Национальная- сов-сть экономических и денежно-кредитных отношений, предполагающих функционирование валюты для обеспечения внешнеэкономических связей страны.
Региональная- форма организации валютных отношений гос-в определенного региона,закрепленная в международных соглашениях и предназначенная для создания межгосударственных финансово-кредитных институтов.
Мировая- валютная система,предназначенная для регулирования валют при межгосударственных и межрегиональных расчетах.
Функции Национальной Валютной Системы:
1). Формирование и использование валютных ресурсов
2). Обеспечение внешнеэкономических связей страны
3). Обеспечение оптимальных условий функционирования национального хоз-ва
Мировая Валютная Система включает в себя (МВС):
Мировой денежный товар и международную ликвидность(те ден.ср-ва которые могут применяться при расч.с др.странами)
Валютный курс
Валютные рынки
Международные валютно-финансовые организации
Межгосударственные договоренности (ввоз и вывоз опред.валюты)
Функции МВС:
1). Установление международных экон.связей
2). Обеспечение платежного оборота в рамках мирового хоз-ва
3). Создание условий для нормального производственного процесса и реализации товара
4). Установление правил функционирования национальных валютных систем
5). Стандартизация валютных отношений
Основные элементы национальной и мировой валютных систем:
1). Национальная вс:
Национальная валюта- та валюта,находящаяся в обращении внутри одной страны,
Условие конвертируемости нац.валюты
Паритет нац.валюты (отношение нац.валюты к валютам др.стран)
Режим валютного курса (правила расчета нац.валюты по отношению к валютам др.стран)
Валютные ограничения
Регулирование использования международных кредитных средств в обращении (правило выдачи/получения кредита нерезидентам)
Регулирование внешнеэкон.расчетов
Состав и структура ликвидности страны
Внутреннее регулирование валютных отношений
Наличие национ.законод-ва,регламентирующего валютные отношения.
2). Мировая вс:
Резервные валюты
Международные счетные валютные единицы (для расчетов между странами: сдр,евро)
Условие конвертируемости валют
Унифицированный режим валютных паритетов
Регламентация режимов валютных курсов
Межгосударственное регулирование валютных ограничений
Межгосударственное регулирование валютной ликвидности
Межгос.рег.валютных рынков и рынков золота
Унифицированное использование международных кредитных средств в обращении
Валюта- ден.ед.страны,используемая в международных операциях.
Видывалюты:
1). Свободноконвертируемая- валюта,которая свободно обменивается на любые др.валюты (доллары,фунты,евро)
2). Частичноконвертируемая- валюта, которая обменивается только на некоторые виды валют и функционирует в рамках валютных ограничений. (рубль,канадский доллар)
3). Замкнутая или неконвертируемая- валюта,функционирующая в рамках одной страны.
Национальная валюта- ден.единица,находящаяся в обращении или изымаемая из обращения, но являющаяся офиц.ден.знаком опред. гос-ва. (доллар)
Иностранная валюта- объект купли-продажи на валютном рынке,хранящийся на счетах в банке, который может существовать в безналичной форме и не являться офиц.платежным сред-вом в гос-ве.
Резервная валюта- иностр.валюта,которую ЦБ хранят в резерве и могут использовать для международных расчетов. (доллары США, японские йены, англ.фунты, швейцарские франки).
Этапы эволюции мировой валютной системы:
1). Парижская вс (золотой стандарт) с 1867 по 20-е года 20 в.
2). Генуэзская вс (золотодевизный стандарт) с 1922 по 30-е года
3). Бреттон-Вудская вс с 1944 по1976
Парижская вс
Особенности:
· правила ведения расчетов между странами в золоте
· впервые введены принципы золотого стандарта:
Основы расчетов между странами-золотомонетный стандарт
Каждая нац.валюта должна иметь золотое содержание
Режим свободноплавающих курсов валют
Обязательный рын.механизм выравнивания валютного курса и платежного баланса
Генуэзская вс
Особенности:
· введение золотодевизного стандарта
· введение принципов золотодевизного стандарта:
Для расчетов используются золото и девизы,которые признаются иностр.валютой
Сохранение золотых паритетов
Восстановлен режим свободно колеблющихся валютных курсов
Валютное регулирование осуществляется путем проведения международных конференций и совещаний.
В рез-те проведения Генуэзской конференции было создано три валютных блока:
Стерлинговый (1931):
Страны британского содружества наций (кроме Канады и Ньюфаундленда)
Территории Гонконга,Египта,Ирака,Португалии
Дания,Норвегия,Швеция,Финляндия,Япония,Греция,Иран.
Долларовый (1933):
Страны Центральной и Южной Америки
Золотой (1933-1936):
Нидерланды
Швейцария
Чехословакия
Преимущества и недостатки золотого стандарта:
Преимущества:
· обеспечение стабильности как во внутренней так и во внешней экон.политике
· обеспечение стабильности курса валют
Недостатки:
· зависимость ден.массы от про-ва и добычи золота
· невозможность проводить независимую денежно-кредитную политику
Бреттон-Вудская вс
Цели создания:
· восстановление свободной международной торговли
· разработка стабильной системы международного обмена на основе стабильных валютных курсов
· передача ресурсов гос-вам,которые испытывают временные послевоенные трудности.
Принципы:
1). Установление твердых обменных курсов валют к курсу ведущей валюты.
2). Курс ведущей валюты приравнивается к тройской унции (к золоту)
3). Организационным звеном системы явл.международный валютный фонд (МВФ) и международный банк реконструкции и развития (МБРР).
4). Центральные банки обязаны поддерживать стабильный курс своей валюты по отношению к ведущей валюте с помощью валютных интервенций. (колебание валюты допускалось в пределах 1% и не более)
5). Изменения курсов валют осуществляются путем девальвации и ревальвации.
Дилемма Триффена:
· эмиссия ключевой валюты должна находиться в зависимости от изменения золотого запаса страны
· чрезмерная эмиссия ключевой валюты в рез-те должна привести к кризису и потере доверия к ней
· ключевая валюта должна выпускаться только в таких кол-вах,которые необходимы для совершения международных сделок
Причины кризиса Бреттон-Вудской валютной системы:
1. неустойчивость и противоречия экономики
2. усиление инфляции
3. нестабильность платежных балансов
4. изменение соотношения сил на мировой арене
5. активизация рынка "евродолларов"
6. дезорганизирующая роль транснациональных кампаний (ТНК).
Ямайская вс
Цели:
1). Выравнивание темпов инфляции в разных странах
2). Уравновешивание платежных балансов
3). Расширение возможности для проведения независимой денежно-кредитной политики
Особенности:
Создание полицентричной валютной системы,то есть системы,основанной на одновременном использовании нескольких ключевых валют
Отмена золотого паритета
Введение международной единицы расчета,которая называется СДР (специальные права заимствования)
Создание резервных позиций в МВФ
Центральные банки не должны вмешиваться в работу валютных рынков, но могут проводить валютные интервенции для стабилизации курсов валют
Любая страна может самостоятельно выбирать режим валютного курса,но ей запрещено выражать курс валюты через золото
МВФ принимает статус контрольного и надзорного органа
Цели Европейской валютной системы:
1). Обеспечить экономич.интеграцию
2). Создать зону европейской стабильности с собственной валютой в противовес Ямайской вс.
3). Оградить Европу от экспансии долларов
4). Обеспечить стабильность экономик стран-участниц Европейской вс
Включает следующие основные составляющие:
- национальную денежную единицу (национальная валюта);
- состав официальных золотовалютных резервов;
- паритет национальной валюты и механизм формирования валютного курса;
- условия обратимости национальной валюты;
- наличие или отсутствие валютных ограничений;
- порядок осуществления международных расчетов стран;
- режим национального валютного рынка и рынка золота;
- национальные органы обслуживания и регламентирующие валютные отношения страны.
С развитием внешнеэкономических связей сформировалась мировая валютная система как форма организации валютных отношений, регулируемых национальным законодательством и межгосударственными соглашениями. Особенности мировой валютной системы и принципы ее построения находятся в тесной зависимости от структуры мирового хозяйства, соотношения сил и интересов ведущих стран. В процессе эволюции мировой валютной системы видоизменялись и совершенствовались се основные элементы:
- функциональные формы мировых денег (золото, резервные валюты, международные счетные единицы);
- условия взаимной конвертируемости валют;
- режимы валютных паритетов и валютных курсов;
- степень валютного регулирования и объем валютных ограничений;
- унификация правил использования международных кредитных средств обращения (векселей, чеков) и форм международных расчетов;
- межгосударственные организации, регулирующие валютно- финансовые отношения (МВФ, МБРР и др.);
- комплекс международно-договорных и государственных правовых норм, обеспечивающих функционирование валютных инструментов.
Эволюция мировой валютной системы выражается в смене ее основных типов, к которым относятся Парижский, Генуэзский, Бреттон-Вудский, Ямайский, Европейский. Представим краткую характеристику этих валютных систем.
Парижская валютная система
Основана на золотомонетном стандарте и юридически закреплена межгосударственным соглашением в 1867 г. на конференции промышленно развитых стран в Париже. Для нее характерны фиксированное золотое содержание национальных валют и фиксированные валютные курсы. В 1837 г. золотое содержание доллара было официально зафиксировано путем установления официальной цены на золото на уровне 20,672 долл. за тройскую унцию (31,1 г). Британское правительство закрепило официальную цену золота в сумме 4,248 ф. ст. за унцию. Соотношение цены золота, выраженное в долларах и в фунтах стерлингов, позволяло определить валютный курс: 20,672 долл./ 4,248 ф. ст. = 4,866, т.е. за 1 фунт давали 4,866 долл. Это соотношение называлось монетным паритетом. Валютные курсы могли колебаться вокруг монетного паритета в рамках золотых точек на размер стоимости пересылки золота, эквивалента одной единицы иностранной валюты, между денежными центрами Великобритании и США. Курс примерно 4,911 долл. называли золотой точкой экспорта , а курс примерно 4,861 долл. - золотой точкой импорта. В пределах золотых точек валютный курс определялся на основе спроса и предложения. Если в результате обесценения валютный курс выходил за рамки золотых точек, то начинался отток золота из страны, и курс возвращался на прежнее место. В результате оттока золота возникало отрицательное сальдо платежного баланса, а в результате притока — положительное сальдо.
Дефицит платежного баланса должен был покрываться золотом. Но поскольку золотые резервы стран были ограничены, то любые дисбалансы должны были исправляться и могли вести к истощению официальных золотых резервов. Поэтому в период дисбалансов международных расчетов на практике зачастую использовались не перевозки золота из страны в страну, а механизм перелива краткосрочного капитала путем маневрирования процентными ставками. Так, в Великобритании, испытывавшей дефицит платежного баланса в начале XX в., происходило сокращение денежной массы, в результате чего росли процентные ставки и усиливался приток краткосрочного капитала из-за рубежа, который и позволял финансировать дефицит платежного баланса. Существование золотого стандарта вплоть до Первой мировой войны не только придавало стабильность этой валютной системе, но и лежало в основе устойчивого развития экономики стран, входивших в нее.
Базовые принципы функционирования Парижской валютной системы:
- валютные единицы стран имели золотое содержание;
- конвертируемость каждой валюты в золото обеспечивалась как внутри, так и за пределами границ отдельного государства;
- золотые слитки могли свободно обмениваться на монеты, а золото свободно экспортировалось и импортировалось, продавалось на международных рынках золота;
- поддержание жесткого соотношения между золотым запасом страны и внутренним предложением денег.
Генуэзская валютная система
Оформлена в 1922 г. на Генуэзской международной экономической конференции; была основана на золотодевизном стандарте. Английский фунт стерлингов и американский доллар конкурировали за лидерство на мировом валютном рынке в качестве резервной валюты. Валютные курсы могли колебаться вокруг монетного паритета в рамках золотых точек на размер стоимости пересылки золота, эквивалента одной единицы иностранной валюты, между денежными центрами Великобритании и США. Попытки Великобритании восстановить золотой стандарт не имели успеха: в результате завышения курса фунта стерлингов происходило увеличение дефицита платежного баланса. Великобритания была вынуждена отменить в 1931 г. конвертируемость фунта в золото. Эта мера на фоне великой депрессии в конце 20-х — начале 30-х годов стала проявлением мирового валютного кризиса, выход из которого страны видели в девальвации своих валют. Девальвацию доллара путем увеличения стоимости унции золота с 20,65 до 35 долл. в 1933 г. США, которые имели положительное сальдо платежного баланса, использовали как меру продвижения своего экспорта и создания дополнительных рабочих мест в экспортных отраслях, сокращения безработицы. На этом фоне страны, защищаясь от иностранной конкуренции, были вынуждены начать вводить высокие таможенные пошлины и импортные тарифы. Результатом этих мер стало сокращение внешней торговли и международных расчетов. В результате Генуэзская валют- ная система утратила эластичность и стабильность. Был прекращен размен банкнот на золото во внутреннем обороте всех стран, и сохранилась только внешняя конвертируемость валют в золото по соглашению центральных банков США, Великобритании и Франции. Еще одним потрясением для мировой валютной системы стал экономический кризис 1937 г., вызвавший новую волну обесценения валют. К началу Второй мировой войны не осталось ни одной устойчивой валюты.
Базовые принципы функционирования Генуэзской валютной системы:
- за золотом сохранялась функция окончательных денежных расчетов между странами;
- резервной валютой стал американский доллар, который наравне с золотом был признан в качестве меры ценности валюты разных стран, а также международного кредитного средства платежа;
- доллар обменивался на золото центральными банками и правительственными учреждениями других стран в казначействе США по фиксированному курсу. Правительственные органы и частные лица могли приобретать золото на частном рынке. Валютная цена золота складывалась на базе официальной;
- приравнивание валют друг к другу и их взаимный обмен осуществлялись на основе официальных валютных паритетов, выраженных в золоте и долларах;
- каждая страна должна была сохранять стабильный курс своей валюты относительно любой другой валюты;
- новым элементом мировой валютной системы стало валютное регулирование, которое осуществлялось в форме активной валютной политики, международных конференций и совещаний.
В период войны валютные ограничения ввели как воюющие, так и нейтральные страны. Замороженные официальные курсы валют практически не менялись, хотя покупательная способность денег постоянно снижалась в результате инфляции. Вновь возросла роль золота как мирового резервного и платежного средства, и военные или стратегические товары можно было приобрести только за золото. Соответственно, валютный курс утратил активную роль в экономических отношениях. Война еще больше углубила кризис Генуэзской валютной системы, разработка же проекта новой валютной системы началась уже в годы войны английскими и американскими специалистами, так как государства опасались повторения валютных кризисов 30-х годов.
Эксперты, работавшие над проектом, стремились разработать принципы валютной системы, способной обеспечить экономический рост и ограничить негативные социально-экономические последствия кризисов. В результате были подготовлены проект Г. Д. Уайта (США) и проект Дж. М. Кейнса (Великобритания), для которых были характерны следующие общие принципы:
- свободная торговля и движение капитала;
- уравновешенные платежные балансы, стабильные валютные курсы;
- золотодевизный стандарт;
- создание международной организации для наблюдения за функционированием мировой валютной системы, для взаимного сотрудничества и покрытия дефицита платежного баланса.
Бреттон-Вудская валютная система
Оформлена соглашением стран на конференции по валютным и финансовым вопросам, которая состоялась в июле 1944 г. в г. Бреттон-Вудс (штат Ныо-Хэмпшир, США). Основана на ряде структурных принципов:
- введение унифицированной системы валютных курсов в соответствии с установленным паритетом;
- официально установленные фиксированные паритеты валют к доллару США, который, в свою очередь, конвертировался в золото по фиксированному курсу;
- определена официальная цена золота на 1 июля 1944 г. на уровне 35 долл. за тройскую унцию золота или 1 долл. за 0,88571 г золота;
- установлено, что фиксированные золотые паритеты и курсы валют могли колебаться в пределах ±196 паритета, а в Западной Европе ±0,75%;
- созданы условия для конвертируемости двух резервных валют — доллара США и фунта стерлингов — в золото по официальному курсу.
Бреттон-Вудская система была зол ото девизной системой с фиксированными валютными курсами. США брали на себя обязательство по первому требованию обменивать доллары в золото без каких-либо ограничений, а остальные страны должны были зафиксировать курс своей валюты к доллару.
По решению Брсттон-Вудской конференции был создан Международный валютный фонд (МВФ), основные цели которого следующие:
- оказание содействия стабильности валютных курсов, платежных соглашений и избежание конкурентной девальвации валют;
- содействие организации многосторонней платежной системы по текущим операциям;
- устранение валютных ограничений между странами — участницами фонда;
- предоставление краткосрочных кредитов для урегулирования платежных дисбалансов;
- оказание содействия международному сотрудничеству на основе постоянных совещаний и консультаций по международным валютным проблемам.
Ведущее положение США в мировой экономике после окончания войны нашло свое отражение в утверждении долларового стандарта. Доллар — единственная валюта, конвертируемая в золото, — стал базой валютных паритетов, преобладающим средством международных расчетов, валютой интервенции и резервных активов. Фактически доллар стал играть роль, которую играло золото в валютной системе, основанной на золотомонетном стандарте. США впоследствии использовали статус доллара как резервной валюты для покрытия национальной валютой дефицита своего платежного баланса. Экономическое превосходство США и слабость их конкурентов, выражавшаяся в дефиците платежных балансов (особенное США и недостатке золотовалютных резервов, вызвали всеобщий спрос на доллары и породили «долларовый голод», что привело к усилению валютных ограничений в большинстве стран.
Противоречия Бреттон-Вудской валютной системы, прежде всего между национальным характером доллара и использованием его как международного платежного средства, постепенно расшатали ее по мере укрепления экономики стран Западной Европы и Японии. В конце 60-х годов наступил кризис Бреттон-Вудской валютной системы, сущность которого заключалась в противоречии между интернациональным и глобальным характером международных экономических отношений и использованием для их осуществления национальных валют, подверженных обесцениванию (преимущественно доллара). Причинами валютного кризиса стали:
- мировой циклический кризис, охвативший экономику различных стран с 1969 г.;
- усиление инфляции и различия в ее темпах в разных странах, что оказало влияние на динамику курсов валют и создало условия для курсовых перекосов;
- хронический дефицит платежных балансов одних стран и активное сальдо других, усилившие резкие колебания валют в соответствующих направлениях;
- по мере ослабления экономических позиций США увеличивалось покрытие дефицита платежного баланса данной страны национальной валютой, приводящее к росту внешнего долга. В результате краткосрочная задолженность США возросла в 8,5 раз за 1949-1971 гг., а официальные золотые резервы сократились в 2,4 раза. В итоге была подорвана устойчивость основной резервной валюты;
- рынок евродолларов, первоначально поддерживавший позиции американской валюты, поглощая избыток долларов, в начале 70-х годов стал источником «горячих» денег, которые, переливаясь из страны в страну, обостряли валютный кризис;
- сыграли свою дезорганизующую роль и крупные транснациональные корпорации. Обладая огромными активами в разных валютах, они активно участвовали в валютных спекуляциях, придавая им грандиозный масштаб.
В 1971 г. США официально прекратили конвертировать доллары в золото по официальному курсу. Для спасения системы фиксированных валютных курсов в декабре 1971 г. была достигнута договоренность о расширении пределов колебаний курсов до ±2,25% паритета валют. Однако уже через год эта договоренность о фиксированных валютных курсах была отменена, и Бреттон-Вудская система перестала существовать.
Ямайская валютная система
Ямайская валютная система — современный международный валютный механизм. Эта система оформлена соглашением стран — членов МВФ в январе 1976 г. в г. Кингстон на Ямайке, в котором формулировались основные принципы новой валютно-финансовой системы, закрепленные в апреле 1978 г. во второй поправке к Соглашениям МВФ. Эти принципы, которые продолжают действовать и сегодня, заключаются в следующем:
- узаконена демонетизация золота, т.е. утрата им денежных функций, благодаря реальной ценности золота за ним сохранилась роль чрезвычайных мировых денег и резервного актива;
- золотодевизный стандарт был заменен стандартом СДР, который формально объявлен основой валютных паритетов, но на практике не стал эталоном стоимости, главным платежным и резервным средством;
- вместо фиксированного валютного курса страны официально с 1973 г. перешли к режиму плавающих валютных курсов, но при этом получили возможность выбора фиксированного или плавающего валютного курса.
Противоречия в Ямайской валютной системе очень быстро проявились в несовершенстве плавающих валютных курсов, а финансовые и валютные кризисы поставили вопрос о мерах по искусственной поддержке валютных курсов, реальной и завышенной оценке активов, неудовлетворительном банковском надзоре, недостатке финансовой информации. Необходимость координации действий стран для преодоления кризисных явлений заставила мировое экономическое сообщество по-новому оценить роль МВФ и МБРР в согласовании политики стран в области валютных отношений. Встал вопрос о регулирующей деятельности международных валютно-финансовых институтов, эффективность которых в условиях дерегулирования в мировой валютной системе и глобализации финансовых потоков значительно снизилась, что заставило правительства рада стран, находящихся в полосе потрясений, перейти к реструктуризации всей системы валютного регулирования.
Основные составляющие современного международного валютного механизма сводятся к следующему:
1. Функция золота в качестве меры стоимости и точки отсчета валютных курсов упразднялась. Золото утрачивает денежные функции и становится обычным товаром со свободной ценой на него; в то же время оно остается особым товарным ликвидным активом. В случае необходимости золото может быть продано, а полученная валюта использована для платежа.
2. Странам предоставлялось право выбора любого режима валютного курса. Валютные отношения между странами стали основываться на «плавающих» курсах их национальных денежных единиц. Колебания курсов обусловлены двумя основными факторами:
- реальными стоимостными соотношениями, покупательной способностью валют на внутренних рынках стран;
- соотношением спроса и предложения национальных валют на международных рынках.
