Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже
Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.
Подобные документы
Основные субъекты мирового финансового рынка. Значение финансовых ресурсов государства и их источники. Начальные условия и нынешнее состояние финансово-экономического кризиса. Прогнозы и перспективы дальнейшего развития мирового финансового хозяйства.
курсовая работа , добавлен 19.01.2014
Понятие мирового финансового рынка, состав его инфраструктуры. Анализ показателей и обзор состояния инфраструктуры финансового рынка в мире. Обзор показателей деятельности фондовых и валютных бирж, банков и страховых компаний. Способы борьбы с кризисом.
курсовая работа , добавлен 24.12.2017
Общерыночные и специфические функции финансового рынка. Фондовый, кредитный и валютный рынок. Отличительные особенности биржевого рынка. Характеристика основных сегментов финансового рынка. Состояние финансового рынка России в условиях мирового кризиса.
курсовая работа , добавлен 08.11.2010
Понятие и функции финансового рынка, его структура и инструменты. Особенности формирования финансового рынка Кыргызской Республики. Динамика изменения объема государственных ценных бумаг. Рынок депозитов и кредитов. Перспективы развития финансового рынка.
курсовая работа , добавлен 08.04.2011
Сущность и функции мирового финансового рынка, тенденции его развития и законодательная база регулирования деятельности. Анализ состояния и динамики финансового рынка Российской Федерации на современном этапе: основные проблемы и перспективы развития.
курсовая работа , добавлен 16.05.2017
Анализ особенностей развития финансового рынка Российской Федерации, его недостатков и возможностей их решения. Создание в Москве мирового финансового центра, как одна из приоритетных задач в области финансов. Проблема финансовой безграмотности населения.
эссе , добавлен 24.11.2014
Финансовый рынок: понятие и основные элементы. Ресурсы иностранных финансовых рынков. Государственное регулирование финансового рынка Российской Федерации. Повышение доверия инвесторов. Российский финансовый рынок в условиях мирового финансового кризиса.
курсовая работа , добавлен 30.11.2010
Тема 2. Мировой финансовый рынок: структура и участники.
Вопросы темы.
Субъекты мирового финансового рынка и их классификации.
Классификации мирового финансового рынка.
Мировой фондовый рынок: понятие, виды сделок и операций.
Мировой валютный рынок.
Мировой рынок инвестиций и мировой страховой рынок.
Мировой финансовый рынок: понятия, функции рынка.
Финансовый рынок – это механизм, соединяющий спрос на финансовые средства и предложение финансовых средств.
Важнейшей составляющей глобального финансового рынка является международный финансовый рынок. Он представляет собой форму движения международных финансов в определенных параметрах международной финансовой системы .
Мировой финансовый рынок представляет собой совокупность операций по купле-продаже финансовых инструментов (валют, международных ценных бумаг, кредитов и страховых продуктов) на глобальном мировом экономическом пространстве в непрерывном режиме времени.
Мировой финансовый рынок сформировался под воздействием следующих факторов:
· увеличение объемов внешних операций на национальных и региональных финансовых рынках;
· появление новых способов мобилизации капиталов;
· универсализация и диверсификация деятельности транснациональных банков и корпораций.
На международном финансовом рынке осуществляется торговля разнообразными международными финансовыми инструментами - валютами, ценными бумагами, номинированными в иностранных валютах, международными инвестициями, иностранными кредитами и международными страховыми продуктами. Международный (мировой) финансовый рынок предоставляет условия для выгодного (доходного) помещения финансовых ресурсов в любой из инструментов этого рынка.
Инструменты мирового финансового рынка представляют собой соответствующие договоры, в результате которых одновременно возникают активы у одних участников рынка и обязательства у других участников рынка. Ассортимент и разнообразие инструментов, предлагаемых на современном мировом финансовом рынке, стремительно растет.
Функции мирового финансового рынка
Ключевая функция мирового финансового рынка – перераспределение между странами свободных финансовых ресурсов для эффективного развития мирового хозяйства.
Обеспечивая куплю-продажу финансовых инструментов, международный финансовый рынок выполняет следующие функции:
Первая - аккумулирования денежных потоков в форме сбережений и их инвестирования . Благодаря международному финансовому рынку сбережения инвестируются, т.е. превращаются в функционирующий капитал. Инвестирование - это передача владельцами сбережений своих средств в пользование компаниям и государствам в целях получения доходов. На международном финансовом рынке происходит продажа собственных средств владельцев сбережений и покупка этих средств компаниями и международными организациями.
Второй функцией международного финансового рынка является формирование цен на финансовые инструменты . На формирование цены финансового актива влияют надежность заемщика, срок отчуждения средств у инвестора, валюта, в которой осуществляются инвестиции, и ряд других факторов. Формирующаяся под влиянием рыночных законов спроса и предложения цена международного финансового инструмента увязывает интересы инвестора с интересами получателей средств.
Третья функция международного финансового рынка - регулирование международных финансовых потоков. Международный финансовый рынок расширяет возможности национальных финансовых рынков, формируя условия для оперативного перелива средств между ними. Кроме того, национальные финансовые рынки в силу ограниченности их объемов не всегда могут обеспечить их участникам необходимое разнообразие финансовых инструментов. Международный финансовый рынок позволяет расширить состав инструментов, доступных участникам рынка.
