизмов, предназначенных для защиты валютных вкладов.
- Предоставление участникам МВР возможности реализации оперативных интернациональных взаиморасчетов.
Участники МВР
Участниками МВР являются:- Частные трейдеры. Это физические лица или юридические организации, которые работают на рынке через частную банковскую структуру или брокерское агентство. Их главными задачами являются покупка валюты в приватных целях и получение дохода на спекулятивном обмене.
- Валютные биржи. Являются структурными подразделениями национальных бирж. Этот нюанс позволяет им обеспечить доступ к МВР для трейдеров и брокеров. С помощью валютных бирж по указанию госинститутов регулируется обменный курс валюты.
- Госбанки. Управляют всеми валютными резервами своих государств. Отвечают за покупку валюты развитых мировых держав.
- Брокеры. Открывают для трейдеров доступ к биржевым площадкам, а также за определенный комиссионный процент проводят операции на МВР.
- Коммерческие банки. Специализируются на конверсионных операциях для своих клиентов, а также осуществлении спекулятивных сделок на рынке.
- Инвестиционные банки, различные пенсионные и страховые организации. Выходят на МВР для диверсификации и хеджирования денежных резервов.
- Международные компании. Осуществляют операции с валютой для проведения расчетов по экспортным и импортным поставкам своей продукции.
Международный валютный рынок ФОРЕКС занимает особое место среди мировых финансовых рынков. Благодаря своим масштабам (оборот до 2-4 триллионов долларов США в сутки), высокой ликвидности и доходности, этот рынок является одним из самых привлекательных рынков для инвесторов. Размещение денежных средств на валютном рынке Forex - это одно из наиболее перспективных и прибыльных направлений современного бизнеса и инвестиции на этом рынке потенциально могут приносить большие дивиденды.
Рынок ФОРЕКС не является рынком в общепринятом смысле. Работа происходит не в определенном здании и в определенные часы. Рынок имеет распределенный характер. Все его участники связаны друг с другом через различные информационные системы и имеют возможность совершать сделки круглые сутки с вечера воскресенья и до вечера пятницы. Работа рынка не прекращается ни на минуту, начинаясь на Дальнем Востоке, в Новой Зеландии и проходя последовательно часовые пояса в Сиднее, Токио, Гонконге, Сингапуре, Москве, Франфкурте-на-Майне, Цюрихе, Лондоне, заканчивая день в Нью-Йорке и Лос-Анджелесе.
Основными участниками валютного рынка являются:
Коммерческие банки. Коммерческие банки проводят основной объем валютных операций. В банках держат счета другие участники рынка и осуществляют с ними необходимые конверсионные операции. Через операции с клиентами банки аккумулируют совокупные потребности рынка в валютных конверсиях, а также в привлечении и размещении средств и выходят с ними на другие банки. Помимо удовлетворения заявок клиентов банки могут проводить операции и самостоятельно, за счет собственных средств. В конечном итоге валютный рынок представляет собой рынок межбанковских сделок. Банки торгуют между собой с помощью информационных систем и являются маркет-мейкерами для клиентов, которые не имеют доступа к таким системам. Центральные банки. В их функции входит управление валютными резервами, проведение валютных интервенций, оказывающих влияние на уровень обменного курса национальной валюты, а также регулирование процентных ставок по вложениям в национальной валюте.
Фирмы, осуществляющие внешнеторговые операции. Основные потребители и поставщики наличной иностранной валюты, проводящие конверсионные операции через банки.
Инвестиционные, пенсионные и страховые фонды. Этот вид участников рынка представлен различного рода международными инвестиционными, пенсионными, взаимными фондами, страховыми компаниями и трастами. Они осуществляют политику диверсифицированного управления портфелями своих активов и, обладая колоссальными средствами, способны оказывать существенное влияние на соотношение и движение взаимных курсов валют.
Брокерские компании. Выступают в качестве посредников, маркет-мейкеров, предоставляя своим клиентам доступ на рынок и обеспечивая возможность заключение сделок между продавцами и покупателями иностранной валюты. За свои услуги дилеры брокерских компаний получают часть разницы цены между курсами покупки и продажи валют. Брокерская фирма, обладающая информацией о запрашиваемых курсах, является местом, где формируется валютный курс по уже заключенным сделкам. В качестве посредника может выступать и непосредственно коммерческий банк.
Частные лица. Широкий спектр неторговых операций, а также в последние годы самая многочисленная группа, проводящая валютные операции со спекулятивными целями.
Преимущества Forex перед другими рынками, благодаря которым валютный рынок привлекает все новые и новые сотни тысяч инвесторов во всем мире, следующие:
Доступность рынка. Для того чтобы начать работу на рынке Forex достаточно открыть торгово-залоговый счет в любом банке или брокерской компании, предоставляющих услуги в данном финансовом секторе и внести на счет денежные средства - гарантийный депозит, необходимый для получения права совершения сделок.
Возможность купли и продажи валют при отсутствии полной суммы контракта. Для совершения сделок необходимо внести лишь начальную маржу (гарантийный депозит), после чего появляется возможность заключать контракты, объем которых может в 20 -100 раз превышать объем первоначально вложенных средств.
Высокая потенциальная доходность. Изменчивость курсов валют такова, что в течение одного торгового дня может достигать нескольких процентов, позволяя трейдеру зарабатывать с учетом кредитного рычага при маржинальной торговле иногда до нескольких десятков и более процентов от суммы залогового (гарантийного) депозита.
Открытие позиций в любом направлении по любой валюте или кросс-курсу. Достаточно держать на торговом счете доллары США или иную валюту, внесенные в качестве залога, чтобы иметь возможность открывать позиции в любом направлении, т.е. покупать и продавать любые валюты и кросс-курсы валют, которые котирует ваш брокер.
