На рынке долгосрочных ценных бумаг есть особый вид долговых обязательств, называемый еврооблигациями. Заемщиками по ним выступают правительства, крупные корпорации, международные организации и некоторые другие институты, заинтересованные в привлечении финансовых ресурсов на достаточно длительный срок и с наименьшими затратами. Впервые эти инструменты появились в Европе и получили название eurobond, в связи с чем сегодня достаточно часто их называют "евробонды". Что это за облигации, каким образом происходит их выпуск и какие преимущества они дают каждому участнику данного рынка? Ответы на эти вопросы мы попытаемся подробно и понятно осветить в статье.

Понятие и основные характеристики евробондов

Простыми словами можно сказать, что это облигации, выпускаемые в валюте, отличной от национальных валют кредитора и заемщика, и размещаемые одновременно на рынках нескольких стран (за исключением страны-эмитента). Они предназначены, как правило, для привлечения...

0 0

Еврооблигации, или евробонды, российских компаний – финансовый инструмент, давно и хорошо знакомый корпоративным и профессиональным инвесторам. Обычным инвесторам, рядовым гражданам, он известен не очень хорошо, хотя за последние год-полтора несколько крупнейших управляющих компаний России запустили паевые инвестфонды, заточенные под вложения в такие облигации. О результативности ПИФов судить рано, слишком короткий у них «стаж». Пока вроде бы все неплохо: за первое полугодие стоимость пая в таких ПИФах прибавила в среднем 4,9% (у традиционных фондов облигаций данный показатель составил 2,2%). Но не стоит принимать решение, основываясь только на этом сравнении. У еврооблигаций есть свои преимущества и недостатки как перед обычными облигациями, так и перед еще более обычными банковскими депозитами.

Новая поляна

Сам термин «еврооблигации» может быть неверно истолкован непрофессиональными инвесторами. «Евро» – не потому, что облигации деноминированы в евро, а потому,...

0 0

Евробонд – это купонная облигация, которая выпускается в иностранной валюте. Конкретная ценность выпускается на длительное время, больше 40 лет. Также различают среднесрочные евробонды – больше 10 лет и малосочные - от 1 до 5 лет.

История возникновения

Впервые конкретные ценные бумаги были размещены в 1963 г. в Италии. Выпуск евробондов начала дорожно-строительная компания Autostrade, принадлежавшая на то время государству. Было продано 60 000 облигаций на общую сумму 15 000 000 долларов. Приставку «евро» ценные бумаги получили потому, что они были выпущены в Европе и на сегодня основная торговля ими осуществляется в приделах еврозоны.

Активнее всего этот рынок начал развиваться в середине 80-х гг. В то время были особо распространены облигации на предъявителя. В следующем десятилетии на рынке повалились евроноты. Главным отличием их стало наличие обеспечения. Конкретные именные облигации выпускали в развитых европейских странах. В связи с капитализацией...

0 0

Евробонды под переизбрание Лукашенко

Условия выпуска международных облигаций для Беларуси не лучше, если не хуже, чем для Украины. Беларусь разместила свои евробонды под 8,75 процента. То есть, за пять лет Минску придется заплатить за эти облигации почти половину их номинальной стоимости - 270 000 000 долларов. Это очень высокий процент - для сравнения, Россия в этом году выпустила 5-летние евробонды с доходностью 3,7 процента в год, а Украина в 2007 году выпустила такие же облигации под 6,4 процента.

В этом году Украина рассчитывала на подобный процент, но, как видимо, инвесторы захотели больше. Минфин Украины вежливо поблагодарил их, заявив о других «имеющихся источниках финансирования» И действительно, Украина недавно договорилась о почти вдвое дешевле кредите Международного валютного фонда на 15 миллиардов долларов.

Беларусь же нового договора о кредитовании с МВФ не подписала, несмотря на положительную позицию последнего. Дело в том, что...

0 0

В Украине еврооблигации приобрели распространение лишь с 2002 года, после первого выпуска корпоративных еврооблигаций украинской компанией ЗАО "Київстар GSM" на сумму 100 млн. долларов США, поэтому на сегодняшний день рынок этих финансовых инструментов развит недостаточно. Об этом свидетельствуют незначительные объемы операций, связанных с еврооблигациями сравнительно с другими странами мира. Хотя на сегодняшний день евробонды имеют высокую прибыльность, которая возросла в условиях финансового кризиса, после вывода иностранными инвесторами финансовых ресурсов из Украины. Значительного распространения данный финансовый инструмент приобрел в Украине, за счет отличительных особенностей:

Инвестируя в еврооблигации, инвестор не несет рисков связанных с государственной валютой; дополнительные расходы на размещение являются незначительными по сравнению с размещением на национальном рынке благодаря отсутствию официальной регистрации; низкий уровень законодательных...

0 0

Украинские еврооблигации слабо реагировали на события в Киеве. Частично это было связано с небольшим объемом рынка, частично с тем, что доходность по таким бумагам итак была очень высокой. Между тем, декабрьские договоренности с Россией плавно меняли структуру внешнего долга Украины в пользу долгов, которые оформлены еврооблигациями.

Нет худа без добра

Примерно с осени 2013 года, когда несколько рейтинговых агентств одновременно снизили суверенный рейтинг Украины, цены украинских евробондов существенно упали, а доходность, с которой их можно было купить на вторичке, существенно выросла. До декабрьских договоренностей с РФ доходность по длинным евробондам в отдельные моменты доходила до 20% годовых. После подписания соглашений с РФ на протяжении 15 дней доходность поступательно снижалась. На эскалацию конфликта в Киеве реагировали только двухлетние евробонды: во время пикового напряжения на Грушевского доходность по ним подпрыгнула до 15%, но затем снова опустилась до...

0 0

В предыдущей публикации мы в общих чертах уже рассматривали понятие еврооблигации или евробонды – что это такое, кто их выпускает и приобретает, а также какова доходность ценных бумаг отечественных банков. Ниже мы расскажем, кто ещё помимо банков выпускает евробонды в России и поясним, какие еврооблигации эмитирует РФ.

Российские евробонды: что это такое

Напомним тем, кого интересуют евробонды, что это такое: еврооблигации – это долговые обязательства, выпускаемые отечественными компаниями, финансовыми институтами или государством для привлечение займов на внешнем рынке. Изначально российские евробонды, как следует из их названия, размещались, только на европейском фондовом рынке, но сейчас они вращаются и на других рынках ценных бумаг.

Рассматривая понятие российские евробонды – что это такое и какой смысл в их приобретении – следует отметить, что инвестор, который их купил, получает от эмитента доходные выплаты (фиксированную сумму или оговорённый...

0 0

0 0

Еврооблигации

Общепринятым считается, что первым еврооблигационным займом в 15 млн $ была эмиссия облигаций итальянской компании Concessioni e Construzioni Austrade в июле 1963 года для финансирования строительства автострады. Первый выпуск состоял из 60000 облигаций с номиналом в 250$. По ним выплачивался фиксированный годовой купон со ставкой 5,5%. Ведущим менеджером размещения выступил английский инвестиционный банк SG Warburg , в его синдикат входили инвестиционные банки Banque de Brussels , Deutsche Bank и Rotterdamche Bank . Облигации обращались на Лондонской фондовой бирже.

