Акции акционерных обществ. Что такое акция? Виды, ценообразование и обращение

Акция это – ценная бумага, которая является собственностью какого-либо предприятия, и может предоставляться любому физическому или юридическому лицу, внесшему за нее определенную сумму материальных средств. А эта бумага, в свою очередь, дает право данному лицу получать свою долю от прибыли предприятия (дивиденды), а также дает ему некоторые права.

Что такое акции — виды

Каково определение слова акция, это понятно, а вот на какие категории они делятся, давайте рассмотрим. На сегодняшний день, выделяют всего две группы акций:

  • Обыкновенные;
  • Привилегированные;

Первая группа бумаг, как правило, вычисляется в процентах: 1 акция – 1 %. Что касается прав обладателя данной бумаги, то он, на ровне с остальными акционерами, имеет право на управление предприятием, а также, может принимать участие в голосовании. В зависимости от процента акций, находящихся в распоряжении у одного из членов управления, весомость голоса на голосовании стает значительно выше. Вообще, принято считать 1 % акций за 1 голос.

Что касается прибыли, которую будут получать акционеры, то ее распределяют по согласованию совета директоров. В роли прибыли выступает чистый доход предприятия, за определенный промежуток времени, зачастую не более одного месяца.

Привилегированные акции, в свою очередь, имеют ряд дополнительных преимуществ над обыкновенными. Первое, на что стоит обратить внимание – гарантированный доход. Он осуществляется посредству первоочередной выплаты денег акционерам, имеющим акции данной категории. Также, при закрытии или банкротстве предприятия, указанные члены управления получают оставшиеся средства, распределенные поровну.

Но, помимо плюсов, имеется и обратная сторона медали. При покупке привилегированных акций, ваши права на управление предприятиям могут быть сокращены. Право голоса на собрании, владельцы подобных акций могут иметь лишь в том случае, если в указанный срок небыли выплачены дивиденды.

Привилегированные акции могут быть не только ежемесячной выплатой, а и кумулятивного типа. Другими словами, дивиденды будут поступать на счет акционеру один раз в определенный срок, в полном объеме. Если же в указанный срок выплата не будет выполнена, то этот член совета будет иметь право голоса на собрании, до момента полного погашения задолженности со стороны предприятия.

Помимо таких-же самых прав на получение дивидендов, обладатели подобных акций будут иметь и дополнительные преимущества, а именно :

  • Дополнительные голоса на собрании акционеров;
  • В случае эмиссии, учредители будут первыми получателями акций;
  • В решении любых вопросов, касательно акционерной компании, владельцы учредительских акций будут отыгрывать весомую роль.

По желанию, все типы акций можно сделать именными, с последующей регистрацией владельца едином реестре. И еще одно право обладателей подобных бумаг – их продажа и покупка. Но этот вопрос стоит рассматривать отдельно.

Продажа и покупка акций

Что такое акция, это уже известно, ну а вопрос о их покупке и продаже, до сих пор остается нераскрытым. Для того, чтоб принимать участие в процедурах торга, владельцу акций необходимо пройти через такое мероприятие, как: листинг. Конечно, в некоторых случаях торги могут проводиться и без такового разрешения, но по согласованию совета директоров.

Каждый процент акций, выставленный владельцем на аукцион, вполне может повлиять на стоимость предприятия, причем, как в большую сторону, так и в меньшую. Такой шаг может повлечь за собой понижение или повышение имиджа компании. Ну а что касается эмитента, то он, во время торгов, способен привлечь самый дешевый и долгосрочный капитал.

Как определяется стоимость акций

Как было сказано ранее: акция это – ценная бумага, которую можно приобрести за определенную сумму средств. А вот как определить данную сумму, давайте рассмотрим далее.

Вообще, на сегодня, выделяют всего 4 вида стоимости акций :

  • Номинальная;
  • Эмиссионная;
  • Рыночная;
  • Балансовая.

Первый тип, номинальный, указывается на лицевой стороне бумаги. Ее стоимость равна общей сумме уставного капитала, поделенной на количество всех имеющихся акций данного предприятия. По законодательству РФ, стоимость всех акций должна быть полностью одинаковой, и ей вовсе не обязательно отражать свою фактичную ценность.

Указанная сумма принимается во внимание при проведении таких операций, как: оценка пошлины, тарифов или комиссий. Перечисленные процедуры, зачастую проводятся на малоразвитых предприятиях. При продаже акции, ее стоимость не должна быть ниже номинальной.

Вторая категория стоимости акций, эмиссионная, устанавливается при ее первом размещении на аукционе. Именно за данную сумму бумаги приобретаются первым акционером. Обычно, эта сумма является несколько большей, чем номинальная стоимость бумаги, и эту разницу принято называть эмиссионным доходом.

Третий тип, рыночный, считается наиболее распространенным. Он устанавливает именно ту сумму, по которой в дальнейшем осуществляется покупка и продажа акции. На нее могут повлиять такие факторы, как: соотношение спроса и предложения на продукцию данного предприятия, уровень ликвидности фондового рынка, а также стоимость активов и пассивов фирмы.

Ну и последний тип стоимости – балансовый. Он определяется путем деления чистого дохода предприятия, на количество всех имеющихся акций. Обычно, если балансовая сумма является меньше рыночной, то в дальнейшем, на продукцию данной фирмы ожидается сильный подъем цен.

