Формально валютный коридор - это предельно допустимый уровень колебания национальных валют, который устанавливается и контролируется государством. Такой контроль осуществляется за счет проведения Центробанком определенной политики по поддержанию стабильности на финансовых рынках, а также использования специальных финансовых инструментов, таких как валютные интервенции и игры на бирже. Причем Центробанк является ключевым игроком на валютных рынках, и от его позиции (читай - политики государства) часто зависит стоимость и ценность национальной валюты.
Следует также отметить, что валютный коридор - временная мера, и вводится только в случае отсутствия прогнозируемых механизмов финансового контроля, когда административные меры оказываются более эффективными, чем рыночный инструментарий.
Российский опыт демонстрирует несколько попыток «силового» регулирования финансовых рынков. Период действия первого валютного коридора - с 8 июля по 1 октября 1995 года. Предполагалось, что вводимая маржа определяла степень колебаний рубля от -5,7% до +7,5% от установочного курса.
Далее второй валютный коридор действовал в первом полугодии 2006 года. Однако политика российского правительства несколько изменилась: границы коридора зависели не столько от курса доллара США, сколько от уровня внутренней инфляции. Это означало прямую заинтересованность ЦБР как в снижении предельно допустимой кредитной ставки, так и в поддержке отечественного финансового сектора.
После начала финансового кризиса с конца 2008 года был введен валютный коридор номер 3 по бивалютным правилам: рубль как бы «зажали» между курсами американской и европейской валют.
Надо признать, что практика применения «коридорной» политики принесла свои плоды. Установленные банком границы колебания не были нарушены - за исключением кризиса 1998 года, а бизнес смог «оклематься» после начала 90-х и набраться сил для солидного рывка в 2000-х. Причем издержки на производство, связанные в том числе и с низким курсом рубля, оказались незначительными, что позитивным образом сказалось и на платежеспособности российского населения. Долларовые «кубышки» приоткрылись, люди начали покупать товары, кредитная политика постепенно либерализировалась, а внутренний рынок, пусть даже за счет импортных товаров, начал постепенно заполняться.
Вместе с тем сохраняется низкая покупательная способность населения и дефицит внутренних капиталовложений. Все это говорит о том, что валютный коридор, как финансовый инструментарий, еще не исчерпал себя, и практика его применения сохранится в ближайшее время.
Валютный коридор 2012 года значительно по своей природе отличается от своих предшественников. Во-первых, ЦБ уже напрямую не привязывает рубль к другим валютам. Во-вторых, валютный коридор, если не будет никаких форс-мажорных обстоятельств, будет отменен в 2015 году. А значит, государство полностью передаст контроль за российской национальной валютой частному капиталу. По крайней мере, о таких планах заявил заместитель председателя ЦБ Алексей Улюкаев.
Валютный коридор регламентирует изменение соотношений курса в четко ограниченных пределах. Каков курс долларового и рублевого коридора? Кто устанавливает его границы?
Валютный коридор доллара в России
Валютный коридор появился в 1995 году, когда ЦБ привязал рубль к курсу доллара, определив границы его колебания. Через 4 года был установлен плавающий управляемый валютный курс, который действовал 10 лет.
В 2009 году Центробанк сменил валютный коридор доллара на бивалютную корзину доллар-евро. Ширина плавающего интервала корзины составляла 2 рубля, отношение рубля – 0,55 USD. В последствие ЦБ постепенно расширил границы коридора до 7 рублей.
После отмены валютного коридора курс доллара начал стремительно расти и сегодня составляет 67,95 рублей.
Плавающий курс стимулирует экспорт, создает барьер импортерам, одновременно способствуя дополнительному поступлению валюты в РФ, укреплению резервов в валюте.
Валютный коридор 2015: тенденции
В результате существенных изменений в бивалютной корзине (обвал рубля), ЦБ перестал контролировать, удерживать рублевый курс в конкретном диапазоне, отпустив его в свободное плавание. Поэтому валютный коридор 2015 утратил четкие границы и стоимость рубля теперь зависит от мирового рынка.
Аналитики, финансовые эксперты считают, что отечественная экономика взяла курс на восстановление за счет независимости от экономических, политических внешних шоков.
