Что такое корпоративные облигации

Корпоративные облигации — способ привлечения финансов частными предприятиями в свой бизнес.

Данный вид ценных бумаг дает предпринимателям возможность получения прибыли по более низкой, чем в банках процентной ставке. Эмитент, который выпускает данный вид ценных бумаг оставляет за собой полное право на владение компанией, без реструктуризации.

Выгода для эмитента

Для эмитента выпускать корпоративные облигации выгодно тем, что таким образом он сможет создать дополнительный капитал, не перестраивая при этом структуру предприятия. Стоит учитывать и тот факт, что фондовый рынок не слишком жалует российские компании. Это приводит к тому, что выпуск акций компанией и продажа их по низким ценам может существенно отразиться на долях имеющихся акционеров. С этой стороны, облигации являются более выгодным способом привлечь финансирование, по сравнению с продажей акций.

Выгода для инвестора

Приобретать корпоративные облигации выгодно и для частных вкладчиков, так как они заранее знают какой они получат с этого доход. Потерять вложенные средства можно будет лишь в том случае, если компания обанкротится. Кроме того, инвестор всегда может отследить информацию по данным активам, что позволяет заранее обдумать возможные риски дефолта.

В отличие от акций, бонды более надежны. Их можно сравнить со вкладами в банке, только в случае облигаций рентабельность будет гораздо выше. Кроме того, при имеющейся договорённости, есть возможность преждевременного погашения или перепродажи. При необходимости их также можно конвертировать в акции.

Виды корпоративных облигаций

Они различаются по множеству критериев.

Во-первых, они подразделяются по срочности

с оговоренным сроком: кратко-, средне-, и долгосрочные;
без оговоренного срока: отзывные (возвращаются до срока. По этому поводу детали заранее обговариваются с эмитентом); отсроченные (позволяют эмитенту отсрочить дату погашения); а также продлеваемые (подразумевает то, что инвестор имеет возможность продлить срок облигаций и получения с них процентов).

По порядку владения

именные — на бумагах указывается имя обладателя облигаций, которое также регистрируется эмитентом;
на предъявителя — для указания собственности необходимо предъявить облигации.

По целям, для которых привлекаются средства

стандартные — используются для обеспечения деятельности любого вида у предприятия;
целевые — которые необходимы в рамках определенного проекта;

По способу погашения

одноразовое погашение;
с периодичным погашением, когда некоторая часть стоимости по номиналу оплачивается за определенный период времени;
постепенное погашение — зависит от суммарного числа облигаций;

По способу выплат

фиксированная ставка;
плавающая ставка;
увеличивающаяся ставка — используется в целях обезопасить доходность от инфляции;
нулевой купон — выставляется на рынке по стоимости, меньше номинальной;
по выбору владельца — либо купон, либо облигации для нового займа;
комбинированные выплаты — часть получается в виде фиксированной ставки, а другая по плавающей;

По степени защиты

облигации крупных предприятий с хорошей репутацией;
бонды для спекулятивных целей.

Кроме того, облигации могут обеспечиваться залогом, или нет.

Для чего используются

Корпоративные облигации подразделяются на два типа: краткосрочные и долгосрочные. В первом случае, говорится о бескупонных бондах. Как правило, они продаются ниже номинальной стоимости, но она увеличивается по приближении к дате погашения. Если говорить о долгосрочных бондах, то они обеспечивают инвестору не только возвращение первоначального вложения, но и выплаты по процентам.

К целям создания корпоративных облигаций можно отнести следующее:

В отличие от использования акций, руководство оставляет за собой право на управление деятельностью компанией.
Привлечение дополнительного финансирования, необходимого для обеспечения выполнения поставленных перед компанией целей.
Благодаря облигациям, эмитент может получить ресурсы для перспективных проектов.
В целях рефинансирования.
В качестве дополнительного источника средств на проекты, не входящие в основную деятельность предприятия.