На международном финансовом рынке стихийно перемещаются краткосрочные денежные капиталы по каналам мирового рынка ссудных капиталов между странами в поисках прибыли и (или) надежного убежища. Их также называют блуждающим капиталом или «горячими деньгами». Основные причины появления: политическая и экономическая нестабильность страны, инфляция, несбалансированность платежного баланса, валютный кризис, разница котировок валют и процентных ставок в странах, валютная спекуляция. Источники «горячих денег» - денежные капиталы фирм, банков, участников внешнеэкономической деятельности. Внезапность притока и оттока «горячих денег» усиливает нестабильность экономики: приток в условиях оживления и подъема стимулирует экономический бум и «перегрев» конъюнктуры, а отток при спаде – кризисные потрясения, усиливает инфляцию, нестабильность денежного обращения и кредитной системы. В условиях валютного кризиса лавина «горячих денег» периодически обрушивается то на одну, то на другую страну, вызывая валютные потрясения и «бегство» от одних валют к другим. Например, в 60-70-х гг. перемещение огромных масс «горячих денег» усугубило кризис Бреттонвудской системы. Для пресечения оттока «горячих денег» государство вводит валютные ограничения, а чтобы противостоять притоку, способствующему нежелательному повышению курса национальной валюты, использует защитные меры, вплоть до отрицательных процентных ставок (Швейцария, Япония).
Считается, что современный мировой рынок капиталов возродился в начале 60-х годов, чему в немалой степени способствовало введение ограниченной обратимости западноевропейских валют и японской йены по текущим операциям и установление, в первую очередь, в Великобритании, либерального валютного режима для совершения сделок между иностранными резидентами на базе депозитов в долларах США.
Свободное движение не только краткосрочного, но и долгосрочного капитала из Германии (в 1961 г. она ввела полную обратимость марки), США, Швейцарии и Канады и преференциальное обращение инвалютных депозитов в Лондоне, а позднее и в других финансовых центрах способствовали становлению и бурному развитию евробизнеса, масштабы которого сегодня превышают обороты национальных денежно-кредитных и фондовых рынков многих крупных государств.
С 1980-х годов, обозначивших переход к полной конвертируемости фунта стерлингов, французского франка, японской йены и многих других валют, система финансовых рынков стала развиваться на глобальном уровне. Возникла мировая финансовая сеть, соединяющая ведущие финансовые центры мира: Лондон - Нью-Йорк - Токио - Цюрих - Женева - Франкфурт-на-Майне - Амстердам - Париж - Гонконг - Сидней - Каймановы о-ва - Багамские о-ва и др. Объем мирового финансового рынка достиг внушительных размеров. Однако наиболее стремительно развивается возникший в конце 70х годов рынок производных финансовых инструментов. Суммарная величина наиболее важных из них - процентных свопов и опционов и валютных свопов по займам в десятки раз превысила уровень конца 80-х годов. Это отражает тенденцию переориентации бизнеса с наличных сделок на срочные, с реальных на финансовые, что зачастую позволяет уходить от налогообложения и государственного регулирования.
В конце XX – начале XXI в. масштабы финансового сектора экономики заметно возросли. Ежедневные международные потоки капитала в начале XXI в. составили около 2 трлн. долларов. В 2005 г. объем иностранных депозитов в коммерческих банках составил более 15 трлн. долларов по сравнению с 10 трлн., в 2000 г. С конца 70-х гг. XX в. ставки процента, как правило, превышают темпы экономического роста в развитых странах (исключение – Япония). Следствием этого является превышение доходности финансовых вложений над доходами от реальных, что приводит к изменению структуры инвестиций (начиная, с 1975 г. растут инвестиции корпораций преимущественно в финансовые активы, а не в основные фонды). Таким образом, одна из задач XXI века найти способ совместить национальный суверенитет с рыночной финансовой унификацией.
По структуре мировых финансов существует несколько концепций. Известные специалисты М.В. Энг, Ф. Л. Лес, Л. Дж. Мауэр выделили следующие основные компоненты мировых финансов (рис. 3.1).
Рис. 3.1 Основные компоненты мировых финансов
Как отмечалось, мировые финансы представляют собой сложную динамическую систему, находящуюся в процессе постоянной трансформации. В этой глобальной финансовой архитектуре оперируют такие ведущие субъекты, как ТНК, ТНБ, портфельные инвесторы, международные официальные заемщики (национальные государства и международные правительственные и неправительственные агентства). Именно они опосредствуют основную часть международных финансовых потоков. С точки зрения ведущих субъектов, которые выходят на международный финансовый рынок и генерируют главные финансовые потоки, мировые финансы можно представить следующим образом (рис. 3.2).
Рис. 3.2 Основные субъекты мировых финансов
Наконец, в географически территориальном аспекте глобальное финансовое среда охватывает практически все страны и территории Земного шара (рис. 3.3).
Рис. 3.3 Мировая финансовая среда: территориальный аспект
Таким образом, как показано на рис. 3.1, основными компонентами мировых финансов является мировой финансовый рынок, финансы транснациональных корпораций, международное банковское дело, международные портфельные инвестиции. Все эти составляющие влияют друг на друга и находятся в тесной взаимозависимости. В последующих главах этой книги ключевые сегменты мировых финансов подробно анализироваться, в данном разделе мы опишем их только схематично.
МИРОВОЙ ФИНАНСОВЫЙ РЫНОК
Сущность и характерные черты
Мировой финансовый рынок - это система рыночных отношений, обеспечивает аккумуляцию и перераспределение международных финансовых потоков.
Под мировым финансовым рынком следует понимать сложное переплетение, взаимозависимость, интеграцию национальных и международных рынков обеспечивает перелив денежно-кредитных ресурсов между странами, регионами, отраслями и отдельными субъектами бизнеса. Это глобальный механизм, обеспечивающий балансировки мирового спроса и предложения на капитал.
Мировой финансовый рынок исторически возникает на базе национальных финансовых рынков под влиянием концентрации производства и капитала и интернационализации мирохозяйственных связей. Внедрение информационных технологий в банковской и финансовой сферах дало значительный толчок глобализации финансовых рынков.