Не бойтесь резких скачков курсов на валютных рынках. Экономика России только начинает адаптироваться к свободному плаванию национальной валюты.
Валютный коридор ЦБ на данный момент
Фиксированный валютный коридор ЦБ использовал с 1995 года. Учитывая обесценивание рубля, в 1996 году был введен малый коридор с каждодневной фиксацией отклонений рубля не больше 1,5%.
Ввиду обесценивания отмена валютного коридора Центробанком стала оптимальным решением для стабилизации экономики России. По сути, валютный коридор до конца не исчез, просто теперь регулятор будет проводить интервенции (регулировать курс) только при крайней необходимости.
На данный момент валютный коридор сформировался на уровнях 55-68 рублей за 1 USD и 60-76 рублей за 1 EUR.
Уход от валютного коридора поможет развиваться отечественным производителям, увеличить экспорт, укрепить отрасли отечественной экономики. Сейчас важно делать упор на расширение ассортимента, рассматривать варианты других видов торговли.
Что такое курс валютного коридора?
Курс валютного коридора – это строго ограниченный интервал возможного колебания валютного курса, контролируемый Центробанком, который принимает решения, отталкиваясь от экономических изменений в стране. Следовательно, курс можно прогнозировать, тем самым снижать риск при осуществлении внешнеэкономических операций.
Плавающий курс формирует валютный коридор зависимо от установленной ключевой ставки ЦБ, ситуации на нефтерынке.
Если валютный коридор заново будет установлен – значит, финансовый рынок не имеет свободных средств, увеличился дефицит бюджета, возрос внешний долг.
Для чего необходимо расширение валютного коридора?
Расширение валютного коридора связано с изменением установленных границ колебаний курса. Эта вынужденная мера ввиду волатильности рубля повышает гибкость курсообразования, позволяя стране легче адаптироваться к внешнеполитическим, экономическим неблагоприятным ситуациям.
При фиксированном курсе увеличение стоимости нефти провоцировало рост инфляции, изменения ожиданий инвесторов становилось причиной изменения процентных ставок в рублях.
При плавающем курсе образуется «буферная зона» между мировым и рынком РФ, где постоянное изменение курса рубля компенсирует различные внешние потрясения, позволяя предпринимателям улучшать денежно-кредитные внутренние отношения.
Валютный коридор рубля: динамика изменения курса за последний месяц
С начала 2015 года валютный коридор рубля превалирует в положительном ключе для рубля. Пик его укрепления пришелся на май-июнь. Из-за греческого кризиса опасения инвесторов опустили евро до 52,9 рубля, доллар – до 49,18 рубля (падение с начала года на 12,5%).
Банк России считает, что рубль укрепился также за счет стабилизации мировой стоимости нефти, повышения ключевой ставки, равномерным продажам экспортеров валютной выручки. В июле диапазон доллара составлял 51-56 рублей, евро – 58-62 рубля.
Переизбыток предложения нефти на рынке может вызвать падение ее в цене, что приведет к ослаблению национальной валюты.
Валютный коридор в других странах
Подход к валютному коридору в других странах серьезно отличается в ту или иную сторону от методов регулирования в России. Это связано с тем, что у каждого государства свои показатели импорта, экспорта, свои особенности формирования потребительской корзины. Поэтому коридор может регулироваться как в жестко заданных пределах, так и быть привязанным к корзине валют (иногда это сравнение национальной валюты с долларом США или евро).
Плавающий курс рубля
Плавающий обменный курс вводится в тех случаях, когда невозможно задать жесткие рамки для текущего курса национальной валюты. В настоящее время известен плавающий курс рубля – это означает, что курс не регулируется жестким образом, а «плавает» в рамках, обозначенных центральным банковским органом РФ. Влияние на плавающий курс валюты оказывает экономическая ситуация в стране, импорт и экспорт (а они в свою очередь могут серьезно зависеть от установленной политики курса рубля), а также колебания валют на международном рынке.
Механизм валютного коридора
Рассмотрим, как же действует механизм валютного коридора. В современных условиях ограничение изменений курса рубля или другой валюты означает введение максимально допустимой разницы между средним значением и возможными экстремальными точками. Например, при курсе в 50 рублей за доллар коридор шириной 4 рубля позволяет изменение от 48 до 52 рублей за доллар. Само собой, значения коридора редко бывают такими простыми, они меняются в зависимости от состояния рынка.