Круглосуточная работа рынков. Это единственный рынок, действующий 24 часа в сутки. Возможность работы на финансовых рынках Азии, Америки и Европы стала доступной благодаря их объединению в одну глобальную коммуникационную сеть. Круглосуточный доступ на валютный рынок позволяет открывать и закрывать позиции в наиболее благоприятное время и по лучшей цене.
Высокая ликвидность. Товаром на рынке FOREX являются деньги - товар со 100% ликвидностью. Благодаря этому и огромным объемам совершаемых ежедневно сделок, рынок Forex является самым ликвидным рынком в мире. В любой момент времени можно открывать и закрывать позиции по ценам, существующим в данный момент на мировом рынке.
Прозрачность. На рынке Форекс нет инсайдерской информации. Все данные об изменении курсов валют, экономические и политические новости доступны в реальном времени всем участникам рынка. И вы получаете новости одновременно с Джорджем Соросом. Хотя следует отметить, что некоторая разница между вами и Соросом все-таки есть - его действия на рынке уже являются новостью, которая может привести к некоторому влиянию на курсы валют.
Оперативность заключения сделок. Для совершения сделки достаточно запросить у вашего брокера цену на интересующую вас валюту и отдать приказ на покупку или продажу. После подтверждения дилером банка факта покупки или продажи, суммы и цены валюты контракта, сделка считается совершенной. С помощью сети Интернет появилась возможность делать то, что раньше казалось немыслимым - торговать валютой из любой точки мира и в любой момент времени.
Отсутствие комиссионных. На рынке Forex, как правило, отсутствуют какие-либо комиссионные, в отличие от других рынков. На товарном, фондовом или фьючерсном рынках с клиентов взимается плата в виде комиссионного и клирингового сборов биржи, ими выплачивается комиссионное вознаграждение брокеру в виде фиксированной суммы за каждую совершенную транзакцию или как процент от суммы сделки и т.д. Основой для получения брокером (банком или брокерской компанией) прибыли на Forex является спрэд - разница между котируемыми им ценами покупки и продажи валюты. Спрэд может рассматриваться как плата за услуги.
Механизм маржевой торговли на рынке Forex
Многие спекулятивные операции на международных финансовых рынках проводятся на принципах маржевой торговли (margin trading). Маржевая торговля стала развиваться в процессе дерегуляции валютного рынка с начала 80-х годов, после отмены фиксированных обменных курсов по согласованию министров финансов ведущих индустриальных стран. Официально маржевая торговля была разрешена центральными банками в большинстве стран в 1986 году.
Суть маржевой торговли заключается в том, что для совершения сделки нет необходимости иметь всю сумму стоимости контракта, достаточно лишь внести залог (margin), который составляет, обычно, 1-10% (чаще 2-5%) от суммы контракта. То есть, для совершения сделки по покупке или продаже валюты ваш финансовый партнер кредитует вас недостающей суммой, или, как говорят трейдеры, предоставляет "плечо" или "рычаг" (leverage). Например, для покупки 100.000 долларов за немецкие марки при марже в 1% (плечо 1:100), необходимо внести лишь 1000 долларов залога. Это, естественно, повышает потенциальные возможности игрока: имея в наличии относительно небольшие средства, он может оперировать на рынке суммами во много раз большими. При этом вся прибыль или убытки, возникшие от изменения валютных курсов, записываются на его счет. Во многих западных компаниях при торговле "overnight" размер плеча уменьшается в 2 раза, например с 1:50 до 1:25.
Валютные спекулянты
В современных условиях практически все финансовые операции на рынке спекулятивны по своей природе, и в этом нет ничего аномального и, тем более, криминального. Одним из наиболее ярких показателей глобализации рынков выступает ежедневный размер осуществляемых на них валютных операций. По оценкам МВФ, в целом он превышает 1 триллион долларов в день, а в отдельные дни объем совершаемых операций доходит до 3 триллионов.
По некоторым подсчетам, объем валютных операций в 40 раз превышает ежедневный объем внешнеторговых сделок. Следовательно, эти операции в подавляющем большинстве случаев вызваны не коммерческой необходимостью, а финансовыми соображениями. А финансовая операция всегда как раз и продиктована тем, что деньги ищут прибыльного применения.
Мировая валютная система, функционирующая в настоящее время развивает в людях, совершающих валютно-финансовые операции, то, что называется "спекулянтской психологией". В мире, где курсы валют отклоняются в ту или иную сторону на несколько процентных пунктов еженедельно, где валюты, считающиеся устойчивыми, могут терять в течение нескольких месяцев 20-30% своей стоимости, вполне очевидно, что управляющий фондом, стремясь компенсировать неизбежные потери, должен прибегнуть к спекулятивным операциям. Разумный держатель долларов, например, должен стремительно избавляться от долларов и обменивать их на евро всякий раз, когда ожидаемое падение доллара по отношению к евро превышает разницу между доходом от краткосрочных американских ценных бумаг и доходом от соответствующих европейских ценных бумаг. Если, допустим, в ближайшие месяцы ожидается падение курса доллара по отношению к евро на 6%, а доход от американских облигаций больше, чем на 6% превышает доход от краткосрочных немецких облигаций, спекулянт, наверное, предпочтет сохранить доллары. Если же разрыв в процентных ставках меньше, чем ожидаемое падение курса, то начинается "бегство от доллара".
Анализ показывает, что основными спекулянтами, действующими на рынке, являются, как не парадоксально, прежде всего институциональные инвесторы. Среди них можно выделить, во-первых официальные государственные учреждения и, во-вторых, частные финансовые и иные институты. Так, согласно докладу "группы 10" государственные инвесторы в Европе и Японии держат около 20% своих активов в форме иностранных ценных бумаг (для США этот показатель составляет только 7,5%). Однако, главной чертой 1980-х годов явилось возрастание международной активности частных финансовых институтов - пенсионных фондов, страховых компаний, взаимных фондов, трастов и др. Глобализация мировых финансовых рынков является объективным процессом, отражающим возросшую степень мировых хозяйственных связей. Она содействует более эффективному распределению финансовых ресурсов.