Характерные черты мирового рынка:
Огромный объем финансовых ресурсов и операций;
Глобальность, то есть отсутствие территориальных ограничений;
Круглосуточный режим операций;
Привлечение к операциям субъектов / институтов с высоким рейтингом / репутацией;
Широкий диапазон используемых финансовых инструментов;
Унификация правил и стандартов операций;
Высокий уровень использования информационных технологий.
Структурные элементы мирового рынка
Мировой финансовый рынок составляет сложную, внутренне структурированную систему. Хотя единственная, общепринятая классификация этой системы еще не сложилась, чаще всего выделяют четыре главные элементы мирового рынка - валютный рынок, рынок долговых обязательств, рынок титулов (или прав) собственности и рынок производных финансовых инструментов (деривативов) - рис. 3.4.
Другая модель мирового рынка базируется на функциональном критерии типов финансовых операций (кредитных или инвестиционных) - рис. 3.5. Главным признаком, отделяющим различные типы финансовых транзакций в этой модели, является возможность или невозможность свободной купли-продажи финансовых обязательств или финансовых инструментов. Если такая свободная
Структура финансовых рынков с учетом критериев типов финансовых операций и сроков реализации имущественных прав
покупка - продажа возможна, ее субъекты выступают участниками рынка ценных бумаг. В противном случае они выступают участниками рынка долговых обязательств. В зависимости от временных параметров реализации имущественных прав различают денежный рынок (короткие сроки купли-продажи краткосрочных долговых инструментов) и рынок капиталов (длительные сроки купли-продажи долгосрочных долговых обязательств и акций).
Разделение мирового рынка на два больших сектора - кредитный и инвестиционный - в определенной мере условным. В последние десятилетия происходит бурный процесс трансформации кредитных операций в операции с ценными бумагами, который получил название "секьюритизация кредитов". Секьюритизация - это процесс преобразования мало ликвидных финансовых активов в инструменты рынка капиталов, пригодных для продажи. На суммы выданных кредитов банки выпускают ценные бумаги и продают их. Этот механизм позволяет снизить кредитные риски и обеспечить приток денег в банк до наступления сроков погашения кредита.
Между некоторыми структурными элементами мирового рынка нельзя провести четкой границы. Например, международный рынок облигаций является составной частью международного рынка долговых обязательств, в то же время по другим критериям он составляет элемент международного рынка ценных бумаг. Международный рынок титулов (прав) собственности, являясь структурным компонентом
международного рынка ценных бумаг, является также одним из двух главных сегментов международного рынка капиталов.
Достаточно сложную проблему составляет и выделение такого нового элемента мирового рынка, как международный рынок производных финансовых инструментов. С одной стороны, он все еще несет "родовые" черты денежного рынка, поэтому в некоторых моделях структуры мирового рынка включается в этот его сегмент. С другой стороны, рынок производных использует некоторые инструменты международного рынка капитала как базисные продукты. Производные инструменты имеют элементы отдельных долгосрочных долговых инструментов рынка капитала.
Сложные взаимосвязи мирового рынка иногда иллюстрируют еще в одной из интерпретаций его модели (рис. 3.6).
Совокупность кредитно-финансовых учреждений аккумулирует огромные массы денежных ресурсов по всему миру. Затем эти ресурсы через кредитные и инвестиционные механизмы перераспределяются между странами, давая мощный импульс дальнейшему росту концентрации и централизации капитала.
Мировые потоки финансовых ресурсов под влиянием конкурентной борьбы за институциональный механизм мирового рынка направляются в те сферы и регионы мировой экономики, где их ощущается наибольший спрос, а значит, есть возможность получить наибольшие прибыли.
В самой общем виде совокупность институтов, через которые осуществляется движение и перераспределение мировых потоков финансовых ресурсов, изображена на рис. 3.7.
Резидентов разных стран. Он начал формироваться еще в 60-ые годы, когда особенно активно стали заключать сделки между представителями разных стран, то есть, произошло развитие международный операций.
В процессе слияния многих компаний разных стран стали образовываться компании и фирмы, которые могут свободно осуществлять свою деятельность на международном уровне. Это, в свою очередь, способствовало сближению внутренних рынков, а впоследствии образовался единый мировой финансовый рынок. Произошло это благодаря законодательным поступлениям правительства и смягчению собственных границ. А развитие экономических отношений между странами, осуществляемых на данном рынке, связано с постоянным совершенствованием компьютерных технологий и разработкой новых средств коммуникаций.
Мировой финансовый рынок и его структура.
Если рассматривать термин «мировой финансовый рынок», как обращение финансовых активов на международном уровне, то условно его разделяют на внешний и внутренний. Внутренние финансовые рынки подразделяются на две категории: рынок операций в международной валюте и национальный. Последний, конечно, занимает большую часть всех проводимых операций страны, то есть, сделки по купле-продаже любых ценных бумаг или прочих активов осуществляются только в валюте данной страны. Рынок, на котором проходят сделки с ценными бумагами в не настолько велик по масштабам операций, как предыдущий, к тому же подвержен жесткому контролю со стороны государства.
Мировой финансовый рынок включает и такую составляющую, как внешние рынки. Внешним по отношению к данной стране считается рынок других стран, на котором движение финансовых активов производится в валюте этого государства. Его условно разделяют на зарубежный и международный или еврорынок. На международном рынке заключаются сделки в валюте, не принадлежащей стране-эмитенту ценных бумаг. Однако не стоит проводить параллель названия «еврорынок» с его территориальным расположением или привязывать его к одной единственной валюте, считающейся международной на территории Европы.
