С учетом рассмотренной цели управление текущими обязательствами по расчетам предприятия строится по следующим основным этапам:
Анализ текущих обязательств по расчетам предприятия в предшествующем периоде. Основной целью такого анализа является выявление потенциала формирования заемных финансовых средств предприятия за счет этого источника. Результаты анализа используются в процессе прогнозирования суммы текущих обязательств по расчетам предприятия в предстоящем периоде;
Определение состава текущих обязательств по расчетам предприятия в предстоящем периоде. В процессе этого этапа устанавливается перечень конкретных видов текущих обязательств по расчетам предприятия с учетом новых видов хозяйственных операций (например, личного страхования персонала), новых видов деятельности, новых внутренних (дочерних) структур предприятия, новых видов обязательных платежей и т.п.;
Установление периодичности выплат по отдельным видам текущих обязательств по расчетам. На этом этапе по каждому виду внутренней кредиторской задолженности устанавливается средний период начисления средств от момента начала этих начислений до осуществления их выплат. В этих целях рассматриваются конкретные сроки уплаты отдельных налогов, сборов и отчислений в бюджет и внебюджетные фонды, периодичность выплат страховых взносов в соответствии с заключенными договорами страхования, сроки выплат заработной платы в соответствии с заключенными коллективным трудовым договором и индивидуальными трудовыми контрактами и т.п.;
Прогнозирование средней суммы начисляемых платежей по отдельным видам текущих обязательств по расчетам;
Прогнозирование средней суммы и размера прироста текущих обязательств по расчетам по предприятию в целом;
Оценка эффекта прироста текущих обязательств по расчетам предприятия в предстоящем периоде. Это эффект заключается в сокращении потребности предприятия в привлечении кредита и расходов, связанных с его обслуживанием;
Обеспечение контроля за своевременностью начисления и выплаты средств в разрезе отдельных видов текущих обязательств по расчетам. Начисление этих средств контролирует бухгалтерия по результатам осуществления отдельных хозяйственных операций предприятия. Выплата этих средств включается в разрабатываемый платежный календарь и контролируется в процессе мониторинга текущей финансовой деятельности предприятия.
С учетом прогнозируемого прироста текущих обязательств по расчетам на предприятии формируется общая структура заемных средств, привлекаемых из различных источников.
Таким образом, при формировании заемного капитала предприятия, необходимо учитывать все особенности, присущие отдельным его видам.
1.3 Показатели эффективности привлечения заемного капитала
Анализ эффективности использования собственного и заемного капитала организаций представляет собой способ накопления, трансформации и использования информации бухгалтерского учета и отчетности, имеющий целью:
· оценить текущее и перспективное финансовое состояние организации, т.е. использование собственного и заемного капитала;
· обосновать возможные и приемлемые темпы развития организации с позиции обеспечения их источниками финансирования;
· выявить доступные источники средств, оценить рациональные способы их мобилизации;
· спрогнозировать положение предприятия на рынке капиталов.
Анализ эффективности использования капитала организаций проводится с помощью различного типа моделей, позволяющих структурировать и идентифицировать взаимосвязи между основными показателями. При существующем положении наиболее приемлемыми для анализа являются дескриптивные модели. При этом не снимаются проблемы применения для анализа эффективности использования собственного и заемного капитала предикативных и нормативных моделей.
Дескриптивные модели, или модели описательного характера, являются основными как для проведения анализа капитала, так и для оценки финансового состояния организации. К ним относятся: построение системы отчетных балансов; представление бухгалтерской отчетности в различных аналитических разрезах; структурный и динамический анализ отчетности; коэффициентный и факторный анализ; аналитические записки к отчетности. Все эти модели основаны на использовании информации бухгалтерской отчетности.
Структурный анализ представляет совокупность методов исследования структуры. Он основан на представлении бухгалтерской отчетности в виде относительных величин, характеризующих структуру, т.е. рассчитывается доля (удельный вес) частных показателей в обобщающих итоговых данных о собственном и заемном капитале.
Динамический анализ позволяет выявить тенденции изменения отдельных статей собственного и заемного капитала или их групп, входящих в состав бухгалтерской отчетности.