История валютного рынка Forex - от "Золотого стандарта" к Бреттон Вудсу и Ямайке
До первой мировой войны существовал так называемый "золотой стандарт", т.е. золото выполняло все функции денег, а бумажные деньги по сути дела являлись его представителями и свободно обменивались на золото в соответствии с указанным на них официальным золотым содержанием и трудностей с установлением валютных курсов не возникало. Они базировались на золотом паритете. Механизм золотых точек мог действовать только в условиях свободной купли-продажи золота по фиксированной цене и при отсутствии ограничений на его вывоз. Такая ситуация в полном объеме существовала до первой мировой войны. "Золотой век" (1870-1914)был периодом "самого свободного капитализма", который знала история, и тем не менее он сопровождался фиксированными курсами валют.
Возникшая в годы первой мировой войны инфляция сделала невозможным поддержание размена валют на золото и привела к краху "золотого стандарта". На короткое время он был возрожден в 1920-е гг. в модифицированном, урезанном виде. Мировой экономический кризис 1929-1933 гг. привел и его к краху. Так, в 1931 году Великобритания была вынуждена отменить "привязку" фунта стерлингов к золоту. Начался период девальваций, периодической корректировки паритетов валют, усиления валютного контроля и импортных ограничений.
Бреттон-Вудская валютная система, созданная в 1944 году была призвана объединить твердость, присущую золотому стандарту и гибкость, отличающую систему колеблющихся курсов. Было зафиксировано официальное золотое содержание национальных валют всех стран-участниц, и через него определены взаимные паритеты валют. Однако обязательство производить обмен бумажных денег на золото зафиксировано не было, поэтому механизм золотых точек перестал действовать. Но страны-участницы Бреттон-Вудского соглашения приняли решение не допускать отклонения валютных курсов от паритета на величину ±1 %. Автоматическое выравнивание платежных балансов должно было происходить через изменение доходов и цен как реакция на изменение валютных резервов. Лишь в случае "фундаментального дисбаланса" должен был меняться паритет.
Однако в 60-е годы стали обнаруживаться слабости этой системы, наметилась тенденция к ускорению темпов инфляции. Усиление инфляции и увеличение различий в ее темпах приводили к периодическим пересмотрам паритетов. Хотя Бреттон Вудс и считается примером системы твердых фиксированных курсов, за период с 1948 по 1967 гг. курсы национальных валют изменили 109 стран. Среднее обесценение валют составило 48,2%. Не менее 48 стран провели по две и более девальвации своих валют. В соответствии с Бреттон-Вудским соглашением только США гарантировали размен своей валюты на золото по фиксированному курсу, но предъявлять доллары к размену мог только центральный банк другой страны. Кроме того, это рассматривалось как "недружественная" по отношению к США акция и осуществлялось крайне редко. Правда, французский президент Шарль де Голль таким способом успешно пополнил золотой запас Франции.
В 1960-е годы инфляция захлестнула и США. Рыночная цена золота стала превышать фиксированную и США не могли искусственно поддерживать ее. 15 августа 1971 года президент США Р.Никсон одним росчерком пера ликвидировал существующую между золотом и долларом связь и американская валюта лишилась своего обеспечения. В декабре 1971 года было принято решение о девальвации доллара (первой за послевоенный период, но далеко не последней). С марта 1973 года режим плавающих валютных курсов является преобладающим. Принципиальное исключение составляет режим курсов в рамках Европейской валютной системы. Официально новый валютный порядок, включая переход на плавающие курсы, был закреплен соглашениями, достигнутыми на конференции в г.Кингстоне (Ямайка).
Обновленный Устав МВФ не предполагает более привязки валют к золоту, что исключает установление фиксированного соотношения между валютами на базе золотого паритета. Так на смену Бреттон-Вудской пришла Ямайкская валютная система (1976 года). Однако Ямайская система не исключает возникновения соглашений о фиксированных курсах в "модифицированном" виде, поскольку предусматривает, что страна - член МВФ может по желанию выбирать в качестве критерия для определения паритета своей валюты либо СДР, либо ту или иную валюту, либо валютную "корзину". Этим и воспользовались европейские страны, создав в 1979 году Европейскую валютную систему.
Предмет торговли на рынке Forex
Предметом торговли на ФОРЕКС являются обменные курсы валют. А доход от торговли валютой образуется за счет разницы между курсами покупки и продажи различных валют в разные периоды времени. Стоимость единицы одной валюты (базовой), выраженная через другую (котируемую), называется котировкой.
Запись EUR/USD = 1.2275/80 означает, что:
- клиент может продать евро по цене 1.2275 доллара США за один евро;
- клиент может купить евро по цене 1.2280 доллара США за один евро;
- минимальное изменение котировки называется пунктом (point или pips);
- разница между ценой покупки и продажи называется спрэд и составляет в рассмотренном примере 5 пунктов. Базовая валюта в рассмотренном примере EUR, котируемая USD.
Основные валюты, по которым производится наибольший объем торговых операций на Форекс, следующие: доллар США - USD, евро - EUR, японская йена - JPY, британский фунт GBP и швейцарский франк - CHF. По некоторым оценкам доллар США принимает участие в 70-80% конверсионных операций. Поэтому исторически сложилось, что котировки доллара США к остальным четырем основным валютам составляют так называемые основные валютные пары или мажоры. Взаимные котировки остальных валют друг к другу называются кросс-курсами.
Прямая котировка - количество национальной валюты за одну единицу иностранной. Обратная котировка - количество иностранной валюты за одну единицу национальной. Использование прямой и обратной котировки имеет историческое обоснование. Основной мировой резервной валютой является американский доллар. Поэтому для большинства валют используются котировки типа USD/JPY, USD/CHF, т.е. доллар является базовой валютой и такие котировки принято на международном рынке называть прямыми. Однако в котировках GBP/USD, EUR/USD, AUD/USD и некоторых других доллар является котируемой валютой, т.е эти котировки по отношению к доллару США являются обратными. Это надо знать и учитывать в работе, так как в информационных системах в записи пары валют часто сокращают USD.
