2) установление источников инвестирования и способов их покрытия;
3) разработка проекта инвестиционного мероприятия и внедрение его в хозяйственную компании;
Когда уровень производства имеет достаточно хорошие показатели, инвестиции будут уже выражаться в форме , при которой осуществляется внедрение более совершенных и эффективных методов хозяйствования.
[б]. Денежная инвестиционная деятельность
Данная форма инвестирования сводится к приобретению , к примеру, использование которых принесет дополнительную прибыль.
Этот вид инвестирования носит нерегулярный характер, требующий тщательного изучения экономической ситуации в стране, поскольку при отсутствии грамотной оценки способен дать в конечном итоге отрицательный результат.
[в]. Нематериальная инвестиционная деятельность
Нематериальная форма инвестирования представляет собой разработку и утверждение на законодательном уровне товарных знаков и марок, которые позволят повысить рейтинг предприятия в своем сегменте .
Они в обязательном порядке должны иметь международную сертификацию, что требует вложения денежных средств, но также они способны окупить произведенные , поскольку позволяют увеличить стоимость выпускаемой продукции.
Из каких источников финансируются инвестиции предприятия?
Источники финансирования инвестиций бывают собственными и заемными.
Первые представляют собой уставный, складочный, добавочный или резервный капитал, а также нераспределенную .
К заемному капиталу в основном относятся , которые выдаются на определенные .
Кредитные учреждения обязательно проверяют заемщика, а также эффективность и результативность мероприятий, на которые планируется получение денежных средств в качестве .
Инвестиционная и финансовая деятельность предприятия предполагает проведение определенной , которая базируется на осуществлении нескольких последовательных этапов:
1) определение временных рамок внедряемой инвестиционной деятельности (короткая дистанция - до года, средняя – от года до пяти, длинная – свыше пяти лет);
2) выбор направления деятельности с специфики отраслевой принадлежности компании;
3) выбор территориальной принадлежности, направленной на определение масштабности мероприятия, к примеру, на местном, региональном, федеральном или даже мировом уровне хозяйствования;
4) установление источников финансирования инвестиций - собственных или заемных, а также определение их соотношений и выявление скрытых резервов источников денежных средств;
5) создание подразделения или рабочей группы, которая будет ответственна за разработку и внедрение мероприятий инвестиционной деятельности организации;
6) разработка и внедрение различных инвестиционных проектов;
7) определение результативности проводимых мероприятий, установление проблемных участков или слабых мест осуществляемых операций.
Экономика государства претерпевает постоянные изменения, и инвестиционная стратегия предприятия должна отвечать требованиям меняющейся ситуации.
Грамотно организованная инвестиционная стратегия позволяет достичь определенных положительных результатов:
- Создание эффективного механизма реализации различных инвестиционных проектов и ;
- Оценка действительной инвестиционной возможности организации;
- Наращивание инвестиционного потенциала компании и его использование в правильном направлении;
- Прогнозирование изменения экономической среды и использование вновь возникающих факторов в целях усовершенствования методов хозяйствования на предприятии;
- Установление механизма комплексного управления предприятием, в том числе оперативного, текущего и стратегического ;
- Определение конкурентных преимуществ компании.
На основе разработанной инвестиционной стратегии предприятия определяются инвестиционные проекты, которые в будущем будут внедрены в хозяйственную деятельность предприятия.
Кроме того, она содержит перечень или показателей, с помощью которых определяется эффективность проведенных мероприятий.
Оценка предприятия и его инвестиционной стратегии позволяет определить, является ли хозяйствующий субъект привлекательным для потенциальных , в том числе других юридических лиц, государства, кредитных учреждений или частных лиц.
Однако в портфель также должны входить и объекты с низкой ликвидностью, чтобы обеспечить устойчивость компании на перспективу.
Инвестиционный портфель предприятия при его формировании должен базироваться на определенных принципах, к которым в большинстве случаев относятся:
- Подчиненность стратегии предприятия, разработанной с целью осуществления инвестиционной деятельности;
- Оптимизация в плане доходности и рискованности всех объектов инвестиционного портфеля;
- Оптимизация в плане доходности и ликвидности объектов портфеля инвестиций;
- Создание механизма управления инвестиционным портфелем.
Портфель инвестиций подразумевает выделение двух его основных видов – реальных и финансовых инвестиций.
Этот тип инвестиционной деятельности является наиболее популярным в современных экономических условиях и представляет собой вложение денежных средств в реальные объекты.
К реальным инвестициям относятся мероприятия, направленные на расширение объемов производства и наращивание материально-технической базы.
Портфель реальных инвестиций позволяет предприятию выйти на новые рынки с новой или усовершенствованной продукцией, а также повысить ее стоимость по сравнению с аналогичной продукцией конкурентов.
Реальные инвестиции на предприятии практически полностью связаны с операционной деятельностью, а потому именно от них во многом зависит весь хозяйственный процесс.
Внедрение и использование данных объектов инвестирования позволяет повысить уровень по самым различным направлениям, к примеру, улучшение качественных характеристик продукции, снижение себестоимости ее изготовления и реализации, расширение .
Отрицательным моментом формирования портфеля реальных инвестиций является высокая степень их рискованности ввиду того, что они достаточно большими темпами претерпевают моральное старение.
Связан этот момент с научно-техническим прогрессом, результаты которого достаточно быстро внедряются в экономику страны, а потому предприятия не успевают заменять реальные инвестиции на новые.
Реальные инвестиции характеризуются достаточно низкой ликвидностью, то есть могут обратиться в денежные средства за весьма продолжительный период времени, а потому они являются долгосрочными объектами инвестирования.
Приобретение объектов финансового инвестирования предполагает вложение свободных денежных средств в различные финансовые инструменты, к примеру, ценные бумаги государства или юридических лиц с целью получения определенного дохода.
Это самостоятельное направление инвестиционной деятельности, которое не связано с операционной деятельностью, поскольку его основная цель - получение дополнительного дохода без физического использования инвестиций.
Финансовые инвестиции предприятия имеют различную продолжительность, то есть могут быть как краткосрочными, так и долгосрочными.
Вложения в ценные бумаги или иные финансовые инструменты - достаточно рискованное мероприятие, особенно в условиях нестабильности мировой экономики, однако во многих случаях именно они приносят ощутимый положительный эффект в виде высокой доходности.
Если капитал юридического лица хотя бы на одну десятую принадлежит иностранным инвесторам, юридически его причисляют к предприятиям с .
Деятельность подобных компаний должна осуществляться в условиях, не менее плохих, чем для организаций, создаваемых российскими инвесторами и .
При этом если принимается законодательство, нормы которого ухудшают положение предприятий с иностранными инвестициями, эти изменения не касаются хозяйствующих субъектов в течение не менее 7 лет.
Это положение действительно для компаний, доля участия в котором иностранного инвестора составляет не менее 25 %, а также для тех организаций, которые реализуют приоритетные инвестиционные проекты.
Речь идет о включенных в специальный правительственный перечень (реестр) инвестиционных проектах, предполагающих вложения на сумму свыше миллиарда рублей.
Круг организационно-правовых форм предприятий с иностранными инвестициями строго ограничен: либо хозяйственное общество, либо – значительно реже - хозяйственное товарищество.
Все эти хозяйствующие субъекты обязательно должны быть зарегистрированы в с юридических лиц с определенной оговоркой, что предприятия создаются иностранными инвесторами.
Видео об инвестициях и инвестиционной деятельности предприятия:
Инвестиционная деятельность представляет собой часть хозяйственной деятельности предприятия по целевому формированию и распоряжению собственными и заемными источниками финансовых ресурсов, а также амортизацией, которые обеспечивают его расширенное воспроизводство. Инвестиционная деятельность предприятия есть объект финансового управления, связанный с упорядоченным вложением финансовых ресурсов в развитие производства и социальную инфраструктуру (капитальные вложения в собственные и совместные производства, инфраструктуру или прямые инвестиции) и в ценные бумаги эмитентов (косвенные инвестиции). Инвестиционная деятельность предприятия носит долгосрочный характер и связана не только с вложениями финансовых ресурсов по определенным направлениям, но и с эмиссией собственных ценных бумаг и с целевым привлечением других долгосрочных заемных источников финансирования прямых производственных и непроизводственных инвестиций.