Особенности

У корпоративных облигаций есть рыночная и номинальная стоимость. Говоря о номинальной, подразумеваются те ресурсы, которые эмитент занимает у инвестора и должен будет вернуть в конце срока.

Приветствую, уважаемые инвесторы. Ранее, в статье, посвященной определению , мы с вами уже знакомились с тем, что представляет собой облигация, какие виды облигаций обращаются на российском фондовом рынке и даже рассматривали более детально один их наиболее популярных типов данного вида ценных бумаг, а именно – (ОФЗ) и тонкости инвестирования в них.

И сегодня мы рассмотрим еще одну крайне популярную группу облигаций, горячо любимых инвесторами по всему миру за их прибыльность и надежность. Речь идет о корпоративных облигациях.

Итак, корпоративная облигация – это ценная бумага, выпускаемая компанией-эмитентом (юридическим лицом), с целью притока капитала в процесс производства и финансирования своей производственной деятельности.

Как правило, корпоративные облигации являются долгосрочным инвестиционным инструментом, отличающимся от акций гораздо более низким уровнем волатильности и, как следствие, меньшей степенью риска.

Право (и возможность) выпускать в обращение корпоративные облигации имеют только самые крупные компании в стране, способные, в случае чего, незамедлительно осуществить выплаты по ним в полном объеме.

Предназначены они для осторожных инвесторов, которые стремятся свести к минимуму риски, возникающие при вложении капитала и нацеленных на получение регулярного купонного дохода, с защитой инвестиционного капитала от влияния инфляции.

Я думаю, уважаемый читатель, что вы знаете один из основополагающих законов рынка инвестиций, гласящий, что чем рискованнее актив, тем теоретически большую прибыль он способен принести. И наоборот – чем актив безопаснее, тем меньше процентов прибыли по нему получает инвестор.

Когда речь идет о корпоративных облигациях, можно сказать, что они являются собой некую золотую середину между понятиями «доходность» и «рискованность». Поясню почему.

Облигации (все облигации) гораздо менее волатильны, нежели, к примеру, акции (почитать, почему это так можно в статье посвященной им, которая расположена в главном меню сайта). И, если мы возьмем видовую классификацию облигаций, которые, как мы помним, делятся на государственные, муниципальные и корпоративные, то очевидно, что наиболее прибыльными из них будут последние.

Почему так? Да потому что государству, выпустившему в оборот облигацию, показать рост в 20-25% за год практически нереально (не будем брать в расчет китайское экономическое чудо и иже с ним), а вот компании, особенно крупной, такое вполне по плечу. И ростом в 20% в год, с соответствующей выплатой процентов по корпоративным облигациям, здесь никого не удивишь.

Вот и получается, что корпоративным облигациям присущ низкий уровень риска, вследствие их отношения к соответствующей группе ценных бумаг, и довольно приличный процент доходности, который вполне может соревноваться с прибылью по акциям и фьючерсам.

В Российской Федерации корпоративные облигации распространены довольно широко. На фондовых биржах облигации российских компаний появились еще в начале 90-х годов прошлого века, но, естественно, в те времена они еще не могли сотрудничать с ценными бумаги иностранных фирм.

Сейчас же эта ситуация изменилась и выглядит гораздо более радужной для отечественных фирм и инвесторов, т.к. в России, на сегодняшний день, достаточно компаний, которые по масштабам деятельности, объему прибыли и финансовым возможностям вполне могут соперничать с ведущими мировыми корпорациями. И вкладывая деньги в них, инвестор может рассчитывать на хорошую прибыль, поддерживая при этом отечественного производителя.

В настоящее время, российские акционерные общества выпускают как рублевые, там и валютные облигации, доступные для приобретения на отечественном и иностранном фондовых рынках. Причем предложение корпоративных облигации российских эмитентов довольно велико, они есть практически в каждой сфере производства и непроизводственной деятельности.

