Экономическая эффективность инвестиций
в форме капитальных вложений
Сущность проблемы повышения экономической эффективности инвестиций
Одной из важнейших задач государства, организаций и предприятий является повышение экономической эффективности инвестиций. Сущность проблемы повышения экономической эффективности инвестиций заключается в том, чтобы на каждую единицу затрат - трудовых, материальных, финансовых - добиться существенного увеличения объема производства, услуг и прибыли, национального дохода.
Прежде всего надо остановиться на сущности самого понятия эффективности и эффекта. Под экономическим эффектом понимается увеличение объема производства, рост производительности труда, прибыли, рост национального дохода или снижение затрат, первоначальных и текущих. Социальный эффект понимается как рост благосостояния народа, рост уровня образования, увеличения свободного времени и т.д.
Эффективность (экономическая и социальная) представляет собой отношение экономического или социального эффекта к затратам на его достижение. Схематично это можно выразить следующим образом:
EE= E\,\colon Z\,
где EE - экономическая эффективность; E - эффект (результат); Z - затраты на его получение или применяемые ресурсы.
Критерием оценки экономической эффективности общественного производства является максимизация национального дохода по отношению к затратам на производство или применяемым в производстве ресурсам.
Проблема эффективности капитальных вложений всегда была довольно актуальной и ей уделялось много внимания как в науке, так и на практике.
Важным этапом формирования теории оценки экономической эффективности инвестиций в условиях социализма с учетом интересов всего народного хозяйства явилась разработка плана ГОЭЛРО. При разработке плана ГОЭЛРО для обоснования экономической эффективности применялись расчеты как общей экономической эффективности, так и сравнительной эффективности того или иного варианта развития и реконструкции отраслей народного хозяйства.
Затем, в годы пятилеток грандиозный размах строительства в стране гидроэлектростанций, металлургических заводов, железнодорожных магистралей и других объектов требовал совершенствования расчетов экономической эффективности капитальных вложений. Ряд отраслевых НИИ выпустил труды по расчетам эффективности капитальных вложений в инвестиционные проекты.
В Институте экономики Академии наук СССР в течение ряда лет проводились научно-исследовательские работы в области определения эффективности капитальных вложений. В результате учеными академии наук СССР под научным руководством академика Т. С. Хачатурова была разработана Типовая методика определения экономической эффективности капитальных вложений1 и Временная методика определения эффективности затрат в непроизводственную сферу. Позднее, в 90-х годах были попытки создать другие методики, но они оказались менее удачными и не нашли широкого применения на практике.
Типовая же методика определения экономической эффективности капитальных вложений, разработанная учеными АН СССР под научным руководством Т. С. Хачатурова и одобренная Научным советом по экономической эффективности основных фондов и капитальных вложений АН СССР, утвержденная Госпланом СССР и Госстроем СССР, нашла широкое применение, ею пользуются и в настоящее время. На основании Типовой методики разработаны в различных отраслях народного хозяйства Инструкции по определению эффективности капитальных вложений с учетом специфики отраслей. Например, Инструкция по определению экономической эффективности капитальных вложений на речном транспорте, Инструкция по определению экономической эффективности капитальных вложений на железнодорожном транспорте, Методика определения экономической эффективности внедрения новой техники в предприятиях торговли и общественного питания, Инструкция по определению экономической эффективности капитальных вложений в строительстве, Указания по определению экономической эффективности капитальных вложений в строительство и реконструкцию автомобильных дорог и др.
Все Инструкции основаны на принципах, разработанных в Типовой методике определения экономической эффективности капитальных вложений. В 1994 г. сотрудниками Всероссийского научно-исследовательского института информации в промышленности (Информэлектро) опубликованы Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору для финансирования. Однако они не находят массового применения. В вузах, НИИ и на практике предпочитают использовать Типовую методику определения экономической эффективности капитальных вложений.
Официальная точка зрения Российской Академии наук и Госкомстата России такова, что величину экономического эффекта по народному хозяйству в целом измеряют приростом объема национального дохода. Экономический эффект по народному хозяйству складывается из эффектов, полученных в его звеньях: отраслях, объединениях, предприятиях, организациях. Эффективность каждого вышестоящего звена общественного производства в значительной мере определяется эффективностью звена, стоящего ниже. Отсюда необходимость изучения эффективности на всех уровнях хозяйствования - на уровне предприятия, организации, объединения, отрасли, всего народного хозяйства.
Конечным результатом развития производства и других сфер общественной жизни выступает сам человек с его потребностями. По этой причине следует рассматривать эффективность инвестиций в производство не как чисто экономическую, а как социально-экономическую эффективность. Конечным результатом любого экономического процесса является достижение социальных целей или решение социальных задач. В связи с этим формирование рыночной экономики должно быть не самоцелью, а средством для достижения социальных целей. И в конечном счете оценка рыночной экономики должна вестись с позиций достижения социально-экономической эффективности.
Определение общей экономической эффективности капитальных вложений
На всех стадиях инвестиционного планирования и проектирования целесообразно выполнять расчеты экономической эффективности капитальных вложений. Показатели и порядок расчета экономической эффективности капитальных вложений установлены Типовой методикой определения экономической эффективности капитальных вложений.
Согласно Типовой методике эффективность капитальных вложений определяется на всех стадиях планирования. При проектировании объектов эффективность определяется двумя видами показателей (коэффициентов) - общей (абсолютной) экономической эффективностью и сравнительной экономической эффективностью капитальных вложений.
Общая экономическая эффективность представляет собой относительную величину - отношение эффекта к необходимым для его получения затратам. Общая (абсолютная) экономическая эффективность капитальных вложений рассчитывается для определения эффективности капитальных затрат:
1. По отдельным проектам строек, объектов, по предприятиям.
2. По отраслям, хозяйственным объединениям.
3. По народному хозяйству в целом.
Наряду с коэффициентом экономической эффективности рассчитывается срок окупаемости капитальных вложений.