Коэффициентный анализ - ведущий метод анализа эффективности использования капитала организации, применяемый различными группами пользователей: менеджерами, аналитиками, акционерами, инвесторами, кредиторами и др. Известно множество таких коэффициентов, поэтому для удобства разделим их на несколько групп:
· коэффициенты оценки движения капитала предприятия;
· коэффициенты деловой активности;
· коэффициенты структуры капитала;
· коэффициенты рентабельности и др.
К коэффициентам оценки движения капитала (активов) предприятия относят коэффициенты поступления, выбытия и использования, рассчитываемые по всему совокупному капиталу и по его составляющим.
Коэффициент поступления всего капитала (А) показывает, какую часть средств от имеющихся на конец отчетного периода составляют новые источники финансирования:
Kпоступления всего капитала (A) = Поступивший капитал (Aпост) / Стоимость капитала на конец периода (Aкг)
Коэффициент поступления собственного капитала (СК) показывает, какую часть собственного капитала от имеющегося на конец отчетного периода составляют вновь поступившие в его счет средства:
Kпоступления СК = Поступивший СК / СК на конец периода
Коэффициент поступления заемного капитала (ЗК) показывает, какую часть заемного капитала от имеющегося на конец отчетного периода составляют вновь поступившие долгосрочные и краткосрочные заемные средства:
Kпоступления ЗК = Поступившие заемные средства (ЗКпост) / ЗК на конец периода
Коэффициент использования собственного капитала показывает, какая часть собственного капитала, с которым предприятие начало деятельность в отчетном периоде, была использована в процессе деятельности хозяйствующего субъекта:
Kиспользования СК = Использованная часть СК / СК на начало периода
Коэффициент выбытия заемного капитала показывает, какая его часть выбыла в течение отчетного периода посредством возвращения кредитов и займов и погашения кредиторской задолженности:
Kвыбытия ЗК = Выбывшие заемные средства / ЗК на начало периода
Коэффициенты деловой активности позволяют проанализировать, насколько эффективно предприятие использует свой капитал. Как правило, к этой группе относятся различные коэффициенты оборачиваемости: оборачиваемость собственного капитала; оборачиваемость инвестированного капитала; оборачиваемость кредиторской задолженности; оборачиваемость заемного капитала.
Для расчета коэффициентов поступления и выбытия применялись формулы: 
По данным таблицы 3.4 видно, что на предприятии практически отсутствует движение капитала. Значения коэффициентов выбытия значительно превышают значения коэффициентов поступления. Это говорит о том, что на предприятии заморожен процесс наращивания капитала. Наращивание средств происходит только по статье нераспределенная прибыль прошлых лет (+2,78 пункта).
Анализ собственных средств предприятия предполагает определение фактического размера средств и факторов, влияющих на их динамику.
Таблица 3.5 – Расчет наличия собственного капитала
|
Показатели |
Абсолютные отклонения 2002 г. к 2000 г. |
|||
|
1 Уставный капитал | ||||
|
2 Добавочный капитал | ||||
|
3 Резервный капитал | ||||
|
4 Фонд социальной сферы | ||||
|
5 Нераспределенная прибыль отчетного года | ||||
|
6 Нераспределенная прибыль прошлых лет | ||||
|
Итого источников собственных средств | ||||
|
1 Нематериальные активы | ||||
|
2 Основные средства | ||||
|
3 Незавершенное строительство | ||||
|
4 Долгосрочные финансовые вложения | ||||
|
5 Прочие внеоборотные активы | ||||
|
Итого исключается | ||||
|
Собственные оборотные средства | ||||
По данным таблицы 3.5 за анализируемый период собственные оборотные средства предприятия выросли на 7262 тыс. руб. и составили в 2002 г. – 8079 тыс. руб. Положительный показатель собственных оборотных средств говорит об увеличении получаемой предприятием прибыли. Отрицательное влияние на сумму собственных оборотных средств оказало увеличение показателя незавершенного строительства на 11264 тыс. руб.