Вот, к примеру, корпоративные облигации представителя – торговой сети «Магнит» (MGNT):

Или, если брать сферу добычи природного газа и нефтепродуктов, то в качестве примера можно привести крупнейшую российскую корпорацию Газпром и ее облигации:

Примеров можно привести еще множество, т.к., как я уже говорил, на одной только московской бирже российских корпоративных облигаций предостаточно. Причем как среди голубых фишек (ЛУКОЙЛ, Сбербанк, Норильский Никель и т.д), так и среди более мелких компаний.

И, при желании из них можно собрать отличных инвестиционный портфель с низкими рисками и приличным уровнем прибыли.

Где купить корпоративные облигации

Отлаженный механизм по работе с корпоративными облигациями есть, к примеру, у компании Церих – крупнейшего российского фондового брокера. Здесь, для удобства инвесторов, они выделены в отдельную подгруппу и доступны для работы всем клиентам компании.

Помимо них, к слову, здесь есть и другие виды облигаций, такие как ОФЗ и Еврооблигации. Так что, если вы ищете хорошего брокера, то компания Церих вполне подойдет на его роль.

В принципе, на этом все, что касается корпоративных облигаций. Если у вас остались какие-либо вопросы – пишите их в комментариях. До новых встреч.

С уважением, Никита Михайлов

По нашим оценкам, с учетом всех корректировок, в список «льготников» попала 171 облигация. Расчеты производились на 6-ое февраля 2018 года.

* В столбце "Дата погашения/оферты" указана ближайшая из этих двух дат

Что считать датой эмиссии?

На протяжении всего прошлого года не утихали горячие споры, что понимать под словом «эмиссия». Согласно законодательству, датой начала эмиссии считается государственная регистрация выпуска. По этой причине под вопросом находился значительный список бумаг, размещение которых произошло после 1-го января 2017 года, а государственная регистрация - ранее этой даты.

Согласно разъяснению Минфина, которое было запрошено Московской биржей , «под облигациями, эмитированными начиная с 01.01.17, понимаются облигации, дата размещения которых приходится на данный период».

Это означает, что облигации, размещенные после указанной даты, в независимости от даты государственной регистрации, освобождаются от уплаты налога на купонный доход.

Какие ограничения есть для эмитентов?

Эмитентом облигаций должна выступать российская организация. Сами бумаги должны быть номинированы в рублях.

Есть ли ограничения на величину купона?

Согласно принятому закону, величина купона не должна превышать размера ключевой ставки, увеличенной на 5%. На текущий момент ключевая ставка составляет 7,75%, то есть купонный доход, превышающий 12,75% годовых, будет облагаться налогом. На ближайшем заседании ЦБ большинство экспертов ждет снижения ставки на 0,25%, в случае такого сценария планка опустится до 12,5%.

Если купон превышает указанный в законе уровень, налог будет взыматься только с дохода, превышающего пороговый уровень. Ставка налога составит 35% вместо привычных 13% НДФЛ. Рассмотрим на примере:

Допустим купонный доход по облигации установлен на уровне 15% годовых. Данная величина превышает пороговый уровень на 2,25%. Значит, «чистыми» вам будут выплачены 12,75%, а с 2,25% будет взят налог в размере 35%. В результате «на руки» вы получите 14,21%. Фактически размер налога со всего купона в данном примере составит 5,3%, в любом случае выгоднее 13% НДФЛ. Эта величина на прямую зависит от того, насколько купон превышает установленный порог .

Берется ли налог с дохода от роста рыночной стоимости бумаги?

Не облагается налогом только доход, полученный в результате превышения выплаченного номинала облигации, в момент погашения, над рыночной стоимостью, в момент покупки. Здесь нам вновь поможет пример:

Допустим облигация была приобретена с дисконтом за 95% от номинала. В таком случае на момент погашения по номиналу будет получен доход в размере 5%, который налогом не облагается.

Однако, если в рассмотренном выше примере вы решите продать бумагу раньше даты погашения за 99% от номинала, 100% от номинала, или за любую другую сумму, превышающую цену приобретения, налог будет удержан с величины полученной выгоды в размере 13%.

Что понимать под обращающейся бумагой?

