Финансовые вложения в ценные бумаги всегда считались более выгодным вариантом, чем банковские вклады или инвестиции в ценные металлы. Но без определенных теоретических знаний частному лицу не так-то просто совладать с этим инвестиционным инструментом. Давайте попробуем разобраться, в чем выгода этих ценных бумаг, каковы их основные особенности и как оценить доходность облигаций Российских эмитентов при выборе направления инвестирования.
Особенности инвестирования в облигации
Облигация – это своеобразный аналог векселя, с той разницей, что выдается он не частным лицом, а некоей организацией. Держатель этой ценной бумаги получает право на получение процентных выплат за весь период ее срока действия, а также на возвращение уплаченной за нее суммы (номинальной стоимости) по окончании этого срока. Выкуп и погашение облигаций производятся в соответствии с решением об их выпуске, с которым необходимо обязательно ознакомиться перед инвестированием.
Если выбрать подходящего эмитента (компанию, выпускающую облигации), можно обеспечить себе неплохой стабильный доход на несколько лет вперед. Однако вернуть вложенные вами средства до окончания срока действия этой ценной бумаги эмитент не имеет права. При необходимости досрочного возвращения инвестиций, вы можете только перепродать приобретенную вами облигацию на биржевом рынке. При этом стоит учитывать, что ее стоимость на момент перепродажи может оказаться меньше той, за которую вы приобрели ее изначально, особенно если учитывать инфляцию и девальвацию национальной валюты.
Даже профессиональные биржевые игроки не всегда могут точно просчитывать риски таких инвестиций. Тем, кто столкнулся с инвестированием подобного рода впервые, следует на первых порах избегать ценных бумаг с далеким сроком погашения. Выбирайте облигации, рассчитанные на 1-2 года. Они дают возможность вернуть затраченные на них средства даже при кризисной ситуации на рынке. За год-два вложенные вами суммы не успеют настолько обесцениться, как за 5-10 лет, так что в день погашения ценной бумаги вы хотя бы выйдете в ноль.
В среднем доходность Российских облигаций на начало 2017 года составляет 13-15%. Некоторые компании-эмитенты заявляют более высокий уровень доходности – от 20%. Однако таких вложений, особенно на первых порах, следует избегать, несмотря на невысокую начальную стоимость таких бумаг. Как показывает практика, эмитенты, выпускающие «сверхдоходные» инвестиционные инструменты в момент их погашения зачастую просто не могут расплатиться со всеми кредиторами.
Важно! Вложения в облигации, в отличие от банковских вкладов, никак не страхуются. Если компания-эмитент к моменту погашения стала банкротом, вы попросту потеряете вложенные вами денежные средства.
Как выбрать надежные облигации
Эмитентом облигаций могут выступать любые юридически лица от крупных корпораций, в том числе и государственных, до небольших ООО. Допускается также выпуск этих ценных бумаг органами государственной и муниципальной власти. В нашей стране, к примеру, выпуском облигаций федерального займа занимается Министерство финансов.
Естественно, наиболее надежными являются облигации государственного займа, а также корпоративные ценные бумаги банков и ведущих российских компаний. Доход по ним будет небольшим, но стабильным. На конец 2016 года подобные ценные бумаги обладали неплохой ликвидностью, и сумели сохранить ее в 2017 году. Даже при дальнейшем ухудшении мировой экономической конъюнктуры, они способны сохранить свою стоимость.
К умеренно рискованным направлениям вложений относятся облигации мелких эмитентов, обладающих хорошими экономическими показателями, но пока не признанных на долговом рынке. К таковым относятся:
- Банк «Тинькофф Кредитные системы»;
- КАМАЗ;
- Совкомбанк и др.
Принципы подсчета дохода
Выбирая облигацию для инвестирования, обратите внимание на ее тип. Эти ценные бумаги бывают дисконтными и процентными (купонными) . В первом случае облигация выпускается в продажу по цене ниже номинала, а спустя время погашается по номиналу. Никаких дополнительных выплат в такой схеме не предусмотрено. Доход заемщика обеспечивается исключительно разницей в цене покупки и погашения.
Процентные облигации «работают» по иному механизму. У каждой из них имеется номинальная стоимость, которая принимается за 100%. На торгах цену такой бумаги обозначают в процентах от ее номинала, вне зависимости от его денежного выражения. Например, если номинал облигации установлен в 1000 рублей, а ее продажная цена равна 99.5, это значит, что приобрести ее вы можете за 995 рублей. Таким образом выражается, как доходность государственных облигаций РФ, так и доходность бумаг мелких эмитентов.
Процентные ценные бумаги выставляют на продажу по цене, близкой к номиналу. Она может быть как выше, так и ниже номинальной стоимости, здесь все зависит от текущих условий рынка. Однако, в течение всего срока действия такой облигации ее обладатель получает определенный процент («купон»). Как правило, купонные выплаты производятся эмитентами один раз в квартал.
При расчете предполагаемой прибыли следует также учитывать накопленный купонный доход (НКД). Это доля процентного дохода по выбранной вами ценной бумаге, которая рассчитывается исходя из количества дней, прошедших с даты ее выпуска либо с даты предыдущей выплаты купонного дохода.