Несмотря на то, что нет признанного определения, характеризующего термин “еврооблигация” можно попробовать дать следующее определение:

Еврооблигация - это облигация, номинал которой выражен в валюте, являющейся как для эмитента, так и для облигационера, иностранной.

К основным преимуществам еврооблигаций относят:. удобство обращения. надежность эмитентов. возможность избежания...

0 0

10

«Сбербанк России» (полное наименование ОАО «Сбербанк России») – один из крупнейших коммерческих банков России и Европы. Его доля составляет около трети активов всего российского банковского сектора. Учредителем и основным акционером кредитной организации выступает Центральный банк РФ, который обладает 50 % уставного капитала плюс одна голосующая акция.

Банк обладает разветвленной филиальной сетью, которая включает 17 территориальных банков и около 19 тысяч подразделений по всей стране. Кроме России Сбербанк активно работает на рынке банковских услуг стран бывшего СССР, так дочерние банки активно работают в Казахстане, на Украине и в Беларуси. Сбербанк расширил свое международное присутствие, у него открыты представительства в Германии и филиал в Индии, а также зарегистрировав представительство в Китае. В конце 2011 завершена сделка по приобретению Сбербанком SLB Commercial Bank AG, который в последствии был переименован в Sberbank (Switzerland) AG. В январе 2012 банком...

0 0

11

Стратегия на евробондах и евронотах

время публикации: 25.05.2014 17:49последняя редакция: 28.12.2014 12:58

Онлайн-консультант Оставьте сообщение!

Одной из популярных стратегий, которая набирает обороты среди российских инвесторов, является вложение денежных средств в евробонды и евроноты, которые принято называть общим термином - еврооблигации. Еврооблигации - это долговые ценные бумаги российских и иностранных эмитентов (в качестве эмитентов могут выступать и государства), выпущенные в иностранной валюте по отношению к ее эмитенту и держателю. Это первый признак еврооблигации.

Вторым признаком еврооблигации является то, что организатором ее размещения является несколько инвестиционных, брокерских компаний из разных государств. Еврооблигация размещается для международного инвестиционного рынка, в наиболее ликвидных валютах мира (доллар США, евро, фунт стерлингов, японская иена, швейцарский франк).

Инвестор, который покупает еврооблигацию,...

0 0

12

Управление благосостоянием

На Главную страницу

Бонд. Евробонд.

Еврооблигации, называемые на биржевом сленге также евробондами, впервые появились как отдельный вид ценных бумаг в 1963 году. Как и все облигации, это низкодоходный, но достаточно надёжный финансовый инструмент. Он подойдёт тем, кто располагает значительными суммами и хочет их максимально безопасно сохранить и преумножить.

Главное отличие евробондов от прочих облигаций – то, что они выпускаются в валюте, иностранной и для эмитента, и для инвестора, то есть фактически являются формой валютного займа. «Евро» в названии сохраняется по традиции – раньше такие облигации были в ходу только в Европе. Сейчас они распространились по всему миру, а азиатские (имеющие листинг в Сингапуре, Гонконге и других азиатских финансовых центрах) получили отдельное уважаемое в Азии название – «драгон».

В зависимости от срока погашения обязательства, евробонды могут быть краткосрочными (не менее 1 года),...

0 0

13

ЕВРОБОНДЫ (еврооблигации) - разновидность долгосрочных ценных бумаг. Это долговые обязательства, циркулирующие на рынке евровалют. Заемщиками, выпускающими евробонды, выступают правительства, корпорации, международные организации, заинтересованные в получении денежных средств на длительный срок (от 7 до 40 лет). Размещаются евробонды инвестиционными и коммерческими банками. Они являются одним из наиболее надежных финансовых инструментов. Поэтому основными их покупателями являются институциональные инвесторы: страховые и пенсионные фонды, инвестиционные компании.

В 1996-1997 гг. Россия осуществила первые выпуски долговых обязательств на еврорынке. Наряду с правительством право их размещения при выполнении определенных условий получил ряд субъектов РФ, в частности Москва и...

0 0

14

Материал из Википедии - свободной энциклопедии

Еврооблига ция (также на финансовом сленге «евробонд» - от англ. eurobond) - облигация, выпущенная в валюте, являющейся иностранной для эмитента, размещаемая с помощью международного синдиката андеррайтеров среди зарубежных инвесторов, для которых данная валюта также является иностранной.

Еврооблигации - международные долговые обязательства, выпускаемые заёмщиками (международными организациями, правительствами, местными органами власти, крупными корпорациями, заинтересованными в получении денежных средств на длительный срок - от 1 года до 40 лет (в основном, от 3 до 30 лет)) при получении долгосрочного займа на европейском финансовом рынке в какой-либо евровалюте.

Еврооблигации имеют купоны, дающие право на получение процентов в обусловленные сроки. Они могут иметь двойную деноминацию, когда выплата процентов производится в валюте, отличной от валюты займа.

Еврооблигации могут выпускаться с...

0 0

15

Еврооблигации Украины вошли в ралли на заявлениях президента РФ Владимира Путина о намерении России разместить в ценных бумагах украинского правительства часть резервов из Фонда национального благосостояния в объеме $15 млрд.

«Цены евробондов незамедлительно отреагировали на новость, несмотря на отсутствие каких-либо деталей сделки», - сказал аналитик рынка облигаций группы «Инвестиционный Капитал Украина» (ICU) Тарас Котович.

По данным агентства Bloomberg, доходность суверенных евробондов с погашением в 2014 году в течение часа после заявлений президента РФ обвалилась в 1,8 раза и к 18:25 кв составила 7,93% годовых, тогда как еще по состоянию на 17:00 кв она составляла 14,33% годовых.

Доходность «длинных» выпусков, с погашением в 2022 и 2023 гг. реагировала менее решительно и снизилась приблизительно на 1 процентный пункт. Доходности квазисуверенных и корпоративных выпусков пока остаются на прежних уровнях.

В инвесткомпании SP Advisors высказали мнение,...

0 0

16

ОТ Аварца

Эбельме жи есть ебали бендеру в Очко!!, В ОЧКО!

Гость

да не плачьте господа майдауны, страна географически итак является Европой без всяких вступлений, а договариваться с евросоюзом вместе сподручней условия лучше будут. при такой цене газа Шелл сШевроном курят нервно, глядиш и не успеют засрать природу

Уважаемая Блондинка! Пьяным русским ракетчикам после закуски не до таких нюансов, как "лицо". С возвращеньицем Вас в СССР, с его советскими джентльменами и их манерами. Спасибо партии родной!

Мозг

тебе западные сми промыли!!!

Офигенно

Какие брехливые сторонники путина или тупые. писать такой бред.

Horvi Hor

Да уж. Никогда ничего не стоить ждать от кацапов хорошего. Их надо просто убивать, или отгородиться от них высокой стеной - пусть себе там варятся в своём гавне и кавказцы их поёбуют...

Rury McRury

О ты такого высокого мнения о кавказцах! Не...