3. К началу 90-х годов в связи с реализацией системы «плавающих» курсов возникла довольно сложная схема организации МВС на основе следующих элементов:
- подбираются главные опорные единицы, с которыми отдельные национальные валюты сохраняют свои отношения, точнее — свой валютный курс;
- степень колебания валютных курсов неодинакова, диапазон колебаний широк. При этом поддерживается валютный курс лишь в отношении некоторых валют в рамках определенного диапазона, в отношении же остальных валют он свободно меняется.
4. Вводится стандарт СДР — «специальных прав заимствования» (special drawing rights) с целью сделать их основным резервным авуаром и уменьшить роль резервных валют. Однако СДР как коллективная резервная валюта не смогла занять того места, которое отводилось ей при ее создании. Она не поколебала существенно позиции доллара. В свою очередь, определенные резервные функции приобрели другие валюты промышленных стран: марка ФРГ, швейцарский франк, японская иена.
Европейская валютная система
С 1 января 1999 г. Европейский союз вступил на новую ступень развития региональной валютной системы, когда безналичные расчеты стали осуществляться на основе новой европейской валюты — евро. Котирование курса евро к доллару и к валютам стран, не входящим в ЕС, осуществляет Европейский центральный банк во Франкфурте-на-Майне. С 1 января 2002 г. введена в обращение евровалюта при наличных расчетах, евробанкноты и евромонеты стали единственным законным платежным средством в странах ЕС.
Единая европейская валюта стала важным фактором стабильности ЕС, облегчив борьбу с инфляцией, повысив конкурентоспособность товаров и услуг государств ЕС. Введение евро привело к тому, что рынок этой валюты стал важнейшим сегментом мирового валютного рынка. В настоящее время единая европейская валюта на равных соперничает с долларом и иеной. Новая денежная единица позволила также ликвидировать значительные расходы, связанные с переводом одной валюты в другую между странами Европы.
Современная валютная структура экономических отношений
Параллельное существование двух — и — обусловило изменение валютной структуры экономических отношений. Структурные сдвиги затронули такие сегменты, как валютные инвестиции, вложения в долговые и производные ценные бумаги, иностранные банковские пассивы, внешнеторговые расчеты, официальные золотовалютные резервы и др.
В составе банковских активов (вложений), к которым относятся ссуды и вложения в ценные бумаги, наиболее используемыми денежными единицами выступают доллар США, евро, японская йена, британский фунт стерлингов и швейцарский франк. В частных инвестиционных портфелях, формирование которых во многом определяется динамикой валютных курсов, предпочтительные для инвестиций валюты — доллар США и евро: на них приходится более 75% этих инвестиций. При этом наиболее перспективной валютой для долгосрочных инвестиций является евро.
Доли отдельных национальных валют в иностранных банковских активах и частных инвестиционных портфелях (2003 г.) приведены ниже, %.
С появлением евро произошли существенные изменения в структуре международного рынка долговых ценных бумаг и производных финансовых инструментов, которые выразились в стабильном росте ценных бумаг, номинированных в евро при соответствующем снижении эмиссии ценных бумаг, номинированных в долларах США и иенах.
Доли отдельных национальных валют в международном рынке ценных бумаг (2003 г.) приведены ниже, %.
В 1998-2003 гг. по биржевому сегменту рынка ценных бумаг доля единой европейской валюты возросла с 25 до 45,7%, аналогичные тенденции наметились и на внебиржевом рынке производных валютных инструментов.
В течение длительного времени (1970-1980 гг.) единственной ключевой валютой на международном валютном рынке был доллар США. В этой валюте преимущественно совершаются международные сделки, рассчитываются курсы между другими валютами, устанавливаются цены и котировки. Введение евро не поколебало существенно позицию доллара как ключевой валюты. Однако к 2004 г. евро занимал в операциях мирового валютного рынка 37%. Роль остальных национальных валют как средства платежа в настоящее время незначительна.
Единая европейская валюта занимает второе место в официальных резервах государств: за первые четыре года обращения доля евро в официальных резервах выроса почти в 1,5 раза и составила к 2003 г. 19,7%. Стабильное доминирование доллара в этом сегменте валютных отношений объясняется мировыми масштабами финансового рынка США. Однако одним из главных достоинств евро как резервной валюты является высокий потенциал его внутренней устойчивости.
Таким образом, если до введения евро валютная структура международных экономических отношений характеризовалась монопольным доминированием доллара США, то сегодня наблюдается процесс диверсификации мирового валютного портфеля. Роль доллара США в международной экономике все еще остается весомой, однако, как показывает статистика, положение американской валюты впервые за многие десятилетия перестало быть господствующим.
Национальная валютная система¾это форма организации валютных отношений страны, определяемая ее валютным законодательством. НВС является частью денежной системы государства с учетом норм международного права. Особенности НВС определяются степенью развития, спецификой экономики и внешнеэкономических связей страны.
Основные элементы национальной валютной системы:
1. Национальная денежная единица (национальная валюта).
Национальная валюта существует в наличной и безналичной формах. Она предназначена для обслуживания внутреннего платежного оборота страны.
2. Национальное регулирование международной валютной ликвидности.
Под международной валютной ликвидностью понимают способность страны погашать свои международные денежные обязательства приемлемыми для кредитора платежными средствами.
Количественным показателем валютной ликвидности служит отношение официальных резервов к объему подлежащих погашению обязательств страны по импорту и по полученным кредитам.
Компоненты международной валютной ликвидности:
· официальный золотой запас и валютные резервы;
· счет в СДР;
· резервная позиция в МВФ. Данная позиция означает право странычлена МВФ на автоматическое получение безусловных кредитов в иностранной валюте (в пределах 25% от квоты страны в МВФ).
3. Паритет ¾ соотношение валют, соответствующее их золотому содержанию. В большинстве стран золотой паритет был отменен в 1970х гг., в России ¾ в 1992 г.
4. Режим валютного курса.
5. Валютная конвертируемость (обратимость) ¾ возможность конверсии валюты страны на валюты других стран.
Различают свободно конвертируемые (обратимые) валюты (СКВ), частично конвертируемые и неконвертируемые (необратимые) валюты.
Свободно конвертируемыми являются валюты стран, в которых отсутствуют валютные ограничения по всем видам операций для всех держателей валюты (резидентов и нерезидентов). СКВ может обмениваться на любую иностранную валюту.
К СКВ относятся национальные единицы примерно 20 стран, среди них США, ФРГ, Япония, Великобритания, Канада, Дания, Нидерланды, Австрия.
Особой категорией СКВ является резервная валюта, которая выполняет функции международного платежного средства, служит базой определения валютного курса для других стран и широко используется для проведения валютных интервенций.
При частичной конвертируемости в стране сохраняются ограничения по отдельным видам операций и/или для отдельных держателей валюты. Главным образом, ограничиваются операции с иностранными валютами резидентов страны.
Валюта называется неконвертируемой, если в стране действуют практически все виды ограничений, прежде всего запрет на покупкупродажу иностранной валюты, ее хранение, вывоз и ввоз.
Советский рубль относился к такой валюте и характерна для многих развивающихся стран.
6. Система национальных органов и учреждений, обслуживающих и регулирующих валютные и расчетные отношения страны с зарубежными государствами.
Ведущую роль в такой системе играет центральный банк страны. В ряде стран валютный контроль осуществляют уполномоченные банки, министерство финансов, министерство торговли или специально созданные государственные органы.
7. Режим национальных рынков валют и золота, операций с драгоценными камнями.
Определяется нормами валютного законодательства страны и находится в прямой зависимости от характера валютного регулирования и контроля.
Валютная система России
Валютная система России находится в процессе становления и окончательно еще не оформлена. Однако ее контуры и основные тенденции выявились достаточно определенно.
Национальная валютная система России образована с учетом структурных принципов мировой валютной системы, поскольку страна стремится к интеграции в международные финансовые механизмы и вступила в МВФ в июне 1992 г.
Валютная система России состоит из ряда элементов.
1. Основой валютной системы является национальная денежная единица ¾ российский рубль. Он был введен в обращение в 1993 г., заменив рубль СССР. Этот факт послужил завершением обособления денежной и валютной систем России от республик бывшего СССР, в обращении которых до введения национальных денежных единиц оставались советские рубли.
В 1998 г. рубль был деноминирован по отношению 1:1000 и старые банкноты и монеты были заменены новыми.
2. Национальное регулирование международной валютной ликвидности в России осуществляется, главным образом, за счет официальных золотовалютных резервов. Они используются для обслуживания межгосударственных расчетов и для регулирования валютного курса рубля.
Золотовалютные резервы РФ находятся во владении и распоряжении Банка России и Министерства финансов РФ. Величина ЗВР и их структура изменяются в зависимости от состояния платежного баланса и конъюнктуры валютного рынка.
3. Весовое количество золота в советском рубле сохранялось в период 1922–1992 гг. В соответствии с действующим уставом МВФ, золотое содержание рубля не фиксируется.
4. С июля 1992 г. в России введен единый официальный курс рубля к доллару. Он стал использоваться для целей статистики и определения размеров таможенных платежей в бюджет.
До 17 мая 1996 г. курс доллара фиксировался по результатам торгов на ММВБ, а с этого момента стал ежедневно самостоятельно устанавливаться ЦБ РФ на базе текущих рыночных котировок рубля и определяться как средняя величина между курсами покупки и продажи по операциям Банка России на межбанковском рынке. После кризиса 17 августа 1998 г. ЦБ РФ ежедневно объявлял официальный курс по итогам утренней специальной торговой сессии на ММВБ, а с 29 июня 1999 г. по итогам единой торговой сессии. Курс других валют определяется на основе кросс-курса. При этом в качестве промежуточного показателя используются курсы этих валют к доллару.
С июля 1995 г. по август 1998 г. функционировал режим «валютного коридора». Колебания курса доллара по отношению к доллару США ограничивались официально установленными пределами, которые поддерживались ЦБ РФ с помощью валютных интервенций. Границы этого «коридора» несколько раз сдвигались в сторону понижения курса рубля.
После кризиса 17 августа 1998 г. «валютный коридор» был отменен и курс доллара снова стал плавающим.
Применяется прямая котировка валюты, при которой единица иностранной валюты выражается в определенном количестве рублей.
5. С начала осуществления экономических реформ Россия фактически ввела внутреннюю, т. е. только для резидентов, конвертируемость рубля по текущим операциям платежного баланса. По финансовым операциям резидентов были установлены валютные ограничения. Ограничивались также валютные операции нерезидентов. Обращение рублевых средств за рубежом, а также котировки рубля иностранными банками считались в соответствии с валютным законодательством России незаконными.
С июня 1996 г. Россия официально приняла на себя в полном объеме обязательства, налагаемые на страны-члены МВФ статьей 8 (разделы 2, 3, 4) устава МВФ.
В соответствии с этой статьей, страны-члены должны устранить валютные ограничения и ввести конвертируемость национальных валют по международным текущим операциям, не прибегать к практике множественности валютных курсов, не принимать участия в дискриминационных валютных соглашениях.
6. Согласно федеральному закону «О валютном регулировании и валютном контроле», а также другим законам и правовым актам операции на валютном рынке могут осуществляться только через уполномоченные коммерческие банки, имеющие лицензию Банка России и через восемь действующих валютных бирж, ведущее место среди которых принадлежит ММВБ. Все биржи входят в Ассоциацию валютных бирж России.
На сегодняшний день в России сложился правовой и институциональный механизм регламентации деятельности национальных органов управления валютными отношениями, проведения валютной политики и валютного контроля. Это регулирование осуществляется по трем направлениям.
1. Формируется, и постоянно обновляются законодательная и нормативная базы внешних валютно-кредитных и финансовых отношений. Руководство валютной политикой осуществляют Президент, Правительство, Государственная дума и Совет Федерации.
Валютное законодательство России регулирует порядок проведения операций в национальной и иностранной валюте (куплю-продажу, ввоз и вывоз, право владения и т. д.), формирование валютных фондов, осуществление валютного контроля.
Практически валютную политику приводят в жизнь ЦБ РФ, Министерство финансов, Министерство экономики, Федеральная служба по валютному и экспортному контролю, Государственный таможенный комитет.
2. Функционирует механизм повседневного валютного контроля, цель которого ¾ обеспечить соблюдение участниками ВЭД валютного законодательства.
3. ЦБ РФ и Правительство РФ, руководствуясь поставленными целями макроэкономической политики, осуществляют, каждый в пределах своей компетенции, текущее оперативное воздействие на функционирование валютного механизма: определяют режим валютного курса рубля, регулируют динамику рыночного валютного курса, предпринимают меры по обеспечению достаточного уровня и наиболее эффективной структуры ЗВР; проводят погашение государственного внешнего долга, оказывают влияние на основные виды ВЭД.
4. До момента проведения рыночных реформ в России отсутствовал внутренний рынок золота, драгоценных металлов и драгоценных камней. Все добываемые металлы и камни монопольно приобретались специальным государственным органом Госхраном по установленной государством фиксированной цене. Скупка золотых и серебряных изделий и лома у населения производилась через сеть специальных скупочных пунктов.
Юридическую основу для оформления рынка драгоценных металлов и камней создал федеральный закон «О драгоценных металлах и драгоценных камнях», вступивший в силу 26 марта 1998 г., а также Указы Президента, в частности «О некоторых мерах по либерализации экспорта из РФ аффинированного золота и серебра» от 23 июля 1997 г., ряд постановлений Правительства и нормативных документов ЦБ РФ.
Согласно действующим документам, коммерческим банкам и физическим лицам предоставлено право приобретения, хранения и продажи золота, серебра и платины.
ЦБ РФ ежедневно проводит операции по купле-продаже драгоценных металлов по ценам в рублях, основанным на ценах лондонского рынка и пересчитанные в рубли по текущему официальному курсу. В 1997 г. коммерческие банки получили право самостоятельно осуществлять экспорт золота и серебра.
Предполагается учредить в стране специализированную биржу по торговле драгоценными металлами.
Мировая валютная система
Мировая валютная система ¾ форма организации международных валютных отношений, сложившаяся на основе развития мирового рынка и закрепленная межгосударственными соглашениями.
Мировая валютная система сложилась на базе золотомонетного стандарта в конце XIX в. и в своем развитии прошла четыре этапа: Парижская, Генуэзская, БреттонВудская и Ямайская валютные системы.
Главная задача МВС ¾ регулирование сферы международных расчетов и валютных рынков для обеспечения устойчивого экономического роста, сдерживания инфляции, поддержания равновесия внешнеэкономического обмена и платежного оборота разных стран.
Валютные отношения представляют собой разновидность денежных отношений, возникающих при функционировании денег в международном обороте. Деньги, обслуживающие международные отношения, называются валютой.Первыми в истории сложились национальные валютные системы. Национальная валютная система является составной частью денежной системы страны, но в то же время обладает относительной самостоятельностью и выходит за национальные границы. Особенности национальной валютной системы обусловливаются уровнем развития и состоянием экономики и внешнеэкономических связей страны.
Национальная валютная система базируется на национальной валюте. Национальная валюта - денежная единица страны. Она существует в наличной форме (банкноты, монеты) и в безналичной (остатки средств на банковских счетах). Ее эмитентами являются национальные коммерческие и центральные банки.
Мировая валютная система - это форма организации международных валютных отношений, закрепленная межгосударственными соглашениями.
По своей сути мировая валютная система является механизмом, который связывает отдельные национальные экономики в единое мировое хозяйство. Правовую основу мировой валютной системы составляют международные соглашения, двух- и многосторонние договоры и акты.
Главную задачу мировой валютной системы можно определить следующим образом: эффективное опосредование движения товаров, капитала, услуг и других видов деятельности с помощью организации международных расчетов и платежей за экспорт и импорт, создание благоприятных условий в отношениях между отдельными странами для развития международного разделения труда.
Мировая валютная система преследует глобальные мирохозяйственные цели и имеет особый механизм функционирования и регулирования. В настоящее время можно говорить о сформировавшемся, круглосуточно действующем международном рыночном механизме, который служит средством управления мировыми финансовыми потоками.
В рамках мировой валютной системы осуществляется перелив экономических ресурсов из одной страны в другую или, наоборот, блокируется этот процесс, расширяется или ограничивается степень национальной экономической самостоятельности, «перемещаются» экономические трудности (такие, как безработица, инфляция) из одних стран в другие.
Между национальной и мировой валютными системами существует тесная взаимосвязь, которая проявляется в межгосударственном валютном регулировании и координации валютной политики ведущих стран. Национальные банки, обслуживающие внешнеэкономическую деятельность, обеспечивают взаимодействие между мировой и национальной валютными системами.
Основные элементы национальной и мировой валютных систем:
Элементы системы Национальная валютная система Мировая валютная система.
- Используемая валюта Национальная валюта Резервные валюты (доллар США, английский фунт стерлингов и др.), международные счетные валютные единицы.
- Условия конвертируемости валют Условия конвертируемости национальной валюты Условия взаимной конвертируемости валют.
- Паритет валюты Паритет национальной валюты Унифицированный режим валютных паритетов.
- Курс валюты Режим курса национальной валюты Регламентация режимов валютных курсов.
- Валютные ограничения Наличие или отсутствие Межгосударственное регулирование.
- Регулирование международной валютной ликвидности Национальное Межгосударственное.
- Использование международных кредитных средств обращения Регламентация использования Унификация правил использования.
- Формы международных расчетов Регламентация международных расчетов страны Унификация основных форм.
- Валютные рынки, рынки золота Режим национального рынка Режим мировых рынков.
- Органы валютного регулирования Национальные органы (законодательные органы, центральный банк, министерство финансов, министерство экономики, таможенный комитет и др.) Международные организации (МВФ).
Однако обе эти валютные системы имеют различные задачи, условия функционирования и регулирования, оказывают неодинаковое влияние на экономику отдельных стран и мировое хозяйство. Кроме того, существуют определенные отличия в составе и содержании структурных элементов систем.
Мировая валютная система прошла значительный путь эволюции, этапами которой были Парижская, Генуэзская, Бреттон-Вудская и Ямайская валютные системы. Каждой из этих систем соответствуют особый состав и содержание элементов.
Региональные валютные системы являются промежуточным элементом между национальными и мировой валютными системами и обслуживают региональные интеграционные группировки государств. В настоящее время существуют две региональные валютные системы: Европейский валютно-экономический союз и «зона французского франка», охватывающая франкоговорящие страны Африки.
- межгосударственная регламентация режимов валютного курса;
- режим мировых рынков валюты;
- международные валютно-кредитные организации, осуществляющие межгосударственное регулирование валютных отношений: Международный валютный фонд (МВФ), Европейский центральный банк (ЕЦБ).
В послевоенный период главными формами мировых денег стали резервные валюты и международные денежные единицы.
Первоначально единственным видом мировых денег было золото, причем в форме слитков. Золотые монеты для использования в международных расчетах нужно было отлить в слитки, а затем перечеканить в монеты другой страны. Постепенно с целью снижения издержек обращения в международных расчетах стали использоваться национальные золотые монеты и кредитные орудия обращения.
С 20-х гг. XX в. функции мировых денег наряду с золотом стали выполнять национальные валюты Англии и США. Они получили название резервных валют. Под этим термином понимается конвертируемая национальная валюта, выполняющая функции международного платежного и резервного средства.
Вначале главной резервной валютой был фунт стерлингов, но постепенно его позиции начали ослабевать, стала повышаться роль доллара США. Выполнение той или иной валютой функции международного платежного и резервного средства зависит от позиций, которые занимает страна - эмитент валюты - на международном рынке товаров и капиталов.
Международные денежные единицы - это особый вид мировых денег. Они являются наднациональными коллективными валютами, поскольку выпускаются не национальными банками, а международными валютно-кредитными организациями. Первоначально они использовались только как международное резервное и платежное средство, а также в качестве валютного эталона и выпускались лишь в безналичной форме записей на счетах.
Важный элемент валютной системы - регулирование международной валютной ликвидности на национальном и межгосударственном уровнях. Под международной валютной ликвидностью понимается способность отдельной страны или всех стран своевременно погашать свои международные обязательства.
Официальные валютные резервы (запасы иностранной валюты, принадлежащие государству);
- официальные золотые резервы (запасы монетарного золота в монетах и слитках, принадлежащие государству);
- счета в СДР (англ. Speacial Drawing Rights - специальные права заимствования);
- резервная позиция в МВФ.
Резервная позиция в МВФ означает право страны - члена МВФ на автоматическое получение у него безусловных кредитов в иностранной валюте (в пределах 25% от квоты страны в МВФ).
Следующий элемент валютной системы характеризует порядок установления курсовых соотношений между валютами, т.е. режим валютного курса. Различают фиксированный, плавающий (свободна плавающий и управляемый плавающий) курсы валют, режим «валютного коридора» и совместного (коллективного) плавания валют.
При режиме фиксированного валютного курса центральный банк или правительство устанавливают курс национальной валюты на определенном уровне по отношению к валюте какой-либо страны, к которой «привязана» валюта данной страны, к «валютной корзине» (обычно в нее входят валюты основных торгово-экономических партнеров) или к международной денежной единице. Первая особенность фиксированного курса состоит в том, что его устанавливает центральный банк или правительство, вторая - в том, что он остается неизменным в течение более или менее продолжительного времени (нескольких лет или нескольких месяцев), т.е. не зависит от изменения спроса и предложения на валюту. Изменение фиксированного курса происходит в результате его официального пересмотра (девальвации - понижения или ревальвации - повышения).