По отдельным предприятиям, стройкам и объектам, отдельным мероприятиям для определения экономической эффективности капитальных вложений исчисляются следующие показатели:
1. Коэффициент экономической эффективности капитальных вложений (E_{\text{kp}}) . Он определяется как отношение прибыли к объему капитальных вложений по формулам
E_{\text{kp}}= P\,\colon K (общая), или E_{\text{kp}}= (C-S)\,\colon K (в сфере производства), E_{\text{kp}}= (N-I)\,\colon K (в торговле),
где P - годовая прибыль за планируемый период (год, пятилетка); K - капитальные вложения в строительство объектов (сметная стоимость строящегося объекта); C - стоимость годового выпуска продукции (по проекту) в оптовых ценах предприятия (без налога); S - себестоимость годового выпуска продукции; N - сумма торговых надбавок (торговых скидок и надбавок); I - сумма издержек обращения.
2. Срок окупаемости капитальных вложений (T_{\text{kp}}) . Он определяется как отношение объема капитальных вложений к прибыли по формулам
T_{\text{kp}}= K\,\colon P (общая для всех предприятий строек и объектов), или:
T_{\text{kp}}= K\,\colon (C-S) (в сфере производства); T_{\text{kp}}= K\,\colon (N-I) (в торговле).
По отдельным отраслям и подотраслям, ведомствам, хозяйственным объединениям при использовании собственных средств и кредитов банка исчисляются следующие показатели:
Коэффициент экономической эффективности капитальных вложений (E_{\text{ko}}) . Он определяется как отношение прироста прибыли к капитальным вложениям, вызвавшим этот прирост, по формуле
E_{\text{ko}}= \Delta P\,\colon K\,
где \Delta P - прирост годовой прибыли, вызванный капитальными вложениями; K - капитальные вложения в строительство объектов.
Срок окупаемости капитальных вложений (T_{\text{ko}}) . Он определяется как отношение капитальных вложений к приросту годовой прибыли по формуле:
T_{\text{ko}}= K\,\colon \Delta P\,.
По народному хозяйству РФ в целом и республикам (субъектам Федерации) общая экономическая эффективность определяется как отношение годового прироста национального дохода в сопоставимых ценах к капитальным вложениям, вызвавшим этот прирост, по формуле:
E_{\text{nk}}= \Delta D\,\colon K\,
где E_{\text{nk}} - показатель (коэффициент) экономической эффективности капитальных вложений по народному хозяйству в целом; \Delta D - прирост годового национального дохода, руб.; K - капитальные вложения, вызвавшие этот прирост, руб.
Срок окупаемости капитальных вложений по народному хозяйству в целом определяется по формуле:
T_{\text{nk}}= K\,\colon \Delta D\,.
Полученные в результате расчетов показатели общей (абсолютной) экономической эффективности капитальных вложений сравниваются с нормативами и аналогичными показателями за предшествующий период.
Капитальные вложения признаются экономически эффективными, если полученные показатели не ниже нормативов и отчетных показателей за прошлый период. Нормативные показатели общей (абсолютной) эффективности капитальных вложений по народному хозяйству применяются на уровне E_{\text{n}}=0,\!14\colon
– для промышленности E_{\text{n}}=0,\!16 ;
– для сельского хозяйства E_{\text{n}}=0,\!12 ;
– для строительства E_{\text{n}}=0,\!22 ;
– для торговли .
В перспективе величина нормативов должна расти по мере роста производительности труда, технического прогресса, снижения материалоемкости и фондоемкости продукции. При расчетах экономической эффективности вложения средств в отдельные объекты, предприятия следует учитывать то, что рубль, вложенный в текущем году, через 3–5 лет будет иметь иное значение. С течением времени деньги теряют свою ценность. Поэтому, когда принимается решение по вложениям средств в конкретный объект, предприятие (организация) должно учитывать фактор времени и оценивать такие факторы, как объем реализации продукции, ее себестоимость, прибыль и рентабельность с учетом изменений по времени. Такую операцию называют дисконтированием.
Дисконтирование основано на том, что любая сумма, которая будет получена в будущем, в текущем году для инвестора обладает меньшей ценностью (полезностью). Если в текущем году направить определенную сумму денег в оборот и "заставить" приносить доход, то через 3–5 лет она не только сохранится, но и увеличится. Дисконтирование дает возможность определить денежный эквивалент суммы, которая будет получена в будущем. Для этого следует ожидаемую к получению в будущем сумму уменьшить на доход, нарастающий за определенный срок по правилу сложных процентов.
Будущую стоимость определяют по формуле
BS= NS\cdot (1+PS),
где BS - денежная сумма, которая будет получена через t лет (будущая стоимость); NS - начальная стоимость (текущая стоимость); PS - процентная ставка или норма доходности; t - число лет, за которое производится суммирование дохода.
Пример. В текущем году инвестировали 4 млн руб. под 10% годовых, следовательно, через год можно получить 4\cdot (1+ 0,\!1)= 4,\!4 млн руб.
Следует также учитывать влияние инфляции, если она прогнозируется. Влияние инфляции является одним из негативных факторов, которые должны учитываться в расчетах эффективности капитальных вложений, особенно в условиях России, которая уже несколько лет живет с непрекращающейся инфляцией. Правительство РФ, возглавляемое Михаилом Касьяновым, не принимает радикальных мер к преодолению инфляции, к преодолению роста цен на товары, услуги, энергоносители (бензин, электричество, газ), тарифы на транспорте. На многие виды продукции цены в России выше мировых цен. По данным Госкомстата России, индексы цен в России характеризуются следующими показателями (табл. 7.1).
Таблица 7.1. Индексы цен в секторах экономики России1 (декабрь к декабрю предыдущего года, в %)
| Индексы цен | 1998 г. | 2000 г. | 2001 г. | 2003 г. |
Индекс потребительских цен | 184,4 | 120,2 | 120,0 | 112,0 |
Индекс цен промышленной продукции | 123,2 | 131,6 | 110,7 | 113,1 |
Индекс цен на сельскохозяйственную продукцию | 141,9 | 136,5 | 125,2 | 108,6 |
Индекс цен в строительстве | 112,1 | 142,2 | 114,4 | 110,3 |
Индекс тарифов на грузовые перевозки | 116,7 | 151,5 | 138,6 | 123,5 |
Индекс цен в топливной промышленности | 100,8 | 155,2 | - | 101,4 |
Индекс цен в машиностроении | 129,2 | 128,0 | 116,5 | 111,2 |
Индекс цен в пищевой промышленности | 152,9 | 118,6 | 115,0 | 114,8 |
Тарифы на услуги связи | 115,9 | 130,7 | 123,3 | 118.7 |
Таким образом, реальная стоимость денег (прибыли) в будущем тем меньше, чем выше индекс инфляции. Если индекс инфляции выше принятой процентной ставки, то реальная стоимость положенной в банк денежной суммы в будущем окажется даже ниже, чем в текущем году. Инфляция "съедает" отложенную денежную сумму. Реальная процентная ставка (с учетом инфляции) может быть определена по формуле
PS_{\text{real}}= \frac{1+ PS_{\text{nom}}}{1+I}-1\,
где PS_{\text{nom}} - номинальная процентная ставка; I - индекс инфляции.