НКД добавляют к свободным средствам на брокерском счете заемщика, подобно начислению дивидендов по акциям. Основная цена при этом не меняется, но обнуляется купонный доход, провоцируя снижение ее общей конечной цены.
Как рассчитывается НКД
Важно! При инвестировании в облигации рост их номинальной стоимости имеет для брокеров второстепенное значение. Основной доход инвесторы получают за счет купонных процентов.
Стоит ли покупать облигации Газпрома
Наиболее распространенными облигациями на рынке корпоративных ценных бумаг являются облигации компании Газпром. Их доля на конец 2016 года составляла 59,31% от общего объема рынка. Бумаги этого эмитента ценятся за надежность:
- BB+ в рейтинге S&P;
- Ba1 в рейтинге Moody’s;
- BBB- в рейтинге Fitch.
Кроме того, компания предлагает довольно большой ассортимент инвестиционных инструментов. Только из Газпромовских облигаций можно собрать портфель, диверсифицированный по валютам, срокам погашения и купонной доходности. Дивиденда по данным ценным бумагам выплачиваются два раза в год. С покупкой также не возникает особых проблем – купить Газпромовские облигации можно как через терминал в онлайн-режиме, так и позвонив доверенному брокеру. Словом, выглядит эмитент на редкость привлекательно для начинающего инвестора.
Изменение эффективной доходности и объемов торгов за последние 6 мес
Однако следует учитывать, что доходность облигаций Газпрома примерно равна уровню безрисковой кривой ОФЗ, а в некоторых случаях даже ниже нее. Это означает, что заметной прибыли от данных ценных бумаг ждать не стоит . Доход в 10-12% можно получить от других эмитентов, представленных на рынке в меньшем объеме, но не менее надежных. Если вам важен статус компании, выпускающей облигации, вы можете обратить внимание на инвестиционные предложения Почты России или на беспроигрышные ОФЗ.
Новинка от ВТБ и Сбербанка в 2017 году
В марте 2017 года в финансовых изданиях появилась новость о том, что с апреля этого года банки ВТБ и Сбербанк займутся выпуском облигаций федерального займа. Приобрести такую ценную бумагу может любой гражданин РФ. Для этого ему придется выполнить следующие действия:
- совершить визит в отделение банка;
- открыть брокерский счет;
- подписать договор о покупке.
Поскольку ВТБ и Сбербанк обладают большой сетью филиалов, с покупкой проблем не возникнет. Такой способ приобретения облигаций гораздо удобнее прочих, поскольку не требует ни регистрации в онлайн терминале, ни поиска хорошего брокера. С последним пунктом у новичков в биржевом деле могут возникнуть серьезные проблемы.
Стоимость одной ценной бумаги федерального займа установлена в 30 000 рублей. Доходность облигаций Сбербанка и ВТБ варьируется от 7,5 до 10,4% , в зависимости от их срока действия. Максимальный срок составляет три года, а выплата купонов производится каждые шесть месяцев. В департаменте государственного долга и государственных финансовых активов эти ценные бумаги называют самыми доходными на рынке.
У нового инструмента инвестирования есть две важные особенности. Во-первых, эмитенты устанавливают своеобразный мораторий на досрочное предъявление облигации к оплате . Если заемщик попытается вернуть ее эмитенту, с него будет удержана комиссия в 1,5% от стоимости. Очевидно, что в первый год возврат данной ОФЗ попросту невыгоден владельцу. В последующие годы, за счет постепенного роста процентных ставок по купонам, держатель облигации получает возможность вернуть вложенные средства даже при досрочном ее погашении.
Вторая важная особенность – невозможность передачи новых облигаций от Сбербанка и ВТБ в третьи руки . Держатель этих ценных бумаг не имеет права их перепродажи, равно как и использования в качестве залога. Реализация облигаций возможна только в том банке, где они были приобретены. Это исключает проникновение бумаг на вторичный рынок, и, как следствие, сводит к нулю вероятность спекуляций. Исключением при передаче прав по ОФЗ составляет наследование – его эмитенты допускают.
В апреле 2017 года эти облигации федерального займа появятся в продаже в отделениях банков. С учетом их надежности, уровня доходности и вполне приемлемой цены, они могут стать неплохим вложением средств для начинающих инвесторов.
15.11.16 129 916 0
Для тех, кто много читает и хорошо считает
Из карточки видно, что Тинькофф БО-7 - это выпуск рублевых облигаций номиналом 1000 рублей с полугодовым купоном. То есть дать Тинькофф-банку денег можно суммами, кратными 1000 рублей, а выплачивать долги банк будет каждые полгода.
Ставка первых трех купонов установлена на уровне 11,7% годовых, или 58,34 рубля. То есть на каждую 1000 рублей Тинькофф-банк будет выплачивать вам по 58,34 рубля каждые полгода.
