В связи с глобализацией экономики и развитием финансовой свободы организаций и граждан широко распространились валютные операции . В общем понимании это процедуры приобретения иностранных денежных знаков и их продажи, площадкой для этих процедур является . Регламент действий, возможности проведения, типы субъектов, которым разрешено участвовать в таких сделках, и другие вопросы регулируются правовыми нормами — как национальными, так и международными.

Что такое валютные операции

Словарем экономических терминов дается такое понятие таких операций – это урегулированные государственными и международными правовыми нормами сделки с такой категорией, как валютные ценности. Отечественной правовой базой, а именно ФЗ от 10.12.2003 N 173-ФЗ«О валютном регулировании и валютном контроле» утверждены категории экономических действий с покупкой и переводом валюты, участниками которых являются резиденты РФ, а также нерезиденты. Кроме того, согласно ФЗ от 06.12.2011 N 409-ФЗ к валютным операциям следует отнести также и ввоз в РФ и вывоз с ее территории рублевого капитала, отечественных ценных бумаг, а также валютных ценностей.

Совершение валютных операций разрешено между резидентами РФ и нерезидентами. Резидент – это гражданин и организация, ведущие деятельность на территории РФ, граждане и лица, имеющие вид на жительство в России, зарубежные подразделения отечественных компаний, официальные представительства России, сама Российская Федерация и ее субъекты.

Соответственно, нерезидент – это гражданин или лицо, проживающие за пределами РФ, компании и организации, образованные и работающие за рубежом, их представительства в России, представительства других стран, функционирующие на территории России, организации с межгосударственным подчинением, и прочие лица.

Валютные ценности , являющиеся объектом рассматриваемых операций – это материальные блага, участвующие в интернациональных валютных связях. В РФ в эту категорию входят:

• инвалюта;
• бумаги с определенной ценностью;
• платежки в зарубежных денежных знаках;
• драгметаллы, самоцветы и жемчуг. В то же время изготовленные из них украшения и предметы, используемые в быту, не являются валютными ценностями.

Виды валютных операций

ФЗ РФ «О валютном регулировании и валютном контроле» фиксирует конкретные виды валютных операций :

• покупка рублей, валютных ценностей и отечественных ценных бумаг одним резидентом у другого, их отчуждение одним резидентом в интересах другого, проведение расчетов валютными ценностями;
• те же процедуры, когда 1 из сторон — нерезидент;
• те же процедуры, когда обе стороны — нерезиденты;
• ввоз в Россию и обратный вывоз рублей, валютных ценностей и отечественных ценных бумаг;
• различные операции, способствующие перемещениям инвалюты и рублей, ценных бумаг с заграничного счета на счет в российском банке и обратно.

Объединяя валютные операции по типу применяемых ценностей, можно классифицировать их следующим образом:

• выполняемые с инвалютой и ценными бумагами, чей номинал установлен в инвалюте;
• выполняемые с драгметаллами, самоцветами и жемчугом;
• рублевые расчеты, производимые как между резидентами, так и между нерезидентами.

Валютные операции разделяются еще на 2 группы: это текущие и капитальные операции. Текущие – это ввоз/вывоз товаров и услуг при условии расчета по обязательствам не позднее, чем через 180 суток. Капитальные операции – это всевозможные инвестиции, кредиты в валюте на срок более 180 суток, отсрочки по различным платежам на срок больший, чем 90 суток, покупка недвижимости за валюту. Основной принцип такого разделения – это влияние на валютный баланс в экономической системе. Текущие операции не приводят к значительному изменению такого баланса, капитальные же могут привести к ощутимому оттоку капитала из России или к тому, что валюта перенасыщает рынок.

Чтобы упростить процедуры с валютой, банки используют такой показатель, как код валютной операции. Он фиксируется в справках и расчетных документах при совершении рублевых расчетов между счетами резидентов, один из которых оформлен в заграничном банке, а также, если сам плательщик является нерезидентом. Код вида состоит из 5 цифр – первые 2 цифры обозначают группу операций, 3 последние цифры – это код конкретного вида операций.

Выполнение операций с валютными ценностями подтверждает справка о валютных операциях, образец которой закреплен Центробанком в форме №0406009. Если субъект — организация, то справка сдается в банк. Причина этого в том, что в организации должен быть налажен бухгалтерский учет валютных операций. Бухучет для этого выделяет специальные бухгалтерские проводки.