Субъектами инвестиционной деятельности являются: инвесторы, заказчики, исполнители работ, пользователи объектов инвестиционной деятельности, а также поставщики, юридические лица (банковские, страховые и посреднические организации, инвестиционные фонды) и другие участники инвестиционного процесса. Субъектами инвестиционной деятельности могут быть физические и юридические лица, в том числе иностранные, а также государства и международные организации.
Инвесторы осуществляют вложения собственных, заемных и привлеченных средств в форме инвестиций и обеспечивают их целевое использование. Заказчиками могут быть инвесторы, а также любые физические и юридические лица, уполномоченные инвестором осуществлять реализацию инвестиционного проекта, не вмешиваясь при этом в предпринимательскую или иную деятельность других участников инвестиционного процесса, если иное не предусмотрено договором (контрактом) между ними. В случае если заказчик не является инвестором, он наделяется правами владения, пользования и распоряжения инвестициями на период и в пределах полномочий, установленных договором. Пользователями объектов инвестиционной деятельности могут быть инвесторы, а также другие физические и юридические лица, государственные и местные органы власти, иностранные государства и международные организации, для которых создается объект инвестиционной деятельности. В случае если пользователь объекта инвестиционной деятельности не является инвестором, взаимоотношения между ним и инвестором определяются договором (решением) об инвестировании.
Субъекты инвестиционной деятельности вправе совмещать функции двух или нескольких участников.
Объектами инвестиционной деятельности являются:
- - вновь создаваемые и модернизированные основные фонды во всех отраслях экономики;
- - ценные бумаги (акции, облигации);
- - целевые денежные вклады;
- - интеллектуальные ценности;
- - научно-техническая продукция и другие объекты собственности;
- - имущественные права и права на интеллектуальную собственность.
Аналогичные объекты включают и иностранные инвестиции, если они не противоречат законодательству Республики Беларусь. Иностранные инвесторы имеют право осуществлять инвестирование на территории Республики Беларусь посредством:
- - долевого участия в предприятиях, создаваемых совместно с юридическими и физическими лицами Республики Беларусь;
- - создание предприятий, полностью принадлежащих иностранным инвесторам, а также филиалов иностранных юридических лиц;
- - приобретения предприятий, зданий, сооружений, долей участия в предприятиях, паев, акций, облигаций и других ценных бумаг, а также иного имущества, которое по законодательству Республики Беларусь может принадлежать иностранным инвесторам;
- - приобретение прав пользования землей и другими природными ресурсами;
- - предоставление займов, кредитов, имущества и других имущественных прав.
Законом запрещается инвестирование в объекты, создание и использование которых не отвечает требованиям экологических, санитарно-гигиенических и других норм, установленных законодательством, действующим на территории Республики Беларусь, или наносит ущерб охраняемым законом правам и интересам граждан, юридических лиц или государства.
Субъекты инвестиционной деятельности действуют в инвестиционной сфере, где осуществляется практическая реализация финансовых вложений. В состав инвестиционной сферы включается:
- - сфера капитального строительства, где происходит вложение инвестиций основные фонды производственного назначения;
- - инновационная сфера;
- - сфера обращения финансового капитала и финансовых обязательств в различных формах.
Все инвесторы имеют равные права на осуществление инвестиционной деятельности. Инвестор самостоятельно определяет объем, направления, размеры и эффективность инвестиций. Участники инвестиционной деятельности, выполняющие соответствующие виды работ, должны располагать лицензией или сертификатом на право осуществления такой деятельности. Перечень работ, подлежащих лицензированию, порядок выдачи лицензий и сертификатов установлен Правительством Республики Беларусь. Основным правовым документом, регулирующим производственно - хозяйственные и другие взаимоотношения субъектов инвестиционной деятельности, является договор (контракт) между ними. Заключение договоров, выбор партнеров, определение обязательств и любые другие условия хозяйственных взаимоотношений являются исключительной компетенцией субъектов инвестиционной деятельности.
Государство гарантирует стабильность прав субъектов инвестиционной деятельности. Инвестиции на территории Республики Беларусь в некоторых случаях подлежат обязательному страхованию, что является гарантией их сохранности.
Организация инвестиционной деятельности предприятия должна учитывать не только достижение главной цели, но и конкретные задачи, которые ставит перед собой каждый субъект. К важнейшим задачам формирования результативной системы инвестиционной деятельности на предприятии относятся:
- - формулирование долгосрочной стратегии развития предприятия;
- - определение рациональных направлений инвестиций;
- - контроль за выполнением намечаемых решений и оценка последствий реализации инвестиционных проектов.
Реализация инвестиций (применение инвестиционных решений) в современных условиях определяется предприятием с учетом таких факторов, как инфляция и ожидание роста цен на производственные ресурсы.
Основными источниками финансирования в основные фонды являются:
- 1. Собственные финансовые ресурсы и внутрихозяйственные резервы инвесторов (чистая прибыль, амортизационные отчисления);
- 2. Заемные средства инвесторов (банковские кредиты, облигационные займы);
- 3. Привлеченные финансовые средства инвесторов (средства, получаемые от эмиссии акций, паевых и иных взносов юридических и физических лиц в уставный капитал;
- 4. Денежные средства, централизуемые добровольными союзами (объединениями) предприятий и финансово-промышленными группами, а также мобилизуемые инвесторами для долевого участия в строительстве объектов;
- 5. Средства бюджета, предоставленные на безвозмездной и возмездной основах;
- 6. Средства внебюджетных фондов;
- 7. Средства иностранных инвесторов в форме кредитов и займов.
В составе собственных источников ведущее место занимает прибыль и амортизационные отчисления. После уплаты налогов из прибыли в бюджет у предприятий остается чистая прибыль, часть которой предприятие вправе направлять на капитальные вложения производственного и непроизводственного назначения в составе фонда накопления.
Вторым крупным источником финансирования инвестиций в основные средства предприятий являются амортизационные отчисления (как составная часть фонда возмещения). В настоящее время в амортизационной политике права предприятий существенно расширены.
Они самостоятельно выбирают один из четырех способов начисления амортизации: линейный метод; метод уменьшенного остатка; метод списания стоимости основных фондов по сумме числа лет их полезного использования;
Государство осуществляет финансирование инвестиционной деятельности в отраслях народного хозяйства путем финансовой поддержки целевых строительных программ. Сумма ассигнований на указанные цели предусматривается ежегодно в бюджетах и инвестиционных программах в составе централизованных капитальных вложений, которые выделяются на воспроизводство основных фондов, финансируются из региональных или республиканского бюджета на безвозмездной или возмездной основе.
В отличие от бюджетных средств, привлечение долгосрочных кредитов банков на капитальные вложения повышает ответственность заемщиков за их рациональное использование благодаря возвратности и платности заемных средств.
Таблица 1 - Расчет суммы амортизационных отчислений
ОПФсс= ОПФн+ ОПФвв* n/12 - ОПФвыб*(12-n)/12
ОПФн= 20000-3000=17000
ОПФсс= 17000+3100*3/12- 1500*(12-3)/12=16650 тыс.руб
АО = ОПФсс*12%=16650*0,15=2498тыс.руб
Величина амортизации составила 2498тыс р.
В соответствии с Федеральным законом «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации», осуществляемой в форме капитальных вложений (№39-ФЗ от 25 февраля 1999 г.) инвестиционная деятельность представляет собой вложение инвестиций и осуществление практических действий в целях получения дохода (прибыли) или достижения иного полезного эффекта. Инвестиционная деятельность состоит из двух этапов:
– аккумуляция средств для инвестирования, т.е. формирование инвестиционных ресурсов;
– вложение накопленных средств (инвестиционных ресурсов) обеспечивающие получение дохода по этим инвестициям.
Движение инвестиций от начала формирования инвестиционных ресурсов до получения дохода по ним и возмещения (возврата) вложенных средств принято называть инвестиционным циклом.