Погашение облигаций состоится в июне 2021 года. Однако в конце третьего купонного периода, который заканчивается 28 декабря 2017 года, предусмотрена возможность досрочного погашения, если вы этого захотите. В карточке возможность обозначена словом put в строке третьего купона. А вот как это сформулировано в документации:
«Эмитент будет обязан приобрести биржевые облигации по требованиям их владельцев, заявленным в течение последних пяти рабочих дней третьего купонного периода».
Возможность досрочного погашения называется офертой или put-опционом.
Благодаря оферте выпуск из пятилетнего становится двухлетним. То есть владельцы облигаций Тинькофф БО-7 могут получить свои деньги не в 2021 году, а уже в 2017, если захотят.
Перед наступлением оферты банк объявит ставку следующих купонов. Если ставка будет привлекательной, то облигации можно не погашать, а держать дальше.
Что такое оферта или put-опцион
Многие российские корпоративные облигации имеют оферты, или put-опционы. Это значит, что в определенный период у держателя облигаций есть право предъявить облигации к выкупу по номиналу. То есть досрочно вернуть себе те деньги, которые он как бы дал в долг.
Чаще всего эмитент дает такое право, когда ставка купонов определена не для всех купонных периодов. Как в случае с Тинькофф-банком: для первых трех купонов он гарантирует ставку 11,7% годовых, а что будет дальше - посмотрим через полтора года.
Когда эмитент объявит новую порцию ставок, они могут оказаться невыгодными для держателя. На такой случай у держателя должна быть возможность выйти из игры. Для этого и нужны оферты.
Бывают выпуски, у которых все купоны известны, но оферты всё равно предусмотрены. Это делается, чтобы снизить риски держателей облигаций и таким образом сделать облигации более привлекательными. Риск снижается потому, что если ставка станет ниже рыночной, то держатели смогут предъявить облигации к погашению.
Как вы будете погашать свои облигации по оферте, зависит от вашего брокера. У некоторых процедура стоит около 1000 рублей, но брокер всё делает за вас. У других процедура бесплатная, но вам нужно самостоятельно известить эмитента, что ваши облигации нужно выкупить. Затем в назначенный день в специальном окне в биржевом терминале совершить сделку со специальным агентом.
Помимо комиссии брокера может появиться и комиссия депозитария - той компании, которая как бы хранит ваши ценные бумаги. Сумму такой комиссии не всегда можно узнать заранее, но она сопоставима с ценой предъявления к выкупу через брокера.
Доходность
Для частного инвестора доходность облигаций на бирже никогда не будет равна купонной доходности. Дело в том, что ставка на рынке постоянно изменяется, а вслед за ними меняется и цена облигаций. О влиянии цены на доходность я рассказывал
Узнать текущую цену и доходность можно на бирже. Для этого смотрим на цены и доходности предыдущих сделок или имеющихся заявок. Грубо говоря, на каких условиях сейчас торгуются облигации по факту, а не на бумаге.
В моем биржевом терминале QUIK есть таблица с двадцатью лучшими заявками на покупку и продажу. Красные строки - продажа, зеленые - покупка:
На картинке цена лучшего предложения на продажу - 100,80%. Рассчитанная биржей доходность по такой цене составляет 11,21%. Это значит, что покупка и удержание этих облигаций до погашения по оферте принесет 11,21% годовых.
Доходность облигаций, рассчитываемая биржей
В статье « » для простоты изложения я рассчитывал так называемую простую доходность. По аналогии со вкладом - это доходность вклада без капитализации процентов.
Но Московская биржа рассчитывает так называемую эффективную доходность. Эффективная доходность - это доходность с учетом реинвестирования купонов по той же ставке, по которой были сделаны первоначальные инвестиции. Продолжая аналогию с вкладом, это вклад с капитализацией процентов. Доходность с капитализацией больше.
Расчет эффективной доходности строится на ряде допущений. Например, что вы сможете реинвестировать купоны под ту же ставку. На практике это не всегда осуществимо: ставка может измениться, ваши купонные выплаты при небольшом пакете могут не быть кратны цене облигаций для покупки.
Также эффективная доходность считается относительно предлагаемой на бирже цены, а не номинальной. Если помните, облигации Тинькофф-банка при выпуске имели доходность 11,7%, а сейчас мы видим доходность 11,21%. Куда делись 0,49%? Чтобы это понять, нужно смотреть на цену, по которой эту облигацию продают: 100,80% номинала. То есть облигацию номиналом 1000 рублей продают за 1008 рублей. Эта переплата снижает эффективную доходность.
Если хотите не переплачивать и повысить доходность, нужно будет купить облигации по заниженной цене, но для этого должны быть какие-то веские причины - например резкое изменение ставок в экономике. Об этом читайте в разделе «Рыночный риск».
Так или иначе, биржа рассчитывает именно эффективную доходность, и это нужно учитывать при оценке.
Узнав доходность выпуска облигаций по цене на бирже, нам нужно как-то оценить: хорошая ли это доходность и стоит ли покупать такие облигации. Обычно в этом случае облигации сравнивают с государственными.
Нам для сравнения подойдет выпуск ОФЗ 25081 с фиксированным купоном и погашением в январе 2018 года. Текущая доходность этого выпуска ОФЗ составляет 8,8% - это ниже, чем у Тинькофф БО-7. Получается, облигации Тинькофф-банка выгоднее, чем облигации Минфина.