При фиксированном курсе центральный банк нередко устанавливает различные курсы по отдельным операциям - режим множественности валютных курсов. Режим фиксированного валютного курса обычно устанавливается в странах с жесткими валютными ограничениями и неконвертируемой валютой. На современном этапе его применяют в основном развивающиеся страны и некоторые страны с переходной экономикой.
Для стран, где валютные ограничения отсутствуют или незначительны, характерным является режим «плавающих», или колеблющихся, курсов. При таком режиме валютный курс, во-первых, устанавливается рынком (коммерческими банками и в результате биржевых торгов) и, во-вторых, относительно свободно меняется под влиянием спроса и предложения на валюту. Различают свободно плавающий и управляемый плавающий валютный курс.
При режиме свободно плавающего валютного курса курс практически не регулируется центральным банком, свободно меняясь под влиянием спроса и предложения. При режиме управляемого плавающего валютного курса центральный банк постоянно регулирует уровень курса с помощью валютных интервенций.
При режиме «валютного коридора» центральный банк устанавливает верхний и нижний пределы колебания валютного курса. Режим «валютного коридора» называют как режимом «мягкой фиксации» (если установлены узкие пределы колебания), так и режимом «управляемого плавания» (если коридор достаточно широк). Чем шире «коридор», тем в большей степени движение валютного курса соответствует реальному соотношению рыночного спроса и предложения на валюту.
При режиме «совместного», или «коллективного», «плавания» валют курсы валют стран-членов валютной группировки поддерживаются по отношению друг к другу в пределах «валютного коридора» и «совместно плавают» вокруг валют, не входящих в группировку.
Объектом национального и межгосударственного регулирования являются валютные ограничения и режим конвертируемости валют.
Регулирование валютных курсов - это одна из важнейших задач денежно-кредитной политики. Различают национальное и межгосударственное регулирование валютных курсов. Основные органы национального регулирования - центральные банки и министерства финансов. Межгосударственное регулирование курсов валют осуществляют МВФ, ЕЦБ и другие организации.
Регулирование курсовых соотношений направлено на сглаживание резких колебаний валютных курсов, обеспечение сбалансированности внешне платёжных позиций страны, создание благоприятных условий для развития национальной экономики, стимулирование экспорта и т.д.
Для регулирования валютных курсов используют валютные интервенции, дисконтную политику и валютные ограничения.
Валютные интервенции центральных банков направлены на противодействие снижению курса национальной валюты или, наоборот, его повышению. Однако валютные интервенции могут быть эффективным методом воздействия на валютные курсы лишь в краткосрочном плане, поскольку только интервенциями невозможно обеспечить уровни курсов, которые соответствуют базисным экономическим и финансовым показателям. Чтобы стать эффективными, валютные интервенции должны сопровождаться необходимыми мерами макроэкономической политики государства.
Дисконтная политика заключается в манипулировании учетным процентом. Стремясь повысить курс валюты, центральный банк повышает учетный процент, что стимулирует приток иностранных капиталов. Улучшается состояние платежного баланса, повышается валютный курс. Если правительство ставит цель понизить валютный курс, центральный банк снижает учетный процент, капиталы перемещаются в зарубежные страны и в результате курс валюты понижается.
Валютные ограничения - это совокупность мероприятий и нормативных правил государства, установленных в законодательном или административном порядке, направлены на ограничение операций с валютой, золотом и другими валютными ценностями. Валютные ограничения по текущим валютным операциям платежного баланса не распространяются на свободно конвертируемые валюты: доллар США, евро, японскую иену, английский фунт стерлингов.
Различают ограничения платежей и переводов по текущим операциям платежного баланса и по финансовым операциям (т.е. операциям, связанным с движением капиталов и кредитов), по операциям резидентов и нерезидентов.
На межгосударственном уровне осуществляется регулирование валютных ограничений по текущим операциям. Страны - члены МВФ могут взять на себя обязательство по ст. VIII Устава МВФ не вводить ограничения по текущим международным операциям либо присоединиться к ст. XIV, допускающей сохранение таких ограничений на «переходный период», т.е. на период до подписания ст. VIII. 147 государств из 182 стран-членов МВФ присоединились к ст. VIII. Ограничения по финансовым операциям сохраняются в большинстве стран.
От количества и вида, практикуемых в стране валютных ограничений зависит режим конвертируемости валюты. Валютная конвертируемость (обратимость) - это возможность конверсии (обмена) валюты данной страны на валюты других стран. Различают полностью конвертируемые (обратимые) валюты, частично конвертируемые и неконвертируемые (необратимые).
Полностью конвертируемыми являются валюты стран, в которых практически отсутствуют валютные ограничения по всем видам операций для всех держателей валюты (резидентов и нерезидентов). К таким странам относятся, в частности, США, ФРГ, Япония, Великобритания, Канада, Дания, Нидерланды, Австралия, Новая Зеландия, Сингапур, Малайзия, Гонконг, арабские нефтедобывающие страны.
При частичной конвертируемости в стране сохраняются ограничения по отдельным видам операций и/или для отдельных держателей валюты. Если ограничены возможности конверсии для резидентов, то конвертируемость называется внешней, если для нерезидентов - внутренней.
Наибольшее значение с точки зрения связи внутреннего рынка с мировым имеет конвертируемость по текущим операциям платежного баланса. Валюта, которая без ограничений обменивается на валюту другого государства при осуществлении текущих валютных операций, называется свободно конвертируемой валютой. Большинство промышленно развитых стран перешли к данному типу частичной конвертируемости в середине 1960-х гг.
Валюта называется неконвертируемой, если в стране действуют практически все виды ограничений, и прежде всего, запрет на покупку-продажу иностранной валюты, ее хранение, вывоз и ввоз. Неконвертируемая валюта характерна для многих развивающихся стран.
Валютный контроль охватывает деятельность и банков, и небанковских институтов.
В развитых странах используют следующие методы валютного контроля:
Лимитирование сроков по операциям «leads and lags» (ускорения или замедления расчетов на основе прогнозов изменений валютных курсов);
- запрещение или разрешение национальных валютных органов на открытие счета в иностранной валюте в данной стране или за ее пределами;
- внесение беспроцентного импортного депозита в уполномоченный банк и др.
Мировая валютная система
Мировая валютная система - это совокупность экономических отношений в мировой хозяйственной сфере, связанных с функционированием валюты.Основной задачей мировой валютной системы (МВС) является регулирование сферы международных расчетов для обеспечения устойчивого экономического роста и поддержания равновесия во внешнеторговом обмене.
Основой валютной системы является валюта.
Под валютой понимается денежная единица, используемая для измерения величины стоимости товара или услуги. Если рассматривать понятие валюты с позиции международных финансовых отношений, то можно привести следующее определение: валюта - это денежная единица государства, обращающаяся на внутреннем рынке и за его национальными границами.
РАЗВИТИЕ МИРОВОЙ ВАЛЮТНОЙ СИСТЕМЫ
Международная валютная система (мировая валютная система) - мировая денежная система всех стран, в рамках которой формируются и используются валютные ресурсы и осуществляется международный платежный оборот.
Мировая валютная система представляет собой:
Определенный набор международных платежных средств;
режим обмена валют, включая валютные курсы;
условия конвертируемости, механизм обеспечения валютно-платежными средствами международного оборота;
регламентацию форм международных расчетов;
режим международных рынков валюты и золота;
статус межгосударственных институтов, регулирующих валютные отношения;
сеть международных и банковских учреждений, осуществляющих международные расчетные и кредитные операции, связанные с внешнеэкономической деятельностью.
Цель этой системы заключается в обеспечении эффективности международной торговли товарами и услугами.
Мировая валютная система в своем развитии прошла следующие этапы:
Парижская валютная система. В ее основу был положен золотомонетный стандарт. Золотомонетный стандарт - это собственная (классическая) форма золотого стандарта, связанная с использованием золота и золотых монет в качестве денежного товара. Действовал с 1816 по 1914 г. (впервые официально введен в Великобритании), в основу Парижской валютной системы был положен в 1867 г. Характерными признаками золотомонетного стандарта являются исчисление цен товаров в золоте, обращение золотых монет и их неограниченная чеканка государственными монетными дворами для любых владельцев, свободный обмен кредитных денег на золотые монеты по номиналу, отсутствие ограничений на ввоз и вывоз золота; обращение на внутреннем рынке наряду с золотыми монетами и банкнотами неполноценной разменной монеты и государственными бумажными деньгами с принудительным курсом.
Парижская валютная система признала золото единственной формой мировых денег. Банки свободно меняли банкноты на золото. При этом в развитых странах законодательно фиксировалось золотое содержание национальной денежной единицы, т. е. золотой паритет.
Золотой паритет - соотношение денежных единиц различных стран по их официальному золотому содержанию.
Позднее введен золотослитковый стандарт - это урезанная форма золотого стандарта, предусматривающая обмен кредитных денег не слитки золота весом 12,5 кг.
Постепенно наряду с золотом в международных расчетах стали использоваться доллары США и фунты стерлингов. Так появился золотодевизный стандарт, положенный в основу Генуэзской валютной системы.
Золотодевизный (золотовалютный стандарт) - урезанная форма золотого стандарта, предусматривающая обмен кредитных денег на девизы в валютах стран золотослиткового стандарта и затем на золото. При золотодевизном стандарте валюты одних стан ставились в зависимость от валют других стан, обесценение которых вызвало неустойчивость соподчиненных валют.
В ней сохранялось некоторое подобие золотодевизного стандарта, особенность которого в том, что был, во-первых, золотодевизный стандарт только для центральных банков, а во-вторых, при этом только доллар США обменивался на золото, т. е. это был золотодолларовый стандарт.
Основные принципы системы:
Сохранение функции мировых денег за золотом при одновременном использовании в качестве международных платежных и резервных валют национальных денежных единиц (доллар);
обязательность обмена резервной валюты на золото иностранным правительственным учреждением и центральным банкам по официальному курсу (35 долларов США за тройскую унцию);
взаимное приравнивание и обмен валют на основе согласованных с МВФ, выражаемых в золоте и долларах США валютных паритетов, которые должны быть стандартными;
жесткая привязка валют к доллару (допустимое отклонение рыночных валютных курсов - не более 1%).
В 1969 г. МВФ были введены для расчетов специальные права заимствования СДР, и золотодевизный стандарт был заменен стандартом СДР. В августе 1971 г. правительство США официально прекратило продажу золотых слитков на доллары.
ПРОБЛЕМЫ РЕФОРМИРОВАНИЯ МИРОВОЙ ВАЛЮТНОЙ СИСТЕМЫ
Если рассматривать мировую валютную систему с позиции ее предназначения, то она носит подчиненный характер по отношению к мировой торговле. Другими словами, мировая валютная система обеспечивает международное движение товаров, услуг и капиталов. Поэтому и эффективность функционирования мировой валютной системы следует оценивать исходя из позитивных или негативных процессов в мировой экономике.
Таким образом, отметим, что мировая валютная система последние десятилетия функционирует недостаточно эффективно. В первую очередь за счет своей нестабильности, следствием этого является нестабильность международных экономических отношений в целом, что и определяет необходимость ее реформирования.
Причиной недостаточной эффективности мировой валютной системы в ее нынешнем виде во многом стало реформирование Бреттон-Вудской валютной системы, закрепленное Ямайскими соглашениями.
Основополагающими в Ямайских соглашениях являются два элемента:
Вытеснение золота из международных расчетов и выдвижение на роль мировых денег СДР и отдельных национальных валют;
право стран - членов МВФ выбирать режим валютного курса, что фактически узаконило плавающие валютные курсы. Соответственно произошел переход от золотодолларового стандарта к долларовому. Хорошо это или плохо?
Здесь необходимо отметить, что таким образом мировая валютная система была поставлена в зависимость от денежно-кредитной политики США. При этом отсутствуют какие-либо серьезные ограничители для финансовых институтов США при проведении ими внутренней денежной политики (например, проведение дополнительной денежной эмиссии).
Ранее твердые золотые паритеты служили одним из сдерживающих факторов роста денежной массы и темпов инфляции. В настоящее время использование плавающих курсов валют не дает автономии при проведении экономической политики в отдельных государствах и не устраняет перенос инфляции из одних стран в другие. Плавающие курсы реагируют на разницу в процентных ставках и другие факторы экономического и платежного характера. В условиях плавания курсов значительно возрос валютный риск и значительно возросла доля спекулятивных операций на валютном рынке. Таким образом, проблемы реформирования мировой валютной системы в значительной степени связаны с реализацией основных положений Ямайских соглашений.
Поэтому, если рассматривать варианты реформирования мировой валютной системы, то практически все они в тех или иных вариациях предполагают использование новых международных ликвидных средств в качестве мировых денег и отход от свободного плавания валют.
В основе одного из вариантов фундаментальной перестройки мировой валютной системы должны быть две основы:
Универсальный Мировой Центральный банк;
международная валютная единица, базирующаяся на реальных ценностях и приемлемая для международных платежей.
Универсальный Мировой Центральный банк должен эмитировать мировые деньги, а также выдавать займы центральным банкам стран, дополняя их резервы. В свою очередь центральные банки стран должны хранить в универсальном Мировом Центральном банке определенную долю своих пассивов. На роль мировых денег он выдвигает не золото, а коллективный труд, добровольно принимаемый в платежи. Что касается СДР, то чтобы обладать атрибутами международной валюты, они не должны быть коктейлем валют и должны иметь полное обеспечение. Поэтому механизм эмиссии СДР должен опираться на товарную единицу - корзину товаров, сохраняемых и используемых всеми.
Другой вариант реформирования предполагает создание трехполюсной (поливалютной) валютной системы - т. е. воссоздание золотовалютного стандарта, опирающегося на три ключевые валюты - американский доллар, японскую иену и евро. В этой системе предпочтение должно быть отдано фиксированным, но периодически регулируемым валютным курсам, поскольку в таком режиме нуждается международная торговля. Согласно этому проекту, золото должно играть роль всеобщего эквивалента на основе его рыночной цены.
По мнению многих западных экономистов, восстановление конверсии в золото по внешним обязательствам США Центральным банком совместно с введением такой конверсии другими ведущими странами является возможным средством стабилизации международных валютно-кредитных отношений.
В настоящее время нет единого мнения в отношении вариантов реформирования мировой валютной системы.
Но ясно только одно - новая мировая валютная система должна удовлетворять следующим условиям:
Ее функционирование не должно зависеть от каких-либо финансовых институтов отдельных стран;
она должна содействовать эффективному проведению международных торгово-экономических отношений;
она должна быть способной автоматически выравнивать дисбалансы, возникающие в мировой экономике.
Международная валютная система
Валюта – это денежная единица (рубль, доллар, йена и т.д.), лежащая в основе денежной системы страны.Любая национальная денежная единица является валютой и приобретает целый ряд дополнительных функций и характеристик, как только она начинает рассматриваться не в узких национальных рамках, а с позиций участника международных торгово-экономических отношений и расчётов.
Отметим, что с точки зрения материально-вещественной формы валютой является любой платёжный документ или денежное обязательство, выраженное в той или иной иностранной денежной единице, используемое в международных расчётах. Обычно это банкноты, казначейские билеты, денежные средства на различных видах банковских счетов, чеки, векселя, и другие платёжные средства.
Каждый национальный рынок имеет собственную национальную валютную систему, представляющую собой часть денежной системы страны, в рамках которой формируются и используются валютные ресурсы, осуществляется международный платёжный оборот.
Национальная валютная система состоит из следующих элементов: национальная валютная единица; режим валютного курса; условия обратимости (конвертируемости) валюты; система валютного рынка и рынка золота; порядок международных расчётов страны; состав и система управления золотовалютными резервами страны; статус национальных учреждений, регулирующих валютные отношения.
Национальные валютные системы формируются на основе национального законодательства с учётом норм международного права. Их особенности определяются условиями и уровнем развития экономики страны, её внешнеэкономическими связями, задачами социального развития.
На базе национальных валютных систем функционирует мировая (международная) валютная система, представляющая собой форму организации международных валютных отношений, сложившаяся на основе мирового рынка и закреплённая межгосударственными соглашениями. Её составными элементами являются: основные международные платёжные средства (национальные валюты, золото); механизм установления и поддержания валютных курсов; порядок балансирования международных платежей; условия обратимости валют; режим международных валютных рынков и рынков золота; статус межгосударственных институтов, регулирующих валютные отношения.
Формирование мировой валютной системы шло вслед за промышленной революцией и образованием мировой системы хозяйства.
Международная валютная система прошла в своём развитии три этапа. Она зародилась в ХIХ веке и была основана на золотом стандарте, то есть за национальной валютой законодательно фиксировалось золотое содержание. С конца 30-х годов ХХ века начался переход ко 2-му этапу в развитии мировой валютной системы, получившей своё юридическое оформление в 1944 году на Бреттон-Вудской конференции в США. Основу системы по-прежнему составлял золотой стандарт. Третий этап – это существующая в настоящее время мировая валютная система, которая сформировалась в 70-х годах ХХ века и организационно оформилась после совещания 1976 года в Кингстоне (Ямайка). К этому времени постепенно вслед за внутренним денежным обращением золото было устранено и из международных валютных расчётов.
Совокупность всех отношений, возникающих между субъектами валютных сделок, называется валютным рынком. Он представлен множеством крупных коммерческих банков и других финансовых учреждений, связанных сетью коммуникаций. В ряде стран часть валютного рынка организационно оформлена в виде валютной биржи. Крупными центрами международного валютного рынка являются Лондон, Токио, Нью-Йорк, Франкфурт-на-Майне, Брюссель и др.
Подавляющая часть валютных операций проводится в безналичной форме, то есть по текущим и срочным банковским счетам, и только незначительная часть рынка приходится на торговлю банкнотами и обмен наличных денег.
Спрос и предложение на валютном рынке формируются в результате столкновения денежных требований и обязательств, выраженных в различных валютах, опосредующих международный обмен товарами, услугами и движение капиталов.
Главными экономическими агентами внешнего валютного рынка выступают экспортёры и импортёры, формирующие базисный спрос и предложение валюты, а также коммерческие банки, валютные брокеры и дилеры, непосредственно торгующие валютой.
Важнейшими субъектами в сфере международного денежного обращения выступают правительственные органы, поскольку денежно-кредитные отношения в мировой экономике затрагивают национальные интересы государств. Без сомнения, в настоящее время можно говорить о том, что национальные валютные рынки тесно связаны между собой, взаимопереплетены и являются составной частью глобального мирового валютного рынка. Вместе с тем каждым государством вырабатываются свои правила и законы, регулирующие валютные отношения и приемлемые с точки зрения национальных интересов и безопасности.
Национальный режим регулирования валютных сделок определяет, прежде всего, степень конвертируемости (обратимости) валюты, то есть степень свободы в использовании валюты в международных расчётах.
С этих позиций все валюты принято делить на три группы:
1. Свободно конвертируемые (СКВ) – валюты тех стран, где отсутствуют какие-либо ограничения на совершение валютных сделок по любым видам операций как для резидентов, так и для нерезидентов.
2. Частично конвертируемые валюты тех стран, где существуют количественные ограничения или специальные разрешительные санкции на обмен валюты по отдельным видам операций или для различных субъектов валютных сделок.
3. Неконвертируемые (замкнутые)– валюты тех стран, законодательство которых предусматривает ограничения практически по всем видам операций. Характер и степень конвертируемости валюты тесно связаны со всей системой государственного регулирования экономики.
Другим важнейшим объектом регулирования в сфере валютных отношений является валютный курс.
Валютный курс – это соотношение обмена двух денежных единиц или цена одной денежной единицы, выраженная в денежной единице другой страны. При этом фиксирование курса национальной денежной единицы в иностранной называется валютной котировкой. Последняя может быть прямой, когда 1, 10, 100 единиц иностранной валюты равны Х единицам национальной, и обратной, когда 1, 10, 100 единиц национальной валюты равны Х единицам иностранной.
В принципе, валютный курс распадается на два курса: курс покупателя, то есть курс, по которому банк-резидент покупает иностранную валюту за национальную, и курс продавца, то есть курс, по которому он продаёт иностранную валюту за национальную. Разница между курсом продавца и покупателя называется валютной маржой. Она покрывает издержки банка по валютным операциям.
По видам платёжных документов, которые являются объектом обмена, различают валютные курсы банкнот, чеков, переводов.
В зависимости от вида валютных сделок различают курсы наличных (кассовых) сделок – спот, – при которых валюта поставляется немедленно (в течение 2-х рабочих дней); курсы срочных сделок – форвардные, – при которых реальная поставка валюты осуществляется через чётко определённый период времени.
Имеет место понятие кросс-курс – котировка двух иностранных валют, ни одна из которых не является национальной валютой участника сделки, устанавливающего курс.
Курсы валют подвержены значительным колебаниям, что обусловливает валютные риски и необходимость их страхования – хеджирование.
Объяснение колебаний валютных курсов основано на теории паритета покупательной способности (ППС), которая связывает динамику валютного курса с изменением соотношения цен в соответствующих странах.
