Источники инвестирования. Источники инвестиций: виды, анализ, учет

Иностранные инвестиции могут осуществляться в виде прямых инвестиций в основной капитал предприятий, в виде портфельных инвестиций, в виде прочих инвестиций (кредиты международных финансовых организаций, корпоративные кредиты). Прямыми иностранными инвестициями считаются вложения капитала в приобретение иностранным инвестором не менее 10 процентов доли в уставном капитале коммерческой организации, созданной или вновь создаваемой на территории Российской Федерации, а также вложение капитала в основные фонды филиала иностранного юридического лица, создаваемого на территории Российской Федерации .

Незначительная доля иностранного капитала в экономике России в настоящее время обусловлена низкой инвестиционной привлекательностью и высоким инвестиционным риском. По данным международных экспертов, по инвестиционной привлекательности Россия в 1995 г. находилась на 145-м месте, в 1999 – на 49-м, а в начале 2001 года газета деловых кругов «The Financial Times» опубликовала новый рейтинг стран по степени инвестиционной привлекательности, в котором Россия заняла 32-е место . Повышение рейтинга России, безусловно, связано с укреплением социально-экономической и политической стабильности и улучшением макроэкономических показателей.

Классифицируя источники инвестиций по их отношению к бюджетам, можно все ресурсы разделить на бюджетные и внебюджетные инвестиции (рис. 3.8). Начиная с 1990 г., доля бюджетных инвестиций в общей сумме инвестирования постоянно снижалась. В связи с системным бюджетным кризисом, поразившим бюджеты всех уровней в 90-х годах прошлого столетия, бюджетные инвестиционные программы практически были свернуты. В последние годы доля бюджетов всех уровней в сумме инвестиций составляет около 20 %, в том числе доля федерального бюджета 5-6 % (см. табл. 2.2).

Основная часть инвестиций – около 80 % общей суммы – финансируется из внебюджетных источников, из которых 44-46 % – средства предприятий и организаций.

Рис. 3.8. Классификация источников инвестиций по отношению к бюджету

Если рассматривать источники инвестиций по их принадлежности инвестору, то их можно разделить на три группы (рис. 3.9).

Собственные источники инвестиций – это средства, принадлежащие инвестору на праве собственности и используемые им для инвестирования. У организаций собственными источниками инвестиций являются уставный капитал (начальный капитал предприятия, образуемый в момент его создания), прибыль, полученная в процессе его хозяйственной деятельности, а также амортизационные средства, начисляемые с целью обеспечения реновации (полного восстановления) изнашиваемых основных фондов. Собственные средства предприятий являются основным источником инвестиций в основной капитал. В 2001 г. они составили 49 % общего объема капвложений, в том числе 24 % – амортизационные отчисления.

Рис. 3.9. Классификация источников инвестиций

по принадлежности инвестору

Привлеченные источники инвестиций – это источники, не являющиеся собственностью инвестора и привлекаемые им для решения совместных инвестиционных задач. Эти источники могут привлекаться либо по договору о долевом участии в строительстве (именно эта форма привлечения инвестиций является в настоящее время преобладающей при строительстве жилья), либо по договору о совместной деятельности, когда несколько инвесторов объединяют свой капитал для осуществления крупных инвестиций. Также к привлеченным источникам относятся бюджетные и внебюджетные средства, привлекаемые в виде целевого финансирования в рамках целевых программ.

Значительная часть инвестиций осуществляется за счет заемных средств – кредитов банков и других кредитных учреждений, в том числе иностранных кредитов, а также за счет выпуска облигаций и других долговых обязательств. Эти средства предоставляются на возвратной основе на определенный срок и под определенный процент для наиболее эффективных инвестиционных проектов. В силу высокого уровня инфляции процентные ставки по кредитам и займам достаточно велики, а кредитные ресурсы предоставляются, в основном, на краткосрочной основе. Поэтому для обеспечения возвратности кредитов необходима быстрая окупаемость инвестиций и их высокая доходность. Кредитные ресурсы могут привлекаться в виде банковских кредитов, бюджетных ссуд и коммерческих кредитов, предоставляемых одним предприятием другому (например, поставка в кредит сырья, материалов и т.д.). Что касается облигационных займов как формы привлечения инвестиционных ресурсов, то они не получили в нашей стране широкого распространения в силу сохраняющейся экономической нестабильности и неготовности инвесторов работать с долгосрочными инвестиционными бумагами. Тем не менее, опыт проведения целевых инвестиционных займов, в частности целевых жилищных займов, показал, что это один из наиболее перспективных механизмов привлечения внебюджетных источников инвестиций.