Определившись с существующими видами стоимости, давайте также ознакомимся и с методами их оценки. Данным процессом занимаются инвестиционные банки, или же аналитические финансовые агентства. Они определяют сумму за акции конкретного предприятия, исходя из ожидаемой доходности, и имеющегося роста дивидендов.

Если говорить простыми словами, акция, это – ценная бумага, которая продается и покупается, согласно соответствующим законам РФ. С первоначальным определением стоимости, акции могут приниматься к бухгалтерскому учету, и контролироваться в дальнейшем.

Первоначальная фактическая стоимость акций – это та сумма средств, которую затратило предприятие на их приобретение, поделенная на общее количество купленных бумаг. Несмотря на то, что эта сумма устанавливается единожды, она может меняться, как в меньшую сторону, так и в большую, исходя из условий, указанных в законодательстве Российской Федерации.

В случае списания актива с бухгалтерского учета, его стоимость будет определятся индивидуально, любым из следующих способов :

  • по эмиссионной стоимости каждой акции;
  • по средней стоимости всех активов предприятий;
  • по первоначальной стоимости акций, приобретенных самыми первыми по времени.

Определение стоимости активов – это очень важный момент, так как без этого, их не допустят к торгам.

Инвестиционные особенности акций

Если говорить кратко, акция – это своеобразный инструмент, который позволяет образовывать инвестиционный капитал предприятия в целом, или акционера в частности. Потенциал каждого такого актива, напрямую зависит от состояния эмитента, надежности и стабильности фирмы, а также, от ее доходов и расходов.

Основной доход с акций, получается за счет принесенных ними дивидендов. Но, помимо этого, прибыль с такой ценной бумаги можно получить и при ее рентабельной продаже на бирже, или вне ее. Любые активы фирмы, спустя некоторое время, меняют свою стоимость, в зависимости от курса иностранных валют, отношений компании со своими партнерами и т.д. Так вот, именно на данной разнице можно и поиметь приличную сумму денег, или же наоборот – потерять, если вложения были нерентабельными.

Что такое пакет акций

Если акция — это один процент ценных бумаг любого предприятия, то пакет акций – это от 2 до 51 % активов, находящихся в руках одного акционера. При этом, чем больше пакет, тем дороже его стоимость, так как он обладает конкретными преимуществами.

К примеру, по регламенту любого предприятия, наличие 5-ти процентов активов у любого из акционеров, обеспечивает ему право на общее собрание коллектива, для решения повестки дня. При наличии 25-30 %, у акционера появляется возможность накладывать вето на большинство решений, принятых советом. Если в одних руках имеется более 50-ти процентов, то такой владелец акций имеет полный контроль над работой предприятия.

По своему типу, пакет акций может делиться на две категории: блокирующий и контрольный. Первый вариант дает своему владельцу право на вето, которое можно применить на любом из собраний, для необходимого принятого решения. Но, имеется и исключение. К примеру, если решение по поводу предприятия было принято квалифицированным сообществом, назначенным открытым акционерным обществом, то заблокировать его можно только при наличии 25% плюс одна акция. Конечно, в практике бывают случаи, при которых достаточно даже 20-ти процентов акций, чтоб наложить вето на любое решение.

Вторая категория пакета акций, контрольная, дает своему владельцу право на самостоятельное принятие решения, по любому вопросу, имеющемуся на повестке дня. Также, такой акционер может назначать повестку дня самостоятельно. Совет директоров, принимающий участие в голосовании, тоже может назначаться акционером, с пакетом акций более 50-ти процентов. Одним словом, контрольный пакет активов дает возможность полного руководства предприятием.

Вообще, наше законодательство довольно серьезно относится к данному вопросу. К примеру, в соединенных штатах блокирующий пакет составляется при 10 % активов, а в некоторых случаях и при 5 %. А вот что касается контрольного пакета, то он не превышает 20-ти процентов активов.

Понравилась статья? Поделись с друзьями в соц. сети:

Акция (нем. от латинского означает- действие, претензия) эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права владельца (акционера) на получение части прибыли АО в виде дивидендов, на участие в управлении АО и на часть имущества, остающегося после его ликвидации.

Право на выпуск акций имеет только АО. Доход на акцию, который формируется за счет прибыли АО(или другого эмитента), выпустившего акции, представляет собой дивиденд.

Право на доход, т.е. на получение части чистой прибыли пропорционально доле его вклада в уставный капитал в форме дивидендов;

Право на прирост капитала, который связан с ростом цены акций на рынке;

Право на дополнительные льготы, предоставляемые АО своим акционерам в форме скидок при приобретении продукции АО или пользование услугами (льготные цены за проживание в гостинице, льготный проезд);

Право преимущественного приобретения новых выпусков акций;

Право на часть имущества АО, остающегося после ликвидации и расчетов со всеми кредиторами.