В мировой практике известны три режима установления валютных курсов:
1. На основе золотых паритетов (при золотом стандарте). Золотой стандарт основывался на соотношении золотого содержания денежных единиц, то есть на золотом паритете (равенстве). Иначе говоря, валюты «привязывались» к золоту (а его содержание в валютах не менялось до 1914 года) и соотносились по твёрдому валютному курсу. Отклонение валютного курса от паритета было очень незначительным – около 1%;
2. Система фиксированных курсов валют. Она существовала в период 1947-1971 гг. как составная часть Бреттон-Вудской валютной системы. Эта система не имела резкого отличия от золотого стандарта. В её основе лежал золотовалютный стандарт, где в качестве резерва выступали золото и доллары. Страны, подписавшие соглашение, зафиксировали курсы своих валют в долларах или золоте и обязывались их поддерживать на уровне фиксированных паритетов, регулируя отклонения через валютную интервенцию, куплю-продажу иностранной валюты, в основном доллара;
3. Система плавающих курсов валют. Она утвердилась после краха Бреттон-Вудской системы, вызванного кризисом американского доллара. Практика плавающих (колеблющихся) курсов валют была закреплена Ямайским соглашением 1976 года. Плавающий валютный курс определяется спросом и предложением валюты на рынке. Размеры спроса на иностранную валюту зависят от потребностей страны в импорте товаров и услуг, расходов туристов, платежей страны и т.п. Размеры предложения валюты определяются объёмами экспорта страны, получаемыми страной займами и т.п. Вообще на спрос и предложение иностранной валюты, а, следовательно, на валютный курс прямо или косвенно влияет вся совокупность экономических отношений страны как внутренних, так и внешних.
Факторами, непосредственно влияющими на динамику курса валют, являются следующие: объём денежной массы в стране; ВВП, национальный доход; уровень издержек производства; реальная покупательная способность денег; уровень инфляции; состояние платёжного баланса; уровень процентных ставок; доверие к валюте на мировом рынке и т.д. Указанная тесная связь между валютным курсом и основными экономическими показателями страны делает его важным объектом регулирования не только внутри государства (что уже отмечалось), но и в межгосударственных отношениях.
Среди действий правительства, влияющих на валютный курс, можно выделить меры прямого и косвенного регулирования.
К мерам косвенного регулирования в условиях рыночной экономики относятся почти все средства денежно-кредитной политики, поскольку её элементы (количество денег, инфляция, процент и др.) способны существенно влиять на валютный курс.
В числе мер прямого воздействия в первую очередь следует отметить валютные интервенции центральных банков с целью корректировки динамики валютных курсов.
Методы корректировки валютного курса могут быть направлены как на девальвацию – снижение курса валюты, так и на ревальвацию – повышение её курса. Проводя валютную интервенцию, центральные банки стран продают валюту своей страны на внешних рынках (если политика направлена на девальвацию курса валюты) или покупают её (при ревальвации). Девальвацию валютного курса можно осуществить и за счёт дополнительной эмиссии денег.
Как и для всех форм мировых экономических отношений, для валютного регулирования характерно маневрирование между протекционизмом (здесь это валютные ограничения) и либерализмом.
В сфере межгосударственного валютно-финансового регулирования наиболее значимую роль играют международные валютно-финансовые организации, прежде всего Международный валютный фонд (МВФ) и Всемирный банк или Международный банк реконструкции и развития (МБРР), Банк международных расчётов (БМР), Европейский банк реконструкции и развития (ЕБРР) и др., а также Европейская валютная система.
Среди межгосударственных валютно-финансовых структур ведущее положение занимает МВФ.
Он был создан в 1944 году на Бреттон-Вудской конференции с целью усиления международной кооперации валютно-финансовых отношений и преодоления накопленного в 20-30-е годы отрицательного опыта национальной обособленности. МВФ регулирует валютные курсы и платёжные балансы стран-членов, контролирует систему многосторонних платежей и внешнюю задолженность стран, предоставляет кредиты странам-членам для решения их валютно-финансовых проблем. Одновременно с МВФ была создана родственная ему организация с идентичным членством – Всемирный банк (МБРР). Сегодня в состав МВФ и Всемирного банка входит около двух сотен стран.
Другой важной межгосударственной валютно-финансовой структурой является Европейская валютная система, возникшая в 1979 году для решения проблемы валютного регулирования на региональном уровне. В рамках этой системы, в которую сегодня входят государства–члены Европейского союза, с целью стабилизации их валютных курсов была создана единая европейская валюта – ЭКЮ, – получившая определённый статус в платёжных операциях между фирмами этих стран. Объединённая Европа перешла на новую единую валюту – ЕВРО.
Анализ и оценка внешнеэкономических связей любой страны осуществляется на основе составления платёжного баланса, в котором подводятся итоги внешнеэкономической деятельности страны за определённый период или на определённую дату.
Платёжный баланс – это статистический документ, составленный по принципу двойной бухгалтерской записи операций: с одной стороны, отражаются все фактические поступления в страну, с другой – все её платежи. Разность между суммарными итогами кредитовых и дебетовых статей называется сальдо платёжного баланса. Оно может быть положительным, если поступления превышают платежи, и отрицательным, если картина обратная. В последнем случае имеет место дефицит платёжного баланса.
Наряду с платёжным составляется расчётный баланс, учитывающий все требования и обязательства страны независимо от сроков наступления платежей, то есть не только фактически произведённые, но и не оплаченные в настоящий момент.
В принципе, все статьи платежного баланса можно сгруппировать в три блока:
1. Баланс текущих операций, в котором отражаются экспорт и импорт товаров и услуг, а также перевод доходов от ранее вывезенных и ввезённых капиталов, денежные переводы частных лиц, безвозмездная помощь. Основная часть этого раздела – экспорт и импорт товаров, то есть торговый баланс.
2. Баланс движения капиталов, в котором отражаются купля и продажа активов, предоставление долгосрочных и краткосрочных займов и ссуд.
3. Компенсирующие (балансирующие) статьи, которые, как правило, не связаны с коммерческой деятельностью, а служат средством уравновешивания складывающегося сальдо платёжного баланса. Это такие статьи, по которым отражаются изменения в объёмах золотого запаса и валютных резервов страны, её внешних требований и полученных ею от МВФ кредитов и т.п. Всё это сегодня вынуждена активно использовать Россия с целью уравновешивания своих внешнеэкономических платежей.
Системы валютных курсов
Валютный курс наряду с собственно валютами – основной элемент международной валютной системы. Во всех формах МЭО (расчетах по экспорту-импорту, банковским операциям, кредитованию и финансированию, биржевым операциям) – присутствует обмен валюты одной страны на валюту другой страны. Валютный курс – это цена денежной единицы одной страны, выраженная в денежных единицах других стран. Из этого определения вытекает, что у валюты нет единого валютного курса, а есть, например, курс доллара США в евро, в йенах, в рублях, в швейцарских франках, в английских фунтах и т.п. Закономерен вопрос: как определяется "цена" каждой валюты? В основе экономического смысла валютного курса лежит понятие покупательной способности валют (это и есть их "цена"). Покупательная способность валют основана на средних национальных уровнях цен на стандартную корзину товаров, услуг, инвестиций.Определив содержание "стандартной корзины", ее покупательную способность в национальной денежной единице рассчитывают методом средневзвешенной. Таким образом, валютный курс – это сравнение национальных цен по их уровням. Понятно, что можно считать валютный курс не только, как принято в общей методологии МВФ, методом средневзвешенной цены стандартной корзины, но и по отдельным группам товаров, услуг и инвестиций. Поскольку при продаже товаров на мировом рынке продукт национального труда получает общественное признание на основе интернациональной меры стоимости, то валютный курс тем самым выражает абсолютную обмениваемость товаров в рамках мирового хозяйства. При золотом монометаллизме валютный курс опирался на золотой паритет – соотношение валют по их золотому содержанию – и стихийно колебался только вокруг него в пределах золотых точек. Валютный курс, как правило, не отклонялся от золотого паритета более, чем на ±1%, причем эти колебания ("золотые точки") определялись расходами, связанными с транспортировкой золота за границу в условиях его неограниченной купли-продажи и вывоза из страны в страну.
В условиях мультивалютной системы валютный курс выступает инструментом связи между стоимостными показателями национальной и мировой валютной систем. Он играет активную роль и в национальной экономике, и в международных экономических отношениях. Резкие колебания валютного курса усиливают нестабильность международной валютной системы, вызывают потери одних и выигрыши других стран – членов МВС. Понижение или повышение валютного курса, представленное на рис. 4.7, вызывает потери одних и приобретения других участников национального и мирового хозяйства. Как следует из схемы, представленной на рисунке, понижение курса национальной валюты выгодно экспортерам, национальным производителям импортозамещающих товаров, должникам, имеющим долги в национальных валютах. Повышение же курса национальной валюты выгодно импортерам, иностранным инвесторам и должникам, чьи долги выражены в иностранной валюте.
Возможна ситуация, когда валютный курс и реальная покупательная способность денежной единицы расходятся (иными словами, не совпадают внутренний и внешний курс валюты). Такая ситуация может кардинально повлиять как на национальную экономику, так и на международные экономические отношения в целом. Если внутреннее инфляционное обесценение денег опережает снижение курса валюты, то поощряет тем самым импорт товаров для их перепродажи на внутреннем рынке по более высоким ценам. Если же внешнее обесценение валюты (ее валютный курс) обгоняет ее внутреннее обесценение, то возникают условия для валютного демпинга – массового экспорта товаров по ценам, ниже среднемировых, в целях вытеснения конкурентов на внешнем рынке.
Для валютного демпинга характерно следующее:
1) экспортер, покупая товары на внутреннем рынке по ценам, повысившимся в результате инфляции, продает их на внешнем рынке за более устойчивую валюту по ценам ниже среднемировых;
2) источником снижения экспортных цен служит курсовая разница, возникающая при обмене вырученной более устойчивой валюты на обесцененную национальную;
3) вывоз товаров в массовом масштабе обеспечивает сверхприбыли экспортеров.
Валютный демпинг – это разновидность товарного демпинга; их объединяет экспорт товаров по заниженным ценам. Но есть и отличие: при товарном демпинге разница между внутренней и экспортной ценой покрывается за счет средств госбюджета; при валютном демпинге эта же разница покрывается за счет экспортной премии (курсовой разницы). Поскольку валютный демпинг обостряет конкуренцию на мировом рынке и дестабилизирует его, то в настоящее время общими принципами ВТО (Антидемпинговый кодекс) он запрещен.
Таким образом, изменения валютного курса влияют на перераспределение между странами части ВВП, которая реализуется на внешних рынках, а, следовательно, и на международную валютную систему. В условиях плавающих валютных курсов усиливается воздействие динамики валютного курса на национальную инфляцию и ценообразование. Например, понижение курса валюты страны на 20% (экспортная квота этой же страны – 25% ВВП) вызывает повышение цен импорта на 16% и вследствие этого общий рост цен в стране на 4–6%.
Как и любая цена, валютный курс может отклоняться от своей стоимости – в данном случае покупательной способности валют, вычисляемой методом средневзвешенной цены стандартной потребительской товарной корзины. Отклонения эти определяются спросом и предложением на валюту, которые в свою очередь зависят от ряда факторов. Другими словами, отклонения валютного курса от покупательной способности валюты – процесс многофакторный. Как видно из рисунка, на реальный валютный курс оказывают существенное влияние восемь основных факторов.
Наиболее существенным из факторов влияния на реальный валютный курс является темп инфляции. Чем выше в стране темп инфляции, тем ниже курс ее валюты, так как инфляционное обесценение денег в стране вызывает снижение покупательной способности денег и падение их курса к валютам других стран, где темпы инфляции ниже. Обычно такая тенденция прослеживается в средне- и долгосрочном плане. А выравнивание курса по паритету покупательной способности происходит в среднем в течение двух лет. Зависимость валютного курса от инфляции особенно высока у стран, имеющих большой объем международных операций с товарами, услугами и капиталами.
Следующий фактор влияния на валютный курс – это платежный баланс. Активный (положительный) платежный баланс способствует повышению национального валютного курса, а пассивный (отрицательный) – его понижению, так как должники продают национальную валюту за иностранную для погашения своих внешних обязательств. Нестабильность платежного баланса приводит к скачкообразному изменению национального валютного курса.
Разница банковских процентных ставок в разных странах влияет на валютный курс по двум направлениям. Во-первых, изменение процентных ставок в стране воздействует на международное движение капиталов (в основном, краткосрочное). Повышение процентной ставки стимулирует приток капиталов, активный платежный баланс и повышение валютного курса, и, напротив, понижение процентной ставки стимулирует отток краткосрочных капиталов, отрицательный платежный баланс, понижение валютного курса. Во-вторых, процентные ставки влияют на операции валютного рынка и рынков ссудных капиталов, что способствует колебанию валютного курса.
Деятельность валютных рынков и спекулятивные валютные операции – также фактор воздействия на валютный курс. Если курс какой-либо валюты имеет тенденцию к понижению, то участники валютного рынка заблаговременно продают ее за более устойчивые валюты, что еще более понижает курс национальной валюты.
На курсовое соотношение валют воздействуют также ускорение или задержка международных платежей. В ожидании снижения курса национальной валюты импортеры стремятся ускорить платежи контрагентам в иностранной валюте, чтобы не нести потерь. При укреплении курса национальной валюты (повышении), напротив, имеет место задержка платежей в инвалюте. Такая тактика получила название "лиде энд легс" ("leads & legs") и влияет и на платежный баланс, и на валютный курс.
Степень доверия к валюте на национальном и мировом рынке определяется состоянием экономики, а также всеми факторами, рассмотренными выше. Доверие к валюте – важный фактор состояния ее курса, особенно, в спекулятивных валютных операциях.
Режим валютного курса – один из важных объектов регулирования как на национальном, так и на межнациональном уровнях. Исторически сложились два типа режимов валютного курса – режим фиксированного и режим свободно плавающего валютных курсов. Так, в рамках Бреттон-Вудской валютной системы были установлены фиксированные валютные курсы валют всех стран-участниц на основе их золотого паритета (золотое содержание доллара США равнялось 35 долл. за одну тройскую унцию). Государства – члены МВФ брали на себя обязательство не допускать отклонения курсов своих валют на рынке свыше 1% от паритета (в ЕВС – не выше 0,75% от паритета). Здесь необходимо отметить, что уже в режиме фиксированного валютного курса возникают два понятия: официальный валютный курс (считается как золотой паритет или при отмене золотого содержания паритет покупательной способности) и рыночный валютный курс (колеблется вокруг официального под воздействием тех факторов, которые были описаны выше). В условиях фиксированных режимов валютных курсов рыночный курс может значительно отклоняться от официального, что создает "курсовые перекосы".
Что касается режима плавающего валютного курса, то обновленный Устав МВФ, принятый в 1978 г., предоставил странам свободу выбора. В конце XX в. 51 валюта плавала самостоятельно (США, Англия, Швейцария, Япония, Канада и др.), в 49 странах практиковалось регулируемое плавание (Бразилия, Венгрия, Китай, Россия), 20 валют были привязаны к доллару США, 12 валют – к евро, 4 – к СДР, 18 – к различным валютным корзинам.
Если рыночный валютный курс в условиях свободного плавания может колебаться в любых пределах, то официальный валютный курс фиксируется национальным валютным законодательством, и его изменение оформляется национальным законодательством. Снижение курса национальной валюты по отношению к иностранным или коллективным валютным единицам называется девальвацией национальной валюты, а повышение валютного курса – ревальвацией. При золотом стандарте девальвация означала снижение, а ревальвация повышение золотого содержания национальной валюты, с крахом золотых паритетов девальвация или ревальвация фиксирует снижение или повышение покупательной способности валюты по отношению к иностранной.
В условиях режима свободного плавания рыночный курс национальной валюты по отношению к иностранным валютам определяется на валютном рынке (бирже). Определение курса валют называется валютной котировкой.
На большинстве валютных рынков ежедневно совершается процедура котировки валют по обоим курсам: продавца и покупателя. Эта процедура называется фиксингом и совершается, как правило, в 12 часов дня по местному времени. Фиксинг производится путем ежедневного определения и регистрации межбанковского курса путем последовательного составления спроса и предложения по каждой валюте. Затем, на основе этого центрального курса определяется курс продавца и курс покупателя. Но в случае фиксинга речь идет о курсе по сделкам с немедленной поставкой валюты (спот), по спекулятивным сделкам (форвард) устанавливаются иные курсы; различаются также курсы по векселям, банкнотам, чекам, переводам, т. е. по различным платежным средствам.
Система свободного плавания курсов ведущих валют международного валютного рынка внесла коррективы в функционирование международной валютной системы. Действительно "свободное" плавание своих валют провозгласили лишь несколько государств (с окончательным введением евро их число снизилось до пяти). Остальные промышленно развитые государства по целому ряду причин избрали не свободное плавание, а так называемое управляемое или контролируемое плавание. Оно состоит в осуществлении центральными банками периодических интервенций на валютном рынке, чтобы избежать нежелательного движения курсов своих валют на международном валютном рынке. "Плавание под контролем" осуществляют валюты более 30 стран (Аргентины, Бразилии, Индии, Исландии, Мексики, Новой Зеландии, России, Турции и др.).
Большинство развивающихся государств предпочитает вообще не отпускать свои валюты в самостоятельное плавание на международном валютном рынке. Они просто фиксируют паритет своей валюты по отношению к какой-либо плавающей валюте (доллару, евро, британскому фунту, йене), и таким образом ее курс меняется лишь с изменениями курса валюты-лидера. Многие страны устанавливают курс своей валюты по отношению к нескольким вал готам (к валютной корзине, где каждая валюта имеет свою четкую долю). Установление курса к евро – это вариант фиксации курса к коллективной валюте.
Ямайская валютная система
В январе 1976 г. соглашением стран - членов МВФ был пересмотрен статус золота и введены плавающие валютные курсы.Ямайская валютная система была оформлена Ямайским соглашением, которое было ратифицировано в 1978 г.
Основой для принятия Ямайского соглашения было соглашение временного комитета МВФ 1976 г. о переустройстве Бреттон-Вудской системы:
Важнейшим элементом Ямайской валютной системы является вытеснение золота из международных расчетов.
Центральные банки стран получили возможность осуществлять операции с золотом по рыночным ценам, золотые паритеты были отменены.
Вытеснение золота сопровождалось выдвижением СДР на роль международного резервного средства.
Странам предоставлялось право выбора режима валютного курса, и в основном стали применяться плавающие валютные курсы, которые складываются под влиянием двух основных условий: паритета покупательной способности валют и рыночного соотношения спроса и предложения на мировых валютных рынках.
Принципы ямайской валютной системы:
1. Переход золотодевизного стандарта к мультивалютному рыночному стандарту. Был официально введен стандарт СДР. СДР был объявлен базой ямайской валютной системы и основой валютных паритетов.
СДР - это международные платежные и резервные средства. Они используются для безналичных международных расчетов путем записи на специальных счетах МВФ и в качестве расчетной единицы МВФ.
С 1.01.70 г. была введена новая условная валюта (СДР) - специальные права заимствования (SDR - Special Drawing Rights). Сначала СДР была приравнена к доллару США (1 СДР = 1 USD).
С 1.07.74 г. СДР стала формироваться на основе корзины валют 16 наиболее развитых стран ПРС. Однако возникли проблемы, связанные с колебаниями курсов валют.
С 1.01.84 г. СДР стали формироваться на основе корзины 5 главных валют мира (американского доллара, немецкой марки, японской иены, английского фунта стерлингов и французского франка).
С 1.01.02 г. СДР формируются на основе корзины 4 главных валют мира (американского доллара, евро, английского фунта и иены).
СДР относится к международным коллективным валютам и используется для безналичных расчетов стран - членов МВФ путем записей на специальных счетах. СДР не имеет материальной основы, а является валютой записи. Курс СДР устанавливается на основе валютной корзины.
Валютная корзина - это метод соизмерения средневзвешенного курса коллективной валюты по отношению к определенному набору национальных валют. Количество валют в наборе, их состав и размер валютных компонентов, т. е. количество единиц каждой валюты в наборе, устанавливаются произвольно.
2. Юридически завершена демонетизация золота, которая выражалась в том, что отменена официальная фиксированная цена на золото, введен плавающий рыночный курс золота, который определяется на биржевых торгах, отменены золотые паритеты, прекращен обмен долларов на золото.
Демонетизация золота - превращение золота из финансового актива в товар, который больше не используется как средство платежа между центральными банками стран, а переходит в сферу товарного обращения.
Фактически демонетизация золота определяется реальными условиями товарного производства, мирового хозяйства и валютных отношений:
Странам предоставлено право выбора любого режима валютного курса (фиксированного или плавающего);
усиление межгосударственного регулирования через МВФ.
В настоящее время в мире существуют две взаимосвязанные и взаимоисключающие тенденции. Это глобализация и регионализация мировой экономики. В связи с этим наряду с уже существующей Мировой валютной системой в последние десятилетия формируются региональные валютные системы с созданием своей региональной валюты. Наиболее значимой и перспективной региональной валютной системой является Европейский экономический и валютный союз (ЕВС) двенадцати европейских государств (одновременно являющимися членами Европейского союза).
Смысл Ямайского соглашения о золоте заключался в постепенном вытеснении золота из международных расчетов и повышении роли СДР, которые должны были в перспективе стать центром новой валютной системы. В соответствии с принятыми решениями МВФ возвратил часть золота ОД) его членам, а другую часть (также 1/6) реализовал на свободных рынках золота, создав из вырученных сумм фонд помощи наименее развитым из развивающихся стран. С принятием поправок к Уставу Фонда страны-члены освобождались от обязательства вносить 25% квоты в золоте. Новым соглашением отменялась официальная цена золота, соответственно потеряли свое значение золотые паритеты валют. Центральным банкам стран-членов было разрешено осуществлять куплю-продажу золота по рыночным ценам. Предполагалось, что по мере продажи золота из резервов центральных банков его место займут СДР.
Отмена официальной цены золота, ставшей нереальной еще к середине 60-х годов, и запрета для центральных банков покупать его по рыночной цене устранила формальные препятствия на пути более широкого использования золотых запасов, составляющих (по рыночной цене) свыше половины официальных резервов стран - членов Фонда.
В настоящее время не существует никакого официального соглашения о судьбе золотых запасов.