Одной из эффективных форм кредитования инвестиций является лизинг. Лизинг – это финансовая аренда, при которой арендодатель (лизингодатель) обязуется приобрести в собственность указанное арендатором (лизингополучателем) имущество у определенного им продавца и предоставить лизингополучателю это имущество за плату во временное владение и пользование (рис. 3.9) . Предметом лизинга могут быть предприятия и другие имущественные комплексы, здания, сооружения, оборудование, транспортные средства и другое движимое и недвижимое имущество, которое может использоваться для предпринимательской деятельности.

Широкое применение лизинга на Западе как формы финансирования инвестиций началось в конце 70-х годов ХХ столетия, когда развивающаяся быстрыми темпами экономика потребовала интенсивного обновления основного капитала. Возросшие инвестиционные потребности экономики требовали новых источников финансирования инвестиций. В настоящее время в индустриально развитых странах 25 % капитальных вложений финансируется в форме лизинга. В России лизинг еще не получил должного распространения – доля лизинга в общем объеме инвестирования в основной капитал в 2001 году составила всего 0,5 % .

Лизинг – это своеобразное сочетание кредитования и аренды основных фондов. Осуществляют лизинг специальные лизинговые фирмы или банки на основе договора лизинга (финансовой аренды). В течение всего срока действия договора имущество, переданное в лизинг, является собственностью лизингодателя, но в договоре может предусматриваться право выкупа лизингополучателем лизингового имущества. Преимущества лизинга заключаются в том, что он позволяет приобретать или обновлять основные фонды при недостаточных инвестиционных ресурсах.

В лизинговые платежи входит возмещение затрат лизингодателя, связанных с приобретением и передачей предмета лизинга лизингополучателю, возмещение затрат, связанных с оказанием других предусмотренных договором лизинга услуг, а также доход лизингодателя. Размер, способ осуществления и периодичность лизинговых платежей определяются договором лизинга.

Рис. 3.9. Схема лизинга

В общем случае расчет суммы лизинговых платежей осуществляется по формуле .

Прибыль предприятия складывается из прибыли от реализации продукции, прибыли от финансовых операций (от операций с ценными бумагами, валютой и т.п.), прибыли от прочих реализаций (например, от продажи имущества предприятия) и прибыли от внереализационной деятельности. Амортизационный фонд предприятия формируется следующим образом. Оборудование и другое имущество предприятия в процессе производства изнашивается. В связи с этим от стоимости имущества ежегодно отчисляется определенная сумма, которая показывает, насколько это имущество износилось за год. Эта сумма называется амортизацией . Амортизационные отчисления накапливаются, образуя амортизационный фонд, который является инвестиционным ресурсом предприятия, то есть может быть источником инвестиций.

Привлеченные средства можно подразделить на три основные группы – это средства бюджета и целевых внебюджетных фондов, заемные средства и прочие привлеченные средства.

Бюджеты различных уровней и целевые внебюджетные фонды часто выступают в роли инвесторов. Бюджетное финансирование особенно характерно для общественно значимых проектов, реализация которых приводит к значительным последствиям позитивного характера для региона, отрасли и даже всей страны. Как правило, речь идет об экологических и социальных проектах, а также о проектах, которые обеспечат прирост государственного имущества. Часть бюджета, используемая на финансирование инвестиций, составляет бюджет государственного развития. В качестве источников финансирования инвестиций могут выступать бюджеты всех уровней:

  1. Средства федерального бюджета (бюджета страны).
  2. Средства бюджетов субъектов федерации (областные бюджеты).
  3. Средства местных бюджетов (городские бюджеты).
  4. Средства целевых внебюджетных фондов.

Средства федерального бюджета могут использоваться в качестве источника инвестиций для проектов, значимых для всего народного хозяйства и для всей страны в целом. Речь идет о целевых программах развития отраслей, социально-культурном развитии страны и обеспечении общественной безопасности. В качестве примеров можно привести такие широко известные мегапроекты, как "Доступное и комфортное жилье – гражданам России", "Образование", "Здоровье". Средства субфедеральных бюджетов используются на развитие регионального промышленного производства, поддержку местных товаропроизводителей, развитие отраслей, слабо представленных в структуре экономики региона, а также социально-культурное развитие области. Средства муниципальных бюджетов направляются на проекты, которые обеспечат развитие городской экономики. Целевые внебюджетные фонды, включаемые в состав бюджета, создаются для решения конкретных задач. Соответственно, средства этих фондов могут инвестироваться только в те проекты, которые непосредственно связаны с решением этих задач. Бюджетные инвестиции могут осуществляться в форме кредитования, субсидирования, дотирования. Для проектов, предусматривающих бюджетное финансирование, как правило, рассчитывается бюджетная эффективность.