Разница в доходности между Минфином и Тинькофф-банком объясняется разным кредитным риском. У Тинькофф-банка риск выше.
Кредитный риск
Кредитный риск - это риск дефолта эмитента, то есть риск того, что компания перестанет платить купонные платежи или не вернет тело долга - номинал облигации.
Быстро оценить кредитный риск можно по кредитному рейтингу международного рейтингового агентства. Рейтинги присваиваются эмитентам, но у отдельных выпусков облигаций могут быть собственные рейтинги. Наличие рейтинга международного агентства уже говорит о некоем минимальном качестве и размере бизнеса эмитента.
У Тинькофф-банка, согласно его сайту , спекулятивный рейтинг BB− с нейтральным прогнозом от «Фитч» и спекулятивный рейтинг B1 с нейтральным прогнозом от «Мудис».
Из-за более высокого кредитного риска доходность облигаций Тинькофф-банка выше, чем по ОФЗ . Разница в доходности - это награда за риск, которую получают инвесторы.
Как реализуется кредитный риск
Пример реализации кредитного риска - история с банком «Пересвет».
В начале октября 2016 года агентство «Фитч» указало на некоторые риски банка , причем кредитный рейтинг понижен не был.
13–14 октября появилась новость об исчезновении председателя правления банка. Центробанк, обычно не комментирующий работу действующих банков, выступил с успокаивающим заявлением. Примерно тогда же началось обвальное падение цен на облигации «Пересвета».
Цены на облигации «Пересвета» обвалились по понятной причине - у инвесторов резко пропала вера. Вера в то, что банк расплатится по своим долгам.
Когда я это пишу, облигации «Пересвета» торгуются по 280 рублей за 1000 номинала с доходностью примерно 380% годовых:
Если ЦБ отзовет лицензию банка, то обращение облигаций на бирже будет прекращено. После этого узнать цену будет негде - дальнейшая судьба вложенных денег больше не будет касаться биржи.
Другой яркий пример из прошлого - прекращение деятельности «Трансаэро», чьи облигации сейчас торгуются по 20 рублей за 1000 рублей номинала, то есть две копейки за рубль:
По сравнению с «Трансаэро» облигации «Пересвета» еще очень дороги.
Рыночный риск
Помимо кредитного риска есть еще и рыночный риск. Это риск изменения ситуации на финансовом рынке, в частности - риск изменения процентных ставок в экономике.
Этот риск одинаково влияет и на государственные, и на корпоративные облигации. Он связан со ставками в экономике: если они падают, то облигации дорожают, а доходность падает. И наоборот.
Как реализуется рыночный риск
Представим, что 31 октября 2014 года мы инвестировали в гособлигации со сроком погашения один год и существующей на тот момент доходностью 9,5%.
Всего через полтора месяца, в черный вторник 16 декабря 2014 года, российский ЦБ на фоне обвальной девальвации рубля одномоментно поднимает ключевую ставку сразу на 6,5 процентного пункта до 17% годовых.
Ключевая ставка, помимо прочего, влияет на ставки вкладов и доходность многих других финансовых инструментов. Раньше у тебя, грубо говоря, были вклады под 9% и облигации под 9,5%. А теперь - вклады под 18% и облигации под 9,5%. Облигации с такой доходностью резко становятся невыгодными.
Если мы хотим теперь продать наши облигации, нужно предложить рынку какие-то конкурентные условия, то есть догнать по доходности 18%. Это можно сделать либо изменением суммы купона - то есть платить больше по долгу, - либо изменением стоимости самой облигации.
Сумму купона мы менять не можем, потому что мы не Минфин. Но мы можем поменять стоимость облигации, то есть продать ее дешевле, чем купили. Грубо говоря, купили мы за 999 рублей, а продавать будем за 990. Снижая цену, мы догоняем доходность до конкурентной.
Что в итоге: ставка выросла, конкуренция финансовых инструментов усилилась. Если теперь продавать наши облигации, придется терять деньги.
Другой вариант - держать облигации до погашения. То есть дождаться, пока придет срок расплаты, Минфин выплатит нам последний купон и вернет по 1000 рублей на каждую облигацию. Но доходность 9,5% годовых к моменту погашения может оказаться ниже рыночной.
Может быть и обратная ситуация: в том же декабре 2014-го люди с крепкими нервами могли купить уже знакомые нам . Это значит, что такая доходность будет всю дорогу, вплоть до погашения. По сравнению с нынешней доходностью 9% это щедро.
Я рассмотрел пример с гособлигациями, потому что исторические данные по доходности гособлигаций легко доступны на сайте Московской биржи. С корпоративными происходило то же самое.
Доходность после налогов
Эффективная доходность Тинькофф БО-7 по расчетам биржи составила 11,21%. Однако в отличие от государственных облигаций с купонов по корпоративным придется заплатить налог на доходы физических лиц (НДФЛ ). Налоги вычтет эмитент или депозитарий, и к вам купон придет уже очищенный от налогов. И это кардинально меняет картину.