Мировые иногда рассматриваются с точки зрения срока обращения Согласно этой классификации можно выделить рынок тех денежных документов, срок погашения которых не больше года. А активы, с которыми можно осуществлять те или иные операции более одного года, как правило, обращаются на рынке капиталов. Рынок краткосрочных денежных документов позволяет различным компаниям и фирмам поддерживать собственную платежеспособность и ликвидность. Например, если необходимо увеличить уставный капитал, правление банка принимает решение об увеличении числа акций. Таким образом, устанавливается баланс собственных средств и не приходится прибегать к заимствованию средств у других банков или организаций.
По эмиссионному признаку мировой финансовый рынок разделяют на первичный и вторичный. Под первичным понимается рынок, на котором обращаются активы, непосредственно выпущенные эмитентом. На вторичном же рынке ценные бумаги реализуются другими хозяйствующими субъектами, которые уже приобрели их ранее у эмитентов.
Структура мирового рынка во многом зависит от организационного признака, согласно которому он подразделяется на биржевой и неорганизованный. На неорганизованном рынке сделки могут проводить через посредника или непосредственно между участниками, не проходя дополнительной проверки. Дивиденды по таким сделкам, как правило, выше, чем было бы на биржевом рынке, так как присутствует достаточно высокий риск невозврата средств. На организованном финансовом рынке каждая проходит тщательную проверку, называемую листингом. Именно поэтому собственники активов могут быть уверенными в их надежности, а риск по таким операциям гораздо ниже, что объясняет низкий доход.
Сущность и структура мирового финансового рынка. Инструменты мирового финансового рынка. Мировые финансовые центры.
Финансовый рынок представляет собой совокупность рыночных экономических отношений и институтов как элементов механизма мобилизации и перераспределения финансовых ресурсов. На практике понятие «финансовый рынок» характеризует обширную систему отдельных видов финансовых рынков с разнообразными сегментами. Финансовый рынок является преимущественно долгосрочным с обращающимися инструментами сроком более года.
В целом финансовый рынок можно классифицировать по следующим критериям:
по видам обращающихся финансовых активов: рынок акций, рынок облигаций, рынок производных ценных бумаг;
по степени вмешательства властей: свободный рынок - отсутствие или минимальное вмешательство государства в его функционирование и регулируемый рынок.;
по организационным формам функционирования: организованный (биржевой) рынок - финансовые ресурсы продаются и покупаются на бирже и неорганизованный (внебиржевой, уличный) - ценные бумаги приобретаются непосредственно покупателями, обычно это специальные кредитно-финансовые институты;
по условиям обращения финансовых инструментов: первичный, на котором реализуются выпускаемые ценные бумаги компаний и государственных органов власти, в том числе местных и вторичный, где обращаются как ранее, так и дополнительно выпущенные ценные бумаги;
по региональному признаку: национальный, региональный и мировой;
по срочности и условиям реализации сделок: рынок с немедленной реализацией условий сделок (спот или кэш), рынок с реализацией условий сделок в будущем периоде (сделки на срок);
по механизму функционирования:
рынок «колл» - торговля осуществляется в специально оговоренное время при непосредственном участии субъектов рынка, т.е. на аукционе. Нью-Йоркская фондовая биржа (NYSE ) открывает каждый торговый день аукционом. Аукционами пользуются также биржи Торонто, Лондона и Токио;
текущий рынок - заказы на покупку и продажу финансовых ресурсов приходят на биржу в течение всего рабочего дня и исполняются немедленно.
На финансовом рынке представлены различные субъекты, функции которых определяются их целями и степенью участия в отдельных сделках. Основные участники финансового рынка подразделяются на следующие группы:
продавцы и покупатели финансовых инструментов. Продавцами на финансовом рынке выступают кредиторы, эмитенты и продавцы ценных бумаг, покупателями - заемщики, инвесторы и покупатели ценных бумаг;
финансовые посредники. Эту группу представляют кредитно-финансовые и инвестиционные институты: коммерческие банки, инвестиционные компании и фонды, инвестиционные дилеры, трастовые компании и др. Институт финансовых посредников призван снижать трансакционные издержки и тем самым способствовать повышению эффективности экономической системы;
участники, выполняющие на финансовом рынке вспомогательные функции, другими словами - многочисленные субъекты его инфраструктуры. Последняя представляет собой комплекс учреждений и предприятий, обслуживающих непосредственных участников рынка.
К вспомогательным элементам инфраструктуры можно отнести финансовых посредников, непосредственно не участвующих в процессе инвестирования, но влияющих на него косвенно. Они занимаются сбором, анализом и распространением информации, существенной для инвесторов или эмитентов, страхованием в той или иной форме инвестиционных рисков, оказывают помощь в управлении вторичными рисками. Вспомогательные функции (например, аналитика) часто совмещаются крупными субъектами инфраструктуры с основной деятельностью. В составе субъектов инфраструктуры финансового рынка, выполняющих вспомогательные функции, выделяются: фондовая и валютная биржи, депозитарий ценных бумаг, расчетно-клиринговые центры, инвестиционные, юридические (налоговые) и управленческие консультанты, рейтинговые агентства, аналитики фондового рынка, трансферагенты, венчурные, аудиторские компании и другие учреждения.
Финансовые отношения, в которые вступают участники финансового рынка, фиксируются в контрактах. Предметом последних являются финансовые ресурсы. Они позволяют создавать единые формы и средства финансирования компаний, разрабатывать стратегии контроля, эстетичную структуру баланса, улучшать управление рыночными рисками, осуществлять стратегии страхования, спекуляции или инвестирования.
Многочисленные финансовые рынки организуются и функционируют по одной из трех моделей: американской, европейской или смешанной.