Заемные средства – это финансовые ресурсы проекта , привлекаемые на условиях срочности, возвратности и платности. К ним относятся кредиты и займы. Физическое или юридическое лицо (кредитор) предоставляет другому физическому или юридическому лицу (дебитору, то есть заемщику) финансовые ресурсы в виде денежных средств или каких-либо других финансовых активов (ценных бумаг). Объем финансовых ресурсов, получаемых заемщиком от кредитора , называется основной суммой кредита. Дебитор обязуется в течение заранее определенного срока вернуть основную сумму кредита, а также оплатить пользование не принадлежащим ему финансовым капиталом. Сумма, которую заемщик должен выплатить кредитору , является кредиторской задолженностью для заемщика и дебиторской задолженностью для кредитора .

Краткие итоги:

  1. Маркетинговые исследования призваны ответить на вопросы: "Есть ли покупатель?", "Есть ли конкуренты?", "Можно ли занять свою нишу на рынке, "потеснив" конкурентов?".
  2. Оценка спроса на продукцию производится с помощью опросов потенциальных потребителей. Формат опроса зависит от целевой аудитории.
  3. Успешное вхождение на рынок обеспечивается рекламой и ценовой стратегией.
  4. Источники инвестиций - это собственные и привлеченные средства.
  5. Привлеченные средства - это средства бюджета и целевых внебюджетных фондов, заемные средства, прочие привлеченные средства.

Упражнения

  1. Разработать план мероприятий по изучению потребительского спроса для инвестиционного проекта :
    • открытия супермаркета;
    • открытия продуктового магазина "шаговой доступности";
    • строительства кирпичного завода;
    • открытия ателье;
    • открытия частной стоматологической клиники;
    • производства косметики на основе эфирных масел;
    • производства мягких игрушек.
  2. Разработать для этих проектов план мероприятий по вхождению на рынок.
  3. Перечислить источники инвестиций.
  4. Дать характеристику собственных средств предприятия как источника инвестиций.
  5. Дать характеристику бюджетных средств как источника инвестиций.
  6. Дать характеристику заемных средств как источника инвестиций.
  7. Перечислить источники инвестиций, относящиеся к группе "прочие привлеченные средства".
  8. Показать достоинства и недостатки различных источников инвестиций.

Темы для курсовых работ, рефератов, эссе:

  1. Методы изучения потребительского спроса.
  2. Ценовая стратегия предприятия.
  3. Стратегия "завоевания" рынка.
  4. Реклама как средство увеличения потребительского спроса.
  5. Использование заемного капитала в инвестиционной деятельности.
  6. Иностранные инвестиции.
  7. Особенности инвестиционных проектов с привлечением бюджетного финансирования.

Любое развитие экономической или производственной деятельности связано с инвестированием. Только благодаря финансовым вложениям существует возможность роста прибыли, увеличения оборотных средств, что ведет к улучшению благосостояния и укреплению социальной сферы общества. Источники инвестиций представляют собой не только капиталы, выраженные в денежном эквиваленте. К ним также можно отнести различное имущество, а также имущественные права и интеллектуальную собственность.

Виды источников инвестирования

Источники инвестирования различаются по видам капитала и делятся на четыре группы:

  1. Собственный капитал.
  2. Заемный капитал.
  3. Внешние пути поступления капитала для инвестиций.
  4. Привлекаемые внешние.

Внешним источником осуществления инвестиций могут быть различного рода государственные кредиты и займы, долгосрочные и краткосрочные обязательства в виде банковских кредитов. К привлекаемым внешним источникам можно отнести все виды пожертвований, целевые финансирование инвестиционных программ из федерального бюджета.

Кроме внешних существуют и внутренние источники самого предприятия. Часть из них формируется за счет амортизационных отчислений и нераспределенной прибыли, которая образует резервный фонд, другая часть – это заемный капитал. Он формируется за счет внутренней кредиторской задолженности.

Исходя из вышеприведенной классификации, все внешние и внутренние способы привлечения капитала можно разнести по двум группам: рисковой и безрисковой. К безрисковой группе относятся такие источники инвестирования, как амортизационные отчисления и капитал организации. Все остальные пути привлечения инвестиций, имеющие основой заемные средства, относятся к группе риска.

Внутренние источники инвестиций

К внутренним источникам инвестиций относят в первую очередь нераспределенную прибыль и сумму амортизационных отчислений. Сюда же можно отнести пассив предприятия в виде кредиторской задолженности. В некоторых случаях для увеличения инвестиционной суммы предприятия могут перераспределять внутренние расходы за счет оптимизации будущих платежей и расчетов. Использование всех внутренних возможностей для поступления инвестиционных средств можно характеризовать как метод самофинансирования при развитии предприятия.