Механизм заключения сделок на рынке Forex
Покупка-продажа валюты обычно производится стандартными лотами относительно размера базовой валюты. Обычно это 100000 единиц базовой валюты. Однако в брокерских компаниях, оказывающих услуги по т.н. мини-форексу, размеры стандартных лотов могут быть и существенно меньше - до 10000 и даже до 1000 единиц базовой валюты.
Теперь представим, что мы купили 100000 евро за доллары США в апреле 2002 года по 0.9000, а продали в феврале 2004 года по 1.2500. В результате наш доход составляет 35000 долларов США. Таким образом, совершив эту сделку мы имеем примерно 39% дохода на вложенные в покупку 90000 долларов США.
Принципы маржинальной торговли на рынке Forex
Для совершения сделки в приведенном примере нам необходимо было иметь начальный капитал в размере 90000 долларов США. Однако кроме операций с реальной поставкой или реальным обменом валюты, участники FOREX используют торговлю со страховым депозитом - маржинальную или рычаговую торговлю. При маржинальной торговле каждая операция обязательно имеет два этапа: покупка (продажа) валюты по одной цене, а затем обязательная продажа (покупка) ее по другой (или той же) цене. Первое действие называется открытием позиции, а второе - закрытием позиции.
При открытии позиции в системе маржинальной торговли реальной поставки валюты не происходит, а гарантией компенсации возможных потерь служит страховой депозит участника, открывшего позицию. После закрытия позиции происходит расчет прибыли или потерь, соответственно уменьшая или увеличивая размер страхового депозита.
Суть маржинальной торговли заключается в том, что для совершения сделки нет необходимости иметь всю сумму стоимости контракта, достаточно лишь внести залоговый депозит (margin), который составляет, обычно, 1-10% (чаще 2-5%) от суммы контракта.
То есть, для совершения сделки по покупке или продаже валюты ваш финансовый партнер кредитует вас необходимой суммой, или, как говорят трейдеры, предоставляет "плечо" или "рычаг" (leverage). Например, для покупки 100.000 долларов за швейцарские франки марки при марже в 1% (плечо 1:100), необходимо внести лишь 1000 долларов залога. Риск потерь возлагается на клиента, депозит служит обеспечением, страхующим брокера. Принцип маржинальной торговли также обеспечивает механизм работы по любой валюте и в любую сторону.
В приведенном выше примере при маржинальной торговле для открытия позиции нам необходимо было иметь сумму залогового депозита не менее 900 долларов США и это обеспечило бы нам получение прибыли в размере 35000 долларов США.
Отметим, что нам нет необходимости ждать три года для получения прибыли от торговых операций на FOREX. В приведенном примере источником получения дохода было изменение курса евро на 39%. Изменчивость валютных курсов такова, что составляет до 2-3% и более в день, позволяя в системе маржинальной торговли зарабатывать с использованием кредитного плеча сопоставимые и большие суммы за гораздо более короткий срок. В примере, сделка продолжалась с 15 октября 2004 года по 3 января 2005 года и обеспечила прибыль примерно 10300 долларов США на 1 лот 100000 евро. Если предположить, что мы открыли позиции в объеме в 10 раз превышающем сумму залогового депозита (кредитное плечо 1:10), то указанная торговая операция могла принести доход в размере 82% на вложенный капитал за 2,5 месяца.
Перенос позиции. Свопы
Любая сделка на рынке Форекс имеет дату валютирования (Value Date) - дату поставки валют. Большинство сделок на Форекс являются спотовыми (Spot), т.е. согласно этому условию торговли, валюта поставляется на второй рабочий день после заключения сделки.
В схеме без реальной поставки валюты, когда клиент желает продать большую сумму какой-нибудь валюты, ему выдается кредит в этой валюте на эту сумму. А купленная клиентом валюта размещается на депозит. Это позволяет работать с разными валютами (а не только с валютой депозита) и на покупку и на продажу.
Кредит и депозит являются беспроцентными, если позиция закрыта в тот же день. Кредитование (и размещение депозита) выполняются автоматически по условиям торговли и без всякого специального оформления. Брокер или банк, выполняющий кредитование, не участвует в прибылях клиента - вся прибыль и все убытки от торговых операций принадлежат клиенту. При маржинальной торговле поставка валют заменяется обязательством закрыть позицию обратной сделкой. А когда позиция закрыта, происходит зачисление на счет клиента (реальная поставка) только полученной прибыли или убытка.
Если к концу дня позиция не закрыта, то происходит перенос позиций на следующую дату валютирования с помощью Roll-over. Ролловер (Roll-over или Swap Tom/Next) состоит из двух противоположных по направлению сделок с одинаковой суммой, разными датами валютирования (Том - завтра и Spot - второй рабочий день) и чуть-чуть отличающимися курсами. Ролловер - это искусственное закрытие имеющейся открытой позиции на определенную дату валютирования и одновременное открытие такой же позиции на следующую дату валютирования по ценам, отражающим разницу процентных ставок между рассматриваемыми валютами. В большинстве современных торговых систем при выполнении операции ролловер не происходит изменение цен открытой позиции, а вместо этого клиенту начисляется или с него списывается соответствующая сумма, учитывающая разницу цен (разницу процентных ставок), т.н. своп.
В зависимости от направления позиции (Buy или Sell) клиент получает или платит некоторую сумму за перенос позиции (от нескольких десятых пункта до нескольких пунктов). Когда позиция переносится с пятницы на понедельник (имеются в виду даты валютирования), эта сумма увеличивается примерно в три раза.