Особое значение в Ямайской валютной системе придавалось СДР, которые, по замыслу авторов, должны были стать главным резервным активом международной валютной системы - «стандарт СДР», а в случае возврата к системе фиксированных паритетов превратиться в универсальный эталон стоимости национальных валют. Однако провозглашенные цели носили, скорее, характер пожеланий, так как не содержали никаких указаний относительно средств их достижения. Введение СДР до сих пор не изменило принципиальных основ механизма регулирования международных валютных отношений и не могло повлиять вследствие их незначительного размера на характер международной валютной ликвидности и на роль первичных резервов, т.е. золота и резервных валют.
В новой валютной системе доллар США продолжает оставаться главной резервной валютой, но его положение в этой роли более не закреплено специальной статьей. Новые правила в отношении валютных курсов узаконили существующий на практике с 1973 г. режим «плавающих курсов». Вместе с тем не исключались возможности создания региональных соглашений о фиксированных курсах (по типу появившейся уже в марте 1979 г. Европейской валютной системы). Новые правила не содержали четкой позиции в отношении формирования паритетов валют и валютных курсов, оставляя решение этого вопроса за национальным валютным законодательством.
Таким образом, как в свое время Бреттон-Вудская конференция узаконила сложившуюся к тому времени международную валютную практику, так и поправки к Уставу МВФ, по существу, лишь закрепили фактическое положение вещей в международных валютных отношениях в середине 70-х годов.
Национальная валютная система
Национальная валютная система (НВС) - государственно-правовая форма организации валютных отношений страны, сложившаяся исторически и закрепленная национальным законодательством с учетом норм международного права.Национальные валютные системы возникли и развивались как совокупность экономических отношений, с помощью которых осуществляется международный платежный оборот, образуются и используются валютные ресурсы, необходимые для процесса воспроизводства в стране. По мере развития национальные валютные системы закрепляются нормами национального и международного законодательства.
Национальная валютная система неразрывно связана с внутренней денежной и кредитно-финансовой системой страны. Особенности организации и функционирования НВС определяются степенью развития национальной экономики и внешнеэкономических связей страны, социальными задачами развития.
Характеристика основных элементов национальной валютной системы
К основным элементам национальной валютной системы относятся: национальная валюта (национальная денежная единица - НДЕ); определенный объем и состав валютных резервов страны; условия конвертируемости НДЕ; паритет национальной валюты и режим се курса; наличие или отсутствие валютных ограничений, валютный контроль и валютное регулирование; регламентация международных расчетов страны, условия использования международных кредитных инструментов и форм международных расчетов; режим национального валютного рынка, рынка золота и др.; статус учреждений, регулирующих международные валютные и кредитные отношения страны.
1. Основу национальной валютной системы составляет установленная законом денежная единица государства - национальная валюта.
С X в. в Англии в качестве счетной единицы использовался фунт стерлингов. Национальной денежной единицей фунт стерлингов стал в 1694 г., когда Банк Англии выпустил в обращение банкноты, выраженные в этой единице. В 1816 г. в Англии законом был введен золотомонетный стандарт, закрепивший официальное золотое содержание 1 ф.ст. = 7,322382 г чистого золота.
Назначение национальной денежной единицы - обслуживать внутренний платежный оборот страны. Национальные валюты небольшой группы промышленно наиболее развитых государств используются одновременно и в международных экономических отношениях, выполняя в качестве иностранных валют функции международного платежного и резервного средства для всех других стран.
Именно эти валюты (доллары США, евро, английские фунты стерлингов, японские иены) вместе с золотом составляют основу официальных резервов, сосредоточенных в центральном банке и финансовых органах страны. Страны - члены МВФ дополняют свои официальные золотые и валютные резервы счетом в СДР (специальные права заимствования).
Перечисленные компоненты являются важнейшим качественным показателем международной валютной ликвидности (МВЛ), под которой понимают способность страны (или группы стран) погашать свои международные денежные обязательства приемлемыми для кредитора платежными средствами. Количественным показателем MBЛ служит отношение официальных резервов к объему подлежащих погашению обязательств страны, прежде всего по импорту, а также по полученным займам и кредитам.
2. Степень (или условия конвертируемости) национальной валюты, т.е. их размена (обратимости) на иностранные валюты, является следующим элементом НВС.
Конвертируемость НДЕ - правовая проблема. Вопрос о возможности обмена национальной валюты одного государства на валюту другого и валюты этого другого государства на валюту первого государства или валюту третьей страны решается в первую очередь но законодательству заинтересованных государств. В Уставе МВФ, который вплоть до его второго изменения в 1976 г. содержал определение понятия «конвертируемость» валюты, больше этого нет. С одной стороны, это было связано с тем, что не всегда конвертируемость де-юре совпадала с конвертируемостью де-факто; с другой стороны, это было предопределено массовым отказом от системы фиксированных валютных паритетов.
В зависимости от условий конвертируемости, определенной и закрепленной нормативными документами государства с учетом валютного регулирования в стране, различают:
Свободно конвертируемые валюты (СКВ), которые без ограничений обмениваются на иностранные валюты в любой форме и во всех видах операций;
ограниченно (или частично) конвертируемые валюты (ОKB) - это валюты стран, где валютное регулирование и валютный контроль ограничивают операции с иностранными валютами главным образом резидентов и по отдельным видам обменных операций;
неконвертируемые (или замкнутые) валюты - это валюты стран, где существует запрет обмена НДЕ на иностранные валюты, существуют ограничения или вообще запрещается ввоз и вывоз национальной валюты, а также установлены ограничения по другим видам операций с иностранной валютой и золотом.
3. Паритет НДЕ, как элемент национальной валютной системы, представляет собой официально установленное соотношение между двумя валютами (например, 1 евро = 3,445 лит. лита; 1 евро = = 15,64 эст. крон) и является основой валютного курса. До начала 70-х годов базой валютных курсов, тем стержнем, вокруг которого они колебались, был валютный паритет - соотношение двух сравниваемых валют по количеству содержащегося в них золота, которое официально фиксировалось при вступлении страны в МВФ.
4. Режим валютного курса является одним из самых важных элементов национальной валютной системы. Некогда единый для всех стран - членов МВФ (+1% вокруг валютного паритета), в наши дни режим валютного курса самостоятельно определяется валютными органами страны. Различают фиксированные курсы, которые колеблются в узких пределах; плавающие курсы, которые колеблются в зависимости от рыночных условий без установленных пределов и их разновидности, такие, как гибко фиксированные курсы, регулируемое «плавание» (валютный коридор).
5. Наличие (или отсутствие) валютных ограничений. Уставом МВФ допускается возможность для членов Фонда в отдельных случаях вводить валютный контроль для преодоления затруднений с платежным балансом. Правда, одновременно подчеркивается, что валютные ограничения противоречат природе текущих платежей и движению капиталов и по своему характеру являются исключением. С одной стороны, в Уставе МВФ (статья VIII, раздел 2 (а) и раздел 3) запрещается практика ограничения текущих международных платежей, множественности валютных курсов и дискриминационных мер в области валютного регулирования, а с другой стороны, страны - члены Фонда наделены правом сохранять на переходный период те ограничения, которые у этих стран существовали до вступления в МВФ (статья XIV Устава МВФ).
6. Регламентация правил использования аккредитивной и инкассовой форм расчетов, банковских гарантий, кредитных средств обращения и платежа, таких как вексель и чек, с которыми неразрывно связаны международные расчеты и финансирование внешней торговли, их обобщение и унификация, с учетом сложившихся в коммерческой практике обычаев, также входит в число элементов национальной валютной системы.
7. Режим национальных рынков валют и золота, операции с драгоценными камнями как элемент национальной валютной системы определяется нормами валютного законодательства страны и находится в прямой зависимости от характера валютного регулирования и контроля.
8. Система национальных органов, обслуживающих и регулирующих валютные и расчетные отношения страны с зарубежными государствами, является важным институциональным элементом национальной валютной системы. Как правило, ведущую роль играет центральный банк страны; в ряде государств валютный контроль наряду с ЦБ осуществляют уполномоченные банки, а также министерство финансов, министерство торговли или специально созданные государственные органы.
Мировая валютная система - это форма организации и регулирование валютных отношений, которые закреплены в международных соглашениях и обслуживают международное движение товаров и факторов производства.
Мировая валютная система возникшая в середине ХІХ ст. одновременно с развитием международных экономических отношений.
Функции мировой валютной системы:
Содействие развития товарообменных операций;
установление правил и механизмов для обеспечения оптимального соотношения между национальными денежными отношениями;
содействие в осуществлении расчетов через систему финансово-посреднических закладов.
Валютно-финансовые системы
Важным элементом системы внешнеэкономических связей государств являются денежные и валютные отношения.Мировая валютно-финансовая система-это исторически сложившийся порядок расчетов между участниками платежного оборота с соответствующей ему системой валютно-финансовых учреждений, регламентируемый межправительственными соглашениями и уставами международных финансовых организаций.
Валютные отношения оказывают влияние на направление, темпы роста общественного воспроизводства, экономическое развитие отдельных стран и их международные отношения.
Динамика валютных отношений обусловлена развитием международных экономических отношений, углублением международного разделения труда.
Субъектами валютных отношений выступают государства, физические и юридические лица, осуществляющие международную деятельность.
Государственно-правовая организация валютных отношений называется валютной системой.
Различают национальную и мировую валютные системы.
Национальная валютная система-это часть денежной системы страны, в рамках которой осуществляется международный платежный оборот.
В ее состав входят следующие элементы:
1. национальная валютная единица;
2. режим валютного курса;
3. условия обратимости валют;
4. система валютного рынка и рынка золота;
5. порядок международных расчетов страны;
6. состав и система управления золотовалютными резервами страны;
7. национальные учреждения, регулирующие валютные отношения страны.
Возможность и формы применения национальной валюты в международных расчетах, порядок ее обмена на иностранные денежные единицы регулируются валютным законодательством стран с учетом норм международного права. На базе национальных валютных систем действует мировая валютная система.
Мировая валютная система - это форма организации международных валютных, расчетных и кредитных отношений, закрепленных межгосударственными соглашениями.
Данная система включает в себя следующие элементы:
1. основные международные платежные средства (национальные валюты, золото, международные валютные единицы);
2. механизм установления и поддержания валютных курсов;
3. порядок балансирования международных платежей;
4. условия обратимости (конвертируемости) валют;
5. режим международных валютных рынков и рынков золота;
6. статус межгосударственных институтов, регулирующих валютные отношения.
Бреттон-Вудская валютная система
В результате Второй мировой войны США заняли позиции главной экономической силы мира. В послевоенный период США выступали основным кредитором стран Западной Европы, предоставив по плану Маршалла 17 млрд. долл. На этом этапе в США концентрировалось около 70% мировых запасов золота, что обусловило модификацию золотодевизного стандарта в золотодолларовый. Устройство новой валютной системы было обсуждено на международной конференции стран антигитлеровской коалиции в Бреттон-Вудсе в 1944 г., и потому сформированная на конференции валютная система получила название Бреттон-Вудской. Идейным вдохновителем новой валютной системы и создания международной организации по регулированию валютных отношений был Джон М. Кейнс.Золотодевизный стандарт (golden-change Standard) – урезанная форма золотого стандарта, при которой центральный банк обязуется обменивать национальную денежную единицу не на золото, а на валюту стран, придерживающихся полной формы золотого стандарта. Бреттон-Вудская система стала фактическим продолжением золотодевизного стандарта, когда официально установленные валютные курсы были привязаны через золотой паритет к доллару США.
На конференции было принято решение о совместном регулировании валютных курсов (фиксированных и взаимосвязанных). Для регулирования международных валютных отношений был создан Международный валютный фонд, который первоначально включал 44 страны. Каждая страна, входящая в МВФ, определяла золотое содержание своей валюты и на этой базе фиксировала курс своей валюты в валютах других стран. Возможные колебания курсов были установлены в пределах ±1,0%. При этом МВФ предоставлял центральным банкам стран краткосрочные кредиты для урегулирования платежных балансов.
Основой новой валютной системы наряду с золотом стал американский доллар – единственная валюта, которая могла реально обращаться в золото. Официальная цена золота до 1971 г. составляла 35 долл. за 1 тройскую унцию (31,2 г). Английский фунт стерлингов был объявлен второй, резервной, валютой, хотя на его долю приходилось только 10–15% международных расчетов.
Созданная валютная система была эффективной около 15 лет. Однако в 1960-е гг. был девальвирован фунт стерлингов, а в 1971 г. США заявили об отказе от конвертируемости доллара в золото. К концу 1960-х гг. Бреттон-Вудская система приходит в противоречие с усиливающейся интернационализацией мирового хозяйства, активной спекулятивной деятельностью транснациональных корпораций в валютной сфере. Долларовые запасы за пределами США составляли огромную сумму, образуя рынок евродолларов. Крупный дефицит платежного баланса США (11,2 млрд. долл. в 1958–1960 гг.) инициировал гонку за золотом, подняв официальную цену за унцию золота выше 35 долл. Дефицит платежного баланса сократил золотые запасы США с 18 млрд. долл. в 1960 г. до 11 млрд. долл. в 1970 г. В то же самое время иностранные кредиторские требования к США возрастали с такой быстротой, что к 1970 г. они более чем вдвое превысили остающиеся у США резервы золота. В июне 1971 г. США отказались от обмена доллара на золото по официальной цене в одностороннем порядке, что фактически означало развал Бреттон-Вудской системы.
Элементы валютной системы
Национальная валютная система включает следующие элементы:Национальную валюту;
степень ее обратимости;
паритет национальной валюты;
режим курса национальной валюты;
международную валютную ликвидность страны;
наличие или отсутствие валютных ограничений;
международные кредитные средства, регламентацию их использования;
регламентацию международных расчетов страны;
режим национального рынка и рынка золота;
национальные органы, обслуживающие и регулирующие валютные отношения страны.
Национальная валютная система связана с мировой. Эта связь осуществляется через национальные банки; обслуживающие и регулирующие валютные отношения, и проявляется в межгосударственном валютном регулировании.
Мировая валютная система - закрепленная международными соглашениями форма организации международных валютных отношений, которые сложились на основе развития мировой системы хозяйства.
Мировая валютная система включает:
Резервные валюты, международные счетные единицы;
условия взаимной обратимости валют;
унифицированный режим валютных паритетов;
регламентацию режимов валютных курсов;
межгосударственное регулирование валютных ограничений;
унификацию правил использования международных кредитных средств обращения;
унификацию основных форм международных расчетов;
режим мировых валютных рынков и рынков золота;
международные организации, осуществляющие межгосударственное валютное регулирование.
Взаимная связь национальной и мировой валютных систем не означает их тождество, поскольку различны их задачи, условия функционирования и регулирования. Так, если национальная валютная система базируется на национальной валюте - денежной единице страны, то мировая валютная система базируется на одной или нескольких резервных валютах или международной счетной денежной единице.
Резервная (ключевая) валюта - особая категория конвертируемой национальной валюты ведущей капиталистической страны, которая выполняет функции международного платежного и резервного средства, служит базой определения валютного паритета и валютного курса для других стран.
Международная счетная денежная единица - валютная единица, используемая как условный масштаб для соизмерения международных требований и обязательств, установления валютного паритета и курса.
Следующий элемент валютной системы - степень конвертируемости валют. Конвертируемость представляет собой характеристику экономики определенного типа, которая в принципе не может быть создана разовым правительственным решением.
Степень конвертируемости валюты определяется состоянием и типом экономики. В наиболее широком плане конвертируемость национальной валюты представляет собой механизм прямой связи внутреннего рынка с мировым, что подразумевает подлинно многосторонний характер торговли (в отличие от двусторонних клирингов) и достаточную степень открытости экономики для внешней конкуренции. Исторически конвертируемость означала свободу размена национальной валюты на золото, а сегодня главным признаком конвертируемости является уровень валютных ограничений.
Следует разделить понятия твердая и конвертируемая валюта. Твердая валюта - валюта с устойчивым или повышающимся рыночным курсом и покупательной способностью. Она почти всегда является конвертируемой.
Конвертируемость бывает полная или частичная, внутренняя или внешняя. Полная конвертируемость подразумевает отсутствие валютных ограничений по текущим и финансовым операциям. Это характерно для свободно конвертируемых (обратимых) валют (СКВ), к которым относятся денежные единицы США, Канады, стран - членов ЕС, Швейцарии, Японии, и др. Некоторые СКВ широко используются в международных расчетах в качестве средства создания валютных резервов. Эти валюты называются резервными или ключевыми. Такой статус сейчас имеют евро, доллар США, английский фунт стерлингов, японская иена, швейцарский франк и др.
Частичная конвертируемость подразумевает сохранение тех или иных валютных ограничений. Для введения частичной конвертируемости необходимо как минимум наличие внутреннего рынка товаров, услуг, капиталов, валюты. Этот рынок должен быть сбалансирован и открыт в определенной степени для нерезидентов. Внутренняя конвертируемость означает Отсутствие ограничений для резидентов/Внешняя конвертируемость означает отсутствие ограничений для нерезидентов.
Элементом валютной системы является валютный паритет - соотношение между двумя валютами, установленное в законодательном порядке.
Фактически валюты ряда стран привязаны к одной из ведущих капиталистических валют или корзине валют. Валютный паритет служит основой валютного курса, который также является элементом валютной системы. Различаются фиксированные валютные курсы, колеблющиеся в узких рамках, и плавающие курсы, изменяющиеся в зависимости от рыночного спроса и предложения валюты.
Элементом валютной системы является международная валютная ликвидность, которая включает золотовалютные резервы, резервные кредиты в МВФ.
Периодически в рамках национальной валютной системы вводятся ограничения на операции с валютными ценностями.
Следующий элемент валютной системы - международные кредитные средства обращения. Регламентация их использования, как и практики международных расчетов, осуществляется в соответствии с унифицированными международными нормами, в их числе: Женевская конвенция (вексельная и чековая), Унифицированные правила и обычаи для документарных аккредитивов и инкассо и др.
Институциональная структура валютной системы подвергается регулированию на национальном, региональном и межгосударственном уровнях.
Европейская валютная система
Первоначально возникла национальная валютная система - это форма организации валютных отношений страны, сложившаяся исторически и закрепленная национальным законодательством, а также обычаями международного права.Мировая и региональная валютная системы носят международный характер и обслуживают взаимный обмен результатами деятельности субъектов национальных экономик.
Региональная валютная система - это форма организации валютных отношений ряда государств определенного региона, закрепленная в межгосударственных соглашениях и в создании международных финансово-кредитных институтов. Наиболее яркий пример валютной системы такого уровня - Европейская валютная система.
Европейская валютная система (ЕВС) - принятая рядом стран, входящих в Европейское сообщество, форма организации валютных отношений и валютного обмена, облегчающая экономические отношения между странами, стимулирующая интеграцию их экономик, способствующая стабилизации валют. Европейская валютная система действует с 1979 года.
Мировая валютная система (МВС) - это глобальная форма организации валютных отношений в рамках мирового хозяйства, закрепленная многосторонними межгосударственными соглашениями и регулируемая международными валютно-кредитными и финансовыми организациями.
Современная МВС не выступает как нечто обособленное, а формируется, исходя их взаимосвязи и взаимодействии национальных и международных систем. С ростом интернационализации хозяйственной жизни грани между этими валютными системами постепенно стираются. Сбой отдельной валютной системы может оказать негативное воздействие на региональные и мировую валютную системы, или реформирование региональной валютной системы ведет к серьезным переменам как в различных национальных системах, так и в мировой валютной системе в целом (например, введение в ЕВС евро).
Современная валютная система
Ямайские валютные соглашения и современная «трехполярная» валютная система. Поиски выхода из валютного кризиса – январь 1976 г. – соглашение стран – членов МВФ в Кингстоне (Ямайка).Принципы современной валютной системы:
1. стандарт СДР вместо золотодевизного;
2. юридически завершена демонетизация золота (отменены его официальная цена, золотые паритеты. Прекращен размен долларов на золото). Золото больше не служит мерой стоимости и точкой отсчета валютных курсов;
3. странам предоставлено право выбора любого режима валютного курса;
4. сохранение МВФ для усиления межгосударственного валютного регулирования.
За стандартом СДР скрывается долларовый стандарт. Золото юридически демонетизировано, но фактически сохраняет роль валютного товара в модифицированной форме. Ямайская валютная система должна более эластично приспосабливаться к нестабильности платежных балансов и валютных курсов, но эта валютная система периодически испытывает кризисные потрясения.
Проблемы СДР: эмиссии и распределения, обеспечения, метода определения курса, сферы использования СДР.
Нестабильность доллара как резервной валюты. Доллар фактически остается ведущим международным платежным и резервным средством из-за более мощного экономического, научно-технического и военного потенциала США. Привилегированное положение доллара, США покрывают дефицит платежного баланса национальной валютой. Хотя США имеют самый большой запас золота, они с помощью евродолларов стали должниками, не платящими за кредит. США манипулируют долларом и ставкой процента для поддержания своей экономики за счет Западной Европы и Японии.
С 1985 г.: замедление экономического роста США, завышение курса доллара по сравнению с его покупательной способностью, понижение процентных ставок, растущий дефицит текущего платежного баланса США, дефицит государственного бюджета, опасность усиления инфляции.
Проблема многовалютного стандарта. Укрепление позиций ЕС и Японии, переход от стандарта СДР к многовалютному стандарту (марка, иена). Но Западная Европа не может противостоять засилью доллара, воздействовать на его курс, вытеснить его из международных расчетов.
Эволюция валютной системы
История валютных систем длинна и насыщенна событиями. Классификация этих систем основывается на том, какой именно актив признается резервным, т.е. с помощью какого актива можно урегулировать дисбалансы в международных платежах. По этому признаку стандарты валютных систем разделяются на золотой, золотодевизный и девизный.Золотой стандарт. Золотой стандарт в международной валютной системе существовал дважды – с 1880 до 1914 г. и с 1925 до 1931 г.