0 0

17

Евробонды Евробонды В самом общем смысле, еврооблигации – это облигации, выпущенные на еврорынке. Еврорынок, в свою очередь, – это международный рынок капитала, все операции, на котором проводятся в евровалютах. Изначально еврорынок располагался в границах Европы, но со временем он пересек эти границы и в настоящее время еврорынок включает в себя рынки капитала не только стран Европы, но и крупнейшие рынки Азии.
Еврооблигации (или евробонды) – это облигации, выпущенные за пределами страны заемщика, номинал которых выражен в валюте отличной от валюты страны, в которой зарегистрирован эмитент. Например, это могут быть ценные бумаги, выпущенные российским эмитентом в Германии, номинал которых выражен в долларах США. Как правило, еврооблигации размещаются на рынках нескольких стран. Стоит отметить, что приставка «евро» в названии – это скорее дань традиции. Дело в том, что изначально такого рода облигации выпускались в Европе, на еврорынке, но со временем еврорынок вышел за границы...

0 0

18

Что такое евробонды и зачем они нужны? Почему в евробонды выгодно вкладывать деньги? Какое отношение Россия имеет к европейским облигациям? Мы коснемся этих вопросов в данном обзоре.

Евробонды - это…

Прежде всего разберемся с самим понятием «евробонды». Это такой же финансовый инструмент, как, скажем, акции крупных компаний. Евробонды называют еще еврооблигациями – долговыми расписками государства, выпускаемыми в иностранной валюте для страны-должника. Такие облигации чаще всего размещают крупные банки или мегакорпорации, а также министерство финансов страны-эмитента. «Евро» потому, что впервые ими стали пользоваться в Европе, а точнее в Бельгии, и потому что все евро нынче в моде.

Такие облигации имеют каждая свой срок (от трех до 80 лет), они не именные, а выпускаются на предъявителя. По истечении срока евробонда ее владелец может в любой момент обналичить облигацию. Причем гарантом облигации выступает синдикат страховых компаний (андеррайтеры), которые...

0 0

19

КИЕВ, 19 мая - РИА Новости. Внесенный правительством Украины законопроект, дающий ему право приостанавливать выплаты по внешним долговым обязательствам, попавшим в периметр планируемой реструктуризации, зарегистрирован в Верховной Раде. Как свидетельствует приложение к законопроекту, в перечень таких обязательств попал и выпуск евробондов Украины на 3 миллиарда долларов, выкупленных Россией в конце 2013 года.

Правительство Украины во вторник сообщило, что вносит в парламент законопроект "Об особенностях осуществления сделок с государственным, гарантированным государством долгом и местным долгом", позволяющий кабмину в случае необходимости прекратить выплаты владельцам международных долговых обязательств страны.

"… кабинет министров Украины имеет право принимать решение о временном приостановлении осуществления платежей по всем или некоторым соответствующим долговым обязательствам. Временное приостановление осуществления платежей вводится по каждому долговому...

0 0

20

ВТБ24 предлагает услуги по приобретению еврооблигаций и иностранных акций на внебиржевом рынке.

Евробонды (Eurobonds) – это облигации, размещаемые за пределами страны, в валюте которой выражена номинальная стоимость облигаций. Евробонды, в отличие от российских облигаций, выпускаются не конкретно для определенного рынка, а обращаются во всех мировых финансовых центрах.

Зачастую для конечного инвестора валюта, в которой номинированы евробонды, отличается от его национальной валюты, и инвестор, таким образом, принимает на себя кредитный и валютный риски. С другой стороны это один из способов преумножения валютных сбережений.

Российские клиенты могут покупать, пользуясь услугами российского брокера, только те еврооблигации, которые признаны ценными бумагами в соответствии с российским законодательством. Для этого еврооблигации должны иметь международные идентификационные номера ISIN и CFI (определенные законодательством).

На текущий момент ситуация на рынке...

0 0

21

Кто несёт персональную ответственность за растрату Фонда национального благосостояния России?

События вокруг выданного в конце 2013 года Москвой кредита Киеву в размере $3 млрд через приобретение евробондов Украины начинают развиваться так, как предсказывали многие эксперты (в частности об писал REX): украинские власти ищут, на их взгляд, правовые основания для невозврата этого "долга Януковича" (украинские облигации на 3 млрд долл. были размещены при участии ВТБ на Ирландской бирже 20 декабря 2013 года. Бумаги были выкуплены Россией, купон составил 5% годовых. В середине июня Украина перечислила в срок оплату купон в размере 73,33 млн долл).

События начали развиваться весьма предсказуемо: на прошлой неделе СБУ объявила о возбуждении уголовного дела против бывшего министра финансов страны Юрия Колобова и других членов правительства, подозреваемых в злоупотреблении властью или служебным положением, повлекшем тяжкие последствия (ч.2 ст.364 Уголовного кодекса Украины)....

0 0

Евробонды — это хорошая альтернатива банковскому вкладу, которую предлагает современный рынок еврооблигаций. , ориентированным на валютные инвестиции, стоит обратить внимание на еврооблигации - этот продукт, который еще недавно был доступен только крупным игрокам, теперь переходит в разряд продуктов для более широкой аудитории, и еврооблигации все чаще появляются в консервативных инвесторов. Неискушенный инвестор может предположить, что еврооблигация, судя по названию, должна быть номинирована в . Но это не так - первые еврооблигации появились в Европе еще в 1963 г., отсюда и приставка «евро».

Собственно, еврооблигация - это та же корпоративная , которую выпускает компания, но номинирована она в той валюте, которая для заемщика является иностранной . Для российской компании примером еврооблигации будет бумага, выпущенная, скажем, в , а не в рублях. А в целом еврооблигация размещается в наиболее ликвидных валютах мира (доллар США, евро, фунт стерлингов, японская иена, швейцарский франк). Таким образом, при покупке еврооблигации капитал размещается в .

Доходность еврооблигаций

В периоды ослабления рубля эта бумага обеспечивает фиксированный доход в и потому защищает капитал гораздо эффективнее, чем традиционные банковские вклады и другие консервативные инструменты. Например, еврооблигации Сбербанка обладают доходностью 5,5–6 % годовых в валюте, а сам Сбербанк предоставляет на валютных депозитах ставку 1–2 % в валюте. Очевидно, что выгоднее покупать еврооблигации, а не размещать средства под валютные .

В зависимости от способа выплаты дохода, различают следующие виды еврооблигаций:

• облигации с фиксированной процентной ставкой;
• облигации с нулевым купоном;
• облигации с приростом капитала. Цена размещения равна номиналу, а погашение производится по более высокой цене;
• облигации с глубоким дисконтом. Эти ценные бумаги продаются по цене, значительно ниже, чем цена погашения;
• облигации с плавающей процентной ставкой. Это средне- и долгосрочные облигации с изменяющейся процентной ставкой, которая периодически корректируется.

Выпуск еврооблигаций

Еврооблигации - это международные долговые обязательства, выпускаемые заёмщиками (международными организациями, правительствами, местными органами власти, крупными корпорациями, заинтересованными в получении денежных средств на длительный срок - от 1 года до 40 лет (в основном, от 3 до 30 лет)) при получении долгосрочного займа на европейском финансовом рынке в какой-либо евровалюте.

