Фьючерс (фьючерсный контракт) - производный финансовый инструмент -- стандартный срочный биржевой контракт купли-продажи базового актива, при заключении которого стороны (продавец и покупатель) договариваются только об уровне цены и сроке поставки. Остальные параметры актива (количество, качество, упаковка, маркировка и т. п.) оговорены заранее в спецификации биржевого контракта. Стороны несут обязательства перед биржей вплоть до исполнения фьючерса.
Фьючерс можно рассматривать как стандартизированную разновидность форварда, который обращается на организованном рынке и взаимными расчётами, централизованными внутри биржи.
Таким образом, можно существуют следующие различия:
- 1. Место торговли: фьючерс обращается на организованном биржевом рынке, в то время как форвард заключается между двумя контрагентами на внебиржевом рынке.
- 2. Условия сделки: фьючерсам присуща большая степень стандартизации.
- 3. Степень риска: на форвардном рынке - “риск контрагента”; на фьючерсном - “риск биржевой площадки”.
- 4. Маржевые взносы: заключение фьючерсного контракта требует внесения различных маржевых взносов, что находит отражение при определении стоимости контракта.
- 5. Особенность при закрытии позиций: закрытие позиции по фьючерсу освобождает трейдера от любых обязательств, связанных с исполнением срочных контрактов; участник форвардного рынка не всегда имеет возможность проведения обратной сделки.
- 4. Расчетный форвардный контракт в современном зарубежном законодательстве
Во Франции закон от 28 марта 1885 г. окончательно легализовал все срочные сделки купли-продажи товаров и ценных бумаг, включая государственные. В 1898 г. Кассационный суд даже запретил участникам срочных сделок ссылаться в своих возражениях на то, что эти сделки якобы прикрывают сделки на разницу; судам же, в свою очередь, было запрещено устанавливать действительные намерения сторон. Закон от 28 марта 1885 г. трижды менялся до замены его законом от 2 июля 1996 г. Сначала, в 1985 г., были признаны законными срочные сделки по процентным ставкам; потом, в 1991 г., были узаконены срочные сделки по индексам и валюте; и наконец, 31 декабря 1993 г. из текста закона была устранена ссылка на поставку.
В настоящее время во Франции действует закон от 2 июля 1996 г. "О модернизации финансовой деятельности", предоставляющий защиту требованиям, возникающим из расчетных форвардных договоров, если по меньшей мере одна из сторон договора является производителем инвестиционных услуг, финансовым учреждением или нерезидентом, имеющим сходный статус.
Область применения данного закона связана с концепцией инвестиционно-финансовой компании. Такая компания осуществляет коммерческую деятельность в пользу третьих лиц принимает, передает и выполняет заказы, ведет операции по купле-продаже от своего имени и за свой счет, осуществляет управление портфелями ценных бумаг и вложения в ценные бумаги, когда в этих видах деятельности используются следующие финансовые инструменты:
- - ценные бумаги;
- - долевые части паевых инвестиционных фондов;
- -инструменты денежного рынка, срочные контракты;
- - форвардные контракты по процентным ставкам, контракты по свопам и опционам.
Эти виды услуг называются инвестиционными услугами.
Закон определяет, что любая сделка, совершенная на территории Франции по какому-либо финансовому инструменту, принятому в качестве такового на регулируемом рынке, может быть заключена только официально признанным участником этого рынка. Несоблюдение этого правила влечет аннулирование самой сделки. Закон предусматривает ряд исключений из этого правила.
Что касается форвардных сделок, то под срочными финансовыми инструментами в данном законе (ст. 3) понимаются:- форвардные контракты по всем видам финансовых инструментов, биржевым индексам, ценным бумагам, валютам, включая и инструменты, влекущие за собой оплату наличными;-форвардные контракты по процентным ставкам;-форвардные контракты в области валютного дилинга;-форвардные контракты по всем видам товаров и продуктов питания;-опционные контракты по покупке и продаже производных финансовых и любых других инструментов срочного рынка.
При возникновении спора между сторонами и невыполнении обязательств одной из сторон по условиям форвардного контракта (ст. 46, п. 1 Закона) сторона несет ответственность за несоблюдение и не может, ссылаясь на ст. 1965 Гражданского кодекса, уклониться от ответственности, даже если этот контракт сводится к выплате простой разницы.