3.4 Анализ финансовой устойчивости
Задачей анализа финансовой устойчивости является оценка величины и структуры активов и пассивов. Это необходимо, чтобы ответить на вопросы: насколько организация независима с финансовой точки зрения, растет или снижается уровень этой независимости и отвечает ли состояние его активов и пассивов задачам ее финансово-хозяйственной деятельности. Показатели, которые характеризуют независимость по каждому элементу активов и по имуществу в целом, дают возможность измерить, достаточно ли устойчива анализируемая организация в финансовом отношении.
Одним из важных факторов устойчивости финансового состояния предприятия является соотношение запасов и величин собственных и заемных источников их формирования. Анализ обеспеченности запасов источниками проводится на основе таблицы 3.6.
Таблица 3.6 - Расчет обеспеченности запасов источниками их
формирования
|
Показатели |
Абсолютные отклонения 2002 г. к 2000 г. |
|||
|
1 Собственный капитал | ||||
|
2 Внеоборотные активы | ||||
|
4 Наличие собственных оборотных средств | ||||
|
5 Долгосрочные пассивы | ||||
|
6 Наличие долгосрочных источников формирования запасов | ||||
|
7 Краткосрочные кредиты и заемные средства | ||||
|
8 Общая величина основных источников формирования запасов | ||||
|
9 Общая величина запасов | ||||
|
10 Излишек (+) или недостаток (–) собственных оборотных средств | ||||
|
11 Излишек (+) или недостаток (–) долгосрочных источников формирования запасов | ||||
|
12 Излишек (+) или недостаток (–) общей величины основных источников формирования запасов |
Рассчитаем коэффициенты поступления (kp) и выбытия (kv) основного капитала по следующим формулам:
. (2.19)
Учитывая, что за 2007 г. наблюдалось снижение общей суммы основного капитала, коэффициент выбытия основного капитала составил:
.
В 2008 г., напротив, общая сумма основного капитала увеличилась, поэтому коэффициент поступления основного капитала составил:
.
Рассчитаем коэффициенты прироста (Кп), обновления (Коб) и выбытия (Квыб) основных средств по следующим формулам:
, (2.20)
где Софк. г., Софн. г. - стоимость основных фондов на конец и начало года, тыс. руб.
, (2.21)
где Софпост. - стоимость поступивших в течение года основных фондов, тыс. руб.
, (2.22)
где Софвыб. - стоимость выбывших в течение года основных фондов, тыс. руб.
Результаты расчетов коэффициентов представлены в таблице 2.9 Стоимость основных фондов на начало года увеличилась. В 2007 году она составила 86329,3 тыс. руб., а в отчетном 87731 тыс. руб. Произошло увеличение на 1401,7 тыс. руб., темп изменения составил 101,62%. Стоимость выбывших основных фондов уменьшилась на 1815 тыс. руб.
Таблица 2.9
Анализ динамики движения основных фондов предприятия
|
Показатели |
Абс. откло-нение, (+,-) |
Темп изм., % |
||
|
1. Стоимость основных фондов на начало года, тыс. руб. | ||||
|
2. Стоимость поступивших основных фондов, тыс. руб. | ||||
|
3. Стоимость выбывших основных фондов, тыс. руб. | ||||
|
4. Стоимость основных фондов на конец года, тыс. руб. | ||||
|
5. Коэффициент прироста, % | ||||
|
6. Коэффициент обновления, % | ||||
|
7. Коэффициент выбытия, % |
Анализ формы N 3 "Отчет об изменениях капитала" занимает немаловажное место в анализе , поскольку предполагает изучение состава и движения ее собственного капитала и резервов, расчет и оценку коэффициента устойчивости экономического роста и нормы распределения чистой прибыли на дивиденды , а также исследование стоимости чистых активов .