Установление границ валютного коридора
Установление границ валютного коридора происходит с целью стабилизации покупательской способности населения в течение некоторого периода времени, для снижения влияния мировых финансовых колебаний на ситуацию внутри страны. Коридор устанавливается центральным банковским органом, после чего осуществляет операции по покупке или продаже валюты на рынке исходя из рамок коридора. Изменение объема иностранной валюты в стране позволяет устанавливать легко прогнозируемый курс доллара.
Свойства и функции валютного коридора
Основные свойства и функции валютного коридора включают в себя уже описанные аспекты ограничения по нижнему и верхнему значению. Сюда же стоит добавить, что коридор должен рано или поздно измениться, если того требуют внешние финансовые обстоятельства. Если на короткой дистанции валютный коридор служит стабилизации экономики, то зафиксированный надолго верхний или нижний предел приведет к тому, что собственная национальная валюта обесценится, снизятся спрос и предложение на внутренних рынках. Поэтому функцией этого механизма можно считать именно кратковременную стабилизацию финансовой ситуации в стране.
Валютный коридор представляет собой искусственно установленный диапазон, в границах которого допускается изменение курса иностранной валюты. Государственная регуляция колебаний доллара и евро является одним из наиболее эффективных способов удержания курса денежной единицы на заданном уровне в сложной экономической ситуации.
Валютный коридор вводится и поддерживается Центральным банком, приобретающим или реализующим иностранные денежные средства в том количестве, которое требуется для соблюдения заданных параметров. Одной из ключевых особенностей такого коридора является то, что установление курса национальной валюты может осуществляться только в тех пределах, которые зафиксированы нормативно-правовой документацией.
Валютный коридор дает возможность с высокой точностью предсказывать развитие экономической ситуации и уменьшать угрозу потерь при осуществлении внешнеэкономической деятельности. Это является важным стабилизирующим фактором для экономики государства в целом.
История применения валютных коридоров в Российской Федерации
В РФ валютный коридор впервые был введен с 8 июля по 1 октября 1995 года, а потом его действие было пролонгировано до конца года. Он был определен для российского рубля в пределах от -5,7% до +7,5% от курса доллара, установленного на 5 июля 1995 года.
На первое полугодие 1996 года границы возможных колебаний были изменены, а с июля начал действовать так называемый наклонный коридор, который представляет собой скользящую привязку российского рубля к доллару США. Эта схема предусматривала зависимость курса валют от прогнозируемых темпов инфляции, но с некоторым отставанием, позволяющим немного сдержать эти темпы.
С сентября 1998 года искусственное ограничение колебаний доллара и евро было полностью отменено, в результате чего курс рубля стал плавающим. С этого момента он изменялся в зависимости от спроса и действующего предложения валюты. Центральный Банк был вынужден прекратить валютную интервенцию в связи со снижением золотовалютных резервов. Следствием этого стало существенное снижение рубля. Центральный Банк в такой ситуации мог только немного сглаживать скачки курса.
В конце 2008 года Центральный Банк РФ столкнулся с кризисом ликвидности, то есть оказался неспособным в срок выполнять свои денежные обязательства и быстро сбывать активы по рыночной цене. Одним из путей выхода из ситуации стало введение бивалютного коридора, в соответствии с которым устанавливалось отношение доллара к рублю на отметке 0,55, а евро к рублю — на отметке 0,45. На бирже установленный курс поддерживался путем денежных вложений из резервов Центрального Банка.
Валютный коридор считается одним из методов контроля Центрального банка. Контроль направлен на курс национальной валюты.
Именно пределы его колебания дают возможность Центробанку наиболее эффективно использовать все резервы для того, чтобы удержать курс и создать предсказуемую ситуацию другим участникам рынка: банкам, импортерам и экспортерам.
Валютный коридор был введен в России 1995 года. С 2006 года был в силе наклонный валютный коридор. Он заключался в зависимости от долларового курса Америки и текущей инфляции. С конца 2008 года из-за кризиса ликвидности был создан бивалютнй коридор, при котором курс рубля привязывали не только к доллару, но и к евро. К тому же доллар и евровалюта ограничивались в определенных пропорциях.