Порядок осуществления валютных операций

В целом, объем операций, выполняемых между резидентами и нерезидентами, существенно не ограничен, исключение — это угроза опасного колебания курса рубля, оттока золотовалютных запасов РФ и нарушения отечественного платежного баланса. Такие ограничения закреплены в ст. 7-8 и 11 ФЗ №173-ФЗ. И вообще все валютные операции в России регламентируются ФЗ «О валютном регулировании и валютном контроле» и имеют утвержденный порядок осуществления . Для сделок резидентов и нерезидентов установлены различные особенности этого процесса, также различается порядок для граждан и организаций.

Резиденты–организации должны иметь определенный документ-основание. Банк России в Указании № 500-У от 12 февраля 1999 г. утвердил следующие документы-основания:

• договор купли-продажи либо договор экспорта/импорта;
• лизинговый договор;
• договор на выполнение работ и услуг или предоставление продуктов умственного труда, включая их экспорт и импорт;
• договор кредитования или займа.

Резиденты-организации могут купить валюту на ограниченный список целей, которые закреплены в п. 14 Инструкции Центробанка №7.

До оперирования валютой субъект должен предоставить банку сведения о договоре, документ, разрешающие выполнение валютных операций и их копии. Копии нужны для вложения в досье клиента – этого требует аудит и валютный контроль. Без указанных документов банку не разрешено проводить операции с валютой, такие операции незаконные . Исключение – поступление платежного документа, поручающего зачислить средства клиенту на валютный счет, здесь банк обходится без документов. Приобретенная за рубли инвалюта кладется банком на особый транзитный счет. Если эта валюта в срок 7 дней не списывается для выполнения целей, для которых она приобреталась, то она депонируется на другой счет и продается в течение 3 дней.

Порядок рассматриваемых операций для физических лиц значительно проще. К примеру, чтобы купить валюту, физическое лицо обращается в банк, предоставляет удостоверение личности, оплачивает валюту по установленному банком и уходит уже с валютой. Приобретение валюты подтверждается справкой по форме № 040600. Приобретать валюту можно как за наличные, так и безналично.

Однако нужно помнить, что ст.9 ФЗ №173-ФЗ запрещает валютные процедуры между резидентами, однако здесь имеется масса исключений, закрепленных в п. 1 указанной статьи.

Нерезидентам дано право выполнять меж собой транзакции инвалюты с зарубежных счетов на счета в уполномоченных банках, и обратно. Предельных объемов перечисления, как отмечено в ст. 13 ФЗ №173-ФЗ, нет. Что касается оперирования ценными бумагами РФ на ее территории, то они должны выполняться с учетом норм законодательства о ценных бумагах и антимонопольных норм. Регламент проведения подобных операций определяется Центробанком. Валютные операции меж нерезидентами, выполняемые в рублях на территории России, проводятся только через открытые в России счета.

Нужно подчеркнуть, что в России не внедрен налог на валютные операции. Долгое время ведутся разговоры о необходимости внедрения такого налога, однако руководство Банка России считает, что такая мера будет неэффективной в борьбе с валютными спекуляциями, зато приведет к удорожанию услуг банков и оттоку капитала.

Банковские валютные операции

Это операции, выполняемые лицензированными банками в контексте их предпринимательской деятельности и заключающиеся в торговле валютными ценностями и выполнении роли посредника при осуществлении соответствующих операций.

Виды банковских валютных операций

Можно классифицировать данные операции по следующим основаниям:

1. Сроки исполнения:
   • текущие;
   • капитальные;
   • кассовые;
   • срочные валютные операции.
2. Характеристики субъектов:
   • выполняемые резидентами;
   • выполняемые нерезидентами.
3. Цель и назначение:
   • в интересах клиентов;
   • в собственных интересах.
   • Характер операций и особенности их учета:;
   • пассивные;
   • активные.
4. Конкретные виды операций с валютой, выполняемых банками:
   • работа с валютными счетами клиентуры;
   • процессы, не связанные с торговлей;
   • корреспондентская связь с отечественными и заграничными банковскими структурами;
   • расчеты в интернациональной среде, сопровождение экспорта и импорта;
   • торговля иностранной валютой на отечественном рынке;
   • аккумуляция и сохранение валюты экономической системе России;
   • кредитование на международном валютном пространстве.

Также выделяют конверсионные операции – это отдельный вид сделок, проводимых агентами валютного рынка, их сущность – это обмен определенного количества одной валюты на определенное количество другой с целью заработать на динамике курсов. Общеизвестный пример – торговля на популярном рынке Форекс.

Порядок выдачи лицензий на осуществление банковских валютных операций

Чтобы на легальных основаниях работать с инвалютой, коммерческие банки обязаны проходить лицензирование, после этого банк получает статус уполномоченного.

Классификация лицензий:

• внутреннего класса;
• расширенного класса;
• генерального класса.