Еврооблигации могут выпускаться с фиксированной или плавающей ставкой процента.

Еврооблигации выпускаются инвестиционными банками, основными их покупателями являются институциональные инвесторы - страховые и пенсионные фонды, инвестиционные компании.

Первый выпуск еврооблигаций состоялся в 1963 году итальянской государственной компанией по строительству дорог Autostrade (60 000 облигаций с номиналом 250 долларов). До этого были и другие примеры займов в Европе долларов США, но данный пример является классической схемой размещения.

Различают 2 вида еврооблигаций: евробонды и евроноты — в зависимости от наличия обеспечения при их выпуске.

Евробонды представляют собой предъявительские , которые депонируются в депозитариях при торговых системах. Их размещают на рынках в основном . За евробондами не резервируется обеспечение, что делает удобным их выпуск эмитентами.

Евроноты - именные ценные бумаги, которые выпускаются странами с развитой рыночной экономикой. В отличие от евробондов, выпуск евронот предусматривает создание обеспечения.

Формы выпуска еврооблигаций могут быть самые разнообразные: с плавающей и фиксированной процентной ставкой, с нулевым купоном, с правом конверсии в другие облигации, в двойной валютной деноминации (номинал выражен в одной валюте, а процентные выплаты осуществляются в другой) и др.

Наиболее распространённый метод размещения - открытая подписка среди неограниченного круга инвесторов. Осуществляется через синдикат андеррайтеров - менеджерами займа. Такие выпуски почти всегда имеют (в основном LSE или Люксембургская фондовая биржа). Существует и частное размещение, нацеленное на небольшую группу инвесторов, но такие выпуски листинга на бирже не имеют.

Погашение еврооблигаций

Дата погашения еврооблигации характеризует время, когда обязан возвратить основную сумму долга.
Долгосрочное обязательство обычно предполагает, что облигация будет погашена более чем через 10 лет после выпуска, тогда как среднесрочное обязательство предполагает срок погашения от 1 до 10 лет.
Краткосрочными считаются обязательства, выпущенные на срок не более 1 года.
По срокам погашения, еврооблигации выпускаются с:

• единой датой погашения;
• несколькими датами;
• условием досрочного погашения.

В зависимости от способа погашения, различают следующие виды еврооблигаций:

• облигации с опционом на покупку. Эмитент имеет право досрочного погашения облигации в заранее установленные сроки;
• облигации с опционом на продажу . Инвестор вправе досрочно предъявить облигации к погашению в заранее установленные сроки;
• облигации с опционами на продажу и на покупку. Облигация, имеющая черты двух приведённых выше, то есть облигация с правом досрочного погашения, предоставляемым как эмитенту, так и инвестору;
• облигации без права досрочного отзыва эмитентом, погашаемая полностью в момент истечения срока действия.

См. также

Книги

• Большой экономический словарь. – Под ред. А.Н. Азрилияна. – 6-е издание, – М.: Институт новой экономики, 2004. – 1376 с. – стр. 256.

Еврооблигации (или евробонды) – долговые бумаги, которые выпускаются странами. Их целью выступает привлечение средств на период до 40 лет. Что такое евробонды простыми словами? Это ценные бумаги, выпускающиеся на длительный срок и которые имеют хождение на финансовых площадках и рынках. Помимо правительств, их могут эмитировать крупные концерны, корпорации, которым необходимы деньги на длительный промежуток времени (в среднем от трех до сорока лет).

Что такое бонды?

Евробонды – это ценные бумаги, впущенные на длительный период. Их эмиссия осуществляется для конкретного рынка. Их обращение происходит во всех финансовых центрах по миру. Размещение их осуществляется как коммерческими, так и инвестиционными кредитными учреждениями.

Заемщики здесь – правительства стран, крупные корпорации, международные компании, которым необходимы ресурсы на длительное время. По евробондам срок займа в среднем 40 лет.

У бумаги, как и любого другого финансового инструмента, есть несколько обязательных параметров:

1. Дата, когда бумага должна быть погашена. Именно тогда заканчивается «жизнь» бумаги, так как она погашается, и эмитент переводит инвестору всю сумму ее стоимости.
2. Номинальная стоимость. То есть сумма, которая должна быть обязательно возвращена держателю в момент погашения бумаги. Что такое евробонды простыми словами? Это цена, которую эмитент обязан заплатить при выкупе бумаги у держателя в момент прекращения срока ее обращения.
3. Процентная прибыль или купон. Евробонды – бумаги с фиксированной прибылью, вследствие этого при их выпуске эмитент сразу закладывает определенный процент от ее номинальной цены, который будет каждый год платиться инвестору.

Виды еврооблигаций

Выделяют виды рассматриваемых инструментов:

1. Евробонды. Что это такое? Документ на предъявителя. Размещаются на рынках государств с развивающейся экономикой. При их эмиссии нет необходимости оставлять обеспечение. За счет этого выпуск данных бумаг более удобен.
2. Евроноты. Ценные бумаги именные, выпускающиеся государствами с устойчивой экономической ситуацией. Эмиссия осуществляется при условии наличия обеспечения.
3. Т.н. дракон - бумаги, размещающиеся лишь на азиатских рынках.

В чем плюсы?

Чтобы ответить на вопрос: "Евробонды - что это такое?", рассмотрим их главные достоинства.

1. Удобство в обращении.
2. Надежность выпускающих лиц.
3. Возможность полностью избежать уплаты налогов, так как прибыль по этим бумагам выплачивается полностью без каких-либо налогов на прибыль.
4. Еврооблигациями можно владеть анонимно, так как они выпускаются на предъявителя.
5. Гарант эмиссии – крупные международные банки.
6. Инвестиции в эти бумаги (в том числе в евробонды РФ) не имеют рисков валюты: при колебаниях национальной денежной единицы доход по бумагам останется прежним).
7. При дефолте в первую очередь гасится внешний долг.
8. У национальных облигаций государства нет такой прибыльности, как у валютных евробондов.

От чего зависит цена бумаги?

Как уже стало ясно, рыночная стоимость евробонда – переменная величина, на которую влияют ряд факторов:

• Уровень ставок, которые устанавливаются Центробанками стран. С ростом ключевой ставки снижается цена евробонда, так как в такой ситуации инвестору выгоднее вложить средства в депозиты – безрисковые инструменты.
• Величина спроса. Классическое правило – с ростом спроса на бумаги повышается и их рыночная стоимость. И наоборот.
• Рыночные условия, сформировавшиеся на торгах. К примеру, во время кризиса стоимость бумаги резко снижается, потому что увеличивается риск невыплаты по ней из-за снижения финансовой прочности эмитентов.

Но по мере того, как будет приближаться дата погашения, цена бумаги по рынку будет корректироваться и может доходить до 100 % (т.е. к цене номинала). Иначе говоря, с приближением даты погашения еврооблигаций снижается размер колебаний рыночной стоимости бумаги.

Как происходит регулирование рынка?

Все, кто работает на рынке рассматриваемых финансовых инструментов, состоят в ICMA – саморегулируемой международной организации участников рынка капитала.

Местоположение – Цюрих.