Акция обладает эмиссионными и инвестиционными качествами, а также спекулятивными. Эмиссионные качества задаются: условиями выпуска, учредительскими документами и действующим законодательством (обозначение выпуска, серия, номер, условия и особенности выпуска, размещение и обращение, статус акции и др.) Инвестиционные качества акции – это ее способность служить объектом инвестирования. Спекулятивные свойства – это способность акции проносить спекулятивную прибыль. Преимущество акции по сравнению с облигациями – это ее контрольная функция за собственностью. Юр. и физ. лица, владеющие контрольным пакетом акций, в настоящее время не обязательно иметь 50% акционерного капитала для контроля той или иной компании, достаточно располагать(3-10%) , т.к. остальные рассредоточены среди большого числа мелких акционеров.

Акции обладают номинальной, балансовой и рыночной стоимостью. Номинальная обозначена на акции. Балансовая (бухгалтерская) определяется ежегодно отношением стоимости чистых активов АО к количеству оплаченных акций. Рыночная стоимость – это стоимость, по которой она продается и покупается. Основной интерес инвесторов представляет их рыночная стоимость, которая может изменяться в любой момент в зависимости от состояния рынка.

Следует различать простые (обыкновенные) и привилегированные акции. Простая акция дает право голоса на собрании акционеров, но доход (дивиденды) они получают только в результате прибыльности АО. Привилегированная дает первоочередное право на получение дохода от АО по сравнению с другими классами акций, по ним фиксированный процент. Владельцы привилегированных акций лишены права голоса на собрании акционеров. Привилегированные акции подразделяются на подвиды: кумулятивные т.е. неполностью выплаченные проценты накапливаются для последующих выплат, некумулятивные по этим акциям за какой-то период держатели теряют дивиденды т.к. совет директоров не объявил их выплату.


Акции делятся по форме распоряжения или принципу собственности на предъявительские (без указания собственника, и именные – на конкретное лицо).

Особенность акции заключается в том, что она в наибольшей мере среди всех ценных бумаг несет на себе регулирующую функцию в системе общественного воспроизводства, именно она способствует переливу капитала в перспективные и стабильно развивающие отрасли экономики из увядающих отраслей и производств. Регулирующие свойства акций связаны также с такими свойствами, как ликвидность, потенциал прироста курсовой стоимости и доходность.

Процедура изменения УК более сложная и длительная, поскольку УК разбит на определенное количество акций определенной номинальной стоимостью и для его изменения необходимо либо увеличивать (уменьшать) количество акций, либо номинальную стоимость акций. Эти процедуры регистрируются в Федеральной службе по финансовым рынкам (ФСФР) и регистрируются до внесения изменений и дополнений в Устав АО. АО может увеличивать количество акций только в пределах объявленных акций, которые должны быть зафиксированы в Уставе. Если такого положения нет, то сначала необходимо внести изменения в устав, после чего производить дополнительную эмиссию.

Знакомы ли вам фразы: «владелец пакета акций», «хранить деньги в акциях», «инвестирование в акции» и т.д.? Что же это за финансовая единица — «акция», чем же она так привлекательна и полезна индивидуальному инвестору, то есть нам с вами? Подробнее в статье.

Акция — эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации.

Это определение взято из Федерального Закона «О рынке ценных бумаг» от 20.03.1996г., регулирующего в том числе выпуск и обращение акций.

Проще говоря, акция — это доля в уставном фонде акционерного общества, гарантирующая доходность, право голоса в принятии решений, возмещение вложенных средств при ликвидации. Те или иные гарантии зависят от вида акций.
Для привлечения капитала компании выпускают акции, а затем делятся прибылью с теми, кто вложил свои средства в эти ценные бумаги (с акционерами).

Традиционно акции выпускались в бумажной форме, сегодня ее заменяют компьютерные реестры, брокерские базы. Приобретая пакет акций N-го количества одного предприятия, на руки вы, скорее всего, получите единый сертификат с указанием имени владельца и процентом ваших акций в общем числе выпущенных ценных бумаг, а не стопку бумажных носителей.

Существуют 2 вида акций:
обыкновенные;
привилегированные.

Обыкновенные акции дают право голоса на общем собрании акционеров и приносят прибыль в виде дивидендов.

Источник начисления дивидендов — чистая прибыль предприятия, то есть завершился финансовый год с прибылью — дивиденды пропорционально купленным акциям поступают на счета участников, нет прибыли — нет дивидендов.

Также общее собрание акционеров может принять решение о том, чтобы не выводить из оборота средства, не выплачивать дивиденды в текущем году или снизить их размер. Максимальную сумму возможную к выплате собранию рекомендует Совет директоров предприятия.

При ликвидации акционерного общества владельцы обыкновенных акций имеют право на часть имущества компании.

Привилегированные акции — дают право на получение гарантированного дохода, независимо от прибыльности предприятия, но не предоставляют право голоса на общих собраниях. Владельцы таких акций не участвуют в управлении, не принимают решений, но при ликвидации АО имеют право на первоочередное погашение стоимости ценных бумаг.

Дивиденды привилегированных акций фиксируются в процентах к бухгалтерской чистой прибыли (значительно отличающейся от прибыли в налоговом учете) или выражается в абсолютной денежной форме — конкретная цифра на 1 акцию.

Источником начисления дивидендов тут уже становятся резервные фонды и другие статьи, закрепленные уставом АО.

О некоторых второстепенных отличиях обыкновенных и привилегированных акций можно прочитать в Федеральном Законе «Об акционерных обществах» от 26 декабря 1995 г. с изменениями и дополнениями.

