Долговые бумаги представляют собой особый вид ценных бумаг, которые представляют собой выражение заемного обязательства между эмитентом и покупателем данных бумаг. Как правило, долговые бумаги выпускаются на определенный срок, по истечении которого выпустившее их лицо обязуется осуществить обратный выкуп. В течение обозначенного периода покупатель (держатель) таких бумаг обычно получает фиксированный доход за пользование заемными средствами, уплаченными в качестве покупной цены. Наиболее распространенными видами ценных бумаг являются облигации, векселя, сберегательные сертификаты, государственные казначейские обязательства.
Общая характеристика долговых ценных бумаг
Долговые ценные бумаги отличаются следующими особенностями:
1) вексель – наиболее простой вид долговой ценной бумаги, который выпускается в строго определенной форме, имеет ряд обязательных реквизитов и выражает обязательство должника (векселедателя) уплатить держателю этой ценной бумаги указанную в ней сумму по окончании срока действия векселя;
2) облигации – долговые ценные бумаги, которые выражают долговое обязательство, выкупаются эмитентом по истечении определенного срока, а в период своего действия дают право на получение от него дивидендов в объявленном размере;
3) государственные казначейские обязательства – долговые бумаги, особенности которых полностью идентичны характеристикам облигаций, однако данный вид выпускается государством и обеспечивается бюджетными средствами;
4) сберегательный сертификат – долговая ценная бумага, которая выпускается кредитными организациями и дает право покупателям на получение процентов в период своего действия, после чего инвестированные средства возвращаются.
Особенности некоторых видов долговых ценных бумаг
Наибольшим распространением среди физических лиц, организаций характеризуются облигации. Эти ценные бумаги часто выпускаются юридическими лицами для привлечения инвестиций. Как правило, облигации являются необеспеченными, однако в некоторых случаях их эмитент предоставляет в качестве залога определенное имущество, другие гарантии. Также популярность в последнее время набирают сберегательные сертификаты, право на выпуск которых имеют только банки. Основная особенность сберегательных сертификатов заключается в том, что их приобретатели обычно получают более высокий доход, чем по банковскому вкладу. Но риски по данным продуктам не страхуются государством, поэтому банка рассчитывать на получение страховой выплаты держатели не могут.
Источники:
- Долговые ценные бумаги в 2019
Ценные бумаги имеют достаточно широкое распространение в разнообразных сферах экономической жизни. С течением времени они стали одним из важнейших атрибутов и механизмов, позволяющих функционировать рыночной экономике.
Понятие и виды ценных бумаг
Ценной бумагой называют особый товар, не имеющий денежной или вещественной потребительской стоимости, который обращается на собственном рынке. Их понятие достаточно многогранно, так как они не являются ни какой-либо услугой, ни конкретным физическим товаром. Их суть заключается в предоставлении владельцу прав на капитал, который физически у него отсутствует.
Все ценные бумаги разделяются на две группы - основные и производные. Основные подразумевают наличие имущественных прав на какой-либо актив, а производные являются бездокументарной формой выражения этих прав.
К группе основных ценных бумаг относятся акции, векселя, облигации, а также депозитные сертификаты. Акции закрепляют права акционеров на получение конкретной доли прибыли от акционерного общества. Векселя являются письменным обязательством, позволяющим владельцу требовать выплаты оговоренной суммы с лица, выдавшего вексель. Облигация выступает гарантией для инвестора выплаты эмитентом суммы и процентов. Депозитные сертификаты удостоверяют права вкладчиков на получение депозитных средств.
В перечень производных бумаг входят финансовые фьючерсы и опционы. Финансовый фьючерс представляет собой контракт, в котором инвестор обязуется продать или купить у контрагента оговоренное количество товара. Опционы передают права на продажу или покупку активов по обусловленной цене на конкретную дату в будущем.