Анализ начинается с изучения движения собственного капитала коммерческой организации в целом и ведется в разрезе основных факторов, определяющих его поступление и выбытие, в сравнении с данными предыдущего года (табл. 1). При этом выделяются две группы факторов, определяющих поступление и выбытие собственного капитала:
факторы первого порядка: уставный капитал, добавочный капитал, резервный капитал и нераспределенная прибыль;
факторы второго порядка, определяющие изменения факторов первого порядка: изменения в учетной политике, результат от переоценки объектов основных средств, результат от пересчета иностранной валюты, чистая прибыль, дивиденды, дополнительный выпуск акций, увеличение номинальной стоимости акций, реорганизация юридического лица, уменьшение номинала акций, уменьшение количества акций.
Таблица 1
Анализ движения собственного капитала в целом
|
Показатель |
Предыдущий год |
Отчетный год |
Отклонение |
Темп |
Темп |
|||
|
Сумма, |
Удельный |
Сумма, |
Удельный |
Сумма, |
Удельный |
|||
|
1. Поступление |
||||||||
|
1.1. Поступления |
||||||||
|
1.1.1. Дополнительного |
||||||||
|
1.1.2. Увеличения |
||||||||
|
1.1.3. Реорганизации |
||||||||
|
1.2. Поступления |
||||||||
|
1.2.1. Результата от |
||||||||
|
1.2.2. Результата от |
||||||||
|
1.3. Поступления |
||||||||
|
1.4. Поступления |
||||||||
|
1.4.1. Изменений в |
||||||||
|
1.4.2. Результата от |
||||||||
|
1.4.3. Чистой прибыли |
||||||||
|
1.4.4. Реорганизации |
||||||||
|
2. Выбытие |
||||||||
|
2.1. Выбытия |
||||||||
|
2.1.1. Уменьшения |
||||||||
|
2.1.2. Уменьшения |
||||||||
|
2.1.3. Реорганизации |
||||||||
|
2.2. Выбытия |
||||||||
|
2.2.1. Дивидендов |
||||||||
|
2.2.2. Отчислений в |
||||||||
|
2.2.3. Реорганизации |
||||||||
|
3. Изменение (прирост, |
||||||||
Структура поступления и структура выбытия собственного капитала анализируются в отдельности.
По итогам аналитических расчетов делается вывод по поводу основных факторов, обусловивших поступление и выбытие собственного капитала коммерческой организации, и их влиянии на изменение его величины в отчетном году в сравнении с данными предыдущего года.
Далее рассчитываются и анализируются коэффициенты, характеризующие движение (поступление, выбытие, прирост) собственного капитала коммерческой организации в целом, а также определяющих его факторов первого порядка: уставного капитала, добавочного капитала, резервного капитала и нераспределенной прибыли (табл. 2).
Таблица 2
Коэффициенты, характеризующие движение собственного капитала и его факторов первого порядка
Анализ указанных коэффициентов ведется в динамике. По итогам анализа делается вывод по поводу их изменений. Кроме того, целесообразно сопоставить значения коэффициентов поступления и выбытия. Если значения коэффициентов поступления превышают значения коэффициентов выбытия, значит, в коммерческой организации идет процесс наращивания собственного капитала, и наоборот.
На основании данных отчета об изменениях капитала могут быть рассчитаны два достаточно важных для оценки финансового состояния коммерческой организации показателя:
Коэффициент устойчивости экономического роста;
Норма распределения чистой прибыли на дивиденды.
Коэффициент устойчивости экономического роста характеризует возможности развития коммерческой организации за счет внутренних источников (чистой прибыли) и показывает, какими темпами в среднем увеличивается собственный капитал за счет финансово-хозяйственной деятельности без привлечения внешних источников финансирования (дополнительного акционерного капитала). Его расчетная формула следующая:
Куэр = (ЧП - Д)/СКср
ЧП - чистая прибыль;
СКср - средняя сумма собственного капитала за период.
Необходимо отметить, что определение допустимых и экономически оправданных темпов развития предприятия - одна из важнейших задач его финансового менеджмента, а коэффициент устойчивости экономического роста является одним из инструментов, используемых при ее решении.
Анализ коэффициента устойчивости экономического роста ведется в динамике, в сравнении с плановыми данными, данными предприятий, относящихся к той же отрасли экономики, а также среднеотраслевыми данными. По итогам анализа разрабатываются предложения по оптимизации его значения с целью обеспечения наибольшей эффективности финансово-хозяйственной деятельности коммерческой организации.