Инвестиционная деятельность предприятия – это целенаправленно осуществляемый процесс воплощения всего инвестиционного цикла, от поиска, отбора и использования источников инвестиций и формирования инвестиционных ресурсов, обоснования и выбора наиболее эффективных направлений (объектов) инвестирования и заканчивая реализацией предусмотренного инвестиционной программой всего комплекса инвестиционных проектов и получением на этой основе полного объема предполагаемого проектами экономического или иного эффекта.
Инвестиционная деятельность – целенаправленно осуществляемый процесс изысканиянеобходимых инвестиционных ресурсов, выбораэффективных объектов (инструментов) инвестирования, формирования сбалансированной по избранным параметрам инвестиционной программы (инвестиционного портфеля) и обеспечения ее реализации.
Инвестиционная деятельность представляет собой вид деятельности предприятия. Основные особенности, отличающие ее от других видов деятельности предприятия, сводится к следующему.
Во-первых, инвестиционная деятельность является главным средством обеспечения роста эффективности его текущей деятельности, способствующего успешному достижению стратегических целей предприятия, что, в свою очередь, в зависимости от конкретных направлений инвестирования может быть достигнуто или увеличением операционных доходов в результате роста объемов производства и реализации продукции, или вследствие снижения удельных текущих затрат за счет современной замены морально и физически устаревших техники и технологии ее производства.
Во-вторых, неравномерность (по объемам) инвестиционной деятельности и достаточно существенное (в особенности в случае реальных инвестиций) отставание получения инвестиционного эффекта от периода (момента) вложения инвестиций, т.е. образование так называемого лага запаздывания.
В-третьих, инвестиционная деятельность, в отличие от других видов деятельности предприятия, характеризуется достаточно высоким уровнем риска, называемым «инвестиционным риском».
В-четвертых, при оценке масштабности инвестиционной деятельности ее объем измеряется показателем чистых инвестиций, представляющих собой разницу между валовыми инвестициями и суммой амортизационных отчислений, послуживших источником инвестиционных ресурсов.
Основной целью инвестиционной деятельности, организуемой на предприятии, является обеспечение реальной возможности осуществления инновационного процесса и максимизации рыночной стоимости предприятия. Успешная реализация сформулированной цели достигается посредством решения комплекса задач инвестиционной деятельности предприятия.
Первая задача, решение которой достигается организацией инвестиционной деятельности на предприятии, заключается в формировании всесторонне обоснованной инвестиционной программой. Суть формирования такой программы, которые были предварительно рассмотрены, обоснованны, отобраны и включены в эту программу предприятия с целью последующей их реализацией. В процессе формирования инвестиционной программы необходимо учитывать ряд специфических обстоятельств и ограничивающих условий, важнейшими из которых являются:
– инвестиционные проекты, включаемые в эту программу, имеют, как правило, реальный характер, т.е. для их реализации необходимо привлечение реальных инвестиций;
– обязательный учет объективных ограничений инвестиционной деятельности, как по объему инвестиционных ресурсов, так и по реальным возможностям предприятия по их освоению в конкретный календарный период.
Вторая задача, суть которой заключается в определении объемов потребностей в инвестиционных ресурсах, требуемых для реализации утвержденной инвестиционной программы предприятия в конкретном плановом периоде. Эта задача решается путем сбалансирования объемов привлекаемых инвестиционных ресурсов с прогнозируемыми объемами потребности в них.
Третья задача заключается в поиске предварительно обоснованном обороте источников инвестиционных ресурсов, благодаря которым будут покрываться потребности в них. Особое значение для успешного решения этой задачи имеет обоснование схем финансирования отдельных реальных проектов и оптимизация структуры источников привлечения ресурсов для осуществления инвестиционной деятельности предприятия в целом, а также разработка системы мер, направленных на привлечение различных форм инвестиционного капитала из предусматриваемых источников.
Инвестиционная политикапредприятия представляет собой сложную, взаимосвязанную и взаимообусловленную совокупность видов деятельности предприятия, направленную на свое дальнейшее развитие, получение прибыли и других положительных эффектов в результате инвестиционных вложений.
Разработка инвестиционной политики предполагает: определение долгосрочных целей предприятия, выбор наиболее перспективных и выгодных вложений капитала, разработку приоритетов в развитии предприятия, оценку альтернативных инвестиционных проектов, разработку технологических, маркетинговых, финансовых прогнозов, оценку последствий реализации инвестиционных проектов.
Инвестиционная политика выступает как часть реформирования предприятия и нацелена на обеспечение оптимального использования инвестиционных ресурсов, рациональное сочетание различных источников финансирования, на достижение положительных интегральных показателей эффективности проекта и в целом – на экономически целесообразные направления развития производства.
В формировании инвестиционной политики предприятия можно выделить три этапа:
На первом этапе определяют необходимость развития предприятия и экономически выгодные направления этого развития. Для этого требуется:
– оценить потребительский спрос на выпускаемую продукцию;
– выявить ожидаемый спрос на период намеченной инвестиционной политики предприятия;
– сравнить затраты на выпуск продукции с действующими рыночными ценами;
– выявить производственные возможности предприятия на перспективу;
– проанализировать деятельность предприятия за предшествующий период и выявить неиспользованные резервы;
На втором этапе осуществляется разработка инвестиционных проектов для реализации выбранных направлений развития предприятия;
На третьем этапе происходит окончательный выбор экономически выгодного инвестиционного проекта, планируемого к реализации. Здесь требуется определить:
– стоимость оборудования, строительных материалов, аренды производственной площади, доставки готовой продукции на рынок сбыта;
– себестоимость заданного объема производства и единицы продукции, выпускаемой на новом оборудовании;
– постоянные и переменные затраты;
– требующиеся объемы инвестиционных ресурсов;
– размер собственных и привлеченных средств, необходимых для реализации проекта;
– показатели эффективности проекта;
– риски, генерируемые проектом.
Инвестиционную политику предприятия классифицируют в зависимости от ее направленности. С этой точки зрения, выделяют инвестиционную политику, направленную на:
– повышение эффективности;
– модернизацию технологического оборудования, технологических процессов;
– создание новых предприятий;
– внедрение принципиально нового оборудования и выход на новые рынки сбыта.
При определении инвестиционной политики необходимо учитывать:
а) финансово-экономическое положение предприятия;
б) состояние рынка выпускаемой предприятием продукции, объем, качество, цена продукции;
в) технологический уровень производства предприятия;
г) соотношение собственных и заемных средств;
д) условия финансирования на рынке капиталов;
е) условия страхования и гарантий инвестиций;
ж) лизинговые условия.
Принципы разработки инвестиционной политики
– правовой принцип (правовая защита инвестиций);
– принцип независимости и самостоятельности (свобода выбора инвестиционного проекта, его разработки и осуществления);
– принцип системного подхода;
– принцип эффективности (выбор такого инвестиционного проекта, который обеспечивает наибольшую результативность).
Термин «политика» характеризует совокупность целей и задач стратегического и тактического характера, а также механизм их реализации в какой-либо сфере деятельности (бизнеса).
Инвестиционная политика предприятия – составная часть общей экономической стратегии, которая определяет выбор и способы реализации наиболее рациональных путей обновления и расширения его производственного и научно-технического потенциала. Данная политика часто направлена на обеспечение выживания в сложной рыночной среде, на достижение финансовой устойчивости и создание условий для будущего развития.
При ее разработке необходимо предусмотреть:
– достижение экономического, научно-технического и социального эффекта от рассматриваемых мероприятий – для каждого объекта инвестирования используют специфические методы оценки эффективности, а затем отбирают те проекты, которые при прочих равных условиях обеспечивают предприятию максимальную эффективность (рентабельность) инвестиций;
– получение предприятием наибольшей прибыли на вложенный капитал при минимальных инвестиционных затратах (капиталовложениях);
– рациональное распоряжение средствами на реализацию неприбыльных инвестиционных проектов, то есть снижение расходов на достижение соответствующего социального, научно-технического и экологического эффекта реализации данных проектов;
– соответствие мероприятий, которые предусмотрено осуществить в рамках инвестиционной политики, законодательным и нормативным актам РФ, регулирующим инвестиционную деятельность.