Этот пункт, наверное, самый бесполезный для инвесторов, но разъясним для порядка и его. Согласно трактовке Мосбиржи, не доверять которой у нас нет оснований, под обращающейся бумагой понимается облигация, по которой возможно рассчитать хотя бы одну средневзвешенную рыночную цену за последние 3 месяца.

Какие бумаги не попадают под данный критерий? Очевидно те, которые не торгуются. Среди множества выпусков попадаются «нерыночные», которые изначально 100% размещаются среди ряда заинтересованных лиц и удерживаются ими до погашения.

Для упрощения мы также не включили в список ряд бумаг, по которым присутствовала всего одна средневзвешенная цена за весь период обращения. Однако, так как они были выпущены недавно (в диапазоне 3 месяцев), то формально по критериям в список должны проходить.

Опубликованный список облигаций подготовлен экспертами БКС Экспресс и основан на нашем понимании формулировок закона. Мы не гарантируем, что в данный список попали все облигации, купонный доход которых не облагается налогом.

Гайворонский Сергей

Деятельность дополнительные денежные средства. Эмитент, который выпускает данные , сохраняет полный контроль над компанией без реструктуризации собственности. Корпоративные облигации позволяют предпринимателям получать за счет более низкой, нежели банковский процент, ставки. Цели выпуска краткосрочных займов – это привлечение денежных средств для увеличения объема оборотных денежных средств. Цели выпуска долгосрочного займа – финансирование проектов, например, модернизация оборудования предприятия.

Привлекательность эмиссии корпоративных облигаций для эмитента

В сравнении с выпуском акций, эмиссия корпоративных облигаций позволяет собственникам, не меняя структуры предприятия, создать вход в капитала. Кроме этого, необходимо учесть тот факт, что российские компании недооценены фондовым рынком, а, следовательно, дополнительные выпуски акций и выход их в свободное обращение по низким ценам существенно размоют доли существующих акционеров.

Привлекательность корпоративных облигаций для инвестора

Доход по корпоративным облигациям заранее известен; потеря дохода по корпоративным облигациям возможет лишь в случае банкротства предприятия;

Корпоративные облигации относятся к одному из наиболее широко торгуемых инструментов на фондовых биржах всего мира, и в России в частности. При этом они являются популярным инвестиционным инструментом среди частных и корпоративных инвесторов. В этой статье мы поговорим о долговых ценных бумагах и специфике отечественного рынка.

1 Понятие корпоративных облигаций

Корпоративные облигации, как долговые ценные бумаги, широко используются в рыночной экономике во всем мире в качестве финансового инструмента для сохранения и приумножения капитала. Корпоративная облигация – это эмиссионная ценная бумага, являющаяся правоустанавливающим документом на получение номинальной стоимости облигации и процента от ее стоимости, зафиксированного в ней, или же другого имущественного эквивалента от эмитента ценной бумаги, согласно срокам обращения и условий выпуска.

По сути, это одна из форм привлечения заемного капитала в реальный сектор экономики (компании, предприятия и различные фонды) для реализации высокорентабельных коммерческих проектов, развития или технического перевооружения производственных мощностей. То есть инвестор, покупая облигации, отдает эмитенту деньги в долг на определенных условиях. Поэтому такие ценные бумаги носят название долговых ценных бумаг. Для эмитента это выгодный вид финансирования, поскольку деньги привлекаются по ставке, как правило, ниже банковского кредита и на значительно больший срок.

Частным же инвесторам, учитывая надежность этого финансового инструмента, рекомендуется использовать его в качестве стабилизирующего актива при формировании инвестиционного портфеля.

2 Особенности отечественного рынка ценных бумаг

В силу ускоренной приватизации в России и специфике перехода к рыночной экономике структура российского рынка имеет некоторые особенности и отличия от уже сложившейся структуры западных фондовых рынков. Рынок корпоративных облигаций в России относительно молод, недостаточно развит и имеет свои специфические особенности и проблемы. На конец прошлого года суммарная емкость российского рынка составила всего 7,5 млрд. долларов США, а евробондов – 18,8 млрд. долларов.