Например, вложенные денежные средства под номинальную ставку 20% годовых, индекс инфляции равен 10% в год. Применив формулу к приведенному примеру, можно определить реальную процентную ставку, которая составит:
PS_{\text{real}}= \frac{1+0,\!2}{1+0,\!1}-1=0,\!9\$\,.
Если же индекс инфляции составит выше номинальной процентной ставки, например, процентная ставка 20%, а индекс инфляции 22%, тогда: PS_{\text{real}}= 20\%-22\%=-2\% .
Происходит уменьшение стоимости вложенной суммы за счет инфляции на 2%. Следовательно, рубль, полученный в текущем году, стоит больше, чем рубль, который мы получим в будущем.
Определение сравнительной экономической эффективности капитальных вложений
Сравнительная экономическая эффективность капитальных вложений служит для выявления экономичного (выгодного) варианта решения конкретных хозяйственных и технических задач (например, при выборе варианта внедрения новой техники и проведения мероприятий по техническому перевооружению предприятий). Она показывает, насколько один вариант лучше другого. Сравнительная экономическая эффективность капитальных вложений рассчитывается при сопоставлении нескольких вариантов проектов либо при выборе новой техники.
Показателем сравнительной экономической эффективности капитальных вложений является минимум приведенных затрат. Приведенные затраты по каждому варианту представляют собой сумму текущих затрат и капитальных вложений, приведенных к одинаковой размеренности в соответствии с нормативом эффективности.
Преимуществом обладает тот вариант, который дает наибольшую эффективность, наиболее благоприятное сочетание капитальных вложений и текущих затрат. Однако зачастую бывает, что один вариант требует меньших капитальных вложений, а другой - меньших текущих затрат. В этом случае требуется сопоставление капитальных вложений с экономией на текущих затратах и сравнение полученной величины эффективности с ее нормативным показателем. Нормативный коэффициент эффективности по народному хозяйству в целом установлен на уровне 0,14. По соображениям стимулирования технического прогресса по отдельным отраслям допускается дифференциация нормативного коэффициента эффективности. Так, для промышленности он установлен на уровне 0,16; строительства - 0,22. Для торговли норматив общей (абсолютной) эффективности установлен на уровне E_{\text{n}}= 0,\!25 .
Исходя из нормативного коэффициента эффективности капитальных вложений, равного 0,14, нормативный срок окупаемости капитальных вложений составляет 7,1 года (1,\!0\,\colon 0,\!14) . При коэффициенте E_{\text{n}}=0,\!25 срок окупаемости составит 4 года (1\,\colon 0,\!25) .
Сравнительная экономическая эффективность рассчитывается по следующей формуле:
S_{i}+ E_{\text{n}}\cdot K_{i}=\min,
где K_{i} - капитальные вложения по каждому варианту; S_{i} - текущие затраты по тому же варианту; E_{\text{n}} - нормативный коэффициент эффективности капитальных вложений. Предпочтение отдается тому варианту, который имеет минимум затрат. Допустим, имеется три варианта (проекта) магазина:
1-й вариант - капитальные вложения K_1=370 тыс. руб.; годовые издержки обращения C_1=160 тыс. руб.
2-й вариант - капитальные вложения K_2=320 тыс. руб.; годовые издержки обращения C_2=165 тыс. руб.
3-й вариант - капитальные вложения K_3=300 тыс. руб.; годовые издержки обращения C_3=175 тыс. руб.
Нормативный коэффициент эффективности капитальных вложений E_{\text{n}}=0,\!25 .
Требуется определить, какой из этих проектов лучше. По удельным капитальным вложениям лучшим является 3-й вариант (на его осуществление требуется меньшая сумма капитальных вложений, т.е. он самый дешевый), а по издержкам обращения лучшим является 1-й вариант. Рассчитаем сравнительную экономическую эффективность капитальных вложений. Подставив цифры нашего примера в формулу, получим:
1-й вариант: 160+ 0,\!25\cdot 370= 252,\!5 тыс. руб.;
2-й вариант: 165+ 0,\!25\cdot 320= 245 тыс. руб.;
3-й вариант: 175+ 0,\!25\cdot 300= 250 тыс. руб.
Расчет показывает, что затраты по второму варианту в сравнении с первым и третьим получаются минимальными. Следовательно, лучшим является второй вариант.
Превышение капитальных вложений по второму варианту (проекту) по сравнению с третьим составляют 20 тыс. руб. (320-300) ; однако годовые издержки по второму варианту меньше по сравнению с третьим вариантом на 10 тыс. руб. (175-165) .
Следовательно, дополнительные капитальные вложения по второму варианту по сравнению с третьим в сумме 20,0 тыс. окупятся за 2 года (20\,\colon 10) за счет экономии на текущих издержках обращения.
Сравнительная экономическая эффективность капитальных вложений имеет целью выявить экономичный (выгодный) вариант решения конкретных хозяйственных и технических задач (например, при выборе варианта внедрения новой техники и проведения мероприятий по техническому перевооружению предприятий). Она показывает, насколько один вариант лучше другого.
Особенности определения эффективности капитальных вложений в непроизводственную сферу
Целью затрат в непроизводственную сферу является достижение социальных и экономических результатов (эффектов). К числу социальных результатов непроизводственной сферы относятся:
– улучшение условий труда и жизни населения;
– снижение заболеваемости различными видами болезней;
– рост образовательного уровня населения;
– увеличение свободного времени и рациональное его использование.