К важнейшим характеристикам американской модели относятся: высокая доля акционерного капитала на рынке ценных бумаг; доминирующая роль инвестиционных фондов и других коллективных инвесторов; большой удельный вес коммерческих бумаг; финансирование дефицита бюджета только путем выпуска ценных бумаг; низкая доля прямого банковского кредита (25-30 %) в финансировании экономики страны; низкая доля участия банков в уставных фондах промышленного сектора экономики; преобладание на рынке ценных бумаг небанковских инвестиционных институтов; тенденция к снижению доли банков в финансовых активах.
Основные характеристики европейской модели: низкая доля акционерного капитала, высокая доля финансирования за счет выпуска облигационных займов (соотношение облигаций и акций - 10: 1); низкая доля инвестиционных фондов; малый удельный вес коммерческих бумаг; традиция прямого кредитования на покрытие дефицита бюджета наряду с выпуском правительством ценных бумаг; высокая доля прямого банковского кредита (50-60 %) в финансировании экономики страны; относительно высокая доля участия банков в уставных фондах промышленных компаний; различные виды объединений банков и предприятий; преобладание влияния банков на рынке ценных бумаг.
Эти две модели финансового рынка являются альтернативными. Большинство же стран тяготеют к смешанной модели - когда на рынке оперируют и банки, и небанковские структуры, сосуществуют различные схемы контроля и регулирования. Из 30 наиболее развитых финансовых рынков почти половина - смешанные рынки, и только три-четыре носят чисто банковский характер. Каждый второй формирующийся рынок - смешанный.
Организация новых рынков и развитие существующих сопровождается либерализацией международных финансовых отношений, ростом мобильности капиталов, инновациями финансовых инструментов. Именно в результате этих процессов возникли рынок еврооблигаций и мировой финансовый рынок.
На рынке еврооблигаций обращаются облигации, номинированные в евровалюте. Он начал функционировать в 1963 г., когда была выпущена первая еврооблигация (пример 9.1). Инвесторы искали источники долгосрочного инвестирования, которые бы не ограничивались национальными рынками. Еврооблигации размещаются одновременно на фондовых рынках нескольких стран (например, еврооблигации в долларах США распространяются в Японии, Германии, Швейцарии).
Мировой финансовый рынок представляет собой механизм аккумуляции и перераспределения на конкурентной основе финансовых ресурсов между странами, регионами, отраслями, экономическими агентами под контролем государств и мировых финансовых центров. Мировой финансовый рынок выполняет следующие функции: перераспределение и перелив капитала, экономия издержек обращения, содействие концентрации и централизации капитала, обеспечение непрерывности производства.
По своей институциональной структуре мировой финансовый рынок представляет собой совокупность различных кредитно-финансовых институтов, через которые перемещается капитал в мировой экономике. К ним относятся: транснациональные корпорации и банки, фондовые биржи, государственные агентства, различные финансовые посредники (брокерско-дилерские организации), банковские и небанковские учреждения (страховые компании, пенсионные фонды) и др. Помимо государственных и корпоративных институциональных эмитентов и инвесторов на мировом финансовом рынке представлены индивидуальные инвесторы, занимающиеся розничным и оптовым инвестированием. Под индивидуальным инвестором обычно понимается человек, который доверяет свои деньги банку на определенных условиях с целью инвестирования последним на мировом финансовом рынке. На финансовом слэнге такой инвестор называется «бельгийский дантист», т.е. европеец среднего класса, скопивший достаточную сумму средств для инвестирования за пределами своей страны.Операционный механизм мирового финансового рынка бывает трех типов:
дилерский рынок - множество дилеров осуществляют сделки по купле-продаже финансовых ресурсов в часы работы биржи. Объемы сделок на таких рынках часто ограничены лотами (например, от 10 000 акций). Дилерскими рынками до 1994 г. были Лондонский(London Stock Exchange ) и американский рынок{ Nasdaq );
рынок лимит-ордеров (приказной рынок). Субъекты направляют на рынок приказы по покупке-продаже объема ресурсов по указанной цене. По этой схеме работают Electronic Communication Networks (EON), Tokyo Stock Exchange, EuroNext (объединившая в себя Paris Bourse, Amsterdam Exchange, Brussels Exchange, Lisbon Stock Exchange);
гибрид дилерского рынка и рынка лимит-ордеров - включает в себя элементы первых двух механизмов, современный пример -Nasdaq .
Инструменты мирового финансового рынка являются наиболее доходными при долгосрочном инвестировании по сравнению с другими международными валютными, кредитными и финансовыми активами. При сравнении реальной доходности акций с облигациями отмечается больший результат при вложении в акции, чем в облигации.
Классификация финансовых инструментов определяет сегменты мирового финансового рынка и включает мировой рынок акций, облигаций и производных инструментов. Богатый инструментарий мирового финансового рынка позволяет инвестору диверсифицировать свой инвестиционный портфель путем вложения средств в различные финансовые инструменты. Арсенал таких инструментов позволяет инвестору снижать коммерческие и рыночные риски, страховать открытые позиции на рынке, изменять сроки обязательств и условия их выполнения, а главное дает возможность получать высокую прибыль.
Инструменты мирового финансового рынка можно разделить на простые и производные. К простым относятся облигации и акции.
В начале 1980-х гг. на мировых финансовых рынках стали активно использоваться новые инструменты, которые были названы производными от простых, или деривативами. Базисным активом производного инструмента может выступать товар, простой финансовый инструмент, индекс и пр. Соответственно стоимость дериватива во многом зависит от цены на базисный актив. Возникновение деривативов связывают с первыми форвардными сделками, которые заключали между собой купцы еще вXVв. Первоначально фьючерсы заключались на сырьевые товары. История опционных сделок началась в 1634-1637 гг.: в Голландии со спекуляций реальным товаром - луковицами тюльпанов, а для активов фондового рынка - с оживленной спекуляции акциями Ост-Индской компании.