Для определения уровня самофинансирования существует коэффициент, который показывает, насколько данное предприятие зависит от заемного капитала. Для получения коэффициента нужно определить соотношение собственных средств предприятия, направленных на инвестирование и средств, сформированных за счет ассигнований из бюджета и займов. Если соотношение в пользу собственных средств достигает 50-60%, уровень самофинансирования считается довольно высоким.

Исходя из этого, можно сделать вывод, что если внутренние источники инвестиций неуклонно растут (повышается доля собственных средств), то повышается эффективность работы предприятия в целом. Что касается состояния предприятий по стране в целом, только сфера, относящаяся к торговле и общепиту, может похвастаться постоянным обновлением основных средств. Это значит, что только в этой отрасли самофинансирование действительно работает на высоком уровне.

Что касается других отраслей, особенно промышленных, то доля износа основных средств в целом достигает порядка 50%, что значительно снижает размер амортизационных отчислений. В свою очередь, это влияет на уровень самофинансирования. Внутренние пути поступления инвестиционных средств демонстрируют тенденцию к снижению, поэтому большинство предприятий и предпочитает осуществлять инвестирование за счет заемных средств.

К внутренним источникам инвестиций относят еще один вид самофинансирования – акционерное финансирование. В данном случае дополнительное внутренне инвестирование можно осуществить посредством дополнительной эмиссии акций, которая увеличит не только капитал предприятия, но и поднимет стоимость котировок акций на фондовой бирже. Опыт многих зарубежных компаний показывает эффективность подобных методов увеличения собственного капитала.

Что касается российского опыта, то метод увеличения капитала посредством выпуска акций, не получил такого широкого распространения. Причиной служит невысокая доходность как акций предприятий, так и облигаций государственного займа. Если же существуют акции, способные обеспечить прирост инвестиций, то они относятся к единичным компаниям, контролирующим энергоресурсы либо к компаниям, деятельность которых осуществляется в сфере высоких технологий. Не способствует наращиванию внутренних инвестиций и существующий отток денежных средств из страны, а все это сказывается на развитии экономики государства в целом.

В экономике источники формирования материальных инвестиций принято разделять на две основных категории: внутренние и внешние источники инвестиций. В макроэкономическом смысле внутренние источники представлены в виде национальных ресурсов, это могут быть капиталы предприятий, бюджетные ассигнования. К внешним источникам относят, соответственно, иностранные инвестиции, кредиты и другие заемные средства.

На такие же категории принято делить инвестиции и в микроэкономике, но их характер несколько отличается. Когда речь идет об отдельных предприятиях и инвестиционных проектах, то мы выделяем в данные категории иные источники и методы инвестирования. К внутренним принято относить прибыли предприятия, капиталы держателей долей в предприятии и амортизационные расходы (валовые инвестиции). К внешним стоит причислить заемный капитал, государственные субсидии, деньги, извлеченные из работы с фондовой биржей, лизинговые инвестиции.

Проще говоря, наименования этих двух категорий следует воспринимать буквально. К внутренним источникам финансовых инвестиций относят собственные средства инвестора, а к внешним – все остальные. Намного проще, не правда ли? В микроэкономике деление на категории еще более подробное. Какими же бывают источники финансирования инвестиций? Существуют три основные группы: собственные, привлеченные и заемные.

Есть самые разные формы инвестирования, которые относят к той или иной группе, в зависимости от природы их происхождения. Данные группы также следует разделять на внутренние (собственные) и внешние (привлеченные и заемные). Пропорциональность долей различных групп инвестиций в основных капиталах компаний зависит от специфики национальной экономики.

В России большую часть капиталов составляют привлеченные средства в виде государственных субсидий и дотаций. В США и Англии большая часть средств – это основной капитал самих компаний. В активно развивающихся странах с постоянно растущей экономикой (Корея, Япония, Германия) подавляющую часть капиталов компаний составляют привлеченные и заемные средства, чаще всего, в виде иностранных инвестиций.

2 Внутренние источники финансирования

Как мы уже говорили, внутренние источники для финансирования инвестиций представляют собой собственные средства компании и деньги собственников предприятия. Собственные источники формирования финансовых инвестиций:

  • прибыли предприятия;
  • амортизационные расходы;
  • реинвестированные внеоборотные активы;
  • реинвестированная часть оборотных активов.

Чистая прибыль предприятия составляет наибольшую часть индуцированных или переменных инвестиций предприятий. Общая сумма индуцированных инвестиций состоит из реинвестированных внеоборотных активов и части прибылей предприятия, которую оно готово использовать для осуществления собственной инвестиционной политики. Доля прибыли, направляемая обратно в основной капитал, зависит от показателя предельной склонности к инвестированию.