Как уже известно, российский банк выполнил свои обязательства, и границы коридора остались ненарушенными (кроме кризиса в 1998 году). В итоге курс рубля во время коридоров всегда оставался предсказуемым для всех членов Это дало возможность им планировать развитие своего бизнеса.
Валютный коридор - это своего рода способ принудительного ограничения курса рубля по отношению к курсу доллара. Целью является преодоление инфляции. Но заниженный курс однозначно влечет за собой увеличение импорта, сокращение внутреннего производства и, конечно же, экспорта. Для импорта дополнительная валюта может браться исключительно из созданных ранее резервов или с помощью займов. В случае длительного сохранения валютного коридора происходит так, что экономика просто выходит на специальный стационарный режим при дополнительной высокой потребности в валюте. Когда долгосрочные гарантированные источники валюты в наличии есть, то такой режим, конечно, реализуем. Если же данных источников нет, в таком случае избранная политика обязательно приведет к разрушительным последствиям.
Ключевым вопросом экономической политики является определение, каким образом все же происходит рост спроса денег. Ведь изменение базы денег приравнивается к изменению объема кредитов (внутренних) с последующим изменением валютных резервов. Следовательно, у правительства имеется два способа, способствующих удовлетворению возросшего спроса: увеличение кредитования (внутреннего) государственного сектора, а также увеличение кредитования частного сектора.
Центробанк России объявил о решительном настрое на действия, которые будут осуществляться исключительно в рамках объявленных ранее правил и договоренностей, которые требуется соблюдать при плавающем валютном коридоре. И об этом всем сообщает специальная пресс-служба Российского Правительства по результатам совещания о ситуации на Его в 2012 году провел Дмитрий Медведев - премьер-министр Российской Федерации. Сергей Игнатьев - глава банка России - сообщил, что общая ситуация валютного рынка в стране непростая, тем не менее объяснимая. Причиной происходящего является обострение кризиса в Европе и стремительное падение цен на сырье на мировых рынках, в том числе и на нефть. Игнатьев утверждает, что Центральный банк проводит всевозможные и действует в соответствии с правилами, которые установил валютный коридор 2012 года.
Валютный коридор - система установления предсказуемого валютного курса национальной валюты с целью предотвращения дестабилизирующих факторов в финансово-экономическом состоянии той или иной страны, недопущения кризисных явлений в валютно-финансовой сфере. Конкретный механизм валютного коридора заключается в том, что контролируемое центральными банками того или иного государства изменение валютного курса осуществляется в соответствии с реальными изменениями в экономической ситуации. В то же время сам процесс изменения курсовых соотношений валют не подвержен воздействию непредвиденных акций в процессе функционирования биржевых торгов, которые нередко спровоцированы участниками торгов на биржевых сессиях.
Характерная особенность валютного коридора состоит в том, что изменение курсовых соотношений и установление самого валютного курса могут колебаться исключительно в строго ограниченных и закрепленных нормативно-правовыми документами пределах. Следовательно, валютный коридор позволяет более точно прогнозировать экономическую ситуацию и тем самым значительно снижать риск в процессе осуществления внешнеэкономических операций, что является достаточно стабилизирующим фактором для всей экономики страны.
В Российской Федерации валютный коридор впервые введен 8 июля 1995г. и действовал до 1 октября 1995г. Затем «коридор» был продлен до конца 1995г. в пределах от минус 5,7 до плюс 7,5% от уровня курса доллара на 5 июля 1995 г. С 1 января до 1 июля 1996 г. был введен новый валютный коридор, на смену которому пришла так называемая скользящая привязка российского рубля к американскому доллару. Эта политика получила название наклонного валютного коридора, когда изменения валютного курса стали привязываться к прогнозным оценкам изменения уровня инфляции, но с небольшим отставанием.