Свойства и функции ценных бумаг
Ценная бумага является формой существования капитала, отличающейся от его товарного или денежного проявления, которая может обращаться на рынках и приносить прибыль. Ценные бумаги обладают множеством свойств, среди которых стоит выделить следующие:
Обращаемость - возможность приобретаться и продаваться на рынках;
Серийность - выпуск ценных бумаг возможен однородными сериями и классами;
Документальность - ценные бумаги являются документом, поэтому должны содержать все необходимые реквизиты;
Признание - фондовые инструменты считаются ценными бумагами только в случае, если они признаны государством;
Ликвидность - ценная бумага может быть быстро продана и превращена в денежные средства;
Обязательность - законодательством запрещен отказ от выполнения обязательств, которые выражены ценными бумагами.
Ценные бумаги считаются очень важным инструментом, так как они перераспределяют денежные средства среди различных отраслей и сфер экономики, а также предоставляют своим держателям некоторые дополнительные права. Помимо прочего, ценные бумаги способны обеспечивать получение прибыли с капитала или же его возврат.
Различаются по многим классификациям и типологиям. В статье мы предложим вам одну из них. Это разделение на долевые и долговые Представим подробно характеристику, содержание каждой из категорий, а в итоге материала сравним их между собой.
Долевые бумаги
Начинаем разговор о долговых и долевых К последним мы отнесем те, что закрепляют за владельцем определенную часть собственности компании-эмитента. Покупая долевую ценную бумагу, вы приобретаете право претендовать на какое-то количество доходов предприятия или фирмы, право участвовать в управлении корпорацией, право на часть доли при ликвидации компании.
Вот тут-то главное отличие видов долговых и долевых ценных бумаг. Первые будут формировать заемный капитал корпорации, а вторые - уже собственный. Еще одно простое объяснение. Приобретая долговую ценную бумагу, вы фактически даете корпорации материальные средства в долг. А долевая - это уже прямая инвестиция. Именно из средств, полученных за продажу таких ценных бумаг, будет формироваться основной капитал предприятия или фирмы.
Приведем в пример "Роснефть". Корпорация растет, открывает новые месторождения, развивается и расширяется именно за счет денег инвесторов, кто приобрел долевые ценные бумаги. Взамен компания делится с ними частью своих доходов, дает право на управление своей деятельностью.
Не редкость на бирже. Но именно они самые "загадочные" для инвесторов - никто не может заранее с гарантией предсказать, окажется ли выгодным в будущем такое вложение.
Разновидности долевых бумаг
Продолжаем о долевых и долговых ценных бумагах. Последние делятся на три большие группы:
- Акции.
- Инвестиционные паи различных фондов.
- Сертификаты акций.
Это классификация, предложенная ЦБ РФ. Давайте рассмотрим каждую из групп подробнее.
Акции
Самые популярные активы из всей массы долевых и долговых ценных бумаг. Они являются подтверждением права собственника на участие в капитале акционерной компании.
Доход владельца акции - это две составляющие:
- Дивиденды. Их размер заранее определить сложно. Как и регулярность выплат. Кстати, эмитент может выбрать один из видов дивидендной стратегии: гарантированная выплата, по плавающему курсу, по фиксированной ставке.
- Стоимость самой акции. Многих инвесторов привлекает перепродажа по более выгодному для них курсу.
Акция на фондовом рынке - бессрочная бумага. Она актуальна до момента ликвидации корпорации-эмитента.
Права инвестора, его участие в управлении компании зависит от количества акций, которыми он обладает. Установлено и предельное число активов, что можно держать в одних руках.
Внутри себя делятся еще на два вида:
- Обычные. Ликвидная ценная бумага, один из плюсов которой - больший доход по дивидендам.
- Привилегированные. Гарантия начисления определенного размера дивидендов. При ликвидации компании владельцы таких акций первыми получают свою долю. Главный плюс - минимальные риски.
Сертификат акций
Важно не путать актив с сертификатом участия!
Что же это в мире долевых и долговых ценных бумаг? Сертификат акций - это некий "оптовый" актив, в котором перечисляется весь список акций, имеющихся у собственника. Здесь будут указаны их номера, номинальная стоимость, количество, а также реквизиты владельца.