Амортизационные траты и иммобилизованная в виде инвестиций часть оборотных активов составляют чаще всего автономные инвестиции компании. Все амортизационные расходы, по сути, являются валовыми инвестициями компании. Поиск оптимального баланса между внутренними источниками финансов является одной из самых главных задач, стоящих перед руководством компании. Теоретически компания может успешно участвовать в рыночной экономике и приносить приемлемую прибыль даже при полном отказе от реинвестирования доходов, полученных в ходе коммерческой деятельности. На практике рост предприятия и расширение бизнеса невозможно без вовлечения крупных капиталов.

Внутренние источники для финансирования инвестиций являются самым главным ресурсом предприятия, и без них его развитие не представляется возможным. Компания без данных ресурсов полностью теряет рыночный потенциал, чаще всего, становится банкротом. Отсутствие прибыли, недостаток оборотных активов – это симптомы умирающего предприятия, в которое частный инвестор, заинтересованный в получении дивидендов, не будет вкладывать свои деньги.

Проще говоря, при отсутствии внутренних источников инвестиций становится проблематичным и привлечение денег извне.

3 Инвестиции из внешних источников

К внешним относятся источники финансирования инвестиций, которые поступают в предприятие со стороны и не входят в состав основного капитала или капиталов собственников предприятия. Выше мы уже говорили, что данные источники могут быть заемными и привлеченными. Начнем с последних. Привлеченные источники денег для формирования инвестиций:

  • эмиссия ценных бумаг, выпускаемых компанией;
  • взносы в уставный капитал в виде реальных инвестиций со стороны;
  • государственные дотации, субсидии, гранты;
  • целевое безвозмездное инвестирование со стороны коммерческих организаций.

Любое предприятие, которое ставит перед собой цель расширить свое присутствие на рынке, постоянно занимается привлечением денег со стороны. Дело в том, что заемный и привлеченный капитал обходится дешевле, и предприятия стараются увеличить собственные активы путем выпуска ценных бумаг на фондовую биржу и поиска частных инвесторов, заинтересованных в выгодном размещении капитала.

Компании также активно участвуют в государственных программах. Государственные дотации и субсидии часто предоставляются на безвозмездной основе с расчетом на улучшение ситуации во всей отрасли, а потому предприятия заинтересованы в получении подобного финансового допинга. Не упускают компании и возможность участия в различных инновационных проектах для получения целевых грантов.

Недооценивать роль частного и государственного инвестирования нельзя. Именно благодаря активности капиталистов венчурные инвестиции стали знаменательной частью современной экономики и позволили гигантским корпорациям выйти на рынок с инновационными продуктами. Используй разработчики революционного программного обеспечения и новейших высокотехнологичных продуктов собственные источники инвестиций, современная экономика выглядела бы совершенно по-другому.

Есть и другие внешние источники финансирования инвестиций, их называют заемными. Заемные средства представляют собой:

  • кредиты;
  • эмиссия долговых обязательств (облигаций) предприятия;
  • государственные кредитные инициативы;
  • лизинг.

Кредиты могут быть часто единственным способом получить необходимые для развития деньги. Крупные финансовые образования часто предоставляют огромные кредиты компаниям, которые просто не способны удовлетворить внутренний спрос на инвестиции за счет привлечения средств частных инвесторов. Примером можно считать инициативу компании Marvel , которая заключила договор сроком на 7 лет с финансовым конгломератом Merill Lynch&Co.

Сумма кредита составила 525 миллионов долларов. Найти подобную сумму путем продажи ценных бумаг или же без продажи огромной доли компании собственники Marvel просто не смогли бы. Государство также не стало бы финансировать подобную инициативу путем предоставления кредита.

Эмиссия облигаций компании на фондовый рынок также является одним из способов быстрого поиска денег, который подходит крупным компаниям, находящимся в поиске немедленного финансирования. Понятие лизинга стало в последнее время все более и более популярным в России. Инвестиционный лизинг и лизинг материальных ценностей – это источники формирования материальных инвестиций. На основе лизинга предоставляется промышленное оборудование, объекты недвижимости.

4 Заемные и привлеченные инвестиции – основные характеристики

Привлеченные инвестиции в форме денежных масс, полученных путем выкупа населением или другими коммерческими структурами акций, обладают некоторыми экономическими характеристиками:

  • сложность реализации ценных бумаг на фондовой бирже;
  • обязательная полная выплата уставного капитала;
  • выпускают акции только акционерные общества закрытого и открытого типа;
  • нужно выплачивать дивиденды.