Как формируется цена на акции?

Цена или стоимость акции — величина непостоянная и имеет несколько значений:
номинальное;
эмиссионное;
балансовое;
рыночное.

Когда акционерное общество формирует свой уставной капитал и определяется с количеством акций, формируется стоимость номинальная :

Например, уставной капитал АО — 10 млн.руб.
количество эмитированных акций — 5 тыс. шт.

Тогда, номинальная стоимость 1 акции = 10 000 000 / 5 000 = 2 000 руб.

Номинальная стоимость указывается на лицевой стороне ценной бумаги или фиксируется в реестре. Все обыкновенные акции одного предприятия имеют одинаковую номинальную стоимость.

Когда акция впервые размещается на открытые торги, она имеет эмиссионную стоимость . Если первые держатели покупают акции по цене, выше номинальной, АО получает свой первый эмиссионный доход (выручку).

Когда акция начинает свободно вращаться на вторичном рынке, покупаться и продаваться, ее стоимость определяется ценой рыночной . Рыночная цена — это показатель баланса между спросом и предложением, абсолютно аналогичный показателю на любой товар или услугу. На фондовых биржах рыночную цену называют котировками.

Когда на предприятие приходит аудиторская проверка, одним из пунктов оценки ликвидности является определение балансовой стоимости акций. На определенную дату фиксируется стоимость чистых активов, делится на количество выпущенных акций и получается необходимый показатель.
Рыночную стоимость всегда сравнивают с балансовой, если знак неравенства в пользу последней — в будущем ожидается рост цен на акции.

Нас, как инвесторов, интересует исключительно цена рыночная. На котировки тех или иных акций влияет огромное количество факторов.

1. Внутренние факторы, связанные с деятельность предприятия:
повышение конкурентоспособности;
снижение цен;
ребрендинг/ введение новых брендов;
активная работа с медиасектором.

2. Внешние факторы, от деятельности предприятия не зависят:
объективная и субъективная оценка предприятия трейдерами — тут могут учитываться перспективы развития, стиль руководства, авторитет, опыт и т.д.;
действия правительства в сфере законодательства, налогов;
конкуренция;
цены на сырье и материалы;
колебания курсов валют;
деловая среда и состояние экономики.

Таким образом, цены на акции абсолютно не подконтрольны компаниям, рынку или государству, здесь может включаться человеческий фактор в принятии решений, глобальные катаклизмы, прогноз, слухи и многое, многое другое.

Спрос на акции может расти или падать в зависимости от сезона, конкретного месяца, так как трейдеры часто уделяют внимание историческим графикам, статистике ценовых маневров. Глобализация позволяет участникам биржи учитывать различные процессы, как бы далеко они не происходили. Интернет стер все границы.

Где обращаются акции?

Акции обращаются на фондовых биржах. Сегодня инвесторы вполне могут вести дела удаленным доступом к торгам через интернет-терминалы.

Наиболее значимые фондовые биржи России:
ММВБ;
РТС.

ФБ РТС состоит из двух рынков: биржевого и классического. На втором торги проходят только в долларах и с крупными пакетами акций.

Самые ликвидные и наиболее востребованные в торгах акции называются на биржах «голубыми фишками». К ним относятся акции таких гигантов, как ОАО «Газпром», РАО «ЕЭС России», ОАО «Сбербанк России», ОАО «Лукойл», ОАО «Сибнефть», ОАО «Ростелеком», ОАО «ГМК «Норильский никель».

В ряду акций «второго эшелона» около 30 предприятий, сделки с ними в разы уступают объемам «голубых фишек».

Еще несколько сотен предприятий имеют доступ к выставлению на торги своих акций, но их оборот ничтожно мизерный.

В защиту инвестиционной привлекательности фондовых бирж свидетельствуют несколько факторов:
законодательная регламентация;
динамичность;
широкий диапазон выбора стратегии по длительности, интенсивности, объемам;
свобода в управлении капиталом.

Но прибыльно торговать акциями нужно на уровне профессионала, дилетантство в этой сфере может дорого стоить.

Как купить акции?

Прямой доступ к торгам на бирже имеют только профессиональные инвестиционные компании с брокерской лицензией и аккредитацией на конкретной бирже.

Индивидуальные инвесторы (каждый из нас, решивший вложить N-ную сумму денег в акции) заключают с брокерами договора и за определенное вознаграждение передают им заявки на совершение тех или иных операций купли-продажи.

В «доинтернетовские» времена заявки передавались по телефону, сегодня этот процесс автоматизирован и усовершенствован. Заявки обрабатываются с помощью интернет-терминалов (компьютерных программ) в считанные секунды, инвестор в реальном времени:

    • отслеживает ситуацию на рынке;
    • автоматически анализирует показатели;
    • следит за новостями и биржевыми графиками;
    • наблюдает за формированием заявок.

И все это на экране собственного гаджета, разнообразие коих сегодня способно удовлетворить самые требовательные запросы. Доступ к бирже через терминал открывает брокер на основании договора.

Таким образом, купить акции сегодня можно в один клик, главное, чтобы этот клик был результатом взвешенного и обдуманного решения.

Как продать акции?