Согласно ст. 1965 ГК Франции, закон не предоставляет никакого иска о взыскании долга, возникшего из пари, или о платеже пари. Со времени вступления в силу закона 28 марта 1885 г. законными являются все срочные сделки с ценными бумагами, хотя бы результатом такой сделки была только уплата разницы в биржевом курсе ценной бумаги. В отношении сделок с другими активами, перечисленными в законе о модернизации финансовой деятельности, судебная практика по вопросу о возможности предоставления судебной защиты до принятия этого закона была неустойчивой.
В Великобритании суды, отказывая на протяжении более ста лет в защите требований, возникших из расчетных форвардов, пытались тем не менее сформулировать конкретные условия, при которых сделки на разницу все-таки подлежали бы защите в судах. Однако только в 1986 г. был принят закон о финансовых услугах, предоставляющий сделкам на разницу судебную защиту при условии, что обе или хотя бы одна из сторон совершает эту сделку в качестве предпринимателя с целью "обеспечения дохода или избежания потерь". Собственно говоря, предпринимательская деятельность вообще заключается в получении дохода, и ни в чем более (см., например, п. 1 ст. 2 ГК РФ); поэтому очевидно, что с точки зрения предпринимательской деятельности различные законные способы получения или сохранения дохода ничем друг от друга не отличаются. Следовательно, у законодателя нет и не может быть необходимости ставить правовую защиту предпринимательских договоров в зависимость от того или иного законного способа получения предпринимателем своего дохода.
Интересно, что Палата лордов в 1991 г. пришла к выводу, что муниципальные образования не могут заключать расчетные форвардные договоры, поскольку распоряжаются общественными средствами, и поэтому не должны брать на себя повышенные риски.В Германии закон о фондовых биржах 1896 г. был дополнен в 1994 г. и теперь предоставляет судебную защиту срочным сделкам с ценными бумагами, включая сделки на разницу, если эти сделки заключаются предпринимателями под контролем биржевого комитета. Если же предпринимателем является только одна сторона сделки, то сделка защищается законом. В этом случае предприниматель подчинен специальному банковскому или биржевому контролю и, кроме того, обязан заранее письменно предупредить другую сторону, не являющуюся предпринимателем, об особых рисках, связанных с форвардными сделками.
Важный пример правового регулирования игр и пари дает Германское гражданское уложение (ГГУ). В § 762 гл. 17 "Игра. Пари" ГГУ говорится: "Из игры или пари обязательство не возникает. Исполненное на основании игры или пари не может быть истребовано обратно, так как обязательство отсутствовало. Данные правила распространяются и на соглашение, по которому сторона, проигравшая игру или пари, с целью уплаты долга примет на себя обязательство в отношении выигравшей стороны, в частности совершит признание долга".
Следовательно, ГГУ, принятое более 100 лет назад, как и новый ГК РФ, в целом отрицательно относится к играм и пари. Вместе с тем в § 764 "Сделка на разницу" устанавливается, что если договор, предметом которого является поставка товара или передача ценных бумаг, заключается с тем, чтобы разница между согласованной ценой и биржевой или рыночной ценой в момент поставки была выплачена проигравшей стороной выигравшей стороне, то такой договор рассматривается как игра. Это правило применяется также в случае, если намерение уплаты разницы существовало только у одной стороны, однако другая сторона знала или должна была знать о таком намерении.
Указанный параграф представляет собой специальную норму, которая квалифицирует сделки на разность как разновидность игры.Как видим, европейский законодатель обусловливает защиту требований, возникающих из расчетных форвардов, специальным статусом их участников: во-первых, предполагающим их профессиональную подготовленность к заключению такого рода сделок, во-вторых, исключающим возможное нанесение ущерба публичным интересам и, в-третьих, обеспечивающим особый контроль за их деятельностью со стороны властей, а при наличии "слабой" стороны - еще и особые гарантии ее прав.
Это означает, что при решении вопроса о предоставлении судебной защиты расчетным форвардам, как и в случае предоставления судебной защиты некоторым видам игр и собственно пари, существенным для законодателя является не формально-догматическая и даже не общая социальная характеристика договора, а та роль, которую этот договор играет в конкретных обстоятельствах.