Производные инструменты включают в себя форварды, фьючерсы, опционы и свопы, стоимость которых отражает изменение цены простых инструментов (акций, облигаций или товаров), являющихся предметом купли-продажи на биржевых и внебиржевых рынках. Деривативы могут быть не только финансовыми, но и кредитными - когда их базисным активом является кредитный инструмент.
Мировые финансовые центры - это места сосредоточения банков, специализированных кредитно-финансовых институтов,в которых осуществляются международные валютные, кредитные, финансовые операции, сделки с золотом. Самыми активными мировыми финансовыми центрами являются Нью-Йорк, Лондон, Токио, Франкфурт-на-Майне, Париж, Цюрих, Гонконг, Сингапур и Сидней.
До 1870 г. региональные и мировые финансовые услуги для широкого круга иностранных клиентов предоставляли многие города, которые, однако, не могли претендовать на роль мировых финансовых центров. В то время в каждой стране иностранный капитал аккумулировали несколько городов. Наиболее известны в этом качестве были Амстердам, Берлин, Венеция, Генуя, Гамбург, Лондон, Милан, Нью-Йорк, Париж, Рим, Турин, Филадельфия, Флоренция, Франкфурт и Цюрих. К концу 70-х гг. XIXв.Лондон иПариж стали крупнейшими, конкурирующими друг с другом центрами привлечения мирового капитала.
После франко-прусской войны (1870-1871), в которой Франция потерпела поражение, Лондон стал важнейшим мировым финансовым центром и поддерживал этот статус до 1914 г. После Первой мировой войны Нью-Йорк (США не участвовали в военных действиях) привлек основные капиталы и стал главным мировым финансовым центром. Этот же город доминировал на мировом рынке финансовых услуг в 1930-х гг. и после Второй мировой войны. Только в 1970-х гг. с появлением евровалютных рынков крупные мировые финансовые потоки стали направляться в Европу и Азию. В 1980-е гг. главными мировыми финансовыми центрами, на которые приходилось от 60 до 70 % всех международных финансовых операций, былиНью-Йорк, Лондон иТокио. В середине 1990-х гг. к ним присоединилисьФранкфурт иПариж.
В Европе наряду с Лондоном, занявшим первое место по валютным и депозитным операциям, центрами финансовых услуг оказались города Германии. Из-за разделения Берлина после Второй мировой войны столицей финансовых операций, где разместился Бундесбанк, стал Франкфурт-на-Майне. Кроме того, международный капитал концентрировался вГамбурге иДюссельдорфе. С размещением Европейского центрального банка во Франкфурте-на-Майне этот город стал главным центром европейских финансовых операций. Кроме того, в нем концентрируется крупнейшая клиринговая платежная системаTARGET , значение которой особенно выросло с введением евро. Из других мировых центров, размещенных в Европе, необходимо выделить Цюрих, который предлагает надежные варианты инвестиций, капитала и является вторым после Лондона рынком золота.
В Азии мировым финансовым центром с начала 1980-х гг. стал Токио: 11 из 50 крупнейших мировых банков разместили свои штаб-квартиры в этом городе. Токийская фондовая биржа в 80-х гг. прошлого века была самой динамично развивающейся. Конкуренцию Токио в этом регионе оказываютГонконг иСингапур. В Гонконге сосредоточен центр международного синдицированного кредитования, а Сингапур - основной фондоаккумулирующий рынок Азиатско-Ти-хоакеанского региона. Из-за девальваций иены в 1990-х гг., банковского кризиса в Японии и снижения суверенного кредитного рейтингаMoody " s , фондового потрясения в Гонконге на рубеже веков только Сингапур остался наиболее устойчивым мировым центром региона.
Региональные международные финансовые центры менее развиты, чем мировые, и обслуживают преимущественно национальный капитал соседних стран. До кубинской революции Гавана являлась Карибским финансовым центром. После революции таким центром сталаПанама, а с середины 1990-х гг. этот статус получилМайами. Региональным финансовым центром Северной Африки и арабских стран является Бахрейн, который сменил в этой роли Бейрут.
Отнести тот или иной город к группе мировых финансовых центров позволяют следующие характеристики:
преобладание трансграничных операций в общей массе заключаемых сделок (от 50 до 75 % ежедневного объема финансовых сделок);
масштабные объемы и вариативность финансовых операций. Лондон является центром мировых валютных и еврокредитных операций. Нью-Йорк концентрирует биржевые и внебиржевые сделки с акциями и облигациями. Более 50 % всех финансовых межграничных трансакций ЕС проходит через Лондон. Франкфурт является центром европейской торговли производными финансовыми инструментами;
глобальный охват участников. Сделки на мировом финансовом рынке совершаются по большинству валют, в любое время суток. Волна финансовых сделок поднимается на Дальнем Востоке и в странах Юго-Восточной Азии (Токио, Сингапур, Гонконг), затем перемешается в Европу (Лондон, Франкфурт) и завершается в США (Нью-Йорк);
наличие экономически сильной и стабильной банковской инфраструктуры с высококвалифицированным аппаратом банковских работников;
свободные рыночные отношения в условиях функционирования частных компаний;
открытая экономика страны, гарантирующая высокую мобильность капиталов через национальные границы, а также свободный доступ иностранных банков и небанковских учреждений;
экономическая независимость от правительства страны, в которой находится финансовый центр;
высокие технологии передачи данных;
стабильный валютный курс страны мирового финансового центра;
сильная и прозрачная правовая система.