Инвестиционный пай
На рынке ценных бумаг (долговых и долевых) более известны под аббревиатурой ПИФы (паи инвестиционных фондов). За рубежом такие активы называются "взаимными". Что это? Ценная бумага, фиксирующая право своего владельца на долю в инвестиционном фонде корпорации.
Немного о современности. Сегодня очень популярны инвестиционные фонды, что позволяют вложиться в недвижимость. Приобретая там пай, вы тем самым за сравнительно небольшую цену покупаете какую-то долю недвижимости сразу у нескольких застройщиков. Популярно такое вложение и за границей.
Но базовый актив в виде недвижимости - это только пример. Можно приобрести ПИФ корпорации, где им будет выступать золото, валюта, облигации, нефть, индексы, компании и многое другое.
Долговые бумаги
Теперь переходим ко второй части нашего повествования. Долговой ценной бумагой является разновидность финансового инструмента, что помогает компании-эмитенту привлечь дополнительные финансы для развития бизнеса. Выпускать ее может как частная компания, так и государственная (или даже само государство).
Цели у эмитента при этом следующие:
- Привлечение дополнительных средств в капитал, госбюджет. Для государства это выход при реализации федеральных программ - не нужно заботиться о дополнительной эмиссии наличных.
- Что касается компаний, то их цели при выпуске долговых бумаг - привлечь средства для реализации масштабных стратегических проектов.
Для инвестора же это один из способов выгодного вложения свободных денежных средств. Больше доверия на рынке ценных бумаг, конечно, государственным и крупным предприятиям-эмитентам, нежели мелким частникам.
Таким образом вложить свои свободные денежные средства может фирма или предприятие. Хоть процесс чем-то напоминает собой кредитование, тут будет важное отличие. Для вложений в долговые бумаги у компании должна быть лицензия на подобную деятельность.
Разновидности долговых бумаг
К долговым ценным бумагам относят пять ключевых разновидностей:
- Вексель.
- Облигация.
- Закладная.
- Депозитный либо сберегательный сертификат.
А акция - долговая ценная бумага? Нет, такое распространенное определение ошибочно. Как мы уже установили, акции относятся к долевым.
Облигация
Облигация - долговая ценная бумага, которая подтверждает факт вложения ее владельцем средств на благо компании-эмитента. Последняя обязуется при этом вернуть их в предварительно указанный срок. Отметим, что номинальная стоимость облигаций может быть погашена эмитентом как в денежном, так и в имущественном эквиваленте.
Что отличительно для инвестора, приобретение облигаций всегда ему сулит дополнительный доход. Его размер предварительно зафиксирован в ценной бумаге. Может выражаться в выплате процентов или предоставлении дисконта при покупке.
Если говорить простым языком, то облигация - это способ кредитования частным лицом компании-эмитента. Вот какие несомненные плюсы такого вложения для инвестора:
- Фиксированная прибыль в процентах.
- Возможность прогнозировать доходность вложения.
- Фиксированный срок кредитования.
- Небольшой риск невозврата стоимости облигации.
- Большая ликвидность по сравнению с теми же акциями.
Вексель
Относится к ценным бумагам с абстрактного вида обязательствами. В чем тут суть? Владелец векселя должен выплатить лицу, получившему эту ценную бумагу, по истечении срока предоставленный ему кредит и проценты, начисленные за выдачу долга.
Ключевое отличие от облигации - стоимость векселя возвращается только в денежной форме. Юридическую силу таковая ценная бумага имеет только при правильном ее заполнении - должны быть указаны все утвержденные государственным законодательством реквизиты.
В зависимости от функций, векселя разделяют на товарные и финансовые. По схеме обращения они разбиваются на простые, коммерческие (товарные), переводные, казначейские.
Представим отличительные вексельные характеристики:
- Товарный вид может использоваться только при расчетах за услугу, работу, покупку.