Стоит заметить, что предоставление судебной защиты РФК, пусть даже с таким количеством оговорок, является несомненно серьезным шагом на пути к упрощению хозяйственного оборота и развитию рыночных отношений. Поскольку европейский законодатель пошел по пути предоставления судебной защиты РФК, то, очевидно, была острая потребность решения этой насущной проблемы, требующей четкости по применению права. Представляется полезным для российского законодателя учесть опыт зарубежных коллег в рассматриваемой сфере.
Фьючерсные и форвардные договоры на бинарных аукционах являются финансовыми контрактами. В них прописаны определенные критерии для совершения покупки базовых активов. Они относятся к производным финансовым инструментам. Цены основываются на стоимости акций, облигаций, золоте и так далее.
Фьючерсный контракт
Фьючерсный договор имеет определенные стандарты, которые устанавливаются и регулируются только биржей. Он также известен как фьючерс, более простое название. Этот производный финансовый инструмент является стандартным биржевым соглашением, определяемый как срочный, для осуществления купли-продажи базового актива. В таком соглашении на опционе прописаны только стоимость, сроки поставки товара для продавца и покупателя. При этой транзакции продавец осуществляет продажу в будущем, где цена товара определяется на момент сделки.
Во фьючерсе пункт о реальной поставке товара не обязательно должен быть выполнен. Лишь небольшой процент производит поставку.
Это соглашение стандартное для всех контрагентов, поэтому имеет статус - высоколиквидный. Он востребован для вторичного рынка. А также биржа опциона дает гарант расчетной оплаты за счет безусловного выполнения всех условий двух сторон.
Бэквордэйшином называется позиция, когда курс по фьючерсу ниже спота. Если стоимость позиции стоит дороже, то эта ситуация имеет определение контанго.
Виды базисных активов:
- процентный фьючерс основывается на долговых ценных бумагах;
- валютный опирается на покупку-продажу активов иностранной валюты;
- фьючерс на фондовые индексы базируются по показателям актива, которые характеризуют динамику фондового рынка.
Трейдер осуществляющий сделки по фьючерсу при провальном прогнозе стоимости позиции в будущем сильно рискует, потому что такой вид договора обязывает полную выплату по окончанию сделки.
Форвардный контракт
Форвард имеет необходимые критерии для проведения транзакции в будущем. Это соглашение обязывает продавца осуществить поставку, а покупателя совершить выкуп определенного количества базового актива через установленное время по стоимости, согласованной на момент заключения сделки. Он относится к деривативам и выполняется как срочный. Форвард обязывает обе стороны, совершающих сделку, к 
исполнению. Если один из контрагентов откажется от выполнения условий без согласия другой стороны, тогда биржа опциона выпишет ему штрафные санкции.
Форвардные заключаются между производственными и торговыми компаниями, где контрагент в лице покупателя открывает длинную позицию, а продавец - короткую. Условной единицей соглашения на опционе могут выступать акции, валюта, облигации и так далее. Каждый договор уникален. Форвардный содержит обязательные условия - это указание количества предлагаемого актива, его цена, которые зависят от договоренности между контрагентами. Так как критерии регулируются индивидуально и зависят от предпочтений покупателя и продавца, форвард не выгоден для реализации на вторичном рынке. Основным моментом является то, что при этом виде купли-продажи расходы минимальны. Обязательны только накладные расходы, идущие на оформление операций. При наличии посредника начисляются комиссионные.
На опционе такое соглашение может выступать в виде страховки для обеих сторон от 
возможного изменения стоимости товара или продукта. Она предназначена для реального сбыта или приобретения активов. Но также имеет недостатки соглашение на опционе. В случае резкого изменения цены приобретаемого продукта, одна из сторон может не выполнить свои обязательства, установленные на опционе в форварде.
Осуществляя открытие длинной позиции этого вида договора можно получить прибыль, если курс вырастет. При короткой позиции форварда ожидается, что стоимость упадет. Совершая такие сделки, трейдер выигрывает на разнице между начальной и конечной ценой. Если курс форварда превышает спот, тогда валюта идет с премией. С пониженным курсом валюта получается со скидкой.