Золотой стандарт – международная валютная система, основанная на официальном закреплении странами золотого содержания в единице национальной валюты с обязательством центральных банков покупать и продавать национальную валюту в обмен на золото.
Поскольку золотое содержание каждой валюты было зафиксировано, валютные курсы также были фиксированными, что называлось монетным паритетом.
При золотом стандарте дефицит платежного баланса покрывался золотом.
В самом начале первой мировой войны золотой стандарт рассыпался, валютные курсы стали сильно колебаться, что неминуемо сказалось на экономической стабильности. В начале века значительно увеличилась экономическая мощь США и Франции, что подорвало конкурентные позиции Великобритании.
Середина и конец 30-х гг. были хаотичными. Пытаясь вырваться из депрессии страны стали наперегонки девальвировать свои валюты, но в результате к 1936 г. курсы оказались примерно такими же как и в 1930 г., т.е. ни одна страна не получила преимущества. Кроме того, защищаясь от иностранной конкуренции страны стали проводить политику протекционизма и международная торговля сократилась наполовину. Чтобы положить этому конец, в 1930-е годы ведущие страны мира несколько раз собирались на международные конференции, чтобы согласовать параметры реформы международной валютной системы, но ни одна из них не закончилась существенными результатами.
Золотодевизный стандарт. В разгар второй мировой войны, подорвавшей экономику большинства стран мира, возникла острая необходимость в разумной мировой валютной системе, а также в организации, которая могла бы ею управлять. У истоков этой организации стояли США и Англия. Ею стал МВФ.
Целями МВФ, которые остались практически неизменными со дня его основания, являются:
Содействие международному сотрудничеству путем создания постоянного форума для консультаций по международным валютным проблемам;
- содействие сбалансированному росту международной торговли, что будет способствовать росту производства и занятости;
- содействие стабильности валютных курсов, платежных соглашений и избежание конкурентной девальвации валют;
- содействие в организации многосторонней платежной системы по текущим операциям и устранению валютных ограничений;
- предоставление временного финансирования странам для урегулирования платежных дисбалансов, чтобы они могли избежать использования в этих целях средств, которые могут быть разрушительными для международной экономики;
- сокращение периода и размеров платежных дисбалансов стран-членов.
По своему характеру Бреттон-Вудская валютная система была золотодевизной системой фиксированных валютных курсов. Смысл ее заключался в том, что США должны были по первому требованию обменивать доллары на золото в любых масштабах и без каких бы то ни было ограничений. Остальные страны должны были зафиксировать курсы своих валют к доллару и поддерживать этот курс в пределах 1% колебаний по отношению к паритету.
Золотодевизный стандарт - международная валютная система, основанная на официально установленных фиксированных паритетах валют к доллару США, который в свою очередь, был конвертируемым в золото по фиксированному курсу.
В 50-60-е годы система фиксированных валютных курсов работала успешно, но к середине 60-х годов она стала все меньше отвечать потребностям развивающейся международной экономики. В марте 1968г. главные промышленные страны разделили официальный и частный рынки золота, а в августе 1971г. США официально прекратили конвертировать доллары в золото по официальному курсу.
Современная валютная система. В 1972г. был создан Комитет по реформе международной валютной системы в составе 20 стран (комитет двадцати), позже переименованный во Временный комитет Совета управляющих МВФ, в задачу которого входило сформулировать принципы новой валютной системы, которая отвечала бы потребностям стран в последней четверти ХХ века.
В январе было проведено заседание на Ямайке, где были сформулированы основные принципы новой валютно-финансовой системы:
Страны могут использовать любую систему валютного курса по своему выбору – фиксированного или плавающего, установленного в одностороннем порядке или на основе многосторонних соглашений;
- МВФ получил полномочия осуществлять жесткий надзор за развитием валютных курсов и соглашениями об их установлении;
- отменена официальная цена золота, и оно перестало играть роль официального средства платежа между МВФ и его членами;
- созданы специальные права заимствования (СДР) как дополнительный резервный актив в международной валютной системе.
По своему характере современная валютная система – это девизная система с комбинацией фиксированный и плавающих курсов, регулируемая как на двусторонней основе путем соглашений между странами, так и на многосторонней - через механизмы МВФ.
Таким образом, классификация валютных систем основывается на том, какой именно актив признается резервным, т.е. с помощью какого актива можно урегулировать дисбалансы в международных платежах. Такими активами были: золото; доллар, обратимый в золото по фиксированному курсу; любые валюты, принимаемые к международным платежам, но прежде всего, свободно используемые валюты.
Основные валютные системы
Возникновение мировой валютной системы - результат появления необходимости расчетов между участниками мирового платежного оборота вследствие развития товарного производства, денежного обращения и международных экономических отношений - кооперации, разделения труда.Основные элементы мировой и региональной валютных систем:
Виды денег, выполняющих функции международного платежного и резервного средства;
межгосударственное регулирование международной валютной ликвидности;
межгосударственная регламентация режимов валютного курса;
межгосударственное регулирование валютных ограничений и условий валютной конвертируемости;
режим мировых рынков валюты и золота;
международные валютно-кредитные организации, осуществляющие межгосударственное регулирование валютных отношений (Международный валютный фонд (МВФ), Европейский валютный институт).
Любая национальная валюта обладает внешней и внутренней обратимостью, т.е. возможностью конвертации в валюты других государств. Конвертируемость определяет степень ликвидности финансовых рынков.
В зависимости от степени конвертируемости можно выделить три группы (класса) валют.
Свободно конвертируемая валюта (СКВ). Такая валюта свободно и без ограничений обменивается на другие иностранные валюты. Свободно конвертируемая валюта (СКВ) обладает полной внешней и внутренней обратимостью. Сфера обмена СКВ распространяется как на текущие операции (связанные с осуществлением экспорта-импорта товаров и услуг), так и на операции, связанные с движением капиталов, например, получением внешних кредитов или иностранных инвестиций.
Частично конвертируемая валюта (ЧKB). К таким валютам относятся национальные валюты тех стран, в которых применяются валютные ограничения по различным видам обменных операций. К этой группе относится значительное количество национальных валют.
Если ограничены возможности конверсии для резидентов, то частичная конвертируемость называется внешней, если нерезидентов – внутренней. Наибольшее значение, с точки зрения связи внутреннего рынка с мировым, имеет конвертируемость по текущим операциям платежного баланса, т. е. возможность без ограничений осуществлять импорт и экспорт товаров. Большинство промышленно развитых стран перешли к данному типу частичной конвертируемости в середине 60-х гг.
Неконвертируемая (замкнутая) валюта (НКВ). Это национальная валюта, которая функционирует только в пределах данной страны и официально не обменивается на иностранные валюты.
Обратите внимание, что речь идет о законодательно установленных нормах обмена и конвертации, перемещения валютных ценностей. Валютные ограничения – это введенные в законодательном или административном порядке ограничения операций с национальной и иностранной валютой, золотом и другими валютными ценностями.
В процессе развития денежно-кредитных отношений валютная система эволюционировала:
Система золотого стандарта - Парижская валютная система;
Система золотодевизного стандарта - Генуэзская валютная система;
Система золотовалютного стандарта - Бреттон-Вудская валютная система;
Ямайская валютная система.
Для международных расчетов используются как мировые валюты и золото (см. эволюцию мировой валютной системы) так и международные денежные единицы. Международные денежные единицы являются коллективными валютами, особым видом мировых кредитных денег. Они отличаются от национальных валют, во-первых, по эмитенту (выпускаются не национальными банками, а международными валютно-кредитными организациями); а во-вторых, по форме (выпускаются только в безналичной форме записей на счетах). Основной международной денежной единицей является SDR - специальные права заимствования.
Важный элемент международной валютной системы – регулирование международной валютной ликвидности на национальном и межгосударственном уровне. Под международной валютной ликвидностью понимается способность отдельной страны или всех стран своевременно погашать свои международные обязательства.
Компоненты международной валютной ликвидности:
Официальные золотовалютные резервы (запасы золота и резервных валют, принадлежащих государству);
счета в специальных правах заимствования (SDR);
резервная позиция в МВФ.
Резервная позиция в МВФ означает право страны – члена МВФ на автоматическое получение у него безусловных кредитов в иностранной валюте (в пределах 25 % от квоты страны в МВФ).
Формирование валютной системы
Чтобы понять современную валютную систему, обратимся к истории. Человечеству известны три валютные системы - золотой стандарт, золотовалютный стандарт и система плавающих курсов, каждая из которых основывалась на определенном типе резервного актива. (Резервные активы - международные высоколиквидные активы страны, которые находятся под контролем ее денежных властей или правительства и в любой момент времени могут быть использованы ими для финансирования дефицита платежного баланса и регулирования курса валюты.) Такими активами на протяжении разных периодов истории были золото, доллар, обратимый в золото по фиксированному курсу, любые валюты, принимаемые к международным платежам, но, прежде всего, свободно используемые валюты.Золотой стандарт - международная валютная система, основанная на официальном закреплении странами золотого содержания единицы национальной валюты с обязательством центральных банков покупать и продавать национальную валюту в обмен на золото. Таким образом, валюты, «привязанные» к золоту, соотносились по твердому курсу. Иными словами, речь идет о фиксированных валютных курсах.
Основные черты этой валютной системы:
1) свободное обращение валют отдельных стран в золото внутри страны;
2) регулирование валютных курсов притоком и оттоком золота (жесткое соотношение между запасами золота в стране и количеством обращаемых денег) при свободном экспорте и импорте золота;
3) установление твердого золотого содержания национальной валюты; отсюда, устойчивость национальных валют.
Международная валютная система золотого стандарта имеет свои достоинства и недостатки. Достоинства: стабильность и предсказуемость обменных курсов; практический автоматизм в ликвидации дефицитов платежных балансов за счет свободного ввоза/вывоза золота. Недостатки: серьезная зависимость от золотого запаса страны, так как сумма денег в обращении определялась запасами золота; серьезная зависимость от спроса и предложения на иностранную валюту внутри страны - если спрос на иностранную валюту превышает объем ее предложение, то через определенное время возникает дефицит платежного баланса, что в долгосрочной перспективе может привести к истощению золотых запасов.
Золотой стандарт существовал дважды - с 1880 г. до 1914 г. и с 1925 г. до 1934 г. Первый этап золотого стандарта был периодом экономической стабильности и быстрого роста ведущих стран мира. Он был основан на том, что политическая ситуация в мире была относительно стабильной, государственные бюджеты были относительно небольшими, экономические циклы большинства стран совпадали, инфляция была низкой. Мировая валютная стабильность зависела в основном от одной валюты - фунта стерлингов, а валютная политика определялась Лондоном - основным финансовым центром мира. В распоряжении всех стран мира было достаточно монетарного золота для функционирования золотого стандарта. При этой системе международная торговля велась на крепкой материальной базе, а внешняя торговля была точным и самым верным индикатором составления экономики страны. В этот период существовал так называемый золотомонетный стандарт, характеризовавшийся чеканкой золотых монет и свободным их обменом на другие виды денег (бумажные), свободным перемещением золота внутри страны и за ее пределы. В конце XIX - начале XX в. возникли первые проблемы функционирования золотого стандарта. Причина - добыча золота не поспевала за быстрорастущей ме-ждународной торговлей и, следовательно, тормозила ее развитие; расширяющийся вывоз капитала ломал привычный механизм золотого стандарта. С начала XX в. до Первой мировой войны золотой стандарт существовал в форме золотослиткового стандарта, который был принят наиболее развитыми странами (США, Великобританией, Францией).
Золотослитковый стандарт характеризовался:
Прекращением чеканки золотых монет;
прекращением использования золотых монет в качестве средства обращения;
затруднением обмена бумажных денег на золото (после Первой мировой войны (с 1914 по 1920 гг.) постепенно прекращается свободный обмен золота на бумажные деньги);
такой обмен можно произвести не на золотые монеты, а на золотые слитки и только в больших объемах, и только при отношениях с другими государствами.
В самом начале Первой мировой войны золотой стандарт распался, валютные курсы стали сильно колебаться, что неминуемо сказалось на экономической стабильности. Попытки Великобритании восстановить довоенный золотой стандарт успехом не увенчалась, ее конкурентные позиции подрывались растущей экономической мощью США и Франции. Осознавая, что в ее распоряжении нет достаточного количества золота, Великобритания была вынуждена отменить конвертируемость фунта в золото. Все это происходило на фоне Великой депрессии конца 20-х гг. Середина и конец 30-х гг. были хаотичными. Пытаясь первыми выбраться из кризиса, страны стали наперегонки девальвировать свои валюты. Но поскольку все страны девальвировали свои валюты, к 1936 г. курсы оказались примерно такими же, как и в 1930 г., т. е. ни одна из стран не получила преимущества. Кроме того, защищаясь от иностранной конкуренции, страны начали заниматься протекционизмом во внешней торговле, что привело к сокращению международной торговли почти наполовину. Понимая, что безумному колебанию валютных курсив нужно положить конец, в 30-е гг. ведущие страны мира несколько раз собирались на международные конференции для согласования параметров реформы международной валютной системы, но ни одна из них не закончилась сколько-нибудь существенными результатами. В этот период менее развитые страны (Бельгия, Дания, Скандинавские страны, Восточная Европа) переходят золотодевизный стандарт, который предполагал обмен национальной валюты не на золото, а на валюту страны с золотослитковым стандартом. То есть эти страны приравнивали свою национальную валюту к одной из валют развитых стран (для Европы - фунт стерлингов, франк) по фиксированному курсу, а уже через нее национальная валюта приравнивалась к золоту, и эта валюта напрямую на золото обмениваться не могла.
В 30-х гг. международная валютная система распалась на ряд блоков (стерлинговый, долларовый, блок франка и т. п.).
Великая депрессия 1929-1933 гг. явилась причиной глубочайшего кризиса золотого стандарта, а Вторая мировая война окончательно его разрушила, так как рухнули валютные системы основных стран. Укрепилась только американская.
К сведению. Россия присоединилась к системе золотого стандарта в 90-х гг. XIX в. После финансовой реформы 1892-1894 гг. в России вводятся в обращение золотые монеты, а рубль официально приравнивается к определенному золотому содержанию. С 1896 г. Россия вступает в систему золотого стандарта, и рубль становится конвертируемой валютой. Свободный обмен рубля на золото просуществовал до начала 1914 г., затем в несколько измененной форме вернулся во времена НЭПа в 1922 г. С 1922 по 1925 г. в обращении параллельно с обычными деньгами находился «золотой червонец». Его содержание на 50 % гарантировалось золотым запасом страны, и в определенной степени он являлся конвертируемой валютой.
Общие тенденции развития международных экономических отношений в послевоенный период были предопределены укреплением США в качестве страны-лидера. В разгар Второй мировой войны, подорвавшей экономику большинства стран мира, возникла необходимость в разумной мировой валютной системе, а также в создании организации, которая могла бы ею управлять. В июле 1944 г. в американском городке Бреттон-Вудс (штат Нью-Гэмпшир) состоялась международная конференция с участием 44 стран, включая СССР. На ней были определены основные черты послевоенного экономического устройства. Важнейшим решением стало принятие системы завуалированного золотого стандарта, которая оставляла за золотом роль золотых денег, однако в качестве расчетного средства принималась валюта тех стран, которая обеспечивалась их золотым запасом. Реально только США и Великобритания могли предложить свои валюты в качестве расчетного средства. Однако в 1947 г. в Великобритании разразился острый кризис конвертируемости фунта стерлингов. С этого момента доллар стал выполнять функцию резервной валюты. Прочие страны котировали курсы национальных валют по отношению к доллару.
По своему характеру новая валютная система, получившая название Бреттон-Вудской системы, была золотодевизной системой фиксированных валютных курсов.
Смысл ее заключался в том, что:
1) золото прекратило играть роль непосредственной мировой резервной валюты, а основные ее функции начинает играть доллар;
2) валюты стран-участниц приравниваются к доллару по определенному фиксированному курсу, а доллар приравнивается к золоту по фиксированному курсу (1/3 унции золота (31,2 г.) = = 35 долларам);
3) бумажные доллары свободно обмениваются на золото (на слитки);
4) колебание курса национальной валюты по отношению к доллару не должен превышать ± 1 %;
5) США должны были по первому требованию обменивать доллары на золото в любых масштабах и без каких бы то ни было ограничений;
6) в случае возникновения значительных дефицитов платежных балансов, ведущих к девальвации (снижению курса) национальной валюты, в действие вступал механизм МВФ (Международного валютного фонда), предоставляющего кредиты для покрытия этих дефицитов.
К сведению. Помимо новой мировой золотовалютной системы взаиморасчетов, в Бреттон-Вудсе было принято решение о создании Международного валютного фонда (МВФ) и Международного банка реконструкции и развития (МБРР). (В настоящее время Международный банк реконструкции и развития (МБРР) вместе с относящимися к нему финансовыми учреждениями принято называть Всемирным банком.) Основными задачами МВФ в первый период его деятельности являлось предотвращение национальных и мировых валютных кризисов, что предполагало проведение согласованной валютной политики, сводившейся к восстановлению режима свободной конвертируемости валют стран-участниц, осуществление жесткого контроля за вы-полнением обязательств по поддержанию паритета национальных валют и кредитование стран, оказавшихся в сложном финансовом положении. Страны-члены предоставили МВФ право руководить достижением поставленных целей и снабдили его достаточными финансовыми ресурсами, необходимыми для исправления временно возникающих платежных дисбалансов.
Итак, Бреттон-Вудская валютном система (золотовалютный стандарт) - международная валютная система, основанная на официально установленных фиксированных паритетах валют к доллару США, который был конвертируемым в золото по фиксированному курсу.
Бреттон-Вудская система устойчиво функционировала приблизительно до середины 60-х гг., после чего наметились черты кризиса золотовалютного стандарта, которые были обусловлены причинами как экономического, так и политического характера. В мировой экономике произошли изменения глобального характера - кроме США формируется два новых мировых экономических центра - Западная Европа и Япония, в торговле с которыми у США возникают устойчивые дефициты торгового баланса. Уровень инфляции в отдельных странах стал различаться из-за разности во внутренних денежно-кредитных политиках, многие страны отказывались своевременно пересматривать валютные курсы. Вьетнамская война требовала больших расходов, поэтому бюджет США сводился с постоянным дефицитом, который США покрывали за счет эмиссии долларов. Это, в свою очередь, стимулировало инфляцию (1 тройская унция золота к 1970 г. возросла с 35 долларов до 350 долларов), что не могло уже отражать фиксированный курс обмена доллара на золото. В марте 1968 г. главные промышленные страны разделили официальный и частный рынки золота, а августе 1971 г. США официально прекратили конвертировать доллары в золото по официальному курсу. Стремясь спасти систему фиксированных валютных курсов, в де-кабре 1971 г. членам МВФ удалось договориться о расширении пределов колебания курсов валют - 2,25 % в каждую сторону от паритета. Эта договоренность продержалась около года, но затем также была отменена. В результате в 1973 г. Бреттон-Вудская система распалась.
В 1976 г. на Ямайке в Кингстоне был положен конец Бреттон-Вудс кой валютной системе и заключено соглашение о создании новой валютной системы, получившей название Ямайской системы, которая действует с 1978 г. по сей день.
Ее отличительные черты:
1. Отмена официальной цены золота. Золото становится обычным товаром, и цена на него определяется спросом и предложением на товарных рынках.
2. Отмена всякого золотого обеспечения национальных валют! Деньги потеряли собственную внутреннюю стоимость, так как оторвались от своей золотой основы.
3. Золото используется в расчетах только в условиях войны, переводится в виде золотых займов и для пополнения резервных денег, им компенсируется пассив платежного баланса страны в конце года.
4. Курсы всех валют определяются взаимодействием спроса и предложения на валютных рынках.
5. Страны могут использовать любую систему валютного курса - фиксированного или плавающего, установленного в одностороннем порядке или на основе многосторонних соглашений.
6. Курсы основных международных валют являются плавающими, однако возможные колебания курсов можно ограничить определенным коридором.
7. МВФ получил полномочия осуществлять жесткий надзор за развитием валютных курсов и соглашениями за их установкой.
Созданы специальные права заимствования (СДР) как дополнительный резервный актив в международной валютной системе. СДР - выпускаемый МВФ искусственный резервный актив, периодически распределяемый между странами-членами пропорционально их квотам в МВФ и который может быть использован для приобретения иностранной валюты, предоставления займов и осуществления платежей. СДР представляют собой не более 3 % резервных активов мира.
Современная валютная система не подчиняется каким-либо жестким правилам функционирования. По своему характеру это девизная система с комбинацией фиксированных и плавающих валютных курсов, регулируемых как на двусторонней основе путем соглашения между странами, так и на многосторонней - через механизмы МВФ.
Парижская валютная система
Первая мировая валютная система стихийно сформировалась в XIX в. после промышленной революции на базе золотого монометаллизма в форме золотомонетного стандарта.Почти весь девятнадцатый век и часть двадцатого века центральную роль в международной валютной системе играло золото. Эра золотого стандарта началась в 1821 году, когда вскоре за окончанием наполеоновских войн, Британская империя сделала фунт стерлингов конвертируемым в золото. Вскоре и США сделали то же самое с американским долларом.
Юридически она была оформлена межгосударственным соглашением на Парижской конференции в 1867 г., которое признало золото единственной формой мировых денег. В условиях, когда золото непосредственно выполняло все функции денег, денежная и валютная системы - национальная и мировая - были тождественны, с той лишь разницей, что монеты, выходя на мировой рынок, сбрасывали, по выражению К. Маркса, «национальные мундиры» и принимались в платежи по весу.