- Финансовые векселя правомочны выписывать компании, имеющие на то лицензию ЦБ.
- Простая форма - это всегда участие двух сторон. А именно - векселедержателя (инвестора, вкладчика) и компании-эмитента.
- В переводной форме задействованы три стороны. Как это выглядит? Один из субъектов одновременно будет и вкладчиком, и кредитуемым.
- Казначейские векселя выпускает только государство.
Чем выгодно вложение такой формы:
- Минимальный риск - погашение тут будет бесспорным.
- Вексель правомочно передавать другому лицу.
- Может служить как видом вложения, так и средством, что удобно применять при расчетах.
Депозитарный сертификат
А вот эта разновидность - долговое обязательство банковской организации перед держателем депозитарного сертификата. Как это выглядит? По истечении обозначенного срока банк обязан вернуть гражданам стоимость долговых ценных бумаг вкупе с начисленными по договору процентами.
Как вы видите, такой сертификат - один из аналогов обычного банковского вклада, депозита. Он имеет и ключевую особенность такого способа вложения. Вам нужно заранее просчитать, комфортны ли для вас сроки размещения денежных инвестиций. Ведь при досрочном погашении (по вашему заявлению) депозитарного сертификата проценты по нему не будут начислены.
А теперь коснемся основных плюсов данного метода инвестирования:
- Можно прогнозировать свой доход, ведь процентная ставка выступает фиксированной.
- Хорош в использовании в качестве обеспечения или гарантии.
- Банком предлагается более высокий процент в сравнении с размещением денег на обычных вкладах.
Но тут налицо и небольшая уловка. Если все банковские вклады обязательно должны быть застрахованными по российскому законодательству, то на сертификаты такое требование не распространяется. Таким образом, экономя на страховании, банк предлагает вкладчику более высокий процент. Для инвестора это повод открывать депозитарный сертификат только в надежном банке с хорошим рейтингом.
Закладная
Денежное обязательство по этой ценной бумаге всегда подкреплено обеспечением. Последним может выступать имущественное право или ипотека. В правоотношениях, с нею связанных, кстати, в большей доле случаев и применяется закладная.
Широко используется банками при предоставлении различных программ жилищного кредитования. Фактически передача закладной здесь будет альтернативой подписания ипотечного договора при закрытии кредитной сделки.
Эта ценная бумага - только именная. Широко применима среди инвесторов, кто желает вложить свой свободный капитал именно в недвижимость.
Закладная считается видом инвестиции с долгосрочным периодом. К тому же она полноправно относится к высоколиквидным, позволяющим сохранить капитал своего инвестора.
Государственные ценные бумаги
Кроме корпоративных долговых ценных бумаг, не менее популярны те, эмитентом которых будет государство. Вот что мы отнесем в данную категорию:
- Облигации сберегательного займа.
- Приватизационные чеки.
- Казначейские обязательства.
- Облигации федерального займа.
- Сертификаты с золотым обеспечением.
Естественно, выпуская эти долговые ценные бумаги, государство, в первую очередь, преследует выгодные для себя цели. Такая эмиссия позволяет достичь следующего:
- Должная регуляция уровня инфляции в экономике страны.
- Стабилизация общегосударственного валютного курса.
- Перераспределение капитала. Чаще всего применяется, когда необходимо "перекинуть" финансы из какого-то сектора экономики в наиболее приоритетный.
- Инструмент, позволяющий активно регулировать объем денежной массы в стране.
Заключительное сравнение
Вот мы и рассмотрели виды ценных бумаг - долговых и долевых. Предлагаем вам сравнить их особенности в таблице.
Мы познакомились с одной из самых актуальных классификацией основной массы ценных бумаг. Это разделение их на долевые и долговые. У каждой из групп есть свои ключевые особенности, а также индивидуальное содержание касательно включенных активов.
Инструкция
Выпуск ценных бумаг является инструментом привлечения финансовых ресурсов. Для инвестора долговые ценные бумаги позволяют получить оговоренный доход за передачу во временное пользование денежных средств. В качестве эмитента могут выступать правительство и юридические лица. По этому принципу различают государственные и корпоративные ценные бумаги.