Основным фактором роста социальных результатов является строительство новых и расширение действующих учреждений и предприятий непроизводственной сферы - учреждений образования, медицинского обслуживания, культуры, предприятий торговли и общественного питания, предприятий бытового обслуживания, коммунального хозяйства и др.
При планировании, проектировании и выборе вариантов проектов, анализе фактической эффективности капитальных затрат определяют эффективность капитальных затрат в непроизводственной сфере. Эффект от капитальных вложений в непроизводственную сферу может выражаться:
1) в натуральных измерителях (например, в единицах мощности предприятий, пропускной способности предприятий, вместимости объектов и т.п.);
2) показателями охвата видов услуг (например, число мест в театрах, клубах на 1000 жителей, число коек в больницах на 1000 жителей, количество кв. м торговой площади магазинов на 1000 жителей и т.д.);
3) в стоимостной форме (например, годовой объем реализации услуг или реализации продукции).
Наряду с социальными результатами затрат в непроизводственную сферу учитываются и экономические результаты - непосредственные и сопутствующие. Непосредственными экономическими результатами затрат в непроизводственную сферу являются:
– прибыль от реализации продукции и услуг в предприятиях непроизводственной сферы, работающих полностью или частично на основе хозяйственного расчета;
– увеличение годового объема реализации продукции или услуг в натуральном или стоимостном выражении.
Непосредственная экономическая эффективность затрат внутри непроизводственной сферы определяется по формуле
E_{\text{ns}}= \Delta P\,\colon K или E_{\text{ns}}= \Delta T\,\colon K ,
где E_{\text{ns}} - показатель эффективности затрат внутри непроизводственной сферы; \Delta P - прирост прибыли от реализации услуг в предприятиях, работающих полностью или частично на основе хозрасчета, руб.; K - капитальные вложения, вызвавшие этот прирост, руб.; \Delta Y - прирост годового объема реализации продукции или услуг в стоимостном или натуральном выражении.
Определение экономической эффективности капитальных вложений в предприятия непроизводственной сферы, функционирующие на основе хозрасчета (городской транспорт, туристические учреждения, предприятия быта и т.п.), производится на основе тех же принципов, что и по производственным предприятиям.
Вместе с тем, согласно Типовой методике определения экономической эффективности капитальных вложений, при определении общей и сравнительной экономической эффективности капитальных вложений в непроизводственную сферу должны учитываться сопутствующие экономические результаты.
Сопутствующие экономические результаты учитываются за пределами непроизводственной сферы, отражая влияние непроизводственной сферы на производство и другие отрасли.
Так, например, при определении общей экономической эффективности капитальных вложений в здравоохранение учитывается увеличение фонда фактически отработанного времени в других отраслях вследствие снижения заболеваемости и продления жизнедеятельности, работоспособности.
При определении общей экономической эффективности капитальных вложений в отрасль образования учитывается повышение производительности труда благодаря вовлечению в производство более квалифицированных рабочих и управленческих кадров.
При определении эффективности затрат в торговлю учитывается сокращение времени на покупку товаров и увеличение свободного времени.
Согласно указаниям п. 52 Типовой методики определения экономической эффективности капитальных вложений в расчетах эффективности капиталовложений на предприятиях и в учреждениях, связанных с обслуживанием населения (торговля, общественное питание, бытовое обслуживание, связь, транспорт, здравоохранение), должны оцениваться затраты времени на пользование услугами в стоимостной оценке.
Таким образом, общая (абсолютная) эффективность капитальных вложений в непроизводственную сферу определяется как отношение прироста эффекта к сумме приведенных затрат, необходимых для его достижения.
Формула расчета общей экономической эффективности имеет следующий вид:
E_{\text{ns}}= \frac{\Delta E_{\text{ns}}}{S+ E_{\text{n}}K}\,
где E_{\text{ns}} - показатель общей (абсолютной) эффективности; \Delta E_{\text{ns}} - годовой прирост результата (эффекта); S - текущие годовые затраты, руб.; E_{\text{n}} - нормативный коэффициент эффективности; K - капитальные вложения, руб.
Полученные показатели общей (абсолютной) эффективности сравниваются с нормативными показателями и с аналогичными фактически достигнутыми показателями за предыдущий период.
Расчеты сравнительной эффективности в непроизводственной сфере аналогичны расчетам в производственной сфере. Расчеты сравнительной эффективности позволяют выбрать лучший вариант капитальных вложений.
Сопутствующий экономический эффект оценивается в стоимостной форме и при расчетах в масштабе отрасли непроизводственной сферы вычитается из текущих затрат. Формула расчета имеет следующий вид:
S-E_{\text{s}}+ E_{\text{s}}K\to\min\,
где E_{\text{s}} - стоимостная оценка сопутствующего экономического эффекта.
Пути повышения экономической эффективности капитальных вложений
Наша страна - это страна и несметных богатств, и возможностей. Все дело в том, чтобы правильно, по-хозяйски использовать эти богатства и возможности. Именно поэтому мы должны еще последовательнее и решительнее проводить линию на повышение эффективности капитальных вложений и основных фондов.
Задача повышения экономической эффективности капитальных вложений решается на всех стадиях подготовки и осуществления капитального строительства:
1) на стадии разработки долгосрочных программ;
2) на стадии планирования капитальных вложений;
3) на стадии проектирования объектов;
4) на стадии строительного производства.
1. На стадии разработки долгосрочных строительных программ повышение экономической эффективности капитальных вложений обеспечивается выявлением наиболее экономичных путей реализации региональных и отраслевых проектов, предусмотренных на перспективу. На этой стадии решаются вопросы очередности развертывания строительных программ, укрепления связей и взаимодействия предприятий разных отраслей с учетом мероприятий по охране природы, внедрения прогрессивных форм общественного производства - концентрации, специализации, кооперирования и т.п.
2. На стадии планирования капитальных вложений повышение эффективности достигается:
– тщательным экономическим обоснованием необходимости капитальных затрат и их предельного объема, обеспечивающим их рациональное направление;
– концентрацией затрат на важнейших пусковых стройках;
– первоочередным направлением капитальных вложений на реконструкцию, расширение и модернизацию действующих производств, обеспечивающих технический прогресс;
– целесообразным размещением мощностей на территории, способствующим улучшению структуры производства;
– усилением сбалансированности планов путем увязки капитальных вложений с финансовыми, трудовыми и материально-техническими ресурсами, улучшением технологической структуры капитальных вложений;
– комплексным строительством объектов производственного назначения с объектами жилищного, коммунального, культурно-бытового назначения.