Норма распределения чистой прибыли на дивиденды характеризует дивидендную политику в целом коммерческой организации и показывает удельный вес дивидендов в чистой прибыли коммерческой организации. Ее расчетная формула имеет следующий вид:
Нр = Д/ЧП
Д - дивиденды;
ЧП - чистая прибыль.
Величина данного показателя определяется видом дивидендной политики предприятия (например, постоянного дивиденда, остаточного дивиденда и т.д.), однако, наиболее его оптимальным значением считается 0,4 - 0,6.
Преобразуем формулу (2) следующим образом:
Нр = Д/ЧП = (ЧП - РП)/ЧП = 1- (РП/ЧП) = 1 - ДРП
где Нр - норма распределения чистой прибыли на дивиденды;
Д - дивиденды;
ЧП - чистая прибыль;
РП - реинвестируемая прибыль (часть чистой прибыли, оставшаяся на предприятии после выплаты дивидендов);
ДРП - доля реинвестируемой прибыли.
Доля реинвестируемой прибыли характеризует инвестиционную политику коммерческой организации и показывает удельный вес реинвестируемой прибыли в чистой прибыли коммерческой организации.
Норма распределения чистой прибыли на дивиденды и доля реинвестируемой прибыли - сопряженные показатели, их сумма равна 1.
Примерное равенство рекомендуемых значений этих показателей объясняется необходимостью достижения своего рода баланса между инвестиционными решениями и решениями по выплате дивидендов. Следует особо подчеркнуть, что нахождение наиболее оптимального соотношения между инвестиционными решениями и решениями по выплате дивидендов - один из важнейших вопросов финансового менеджмента коммерческой организации.
Анализ нормы распределения чистой прибыли на дивиденды и доли реинвестируемой прибыли ведется в сравнении с рекомендуемыми значениями, в динамике и в сравнении с планом. По итогам анализа разрабатываются предложения, направленные на оптимизацию дивидендной и инвестиционной политик предприятия.
Между коэффициентом устойчивости экономического роста и нормой распределения чистой прибыли на дивиденды либо долей реинвестируемой прибыли существует определенного рода взаимосвязь. Для ее выявления преобразуем формулу (1) следующим образом:
Куэр = (ЧП - Д)/СКср = ЧП/СКср х (1 - Д/ЧП) = Рск x (1 - Нр) = Рск x ДРП
где Куэр - коэффициент устойчивости экономического роста;
ЧП - чистая прибыль;
Д - дивиденды (если предприятие неакционерное, то это чистая прибыль, остающаяся в распоряжении собственников);
СКср - средняя сумма собственного капитала за период;
Нр - норма распределения чистой прибыли на дивиденды;
ДРП - доля реинвестируемой прибыли;
Рск - рентабельность собственного капитала.
Таким образом, норма распределения чистой прибыли на дивиденды и доля реинвестируемой прибыли могут рассматриваться в качестве факторов, оказывающих влияние на коэффициент устойчивости экономического роста, расчет которого может быть выполнен соответственно способами цепных подстановок и абсолютных разниц. Из формулы (4) видно, что рост нормы распределения чистой прибыли на дивиденды (снижение доли реинвестируемой прибыли) приводит к уменьшению значения коэффициента устойчивости экономического роста, и наоборот - снижение нормы распределения чистой прибыли на дивиденды (рост доли реинвестируемой прибыли) приводит к увеличению значения коэффициента устойчивости экономического роста.
Анализ резервов коммерческой организации начинается с изучения их объема, состава и структуры за предыдущий и отчетный годы в разрезе основных групп, к которым относятся резервы:
Образованные в соответствии с законодательством;
Образованные в соответствии с учредительными документами;
Оценочные;
Предстоящих расходов.
Аналитические расчеты оформляются в виде таблиц (табл. 3, 4, 5, 6).