Влияние коммерческих рисков (строительных, производственных, маркетинговых и пр.) может быть оценено через вероятное изменение ожидаемой доходности инвестиционных проектов и соответствующее снижение их эффективности. Такие риски поддаются снижению посредством самострахования (создания инвесторами финансовых резервов), диверсификации инвестиционного портфеля, лимитирования, приобретения дополнительной информации о предмете инвестирования и др. От некоммерческих рисков (стихийных бедствий, аварий, беспорядков) защищают гарантии РФ и страхование реальных инвестиций.
Для обеспечения ликвидности инвестиций следует взвесить вероятность значительных изменений внешней инвестиционной среды, конъюнктуры рынка и стратегии развития предприятия в предстоящем году. Подобные изменения способны существенно снизить доходность отдельных объектов инвестирования, повысить уровень рисков, что окажет негативное влияние на общую инвестиционную привлекательность предприятия-проектоустроителя. В силу воздействия этих факторов часто приходится принимать решения о своевременном выходе из неэффективных проектов и реинвестировании высвобождаемого капитала. Вот почему целесообразно оценивать ликвидность капиталовложений в каждый объект. По итогам оценки проводят ранжирование проектов по критерию их ликвидности (срокам окупаемости капитальных затрат). Для реализации отбирают те из них, которые имеют максимальную ликвидность (минимальный период окупаемости капитальных затрат).
Потребность в ресурсах для реализации инвестиционной политики предприятия определяют с учетом его производственного и научно-технического потенциала, необходимого для выпуска продукции (оказания услуг) в соответствии с потребностями рынка.
При оценке рынка продукции принимают во внимание:
– географические границы рынка реализации данной продукции;
– общий объем продаж и его динамику за последние три года;
– динамику потребительского спроса, прогнозируемого на период реализации инвестиционной политики;
– уровень конкуренции на рынке;
– технический уровень продукции и возможности его повышения за счет реализации конкретных инвестиционных проектов.
Потребность в инвестиционных ресурсах должна соответствовать затратам, которые предприятие может понести с начала реализации инвестиционной политики. Стоимость объектов незавершенного строительства, оплаченного неустановленного оборудования, иные капитальные затраты истекших лет не включают в общий объем капиталовложений предстоящего финансового года.
При разработке инвестиционной политики рекомендуют определять общий объем капиталовложений, способы рационального использования собственных средств и возможности привлечения дополнительных финансовых ресурсов с финансового рынка. Инвестиционные проекты в рамках долгосрочной стратегии предприятия целесообразно согласовывать между собой по объемам выделяемых ресурсов и срокам реализации, исходя из достижения максимального общего экономического эффекта (дохода или прибыли) в процессе осуществления инвестиционной политики. Среднесрочную инвестиционную политику разрабатывают на период один – три года, а долгосрочную – на длительную перспективу (свыше трех лет).
С точки зрения управления реальными инвестициями (в рамках инвестиционной политики) можно выделить следующие этапы (шаги) инвестиционного процесса на предприятии:
– мотивация инвестиционной деятельности;
– программирование инвестиций (программа развития предприятия);
– обоснование целесообразности выбранной инвестиционной программы (оценка эффективности, рисков, ресурсного обеспечения);
– страхование реальных инвестиций;
– регулирование инвестиционного процесса;
– планирование инвестиций (составление ТЭО, бизнес-плана проекта);
– финансовое обеспечение инвестиционной деятельности (разработка капитального бюджета);
– проектирование (разработка проектно-сметной документации по отдельным объектам);
– обеспечение реальных инвестиций (капиталовложений) материально-техническими ресурсами;
– освоение реальных инвестиций (процесс производства строительно-монтажных работ);
– мониторинг процесса освоения реальных инвестиций (оперативное управление строительным циклом);
– сдача готовых объектов в эксплуатацию;
– освоение проектных мощностей;
– оценка результатов инвестирования (эффективности реализованных инвестиционных проектов).
Инвестиционная политика, определенная специалистами предприятия, подлежит рассмотрению и утверждению его руководством. Ключевые положения данной политики рекомендуют учитывать при технико-экономическом обосновании инвестиционных проектов, выборе различных источников их финансирования, привлечении к реализации проектов сторонних организаций в порядке долевого вклада в строительство.
Эффективность инвестиционной политики оценивают по сроку окупаемости инвестиций, который определяют на основе данных бизнес-плана и предварительных расчетов по обоснованию инвестиционных проектов.
Здравствуйте! В сегодняшней статье поговорим об инвестиционной деятельности предприятий.
Сегодня вы узнаете:
- Понятие ИД и чем она отличается от финансовой деятельности;
- Какие виды инвестиционной деятельности существуют;
- Какие характерные черты есть у ИД.
Предприятия – элементы в структуре экономики государства. От того, что ими производится, какие на это требуются затраты зависит насколько эффективна экономика в целом.
Фундамент для развития предприятий – здоровая между ними. Во многом благодаря конкуренции предприятия снижают затраты для производства, ищут новые технологии и методики производства товаров, разрабатывают новую продукцию.
Эти манипуляции без осуществить невозможно. Поэтому инвестиционная деятельность становится самой важной для развития предприятия, без нее сама их работа будет вызывать вопросы.
Понятие инвестиционной деятельности
Инвестиционная деятельность – разновидность предпринимательства.
Но научное определение этого термина звучит так: Инвестиционной деятельностью называется вложение средств и действия, которые осуществляются для того, чтобы получить прибыль или достичь другого полезного результата.
Законодательство об ИД
Инвестиционная деятельность в любой сфере регулируется федеральным законодательством. Этот же закон упорядочивает деятельность в России инвесторов из других государств, обеспечивает права и гарантии равные для инвесторов.
Цель инвестиционной деятельности
Цели инвестиционной деятельности предприятий включают в себя комплекс различных задач и мероприятий, которые нужно реализовать, чтобы прийти к успеху в бизнесе.
Чтобы четко сформулировать цели, нужно решить следующие задачи:
- Ставить цели так, чтобы они помогали реализовывать друг друга;
- Все цели должны трактоваться однозначно, чтобы их ясно понимали участники инвестиционной деятельности;
- Все цели формулируются так, чтобы их можно было в нужный момент откорректировать;
- Каждая цель должна служить стимулом для предприятия в достижении планируемых результатов;
- Все цели, поставленные предприятием, должны быть реальными, именно для этого оценивают не только потенциал предприятия, но и внешнюю среду для инвестиций;
- Цели инвестиционной деятельности должны быть связаны с основной целью любого предприятия, а именно с получением прибыли.
Классификация целей
Прежде всего уточним, что любые цели могут быть направлены на:
- Достижение экономического эффекта (увеличение прибыли и так далее);
- На формирование и поднятие репутации компании, то есть на моменты, с экономикой никак не связанные.
Кроме того, приведем следующую классификацию целей инвестиционной деятельности предприятия:
| № п/п | Наименование цели | Характеристика |
| 1 | Основная цель | Увеличение прибыли и благосостояния предприятия и его собственников |
| 2 | Внешние цели | Формулируются, чтобы оценить результаты, которые будут получены от вложений |
| 3 | Внутренние цели | Ставятся для решения проблем внутри предприятия |
| 4 | Стратегические цели | Те, которые способствуют развитию предприятия |
| 5 | Цели сопутствующего характера | Направленные на достижение главной цели ИД |
| 6 | Цели реконструкционного характера | Направлены на замену либо ремонт производственных объектов, исчерпавших эксплуатационный срок |
| 7 | Цели второстепенного характера | Комплекс экономических и не связанных с экономикой целей |
Рассмотренные в таблице цели можно откорректировать в зависимости от сферы деятельности конкретного предприятия.
Виды инвестиционной деятельности
В этой части рассмотрим часто встречающиеся типы ИД:
- Инвестирование посредством вложения денежных средств или ценных бумаг. Главной целью такого инвестирования является получение прибыли, либо в виде процентов, либо дивидендами. Этот вид инвестиций доступен каждому, если у него имеются накопления. Для этого нужно осуществить .