Мировые финансовые центры извлекают значительные преимущества от концентрации международного капитала:
Источник добавочной стоимости. Около 7 % ВВП Великобритании создается миллионом служащих финансового сектора, работающих в Лондонском мировом финансовом центре;
возможность быстрого развития. Расширение финансового центра не требует значительного увеличения основных мощностей;
низкие фиксированные издержки по обслуживанию финансового центра;
отсутствие технологий, влияющих на окружающую среду;
получение комиссионных доходов от больших оборотов финансовых сделок;
повышение качества банковского обслуживания, снижение стоимости банковских услуг, рост эффективности работы банков благодаря высокой банковской конкуренции.
Наряду с преимуществами существует и ряд недостатков функционирования мировых финансовых центров:
угроза тяжелых последствий кризисной ситуации. В случае возникновения банковского, валютного или долгового кризиса, очагом которого может стать мировой финансовый центр, существует вероятность, что он распространится на другие страны, регионы и все мировое сообщество. Переплетение финансовых инструментов и операций с разной доходностью, сроками, капиталами повышает уязвимость всех секторов мировой экономики к шокам в мировых финансовых центрах. Тесная связь мирового финансового центра с местной экономикой автоматически вовлекает ее в операции с крупными финансовыми капиталами, и она становится местом спекулятивных сделок;
финансовая индустрия предполагает незначительные инвестиции в основной капитал и относительно большие - в человеческий. В отличие от основного человеческий капитал является высокомобильным. Поэтому то, что можно легко привлечь в мировой финансовый центр, так же легко можно потерять. Действительно, на протяжении многих лет не один город или страна выполняли функцию мирового финансового центра, но не каждый из них сохранил этот статус до нашего времени.
Характеристика деятельности международных финансовых организаций
Сущность и роль международных финансовых организаций. Международный валютный фонд. Группа Всемирного банка. Всемирная торговая организация. Банк международных расчетов. Европейский банк реконструкции и развития. Парижский и Лондонский клубы кредиторов.
Если государство не может в полной мере решить свои проблемы, оно прибегает к помощи других стран или международных организаций. Для разрешения финансовых проблем создаются международные финансовые организации.
Стратегической целью международных финансовых организаций является координация действий мирового сообщества для стабилизации мировой валютной, кредитной и финансовой систем. Для достижения этой цели международные финансовые организации ставят перед собой конкретные задачи. Возникновение новых финансовых угроз для отдельных стран и всего мирового сообщества заставляет международные финансовые организации корректировать свои задачи и направления деятельности.
В целом ключевыми задачами международных финансовых организаций являются:
мониторинг мировой финансовой среды;
координация действий развитых стран по оказанию финансовой помощи менее развитым государствам;
техническое и финансовое обеспечение при проведении финансовых реформ и финансовой политики;
преодоление и предотвращение глобальных и региональных экономических проблем, требующих значительных финансовых ресурсов.
Международные финансовые организации являются институциональным элементом валютной, кредитной и финансовой систем. Поскольку их деятельность затрагивает все перечисленные сферы, нельзя однозначно отнести их только к валютным, кредитным или финансовым отношениям. Специфика международных финансовых организаций заключается не в разделении их на институты, решающие валютные, кредитные или финансовые проблемы, а в классификации по целям и охвату функционирования.
Международные финансовые организации можно разделить на два уровня: мировые ирегиональные. Различия между ними заключаются в том, что первые охватывают больше стран и ориентируются на стабилизацию мировых валютной, кредитной и финансовой систем. В свою очередь региональные финансовые организации создаются соседними странами и функционируют с учетом специфики региона.
К мировым финансовым организация относятся в первую очередь специализированные учреждения Организации Объединенных Наций (ООН): Международный валютный фонд, Группа Всемирного банка, Всемирная торговая организация, а также Конференция Организации Объединенных Наций по торговле и развитию (ЮНКТАД, UNCTAD ). Важное место среди мировых финансовых организаций занимает Банк международных расчетов - один из старейших финансовых институтов, работающий в области международного валютного сотрудничества и регулирования.
Примерами региональных финансовых организаций являются Европейский банк реконструкции и развития, Арабский валютный фонд, Азиатский банк развития, Карибский банк развития, Исламский банк развития, Группа африканского банка развития и пр.
Помимо формально организованных финансовых институтов существуют неформальные международные клубы кредиторов: Парижский и Лондонский. Членами Парижского клуба кредиторов являются страны-кредиторы, которые решают проблемы урегулирования государственной задолженности. Лондонский клуб обсуждает проблемы частных должников. Характеристика основных международных финансовых организаций представлена в таблице 1.