К настоящему моменту структура фондового рынка нашей страны сложилась так, что в общем объеме инвестиций значение рынка акций ничтожно мало, и реализация инвестиционных проектов предприятиями осуществляется, главным образом, за счет эмиссии корпоративных облигаций. Однако, несмотря на динамичное развитие этого рынка ценных бумаг в России, ему недостает стабильности западных рынков. Негативное влияние на российский рынок оказывает высокая волатильность, что отпугивает многих потенциальных инвесторов.

К особенностям отечественного рынка необходимо отнести его существенную зависимость от коммерческих банков. Согласно оценкам, на их долю в 2012 году приходилось до 80 % рыночного объема, а роль институциональных инвесторов незначительна. Преобладание банков формирует краткосрочный характер рынка, то есть облигации запускаются максимум на полтора года, поскольку банки возможностей для долгосрочного инвестирования не имеют. На зарубежных площадках ситуация иная – до половины инвесторов являются долгосрочными, выступая в качестве якоря, что поддерживает стабильность и снижает волатильность рынка. Также на облигационный рынок России пока практически не пришли деньги пенсионных фондов.

К сожалению, в последние годы (2012–2014) на отечественном денежном рынке негативные тенденции и проблемы продолжаются – новых эмитентов появляется мало, а сроки заимствования остаются короткими и редко превышают полтора года, а объем выпусков варьирует от 500 млн. до 1 млрд. рублей. Поэтому крупные российские компании предпочитают привлекать финансы на внешнем рынке облигаций. К тому же, привлечение средств за рубежом обходится дешевле.

3 Виды и классификация облигаций

Классификация корпоративных облигаций построена на основе того или иного признака, который положен в основу различных видов корпоративных облигаций. В зависимости от сроков займа ценные бумаги можно разделить условно на две большие группы:

с конкретной датой их погашения, которые делятся, в свою очередь, на краткосрочные (1–3 года), среднесрочные (3–7 лет) и долгосрочные (7–30 лет);
не имеющие фиксированного срока погашения.

Последние включают:

облигации с правом погашения. В этом случае владелец ценной бумаги имеет право на ее возврат эмитенту до наступления срока ее погашения, получив при этом ее номинальную стоимость;
отзывные облигации – это ценные бумаги, которые могут быть отозваны компанией-эмитентом до наступления срока их погашения с премией или по номинальной стоимости;
отсроченные облигации. Эмитент в этом случае имеет право на отсрочку обязанности погашения;
продлеваемые облигации. Этот вид ценных бумаг предоставляет инвестору право продлить оговорённый срок погашения и получать проценты.

По субъекту прав выделяют именные облигации и на предъявителя.

Именные ценные бумаги выпускаются для конкретных владельцев, имена держателей регистрируются эмитентом официально, и их владельцам автоматически выплачиваются проценты (выписываются именные чеки). Владельцы или держатели этих облигаций считаются их собственниками, но при этом официальный список собственников этих облигаций эмитент не ведет.

По характеру обеспечения выделяют следующие виды корпоративных облигаций: обеспеченные и необеспеченные. Обеспеченные ценные бумаги реально обеспечены активами. Среди них различают облигации с залогом имущества в форме основного капитала предприятия (недвижимость) или другого вещественного имущества; облигации с залогом в форме фондовых бумаг другого предприятия и бумаги, где в качестве залога является оборудование. В случае неплатежеспособности или банкротства компании держатели обеспеченных облигаций имеют право претендовать на часть имущества эмитента;

Необеспеченные ценные бумаги какими-либо материальными активами не обеспечиваются. Они менее надежны. В случае банкротства компании-эмитента держатели претендовать на часть недвижимости не могут, однако преимущественные права при ликвидации компании распространяются и на них. В связи с этим, ставка процента более высокая. Среди них различают облигации под определенный вид доходов эмитента или инвестиционный проект, гарантированные ценные бумаги, облигации с переданной или распределенной ответственностью, застрахованные и макулатурные облигации.