Акции можно продать двумя способами:
1. Напрямую инвестиционной компании.
2. Через брокеров.

Преимущество первого способа — скорость и простая схема операции, недостаток — заниженная цена, на порядок ниже рыночной.

Продажа акций через брокера подразумевает заключение договора на обслуживание, депозитарного договора, установление комиссионного вознаграждения. Распоряжение о продаже передается через терминал фондового центра или установленную на ваш компьютер программу. Выручка от продажи за минусом комиссионного вознаграждения поступает на счет клиента в считанные дни.

Итак, подведем итог.

1. Акция — это ценная бумага, ее владелец имеет право на часть прибыли предприятия.
2. Акции бывают двух видов, отличающихся правами на доход и участие в принятии решений.
3. Рыночная цена на акции формируется под влиянием множества факторов, в том числе и субъективных.
4. Акции покупаются на фондовых биржах, после заключения договора с аккредитованным брокером.
5. Самые прибыльные и ликвидные акции принадлежат компаниям категории «голубых фишек».
6. Продать акции можно самостоятельно или обратившись к брокерам.

Акции, как инструмент инвестирования, могут разочаровать на коротких промежутках, но окупиться и стать стабильным источником дохода в долгосрочной перспективе. В любом случае, к работе с акциями нужно тщательно готовиться, а к капиталовложениям в эти ценные бумаги подходить со всей ответственностью.

В виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществ и на часть имущества, остающегося после его ликвидации.

Акция — ценная бумага, из суммы номиналов которой складывается уставный капитал коммерческой организации, которую в силу данного ее свойства принято называть акционерным обществом.

По закону акция относится к группе эмиссионных ценных бумаг , т. е. серийно выпускаемых бумаг, ничем не отличающихся в данной серии, а не штучно, но при этом каждая ее эмиссия должна быть зарегистрирована по определенным правилам соответствующим органом государственной регистрации.

Акция может выпускаться в РФ только в бездокументарной (в виде записей на счетах) форме. В России все акции выпускаются в именной форме, предъявительские акции в практике отсутствуют.

Акция как совокупность прав и обязательств

Юридическое определение акции

В законе «О рынке ценных бумаг» акция определяется как «эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации». Кратко данное юридическое понимание акции можно сформулировать так, что она есть ценная бумага, наделенная перечисленными выше правами.

В определении отражен исторически сформировавшийся традиционный набор прав владельца акции, связанных с участием в управлении, получением дохода и получением части имущества организации в случае ее ликвидации.

Права владельца акции

Владелец акции есть член акционерного общества, т. е. акционер, и в качестве такового он выступает еще и ее собственником. Отсюда владелец акции имеет две группы прав:

  • права в отношении лица, выпустившего акцию, т. е. права по отношению к акционерному обществу, в уставном капитале которого содержится его акция, или права акционера;
  • права в отношении самой акции как формы существования ценной бумаги, или права собственника акции как его имущества.

Право на участие в управлении как специфическое право владельца акции. Право на определенного рода доход присуще всем ценным бумагам как вкладам в объединенный капитал. Но только одному виду ценных бумаг — акции — присуще право ее владельца на участие в управлении, которое обычно еще называют правом голоса. Владельцы других видов ценных бумаг не имеют прав, связанных с управлением тех организаций, которым они предоставляют свои капиталы на тех или иных условиях.

Акция как особый вид ценной бумаги перестает быть акцией, хотя и не перестает оставаться ценной бумагой, если она не дает прав на участие в управлении, прежде всего в форме наличия права голоса. Можно сказать, что именно право на участие в управлении превращает ценную бумагу в акцию.

Акция — это ценная бумага, владелец которой получает права на участие в управлении коммерческой организацией.

Владелец любой доходной ценной бумаги имеет право на получение того или иного дохода по ней, но лишь владелец акции имеет еще и право на участие в управлении.

Обыкновенные акции, или акции с правом голоса - это акции, которые дают их владельцу права голоса при решении всех вопросов на общем собрании акционеров.

На практике обычно существуют разновидности акций, которые не дают ее владельцу в полном объеме прав голоса по сравнению с другими акциями, выпущенными одним и тем же акционерным обществом. Их принято называть акциями без права голоса. Это, например, привилегированные акции или встречающиеся в мировой практике безголосые обыкновенные акции (выпуск последних в России не разрешается по закону). Они также считаются акциями, так как представляют собой вклад в уставный капитал акционерного общества. Выпуск привилегированных акций, или акций без права голоса, часто ограничен по закону и их количество не может превышать относительно небольшой доли уставного капитала (в России — не более 25% уставного капитала). Расширение пределов выпуска акций без права голоса по существу означало бы не что иное, как концентрацию управления капиталами многих участников рынка в руках их немногочисленного слоя, что противоречит самой идее объединения капиталов и коллективного управления ими в форме акционерного общества, или противоречит идее акционерного общества как коллективного, общественного капиталиста.

Существование разновидностей акций без тех или иных прав на участие в управлении, или без права голоса, или с ограничениями на участие в управлении акционерным обществом вполне возможно, но невозможно существование акции как типа ценной бумаги без права на участие в управлении вообще. В любом акционерном обществе невозможна ситуация, при которой все выпущенные им акции не имеют никаких вообще прав голоса, хотя очень часто встречается ситуация, когда одни его акции имеют право голоса при решении всех вопросов, а другие имеют это право лишь при решении ограниченного круга вопросов, т. е. имеют это право лишь частично.