За вычетом НДФЛ эффективная доходность Тинькофф БО-7 составит около 9,20% годовых, а простая доходность - 8,63% годовых. Таким образом, НДФЛ резко приближает доходность корпоративного выпуска Тинькофф БО-7 к доходности государственных ОФЗ 25081. При этом разница в рисках существенная.
Не стоит забывать и про вклады. В зависимости от условий пополнения и капитализации ставка по депозиту в Тинькофф-банке на аналогичные 14 месяцев составит от 6,69 до 8,29% годовых.
Деятельность дополнительные денежные средства. Эмитент, который выпускает данные , сохраняет полный контроль над компанией без реструктуризации собственности. Корпоративные облигации позволяют предпринимателям получать за счет более низкой, нежели банковский процент, ставки. Цели выпуска краткосрочных займов – это привлечение денежных средств для увеличения объема оборотных денежных средств. Цели выпуска долгосрочного займа – финансирование проектов, например, модернизация оборудования предприятия.
Привлекательность эмиссии корпоративных облигаций для эмитента
В сравнении с выпуском акций, эмиссия корпоративных облигаций позволяет собственникам, не меняя структуры предприятия, создать вход в капитала. Кроме этого, необходимо учесть тот факт, что российские компании недооценены фондовым рынком, а, следовательно, дополнительные выпуски акций и выход их в свободное обращение по низким ценам существенно размоют доли существующих акционеров.
Привлекательность корпоративных облигаций для инвестора
Доход по корпоративным облигациям заранее известен; потеря дохода по корпоративным облигациям возможет лишь в случае банкротства предприятия;
Приветствую! По статистике вовлеченность россиян – одна из самых низких в мире. А ведь компаний из развивающихся стран с инвестрейтингом стали лучшим активом для вложений в нынешнем году! Данные Bloomberg говорят о том, что с начала года бонды показали рост в 5,6% с учетом волатильности. По этому показателю они опередили более 130 активов по всему миру.
На мой взгляд, сейчас отличный момент для инвестиций в облигации! Предлагаю рассмотреть самые доходные облигации 2016—2018.
За первый квартал прошедшего 2016-го рублевые гособлигации выросли на 1-3% вслед за дорожающим рублем и нефтью. Рост поддерживали и ожидания дальнейшего снижения . Вместе с тем доходность долго- и среднесрочных ОФЗ уменьшилась до 9-9,2% годовых.
С учетом купонного дохода ОФЗ принесли около 3-4% за первый квартал. Короткие выпуски дали 2,4%, а самые длинные – до 12,5%.
Корпоративные облигации выросли не так сильно – на 0,5-1%. Доход больше 10% предлагали лишь облигации проблемного «Мечела» (15-16%) и биржевые облигации холдинга «Открытие» (четвертая серия 13% годовых).
Вложения в самые надежные корпоративные бонды в первом квартале выросли примерно на 3%.
По мнению экспертов котировки ОФЗ сейчас завышены. А вот корпоративные облигации могут еще подрасти.
Почему инвестиции в облигации выгодней банковского вклада?
Возьмем для примера крупного российского эмитента – Сбербанк. Открывая здесь вклад на три года, Вы получите, максимум, 6,81% годовых. Это с учетом , запретом на досрочное снятие и размером депозита от 700 000 рублей.
Трехгодичные гарантируют годовую доходность на уровне 9,71% годовых (при цене одной облигации всего в тысячу рублей). Продать портфель или его часть можно в любой момент без потери начисленного купона.
При этом надежность бондов ничем не уступает банковским вкладам. Если, конечно, не вкладывать средства в «мусорные» облигации с низкими рейтингами.
Ну, а теперь обещанный портфель из самых доходных облигаций нынешнего года. Для удобства я разделил их по категориям: корпоративные (короткие и длинные), еврооблигации и ОФЗ.
Корпоративные облигации
Корпоративные облигации выпускает крупная компания-эмитент, чтобы получить дополнительное финансирование. В России почти все из них начисляют купонный доход дважды в год.
Короткие бонды
- Альфа-Банк-5-боб
Трехгодичные облигации Альфа-Банка номиналом 1000 рублей с погашением в октябре 2018 года. зафиксирована на уровне 12% годовых до 20 октября 2017-го (после чего она, скорее всего, будет пересмотрена).
Сегодня альфовские облигации серии БО-05 можно купить по цене 101,30% от номинала. Доходность к погашению 9.81% годовых.
- Аптечная сеть 36.6-3-боб
Трехгодичные облигации ПАО «Аптечная сеть 36.6» погашаются в конце мая 2018 года. Размер купонной ставки привязан к ключевой ставке Банка России плюс 3,5%. Сейчас купон еще составляет 14,5% годовых (выплачивается дважды в год). Облигацию можно купить за 101,00% от номинальной цены. Доходность к погашению 9% годовых.