Заемные инвестиции могут быть более привлекательными для предприятий, которые обладают устойчивым финансовым положением. Для данных компаний заемный капитал обойдется дешевле привлеченного в долгосрочной перспективе. К характеристикам, которыми обладают заемные инвестиции, можно отнести:

  • необходимость предоставления обеспечения под кредит;
  • возможность получения лизинга или кредита есть только у компаний с хорошими финансовыми показателями;
  • необходимость выплачивать дисконты по облигациям и проценты по кредитам.

Критической разницей между двумя группами инвестиций можно назвать разницу в условиях работы с тем или иным источником. Любая компания может использовать заемные средства, но только акционерные общества могут привлечь средства со стороны напрямую в основной капитал. Для некоторых предприятий это является несомненным плюсом, для других увеличение количества акционеров выглядит не самой выгодной перспективой.

5 Косвенные источники инвестиций

Для компании также могут быть интересными источники, которые называют косвенными. Следует выделить три основных типа подобных источников: лизинг, франчайзинг и факторинг. Лизинг условно можно отнести к заемным источникам, но часто между лизингом и кредитом можно провести достаточное количество границ, чтобы выделить лизинг в качественно иную категорию инвестиций.

Что такое лизинг? По сути, это предоставление лизингодателем имущества (промышленное оборудование, сырье) во временное пользование за определенную плату лизингополучателю до тех пор, пока тот не выкупит его у фактического продавца. В договоре лизинга традиционно участвуют три стороны: лизингодатель, лизингополучатель, продавец. Данная схема несколько отличается от долгового договора.

Франчайзинг – это передача за условную плату интеллектуальной собственности от правообладателя к предприятию. Данная форма косвенных инвестиций позволила многим компаниям укрепить свои позиции на рынке. Ярчайшим примером в российской экономике можно считать сеть McDonalds. Крупная есть ресторанов передает права на использование своих товарных знаков по схеме франчайзинга и таким образом инвестирует в экономику России.

Факторинг – более сложная схема реализации дебиторской задолженности предприятия. В данном случае мы говорим о фактической продаже дебиторского долга компании-фактору.

Косвенные источники финансирования инвестиций не имеют критического влияния на финансовые показатели предприятия и НВП в макроэкономическом смысле, но все же являются важными факторами, которые необходимо учитывать при анализе тех или иных компаний, которые могут быть успешными без привлечения крупных внешних источников инвестирования, но с учетом использования косвенных источников инвестирования и грамотного управления внутренними ресурсами.

6 Позиция независимого инвестора

Частные инвесторы часто задаются вопросом, куда им вкладывать свои деньги. Как вы могли уяснить из вышесказанного, внешние инвестиции представляют наибольшее значение для предприятия и могут быть решающим фактором в процессе его расширения или реструктуризации. Многие компании не смогли бы получить финансовый стимул извне, если бы за последние двадцать лет телекоммуникационная инфраструктура не развилась бы до того уровня, на котором она находится сейчас.

Ранее трастовые фонды и брокеры собирали средства для торговли на фондовых биржах путем обращения к гражданам по телефону или почте. Привлекали деньги со стороны, стучась в двери потенциальных клиентов. Сегодня интернет позволяет частным держателям небольших капиталов найти оптимальные способы осуществления собственных инвестиционных стратегий, путем сравнения инвестиционных инструментов между собой в режиме реального времени, путем пассивного наблюдения за состоянием рынка.

Перед инвестором могут быть представлены самые разные способы размещения капитала. Путем выкупа облигаций частные инвесторы могут быть активными кредиторами предприятий. При покупке акций для получения дивидендов инвестор использует свои сбережения, как источник инвестиций, который становится внешним для предприятия, размещающего свои ценные бумаги на фондовой бирже, стараясь таким образом привлечь дополнительные финансы в основной капитал.

Современная инфраструктура интернета позволяет рядовым обывателям выступать в роли источника инвестиций для предприятия.

Внутренние источники инвестиций это собственные средства организации, как финансовые, так и другие, использующиеся для финансирования и вложения в собственное производство. Помимо денежных средств это может быть недвижимое имущество, транспорт, материалы, квалифицированная рабочая сила.

Размер внутренних инвестиций определяется разницей между общим количеством денежных средств предприятия и количеством средств, подлежащих обязательному хранению на расчетном счету организации.

Рассмотрим внутренние источники инвестиций. В масштабе страны общий уровень сбережений зависит от уровня сбережений населения, организаций и правительства. Так, население может откладывать определенные средства на будущее, компании могут реинвестировать часть полученной от своей деятельности прибыли, а правительство накапливать средства за счет превышения поступлений средств в бюджет над расходами. В то же время, объем сбережений непосредственно влияет на объем инвестиций в стране, поскольку часть средств направляется на потребление, а оставшаяся часть - на инвестиции.