Валютно-финансовый кризис 1997 г. в Юго-Восточной Азии и падение в первой половине 1998 г. мировых цен на энергоносители, следствием которого стал дефицит счета текущих операций платежного баланса России в размере 1,2% ВВП, продолжавшееся ухудшение счета операций с капиталом и финансовыми инструментами спровоцировали уход иностранных инвесторов с российского рынка государственных долговых обязательств. Состояние последнего все больше приобретало очертания долговой пирамиды. Очевидной становилась неплатежеспособность страны даже в условиях ее активной кредитной поддержки со стороны МВФ. Сигналов к спекулятивным атакам на рубль было более чем достаточно, и накопленный девальвационный потенциал курса российского рубля выплеснулся на российский валютный рынок сразу после введения режима свободного плавания в связи с дефолтом по государственному внутреннему долгу на сумму 40 млрд. долл. и введением трехмесячного моратория на обслуживание внешней задолженности коммерческих банков.
Поддержание курса в рамках валютного коридора имело срьезные последствия для экономики страны в целом. В первые полтора-два года использование валютного коридора способствовало стабилизации валютного рынка и финансового рынка в целом. В это время окреп рубль, снизились темпы инфляции. Но затем поддержание курса рубля в рамках коридора стало оказывать негативное влияние на экономику. Дорогой рубль стали активно использовать российские импортеры. Страна оказалась буквально заваленной иностранными товарами. Российские товары оказались неконкурентоспособными по сравнению с ними. В то же время цены на экспортные российские товары, выраженные в долларах, на внутреннем рынке выросли, а на мировом рынке цены на основные товары российского экспорта, прежде всего на нефть, значительно снизились. В результате темпы роста экспорта замедлились, уменьшились валютные поступления. Иностранные инвесторы, которых установление валютного коридора воодушевило на покупку высокодоходных государственных ценных бумаг, в начале 1998 г. стали замечать, что доходы от выпуска очередного транша ценных бумаг недостаточны для осуществления платежей по прежним траншам. Доверие к российским ценным бумагам упало, и иностранцы начали их массовый сброс. В это время Центральный банк РФ прилагает все усилия, чтобы удержать курс рубля в рамках валютного коридора. Для этой цели тратятся валютные резервы, берутся кредиты у МВФ. Спасти ситуацию не удается, и 17 августа 1998 г. правительство объявляет о прекращении выплат по государственным ценным бумагам. Центральный банк отказывается от поддержки рубля, период валютного коридора закончился. Курс рубля начал стремительно падать, обесценившись с августа до конца года более чем в три раза.
В целях выхода из кризиса были ужесточены меры валютного контроля и контроля за экспортно-импортными операциями. Была установлена норма обязательной продажи валюты экспортерами в 70%, установлены жесткие сроки возврата валютной выручки. В результате принятых мер уже в 1999 г. курс рубля был стабилизирован, начался устойчивый прирост валютных резервов. С января 2003 г. положение рубля относительно доллара изменилось радикально. Доллар достиг максимальной цены в начале 2003 г. 31,9 руб., а к марту 2004 г. его цена упала до 28,5 руб. Падение могло бы быть и большим, если бы не поддержка доллара Центральным банком РФ, который старается не допустить чрезмерного роста реального курса рубля из-за благоприятной ценовой ситуации на рынках основных российских экспортных товаров, особенно нефти.
В первом случае центральный банк официально устанавливает фиксированный курс национальной валюты по отношению к другой валюте. При таком режиме рыночные механизмы не воздействуют ежедневно на изменения курса, а центробанк поддерживает его путем проведения интервенций, то есть операций по купле-продаже иностранной валюты. Если национальная денежная единица укрепляется, банк покупает валюту, если слабее - продает. Тем самым уравновешиваются спрос и предложение и курс удерживается на заданном уровне.
При плавающем валютном курсе рыночные механизмы влияют на изменение курса: при росте рыночного спроса на валюту ее курс повышается и наоборот, а центральный банк устанавливает ежедневные курсы на основе фактически складывающегося баланса спроса и предложения.
В современном мире в основном применяется модель управляемого плавания, когда государство в лице центробанка в той или иной мере вмешивается в рыночные процессы, защищая курс от резких перепадов. Данные меры позволяют участникам рынка чувствовать себя более уверенно, процессы становятся более прогнозируемыми. Ведь именно скачкообразные колебания курса намного более опасны для экономики, нежели его плавное, пусть и значительное, повышение или понижение.