Основной объем торгов ценными бумагами осуществляется на внебиржевом рынке, а именно через электронные торговые системы. Объем торгов на рынке долговых обязательств на порядок выше, чем на рынке акций, так как их приобретают многие институциональные инвесторы, правительства и НКО.
Для инвесторов преимущества вложения в долговые ценные бумаги заключаются в отсутствии необходимости следить за динамикой их рыночной стоимости, так как доходность по ним уже заранее известна. Доходность по ним, как правило, выше, чем по банковским вкладам. Также долговые обязательства относятся к ликвидным ценным бумагам, т.к. их легко можно продать, заложить, одолжить или завещать.
Чаще всего долговые ценные бумаги оформляются в виде векселей и облигаций, которые служат свидетельством того, что одно лицо предало другому определенную сумму денег под обозначенный процент, которая подлежит возврату к обозначенному сроку. Различия между векселями и облигациями несущественные, но принято полагать, что векселя - краткосрочные ценные бумаги с периодом погашения до года, тогда как облигации - долгосрочные.
Облигации представляют из себя ценную бумагу, которая служит свидетельством получения заемщиком определенной суммы на установленный срок с ежегодной выплатой процента. Облигации пользуются широкой популярностью среди компаний-эмитентов. Связано это с тем, что они являются более экономичным способом привлечения заемных средств, нежели выпуск акций. Доходы по облигациям выплачивается из прибыли компании до налогообложения, а дивиденды по акциям - из чистой прибыли за вычетом налогов. Облигации как способ инвестирования выбирают инвесторы с консервативной стратегией. Они считаются более надежным способом вложения денег, чем акции. Но, тем не менее, риски при покупке облигаций существуют. Так, например, несмотря на высокую процентную ставку по греческим гособлигациям (27%), инвесторы не спешат их приобретать ввиду высокого риска дефолта Греции (отказа отвечать по своим долговым обязательствам). Существует закономерность, что облигации с высокими рисками отличаются повышенными процентными ставками.
Вексель представляет из себя обязательство заемщика уплатить определенную сумму держателю векселя в условленное время и в конкретном месте. Векселя могут быть простыми и переводными. По простым векселям оплата производится векселедержателю, по переводным - иному лицу, которое указано в векселе. Вексель может выписать как юридическое, так и физическое лицо. Наличие государственной регистрации при этом не требуется, что отличает вексель от других ценных бумаг.
Помимо векселей и облигаций различают такие ценные бумаги как сберегательные сертификаты, закладные листы, долговые расписки и пр.
Важными составляющими современного фондового рынка, бесспорно, являются долговые . Крупные компании нуждаются в финансовых вливаниях извне. Это необходимо для полноценного развития, реализации новых планов и различных проектов. В такой ситуации организации вынуждены выходить на для привлечения средств посредством банковских кредитов и через эмиссию ценных бумаг.
Виды долговых ценных бумаг
С помощью выпуска долговых ценных бумаг компания может с легкостью привлечь необходимую сумму на конкретный период времени. По истечению договоренности ценная бумага должна быть погашена. , в свою очередь, получает компенсацию равную цене актива. На сегодня можно выделить два вида ценных бумаг с «долговым» характером – векселя и . Мы уже упомянули, что эмитент (организация, которая осуществляется ) может быть государственной или частной. На этом фоне существуют и различные подвиды «долговых» бумаг. К примеру, государство может выпускать ценные бумаги государственного образца. Это могут быть облигации внутреннего валютного займа, краткосрочные бескупонные облигации и так далее. В свою очередь субъекты РФ выпускают ценные бумаги, соответственно, субъектов государства (еврооблигации, векселя, облигации). Выпуском ценных бумаг занимаются местные органы власти – они выступают в качестве эмитентов муниципальных ценных бумаг (векселей и облигаций). Ну и, конечно, одними из основных участников являются частные компании, которые выпускают корпоративные ценные бумаги (еврооблигации и векселя).