Клиент платит или получает за перенос позиции потому что при заключении сделки он получил кредит в валюте, которую продает, и должен платить за это проценты. В то же время он разместил на депозит купленную валюту и должен получать проценты по этому депозиту. Процентные ставки по валютам отличаются, поэтому возникает разница, которая и учитывается при переносе позиции. Если клиент продал валюту с большей процентной ставкой, то он будет платить за перенос позиции. Если же он купил валюту с большей процентной ставкой, то брокер заплатит ему за перенос позиции. Обычно ролловер выполняется автоматически в начале суток, предшествующих дате валютирования.
Ввиду того, что часто обыватели путают международный валютный рынок «Форекс» с недобросовестными брокерами я решил кратко изложить вам об этом рынке.
Термин «FOREX» это сокращенная форма двух составляющих: foreign – иностранный и exchange – обмен, т.е. «Форекс» это не что иное, как международный валютный рынок образовавшийся, а не искусственно-созданный, для обмена иностранных валют.
Необходимость в обмене валют в современном мире носит разные цели.
Валюта и финансы.
Спрос на обменные операции в финансовом мире обусловлен дрейфом капиталов. Причиной тому является дифференциал между риском и доходностью (премия за риск) в разных странах. Ввиду того, что инвестиционные активы эмитируются на внутреннем рынке в национальных валютах, инвесторам приходится обменивать валюты фондирования (резервные валюты) на валюты страны куда вкладываются капитал. Таким образом, финансовые компании обеспечивают устойчивый объем на рынке обмена валют. Например: доходность американских активов с фиксированным доходом (долговой рынок, депозиты) приносит лучший результат по коэффициенту риск\прибыль среди развитых стран, это привлекает иностранных инвесторов в активы США, что обеспечивает дополнительный спрос на доллар. Конкуренцию составляют только развивающиеся рынки, это обусловлено высокими рисками этих активов. Например: когда макроэкономические и финансовые риски, по оценкам инвесторов, в России, снижаются, то капиталы перетекают в рублевые активы. И наоборот, когда по оценкам риски начинают расти, относительно этих рынков, то капиталы дрейфуют обратно в надежные активы развитых стран.
Валюта и экономика.
С экономической точки зрения спрос на валютные операции обеспечивают международные торговые отношения. Учитывая, что торговые отношения расширяются с ростом глобализации, растет и спрос на валютные операции. Например, мы покупаем итальянское вино, его доставляет импортер, который закупает его в Италии в евро, тогда каждый из нас обеспечивает спрос на эту валюту через потребление. Естественно, что кроме вкусовых предпочтений потребителей играют весомую роль и цены, особенно это касается рынка сырья.
Валюта и страновой риск.
Специфическим спросом на валюту выступает страхование рисков, как потребителей, так и коммерческих учреждений. Например, если национальная валюта неустойчива, потребитель будет создавать спрос на иностранную валюту.
Банки и государства хранят свои резервы в валюте фондирования. Также обеспечивая спрос на базовые валюты.
Базовые предпосылки образования валютного рынка очень даже надежные и весомые. Деньги как средство обмена испокон веков служило надежным видом товарооборота, особенно это почувствовали конкистадоры в Латинской Америке, когда меняли золото на стекляшки.
Колебания валютных курсов.
Считается, что валютные курсы в настоящем свободноплавающие и отображают баланс спроса\предложения на рынке. Но это не совсем так. Можно сказать, что курсы валют частично-управляемые, курс согласуется с целями экономической политики государства. Тут влияет направленность экономики. Например, экономика Германии экспортно-направлена, т.е. Германия экспортирует больше, чем импортирует (здесь неважно чего). Для экономического роста экспортера нужны конкурентно-способные товары на мировых рынках, а значит курс, в данном случае евро, должен быть низким относительно торговых партнеров, например США. Тогда цены на германский товар будет конкурентно-способный, потому как нужно меньше долларов на покупку этих товаров. В то же веря, экономика США импорто-направлена, они импортирует больше, чем экспортируют, тогда высокий курс доллара относительно евро даст возможность импортировать дешевле, но в ущерб собственным экспортерам. Т.к. крепкий доллар делает американские товары дорогими на мировом рынке.
Задача государства балансировать и подстраивать курс таким образом, чтобы всем угодить и нашим и вашим. При этом доверие к валюте обеспечивает умелая кредитно-денежная политика центральных банков, а не золотой стандарт.
Как это делается.
На примере ЕС и США. Если курс евро высок и немецкие товары становятся, не интересны на мировом рынке, ЕЦБ прибегает к мягкой (инфляционной) монетарной политике. Есть целый ряд инструментов, некоторые с отложенным результатом, некоторые с мгновенным. Для самого быстрого во времени снижения курса прибегают к интервенциям. ЕЦБ попросту продает по рыночным ценам евро, тем самым обеспечивает дисбаланс предложения над спросом, к этому способу ЦБ развитых стран, сейчас, прибегают в очень крайних случаях. Чаще используется обратный выкуп государственных облигаций у банков и фининститутов, т.е. ЕЦБ на открытом рынке начинает скупать облигации, тем самым увеличивая предложение денег на рынке. Также, возможны сделки РЕПО, это сделка с обратной транзакцией через определенный срок, например, сужаются деньги под определенный процент на короткий срок с обязательным возвратом. Более длинные дают результаты снижения процентных ставок, увеличение денежной массы, увеличение баланса ЦБ (рост предложения через кредитование), сокращение ставки резерва (т.е. обязательных отчислений в ЦБ). Политика ЦБ должна соответствовать целям правительства. Например: сейчас США занялось политикой протекционизма, по их словам, в целях защиты производителя, а значит, требуется мягкая кредитно-денежная политика, поскольку нужно расширять национальное производство. Поэтому Трамп и не доволен жесткой политикой ФРС.
Структура рынка «Форекс».