Банк с внутренней лицензией может проводить валютную деятельность на российском пространстве. Для получения такого разрешения требуется подать в ЦБ пакет документов:

• заполненное ходатайство;
• экономическая аргументация деятельности клиентов, согласившихся открыть в данном банке валютный счет, на внешнеэкономическом пространстве;
• список конкретных клиентов, их официальные заявки, данные о годовых оборотах, о наличии валютных счетов в других банках и остатках на них;
• подтверждение технической возможности выполнения валютных операций;
• подтверждение наличия контроля внутри банка и наличия требуемых характеристик системы контроля;
• заключение по аудиторской проверке банка за предыдущий год;
• письмо КБ с лицензией не ниже генерального уровня, о готовности к установлению корреспондентской связи;
• перечень всех подразделений и филиалов банка со всеми реквизитами, а также информацией о руководстве;
• отчетность;
• перечень лиц, имеющих уровень подготовки, необходимый для операций с валютой;
• решение о переводе доли уставного капитала в инвалюте;
• решение территориального органа ЦБ.

Банк с внутренней лицензией может получить расширенную лицензию, для этого требует также предоставления данных о количестве имеющихся валютных счетов в банке, его годовых оборотах и о валютной прибыли, подтверждения повышения квалификации сотрудников в зарубежных банках, подтверждения со стороны зарубежного банка о согласии на установление корреспондентской связи, заключения аудиторской проверки деятельности и отчетности.

Когда будет получена положительная характеристика работы по расширенной лицензии, то банк может претендовать на лицензию генерального уровня. Для этого необходимо подтвердить соответствующую квалификацию работников, наличие необходимого технического оснащения.

Наверх

Убрать

Новости и обзоры валютного рынка

Во всем мире, по своей значимости лидирующее место занимает рынок финансов, на котором каждый день коммерческие банки осуществляют массу разных видов операций, существуют , которые, мы сейчас рассмотрим.

Самыми главными участниками финансовых рынков, являются инвесторы или коммерческие банки, которые продают или покупают иностранные акции, импортеры и экспортеры, которые получают или оплачивают товар за деньги, так же валютными операциями , могут заниматься дилеры, трейдеры и брокеры. Из сказанного выше, можно сделать заключение, что валютные операции – это цельная часть современной экономики, которая связанна с формированием интеграции финансового рынка всей мировой финансовой системы, или отдельно взятой странны, а также с внеэкономической деятельности и ее развитием.

Движение валюты

Государство, которое находиться в данной системе, должно в обязательном порядке контролировать движение иностранной валюты и вести учет всех операций на своей территории. Вследствие этого, все валютные операции проводятся через определенную систему уполномоченных банков. Сегодня, на рынке финансов существуют несколько видов валютных операций:

TOD (тод).
FORWARD (форвард).
TOM (том).
SWAP (своп).
OPTION (опцион).
FUTURES (фьючерс).

Помимо этого, виды валютных операций разделяют на вспомогательные и основные. Первые застраховывают исполнителя от вероятных рисков, вторые предназначены для продажи и покупки.

Виды валютных операций:

TOD (тод). Является самым простым и легким вариантом валютных сделок, по этой операции расчет проходит не дольше одного рабочего дня. Осуществляя данную сделку, покупатель обязуется поставить данную валюту в порядке срочности, продавец платит в тот же момент.

TOM (том) - это операция, которая измеряет отсроченный характер, расчеты же при такой операции производятся на второй день. Договор на обмен определенной валюты заключается сегодня, а оплата производится в течении следующего дня.

FORWARD (форвард) - данный вид предусматривает защиту импортеров от рыночных колебаний курсов валют, преимущества данного вида, возможность импортера производить покупку материалов и сырья даже при условии обесценивания национальной валюты. Форвардные часто позволяют людям выходить на определенный уровень прибыли, при этом существенно опережая конкурентов.

SWAP (своп) - это своего рода разновидность контракта форвардного, которая позволяет приобретать определенную валюту, но его особенность в том, что происходит покупка одновременно с продажей конкретной валюты с разными датами исполнения.

FUTURES (фьючерс) - это соглашение, которое обязывает две стороны производить поставки в упорядоченном количестве в оговоренный срок. При этом, в большинстве случаев используется проведения хеджирования возможных рисков.

OPTION (опцион) - это специфические виды операций, покупатель имеет право покупать валюту в объемах которые обговорены заранее.

Это самые основные виды валютных операций , которые на данный момент наиболее актуальны на финансовом рынке.

Валютный рынок функционирует благодаря валютным операциям. Как экономическое явление валютные операции представляют собой конкретные действия участников валютного рынка с валютными ценностями, направленные на достижение определенных целей.