Отдельный акционер может не использовать свое личное право на участие в управлении по каким-либо субъективным причинам (болезнь, командировка, затраты на проезд и т. п.), но он может делегировать его другому акционеру или просто доверенному лицу. В целом акционерное общество не может нормально функционировать без его управления со стороны своих акционеров (общего собрания акционеров). Расширение участия акционеров в управлении акционерным обществом — важная черта современного развития последних.

В мировой практике имеются те или иные различия в содержании права на управление у отдельных категорий держателей акций. Но тенденция состоит в том, что все эти различия постепенно устраняются и остается только такое содержание прав акционеров, которое соответствует их свободному и демократическому волеизъявлению без каких-либо искусственных ограничений, ставящих акционеров в неравные условия.

Капитал не имеет качественных различий, а потому каждая его часть не отличается от других частей. Значит, и права, которые предоставляет любая часть капитала, должны быть совершенно одинаковы.

Права акции

По закону владелец акции, или акционер, имеет ряд обяза5тельных прав:
  • на получение части прибыли от деятельности акционерного общества, которая называется дивидендом;
  • на участие в управлении акционерным обществом путем участия в работе его общего собрания и возможности выбора в состав тех или иных органов управления им;
  • на долю имущества, остающегося в результате прекращения деятельности акционерного общества по каким-либо причинам, пропорционально имеющемуся у акционера числу акций;
  • свободно распоряжаться акцией, т. е. право купить-продать ее, дарить, завещать, отдавать в залог, обменивать и т. п.;
  • на преимущественное приобретение новых эмиссий данного акционерного общества пропорционально имеющемуся у него числу акций;
  • другие права согласно уставу акционерного общества.

Собственность на акцию и акционерное общество

В соответствии с перечисленными правами акцию принято называть, с одной стороны, долевой ценной бумагой, ибо она представляет собой долю в уставном капитале акционерного общества, а с другой стороны, часто говорят, что акционер есть собственник данного общества. На самом деле акционер имеет собственность лишь на принадлежащие ему акции, а собственником всего имущества и всех имущественных прав является само акционерное общество.

Тот факт, что собственность на акции отделена от собственности на имущество акционерного общества, проявляется в следующем:

  • акционер не отвечает по обязательствам акционерного общества (и наоборот);
  • акционер не вправе требовать выкупа акционерным обществом имеющихся у него акций (кроме случаев, обозначенных в законе), он не может свободно вернуть свой капитал подобным образом (а только путем купли-продажи акции на фондовом рынке);
  • выплата дивидендов на акцию не гарантируется, и акционеры не могут принимать решения с целью повышения уровня дивиденда по сравнению с его размером, установленным советом директоров акционерного общества, т. е. командой его менеджеров.

При выпуске акции срок ее существования не устанавливается, поэтому принято относить акцию к группе бессрочных ценных бумаг. На практике длительность существования акции целиком и полностью определяется самим акционерным обществом. Если отвлечься от возможности замены одного вида акций на другой, например, с другой номинальной стоимостью, что вполне может происходить через какие-то промежутки времени и быть связано с внутренними или внешними по отношению к обществу причинами (например, необходимостью увеличения или сокращения числа акций в обращении, инфляция и т. п.), то акция существует ровно столько времени, сколько существует выпустившее ее акционерное общество.

Реквизиты акции

Согласно закону любая акция должна иметь обязательные реквизиты, основные из которых следующие:
  • наименование — «акция»;
  • наименование акционерного общества и его юридический адрес;
  • порядковый номер;
  • вид акции;
  • номинальную стоимость;
  • размер уставного капитала акционерного общества;
  • количество выпускаемых акций (в данной эмиссии);
  • имя владельца (в случае именной акции);
  • сведения о дивидендах (сроки выплаты, способы выплаты и др.);
  • сведения о порядке регистрации (для именных акций);
  • подписи и печать эмитента.
По отражению в уставе акции можно разделить на:
  • размещенные, выкупленные акционерами;
  • объявленные, акции, которые акционерное общество может разместить дополнительно. При эмиссии акций в уставе акционерного общества должно быть обязательно наличие таких акций.

Виды акций

Акции могут быть обыкновенными и привилегированными. Обыкновенная акция — это акция, предоставляющая право голоса ее владельцу на общем собрании акционерного общества, а также все другие права, о которых говорилось выше. Привилегированная акция — это обыкновенная акция, владелец которой вместо права голоса имеет право на получение фиксированного дивиденда и преимущественное по сравнению с владельцем обыкновенной акции право на часть имущества в случае ликвидации акционерного общества.

В случаях, предусмотренных законом, владелец привилегированной акции получает право голоса на общем собрании акционеров. Это касается ситуаций, при которых либо решается судьба акционерного общества, либо данное общество не выполняет своих обязательств по выплате фиксированного .