Рынок «Форекс» по сравнению с иными финансовыми рынками не регулируемый. Существует ряд рекомендаций, не законов, от основных регуляторов, данного рынка. Таких как, МВФ, ЕБРР, МБРР и прочие. Поэтому все участники наличного рынка, так или иначе, соблюдают профессиональную этику, под риском репутация фининститута, с нарушителями попросту не работают. Международный обмен с поставкой сейчас (наличный рынок) происходит только через терминалы электронного дилинга, такие как Блумберг или Рейтерс. Для оформления подписки нужно пройти сложную форму регистрации и заплатить порядка 20 000 у.е. в год за подписку. На межбанковском рынке участвуют в торгах только крупные владельцы капиталов, вне зависимости от статуса. Чаще всего цели этих участников, покупка валюты, а не спекулятивные игрища. Остальные участники рынка, имеющие более мелкий капитал и спекулирующие на колебаниях курсов, торгуют через профессиональных участников рынка (брокеры, инвестиционные банки). Считается, что из-за дороговизны инфраструктуры, минимальный лот должен составлять от 5 млн. долларов, но это не установленный лимит. Еще более мелкие спекулянты осуществляют торговлю через брокерский рынок, т.е. брокеры создают свой дилинг, в котором производится маржинальная торговля. Учитывая, что наличный и спотовый (с поставкой валюты через два дня) рынки имеют колоссальные объемы торговли, а банкам приходится держать валюту в качестве резервов, развит рынок производных инструментов. К ним относятся форварды, фьючерсы, опционы, свопы и прочее. Цель данного рынка, перенос риска (хеджирование). Эти инструменты разняться своими свойствами, и служат инструментами страховки для разных видов риска. Рынок производных инструментов в разы больше наличного или спотового рынков, впрочем, как и на любом другом финансовом рынке с высокой ликвидностью.
Более мелкие спекулянты (ритейл) торгует через поставщиков ликвидности, инструментом на разницу цен CFD, который обеспечивает плечо или маржинальную торговлю. По своей сути выступает ставкой на разницу цен, поскольку нет поставки валюты, а целью такого инструмента выступает игра на курсе валюты. Если нет поставки валюты по контракту, то и выставлять заявку на рынок, для поиска контрагента, нет необходимости. Поэтому чаще всего контрагентом выступает торговая система или участник данной системы.
Самыми опасными участниками рынка являются компании-посредники между поставщиком ликвидности и трейдером. Вот эти компании и создают плохую репутацию мошенников всему рынку. Главный риск такой компании состоит в том, что компания заинтересована оставить деньги у себя, т.е. де-факто выступает контрагентом по всем сделкам.
Признаком таких компаний является неправильная котировка (длинные тени у свечек и т.д.), навязчивый сервис, некомпетентность сотрудников. Также можно отметить сайт таких компаний имеет очень много завлекающих бонусов и акций. Порог входа для участия в торгах максимально мизерный (от 10-100 долларов), когда рекомендации SEC (Американский регулятор по биржам) рекомендует порог в 10 000 долларов. И еще одно, предупреждения о рисках на сайтах или от сотрудников данных компаний, Вы не найдете. Все у них «достоверно» и «надежно».
Берегите «нажитое» и, как сказал Наполеон: «Прежде чем обвинять человека в мошенничестве, проверьте, возможно, это просто
некомпетентность».
валютный рынок, имеет отличие от других рынков, так как имеет высокую динамику средств, рекорды по объему торгов, наименьшим залога, необходимого проведения сделок, делает FOREX привлекательным и для участников.
В Великобритании 14% валютных переводов / платежей осуществляются через валютные компании. Пункт продажи этих компаний обычно заключается в том, что они будут предлагать лучшие курсы обмена или более дешевые платежи, чем банк клиента. Эти компании отличаются от денежных переводов тем, что они обычно предоставляют более дорогие услуги. Объем сделок, совершаемых через иностранные валютные компании в Индии, составляет около 2 млрд. долларов США в день. А это не выгодно конкурировать с хорошо развитым валютным рынком с международной репутацией, но с вводом онлайн-валютных компаний, таких как FX Kart , Book My Forex, Buy Forex и другие, рынок растет. Около 25% валютных переводов / платежей в Индии осуществляются через небанковские валютные компании. Большинство компаний используют USP лучших обменных курсов, чем банки. Они регулируются FEDAI, и любая сделка на иностранной бирже регулируется Законом об управлении валютными операциями, 1999 (FEMA). Денежные переводы компаний и бюро обмена. Компании осуществляют крупные объемы низко затратных трансфертов, как правило, экономическими мигрантами в свою страну. В 2007 году, по оценке Aite Group, были переводы денежных средств на сумму 369 млрд. долл. США (увеличение на 8% по сравнению с предыдущим годом). Четыре крупнейших рынка (Индия, Китай, Мексика и Филиппины) получают 95 миллиардов долларов. Крупнейший и самый известный поставщик - Western Union с 345 000 агентов по всему миру, за которыми следует Exchange UAE. Бюро обмена валюты или компании по переводу валют предлагают малоценные услуги иностранной валюты для путешественников. Они, как правило, расположены в аэропортах и??на вокзалах или в туристических точках и позволяют обменять физические купюры с одной валюты на другую. Они получают доступ к валютным рынкам через банки или небанковские валютные компании. В отличие от фондового рынка, валютный рынок разделен на уровни доступа. В верхней части находится межбанковский валютный рынок, состоящий из крупнейших коммерческих банков и дилеров ценных бумаг. Внутри межбанковского рынка спрэды, которые являются разницей между ценами bid и ask, являются острыми, как бритва, и не известны игрокам за пределами внутреннего круга. Разница между ценами bid и ask расширяется (например, от 0 до 1 пункта до 1-2 пунктов для валют, таких как EUR) по мере снижения уровня доступа. Это связано с объемом. Если трейдер может гарантировать большое количество транзакций для больших сумм, они могут потребовать меньшую разницу между ценой покупки и продажи, которая называется лучшим спредом. Уровни доступа, которые составляют валютный рынок, определяются размером «линии» (суммы денег, с которой они торгуют). На межбанковский рынок верхнего уровня приходится 51% всех транзакций.