Основные моменты различий
Уже из их определений понятно, что фьючерс имеет совершенно иные критерии для осуществления купли-продажи, чем форвардный договор. Они различны не только по заключению контракта, но и условиям его выполнения. Фьючерсный в отличие от контракта форварда полностью составлен биржей. Именно она устанавливает стандарты по определенным видам товаров. Критерии на объем, качество, дату поставки и конечный пункт прибытия продукции, а также способ транспортировки определяет, регулирует сам опцион. Цена не фиксируется, а наоборот она меняется на протяжении всей транзакции: начиная от момента заключения фьючерсного соглашения до конечной реализации. А вот форвард закрепляет стоимость продукции, и она остается в неизменном состоянии от открытия позиции до закрытия.
Так как у форвардного контракта условия составляются индивидуально, а у фьючерса стандартные - это также является основным моментом отличия договоров.
Для разных рынков применяется определенный тип контракта. Для того чтобы выбрать определенный вид соглашения необходимо понять какие условия договора подходят для совершения операции. Нельзя забывать о том, что нужно выполнять установленные критерии в любом случае, хотя форвардный можно расторгнуть при договоренности обеих сторон.
Страница
3
Минусы:
1. Контракт основан на взаимном доверии сторон, участвующих в сделке и, как следствие, ограниченный круг потенциальных партнеров.
2. Риск неисполнения условий контракта одной из сторон.
3. Трудность нахождения торгового партнера и, как следствие, низкая ликвидность контракта.
4. Трудность выполнения обязательств путем заключения обратной сделки из-за специфичных условий контракта.
1.3 ФЬЮЧЕРСНЫЙ КОНТРАКТ - представляет собой стандартизированный форвардный контракт, который заключается на организованной бирже. При этом условия контракта четко определяются правилами ведения торгов на соответствующей бирже, как-то: непосредственно сам товар, его качество, количество, срок поставки, способ поставки и место поставки.
Плюсы:
1. Отсутствует необходимость поиска контрагента по сделке.
2. Высокая ликвидность контрактов (некоторые фьючерсы торгуются круглосуточно).
3. Покупатель и продавец контракта имеют обязательства перед расчетной палатой и не имеют обязательств по отношению друг к другу.
4. Расчетная палата гарантирует исполнение контракта обеим сторонам сделки.
5. Возможность выполнения обязательств путем проведения обратной сделки (заключение противоположного по обязательствам контракта).
6. Возможность отсрочки (перенесения срока) выполнения обязательств по фьючерсному контракту.
Цена наличного товара (цена для немедленной поставки товара сегодня, цена товара при оплате за наличные) обычно отличается от текущей цены товара с поставкой в будущем - фьючерсной цены. Эта разница может быть как положительной, так и отрицательной, что зависит от различных факторов, включающих ожидания, банковские ставки и т.д.
Обе цены - и цена наличного товара, и фьючерсная цена - постоянно изменяются, обычно в некоторой тенденции. Но в последний день истечения срока действия фьючерсного контракта обе цены должны неизбежно слиться.
Минусы:
1. Не хватает “гибкости” инструмента (не всегда устраивает срок, не на все товары существуют фьючерсные контракты).
2. Выполнение действующих правил на биржах увеличивает себестоимость трансакций.
Виды фьючерсных контрактов:
Поставочный Предусмотрено выполнение обязательств сторон по поставке или принятию базового актива в полном объеме. Как правило, таковыми являются фьючерсы на различное сырье (металлы, сельскохозяйственные товары, энергоресурсы и т.п.).
Расчётный Предусмотрена лишь выплата разницы между заложенной в срочный контракт стоимостью актива и его ценой на рынке в момент исполнения договора. Как правило, таковыми являются фьючерсы на нематериальные активы (фондовые индексы, процентные ставки и т.п.).
Фьючерсным контрактом называется соглашение на выполнение в будущем уже достигнутых договоренностей о продаже или покупке стандартной величины некоторого базисного актива по фиксированной в момент заключения соглашения цене.
Фьючерсные контракты заключаются на срочных биржах и отличаются от форвардных контрактов большей стандартизацией размеров и сроков, а также способом предоставления гарантий.