3. На стадии проектирования объектов строительства производственной и непроизводственной сферы повышение эффективности капитальных вложений достигается путем:
– организации проектирования на основе максимального учета новейших достижений науки и техники, внедрения передовой технологии и новейшего оборудования;
– рационального использования застраиваемой территории и производственных площадей;
– повышения качества и достоверности комплекса изыскательских работ, в том числе экономических обследований и изысканий;
– повышения технико-экономической обоснованности проектных решений и отбора наиболее из них экономичных;
– проектирования предприятий в составе промышленных комплексов и узлов и узлов с кооперацией инженерных коммуникаций и вспомогательных хозяйств;
– отбора наиболее экономичных объемно-планировочных и конструктивных решений отдельных зданий и сооружений;
– использования в массовом строительстве типовых проектов предприятий, зданий и сооружений;
– снижения веса зданий и сооружений за счет применения легких бетонов, конструкций и деталей из легких металлов и эффективных профилей;
– повышения обоснованности сметной документации и усиления роли сметы;
– усиления экономической заинтересованности и ответственности проектных организаций за качество и экономичность проектно-сметной документации.
4. На стадии строительного производства повышение экономической эффективности капитальных вложений достигается путем:
– сокращения продолжительности строительства, что обеспечивает получение эффекта для строительных организаций и для народного хозяйства в целом;
– повышения качества строительных и монтажных работ, в результате чего сокращаются затраты на переделки и, главное, создаются лучшие условия для эксплуатации построенных зданий и сооружений и снижения эксплуатационных затрат;
– повышения производительности труда за счет дальнейшей индустриализации строительства и интенсификации производства;
– сокращения продолжительности пусконаладочных работ, периода освоения новых мощностей и доведения их до проектных показателей;
– снижения себестоимости строительно-монтажных работ;
– усиления экономической заинтересованности и ответственности строительных организаций;
– осуществления индустриализации строительных работ.
Сущность индустриализации строительства заключается в переходе к выполнению всех основных строительно-монтажных работ методами крупного машинного производства и внедрения комплексной механизации и автоматизации производственных процессов. Основным направлением индустриализации строительства является развитие сборного строительства, позволяющего превратить строительное производство в механизированный поточный процесс сборки и монтажа зданий и сооружений из конструкций и деталей промышленного производства.
Развитие сборного строительства с массовым заводским изготовлением строительных конструкций и деталей во многом зависит от степени типизации и унификации зданий и сооружений. Широкое применение типовых проектов унифицированных изделий и конструкций позволяет резко повысить степень сборности в строительном производстве.
Капитальные вложения - это затраты на создание новых, реконструкцию, модернизацию и техническое перевооружение действующих основных фондов. С помощью капитальных вложений осуществляется как простое, так и расширенное воспроизводство основных средств.
КВ=СМР+Об+ПрИ+Пр, где
СМР - сметная стоимость строительно-монтажных работ; Об - затраты на оборудование;
ПрИ - затраты на проектно-изыскательские работы;
Пр - прочее.
Капитальные вложения делятся по формам воспроизводства, по назначению и по технологическим направлениям.
По формам воспроизводства капитальные вложения включают следующие направления:
- Новое строительство;
- Расширение предприятий;
- Техническое перевооружение;
- Реконструкция действующих предприятий.
Новое строительство - строительство объекта, который после ввода в эксплуатацию, будет иметь статус юридического лица.
Расширение предприятия - строительство объектов на новых площадях в дополнение к действующим (статус юридического лица не присваивается).
Техническое перевооружение - комплекс работ по изменению и модернизации оборудования, при которых не предусматривается никаких строительно-монтажных работ.
Реконструкция - проведение строительно-монтажных работ на действующих площадях без прекращения производства с частичной заменой оборудования.
Реконструкция и техническое переоборудование действующих предприятий позволяют улучшить их технико-экономические показатели, экологию, конкурентоспособность продукции, причем с меньшими затратами и при сокращении сроков строительства по сравнению со строительством новых предприятий.
Приведенная классификация имеет важное практическое значение. Дело в том, что начало любого строительства возможно осуществлять при наличии согласованной в установленном законом порядке проектно-сметной документации и содержания на ее основании государственного разрешения на строительство.
По назначению капитальные вложения делятся на производственные и непроизводственные.
Производственные капитальные вложения - это затраты на объекты, которые после завершения строительства будут функционировать в сфере материального производства. К ним относятся затраты, вложенные в строительство производственных зданий и сооружений, реконструкцию, техническое перевооружение и модернизацию действующих предприятий, на приобретение машин, оборудования, транспортных средств и т.п.
Непроизводственные капитальные вложения - это затраты на создание объектов жилищного и коммунального хозяйства, учреждений образования, культуры, медицины и т.д..
По технологическим направлениям различают такие виды капитальных вложений: строительно - монтажные работы, приобретение оборудования и инвентаря, монтаж оборудования, проектно - исследовательские работы и другие.
Соотношение указанных расходов определяет технологическую структуру капитальных вложений. Наиболее оптимальным является увеличение удельного веса вложений, направляемых на приобретение машин, оборудования, оснащения, то есть на создание активной части основных средств.
Все источники финансирования капитальных вложений делятся на две группы: собственные (внутренние) и внешние.
К собственным источникам относятся: собственные финансовые средства, формирующиеся в результате начисления амортизации на действующие основные средства; отчисления от прибыли, от продажи собственного имущества, от сдачи собственного имущества в аренду, использование внутренних ресурсов в строительстве, средства от эмиссии и реализации ценных бумаг и т.д. .
К внешним источникам относятся: бюджетные ассигнования, долгосрочные кредиты коммерческих банков, средства иностранных инвесторов, средства внебюджетных фондов и другие.
В условиях рыночной экономики важное значение имеет выбор оптимального соотношения источников финансирования капитальных вложений, так как нарушение его может привести к ухудшению финансового состояния предприятия. Поэтому необходимо для определения оптимальной структуры источников финансирования капитальных вложений являются: во-первых, определить реальные объемы собственных источников финансирования, во-вторых, необходимость и возможность привлечения внешних источников, так как их использование, в частности, долгосрочных ссуд банка, приведет к удорожанию стоимости капитальных вложений.