Оттуда более мелкие банки, за которыми следуют крупные мульти национальные корпорации (которые должны хеджировать риски и платить сотрудникам в разных странах), крупные хедж фонды и даже некоторые представители розничного рынка. По словам Галати и Мелвина, «пенсионные фонды, страховые компании, взаимные фонды и другие институциональные инвесторы играют все более важную роль на финансовых рынках в целом и на валютных рынках, в частности, с начала 2000-х годов». (2004) Кроме того, Он отмечает: «Хедж фонды» заметно выросли за период 2001-2004 гг. С точки зрения, как количества, так и общего размера». Центральные банки также участвуют в валютном рынке для приведения валют к их экономическим потребностям.
Важной частью валютного рынка является финансовая деятельность компаний, которые ищут валюту для оплаты товаров или услуг. Коммерческие компании часто торгуют относительно небольшими суммами по сравнению с банками или спекулянтами, и их сделки часто оказывают небольшое краткосрочное влияние на рыночные ставки. Тем не менее, торговые потоки являются важным фактором в долгосрочном направлении валютного курса. Некоторые транснациональные корпорации (ТНК) могут оказывать непредсказуемое влияние, когда очень большие позиции покрываются из-за воздействий, которые широко не известны другим участникам рынка.
Центральные банки.
Национальные центральные банки играют важную роль на валютных рынках. Они пытаются контролировать денежную массу, инфляцию и / или процентные ставки и часто имеют официальные или неофициальные целевые ставки для своих валют. Они могут использовать свои часто значительные резервы иностранной валюты для стабилизации рынка. Тем не менее, эффективность «стабилизирующей спекуляции» центрального банка сомнительна, поскольку центральные банки не обанкротились, если они приносят большие убытки, как и другие трейдеры. Нет также убедительных доказательств того, что они действительно получают прибыль от торговли.
Фиксирование иностранной валюты.
Фиксирование иностранной валюты - это ежедневный валютный курс, устанавливаемый национальным банком каждой страны. Идея заключается в том, что центральные банки используют время фиксации и обменный курс для оценки поведения своей валюты. Фиксирование обменных курсов отражает реальную ценность равновесия на рынке. Банки, дилеры и трейдеры используют показатели фиксации как индикатор тенденции рынка.
Простое ожидание или слухи о валютных интервенциях центрального банка может быть достаточным для стабилизации валюты. Тем не менее, агрессивное вмешательство может использоваться несколько раз в год в странах с грязным валютным режимом.
Комбинированные ресурсы рынка могут легко сокрушить любой центральный банк. Несколько сценариев такого рода были замечены в коллапсе Европейского валютного курса 1992-93 гг. и в более поздние времена в Азии.
Инвестиционные фирмы.
Компании по управлению инвестициями используют валютный рынок для облегчения операций с иностранными ценными бумагами. Например, менеджер по инвестициям, имеющий портфель международных акций, должен покупать и продавать несколько пар иностранных валют для оплаты покупок иностранных ценных бумаг.
Некоторые фирмы по управлению инвестициями также имеют более спекулятивные специализированные валютные операции наложения, которые управляют валютными рисками клиентов с целью получения прибыли и ограничения риска. Несмотря на то, что количество специализированных фирм такого типа невелико, многие из них имеют большую стоимость активов под управлением и поэтому могут производить крупные сделки.
Спекулянты.
Другим классом участников Forex являются спекулянты. Вместо хеджирования от изменений обменных курсов или обмена валюты для финансирования международных транзакций спекулянты пытаются делать деньги, используя колебания обменных курсов. Крупнейшими и наиболее спорными спекулянтами на валютном рынке являются хедж фонды, которые, по сути, являются нерегулируемыми фондами, которые используют нетрадиционные и зачастую очень рискованные инвестиционные стратегии для получения очень больших доходов. Думайте о них как о взаимных фондах на стероидах. Учитывая, что они могут занимать такие большие позиции, они могут существенно повлиять на валюту и экономику страны. Некоторые критики обвиняли хедж фонды в азиатском валютном кризисе конца 1990-х годов, в то время как другие указывали на неспособность азиатских центральных банков. В любом случае, спекулянты могут оказать большое влияние на рынок Forex. Финансовые компании, осуществляющие вложения активов (Investment Fund Money Market Funds, International Corporation. компании, представленные рода международными фондами, осуществляют диверсифицированного управления активов, размещая в ценных правительств и различных стран. дилерском сленге называют просто, наиболее известен «Quantum» Сорроса. данному виду относятся также международные корпорации, иностранные производственные создание филиалов, предприятий и т.д.
Физические проводят неторговых операций части переводов заработной пенсий, гонораров, и продажи валюты.
Розничные торговцы иностранной валютой. Розничные спекулятивные трейдеры составляют растущий сегмент этого рынка. С появлением розничной торговли иностранной валютой данный сегмент растет, как по размеру, так и по значимости. В настоящее время они участвуют косвенно через брокеров или банки. Розничные брокеры, в значительной степени контролируемые, и регулируемые в США Комиссией по торговле товарными фьючерсами и Национальной фьючерсной ассоциацией, ранее подвергались периодическому мошенничеству с иностранной валютой. Чтобы справиться с этой проблемой, в 2010 году NFA потребовало от своих членов, которые имеют дело на рынках Форекс, регистрироваться как таковые (то есть, Forex CTA вместо CTA). Члены NFA подпадают под требования о минимальном капитале, если они имеют дело на Forex. Ряд валютных брокеров работают из Великобритании в соответствии с положениями Управления по финансовым услугам, где валютная торговля с использованием маржи является частью более широкой внебиржевой торговли акциями, включающей в себя контракты на разницу и ставки финансового спрэда. Существует два основных типа из розничных брокеров FX, предлагающих возможность спекулятивной торговли валютой: брокерами и дилерами или маркет-мейкерами. Брокеры выступают в качестве агента клиента на более широком валютном рынке, стремясь найти лучшую цену на рынке для розничного заказа и совершать сделки от имени розничного клиента. Они взимают комиссию или «надбавку» в дополнение к цене, полученной на рынке. Дилеры или маркет-мейкеры, напротив, обычно выступают в качестве директоров в сделке против розничного клиента и приводят цену, с которой они готовы иметь дело. Небанковские компании с иностранной валютой компании предлагают обмен валюты и Международные платежи частным лицам и компаниям. Они также известны как «валютные брокеры», но отличаются тем, что они не предлагают спекулятивную торговлю, а скорее обмен валюты с платежами (т. е., как правило, физическая доставка валюты на банковский счет).