Фьючерсными контрактами торгуют :
В США на Чикагской товарной бирже (CME) и Чикагской срочной товарной бирже (CBOT); в Англии на Лондонской международной бирже финансовых фьючерсов (LIFFE); в России на Московской центральной фондовой бирже (МЦФБ), на Московской финансовой и фьючерсной бирже (МФФБ), на Московской межбанковской валютной бирже (ММВБ), на Московской товарной бирже (МТБ).
Участниками фьючерсной торговли являются:
Брокеры, заключающие сделки на бирже, как на свои средства, так и на средства клиентов; расчетная фирма, выступающая посредником в финансовых взаимоотношениях между биржей и фьючерсными торговцами, гарантирующая внесение залоговых средств и исполнение сделок и осуществляющая расчетное обслуживание брокеров и клиентов; клиент, торгующий на свои средства при посредничестве брокера.
Под покупкой фьючерсного контракта понимается обязательство купить за наличные или принять физическую поставку стандартной величины конкретного базисного актива в будущий срок по фиксированной цене, а под продажей фьючерсного контракта понимается обязательство продать за наличные или осуществить физическую поставку базисного актива в будущий срок по фиксированной цене. Зафиксированная при заключении контракта цена базисного актива или значение индекса называются фьючерсной ценой.
При торговле фьючерсными контрактами маклер объявляет название торгуемого фьючерсного контракта, месяц поставки, котировочную цену контракта на предшествующих торгах, время окончания торгов данным контрактом и т.д. Заявки на продажу по наиболее низким ценам и заявки на покупку по наиболее высоким ценам отражаются на информационном табло в зале биржи. По окончании торговой сессии для каждого вида и месяца исполнения контракта определяются котировочные цены (цены закрытия).
Клиент может выступать при заключении фьючерсного контракта, как с позиции продавца, так и с позиции покупателя. Если клиент участвует в двух одинаковых контрактах с противоположных позиций, то исполнения этих контрактов не требуется, и при взаиморасчетах позиции продавца и покупателя друг друга компенсируют (закрывают). Если позиция продавца или покупателя не скомпенсирована, то она называется открытой и предполагает необходимость исполнения контракта. Механизм, с помощью которого длинная или короткая открытая позиция закрывается или ликвидируется путем совершения сделки, противоположной по характеру, называется офсетной сделкой. Прибыли/убытки покупателя или продавца фьючерсного контракта зависят от разности фьючерсных цен при открытии и закрытии позиции, и, в конечном итоге, определяются правильностью прогноза будущего движения цены базисного актива и выбранной стратегией закрытия позиции.
Различия между форвардами и фьючерсами
1. Место торговли: фьючерс обращается на организованном биржевом рынке, в то время как форвард заключается между двумя контрагентами на внебиржевом рынке.
2. Условия сделки: фьючерсам присуща большая степень стандартизации.
3. Степень риска: на форвардном рынке - “риск контрагента”; на фьючерсном - “риск биржевой площадки”.
4. Маржевые взносы: заключение фьючерсного контракта требует внесения различных маржевых взносов, что находит отражение при определении стоимости контракта.
5. Особенность при закрытии позиций: закрытие позиции по фьючерсу освобождает трейдера3 от любых обязательств, связанных с исполнением срочных контрактов; участник форвардного рынка не всегда имеет возможность проведения обратной сделки.
Заключение
Из всего выше перечисленного можно сделать вывод что,все большее значение на фондовом рынке России приобретают производные финансовые инструменты, наиболее заметным из которых являются срочные контракты.
Так зачем нужны срочные контракты?
- Хеджирование (страхование) рисков неблагоприятного курсового (ценового) изменения стоимости актива.
- Для извлечения спекулятивной прибыли (без осуществления товарных отношений).
Валютными сделками называют операции, в ходе которых осуществляется обмен ценных бумаг в одной валюте на ценные бумаги в другой валюте. При этом курс оговорен заранее на конкретную дату. Существует несколько типов валютных контрактов. Прежде всего необходимо отметить кассовые или наличные сделки. Такие операции, которые ещё называют спотами, совершаются исходя из текущих цен. В ходе этих сделок в течение двух дней или немедленно за одну валюту приобретается другая.