- Инвестирование в виде вложения средств в производство, оказание услуг, либо выполнение работ (). Его основной нюанс в том, что инвестор одновременно участвует и в деятельности предприятия.
- Вложение средств в разработку новых технологий, в различные изобретения. Очень часто такое инвестирование сопряжено с высоким уровнем риска, поэтому такими инвестициями обычно занимаются не предприятия, а отдельные инвесторы.
Субъекты ИД
Поговорим о том, кто же является субъектами инвестиционной деятельности и кратко охарактеризуем их.
Итак, субъекты:
- Инвесторы (как физические лица, так и юридические);
- Заказчики;
- Подрядчики;
- Лица, пользующиеся объектами ИД.
Инвесторы – основные субъекты ИД. Инвесторы могут быть как физ. лицами, так и юридическими, а также зарубежными компаниями и прочее.
В число заказчиков могут входить как сами инвесторы, так и другие лица.
Что касается подрядчиков , то это те лица, которые выполняют какой-либо вид работ, оговоренный в договоре подряда. У подрядчиков обязательно должна быть лицензия, что отвечает требованиям законодательства.
Лица, пользующиеся объектами ИД – это те физ. и юрлица, гос. органы и иностранные предприятия, в общем, все те, для кого эти объекты создавались.
Объекты инвестиционной деятельности
- Ценности материального характера (имущество движимое и недвижимое);
- Денежные средства;
- Ценности нематериального характера (лицензии, сертификаты, авторские права).
Характеристика принципов инвестиционной деятельности
Любой вид инвестиций основывается на определенных принципах, благодаря которым достигаются максимально положительные результаты.
Охарактеризуем их подробнее:
- Инвестиционная деятельность является добровольной . Каждое предприятие принимает самостоятельное решение, осуществлять ему такую деятельность или нет.
- Инвестиционная деятельность защищается законом .
- Все субъекты ИД равноправны .
- Инвестиционная деятельность – свободный вид деятельности . Все ее участники могут выбрать любое количество критериев для инвестиций.
- Если ИД ведется в полном соответствии с законом, не нарушает его никаким образом, то гос. органы и другие структуры не должны в нее вмешиваться .
Здесь же отметим, что отношения между участниками ИД прописываются в договоре или контракте.
Формы инвестиционной деятельности
Форма инвестиционной деятельности находится в прямой зависимости от того, какова организационно-правовая форма предприятия, а также форма его собственности. Итак, на предприятиях инвестиции осуществляют посредством финансовых и реальных инвестиций.
Реальные инвестиции могут быть произведены в следующих формах:
- В форме приобретения либо поглощения других предприятий;
- Посредством строительства нового предприятия;
- Посредством проведения реконструкции действующего предприятия;
- Посредством модернизации производства.
Если говорить подробнее о первом пункте, то он характерен чаще для крупных предприятий, которые могут позволить себе поглотить уже действующее предприятие, а не строить новое.
Модернизация же производства наиболее часто встречающаяся форма инвестирования.
Что касается финансового инвестирования, то они больше характерны для тех предприятий, которые обладают значительными средствами или могут привлечь крупные средства со стороны. Осуществляют такие инвестиции для того, чтобы получить дополнительный доход.
Какую форму инвестирования выбрать, руководство предприятия решает с учетом уровня инфляции, процентной ставки по кредитованию и других факторов.
Методы инвестиционной деятельности
Метод ИД – это прежде всего те действия, с помощью которых привлекаются инвестиционные ресурсы для реализации определенного проекта.
Самые распространенные методы это:
- Инвестирование за счет средств предприятия;
- Выпуск акций либо долевое финансирование;
- Финансирование из бюджетов различных уровней;
- Финансирование смешанного типа, то есть сочетание нескольких методов одновременно.
Каждый из перечисленных методов обладает своими достоинствами и недостатками, каждое предприятие выбирает методику в рамках своей разработанной стратегии ИД.
Источники инвестиционной деятельности
Источниками инвестиций на предприятии могут являться как средства предприятия, так и заемные.
В количество собственных средств входят:
- предприятия;
- Добавочный капитал;
- Резервные фонды, в которые включено некоторое количество нераспределенной прибыли за прошлые годы.
Уставный капитал источником инвестиций большого объема считать нельзя, так как он всегда должен быть в наличии у предприятия.
Собственный капитал же можно назвать самым выгодным вариантом для инвестиций, так как в этом случае вся полученная прибыль остается на предприятии, делиться ею ни с кем не нужно. Минусом является то, что обычно его объема для инвестиций недостаточно и заемные средства все равно придется привлекать.
Получить банковский кредит в этом случае предприятию удастся только в том случае, если кредитная организация будет уверена в том, что инвестиционный проект станет реально успешным и принесет прибыль. Если же кредит будет получен, то он сам будет считаться инвестицией.
Предприятия, которые считаются наиболее крупными, часто выпускают акции. Делается это для того, чтобы получить необходимый объем инвестиций. Хотя стоит отметить, что это не просто трудоемко, но еще и затратно, а также далеко не всегда успешно. Для того чтобы прибегнуть к этой процедуре, нужно тщательно анализировать не только рынок, но и обладать уверенностью в том, что акции вообще будут покупать.
Для развития предприятий привлекаются иностранные инвестиции, особенно в виде новых технологий или оборудования. Этой задачей занимаются не только сами предприятия, но и государство. Создание благоприятного инвестиционного климата – задача непростая, в настоящее время она осложнена экономической ситуацией, сложившейся в России.
Стадии осуществления ИД
Осуществление ИД состоит из нескольких стадий.
Рассмотрим их подробно:
Стадия № 1. Вынесение решения о выделении средств для инвестирования
Вначале определяются цели, а затем направление, в котором будет осуществляться инвестирование. Чтобы получить необходимую поддержку от государства, стоит провести экспертизу и анализ выбранного направления. На этой стадии не просто формируется бизнес-план, а закладываются отношения с партнерами, которые будут продолжаться долгий период времени.
Стадия № 2. Разрабатывается и утверждается инвестиционный проект
В состав такого проекта включаются:
- Пакет проектно-сметной документации;
- Обоснование инвестиций на экономическом уровне.
Обе начальных стадии – организационная часть всей процедуры. Она завершится с подписанием инвестиционного договора.
Стадия № 3. Процедура создания объекта для ИД
На этой стадии разработанный бизнес-план приобретает практическую значимость. Пример этой стадии – составление графика выполнения работ.
Стадия № 4. Наступление периода окупаемости
Обычно период окупаемости проекта составляет 2-5 лет. Этот период начинают отсчитывать от того момента, когда было начато финансирование, до момента когда прибыль стала компенсировать количество средств, вложенных в проект.
Стадия № 5. Получение и накопление прибыли
После наступления момента окупаемости начинается процесс накопления полученной прибыли. В дальнейшем ее можно вложить в другие проекты, в развитие производства и так далее. На этой стадии анализируют, какая разница сложилась между планируемым сроком получения прибыли и фактическим.
Как происходит управление ИД на предприятии
ИД предприятия – сложный процесс. Он отличается многообразием, в нем участвуют все ресурсы, которые имеются на предприятии. Итог такой деятельности напрямую будет зависеть от того, насколько верно ею управляют. Обычно управление осуществляется руководителями высшего звена.
Если рассматривать систему управления инвестиционной деятельностью в комплексе, то в ней должны взаимодействовать все управленческие структуры: финансовая, техническая и т. д. Результатом работы этих структур является четко разработанная и обоснованная стратегия ИД предприятия.
Стратегия вырабатывается так:
- Проводится маркетинговое исследование. Выясняются тенденции рынка, количество конкурентов, пользуется ли спросом конкретная продукция;
- Оцениваются технические возможности самого предприятия. Техническая служба определяет, что потребуется для того, чтобы перейти на выпуск нового вида продукции, дает рекомендации по усовершенствованию имеющегося оборудования;
- Финансовый сектор определяет, какие средства понадобятся, какие финансовые риски есть, из каких источников можно получить дополнительные средства.
В результате совместной работы формируется инвестиционный бюджет,в котором зафиксированы все доходы и расходы, которые будут иметь место в будущем.