Наиболее влиятельными участниками рынка Forex являются центральные банки и федеральные правительства. Во множестве стран центральный банк является продолжением правительства и проводит свою политику в унисон с правительством. Однако некоторые правительства считают, что независимый центральный банк более эффективен в балансировании целей управления инфляцией и поддержания низких процентных ставок, что обычно увеличивает экономический рост. Независимо от степени независимости, которую может иметь центральный банк, представители правительства обычно проводят регулярные встречи с представителями центрального банка для обсуждения денежно-кредитной политики. Таким образом, центральные банки и правительства, как правило, находятся на одной странице, когда речь заходит о денежно-кредитной политике.
Центральные банки часто участвуют в поддержании объемов иностранных резервов для достижения определенных экономических целей. Например, с момента привязки своей валюты (юаня) к американскому доллару Китай скупал векселя США на сумму в миллионы долларов, чтобы сохранить курс юаня под его целевым обменным курсом. Центральные банки используют валютный рынок для корректировки своих резервных объемов. Они имеют чрезвычайно глубокие карманы, которые позволяют им оказывать значительное влияние на валютные рынки.
Банки и другие финансовые учреждения наряду с центральными банками и правительствами, некоторые из крупнейших участников валютных операций являются банки. Большинство людей, которые нуждаются в иностранной валюте для мелких сделок, например, деньги для путешествий, имеют дело с соседними банками. Однако отдельные сделки бледнеют по сравнению с долларами, которые торгуются между банками, более известными как межбанковский рынок. Банки совершают валютные операции друг с другом в электронных брокерских системах, которые основаны на кредите. Только банки, имеющие кредитные отношения друг с другом, могут участвовать в транзакциях. Большие банки, как правило, имеют больше кредитных отношений, которые позволяют этим банкам получать лучшие валютные цены. Чем меньше банк, тем меньше у него кредитных отношений и тем ниже приоритет, который он имеет в ценовой шкале.
Банки в целом выступают в качестве дилеров в том смысле, что они готовы покупать / продавать валюту по цене. Один из способов, которым банки зарабатывают деньги на валютном рынке, заключается в обмене валюты по более высокой цене, чем это было сделано для ее получения. Так как рынок Forex является мировым рынком, обычно можно увидеть разные банки с несколько отличающимися валютными курсами для одной и той же валюты.
Если есть одна вещь, которую акционеры ненавидят, это неопределенность. Необходимость иметь дело с валютным риском является большой проблемой для многих транснациональных корпораций. Например, предположим, что немецкая компания заказывает некоторое оборудование у японского производителя, который должен быть оплачен в йене через год. Так как обменный курс может колебаться в любом направлении в течение года, немецкая компания не имеет возможности узнать, будет ли она в конечном итоге платить больше или меньше евро в момент доставки.
Один из вариантов, который может сделать бизнес для уменьшения неопределенности валютного риска, - это войти на спотовый рынок и незамедлительно совершить сделку по той валюте, в которой они нуждаются.
К сожалению, у компаний может не быть достаточного количества наличных денег для совершения таких сделок на спотовом рынке или они не хотят удерживать крупные суммы иностранной валюты в течение длительных периодов времени. Поэтому предприятия часто используют стратегии хеджирования, чтобы зафиксировать определенный обменный курс на будущее или просто устранить весь риск обменных курсов для транзакции.
Доход клиентов дилинговых центров подлежит налогообложению по ставке НДФЛ 13 %. Если брокером является российская организация, то обязанность по исчислению, удержанию у клиента и уплате суммы налога перекладывается на плечи брокера, который для своего клиента выступает в качестве налогового агента. В ином случае клиент обязан самостоятельно исчислять, декларировать и уплачивать НДФЛ. До недавнего времени Российское налоговое законодательство имело целый ряд недостатков. В частности, по сделкам с производными инструментами на сырье, товары, валюту и другие активы прибыльные (положительные) сделки не плюсовались с убыточными (отрицательными), и налог рассчитывался исключительно с положительных сделок. Однако же на практике во имя здравого смысла брокеры рассчитывали НДФЛ с учетом отрицательных сделок.
С 2010 года вступили в силу изменения Налогового кодекса Российской Федерации. Теперь база налогообложения для финансовых инструментов срочных сделок считается сальдированная (положительные и отрицательные результаты суммируются), убытки переносятся на следующие периоды. Однако инструменты рынка Forex к инструментам срочных сделок для целей налогообложения не относятся, сальдированных убытков невозможно.
В заключение, первого раздела, необходимо отметить, что валютный рынок имеет большую историю. Изначальная цель создания мировой валютной системы была, в том что, заполнить пустоту, которая образовалась из-за отказа от золотой системы. Иначе говоря, мировой валютный рынок это сложенная система, которая создает благоприятные условия для разных стран. Отказ от золотого эквивалента, дал новые возможности.
Мировой валютный рынок это непросто сфера деятельности, где в обороте идут деньги. Валютный рынок помогает международной торговле и инвестициям, обеспечивая конвертацию валюты. Он также поддерживает прямую спекуляцию и оценку относительно стоимости валют и спекуляций на перенос, основанных на дифференцированной процентной ставке между двумя валютами.
Валютный рынок, имеет отличие от других рынков, так как имеет высокую динамику средств, рекорды по объему торгов, наименьшим залога, необходимого проведения сделок, делает FOREX привлекательным и для участников.