Длинные бонды
- АИЖК-26-об
Облигации от «Агентства по ипотечному жилищному кредитованию» рассчитаны на 5973 дня (погашаются в ноябре 2029 года). Купонная ставка в размере 15,3% годовых зафиксирована до февраля 2020-го (после чего будет пересмотрена). Рублевые бонды АИЖК сегодня продаются за 100,007% от номинальной стоимости. К сожалению купить на бирже их не получится, они продаются только на внебиржевом рынке (спросите своего брокера, наверняка он сможет их найти).
- Бинбанк-10-1-боб
Облигации Бинбанка выпущены на 2184 дня (погашаются в начале июня 2021-го). Купон в размере 14% годовых зафиксирован до июня 2017 года. Сейчас облигации можно купить за 100,93% от номинала. доходность 13.2% годовых.
Еврооблигации
- Тинькофф Банк-04-2018-евр
Еврооблигации Тинькофф Банка номиналом $1000 и периодом обращения в 2015 дней. Погашаются 06 июня 2018 года. Купон в размере 14% годовых ($70 на облигацию) выплачивается дважды в год. Ставка купона зафиксирована до момента погашения. К сожалению на бирже они не доступны...
- РенессансКредит-1-2018-ев
Еврооблигации КБ «Ренессанс Кредит» номиналом $1000 погашаются в конце июня 2018 года. Купон в размере 13,5% годовых ($67,5 на одну облигацию) выплачивается два раза в год. На бирже так же не торгуются.
- Банк ВТБ-31-1-евро
А вот как раз тот вариант, который все еще можно купить на бирже. Еврооблигации ВТБ номиналом $1000 погашаются в 2022 году. Купон выплачивается 2 раза в год и составляет 9.5%. Текущая стоимость 103%
Облигации федерального займа
- ОФЗ-29006-ПК
Длинные облигации федерального займа рассчитаны на 3682 дня (с погашением в начале 2025 года). Размер купона – среднее арифметическое ставок RUONIA за последние шесть месяцев плюс 1,2%. До 7 февраля 2018-го купонная ставка составляет 11,41%. Цена сегодня 107.87%
- ОФЗ-46011-АД
ОФЗ с амортизацией долга были выпущены на срок в 8223 дня. Погашаются 20 августа 2025 года. Купонная доходность выплачивается один раз в год. До момента погашения ставка купона зафиксирована на уровне 10% годовых (99,73 рубля на одну облигацию).
В начале ноября одну облигацию можно было купить на бирже по цене 101,918% от номинала.
Где купить облигации?
Купить облигации неквалифицированный инвестор может с помощью любого крупного брокера. К примеру, работает и с корпоративными, и с федеральными, и с еврооблигациями.
Как выбрать брокера?
Брокера выбирают, ориентируясь на рейтинг надежности, показатели его работы и тарифную политику. Через брокера можно приобрести даже одну-единственную облигацию. Напомню, что номинальная стоимость рублевых бондов обычно составляет 1000 рублей.
Еврооблигации продаются как на Московской бирже, так и на иностранных площадках. Стандартный лот на ММВБ варьируется от $1000 до $200 000. Зато на западных площадках выбор гораздо шире, чем на отечественных.
Когда покупать облигации?
Лучшую доходность по бондам можно получить при покупке нового выпуска облигаций, размещаемого в данный момент. Либо на падающем рынке.
Как выбрать облигацию с учетом рисков и доходности?
К безрисковым относят только государственные облигации (их еще называют суверенными). Согласитесь, вероятность того, что Россия объявит дефолт и откажется от своих обязательств , стремится к нулю. Но за «спокойный сон» придется заплатить низкой доходностью.
Чуть выше доходность квазисуверенных облигаций (на 1-2%). А их риски вполне сопоставимы с рисками по государственным бондам. Заработок на качественных облигациях компаний первого эшелона (Сбербанк, Газпром, Роснефть, ВТБ) может отличаться от суверенных на 1,5-3%.
Все остальные типы бондов лично я отношу к активам с высокими рисками. И инвестировать в них категорически не рекомендую, да и какой смысл, если акции дают гораздо более интересный процент.
Сформировать портфель облигаций можно на сайтах Rusbonds, РБК или ФИНАМ. Там же публикуется вся необходимая информация по каждому выпуску. Неплохие рекомендации дает и любой форум трейдера.
А какие облигации принесли Вам самую высокую доходность в 2016 году? Подписывайтесь на обновления и делитесь ссылками на свежие посты с друзьями в социальных сетях!
Ценные бумаги имеют несколько видов, одним из них являются корпоративные облигации. Это выгодные инвестиционные инструменты с весомой долей риска. Тем не менее потенциальная доходность и некоторые особенности рождают на них стабильный спрос. Рассмотрим подробнее, почему многие инвесторы вкладывают деньги в облигации, гарантией по которым нередко является только имидж эмитента.
Что такое корпоративные облигации
Корпоративные облигации – это долговые ценные бумаги, которые выпускают коммерческие организации . Они совмещают в себе повышенный инвестиционный риск и среднюю либо высокую доходность. Эмиссию проводят различные компании: банки, производственные предприятия, торговые фирмы.
Целью выпуска облигаций на фондовый рынок является:
- Увеличение оборотных средств компании.
- Финансирование крупных проектов (модернизация, строительство, закупка оборудования, расширение ассортимента и другие).