Ассоциация составила и реализовала правила и требования, по которым сейчас осуществляется торговля евробондами, разрешает споры. Также проверят всех ее членов, чтобы они соответствовали этим требованиям.

Привлекательность этого вида финансового инструмента заключается в отсутствии их регулирования со стороны властей.

Что в России?

Евробонды российских эмитентов и их выход на международный финансовый рынок находятся в рамках российского законодательства:

• Такой метод привлечения средств могут использовать лишь общества, которые организовали выпуск собственных акций. Причем можно привлечь лишь сумму, которая не превышает размер уставного капитала.
• Есть ограничения на эмиссию ничем необеспеченных бумаг: в национальном законодательстве реализовано лишь право на выпуск бумаг лишь под залог имущества.

Вследствие этого евробонды России – это бумаги надежных организаций, работающих не менее трех лет. Это компании, которые подтвердили всю свою финансовую отчетность за последние несколько лет.

Риски инвестирования в эти бумаги

Несмотря на то что евробонды выпускаются крупными предприятиями и правительствами, все же существуют определенные риски при их приобретении:

1. Кредитный. Какой бы крупной и устойчивой организация ни была, всегда существует риск банкротства, следствием которого будет ее неспособность покрывать свою задолженность. Прибыль по еврооблигациям также можно назвать мерой по нивелированию риска: рост доходности ведет к повышению рисков и наоборот.
2. Риск корректировки ставок. Существует вероятность корректировки условий предоставления займов, эмиссии, экономической и политической обстановки в отдельных государствах и в мире. Для физического лица это колебания стоимости на приобретенные евробонды. Что это такое: это повышение ключевой процентной ставки в стране, корректировки ставки LIBOR. Часто это негативно сказывается на доходности бумаги.
3. Риск доходности. Возникает вследствие того, что еврооблигации являются внебиржевым инструментом, поэтому часто клиенты работают через несколько брокеров. То есть если появляется необходимость быстро продать бумаги из-за нестабильной ситуации на рынке, например, то сделать это по адекватной стоимости будет очень сложно. Особенно если у инвестора на руках спекулятивная категория бумаг (еврооблигации второго и третьего эшелонов). Повышение доходности частично можно охарактеризовать объемом эмиссии: в случае небольшого выпуска (до $250 млн) ликвидность по бумагам будет небольшой.
4. Валютный. Для еврооблигаций он очень характерен, потому что в большинстве случаев они выпускаются в денежных единицах, которые отличаются от таковых эмитента. Валютами выпуска выступают либо евро, либо американский доллар. Поэтому при отрицательных колебаниях этих валют происходит отрицательная переоценка евробондов. И наоборот, при девальвации рубля инвестор получает дополнительную прибыль от покупки этих ценных бумаг.

Подводные камни при манипуляции с евробондами

Кроме рисков при их покупке, есть и некоторые сложности в их обращении. К примеру, мало кто знает как формируются цены на эти бумаги. Единого источника с достоверной и актуальной информацией по ценам нет, а стоимость бумаги при реальной сделке может существенно разниться с той, которая указывается в торговом терминале. Другими словами, даже если есть доступ к платформам Bloomberg и Reuters, где указаны цены всех основных участников, нельзя быть уверенным, что сделка по покупке или продаже пройдет по этой цене.

Возникает также вопрос в месте хранения бумаг, которые купил инвестор. В целом сделки по еврооблигациям проходят через Clearstreem и Euroclear. Но местом хранения может выступить и депозитарий в России, а операции их получения пройти через иностранные дочерние организации.

Как сформировать оптимальный портфель?

Цена евробонда, в большинстве случаев, выражена в евро или американских долларах. Если есть все предпосылки для кризиса и желание сохранить свои капиталы, нет необходимости тратить время и переводить деньги в валюту. Оптимальная рекомендация здесь – приобрести евробонды. Что это такое: по бумагам, выпущенным странами, доходность может составить порядка 10 % в год, от корпораций, где есть доля государства, – до 13 %, от крупных концернов – вообще до 25 % годовых.

И все это без потерь во время обмена одной валюты на другую и обратно.

Грамотный подход к инвестированию – диверсификация портфеля ценных бумаг. Не исключение – и евробонды: целесообразнее приобретать бумаги разных эмитентов. При этом сроки евробондов также могут быть разными, что по большей части и влияет на процентную ставку.

Вы слышали про еврооблигации или евробонды? А знаете что это такое и зачем они нужны? Сколько можно заработать и сколько денег нужно для покупки? Где выгодно купить. Из статьи вы узнаете все главные вопросы о евробондах. Что, как, зачем и сколько. Простыми словами, только самое основное. И конечно же с примерами.

Что такое евробонды простыми словами?

Еврооблигации (или евробонды) — долговые ценные бумаги, номинированные в иностранной валюте (в основном в долларах) для эмитента.

Эмитент — это компания или государство, выпускающее еврооблигации.

Например, у Газпрома есть долговые обязательства (облигации) в рублях и долларах. По вторым компания выплачивает держателям доход именно в долларах. Вот именно они и будут считаться еврооблигациями.

А если, например компания Facebook захочет выпустить облигации в рублях, юанях или фунтах, то для нее они будут евробондами.

Как работают еврооблигации

Эмитент (компания или государство) выпускают еврооблигации. Для привлечения заемных средств. Цели у компании могут быть разные: развитие бизнеса, финансирование новых и текущих проектов, даже закрытие временных финансовых проблем.

Инвесторы покупают бумаги и получают фиксированные выплаты (обычно 1-2 раза в год).

Если простым языком, покупая евробонды, вы даете компании деньги в долг на определенное время. Взамен получаете ежегодную заранее известную прибыль. И в конце срока жизни облигации — основную сумму займа.

Основные параметры еврооблигаций абсолютно такие же как и у обычных долговых бумаг.

Номинал — стоимость одной бумаги.

Купонный доход — размер выплаты держателю облигаций. Сколько денег (или процентов) эмитент выплачивает заемщикам в год на одну еврооблигацию.

Дата погашения — срок жизни облигации. До какой даты эмитент будет выплачивать купонный доход и вернет номинал облигации.

Рыночная цена — текущая стоимость на рынке. Она может отличаться от номинальной. Как в большую, так и меньшую сторону. Если наблюдается повышенный спрос на еврооблигации, то они начинают расти в цене. При этом купонный доход не изменяется.

Текущая доходность — годовая прибыль в процентах, в зависимости от рыночной стоимости облигации.

Пример. Номинальная стоимость облигации — $1 000. Купонный доход 10% годовых или 100 долларов. Это очень хорошо. И многие захотят купить себе такую облигацию. И ее рыночная стоимость начинает расти. 1100, 1200, 1300 и так далее. Но купонный доход остается фиксированный. Компания как платила 100 долларов в год, так и платит.

Но прибыль в процентах будет снижаться. Покупатели же вкладывают больше средств (чем первоначальная стоимость в 1 тысячу) и отдача от капитала будет меньше: 9, 8, 7% годовых.

То есть, если купить облигацию за $1 200. С нее вы получаете 100 долларов по купону, то текущая доходность составит — 8,33% годовых.