Капитальные вложения - это реальные инвестиции (вложения) в основной капитал (основные фонды), в том числе затраты на новое строительство, на расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий, приобретение машин, оборудования, проектно-изыскательские работы и другие затраты, а также затраты на жилищное и культурно-бытовое строительство. В статистическом учете и экономическом анализе их называют еще капиталообразующими инвестициями. По экономическому содержанию капитальные вложения представляют часть общественного продукта (главным
образом фонда накопления), направляемую на воспроизводство основных фондов.
По форме же капитальные вложения выступают в виде денежных средств, которые идут на капитальное строительство, приобретение оборудования и других средств труда, входящих в состав основных фондов. Капитальные вложения осуществляют государство, юридические и физические лица. Капитальные вложения определяют развитие материально-технической базы государства; они необходимы для увеличения производственных мощностей промышленности, сельского хозяйства и других видов деятельности, ускорения темпов научно-технического прогресса. Капитальные вложения, являясь основой развития материально-технической базы хозяйствующих субъектов, служат фактором усиления их независимости в условиях рынка, а государства - укрепления обороноспособности. Вложения в жилищное и социально-культурное строительство (строительство жилых домов, школ, вузов, больниц, детских учреждений и т. д.) непосредственно служат удовлетворению социальных потребностей народа.
Иными словами, капитальные вложения представляют собой совокупность общественно необходимых затрат, связанных с созданием и обновлением основных фондов, предназначенных для развития отраслей народного хозяйства и удовлетворения социальных потребностей населения. Капитальные вложения являются более широким понятием, чем капитальное строительство. Часть капитальных вложений осуществляется, минуя стадию строительства, например, затраты на приобретение транспортных средств, сельскохозяйственной техники, технологического оборудования.
Капитальные вложения классифицируют по ряду признаков.
По признаку целевого (отраслевого) назначения будущих объектов выделяют:
Строительство объектов производственного назначения;
Строительство объектов сельскохозяйственного назначения;
Строительство объектов транспорта и связи;
Жилищное строительство;
Геологоразведочные работы;
Строительство объектов социальной сферы (учреждений здравоохранения, образования, культуры, торговли и др.).
По формам воспроизводства основных фондов капитальные вложения разделяют:
а) на новое строительство;
б) на расширение действующих предприятий;
в) на техническое перевооружение и реконструкцию.
По источникам финансирования различают следующие капитальные вложения:
На централизованные;
На нецентрализованные.
По технологическому признаку капитальные вложения подразделяют:
а) на строительные и монтажные работы;
б) на приобретение машин и оборудования;
в) на прочие капитальные работы и затраты.
В зависимости от указанных признаков классификации структура капитальных вложений подразделяется на отраслевую, воспроизводственную и технологическую.
Роль капитальных вложений проявляется в следующем:
1. Капитальные вложения являются главным фактором создания основных фондов, реконструкции и расширения действующих предприятий, технического перевооружения предприятий.
2. При помощи капитальных вложений осуществляется регулирование пропорций и темпов развития основных фондов отдельных производств и отраслей хозяйства.
3. При помощи капитальных вложений решаются проблемы социального характера (строительство жилья, учреждений образования, здравоохранения, культуры).
4. При помощи капитальных вложений осуществляется регулирование развития всех экономических районов страны.
5. Капитальные вложения покрывают расходы на проектные и проектно-изыскательские работы.
Экономическая эффективность капитальных вложений.
Эффект - результат осуществления капитальных вложений в материальном и денежном выражении (прирост объемов продукции).
Эффективность – относительный показатель определяется отношением полученного эффекта к затратам, вызвавший данный эффект.
По капитальным вложениям различаются два вида эффективности:
Абсолютная;
Относительная (сравнительная).
Абсолютная эффективность капитальных вложений:
а) (прирост национального дохода / капитальные вложения, вызвавшие этот прирост)
б) (прирост прибыли / капитальные вложения, вызвавшие этот прирост) – эффективность на уровне отрасли;
в) (прирост прибыли / на капитальные вложения, вызвавшие этот прирост) – эффект промышленных предприятий
– по вновь созданному предприятию.
Чтобы определить целесообразность капитальных вложений необходимо сравнить полученную эффективность с нормативным показателем . Нормативные коэффициенты отличаются по отраслям. Э
Абсолютная эффективность – показывает, сколько рублей получено с рубля вложенных средств за год.
Срок окупаемости капитальных вложений:
, где – нормативный коэффициент отличается по отраслям.
Важным этапом в процессе управления инвестициями является оценка эффективности инвестиционных проектов, так как от полученных результатов зависит решение о приемлемости конкретного инвестиционного проекта для предприятия.
Различают экономический эффект, срок окупаемости инвестиционного проекта и экономическую эффективность.
Срок окупаемости инвестиционного проекта и экономическая эффективность относятся к основным обобщающим показателям инвестиций и рассчитываются по абсолютной и сравнительной эффективности.]
I. Абсолютная (общая) экономическая эффективность капитальных вложений.
Экономический эффект (Э э ) от капитальных вложений - это результат, выражающийся накопленной суммой экономии от снижения себестоимости продукции (или в приросте чистой прибыли) с амортизационными отчислениями по новым фондам после создания илц воспроизводства основных фондов.
Нужно иметь в виду, что расчет зависит от предприятия, которое является либо действующим, либо вновь строящимся, и это можно представить следующими формулами:
а) действующее предприятие:
Э э = (П ед2 - П ед1) . Q 2 + А
или Э э = (С, - С 2) Q 2 + А;
б) вновь строящееся предприятие:
Э э = R,-3, + А,
где П еД1, П е д 2 - прибыль единицы продукции до и после вложения инвестиций, руб.;
С, С 2 - себестоимость единицы продукции до и после вложения инвестиций, руб.;
Q 2 - годовой объем производства продукции после освоения инвестиций, шт.
А - амортизационные отчисления по новым фондам, руб.
Л, - поступления от реализации проекта, руб.;
3, - текущие затраты на реализацию проекта, руб.