Парижская валютная система базировалась на следующих структурных принципах:
1. Ее основой являлся золотомонетный стандарт.
2. Каждая валюта имела золотое содержание (Великобритания - с 1816 г., США - 1837 г., Германия - 1875 г., Франция -
1878 г., Россия - с 1895-1897 гг.). В соответствии с золотым содержанием валют устанавливались их золотые паритеты.
3. Валюты свободно конвертировались в золото. Золото использовалось как общепризнанные мировые деньги.
4. Сложился режим свободно плавающих курсов валют с учетом рыночного спроса и предложения, но в пределах золотых точек. Если рыночный курс валюты падал ниже паритета, основанного на их золотом содержании, то должники предпочитали расплачиваться по международным обязательствам золотом, а не иностранными валютами.
По сути, введение золотого стандарта требовало от каждой страны-участника конвертировать свою валюту в золото (равно как осуществлять и обратную процедуру) по фиксированному курсу. Обменный валютный курс, определенный с помощью пересчета золотого содержания, устанавливает золотой паритет для каждой валюты, обращающейся на внешних валютных рынках. В 19 веке в условиях действия парижской валютной системы золото обращалось на внутренних рынках в виде монет и, кроме того, служило формой резервов коммерческих банков, обеспечивающих вклады до востребования.
Пока каждая из стран-участниц золотого стандарта (парижской валютной системы) была готова конвертировать свою валюту в золото, обменные курсы не сильно отклонялись от золотого паритета. Любое давление на обменные валютные курсы, отклоняющее от паритетных значений, было скорректировано влиянием транснациональных золотых потоков на денежную массу, обращающуюся внутри какой-либо страны.
Золотой стандарт играл в известной степени роль стихийного регулятора производства, внешнеэкономических связей, денежного обращения, платежных балансов, международных расчетов. Золотомонетный стандарт, образованный парижской валютной системой, был относительно эффективен до первой мировой войны, когда действовал рыночный механизм выравнивания валютного курса и платежного баланса.
Страны с дефицитным платежным балансом вынуждены были проводить дефляционную политику, ограничивать денежную массу в обращении при отливе золота за границу. Однако Великобритания, несмотря на хронический дефицит платежного баланса (1890-1913 гг.), не испытывала нетто-отлива капитала (за исключением двух лет). В течение почти ста лет до первой мировой войны только доллар США и австрийский талер были девальвированы; золотое содержание фунта стерлингов и французского франка было неизменным в 1815-1914 гг. Используя ведущую роль фунта стерлингов в международных расчетах (80% в 1913 г.), Великобритания покрывала дефицит платежного баланса национальной валютой.
Характерно, что и в разгар триумфа золотомонетного стандарта международные расчеты осуществлялись в основном с использованием трат (переводных векселей), выписанных в национальной валюте, преимущественно в английской. Золото издавна служило лишь для оплаты пассивного сальдо баланса международных расчетов страны. С конца XIX в. появилась также тенденция к уменьшению доли золота в денежной массе (в США, Франции, Великобритании с 28% в 1872 г. до 10% в 1913 г.) и в официальных резервах (с 94% в 1880 г. до 80% в 1913 г.). Разменные кредитные деньги вытесняли золото. Регулирующий механизм золотомонетного стандарта переставал действовать при экономических кризисах (1825, 1836-1839, 1847, 1857, 1855 гг. и др.). Регулирование валютного курса путем дефляционной политики, снижения цен и увеличения безработицы оборачивалось против трудящихся, порождая социальные драмы.
Золотой стандарт, созданный в рамках парижской валютной системы, имел множество недостатков. Золотой стандарт установил зависимость денежной массы, обращающейся в мировой экономике, от добычи и производства золота. Открытие новых месторождений золота и увеличение его добычи приводило в этих условиях к транснациональной инфляции. Наоборот, если производство золота отставало от роста реального объема производства, наблюдалось всеобщее снижение уровня цен.
Более неблагоприятным явилось то обстоятельство, что в условиях господства золотого стандарта оказывается невозможным проведение независимой денежно-кредитной политики, направленной на решение внутренних проблем своей экономики. Любая страна, которая пыталась финансировать расходы путем эмиссии денег, поддерживая при этом их конвертируемость в золото, моментально становилась свидетелем того, как ее золотые запасы исчезали за рубежом.
Постепенно золотой стандарт (в золотомонетной форме) изжил себя, так как не соответствовал масштабам возросших хозяйственных связей и условиям регулируемой рыночной экономики. Первая мировая война ознаменовалась кризисом мировой валютной системы. Золотомонетный стандарт перестал функционировать как денежная и валютная системы. Парижская валютная система должна была быть трансформирована.
Для финансирования военных затрат (208 млрд. довоенных золотых долл.) наряду с налогами, займами, инфляцией использовалось золото как мировые деньги. Были введены валютные ограничения. Валютный курс стал принудительным и потому не-реальным. С началом войны центральные банки воюющих стран прекратили размен банкнот на золото и увеличили их эмиссию для покрытия военных расходов. К 1920 г. курс фунта стерлингов по отношению к доллару США упал на 1/3, французского франка и итальянской лиры - на 2/3, немецкой марки - на 96%. Непо-средственной причиной валютного кризиса явилась военная и послевоенная разруха.
После периода валютного хаоса, возникшего в итоге первой мировой войны, был установлен золото-девизный стандарт, основанный на золоте и ведущих валютах, конвертируемых в золото (по предложению англосаксонских экспертов). Платежные средства в иностранной валюте, предназначенные для международных расчетов, стали называть девизами. Вторая мировая валютная система была юридически оформлена межгосударственным соглашением, достигнутым на Генуэзской международной экономической конференции в 1922 г., что и явилось датой официального прекращения функционирования парижской валютной системы.
Система валютного стандарта
"Золотой стандарт" возник с началом ухода биметаллической системы, и прекратил свое существование в течение первого месяца мировой войны. Эра золотого стандарта иногда ассоциируется с быстрой индустриализацией и экономическим процветанием.Начало золотого стандарта было положено Банком Англии в 1821 г. Юридически эта система была оформлена межгосударственным соглашением на Парижской конференции в 1867 г., которое признало золото единственной формой мировых денег. По месту оформления соглашения эта система называется также как Парижская валютная система.
Золотой стандарт базировался на следующих структурных принципах:
1.Его основой являлся золотомонетный стандарт.
2.Каждая валюта имела золотое содержание. Курс национальных валют жестко привязывался к золоту и через золотое содержание валюты соотносился друг с другом по твердому валютному курсу. В соответствии с золотым содержанием валют устанавливались их золотые паритеты. Валюты свободно конвертировались в золото. Золото использовалось как общепринятые мировые деньги.
3.Сложился режим свободно плавающих курсов валют с учетом рыночного спроса и предложения, но в пределах "золотых точек" (так называют максимальные пределы отклонения курса валют от установленного золотого паритета, которые определяются расходами на транспортировку золота за границу). Если рыночный курс золотых монет отклонялся от паритета, основанного на их золотом содержании, то должники предпочитали расплачиваться по международным обязательствам золотом, а не иностранными валютами.
Золотой стандарт играл в известной степени роль стихийного регулятора производства, внешнеэкономических связей, денежного обращения, платежных балансов, международных расчетов.
Разновидностями золотого стандарта являются:
Золотомонетный стандарт, при котором банками осуществлялась свободная чеканка золотых монет, (он действовал до начала XX в).
- Золотослитковый стандарт, при котором золото применялось лишь в международных расчетах (начало XX в - начало первой мировой войны).
- Золотовалютный (золотодевизный) стандарт, при котором наряду с золотом в расчетах использовались и валюты стран, входящих в систему золотого стандарта. Он известен еще как Генуэзский (1922 г - начало второй мировой войны).
Золотомонетный стандарт был относительно эффективен до первой мировой войны, когда действовал рыночный механизм выравнивания валютного курса и платежного баланса.
В период первой мировой войны и, особенно во времена Великой депрессии (1929-1934гг) система золотого стандарта переживала кризисы. Золотомонетный и золотослитковый стандарты изжили себя, так как перестали соответствовать масштабам возросших хозяйственных связей. Из-за высокой инфляции в большинстве стран Европы их валюты стали неконвертируемыми. США превратились в нового финансового лидера, а золотой стандарт видоизменялся.
Генуэзская международная экономическая конференция 1922 года закрепила переход к золотодевизному стандарту, основанному на золоте и ведущих валютах, которые конвертируются в золото. Появились "девизы" - платежные средства в иностранной валюте, предназначенные для международных расчетов.
Золотодевизный стандарт или, как его еще называют, Генуэзская валютная система, функционировал на следующих принципах:
1. Его основой являлись золото и девизы - иностранные валюты. В тот период денежные системы 30 стран базировались на золотодевизном стандарте. Национальные кредитные деньги стали использоваться в качестве международных платежно-резервных средств. Однако в меж военный период статус резервной валюты не был официально закреплен не за одной валютой.
2. Сохранены золотые паритеты. Конверсия валют в золото стала осуществляться не только непосредственно, но и косвенно, через иностранные валюты, что позволяло экономить золото государствам, обедневшим во время первой мировой войны.
3. Восстановлен режим свободно колеблющихся валютных курсов.
4. Валютное регулирование осуществлялось в форме активной валютной политики, международных конференций, совещаний.
В период между войнами страны последовательно отказывались от золотого стандарта. Первыми вышли из системы золотого стандарта аграрные и колониальные страны (1929-1930 гг.), так как резко сократился спрос на сырье на мировом рынке и цены на него понизились на 50-70%. В 1931 г. - Германия, Австрия и Великобритания, так как Германия и Австрия оказались слабым звеном в МВС в связи с отливом иностранных капиталов, уменьшением официального золотого запаса и банкротством банков; Великобритания отменила золотой стандарт из-за ухудшения состояния платежного баланса и уменьшения официальных золотых резервов страны в связи с резким сокращением экспорта товаров.
В апреле 1933 г. США вышли из системы золотого стандарта; непосредственной причиной отмены послужило значительное и неравномерное падение цен. Это вызвало массовые банкротства. Банкротство 10000 банков подорвало денежно-кредитную систему США и привело к отмене размена долларовых банкнот на золотые монеты.
В 1936 г. Франция отменила золотой стандарт. Она поддерживала его дольше других стран. Искусственное сохранение золотого стандарта снижало конкурентоспособность французских фирм.
В результате кризиса золотодевизный стандарт или Генуэзская валютная система утратил относительную эластичность и стабильность. Несмотря на сокращение размена банкнот, на золото во внутреннем обороте, сохранилась внешняя конвертируемость валют в золото по соглашению центральных банков США, Великобритании, Франции. В это время на базе национальных валютных систем ведущих стран начинают складываться валютные блоки и зоны.
Валютный блок
Валютный блок - группировка стран, зависимых в экономическом, валютном и финансовом отношениях от возглавляющей его державы, которая диктует им единую политику в области международных экономических отношений и использует их как привилегированный рынок сбыта, источник дешевого сырья, выгодную сферу приложения капитала.
Цель валютных блоков - укрепление конкурентных позиций страны-лидера на международной арене, особенно в моменты экономических кризисов. Стандарт элемент валюта международная система.
Для валютного блока характерны следующие черты:
1) курс зависимых валют прикреплен к валюте страны, возглавляющей группировку;
2) международные расчеты входящих в блок стран осуществляются в валюте страны-гегемона;
3) их валютные резервы хранятся в стране-гегемоне;
4) обеспечением зависимых валют служат казначейские векселя и облигации государственных займов страны-гегемона.
В это время образовались стерлинговый, долларовый и золотой валютный блоки.
Стерлинговый блок: был образован в 1931 г., в него вошли страны Британского содружества наций (кроме Канады и Ньюфаундленда), территории Гонконг, Египет, Ирак и Португалия. Позднее к нему присоединились Дания, Норвегия, Швеция, Финляндия, Япония (де-факто), Греция, Иран. Долларовый блок: возглавляемый США, был создан в 1933 г. В него вошли: Канада, многие страны Центральной и Южной Америки, где господствовал американский капитал.
В июне 1933 г. на Лондонской международной экономической конференции страны, стремившиеся сохранить золотой стандарт, создали золотой блок. Это страны: Франция, Бельгия, Нидерланды, Швейцария, а позже в него вошли Италия, Чехословакия и Польша. К 1936 г., в связи с отменой золотого стандарта во Франции, золотой блок распался.
Во время второй мировой войны все валютные блоки распались.
Преимущества:
1) обеспечение стабильности, как во внутренней, так и во внешней экономической политике, что объясняется следующим: транснациональные потоки золота стабилизировали обменные валютные курсы и создали тем самым благоприятные условия для роста и развития международной торговли;
2) стабильность курсов валют, что обеспечивает достоверность прогнозов денежных потоков компании, планирование расходов и прибыли.
Недостатки:
1) установленная зависимость денежной массы от добычи и производства золота (открытие новых месторождений и увеличение его добычи приводило к транснациональной инфляции);
2) невозможность проводить независимую денежно-кредитную политику, направленную на решение внутренних проблем страны.
Вторая мировая война привела к кризису и распаду Генуэзской валютной системы, которая была заменена на Бреттон-Вудскую.
Системы валютного контроля
Сущность валютного контроля заключается в том, что уполномоченные на то субъекты, используя организационно-правовые способы и средства, выясняют, соответствует ли деятельность подконтрольных субъектов законам и поставленным перед ними задачам; анализируют результаты воздействия субъектов на управляемые объекты, отклонения от поставленных целей и способов их достижения; принимают меры по их предотвращению и привлечению к ответственности виновных.Валютный контроль является одной из основополагающих функций государственного управления и видом государственного финансового контроля.
Валютный контроль, как и финансовый контроль в целом, осуществляется в целях реализации государственной валютной политики, представляя собой особый вид государственного контроля.
В таком качестве валютный контроль рассматривается в нескольких аспектах:
Во-первых, валютный контроль является одной из функций государственного управления. Он обеспечивает проверку деятельности участников валютных отношений на предмет выявления случаев отклонения от выполнения предписаний государства. Контроль представляет собой проверку, а также наблюдение с целью проверки, проверку деятельности кого или чего-либо, наблюдение за кем или чем-либо с целью проверки, что характеризует контроль как функцию государственного управления.
Во-вторых, валютный контроль представляет собой стадию конкретных управленческих действий государства. Например, установив правило репатриации резидентами иностранной валюты и валюты РФ (ст. 19 Закона о валютном регулировании), органы и агенты валютного контроля обязаны контролировать соблюдение этого требования через систему паспортов сделок (ст. 20 Закона о валютном регулировании).
В-третьих, валютный контроль представляет собой форму обратной связи в системе регулирования валютных отношений. Посредством валютного контроля осуществляется постоянный мониторинг действий участников валютных правоотношений. Это позволяет оценивать результаты реализации норм валютного права и проводить их корректировку.
В-четвертых, валютный контроль направлен на обеспечение соблюдения установленных валютных ограничений, что характеризует его как средство поддержания правопорядка в валютной сфере.
Понятие валютного контроля необходимо рассматривать в двух аспектах:
В широком аспекте валютный контроль представляет собой совокупность мер государственного регулирования, направленных на обеспечение экономической безопасности государства и соблюдение государственных интересов в валютных правоотношениях.
- В узком аспекте под валютным контролем понимается деятельность специально уполномоченных субъектов, направленная на обеспечение соблюдения валютного законодательства и актов органов валютного регулирования участниками валютных правоотношений.
Законом о валютном регулировании были впервые на законодательном уровне закреплены принципы валютного контроля, к которым ст. 3 отнесены:
1) исключение неоправданного вмешательства государства и его органов в валютные операции резидентов и нерезидентов;
2) единство внешней и внутренней валютной политики РФ;
3) единство системы валютного регулирования и валютного контроля;
4) обеспечение государством защиты прав и экономических интересов резидентов и нерезидентов при осуществлении валютных операций.
Необходимо обратить внимание, что Закон о валютном регулировании объединяет и принципы валютного регулирования, и принципы валютного контроля. Такой подход законодателя обусловлен необходимостью функционирования единой и согласованной системы валютного регулирования и валютного контроля, поскольку государство может обеспечить соблюдение условий и порядка проведения валютных операций главным образом посредством контроля за их соблюдением и применением мер ответственности к нарушителям валютного законодательства. Примером реализации данного принципа является одновременное наделение Правительства РФ и Банка России функциями не только по валютному регулированию, но и по осуществлению валютного контроля.
Правовое регулирование системы валютного контроля осуществляется по двум направлениям:
1) организационное обеспечение валютного контроля путем создания соответствующих организационных структур и наделения их властными полномочиями в пределах возложенных на них функций в этой области;
2) определение правовых форм взаимоотношений участников валютных операций между собой и с органами (агентами) валютного контроля, использование которых необходимо для осуществления эффективного валютного контроля.
Система валютного регулирования
Важное место в системе валютного регулирования занимает раскрытие понятия валютные операции, которые включают в себя широкий круг вопросов. Первыми из них закон признает операции, связанные с переходом права собственности и иных прав на валютные ценности. Отсюда вытекает, что в Российской Федерации валютные ценности могут находиться в собственности как резидентов, так и нерезидентов. Это положение закона является важнейшим условием наличия рыночных отношений в валютном регулировании. Вместе с тем следует признать, что пока это право государство ограничивает, вводит на него разрешительную систему.Так, например, виды обязательных платежей государству (налогов, сборов, пошлин и иных безвозмездных платежей) в иностранной валюте определяются законами РФ. Порядок совершения сделок с драгоценными металлами, природными драгоценными камнями, а также жемчугом в Российской Федерации устанавливается Правительством.
Допускается ввоз и пересылка в РФ, а также вывоз и пересылка из РФ валютных ценностей и осуществление международных денежных переводов.
Принципиально важное значение имеет законодательное разграничение валютных операций на два основных вида: текущие валютные операции валютные операции, связанные с движением капитала.
Государственное регулирование валютно-кредитных отношений в Российской Федерации, призвано обеспечить экономическую безопасность страны, содействовать более быстрому росту ее экономики за счет расширения внешнеэкономических связей, создать условия для всесторонней интеграции экономики России в мировое хозяйство. Государственное регулирование в РФ осуществляется как экономическими, так и административными методами.
С переходом России к рыночным отношениям в экономике весьма важными и трудно контролируемыми вопросами являлись не возврат в РФ валютной выручки от экспорта товаров и оказания услуг отечественными предприятиями и организациями, а также бестоварный перевод ими валюты и сделки по фиктивным импортным контрактам. В результате на счетах в иностранных банках скопились огромные валютные средства, принадлежащие отечественным предприятиям и организациям, чем наносится значительный ущерб экономической безопасности государства.
В этой связи потребовалось создание в России всеохватывающей системы валютного контроля за проводимыми отечественными предприятиями и организациями экспортными, импортными и другими внешнеэкономическими операциями.
Виды валютных систем
Национальная валютная система – это совокупность экономических отношений, обеспечивающих международный оборот, формирующих и использующих валютные ресурсы, необходимые для воспроизводственного процесса.Она сформировалась в рамках национальной денежной системы, которая регламентировала порядок денежных расчетов данной страны с другими государствами и постепенно от нее обособилась.
Изначально возникли национальные валютные системы. Они являлись частью денежной системы страны, основывались на национальном законодательстве, но учитывали нормы международного права. Для национальной валютной системы характерным является ее регулирование внутри самого государства, через систему мер, определяющих: конвертируемость национальной денежной единицы, условия функционирования внутреннего валютного рынка и рынка золота, режим валютного курса, международную валютную ликвидность страны, формы международных расчетов, режим валютных ограничений.
В зависимости от уровня развития экономики и международных экономических связей национальная валютная система выходила за пределы одного государства и тем самым способствовала зарождению мировой и региональной валютных систем. Характерной чертой последних является регулирование валютных систем на межгосударственном уровне. Если регулированием национальных систем заняты национальные органы (Центральный банк, Министерство финансов и т.д. конкретной страны), то мировые и региональные валютные системы регулируются международными организациями (Международный валютный фонд, Европейский центральный банк и т. д.).
Основные элементы национальной валютной системы:
Национальная валюта;
- национальное регулирование международной валютной ликвидности;
- режим курса национальной валюты;
- национальное регулирование валютных ограничений и условий конвертируемости национальной валюты;
- режим национальных рынков валюты и золота;
- национальные органы, осуществляющие валютное регулирование (законодательные органы, Центральный банк, Министерство финансов, Таможенный комитет и др.).
Национальная валютная система базируется на национальной валюте.
Национальная валюта – это денежная единица страны, существующая в наличной форме (банкноты, монеты) и в безналичной (остатки на банковских счетах). Ее эмитентами являются национальные коммерческие и центральные банки.
Мировая валютная система – это форма организации международных валютных отношений, сложившихся на основе интернационализации хозяйства и закрепленных межгосударственными соглашениями.
Основные элементы мировой валютной системы:
Виды денег, выполняющих функции международного платежного и резервного средства;
- межгосударственное регулирование международной валютной ликвидности;
- межгосударственная регламентация режимы валютного курса;
- межгосударственное регулирование валютных ограничений и условий валютной конвертируемости;
- режим мировых рынков валюты и золота;
- международные кредитно-валютные организации, осуществляющие межгосударственное регулирование валютных отношений (Международный валютный фонд - МВФ).
Международные денежные единицы являются коллективными валютами, особым видом мировых кредитных денег. Они выпускаются международными валютно-кредитными организациями только в безналичной форме - в виде записей на счетах.