Какие риски имеют место в ИД предприятий
Риски изначально заложены в само понятие инвестиционной деятельности. Всегда имеется возможность упустить выгоду, понести серьезные финансовые убытки. Вложение капитала само по себе дело рискованное. Поэтому предприятие должно не просто уделять внимание рискам, но и по возможности просчитывать их.
Рассмотрим, какие риски могут наступить при осуществлении инвестиций:
- Сложности с поставщиками материалов или оборудования;
- Увеличение стоимости сырья и материалов;
- Приобретение ценных бумаг убыточных предприятий;
- Резкие скачки курса валют;
- либо деноминация национальной валюты;
- Обстоятельства непреодолимой силы, независящие от людей.
Что же делать руководству предприятия, желающему вложить средства в интересный и прибыльный проект?
- Заранее оценивать возможные риски;
- Разрабатывать заранее меры по снижению рисков;
- Анализировать последствия, которые наступят в случае возникновения перечисленных ситуаций.
В заключение отметим, что перед сегодняшней статьей стояла цель сформировать у читателя представление об инвестиционной деятельности предприятия. Надеемся, что она принесет теоретическую и практическую пользу.
В.Г. Плужников,
старший преподаватель
кафедры предпринимательства и менеджмента
B.H. Смагин,
доктор экономических наук,
профессор кафедры
экономики и экономической безопасности
C.А. Шикина,
кандидат экономических наук,
старший преподаватель
кафедры экономики и экономической безопасности
Южно-Уральский государственный университет
(национальный исследовательский университет)
Экономический анализ: теория и практика
2(401)-2015
Основным критерием оценки инвестиционной составляющей экономического роста предприятия является инвестиционная активность, представляющая собой совокупность экономических отношений, которые отражают эффективность процессов формирования и использования собственного и заемного капиталов для достижения стратегических целей развития. Инвестиционная активность, являясь экономической категорией и важным экономическим показателем, оказывает существенное влияние на качественные и количественные характеристики деятельности предприятия, однако в экономической литературе термин «инвестиционная активность» не имеет точного и исчерпывающего определения.
Для уменьшения неоднозначности понятия «инвестиционная активность» и формализации процесса его оценки необходимо дать интерпретацию различных трактовок этого понятия, методов и наиболее известных показателей оценки инвестиционной активности предприятия.
Исследование проводилось методами, ориентированными на типологию и формализацию решения практических задач по оценке инвестиционной активности предприятия (инвестиционной деятельности, привлекательности, эффективности, активности, рисков и т.д.).
Проведен сравнительный анализ наиболее известных показателей оценки инвестиционной активности предприятия, разработанных зарубежными и российскими авторами. Уточнены теоретико-методологические основы управления развитием бизнеса предприятия. В процессе исследования раскрыто сущностное содержание понятия «инвестиционная активность» и формализован алгоритм его оценки на основе группировки показателей по видам и целям оценки.
Результаты исследования представляют интерес как с теоретической точки зрения при уточнении теоретико-методологических основ, так и с практической - при управлении инвестиционными процессами по развитию или трансформации бизнеса предприятия.
Проведенное исследование доказывает возможность применения рассмотренных методов для анализа, оценки и мониторинга интенсивности инвестиционной деятельности в зависимости от целей решаемых задач.
Инвестиционная деятельность является основой экономического роста любого предприятия, что объясняет внимание исследователей к этой проблеме и сопряжено с применением различных критериев и показателей. Однако в современной экономической науке нет единого понимания категории «инвестиционная активность» (investment activity).
Проблема выбора адекватных методов анализа и оценки инвестиционной активности предприятия актуальна как в обеспечении стратегического развития, так и в процессе модернизации его активов. Целью исследования является попытка систематизации сущностного содержания экономической категории «инвестиционная активность» и показателей ее оценки в зависимости от особенностей решаемых задач.
Анализ существующих трактовок категории «инвестиционная активность» . Экономическая категория - это теоретическое выражение реально существующих производственных отношений. В категории «инвестиционная активность», по мнению авторов, термин «активность» выражает интенсивность деятельности, а термин «инвестиционная» определяет направление деятельности. Необходимо отметить неоднозначность трактовки понятия «инвестиционная активность». В отечественной экономической научной литературе под этим понимают:
- инвестиционную деятельность (investment activity);
- интенсивность инвестиционной деятельности (the intensity of investment activity);
- инвестиционную привлекательность (investment attractiveness).
Все эти понятия отражают не только интенсивность, но и эффективность инвестиционной деятельности. Они измеряются совокупностью различных показателей: объемами и темпами привлечения инвестиций, эффективностью их использования для достижения целей предприятия. Основные трактовки категории «инвестиционная активность» приведены в табл. 1.
Таблица 1. Трактовки категории инвестиционной активности
| Трактовка | Краткое пояснение (автор) |
| Инвестиционная привлекатель ность | Характеризует способность хозяйствующего субъекта осуществлять инвестиционную деятельность с темпами, обеспечивающими рост его экономического потенциала (Х.А. Фасхиев, К.В. Хорошев, Дж. Тобин) |
| Понимается интенсивность инвестиционной деятельности компании, связанной с достижением поставленных целей (Д.Ю. Астанин, А. Дамодаран, М.В. Чараева, Д.А. Тихонов, К. Уолш, Методические указания ФСФО, В.Г. Плужников, С.А. Шикина) | |
| Экономическая эффективность инвестиционной деятельности | Связывает понятие с размером выручки на величину капитальных вложений и обосновывает положительную связь между приростом выручки и уровнем капитальных вложений компаний (С.О. Аширов, Д.А. Ендовицкий , А.Н. Исаенко, В.В. Ковалев, К.В. Рзаев, Г.В. Савицкая, D. Young, L.A. Gordon) |
Каждый подход к определению инвестиционной активности отражает только часть ее свойств. Поэтому в зависимости от цели анализа инвестиционной активности предприятия необходимо выбирать ту или иную трактовку категории. Наиболее законченным и логичным является подход, основанный на анализе интенсивности инвестиционной деятельности, характеризующий динамику привлечения инвестиционного капитала, а также определение источников ее финансирования. Отражая качественные и количественные стороны интенсивности инвестиционной деятельности предприятия, инвестиционная активность выступает своеобразным векторным индикаторм состояния инвестиционной деятельности.
Анализ методов оценки инвестиционной активности . Все существующие методы оценки и анализа инвестиционной активности предприятия можно разделить на четыре основные группы. Перечень методов, критерии группировки и краткие пояснения приведены в табл. 2.
Таблица 2 Классификация методов оценки инвестиционной активности
| Метод | Краткое пояснение |
| Балансовый | Основывается на измерении пропорций в стоимостной и натуральной формах и заключается в сопоставлении уравновешивающих друг друга показателей. Наиболее полно реализован в рамках концепции сбалансированной системы показателей |
| Структурно-индексный | Включает в себя многофакторное отражение объемов, динамику и эффективность инвестиций. Основан на комплексной оценке |
| Ранговый | Основан на ранжировании информации по выделенным признакам. Анализируются относительные показатели, характеризующие динамику изменений |
| Экспертный | Применяется тогда, когда другие методы измерения информации невозможны. Обладает высокой степенью субъективизма |
Реализация представленных методов производится на основе показателей оценки инвестиционной активности предприятия, которые разработаны зарубежными и отечественными авторами. Проанализируем наиболее известные показатели оценки инвестиционной активности предприятия.
Коэффициент Тобина (coefficient Q. Tobin) характеризует инвестиционную привлекательность компании и отражает эффективность использования чистых активов при формировании ее рыночной стоимости. Отражает оценку инвестиционной привлекательности компании, но не позволяет оценить интенсивность инвестиционной деятельности. Коэффициент логически связан с рыночной оценкой акций. Относится к структурно-индексному методу оценки инвестиционной активности. Рассчитывается как отношение рыночной капитализации компаний к ее чистым ктивам по рыночной оценке их стоимости по формуле
КТ = CV / ЧА,
где CV = ЧП / К - рыночная стоимость предприятия;
ЧА - стоимость чистых активов;
ЧП - чистая прибыль предприятия за отчетный период;
К - ставка капитализации.