Срок окупаемости инвестиционного проекта (Т) - срок со дня начала финансирования инвестиционного проекта до дня, когда разность между накопленной суммой экономического эффекта и объемом инвестиционных затрат приобретаетположительное значение, начисляется по формуле
где Э эг - годовой экономический эффект, руб.;
К, - сумма капитальных вложений в проект, руб.;
t- номер временного интервала реализации проекта;
Т - срок реализации проекта, лет.
Данный расчет срока окупаемости менее точен по сравнению с расчетом, представленным выше, так как годовой экономический эффект берется обычно за 1-й год и не учитывает, например, рост объема производства или дальнейшее снижение себестоимости продукции в последующие годы.
Экономическая эффективность (коэффициент эффективности капитальных вложений - Е) показывает долю экономического эффекта в каждом рубле капитальных вложений, обеспечивших этот эффект.
Это можно представить формулой
Коэффициент эффективности и срок окупаемости капитальных вложений находятся по отношению друг к другу в обратно пропорциональной зависимости, поэтому коэффициент эффективности проекта можно рассчитать также по следующей формуле: Е = 1 / Т.
В экономическом плане капитальные вложения считаются обоснованными, если расчетный коэффициент эффективности равен или превышает нормативный (Е р ≥Е п) и, соответственно, срок окупаемости расчетный должен быть равен или меньше нормативного (Т р ≤ Т окн).
Величина нормативных показателей эффективности капитальных вложений установлена в 1995 г. Госстроем России. Для большинства расчетов был рекомендован Е и = 0,16, при этом Т н = 1 / Е н = 1 / 0,16 = 6,2 года.
II. Сравнительная экономическая эффективность капитальных вложений определяется по различным вариантам решения, и наиболее экономичный вариант выбирается на основе сравнительной эффективности:
1)если при одном из вариантов обеспечивается снижение текущих издержек производства, например, 3, > 3 2 при равенстве капитальных вложений К, = К 2 , то второй вариант будет наиболее выгодным;
2)если 3, = 3 2 , а К, < К 2 , то первый вариант - выгоднее, так как капитальные вложения наименьшие;
3)если варианты отличаются и по капитальным вложениям, и по издержкам производства, то необходимо привести расчет в сопоставимый вид путем приведения капитальных вложений и текущих издержек производства на единицу продукции. Формула примет следующий вид:
Примечание. 2-й вариант должен быть более капиталоемким, т.е. К 2 > К,.
Капиталоемкий вариант (К 2) считается более выгодным при условии, если Е р > Е н или Т р < Т н. Если это условие не соблюдается, наиболее экономичным вариантом является 1-й вариант.
Пример. Необходимо определить наиболее эффективный вариант модернизации оборудования.
капитальные вложения:К, = 585 тыс. руб.; К 2 = 1040тыс. руб.;
текущие затраты на реализацию проекта: 3, = 540 тыс. руб.; 3 2 - 520 тыс. руб.;
годовой объем производства: - 45 ООО шт.;- 52000 шт.
Решение. Необходимо определить коэффициент эффективности капитальных вложений:
Определить срок окупаемости: Т ок = 1/0,28= 3,6 лет.
ВЫВОД. Так как Е р > Е н (0,28 > 0,16) или Т р < Т н (3,6 < 6,2), то более эффективным будет являться капиталоемкий вариант № 2;
по нескольким вариантам. Методика определения сравнительной эффективности капитальных вложений основана на приведении затрат по вариантам. Экономически целесообразным вариантом является тот, который обеспечивает минимум приведенных затрат, т.е.:
где З пр - приведенные затраты по вариантам, руб.;
3 i - затраты продукции по /-му варианту, руб.;
Qi - объем производства по /-му варианту, шт.;
К; - капитальные вложения по /-му варианту, руб.;
Е н - установленный коэффициент эффективности капитальных вложений,
Современная методология расчета предусматривает иные критерии для оценки инвестиционной деятельности.
На всех стадиях инвестиционного планирования и проектирования целесообразно выполнять расчеты экономической эффективности капитальных вложений.
Показатели и порядок расчета экономической эффективности капитальных вложений установлены Типовой методикой определения экономической эффективности капитальных вложений.
Согласно Типовой методике эффективность капитальных вложений определяется на всех стадиях планирова-ния. При проектировании объектов эффективность определяется двумя видами показателей (коэффициентов) - общей (абсолютной) экономической эффективностью и сравнительной экономической эффективностью капитальных вложений.
Общая (абсолютная) экономическая эффективность представляет собой относительную величину - отношение эффекта к необходимым для его получения затратам.
Этот показатель рассчитывается для определения эффективности капитальных затрат по:
а) отдельным проектам строек, объектов, по предприятиям;
б) отраслям, хозяйственным объединениям;
в) народному хозяйству в целом.
Наряду с коэффициентом экономической эффективности рассчитывается срок окупаемости капитальных вложений.
По отдельным предприятиям, стройкам и объектам, отдельным мероприятиям для определения экономической эффективности капитальных вложений исчисляются следующие показатели:
1. Коэффициент экономической эффективности капитальных вложений (Экп). Он определяется как отношение прибыли к объему капитальных вложений по формулам
По отдельным отраслям и подотраслям, ведомствам, хозяйственным объединениям при использовании собственных средств и кредитов банка исчисляются следующие показатели:
Коэффициент экономической эффективности капиталь- пых вложений (Эко). Он определяется как отношение прироста прибыли к капитальным вложениям, вызвавшим этот прирост, по формуле
Срок окупаемости капитальных вложений (Тко). Он определяется как отношение капитальных вложений к приросту годовой прибыли по формуле
По народному хозяйству РФ в целом и республикам (субъектам Федерации) общая экономическая эффективность определяется как отношение годового прироста национального дохода в сопоставимых ценах к капитальным вложениям, вызвавшим этот прирост, по формуле
Полученные в результате расчетов показатели общей (абсолютной) экономической эффективности капитальных вложений сравниваются с нормативами и аналогичными показателями за предшествующий период.
Капитальные вложения признаются экономически эффективными, если полученные показатели не ниже нормативов и отчетных показателей за прошлый период.
Нормативные показатели общей (абсолютной) эффективности капитальных вложений по народному хозяйству применяются на уровне Ен=0,14:
для промышленности Ен = 0,16; для сельского хозяйства Ен = 0,12; для строительства Ен = 0,22; для торговли Ен = 0,25.