Доходность к погашению — среднегодовая прибыль в процентах, если держать облигации до полного погашения. За сколько бы вы не купили облигацию (по рыночной цене) — при погашении эмитент выплатить вам номинальную стоимость.

Из примера выше. Если срок погашения купленной за 1 200 облигации составит всего 1 год, то вы будете в убытке. Через год вы получите купонный доход — 100 долларов и номинал облигации — 1000. Итого 1100 долларов. Чистый убыток — $100.

При сроке погашения 10 лет — купонные выплаты составят 1 000 долларов + номинал 1 000. Итого вы получите за 10 лет чистой прибыли в 800 долларов. Что соответствует примерно доходности в 7% годовых.

Самостоятельно рассчитывать доходности не нужно. Вся информация уже есть. Инвесторам остается только выбрать подходящие варианты вложений исходя из процентов доходности.

Обычно это выглядит вот так (на примере евробондов Газпром GAZPR-37).

Как правило, чем ближе срок до погашения еврооблигаций, тем меньше разница между номинальной и рыночной стоимостью.

Сколько стоит 1 еврооблигация

Минимальная стоимость одного евробонда — 1 тысяча долларов. Но здесь есть один нюанс.

Многие еврооблигации торгуются только лотами. 1 лот может состоять из 100-200 бумаг. В итоге сумма, необходимая для покупки этого пакета вырастает до 100-200 тысяч долларов.

Ранее в основном все евробонды имели минимальный порог входа от 100 тысяч долларов. Но с 2015 года Московская биржа разрешила дробить лоты. И сделала покупку евробондов доступной для широкого круга инвесторов.

Не обязательно иметь тысячу долларов, чтобы инвестировать в еврооблигации. В некоторых случаях достаточно всего несколько тысяч рублей.

Но об этом чуть ниже.

Как зарабатывать на евробондах

Прибыль формируется по двум направлениям:

1. Купонные выплаты держателям облигаций. Пока вы владеете ценной бумагой — вы получаете заранее известную прибыль.
2. От спекулятивной торговли. За счет роста котировок или изменения рыночной стоимости евробондов.

Учитывая, что долговой рынок является низковолатильным, в отличии от акций, спекуляции не очень прибыльны. Котировки облигаций не сильно меняются со временем. Основная масса инвесторов (а в их числе банки, пенсионные фонды, инвестиционные и управляющие компании) покупают бумаги именно для получения фиксированной доходности в виде купонов.

Сколько можно заработать

Доходность евробондов в первую зависит от эмитента, выпускающего бумаги. А точнее от его кредитного рейтинга. Чем он выше, тем под более низкий процент доходности эмитент может разместить выпуск.

И наоборот, компаниям с низким кредитным рейтингом (не самым надежным) приходится давать дополнительную премию за риск, повышая размер купонных выплат, чтобы заинтересовать инвесторов покупать их бумаги.

Самые надежные бумаги — государственные, за счет высокого кредитного рейтинга могут устанавливать практически самый низкий процент доходности.

Крупнейшие топовые компании (Газпром, Лукойл, Альфа-банк) — дают чуть повыше.

Менее надежные — платят еще больше.

годовая доходность в процентах у еврооблигаций может варьироваться от скромных 2-3% до 8-10%. Именно в долларах.

Второй важный параметр — это срок до погашения. Как правило, бумаги с более длительным сроком обращения имеют доходность выше.

Самые доходные еврооблигации показаны в таблице. Имеется в виду именно доходность к погашению.

Выгодно ли покупать евробонды

Чтобы понять выгодность инвестиций в еврооблигации, нужно знать какие преимущества они дают.

Доходность. Если сравнить со ставками по валютным вкладам в банках, то мы видим, что процентная ставка находится примерно на уровне 1-1,5% годовых. В некоторых кредитных организациях можно еще найти примерно по 2%. Топовые банки дают около 1%. Евробонды способны приносить в несколько раз больше — 4-5%.

Дополнительно они уже могут конкурировать и с рублевыми вкладами. Еще несколько лет назад доходность по рублевым банковским депозитам составляла двузначное число. Но по мере снижения ключевой ставки ЦБ, планомерно падает.

Сбербанк для примера, принимает вклады в рублях максимум под 5% годовых. А долларовые вклады оценивает в 1,1% годовых (при хорошей сумме вклада и длительном сроке). А так в среднем 0,7-0,8%.

Ликвидность . Евробонды можно продать в любое время. По справедливой цене. И самое главное без потери процентов. За счет или НКД. Накопленный купон автоматически включается в стоимость облигации каждый день. Делая ее дороже. То есть при продаже вы получаете не только стоимость облигации (тело), но и еще невыплаченный купон.

Дополнительно можно в случае необходимости, продавать часть облигаций.

Это выгодно отличает облигации от банковских вкладов. Где деньги замораживаются на срок вклада. И при досрочном снятии (даже частичном) — вкладчик теряет проценты полностью.

Ежегодные выплаты. Купоны выплачиваются 1-2 раза в год. В банках — обычно в конце срока вклада.

Фиксация доходности. Покупая долгосрочные еврооблигации с высоким размером купонных выплат, со сроком погашения 10-15 лет, вы фиксируете эту доходность на это время. В банках обычно срок вклада ограничен 1-3 годами.

Защита от рубля. Высокая инфляция или девальвация рубля, как это было в 2015-2016 гг. позволила владельцам еврооблигаций не только сохранить вложенные средства, но и получить хорошую прибыль (в пересчете на рубли).

Говоря про преимущества еврооблигаций, нужно еще отметить недостатки и риски.

Риск дефолта. Погнавшись за высокой доходностью, можно попасть на «плохие» бумаги. По которым эмитент может не исполнить (или частично исполнить) обязательства по выплате. Конечно, неверное трудно представить, что у таких гигантов как Газпром или Сбербанк будут финансовые трудности, которые не позволят им рассчитаться по долгам. Но вероятность всегда присутствует. Особенно если это .

Риск изменения рыночной цены. Покупая облигации, особенно с длительным сроком обращения, инвестор должен понимать, что цена может как возрасти так и упасть. Если вы планируете держать бумагу именно до погашения, то это не имеет значение. Вы точно знаете сколько получите денег за весь срок.

А вот если решите продавать бумаги, не дожидаясь их погашения, то вас может ждать сюрприз.

Купили за 1100, а через год, когда решите продать — ее рыночная стоимость будет 1 000. И придется продавать с убытком.

С другой стороны, рыночная цена может быть и выше, вашей цены приобретения.

От чего зависит изменение рыночной цены на евробонды?

От соотношения спроса и предложения на бирже. На это влияет:

1. Курс ЦБ на процентные ставки. Допустим, пару лет назад облигации размещались в среднем под 8% годовых. А сейчас средняя доходность новых выпусков составляет всего 5%. То все будут хотеть купить 8% бумаги. Но такого расхождения в доходности у одинаковых инструментов быть не может. И поэтому рыночная стоимость «старых» облигаций повысится, чтобы соответствовать уровню доходности примерно в 5%. И наоборот, когда резко вырастет доходность новых выпусков, старые бумаги с низким процентом будут никому не интересны. И чтобы их продать, нужно снизить цену.
2. Во времена нестабильности и экономических кризисов. Как у государства в целом, так и отдельной компании. Повышается риск возникновения у эмитента финансовых трудностей. И как следствие, вероятность неисполнения обязательств по выплате перед инвесторами. В такое время многие избавляются от бумаг, дабы переждать неспокойные времена в стороне.