В данном значении валютные операции основываются на двух главных принципах - доходность и законность. Субъекты валютных операций не могут не быть нацелены при осуществлении своих действий на получение определенной выгоды. Вместе с тем, данные операции должны производиться в соответствии с определенными правилами, которые устанавливаются государством и которым обязаны подчиняться все без исключения их участники.

Нормативное определение валютных операций дается в Законе о валютном регулировании (ст. 1). Оно основывается на выделении их различных видов с учетом формальных признаков - субъективной и объективной сторон соответствующих правоотношений. Исходя из этого определения, к числу валютных операций относятся операции между различными субъектами (резидент-резидент, резидент-нерезидент, нерезидент - нерезидент), связанные:

1) с изменением вещных прав (приобретение или отчуждение) на валютные ценности, валюту РФ, внутренние ценные бумаги;

2) с использованием валютных ценностей, валюты РФ, внутренних ценных бумаг в качестве средства платежа;

3) с ввозом на таможенную территорию РФ и вывозом с нее валютных ценностей, валюты РФ И внутренних ценных бумаг;

4) с переводом иностранной валюты, валюты РФ, внутренних и внешних бумаг со счета лица в банке на территории России на счет того же лица в банке за ее пределами, и наоборот.

Валютные операции - явление многообразное, поэтому их классификация выглядит достаточной разветвленной и может быть широкой и узкой. Широкая классификация валютных операций опирается на соответствующий круг критериальных признаков (табл. 4.1).

Таблица 4.1. Широкая классификация валютных операций

№п/п	Критерий выделения	Вид валютной операции
	Структура платежного баланса	1) текущие операции; 2) операции, связанные с движением капитала
	Объекты (инструменты)	1) операции с иностранной валютой; 2) операции с валютой РФ; 3) операции с внешними ценными бумагами; 4) операции с внутренними ценными бумагами
	Субъекты	1) операции физических лиц; 2) операции юридических лиц; 3) операции РФ, субъектов РФ, муниципальных образований; 4) операции иностранных государств и международных организаций
	Цель осуществления	1) расчетные операции; 2) инвестиционные операции; 3) операции по страхованию валютных рисков
	Территориальные границы	1) внутрироссийские; 2) трансграничные; 3) зарубежные
	Резидентский статус субъекта	1) операции, правовой режим осуществления которых не зависит от резидентского статуса их субъектов; 2) операции, правовой режим осуществления которых зависит от резидентского статуса их субъектов
	Вид правоотношений, в рамках которых осуществляются	1) финансово-правовые (например, перечисление валюты в уплату налогов); 2) гражданско-правовые (например, оплата импортером услуг по международной перевозке); 3) административно-правовые (например, уплата штрафов за незаконные валютные операции); 4) международные частноправовые (например, расчеты по экспортным и импортным операциям); 5) международные публично-правовые (например, оплата Российской Федерацией членских взносов международным организациям)

Несложно заметить, что широкая классификация валютных опера­ций базируется на самых различных критериях. В отличие от нее узкая классификация имеет только рыночные основания (рис. 4.1).

Рисунок 4.1 – Классификация валютных операций, имеющих рыночный характер

Валютные операции, осуществляемые на рынке, делятся на конверсионные и неконверсионные.

Конверсионные операции представляют собой сделки по купле и продаже иностранной валюты за национальную.

Они занимают основной объем рынка, поскольку без них не обхо­дятся расчеты по внешнеторговым сделкам, инвестирование капитал в различные международные проекты, валютные спекуляции и т. Д.

В свою очередь, конверсионные операции делятся на сделки с немедленной поставкой и срочные сделки.

К сделкам с немедленной поставкой (наличные или кассовые сделки) относятся конверсионные операции с датой валютирования, отстоящей от дня заключения сделки не более чем на два рабочих банковских дня.

Под датой валютирования понимается оговоренная сторонами сделки дата поставки средств на счета контрагента.

У сделок с немедленной поставкой есть свои подвиды, которые выделяются исходя из конкретных значений даты валютирования: сделки типа «today», «tomorrow», «sрот».

Сделка типа «today» (сегодня») - конверсионная операция с датой валютирования в день заключения сделки.

Данный вид операций применяется редко из-за сложности выполнения ее главного условия - осуществления окончательных расчетов между контрагентами в день заключения сделки. Это условие выполнимо только в том случае, если стороны по сделке являются клиентами одного банка.

Сделка типа «tomorrow» (завтра») - конверсионная операция с датой валютирования на следующий за днем заключения сделки рабочий банковский день.

Степень применимости данной операции обусловлена теми же обстоятельствами, что и предыдущая сделка.

Сделка типа «sрот» - конверсионная операция с датой валютирования на второй за днем заключения сделки рабочий банковский день.