Таблица 3
Анализ объема, состава и структуры резервов, образованных в соответствии с законодательством
|
Показатель |
На начало года |
На конец года |
Изменение |
|||
|
Сумма, |
Удельный |
Сумма, |
Удельный |
Сумма, |
Удельный |
|
|
Резервы образованные |
||||||
Таблица 4
Анализ объема, состава и структуры резервов, образованных в соответствии с учредительными документами
|
Показатель |
На начало года |
На конец года |
Изменение |
|||
|
Сумма, |
Удельный |
Сумма, |
Удельный |
Сумма, |
Удельный |
|
|
Резервы, образованные |
||||||
Таблица 5
Анализ объема, состава и структуры оценочных резервов
|
Показатель |
На начало года |
На конец года |
Изменение |
|||
|
Сумма, |
Удельный |
Сумма, |
Удельный |
Сумма, |
Удельный |
|
|
Оценочные резервы, всего, |
||||||
Таблица 6
Анализ объема, состава и структуры резервов предстоящих расходов
|
Показатель |
На начало года |
На конец года |
Изменение |
|||
|
Сумма, |
Удельный |
Сумма, |
Удельный |
Сумма, |
Удельный |
|
|
Резервы, предстоящих |
||||||
По итогам расчетов делаются выводы о влиянии на отклонение общей величины резервов каждой группы изменения каждой их составляющей, а также дается оценка структурным изменениям по каждой группе резервов в предыдущем и отчетном годах.
Следующим этапом анализируется движение резервов коммерческой организации. Анализ ведется по группам резервов в целом и по каждому резерву в отдельности. В ходе анализа выполняется расчет и оценка коэффициентов поступления, использования и прироста (табл. 7).
Таблица 7
Коэффициенты, характеризующие движение резервов
Анализ указанных коэффициентов ведется в динамике. По итогам анализа делается вывод по поводу их изменений. Кроме того, целесообразно сопоставить значения коэффициентов поступления и использования. Если значение коэффициента поступления превышает значение коэффициента использования, значит, в коммерческой организации идет процесс наращивания резервов, и наоборот.
Анализ чистых активов включает в себя две составляющие:
1) изучение динамики стоимости чистых активов за несколько лет;
2) сравнение стоимости чистых активов с величиной уставного капитала.
Снижение стоимости чистых активов рассматривается как негативное явление, свидетельствующее о том, что величина реального собственного капитала предприятия снижается, и наоборот.
Сравнение стоимости чистых активов (ЧА) с уставным капиталом (УК) обусловлено тем, что в соответствии с Гражданским кодексом РФ (ст. ст. 90 и 99) организация обязана уменьшить уставный капитал до величины чистых активов, если по итогам года стоимость чистых активов будет меньше уставного капитала. В этой связи рекомендуемым соотношением между стоимостью чистых активов и величиной уставного капитала является следующее:
ЧА >= УК
По итогам анализа чистых активов делается вывод по поводу изменения их стоимости и соотношения с величиной уставного капитала.
По окончании анализа формы N 3 "Отчет об изменениях капитала" бухгалтерской (финансовой) отчетности формулируется заключение, обобщающее сделанные ранее промежуточные выводы, в котором дается итоговая оценка всем изменениям капитала, произошедшим в отчетном году.
Коэффициентный анализ основан на расчете большого количества коэффициентов, путем соотношения различных показателей между собой. Все многообразие коэффициентов, используемых в анализе собственного капитала можно разделить на следующие группы:
Коэффициенты оценки движения капитала;
Коэффициенты структуры капитала;
Коэффициенты деловой активности (оборачиваемости);
Коэффициенты рентабельности и другие.
Коэффициент оценки движения включают в себя: коэффициенты поступления и коэффициенты выбытия. Они рассчитываются ко всему собственному капиталу, в том числе и по отношению к отдельным составным его частям (статьям).
Эти коэффициенты характеризуют соответственно степень поступления и выбытия собственного капитала. Для их расчета используем данные формы №4 «Отчет о собственном капитале», полученные результаты отразим в табл. 7.2.