Где посмотреть список доступных для покупки еврооблигаций

Посмотреть список еврооблигаций, доступных для покупки частным инвесторам, можно:

1. На сайте брокера, либо непосредственно в торговом терминале.
2. На сайте Московской бирже всегда есть актуальный список евробондов .

Обращайте внимание на номинал и минимальный размер лота. Например, для покупки Газпром со стандартным лотом в 100 облигаций — нужно 100 тысяч долларов. Для большинства непомерная ноша.

Нам нужны евробонды 1 лот — 1 облигация.

Можно ли покупать еврооблигации на ИИС

Да можно. Наравне с акциями, облигациями и ETF, на покупки евробондов также распространяется налоговый вычет. Позволяющий получить дополнительные 13% от суммы покупки (до 52 тысяч в год).

Где можно купить еврооблигации

Евробонды, торгуются на Московской бирже. Напрямую купить их не получится. Нужен посредник, дающий доступ к торгам. Обычно это брокеры или управляющие компании.

Для частного инвестора доступны 3 способа покупки облигаций:

1. Самостоятельная покупка облигаций — от тысячи долларов.
2. еврооблигаций, в который входит несколько десятков компаний (Газпром, Сбербанк, Роснефть, Северсталь, Альфа-банк). Стоит одна акция ETF в пределах 1 500 рублей.
3. ПИФ — аналогично ETF, в один пай включены несколько компаний. Стоимость составляет 1 — 5 тысяч рублей.

Для покупки евробондов по пунктам 1-2 нужно заключить договор с брокером, получить доступ на биржу и уже потом совершать операции по покупке.

Для ПИФов — нужно обратиться в управляющую компанию. Заключить договор и покупать паи.

Главное влияние на доходность оказывают комиссии. В любом случае за покупку придется выложить определенный процент. Плюс возможная плата за годовое обслуживание.

От этого очень сильно будет зависеть итоговая доходность. В некоторых случаях она может различаться в несколько раз!!!

Налогообложение еврооблигаций для физических лиц

Еврооблигации подлежат налогообложению по ставке 13% от полученного дохода.

В доход входит купонные выплаты и прибыль от перепродажи. Купили за 1 000, продали за 1200. С разницы в 200 долларов нужно уплатить 13% налога или $26. Или если приобрели евробонды с дисконтом (ниже номинала), при погашении разница тоже будет учитываться как полученная прибыль.

Исключение: еврооблигации выпущенные министерством финансов РФ. С купонного дохода налог не взимается.

Самостоятельно платить налоги не нужно. Брокер или управляющая компания, через которую работают инвесторы, являются налоговыми агентами. И самостоятельно рассчитывают, удерживают и переводят в бюджет необходимую сумму.

Инвестор, получает купонный доход уже очищенный от налогов.

Можно уменьшить или полностью освободиться от уплаты налогов с получаемой прибыли.

1. При владении ценными бумагами (евробонды в том числе) более 3 лет инвестор получает налоговую льготу — освобождение от налогов на 3 миллиона за каждый год. То есть через 3 года вы освобождаетесь от уплаты в пределах 9 миллионов. За 4 года — 12 миллиона и так далее.
2. Налоговые вычеты. Можно возвращать уплаченный налог с помощью различных : имущественный, социальный, за лечение, образование. Ну и конечно по индивидуальному инвестиционному счету.

Есть еще несколько законных способов с продажи ценных бумаг.

ВАЖНО! Налог на доход с еврооблигаций взимается с учетом конвертации в рубли по текущему курсу ЦБ.

Что это значит?

Вы можете получить долларовую прибыль. Но за счет резкого снижения курса рубля — по факту при пересчете на рубли — вы получите убыток. В этом случае налог взиматься не будет.

Либо в долларах получен убыток. Купили за 1 000, продали за 900. Но курс доллара за это время вырос на 20%. И в рублях у вас образовалась прибыль. С нее нужно будет заплатить налог.

21.03.18 68 356 7

Что нужно знать о еврооблигациях начинающему инвестору

И как получить нормальный доход в валюте

Не все еврооблигации торгуются в евро. И не все облигации в евро - это еврооблигации.

Роман Кобленц

Матчасть

Облигация - это долговой инструмент с фиксированной доходностью. Проще всего сравнить их с кредитом, только в обратную сторону - вы даете денег какой-то компании. В течение срока кредита вы получаете заранее известные фиксированные выплаты за то, что отдали деньги в пользование. В конце срока вам возвращают всю сумму облигации. Смотрите на полях ссылку, мы об этом уже подробно писали.

Если российская компания выпускает облигации в рублях - это просто облигации, а если в евро или долларах - это еврооблигация. Если американская компания выпускает облигации в долларах - это просто облигация, если она выпускает их в евро - это еврооблигация.

Выпуск облигаций в иностранной валюте может иметь множество причин: например, компании нужно рассчитываться с поставщиками в этой валюте или как-то застраховаться от рисков. Нас интересует сторона частного инвестора - и здесь нам нужны еврооблигации, чтобы разнообразить портфель с помощью нескольких валют.

Еврооблигации - это то же, что просто облигации. Чтобы понять, зачем давать в долг именно валюту, нужно сравнить еврооблигации с другим валютным инструментом - валютными вкладами в банке.

Для сравнения: вклады в валюте

Вот самые доходные валютные вклады на сегодня по данным сайта «Банки-ру». Лучшее предложение - 3% годовых. Если вы оставите в банке 1000 $, через год вы получите 1030 $. Вау, 30 $ за год!

Но и эти 3% дадут не всем: в Кемерове, Красноярске, Волгограде, Саратове, Липецке, Сургуте, Нижнекамске, Туле, Сергиевом Посаде, Перми, Омске этот вклад открыть не получится. Кроме того, по этому вкладу вам будут выплачивать проценты каждый месяц, без возможности их капитализации. Ну и наконец - это промопредложение для пользователей самого «Банки-ру». Вам еще нужно сначала получить промокод.

Если же в фильтр еще добавить поиск только по топ-100 банков, то лучшее реальное предложение - это 2,3% годовых без капитализации от банка «Таврический».

Реальная ставка, которую вам могут дать банки, - это как раз около 2,3%. А теперь еще три аргумента против вклада в банк.

Лимиты. Если у банка отзовут лицензию, ваша сумма вклада должна быть в рамках застрахованных АСВ 1,4 миллиона рублей - не более 23 тысяч долларов.

Конвертация. Если банк обанкротится или у него отзовут лицензию, то деньги назад вы получите уже не в долларах, а в рублях. Сумму будут считать по курсу Банка России в день страхового случая - банкротства или отзыва лицензии. То есть доллары за вас насильно обменяют по тому курсу, который будет, а не по тому, который вы захотите.

Инфляция доллара в 2016 году была около 2,07%, а в 2017 году - примерно 2,4% годовых. Даже открыв вклад под 2,3% годовых, вы в итоге все равно потеряете часть покупательной способности доллара.