«Золотая акция» как специфическая форма участия государства в акционерных обществах

«Золотая акция » — это специальное право, позволяющее органам государственного управления участвовать в работе и при необходимости блокировать принятие важнейших решений, касающихся:

  • внесения изменений и дополнений в устав акционерного общества;
  • его реорганизации или ликвидации;
  • его участия в других предприятиях или объединениях предприятий;
  • передачи в залог или аренду, продажи и отчуждения иными способами имущества, состав которого определяется планом приватизации предприятия.

Юридическое понимание акции

Юридическое понимание акции не сводится только к тем или иным правам ее владельца. Акция есть и представитель части уставного капитала акционерного общества, и представитель прав ее владельца. Поэтому можно дать более полное определение акции.

Акция — свидетельство единичного вклада в уставный капитал хозяйственного общества, которое имеет форму ценной бумаги, выпускаемой данным обществом и предоставляющей ее владельцу права, установленные по закону и по уставу этого общества. Соответственно хозяйственное общество, выпускающее акции, называется акционерным обществом, а владелец акции — акционером этого общества.

Акция как единство прав акционера и обязательств акционерного общества. Владелец акции имеет права акционера. Однако права не существуют в отрыве от обязанностей. Право одного лица означает наличие эквивалентных обязательств у какого-то другого лица.

Правам владельца акции как акционера противостоят обязательства акционерного общества, выпустившего эти акции, или источником прав акционера являются обязательства акционерного общества перед ним.

Перечисленные ранее обязательные (и специальные) права акционера могут быть сформулированы в виде обязательств акционерного общества на выплату дохода на акцию, на подчинение общему собранию акционеров, на обеспечение акционеров необходимой информацией и т. п.

В правах акционера нет ничего, что не содержалось бы в обязательствах акционерного общества и наоборот.

Связующим звеном прав акционера и обязательств акционерного общества выступает акция. В ней сосредоточены одновременно права акционера и обязательства акционерного общества. Она выпускается последним и приобретается первым. Акционер получает (приобретает) акцию в свою собственность, т. е. он есть собственник акции.

Права собственника акции

Права собственника акции как ценной бумаги абсолютно идентичны его правам как собственника любого другого товара или имущества.

Собственник акции располагает всеми правами на нее как на ценную бумагу, т. е. как на объект собственности. Сущность всех прав собственника ценной бумаги как товара или имущества — это право свободного распоряжения ею вплоть до полного отчуждения.

Собственник акции может совершать с ней любые действия, предусмотренные действующим законодательством, в частности:

  • владеть сколь угодно времени;
  • продать;
  • отдать в доверительное управление;
  • подарить;
  • завещать;
  • хранить как ему угодно;
  • перевозить, пересылать и т. п.

Собственность на акцию как источник дохода по акции. Собственник акции может совершать с ней разнообразные сделки, в том числе такие, которые могут приносить ему доход, кроме того дохода, который он имеет по праву дивиденда. Наиболее распространенные способы получения дохода от использования акции как собственности — это купля-продажа акции и применение ее в качестве заемного актива.

Отличие дивиденда от других форм дохода по акции. Дивиденд по акции есть реализация прав ее владельца как акционера. Любые другие формы дохода по акциикак-то: положительная разница в ценах, проценты от ссужения в долг, доход от наследования и др., есть реализация прав владельца акции как собственника товара или имущества вообще.

Обязательства владельца акции как собственника имущества. Право собственности есть одновременно обязательство не нарушать собственность другого лица. Собственник акции обязан считать собственниками других владельцев акций. В этом смысле право собственности есть обязательство уважать чужую собственность. В противном случае легко лишиться своей собственности.

Каждое право на рынке, являющееся проявлением права собственности, несет в себе противоположное ему право. Например, право одного участника рынка купить — это одновременно и право другого участника рынка продать и наоборот. Однако эти равные права противостоят друг другу как равновеликие обязательства, поскольку реализация права невозможна без взятия на себя соответствующих обязательств.

Следовательно, собственник акции несет одновременно и права, и обязательства, связанные с наличием у него акции.

Единство и различие прав акционера и обязательств акционерного общества по акции. Правам акционера противостоят обязательства акционерного общества перед ним. Они представляют собой одно и то же, например, выплату дивиденда на акцию, но разделены как права акционера и как обязательства акционерного общества.

Акционер не является лицом, обязанным по акции, а акционерное общество не является лицом, имеющим какие-то обязательные права по выпущенной им акции.

Иначе говоря, права и обязательства по акции, в данном случае, разделены между участниками рынка, но по своему содержанию они представляют одно и то же.

Единство и различие прав и обязательств собственника на акцию как на имущество. По-другому обстоят дела с собственностью на акцию. В этом случае сам собственник акции несет по ней права и обязательства. Здесь нет разделения прав и обязательств по каждой акции между разными участниками рынка, как это имеет место с точки зрения прав акционера, обеспечением которых являются обязательства акционерного общества.

Предметом собственности выступает акция, что составляет единую основу прав и обязательств ее собственника. Но по отношению к самому себе участник рынка не может иметь ни прав, ни обязательств.

Деление на рыночные права и обязательства невозможно без их одновременного разделения между участниками рынка. И те, и другие существуют, но только в виде отношения между участниками рынка как акционерами данного акционерного общества и его неакционерами, т. е. владельцами прежде всего денежных капиталов.