Иногда выпуск ценных бумаг оказывается для компаний выгоднее, чем оформление кредита. Общая сумма переплаты получается ниже, а при должном имидже и хорошем кредитном рейтинге спрос на облигации будет расти.
Важно! Выпускают корпоративные облигации всех видов: дисконтные и купонные, конвертируемые или амортизационные. Обширный выбор эмитентов и параметров позволит приобрести именно те ценные бумаги, которые необходимы для реализации потребностей инвесторов.
Виды ценных бумаг
Корпоративные облигации делятся на разные виды:
- Обеспеченные. Гарантией является обеспечение активами в виде недвижимости, земельных участков, материалов и т. д. Если компания-эмитент обанкротится, то имущество реализуется и полученные средства выплачиваются инвесторам.
- Необеспеченные. При покупке таких облигаций следует учитывать репутацию предприятия-эмитента, прибыльность и хозяйственно-экономическую деятельность. Если компания обанкротиться, то не сможет расплатиться с держателями.
По форме расчета прибыли:
- Процентные или . Фондовый рынок предлагает инвесторам все виды купонных выплат: постоянные, плавающие, переменные.
- Беспроцентные или дисконтные. Цена реализации таких ценных бумаг ниже номинала.
По периоду и форме существования:
- Срочные. Устанавливается дата погашения: краткосрочные – до 12 месяцев, среднесрочные – от 12 месяцев до 5 лет, долгосрочные – более 5 лет.
- Бессрочные. Несмотря на то что они называются «бессрочными», период погашения все равно имеется, но не устанавливается в тот момент, когда облигация выпускается. Инициатором погашения может выступить, как инвестор, так и сам эмитент.
По субъекту прав:
- Именные (пользоваться такой облигацией может только зарегистрированный владелец).
- На предъявителя (владелец не регистрируется, за ним остается право на продажу, дарение или передачу ценной бумаги по наследству).
Также облигации делятся по способу погашения. Это могут быть обычные ценные бумаги, выплата номинала которых производится в конце периода обращения. Либо амортизационные, в этом случае номинал возвращается частями во время владения ценной бумагой.
Есть на рынке и конвертируемые облигации. Владелец имеет право обменять их на акции компании-эмитента или другой организации. Количество акций и их цена устанавливаются заранее, а обмен производится по желанию держателя. Существует и другой вариант конвертации – обмен действующих облигаций на другие.
Риски корпоративных облигаций
Мировая практика показывает, что риски по корпоративным облигациям значительно выше государственных или . Процентная ставка и итоговая доходность по ним практически всегда больше. Это относится и к бумагам крупных и известных компаний с безупречной кредитоспособностью.
К основным рискам относят:
- Риск появления дефолта. Влияние оказывает положение рыночной экономики, рейтинг учреждения и другие факторы.
- Риск, связанный с кредитным спредом. При значительном ухудшении положения компании на рынке спред становится недостаточным.
- Риск падения ликвидности. Если ситуация на рынке изменится не в пользу фирмы, которая выпустила ценные бумаги, то рыночная цена будет падать.
- Риск возникновения инфляции. Во всех случаях инфляция влечет понижение рыночной стоимости облигаций компании, даже ее ожидание способствует уменьшению цены ценной бумаги. Но в некоторых случаях инфляция может привести и к обратному эффекту.
- Риск изменения процента. Если купонный процент привязан к переменным ставкам, то есть вероятность их сильного падения. На фоне таких изменений снизится и рыночная стоимость.
Если рассмотреть на примере: Домашние деньги-1-боб, ставка до 20% годовых. На первый взгляд это очень выгодное вложение, но если разобраться во всех нюансах, очевиден и высокий риск.
В 2017 году по облигациям был дефолт, причем компания довольно крупная и до того момента имела положительную репутацию. Обязательства по выпускам со схожим объемом денежных средств были выполнены. Как показывает сводка, факт дефолта был совсем недавно, значит, есть вероятность повтора. Перед выбором следует детально изучить финансовое состояние эмитента.
Кроме того, нужно рассмотреть и условия выпуска.
Номинал довольно высок и во много раз превышает привычную 1 000 рублей. Таким образом, повышенная доходность сопряжена с риском и крупными стартовыми вложениями. Причем здесь не учтен НКД, с номинальной стоимостью в 2 000 000 рублей он существенно увеличит цену продажи.
Высоконадежные облигации АИЖК с номиналом в 1 000 рублей приносят весьма скромный купонный доход в 3% годовых на весь период обращения.
Но в надежности компании сомнений немного, она организована при поддержке государства.
Рынок корпоративных облигаций в России
Российский рынок корпоративных ценных бумаг на 2018 год считается достаточно развитым. Инвесторы могут выбирать из многочисленных компаний, выпускающих корпоративные облигации всех видов и параметров .
Нередко компании-эмитенты ориентируются на условия по ГКО (один из видов государственных облигаций). Но это не говорит о том, что ставки едины. Коммерческие или производственные организации формируют очень гибкие условия.