Второй разновидностью конверсионных операций являются срочные (форвардные) сделки.

Форвардные сделки, отличаются от сделок с немедленной поставкой тем, что дата валютирования по ним отстоит от даты заключения сделки более чем на два рабочих банковских дня.

При этом верхний предел даты валютирования у срочных конверсионных операций не ограничивается.

Специфической формой конверсионных операций являются сделки своп, объединяющие в себе наличные и форвардные сделки.

Среди срочных валютных операций есть сделки, которые являются не­конверсионными. К ним относятся операции с производными валютными инструментами (фьючерсы, опционы).

Деятельность валютных дилеров, т. е. участников валютного рынка, регулярно осуществляющих операции по купле-продаже иностранных валют (к их числу, прежде всего, относятся банки), характеризуется наличием валютной позиции.

Валютная позиция, устанавливаемая по каждой иностранной валюте, определяется изменением соотношения суммы поступлений валюты от сделок по ее приобретению (требования дилера) и суммы поставляемого валютного товара при его продаже (обязательства дилера).

Если количество купленной иностранной валюты равно количеству проданной, т. е. требования и обязательства дилера совпадают, валютная позиция считается закрытой. В случае отсутствия такого совпадения имеет место открытая валютная позиция.

Открытая валютная позиция, в свою очередь, может быть длинной и короткой. Длинная валютная позиция возникает, когда количество купленной иностранной валюты больше количества проданной, т. е. требования дилера превышают его обязательства. Короткая валютная позиция отражает противоположную ситуацию - продано валюты больше, чем куплено, т. е. обязательства по проданной валюте превышают требования по купленной.

Отличительной особенностью открытой валютной позиции является ее связь с риском потерь, если к моменту контрсделки, т. е. покупки ранее проданной валюты и продажи ранее купленной валюты, их курс изменится в неблагоприятном направлении. В этом случае дилер получит по контрсделке меньшую сумму валюты, чем он раньше продал, или, наоборот, он должен будет больше заплатить за эквивалент купленной валюты.

Валютные риски, сопровождающие длинную и короткую валютные позиции, отличаются противоположной направленностью. Длинная валютная позиция сопровождается риском потерь при падении курса приобретенной иностранной валюты, короткая - при росте курса проданной валюты. Сопряженность открытой валютной позиции с валютными рисками требует от дилера непрерывного мониторинга ее измене­ний и выбора стратегии закрытия позиции посредством использования различных валютных операций.

Возникновение рисков при производстве валютных операций коммерческими банками как основными валютными дилерами вызывает необходимость регулирующих воздействий на них со стороны Центрального банка РФ. Такое регулирование осуществляется посредством установления банкам лимитов открытой валютной позиции в процентах от их собственных средств, которые должны выдерживаться на конец каждого операционного дня.

Итак, валютные операции, воплощая собой функциональную сторону валютного рынка, выступают как конверсионные и неконверсионные. Выполнение конверсионных операций валютными дилерами сопровождается открытием валютной позиции, учет которой необходим в целях минимизации валютных рисков.

Операции спот

Основной объем валютного рынка составляют операции спот (око­ло 80-90 %). Они являются наиболее применимой формой сделок с немедленной поставкой и выступают в качестве базовых по отношению к другим валютным операциям, участвуя в определении их параметров. Как разновидность сделок с немедленной поставкой валютного товара операции спот обязательны для выполнения, т. е. относятся к разряду «твердых» сделок. Каких-либо особых условий их осуществления, в том числе относящихся к объемам производимых операций, не существует.

Дата валютирования по операциям спот -2 дня - позволяет при современных средствах связи осуществить в полной мере расчеты между контрагентами и оформить их документально. Точное установление даты валютирования является требованием принципа компенсированной стоимости. Сущность этого принципа, основного для операций спот, состоит в том, что ни одна из сторон по сделке не предоставляет кредит другой стороне. Его полная реализация возможна в случае, когда выполняющие операцию спот субъекты действуют синхронно при выполнении взаимных обязательств. Это значит, что в тот день, когда, например, парижский банк производит перевод денежных средств в евро на счет банка в Лондоне, английский банк должен выплатить эквивалент получаемой денежной суммы в фунтах стерлингов.

В действительности реализация принципа компенсированной стоимости нередко сопровождается трудностями, которые чаще всего возникают при осуществлении расчетов между странами, находящимися в удаленных часовых поясах. По техническим причинам информацию о фактическом поступлении денежных средств бенефициар (получатель денег) имеет на следующий день после платежа. Поэтому у банка, осуществляющего встречный платеж, нет уверенности в выполнении его контрагентом своего обязательства. Вследствие этого у сторон по сделке возникает кредитный риск - делькредере. Для его минимизации банкам важно производить операции с первоклассными партнерами, использовать современные средства коммуникаций, новейшие технологии осуществления расчетов.