В перспективе величина нормативов должна расти по мере роста производительности труда, технического прогресса, снижения материалоемкости и фондоемкости продукции.
При расчетах экономической эффективности вложения средств в отдельные объекты, предприятия следует учитывать то, что рубль, вложенный в текущем году, через 3-5 лет будет иметь иное значение. С течением времени деньги теряют свою ценность.
Поэтому, когда принимается решение по вложениям средств в конкретный объект, предприятие (организация) должно учитывать фактор времени и оценивать такие факторы, как объем реализации продукции, ее себестоимость, прибыль и рентабельность с учетом изменений по времени. Такую операцию называют дисконтированием.
Дисконтирование основано на том, что любая сумма, которая будет получена в будущем, в текущем году для инвестора обладает меньшей ценностью (полезностью).
Если в текущем году направить определенную сумму денег в оборот и "заставить" приносить доход, то через 3-5 лет она не только сохранится, но и увеличится. Дисконтирование дает возможность определить денежный эквивалент суммы, которая будет получена в будущем. Для этого следует ожидаемую к получению в будущем сумму уменьшить на доход, нарастающий за определенный срок по правилу сложных процентов.
Следует также учитывать влияние инфляции, если она прогнозируется.
Влияние инфляции является одним из негативных факторов, которые должны учитываться в расчетах эффективности капитальных вложений, особенно в условиях России, которая уже несколько лет живет с непрекращающейся инфляцией. Проводимая Правительством РФ экономическая политика не обеспечивает преодоление инфляции и роста цен на товары, услуги, энергоносители (бензин, электричество, газ), тарифы на транспорте. На многие виды продукции цены в России выше мировых цен.
По данным Госкомстата России (Росстата), индексы цен в России характеризуются следующими показателями (табл. 7.1).
Таблица 7.1
Индексы цен в секторах экономики России (декабрь к декабрю предыдущего года, в %)
Таким образом, реальная стоимость денег (прибыли) в будущем тем меньше, чем выше индекс инфляции.
Если индекс инфляции выше принятой процентной ставки, то реальная стоимость положенной в банк денежной суммы в будущем окажется даже ниже, чем в текущем году. Инфляция "съедает" отложенную денежную сумму.
Реальная процентная ставка (с учетом инфляции) может быть определена по формуле
Происходит уменьшение стоимости вложенной суммы за счет инфляции на 2%. Следовательно, рубль, полученный в текущем году, стоит больше, чем рубль, который мы получим в будущем.
Эффективность капитальных вложений.
Экономическая эффективность производства на предприятии.
Экономическая эффективность производства - ϶ᴛᴏ результативность производственной деятельности, соотношение между результатами хозяйственной деятельности и затратами живого и овеществленного труда, ресурсами, выражающими достигнутый уровень производительных сил и степень их использования.
Уровень экономической эффективности – есть сопоставление двух величин:
1.Экономический эффект
2.Производственные затраты и ресурсы.
Экономический эффект - ϶ᴛᴏ полезный результат, выраженный в стоимостной оценке (прибыль, экономия затрат).
На практике различают общую и сравнительную экономическую эффективность.
Общая (абсолютная) экономическая эффективность - ϶ᴛᴏ показатель за определенный промежуток времени, характеризующий общую величину экономического эффекта в сопоставлении с размером затрат и ресурсов.
На предприятии расчитывают следующие показатели по оценке абсолютной эффективности производства:
I.Дифференцируемые показатели.
а) трудоемкость производства.
Те=Тз/В Тз – отработанное работниками время (среднесуточная численность)
В – объём производства за плановый период.
б) производительность труда
Ппл=В/Тз
в) коэффициент сравнительной эффективности дополнительных капитальных вложений.
Ер=(С 1 -С 2 /К 1 -К 2)>Ен Ен – нормативный коэффициент сравнительной экономической эффективности капитальных вложений.
В случае если в результате расчета получено: Ток<Тн и Е>Ен - оптимальным считается вариант, требующий дополнительные капитальные вложения.
Ток>Тн и Е<Ен - оптимальным считается менее капиталоемкий вариант.
Особое место в системе показателей по оценке эффективности деятельности предприятия занимают показатели эффективности капитальных вложений.
1.Капиталоемкость продукции.
Ке=К/ΔВ К – объём капитальных вложений
ΔВ – изменение прироста выпуска продукции обусловлено капитальными вложениями на предприятии.
2.Капиталоотдача.
Ко=ΔВ/К
3.Коэффициент экономической эффективности капитальных вложений.
По народному хозяйству
Ек=ΔД/К ΔД – годовой прирост объёмов производственного национального дохода
(чистая продукция).
Для действующего предприятия расчитывается показатель рентабельности капитальных вложений.
Рк=ΔП/К ΔП – прирост прибыли, обусловленный капитальными вложениями.
По вновь создаваемым предприятиям
Ек=Ц-С/Ксм Ц – стоимость годового выпуска товарной продукции по проекту
С – себестоимость годового выпуска продукции
Ксм – сметная стоимость создаваемого предприятия.
4.Срок окупаемости капитальных вложений
На действующем предприятии
Ток=К/ΔП
На создаваемом предприятии
Ток=К/Ц-С
5.Материалоемкость
Ме=М/В М – материальные затраты
В – выпуск продукции.
6.Материалоотдача производства
Мо=В/М
7.Фондоотдача
Фо=В/Ф Ф – среднегодовая стоимость базовых производственных фондов предприятия
8.Фондоемкость
Фе=Ф/В
II.Интегральные показатели.
1.Затраты на 1.000 руб товарной продукции
З=Ссм/ТП Ссм – себестоимость продукции, произведенной за планируемый
ТП – объём товарной продукции за планируемый период
2.Рентабельность производства
Рпр=(Ппр/(Ф+ОС))*100%
Ппр – валовая прибыль по предприятию
ОС – нормируемые оборотные средства предприятия
3.Рентабельность продукции
Рт=(Пт/Ссм)*100%
Пт – прибыль от реализации товарной продукции.
Эффективность капитальных вложений. - понятие и виды. Классификация и особенности категории "Эффективность капитальных вложений." 2017, 2018.