Облигации
Суть облигации очень проста. Это долговая ценная бумага, согласно которой государство (компания) обязуются выплатить инвестору (покупателю облигации) конкретную сумму и процент (купон) через какой-то промежуток времени.
Облигацию можно охарактеризовать как обращаемый юридический документ, подтверждающий срочный платный денежный заем. Выпуск облигации сопровождается облигационным контрактом, в котором указываются все права и обязанности компании эмитента и держателя облигаций.
Преимущества и права облигации :
· является кредитором компании
· выплата процентов по облигациям включается в издержки производства, обеспечивается до того, как АО начинает выплату по акциям.
· Владелец облигации получает проценты, которые строго фиксированы и определены.
· Как любой кредитор, владелец облигации не имеет право голоса.
· Облигационные займы выпускаются на срок не менее года. Выплата процентов производится не реже 1 раз в год, в установленные сроки.
Облигации имеет ряд обязательных эмитентов:
1. номинальная – денежная сумма, обозначающая на лицевой стороне сертификат облигации.
2. купонная ставка – обусловленный процент номинала, выплачивается по частям.
3. дата погашения эмитента.
4. договор эмиссии – контракт на публичный выпуск облигационного займа.
5. положение о выплате
Виды облигаций :
§ именные и предъявительные. Владельцы именных облигаций регистрируются в специальном реестре.
§ доходные (процентные, купонные) выплачивается процент от наминала, бескупонные (недоходные) - процент от наминала не начисляется. Дисконтные – положительная разница между ценой приобретения облигации (рыночной), либо цена размещения, и ценой реализацией.
§ 1) облигации обеспеченные (облигации с залогом, фундированные облигации) – имеют реальное обеспечение в виде залога, имущества (недвижимость, ценная бумага, транспортные средства и т.д.).
2) необеспеченные облигации (облигации без залога, нефундированные облигации) - деловые обязательства., имеющие гарантии.
§ Многие не обеспеченные облигации могут быть конвертируемые.
§ Доходные облигации - гибридные акции с облигациями, компания обязуется выплатить номинальную стоимость облигации по окончанию ее срока обращения. Проценты выплачиваются частично, при наличии прибыли.
§ Облигации с правом участия в прибыли. Данная облигация дает держателю право на дополнительные доходы из прибыли, если прибыль будет выше уровня за ранее оговоренный контракт.
§ Казначейские облигации (казначейские ноты, векселя) государственные обязательства с гарантируемым процентом.
Оценка надежности облигации .
Для оценки надежности облигации качеств рассчитывается следующими показателями:
1. процент покрытия или отношение прибыли компании к сумме процента по облигациям. Процент покрытия должен быть относительно стабильным на протяжении последних 5 лет. Однако при этом следует учитывать и внутри годовые изменения.
2. отношение наличности поступающей из внутренних источников суммы обязательств компании, т.е. способность компании погасить облигационную задолженность. Способность оплатить займ рассчитывается:
1. активы / заемный капитал, получаемый от выпуска облигации.
2. активы / весь заемный капитал.
3. отношение долга (суммы обязательств) к акционерному капиталу.
4. стоимость активов приходящихся на 1 облигацию или общую стоимость облигационной задолженности.