Исходя из этого, можно выделить следующие основные внутренние источники инвестиций:

1) прибыль.

Предприятия и организации часто используют прибыль в качестве источника инвестиций. Часть полученной прибыли направляется ими на развитие бизнеса, расширение производства и внедрение новых технологий. Очевидно, что те предприятия и организации, которые не выделяют средств на эти цели, в конечном итоге становятся неконкурентоспособными.

Недостаток финансовых ресурсов, в том числе на развитие бизнеса, предприятия иногда пытаются восполнить за счет повышения цен на свою продукцию. Однако следует учитывать, что увеличение цен на свою продукцию вызывает сокращение спроса на нее, что приводит к проблемам с реализацией продукции, и, как следствие, к спаду производства.

2) банковский кредит.

Банковское кредитование во многих развитых странах является одним из основных источников инвестиций. При этом, особую роль играет долгосрочное кредитование, поскольку в этом случае нагрузка на заемщика невысока и у предприятия есть время на “раскрутку” бизнеса. Тем не менее, роль банковского кредитования как источника инвестиций зависит от развития банковской системы и экономической стабильности в стране. Не вызывает сомнений тот факт, что нестабильность в стране приводит к нежеланию банков выдавать долгосрочные кредиты и финансировать инвестиционные проекты.

В целом, банковское кредитование способствует постепенному увеличению производства и, как следствие, общему подъему экономики страны.

в) эмиссия ценных бумаг.

Эмиссия ценных бумаг постепенно становится в России источником инвестиций. В то же время, в развитых странах именно выпуск ценных бумаг является одним из основных источников финансирования инвестиционных проектов.

В целях получения средств предприятия могут выпускать как акции, так и облигации. При этом, покупателями ценных бумаг, как правило, могут выступать любые юридические и физические лица, обладающие свободными денежными средствами. Именно они в данном случае выступают инвесторами, предоставляя собственные средства в обмен на ценные бумаги предприятия.

г) бюджетное финансирование.

Государственные инвестиции обычно направляют на реализацию ограниченного числа региональных программ, создание особо эффективных структурообразующих объектов, поддержание федеральной инфраструктуры и т.д. На современном этапе развития экономики Казахстана приоритетными направлениями с точки зрения бюджетного финансирования являются стимулирование промышленного развития и поддержание научно-производственного потенциала.

д) амортизационные отчисления.

Амортизационные отчисления направлены на восстановление средств производства, которые изнашиваются в процессе использования при производстве товаров. Однако в настоящее время в РК амортизационные отчисления обесцениваются из-за инфляции, что значительно сокращает их роль в качестве источников инвестирования.

Внешние источники инвестиций

Внешние источники инвестиций - это и привлеченные средства от частных инвесторов, путем выпуска ценных бумаг организации, это и заемные средства, направленные на развитие производства.

Также источником внешнего финансирования могут выступать и государственные вливания, средства спонсоров и другие поступления.

Внешними источниками инвестиций являются

· Прямые иностранные инвестиции

  • · Портфельные иностранные инвестиции
  • · Это вложения в ценные бумаги компании
  • · Иностранные кредиты

I. Эмиссия акций. Акции - долевые ценные бумаги, представляющие собой непосредственную долю их владельца в реальной собственности и делающие его совладельцем этой собственности. Акции могут быть:

  • * обыкновенными, предоставляющими право их владельцам участвовать в голосовании на собрании акционеров; выплата дивидендов по ним осуществляется после начисления и выплаты определенных средств владельцам привилегированных акций;
  • * привилегированными считаются акции, которые не дают прав акционерам участвовать в голосовании, но предоставляют преимущественное право их владельцам на дивиденды, которые согласно российскому законодательству выплачиваются либо в фиксированном размере, либо в свободном, устанавливаемом правлением акционерного общества, но не ниже дивиденда по обыкновенным акциям.

Увеличение собственного капитала путем выпуска акции возможно при преобразовании фирмы в акционерное общество или при выпуске акционерным обществом новых акций.

Размещение акций позволяет привлечь капитал в больших объемах и на длительный срок. Привлеченные средства выплачиваются их владельцам лишь при ликвидации акционерного общества. При финансировании крупных инвестиционных проектов эмиссия акций позволяет перенести выплаты средств на тот период, когда проекты будут сами генерировать доход.

Эмиссия и размещение акций связаны с большими затратами. Кроме того, существует опасность утраты контрольного пакета акций или поглощения акционерного общества другой фирмой.