На создание мировой валютной системы оказало влияние развитие капиталистического производства и мирового рынка, а также международное разделение труда.
Региональная валютная система – это организационно-экономическая форма отношений отдельной группы стран в валютной сфере, закрепленная региональными соглашениями.
Развитие валютных отношений предполагало создание не только мировых валютных систем, но и региональных. Наиболее совершенной из всех региональных валютных систем является Европейская валютная система (ЕВС), которая была сформирована в 1979 г. в рамках Европейского Экономического Сообщества с целью содействия развитию интеграционных процессов стран Западной Европы. Эту систему можно рассматривать как составную часть мировой валютной системы, поскольку страны, входящие в ЕВС, являются членами МВФ.
Денежной единицей ЕВС стала ЭКЮ (европейская валютная единица), которая выпускалась до 1994 г. Европейским фондом валютного сотрудничества (ЕФВС), а затем Европейским валютным институтом. Стоимость ЭКЮ, как и СДР, определялась на базе «валютной корзины», в которую входили валюты 12 стран. Более 32№ «корзины» приходилось на долю немецкой марки. ЭКЮ существовала только в форме записей на счетах центральных и коммерческих банков и безналичных перечислений по ним.
Более высокой ступенью интеграции и утверждения позиции Западной Европы в мире явился переход к использованию в наличной и безналичной формах обращения новой региональной валюты – евро.
Комиссией Европейского союза установлены жесткие требования к состоянию экономики стран – участниц ЕВС. В соответствии с этими требованиями в 11 странах (Австрия, Бельгия, Германия, Ирландия, Испания, Италия, Люксембург, Нидерланды, Португалия, Финляндия, Франция) новая валюта была введена в безналичный оборот, заменив собой ЭКЮ. Россия также входит в Европейский союз.
Принципы валютной системы
Основными принципами валютного регулирования и валютного контроля в РФ являются:1) приоритет экономических мер в реализации государственной политики в области валютного регулирования;
2) исключение неоправданного вмешательства государства и его органов в валютные операции резидентов и нерезидентов;
3) единство внешней и внутренней валютной политики РФ;
4) единство системы валютного регулирования и валютного контроля;
5) обеспечение государством защиты прав и экономических интересов резидентов и нерезидентов при осуществлении валютных операций.
Органами валютного регулирования в РФ являются Центральный банк РФ и Правительство РФ.
Центральный банк РФ устанавливает единые формы учета и отчетности по валютным операциям, порядок и сроки их представления, а также готовит и опубликовывает статистическую информацию по валютным операциям.
Купля-продажа иностранной валюты и чеков (в том числе дорожных чеков), номинальная стоимость которых указана в иностранной валюте, в РФ производится только через уполномоченные банки.
Центральный банк РФ устанавливает для кредитных организаций требования к оформлению документов при купле-продаже наличной иностранной валюты и чеков (в том числе дорожных чеков), номинальная стоимость которых указана в иностранной валюте.
Установление требования об идентификации личности при купле-продаже физическими лицами наличной иностранной валюты и чеков (в том числе дорожных чеков), номинальная стоимость которых указана в иностранной валюте, не допускается, за исключением случаев, предусмотренных федеральными законами.
Сведения, идентифицирующие личность, могут быть внесены в документы, оформляемые при купле-продаже физическим лицом наличной иностранной валюты и чеков (в том числе дорожных чеков), номинальная стоимость которых указана в иностранной валюте, по просьбе самого физического лица.
Ввоз в РФ и вывоз из РФ иностранной валюты и (или) валюты РФ, а также дорожных чеков, внешних и (или) внутренних ценных бумаг в документарной форме осуществляются резидентами и нерезидентами без ограничений при соблюдении требований таможенного законодательства Таможенного союза в рамках ЕврАзЭС и законодательства РФ о таможенном деле.
Центральный банк РФ в целях обеспечения учета и отчетности по валютным операциям и осуществления валютного контроля в соответствии ФЗ «О валютном регулировании и валютном контроле» может устанавливать единые правила оформления резидентами в уполномоченных банках паспорта сделки при осуществлении валютных операций между резидентами и нерезидентами.
Паспорт сделки должен содержать сведения, необходимые в целях обеспечения учета и отчетности и осуществления валютного контроля по валютным операциям между резидентами и нерезидентами.
Валютный контроль в РФ осуществляется Правительством РФ, органами и агентами валютного контроля в соответствии с ФЗ «О валютном регулировании и валютном контроле» и иными федеральными законами.
Органами валютного контроля в РФ являются Центральный банк РФ, федеральный орган (федеральные органы) исполнительной власти, уполномоченный (уполномоченные) Правительством РФ.
Мировая валютная система (МВС) является исторически сложившейся формой организации международных денежных отношений, закрепленной межгосударственными договоренностями. МВС представляет собой совокупность способов, инструментов и межгосударственных органов, с помощью которых осуществляется платежно-расчетный оборот в рамках мирового хозяйства. Ее возникновение и последующая эволюция отражают объективное развитие процессов интернационализации капитала, требующих адекватных условий в международной денежной сфере.
Различаются национальная, мировая, региональная валютные системы.
Исторически вначале возникли национальные валютные системы, закрепленные национальным законодательством с учетом норм международного права. Национальная валютная система является составной частью денежной системы страны, хотя она относительно самостоятельна и выходит за национальные границы. Ее особенности определяются степенью развития и состоянием экономики и внешнеэкономических связей страны.
Национальная валютная система неразрывно связана с мировой валютной системой. Мировая валютная система сложилась к середине XIX века. Характер функционирования и стабильность мировой валютной системы зависят от степени соответствия ее принципов структуре мирового хозяйства, расстановке сил и интересам ведущих стран. При изменении данных условий возникает периодический кризис мировой валютной системы, который завершается ее крушением и созданием новой валютной системы (это ясно видно на примере того, как система «золотого стандарта» сменялась Бреттон-Вудской валютной системой и т.д.).
Хотя мировая валютная система преследует глобальные мирохозяйственные цели и имеет особый механизм функционирования, она тесно связана с национальными валютными системами.
Эта связь осуществляется через национальные банки, обслуживающие внешнеэкономическую деятельность, и проявляется в межгосударственном валютном регулировании и координации валютной политики ведущих стран. Взаимная связь национальных и мировой валютной систем не означает их тождества, поскольку различны их задачи, условия функционирования и регулирования, влияние на экономику отдельных стран и мировое хозяйство. Связь и различие национальных и мировой валютной систем проявляются в их элементах:
ОСНОВНЫЕ ЭЛЕМЕНТЫ НАЦИОНАЛЬНОЙ И МИРОВОЙ ВАЛЮТНЫХ СИСТЕМ.
МВС включает в себя ряд конструктивных элементов, среди которых можно назвать следующие:
мировой денежный товар и международная ликвидность;
валютный курс;
валютные рынки;
международные валютно-финансовые организации;
межгосударственные договоренности.
Валютный рынок – это особый рынок, на котором осуществляются валютные сделки, то есть обмен валюты одной страны на валюту другой страны по определенному номинальному валютному курсу.
Номинальный валютный (обменный) курс – это относительная цена валют двух стран, или валюта одной страны, выраженная в денежных единицах другой страны. Когда используется «валютный курс», то речь идет о номинальном обменном курсе.
Установление курса национальной денежной единицы в иностранной валюте в данный момент называется валютной котировкой. Курс национальной денежной единицы может определяться как в форме прямой котировки, когда за единицу принимается иностранная валюта (например, 28 российских рублей за доллар США), так и в форме обратной котировки, когда за единицу принимается национальная денежная единица (обратная котировка применяется в основном в Великобритании и по ряду валют в США).
Подавляющая часть денежных активов, продаваемых на валютных рынках, имеет вид депозита до востребования в крупнейших банках, осуществляющих торговлю друг с другом. Лишь незначительная часть рынка приходится на обмен наличных денег. Именно на межбанковском валютном рынке осуществляются основные котировки валютных курсов.
Участниками валютного рынка выступают коммерческие и Центральные банки, валютные биржи, брокерские агентства, международные корпорации.
Основные участники валютного рынка – это коммерческие банки, которые не только диверсифицируют свои портфели за счет иностранных активов, но и осуществляют валютные сделки от лиц фирм, выходящих на внешние рынки в качестве экспортеров и импортеров. Валютные сделки по экспорту и импорту товаров и услуг каждой страны составляют основу определения стоимости национальной валюты.
Центральные банки выступают на валютных рынках двояким образом. Прежде всего, они являются участниками рынка, имеющими подобно коммерческим банкам собственные интересы. Другой задачей центральных банков является обеспечение устойчивости собственной валюты не только внутри страны, но и в отношениях с другими валютами. Поэтому они участвуют в операциях на валютных рынках для защиты собственной валюты. Центральные банки стран, входящих в валютные системы, обязаны поддерживать в твердо установленных границах курсы своей валюты относительно других стран, входящих в данную систему. При необходимости с помощью операций купли-продажи валюты они должны восстанавливать курсовые соотношения.
Валютный рынок, прежде всего, обеспечивает валютно-кредитное и расчетное обслуживание экспортно-импортных операций, а также валютные операции, связанные с инвестированием капитала за пределы национальной экономики.
Кроме того, валютный рынок предоставляет возможности хеджирования, то есть страхования валютных рисков. При хеджировании экономические агенты, желая уменьшить риск, связанный с колебаниями валютного курса, которые могут оказать негативное воздействие на их капитал, стремятся избавиться от чистых обязательств в иностранной валюте, то есть достичь баланса между активами и пассивами в данной валюте.
Наконец, валютный рынок позволяет осуществлять валютные спекуляции, то есть играть на будущей цене валюты. Поведение участников валютного рынка, желающих получить максимальный выигрыш от валютной сделки, зависит от разницы между процентными ставками на национальном и зарубежном денежном рынке, а также от ожидаемых изменений валютного курса.
Виды валютных рынков
Одним из самых больших валютных рынков выступает рынок спот, или рынок немедленной поставки валюты (в течение 2 рабочих дней).
Экономические агенты также могут воспользоваться услугами срочного (форвардного) валютного рынка. Если участнику валютного рынка потребуется купить иностранную валюту через определенный период времени, он может заключить так называемый срочный контракт на покупку этой валюты. К срочным валютным контрактам относятся форвардные контракты, фьючерсные контракты и валютные опционы.
Как форвардный, так и фьючерсный контракт представляют собой соглашение между двумя сторонами об обмене фиксированного количества денег на определенную дату в будущем по заранее оговоренному (срочному) валютному курсу. Оба контракта обязательны к исполнению. Различие между ними состоит в том, что форвардный контракт заключается вне биржи, а фьючерсный контракт приобретается и продается только на валютной бирже с соблюдением определенных правил посредством открытого предложения цены валюты голосом.
Валютный опцион – это контракт, который предоставляет право (но не обязательство) одному из участников сделки купить или продать определенной количество иностранной валюты по фиксированной цене в течение определенного периода времени. Покупатель опциона выплачивает премию его продавцу взамен его обязательств реализовать вышеуказанное право.
Мировые валютные системы
Одна и та же валютная система со своими стандартами не может существовать долго, так как ее развитие начинает отставать от развития экономики. Результатом возникающих противоречий становится кризис. При кризисе мировой валютной системы нарушается действие ее структурных принципов, и резко обостряются валютные противоречия, существующая валютная система заменяется на новую. В истории валютных отношений было несколько валютных систем.
Парижская валютная система: золотой стандарт
Первая мировая валютная система стихийно сформировалась в XIX в. в форме золотомонетного стандарта. Юридически она была оформлена межгосударственным соглашением на Парижской конференции в 1867 г., которое признало золото единственной формой мировых денег.
Парижская валютная система базировалась на следующих структурных принципах:
● ее основой являлся золотомонетный стандарт;
● в соответствии с золотым содержанием валют устанавливались их золотые паритеты;
● режим свободно плавающих курсов валют складывался с учетом рыночного спроса и предложения, но в пределах золотых точек.
Считалось, что в стране принят золотой стандарт, если она выполняет три условия:
1. Устанавливает определенное золотое содержание своей денежной единицы.
2. Поддерживает жесткое соотношение между своими запасами золота и внутренним предложением денег.
3. Не препятствует свободному экспорту и импорту золота.
Система золотого стандарта имеет следующие преимущества.
1. Стабильные валютные курсы способствуют снижению неопределенности и риска и тем самым стимулируют рост объемов международной торговли.
2. Золотой стандарт автоматически выравнивает дефициты и активы платежных балансов.
Золотой стандарт обладает также двумя недостатками.
1. Главный недостаток состоит в том, что страны, в которых действует золотой стандарт, должны примириться с внутриэкономическими процессами приспособления, принимающими такие неприятные формы, как безработица и сокращение доходов с одной стороны и инфляция – с другой. Соглашаясь на золотой стандарт, страны должны быть готовы подвергнуть свою экономику процессам макроэкономической перестройки.
2. Золотой стандарт может функционировать только до тех пор, пока один из участников не исчерпает свои золотые запасы.
Генуэзская валютная система
После валютного хаоса, возникшего в результате первой мировой войны, был установлен золото-девизный стандарт, основанный на золоте и ведущих валютах, конвертируемых в золото. Платежные средства в иностранной валюте, предназначенные для международных расчетов, стали называться девизами. Вторая мировая валютная система была юридически оформлена межгосударственным соглашением, достигнутом на Генуэзской международной экономической конференции в 1922 г. Ее основой явились золото и девизы – иностранные валюты.
После первой мировой войны валютно-финансовый центр сместился из Западной Европы в США. Это было обусловлено следующим. Значительно возрос валютно-экономический потенциал США, увеличился экспорт капитала. США стали ведущим торговым партнером большинства стран, а Нью-Йорк превратился в мировой финансовый центр.
В 1924 г. произошло перераспределение официальных золотых резервов: 46% золотых запасов капиталистических стран сосредоточились в США. США развернули борьбу за гегемонию доллара, однако статус резервной валюты он получил лишь после второй мировой войны.
Достигнутая валютная стабилизация была взорвана мировым кризисом 30-х годов.
Первый этап (1929-1930) ознаменовался обесценением валют аграрных и колониальных стран, так как резко сократился спрос на сырье на мировом рынке и цены на него понизились на 50-70%.
На втором этапе (1931 г.) слабым звеном в мировой валюте оказались Германия и Австрия в связи с отливом иностранных капиталов, уменьшением официального золотого запаса и банкротством банков. Германия ввела валютные ограничения, прекратила платежи по внешним долгам и размен марки на золото. Фактически в стране был отменен золотой стандарт, а официальный курс марки был заморожен на уровне 1924 г.
Третий этап ознаменовался отменой золотого стандарта в Великобритании осенью 1931 г., когда мировой экономический кризис достиг апогея.
На четвертом этапе валютного кризиса в апреле 1933 г. был отменен золотомонетный стандарт в США – экономический кризис перерастал в депрессию особого рода.
На пятом этапе осенью 1936 г. в эпицентре валютного кризиса оказалась Франция, которая дольше других стран поддерживала золотой стандарт.
В результате кризиса Генуэзская валютная система утратила относительную эластичность и стабильность. Мировая валютная система была расчленена на валютные блоки – группировки стран, зависимых в экономическом, валютном и финансовом отношениях от возглавляющей блок державы.
Основные валютные блоки – стерлинговый (с 1931 г.) и долларовый (с 1933 г.). В состав стерлингового вошли страны Британского содружества наций, а также Гонконг и некоторые государства, экономически тесно связанных с Великобританией, - Египет, Ирак и т. д. В долларовый блок вошли США, Канада, многие страны Центральной и Южной Америки, где господствовал американский капитал.
В период второй мировой войны валютные ограничения ввели как воюющие, так и нейтральные страны.
Бреттон - Вудсская система.
Разработка проекта новой валютной системы началась еще в апреле 1942 г., так как страны опасались потрясений, подобных валютному кризису после первой мировой войны в 30-х годах.
На валютно-финансовой конференции ООН в Бреттон-Вудсе (США) в 1944 г. были установлены правила организации мировой торговли, валютных, кредитных и финансовых отношений и оформлена третья мировая валютная система. Принятыми на конференции соглашениями (устав МВФ) вводился золото-девизный стандарт, основанный на золоте и двух резервных валютах – долларе США и фунте стерлингов.
Бреттон-вудское соглашение предусматривало четыре формы использования золота как основы мировой валютной системы:
1) сохранены золотые паритеты валют и введена их фиксация в МВФ;
2) золото продолжало использоваться как международное платежное и резервное средство;
3) опираясь на свой возросший валютно-экономический потенциал и золотой запас, США приравнял доллар к золоту, чтобы закрепить за ни статус главной резервной валюты;
4) с этой целью казначейство США продолжало разменивать доллар на золото иностранным центральным банкам по официальной цене, установленной в 1934 г., исходя из золотого содержания своей валюты.
Курсовое соотношение валют и их конвертируемость стали осуществляться на основе фиксированных валютных паритетов, выраженных в долларах. Девальвация свыше 10% допускалась лишь с разрешения фонда.
Впервые в истории созданы международные валютно-кредитные организации – Международный валютный фонд (МВФ) и Международный банк реконструкции и развития (МБРР). МВФ предоставляет кредиты в иностранной валюте для покрытия дефицита платежных балансов в целях поддержки нестабильных валют, обеспечивает валютное сотрудничество стран.
Под влиянием США в рамках Бреттон-вудской системы утвердился долларовый стандарт – мировая валютная система, основанная на господстве доллара. Доллар - единственная валюта, конвертируемая в золото, - стал базой валютных паритетов, преобладающим средством международных расчетов, валютой интервенции и резервных активов. Такое положение доллара обусловило экономическое превосходство США и ослабило их конкурентов. Опорой долларовой гегемонии служил также «долларовый голод» - острая нехватка долларов, вызываемая дефицитом платежного баланса, особенно по расчетам с США, и недостатком золото-валютных резервов.
Экономический, энергетический, сырьевой кризисы 60-х дестабилизировали Бреттон-вудскую систему, изменение соотношения сил на мировой арене подорвало ее структурные принципы.
С конца 60-х годов постепенно ослабло экономическое, финансово-валютное, технологическое превосходство США над конкурентами. Западная Европа и Япония, укрепив свой валютно-экономический потенциал, стали теснить американского партнера.
Поскольку США использовали доллар для покрытия дефицита платежного баланса, это привело к огромному увеличению краткосрочной внешней задолженности в виде долларовых накоплений иностранных банков.
Кризис Бреттон-вудской системы достиг кульминации весной и летом 1971 г., когда в его эпицентре оказалась главная резервная валюта. Кризис доллара совпал с длительной депрессией в США после экономического кризиса 1969-1970 гг. Кризис американской валюты выразился в массовой продаже ее за золото и устойчивые валюты и в падении курса.
Поиски выхода из кризиса завершились компромиссным Вашингтонским соглашением «группы десяти» 18 декабря 1971 г. Была достигнута договоренность по следующим пунктам:
1)девальвация доллара на 7,89% и повышение официальной цены доллара на 8,57% до 38 дол. За унцию;
2) ревальвация ряда валют;
3) расширение пределов колебания валютных курсов с ±1% до ±2,25% от их партеров и установление центральных курсов вместо валютных паритетов;
5) отмена 10%-й таможенной пошлины в США.
Вашингтонское соглашение временно сгладило противоречия, но не уничтожило их. В феврале-марте 1973 г. валютный кризис вновь обрушился на доллар, и цена за унцию упала до 42,22%.
Кризис Бреттон-вудской валютной системы породил обилие проектов валютной реформы.
Ямайская валютная система.
Соглашение стран – членов МВФ в Кингстоне (январь 1976 г.) оформило следующие принципы четвертой валютной системы.
1) введен стандарт СДР вместо золото-девизного стандарта.
2) Юридически завершена демонетаризация золота: отменены его официальная цена, золотые паритеты, прекращен размен долларов на золото.
3) Странам предоставлено право выбора любого режим валютного курса.
4) МВФ, сохранившийся на обломках Бреттон-вудской системы, призван усилить межгосударственное валютное регулирование.
Итоги функционирования СДР свидетельствуют о том, что они оказались далеки от мировых денег. Более того, возникли проблемы эмиссии и распределения, обеспечения, метода определения курса и сферы использования СДР. Вопреки замыслу СДР не стали эталоном стоимости, главным международным резервным и платежным средством.
Введение плавающих вместо фиксированных валютных курсов в большинстве стран в марте 1973 г. не обеспечило их стабильности, несмотря на огромные затраты на валютную интервенцию. Этот режим оказался неспособным обеспечить выравнивание платежных балансов, покончить с внезапными перемещениями «горячих денег», с валютной спекуляцией.
Ямайская валютная реформа не обеспечила валютной стабилизации. Кредитные возможности МВФ, несмотря на увеличение кредитов, остались скромными по сравнению с огромными международными финансовыми потоками и дефицитом платежных балансов.
Европейский экономический союз
В ответ на нестабильность Ямайской валютной системы ЕЭС создали собственную международную (региональную) валютную систему в целях стимулирования процесса экономической интеграции. 13 марта 1979 г. была создана Европейская валютная система (ЕВС).
ЕВС базировался на ЭКЮ – европейской валютной единице.
Новый этап в развитии западноевропейской интеграции начался с Единого европейского акта, принятого в 1987 г., и с программы создания валютного и экономического союза, разработанной комитетом Ж. Делора в апреле 1989 г. На основании «плана Делора» к декабрю 1991 г. был выработан Маастрихтский договор о Европейском союзе. Договор подписан 12 странами ЕС в Маасстрихте (Нидерланды) в феврале 1992 г., ратифицирован и вступил в силу с 1 ноября 1993 г. Договор предусматривает поэтапное формирование валютно-экономического союза.