Общая характеристика деятельности международных финансовых организаций таблица Надькиной Натальи
Название МФО |
Миссия, девиз |
Краткая история создания |
Количество стран |
Структура (сумма) капитала |
Документы, выполняющие роль Устава. Цели создания, задачи, функции |
Организационная структура |
|
Урегулирование валютно-кредитных отношений в виде технической и экономической поддержки странам-членам, при дефиците платёжного баланса |
Решение о создании МВФ было принято 44 государствами на конференции по валютно-финансовым вопросам, прошедшей в Бреттон-Вудсе (США) с 1 по 22 июля 1944 г. 27.12.1945 года 29 государств подписали устав фонда, чтобы поставить международную экономику на прочную основу в послевоенное время. Первые финансовые операции МВФ начал 1 марта 1947 года. |
составляет около 212,8 млрд. 327 млрд долл. США 2 |
Согласно статьям Соглашения МВФ имеет следующие цели: развивать международное валютное сотрудничество; облегчать рост экономики и сбалансированный рост международной торговли; содействовать стабильности валютных курсов; содействовать установлению многосторонней системы платежей по текущим операциям; сокращать длительность и уменьшать степень неравновесия платежных балансов стран-членов. |
Совет управляющих, Исполнительный совет, Директор-распорядитель и штат сотрудников |
|||
Группа Всемирного банка |
Кредитное учреждение, состоящее из нескольких тесно связанных между собой финансовых институтов, общей целью которых является повышение уровня жизни развивающихся государств путем финансовой помощи развитых стран. Оказание помощи развивающимся странам за счёт развитых. Девиз- борьба с бедностью. |
Официально ВБ был создан 27 декабря 1945 года (МБРР), после того, как большинство стран-участниц ратифицировало Бреттон-Вудские соглашения 1944 года, для того чтобы поставить международную экономику на прочную основу в послевоенное время. .ВБ начал работу 25 июня 1946 года, первый кредит был выдан 9 мая 1947 года ($250 млн. получила Франция на реконструкцию экономики, разрушенной Второй мировой войной). |
178 млрд. долл. США |
Цель (по Уставу) - оказание финансовой помощи развивающимся странам за счет развитых. поощрение инвестиций капитала на производственные цели государств; стимулирование частных иностранных капиталовложений и дополнение их, в случае необходимости, собственными кредитами; предоставление гарантий частным иностранным инвестициям; содействие сбалансированному развитию международной торговли и поддержка равновесия платежных балансов; стимулирование экономического развития наиболее бедных стран мира; помощь своим членам в реконструкции и развитии их территорий и др. |
Президент Всемирного банка, глава совета директоров‑распорядителей ВБ, глава Международной ассоциации развития, глава совета директоров Международной финансовой корпорации, глава Агентства по многостороннему гарантированию инвестиций |
||
Всемирная торговая организация |
Содействие беспрепятственной международной торговле |
ВТО образована 1 января 1995 года на основании системы взаимных договоренностей (т. н. Уругвайского раунда) между странами-членами ГАТТ для устранения нерационального использования мировых ресурсов и не стабильности экономического развития всех стран и борьба с загрязнением окружающей среды. |
130 млн. долл США 5 Взносы определяются пропорционально доле страны в мировой торговле. |
Пакет соглашений об учереждении ВТО в рамках Уругвайского раунда многосторонних торговых переговоров (54 документа). Цели ВТО - либерализация мировой торговли путем ее регулирования преимущественно тарифными методами при последовательном сокращении уровня импортных пошлин, а также устранения различных нетарифных барьеров, количественных ограничений. |
Конференция министров, Генеральный директор ВТО, Генеральный совет, различные комитеты в рамках совета |
||
Банк международных расчётов |
Предоставляет центральным банкам ресурсы для международных банковских операций |
Банк был образован в 1930 ведущими центральными банками мира, для облегчения условий международных расчётов. Он уполномочен действовать и как доверенное лицо и агент международных финансовых соглашений. |
500 млн. золотых швейцарских франков 7 |
БМР поддерживал принципы Бреттонвудской системы и наблюдал за их выполнением другими странами. содействие сотрудничеству центральных банков; создание условий для международных финансовых операций; выполнение роли посредника в международных валютно-финансовых расчетах. |
Общее собрание, возглавляемое председателем Совета директоров и состоящее из представителей центральных банков комитет и рабочая группа |
||
Европейский банк реконструкции и развития |
ЕБРР- Региональный международный банк по кредитованию стран Центральной и Восточной Европы, осуществляет проектное финансирование банков, предприятий и компаний, вкладывая средства как в новые производства, так и в действующие фирмы. |
Европейский банк реконструкции и развития был создан в 1991 году для решения проблем с развитием малого бизнеса, когда в государствах Центральной и Восточной Европы рушился коммунистический строй и страны бывшего советского блока нуждались в поддержке для создания нового частного сектора в условиях демократии. |
61 странa и две международные организации |
20 млрд ЭКЮ |
Согласно Уставу ЕБРР, задачами банка являются: Поддержка развития финансового сектора; Стимулирование софинансирования и привлечения прямых иностранных инвестиций; Привлечение отечественного капитала; Оказание технического содействия. ЕБРР должен: Способствовать становлению в стране полноценной рыночной экономики, т.е. обеспечивать эффект воздействия на процесс перехода; Брать на себя риски в целях оказания содействия частным инвесторам, но при этом не вытесняя их с рынка; Применять рациональные принципы ведения банковской деятельности. |
Совет управляющих, в состав которого каждый акционер назначает своего управляющего. Большинство своих полномочий Совет управляющих передоверил Совету директоров, отвечающему за руководство общей деятельностью и реализацию директивных документов ЕБРР. |
|
Парижский и Лондонский клубы кредиторов |
Парижский клуб- неинституциализированное объединение стран-кредиторов, созданное для обсуждения и урегулирования проблем задолженности суверенных государств Лондонский клуб - это форум для пересмотра сроков погашения кредитов, предоставленных коммерческими банками (без гарантии правительства-кредитора). Он является неофициальным органом, объединяющим коммерческие банки, перед которыми имеют задолженность страны «третьего мира». |
Парижский клуб был создан в 1956 г. как неформальная организация правительств стран-кредиторов для наблюдения за государственной задолженностью и проведения со странами-должниками многосторонних переговоров по проблемам реструктуризации государственных долгов. Первое заседание Лондонского клуба состоялось в 1976 г. для урегулирования проблем задолженности Заира. |
Цели: стремление облегчить бремя развивающихся стран по непосредственному обслуживанию долга |
Руководящий комитет, Банковский консультативный комитет Команда, Совет Капитанов клуба, Организационный Комитет клуба , Президент клуба |