Показатель относится к ранговому методу оценки инвестиционной активности предприятия и рассчитывается по формуле
К i = (A i T i + A i+1 T i+1) / (T i + T i+1),
где A i - балльная оценка i-й стадии жизненного цикла объекта;
T i - период времени, в течение которого объект исследования, по прогнозам экспертов, находится на соответствующем этапе жизненного цикла.
Метод анализа ключевых элементов оценки инвестиционной активности Д.Ю. Астанина относится к ранговому методу. В основе метода лежит применение финансовых показателей комплексной оценки активов предприятия. Перечень наиболее часто применяемых показателей оценки инвестиционной активности представлен в табл. 3.
Таблица 3. Перечень показателей оценки инвестиционной активности
| Показатель | Краткая характеристика |
| Темпы роста чистых инвестиций в основные фонды | Динамика чистых инвестиций. Чем выше темп роста, тем активнее проходит процесс инвестирования |
| Доля инвестиций в основном капитале | Чем выше доля, тем быстрее проходит процесс обновления внеоборотных активов |
| Коэффициент потребности инвестирования в основной капитал | Показывает, сколько инвестиций в основной капитал потрачено для увеличения выручки на одну денежную единицу |
| Коэффициент потребности инвестиций в оборотный капитал | Показывает, насколько следует увеличить собственные оборотные средства для увеличения выручки на одну денежную единицу |
| Коэффициент износа основных фондов | Показывает степень изношенности производственного оборудования |
| Коэффициент поступления общий | Показывает интенсивность обновления основных средств |
| Коэффициент выбытия основных средств | Показывает интенсивность выбыия основных средств |
Данные коэффициенты позволяют оценить интенсивность и эффективность инвестиционной деятельности компании, эмпирически оценить тип инвестиционной политики предприятия, т.е. уровень ее инвестиционной активности.
Методика оценки инвестиционной активности предприятий посредством их группировки - оценка инвестиционной активности предприятия на основе финансовой информации М.В Чараевой . Относится к ранговому методу. Коэффициенты оценки инвестиционной активности предприятия приведены в табл. 4.
Таблица 4. Коэффициент определения инвестиционной активности
| Показатель | Формула для расчета | Экономический смысл |
| Коэффициент реального инвестирования К р.и | Объем реальных инвестиций производственного назначения / Общий объем инвестиций | Показывает долю реальных инвестиций производственного назначения в общем объеме инвестиций |
| Коэффициент финансовых инвестиций К ф.и | Общий объем сделок с ценными бумагами / Общий объем инвестиций за анализируемый период | Показывает активность предприятия на фондовом рынке |
| Коэффициент интенсификации использования собственных средств финансирования инвестиционной деятельности К и.с.с | Собственные источники финансирования инвестиционной деятельности в текущем периоде / Собственные источники финансирования инвестиционной деятельности в предыдущем периоде | Характеризует увеличение собственных источников финансирования инвестиционной деятельности в текущем периоде по сравнению с предыдущим |
| Коэффициент интенсификации использования внешних источников финансирования инвестиционной деятельности К и.в.и | Внешние источники финансирования инвестиционной деятельности в текущем периоде / Внешние источники финансирования инвестиционной деятельности в предыдущем периоде | Характеризует увеличение заемных и привлеченных источников финансирования инвестиционной деятельности, что отражает либо недостаток собственных инвестиционных ресурсов для решения инвестиционных задач, либо желание ускорить инвестиционные процессы за счет привлечения дополнительного капитала |
| Коэффициент реализации капитальных вложений К р.к.в | Объем ввода в эксплуатацию / Общий объем капитальных вложений | Характеризует степень завершенности капитальных вложений и ввод их в эксплуатацию |
| Эффект инвестиционного рычага | Экономическая рентабельность собственных средств, направленных на инвестиции / Средняя ставка процента | Показывает приращение рентабельности инвестиций, получаемое благодаря использованию заемных средств, несмотря на платность последних |
Эта методика дает однозначную интерпретацию показателей и их значений. Иными словами, каждому значению показателя соответствует свой ранг, а сумма рангов характеризует инвестиционную активность предприятия. Методика позволяет достоверно и экономически обоснованно определять уровень инвестиционной активности предприятия и влияние различных показателей на инвестиционный процесс.
Коэффициент реинвестирования Дамодарана (reinvestment coefficient Damodaran) - характеризует интенсивность инвестиционной деятельности . Относится к структурно-индексному методу оценки инвестиционной активности компании и рассчитывается по формуле
KT р.и = (КЗ – А + ΔОА) / (EBIT(1 - Н ст)),
где K р.и - коэффициент реинвестирования, характеризующий инвестиционную привлекательность предприятия;
КЗ - капитальные затраты;
А - амортизация;
ΔОА - изменение величины оборотного капитала;
EBIT- прибыль до налогообложения;
Н ст - налоговая ставка на прибыль.
Недостатком этого показателя является применение для анализа только одного внутреннего источника развития (прибыль после налогообложения).
Показатель сбалансированного роста К. Уолша характеризует обеспеченность инвестиций в оборотный капитал за счет чистой прибыли предприятия . Относится к структурно-индексному методу. Рассчитывается по формуле
Е = R / (G * T)
где Е - численное значение показателя сбалансированного роста;
R - доля чистой прибыли в выручке предприятия;
G - темп роста выручки;
Т- доля оборотных активов в выручке.
Показатель сбалансированного роста К. Уолша основывается на анализе только одного внутреннего источника развития (чистой прибыли) и не учитывает суммы амортизационных отчислений. Этот показатель анализирует только инвестиции, направленные на пополнение оборотного капитала.
Коэффициент инвестиционной активности К 21 * характеризует отношение незавершенного строительства, доходных вложений в материальные ценности и долгосрочные финансовые вложения к общей стоимости внеоборотных активов. Этот коэффициент относится к структурно-индексному методу и рассчитывается по формуле
Методические указания по проведению анализа финансового состояния организации: приложение к приказу ФСФО России от 23.01.2001 №16.
K 21 = (НЗС + ДВвМЦ + ДФВ) / ВнА
где НЗС - стоимость внеоборотных активов в виде незавершенного строительства за отчетный период;
ДВвМЦ - стоимость доходных вложений в материальные ценности за отчетный период;
ДФВ - стоимость долгосрочных финансовых вложений за отчетный период;
ВнА - общая стоимость внеоборотных активов за отчетный период.
Этот метод характеризует только скорость обновления внеоборотных активов, но не учитывает инвестиций в оборотный капитал и условия привлечения источников инвестиций.
Коэффициент интенсивности инвестиционной деятельности К ИА В.Г. Плужникова и С.А. Шикиной определяет количественную оценку уровня инвестиционной активности предприятия через отношение прироста стоимости внеоборотного и оборотного капиталов предприятия за отчетный период, как результат общих капиталовложений (инвестиций), к величине внутренних источников развития:
К и.а = (ΔВнА + ΔОА) / (ЧП + А)
где К и.а - показатель инвестиционной активности;
ΔВнА - прирост стоимости внеоборотного капитала компании за отчетный период;
ΔОА - прирост стоимости оборотного капитала компании за отчетный период;
ЧП - чистая прибыль за отчетный период;
А - величина амортизационных отчислений за отчетный период;
(ЧП + А) - денежный поток операционной деятельности за отчетный период (внутренние источники развития).
Показатель инвестиционной активности КЛЛ базируется на оценке соотношения результатов трех видов деятельности (инвестиционной, операционной, финансовой), где прирост стоимости совокупных активов является результатом инвестиционной деятельности и позволяет в количественной форме оценить не только динамику инвестиционной активности предприятия, но и в опосредованном виде выражает уровень предпринимательских рисков инвестиционной деятельности.