9. Инвестиционный портфель: понятие и виды
Инвестиционный портфель – это совокупность финансовых активов, которыми располагает инвестор. Сформировать инвестиционный портфель – распределить инвестируемую сумму денежных средств между совокупностью финансовых активов. При этом предполагается, что при истечении определенного срока финансовые активы должны быть конвертируемы в денежные средства. Соотношение инвестируемых и изымаемых из оборота сумм определяет доходность портфеля инвестиций. Американские экономисты Шарп и Марковиц в 1990 году получили Нобелевскую премию за создание теории инвестиционного портфеля. Суть этой теории состоит в том, что на основе статистических методов подбираются такие компоненты инвестиционного портфеля, которые при заданных требованиях к его доходности обеспечивают минимальный риск. В результате исследований было установлено, что риск и доходность на 94% определяются тем, как активы портфеля распределены между типами ценных бумаг. На 4% выбором конкретной ценной бумаги. На 2% – выбором времени покупки ценой бумаги. Прибыльность каждого типа ценных бумаг равна средней прибыли по всем ценным бумагам данного типа за последние несколько лет, а риск как среднеквадратичное отклонение прибыли по конкретным бумагам в различные годы от их среднего значения. По прибыльности и риску каждой ценной бумаги можно оценить прибыльность и риск портфеля инвестиций в целом. Для этого надо решить оптимизационную задачу: найти процентное соотношение типов ценных бумаг портфеля. После, проконсультировавшись с брокером, решить, когда и какие ценные бумаги в рамках найденных пропорций необходимо покупать.
Изначально портфельные инвестиции опирались на принцип: «нельзя класть яйца в одну корзину». На фондовом рынке это означает, что инвестор, действующий с целью приумножения или сохранения своего первоначального капитала должен диверсифицировать свои вложения между различными объектами инвестиций.
С помощью портфельных инвестиций инвестор может застраховать вложения от потерь путем диверсификации активов, составляющих портфель. Портфель ценных бумаг может быть фиксированным и управляемым. Фиксированный – набор ценных бумаг, который за период своего существования не претерпевает значительного изменения, изменяющийся – тип портфеля, который меняется с учетом ситуации, сложившейся на рынке. Такой портфель является более эффективным, но управлять им сложнее.
Инвестиционные портфели бывают различных видов. Критерием классификации может служить источник дохода и степень риска.
В зависимости от источника доходов портфели подразделяются на портфели роста и портфели дохода.
Портфели роста формируются из ценных бумаг, курсовая стоимость которых растет. Цель данного типа портфеля - рост стоимости портфеля. Портфели роста подразделяются на:
портфель высокого роста нацелен на максимальный прирост капитала. В состав портфеля входят ценные бумаги быстрорастущих компаний. Инвестиции являются достаточно рискованными, но вместе с тем могут приносить самый высокий доход;
портфель умеренного роста является наименее рискованным. Он состоит в основном из ценных бумаг хорошо известных компаний, характеризующихся хотя и невысокими, но устойчивыми темпами роста курсовой стоимости. Состав портфеля остается стабильным в течение длительного периода времени и нацелен на сохранение капитала;
портфель среднего роста - сочетание инвестиционных свойств портфелей умеренного и высокого роста. При этом гарантируется средний прирост капитала и умеренная степень риска. Является наиболее распространенной моделью портфеля.
Портфель дохода ориентирован на получение высокого текущего дохода - процентов по облигациям и дивидендов по акциям. В него должны включаться акции, характеризующиеся умеренным ростом курсовой стоимости и высокими дивидендами, облигации и другие ценные бумаги, обеспечивающие высокие текущие выплаты. Цель создания это-го портфеля - получение определенного уровня дохода, величина которого соответствовала бы минимальной степени риска. Поэтому объектами портфельного инвестирования в таком случае являются высокона-дежные финансовые активы.
Портфель постоянного дохода - это портфель, который состоит из высоконадежных ценных бумаг и приносит средний доход при мини-мальном уровне риска;
портфель высокого дохода включает высокодоходные ценные бумаги, приносящие высокий доход при среднем уровне риска.
Комбинированный портфель формируется для избежания возможных потерь на фондовом рынке, как от падения курсовой стоимости, так и низких дивидендных и процентных выплат. Одна часть финансовых активов приносит владельцу увеличение его капитала в связи с ростом курсовой стоимости, а другая - благодаря получению дивидендов и процентов. Падение прироста капитала из-за уменьшения одной части может компенсироваться возрастанием другой.