Из представленных данных следует, что в 20+1 г степень поступления собственного капитала составила 7,5%, степень его выбытия 9,5%. Тем самым имело место опережение выбытия над поступлением на 2 пункта, в целом собственный капитал уменьшился на 393,7 тыс. грн. Движение собственного капитала было связано с двумя статьями:
1) уставный капитал – степень поступления 66,6%;
2) нераспределенная прибыль – степень выбытия 33,0%.
Таблица 7.2.
Анализ движения собственного капитала.
| Показатели | уставный капитал | другой дополн. капитал | резервный капитал | нераспределенная прибыль | Всего |
| 1. Остаток на начало года, тыс. грн. | 1598,9 | 11486,1 | 399,7 | 5416,2 | 18900,9 |
| 2. Поступило, тыс. грн. | 1395,8 | - | - | - | 1395,8 |
| 3. Использовано, тыс. грн. | - | - | - | 1789,5 | 1789,5 |
| 4. Остаток на конец года, тыс. грн. | 2994,7 | 11486,1 | 399,7 | 3626,7 | 18507,2 |
| 5. Абсолютное изменение остатка, тыс. грн. | 1395,8 | - | - | (1789,5) | (393,7) |
| 6. Коэффициент поступления (стр.2/стр.4) | 0,666 | - | - | - | 0,075 |
| 7. Коэффициент выбытия (стр.3/стр.1) | - | - | - | 0,330 | 0,095 |
Как было уже ранее отмечено, увеличение уставного капитала связано со взносами в связи с эмиссией акций. Уменьшение нераспределенной прибыли связано с наличием чистого убытка по результатам работы за 20+1 г. 1479,1 тыс. грн. и исправлением ошибок 310,4 тыс. грн.
Коэффициенты структуры капитала рассчитываются на основе соотношения источников формирования имущества предприятия. Важнейшими из них являются: коэффициент соотношения собственного капитала и валюты баланса, коэффициент соотношения заемного и собственного капитала, коэффициент соотношения собственного капитала и заемного и ряд других.
Собственный капитал ≥ необоротным активам
Это наглядно видно на условном примере (табл. 7.3).
Таблица 7. 3.
Баланс предприятия
У данного предприятия выполняются два первых критерия:
При этом источники используются следующим образом:
Собственный капитал покрывает только 120 тыс. грн. необоротных активов, а оставшаяся сумма 20 тыс. грн. – покрывается за счет текущих пассивов. Тем самым вызывает неплатежеспособность предприятия. Необоротные активы используются сроком более 1 года, а текущие пассивы – должны быть погашены максимум в течение года, а в практике – гораздо раньше.
Перечисленные выше коэффициенты были нами уже рассмотрены в §4.3. Кроме этого, к этой группе коэффициентов можно отнести коэффициент финансового левериджа (Кф.л.)
Чем больше активов финансируются из собственного капитала, тем выше коэффициент финансового левериджа. Коэффициент финансового левериджа равен:
1.01.20__г. 
1.01.20+1 г. 
1.01.20+2 г. 
Коэффициент финансового левериджа ЗАО ДКХП №1 показывает, что по состоянию на 1.01.20__ г. каждая гривна собственного капитала приносила 1,064 грн. активов. На 1.01.20+1 г. – 1,045 грн. активов, на 1.01.20+2 г. – 1,122 грн.
Коэффициенты деловой активности собственного капитала включают в себя показатели – коэффициент оборачиваемости (Коб ) и продолжительность одного оборота в днях (Доб).
Где Т – продолжительность периода в днях.
Эти показатели характеризуют скорость оборота вложенного капитала (табл. 7.4).
Таблица 7.4.
Анализ оборачиваемости собственного капитала
В 20+1 г. на 1 грн. собственного капитала было получено 1,49 грн. чистой выручки от реализации, в 20__ г. – только 93 коп. В отчетном году имело место замедление оборачиваемости собственного капитала на 145,5 дней. Основной причиной этому явилось резкое снижение чистой выручки от реализации на 10667,1 тыс. грн. или на 38,1%. Среднегодовые остатки собственного капитала изменились незначительно, уменьшились на 42,7 тыс. грн. или на 0,23%.
Рентабельность собственного капитала (Rск) характеризует размер прибыли, приходящийся на 1 грн собственного капитала.