Операции спот имеют ряд применений. Во-первых, это приобретение валюты для выполнения обязательств по импортным контрактам. Во-вторых, они могут использоваться для получения дополнительных доходов вследствие колебания валютных курсов. Например, импортер при повышении курса валюты платежа по контракту стремится быстрее приобрести валюту и выполнить свои обязательства перед экспортером, а при тенденции к снижению курса будет стараться задержать покупку валюты и платеж, что создает возможность получить прибыль за счет разницы валютных курсов. В-третьих, курсовые значения по операциям спот используются для определения курсов по различного рода срочным сделкам, в том числе по форвардным операциям.

Форвардные сделки

Срочная торговля валютой (форвардные операции) существенно отличается от сделок спот, прежде всего, тем, что момент заключения контракта и момент его исполнения разделены во времени.

Форвардные сделки имеют достаточно продолжительную историю.

Она началась в XVIII в. на Ливерпульской хлопковой бирже, где был заключен первый форвардный контракт на поставку хлопка. Позже срочная торговля распространил ась на другие инструменты (активы), в том числе на валюту. В основе форвардной сделки лежит форвардный контракт.

Форвардный контракт представляет собой соглашение между двумя сторонами о будущей поставке предмета контракта, который, как правило, заключается вне биржи.

Валютный форвард - твердая сделка, т. е. она обязательна для исполнения. Срочные конверсионные операции совершаются в следующих целях:

· обмена валюты в коммерческих целях;

· заблаговременной продажи или приобретения иностранной ва­люты для страхования от неблагоприятного изменения ее курса;

· страхования от убытков зарубежных прямых или портфельных инвестиций в связи с возможным понижением курса валюты, в которой они осуществлены;

· получения спекулятивной прибыли за счет курсовой разницы.

Способы применения валютных форвардов обусловлены их основными особенностями:

· курс, по которому осуществляются расчеты по сделке, фиксируется в момент заключения контракта;

· поставка валюты производится через определенный период времени, чаще всего это 1-2 недели, 1,2,3,6, 12 месяцев, иногда срок контракта доходит до 5 лет;

· в момент заключения сделки авансовые суммы не переводятся;

· стандартов в отношении форвардных контрактов не существует.

Ключевым моментом механизма форвардной сделки, как и любой валютной операции, является курс, по которому она осуществляется - форвардный курс. Форвардный курс слагается из курса спот на момент заключения сделки и форвардной маржи («форвардных пунктов»). Если форвардный курс выше курса спот, форвардная маржа имеет положительное значение и определяется как премия (репорт). Если форвардный курс ниже курса спот, форвардная маржа выступает как дисконт (депорт).

В практике межбанковской срочной торговли валютой котировка курса Форвардной сделки производится двумя методами: 1) с использованием премии или дисконта при учете характера котировки; 2) в полном цифровом выражении. Первый метод нашел наибольшее применение, которое предполагает прибавление премии к курсу спот и вычитание из него дисконта в случае, если форвардный курс имеет прямую котировку. При обратной котировке - дисконт прибавляется, а премия вычитается из курса спот. Форвардные курсы, котируемые вторым методом, называются курсами аутрайт.

Котировка форвардного курса производится как для курса покупки, так и для курса продажи. Поскольку на практике используется, как правило, прямая котировка, при которой курс покупки должен быть ниже курса продажи, по значениям форвард ной маржи можно определить, как котируется валюта, с премией или дисконтом. Если значения форвардной маржи для курса покупки валюты будут больше ее значений для курса продажи, форвардную маржу следует вычитать из курса спот, следовательно, данная валюта котируется с дисконтом. Если же форвардная маржа для курса покупки меньше, чем для курса продажи, ее значение надо прибавлять к курсу спот. Это значит, что такая валюта котируется с премией (табл. 4.1).

Таблица 4.1 - Пример котировки форвардного курса с использованием форвардной маржи

Форвардный курс, котируемый по методу премии/дисконта, может определяться на основе прогнозов экспертов, а также расчетным путем.

При расчетах форвардных курсов принимаются во внимание процентные ставки по срочным депозитам по котируемым валютам. Это объясняется значением банковского депозита как универсальной альтернативы инвестиций денежных средств в различного рода активы.

Приобретение иностранной валюты на срок относится к числу таких инвестиций.