Инвестор должен постоянно следить за рыночной конъюнктурой и вовремя производить необходимые изменения в структуре инвестиционных портфелей. В качестве основных типов инвестиционных портфелей можно выделить консервативный, агрессивный, сбалансированный портфели инвестиций.
Консервативные: их цель – безопасность вложений. Если предпочтение отдано такому типу портфеля, то риск практически сведен к минимуму, в состав портфеля будут входить преимущественно низкодоходные ценные бумаги, такие, как государственные ценные бумаги. Акции компании если и будут представлены, то в ограниченном количестве, причем инвестор будет руководствоваться не соображениями получения больших доходов, а желанием инвестировать средства на длительный срок или возможностью участия в управлении этим акционерным обществом.
Агрессивные: их цель – доходность и резкий рост вложений. Этот тип портфеля является наиболее рисковым и одновременно доходным, в его состав будут входить преимущественно акции, причем носящие ярко выраженный спекулятивный характер, курсовая стоимость которых склонна к резким колебаниям, что и дает возможность получать сверхприбыли.
Сбалансированные: формула = доходность + рост + ликвидность. Такой тип портфеля является «идеалом», к которому должен стремиться любой инвестор. При формировании подобного типа портфеля достигается «компромисс» между всеми целями инвестирования: надежностью, доходностью, ликвидностью. В сбалансированном портфеле могут быть представлены все виды ценных бумаг.
Создание инвестиционного портфеля предполагает инвестиции как минимум, в один вид финансового актива, однако, современная экономическая практика показывает, что такой однородный по содержанию портфель создается редко ввиду своей рискованности. Более распространенной формой является диверсифицированный портфель, т.е. портфель с неоднородными видами активов. Таким образом, под диверсификацией понимается инвестирование денежных средств в более чем один вид инвестиционных активов. Применение диверсифицированного портфельного дохода к инвестициям позволяет максимально снизить вероятность неполучения дохода, поскольку ни одна из ценных бумаг не обладает способностью одновременно защищать капитал на 100%, иметь высокую доходность и умеренный рост курса. Теория инвестиционного анализа утверждает, что увеличение видов ценных бумаг, находящихся в портфеле, более 8, не дает значительного уменьшения портфельного риска. Максимальное сокращение достижимо, если в портфеле отобрано от 10 до 25 различных ценных бумаг. Дальнейшее увеличение состава портфеля нецелесообразно, поскольку возникает эффект излишней диверсификации, который необходимо избегать.
Под управлением инвестиционного портфеля следует понимать совокупность целенаправленных действий инвестора по распоряжению набором активов, входящих в портфель с целью сохранности их стоимости и увеличения дохода, не зависящего от уровня инфляции.
Существует пассивное и активное управление портфелем ценных бумаг. Активные менеджеры считают, что время от времени появляются неверно оцененные рынком ценные бумаги или даже группы финансовых инструментов. Они действуют таким образом, как если бы полагали, что финансовые рынки являются эффективными. Активная тактика предполагает, с одной стороны, приобретение наиболее эффективных активов, с другой – максимально быстрое избавление от низкодоходных или не отвечающих требованиям инвесторов активов. Такой тактике соответствует специфический метод активного управления получивший название – «свопинг», что означает постоянный обмен (ротацию) инвестиционных активов через финансовый рынок.
Пассивное управление эффективно лишь в отношении портфеля, состоящего из низкорискованных и долгосрочных ценных бумаг, так как именно такой набор позволяет реализовать основное преимущество пассивного управления – низкий уровень накладных расходов для инвестора. Но динамизм российского рынка не позволяет портфелю иметь низкий оборот, так как велика вероятность потери не только дохода, но и стоимости. Неэффективен также и такой способ пассивного управления, как метод индексного фонда. Индексный фонд – это портфель, отражающий выбранного движение биржевого индекса, характеризующего состояние всего рынка ценных бумаг. Если инвестор желает, чтобы портфель отражал состояние рынка, он должен иметь в портфеле такую долю ценных бумаг, какую эти бумаги составляют при подсчете индекса.