Московская биржа богата предложениями корпоративных облигаций по покупке бумаг как от крупных учреждений (Сбербанк, Лукойл и т.д), так и от небольших. Все корпорации классифицируются по трем эшелонам:
- Эшелон 1 – высоколиквидные компании, спред которых минимальный по отношению цены покупки к цене продажи ( , Сбербанк, ВТБ, Лукойл, Транснефть, Ростелеком, МТС, Мегафон).
- Эшелон 2 – учреждения-представители региональных и отраслевых ведущих компаний. Однако качество у них на порядок ниже, чем у компаний первого эшелона, поэтому инвесторы при сотрудничестве с ними получают больший риск.
- Эшелон 3 – компании с неоднозначными планами на будущее и невысоким кредитным рейтингом. В их число входят небольшие фирмы, которые задают высокий темп роста на рынке. При этом инвесторы получают сравнительно высокий риск, что подобные компании не выполнят долговые обязательства. Спред по облигациям обычно не превышает нескольких процентов от номинальной стоимости из-за редких сделок и маленького оборота.
Общий анализ показывает:
Это максимальные показатели различных облигаций, условия многих могут существенно отличаться. В таблицах можно увидеть обзор основных данных по ценным бумагам в обращении.
Облигации российских банков:
| Выпуск | Купон | Дюрация, дней | Цена чистая, % | ||
|---|---|---|---|---|---|
| % | тип | ||||
| Абсолют Банк-5-боб | 7,95 | Перемен. | 10,9493 | 237 | 97,952 |
| Авангард АКБ-БО-001P-01 | 7,25 | Перемен. | 9,372 | 179 | 98,812 |
| Альфа-Банк-5-боб | 8,15 | Перемен. | 7,5139 | 53 | 100,06 |
| Банк ВТБ-Б-1-5 | 0,01 | Постоянн. | 10,0309 | 262 | 93,29 |
| Сбербанк-001-03R | 8,0 | Постоянн. | 7,6718 | 755 | 100,19 |
| РСХБ-13-об | 7,8 | Перемен. | 7,7251 | 304 | 99,99 |
| ДельтаКредит-26-боб | 10,3 | Перемен. | 7,5565 | 318 | 102,234 |
| Промсвязьбанк-БО-ПО1 | 10,15 | Перемен. | 7,7524 | 845 | 104,66 |
Облигации различных компаний и предприятий:
| Выпуск | Купон | Простая доходность к погашению, % | Дюрация, дней | Цена чистая, % | |
|---|---|---|---|---|---|
| % | тип | ||||
| Автодор-001Р-01 | 10,25 | Постоянн. | 8,2195 | 732 | 103,417 |
| Ашинский метзавод-1-боб | 8,75 | Плавающ. | 74,8277 | 118 | 82,5 |
| Башнефть-3-боб | 12,0 | Перемен. | 11,2138 | 567 | 100,59 |
| Вертолеты России-1-боб | 11,9 | Постоянн. | 8,0873 | 1919 | 117,232 |
| Газпром-22-боб | 8,1 | Перемен. | 8,6241 | 1959 | 97,5 |
| Почта России-2-боб | 10,0 | Перемен. | 7,009 | 252 | 101,902 |
| РЖД-17-боб | 9,85 | Перемен. | 6,8183 | 2849 | 119,448 |
| Самолет ГК-БО-ПО2 | 11,5 | Постоянн. | 11,4062 | 1220 | 100,001 |
Достоинства и недостатки
Ключевое преимущество корпоративных облигаций – большой выбор, во многом перекрывающий спрос. Есть варианты консервативной модели инвестирования, рискованной или оптимальной, где величина дохода сопоставима с риском.
Выпуск ценных бумаг на рынок проводят как крупные и очень надежные компании, такие как «Газпромбанк», Сбербанк, так и небольшие, малоизвестные организации.
Плюсы и минусы ценных бумаг можно объединить в один список:
- Доходность пропорциональна риску. Наиболее надежные бонды менее волатильны и не могут выступать как спекулятивный инструмент. Высокодоходные более подвержены дефолту.
- На рынке есть облигации всех видов, это удобно, но выбор усложняется.
- Купить облигации может любой инвестор, даже начинающий. Но прежде необходимо провести анализ рентабельности, оценку дефолта. Прозрачность данных по активам позволяет получить всю необходимую информацию, но покупка без предварительного изучения может нести высокий риск и обернуться потерей вложения. В случае с ОФЗ, муниципальными облигациями ситуация обстоит намного проще.
- Корпоративные облигации торгуются и на первичном, и на вторичном рынке. Это дает возможность покупать и продавать их в любое время, извлекая максимальную прибыль за счет спекуляции. Рыночные цены могут существенно колебаться, увеличивая финансовую выгоду, но для грамотного управления инвестору необходимы базовые знания основ фондового рынка и в частности – рынка облигаций.
Корпоративные облигации должны входить в портфель инвестора. Надежность многих компаний может превышать надежность некоторых банков, что снижает риск, сохраняя приемлемую доходность. А рискованные сделки могут быстро увеличить капитал. Это ценные бумаги с гибкими условиями, большим выбором эмитентов и параметров.