На денежном рынке может сложиться ситуация, при которой владелец валюты за период до исполнения срочной сделки может получить больший доход в виде процента по депозиту. Рынок оказывает регулирующее воздействие на подобные ситуации, уравнивая стартовые позиции участников форвардных операций. Допустим, по евро возникает более высокая депозитная ставка. Это повысит спрос на европейскую валюту, в результате чего: 1) увеличится предложение евро в депозиты в европейских банках, что понизит по ним процентную ставку и приведет к снижению их привлекательности для инвесторов; 2) у банков США появится возможность привлечь свободные капиталы в долларовые депозиты, подняв по ним процентные ставки. Ситуация повторится, только в отношении американской валюты. Так действует механизм уравнивания стартовых условий для участников форвардных операций, создавая необходимые условия для функционирования рынка данного вида срочных сделок.

Форвардная маржа (FM T) и форвардный курс (R F T) рассчитываются по следующим формулам:

при котировке валюты А с премией

FM T = R S x (i B -i A) x t/ 360 (4.1)

При котировке валюты А с дисконтом

FM T = R S x (i A –i B) x t/ 360 (4.2)

где Rs - курс спот; i A - процентная ставка по валюте А; i B - процентная ставка по валюте В; t - срок действия форвардного контракта.

R FT = Rs± FM T = Rs x . (4.3)

Из выражения (4.3) следует, что, если депозитная ставка по котирующей валюте (В) выше ставки по котируемой валюте (А), форвардный курс А/В будет больше курса спот, т. е. валюта А котируется с премией. Если же ставка по котирующей валюте (В) ниже ставки по котируемой валюте (А), то форвардный курс А/В будет меньше курса спот, т. е. валюта А котируется с дисконтом.

Пример. Пусть курс спот доллара США к рублю равен 28,62. Средние ставки по банковским депозитам на месяц (30 дней) равны: по рублям 11 % годовых, по долларам США - 6 %. Доллар США будет котироваться с премией, При этом форвардная маржа и форвардный курс будут равны: 1) FМ 30 = 28,6 x (0,11 - 0,06) x 30/360 = 0,11; 2) RF 30 = 28,62 x = 31,77.

Эффективность форвардной сделки (Е) оценивается по формуле, кото­рая является интерпретацией общей формулы расчета эффективности вложенных средств - отношения финансового результата к их сумме за определенный период времени.

E f = FM/R S x 360/t (4.4)

Пример. Если принять во внимание данные из вышеприведенного примера, то эффективность соответствующей форвардной сделки будет равна: 0,11 /28,62 x 360/30 = 46 % годовых.

Итак, операции спот и форвард, несмотря на существенные различия, неразрывно связаны друг с другом. Эта связь является необходимым условием функционирования рынка срочных валютных операций и валютного рынка в целом.

Похожая информация.

Валютные операции и их характеристика.

Валютные операции – это операции с котирующимися на денежных рынках иностранными валютами и платежными документами, выписанными в иностранной валюте.

На территории РК валютные операции могут осуществляться как резидентами, так и нерезидентами через уполномоченные банки и небанковские финансовые организации, а также их обменные пункты. Покупка, продажа и обмен иностранной валюты, минуя вышеуказанные учреждения в РК запрещаются.

Валютные операции можно классифицировать по следующим критериям:

1. по объекту:

· операции с иностранной и национальной валютой

· с ценными бумагами в иностранной валюте

· с драгоценными металлами и камнями

2. по субъектам:

· операции физических и юридических лиц

· операции государственных, административно-территориальных и муниципальных образований

· операции иностранных государств и международных организаций

3. по числу режимов осуществления:

· универсальные операции, правовой режим осуществления которых не зависит от резидентского статуса

· индивидуализированные, правовой режим осуществления которых зависит от резидентского статуса

4. по территории осуществления:

· внутренние операции

· зарубежные операции

5. по виду правоотношений, в рамках которых осуществляется валютная операция:

· финансово-правовые – перечисления в погашение налоговых платежей

· административно-правовые – уплата штрафов в иностранной валюте

· гражданско-правовые – валютный платеж резидента-импортера на основании договора перевода в пользу транспортной организации-резидента

· международные частно-правовые – валютные платежи резидентов в пользу нерезидентов по экспортно-импортным внешнеторговым контрактам

· международные публично-правовые – валютные переводы в пользу международных организаций

В Казахстане в соответствии с законодательством РК валютными операциями являются:

1. операции, связанные с переходом права собственности и иных прав на валютные ценности

2. ввоз и пересылка в РК, а также вывоз и пересылка из РК валютных ценностей любым способом

валютные ценности – это иностранная валюта, ценные бумаги и платежные документы, номинал которых выражен в иностранной валюте; аффинированное золото в слитках, национальная валюта, ценные бумаги и платежные документы, номинал которых выражен в национальной валюте, в случае совершения с ними операций с резидентами и нерезидентами.