Виды сделок
Кроме описанного выше типа сделок существуют и другие. Например, срочные, или форвардные сделки. В процессе таких операций происходит приобретение или реализация денежной единицы по установленному на время заключения соглашения курсу. При этом при осуществлении форвардной сделки сразу оговаривается срок, на который она заключается, и в конце которого производится передача валюты. Сделки «своп» представляют собой приобретение денежных единиц на условиях спота. При этом валюта обменивается на другую с обязательством её выкупа в будущем через конкретный оговоренный промежуток времени.
Срочные валютные сделки
К основным типам срочных сделок относят форвард, валютный фьючерс и опцион. Рассмотрим их более подробно. Форвард представляет собой обязательный для исполнения контракт, заключённый за пределами биржи. Как правило, такие операции проводятся с целью совершения фактической продажи или покупки соответствующих денежных единиц с поставкой в будущем в согласованный сторонами временной интервал. Кроме того, форварды могут заключаться с намерением хеджировать, то есть застраховать свои валютные риски.
Форварды могут быть единичными, и тогда они именуются аутрайт, или входящими в разнообразные комбинации. В качестве примера второго типа можно назвать своп. Будет кстати подчеркнуть, что по сделкам типа форвард фиксируются курсы покупки и продажи валюты. Другими словами, форвардный рынок — двусторонний. Его отличают низкая ликвидность и закрытые цены.
Фьючерсные контракты
Фьючерсами называют биржевые контракты, имеющие стандартные характеристики. К их числу относятся сумма контракта, а также срок и порядок расчёта между сторонами. Фьючерсы реализуются исключительно на бирже. При этом обязательно соблюдение определённых и одинаковых для всех участников торгов правил. Следует отметить, что при организации валютного фьючерса и продавец, и покупатель заключают соответствующие соглашения с биржей, а расчёты по сделкам проводятся через расчётную палату торговой площадки. Такой порядок гарантирует участникам операций выполнение всех обязательств по соглашениям.
При заключении подобных сделок продавец ответственен за поставку стандартной валютной суммы, а покупатель валютного фьючерса должен её оплатить по зафиксированному на момент совершения сделки курсу. В то же время следует подчеркнуть, что одной из ключевых особенностей фьючерсов является малая доля реальных поставок валюты. Она составляет примерно 1-2 % от количества всех заключённых на бирже соглашений. В большинстве же валютных сделок данного типа открытые позиции затем закрываются посредством проведения аналогичных по сумме контрсделок.
Сделка опцион
Особенностью опциона является то, что он не является твёрдой, или обязательной для исполнения, срочной сделкой, как в случае с валютными форвардами и фьючерсами. На практике это выглядит следующим образом. Покупатель опциона имеет возможность на выбор либо воспользоваться своим правом и исполнить сделку согласно условиям опционного соглашения, либо же оставить контракт без выполнения. При условии, что покупатель опциона всё же решится исполнить контракт, продавец получает бонусное вознаграждение, которое останется у него вне зависимости от факта исполнения опциона.
Преимуществом опциона по сравнению с форвардными сделками и фьючерсами является возможность страховки от невыгодных рыночных валютных курсовых колебаний. Кроме того, опционы позволяют эффективно воспользоваться этими изменениями для получения прибыли.
Валютные и традиционные фьючерсы
Работа как с обычными, так и с валютными фьючерсами заключается в использовании общего принципа: согласно заключённому договору продажа или покупка определённого объёма актива по установленной цене производится в заранее определённое время. Главным отличием между традиционным и валютным фьючерсом является то, что торговля валютными фьючерсами централизованно не проводятся. Подобные сделки заключаются на разных торговых площадках в Соединённых Штатах Америки, а также за пределами этого государства. Будет кстати подчеркнуть, что торги по большей части валютных фьючерсов проводятся на Чикагской товарной бирже.
В то же время следует отметить один интересный момент, касающийся фьючерсов. Валютные операции по таким контрактам за пределами американской юрисдикции также являются легальными, так как на них распространяется целый ряд ограничений и определенных правил. Также стоит обратить внимание на тот факт, что, в отличие от спотового валютного рынка, абсолютно все валютные фьючерсы котируются относительно доллара США.
Области использования валютных фьючерсов
Двумя главными областями применения фьючерса на валютную пару являются спекуляция и хеджирование. Использование валютных фьючерсов в хеджировании даёт возможность снизить или вовсе исключить вызванный внезапными изменениями курса риск. Целью же спекуляций является получение наибольшего профита за счёт использования разницы в курсовых значениях.