Следовательно, правам и обязательствам собственника акции противостоят права и обязательства других собственников, но уже, например, на денежный капитал на рынке.

В результате права и обязательства собственников акций разделены между участниками рынка, но не в форме отделения прав от обязательств между ними, а в форме противопоставления самих акций и денежных капиталов между различными участниками рынка. Но капиталу может противостоять только капитал, а потому и акция принимает форму капитала, возможность чего заложена в ней как в праве на дивиденд и в праве на другие виды дохода от нее как от имущества.

Акция как право на доход

Сущность прав акционера составляет его право на дивиденд, т. е. право на доход, выплачиваемый акционерным обществом в расчете на единицу уставного капитала.

Сущность прав собственника на акцию составляет право на получение дохода от распоряжения акцией как имуществом.

Однако право владельца акции иметь по ней другие доходы, кроме дивиденда, не есть одновременно обязательство каких-то других участников рынка, как это имеет место в случае реализации права на дивиденд. Акция как право на дивиденд и акция как право на другие виды доходов — это два разных права. Первое есть действительное право, лицо, обязанное по нему, всегда известно. Второе — лишь потенциальное право, лишь возможность получить доход при определенных рыночных условиях, но вовсе не обязанность рынка или каких-то его участников обеспечить получение тех или иных доходов владельцу имущества, называемого акцией.

В отличие от права на дивиденд, право собственника акции как имущества есть одновременно возможность получения как дохода от рыночных сделок с ним, так и в равной мере убытка от них.

Акция как капитал

В совокупности своих имущественных прав акция — это право на доход вообще. Право на доход превращает акцию в капитал, но уже не в качестве части уставного капитала акционерного общества, а как капитал, существующий на рынке вне акционерного общества.

Постоянно развивается. Акции являются одним из самых распространенных их видов. В свою очередь они подразделяются на разные виды акций.

В российской практике акции появились в конце 80-х с выпуском первых акций Их начали выпускать государственные, коллективные, арендные предприятия, общественные организации. Тогда они представляли собой особое свидетельство о внесении личных средств на бессрочной основе с целью помощи в развитии производства. Так пытались заинтересовать рабочих идеей общественного руководства. Такие акции не предназначались для обращения на рынке в свободной форме. Понятие и виды акций еще не выделялись.

С другой стороны предприятия различного подчинения, товарищества, банки и хозяйственные ассоциации уже начали выпускать акции собственных предприятий, предназначенные для юридических лиц. Вот такие акции предназначались для продажи на Но в то время интерес к ним был очень низкий.

Сегодня различные виды акций пользуются повышенным вниманием заинтересованных в них лиц. Сейчас акции выпускаются не только в документарной, но и в бездокументарной форме. Документарные акции могут заменяться сертификатом. При полной оплате всех ценных бумаг акционер может получить один сертификат на все приобретенные акции.

Виды акций и их характеристика. В зависимости от устанавливаемого ими порядка владения виды акций различают именные и на предъявителя. По закону «Об акционерных обществах» все бумаги акционерного общества должны быть именными. Закон «О рынке ценных бумаг» дает право выпускать акции на предъявителя в строго определенном соотношении с установленными Федеральной Комиссией по рынку ценных бумаг нормативами.

Именные . Их владелец должен быть официально зарегистрирован в специальном реестре. В случае перепродажи таких акций обязательно вносятся данные новых владельцев. Такие акции используют для анализа структуры акционеров, для того чтобы стимулировать их или наоборот привлечь иностранные инвестиции.

Среди именных выделяются ванкулированные акции, их можно передавать другим владельцам только в случае получения разрешения эмитента. Это необходимо для контроля за составом акционеров с целью защиты финансовой самостоятельности эмитента.

На предъявителя . Они переходят к другим владельцем после простой фактической передачи.

В зависимости от возможного размера доходов эти ценные бумаги делят на следующие виды акций.

Привилегированные (преференциальные). Они дают право на получение дохода в первоочередном порядке в виде дивидендов, а также на приоритетное участие в процессах разделения имущества акционерного общества в случае его ликвидации. Они не дают никаких прав решающего голоса в случаях, касающихся ведения дел компании.

Эти акции бывают кумулятивными (при нестабильном финансовом состоянии компании дивиденды по ним накапливаются и могут выдаваться только после улучшения материального положения); отзывными или возвратными (которые акционерное общество может выкупить при наступлении особых обстоятельств, за что владельцам бумаг выплачивается повышенная премия).

Обыкновенные . Доход по ним зависит от размера прибыли компании, его стратегии и других факторов. Обыкновенные акции могут быть неголосующие, с с ограниченным правом голоса, подчиненные.

Поскольку акционерные общества бывают открытыми и закрытыми , то различаются виды акций и по этому признаку. Различие заключается в том, что акции ОАО могут быть проданы их владельцами без согласования с другими акционерами, а акции ЗАО - лишь после соответствующего согласования. Кроме того, акции ЗАО выпускаются только в форме закрытой эмиссии. Их не предлагают для приобретения неограниченному кругу лиц. ОАО может проводить и открытую, и закрытую эмиссию.

Акции делятся на размещенные и объявленные . Размещенные называются ценные бумаги, уже приобретенные определенными акционерами, объявленными - выпущенные дополнительно к размещенным.