Вмешательство центробанка в поддержание желаемого валютного курса может объясняться и проводимой политикой таргетирования (от англ. target- цель), когда государство определяет целевые ориентиры, к которым нужно стремиться и которые будут содействовать реализации общеэкономических целей. Например, заниженный курс национальной валюты стимулирует экспорт и способствует притоку капитала (подробнее о влиянии удешевления (девальвации) и удорожания (ревальвации) национальной валюты на реальный сектор экономики страны.
Одним из видов курсового таргетирования является валютный коридор- установление границ допустимых колебаний валютного курса, которые государство обязуется поддерживать. При достижении верхних или нижних пределов коридора центробанк выходит на рынок и проводит валютные интервенции, выравнивая курс. Чем шире валютный коридор, тем больше воздействие на курс рыночных сил и меньше действий предпринимает Центробанк.
Банк проводит интервенции не только для ограничения колебаний (волатильности) курса национальной валюты, но и для нейтрализации воздействия внешних факторов на спрос и предложение валюты на внутреннем рынке, вызывающего диспропорции.
Как известно, в открытой экономической системе все процессы взаимосвязаны и изменения на валютном рынке могут быть следствием многих причин. Одной из особенностей российской экономики является ее зависимость от мировых цен на нефть. Курс рубля напрямую связан с ценами на нефть: при их росте рубль укрепляется, а при снижении курс рубля по отношению к мировой валюте- доллару- падает.
У валютного коридора есть и свои риски. Если накопленные курсовые дисбалансы становятся большими, а резервов центробанка не хватает для сдерживания курса, валютный коридор может быть «пробит».
При проведении операций на внутреннем валютном рынке в качестве операционного ориентира Банк России использует бивалютную корзину. Во многих странах используется понятие так называемой валютной корзины, в которую входит ряд валют, по отношению к которым рассчитывается средневзвешенный курс национальной валюты.
Присутствие и доля валюты в корзине отражает ее роль в экономических отношениях страны, структуре внешней торговли. Например, в валютную корзину Национального банка Белоруссии входят доллар, евро и российский рубль. Валютная корзина используется и для определения условной денежной единицы, специальных прав заимствования (СДР), МВФ. В нее входят доллар США, евро, фунт стерлингов, и японская иена.
Бивалютная корзина (валютная корзина Банка России) включает две имеющие ключевое значение для экономики России валюты- доллар США и евро. Она была введена ЦБ России 1 февраля 2005 года (до этого времени коридор курса определялся по отношению к доллару), и тогда ее структура представляла собой 0,9 долл. США и 0,1 евро. Уже через полтора месяца, 15 марта 2005 года, доля евро была увеличена с 0,1 до 0,2. Постепенно доля евро увеличивалась, и с 8 февраля 2007 года структура бивалютной корзины Банка России составляет 0,55 долл. США и 0,45 евро. Стоимость бивалютной корзины, или курс рубля по отношению к бивалютной корзине, рассчитывается по следующей формуле:
Стоимость корзины = 0,55 х (курс рубля к доллару) + 0,45 х (курс рубля к евро)
Коридор бивалютной корзины - пределы, в которых может изменяться курс рубля по отношению к бивалютной корзине. С августа 2008 года по январь Банк России израсходовал более трети валютных резервов страны для поддержания падающего рубля, который опустился по отношению к доллару на 35 процентов, и лишь после этого ввел более широкий валютный коридор. Курс пострадал в результате падения нефтяных цен, когда нефть марки Urals во второй половине прошлого года опустилась в цене на 63 процента. В начале 2009 года после «плавной девальвации» рубля по отношению к доллару и евро в процессе финансового кризиса 2008-2009 годов Центробанк зафиксировал границы валютного коридора, в рамках которого курс рубля мог изменяться от 26 до 41 руб. по отношению к бивалютной корзине.
В октябре 2010 года Центробанк отменил эту фиксацию и привязку к абсолютным значениям рублевого курса и установил режим плавающего валютного коридора, при котором стоимость бивалютной корзины вначале определялась в пределах от 33,4 до 36,4 руб. Допустимые колебания курса рубля в рамках плавающего коридора дают Центробанку ориентиры для проведения в случае необходимости валютных интервенций. В дальнейшем этот интервал постепенно расширился с 3 до 5 руб., а объем предельно допустимых интервенций банка снизился.
валютный курс коридор