Хеджирование валютных рисков фьючерсами
Стратегия применения такого инструмента, как хеджирование, при работе с валютными фьючерсами, пользуется большой популярностью среди трейдеров. И этому есть ряд причин. Прежде всего этот инструмент используется для сокращения или исключения рисков, обусловленных стремительными ценовыми изменениями. А это, в свою очередь, отражается на доходе с продаж. Приведём пример. Торговая организация, являющаяся собственником розничной сети в ЕС, желает выяснить точную величину прибыли, выраженную в долларах США. С этой целью компания совершает приобретение фьючерсного контракта, стоимость которого равна величине ожидаемой прибыли розничной сети.
Кроме того, следует обратить внимание на то, что при использовании хеджирования у трейдера есть возможность выбора между фьючерсами и форвардными сделками. Эти инструменты отличаются друг от друга рядом характеристик. Так, форвардные контракты не ограничены размерами совершаемой сделки и временем. Такая особенность предоставляет возможность подкорректировать контракт в случае необходимости. В то же время при работе с фьючерсами такое право отсутствует. Фьючерсные контракты имеют фиксированные размер и дату исполнения.
Оплата по форвардной сделке производится по истечении срока его реализации. Расчёт по таким операциям происходит каждый день. Также следует отметить, что используя хеджирование валютных рисков фьючерсами, трейдер имеет возможность производить переоценку собственных позиций настолько часто, насколько это ему необходимо. А вот при использовании форвардов такой возможности нет, и придётся ожидать окончания срока действия сделки.
Дериватив или производный финансовый инструмент представляет собой, по сути, контракт, стоимость которого изменяется в зависимости от колебаний цены «базисного актива» (обменного курса, процентной ставки, цены товара или ценной бумаги и др). Говоря упрощённо, это договор о передаче денежных средств или активов в установленный срок по цене, определенной в момент заключения сделки.
Изначально такие сделки действительно в большинстве случаев заключались с целью кредитования и хеджирования рисков. Например, производитель зерна договаривался с потребителем ещё весной, в каком объёме и по какой цене осенью будет поставлено зерно, таким образом, получая гарантию сбыта продукта, а также необходимые в период посева средства от продажи инструмента. Покупатель мог быть совершенно спокоен за то, что в нужный момент получит товар, а также имел возможность выиграть в цене, ведь к осени ценники на зерно могли пойти в рост.
Со временем, однако, рынок деривативов приобрёл куда более спекулятивный характер, и теперь речь идёт уже не столько о самих поставках, сколько об игре на курсах таких ценных бумаг. Появились даже контракты, названные «расчётными», которые вовсе не предусматривали поставки чего бы то ни было по истечению срока своего действия.
Вот несколько основных разновидностей деривативов:
- форвард предполагает поставку актива продавцом контракта покупателю или исполнение им альтернативного денежного обязательства. Как вариант, у сторон могут возникнуть взаимные обязательства в момент исполнения форварда в зависимости от того, какого будет значение «базисного актива».
- фьючерс - по сути стандартизованные форвардный контракт: количество «базового актива» строго определено, и стороны договариваются только о цене. Фьючерсы свободно обращаются на биржах.
- опцион в отличие от фьючерса, наделяет приобретателя правом, а не обязанностью, на покупку (тогда говорят об опционе call) или продажу (такой называют опционом put) определённого количества «базисного актива» по оговоренной цене. Существуют стандартизованные биржевые опционы и внебиржевые, заключаемые на произвольных условиях.
- своп предполагает заключение сделки по купле/продаже актива с одновременным заключением контрсделки об обратной продаже/покупке того же актива через определенный срок на тех же или иных условиях. Свопов существует огромное множество, большинство преследуют цели хеджирования рисков.
Занятной разновидностью свопов является кредитный дефолтный своп, представляющий собой соглашение, согласно которому покупатель делает разовые или регулярные взносы продавцу свопа, берущего на себя обязанность погасить выданный покупателем третьей стороне кредит, в случае неплатежеспособности заёмщика. Такая вот хитрая схема. В случае дефолта несознательной «третьей стороны» владелец свопа получит от его эмитента компенсацию потерь. Такой вот «страховой полис», который можно продавать - покупать сколько душе угодно.