Периодические доходы по облигациям выплачиваются в виде процентов по купонам (в форме талона) с указанной на них процентной (купонной) ставкой и конкретной датой выплаты дохода. Держателю облигации эмитент выплачивает причитающийся ему доход, а сам купон погашается. Периодичность выплат дохода по купонным облигациям производится согласно условиям выпуска ценных бумаг (ежеквартально, один раз в полугодие или ежегодно). По способу выплаты купонного дохода выделяют облигации с фиксированной процентной ставкой, плавающей процентной ставкой и равномерно возрастающей по годам займа купонной ставкой.

Кроме купонных облигаций, выпускаются дисконтные, смешанные и доходные ценные бумаги.

Облигациями с нулевым купоном (дисконтные) называют ценные бумаги, по которым выплата процентов не предусмотрена, а доход владелец получает за счет продажи облигации эмитенту с дисконтом, то есть по цене ниже ее номинала. Разница между ценой приобретения и номинальной ценой и составляет доход владельца. В настоящее время именно этот вид имеет широкое распространение на фондовом рынке России.
Смешанные облигации. Иногда облигацию выпускают и с купонами, с указанием процентов доходности по отношению к ее номиналу, и, кроме того, она может продаваться с дисконтом. Владелец в этом случае получает доход в виде регулярных купонных выплат и зарабатывает при ее погашении по номинальной стоимости.
Особую разновидность представляют доходные облигации. Эмитент обязан выплачивать процентный доход по этому виду лишь в случае, если имеется прибыль. При ее отсутствии доход не выплачивается. Среди них выделяют простые и кумулятивные облигации. По простым облигациям эмитент не обязан возмещать невыплаченный доход за предыдущие периоды в будущем, даже при наличии достаточного размера прибыли. А по кумулятивным облигациям в аналогичных условиях процентный доход суммируется и выплачивается в последующие годы.

По характеру обращения выделяют конвертируемые и неконвертируемые ценные бумаги. Конвертируемая облигация предусматривает возможность ее замены на заранее определенное число акций на бесплатной основе в определенный срок. Выступать инициатором конвертации компания-эмитент не может. Неконвертируемые (обычные) выпускаются без права их конвертации в другие ценные бумаги. Такие облигации держат до указанного срока погашения, получая доход, согласно условиям выпуска облигаций. При необходимости владелец может продать их по рыночной цене до срока погашения. Цена в этом случае зависит от процентной ставки, накопленного купонного дохода, времени до срока погашения и других факторов.

По методу погашения номинала выделяют:

облигации, у которых погашение номинала производится одноразовым платежом;
облигации, у которых за определенный отрезок времени погашается некоторая доля номинала (ценные бумаги с распределенным погашением по времени);

В зависимости от цели займа, различают следующие виды: обычные и целевые. Обычные выпускаются для рефинансирования финансовой задолженности эмитента или привлечения необходимых финансовых ресурсов; целевые – для финансирования конкретных инвестиционных мероприятий или проектов (например, проведение телефонной сети, строительство дорог).

4 Обращение российских корпоративных облигаций на фондовом рынке

Корпоративные облигации являются одним из инвестиционных инструментов фондового рынка и привлекательны как для долгосрочных инвесторов, так и для спекулятивной торговли. Корпоративные облигации свободно обращаются на вторичном рынке в России. Во всей совокупности ценных бумаг, обращающихся на фондовом рынке, условно выделяют:

облигации крупнейших системообразующих российских компаний («первый эшелон») в разных отраслях экономики (ЛУКОЙЛ, Газпром, ТНК, РЖД, Внешторгбанк ). Их особенностью является высокая ликвидность и низкий риск, поскольку эти предприятия-эмитенты контролируются государством. Именно эти «голубые фишки» обеспечивают основной торговый оборот в корпоративном сегменте.
облигации «второго эшелона». К нему относятся ценные бумаги компаний, являющихся региональными или отраслевыми лидерами, но по масштабам деятельности уступающих компаниям-эмитентам первого эшелона. Качество облигаций «второго эшелона» рынка менее однородно. Наряду с надёжными эмитентами, встречаются эмитенты, которые не предоставляют отчетность по МСФО, а также не имеют международных кредитных рейтингов. Но то же время, бизнес таких компаний достаточно прозрачный и крупный, а кредитные риски, вследствие доминирующего положения в своих отраслях, относительно невысокие. Эта группа облигаций, в свою очередь, подразделяется на акции верхней границы, середины и нижней границы, каждая из которых имеет свои характеристики.
облигации «третьего эшелона», их часто именуют «мусорными облигациями» – это ценные бумаги с сомнительным кредитным качеством и низкой ликвидностью. Бизнес эмитентов «третьего эшелона» часто несет в себе существенные риски. К этой же группе очень часто относятся быстро растущие небольшие компании, которые осуществляют активную инвестиционную политику за счет заемных средств. У таких компаний-эмитентов риски рефинансирования достаточно высокие, а при высоком уровне долговой нагрузки такие предприятия зачастую не могут отвечать по своим обязательствам.

Управление инвестиционным портфелем предполагает регулярное проведение ребалансировки его составляющих в соответствии с инвестиционной стратегией и целями инвестора – продажу низкоэффективных инвестиционных инструментов и приобретение новых, в соответствии со сложившейся рыночной конъюнктурой. Именно корпоративные облигации для многих инвесторов являются важнейшим инвестиционным инструментом, позволяющим сбалансировать доходность и риски, а также обеспечить более гибкое управление инвестиционным портфелем.

Также следует отметить, что существует шкала российских и международных кредитных рейтингов, которые относят все корпоративные облигации к той или иной группе инвестиционных активов по риску вложений в них. В мировой практике все кредитные рейтинги в зависимости, прежде всего, от надежности, а также других качеств ценных бумаг принято делить на инвестиционный и спекулятивный уровни (см. таблицу ниже).

Облигации инвестиционного уровня обладают самой высокой надежностью и имеют крайне низкую вероятность банкротства компании-эмитента. Они имеют один из четырех высших разрядов рейтинга по шкале Standard&Poor’s : ААА, АА, А, ВВВ. Аналогичные разряды присваивают и другие международные агентства – Moody’s и Fitch . Как правило, такие облигации приобретают крупные консервативные инвесторы – страховые и трастовые компании, пенсионные фонды, банки, основной целью которых является сохранение капитала.

Доходность по ценным бумагам с высокими инвестиционными рейтингами невелика (превышает на 1,0–2,5 % ставку LIBOR), но риск инвестирования в них минимальный. Это и привлекает крупных институциональных инвесторов, которые не имеют права рисковать денежными средствами, привлеченными у населения.

Корпоративные облигации спекулятивного уровня имеют более высокую вероятность непогашения компаниями-эмитентами своей задолженности и соответствуют рейтингам ниже уровня ВВВ. Они наиболее востребованы частными инвесторами, поскольку их доходность более чем в 2 раза превышает доходность корпоративных облигаций инвестиционного качества, но при этом и риски по ним значительно выше. Ценные бумаги спекулятивного характера особенно чувствительны к неблагоприятным ситуациям в экономике страны. Облигации с рейтингами по шкале S&P ниже ССС+ относятся к аутсайдерам на рынке капиталов, и вложение денег в них сопряжено с риском потери их в результате частичного или полного дефолта эмитента.

Аналогичные долгосрочные и краткосрочные рейтинги корпоративным облигациям присваиваются и российскими рейтинговыми агентствами (Рейтинговое агентство Интерфакс, EA-Ratings ). Краткосрочные рейтинги оценивают платежеспособность компании-эмитента в течение срока, не превышающего один год, а долгосрочные используются для оценки способности компании-заемщика выполнять свои обязательства на протяжении срока более одного года. Таким образом, мы рассмотрели основные классификационные признаки корпоративных облигаций и их виды.