II. Эмиссия облигаций. Облигация - долговая ценная бумага. Она выражает обязательство эмитента выплатить сумму долга и процентным платежи по ценной бумаге в срок.

Эмиссия облигаций направлена на привлечение временно свободных денежных средств населения и коммерческих структур.

Облигации могут быть обеспеченными и необеспеченными. Облигации обеспеченные (закладные) отличаются обязательством гарантированной выплаты за счет предоставления залога в виде движимого или недвижимого имущества (активов). Залоги бывают первичные, вторичные, третичные. Это означает, что одна и та же собственность может служить гарантом различных кредитных обязательств. Преимуществом обладают облигации с первичным залогом.

Необеспеченные (беззакладные) облигации выпускаются предприятиями с высокой деловой репутацией. Их обеспечением служит высокая платежеспособность компании.

Длительность облигационного займа не должна быть меньше, чем средний срок осуществления инвестиционного проекта, с тем чтобы погашение обязательств по облигациям происходило после получения отдачи от вложенных средств.

Облигации требуют затрат на их эмиссию и размещение. В кризисной для эмитента ситуации их размещение может привести к несостоятельности и банкротству.

III. Привлечение капитала через кредитный рынок. Экономический интерес в использовании кредита связан с эффектом финансового рычага. Предприятие, использующее заемные средства, может увеличить рентабельность собственных средств в зависимости от их соотношения заемными и стоимости последних.

Инвестиционный кредит - это разновидность банковского кредита, направленного на инвестиционные цели. Кредит должен быть обеспечен. Основными видами обеспечения выступают:

  • * залог;
  • * поручительство;
  • * гарантии;
  • * другие виды возвратности кредита.

Кредит позволяет сразу начать осуществление проекта. Это означает перенос оплаты суммы долга и процентов по временным периодам. Источником возврата кредита и уплаты процентов должна выступать прибыль от кредитуемого инвестиционного мероприятия.

Залог - некоторое обеспечение, передаваемое заказчиком кредитору в качестве гарантии возврата ссуды. Для того чтобы обеспечить возврат ссуд, банки нередко обязывают своих клиентов передавать в их распоряжение законные требования на право владения недвижимостью, пакетом акций корпораций, сберегательными вкладами, страховыми полисами, а также автомобилями и прочими предметами длительного пользования, которые были куплены заемщиком в период между взятием ссуды и моментом ее возврата. Если заемщик не возвращает ссуду в означенный срок, банк имеет право продать этот залог для ее компенсации. Если заемщик предлагает некий залог для получения ссуды в качестве обеспечения (или гарантии), то такая ссуда называется обеспеченной, или гарантированной.

IV. Государственное финансирование. Государственное финансирование осуществляется в рамках государственных программ поддержки предпринимательства.

Виды государственного финансирования инвестиций:

  • * при финансировании путем предоставления грантов и дотаций денежные средства обычно выделяются под конкретный проект на безвозмездной основе;
  • * долевое участие государства предполагает, что оно выступает в качестве долевого вкладчика, остальная часть необходимых инвестиционных вложений осуществляется коммерческим структурами;
  • * прямые (целевые) кредиты предоставляются конкретному предприятию или под определенный инвестиционный проект на льготной основе; государство устанавливает величину процентных ставок, срок и порядок возврата кредита;
  • * при предоставлении гарантий по кредитам организация получает коммерческий кредит, а правительство выступает гарантом его возврата, выплачивая сумму кредита в случае невыполнения обязательств организацией.

V. Дополнительные взносы. Инвестиционные взносы - это вложение средств в развитие предприятия в качестве взноса, от которого инвестор получает процентный доход.

VI. Иностранные инвестиции. Привлечение иностранных инвестиций в отечественную экономику в качестве источника финансирования инвестиционной деятельности сталкивается с рядом проблем, обусловленных низким инвестиционным рейтингом страны и большей части ее регионов. Однако привлечение иностранных инвестиций необходимо, поскольку должно способствовать решению следующих социально-экономических проблем:

  • * освоение невостребованного научно-технического потенциала РК, особенно на конверсируемых предприятиях военно-промышленного комплекса;
  • * продвижение казахстанских товаров и технологий на внешний рынок;
  • * содействие расширению и диверсификации экспортного потенциала и развитию импортозаменяющих производств в отдельных отраслях;
  • * содействие притоку капитала в трудоизбыточные регионы и районы с богатыми природными ресурсами для ускорения их освоения;
  • * создание новых рабочих мест и освоение передовых форм организации производства;
  • * опыта цивилизованных отношений в сфере предпринимательства;
  • * содействие развитию производственной инфраструктуры.