Валютные операции согласно закону РК «о валютном регулировании» подразделяются на две категории:

· текущие операции

· операции, связанные с движением капитала.

К текущим операциям относятся:

· переводы для осуществления расчетов по экспортно-импортным сделкам, предусматривающим отсрочку платежа либо авансовый платеж за товары, работы и услуги на срок не более 180 дней;

· предоставление и получение кредитов на срок не более 180 дней;

· перевод и получение дивидендов, вознаграждения и иных доходов по вкладам, инвестициям, заемным и иным операциям;

· переводы неторгового характера, включая гранты, переводы сумм наследства, заработной платы, пенсии, алиментов и другие.

К операциям, связанным с движением капитала относятся:

· осуществление инвестиций;

· переводы для осуществления расчетов по сделкам, предусматривающим полную передачу исключительного права на объекты интеллектуальной собственности;

· переводы в оплату имущественных прав на недвижимость, за исключением имущества, приравненного к недвижимым вещам;

· переводы для осуществления расчетов по экспортно-импортным сделкам, предусматривающим отсрочку платежа либо авансовый платеж за товары, работы и услуги на срок более 180 дней;

· предоставление и получение кредитов на срок более 180 дней;

· международные переводы по сделкам, связанным с накоплением пенсионных активов и по договорам страхования накопительного характера;

· передача в доверительное управление валютных ценностей.

Большинство валютных операций осуществляется в рамках сделок. Валютные сделки дифференцируются на следующие типы:

1. в зависимости от срока осуществления сделки:

· срочные сделки - сделки «ФОРВАРД»

· кассовые сделки - операции «СПОТ»

· обменные сделки - операции «СВОП»

· арбитражные сделки.

2. в зависимости от места совершения сделки:

· биржевые сделки

· внебиржевые сделки

Срочные сделки – это сделки, время заключения которых и момент осуществления самой сделки непосредственно не совпадают. То есть условия и цена осуществления сделки оговариваются сегодня, а сама сделка непосредственно осуществляется через определенный период времени в будущем. Форвардная сделка предполагает покупку или продажу заранее оговоренного количества валюты по заранее оговоренной цене через определенный срок.

Кассовые сделки – сделки с момента заключения которых до момента непосредственного осуществления сделки проходит не более 3-х рабочих дней. К кассовым сделкам относят сделки «СПОТ»

Сделка «СПОТ» - это соглашение обменять оговоренное количество валюты по определенному курсу, реализуемое не позднее 2-х рабочих дней с момента его заключения.

Сделка «СВОП» является обменной операцией, представляющей собой сочетание приобретения валюты на условиях «спот» и ее одновременной продажи на условиях «форвард». При этом не возникает ни «длинной», ни «короткой» позиции, т.к. приобретение и продажа совершаются одновременно.

Арбитражные сделки – это операции, при которых участники используют различия в валютных курсах на различных валютных рынках с целью получения прибыли. Арбитражные сделки подразделяются на валютные арбитражи в пространстве и во времени, простой и сложный, процентный.

Основой валютного законодательства Республики Казахстан являются Законы РК «о валютном регулировании», «О лицензировании», «О Национальном банке РК», «О банках и банковской деятельности» и иные законодательные акты, касающиеся системы валютных отношений.

Контроль за совершением валютных операций в Казахстане в части ограничений, а также мер по выявлению, предупреждению и пресечению этого порядка осуществляют уполномоченные государственные органы (Национальный банк РК, Минфин РК, Агентство по регулированию и надзору финансового рынка и финансовых организаций, органы валютного контроля).

Совокупность урегулированных правил общественных отношений, возникающих по поводу или в связи с использованием валютных ценностей называются валютными правоотношениями. Существует два комплекса правоотношений: внутригосударственные и международные.

Вопросы для самопроверки.

1. Что представляет собой валютный рынок?

2. Какова роль валютного рынка в финансовой системе страны?

3. Какие функции выполняет валютный рынок?

4. Какова структура валютного рынка в Казахстане?

5. Какие валютные операции осуществляются в Казахстане?

6. В чем особенность срочных валютных сделок?

7. Что представляет собой операция СПОТ?

8. Что представляет собой операция СВОП?

9. Что представляет собой операция ФОРВАРД?

Список использованной литературы:

1. О валютном регулировании и валютном контроле Закон Республики Казахстан от 13 июня 2005 года N 57

2. Правила осуществления валютных операций в Республике Казахстан

4. Усенова Г.С. Финансовые рынки и посредники, М.: ЮРИСТ, 1999.

5. КидузллД.С. Финансовые институты, СПб: Питер, 2000 г.

6. Искаков У.М., БохаевД.Т. Финансовые рынки и посредники Алматы.: 2005 г.