Имея теперь эту информацию и память о черном вторнике 2014 года, когда рубль в течение дня обвалился с 60 до 80 рублей за доллар, можно сделать два вывода:

1. Нужно диверсифицировать свой портфель с помощью валюты.
2. Вклады как инструмент вложения своих валютных сбережений сейчас однозначно не привлекают.

Теперь тема еврооблигаций становится куда интереснее.

Простой доступ к еврооблигациям

Самый доступный способ купить еврооблигации - это сходить на Московскую биржу. Вам они уже доступны, если у вас есть брокерский счет или ИИС . А еще вам не нужно думать о двойных налогах, как если бы вы выходили за валютной диверсификацией к иностранным брокерам.

Московская биржа предлагает клиентам два типа еврооблигаций: минфиновские и корпоративные. Минфиновские более надежные, но менее доходные (в теории); корпоративные - менее надежные, но более доходные.

На момент написания этой статьи в Тинькофф-инвестициях есть только одна валютная облигация Минфина - «Russia 12.75 2028». Вот она же на сайте Московской биржи. В будущем в Тинькофф-инвестициях могут появиться и другие облигации Минфина, так что проверяйте.

Доходность еврооблигаций Минфина

Посмотрим на еврооблигации Минфина на примере бумаги с кодом RUS -28. Я выделил наиболее важные параметры инструмента:

Номинал нашей облигации - 1000 $, но последняя сделка была совершена по цене 167% от номинала, то есть реально мы можем купить такую облигацию за 1670 $. Мы будем получать купонный доход 63,75 $ два раза в год. За год наш купонный доход составит 63,75 × 2 / 1670 $ × 100% = 7,6% годовых. Это лучше, чем депозит.

А вот если бы мы купили эти еврооблигации еще в 1998 году, на момент начала торгов и по цене номинала, то гарантировали бы себе доходность 12,75% годовых в долларах аж на 30 лет вперед. Ну или как минимум на 19 лет вперед вплоть до сегодняшнего дня.

На самом деле из числа доступных еврооблигаций Минфина RUS -28 - это чуть ли не единственный реальный для нас вариант, потому что здесь порог входа 1000 $, в то время как у других министерских еврооблигаций порог входа - 200 000 $. Есть еще RUS -30 - здесь порог входа 475 $ - и, пожалуй, всё. Но нам много вариантов и не нужно.

Доходность корпоративной облигации

Теперь разберем одну из корпоративных еврооблигаций. Я выберу ту, у которой неплохой оборот на бирже и известный эмитент, - АФК «Система» . Я разбираю эту облигацию еще и затем, чтобы вы почувствовали риск, который сопряжен с корпоративными еврооблигациями.

Номинал еврооблигации АФК «Система» - 1000 $ США , но реально сейчас можно купить за 1025 $. При этом мы за год получим два купона по 34,75 $ за каждую еврооблигацию. Итого за год мы сможем получить доходность 34,75 $ × 2 / 1025 $ × 100% = 6,8% годовых.

Это однозначно выгоднее вклада. Но почему у еврооблигации АФК «Система» доходность меньше, чем у еврооблигации Минфина? Или, наоборот, почему у Минфина такая высокая доходность? Тут два фактора.

1. Завышенная цена облигаций Минфина. Дата погашения у RUS -28 еще очень далеко, в 2028 году. Но когда-то этот срок настанет, и чем ближе он будет подходить, тем ниже будет становиться рыночная цена облигации: ведь погашение у нас будет по 100% номинала, а сейчас мы покупаем по 167% номинала. Именно этот риск и компенсируется купонной доходностью больше, чем у АФК «Система» .

Купив еврооблигацию Минфина за 167%, мы точно не захотим держать ее в портфеле до погашения за 100%. А в случае снижения рыночной цены мы получим потенциальный убыток, который может даже перекрыть всю возможную прибыль.

С другой стороны, купив еврооблигацию АФК «Система» , мы гарантированно получим 6,8% годовых и можем при этом сильно не бояться рыночного изменения цены, ведь в крайнем случае мы просто сможем дождаться срока погашения: здесь мы купили за 1025 $, а погасят нам ее за 1000 $ - пусть это и снизит нашу итоговую доходность, но даже так мы получим более 4% годовых. Но еще есть риски увидеть дефолт со стороны АФК «Система» - тогда можно потерять вообще все деньги.

2. Налог 13%. И еще не забывайте про налог 13%, которым облагается купонный доход корпоративных еврооблигаций. Еврооблигации Минфина от него освобождены, как и ОФЗ . Это значит, что 13% от 6,8% дохода вам придется отдать, а значит, ваш реальный процентный доход составит только 6,8% × 0,87 = 5,9% годовых.

Как действовать

Теперь все риски оглашены и вы видите, что еврооблигации не такой простой инструмент, как могло показаться. Но в сравнении с депозитом это по-прежнему интересный инструмент.

Сравнение депозита и еврооблигаций

Доходность

1,5-2,5% годовых

Еврооблигации

5-7% годовых

Сколько можно вложить

Еврооблигации

Кратно цене облигации, например 1670 $ или 1025 $

Досрочное снятие

С полной или частичной потерей накопленного дохода

Еврооблигации

В любой момент без потери накопленного дохода

Как себя обезопасить

При покупке еврооблигации Минфина наш главный риск в том, что рыночная цена может упасть, потому что мы покупаем намного дороже номинала. Рыночная цена не меняется просто так и не может просто взять и снизиться, например, до 150% номинала - ведь в этом случае купонная доходность станет уже 8,5% годовых. Просто так такие движения не происходят, в их основе макроэкономика: стоимость доллара, ставка ФРС и долларовая инфляция.

Зависимость такая: если растет инфляция, то растет и процентная ставка, следом растут проценты по кредитам и депозитам, следом растет и купонная доходность по облигациям. Чтобы при неизменном номинале росла купонная доходность, рыночная цена облигации должна падать. К счастью, быстро такие изменения не происходят, поэтому вам достаточно просто отслеживать, куда движется цена вашей облигации.

Если вы купили корпоративные еврооблигации по цене ниже номинала, то риск снижения рыночной цены вас не касается. В нашем примере еврооблигация АФК «Система» торгуется за 102,5% от номинала, поэтому в нашем случае, хоть риск и небольшой, он есть. Также остается риск дефолта.

Уберечься здесь просто: нужно за несколько лет и посчитать мультипликаторы. Особенно обратить внимание на отношение долга к EBITDA : оно должен быть не больше 5, а лучше даже 3. Если у компании бизнес идет успешно, а уровень долга не превышает трех EBITDA , мы можем дать ей в долг. Если же компания набрала кучу долгов и при этом показывает убытки - ее лучше обойти стороной.

Конечно, никто не отменяет факторы корпоративных разборок, давления silovikov, атаки анонимного интернационала и других особенностей национального бизнеса. Но в нашей стране эти факторы нужно учитывать, даже когда выходишь за хлебом, поэтому будем считать, что с этим у вас в порядке.

Всем высокой доходности! Жму руку, обнимаю, до новых встреч!