Система показателей EVA (Economic Value Added) - это показатель экономической добавленной стоимости, основанный на анализе прироста капитала для оценки инвестиционной активности предприятия, относится к структурно-индексному методу. Расчетная схема показателя представлена в формуле
EVA = (P - T) – IC*WACC = NP – IC*WACC = ((NP/IC) - WACC)*IC = (ROIC - WACC)IC,
где Р - прибыль от обычной (операционной) деятельности;
Т - налоги и другие обязательные платежи;
IC - инвестированный капитал;
WACC - средневзвешенная цена капитала;
NP - чистая прибыль;
ROIC = NP / IC рентабельность капитала по чистой прибыли.
Система показателей EVA представляет собой экономическую прибыль предприятия и дает опосредованную оценку инвестиционной активности.
Показатели экономической эффективности реальных инвестиций можно отнести к структурно-индексному методу оценки инвестиционной активности предприятия :
NPV - чистый дисконтированный доход;
РР - срок окупаемости;
IRR - внутренняя норма доходности;
IP - индекс доходности и др.
Эти показатели предназначены для обоснования целесообразности и экономического обоснования конкретных инвестиционных проектов предприятия. Они, во-первых, предполагают дисконтирование чистых потоков денежных средств и дают опосредованную оценку инвестиционной активности. Во-вторых, в условиях экономической нестабильности имеют чрезмерно субъективный характер .
Коэффициенты денежного покрытия капитальных затрат позволяют оценить возможность финансирования инвестиционной деятельности предприятия . Они относятся к структурно-индексному методу оценки инвестиционной активности и сводятся к проведению инвестиционного анализа с использованием стандартных финансовых показателей:
1) коэффициент денежного покрытия капитальных затрат:
CER = (CFFO - A)/ACO;
2) коэффициент инвестиционного притока:
IIR = CIFI / (CIFI + CIFF)
3) коэффициент финансового притока:
FIR = CIFF/(CIFF - CIFI)
где CFFO - денежный поток от основной деятельности;
А - амортизация;
АСО - капитальные денежные расходы в активы других компаний;
CIFI - денежный поток от инвестиционной деятельности;
CIFF- денежный поток от финансовой деятельности.
Этот метод оценивает объем денежных потоков от различных видов деятельности, а также способность финансировать капитальные вложения, но опосредованно оценивают интенсивность инвестиционной деятельности предприятия.
Показатель прогрессивности структуры промышленной программы - это анализ ожидаемой Тож и сложившейся Гср изд продолжительности жизненного цикла изделия в данной отрасли . Он строится на управлении этапом жизненного цикла предприятия для обеспечения необходимого уровня инвестиционной привлекательности предприятия. Относится к структурно-индексному методу. Одним из основных показателей прогрессивности структуры промышленной программы является средневзвешенный возраст производимых изделий, определяемый по формуле
Т ср.изд. = Т 1 А 1 + Т 2 А 2 + … + Т k А k = ∑Т i А i ,
где Т i - возраст группы изделий;
А i - доля i-й возрастной группы изделий в общем числе изделий;
k - число возрастных групп изделий.
Показатель прогрессивности структуры промышленной программы опосредованно характеризует инвестиционную активность предприятия.
Многофакторный показатель инвестиционной активности - это экспертная оценка инвестиционной активности предприятия С.О. Аширова и К.В. Рзаева . Проводится на основе системы показателей: масштабности (объема инвестиций), направления инвестиционной деятельности, эффективности использования ресурсов и финансового состояния. Рассчитывается по формуле
ИА = f(O, Н, Э, Ф),
где ИА - инвестиционная активность предприятия;
f - функция, определяемая по типу модели инвестиционной активности;
O - объемность (масштабность);
Н - инновационная направленность инвестиционной деятельности;
Э - эффективность использования ресурсов;
Ф - финансовое состояние объекта.
Определение четырех ключевых факторов проводится на основе оценки большого количества показателей, требующих предварительной классификации и экспертной оценки, что значительно затрудняет проведение расчетов. Недостатком этого показателя является его трудоемкость и зависимость от субъективного мнения эксперта.
Алгоритм расчета оценки инвестиционной активности предприятия . Алгоритм расчета оценки инвестиционной активности предприятия по предлагаемой схеме представлен на рисунке.
Согласно алгоритму анализ инвестиционной активности предприятия проводится в следующей последовательности:
- определяются цели оценки;
- исходя из цели выбирается метод оценки инвестиционной активности;
- из соответствующей группы показателей (табл. 5) выбираются показатели в соответствии с особенностью решаемых задач;
- проводится расчет выбранных показателей и интерпретация результатов оценки в соответствии с сформулированной целью.
Результаты группировки приведенных показателей оценки инвестиционной активности предприятия представлены в табл. 5.
Таблица 5. Группировка показателей инвестиционной активности в зависимости от целей и методов ее оценки
| Цели оценки | Метод | Показатель (автор) |
| Инвестиционная привлекательность | Структурно-индексный | Коэффициент Тобина |
| Ранговый | Рейтинговая оценка инвестиционной привлекательности предприятия (Х.А. Фасхиев) | |
| Интенсивность инвестиционной деятельности | Ранговый | Метод анализа ключевых элементов содержания инвестиционной политики (Д.Ю. Астанин) |
| Методика «оценки инвестиционной активности предприятий посредством их группировки» (М.В. Чараева) | ||
| Структурно-индексный | Коэффициент реинвестирования (А. Дамодаран) | |
| Показатель сбалансированного роста (К. Уолш) | ||
| Коэффициент инвестиционной активности (Методические указания ФСФО) | ||
| Коэффициент интенсивности инвестиционной деятельности (В.Г. Плужников, С А. Шикина) | ||
| Экономическая эффективность деятельности | Структурно-индексный | Система показателей EVA |
| Показатели экономической эффективности инвестиций | ||
| Коэффициенты денежного покрытия капитальных затрат | ||
| Показатель прогрессивности структуры промышленной программы | ||
| Экспертный | Многофакторный показатель инвестиционной активности (С.О. Аширов, К.В. Рзаев) |
По результатам исследования можно сделать следующие заключения:
- проведение анализа инвестиционной активности предприятия должно основываться на формулировании ее целей;
- раскрыто сущностное содержание категории «инвестиционная активность», позволяющее уточнить теоретико-методологические основы управления инвестиционной деятельностью предприятия;
- проведена группировка показателей инвестиционной активности в зависимости от целей и методов ее оценки;
- определен алгоритм выбора показателей инвестиционной активности предприятия, позволяющий повысить адекватность и достоверность управленческих решений при управлении инвестиционными процессами предприятия.
Таким образом, предлагаемый инструментарий может служить базой для анализа, оценки и мониторинга инвестиционной активности и позволяет повысить достоверность ее оценки.
Литература
1. Астанин Д.Ю. Методика анализа формирования и реализации инвестиционной политики предприятия // Экономический анализ: теория и практика. 2009. № 30. С. 38-48.
2. Аширов С.О., РзаевК.В. Оценка инвестиционной активности в организациях промышленности. М.: ГУУ, 2000. 56 с.
3. Дамодаран А. Инвестиционная оценка: инструменты и методы оценки любых активов. М.: Альпина Бизнес Букс, 2006. 1341 с.
4. ЕндовицкийД.А., Исаенко А.Н. Финансовые резервы организации: анализ и контроль. М.: КноРус, 2007. 132 с.
5. Ковалев В.В. Управление активами фирмы: учебно-практ. пособие. М.: ТКВелби, Проспект, 2008. 392 с.
6. Савицкая Г.В. Экономический айализ: учебник. М.: Новое знание, 2006. 679 с.
7. Уолш К. Ключевые показатели менеджмента. Как анализировать, сравнивать и контролировать данные, определяющие стоимость компании / пер. с англ. В.Н. Егорова. М.: Дело, 2000. 359 с.
8. Фасхиев Х.А. Применение «ворот конкурентоспособности» при разработке новых товаров // Маркетинг в России и за рубежом. 2008. № 2. С. 73-83.
9. Чараева М.В. Разработка и апробация методики оценки инвестиционной активности предприятий // Финансовые исследования: финансовый менеджмент. 2010. № 4. С. 110-117.
10. Шикина С.A., Плужников, В.Г. Формирование механизма управления структурой активов промышленного предприятия на основе показателя...